證券研究報告2025年食品飲料中報前瞻：傳統(tǒng)需求請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明證券研究報告受宏觀經(jīng)濟(jì)和整體消費環(huán)境的影響，2025H1食品飲料|分析師及聯(lián)系人|分析師及聯(lián)系人SAC：S0590524030005SAC：S0590524040005S請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明2/8食品飲料食品飲料滬深300高端酒韌性凸顯，飲料細(xì)分高景氣》明確黨政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行國內(nèi)公務(wù)接待標(biāo)準(zhǔn)，工作餐不得提供高檔菜肴，不得我們預(yù)計25Q2啤酒仍然有一定的成本紅利，費用投放基本穩(wěn)定，因此我們預(yù)計飲料：能量飲料高景氣，包裝水及有糖茶競爭激烈預(yù)計包裝水大盤量價均表現(xiàn)穩(wěn)健，農(nóng)夫山泉有望在低基數(shù)下恢復(fù)25Q2增長環(huán)比略有降速，行業(yè)內(nèi)布局“冰茶”品類的健，我們預(yù)計25H2低基數(shù)下有望恢復(fù)。續(xù)穩(wěn)健正增長；我們預(yù)計25Q2妙可藍(lán)多奶酪業(yè)務(wù)、鹽津鋪子、新乳業(yè)低溫業(yè)務(wù)維休閑零食魔芋、奶酪、低溫奶、威士忌、能量飲料等品類繼續(xù)保持較好的產(chǎn)業(yè)趨風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明3/8 42.啤酒飲料：旺季量增價穩(wěn)，成本有改善 4 2.2飲料：能量飲料高景氣，包裝水及有 3.大眾品：整體需求承壓，新品類新渠道驅(qū)動個股增長 6 7 7 4 5 6請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明4/825Q2Eyoy25H1Eyoy25Q2Eyoy25H1Eyoy457.12請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明5/8yoyyoyyoyyoy————仍然有成本紅利，因此大部分飲料公司利潤表現(xiàn)或?qū)⒑糜谑杖?。為激烈，預(yù)計包裝水大盤量價均表現(xiàn)穩(wěn)健，農(nóng)夫山泉有望在低基數(shù)下恢復(fù)式增長；需求穩(wěn)健，我們預(yù)計25H2低基數(shù)下有望恢復(fù)。yoyyoyyoyyoy——————————————請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明6/8營業(yè)收入（億元）歸母凈利潤（億元）25Q2Eyoy25H1Eyoy25Q2Eyoy25H1Eyoy伊利股份281.583.00%611.762.10%22.5240.00%71.26-5.38%乳制新乳業(yè)28.885.00%55.132.77%2.259.00%3.5920.95%妙可藍(lán)多13.309.30%25.6333.32%0.6995.00%97.43%休閑立高食品9.9515.00%20.4114.55%0.8036.00%24.14%食品鹽津鋪子14.3316.00%29.7120.82%22.00%3.7316.82%餐飲海天味業(yè)67.855.00%151.016.67%17.0339.0513.10%供應(yīng)千禾味業(yè)6.940.00%15.25-4.03%10.00%2.666.08%鏈安井食品39.524.30%75.520.11%3.640.00%7.59-5.47%請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明7/8請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明8/8評級說明報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)的漲跌幅作為基準(zhǔn)。其相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在5相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅在-5%分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證法律主體聲明據(jù)不同國家、地區(qū)的法律、法規(guī)和監(jiān)管要求由國聯(lián)民生證券于該國家或地區(qū)的具有相關(guān)合法合規(guī)經(jīng)營資質(zhì)的子公司/經(jīng)營機(jī)構(gòu)完成。國聯(lián)民生證券股份有限公司具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，接受中國證監(jiān)會監(jiān)管，負(fù)責(zé)本報告于中國（港澳臺地區(qū)除外）的分本報告署名研究人員所持中國證券業(yè)協(xié)會注冊分析師資質(zhì)信息和香港證監(jiān)會批復(fù)的牌照信息已于權(quán)益披露公司或發(fā)行人的高級人員。一般聲明的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識及標(biāo)記均為國聯(lián)民生證券的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識及標(biāo)本報告是機(jī)密的，僅供我們的客戶使用，國靠的已公開資料，但國聯(lián)民生證券對這些信息的準(zhǔn)確性及完整出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲人推薦?？蛻魬?yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進(jìn)行獨立評估，并應(yīng)同收等方面咨詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，國聯(lián)民生證券及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。的預(yù)示和擔(dān)保。在不同時期，國聯(lián)民生證券可能會一致的市場評論和/或交易觀點。國聯(lián)民生證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。國聯(lián)民生證券的資產(chǎn)管理部門、自營部門特別聲明在法律許可