期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫第一部分單選題(50題)1、某股票當(dāng)前市場價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。已知該股票當(dāng)前市場價(jià)格為64.00港元，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，因?yàn)?4.00＜67.50，即標(biāo)的資產(chǎn)市場價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)上述公式可知，該股票看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。所以本題答案選B。2、某投機(jī)者預(yù)測5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元／噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元／噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元／噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元／噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元／噸時(shí)，再買入1手合約。后市場價(jià)格開始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者買入合約的總成本，再計(jì)算出賣出合約的總收入，最后用總收入減去總成本，即可得出交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算買入合約的總成本該投機(jī)者分五次買入合約，每次買入的手?jǐn)?shù)和價(jià)格不同，我們需要分別計(jì)算每次買入的成本，然后將它們相加，得到總成本。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，成本為\(2015\times5\times10=100750\)元。（期貨交易中每手一般代表\(10\)噸）-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，成本為\(2025\times4\times10=81000\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，成本為\(2030\times3\times10=60900\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，成本為\(2040\times2\times10=40800\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，成本為\(2050\times1\times10=20500\)元。將五次買入的成本相加，可得總成本為：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)（元）步驟二：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者在市場價(jià)格跌到\(2035\)元/噸時(shí)，賣出手中全部期貨合約，總共買入的手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。則賣出合約的總收入為\(2035\times15\times10=305250\)元。步驟三：計(jì)算交易的盈虧用賣出合約的總收入減去買入合約的總成本，可得盈虧為：\(305250-303950=1300\)（元）所以，此交易的盈虧是\(1300\)元，答案選B。3、下列關(guān)于期貨交易和遠(yuǎn)期交易的說法，正確的是（）。

A.兩者的交易對象相同

B.遠(yuǎn)期交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的

C.履約方式相同

D.信用風(fēng)險(xiǎn)不同

【答案】：D

【解析】本題可通過對期貨交易和遠(yuǎn)期交易的交易對象、發(fā)展歷程、履約方式以及信用風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行分析，來判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A期貨交易的對象是標(biāo)準(zhǔn)化合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約；而遠(yuǎn)期交易的對象是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中商品的品質(zhì)、數(shù)量、交貨時(shí)間和地點(diǎn)等條款由交易雙方協(xié)商確定。所以，兩者的交易對象不同，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。遠(yuǎn)期交易早在古希臘和古羅馬時(shí)期就已出現(xiàn)，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，遠(yuǎn)期交易的局限性越來越明顯，為了克服這些局限性，期貨交易應(yīng)運(yùn)而生。因此，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨交易有實(shí)物交割與對沖平倉兩種履約方式，絕大多數(shù)期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結(jié)交易；遠(yuǎn)期交易履約方式主要是實(shí)物交收，雖然也可采用背書轉(zhuǎn)讓方式，但最終絕大多數(shù)是進(jìn)行實(shí)物交割。所以，兩者的履約方式不同，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。因?yàn)槠谪浗灰淄ㄟ^期貨交易所進(jìn)行集中交易和結(jié)算，交易所作為中央對手方，為交易提供擔(dān)保，降低了交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn)。而遠(yuǎn)期交易雙方直接簽訂合同，信用風(fēng)險(xiǎn)主要由交易雙方承擔(dān)，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，兩者的信用風(fēng)險(xiǎn)不同，D選項(xiàng)正確。綜上，正確答案是D。4、國債期貨最后交易日進(jìn)入交割的，待交割國債的應(yīng)計(jì)利息計(jì)算截止日為（）。

A.最后交易日

B.意向申報(bào)日

C.交券日

D.配對繳款日

【答案】：D

【解析】本題考查國債期貨最后交易日進(jìn)入交割時(shí)，待交割國債應(yīng)計(jì)利息計(jì)算截止日的相關(guān)知識。國債期貨交割涉及多個(gè)關(guān)鍵日期，每個(gè)日期在整個(gè)交割流程中都有其特定的作用。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：最后交易日是國債期貨交易的最后一天，這一天主要是完成期貨合約的交易，而不是應(yīng)計(jì)利息計(jì)算的截止日。在最后交易日之后，還會經(jīng)歷后續(xù)的交割流程，待交割國債的利息仍會繼續(xù)計(jì)算至規(guī)定的截止點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：意向申報(bào)日是參與交割的一方表達(dá)交割意向的日期，其主要作用在于確定參與交割的主體等相關(guān)事宜，并非應(yīng)計(jì)利息計(jì)算的截止日期，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：交券日是賣方交付國債的日期，在此日期進(jìn)行的是國債的實(shí)物交割操作，它不是應(yīng)計(jì)利息計(jì)算的截止點(diǎn)，待交割國債的利息計(jì)算還會延續(xù)到后續(xù)的關(guān)鍵日期，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：配對繳款日是完成交割配對以及資金款項(xiàng)繳納的日期，在這一日期之后，國債的權(quán)屬等相關(guān)交割事項(xiàng)基本完成。待交割國債的應(yīng)計(jì)利息計(jì)算截止日通常規(guī)定為配對繳款日，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。5、某投資者以55美分／蒲式耳的價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為1025美分／蒲式耳的小麥期貨看漲期權(quán)，則其損益平衡點(diǎn)為（）美分／蒲式耳。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.1075

B.1080

C.970

D.1025

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。對于賣出看漲期權(quán)的賣方而言，其收益主要來源于買方支付的權(quán)利金，而潛在的損失可能隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲而增加。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，賣方的收益剛好被損失抵消，此時(shí)的價(jià)格即為損益平衡點(diǎn)。對于賣出看漲期權(quán)來說，損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1025美分／蒲式耳，權(quán)利金為55美分／蒲式耳。將數(shù)據(jù)代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=1025+55=1080（美分／蒲式耳）。所以，答案選B。6、某美國的基金經(jīng)理持有歐元資產(chǎn)，則其可以通過（）的方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

A.賣出歐元兌美元期貨

B.賣出歐元兌美元看跌期權(quán)

C.買入歐元兌美元期貨

D.買入歐元兌美元看漲期權(quán)

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。以下為本題解析：對于持有歐元資產(chǎn)的美國基金經(jīng)理而言，其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)是歐元貶值、美元升值。因?yàn)槿绻麣W元貶值、美元升值，那么其持有的歐元資產(chǎn)在換算成美元時(shí)價(jià)值會降低。接下來分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)：賣出歐元兌美元期貨，意味著約定在未來按一定價(jià)格賣出歐元、買入美元。若歐元貶值、美元升值，期貨市場上賣出歐元能以相對較高的美元價(jià)格成交，從而彌補(bǔ)歐元資產(chǎn)因貶值帶來的損失，達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：賣出歐元兌美元看跌期權(quán)，看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣出看跌期權(quán)后，如果歐元貶值，期權(quán)買方會執(zhí)行期權(quán)，賣方就需要按約定價(jià)格買入歐元，這不僅無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而會增加因歐元貶值帶來的損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)：買入歐元兌美元期貨，是預(yù)期歐元會升值。但該基金經(jīng)理本身持有歐元資產(chǎn)，若買入期貨，一旦歐元貶值，期貨市場和資產(chǎn)本身都會遭受損失，無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)：買入歐元兌美元看漲期權(quán)，同樣是基于歐元升值的預(yù)期，支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來按約定價(jià)格買入歐元的權(quán)利。而當(dāng)歐元貶值時(shí)，期權(quán)不會被執(zhí)行，基金經(jīng)理損失期權(quán)費(fèi)，同時(shí)資產(chǎn)也因貶值受損，不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。7、套期保值交易可選取的工具不包括（）。

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期

D.黃金

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值交易可選取的工具。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。選項(xiàng)A，期貨是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨市場上，企業(yè)可以通過買賣期貨合約來對沖現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是套期保值常用的工具之一。選項(xiàng)B，期權(quán)是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)為套期保值者提供了更大的靈活性，企業(yè)可以根據(jù)市場情況選擇是否行使期權(quán)，以達(dá)到套期保值的目的，也是套期保值可選取的工具。選項(xiàng)C，遠(yuǎn)期是指交易雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約可以根據(jù)雙方的具體需求進(jìn)行定制，能較好地滿足企業(yè)特定的套期保值需求，屬于套期保值工具。選項(xiàng)D，黃金本身是一種商品，雖然它具有一定的保值功能，但它并非是專門用于套期保值交易的工具，它的價(jià)格也會受到市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)等多種因素影響而波動(dòng)，不能像期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期那樣直接用于套期保值操作。綜上，本題答案選D。8、5月8日，某套期保值者以2270元/噸在9月份玉米期貨合約上建倉，此時(shí)玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格為2100元/噸，則此時(shí)玉米基差為（）元/噸。

A.-170

B.1700

C.170

D.-1700

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算玉米基差，進(jìn)而得出正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。題目中給出，玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格為2100元/噸，9月份玉米期貨合約價(jià)格為2270元/噸，將這些數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=2100-2270=-170（元/噸）。所以，此時(shí)玉米基差為-170元/噸，本題正確答案選A。9、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.期貨行業(yè)協(xié)會

D.期貨經(jīng)紀(jì)公司

【答案】：B

【解析】這道題主要考查期貨合約的制定主體相關(guān)知識。期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物。選項(xiàng)A，中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。它并不負(fù)責(zé)統(tǒng)一制定期貨合約，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，期貨交易所的主要職能之一就是制定并實(shí)施期貨交易、結(jié)算、交割制度與交易規(guī)則，統(tǒng)一制定期貨合約。所以期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨行業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮著行業(yè)自律、維護(hù)會員合法權(quán)益等作用，但不承擔(dān)制定期貨合約的職責(zé)，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，期貨經(jīng)紀(jì)公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，不具備制定期貨合約的權(quán)力，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。10、禽流感疫情過后，家禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)，玉米價(jià)格上漲。某飼料公司因提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了期貨市場的（）作用。

A.鎖定利潤

B.利用期貨價(jià)格信號組織生產(chǎn)

C.提高收益

D.鎖定生產(chǎn)成本

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場各作用的含義，結(jié)合題干中飼料公司的行為來分析其體現(xiàn)的期貨市場作用。選項(xiàng)A分析鎖定利潤是指通過一定的策略確保企業(yè)獲得預(yù)先設(shè)定的利潤水平。在題干中，僅提到飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，并未提及該公司鎖定了利潤，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并不等同于鎖定利潤，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析利用期貨價(jià)格信號組織生產(chǎn)是指企業(yè)根據(jù)期貨市場的價(jià)格信息來安排生產(chǎn)計(jì)劃和資源配置。題干中并沒有體現(xiàn)飼料公司依據(jù)期貨價(jià)格信號來組織生產(chǎn)的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C分析提高收益是指通過各種手段使企業(yè)或個(gè)人獲得比原本更多的經(jīng)濟(jì)收益。題干僅表明飼料公司規(guī)避了玉米現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，沒有提及該公司的收益是否提高，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不意味著提高收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析鎖定生產(chǎn)成本是指企業(yè)通過一定的方式使生產(chǎn)所需的原材料等成本固定下來，避免因價(jià)格波動(dòng)帶來的成本不確定風(fēng)險(xiǎn)。在本題中，飼料公司使用玉米作為生產(chǎn)飼料的原材料，玉米價(jià)格上漲會使公司的生產(chǎn)成本增加。而該公司提前進(jìn)行了套期保值，規(guī)避了玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也就相當(dāng)于鎖定了玉米的采購成本，進(jìn)而鎖定了生產(chǎn)成本，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。11、以下屬于最先上市的金融期貨品種的是（）。

A.外匯期貨

B.利率期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查最先上市的金融期貨品種相關(guān)知識。金融期貨是指交易雙方在金融市場上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨等品種。外匯期貨是最早出現(xiàn)的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國際貨幣市場（IMM）率先推出外匯期貨合約。而利率期貨是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的，1975年10月，芝加哥期貨交易所（CBOT）上市國民抵押協(xié)會債券（GNMA）期貨合約，標(biāo)志著利率期貨的誕生；股指期貨則是在20世紀(jì)80年代才開始出現(xiàn)，1982年2月24日，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約；股票期貨的發(fā)展相對更晚。綜上所述，最先上市的金融期貨品種是外匯期貨，答案選A。12、下列關(guān)于我國期貨交易所集合競價(jià)的說法正確的是（）。

A.收盤集合競價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開盤集合競價(jià)在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競價(jià)在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開盤集合競價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國期貨交易所集合競價(jià)的時(shí)間規(guī)定。選項(xiàng)A：收盤集合競價(jià)并非在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該說法不符合實(shí)際規(guī)定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：開盤集合競價(jià)在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，這是符合我國期貨交易所相關(guān)規(guī)則的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：收盤集合競價(jià)并不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，與實(shí)際情況不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：開盤集合競價(jià)是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該說法錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。13、在不考慮交易費(fèi)用的情況下，持有到期時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)一定盈利的情形是（）

A.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間

B.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下

C.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上

D.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)盈利的相關(guān)原理對各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A分析當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)會盈利，但盈利并不是一定的。因?yàn)樵谶@個(gè)區(qū)間內(nèi)雖然期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，執(zhí)行期權(quán)會有收益，但收益的大小受到多種因素影響，并且還需要考慮期權(quán)購買成本等，所以不能絕對地說一定盈利，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B分析看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)是指使得期權(quán)交易達(dá)到盈虧平衡時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，意味著期權(quán)的收益已經(jīng)超過了購買期權(quán)所支付的成本，必然會產(chǎn)生盈利。所以在不考慮交易費(fèi)用的情況下，持有到期時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)在這種情形下一定是盈利的，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C分析當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，期權(quán)處于虛值狀態(tài)或者實(shí)值程度較低，此時(shí)執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益不足以彌補(bǔ)購買期權(quán)的成本，買進(jìn)看跌期權(quán)會虧損，而不是盈利，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D分析當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上時(shí)，看跌期權(quán)處于虛值狀態(tài)，期權(quán)持有者不會執(zhí)行該期權(quán)，此時(shí)最大損失就是購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，是虧損狀態(tài)，而不是盈利，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是B選項(xiàng)。14、以下反向套利操作能夠獲利的是（）。

A.實(shí)際的期指低于上界

B.實(shí)際的期指低于下界

C.實(shí)際的期指高于上界

D.實(shí)際的期指高于下界

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向套利的概念以及期指與上下界的關(guān)系來進(jìn)行分析。反向套利是指在期貨市場上，利用期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的不合理關(guān)系進(jìn)行套利的一種交易方式。在股指期貨市場中，存在一個(gè)理論上的合理價(jià)格區(qū)間，通常會設(shè)定上界和下界。選項(xiàng)A：實(shí)際的期指低于上界實(shí)際期指低于上界時(shí)，不能明確其是否處于可以進(jìn)行反向套利獲利的區(qū)間。因?yàn)榈陀谏辖绲赡苋愿哂谙陆纾藭r(shí)不一定能通過反向套利獲利，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：實(shí)際的期指低于下界當(dāng)實(shí)際的期指低于下界時(shí)，意味著期貨價(jià)格相對現(xiàn)貨價(jià)格過低，存在不合理的價(jià)差。此時(shí)進(jìn)行反向套利操作，即賣出現(xiàn)貨（或融券賣空）同時(shí)買入期貨，待期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格回歸合理關(guān)系時(shí)平倉，就可以獲得兩者之間價(jià)差帶來的利潤，所以該選項(xiàng)符合反向套利能夠獲利的條件。選項(xiàng)C：實(shí)際的期指高于上界當(dāng)實(shí)際期指高于上界時(shí)，適合進(jìn)行正向套利，而非反向套利。正向套利是買入現(xiàn)貨同時(shí)賣出期貨，以獲取期貨價(jià)格過高帶來的價(jià)差利潤，所以該選項(xiàng)不符合反向套利獲利的情況。選項(xiàng)D：實(shí)際的期指高于下界僅知道實(shí)際期指高于下界，無法確定其是否能夠進(jìn)行反向套利獲利。高于下界的期指可能處于合理區(qū)間內(nèi)，也可能高于上界適合正向套利，所以該選項(xiàng)不符合要求。綜上，能夠通過反向套利操作獲利的是實(shí)際的期指低于下界，答案選B。15、在我國期貨交易所（）是由集合競價(jià)產(chǎn)生的。

A.最高價(jià)

B.開盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨交易所相關(guān)價(jià)格的產(chǎn)生方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：最高價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它是在整個(gè)交易過程中隨著買賣雙方的交易行為動(dòng)態(tài)形成的，并非由集合競價(jià)產(chǎn)生，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在我國期貨交易所，開盤價(jià)是通過集合競價(jià)產(chǎn)生的。集合競價(jià)是指在每個(gè)交易日開盤前規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，所有投資者的買賣申報(bào)集中在一起進(jìn)行撮合，以產(chǎn)生一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格就是當(dāng)日的開盤價(jià)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。它主要用于計(jì)算當(dāng)日交易盈虧、保證金等，是根據(jù)全天的交易情況計(jì)算得出，并非集合競價(jià)產(chǎn)生，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：最低價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，和最高價(jià)一樣，是在交易過程中動(dòng)態(tài)形成的，不是由集合競價(jià)產(chǎn)生，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。16、我國期貨交易所對（）實(shí)行審批制，其持倉不受限制。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.投機(jī)

C.套期保值

D.套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國期貨交易所對不同交易方式的持倉規(guī)定來逐一分析選項(xiàng)。選項(xiàng)A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的交易雙方通過協(xié)商達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價(jià)格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯?shí)物交換。期貨交易所并未對期轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)行審批制，其持倉也并非不受限制，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：投機(jī)投機(jī)是指在期貨市場上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易所為了防止市場操縱和過度投機(jī)，對投機(jī)交易的持倉通常會有嚴(yán)格的限制，不會實(shí)行審批制且讓其持倉不受限制，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。我國期貨交易所對套期保值實(shí)行審批制，經(jīng)過批準(zhǔn)的套期保值持倉不受限制，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：套利套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。期貨交易所對套利交易的持倉同樣有一定的規(guī)定和限制，并非實(shí)行審批制且持倉不受限制，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選C。17、某投資者以20元/噸的權(quán)利金買入100噸執(zhí)行價(jià)格為4920元/噸的大豆看漲期權(quán)，并以15元/噸的權(quán)利金賣出200噸執(zhí)行價(jià)格為4940元/噸的大豆看漲期權(quán)；同時(shí)以12元/噸的權(quán)利金買入100噸執(zhí)行價(jià)格為4960元/噸的大豆看漲期權(quán)。假設(shè)三份期權(quán)同時(shí)到期，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.若市場價(jià)格為4900元/噸，損失為200元

B.若市場價(jià)格為4960元/噸，損失為200元

C.若市場價(jià)格為4940元/噸，收益為1800元

D.若市場價(jià)格為4920元/噸，收益為1000元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)不同市場價(jià)格，結(jié)合各期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金，分別計(jì)算投資者的收益情況，進(jìn)而判斷各選項(xiàng)的正確性。分析各期權(quán)情況-買入\(100\)噸執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(20\)元/噸，成本為\(20\times100=2000\)元。-賣出\(200\)噸執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(15\)元/噸，收入為\(15\times200=3000\)元。-買入\(100\)噸執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(12\)元/噸，成本為\(12\times100=1200\)元。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：若市場價(jià)格為\(4900\)元/噸。因?yàn)槭袌鰞r(jià)格低于各期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，所以買入的兩份看漲期權(quán)都不會行權(quán)，損失權(quán)利金\(2000+1200=3200\)元；賣出的看漲期權(quán)對方也不會行權(quán)，獲得權(quán)利金\(3000\)元。則總的損失為\(3200-3000=200\)元，A選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)：若市場價(jià)格為\(4960\)元/噸。執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的看漲期權(quán)會行權(quán)，盈利為\((4960-4920)\times100=4000\)元，但損失權(quán)利金\(2000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的看漲期權(quán)對方會行權(quán)，虧損為\((4960-4940)\times200=4000\)元，獲得權(quán)利金\(3000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(1200\)元。則總收益為\(4000-2000-4000+3000-1200=-200\)元，即損失\(200\)元，B選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)：若市場價(jià)格為\(4940\)元/噸。執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的看漲期權(quán)會行權(quán)，盈利為\((4940-4920)\times100=2000\)元，損失權(quán)利金\(2000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的看漲期權(quán)對方不行權(quán)，獲得權(quán)利金\(3000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(1200\)元。則總收益為\(2000-2000+3000-1200=1800\)元，C選項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)：若市場價(jià)格為\(4920\)元/噸。執(zhí)行價(jià)格為\(4920\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(2000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4940\)元/噸的看漲期權(quán)對方不行權(quán)，獲得權(quán)利金\(3000\)元；執(zhí)行價(jià)格為\(4960\)元/噸的看漲期權(quán)不盈利不虧損，損失權(quán)利金\(1200\)元。則總收益為\(-2000+3000-1200=-200\)元，即損失\(200\)元，而不是收益\(1000\)元，D選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。18、蝶式套利與普通的跨期套利相比（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)小，利潤大

B.風(fēng)險(xiǎn)大，利潤小

C.風(fēng)險(xiǎn)大，利潤大

D.風(fēng)險(xiǎn)小，利潤小

【答案】：D"

【解析】蝶式套利是跨期套利中的一種常見形式。它是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。與普通的跨期套利相比，蝶式套利的風(fēng)險(xiǎn)小，利潤也小。普通跨期套利的操作相對簡單直接，可能存在較大的獲利空間，但同時(shí)面臨的市場不確定性和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也較大。而蝶式套利通過構(gòu)建較為復(fù)雜的組合頭寸，在一定程度上對沖了部分風(fēng)險(xiǎn)，使得風(fēng)險(xiǎn)水平降低。由于風(fēng)險(xiǎn)小，相應(yīng)地其潛在的利潤空間也會被壓縮，所以利潤相對較小。本題應(yīng)選D選項(xiàng)。"19、某套利者在黃金期貨市場上以962美元／盎司的價(jià)格買入一份10月的黃金期貨合約，同時(shí)以951美元／盎司的價(jià)格賣出6月的黃金期貨合約。持有一段時(shí)問之后，該套利者以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉，同時(shí)以947美元／盎司的價(jià)格將6月合約買入平倉。則10月份的黃金期貨合約盈利為（）。

A.-9美元／盎司

B.9美元／盎司

C.4美元／盎司

D.-4美元／盎司

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約盈利的計(jì)算公式來計(jì)算10月份黃金期貨合約的盈利。在期貨交易中，計(jì)算某一期貨合約的盈利時(shí)，可通過該合約平倉價(jià)格與開倉價(jià)格的差值來確定。若平倉價(jià)格高于開倉價(jià)格，則盈利；若平倉價(jià)格低于開倉價(jià)格，則虧損。已知該套利者以962美元／盎司的價(jià)格買入10月的黃金期貨合約，這是開倉價(jià)格；之后以953美元／盎司的價(jià)格將10月合約賣出平倉，這是平倉價(jià)格。根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=平倉價(jià)格-開倉價(jià)格，將10月合約的開倉價(jià)格962美元／盎司與平倉價(jià)格953美元／盎司代入公式，可得10月份黃金期貨合約盈利為953-962=-9（美元／盎司），負(fù)號表示虧損。所以10月份的黃金期貨合約盈利為-9美元／盎司，答案選A。20、我國5年期國債期貨的合約標(biāo)的為（）。

A.面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義申期國債

B.面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債

C.面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債

D.面值為100萬元人民、票面利率為3%的名義中期國債

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國5年期國債期貨合約標(biāo)的的相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：面值為10萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債，我國5年期國債期貨合約標(biāo)的面值并非10萬元，且票面利率也不符合實(shí)際情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：面值為100萬元人民幣、票面利率為6%的名義中期國債，雖然面值正確，但票面利率6%與實(shí)際的我國5年期國債期貨合約標(biāo)的票面利率不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：面值為10萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，我國5年期國債期貨合約標(biāo)的面值不是10萬元，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：我國5年期國債期貨的合約標(biāo)的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，所以正確。綜上，答案選D。21、在期貨交易中，被形象地稱為“杠桿交易”的是（）。

A.漲跌停板交易

B.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算交易

C.保證金交易

D.大戶報(bào)告交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易中不同交易方式的特點(diǎn)及別稱。選項(xiàng)A漲跌停板交易是指期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效，不能成交。它主要目的是控制市場風(fēng)險(xiǎn)，防止價(jià)格過度波動(dòng)，并非“杠桿交易”，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算交易，又稱逐日盯市，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。其重點(diǎn)在于每日的結(jié)算機(jī)制，以確保交易雙方的財(cái)務(wù)狀況能夠及時(shí)反映市場波動(dòng)，與“杠桿交易”的概念不同，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C保證金交易是指在期貨交易中，交易參與者只需繳納一定比例的資金作為履約保證，就可以參與較大金額的期貨合約交易。這種以小博大的交易方式，就像使用杠桿一樣，能夠放大資金的使用效率，因此被形象地稱為“杠桿交易”，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D大戶報(bào)告交易是指當(dāng)會員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等。其目的是為了加強(qiáng)市場的透明度和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，與“杠桿交易”并無關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。22、中國金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所的上市品種。選項(xiàng)A，滬深300股指期貨是中國金融期貨交易所的上市品種之一。滬深300指數(shù)由滬深A(yù)股中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只股票組成，反映了滬深市場的整體表現(xiàn)。該股指期貨合約為投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，可用于套期保值、套利和投機(jī)等交易策略。選項(xiàng)B，上證180股指期貨并非中國金融期貨交易所的上市品種。上證180指數(shù)是上海證券交易所編制的，挑選上海證券市場規(guī)模大、流動(dòng)性好的180只股票組成樣本股，但目前并未有以上證180指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨合約在中國金融期貨交易所上市。選項(xiàng)C，5年期國債期貨也是中國金融期貨交易所的上市品種。國債期貨是以國債為標(biāo)的的金融期貨合約，可用于國債風(fēng)險(xiǎn)管理和投資，5年期國債期貨在市場利率風(fēng)險(xiǎn)管理等方面發(fā)揮著重要作用。選項(xiàng)D，中證500股指期貨同樣在中國金融期貨交易所上市。中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映了中國A股市場中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，相關(guān)的股指期貨合約為市場參與者提供了針對中小盤股市場風(fēng)險(xiǎn)的管理手段。綜上，本題答案是B。23、關(guān)于我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對獨(dú)立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系。A選項(xiàng)，結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對獨(dú)立且僅為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)，這種情況不符合我國期貨市場的實(shí)際情況。在我國，并非是這種相對獨(dú)立且只為一家交易所服務(wù)的模式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，若結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，通常是僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而不是同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，該表述與實(shí)際不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，我國不存在獨(dú)立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)這種模式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，在我國，結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，這符合我國期貨市場結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所關(guān)系的實(shí)際情況，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。24、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過（）的方式平倉。

A.賣出同一外匯看漲期權(quán)

B.買入同一外匯看漲期權(quán)

C.買入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】外匯期權(quán)交易中，期權(quán)多頭要平倉，意味著要結(jié)束當(dāng)前持有的期權(quán)頭寸。對于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買入了該外匯看漲期權(quán)，若要平倉就需要反向操作，即賣出同一外匯看漲期權(quán)。選項(xiàng)B，買入同一外匯看漲期權(quán)會進(jìn)一步增加多頭頭寸，而非平倉，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，買入同一外匯看跌期權(quán)，這是建立了一個(gè)新的看跌期權(quán)多頭頭寸，與平倉外匯看漲期權(quán)多頭的操作無關(guān)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，賣出同一外匯看跌期權(quán)是建立了一個(gè)看跌期權(quán)的空頭頭寸，并非是對外匯看漲期權(quán)多頭的平倉操作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、現(xiàn)代期貨市場的誕生地為（）。

A.英國

B.法國

C.美國

D.中國

【答案】：C

【解析】本題主要考查現(xiàn)代期貨市場誕生地的相關(guān)知識。在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中，美國是現(xiàn)代期貨市場的誕生地。19世紀(jì)中期，美國芝加哥的商品交易發(fā)展促使現(xiàn)代意義上的期貨交易應(yīng)運(yùn)而生，此后期貨市場逐漸發(fā)展成熟并在全球范圍內(nèi)傳播開來。而英國、法國和中國并非現(xiàn)代期貨市場的誕生地。所以本題應(yīng)選C。26、根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同，期貨交易者可分為投機(jī)者和（）。

A.做市商

B.套期保值者

C.會員

D.客戶

【答案】：B

【解析】本題主要考查根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)對期貨交易者進(jìn)行分類。對各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：做市商是指在證券市場上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商的主要作用是提供市場流動(dòng)性，并非依據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來劃分的期貨交易者類型，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：套期保值者是指那些把期貨市場作為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。投機(jī)者則是通過預(yù)測期貨價(jià)格的波動(dòng)來獲取價(jià)差收益。二者是根據(jù)參與期貨交易的動(dòng)機(jī)不同進(jìn)行的分類。套期保值者的目的是規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而投機(jī)者是為了獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：會員是指在期貨交易所取得會員資格，能進(jìn)入交易所進(jìn)行期貨交易的單位。這是從期貨交易的組織參與資格角度的一種劃分，并非按照參與期貨交易的動(dòng)機(jī)來分類，因此C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：客戶是指與期貨公司建立委托代理關(guān)系，進(jìn)行期貨交易的投資者。這只是一個(gè)廣義的交易參與主體概念，不是依據(jù)交易動(dòng)機(jī)對期貨交易者的分類，所以D選項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題的正確答案是B選項(xiàng)。27、計(jì)算機(jī)撮合成交方式中，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買賣申報(bào)單以（）的原則進(jìn)行排序。

A.價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先

B.建倉優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先

C.平倉優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先

D.平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先

【答案】：A

【解析】本題考查計(jì)算機(jī)撮合成交方式中買賣申報(bào)單的排序原則。在計(jì)算機(jī)撮合成交方式里，計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)遵循一定的原則對買賣申報(bào)單進(jìn)行排序。價(jià)格優(yōu)先原則，就是在眾多買賣申報(bào)單中，較高價(jià)格的買入申報(bào)優(yōu)先于較低價(jià)格的買入申報(bào)，較低價(jià)格的賣出申報(bào)優(yōu)先于較高價(jià)格的賣出申報(bào)；時(shí)間優(yōu)先原則是指在價(jià)格相同的情況下，先提交的申報(bào)單優(yōu)先于后提交的申報(bào)單成交。選項(xiàng)B“建倉優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先”，在計(jì)算機(jī)撮合成交的標(biāo)準(zhǔn)排序原則里并沒有建倉優(yōu)先這一說法。選項(xiàng)C“平倉優(yōu)先、價(jià)格優(yōu)先”，同樣，平倉優(yōu)先并非計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對買賣申報(bào)單排序的普遍原則。選項(xiàng)D“平倉優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”，平倉優(yōu)先也不是常規(guī)的排序依據(jù)。而“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”是計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對買賣申報(bào)單進(jìn)行排序的通用且標(biāo)準(zhǔn)的原則。所以本題正確答案選A。28、期貨交易中的“杠桿交易”產(chǎn)生于（）制度。

A.無負(fù)債結(jié)算

B.強(qiáng)行平倉

C.漲跌平倉

D.保證金

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易中“杠桿交易”的產(chǎn)生根源相關(guān)知識。選項(xiàng)A，無負(fù)債結(jié)算制度，也稱為每日盯市制度，是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度主要是為了及時(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，確保市場的平穩(wěn)運(yùn)行，但并非“杠桿交易”產(chǎn)生的根源。選項(xiàng)B，強(qiáng)行平倉制度是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對有關(guān)持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。它是一種風(fēng)險(xiǎn)控制手段，主要目的是防止會員或客戶的保證金不足導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大，與“杠桿交易”的產(chǎn)生并無直接關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，漲跌平倉并不是期貨交易中的標(biāo)準(zhǔn)制度，這種表述不準(zhǔn)確，且與“杠桿交易”的產(chǎn)生沒有關(guān)系。選項(xiàng)D，保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。由于只需繳納一定比例的保證金就可以參與較大價(jià)值的期貨合約交易，這就使得投資者可以用較少的資金控制較大規(guī)模的資產(chǎn)，從而產(chǎn)生了杠桿效應(yīng)，所以“杠桿交易”產(chǎn)生于保證金制度。綜上，本題正確答案是D。29、某農(nóng)場為防止小麥價(jià)格下降，做賣出套期保值，賣出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉時(shí)基差為50元／噸，買入平倉時(shí)基差為80元／噸，則該農(nóng)場的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來計(jì)算該農(nóng)場套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差的變動(dòng)會影響套期保值的效果。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大），則套期保值有凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值變?。瑒t套期保值有凈虧損。步驟二：判斷基差變動(dòng)情況已知建倉時(shí)基差為50元／噸，買入平倉時(shí)基差為80元／噸。因?yàn)?0＞50，基差數(shù)值變大，所以基差走強(qiáng)。步驟三：計(jì)算凈盈利金額基差變動(dòng)值=平倉時(shí)基差-建倉時(shí)基差=80-50=30（元／噸）。該農(nóng)場賣出5手小麥期貨合約，每手10噸，則小麥的交易數(shù)量=5×10=50（噸）。根據(jù)公式“凈盈利=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量”，可得該農(nóng)場的凈盈利=30×50=1500（元）。綜上，該農(nóng)場套期保值的效果為凈盈利1500元，答案選C。30、當(dāng)期權(quán)合約到期時(shí)，期權(quán)（）。

A.不具有內(nèi)涵價(jià)值，也不具有時(shí)間價(jià)值

B.不具有內(nèi)涵價(jià)值，具有時(shí)間價(jià)值

C.具有內(nèi)涵價(jià)值，不具有時(shí)間價(jià)值

D.既具有內(nèi)涵價(jià)值，又具有時(shí)間價(jià)值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的定義，結(jié)合期權(quán)合約到期時(shí)的特點(diǎn)來對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，而期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，它是期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的物市場價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價(jià)值。當(dāng)期權(quán)合約到期時(shí)，意味著期權(quán)的有效期已結(jié)束，此時(shí)該期權(quán)不存在未來標(biāo)的物市場價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來收益的可能性了，所以期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零，也就是說到期時(shí)期權(quán)不具有時(shí)間價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的相對大小關(guān)系，在期權(quán)合約到期時(shí)，期權(quán)仍可能根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的對比情況具有一定的內(nèi)涵價(jià)值。綜上所述，當(dāng)期權(quán)合約到期時(shí)，期權(quán)具有內(nèi)涵價(jià)值，不具有時(shí)間價(jià)值，答案選C。31、中國金融期貨交易所的會員按照業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行分類，不包括（）。

A.交易結(jié)算會員

B.全面結(jié)算會員

C.個(gè)別結(jié)算會員

D.特別結(jié)算會員

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所會員按業(yè)務(wù)范圍的分類情況。中國金融期貨交易所的會員按照業(yè)務(wù)范圍可分為交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員。選項(xiàng)A，交易結(jié)算會員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)，屬于中國金融期貨交易所會員按業(yè)務(wù)范圍分類之一。選項(xiàng)B，全面結(jié)算會員可以為其受托客戶和與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)，也是分類中的一種。選項(xiàng)C，個(gè)別結(jié)算會員并不是中國金融期貨交易所會員按業(yè)務(wù)范圍的分類，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，特別結(jié)算會員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)，同樣屬于分類范疇。綜上，答案選C。32、8月1日，張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，則其基差為（）元/噸。

A.-40

B.40

C.-50

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來求解基差，進(jìn)而判斷答案。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知8月1日張家港豆油現(xiàn)貨價(jià)格為6500元/噸，9月份豆油期貨價(jià)格為6450元/噸，將數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式可得：基差=6500-6450=50（元/噸）。所以本題答案選D。33、4月1日，人民幣與美元間的即期匯率為1美元=6.2093元人民幣，人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率為3.3590%，美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率為0.1776%，則一個(gè)月(實(shí)際天數(shù)為31天)遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為（）。

A.6.2963

B.6.1263

C.6.1923

D.6.2263

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論公式來計(jì)算一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣的匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式利率平價(jià)理論下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}\times\frac{n}{360}}{1+r_{外幣}\times\frac{n}{360}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣利率，\(r_{外幣}\)為外幣利率，\(n\)為期限（天數(shù)）。步驟二：確定各參數(shù)值-由題意可知，即期匯率\(S\)：\(1\)美元\(=6.2093\)元人民幣；-人民幣一個(gè)月的上海銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{本幣}=3.3590\%\)；-美元一個(gè)月的倫敦銀行間同業(yè)拆借利率\(r_{外幣}=0.1776\%\)；-期限\(n=31\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}F&=6.2093\times\frac{1+3.3590\%\times\frac{31}{360}}{1+0.1776\%\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.03359\times\frac{31}{360}}{1+0.001776\times\frac{31}{360}}\\&=6.2093\times\frac{1+0.00289}{1+0.00015}\\&=6.2093\times\frac{1.00289}{1.00015}\\&\approx6.2093\times1.00274\\&\approx6.2263\end{align*}\]所以一個(gè)月遠(yuǎn)期美元兌換人民幣匯率應(yīng)為\(6.2263\)，答案選D。34、對賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

C.基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸

D.基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者在基差變動(dòng)時(shí)的盈利情況，結(jié)合各選項(xiàng)中基差的變化來判斷是否能實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場盈虧相抵后還有凈盈利。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。對于賣出套期保值者來說，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值變大）時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場盈虧相抵后還有凈盈利。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。下面對各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且數(shù)值增大，表明基差走強(qiáng)。這種情況下，賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場盈虧相抵后會有凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，即基差走弱。此時(shí)賣出套期保值者在期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場盈虧相抵后會出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，同樣是基差走弱的情況。賣出套期保值者會面臨凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。D選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值進(jìn)一步變小，基差走弱。賣出套期保值者會有凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。綜上，正確答案是A。35、面屬于熊市套利做法的是（）。

A.買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約

B.賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約

C.買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約

D.賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約

【答案】：D

【解析】本題主要考查熊市套利的做法。熊市套利是指賣出較近月份的合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份的合約進(jìn)行套利的方法。選項(xiàng)A分析買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出1手5月大豆期貨合約。此操作是買入較近月份合約（3月），賣出遠(yuǎn)期月份合約（5月），與熊市套利的做法相反，所以該選項(xiàng)不符合熊市套利要求。選項(xiàng)B分析賣出1手3月大豆期貨合約，第二天買入1手5月大豆期貨合約。套利操作強(qiáng)調(diào)同時(shí)進(jìn)行買賣不同月份合約的行為，而該選項(xiàng)并非同時(shí)進(jìn)行，不滿足套利的基本操作規(guī)范，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C分析買入1手3月大豆期貨合約，同時(shí)賣出2手5月大豆期貨合約。同樣是買入較近月份合約（3月），賣出遠(yuǎn)期月份合約（5月），這與熊市套利的定義相悖，所以該選項(xiàng)也不符合熊市套利做法。選項(xiàng)D分析賣出1手3月大豆期貨合約，同時(shí)買入1手5月大豆期貨合約。此操作符合熊市套利的定義，即賣出較近月份（3月）的合約，同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份（5月）的合約，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。36、對固定利率債券持有人來說，如果利率走勢上升，他將錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會，這時(shí)他可以（）。

A.利用利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

B.利用貨幣互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

C.利用債權(quán)互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率

D.做空貨幣互換

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各種互換的概念及特點(diǎn)來分析每個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換現(xiàn)金流的行為，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。對于固定利率債券持有人而言，當(dāng)利率走勢上升時(shí)，固定利率債券的收益相對固定，無法隨著利率上升而增加收益。此時(shí)通過利率互換將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率，就可以使收益跟隨市場利率上升而增加，從而避免錯(cuò)失獲取更多收益的機(jī)會。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理不同貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金成本等，并非用于將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以應(yīng)對利率上升帶來的收益問題，與本題情境不符。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C債權(quán)互換通常是指不同類型債權(quán)之間的交換，如不同信用等級、不同期限的債權(quán)等，它并不直接涉及將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率的操作，不能解決固定利率債券持有人在利率上升時(shí)的收益問題。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D做空貨幣互換是指預(yù)期貨幣互換的價(jià)值會下降而進(jìn)行的交易操作，這與將固定利率轉(zhuǎn)換成浮動(dòng)利率以在利率上升時(shí)獲取更多收益的需求沒有直接關(guān)聯(lián)，不能滿足題干要求。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。37、2015年10月，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為1.1522的CME歐元兌美元看跌期權(quán)（美式）,權(quán)利金為0.0213.不考慮其它交易費(fèi)用。期權(quán)履約時(shí)該交易者（）。

A.賣出歐元兌美元期貨合約的實(shí)際收入為1.1309

B.買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為1.1309

C.賣出歐元兌美元期貨合約的實(shí)際收入為1.1735

D.買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為1.1522

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，分析期權(quán)履約時(shí)交易者的操作及實(shí)際成本情況，進(jìn)而得出答案。題干分析-交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為\(1.1522\)的CME歐元兌美元看跌期權(quán)（美式），權(quán)利金為\(0.0213\)。-美式看跌期權(quán)是指期權(quán)買方可以在到期日前任一交易日或到期日行使權(quán)利的看跌期權(quán)。當(dāng)期權(quán)買方執(zhí)行看跌期權(quán)時(shí)，意味著期權(quán)買方有權(quán)以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。那么對于期權(quán)賣方（本題中的交易者）而言，就需要按照執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。分析過程確定期權(quán)履約時(shí)交易者的操作：當(dāng)期權(quán)買方執(zhí)行該看跌期權(quán)時(shí)，作為期權(quán)賣方的交易者需要買入歐元兌美元期貨合約。計(jì)算買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本：對于期權(quán)賣方，其實(shí)際成本要考慮權(quán)利金的影響。執(zhí)行價(jià)格為\(1.1522\)，權(quán)利金為\(0.0213\)，因?yàn)橘u方在賣出期權(quán)時(shí)已經(jīng)收取了權(quán)利金，這部分權(quán)利金會降低其買入標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際成本。所以買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，即\(1.1522-0.0213=1.1309\)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：期權(quán)履約時(shí)交易者是買入歐元兌美元期貨合約，而不是賣出，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：由上述計(jì)算可知，買入歐元兌美元期貨合約的實(shí)際成本為\(1.1309\)，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：交易者是買入并非賣出歐元兌美元期貨合約，且計(jì)算實(shí)際收入或成本的方式也不符合邏輯，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：沒有考慮權(quán)利金對實(shí)際成本的影響，實(shí)際成本應(yīng)為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，而不是執(zhí)行價(jià)格本身，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。38、—國在一段時(shí)期內(nèi)GDP的增長率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高，從經(jīng)濟(jì)周期的角度看，該國處于（）階段。

A.復(fù)蘇

B.繁榮

C.衰退

D.蕭條

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期各階段的特點(diǎn)，結(jié)合題干中該國GDP增長率和總量的變化情況來判斷該國所處的經(jīng)濟(jì)周期階段。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：復(fù)蘇階段經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段是經(jīng)濟(jì)從衰退走向繁榮的過渡時(shí)期。在這一階段，經(jīng)濟(jì)開始回暖，GDP增長率通常是逐漸上升的，經(jīng)濟(jì)活力不斷增強(qiáng)，企業(yè)生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，就業(yè)增加，市場需求逐步擴(kuò)大。而題干中表明該國GDP增長率在不斷降低，與復(fù)蘇階段GDP增長率上升的特點(diǎn)不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：繁榮階段繁榮階段是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的鼎盛時(shí)期，此時(shí)經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，GDP增長率處于較高水平且往往持續(xù)上升或保持在高位穩(wěn)定。在繁榮階段，社會總需求旺盛，企業(yè)盈利增加，投資活躍。但題干中提到GDP增長率不斷降低，這不符合繁榮階段經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長、增長率上升或高位穩(wěn)定的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：衰退階段衰退階段是經(jīng)濟(jì)從繁榮走向蕭條的過渡時(shí)期。在衰退階段，經(jīng)濟(jì)增長速度開始放緩，GDP增長率會逐漸降低。然而，由于之前繁榮階段積累的經(jīng)濟(jì)總量較大，即使增長率下降，GDP總量在一段時(shí)間內(nèi)仍可能繼續(xù)增加，只是增加的幅度在變小。這與題干中“GDP的增長率在不斷降低，但是總量卻在不斷提高”的描述相符，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：蕭條階段蕭條階段是經(jīng)濟(jì)周期中的低谷時(shí)期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)低迷，GDP總量一般會出現(xiàn)下降，失業(yè)率大幅上升，企業(yè)生產(chǎn)萎縮，市場需求嚴(yán)重不足。題干中明確提到GDP總量在不斷提高，這與蕭條階段GDP總量下降的特點(diǎn)相悖，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。39、以下關(guān)于股票指數(shù)的說法正確的是（）。

A.股票市場不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

B.編制機(jī)構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法就不同

C.樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場代表性就不同

D.基期選擇不同，股票指數(shù)的市場代表性就不同

【答案】：C

【解析】本題可對每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：不同的股票市場，其股票指數(shù)的編制方法有可能相同。股票指數(shù)編制方法主要有算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法等，并非由股票市場來決定編制方法，不同股票市場可能采用相同的編制方法來反映市場情況，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：編制機(jī)構(gòu)不同，股票指數(shù)的編制方法不一定不同。編制方法的選擇更多是基于編制目的、數(shù)據(jù)可得性等因素，而不是取決于編制機(jī)構(gòu)。不同的編制機(jī)構(gòu)可能會根據(jù)相似的需求選擇相同的編制方法，所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：樣本選擇是股票指數(shù)編制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。樣本選擇不同，涵蓋的股票范圍和特征就會不同，這會直接影響股票指數(shù)對整個(gè)市場的代表性。例如，如果樣本只選取了少數(shù)大型藍(lán)籌股，那么該指數(shù)可能更能代表大盤股的走勢，而不能很好地反映中小盤股的情況；若樣本選擇更廣泛、更具代表性，那么指數(shù)就能更全面地反映市場整體狀況。所以樣本選擇不同，股票指數(shù)的市場代表性就不同，該項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)：基期選擇是確定股票指數(shù)起始數(shù)值的時(shí)間點(diǎn)，主要影響指數(shù)的數(shù)值大小和計(jì)算基準(zhǔn)，與股票指數(shù)的市場代表性并無直接關(guān)聯(lián)。市場代表性主要取決于樣本的選擇，而不是基期的選擇。所以該項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。40、如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是（）。

A.大于

B.等于

C.小于

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)可交割國債票面利率與國債期貨合約標(biāo)的票面利率的關(guān)系來判斷轉(zhuǎn)換因子和1的大小。當(dāng)可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率時(shí)，意味著該可交割國債的利息收益相對更高，其價(jià)值也相對更高。而轉(zhuǎn)換因子是用于調(diào)整不同可交割國債與國債期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系，使得不同票面利率和期限的可交割國債能夠在國債期貨市場中進(jìn)行公平交割。在這種情況下，為了使得高票面利率的可交割國債在交割時(shí)能夠反映其較高的價(jià)值，轉(zhuǎn)換因子會大于1。所以如果可交割國債票面利率高于國債期貨合約標(biāo)的票面利率，轉(zhuǎn)換因子和1相比是大于。綜上，本題答案選A。41、投資者持有50萬歐元，擔(dān)心歐元對美元貶值，于是利用3個(gè)月后到期的歐元期貨進(jìn)行套期保值，此時(shí)，歐元(EUR)兌美元(USD)NJ期匯率為1．3432，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約價(jià)格(EUR/USD)為1．3450。3個(gè)月后，歐元兌美元即期匯率為1．2120，該投資者歐元期貨合約平倉價(jià)格(EUR/USD)為1．2101。該投資者在現(xiàn)貨市場萬美元，在期貨市場萬美

A.獲利6.56，損失6.565

B.損失6.56，獲利6.745

C.獲利6.75，損失6.565

D.損失6.75，獲利6.745

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再據(jù)此分析答案。步驟一：計(jì)算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧已知投資者持有50萬歐元，初始?xì)W元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.3432，3個(gè)月后歐元兌美元即期匯率為1.2120。因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心歐元對美元貶值，而3個(gè)月后歐元兌美元匯率下降，說明歐元確實(shí)貶值了，投資者在現(xiàn)貨市場會遭受損失。損失金額的計(jì)算方法為：初始持有歐元按初始匯率可兌換的美元金額減去持有歐元按3個(gè)月后匯率可兌換的美元金額，即\(50\times1.3432-50\times1.2120=50\times(1.3432-1.2120)=50\times0.1312=6.56\)（萬美元），所以投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元。步驟二：計(jì)算投資者在期貨市場的盈虧投資者進(jìn)行了套期保值操作，3個(gè)月后到期的歐元期貨合約價(jià)格（EUR/USD）為1.3450，平倉價(jià)格（EUR/USD）為1.2101。在期貨市場，投資者盈利金額的計(jì)算方法為：持有歐元按期貨合約價(jià)格可兌換的美元金額減去持有歐元按平倉價(jià)格可兌換的美元金額，即\(50\times1.3450-50\times1.2101=50\times(1.3450-1.2101)=50\times0.1349=6.745\)（萬美元），所以投資者在期貨市場獲利6.745萬美元。綜上，投資者在現(xiàn)貨市場損失6.56萬美元，在期貨市場獲利6.745萬美元，答案選B。42、投資者做空10手中金所5年期國債期貨合約，開倉價(jià)格為98.880，平倉價(jià)格為98.120，其交易結(jié)果是（）。（合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣的國債，不急交易成本）。

A.盈利76000元

B.虧損7600元

C.虧損76000元

D.盈利7600元

【答案】：A

【解析】本題可先明確國債期貨的盈利計(jì)算方式，再根據(jù)題目所給開倉價(jià)格、平倉價(jià)格以及合約數(shù)量等數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出交易結(jié)果。步驟一：明確盈利計(jì)算公式在國債期貨交易中，盈利或虧損的計(jì)算公式為：盈利（虧損）=（開倉價(jià)格-平倉價(jià)格）×合約面值×合約數(shù)量×轉(zhuǎn)換因子（本題不涉及轉(zhuǎn)換因子相關(guān)內(nèi)容，可暫不考慮）。步驟二：計(jì)算每手合約的盈利已知開倉價(jià)格為\(98.880\)，平倉價(jià)格為\(98.120\)，合約標(biāo)的為面值\(100\)萬元的國債，那么每手合約的盈利為：\((98.880-98.120)\times1000000\div100=7600\)（元）這里除以\(100\)是因?yàn)閲鴤谪泩?bào)價(jià)是按百元面值報(bào)價(jià)，需要換算成實(shí)際的價(jià)格。步驟三：計(jì)算\(10\)手合約的總盈利已知每手合約盈利\(7600\)元，投資者做空了\(10\)手合約，則總盈利為：\(7600×10=76000\)（元）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果是盈利\(76000\)元，所以答案選A。43、期貨市場的一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移工具。要實(shí)現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機(jī)者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場中不同角色的功能。解題關(guān)鍵在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表角色在市場中的作用，判斷哪個(gè)角色符合愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金這一描述。選項(xiàng)A：期貨投機(jī)者期貨投機(jī)者是指那些試圖預(yù)測商品價(jià)格未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，通過買賣期貨合約，以期在價(jià)格波動(dòng)中獲取利潤的個(gè)人或企業(yè)。他們主動(dòng)承擔(dān)了市場中的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并且投入資金參與期貨交易，為市場提供了風(fēng)險(xiǎn)資金，使得套期保值者能夠?qū)F(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，所以期貨投機(jī)者扮演了愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金的角色，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套期保值者套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而參與期貨交易的主體。他們通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的操作，來鎖定未來的成本或收益，降低價(jià)格波動(dòng)對其生產(chǎn)、經(jīng)營活動(dòng)的影響。套期保值者的主要目的是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而不是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：保值增加者在期貨市場常見的角色中，并沒有“保值增加者”這一特定角色，這是一個(gè)干擾選項(xiàng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投資者投資者的概念較為寬泛，它包含了各種不同類型的投資行為和目的。雖然投資者中可能有一部分人會參與期貨市場，但不能簡單地將投資者等同于愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供風(fēng)險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)移工具的角色，這個(gè)表述不夠準(zhǔn)確和具體，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。44、大連大豆期貨市場某一合約的賣出價(jià)為2100元／噸，買入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，撮合成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。已知該合約的賣出價(jià)為2100元/噸，買入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大的順序排列為：2100元/噸＜2101元/噸＜2103元/噸?？梢钥闯?，居中的價(jià)格是2101元/噸，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為2101元/噸，答案選B。45、在我國，某客戶6月5日沒有持倉。6月6日該客戶通過期貨公司買入10手棉花期貨合約，成交價(jià)為10250元／噸，當(dāng)日棉花期貨未平倉。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為10210元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%，該客戶當(dāng)日保證金占用為（）元。

A.26625

B.25525

C.35735

D.51050

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨保證金占用的計(jì)算公式來求解該客戶當(dāng)日保證金占用金額。步驟一：明確相關(guān)知識點(diǎn)在期貨交易中，保證金占用的計(jì)算公式為：保證金占用=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易單位×持倉手?jǐn)?shù)×保證金比例。步驟二：確定各數(shù)據(jù)值當(dāng)日結(jié)算價(jià)：題目中明確給出當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(10210\)元/噸。交易單位：棉花期貨合約的交易單位是\(5\)噸/手，這是期貨市場的固定交易單位。持倉手?jǐn)?shù)：該客戶買入\(10\)手棉花期貨合約，且當(dāng)日未平倉，所以持倉手?jǐn)?shù)為\(10\)手。保證金比例：期貨公司要求的交易保證金比例為\(5\%\)。步驟三：計(jì)算保證金占用金額將上述數(shù)據(jù)代入保證金占用公式可得：保證金占用\(=10210×5×10×5\%=10210×25=25525\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日保證金占用為\(25525\)元，答案選B。46、我國會員制期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.法律部門

【答案】：D

【解析】本題可通過分析會員制期貨交易所常見業(yè)務(wù)部門的工作職能，來判斷各選項(xiàng)是否屬于其一般會設(shè)置的部門。選項(xiàng)A：交易部門交易部門是期貨交易所極為重要的業(yè)務(wù)部門之一。在期貨交易中，交易部門負(fù)責(zé)組織和管理期貨合約的交易活動(dòng)，包括制定交易規(guī)則、監(jiān)控交易過程、維護(hù)交易秩序等。它直接關(guān)系到期貨交易的順利進(jìn)行，是保障市場流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵部門，所以會員制期貨交易所一般會設(shè)置交易部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易的重要環(huán)節(jié)，交割部門承擔(dān)著期貨合約到期時(shí)實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的組織、協(xié)調(diào)和管理工作。它要確保交割流程符合規(guī)定，保證買賣雙方的權(quán)益，維護(hù)市場的正常運(yùn)行。因此，交割部門是會員制期貨交易所根據(jù)業(yè)務(wù)職能需要通常會設(shè)立的部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金的籌集與運(yùn)用、成本核算、財(cái)務(wù)報(bào)表編制等。它對于保障交易所的財(cái)務(wù)健康、合理安排資源以及滿足監(jiān)管要求都起著至關(guān)重要的作用。所以，財(cái)務(wù)部門也是會員制期貨交易所常見的業(yè)務(wù)部門之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：法律部門雖然法律事務(wù)在期貨交易所的運(yùn)營中也具有一定的重要性，但相較于交易、交割和財(cái)務(wù)等直接涉及核心業(yè)務(wù)流程的部門而言，法律部門并非是會員制期貨交易所為滿足基本工作職能需要而普遍設(shè)置的部門。在實(shí)際運(yùn)作中，期貨交易所可能會通過外聘法律顧問等方式來處理法律相關(guān)事務(wù)。因此，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。47、債券的久期與到期時(shí)間呈（）關(guān)系。

A.正相關(guān)

B.不相關(guān)

C.負(fù)相關(guān)

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券久期與到期時(shí)間的關(guān)系來進(jìn)行解答。債券久期是衡量債券價(jià)格對利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。一般來說，在其他條件不變的情況下，債券的到期時(shí)間越長，債券持有者收到本金和利息的時(shí)間就越晚，債券價(jià)格對利率變動(dòng)的敏感性就越高，也就是債券的久期越長。所以債券的久期與到期時(shí)間呈正相關(guān)關(guān)系。因此，答案選A。48、國債期貨到期交割時(shí)，用于交割的國債券種由（）確定。

A.交易所

B.多空雙方協(xié)定

C.空頭

D.多頭

【答案】：C

【解析】本題考查國債期貨到期交割時(shí)可交割國債券種的確定主體。在國債期貨到期交割的過程中，通常是由空頭來確定用于交割的國債券種。這是因?yàn)樵趪鴤谪浗灰字?，空頭持有賣出國債期貨的合約，在交割時(shí)需要交付符合規(guī)定的國債。空頭會從眾多符合交割標(biāo)準(zhǔn)的國債中，根據(jù)自身的利益和市場情況等因素，選擇最適合交割的國債券種進(jìn)行交付。而交易所主要是制定交易規(guī)則、監(jiān)督交易等，并不直接確定用于交割的國債券種；多空雙方協(xié)定這種方式不符合國債期貨交割的常規(guī)流程；多頭在交割過程中是接收國債的一方，不負(fù)責(zé)確定用于交割的國債券種。所以，本題正確答案是C選項(xiàng)。49、以下各項(xiàng)中，包含于匯率掉期交易組合的是（）。

A.外匯即期交易和外匯遠(yuǎn)期交易

B.外匯即期交易和外匯即期交易

C.外匯期貨交易和外匯期貨交易

D.外匯即期交易和外匯期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率掉期交易組合的構(gòu)成。選項(xiàng)A匯率掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。外匯即期交易是指買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易；外匯遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方事先約定外匯交易的幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。匯率掉期通常就是由一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易組合而成的，該選項(xiàng)符合匯率掉期交易組合的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B外匯即期交易和外匯即期交易只是兩筆同時(shí)期進(jìn)行交割的外匯交易，并沒有體現(xiàn)出交割期限不同以及兩筆交易結(jié)合的特點(diǎn)，不符合匯率掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C外匯期貨交易是指買賣雙方通過交易所，按約定的時(shí)間、價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨合約交易的一種交易方式。外匯期貨交易和外匯期貨交易只是同種類型的交易重復(fù)，并非是不同交割期限外匯交易的組合，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D外匯即期交易是即期交割的外匯交易，外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，它們的交易性質(zhì)和機(jī)制有很大差異，且不是將不同交割期限的外匯交易結(jié)合在一起，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。50、在（）的情況下，投資者可以考慮利用股指期貨進(jìn)行空頭套期保值。

A.投資者持有股票組合，預(yù)計(jì)股市上漲

B.投資者計(jì)劃在未來持有股票組合，擔(dān)心股市上漲

C.投資者持有股票組合，擔(dān)心股市下跌

D.投資者計(jì)劃在未來持