本科畢業(yè)設計（論文）第2章相關概念與理論基礎2.1財務分析的相關概念財務分析是以會計核算和報表資料相關資料為基礎，采用一系列專門的分析技術和方法，對企業(yè)和其他經(jīng)濟組織的盈利能力投資能力經(jīng)營能力狀況等進行分析和評價，包括過去和現(xiàn)在的籌資活動等。它是一門經(jīng)濟應用學科，為投資者、債權人、企業(yè)經(jīng)營者以及關心企業(yè)的其他組織或個人了解企業(yè)的過去，評價企業(yè)的現(xiàn)狀，預測企業(yè)的正確的準確的信息或依據(jù)。2.2哈佛分析框架的相關概念2.2.1哈佛框架的含義傳統(tǒng)的財務分析方法有著很大的局限性，而由哈佛大學的“伯納德、佩普以及希利”三位教授在《運用財務報表進行企業(yè)分析與估價》中提出的哈佛分析框架，屬于一種財務分析框架的全新形式。區(qū)別于傳統(tǒng)的財務分析方法，它主要包括戰(zhàn)略分析、會計分析、財務分析以及前景分析這四大部分。其中，以戰(zhàn)略分析為基石，以財務分析為重點，通過研究公司內(nèi)部競爭環(huán)境的優(yōu)勢、劣勢以及外部的宏觀環(huán)境，并且結(jié)合會計政策和財務綜合分析，來對公司將來的發(fā)展走向以及可能面臨的風險進行分析和預測。同時針對企業(yè)所存在的問題，也能夠為其提出有效的針對性建議。2.2.2哈佛分析框架的內(nèi)容首先是戰(zhàn)略分析，這是框架的起點，涉及對公司采用的戰(zhàn)略進行定性分析，包括PEST模型、波特五力模型、價值鏈分析、波士頓矩陣和SWOT模型等工具。本文主要采用swot分析法對貝因美公司進行分析。SWOT分析是一種通過研究內(nèi)部和外部競爭環(huán)境，探討研究對象的內(nèi)在優(yōu)勢、劣勢以及外部機會和威脅的方法。通過列舉這些因素并以矩陣形式排列，然后通過系統(tǒng)分析將它們相互匹配，我們可以得出一系列結(jié)論，這些結(jié)論通常會為決策提供指導。通過SWOT分析，可以全面、系統(tǒng)、準確地研究研究對象所處的情景，以制定相應的發(fā)展戰(zhàn)略、計劃和對策。在SWOT分析中，S代表優(yōu)勢，W代表劣勢，O代表機會，T代表威脅。根據(jù)完整的企業(yè)競爭戰(zhàn)略概念，戰(zhàn)略是企業(yè)內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢與外部機會和威脅之間的有機結(jié)合，即企業(yè)可以做到的和可能做到的之間的平衡。其次是會計分析，作為財務分析的前提，會計分析涉及對財務數(shù)據(jù)的定量分析，確保數(shù)據(jù)的完整性和準確性，根據(jù)會計核算提供的會計信息，應用一定的分析方法，對企業(yè)的經(jīng)營過程及其成果進行定量和定性的分析，會計分析的結(jié)果，是進行會計預測和會計考核的主要依據(jù)。企業(yè)財務分析框架中的會計分析，其目的是判斷公司的會計信息質(zhì)量，評價公司會計反映其真實業(yè)務的程度，即評價公司會計所反映的財務狀況與經(jīng)營成果的真實程度。財務分析是通過會計數(shù)據(jù)確認企業(yè)的盈利、經(jīng)營、償債和成長能力。通過比較貝因美公司與同行業(yè)公司的指標，可以全面了解企業(yè)的財務狀況和潛在風險。在償債能力方面，我們關注流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率和資產(chǎn)負債率。盈利能力方面，我們研究凈資產(chǎn)收益率、毛利率和銷售凈利率。營運能力方面，我們關注存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。最后，在發(fā)展能力方面，我們分析營業(yè)收入增長率、營業(yè)利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率這三個指標。最后是前景分析，作為框架的升華，前景分析結(jié)合財務分析和非財務信息，進行動態(tài)評估，關注行業(yè)發(fā)展前景和公司發(fā)展前景的預測。它包括對公司存在的問題提出建議，并推動企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整和更新。第3章基于哈佛框架下貝因美公司的財務分析3.1公司簡介貝因美集團的宗旨是“關愛生命，熱愛生活”，致力于全方位服務中國的嬰童事業(yè)。通過十多年的不懈努力，該集團在消費者心目中確立了“育嬰專家”的品牌形象，已成為中國嬰童產(chǎn)業(yè)的領導者之一，規(guī)模也是最大的之一。貝因美堅持“關愛生命，熱愛生活，打造一流品牌，建立百年基業(yè)！”的宗旨，執(zhí)行永續(xù)經(jīng)營戰(zhàn)略，形成了獨特的企業(yè)文化。該集團的主要業(yè)務分為兩個部分：基礎業(yè)務和零售特許經(jīng)營業(yè)務。在基礎業(yè)務中，他們提供廣泛的服務，專注于0-12歲嬰幼兒，涵蓋嬰幼兒食品、用品、育嬰咨詢、生命科學、母嬰保健、育嬰工程和愛嬰工程等領域。這部分的重點是自主研發(fā)和生產(chǎn)貝因美系列嬰幼兒食品，包括超過100種不同品種。另一方面，零售特許經(jīng)營業(yè)務致力于擴大嬰童專業(yè)渠道，通過比因美特國際連鎖店銷售面向0-12歲嬰童及孕婦的用品、食品、玩具和服裝等產(chǎn)品，以全面推動嬰童行業(yè)的發(fā)展。貝因美堅信，企業(yè)的首要社會責任是恪盡職守，以更高標準滿足核心客戶的需求。在嬰幼兒領域，產(chǎn)品與服務的科學性和安全性至關重要。從公司創(chuàng)建之初，貝因美便深諳經(jīng)營之道不僅在于創(chuàng)造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務，更在于倡導愛的經(jīng)營理念！我們奉獻愛，傳遞愛，同時也享受著愛的回饋與喜悅。3.2戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析，作為哈佛分析框架下的第一個模塊，在框架中起到了基礎支撐的作用，本文主要通過SWOT分析，對貝因美公司進行綜合的分析。3.2.1優(yōu)勢目前，公司在國內(nèi)設立了六家專注于嬰幼兒奶粉生產(chǎn)的工廠，配備了多條國際領先的生產(chǎn)線和檢測設備，率先引入MES、WMS、ERP等信息化管理系統(tǒng)，提升了生產(chǎn)管理的準確性和敏捷性，以更快速地響應市場需求、確保供應穩(wěn)定，加強了與消費者之間的緊密聯(lián)系。公司在黑龍江還擁有自建的牧場，采用先進的養(yǎng)殖和管理系統(tǒng)，確保了優(yōu)質(zhì)奶源的供應。與此同時，公司與全球主要原料供應商建立了緊密合作關系，保障了關鍵原材料的采購。旗下子公司貝因美（杭州）食品研究院有限公司被認定為國家高新技術企業(yè)，黑龍江貝因美乳業(yè)有限公司是國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)，杭州貝因美母嬰營養(yǎng)品有限公司榮獲中國標桿智能工廠稱號。3.2.2劣勢在優(yōu)勢中可以看出貝因美公司有自家的乳制品加工廠，但是，對于乳制品行業(yè)而言，公司的奶源建設僅僅只是基礎，想要公司得到更好的發(fā)展。研發(fā)創(chuàng)新能力才是一個企業(yè)的關鍵。根據(jù)2022年的財務報表數(shù)據(jù)顯示伊利的用于研發(fā)創(chuàng)新的費用是最高的為5.52億元，其次三元股份為1億元，而貝因美的研發(fā)費用最低，僅僅只有0.13億元。所以貝因美在研發(fā)新產(chǎn)品項目上還應該投入更多，這樣才會讓企業(yè)更加具有競爭力。3.2.3機會我國嬰幼兒食品行業(yè)前景廣闊，核心產(chǎn)品業(yè)務有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。隨著城市化進程的加速，居民對國產(chǎn)乳制品的信任不斷增強，嬰幼兒配方乳粉的需求正逐步向三四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)擴展。這些地區(qū)作為未來人口增長的重要區(qū)域，孕嬰童消費市場仍有巨大增長空間。加上新國家標準的實施和國潮的興起，公司未來發(fā)展前景廣闊。未來，貝因美將抓住羊奶粉、有機奶粉、營養(yǎng)品等快速增長機遇，加速推出高端產(chǎn)品。公司將數(shù)字化服務圍繞嬰童產(chǎn)業(yè)展開，整合相關產(chǎn)業(yè)資源，打造品牌和資本共同支持的母嬰生態(tài)圈。3.2.4威脅在孕嬰童配方食品行業(yè)，存在著多方面的威脅和挑戰(zhàn)。首先，隨著新生兒數(shù)量的下降、激烈的品牌競爭以及高成本運營等因素，企業(yè)面臨著經(jīng)營風險。在最近舉行的中國人口與發(fā)展論壇上，專家指出中國育齡婦女的生育意愿持續(xù)下降，2021年平均計劃生育子女數(shù)為1.64個，低于2017年的1.76個。此外，女性終身無子率迅速增加，從2015年的6.1％上升至2020年的10%。年輕人選擇不結(jié)婚不生育已成為中國社會不容忽視的現(xiàn)實問題，這對奶粉和其他母嬰產(chǎn)品行業(yè)造成了直接影響。其次，行業(yè)內(nèi)競爭對手不斷增加，特別是在國內(nèi)消費者轉(zhuǎn)向國外品牌之后，國產(chǎn)奶粉不得不與外資品牌競爭市場份額。三鹿事件之后，國內(nèi)消費者更加傾向于選擇國外品牌，這使得國內(nèi)奶粉市場競爭更加激烈。即便像貝因美去年著力發(fā)展的A2奶粉領域也早已成為眾多強勢企業(yè)如飛鶴、伊利、雀巢等的競爭焦點。3.3會計分析會計分析主要是通過識別關鍵會計政策和會計估計，分析會計信息質(zhì)量，評價企業(yè)會計應用的準確性，所使用的會計政策和會計估計是否能準確反映企業(yè)財務狀況。3.3.1貝因美公司主要會計項目的識別根據(jù)貝因美公司對外披露的信息來看貝因美公司2022年沒有發(fā)生重大會計政策變更事項和會計估計變更事項。本文主要從貨幣資金、應收賬款、存貨這幾個方面進行分析。表31主要資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重主要資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重2018年2019年2020年2021年2022年貨幣資金21.86%15.21%17.48%16.64%20.59%應收賬款14.48%17.97%15.93%18.23%13.74%存貨9.84%12.32%13.10%12.43%10.65%固定資產(chǎn)25.03%32.88%25.56%23.60%22.50%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算圖3SEQ圖表\*ARABIC\s11主要資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重3.3.2貨幣資金分析表3SEQ表格\*ARABIC\s122018-2022年貝因美公司貨幣資金的明細項目2018年2019年2020年2021年2022年庫存現(xiàn)金(萬）0.300.550.4845.5717.36銀行存款（萬）103,019.1161,174.9667,169.8063,832.1860,518.02其他貨幣資金（萬）7,294.295,374.003,345.563,809.3119,305.25合計110,313.7066,549.5170,515.8467,687.0679,840.63數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算從表3-1中可以看出，貨幣資金在2018年到2022年這5年間，分別在2018年和2022年占比最高超過了20%。其余三年的數(shù)值相對要低一些。從上表中可以看到從2021年起企業(yè)的庫存現(xiàn)金就猛然上升。雖然2022年有所下降，但是對比前幾年的數(shù)值還是較多的。通過各個項目的數(shù)值可以看出，其中銀行存款在這五年間的占比都很大，過多的資金閑置在銀行存款賬戶中說明企業(yè)沒有合理的利用資金，企業(yè)可以考慮適當降低銀行存款，將閑置的資金用作他用。3.3.3應收賬款分析表3SEQ表格\*ARABIC\s13貝因美公司的應收賬款壞賬計提比例表指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年應收賬款賬面余額（萬元）56,711.3881,835.5774,927.0989,618.8077,073.17壞賬準備（萬元）3,085.1413,757.9912,475.1215,437.6223,805.01提取比例5.44%16.81%16.65%17.23%30.89%應收賬款凈額（萬元）53,626.2468,077.5862,451.9774,181.1853,268.16應收賬款占資產(chǎn)總額占比11.24%18.70%18.57%22.02%19.88%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算表34貝因美公司2022年應收賬款賬齡分析表賬齡期末余額賬面余額（萬元）壞賬準備（萬元）計提比例（%）1年以內(nèi)（含1年）43,595.674,060.249.311-2年（含2年）14,801.606,303.7542.592-3年（含3年）8,467.674,045.4047.773年以上10,208.239,395.6392.04合計77,073.1723,805.0130.89數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算由表3-3看，貝因美公司應收賬款占總資產(chǎn)的占比不低，從2019年開始貝因美公司占企業(yè)的總資產(chǎn)比例就上升至20%左右。一個企業(yè)如果應收賬款占比較高，說明企業(yè)收到的資金就比較少，那么企業(yè)可以利用的資金就更少了，這樣無論是繼續(xù)后面的生產(chǎn)經(jīng)營，還是從事企業(yè)新產(chǎn)品的研發(fā)對企業(yè)而言都較為困難，這樣就更加不利于企業(yè)的發(fā)展。從表3-4的數(shù)據(jù)來看企業(yè)一年以內(nèi)的應收賬款是最多的，那么在后續(xù)的經(jīng)營中，企業(yè)是否能夠按時的收回貨款，對企業(yè)而言是較為重要的，如果能按時的收回，那么企業(yè)的風險會相對減少，同時還應該制定更加嚴格的應收賬款的信用等級，根據(jù)表格可以看出應收賬款一旦達到3年以上壞賬準備的計提比例就達到了90%以上。未來企業(yè)還應該更加關注，應收賬款是否能及時的收到。3.3.4存貨分析表35貝因美公司2018-2022年存貨情況表指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年期末賬面余額（萬元）55,835.2656,626.6464,537.0661,749.0650,510.52期末跌價準備（萬元）6,193.62,707.3511,71111,184.479,207.09計提比例11.09%4.78%18.15%18.11%18.23%原材料占存貨比重57.07%51.52%65.47%69.73%71.99%庫存商品占存貨比重42.48%41.19%32.33%28.39%26.02%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算從表3-5的數(shù)據(jù)來看，貝因美公司的存貨的跌價準備是偏高的，2020年企業(yè)的存貨跌價準備達到了近五年的對高點，接下來的幾年，雖然數(shù)據(jù)有在下降但是這個數(shù)值也是偏大的。因為貝因美公司是屬于乳制品行業(yè)，主營業(yè)務是奶粉，那么對奶粉的保質(zhì)期有一個嚴格的要求，再加上近幾年由于生育率的下降，導致目標客戶會有一定的減少，那么貝因美企業(yè)應該合理的估計企業(yè)的銷售量進行產(chǎn)品的生產(chǎn)盡可能的降低存貨的損失。從表格的數(shù)據(jù)中也可以看到近五年以來，貝因美公司的原材料占存貨的占比逐年增大，在2022年甚至達到了71.99%。庫存商品占存貨的比重從近五年來看是有所降低的。3.4財務分析3.4.1償債能力企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)可以用來償還長期債務和短期債務的能力。以下主要通過流動比率，速動比率，現(xiàn)金流量比率，資產(chǎn)負債率，這四項財務指標進行分析：表36貝因美2018-2022年償債能力指標指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年流動比率0.9641.0250.881.0310.929速動比率0.7740.7850.6570.7920.741現(xiàn)金比率0.420.330.30.320.36資產(chǎn)負債率0.63380.60480.62670.54860.5896數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算圖3SEQ圖表\*ARABIC\s12貝因美2018-2022年償債能力指標首先是流動比率。企業(yè)的流動比率是揭示流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，是考察短期債務的安全性的一個重要指標。用2022年來舉例，在2022年乳品行業(yè)的均值為2.26。從以上圖標可以看出，2022年貝因美的流動比率為0.929。從以上數(shù)據(jù)可以看出，貝因美的流動比率是遠遠低于2.26的，對比同期的數(shù)據(jù)前10名，公司的數(shù)據(jù)都沒有低于1，所以貝因美公司在這一方面還有待提高。從數(shù)據(jù)上可以看出，貝因美公司已經(jīng)至少連續(xù)五年的流動比率處于一個較低的狀態(tài)，所以應該及時調(diào)整使公司的流動比率盡量維持在行業(yè)均值的一個水平，這樣才能使公司更加持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。其次是速動比率。速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，是對流動比率的一個補充。從以上圖表可以看出，貝因美公司的速動比率除了2020年，一般都維持在0.75-0.79這個范圍之間。特別是在2020年，貝因美公司的速動比率為0.65，是這五年當中最低的一個數(shù)值，通過查詢數(shù)據(jù)，在2020年乳品行業(yè)的均值為1.92。這是遠遠低于行業(yè)平均值的一個數(shù)值，貝因美公司應該也是意識到了這一個問題從數(shù)據(jù)也不難看出在2021年和2022年，貝因美公司也做出了相應的調(diào)整，使速動比率也的上升了一點。但是對比當時的行業(yè)均值也是相對較低的，這也可以看出，貝因美公司的短期償債能力也是存在一定的問題的。在2022年現(xiàn)金比率的一個行業(yè)均值為1.19。通過圖表的數(shù)據(jù)可以看出，貝因美公司的數(shù)值是遠遠低于這個行業(yè)平均水平的。也就說明了公司的短期償債能力比較弱，很有可能出現(xiàn)無法償還債務的情況。最后是資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)負債率是期末負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。在2022年乳品行業(yè)的資產(chǎn)負債率的均值在0.4334。通過表格上的數(shù)字可以看出，貝因美企業(yè)的資產(chǎn)負債率也是比較高的一個狀態(tài)。甚至在2018年到2020年，他的資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過了0.6，但是在2020年到2022年可以看出，企業(yè)的資產(chǎn)負債率有所下降。從上面的表格數(shù)據(jù)可以看出，在2018年到2022年期間，企業(yè)的資產(chǎn)負債率都是在50%以上的，同時這也說明了貝因美的償債風險是較大的。3.4.2盈利能力企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程當中獲得利潤的能力。本文將從凈資產(chǎn)收益率，毛利率和銷售凈利率對貝因美公司的盈利能力進行分析。表37貝因美2018-2022年盈利能力指標指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年凈資產(chǎn)收益率(%)2.19-5.9-20.924.78-10.45毛利率（%）52.5150.0945.850.8145.88銷售凈利率（%）2.03-3.42-11.763.46-6.56數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算圖3SEQ圖表\*ARABIC\s13貝因美2018-2022年盈利能力指標通過圖表中的數(shù)據(jù)可以看出，貝因美公司的凈資產(chǎn)收益率在有的年份是呈現(xiàn)負數(shù)的，特別是在2020年，貝因美公司的凈資產(chǎn)收益率達到了-29.02%，是2018年到2022年的最低值。在這五年當中只有2018年和2021年的凈資產(chǎn)收益率為正值，雖然這兩年的凈資產(chǎn)收益率為正值，但是從數(shù)字也可以看出，這兩年的收益也相對較低。2022年乳品行業(yè)凈資產(chǎn)收益率的行業(yè)均值為2.16%，但在2022年貝因美公司的數(shù)值呈現(xiàn)負數(shù)，從這五年的數(shù)據(jù)來看，當中凈資產(chǎn)收益率最高的一年是在2021年，也只有僅僅4.78%，而在2021年乳品行業(yè)的均值為7.3%。所以從總體上可以講，貝因美的收益是相對較少的。銷售毛利率是指毛利與銷售收入的百分比。從上述圖表的數(shù)據(jù)中可以看出，在總體上貝因美公司從2018年到2020年的毛利率是逐年減少的。這也對應了查閱資料所得，在這幾年間特別是2020年收益下降有一部分原因是因為原材料的成本增加。在2022年貝因美公司的毛利率相對于2021年降低了很多，根據(jù)貝因美公司給出的解釋是市場環(huán)境的變化，和產(chǎn)品銷售折扣的上漲，以及部分原材料的價格上漲導致的。但是結(jié)合總體來看，2018-2022年期間，只有2021年的毛利率同上一年相比是稍稍高出的，其余年份，都是下降的，而且下降的幅度明顯要高于上漲的幅度的。銷售凈利潤率是指經(jīng)營所得的凈利潤占銷貨凈額的百分比。通過對比貝因美的凈利率，可以看出它的凈利率一直是處于一個比較低的狀態(tài)。甚至在近五年期間有3年都是負值，這也說明了貝因美公司的在盈利方面存在很大的問題。3.4.3營運能力企業(yè)的營運能力是指企業(yè)在日常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中的經(jīng)營和運行的能力。本文將從存貨周轉(zhuǎn)率，應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這三個方面對貝因美公司的營運能力進行分析。表38貝因美2018-2022年營運能力指標指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年存貨周轉(zhuǎn)率(次)1.992.682.712.232.96應收賬款周轉(zhuǎn)率(次)3.243.673.733.393.94總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.490.590.630.580.63數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算圖3SEQ圖表\*ARABIC\s14貝因美2018-2022年營運能力指標存貨周轉(zhuǎn)率在2022年的行業(yè)平均值為6.26。通過上述圖表的分析可以看出，在2018年到2022年從總體上看存貨的周轉(zhuǎn)率大概是呈一個上升的趨勢，只有在2021年稍微下降了一點，在2022年公司也注意到了這方面的問題進行相應的調(diào)整使得數(shù)值得到一定的提高。但是同整個乳品行業(yè)相比較，貝因美公司也是處于一個劣勢的狀態(tài)，該項指標對一個公司的營運能力還是有比較大的影響，如果不能更加進一步調(diào)整公司的營運策略，可能會導致公司面臨營運風險。應收賬款周轉(zhuǎn)率在2022年乳品行業(yè)的平均值為19.23，通過表格上的數(shù)據(jù)分析可以看出，貝因美公司在2018年到2022年的應收賬款周轉(zhuǎn)率，維持在3.2到3.7之間。這個區(qū)域是遠遠沒有達到應收賬款周轉(zhuǎn)次率的行業(yè)平均值的。應收賬款周轉(zhuǎn)率的次數(shù)如果較低的話，就說明企業(yè)的現(xiàn)金較少，如果企業(yè)的現(xiàn)金流較少，就會導致企業(yè)的短期償債能力較低。而且應收賬款的收回速度降低，這樣也會增加公司的壞賬的風險，這樣也不利于公司對資金的使用。從上表的數(shù)據(jù)上看貝因美公司的貝因美公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的數(shù)值也不高。2022年乳品行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)平均值在0.76。從2018-2022年的數(shù)據(jù)表明貝因美公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在逐步慢慢的提升，說明公司資金的流動性在慢慢變強，雖然還沒有達到行業(yè)平均值的水平，但是也在逐步往行業(yè)平均值靠攏。而且公司的其他指標距離行業(yè)平均值是相差很遠的，但是就該項數(shù)值來看，是最接近行業(yè)平均值的一項指標。3.4.4發(fā)展能力發(fā)展能力是指企業(yè)擴大規(guī)模、提高效益和價值增長的能力。企業(yè)需要注重提高發(fā)展能力，以實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標。本文主要從營業(yè)收入增長率，營業(yè)利潤增長率和凈資產(chǎn)增長率進行分析。表39貝因美2018-2022年發(fā)展能力指標指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)收入增長率(%)-6.3811.83-4.32-4.714.53營業(yè)利潤增長率(%)107.77-220.43-243.19130.66-198.1凈資產(chǎn)增長率(%)-1.89-6.39-12.9321.98-13.37數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算圖3SEQ圖表\*ARABIC\s15貝因美2018-2022年發(fā)展能力指標由表3-9可知，貝因美公司在營業(yè)收入增長率這個指標上是有很大的起伏的。貝因美公司近5年來除2019年和2022年外營業(yè)收入增長率都為負值。從2020年到2022年的數(shù)據(jù)可以看出，貝因美公司也發(fā)現(xiàn)了產(chǎn)品的一些問題，從而進行調(diào)整。所以它的主營業(yè)務收入增長率從負值逐漸變成正值。由表3-9可以看出，近5年貝因美公司的營業(yè)利潤率數(shù)值的波動是非常大的。該指標在2018年和2021年的數(shù)值為正，其余年份的數(shù)值均為負，而且負值特別大。在這五年間，只有2021年的數(shù)值是由負轉(zhuǎn)正的，但是在2022年該項數(shù)值又降為負數(shù)。在營業(yè)利潤方面貝因美公司還存在較大的問題。從表3-9中不難得出，貝因美公司在近五年內(nèi)的凈資產(chǎn)增長率都不太樂觀。除了在2021年表現(xiàn)出了一個正值，在其余年間都呈現(xiàn)出了一個負值。這也就說明了，在近5年內(nèi)，貝因美公司在規(guī)模擴張方面的增長較小。3.5前景分析貝因美公司的現(xiàn)狀并不樂觀。自從2015年上市以來，該公司面臨了許多挑戰(zhàn)，包括消費市場的競爭加劇、資本市場的不認可以及持續(xù)的業(yè)績下滑。根據(jù)提供的信息，我們可以看到以下幾點：首先業(yè)績表現(xiàn)：貝因美近幾年的業(yè)績表現(xiàn)不佳，自2015年高點以來，股價一直在下跌，且連續(xù)多年出現(xiàn)虧損情況。2022年的財報顯示，盡管營業(yè)收入有所增長，但屬于上市公司股東的凈利潤仍然為負數(shù)，表明公司的主營業(yè)務盈利能力較弱。然后市場地位變化：作為曾經(jīng)被稱為“國產(chǎn)奶粉第一股”的公司，貝因美在市場上的地位已經(jīng)被其他品牌超越，尤其是在嬰幼兒奶粉領域。此外，由于給經(jīng)銷商過度授信導致的應收賬款增加，進一步影響了公司的財務狀況。最后戰(zhàn)略調(diào)整：面對困境，貝因美嘗試通過戰(zhàn)略調(diào)整來恢復元氣。創(chuàng)始人謝宏回歸后，實施了一系列措施，如縮減開支、優(yōu)化財務結(jié)構和拓展電商渠道，以期改善基本面并建設“母嬰生態(tài)圈”。然而，這些努力并沒有顯著提升公司的市場地位或盈利能力。第4章貝因美公司存在的問題4.1資產(chǎn)利用效率低首先是貨幣資金方面的問題，從2022年的具體數(shù)值來看，企業(yè)的銀行存款占貨幣資金的比重較大，就存在資金閑置的可能性，沒有將資金進行最大化的利用。從存貨占總資產(chǎn)的比重可以看出存貨占比是較高的，一旦企業(yè)存貨較多無法及時的銷售出去，就容易造成存貨積壓，由于乳制品行業(yè)的特殊性，存貨的儲存期限較短，存貨積壓再加上過期將會給企業(yè)造成不曉得損失。而且通過存貨情況的數(shù)據(jù)分析，貝因美公司原材料占比是相當大的，企業(yè)應當合理的控制企業(yè)原材料的購入。4.2短期償債壓力較大從償債能力的各項指標都可以看出貝因美公司在近5年的數(shù)據(jù)都是不太理想的，也就說明了公司不論從長期償債能力還是從短期償債能力上看都是相對較弱的，在償債能力相對較弱的情況下，也就代表著企業(yè)面臨財務風險就相對較高，一旦財務風險相對較高，對企業(yè)的正常生產(chǎn)運營就可能造成影響。表41貝因美2018-2022年短期借款和長期借款指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年短期借款（億元）11.4811.10612.79810.11411.083長期借款（億元）5.1243.4041.1020.6510.403數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算通過資產(chǎn)負債率可以看出企業(yè)的負債是相當高的，通過上表的數(shù)據(jù)可以看出從2018-2022年貝因美企業(yè)的長期借款在逐年減少，但是企業(yè)的短期借款卻高居不下，通過查看企業(yè)的籌資方式發(fā)現(xiàn)，貝因美公司最主要采用的是用短期借款來籌資。雖然短期借款籌資是企業(yè)常規(guī)的籌資手段之一，但是過多的增加企業(yè)的短期借款會提高企業(yè)的償債風險。短期借款相較于長期借款而言償還期限較短，利息相對較高。企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營需要用到資金，短期借款在較短的時間內(nèi)到期也需要償還，這樣容易讓企業(yè)的還款壓力大，從而使得企業(yè)的償債能力偏弱。4.3成本支出過高盈利低其次從盈利能力方面分析，也從具體的數(shù)據(jù)也可以得出貝因美公司的盈利能力也存在著一些問題。通過查看財務報表可以由于一些項目的數(shù)值過大從而導致企業(yè)的盈利水平偏低。表42貝因美2018-2022年營業(yè)外支出指標/時間2018年2019年2020年2021年2022年營業(yè)外支出（萬元）6169021227176964數(shù)據(jù)來源：根據(jù)2018-2022年貝因美公司的年報整理計算通過查看貝因美公司的年報，發(fā)現(xiàn)2022年貝因美企業(yè)在非主營業(yè)務中的資產(chǎn)減值損失和信用減值損失分別占利潤總額的32.03%和63.43%這兩項占比是非常重的，這兩項的占比也是貝因美企業(yè)盈利不足的一方面。所以貝因美公司應該加強對存貨，應收賬款的管理。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，可以觀察到在2022年，貝因美公司的營業(yè)外支出大幅增加了數(shù)倍，主要是由于企業(yè)因違約而導致的損失。盡管貝因美公司在2018年和2021年實現(xiàn)了盈利，但這主要是通過非主營收入和削減開支來實現(xiàn)的。以2018年為例，貝因美公司的歸母凈利潤為0.41億元，當年通過出售房產(chǎn)獲取了收入，確認收益為2629.46萬元。然而，從毛利率來看，貝因美的盈利能力并沒有得到改善。從2018年到2022年，貝因美的毛利率總體呈下降趨勢。2018年，貝因美的毛利率為52.51％，2022年降至50.81％。在2022年，貝因美的毛利率進一步下降至45.88%。此外，公司預計要因聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營不善而遭受投資損失達到-3239萬元，這一損失在2022年遠遠超出以往。加上支付的違約金，導致該年度公司利潤大幅度虧損。4.4應收賬款周轉(zhuǎn)率低然后是對企業(yè)的營運能力進行了一個分析。通過對企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分析發(fā)現(xiàn)近5年內(nèi)，貝因美公司在這一方面進行改善進步，從而使該項數(shù)據(jù)逐漸向平均值靠攏。然后是對應收賬款周轉(zhuǎn)率進行了一個分析。通過應收賬款周轉(zhuǎn)率可以明顯看出企業(yè)應收賬款的不足。截至2022年12月31日貝因美公司的應收賬款余額為10.07億元，同相比以前年份雖然有所下降，但是依舊占當年營收的37.93%。貝因美公司為了提高銷售額，采用賒銷的方式，但是在賒銷的過程中忽視了信用管理，給了大批企業(yè)過高的額度。但是貝因美公司并沒有針對他們授信的企業(yè)做詳細的調(diào)查，就導致有一些企業(yè)還不了那么多的款項，從而造成貝因美公司的應收賬款高居不下。其次在貝因美公司的內(nèi)部控制也存在缺陷，沒有專業(yè)的人員對應收賬款進行管理，會計人員也沒有做好對應收賬款壞賬損失的管控，在應收賬款壞賬損失達到一定的數(shù)額以后沒有建立合理的制度來分擔企業(yè)的風險。還有缺乏對銷售人員的監(jiān)管，銷售人員如果僅僅為了完成自己的業(yè)績，讓一些不能收回貨款的企業(yè)采用賒銷的形式購買產(chǎn)品，這樣也會加大的企業(yè)的應收賬款，而且這樣的應收賬款是無法收回的，就進一步加大企業(yè)的損失。4.5營業(yè)利潤增長受限從企業(yè)的營業(yè)利潤增長率可以看出企業(yè)的營業(yè)利潤增長是相對緩慢的。貝因美公司的主營業(yè)務是奶粉，那么就要考慮到產(chǎn)品是否有競爭優(yōu)勢，公司現(xiàn)有的產(chǎn)品是否滿足市場的需求。根據(jù)貝因美公司2022年年報披露，貝因美公司受到嚴峻的市場環(huán)境等的影響，企業(yè)在產(chǎn)品銷售折扣方面相較于去年而言有一定的增加，這樣也就導致企業(yè)相對應的毛利率同比下降了，使得企業(yè)的利潤受到影響。同時，在成本方面，根據(jù)財報的披露可以看到部分原材料價格也有所上漲，這也導致公司的利潤下降。第5章基于哈佛框架分析的對策5.1提高企業(yè)資產(chǎn)運用能力首先可以先合理的計算出公司在維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要的資金量，然后將多余的資金可以用于債券投資、股票投資、提前還款或者內(nèi)部資金調(diào)配等，企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營情況、風險承受能力和資金規(guī)模等因素，結(jié)合市場情況和投資環(huán)境選擇合適的資金管理方法，以實現(xiàn)閑置資金的最大化利用。在這同時貝因美企業(yè)對它的存貨數(shù)量需要做到一個合理的把控。存貨較多不僅僅會產(chǎn)生大量的存儲費用，還可能面對因為產(chǎn)品過期而導致的虧損。但是如果產(chǎn)品的存貨數(shù)量過于少，也有可能導致無法滿足顧客的要求，從而導致顧客的流失，這樣也會導致收入的減少，從而造成利潤降低。所以貝因美企業(yè)可以根據(jù)自身的情況來確定一個較為合適的庫存數(shù)量。5.2調(diào)整負債結(jié)構降低財務風險在償債能力方面，貝因美公司可以通過優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構來降低公司的償債能力分析，例如在籌集資金是選取多種形式，不要僅僅選擇從銀行借款的方式進行，也可以一些其他的方式進行，例如合理的應用財務杠桿的效益或者減少短期借款的借入，優(yōu)先考慮長期借款，這樣企業(yè)還款的壓力也不會過大。貝因美企業(yè)再結(jié)合企業(yè)自身的發(fā)展前景對資產(chǎn)結(jié)構進行優(yōu)化以后將償債的壓力控制在可以接受的范圍內(nèi)，這樣才能更加有利于企業(yè)的發(fā)展。5.3合理控制成本提升盈利能力在盈利方面，無論是企業(yè)的生產(chǎn)成本還是企業(yè)的銷售成本都到得到一定的控制才能讓企業(yè)的利益得到提升。但僅僅做到這方面的成本也是遠遠不夠的。例如2022年，企業(yè)造成大幅度虧損主要是由支付的違約金和一大筆的投資收益造成的。所以企業(yè)不僅僅要做好對成本的把控，也要注意自己是否能按時按量的完成訂單，不造成違約的情況。如今連續(xù)幾年持續(xù)降低的人口出生率，對奶粉市場確實產(chǎn)生了不小的影響，再加上新冠疫情使得企業(yè)的發(fā)展更加的舉步維艱。貝因美公司也可以從以下幾方面進行改善。首先需要調(diào)整的是公司內(nèi)部的營銷策略，更改公司的營銷模式。可以采用線上線下結(jié)合銷售的方式。如今線上銷售更加受到年輕人的青睞，線上銷售的市場占比也會逐漸增大，對于每個企業(yè)而言，都是一塊不小的蛋糕。其次，在做好銷售的同時，也應該合理的控制企業(yè)的成本，如果公司的成本不能得到控制，即使銷售做得再好，公司的利潤也不能更一步的提升。目前公司在穩(wěn)固好現(xiàn)有的情況的基礎上，也需要開拓一些新的市場，來拓展自己的市場份額。5.4加強應收賬款管理貝因美應進一步加強對應收賬款的管控。首先可以根據(jù)客戶的信譽程度，重新制定一個新的信用等級評價，然后根據(jù)新制定的評價表并且嚴格執(zhí)行，同時也要根據(jù)實際情況及時更新客戶信息，避免出現(xiàn)以前信譽良好但是后面無法還款的情況。其次針對賒銷政策，公司也要按時的進行催收，保證公司能夠及時回款，同時也可以對工作完成的較好的同事發(fā)放一點獎勵來激勵其他同事更加努力的工作。然后，會計人員也應該按照會計準則的要求，根據(jù)賬齡分析法對企業(yè)的應收賬款進行分析，對有可能無法收回的貨款計提壞賬損失，同時也可以設