制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)非效率投資的影響機(jī)制與實(shí)證研究一、引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的進(jìn)程中，A股上市公司作為資本市場的重要參與者，其投資活動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和資源配置效率有著深遠(yuǎn)影響。投資活動(dòng)是企業(yè)成長和發(fā)展的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，合理的投資決策能夠優(yōu)化資源配置，推動(dòng)企業(yè)價(jià)值提升，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長。然而，現(xiàn)實(shí)中我國A股上市公司卻普遍面臨著非效率投資問題，即企業(yè)的投資決策未能實(shí)現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，出現(xiàn)過度投資或投資不足的現(xiàn)象。過度投資表現(xiàn)為企業(yè)將資金投入到凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目中，這不僅導(dǎo)致企業(yè)資源的浪費(fèi)，還會(huì)削弱企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。例如，一些企業(yè)為了追求規(guī)模擴(kuò)張，盲目跟風(fēng)投資熱門行業(yè)，而忽視了自身的核心競爭力和市場需求，最終導(dǎo)致項(xiàng)目虧損，資產(chǎn)回報(bào)率下降。投資不足則意味著企業(yè)放棄了凈現(xiàn)值為正的投資機(jī)會(huì)，使得企業(yè)無法充分利用市場機(jī)遇實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展，限制了企業(yè)的成長空間。如某些企業(yè)由于擔(dān)心市場風(fēng)險(xiǎn)或融資困難，對(duì)具有潛力的新技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目或市場拓展計(jì)劃猶豫不決，錯(cuò)失了發(fā)展的黃金時(shí)期。企業(yè)的投資決策并非孤立進(jìn)行，而是受到多種內(nèi)外部因素的綜合影響。制度環(huán)境作為企業(yè)運(yùn)行的外部框架，涵蓋了法律法規(guī)、政策導(dǎo)向、市場監(jiān)管等多個(gè)方面，對(duì)企業(yè)的投資行為有著根本性的影響。在制度環(huán)境較為完善的地區(qū)，健全的法律法規(guī)能夠有效保護(hù)投資者的權(quán)益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠更加安心地進(jìn)行投資決策；高效的市場監(jiān)管機(jī)制能夠規(guī)范市場秩序，減少信息不對(duì)稱和市場操縱行為，為企業(yè)提供公平、透明的投資環(huán)境，促進(jìn)資源的合理流動(dòng)和有效配置。相反，在制度環(huán)境不完善的地區(qū)，法律法規(guī)的漏洞可能導(dǎo)致企業(yè)面臨較高的法律風(fēng)險(xiǎn)，市場監(jiān)管的不力可能引發(fā)市場的無序競爭，這些都會(huì)干擾企業(yè)的正常投資決策，增加非效率投資的可能性。管理層股權(quán)激勵(lì)作為一種重要的內(nèi)部治理機(jī)制，旨在通過給予管理層一定的股權(quán)，將管理層的個(gè)人利益與企業(yè)的長期利益緊密聯(lián)系在一起，從而激勵(lì)管理層做出更符合企業(yè)價(jià)值最大化的投資決策。當(dāng)管理層持有公司股權(quán)時(shí)，他們會(huì)更加關(guān)注公司的長期發(fā)展，積極尋找并把握投資機(jī)會(huì)，努力提高投資效率，因?yàn)楣緝r(jià)值的提升將直接增加他們的個(gè)人財(cái)富。然而，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果并非總是理想的，在實(shí)際操作中，可能會(huì)受到多種因素的制約，如激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)不合理、管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好、內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制的不完善等，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)無法有效發(fā)揮作用，甚至可能引發(fā)管理層的短期行為，進(jìn)一步加劇企業(yè)的非效率投資。1.1.2研究意義本研究聚焦于制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資之間的關(guān)系，具有重要的理論與實(shí)踐意義。在理論層面，豐富和完善了企業(yè)投資理論。以往的研究雖然分別對(duì)制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)以及企業(yè)非效率投資進(jìn)行了探討，但對(duì)于三者之間復(fù)雜的交互關(guān)系研究仍不夠深入和系統(tǒng)。本研究通過綜合分析這三個(gè)因素，有助于揭示企業(yè)投資決策背后的深層次機(jī)制，為企業(yè)投資理論的發(fā)展提供新的視角和實(shí)證依據(jù)。進(jìn)一步深化了對(duì)公司治理理論的理解。管理層股權(quán)激勵(lì)作為公司治理的重要手段之一，其與制度環(huán)境的相互作用對(duì)企業(yè)投資效率的影響，能夠拓展公司治理理論的研究邊界，為優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)提供理論指導(dǎo)。在實(shí)踐層面，對(duì)企業(yè)管理者而言，有助于其更好地認(rèn)識(shí)制度環(huán)境和股權(quán)激勵(lì)對(duì)投資決策的影響，從而在制定投資策略時(shí)，充分考慮外部制度環(huán)境的變化，合理設(shè)計(jì)和運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，引導(dǎo)管理層做出更加科學(xué)、合理的投資決策，提高企業(yè)的投資效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對(duì)投資者來說，能夠?yàn)槠渫顿Y決策提供更全面的參考依據(jù)。通過了解企業(yè)所處的制度環(huán)境以及股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況，投資者可以更準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而做出更明智的投資選擇，降低投資損失的可能性。對(duì)監(jiān)管部門來說，研究結(jié)果可以為其制定相關(guān)政策和監(jiān)管措施提供有益的參考，有助于完善市場制度環(huán)境，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資行為的引導(dǎo)和監(jiān)管，促進(jìn)資本市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)1.2.1研究方法文獻(xiàn)研究法：全面搜集和梳理國內(nèi)外關(guān)于制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的相關(guān)文獻(xiàn)資料。通過對(duì)經(jīng)典理論和前沿研究成果的深入分析，了解該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀、發(fā)展脈絡(luò)以及存在的不足，為本文的研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和研究思路。例如，在梳理制度環(huán)境對(duì)企業(yè)投資影響的文獻(xiàn)時(shí)，發(fā)現(xiàn)已有研究主要從法律制度、市場監(jiān)管、政府干預(yù)等角度展開，但對(duì)于不同地區(qū)制度環(huán)境的差異以及動(dòng)態(tài)變化對(duì)企業(yè)非效率投資的影響研究還不夠充分，這為本研究進(jìn)一步探討制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資的關(guān)系指明了方向。實(shí)證研究法：選取中國A股上市公司作為研究樣本，收集其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)以及所在地區(qū)的制度環(huán)境數(shù)據(jù)。運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析等，初步了解各變量之間的基本特征和關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建多元線性回歸模型，深入探究制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資之間的內(nèi)在聯(lián)系，并通過一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)來確保研究結(jié)果的可靠性和準(zhǔn)確性。比如，在構(gòu)建回歸模型時(shí)，控制了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、盈利能力等可能影響企業(yè)非效率投資的因素，以更準(zhǔn)確地揭示制度環(huán)境和管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)非效率投資的影響。案例分析法：選取具有代表性的A股上市公司作為案例研究對(duì)象，深入剖析其在不同制度環(huán)境下，管理層股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施情況以及對(duì)企業(yè)投資決策和非效率投資的具體影響。通過對(duì)案例公司的詳細(xì)分析，能夠更加直觀地展示制度環(huán)境和管理層股權(quán)激勵(lì)在實(shí)際企業(yè)運(yùn)營中的作用機(jī)制，為實(shí)證研究結(jié)果提供有力的補(bǔ)充和驗(yàn)證。例如，選擇一家在制度環(huán)境較為完善地區(qū)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)和一家在制度環(huán)境相對(duì)薄弱地區(qū)未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，從實(shí)踐角度深入探討制度環(huán)境和管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)非效率投資的影響差異。1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)研究視角創(chuàng)新：以往研究大多單獨(dú)考察制度環(huán)境或管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)非效率投資的影響，而本文將制度環(huán)境和管理層股權(quán)激勵(lì)納入同一研究框架，綜合分析兩者對(duì)企業(yè)非效率投資的交互影響，從內(nèi)外部因素相結(jié)合的視角，更全面、深入地揭示企業(yè)非效率投資的形成機(jī)制，為該領(lǐng)域的研究提供了新的視角和思路。研究方法創(chuàng)新：在實(shí)證研究中，不僅運(yùn)用傳統(tǒng)的多元線性回歸模型進(jìn)行分析，還引入中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，進(jìn)一步探究制度環(huán)境與管理層股權(quán)激勵(lì)之間的作用路徑以及兩者在影響企業(yè)非效率投資過程中的相互調(diào)節(jié)作用，使研究結(jié)果更加深入和細(xì)致，增強(qiáng)了研究的科學(xué)性和嚴(yán)謹(jǐn)性。研究內(nèi)容創(chuàng)新：本文關(guān)注中國A股上市公司這一特定研究對(duì)象，結(jié)合中國獨(dú)特的制度背景和市場環(huán)境，研究制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資之間的關(guān)系?？紤]到中國不同地區(qū)制度環(huán)境存在較大差異，以及A股上市公司在公司治理結(jié)構(gòu)和股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐方面的特點(diǎn)，對(duì)這些因素進(jìn)行深入分析，為中國企業(yè)投資決策和公司治理提供更具針對(duì)性的理論支持和實(shí)踐指導(dǎo)，豐富了該領(lǐng)域在新興市場背景下的研究內(nèi)容。1.3研究思路與框架本研究遵循理論與實(shí)踐相結(jié)合、定性與定量分析相補(bǔ)充的原則，深入探討制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資之間的關(guān)系。研究思路如下：首先，對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行梳理。深入剖析制度經(jīng)濟(jì)學(xué)、委托代理理論、信息不對(duì)稱理論等與本研究密切相關(guān)的理論，明確制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)以及企業(yè)非效率投資的內(nèi)涵和理論基礎(chǔ)，為后續(xù)研究提供堅(jiān)實(shí)的理論支撐。同時(shí)，全面梳理國內(nèi)外關(guān)于三者關(guān)系的研究文獻(xiàn)，了解已有研究成果和不足，從而找準(zhǔn)本研究的切入點(diǎn)和方向。其次，對(duì)制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析。運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)方法，對(duì)我國A股上市公司所處的制度環(huán)境進(jìn)行量化分析，包括各地區(qū)的市場化程度、政府干預(yù)程度、法律制度完善程度等方面的指標(biāo)，揭示制度環(huán)境的區(qū)域差異和整體特征。對(duì)管理層股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀進(jìn)行分析，如股權(quán)激勵(lì)的方式、激勵(lì)強(qiáng)度、覆蓋范圍等。通過構(gòu)建非效率投資的衡量指標(biāo)，對(duì)我國A股上市公司的非效率投資程度進(jìn)行測算和分析，明確非效率投資的普遍程度和表現(xiàn)形式。然后，進(jìn)行實(shí)證分析。選取合適的研究樣本和數(shù)據(jù)來源，收集我國A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)以及所在地區(qū)的制度環(huán)境數(shù)據(jù)。構(gòu)建多元線性回歸模型，檢驗(yàn)制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)非效率投資的影響。引入中介變量和調(diào)節(jié)變量，運(yùn)用中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型，深入探究制度環(huán)境與管理層股權(quán)激勵(lì)之間的作用路徑以及兩者在影響企業(yè)非效率投資過程中的相互調(diào)節(jié)作用。為確保研究結(jié)果的可靠性和穩(wěn)定性，進(jìn)行一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，如替換變量、改變樣本區(qū)間、采用不同的估計(jì)方法等。接著，開展案例分析。選取具有代表性的A股上市公司作為案例研究對(duì)象，深入剖析其在不同制度環(huán)境下，管理層股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施情況以及對(duì)企業(yè)投資決策和非效率投資的具體影響。通過對(duì)案例公司的詳細(xì)分析，能夠更加直觀地展示制度環(huán)境和管理層股權(quán)激勵(lì)在實(shí)際企業(yè)運(yùn)營中的作用機(jī)制，為實(shí)證研究結(jié)果提供有力的補(bǔ)充和驗(yàn)證。最后，基于理論分析、實(shí)證分析和案例分析的結(jié)果，總結(jié)研究結(jié)論，提出針對(duì)性的政策建議和實(shí)踐啟示。從政府、企業(yè)和投資者等多個(gè)角度出發(fā)，為改善制度環(huán)境、優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制以及提高企業(yè)投資效率提供切實(shí)可行的建議，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展。同時(shí)，指出本研究的局限性和未來研究的方向，為后續(xù)研究提供參考?；谏鲜鲅芯克悸?，本文的框架結(jié)構(gòu)如圖1-1所示：|--一、引言||--1.1研究背景與意義|||--1.1.1研究背景|||--1.1.2研究意義||--1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)|||--1.2.1研究方法|||--1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望||--1.1研究背景與意義|||--1.1.1研究背景|||--1.1.2研究意義||--1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)|||--1.2.1研究方法|||--1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--1.1.1研究背景|||--1.1.2研究意義||--1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)|||--1.2.1研究方法|||--1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--1.1.2研究意義||--1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)|||--1.2.1研究方法|||--1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望||--1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)|||--1.2.1研究方法|||--1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--1.2.1研究方法|||--1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--1.2.2創(chuàng)新點(diǎn)||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望||--1.3研究思路與框架|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|--二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望||--2.1相關(guān)理論基礎(chǔ)|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--2.1.1制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--2.1.2委托代理理論|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--2.1.3信息不對(duì)稱理論||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望||--2.2文獻(xiàn)綜述|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--2.2.1制度環(huán)境與企業(yè)非效率投資|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--2.2.2管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--2.2.3制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--2.2.4文獻(xiàn)述評(píng)|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|--三、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望||--3.1制度環(huán)境的現(xiàn)狀分析|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--3.1.1市場化程度|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--3.1.2政府干預(yù)程度|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--3.1.3法律制度完善程度||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望||--3.2管理層股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀分析|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--3.2.1股權(quán)激勵(lì)的方式|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--3.2.2激勵(lì)強(qiáng)度|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|--四、制度環(huán)境、管理層股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)非效率投資的實(shí)證分析||--4.1研究假設(shè)||--4.2研究設(shè)計(jì)|||--4.2.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源|||--4.2.2變量定義|||--4.2.3模型構(gòu)建||--4.3實(shí)證結(jié)果與分析|||--4.3.1描述性統(tǒng)計(jì)|||--4.3.2相關(guān)性分析|||--4.3.3回歸結(jié)果分析||--4.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)|--五、案例分析||--5.1案例公司的選擇||--5.2案例公司的制度環(huán)境與股權(quán)激勵(lì)情況||--5.3案例公司的投資決策與非效率投資分析||--5.4案例分析結(jié)論|--六、研究結(jié)論與建議||--6.1研究結(jié)論||--6.2政策建議|||--6.2.1完善制度環(huán)境|||--6.2.2優(yōu)化管理層股權(quán)激勵(lì)機(jī)制|||--6.2.3加強(qiáng)企業(yè)投資決策的監(jiān)管與引導(dǎo)||--6.3研究不足與展望|||--3.2.3覆蓋范圍||--3.3企業(yè)非效率投資的現(xiàn)狀分析|||--3.3.1非效率投資的衡量指標(biāo)|||--3.3.2非效率投資的測算與分析|-