發(fā)行上市——企業(yè)實現(xiàn)跨越式開展的最正確選擇

第一部分企業(yè)上市的意義和作用3第二部分國內(nèi)資本市場存在歷史性機遇16第三部分?jǐn)M上市股份公司的設(shè)立及上市要求31第四部分創(chuàng)業(yè)板上市—企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展44第五部分上市的流程和時間安排5970目錄2企業(yè)上市的意義和作用第一局部企業(yè)持續(xù)開展的需要實現(xiàn)股東價值的需要關(guān)于上市的認(rèn)識誤區(qū)4

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45利于建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確的現(xiàn)代企業(yè)制度標(biāo)準(zhǔn)法人治理結(jié)構(gòu)提高企業(yè)管理水平降低經(jīng)營風(fēng)險有利于企業(yè)進行資產(chǎn)并購與重組等資本運作，奠定行業(yè)地位企業(yè)上市的意義與作用中期（未來3至5年）遠期〔5年之后〕短期〔未來1至2年〕通過上市打造直接融資平臺，是企業(yè)突破發(fā)展瓶頸的有效途徑企業(yè)上市的意義與作用5深萬科1988年首次上市時融資額為2800萬元，此后通過8次再融資以及B股發(fā)行累計籌集資金252億元，從一個名不見經(jīng)傳的小公司發(fā)展成為銷售額過百億和總資產(chǎn)2800多億的房地產(chǎn)業(yè)巨頭，其中持續(xù)穩(wěn)定的資本供給作用巨大。年度1988.121991.61993.41997.72001.12002.62004.92006.122007.72008.9類別A股首發(fā)配股B股首發(fā)配股配股可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債增發(fā)增發(fā)公司債發(fā)行量280020664500513981201500001990004000031715590000融資額2800909349500388136407615000019900041967010000005900006企業(yè)上市的意義與作用利用資本市場融資平臺成為行業(yè)龍頭——深萬科的成長經(jīng)歷單位：萬元、萬股7通過上市建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，是夯實企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的重要過程企業(yè)上市的意義與作用企業(yè)上市的意義與作用優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，有效解決家族企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題上市公司平臺帶來的人才吸引效應(yīng)由于上市公司在資金實力、品牌效應(yīng)和行業(yè)地位方面的諸多優(yōu)勢，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀人才往往以在上市公司工作作為職業(yè)生涯的最好歸宿。9企業(yè)上市的意義與作用筑巢引鳳，上市是企業(yè)吸引人才的重要手段上市公司較之一般企業(yè)，更能夠做到“人才招得來，招來留得住，留下干得好〞。10企業(yè)進入資本市場后，通過媒體等對企業(yè)的介紹、推薦及數(shù)千萬股民對企業(yè)的關(guān)注、了解和傳播，有利于提高龍頭企業(yè)及其產(chǎn)品和他所在地區(qū)的知名度，樹立良好的企業(yè)形象，有效地增加企業(yè)的無形資產(chǎn)；廣告效應(yīng)還能夠促進企業(yè)招商引資與合資合作，也促進企業(yè)產(chǎn)品在國內(nèi)甚至國際市場上的銷售活動；使企業(yè)從消費者、供給商及貸款機構(gòu)那里享有更好的信用度，有利于在劇烈的市場競爭中戰(zhàn)勝對手。只有進入資本市場才會吸引到專業(yè)研究機構(gòu)的注意力，資本市場的專業(yè)研究機構(gòu)針對企業(yè)股價所做的估值分析，客觀上為企業(yè)提供了免費的行業(yè)、市場分析與管理咨詢。這是一種不可多得的市場導(dǎo)向。資本市場的廣告效應(yīng)、輿論聚焦，可以增強企業(yè)產(chǎn)品在市場的影響力。企業(yè)上市的意義與作用上市將顯著提高公司的知名度。上市是企業(yè)品牌建設(shè)的一個重要內(nèi)容，由于較高的門檻限制，每年上市公司數(shù)量較少，上市本身就是公司行業(yè)和社會地位的表達，能夠成功上市是公司榮譽的象征。11企業(yè)上市的意義與作用通過并購擴張，提升企業(yè)的行業(yè)地位和市場競爭力12資本市場通過市盈率等市場化定價手段，為企業(yè)帶來了財富的倍增企業(yè)上市的意義與作用13企業(yè)上市的意義與作用通過資本市場實現(xiàn)股東財富急劇膨脹——蘇寧電器實例14企業(yè)規(guī)模迅速擴大后，對于公司管理水平的要求更高，通過上市所帶來的標(biāo)準(zhǔn)化效應(yīng)，可以有效的降低決策風(fēng)險，提高決策質(zhì)量。上市是企業(yè)開展壯大的必然過程，是否上市、何時上市也是公司一項重要的戰(zhàn)略決策，是每一個公司領(lǐng)導(dǎo)者必須認(rèn)真考慮的問題。發(fā)行上市對企業(yè)的促進是多方面的把握時機，爭取早日上市15國內(nèi)資本市場存在歷史性機遇第二局部我國經(jīng)濟形勢分析國內(nèi)資本市場環(huán)境我國資本市場存在歷史性機遇17國內(nèi)資本市場環(huán)境近年來IPO審核驟然提速，A股迅速擴容，企業(yè)上市面臨絕佳的政策環(huán)境2006-2021A股IPO新增市值變化趨勢〔萬億〕我國資本市場存在歷史性機遇18我國“十二五規(guī)劃”首次明確提出“顯著提高直接融資比例”的發(fā)展目標(biāo)我國資本市場存在歷史性機遇19大力發(fā)展資本市場與“顯著提高直接融資比例”的關(guān)系我國資本市場存在歷史性機遇20上市公司加速擴容是落實“顯著提高直接融資”的有效手段擬上市股份公司的設(shè)立及上市要求第三局部不同企業(yè)所適合的上市板塊創(chuàng)業(yè)板中小板主板行業(yè)要求符合高技術(shù)、高成長性的行業(yè)，尤其是新材料、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)、新能源、環(huán)保等行業(yè)

除限制性行業(yè)外，國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵和允許的行業(yè)

除限制性行業(yè)外，國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵和允許的行業(yè)盈利凈利潤在3000萬－6000萬之間

凈利潤在6000萬以上

凈利潤在6000萬以上

成長性最好每年保持收入和盈利30％的增長

保持穩(wěn)定，不出現(xiàn)明顯的盈利下滑的狀況

保持穩(wěn)定，不出現(xiàn)明顯的盈利下滑的狀況

科技含量要求較高，最好是國家高新企業(yè)

具備核心產(chǎn)品的自主知識產(chǎn)權(quán)，達到國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先的水平

具備核心產(chǎn)品的自主知識產(chǎn)權(quán)，達到國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先的水平

發(fā)行前規(guī)模凈資產(chǎn)不低于2000萬元

股本不低于3000萬

股本不低于3000萬

發(fā)行規(guī)模通常小于5000萬股

通常大于3000萬股

通常大于8000萬股

22主板市場的收入及利潤最近3年凈利潤為正數(shù)，且累計大于3000萬〔扣除非經(jīng)常性損益后孰低〕最近3年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量凈額累計大于5000萬元；或營業(yè)收入大于3億元股本及凈資產(chǎn)發(fā)行前股本大于或等于3000萬股最近1期末無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例小于20％最近1期末未分配利潤大于0一、主體資格(主板和中小板)二、財務(wù)會計指標(biāo)(主板和中小板)其他考慮：根本財務(wù)指標(biāo)背后的數(shù)據(jù)：毛利率、凈利率、流動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等根本財務(wù)指標(biāo)及其變動趨勢，以及最近3年的營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等數(shù)據(jù)，顯示公司最根本的經(jīng)營能力和盈利質(zhì)量對負債率不再具體限制，但發(fā)行前公司保持適宜的負債率水平〔資本結(jié)構(gòu)〕是必要的是中介機構(gòu)調(diào)查及監(jiān)管部門的審核重點，在實際操作中：由于企業(yè)的情況較為特殊，對于某些事項的判斷遵循重實質(zhì)不重形式的原那么對于沒有量化指標(biāo)的，主要依賴于保薦機構(gòu)的專業(yè)判斷IPO企業(yè)應(yīng)到達的要求23創(chuàng)業(yè)板市場的收入及利潤最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)股本及凈資產(chǎn)發(fā)行后股本大于或等于3000萬股最近1期末未分配利潤大于0發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元一、主體資格(創(chuàng)業(yè)板)二、財務(wù)會計指標(biāo)(創(chuàng)業(yè)板)考慮的其他因素：根本財務(wù)指標(biāo)背后的數(shù)據(jù)：毛利率、凈利率、流動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等根本財務(wù)指標(biāo)及其變動趨勢，以及最近3年的營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率等數(shù)據(jù)，顯示公司最根本的經(jīng)營能力和盈利質(zhì)量對負債率不再具體限制，但發(fā)行前公司保持適宜的負債率水平〔資本結(jié)構(gòu)〕是必要的發(fā)行人主體資格是中介機構(gòu)調(diào)查及監(jiān)管部門的審核重點，在實際操作中：由于企業(yè)的情況較為特殊，對于某些事項的判斷遵循重實質(zhì)不重形式的原那么對于沒有量化指標(biāo)的，主要依賴于保薦機構(gòu)的專業(yè)判斷IPO企業(yè)應(yīng)到達的要求24三、股本演變及歷史沿革IPO企業(yè)應(yīng)到達的要求25五、業(yè)務(wù)獨立、主營業(yè)務(wù)突出六、資產(chǎn)獨立完整及其質(zhì)量注意：在實際操作中，關(guān)于主營業(yè)務(wù)突出的判斷標(biāo)準(zhǔn)可能會根據(jù)不同的企業(yè)而有所差異。資產(chǎn)質(zhì)量評價：資產(chǎn)的剩余生命期/成新度公司資產(chǎn)與公司業(yè)務(wù)的相關(guān)性資產(chǎn)取得過程中相關(guān)的稅務(wù)及合規(guī)性資產(chǎn)的構(gòu)成及使用效率IPO企業(yè)應(yīng)到達的要求26人員獨立完整股份公司的總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)負責(zé)人、營銷負責(zé)人、董事會秘書等高級管理人員不能在股東單位兼任除董事以外的相關(guān)職位。股東單位推薦董事和經(jīng)理人選需經(jīng)過合法程序進行。擁有獨立于股東或其他關(guān)聯(lián)方的員工。財務(wù)獨立完整帳戶獨立納稅獨立股東單位不得占用股份公司資產(chǎn)七、人員及財務(wù)獨立性八、企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)運作公司經(jīng)營能力的背景支持：企業(yè)家素質(zhì)管理團隊的能力管理層的誠信股東的背景研發(fā)的團隊及帶頭人IPO企業(yè)應(yīng)到達的要求27十、募集資金投向九、稅務(wù)IPO企業(yè)應(yīng)到達的要求28發(fā)行上市需要解決的主要問題29財務(wù)不標(biāo)準(zhǔn)的問題該類問題主要表現(xiàn)在財務(wù)處理的混亂，未遵循會計準(zhǔn)那么，財務(wù)部門崗位設(shè)置不合理，導(dǎo)致利潤虛增或成心隱藏利潤，內(nèi)控不完善。解決該類問題，主要依靠券商和會計師對企業(yè)的財務(wù)進行全面的標(biāo)準(zhǔn)，在為企業(yè)進行審計的同時建立一整套完整的財務(wù)和內(nèi)控制度，同時對以前年度的所得稅進行必要的補繳。發(fā)行上市需要解決的主要問題30業(yè)務(wù)整合問題根據(jù)證監(jiān)會的要求，上市公司必須主營業(yè)務(wù)突出，且主營業(yè)務(wù)具有較強、持續(xù)的盈利能力，這就要求企業(yè)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)進行整合，突出重點。券商在對企業(yè)的情況進行盡職