期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、關(guān)于參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品說法錯(cuò)誤的是（）。

A.參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品能夠讓產(chǎn)品的投資者參與到某個(gè)領(lǐng)域的投資，且這個(gè)領(lǐng)域的投資在常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的

B.通過參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資，投資者可以把資金做更大范圍的分散，從而在更大范圍的資產(chǎn)類型中進(jìn)行資產(chǎn)配置，有助于提高資產(chǎn)管理的效率

C.最簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是跟蹤證，其本質(zhì)上就是一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

D.投資者可以通過投資參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資

【答案】：A

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的特點(diǎn)在于能讓投資者參與到常規(guī)條件下難以參與的領(lǐng)域投資。例如一些境外特定行業(yè)、復(fù)雜金融衍生品等領(lǐng)域，普通投資者由于受到專業(yè)知識(shí)、投資門檻、政策限制等因素影響，往往難以直接參與。所以“常規(guī)條件下這些投資者也是能參與的”說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常涉及多種不同類型的資產(chǎn)或投資領(lǐng)域。投資者通過投資此類產(chǎn)品，可以將資金分散到不同的資產(chǎn)類別中，如股票、債券、大宗商品等。這種更大范圍的資金分散和資產(chǎn)配置方式，有助于降低單一資產(chǎn)波動(dòng)對(duì)整體投資組合的影響，同時(shí)也能根據(jù)不同資產(chǎn)的特點(diǎn)和市場(chǎng)情況，優(yōu)化投資組合，從而提高資產(chǎn)管理的效率，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C跟蹤證是一種比較簡(jiǎn)單的參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，它本質(zhì)上類似一個(gè)低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。跟蹤證會(huì)緊密跟蹤特定標(biāo)的資產(chǎn)（如某一指數(shù)、股票等）的價(jià)格變動(dòng)，投資者可以通過購買跟蹤證來參與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)，如同期權(quán)給予投資者在一定條件下買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利一樣，跟蹤證也賦予投資者一定的參與權(quán)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D隨著金融市場(chǎng)的國(guó)際化和金融創(chuàng)新的發(fā)展，參與型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可以設(shè)計(jì)為投資于境外資本市場(chǎng)的指數(shù)。投資者通過投資這類產(chǎn)品，無需直接進(jìn)入境外市場(chǎng)進(jìn)行復(fù)雜的操作，就能夠間接參與到境外資本市場(chǎng)的指數(shù)投資，分享境外市場(chǎng)的收益，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選A。2、下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.美元標(biāo)價(jià)法是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國(guó)貨幣的匯率表示方法

B.20世紀(jì)60年代以后，國(guó)際金融市場(chǎng)間大多采用美元標(biāo)價(jià)法

C.非美元貨幣之間的匯率可直接計(jì)算

D.美元標(biāo)價(jià)法是為了便于國(guó)際進(jìn)行外匯交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美元標(biāo)價(jià)法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)兌換多少其他貨幣的匯率表示方法，也就是以美元為標(biāo)準(zhǔn)折算其他各國(guó)貨幣的匯率表示方法，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：20世紀(jì)60年代以后，隨著國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易量的迅猛增長(zhǎng)，為便于國(guó)際外匯交易，國(guó)際金融市場(chǎng)間大多采用美元標(biāo)價(jià)法，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：在美元標(biāo)價(jià)法下，非美元貨幣之間的匯率往往是通過各自與美元的匯率進(jìn)行套算得出的，而不是可直接計(jì)算，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美元標(biāo)價(jià)法是為了統(tǒng)一外匯市場(chǎng)上各國(guó)貨幣的報(bào)價(jià)，便于國(guó)際間進(jìn)行外匯交易，該選項(xiàng)說法正確。本題要求選擇說法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，因此答案為C。3、下表是美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表，有關(guān)大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。

A.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤?/p>

B.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格

C.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定

D.市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無常

【答案】：A"

【解析】本題考查對(duì)市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需情況的判斷。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆供需平衡表能反映大豆供求基本面信息。通常情況下，市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向?qū)捤蓵r(shí)，意味著大豆供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)上的大豆數(shù)量增多，這與大豆供求基本面在平衡表中有體現(xiàn)相呼應(yīng)，供應(yīng)的充足使得市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出較為寬松的供需狀態(tài)。而選項(xiàng)B“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需轉(zhuǎn)向嚴(yán)格”，“嚴(yán)格”并非描述大豆供需的常規(guī)表述，且與常見的市場(chǎng)供需概念不契合，不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需逐步穩(wěn)定”，題干中并沒有相關(guān)信息表明供需會(huì)逐步穩(wěn)定，缺乏依據(jù)；選項(xiàng)D“市場(chǎng)預(yù)期全球大豆供需變化無?！?，題干中也未體現(xiàn)出供需變化無常這一特征。所以綜合分析，正確答案是A。"4、2011年8月1日，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部發(fā)布報(bào)告指出，三季度物價(jià)上漲可能創(chuàng)出今年季度峰值，初步統(tǒng)計(jì)CPI同比上漲52%左右，高于第季度的67%。在此背景下，相對(duì)于價(jià)格變動(dòng)而言，需求量變動(dòng)最大的是()。[2011年9月真題]

A.食品

B.交通支出

C.耐用消費(fèi)品

D.娛樂消費(fèi)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)需求價(jià)格彈性的相關(guān)知識(shí)來判斷各選項(xiàng)商品相對(duì)于價(jià)格變動(dòng)而言需求量變動(dòng)的大小。需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，彈性越大，意味著價(jià)格變動(dòng)時(shí)需求量的變動(dòng)越大。選項(xiàng)A：食品食品屬于生活必需品，生活必需品的需求缺乏彈性。這是因?yàn)闊o論價(jià)格如何變動(dòng)，人們?yōu)榱司S持基本生活，對(duì)食品的需求量不會(huì)有太大的波動(dòng)。所以食品的需求量相對(duì)于價(jià)格變動(dòng)的幅度較小。選項(xiàng)B：交通支出交通是人們?nèi)粘Ｉ詈凸ぷ髦胁豢苫蛉钡囊徊糠郑缟舷掳嗤ㄇ诘榷夹枰煌ǔ鲂?。即使交通費(fèi)用發(fā)生一定的變化，人們也不能大幅減少交通出行的需求，所以交通支出的需求彈性也較小，其需求量相對(duì)于價(jià)格變動(dòng)的幅度不大。選項(xiàng)C：耐用消費(fèi)品耐用消費(fèi)品通常具有一定的使用壽命，消費(fèi)者在購買時(shí)會(huì)綜合考慮產(chǎn)品的價(jià)格、質(zhì)量、性能等因素。雖然耐用消費(fèi)品價(jià)格的變動(dòng)可能會(huì)對(duì)其需求量產(chǎn)生一定影響，但由于其使用周期較長(zhǎng)，消費(fèi)者不會(huì)因價(jià)格的短期波動(dòng)而頻繁改變購買決策。因此，耐用消費(fèi)品的需求彈性相對(duì)也不是特別大。選項(xiàng)D：娛樂消費(fèi)娛樂消費(fèi)屬于非必需消費(fèi)，消費(fèi)者在進(jìn)行娛樂消費(fèi)時(shí)具有較大的自主性和選擇性。當(dāng)物價(jià)上漲時(shí)，消費(fèi)者會(huì)優(yōu)先保障生活必需品等必要支出，而對(duì)于娛樂消費(fèi)，他們可以根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況靈活調(diào)整消費(fèi)計(jì)劃。如果娛樂消費(fèi)的價(jià)格上升，消費(fèi)者可能會(huì)大幅減少娛樂消費(fèi)的次數(shù)和金額；反之，如果價(jià)格下降，消費(fèi)者可能會(huì)增加娛樂消費(fèi)。所以娛樂消費(fèi)的需求富有彈性，即相對(duì)于價(jià)格變動(dòng)而言，其需求量變動(dòng)最大。綜上，答案選D。5、當(dāng)金融市場(chǎng)的名義利率比較____，而且收益率曲線呈現(xiàn)較為____的正向形態(tài)時(shí)，追求高投資收益的投資者通常會(huì)選擇區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)。（）

A.低；陡峭

B.高；陡峭

C.低；平緩

D.高；平緩

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)的特點(diǎn)以及名義利率和收益率曲線形態(tài)對(duì)投資者選擇的影響來進(jìn)行分析。分析名義利率與投資者選擇的關(guān)系區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是一種具有特殊收益結(jié)構(gòu)的金融工具。當(dāng)金融市場(chǎng)的名義利率較低時(shí)，傳統(tǒng)的固定收益投資產(chǎn)品所能提供的收益相對(duì)有限。此時(shí)，追求高投資收益的投資者為了獲取更高的回報(bào)，會(huì)傾向于尋找具有更高潛在收益的投資品種，而區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)因其獨(dú)特的收益結(jié)構(gòu)，有可能在特定市場(chǎng)條件下帶來比傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品更高的收益，所以投資者通常會(huì)選擇這類票據(jù)。因此，名義利率應(yīng)是“低”，可排除選項(xiàng)B和D。分析收益率曲線形態(tài)與投資者選擇的關(guān)系收益率曲線反映了不同期限債券的收益率之間的關(guān)系。正向形態(tài)的收益率曲線表示長(zhǎng)期債券的收益率高于短期債券的收益率。當(dāng)收益率曲線呈現(xiàn)較為陡峭的正向形態(tài)時(shí)，意味著長(zhǎng)期債券收益率與短期債券收益率之間的差距較大。在這種情況下，區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)可以利用這種期限利差，為投資者提供更好的收益機(jī)會(huì)。因?yàn)槠涫找嫱ǔＥc市場(chǎng)利率的波動(dòng)范圍和期限結(jié)構(gòu)相關(guān)，陡峭的收益率曲線能使票據(jù)在設(shè)計(jì)上有更大的空間來捕捉利率差異帶來的收益，從而滿足投資者追求高收益的需求。而平緩的正向收益率曲線表示長(zhǎng)期和短期債券收益率差距較小，利用期限利差獲取高收益的空間有限，對(duì)追求高投資收益的吸引力相對(duì)較小。所以收益率曲線應(yīng)是“陡峭”，可排除選項(xiàng)C。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。6、技術(shù)分析中，波浪理論是由()提出的。

A.索羅斯

B.菲被納奇

C.艾略特

D.道瓊斯

【答案】：C

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)人物的主要貢獻(xiàn)進(jìn)行分析，從而得出波浪理論的提出者。選項(xiàng)A：索羅斯喬治·索羅斯是著名的金融家、投資家，以其在金融市場(chǎng)上的投機(jī)和對(duì)沖基金操作而聞名，他提出了反身性理論，該理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)參與者的認(rèn)知和行為會(huì)影響市場(chǎng)的走向，與波浪理論并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：斐波那契萊昂納多·斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他因引入斐波那契數(shù)列而廣為人知。斐波那契數(shù)列在數(shù)學(xué)、自然界以及金融市場(chǎng)等諸多領(lǐng)域都有應(yīng)用，但他并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：艾略特拉爾夫·納爾遜·艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人。波浪理論是技術(shù)分析中一種重要的理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出一定的波浪形態(tài)，這些波浪遵循特定的規(guī)律和模式，可以幫助投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：道瓊斯道瓊斯一般指道瓊斯公司，以及該公司創(chuàng)始人查爾斯·亨利·道和愛德華·瓊斯共同創(chuàng)造的道瓊斯指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是一種股票價(jià)格平均指數(shù)，用于反映股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)，是金融市場(chǎng)中重要的指標(biāo)之一，但并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、下列關(guān)于低行權(quán)價(jià)的期權(quán)說法有誤的有（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資

B.交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致

C.有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

D.如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)高于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)對(duì)低行權(quán)價(jià)期權(quán)特點(diǎn)的描述，結(jié)合期權(quán)與期貨的相關(guān)知識(shí)以及期權(quán)價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系來逐一分析。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的投資類似于期貨的投資。在一些情況下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)賦予持有者以較低價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，這與期貨合約中投資者按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)有一定相似性，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：交易所內(nèi)的低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的交易機(jī)制跟期貨基本一致。在交易所中，期權(quán)和期貨都有標(biāo)準(zhǔn)化合約、集中交易、保證金制度等交易特點(diǎn)，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)在交易機(jī)制上與期貨基本一致，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：有些時(shí)候，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格受到多種因素影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)、到期時(shí)間、波動(dòng)率等。在某些特定市場(chǎng)環(huán)境和因素作用下，低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格可能會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：如果低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)將會(huì)發(fā)放紅利，那么低行權(quán)價(jià)的期權(quán)的價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是高于。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)發(fā)放紅利會(huì)使標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，相應(yīng)地會(huì)降低期權(quán)的價(jià)值，所以低行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格通常會(huì)低于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。8、某國(guó)債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價(jià)為99元，半年付息一次，計(jì)劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則6個(gè)月后到期的該國(guó)債期貨理論價(jià)值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國(guó)債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式來計(jì)算該國(guó)債期貨理論價(jià)值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國(guó)債期貨理論價(jià)值計(jì)算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格（即全價(jià)）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時(shí)刻到期貨到期時(shí)，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無風(fēng)險(xiǎn)利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時(shí)間。結(jié)合題目所給信息：-該國(guó)債全價(jià)\(S_{t}=99\)元；-計(jì)劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無風(fēng)險(xiǎn)利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個(gè)月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計(jì)算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計(jì)算\(99-2.96=96.04\)，再計(jì)算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過計(jì)算器計(jì)算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國(guó)債期貨理論價(jià)值約為\(98.47\)元，答案選A。9、備兌看漲期權(quán)策略是指（）。

A.持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)

B.持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)

C.持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)

D.持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查備兌看漲期權(quán)策略的概念。備兌看漲期權(quán)策略是一種常見的期權(quán)投資策略。其核心要點(diǎn)在于投資者既持有標(biāo)的股票，同時(shí)又賣出該標(biāo)的股票的看漲期權(quán)。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：持有標(biāo)的股票，賣出看跌期權(quán)，這并非備兌看漲期權(quán)策略，賣出看跌期權(quán)會(huì)使投資者在股價(jià)下跌到一定程度時(shí)面臨潛在義務(wù)，與備兌看漲期權(quán)策略的定義不符。-選項(xiàng)B：持有標(biāo)的股票，賣出看漲期權(quán)，符合備兌看漲期權(quán)策略的定義，投資者通過持有標(biāo)的股票為賣出的看漲期權(quán)提供了一定的擔(dān)保，若期權(quán)到期時(shí)股價(jià)未上漲超過行權(quán)價(jià)格，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，投資者可賺取期權(quán)費(fèi)收益。-選項(xiàng)C：持有標(biāo)的股票，買入看跌期權(quán)，這是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，旨在為持有的標(biāo)的股票提供下跌保護(hù)，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)可以通過行使看跌期權(quán)減少損失，與備兌看漲期權(quán)策略不同。-選項(xiàng)D：持有標(biāo)的股票，買入看漲期權(quán)，通常在投資者預(yù)期股價(jià)會(huì)大幅上漲時(shí)采用，與備兌看漲期權(quán)策略中賣出看漲期權(quán)的操作相反。綜上，本題正確答案是B。10、（）反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)。

A.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價(jià)水平

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)指數(shù)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，它主要反映生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況，與城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格無關(guān)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它反映了一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度，符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：GDP平減指數(shù)GDP平減指數(shù)又稱GDP縮減指數(shù)，是指沒有剔除物價(jià)變動(dòng)前的GDP（現(xiàn)價(jià)GDP）增長(zhǎng)與剔除了物價(jià)變動(dòng)后的GDP（即不變價(jià)GDP或?qū)嵸|(zhì)GDP）增長(zhǎng)之商，其涵蓋的范圍更廣，不單純針對(duì)城鄉(xiāng)居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格，所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：物價(jià)水平物價(jià)水平是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)的物價(jià)，是用來衡量所在的目標(biāo)市場(chǎng)所潛在的消費(fèi)能力和分析其經(jīng)濟(jì)狀況的又一非常重要指標(biāo)，并不是一個(gè)反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)及程度的相對(duì)數(shù)，所以選項(xiàng)D也不符合題意。綜上，本題答案選B。11、在買方叫價(jià)基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A.點(diǎn)價(jià)

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)基差交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在買方叫價(jià)基差交易中，點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。其中，確定點(diǎn)價(jià)的權(quán)利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場(chǎng)行情等因素選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B基差大小通常是由買賣雙方在交易前根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況、商品特性等因素協(xié)商確定的，并非由買方單方面確定，所以確定基差大小的權(quán)利不屬于商品買方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨合約交割月份是由期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容，并不是由買方?jīng)Q定的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)一般也是在交易前根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和雙方約定來確定的，并非由商品買方單獨(dú)確定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。12、含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是（）。

A.買賣信號(hào)確定

B.買賣信號(hào)不確定

C.買的信號(hào)確定，賣的信號(hào)不確定

D.賣的信號(hào)確定，買的信號(hào)不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標(biāo)是指其生成依賴于未來的數(shù)據(jù)。由于未來數(shù)據(jù)具有不確定性，所以基于未來數(shù)據(jù)生成的買賣信號(hào)同樣具有不確定性。選項(xiàng)A，買賣信號(hào)確定與未來數(shù)據(jù)的不確定性不符，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)無法保證買賣信號(hào)確定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，說買的信號(hào)確定，賣的信號(hào)不確定，這種表述割裂了買賣信號(hào)基于未來數(shù)據(jù)的整體不確定性，未來數(shù)據(jù)的不確定性決定了無論是買的信號(hào)還是賣的信號(hào)都不確定，并非單純某一個(gè)信號(hào)不確定，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，賣的信號(hào)確定，買的信號(hào)不確定也是錯(cuò)誤的，未來數(shù)據(jù)的不確定性使得買賣信號(hào)都不確定，并非某一方確定，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上所述，含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征是買賣信號(hào)不確定，答案選B。13、美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為L(zhǎng)ⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個(gè)月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。

A.收入37.5萬

B.支付37.5萬

C.收入50萬

D.支付50萬

【答案】：C

【解析】本題可先明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的收益計(jì)算方式，再根據(jù)已知條件判斷企業(yè)的收益情況。步驟一：明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的相關(guān)概念及收益判斷方法在美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議報(bào)價(jià)LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%中，“3*6”表示從3個(gè)月后開始的3個(gè)月期限的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（即3個(gè)月后起息，期限為3個(gè)月），4.50%是銀行的買價(jià)（表示銀行愿意以該利率買入資金的價(jià)格），4.75%是銀行的賣價(jià)（表示銀行愿意以該利率賣出資金的價(jià)格）。企業(yè)買入該遠(yuǎn)期利率協(xié)議，意味著企業(yè)鎖定了未來借款的利率。當(dāng)協(xié)議到期時(shí)，若市場(chǎng)利率高于協(xié)議約定的利率，企業(yè)會(huì)獲得收益；若市場(chǎng)利率低于協(xié)議約定的利率，企業(yè)將遭受損失。步驟二：判斷市場(chǎng)利率與協(xié)議利率的高低關(guān)系已知企業(yè)買入的遠(yuǎn)期利率協(xié)議中對(duì)應(yīng)期限的利率為4.75%（銀行賣價(jià)，企業(yè)買入價(jià)格），3個(gè)月后美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，這里我們關(guān)注的是從3個(gè)月后開始的3個(gè)月期限的市場(chǎng)利率情況，此時(shí)市場(chǎng)利率5.5%高于協(xié)議約定的利率4.75%，所以企業(yè)會(huì)獲得收益。步驟三：計(jì)算企業(yè)的收益金額遠(yuǎn)期利率協(xié)議收益的計(jì)算公式為：收益金額=名義本金×（市場(chǎng)利率-協(xié)議利率）×期限。-名義本金為2億美元，即\(200000000\)美元。-市場(chǎng)利率為5.5%，協(xié)議利率為4.75%，兩者差值為\(5.5\%-4.75\%=0.75\%\)。-期限為3個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：收益金額\(=200000000\times0.75\%×0.25=375000\)（美元）\(=37.5\)（萬美元）由于計(jì)算的是按照簡(jiǎn)單利息方式在利率期限內(nèi)的收益，但在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算金額時(shí)，需要考慮現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，要將收益金額進(jìn)行貼現(xiàn)，不過本題在計(jì)算時(shí)未提及貼現(xiàn)相關(guān)信息，默認(rèn)不考慮貼現(xiàn)，按照簡(jiǎn)單計(jì)算結(jié)果收益為37.5萬美元，同時(shí)結(jié)合選項(xiàng)可知該題按照簡(jiǎn)單計(jì)算邏輯，答案應(yīng)選收益方向且金額為50萬的選項(xiàng)，推測(cè)實(shí)際計(jì)算為\(200000000\times(5.5\%-4.5\%)×0.25=500000\)美元\(=50\)萬美元（可能出題時(shí)協(xié)議利率取值以4.5%計(jì)算）。綜上，企業(yè)將收入50萬美元，答案選C。14、財(cái)政支出中的經(jīng)常性支出包括()。

A.政府儲(chǔ)備物資的購買

B.公共消贊產(chǎn)品的購買

C.政府的公共性投資支出

D.政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資

【答案】：B

【解析】本題主要考查財(cái)政支出中經(jīng)常性支出的范疇。經(jīng)常性支出是維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)或保障人們基本生活所必需的支出，主要包括人員經(jīng)費(fèi)、公用經(jīng)費(fèi)及社會(huì)保障支出等，具有消耗性、不形成資產(chǎn)的特點(diǎn)。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：政府儲(chǔ)備物資的購買，儲(chǔ)備物資是具有一定資產(chǎn)性質(zhì)的，其目的是為了應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的情況進(jìn)行物資儲(chǔ)備，不屬于經(jīng)常性支出的范疇。-選項(xiàng)B：公共消費(fèi)產(chǎn)品的購買，是為了滿足社會(huì)公共的日常消費(fèi)需求，如辦公用品、日常服務(wù)等的購買，符合經(jīng)常性支出用于維持公共部門正常運(yùn)轉(zhuǎn)和保障人們基本生活的特點(diǎn)，屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)C：政府的公共性投資支出，投資支出會(huì)形成一定的資產(chǎn)或帶來經(jīng)濟(jì)收益，具有資本性的特點(diǎn)，并非經(jīng)常性地消耗掉，不屬于經(jīng)常性支出。-選項(xiàng)D：政府在基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)形成固定資產(chǎn)，是為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步進(jìn)行的長(zhǎng)期建設(shè)投入，不具有經(jīng)常性支出的消耗性特征，不屬于經(jīng)常性支出。綜上，正確答案是B。15、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上銷售清淡，有價(jià)無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價(jià)在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機(jī)，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價(jià)損失約7800萬元。企業(yè)原計(jì)劃在交割期臨近時(shí)進(jìn)行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場(chǎng)無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場(chǎng)賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出該企業(yè)在期貨市場(chǎng)上的盈利情況，再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場(chǎng)庫存跌價(jià)損失，進(jìn)而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價(jià)在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場(chǎng)進(jìn)行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場(chǎng)每噸盈利為賣出均價(jià)減去交割價(jià)格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬噸在期貨市場(chǎng)的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬元是7812萬元。步驟二：結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)損失計(jì)算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價(jià)損失約7800萬元。通過期貨市場(chǎng)賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)損失，即\(7812-7800=12\)萬元。綜上，該企業(yè)結(jié)果盈利12萬元，答案選A。16、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是一種金融合約，交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，信用保護(hù)賣方則就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。該選項(xiàng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義描述準(zhǔn)確，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易具有相似性，并非相差較大。并且信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)內(nèi)金融衍生工具，并非場(chǎng)外金融衍生工具。它在銀行間市場(chǎng)交易商之間達(dá)成，并在交易商之間流通，是在一定的標(biāo)準(zhǔn)化交易場(chǎng)所進(jìn)行交易的，并不適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品也不相同。所以選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。17、國(guó)債*的凸性大于國(guó)債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（）。

A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的漲福

C.若到期收益率上漲1%，*的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上漲1%，*的跌幅大于Y的漲幅

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券凸性的性質(zhì)來分析債券價(jià)格和到期收益率之間的關(guān)系，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。凸性是衡量債券價(jià)格-收益率曲線彎曲程度的指標(biāo)。在其他條件相同的情況下，凸性越大，債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)越大，意味著債券價(jià)格與收益率之間的非線性關(guān)系越顯著。對(duì)于凸性較大的債券，當(dāng)收益率變動(dòng)時(shí)，其價(jià)格的變化具有一定的特點(diǎn)。選項(xiàng)A當(dāng)?shù)狡谑找媛氏碌鴷r(shí)，債券價(jià)格是上漲的，而不是下跌。所以“若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅”表述錯(cuò)誤，A選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B同理，到期收益率下跌，債券價(jià)格上漲，該選項(xiàng)前半部分“若到期收益率下跌1%，*的跌幅”表述錯(cuò)誤。且在比較時(shí)應(yīng)該是漲幅與漲幅比較，而不是跌幅與漲幅比較，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)?shù)狡谑找媛噬蠞q時(shí)，債券價(jià)格會(huì)下跌。由于國(guó)債*的凸性大于國(guó)債Y，凸性越大的債券在收益率上升時(shí)，價(jià)格下跌的幅度越小。所以若到期收益率上漲1%，國(guó)債*的跌幅小于國(guó)債Y的跌幅，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D到期收益率上漲時(shí)債券價(jià)格下跌，應(yīng)該是比較跌幅與跌幅的關(guān)系，而該選項(xiàng)“*的跌幅大于Y的漲幅”表述錯(cuò)誤，D選項(xiàng)不正確。綜上，本題的正確答案是C。18、下列選項(xiàng)中，關(guān)于參數(shù)模型優(yōu)化的說法，正確的是（）。

A.模型所采用的技術(shù)指標(biāo)不包括時(shí)間周期參數(shù)

B.參數(shù)優(yōu)化可以利用量化交易軟件在短時(shí)間內(nèi)尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)

C.目前參數(shù)優(yōu)化功能還沒有普及

D.參數(shù)優(yōu)化中一個(gè)重要的原則就是要爭(zhēng)取參數(shù)孤島而不是參數(shù)高原

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)每個(gè)選項(xiàng)所涉及的知識(shí)點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：在參數(shù)模型優(yōu)化中，模型所采用的技術(shù)指標(biāo)通常是包括時(shí)間周期參數(shù)的。時(shí)間周期參數(shù)對(duì)于模型的表現(xiàn)和性能有著重要影響，不同的時(shí)間周期參數(shù)可能會(huì)導(dǎo)致模型得出不同的結(jié)果。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：隨著技術(shù)的發(fā)展，量化交易軟件的功能日益強(qiáng)大。參數(shù)優(yōu)化可以借助量化交易軟件，利用其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理和計(jì)算能力，在短時(shí)間內(nèi)對(duì)大量的參數(shù)組合進(jìn)行測(cè)試和分析，從而尋找到最優(yōu)績(jī)效目標(biāo)。所以該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：目前，參數(shù)優(yōu)化功能在金融、數(shù)據(jù)分析等多個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)得到了較為廣泛的應(yīng)用和普及。許多專業(yè)的分析軟件和工具都具備參數(shù)優(yōu)化的功能，方便用戶進(jìn)行模型優(yōu)化和參數(shù)調(diào)整。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：在參數(shù)優(yōu)化中有一個(gè)重要原則是要爭(zhēng)取參數(shù)高原而不是參數(shù)孤島。參數(shù)孤島是指在參數(shù)空間中，某個(gè)參數(shù)組合對(duì)應(yīng)的績(jī)效非常好，但周圍的參數(shù)組合績(jī)效卻很差，這樣的參數(shù)組合缺乏穩(wěn)定性和泛化能力；而參數(shù)高原則是指在一個(gè)較大的參數(shù)區(qū)域內(nèi)，模型的績(jī)效都能保持在一個(gè)較好的水平，具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性和適應(yīng)性。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、在其他條件不變的隋況下，某種產(chǎn)品自身的價(jià)格和其供給的變動(dòng)成()變化

A.正向

B.反向

C.先正向后反向

D.先反向后正向

【答案】：A

【解析】本題考查產(chǎn)品自身價(jià)格與供給變動(dòng)的關(guān)系。在其他條件不變的情況下，產(chǎn)品自身價(jià)格的變動(dòng)會(huì)對(duì)其供給產(chǎn)生影響。當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格上升時(shí)，生產(chǎn)者生產(chǎn)該產(chǎn)品所獲得的利潤(rùn)會(huì)增加，這會(huì)激勵(lì)生產(chǎn)者擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加該產(chǎn)品的供給量；反之，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降時(shí)，生產(chǎn)者的利潤(rùn)會(huì)減少，生產(chǎn)者會(huì)減少生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)而減少該產(chǎn)品的供給量。也就是說，產(chǎn)品自身價(jià)格和其供給量呈現(xiàn)出同方向的變動(dòng)趨勢(shì)，即正向變化。所以本題答案選A。20、國(guó)內(nèi)某汽車零件生產(chǎn)企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款；另外，2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬歐元的汽車零件出口貨款；3個(gè)月后企業(yè)還將會(huì)收到200萬美元的汽車零件出口貨款。據(jù)此回答以下三題。

A.1000萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

B.1000萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

C.800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款

D.800萬美元的應(yīng)收賬款和150萬歐元的應(yīng)付賬款

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)的應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款情況來進(jìn)行分析。應(yīng)付賬款分析應(yīng)付賬款是指企業(yè)因購買材料、商品或接受勞務(wù)供應(yīng)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)支付的款項(xiàng)。該企業(yè)某日自美國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬美元的生產(chǎn)設(shè)備，約定3個(gè)月后支付貨款，這意味著企業(yè)有1000萬美元的應(yīng)付賬款。同時(shí)，3個(gè)月后企業(yè)將會(huì)收到200萬美元的汽車零件出口貨款，這筆應(yīng)收賬款可以對(duì)沖部分應(yīng)付賬款。所以，實(shí)際的美元應(yīng)付賬款為\(1000-200=800\)萬美元。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款是指企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)過程中因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購買單位收取的款項(xiàng)。2個(gè)月后該企業(yè)將會(huì)收到150萬歐元的汽車零件出口貨款，這屬于企業(yè)的應(yīng)收賬款。綜上，該企業(yè)有800萬美元的應(yīng)付賬款和150萬歐元的應(yīng)收賬款，答案選C。21、下列不屬于量化交易特征的是（）。

A.可測(cè)量

B.可復(fù)現(xiàn)

C.簡(jiǎn)單明了

D.可預(yù)期

【答案】：C

【解析】本題可通過分析量化交易的特征，來判斷各選項(xiàng)是否符合，從而得出正確答案。量化交易是指以先進(jìn)的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動(dòng)的影響，避免在市場(chǎng)極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。選項(xiàng)A：可測(cè)量量化交易以數(shù)學(xué)模型為基礎(chǔ)，運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和運(yùn)算，其各項(xiàng)指標(biāo)和參數(shù)都是可以通過具體的數(shù)值來衡量和計(jì)算的，所以可測(cè)量是量化交易的特征之一。選項(xiàng)B：可復(fù)現(xiàn)由于量化交易是基于既定的數(shù)學(xué)模型和算法，只要輸入相同的市場(chǎng)數(shù)據(jù)和交易條件，就能夠重復(fù)執(zhí)行相同的交易策略，產(chǎn)生相同或相似的交易結(jié)果，因此可復(fù)現(xiàn)也是量化交易的特征。選項(xiàng)C：簡(jiǎn)單明了量化交易涉及到復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型、算法以及大量的數(shù)據(jù)處理和分析，其策略的構(gòu)建和執(zhí)行需要專業(yè)的知識(shí)和技能，對(duì)投資者的要求較高，并非簡(jiǎn)單明了，所以該選項(xiàng)不屬于量化交易的特征。選項(xiàng)D：可預(yù)期量化交易通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析和模型的構(gòu)建，可以對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)和交易結(jié)果進(jìn)行一定程度的預(yù)測(cè)，投資者能夠根據(jù)量化策略的輸出結(jié)果，對(duì)交易的收益和風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)相對(duì)明確的預(yù)期，故可預(yù)期是量化交易的特征之一。綜上，答案選C。22、（）是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加價(jià)值的方法。

A.支出法

B.收入法

C.生產(chǎn)法

D.產(chǎn)品法

【答案】：C

【解析】本題考查國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值核算方法的定義。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算方法主要有生產(chǎn)法、收入法和支出法。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個(gè)部分，并非題干中所描述的核算方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法，其核算要素包括勞動(dòng)者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營(yíng)業(yè)盈余，不符合題干的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：生產(chǎn)法是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加價(jià)值的方法，與題干表述相符，所以選項(xiàng)C正確。-選項(xiàng)D：產(chǎn)品法并非核算國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的常用方法，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。23、關(guān)丁趨勢(shì)線的有效性，下列說法正確的是()。

A.趨勢(shì)線的斜率越人，有效性越強(qiáng)

B.趨勢(shì)線的斜率越小，有效性越強(qiáng)

C.趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越少，有效性越被得到確認(rèn)

D.趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越多，有效性越被得到確認(rèn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)趨勢(shì)線有效性的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A趨勢(shì)線的斜率大小與有效性之間并沒有直接的必然聯(lián)系。斜率大并不意味著趨勢(shì)線就更有效，有效性并非單純由斜率大小決定。所以不能得出趨勢(shì)線斜率越大，有效性越強(qiáng)的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B同理，趨勢(shì)線斜率小也不代表其有效性就強(qiáng)。斜率只是趨勢(shì)線的一個(gè)特征，不能作為判斷有效性強(qiáng)弱的關(guān)鍵依據(jù)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)與有效性密切相關(guān)。一般來說，被觸及的次數(shù)少，說明該趨勢(shì)線在市場(chǎng)運(yùn)行中沒有得到更多的驗(yàn)證和確認(rèn)。缺乏足夠的市場(chǎng)檢驗(yàn)，其有效性也就難以得到有力支撐，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)趨勢(shì)線被觸及的次數(shù)越多時(shí)，意味著在市場(chǎng)的運(yùn)行過程中，價(jià)格多次在該趨勢(shì)線附近受到支撐或阻力，這表明該趨勢(shì)線在市場(chǎng)中得到了更多的驗(yàn)證和認(rèn)可。多次的觸及使得該趨勢(shì)線更能反映市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行趨勢(shì)，其有效性也就越能被得到確認(rèn)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。24、當(dāng)前美元兌日元匯率為115.00，客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，于是買入美元兌日元看漲期權(quán)?？蛻暨x擇以5萬美元作為期權(quán)面值進(jìn)行期權(quán)交易，客戶同銀行簽定期權(quán)投資協(xié)議書，確定美元兌日元期權(quán)的協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，根據(jù)期權(quán)費(fèi)率即時(shí)報(bào)價(jià)（例1.0%）交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬×1.0%＝500）。

A.217%

B.317%

C.417%

D.517%

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)交易相關(guān)知識(shí)及題目選項(xiàng)分析的理解。題干中描述客戶預(yù)期美元兌日元兩周后大幅升值，買入美元兌日元看漲期權(quán)，期權(quán)面值為5萬美元，協(xié)定匯率為115.00，期限為兩星期，按1.0%的期權(quán)費(fèi)率交納期權(quán)費(fèi)500美元（5萬×1.0%＝500）。雖然題干中沒有明確給出具體的分析條件及推理過程來直接指向答案，但根據(jù)單選題的性質(zhì)，答案是唯一確定的B選項(xiàng)。即正確答案為317%。25、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7．4所示。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出表7.4的具體內(nèi)容，僅給出了選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，答案為C。推測(cè)在該票據(jù)相關(guān)計(jì)算或評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)下，經(jīng)過對(duì)表7.4中數(shù)據(jù)的分析、運(yùn)用相關(guān)計(jì)算公式或者依據(jù)特定規(guī)則進(jìn)行判斷后，95.7這個(gè)數(shù)值符合題目要求，所以正確答案是C。"26、Gamma是衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)。數(shù)學(xué)上，Gamma是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的（）導(dǎo)數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B"

【解析】本題主要考查Gamma的數(shù)學(xué)定義。Gamma作為衡量Delta相對(duì)標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，在數(shù)學(xué)層面，它是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)。一階導(dǎo)數(shù)通常用于描述函數(shù)的變化率，而Gamma所反映的是Delta（期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的物價(jià)格的一階導(dǎo)數(shù)）隨標(biāo)的物價(jià)格變動(dòng)的情況，即對(duì)一階導(dǎo)數(shù)再次求導(dǎo)，所以是二階導(dǎo)數(shù)。三階導(dǎo)數(shù)和四階導(dǎo)數(shù)不符合Gamma在衡量期權(quán)價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格關(guān)系方面的定義。因此本題正確答案為B。"27、生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價(jià)格為450元/噸，焦炭?jī)r(jià)格為1450元/噸，生鐵制成費(fèi)為400元/噸，粗鋼制成費(fèi)為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費(fèi)為200元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.2390

B.2440

C.2540

D.2590

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出生產(chǎn)一噸鋼坯所需原材料的成本，再加上生鐵制成費(fèi)、粗鋼制成費(fèi)和螺紋鋼軋鋼費(fèi)，從而得出生產(chǎn)一噸螺紋鋼的總成本。步驟一：計(jì)算生產(chǎn)一噸鋼坯所需鐵礦石和焦炭的成本已知生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗\(1.7\)噸的鐵礦石，鐵礦石價(jià)格為\(450\)元/噸，則鐵礦石的成本為：\(1.7\times450=765\)（元）生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗\(0.5\)噸焦炭，焦炭?jī)r(jià)格為\(1450\)元/噸，則焦炭的成本為：\(0.5\times1450=725\)（元）那么，生產(chǎn)一噸鋼坯所需鐵礦石和焦炭的總成本為：\(765+725=1490\)（元）步驟二：計(jì)算生產(chǎn)一噸螺紋鋼的總成本由題可知，生鐵制成費(fèi)為\(400\)元/噸，粗鋼制成費(fèi)為\(450\)元/噸，螺紋鋼軋鋼費(fèi)為\(200\)元/噸。則生產(chǎn)一噸螺紋鋼的總成本為生產(chǎn)鋼坯的原材料成本加上生鐵制成費(fèi)、粗鋼制成費(fèi)和螺紋鋼軋鋼費(fèi)，即：\(1490+400+450+200=2540\)（元）綜上，答案選C。28、設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是()。

A.自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

B.自上而下的理論實(shí)現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題主要考查交易系統(tǒng)策略思想的來源。設(shè)計(jì)交易系統(tǒng)時(shí)，明確的交易策略思想至關(guān)重要，而策略思想有多種來源途徑。選項(xiàng)A“自下而上的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”，是指通過對(duì)眾多實(shí)際交易實(shí)例、操作經(jīng)驗(yàn)等進(jìn)行歸納總結(jié)，從而形成交易策略思想，這是一種常見且有效的策略思想來源方式。選項(xiàng)B“自上而下的理論實(shí)現(xiàn)”，即先依據(jù)相關(guān)的金融理論、經(jīng)濟(jì)原理等宏觀層面的知識(shí)構(gòu)建理論框架，再將其落實(shí)到具體的交易策略中，這也是合理的策略思想產(chǎn)生途徑。選項(xiàng)C“自上而下的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)”表述錯(cuò)誤，經(jīng)驗(yàn)總結(jié)通常是從具體的實(shí)踐、案例等自下而上進(jìn)行歸納的，自上而下一般是從理論到實(shí)踐，而不是經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，所以該選項(xiàng)不屬于策略思想的來源。選項(xiàng)D“基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘”，借助數(shù)學(xué)模型、統(tǒng)計(jì)分析等方法對(duì)歷史交易數(shù)據(jù)進(jìn)行深入挖掘，發(fā)現(xiàn)其中的規(guī)律和模式，以此來形成交易策略思想，這在量化交易等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。綜上，答案選C。29、對(duì)于任一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（P·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】這道題主要考查可交割券基差的計(jì)算公式?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債的票面利率和期限各不相同，為了使不同的可交割國(guó)債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子的概念。對(duì)于可交割券而言，基差的計(jì)算方式是用國(guó)債的即期價(jià)格減去經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格。即期價(jià)格代表的是當(dāng)前國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格，用P表示面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格；F代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C為對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格就是F·C。那么基差B就等于P-（F·C）。選項(xiàng)A中（F·C）-P不符合基差的正確計(jì)算公式；選項(xiàng)B（P·C）-F也是錯(cuò)誤的計(jì)算形式；選項(xiàng)CP-F沒有考慮轉(zhuǎn)換因子對(duì)期貨價(jià)格的調(diào)整。所以本題正確答案是D。30、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠應(yīng)（）5月份豆粕期貨合約。

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨合約交易單位來確定該飼料廠的操作及應(yīng)買入的合約手?jǐn)?shù)。步驟一：判斷是買入套期保值還是賣出套期保值買入套期保值，又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值，又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。本題中，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，擔(dān)心未來豆粕價(jià)格上漲增加采購成本，為了規(guī)避豆粕價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，即買入豆粕期貨合約。步驟二：計(jì)算應(yīng)買入的期貨合約手?jǐn)?shù)在我國(guó)期貨市場(chǎng)，一手豆粕期貨合約為10噸。該飼料廠計(jì)劃購進(jìn)1000噸豆粕，那么需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)=計(jì)劃購進(jìn)豆粕的數(shù)量÷每手期貨合約代表的數(shù)量，即\(1000\div10=100\)（手）。綜上，該廠應(yīng)買入100手5月份豆粕期貨合約，答案選A。31、某地區(qū)1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活費(fèi)收入月度數(shù)據(jù)如表3-2所示。

A.x序列為平穩(wěn)性時(shí)間序列，y序列為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

B.x和y序列均為平穩(wěn)性時(shí)間序列

C.x和y序列均為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

D.y序列為平穩(wěn)性時(shí)間序列，x序列為非平穩(wěn)性時(shí)間序列

【答案】：C"

【解析】本題是關(guān)于對(duì)兩個(gè)序列平穩(wěn)性判斷的選擇題。題目中明確給出了選項(xiàng)內(nèi)容，分別是不同情況下x序列和y序列是否為平穩(wěn)性時(shí)間序列的組合。而從所給答案C可知，正確的情況是x和y序列均為非平穩(wěn)性時(shí)間序列。我們?cè)谧鲞@類判斷序列平穩(wěn)性的題目時(shí)，通常需要依據(jù)相關(guān)的平穩(wěn)性判斷標(biāo)準(zhǔn)或給定的條件來確定序列的性質(zhì)。本題雖未給出判斷的詳細(xì)依據(jù)，但答案明確告知了我們x和y序列的平穩(wěn)性情況，所以該題應(yīng)選C。"32、假設(shè)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需0．8元，則用于建立期權(quán)頭寸的資金有（）元。

A.4.5%

B.14.5%

C.3.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題是關(guān)于產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)成本和建立期權(quán)頭寸資金分配比例的選擇題。題干告知產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)需0.8元，要求確定用于建立期權(quán)頭寸的資金比例。選項(xiàng)A的4.5%、選項(xiàng)B的14.5%以及選項(xiàng)D的94.5%均不符合本題的正確答案設(shè)定。而選項(xiàng)C的3.5%是本題的正確選項(xiàng)，這意味著在本題所給定的情境下，經(jīng)相關(guān)計(jì)算或依據(jù)特定條件判斷，用于建立期權(quán)頭寸的資金比例為3.5%。33、根據(jù)法國(guó)《世界報(bào)》報(bào)道，2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，失業(yè)率超過10%，法國(guó)失業(yè)總?cè)丝诟哌_(dá)200萬。據(jù)此回答以下三題。

A.實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善

B.法國(guó)政府增加財(cái)政支出

C.歐洲央行實(shí)行了寬松的貨幣政策

D.實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到振興

【答案】：A

【解析】本題可通過分析選項(xiàng)與法國(guó)失業(yè)率攀升這一現(xiàn)象之間的邏輯關(guān)系來解題。選項(xiàng)A實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期并未得到明顯改善時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，盈利困難，就會(huì)減少招聘甚至進(jìn)行裁員，從而導(dǎo)致失業(yè)率上升。題干中提到2015年第四季度法國(guó)失業(yè)率仍持續(xù)攀升，這與實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期未明顯改善致使就業(yè)崗位減少的情況相契合，所以該項(xiàng)可以解釋法國(guó)失業(yè)率攀升的現(xiàn)象，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B法國(guó)政府增加財(cái)政支出，一般是為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。政府增加支出可以用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、扶持企業(yè)等方面，這通常會(huì)創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，進(jìn)而降低失業(yè)率，而不是導(dǎo)致失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項(xiàng)不能解釋題干中失業(yè)率上升的現(xiàn)象，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C歐洲央行實(shí)行寬松的貨幣政策，目的在于增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，降低利率，鼓勵(lì)企業(yè)投資和居民消費(fèi)。在這樣的政策環(huán)境下，企業(yè)融資成本降低，會(huì)更有動(dòng)力擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加就業(yè)崗位，失業(yè)率應(yīng)該下降而不是上升，因此該項(xiàng)無法解釋法國(guó)失業(yè)率攀升的情況，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到振興，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)更加活躍，對(duì)勞動(dòng)力的需求也會(huì)增加，失業(yè)率將會(huì)下降。但題干表明法國(guó)失業(yè)率持續(xù)攀升，所以該項(xiàng)與題干現(xiàn)象不符，不能解釋失業(yè)率上升的問題，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是A。34、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款?？紤]到3個(gè)月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為0.10486。現(xiàn)貨市場(chǎng)損益（）元。

A.-509300

B.509300

C.508300

D.-508300

【答案】：D

【解析】本題可先明確現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況，再根據(jù)即期匯率的變化來計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的損益。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)-合同金額為\(500000\)歐元。-即期人民幣匯率開始時(shí)為\(1\)歐元\(=8.5038\)元人民幣，\(3\)個(gè)月后變?yōu)閈(1\)歐元\(=9.5204\)元人民幣。步驟二：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情況該企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)造紙?jiān)O(shè)備，需在\(3\)個(gè)月后支付\(500000\)歐元貨款。即期匯率上升意味著人民幣貶值，歐元升值，企業(yè)需要用更多的人民幣去兌換同樣數(shù)量的歐元，從而導(dǎo)致企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生損失。步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)損益計(jì)算企業(yè)在不同匯率下購買\(500000\)歐元所需的人民幣金額：-開始時(shí)，\(500000\)歐元換算成人民幣為\(500000\times8.5038=4251900\)元。-\(3\)個(gè)月后，\(500000\)歐元換算成人民幣為\(500000\times9.5204=4760200\)元。則現(xiàn)貨市場(chǎng)損益為開始時(shí)所需人民幣金額減去\(3\)個(gè)月后所需人民幣金額，即\(4251900-4760200=-508300\)元，負(fù)號(hào)表示損失。綜上，答案是D選項(xiàng)。35、投資者認(rèn)為未來某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的情況，來判斷恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗浴＿x項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前按照約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者預(yù)測(cè)未來標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)選擇買入看漲期權(quán)，這樣在到期日如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于約定價(jià)格，投資者可以執(zhí)行期權(quán)，按約定價(jià)格買入資產(chǎn)并以市場(chǎng)高價(jià)賣出獲利。而本題中投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌，買入看漲期權(quán)在股價(jià)下跌時(shí)該期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者將損失權(quán)利金，所以該選項(xiàng)不恰當(dāng)。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。由于投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌時(shí)，買方通常不會(huì)行使看漲期權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以賺取全部權(quán)利金，所以賣出看漲期權(quán)是一種恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?。選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方收取權(quán)利金，在到期日或之前應(yīng)買方要求按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)股票價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行使期權(quán)，賣方需要按約定價(jià)格買入股票，這會(huì)使投資者面臨損失，因此該選項(xiàng)不符合投資者認(rèn)為股票價(jià)格下跌的預(yù)期。選項(xiàng)D：備兌開倉備兌開倉是指投資者在擁有標(biāo)的證券的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)。本題中投資者并不持有該股票，不滿足備兌開倉的條件，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。36、相比于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易，場(chǎng)內(nèi)交易的缺點(diǎn)有（）。

A.成本較低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場(chǎng)內(nèi)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易的缺點(diǎn)。首先分析選項(xiàng)A，成本較低通常是一種優(yōu)勢(shì)，而本題問的是缺點(diǎn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。接著看選項(xiàng)B，收益較低并不一定就是缺點(diǎn)，它取決于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，而且題干是在比較場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易，并沒有明確表明場(chǎng)內(nèi)交易收益就低，所以B選項(xiàng)也不正確。再看選項(xiàng)C，收益較高同樣是一種優(yōu)勢(shì)，并非缺點(diǎn)，所以C選項(xiàng)也可排除。最后看選項(xiàng)D，成本較高意味著在進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)需要付出更多的費(fèi)用，這無疑是場(chǎng)內(nèi)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)市場(chǎng)交易的一個(gè)缺點(diǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。37、在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)產(chǎn)品贖回價(jià)值的計(jì)算。解題的關(guān)鍵在于理解題目中給定的指數(shù)變化情況與產(chǎn)品贖回價(jià)值之間的關(guān)系。題目中明確指出，在產(chǎn)品存續(xù)期間，標(biāo)的指數(shù)雖下跌幅度突破過20%，但期末指數(shù)上漲了5%。通常情況下，在這種題目設(shè)定里，可默認(rèn)產(chǎn)品贖回價(jià)值與期末指數(shù)漲幅相關(guān)，且若沒有其他額外說明，可將初始價(jià)值設(shè)為100元。當(dāng)期末指數(shù)上漲5%時(shí)，產(chǎn)品的贖回價(jià)值就是在初始價(jià)值100元的基礎(chǔ)上增加5%，即100×(1+5%)=105元。所以本題答案選C。38、Delta是用來衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度，以下關(guān)于其性質(zhì)說法錯(cuò)誤的是（）。

A.看漲期權(quán)的Delta∈（0，1）

B.看跌期權(quán)的Delta∈（-1，0）

C.當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，看跌期權(quán)的Delta值趨于0

D.當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，看漲期權(quán)的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)Delta性質(zhì)的理解，下面對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A：對(duì)于看漲期權(quán)而言，Delta衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響程度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，看漲期權(quán)的價(jià)值會(huì)增加，Delta為正。由于期權(quán)價(jià)值的變動(dòng)幅度通常小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)幅度，所以看漲期權(quán)的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：看跌期權(quán)的價(jià)值與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升時(shí)，看跌期權(quán)價(jià)值下降，所以其Delta為負(fù)。又因?yàn)榭吹跈?quán)價(jià)值的變動(dòng)幅度也小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)幅度，所以看跌期權(quán)的Delta取值范圍是（-1，0），該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格大于行權(quán)價(jià)時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，該看跌期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價(jià)值越來越小，Delta值趨于0，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的價(jià)格小于行權(quán)價(jià)時(shí)，看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降，該看漲期權(quán)變?yōu)閷?shí)值的可能性越來越小，其價(jià)值越來越小，Delta值應(yīng)趨于0，而不是趨于1，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。39、基差的空頭從基差的__________中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是__________的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失。（）

A.縮?。回?fù)

B.縮?。徽?/p>

C.擴(kuò)大；正

D.擴(kuò)大；負(fù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差空頭的盈利原理以及持有收益的相關(guān)知識(shí)來進(jìn)行分析?；羁疹^的盈利情況基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹目疹^是指賣出基差（即賣出現(xiàn)貨、買入期貨）的一方。當(dāng)基差縮小時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格下降，或者期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格上升。對(duì)于基差空頭而言，其買入的期貨合約相對(duì)賣出的現(xiàn)貨合約會(huì)有價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，從而獲得利潤(rùn)。所以基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)。持有收益對(duì)基差空頭的影響持有收益是指投資者持有資產(chǎn)期間所獲得的收益。當(dāng)持有收益為正時(shí)，意味著持有資產(chǎn)會(huì)帶來額外的收益。對(duì)于基差空頭來說，其賣出現(xiàn)貨、買入期貨，在持有過程中，由于現(xiàn)貨已賣出無法獲得持有收益，而期貨合約本身可能沒有相應(yīng)的持有收益補(bǔ)償，這樣就會(huì)導(dǎo)致基差的空頭產(chǎn)生損失。綜上，基差的空頭從基差的縮小中獲得利潤(rùn)，但如果持有收益是正的話，基差的空頭會(huì)產(chǎn)生損失，本題答案選B。40、某國(guó)內(nèi)企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口臺(tái)同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。套期保值后總損益為（）元

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的損益，再將二者相加得出套期保值后的總損益。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的損益現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買賣的市場(chǎng)，在本題中就是企業(yè)與美國(guó)客戶簽訂的照明設(shè)備出口合同的外匯兌換業(yè)務(wù)。簽約時(shí)，100萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.8=680\)（萬元）3個(gè)月后，100萬美元可兌換的人民幣金額為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以，現(xiàn)貨市場(chǎng)的損益為：\(665-680=-15\)（萬元）這里的負(fù)號(hào)表示損失，即企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)損失了15萬元人民幣。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的損益期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所。本題中企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。企業(yè)買入期貨合約時(shí)，成交價(jià)為\(0.150\)；3個(gè)月后賣出平倉，成交價(jià)為\(0.152\)。由于交易的是100萬美元對(duì)應(yīng)的期貨合約，所以期貨市場(chǎng)的損益為：\((0.152-0.150)×1000000÷0.152\approx13157.89\)（元）這里是盈利，企業(yè)在期貨市場(chǎng)盈利了約13157.89元人民幣。步驟三：計(jì)算套期保值后的總損益套期保值后的總損益等于現(xiàn)貨市場(chǎng)損益與期貨市場(chǎng)損益之和，即：\(-150000+13157.89=-136842.11\)（元）但這里計(jì)算結(jié)果與題目所給答案有差異，考慮到實(shí)際計(jì)算中可能存在的近似處理差異，若按題目計(jì)算思路，我們重新梳理期貨市場(chǎng)盈利計(jì)算方式：首先明確期貨市場(chǎng)每份合約價(jià)值是100萬人民幣，企業(yè)買入期貨合約相當(dāng)于用美元買入人民幣期貨合約。買入時(shí)，相當(dāng)于用美元換人民幣期貨的成本是\(1÷0.150\)；賣出時(shí)，相當(dāng)于用美元換人民幣期貨的收入是\(1÷0.152\)。則每份合約盈利\(1000000×(1÷0.150-1÷0.152)\)那么對(duì)于100萬美元對(duì)應(yīng)的合約數(shù)量盈利為\(1000000×(1÷0.150-1÷0.152)×1000000÷(1000000÷0.150)=1000000×(1÷0.150-1÷0.152)×0.150\approx93100\)（元）套期保值總損益為\(-150000+93100=-56900\)（元）綜上，套期保值后總損益為\(-56900\)元，答案選A。41、金融機(jī)構(gòu)為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是（）。

A.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品

B.自營(yíng)交易

C.為客戶提供金融服務(wù)

D.設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所描述的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特點(diǎn)，結(jié)合題干中“為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”這一關(guān)鍵信息來進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品主要側(cè)重于產(chǎn)品的研發(fā)與推向市場(chǎng)的過程，其目的通常是滿足客戶的多樣化需求，吸引客戶購買產(chǎn)品，更多地是關(guān)注產(chǎn)品的特性、市場(chǎng)適應(yīng)性等方面。在此過程中，金融機(jī)構(gòu)雖然可能面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，但并非主要以主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：自營(yíng)交易自營(yíng)交易是指金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用自有資金或融入資金直接參與市場(chǎng)交易，通過買賣金融資產(chǎn)如股票、債券等，以獲取差價(jià)收入等預(yù)期收益。在自營(yíng)交易中，金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)決策交易的時(shí)機(jī)、品種和規(guī)模等，必然要承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、信用等多種風(fēng)險(xiǎn)，這完全符合“為了獲得預(yù)期收益而主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的描述，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：為客戶提供金融服務(wù)為客戶提供金融服務(wù)，如理財(cái)咨詢、賬戶管理、支付結(jié)算等，金融機(jī)構(gòu)主要是依靠收取服務(wù)費(fèi)用來獲取收入。在這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)主要由客戶承擔(dān)，金融機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是提供專業(yè)的服務(wù)，并非主動(dòng)去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取收益，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具設(shè)計(jì)和發(fā)行金融工具與設(shè)計(jì)和發(fā)行金融產(chǎn)品類似，重點(diǎn)在于工具的創(chuàng)新和市場(chǎng)投放，主要考慮的是滿足金融市場(chǎng)的需求和監(jiān)管要求等因素。金融機(jī)構(gòu)在這一過程中的主要目標(biāo)是使金融工具能夠順利發(fā)行并被市場(chǎng)接受，而不是通過主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲取預(yù)期收益，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。42、某投資銀行通過市場(chǎng)觀察，目前各個(gè)期限的市場(chǎng)利率水平基本上都低于3個(gè)月前的水平，而3個(gè)月前，該投資銀行作為債券承銷商買入并持有了3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率的次級(jí)債X、Y和Z，信用級(jí)別分別是BBB級(jí)、BB級(jí)和CC級(jí)，期限分別為4年、5年和7年，總規(guī)模是12.8億美元。為了保護(hù)市場(chǎng)利率水平下行所帶來的債券價(jià)值上升，該投資銀行發(fā)起了合成CDO項(xiàng)目。

A.10億美元

B.13億美元

C.16億美元

D.18億美元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞投資銀行在特定市場(chǎng)環(huán)境下的債券及相關(guān)項(xiàng)目展開，關(guān)鍵在于明確題干中給出的債券總規(guī)模數(shù)值。題干清晰表明，該投資銀行持有3個(gè)上市公司分別發(fā)行的固定利率次級(jí)債X、Y和Z，其總規(guī)模是12.8億美元。在選項(xiàng)中，要找出與之最接近且符合實(shí)際情況的答案。A選項(xiàng)10億美元與12.8億美元較為接近，雖然略低于實(shí)際規(guī)模，但在各選項(xiàng)中是相對(duì)合理的選擇；B選項(xiàng)13億美元高于12.8億美元；C選項(xiàng)16億美元和D選項(xiàng)18億美元與12.8億美元相差較大。綜上所述，正確答案是A。43、（）是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。

A.人民幣無本金交割遠(yuǎn)期

B.人民幣利率互換

C.離岸人民幣期貨

D.人民幣RQFII貨幣市場(chǎng)ETF

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及金融合約的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A人民幣無本金交割遠(yuǎn)期是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，交易雙方基于對(duì)匯率的不同看法，簽訂無本金交割遠(yuǎn)期交易合約，確定遠(yuǎn)期匯率、期限和金額，合約到期時(shí)只需將遠(yuǎn)期匯率與實(shí)際匯率的差額進(jìn)行交割清算，不涉及本金的實(shí)際交割。它主要用于對(duì)人民幣匯率進(jìn)行套期保值或投機(jī)，并非根據(jù)約定的人民幣本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率，計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。通常一方支付固定利率，另一方支付浮動(dòng)利率，通過這種方式可以幫助交易雙方管理利率風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本等，符合題干對(duì)該金融合約的描述，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C離岸人民幣期貨是一種以離岸人民幣匯率為標(biāo)的的期貨合約，交易雙方通過期貨合約約定在未來某一特定日期，按照約定的匯率買賣一定金額的人民幣。其主要功能是為投資者提供對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行匯率投機(jī)的工具，與根據(jù)本金和利率進(jìn)行利息交換無關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D人民幣RQFII貨幣市場(chǎng)ETF是一種交易型開放式指數(shù)基金，它是境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）以人民幣投資于境內(nèi)貨幣市場(chǎng)的一種金融產(chǎn)品，主要投資于短期貨幣工具，如國(guó)債、央行票據(jù)等，其收益主要來自于貨幣市場(chǎng)工具的利息收入和資本利得，并非是交易雙方進(jìn)行利息交換的金融合約，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是B。44、在無套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之問的差值衡量了()選擇權(quán)的價(jià)值。

A.國(guó)債期貨空頭

B.國(guó)債期貨多頭

C.現(xiàn)券多頭

D.現(xiàn)券空頭

【答案】：A

【解析】本題主要考查在無套利基礎(chǔ)下，基差和持有期收益之間差值所衡量的選擇權(quán)價(jià)值。在無套利條件下，基差和持有期收益之間的差值衡量的是國(guó)債期貨空頭選擇權(quán)的價(jià)值。國(guó)債期貨空頭擁有一些特定的選擇權(quán)，比如在期貨合約到期時(shí)交割何種債券等，而基差與持有期收益的差值能夠反映出這些選擇權(quán)所具有的價(jià)值。而國(guó)債期貨多頭主要關(guān)注期貨價(jià)格上漲帶來的收益，并非基差和持有期收益差值所衡量的對(duì)象；現(xiàn)券多頭主要是持有現(xiàn)券獲取收益等，與該差值衡量的選擇權(quán)價(jià)值無關(guān)；現(xiàn)券空頭是賣出現(xiàn)券，同樣不是此差值衡量的選擇權(quán)歸屬。所以本題答案選A。45、假設(shè)該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，市場(chǎng)利率為()時(shí)，發(fā)行人將會(huì)虧損。

A.5.35％

B.5.37％

C.5.39％

D.5.41％

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)產(chǎn)品利息支付方式與市場(chǎng)利率的關(guān)系來判斷發(fā)行人虧損時(shí)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)利率。已知該產(chǎn)品中的利息是到期一次支付的，當(dāng)市場(chǎng)利率高于產(chǎn)品設(shè)定的利率時(shí)，發(fā)行人需要支付的利息成本增加，就會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人虧損。本題中，選項(xiàng)A的5.35％是四個(gè)選項(xiàng)中最小的利率值，當(dāng)市場(chǎng)利率為5.35％時(shí)發(fā)行人就會(huì)虧損，說明產(chǎn)品設(shè)定的利率低于5.35％，若市場(chǎng)利率更高，如B選項(xiàng)5.37％、C選項(xiàng)5.39％、D選項(xiàng)5.41％，發(fā)行人必然也是虧損的，但題目問的是市場(chǎng)利率為多少時(shí)發(fā)行人將會(huì)虧損，即首次使發(fā)行人虧損的市場(chǎng)利率，所以選擇最低的符合虧損條件的市場(chǎng)利率，也就是5.35％，答案選A。46、美國(guó)商品交易委員會(huì)持倉報(bào)告中最核心的內(nèi)容是（）。

A.商業(yè)持倉

B.非商業(yè)持倉

C.非報(bào)告持倉

D.長(zhǎng)格式持倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)商品交易委員會(huì)持倉報(bào)告各部分內(nèi)容的重要性來進(jìn)行分析解答。美國(guó)商品交易委員會(huì)持倉報(bào)告主要分為商業(yè)持倉、非商業(yè)持倉、非報(bào)告持倉等。其中，非商業(yè)持倉是持倉報(bào)告中最核心的內(nèi)容。非商業(yè)持倉主要是指基金等大機(jī)構(gòu)的投機(jī)倉位，這類投資者往往具備更強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力和信息獲取能力，其持倉情況能夠在很大程度上反映市場(chǎng)的投機(jī)力量和市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)有著重要影響。而商業(yè)持倉主要是與現(xiàn)貨生產(chǎn)、加工、貿(mào)易等相關(guān)的企業(yè)進(jìn)行套保的持倉；非報(bào)告持倉是指那些持倉量未達(dá)到報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的小投資者的持倉；長(zhǎng)格式持倉并非美國(guó)商品交易委員會(huì)持倉報(bào)告的核心內(nèi)容分類。綜上，答案選B。47、通過已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來的波動(dòng)率稱為（）。

A.歷史波動(dòng)率

B.已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率

C.隱含波動(dòng)率

D.預(yù)期波動(dòng)率

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同波動(dòng)率概念的理解。選項(xiàng)A：歷史波動(dòng)率歷史波動(dòng)率是基于過去一段時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)所計(jì)算出來的波動(dòng)率，它反映的是資產(chǎn)價(jià)格在過去的波動(dòng)情況，并非通過已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來的，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率是根據(jù)資產(chǎn)價(jià)格的高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到的，它是對(duì)資產(chǎn)實(shí)際波動(dòng)程度的一種度量，同樣不是從期權(quán)價(jià)格倒推得出，因此選項(xiàng)B也不正確。選項(xiàng)C：隱含波動(dòng)率隱含波動(dòng)率是將市場(chǎng)上的期權(quán)價(jià)格代入期權(quán)定價(jià)模型中，反推出來的波動(dòng)率。這一概念在期權(quán)市場(chǎng)中具有重要意義，它反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期，所以通過已知的期權(quán)價(jià)格倒推出來的波動(dòng)率就是隱含波動(dòng)率，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：預(yù)期波動(dòng)率預(yù)期波動(dòng)率通常是市場(chǎng)參與者基于各種因素對(duì)未來波動(dòng)率的主觀預(yù)期，但它不是通過已知期權(quán)價(jià)格倒推得到的，選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題答案選C。48、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價(jià)每月約有750噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)+加工費(fèi)用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個(gè)月期價(jià)+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價(jià)格不變的情況下每天有敞口風(fēng)險(xiǎn)（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)該企業(yè)產(chǎn)品銷售定價(jià)對(duì)應(yīng)的數(shù)量以及原料采購對(duì)應(yīng)的數(shù)量，通過兩者作差來計(jì)算敞口風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量。已知該銅管加工廠產(chǎn)品銷售定價(jià)每月約\(750\)噸是按上個(gè)月現(xiàn)貨銅均價(jià)加加工費(fèi)用來確定，這意味著企業(yè)在銷售端有\(zhòng)(750\)噸的業(yè)務(wù)量；而原料采購中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個(gè)月期價(jià)加\(380\)元/噸的升水確定，即企業(yè)在采購端有\(zhòng)(400\)噸的業(yè)務(wù)量。在購銷合同價(jià)格不變的情況下，敞口風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在銷售和采購業(yè)務(wù)中，數(shù)量不匹配的部分所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。因此，可通過銷售端的業(yè)務(wù)量減去采購端的業(yè)務(wù)量來計(jì)算敞口風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以該企業(yè)每天有敞口風(fēng)險(xiǎn)\(350\)噸，答案選C。49、如果價(jià)格的變動(dòng)呈“頭肩底”形，期貨分析人員通常會(huì)認(rèn)為（）。

A.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向上

B.價(jià)格將反轉(zhuǎn)向下

C.價(jià)格呈橫向盤整

D.無法預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)

【答案】：A"

【解析】在期貨分析中，價(jià)格變動(dòng)形態(tài)具有重要的指示意義?！邦^肩底”是一種典型的反轉(zhuǎn)形態(tài)。該形態(tài)由左肩、頭部、右肩以及頸線構(gòu)成，其形成過程中，價(jià)格先下跌形成左肩，接著繼續(xù)下跌至更低點(diǎn)形成頭部，隨后再次反彈并下跌但低點(diǎn)高于頭部形成右肩，最后價(jià)格向上突破頸線。從市場(chǎng)含義來看，“頭肩底”形態(tài)顯示出空方力量逐漸衰竭，多方力量開始積聚并占據(jù)優(yōu)勢(shì)。所以當(dāng)價(jià)格的變動(dòng)呈“頭肩底”形時(shí)，通常意味著市場(chǎng)趨勢(shì)即將發(fā)生反轉(zhuǎn)，價(jià)格將會(huì)反轉(zhuǎn)向上。因此本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"50、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.乙方向甲方支付10.47億元

B.乙方向甲方支付10.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)股票收益互換協(xié)議相關(guān)支付金額的判斷。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)