第一節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)估概述第八章財(cái)務(wù)效益評(píng)估第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值第三節(jié)財(cái)務(wù)盈利能力分析評(píng)估第四節(jié)財(cái)務(wù)償債能力分析評(píng)估第五節(jié)財(cái)務(wù)外匯效果分析第六節(jié)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)報(bào)表編制第一節(jié)財(cái)務(wù)效益評(píng)估概述一、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的概念財(cái)務(wù)效益評(píng)估也叫微觀(guān)效益分析或財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅、金融、外匯制度和價(jià)格體系，分析計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力及外匯效果等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判斷投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

二、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的基本目標(biāo)（一）考察擬建項(xiàng)目的盈利能力（二）評(píng)估擬建項(xiàng)目的投資清償能力一是整個(gè)項(xiàng)目的投資回收能力；二是項(xiàng)目的貸款清償能力（三）分析財(cái)務(wù)生存能力融資前——為出資決策和選擇融資方案提供依據(jù)和基礎(chǔ)；融資后——考察項(xiàng)目在擬定的融資方案下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，為項(xiàng)目融資和投資決策提供依據(jù)。涉及外匯收支的項(xiàng)目還要進(jìn)行外匯效果分析評(píng)價(jià)內(nèi)容

基本報(bào)表

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動(dòng)態(tài)指標(biāo)盈利能力全部投資現(xiàn)金流量表全部投資回收期凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率自有資金現(xiàn)金流量表

損益表投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率

清償能力資金來(lái)源與運(yùn)用表

借款償還期

資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率

外匯效果外匯平衡表?yè)Q匯成本

主要可以劃分為三類(lèi)是以時(shí)間作為計(jì)量單位的時(shí)間型指標(biāo)如，投資回收期、貸款償還期等是以貨幣單位計(jì)量的價(jià)值型指標(biāo)

如，凈現(xiàn)值、費(fèi)用現(xiàn)值等是反映資源利用效率的效率型指標(biāo)如，投資利潤(rùn)率、內(nèi)部收益率等同時(shí)也按靜態(tài)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)劃分財(cái)務(wù)指標(biāo)的分類(lèi)三、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的原則（1）堅(jiān)持效益與費(fèi)用計(jì)算口徑一致的原則（2）堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔的原則（3）堅(jiān)持采用預(yù)測(cè)價(jià)格的原則（4）堅(jiān)持定量分析為主，定性分析為輔的原則四、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的方法靜態(tài)分析方法①靜止地看問(wèn)題，不計(jì)算資金的時(shí)間價(jià)值，所采用的年度現(xiàn)金流量是當(dāng)年的實(shí)際數(shù)值，而不進(jìn)行折現(xiàn)；②計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，不考慮項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)壽命期，只選擇某一個(gè)達(dá)到100％設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的正常生產(chǎn)年份(即典型生產(chǎn)年份)的凈現(xiàn)金流量或生產(chǎn)期凈現(xiàn)金流量年平均值，來(lái)計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期等主要靜態(tài)評(píng)估指標(biāo)。

靜態(tài)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)含義：不考慮資金時(shí)間價(jià)值對(duì)投資項(xiàng)目或方案在計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的指標(biāo)適用范圍：投資額較小、規(guī)模小、計(jì)算期短的項(xiàng)目或方案大型項(xiàng)目的初步經(jīng)濟(jì)分析或方案間篩選優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單、計(jì)算量較小、使用較方便

動(dòng)態(tài)分析方法①考察資金時(shí)間價(jià)值，根據(jù)資金占用時(shí)間長(zhǎng)短，按指定的折現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)金的實(shí)際價(jià)值；②計(jì)算項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的總效益，能如實(shí)地反映資金實(shí)際運(yùn)行情況和全面地體現(xiàn)項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)效益，從而可對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性作出較為符合實(shí)際的評(píng)估。③主要的動(dòng)態(tài)指標(biāo)有財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和動(dòng)態(tài)投資回收期等。盈利能力

財(cái)務(wù)評(píng)估指標(biāo)財(cái)務(wù)效益評(píng)估指標(biāo)靜態(tài)分析法動(dòng)態(tài)分析法全部投資回收期投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率盈利能力清償能力

（1）所用的數(shù)據(jù)，都要以預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為依據(jù)（2）要考慮項(xiàng)目整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期（3）要用一套完整的指標(biāo)體系（4）要進(jìn)行不確定性分析五、財(cái)務(wù)效益評(píng)估的要求（5）要進(jìn)行綜合分析一、資金時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值：資金在時(shí)間推移中的增值能力。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為形成資金時(shí)間價(jià)值的主要原因是

“時(shí)間偏好”。時(shí)間偏好有三個(gè)主要原因：（1）投資收益率。資金的實(shí)際利用效果（2）通貨膨脹的因素。貨幣貶值或增值

（3）不確定性因素。第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值的換算一、資金時(shí)間價(jià)值的含義

?對(duì)于今天的$10,000和5年后的

$10,000，你將選擇哪一個(gè)呢？

?為什么在你的決策中都必須考慮

資金的時(shí)間價(jià)值?一、資金時(shí)間價(jià)值的含義例：下圖是某項(xiàng)目A、B兩種方案的現(xiàn)金流量圖。請(qǐng)大家思考，在其他條件都相同且暫不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，哪個(gè)方案較優(yōu)？（單位：萬(wàn)元）

1212081624320162432A方案12121236412324B方案名義利率與實(shí)際利率（1）名義利率所謂名義利率，是指按年計(jì)息的利率，即計(jì)息周期為一年的利率。它是以一年為計(jì)息基礎(chǔ)，等于每一計(jì)息期的利率與每年的計(jì)息期數(shù)的乘積。例如，每月存款月利率為3‰，則名義年利率為3.6%，即3‰×12個(gè)月/每年=3.6%。（2）實(shí)際利率實(shí)際利率又稱(chēng)為有效利率，是把各種不同計(jì)息的利率換算成以年為計(jì)息期的利率。例如，每月存款月利率為3‰，則有效年利率為3.66%，即（1+3‰）12-1=3.66%實(shí)際利率才真實(shí)地反映了資金的時(shí)間價(jià)值。名義利率不能完全反映資金的時(shí)間價(jià)值名義利率與實(shí)際利率需要注意的是，在資金的等值計(jì)算公式中所使用的利率都是指實(shí)際利率。當(dāng)然，如果計(jì)息期為一年，則名義利率就是實(shí)際年利率，因此可以說(shuō)兩者之間的差異主要取決于實(shí)際計(jì)息期與名義計(jì)息期的差異。（3）名義利率與實(shí)際利率的應(yīng)用

設(shè)名義利率為r，一年中計(jì)息期數(shù)為m，則每一個(gè)計(jì)息期的利率為r/m。若年初借款P元，一年后本利和為：F＝P(1+r/m)m名義利率與實(shí)際利率【例8-1】某廠(chǎng)向外商訂購(gòu)設(shè)備，有兩家銀行可以提供貸款，甲銀行年利率為8%，按月計(jì)息；乙銀行年利率為9%，按半年計(jì)息，均為復(fù)利計(jì)算。試比較哪家銀行貸款條件優(yōu)越？【解】企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇具有較低實(shí)際利率的銀行貸款。分別計(jì)算甲、乙銀行的實(shí)際利率：i甲＝(1+r/m)m-1=(1+8%/12)12-1＝0.0830＝8.30%i乙=(1+r/m)m-1=(1+9%/2)2-1=0.0920=9.20%由于i甲＜i乙，故企業(yè)應(yīng)選擇向甲銀行貸款。

實(shí)際計(jì)息周期相對(duì)越短，實(shí)際利率與名義利率的差值就越大。

資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式就是利息。利息有兩種計(jì)算方法：1.單利法。單利法就是只對(duì)本金計(jì)算利息，而每期的利息不再計(jì)算利息的計(jì)算方法。

F=P(1+n·i)

2.復(fù)利法。復(fù)利法就是對(duì)本金和利息均計(jì)息的計(jì)算方法。

F=P(1+i)n

二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算方法三、資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式（一）復(fù)利值（F）復(fù)利值也稱(chēng)復(fù)利終值、將來(lái)值或一次整付本利和。（二）現(xiàn)值（P）現(xiàn)值即資金的現(xiàn)在瞬間價(jià)值?，F(xiàn)值的計(jì)算公式為：（三）年金復(fù)利值（F）一定時(shí)期內(nèi)逐年收支固定相等的金額，稱(chēng)為年金。（四）年金現(xiàn)值（P）在一定時(shí)期內(nèi)，每期等額收入（或支出）累計(jì)本利和的貼現(xiàn)值。（五）償債基金（A）也叫儲(chǔ)備年金，即已知若干年后需要的資金數(shù)額，求每年應(yīng)等額存款的數(shù)額。（六）資金回收值（A′）一次借款，逐年等額償還方式，叫做資金回收值或資金還原，即已知年金現(xiàn)值P，求普通年金A′。三、資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算案例【8-2】某大型工程項(xiàng)目總投資10億元，5年建成，每年末投資2億元，年利率為7%，求5年末的實(shí)際累計(jì)總投資額?！窘狻窟@是一個(gè)已知年金求終值的問(wèn)題，其現(xiàn)金流量圖見(jiàn)圖8.1所示。根據(jù)公式可得：F=A(1+i)n-1/i=11.5(億元)此題表示若全部資金是貸款得來(lái)，需要支付1.5億元的利息。

三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算案例圖8.1

例8-2現(xiàn)金流量圖三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算案例【8-3】某項(xiàng)目投資100萬(wàn)元，計(jì)劃在8年內(nèi)全部收回投資，若已知年利率為8%，問(wèn)該項(xiàng)目每年平均凈收益至少應(yīng)達(dá)到多少？【解】這是一個(gè)已知現(xiàn)值求年金的問(wèn)題，其現(xiàn)金流量圖見(jiàn)圖8.2所示。根據(jù)公式有：A=Pi(1+i)n/[(1+i)n-1]=P(A/P,i,n)=100×0.174=17.40（萬(wàn)元）即每年的平均凈收益至少應(yīng)達(dá)到17.40萬(wàn)元，才可以保證在8年內(nèi)將投資全部收回三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算案例圖8.2

已知現(xiàn)值求年金現(xiàn)金流量圖三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算案例【8-4】某項(xiàng)目采用分期付款的方式，連續(xù)5年每年末償還銀行借款150萬(wàn)元，如果銀行借款年利率為8%，按季計(jì)息，問(wèn)截至到第5年末，該項(xiàng)目累計(jì)還款的本利和是多少？【解】該項(xiàng)目還款的現(xiàn)金流量圖如圖8.3所示。首先求出現(xiàn)金流動(dòng)期的等效利率，也即實(shí)際年利率。根據(jù)公式（2.7），有：i=(1+r/m)m-1=8.24%這樣，原問(wèn)題就轉(zhuǎn)化為年利率為8.24%，年金為150萬(wàn)元，期限為5年，求終值的問(wèn)題。三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算案例然后根據(jù)等額支付序列年金終值公式(2.12)，有：F=A(1+i)n-1/i=884.21(萬(wàn)元)即該項(xiàng)目累計(jì)還款的本利和是884.21萬(wàn)元。圖8.3

按季計(jì)息年度支付的現(xiàn)金流量圖三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算案例【8-5】某設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命為8年，預(yù)計(jì)年凈收益20萬(wàn)元，殘值為0，若投資者要求的收益率為20%，問(wèn)投資者最多愿意出多少錢(qián)購(gòu)買(mǎi)該設(shè)備？解：這一問(wèn)題等同于在銀行的利率為20%條件下，若存款者連續(xù)8年每年從銀行取出20萬(wàn)元，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢(qián)？第三節(jié)財(cái)務(wù)盈利能力分析評(píng)估財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率投資回收期內(nèi)部收益率投資收益率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，是按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為：一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值－凈現(xiàn)值；－第t年的現(xiàn)金流入額；－第t年的現(xiàn)金流出額；－該方案的計(jì)算期；－基準(zhǔn)折現(xiàn)率。一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值是項(xiàng)目壽命期內(nèi)逐年凈現(xiàn)金流量在考慮資金成本（貸款利息、機(jī)會(huì)成本）、風(fēng)險(xiǎn)因素后的貼現(xiàn)值。是項(xiàng)目方案在考慮資金成本（貸款利息、機(jī)會(huì)成本）、風(fēng)險(xiǎn)因素后“不賠不賺”的情況。是項(xiàng)目方案除能達(dá)到行業(yè)要求的基準(zhǔn)收益外，還能得到超額收益的情況。是項(xiàng)目方案沒(méi)有達(dá)到行業(yè)要求的基準(zhǔn)收益率，方案經(jīng)濟(jì)上不合理，不可行。投資期初的貼現(xiàn)值，其價(jià)值是相當(dāng)可觀(guān)的。一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值例8-6：某設(shè)備的購(gòu)價(jià)為40,000元,每年的運(yùn)行收入為15,000元,年運(yùn)行費(fèi)用3,500元,4年后該設(shè)備可以按5,000元轉(zhuǎn)讓,如果基準(zhǔn)折現(xiàn)率為20%,問(wèn)此設(shè)備投資是否值得?解：本題實(shí)際上就是求設(shè)備投資方案的凈現(xiàn)值項(xiàng)目可行嗎？財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之比，即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。它是反映項(xiàng)目單位投資效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)值越大，單位投資創(chuàng)造的效益越大，項(xiàng)目或方案的效益越好。二、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）－項(xiàng)目總投資現(xiàn)值。，方案可行，，方案不可行，多方案指標(biāo)比較，以?xún)衄F(xiàn)值率較大的為優(yōu)。例8-7：某投資項(xiàng)目,以擬定了兩個(gè)投資方案,具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表,試對(duì)方案進(jìn)行選擇?年份Ａ方案Ｂ方案投資(萬(wàn)元)收益(萬(wàn)元)投資(萬(wàn)元)收益(萬(wàn)元)1300040002100020003100030004250030005700350050006300012003000730002000830001000二、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）解，第一步：計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值二、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）解，第二步：計(jì)算各方案投資的現(xiàn)值二、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）解，第三步：計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值率從以上計(jì)算結(jié)果可以看出，應(yīng)選擇A方案二、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（FNPVR）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。找到使現(xiàn)金流出現(xiàn)值和流入現(xiàn)值恰好相等的那個(gè)利率，所以稱(chēng)為內(nèi)部收益率。其表達(dá)式為：財(cái)務(wù)效益評(píng)估時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可以通過(guò)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，用“試算內(nèi)差法”計(jì)算求得。當(dāng)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于行業(yè)基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可接受的，反之應(yīng)予以否定。三、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）三、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義內(nèi)部收益率表明了所占用資金的一種恢復(fù)（回收）能力，項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率越高，其經(jīng)濟(jì)性越好。在項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)，按照利率i=IRR計(jì)算，會(huì)始終存在未能收回的投資，只有在壽命期結(jié)束時(shí)投資才被全部收回。在壽命期內(nèi)各個(gè)時(shí)點(diǎn)，項(xiàng)目始終處于“償還”未收回投資的狀態(tài)，由于項(xiàng)目“償還”能力完全取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱(chēng)。三、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）例8-8：根據(jù)下表中的數(shù)據(jù),計(jì)算該投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率年份項(xiàng)目0123456凈現(xiàn)金流量-6000-40003000350050004500400020%時(shí)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-6000-33332083202524121809134020%時(shí)累計(jì)折現(xiàn)值-6000-9333-7250-5225-2813-100433625%時(shí)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值-6000-32001920179220481475104825%累計(jì)折現(xiàn)值-6000-9200-7200-5488-3440-1965-917三、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）解，由上表中可以看出：

i20=20%時(shí)，NPV(20%)=336>0

i30=25%時(shí)，NPV(25%)=-917<0

因此，以上三個(gè)動(dòng)態(tài)分析評(píng)分指標(biāo)，各有優(yōu)缺點(diǎn)，應(yīng)結(jié)合應(yīng)用，綜合考慮項(xiàng)目或方案的效益。動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)運(yùn)用表☆靜態(tài)投資回收期第一種情況：一次投資各年收益相同,計(jì)算公式為:T:

投資回收期,B:

年收入,C:

年支出例8-6：某人投資1000元，當(dāng)年開(kāi)始收益，每年的收入為700元，年支出額200元，試計(jì)算投資回收期？

解：本投資回收期為：

T=1000/(700-200)=2(年)四、投資回收期第二種情況：一次投資各年收益不同,計(jì)算公式為:T:

投資回收期,B:

年收入,C:

年支出例8-7：某人投資1000元，當(dāng)年開(kāi)始收益，各年支出均為200元，第一年收入700元，以后逐年遞減100元，直到減至200元為止，試計(jì)算投資回收期？

解：本投資的回收期為：第一年第二年第三年流入+700+600+500流出-1200-200-200累計(jì)凈現(xiàn)金流-500-100+200☆靜態(tài)投資回收期四、投資回收期第三種情況：多次投資各年收益不同,計(jì)算公式為:☆動(dòng)態(tài)投資回收期四、投資回收期－第t年的現(xiàn)金流入額；－第t年的現(xiàn)金流出額；例8-8：某投資項(xiàng)目，各年基礎(chǔ)數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，試計(jì)算其投資回收期

年份項(xiàng)目0123456總投資60004000收入50006000800080007500支出20002500300035003500凈現(xiàn)金收入30003500500045004000累計(jì)凈現(xiàn)金收入-6000-10000-7000-35001500600010000四、投資回收期☆動(dòng)態(tài)投資回收期含義：是在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下,用方案實(shí)施后每年所獲得的年收益來(lái)償還投資所需要的時(shí)間是把方案每年所獲得的年收益,用一個(gè)事先選定的折現(xiàn)率貼現(xiàn)到投資發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)上求出貼現(xiàn)的收益累計(jì)額達(dá)到投資額時(shí)所需要的時(shí)間四、投資回收期ROI=EBIT/TI×100%項(xiàng)目達(dá)到生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年息稅前利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。若RRb，則項(xiàng)目可以考慮接受。四、投資收益率（ROI)四、投資收益率（ROI)

常見(jiàn)的投資收益率的具體形態(tài)：?資本金利潤(rùn)率=年利潤(rùn)/資本金?投資利潤(rùn)率=年利潤(rùn)/總投資進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析主要是要判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可持續(xù)性。對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)按下列要求進(jìn)行。1.對(duì)沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目，不進(jìn)行盈利能力分析，主要考察項(xiàng)目的生存能力。2.對(duì)有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析應(yīng)根據(jù)收入抵補(bǔ)支出的程度，區(qū)別對(duì)待。第四節(jié)償債能力分析評(píng)估借款償還期資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率1、借款償還期

Id為固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息之和Rt為可用于還款的資金

Pd≤貸款機(jī)構(gòu)的期限要求償債能力指標(biāo)在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時(shí)間。Pd

=借款償還后資金開(kāi)始出現(xiàn)盈余年份-開(kāi)始借款年份2、利息備付率利息備付率＝息稅前利潤(rùn)/當(dāng)前應(yīng)付利息總和息稅前利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額＋總成本中的利息費(fèi)用一般來(lái)說(shuō)備付率應(yīng)大于23、償債備付率償債備付率＝可用于還本付息資金/當(dāng)期還本付息額正常情況下大于1償債能力指標(biāo)ICR=EBIT/PI；ICR>2DSCR=(EBITDA–TAX)/PD；DSCR>14、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計(jì)/資產(chǎn)合計(jì)×100%償債能力指標(biāo)負(fù)債合計(jì)TL=流動(dòng)負(fù)債總額+建設(shè)投資借款

流動(dòng)負(fù)債總額=應(yīng)付賬款+流動(dòng)資金借款+其他流動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)合計(jì)TA=流動(dòng)資產(chǎn)總額+在建工程+固定資產(chǎn)凈值+無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)凈值流動(dòng)資產(chǎn)總額=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金+累計(jì)盈余資金LOAR=TL/TA×100%5、流動(dòng)比率

反映項(xiàng)目各年償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額×100%償債能力指標(biāo)TFA為現(xiàn)金、有價(jià)證券、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目。TFL為應(yīng)收賬款、短期應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的其他債務(wù)、應(yīng)付未付的工資及應(yīng)付未付的稅收等項(xiàng)目。流動(dòng)比率越高，項(xiàng)目?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般保持2:1的流動(dòng)比率較為合適。FR=TFA/TFL×100%6、速動(dòng)比率

反映項(xiàng)目快速償還流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

=（流動(dòng)資產(chǎn)總額－存貨）/流動(dòng)負(fù)債總額×100%

償債能力指標(biāo)TFFA為流動(dòng)資產(chǎn)總額扣除存貨的余額。速動(dòng)比率是用以補(bǔ)充說(shuō)明流動(dòng)比率的指標(biāo)，一般速動(dòng)比率略大于1較為合適。FFR=TFFA/TFL×100%一、外匯平衡分析涉及外匯收支的項(xiàng)目，應(yīng)在編制財(cái)務(wù)外匯平衡表（見(jiàn)表6-4）的基礎(chǔ)上進(jìn)行外匯平衡分析，考察項(xiàng)目計(jì)算期各年的外匯余缺程度。第五節(jié)財(cái)務(wù)外匯效果分析二、財(cái)務(wù)外匯效益分析財(cái)務(wù)外匯效益分析就是分析和評(píng)價(jià)涉外項(xiàng)目建成投產(chǎn)后可能給國(guó)家外匯平衡情況帶來(lái)的影響，計(jì)算項(xiàng)目外匯凈現(xiàn)值、換匯成本及節(jié)匯成本等指標(biāo)，用以衡量項(xiàng)目對(duì)國(guó)家外匯的凈貢獻(xiàn)或凈消耗。（一）財(cái)務(wù)外匯流量分析1．外匯流量的有關(guān)概念（1）外匯流量。（2）外匯流入量。（3）外匯流出量。（4）凈外匯流量。（5）替代進(jìn)口收入。2．財(cái)務(wù)外匯流量表涉外項(xiàng)目、生產(chǎn)替代進(jìn)口產(chǎn)品項(xiàng)目，評(píng)價(jià)時(shí)一般需編制外匯流量表（見(jiàn)表6-5），用以測(cè)算分析期各年的凈外匯流量、財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)換匯成本以及財(cái)務(wù)節(jié)匯成本等指標(biāo)。3．凈外匯流量的計(jì)算凈外匯流量=產(chǎn)品外銷(xiāo)收入+其他外匯收入

-進(jìn)口原材料費(fèi)用-進(jìn)口零部件費(fèi)用

-技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)用-償還外匯借款本息

-其他外匯支出

（二）財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值是指根據(jù)折現(xiàn)率計(jì)算的各年財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)金流量之和。財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值的表達(dá)式為：財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值直觀(guān)、明確地反映項(xiàng)目對(duì)國(guó)家外匯的影響狀況。對(duì)于替代進(jìn)口的項(xiàng)目，可由凈外匯效益替代財(cái)務(wù)凈外匯現(xiàn)金流量計(jì)算財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值。FI—

外匯流入量FO—

外匯流出量（三）財(cái)務(wù)換匯成本財(cái)務(wù)換匯成本是分析、評(píng)價(jià)項(xiàng)目產(chǎn)品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力，進(jìn)而判斷其產(chǎn)品是否出口的一個(gè)指標(biāo)，它適用于面向出口的項(xiàng)目。財(cái)務(wù)換匯成本是指換取1美元外匯所需要投入的人民幣數(shù)額。其計(jì)算式為：DRt—

項(xiàng)目在第t年生產(chǎn)出口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源i0—

折現(xiàn)率,一般取外匯貸款利率（四）財(cái)務(wù)節(jié)匯成本財(cái)務(wù)節(jié)匯成本是指節(jié)約1美元外匯所需投入的人民幣數(shù)額。其計(jì)算式為：is—

社會(huì)折現(xiàn)率第六節(jié)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)報(bào)表編制投資估算表投資計(jì)劃與資金籌措表生產(chǎn)成本估算表借款還本付息表總成本費(fèi)用估算表銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售稅金估算表各財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)系投資計(jì)劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表?yè)p益表借款及還本付息表折舊與攤銷(xiāo)估算表成本費(fèi)用估算表資金來(lái)源與運(yùn)用表銷(xiāo)售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表2025/8/1466借款還本付息表的編制債務(wù)償還方式借款還本付息表的編制主要的債務(wù)償還方式等額利息法 每期付利息額相同，不還本金，最后一期本利全部還清等額還本 規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息；等額攤還 規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息；“氣球法” 期中任意償還本利，到期末全部還清一次性?xún)敻?借款期末一次償付全部本金和利息；年經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－攤銷(xiāo)費(fèi)－利息費(fèi)用；總成本費(fèi)用＝生產(chǎn)成本＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用＋銷(xiāo)售費(fèi)用包括固定資產(chǎn)折舊、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)等。包括直接原材料、直接人工費(fèi)、直接燃料和動(dòng)力費(fèi)及包裝費(fèi)等主要財(cái)務(wù)報(bào)表編制損益表資金來(lái)源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)金流量表1、損益表?yè)p益表（利潤(rùn)表）是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額，所得稅后利潤(rùn)的分配情況，用于計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率等指標(biāo)，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盈利能力分析。

利潤(rùn)總額(稅前利潤(rùn)）稅后利潤(rùn)可供分配利潤(rùn)

計(jì)算指標(biāo)：投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率資金來(lái)源與運(yùn)用表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)資金來(lái)源以及資金使用的情況，用以進(jìn)行清償能力分析，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。

資金來(lái)源

資金運(yùn)用

盈余資金

(累計(jì)