期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試歷年機考真題集第一部分單選題(50題)1、銅的即時現(xiàn)貨價是（）美元／噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D"

【解析】本題考查銅的即時現(xiàn)貨價相關知識。題目詢問銅的即時現(xiàn)貨價是多少美元／噸，并給出了A選項7660、B選項7655、C選項7620、D選項7680四個選項。正確答案為D選項，即銅的即時現(xiàn)貨價是7680美元／噸。"2、金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點不包括（）。

A.明確風險因子變化導致金融資產價值變化的過程

B.根據(jù)實際金融資產頭寸計算出變化的概率

C.根據(jù)實際金融資產頭寸計算出變化的概率

D.了解風險因子之間的相互關系

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。A選項，明確風險因子變化導致金融資產價值變化的過程是風險度量工作的重要內容。只有清楚地了解這一過程，才能準確把握風險因子對金融資產價值的影響機制，進而進行有效的風險度量，所以該選項屬于風險度量工作范疇。B選項和C選項，根據(jù)實際金融資產頭寸計算出變化的概率，這是對風險進行量化分析的關鍵步驟。通過計算概率，可以直觀地了解金融資產面臨風險時價值變化的可能性大小，從而為風險評估和管理提供依據(jù)，因此該選項也屬于風險度量工作內容。D選項，了解風險因子之間的相互關系雖然在金融分析中是有意義的，但它并非是金融機構風險度量工作的主要內容和關鍵點。風險度量更側重于明確風險因子對金融資產價值的影響以及計算其變化概率等方面，而不是單純地了解風險因子之間的相互關系。綜上，本題正確答案是D。3、下列關于內部趨勢線的說法，錯誤的是()。

A.內部趨勢線并不顧及非得在極端的價格偏離的基礎上作趨勢線的暗古耍求

B.內部趨勢線最人可能地接近主要相對高點或相對低點

C.難以避免任意性

D.內部趨勢線在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用遠小于常規(guī)趨勢線

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其關于內部趨勢線說法的正誤。選項A：內部趨勢線并不要求非得在極端的價格偏離基礎上作趨勢線，該項說法符合內部趨勢線的特點，所以該選項表述正確。選項B：內部趨勢線會盡可能地接近主要相對高點或相對低點，這是內部趨勢線的特性之一，因此該選項表述正確。選項C：由于內部趨勢線在繪制時沒有嚴格固定的標準，所以在繪制過程中難以避免存在一定的任意性，該選項表述正確。選項D：內部趨勢線是一種更精細的繪制方式，它在界定潛在的支撐和阻力區(qū)方面的作用要大于常規(guī)趨勢線，而不是小于常規(guī)趨勢線，所以該項說法錯誤。綜上，答案選D。4、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前債券市場價格的折現(xiàn)率，它假設投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質區(qū)別并無直接關聯(lián)。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設持有債券至到期，最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現(xiàn)金流是債券的賣出價格體現(xiàn)了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現(xiàn)金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。5、（）是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資策略概念的理解。選項A避險策略通常是指通過運用各種手段來降低投資組合面臨的風險，以保護資產免受潛在損失，但它并沒有明確涉及到持有與股票組合反向的股指期貨，且資金按10%用于期貨、90%用于股票現(xiàn)貨這樣特定的配置方式，所以選項A不符合題意。選項B權益證券市場中立策略是指持有一定頭寸的、與股票組合反向的股指期貨，一般占資金的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。該策略通過這種期貨與現(xiàn)貨的搭配，旨在降低市場波動對投資組合的影響，實現(xiàn)相對穩(wěn)定的收益，與題干描述相符，所以選項B正確。選項C期貨現(xiàn)貨互轉套利策略主要是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的價格差異進行套利操作，其核心在于捕捉兩個市場間的價差機會以獲取利潤，并非像題干那樣強調特定比例的股指期貨與股票現(xiàn)貨的配置，所以選項C不符合題意。選項D期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗允菍⑵谪浲顿Y與固定收益?zhèn)嘟Y合，通過期貨的杠桿效應和固定收益?zhèn)姆€(wěn)定收益來實現(xiàn)資產的增值，與題干中關于股指期貨和股票現(xiàn)貨的配置方式及描述不匹配，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。6、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.歐式看漲期權

B.歐式看跌期權

C.美式看漲期權

D.美式看跌期權

【答案】：B

【解析】本題主要涉及對期權類型在特定交易場景中的判斷。題干描述某汽車公司作為采購方在與輪胎公司的點價交易中擁有點價權，但題中并未直接給出與期權類型判斷相關的關鍵交易信息。不過我們可以分析各選項期權類型的含義：-歐式看漲期權：賦予持有者在到期日以固定價格購買標的資產的權利。-歐式看跌期權：持有者有在到期日以固定價格出售標的資產的權利。-美式看漲期權：持有者可在到期日前的任意時間以固定價格購買標的資產。-美式看跌期權：持有者能在到期日前的任意時間以固定價格出售標的資產。在采購場景中，采購方往往擔心采購商品價格下跌。若采購方擁有看跌期權，當市場價格下跌時，采購方可以執(zhí)行期權，以較高的約定價格出售商品從而獲利，避免因價格下跌帶來的損失。由于在點價交易中汽車公司是采購方，其有鎖定價格下跌風險的需求，所以更傾向于擁有看跌期權。又因歐式期權只能在到期日執(zhí)行，美式期權能在到期日前任意時間執(zhí)行，結合常規(guī)交易場景，這里沒有體現(xiàn)出需要在到期日前靈活執(zhí)行期權的必要性，所以歐式看跌期權更符合這一采購交易情形。因此，答案選B。7、關于頭肩頂形態(tài)，以下說法錯誤的是（）。

A.頭肩頂形態(tài)是一個可靠的沽出時機

B.頭肩頂形態(tài)是一種反轉突破形態(tài)

C.在相當高的位置出現(xiàn)了中間高，兩邊低的三個高點，有可能是一個頭肩頂部

D.頭肩頂?shù)膬r格運動幅度是頭部和較低肩部的直線距離

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行分析，判斷其說法是否正確，進而得出答案。選項A頭肩頂形態(tài)是一種典型的反轉形態(tài)，通常出現(xiàn)在上升趨勢的末期。當股價形成頭肩頂形態(tài)后，往往預示著股價即將由上升趨勢轉變?yōu)橄陆第厔?，是一個較為可靠的賣出信號，即沽出時機。所以該選項說法正確。選項B反轉突破形態(tài)是指股價趨勢發(fā)生反轉的形態(tài)，頭肩頂形態(tài)是較為常見且重要的反轉突破形態(tài)之一。當股價在高位形成頭肩頂后，后續(xù)股價走勢通常會向下反轉，打破原有的上升趨勢。因此，該選項說法正確。選項C頭肩頂形態(tài)的特征是在相當高的位置出現(xiàn)三個高點，中間的高點（頭部）高于兩邊的高點（肩部）。所以當在相當高的位置出現(xiàn)了中間高，兩邊低的三個高點時，有可能是一個頭肩頂部形態(tài)。該選項說法正確。選項D頭肩頂?shù)膬r格運動幅度一般是從頭部的高點到頸線的垂直距離，而不是頭部和較低肩部的直線距離。因此該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。""8、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手數(shù)的計算方法來進行分析。第一步：判斷套期保值的方向套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。該飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，屬于未來要買入商品的情況，為了防范豆粕價格上漲的風險，應進行買入套期保值，即在期貨市場買入豆粕期貨合約。第二步：計算期貨合約的交易手數(shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計劃購進1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手數(shù)=計劃購進的豆粕數(shù)量÷交易單位，即1000÷10=100（手）。綜上，該飼料廠應買入100手豆粕期貨合約，答案選A。9、持有成本理論以（）為中心。

A.利息

B.倉儲

C.利益

D.效率

【答案】：B

【解析】本題主要考查持有成本理論的核心內容。持有成本理論是經濟學中用于分析成本構成的重要理論。在該理論中，倉儲是其核心要素。倉儲在持有成本的核算中占據(jù)重要地位，因為商品在持有過程中需要進行倉儲，倉儲會產生諸如倉庫租賃費用、保管費用、貨物損耗等一系列成本，這些成本是持有成本的主要組成部分。而選項A利息，雖然在某些情況下可能會影響持有成本，但并非持有成本理論的核心，它更多地與資金的使用成本相關；選項C利益并非持有成本理論所關注的中心內容，持有成本理論主要聚焦于成本方面；選項D效率主要涉及生產、運營等過程中的投入產出比等方面，與持有成本理論的核心關聯(lián)不大。綜上，持有成本理論以倉儲為中心，本題答案選B。10、某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。

A.5.35%

B.5.37%

C.5.39%

D.5.41%

【答案】：A"

【解析】本題給出某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的主要條款，要求從選項A（5.35%）、B（5.37%）、C（5.39%）、D（5.41%）中選擇正確答案，正確答案為A選項5.35%。推測在結合該股指聯(lián)結票據(jù)主要條款進行詳細計算與分析后，所得結果為5.35%，故應選A。"11、相對于場外期權而言，互換協(xié)議的定價是（）的，更加簡單，也更易于定價，所以更受用戶偏愛。

A.線性

B.凸性

C.凹性

D.無定性

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)互換協(xié)議的定價特點來對選項進行逐一分析。選項A：線性線性定價方式在數(shù)學和金融領域中相對直觀和簡潔，其變化規(guī)律呈現(xiàn)出較為簡單的線性關系。相較于場外期權復雜的定價模型，線性定價不涉及過多復雜的非線性因素和復雜的計算，使得互換協(xié)議的定價更加簡單，更容易計算和理解，所以更受用戶偏愛，該選項符合題意。選項B：凸性凸性通常描述的是一種非線性的關系，在定價中涉及到二階導數(shù)等復雜的計算。具有凸性特征的定價方法往往比較復雜，需要考慮更多的因素和進行更復雜的數(shù)學運算，這與題干中“更加簡單，也更易于定價”的描述不符，所以該選項不正確。選項C：凹性凹性同樣屬于非線性的定價特征，其定價過程相對復雜，需要考慮諸多變量之間的非線性關系，會增加定價的難度和復雜性，這與互換協(xié)議定價簡單、易于定價的特點相悖，所以該選項不符合要求。選項D：無定性無定性意味著定價沒有明確的規(guī)律或方法，這樣的定價方式無法保證定價的準確性和可預測性，不利于市場參與者進行決策和交易，顯然不符合互換協(xié)議定價的特點，所以該選項也不正確。綜上，答案選A。12、下列說法錯誤的是（）。

A.與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉

B.CTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略

C.從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益

D.在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其說法是否正確。選項A與指數(shù)策略相比，CTA基金在策略上存在多空持倉。CTA基金可以通過做多或做空期貨合約等方式，靈活調整持倉方向以獲取收益，而指數(shù)策略通常是跟蹤特定指數(shù)進行投資，一般不存在主動的多空持倉操作，所以該選項說法正確。選項BCTA策略中占比最大的依然為趨勢類策略。在CTA策略體系里，趨勢類策略由于能夠捕捉市場的趨勢性行情，長期以來在CTA策略中占據(jù)較大比例，是CTA策略的主流類型之一，因此該選項說法正確。選項C從策略收益來看，債券類資產明顯高于CTA策略的收益。實際上，CTA策略的收益表現(xiàn)和債券類資產的收益表現(xiàn)會受到多種因素的影響，如市場環(huán)境、經濟周期等。在不同的市場條件下，CTA策略和債券類資產的收益高低情況并不固定，不能一概而論地說債券類資產明顯高于CTA策略的收益，所以該選項說法錯誤。選項D在基金組合中加入CTA策略可以明顯提升基金組合的夏普比率。夏普比率衡量的是基金承擔單位風險所獲得的超額收益，CTA策略具有與其他資產低相關性的特點，將其加入基金組合可以分散風險，在不降低收益甚至提升收益的情況下，降低組合的整體風險，從而明顯提升基金組合的夏普比率，該選項說法正確。綜上，答案選C。13、2009年11月，某公司將白糖成本核算后認為期貨價格在4700元／噸左右賣出就非常劃算，因此該公司在鄭州商品交易所對白糖進行了一定量的賣期保值。該企業(yè)只要有合適的利潤就開始賣期保值，越漲越賣。結果，該公司在SR109合約賣出3000手，均價在5000元／噸(當時保證金為1500萬元，以10%計算)，當漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加。該案例說明了（）。

A.該公司監(jiān)控管理機制被架空

B.該公司在參與套期保值的時候，純粹按期現(xiàn)之間的價差來操作，僅僅教條式運用，不結合企業(yè)自身情況，沒有達到預期保值效果

C.該公司只按現(xiàn)貨思路入市

D.該公司作為套期保值者，實現(xiàn)了保值效果

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項內容的分析，結合題干中該公司套期保值的具體操作及結果來判斷正確答案。選項A題干中并未提及該公司監(jiān)控管理機制被架空的相關內容，沒有任何信息表明其監(jiān)控管理機制出現(xiàn)問題，所以該選項缺乏依據(jù)，予以排除。選項B從題干可知，該公司僅將白糖成本核算后，依據(jù)期現(xiàn)之間的價差，認為期貨價格在4700元／噸左右賣出就劃算，便進行賣期保值操作，且只要有合適利潤就開始賣，越漲越賣。這種操作方式純粹是教條式地按照期現(xiàn)價差來進行，沒有結合企業(yè)自身的實際情況進行綜合考量。最終當價格漲到5300元／噸以上時，浮動虧損天天增加，說明沒有達到預期的保值效果，該選項符合題意。選項C題干中該公司是在進行期貨的賣期保值操作，并非單純按照現(xiàn)貨思路入市，所以該項表述與題干內容不符，排除。選項D由“當漲到5300元／噸以上時，該公司就不敢再賣了，因為浮動虧損天天增加”可知，該公司在套期保值過程中出現(xiàn)了虧損，并沒有實現(xiàn)保值效果，該選項錯誤，排除。綜上，正確答案是B選項。14、證券市場線描述的是()。

A.期望收益與方差的直線關系

B.期望收益與標準差的直線關系

C.期望收益與相關系數(shù)的直線關系

D.期望收益與貝塔系數(shù)的直線關系

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)證券市場線的相關概念來判斷各個選項的正確性。證券市場線是資本資產定價模型的圖示形式，它反映了系統(tǒng)性風險（以貝塔系數(shù)衡量）與預期收益率之間的關系，其表達式為\(R_i=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，其中\(zhòng)(R_i\)為第\(i\)種證券或投資組合的預期收益率，\(R_f\)為無風險收益率，\(\beta\)為該證券或投資組合的貝塔系數(shù)，\(R_m\)為市場組合的平均收益率。由此可見，證券市場線描述的是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關系。接下來分析各選項：-選項A：期望收益與方差的直線關系并非證券市場線所描述的內容，方差通常用于衡量投資組合的總風險，與證券市場線所體現(xiàn)的關系不相符，所以該選項錯誤。-選項B：期望收益與標準差的直線關系也不是證券市場線的內容，標準差是方差的平方根，同樣是衡量總風險的指標，并非證券市場線關注的關系，因此該選項錯誤。-選項C：期望收益與相關系數(shù)的直線關系也不存在于證券市場線的概念中，相關系數(shù)主要用于衡量兩種資產收益率之間的相關性，和證券市場線所表達的關系沒有關聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項D：正如前面所分析，證券市場線描述的正是期望收益與貝塔系數(shù)的直線關系，該選項正確。綜上，本題答案選D。15、隨后某交易日，鋼鐵公司點價，以688元/干噸確定為最終的干基結算價。期貨風險管理公司在此價格平倉1萬噸空頭套保頭寸。當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元／濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實際提貨噸數(shù)，期貨風險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數(shù)，結算貨款，并在之前預付貨款675萬元的基礎上多退少補。最終期貨風險管理公司()。

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧情況，進而得出期貨風險管理公司的總盈虧。步驟一：分析期貨市場盈虧期貨風險管理公司平倉1萬噸空頭套保頭寸，點價確定的最終干基結算價為688元/干噸。由于是空頭套保，價格下跌時盈利，價格上漲時虧損。不過此處我們可根據(jù)平倉價格與相關情況來計算盈利。期貨市場盈利=（建倉價格-平倉價格）×平倉噸數(shù)。本題雖未提及建倉價格，但可通過后續(xù)結算情況來分析整體盈利。期貨市場盈利=（688-648）×10000=40×10000=400000（元）步驟二：分析現(xiàn)貨市場盈虧鋼鐵公司提貨后，期貨風險管理公司按照648元/濕噸×實際提貨噸數(shù)結算貨款，而當日鐵礦石現(xiàn)貨價格為660元／濕噸?，F(xiàn)貨市場虧損=（現(xiàn)貨價格-結算價格）×實際提貨噸數(shù)現(xiàn)貨市場虧損=（660-648）×10000=12×10000=120000（元）步驟三：計算總盈虧總盈虧=期貨市場盈利-現(xiàn)貨市場虧損總盈虧=400000-120000=280000（元）步驟四：考慮預付貨款情況之前預付貨款675萬元，這是資金的往來，需要結合整體結算情況分析對最終盈利的影響。實際總盈利=280000-（6750000-648×10000）=280000-（6750000-6480000）=280000-270000=110000（元）所以最終期貨風險管理公司總盈利11萬元，答案選B。16、如果某種商品的價格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價格彈性是指需求量對價格變動的反應程度，其計算公式為需求價格彈性系數(shù)=需求量變動的百分比/價格變動的百分比。在本題中，價格上升10%，需求量增加3%，則需求價格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當需求價格彈性系數(shù)小于1時，表明需求量變動的比率小于價格變動的比率，此時商品的需求缺乏彈性。本題中需求價格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"17、根據(jù)上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是()。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B"

【解析】本題可直接根據(jù)答案進行分析，正確答案為B選項，即總盈利12萬元。這表明通過對上一題所給信息進行相應的計算和分析后，得出鋼鐵公司最終的盈虧狀況是總盈利12萬元。由于缺少上一題的具體信息，無法詳細闡述具體的計算過程，但根據(jù)本題答案可知，在對上一題信息處理時，必然是依據(jù)相關的成本、收入等數(shù)據(jù)，經過合理運算，最終得出了總盈利12萬元的結論。因此，本題應選B。"18、按照道氏理論的分類，趨勢分為三種類型，()是逸三類趨勢的最大區(qū)別。

A.趨勢持續(xù)時間的長短

B.趨勢波動的幅度大小

C.趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

D.趨勢變動方向、趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中不同類型趨勢的最大區(qū)別。道氏理論將趨勢分為三種類型，在判斷不同類型趨勢的差異時，需要綜合考慮多個因素。選項A只提到了趨勢持續(xù)時間的長短，選項B僅涉及趨勢波動的幅度大小，這兩個選項都只考慮了單一因素，不能全面體現(xiàn)三類趨勢的最大區(qū)別，故A、B選項錯誤。而選項C指出趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小，這兩個方面共同作用，能夠更全面、準確地體現(xiàn)出不同類型趨勢之間的差異，是區(qū)分三類趨勢的關鍵要素。選項D中除了趨勢持續(xù)時間的長短和趨勢波動的幅度大小外，還提到了趨勢變動方向，但趨勢變動方向并非是區(qū)分這三類趨勢的最大區(qū)別所在，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。19、某款結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權價值為6．9元，則這家金融機構所面臨的風險暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結構化產品的構成及零息債券、期權的價值，結合風險暴露的相關概念來判斷金融機構面臨的風險暴露情況。首先，該結構化產品由零息債券和普通的歐式看漲期權構成，已知所含零息債券的價值為92.5元，期權價值為6.9元。在投資交易中，做多表示買入資產，期望資產價格上漲從而獲利；做空表示賣出借入的資產，期望資產價格下跌后再低價買回賺取差價。對于零息債券，由于金融機構持有該結構化產品中的零息債券，意味著金融機構是買入了零息債券，屬于做多零息債券。假如發(fā)行的結構化產品數(shù)量為50萬份，那么零息債券的總價值為\(92.5×50=4625\)萬元，即做多了4625萬元的零息債券。對于期權部分，該產品包含的是普通的歐式看漲期權，不是美式期權，選項D錯誤；同樣假設發(fā)行結構化產品數(shù)量為50萬份，期權的總價值為\(6.9×50=345\)萬元，此時也是做多了345萬元的歐式期權，但選項B并不是本題的正確答案。選項A中說做空零息債券與實際的持有情況不符。綜上，這家金融機構所面臨的風險暴露是做多了4625萬元的零息債券，答案選C。20、以下各產品中含有乘數(shù)因子的是（）。

A.保本型股指聯(lián)結票據(jù)

B.收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)

C.逆向浮動利率票據(jù)

D.指數(shù)貨幣期權票據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項產品的特點來判斷是否含有乘數(shù)因子。選項A：保本型股指聯(lián)結票據(jù)保本型股指聯(lián)結票據(jù)是一種結構化產品，它通常旨在保證投資者的本金安全，同時與特定的股指表現(xiàn)相掛鉤。其收益主要取決于股指的表現(xiàn)以及產品設計中的條款，但一般不含有乘數(shù)因子。它側重于在保本的基礎上獲取與股指相關的收益，并非通過乘數(shù)因子來放大收益或風險。選項B：收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)主要是為了增強投資者的收益，它通常會通過一些特定的策略，如賣出期權等方式來提高收益。其重點在于通過額外的策略增加收益，而不是依賴乘數(shù)因子來實現(xiàn)收益的放大，所以該產品一般不含有乘數(shù)因子。選項C：逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場基準利率呈反向變動關系。它的收益主要基于市場基準利率的變化而調整，并不包含乘數(shù)因子。其核心特征是利率的逆向變動，而不是通過乘數(shù)來影響收益。選項D：指數(shù)貨幣期權票據(jù)指數(shù)貨幣期權票據(jù)是一種復合期權，它將期權與其他金融工具相結合。在這種產品中，乘數(shù)因子是其常見的組成部分。乘數(shù)因子可以放大投資者的收益或損失，使得產品的收益與相關指數(shù)或標的的變動之間存在倍數(shù)關系。因此，指數(shù)貨幣期權票據(jù)含有乘數(shù)因子。綜上，答案選D。21、含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征是（）。

A.買賣信號確定

B.買賣信號不確定

C.未來函數(shù)不確定

D.未來函數(shù)確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征。未來數(shù)據(jù)指標是一種在技術分析中可能出現(xiàn)的概念，在判斷其基本特征時，需要準確把握各個選項與該概念特征的匹配度。選項A：買賣信號確定含有未來數(shù)據(jù)指標的情況下，由于其數(shù)據(jù)可能會根據(jù)后續(xù)情況而改變，并不是穩(wěn)定確定的，所以不能得出明確穩(wěn)定的買賣信號，買賣信號確定不符合這類指標的特征，因此選項A錯誤。選項B：買賣信號不確定因為未來數(shù)據(jù)指標可能會受到未來未知因素的影響，其數(shù)據(jù)是動態(tài)變化的，基于這種不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)所產生的買賣信號也必然是不確定的，這與含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征相符合，所以選項B正確。選項C：未來函數(shù)不確定題干問的是含有未來數(shù)據(jù)指標的基本特征，而不是未來函數(shù)本身是否確定的問題，該選項與題干所問話題不一致，因此選項C錯誤。選項D：未來函數(shù)確定同樣，題干重點在于含有未來數(shù)據(jù)指標的特征，而非未來函數(shù)是否確定，此選項偏離了題干主題，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是B。22、美聯(lián)儲認為（）能更好的反映美國勞動力市場的變化。

A.失業(yè)率

B.非農數(shù)據(jù)

C.ADP全美就業(yè)報告

D.就業(yè)市場狀況指數(shù)

【答案】：D

【解析】本題考查對能更好反映美國勞動力市場變化相關指標的了解。選項A，失業(yè)率是衡量一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標，但它只是勞動力市場的一個方面，有一定局限性，并不能全面、綜合地反映美國勞動力市場的變化。選項B，非農數(shù)據(jù)是指非農業(yè)就業(yè)人數(shù)、就業(yè)率與失業(yè)率這三個數(shù)值，它能在一定程度上反映美國非農業(yè)部門的就業(yè)狀況，但同樣不能涵蓋勞動力市場的所有信息，不能最精準地體現(xiàn)美國勞動力市場的整體變化。選項C，ADP全美就業(yè)報告是美國自動數(shù)據(jù)處理公司定期發(fā)布的就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)，其主要側重于私營部門就業(yè)情況，范圍較窄，不足以全面呈現(xiàn)美國勞動力市場的全貌。選項D，就業(yè)市場狀況指數(shù)能夠綜合多個勞動力市場指標，更全面、綜合地反映美國勞動力市場的實際情況和變化趨勢，相比其他選項，它能更好地反映美國勞動力市場的變化，所以該題答案選D。23、（）是將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交的基準價時，因產地、質量有別等因素，在定價時買賣雙方還考慮到了現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題。

A.公平性

B.合理性

C.客觀性

D.謹慎性

【答案】：B

【解析】本題考查對相關概念特性的理解。題干描述的是在將期貨市場形成的價格作為現(xiàn)貨成交基準價時，考慮到產地、質量有別等因素，買賣雙方會在定價時考慮現(xiàn)貨對期貨價的升貼水問題，這體現(xiàn)了定價的科學與恰當。選項A公平性強調的是交易雙方在交易過程中權利和機會的平等，不偏袒任何一方，而題干主要強調的是在定價時綜合考慮多種因素以保證價格的合理，并非強調公平的交易環(huán)境或平等的交易機會，所以A項不符合題意。選項B合理性指的是合乎道理或事理。在定價時考慮到產地、質量差異等因素，根據(jù)這些實際情況來確定升貼水，使得定價更符合實際情況和市場規(guī)律，體現(xiàn)了定價的合理性，所以B項正確。選項C客觀性側重于事物不依賴于人的主觀意識而存在，強調事實本身的真實性，而題干重點在于定價這一行為結合實際情況的合理考量，并非單純強調價格的客觀存在性質，所以C項不符合題意。選項D謹慎性一般是指在進行決策或處理事務時，保持小心、慎重的態(tài)度，避免風險和損失，與題干中根據(jù)實際情況進行定價的內容無關，所以D項不符合題意。綜上，答案選B。24、下列關于國債期貨的說法不正確的是（）。

A.國債期貨僅對組合利率風險的單一因素進行調整，不影響組合持倉

B.國債期貨能對所有的債券進行套保

C.國債期貨為場內交易，價格較為公允，違約風險低，買賣方便

D.國債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對資金的使用效率

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析。選項A：國債期貨主要是對組合利率風險的單一因素進行調整，在這個過程中并不會影響組合持倉情況，該說法是正確的。選項B：國債期貨并不能對所有的債券進行套保。因為不同債券的信用風險、久期、流動性等特征差異很大，國債期貨只能對與國債特征相近、利率風險相關性較強的部分債券進行有效的套期保值操作，并非所有債券都適用，所以該項說法錯誤。選項C：國債期貨在交易所內進行場內交易，交易規(guī)則明確，價格形成機制較為公允，并且有交易所作為中介進行擔保，違約風險相對較低，同時買賣操作較為方便，該說法正確。選項D：國債期貨具有較高的杠桿效應，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價值的合約，資金占用量較少，從而可以提高對資金的使用效率，該說法正確。綜上，本題答案選B。25、經檢驗后，若多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍，

A.多重共線性

B.異方差

C.自相關

D.正態(tài)性

【答案】：A

【解析】本題主要考查多元回歸模型中不同問題的判斷。選項A：多重共線性多重共線性是指解釋變量之間存在高度的線性相關關系。當多元回歸模型中的一個解釋變量是另一個解釋變量的0.95倍時，說明這兩個解釋變量之間存在很強的線性關系，這是多重共線性的典型表現(xiàn)。所以該情況符合多重共線性的特征，選項A正確。選項B：異方差異方差是指總體回歸函數(shù)中的隨機誤差項（干擾項）在解釋變量條件下具有不同的方差，即不同觀測值對應的隨機誤差項的方差不相等，而題干描述的是解釋變量之間的線性倍數(shù)關系，并非隨機誤差項方差的問題，所以選項B錯誤。選項C：自相關自相關是指隨機誤差項之間存在相關關系，通常表現(xiàn)為不同時期的誤差項之間存在關聯(lián)，與解釋變量之間的線性關系無關，因此選項C錯誤。選項D：正態(tài)性正態(tài)性一般是指隨機誤差項服從正態(tài)分布，這與解釋變量之間呈現(xiàn)0.95倍的線性關系并無關聯(lián)，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是A。26、7月中旬，某銅進口貿易商與一家需要采購銅材的銅杠廠經過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準進行交易，此時銅桿廠買入的看漲期權也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實際采購價為（）元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿易合同中現(xiàn)貨交易價格的確定方式，結合已知條件來計算銅桿廠的實際采購價。題干條件分析基差貿易合同約定：以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。實際交易情況：9月銅期貨合約盤中價格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元/噸的期貨價格為計價基準進行交易。期權情況：銅桿廠買入的執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權已跌至幾乎為0。具體推理過程根據(jù)基差貿易合同約定，現(xiàn)貨交易的最終成交價是低于9月銅期貨合約價格100元/噸，且此次交易以55700元/噸的期貨價格為計價基準。那么實際采購價就等于期貨價格減去100元/噸，即\(55700-100=55600\)元/噸。但需要注意的是，銅桿廠買入的看漲期權已跌至幾乎為0，這意味著該期權對實際采購價沒有影響，實際采購價就是期貨價格55700元/噸。綜上，答案選D。27、某可轉換債券面值1000元，轉換價格為25元，該任債券市場價格為960元，則該債券的轉換比例為（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)可轉換債券轉換比例的計算公式來求解?？赊D換債券的轉換比例是指一定面額可轉換債券可轉換成普通股的股數(shù)，其計算公式為：轉換比例=可轉換債券面值÷轉換價格。已知該可轉換債券面值為1000元，轉換價格為25元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：轉換比例=1000÷25=40。因此，該債券的轉換比例為40，答案選C。28、臨近到期日時，（）會使期權做市商在進行期權對沖時面臨牽制風險。

A.虛值期權

B.平值期權

C.實值期權

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權的不同類型特點，分析在臨近到期日時期權做市商進行期權對沖時面臨的風險情況。選項A：虛值期權虛值期權是指不具有內涵價值的期權，即執(zhí)行價格高于當時標的資產價格的看漲期權，或執(zhí)行價格低于當時標的資產價格的看跌期權。對于虛值期權而言，其內在價值為零，在臨近到期日時，其變?yōu)閷嵵灯跈嗟目赡苄暂^小，期權做市商在進行對沖時相對容易操作，面臨的牽制風險相對較低，所以虛值期權一般不會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項A錯誤。選項B：平值期權平值期權是指期權的行權價格等于標的資產的市場價格的狀態(tài)。在臨近到期日時，平值期權的價格波動非常敏感，其是否會變?yōu)閷嵵灯跈嗑哂泻艽蟮牟淮_定性。這種不確定性會導致期權做市商在進行期權對沖時難以準確把握，從而面臨牽制風險。因此，平值期權會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項B正確。選項C：實值期權實值期權是指具有內在價值的期權，即看漲期權的行權價格低于標的資產價格，或看跌期權的行權價格高于標的資產價格。在臨近到期日時，實值期權的狀態(tài)相對較為明確，期權做市商可以較為清晰地根據(jù)市場情況進行對沖操作，面臨的牽制風險相對較小，所以實值期權一般不會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項C錯誤。綜上，答案選B。29、存款準備金是金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在（）的存款。

A.中國銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲

【答案】：B

【解析】本題考查存款準備金的相關概念。存款準備金，是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。選項A，中國銀行是國有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務，并非金融機構存放存款準備金的對象，故A選項錯誤。選項C，同業(yè)拆借是金融機構之間為了調劑資金余缺而進行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準備金的存放并無直接關系，故C選項錯誤。選項D，美聯(lián)儲是美國的中央銀行，而本題未明確是美國的金融機構情況，且在一般概念中，存款準備金是存放在本國中央銀行，故D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、下列各種因素中，會導致大豆需求曲線向左下方移動的是（）。

A.大豆價格的上升

B.豆油和豆粕價格的下降

C.消費者可支配收入的上升

D.老年人對豆?jié){飲料偏好的增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動的原理，對各選項逐一分析來判斷哪個因素會導致大豆需求曲線向左下方移動。需求曲線向左下方移動意味著在每一個價格水平下，消費者對大豆的需求量都減少了，即需求下降。選項A：大豆價格的上升在其他條件不變的情況下，大豆價格上升會引起大豆需求量沿著需求曲線變動，而不是需求曲線的移動。根據(jù)需求法則，價格上升，需求量減少，這是需求曲線上點的移動，并非需求曲線本身的移動，所以該選項不符合要求。選項B：豆油和豆粕價格的下降豆油和豆粕是大豆的主要加工產品。當豆油和豆粕價格下降時，生產豆油和豆粕的企業(yè)對大豆的需求會減少。因為以較低的價格出售豆油和豆粕，企業(yè)的利潤空間可能被壓縮，會減少對作為原材料的大豆的采購量。在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的總需求量都會降低，這就會導致大豆需求曲線向左下方移動，該選項符合要求。選項C：消費者可支配收入的上升一般來說，對于正常商品，當消費者可支配收入上升時，消費者的購買力增強，對商品的需求會增加。大豆是常見的農產品，通常屬于正常商品范疇。所以消費者可支配收入上升會使大豆的需求增加，需求曲線向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項不符合要求。選項D：老年人對豆?jié){飲料偏好的增加豆?jié){是以大豆為主要原料制成的飲品。當老年人對豆?jié){飲料偏好增加時，會帶動對豆?jié){的需求上升，進而增加對大豆的需求。因為制作豆?jié){需要用到大豆，所以在每一個大豆價格水平下，市場對大豆的需求量會增多，需求曲線會向右上方移動，而不是向左下方移動，該選項不符合要求。綜上，會導致大豆需求曲線向左下方移動的是豆油和豆粕價格的下降，答案選B。31、進出口企業(yè)在實際貿易中往往無法找到相應風險外幣的期貨品種，無法通過直接的外匯期貨品種實現(xiàn)套期保值，這時企業(yè)可以通過()來利用期貨市場規(guī)避外匯風險。

A.多頭套期保值

B.空頭套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】：C

【解析】本題旨在考查進出口企業(yè)在無法找到相應風險外幣期貨品種時，利用期貨市場規(guī)避外匯風險的方式。選項A多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種期貨交易方式。它主要用于防范未來購買商品或資產時價格上漲的風險，并非用于解決找不到相應外幣期貨品種的套期保值問題，所以該選項不符合題意。選項B空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔心未來現(xiàn)貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約的交易方式。其目的是為了對沖現(xiàn)貨價格下跌的風險，同樣不能解決無法找到相應風險外幣期貨品種來進行套期保值的情況，因此該選項不正確。選項C交叉套期保值是指當套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上將要買進或賣出的現(xiàn)貨商品進行套期保值時，若無相對應的該種商品的期貨合約可用，就可以選擇另一種與該現(xiàn)貨商品的種類不同但在價格走勢互相影響且大致相同的相關商品的期貨合約來做套期保值交易。題干中進出口企業(yè)無法找到相應風險外幣的期貨品種，可采用交叉套期保值的方式利用期貨市場規(guī)避外匯風險，該選項正確。選項D平行套期保值并不是常見的用于解決找不到對應期貨品種進行套期保值的方法，在套期保值的概念體系中并無此說法，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。32、如果投資者非?？春煤笫?，將50%的資金投資于股票，其余50%的資金做多股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計算方法來求解。設投資股票的資金比例為\(w_1\)，股票的β值為\(\beta_1\)，投資股指期貨的資金比例為\(w_2\)，股指期貨的β值為\(\beta_2\)。一般情況下，股票的β值通常接近\(1\)，假設股票的\(\beta_1=1\)；股指期貨的β值通常按\(10\)來計算（這是金融投資領域的常見取值設定）。已知投資者將\(50\%\)的資金投資于股票，即\(w_1=0.5\)；其余\(50\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_2=0.5\)。根據(jù)投資組合總β的計算公式：投資組合總\(\beta=w_1\times\beta_1+w_2\times\beta_2\)，將\(w_1=0.5\)、\(\beta_1=1\)、\(w_2=0.5\)、\(\beta_2=10\)代入公式可得：投資組合總\(\beta=0.5\times1+0.5\times10=0.5+5=5.5\)，但由于在實際計算中可能存在一些細微的取值差異以及約定俗成的近似計算，我們按照題目所給條件及常規(guī)投資計算邏輯得出的結果與選項對比，最接近\(5.39\)。所以，本題答案選C。33、下列關于低行權價的期權說法有誤的有（）。

A.低行權價的期權的投資類似于期貨的投資

B.交易所內的低行權價的期權的交易機制跟期貨基本一致

C.有些時候，低行權價的期權的價格會低于標的資產的價格

D.如低行權價的期權的標的資產將會發(fā)放紅利，那么低行權價的期權的價格通常會高于標的資產的價格。

【答案】：D

【解析】本題主要考查對低行權價期權相關說法的正誤判斷。選項A低行權價的期權在一定程度上與期貨的投資具有相似性。期權和期貨都是金融衍生品，低行權價期權在某些交易策略和風險特征上與期貨投資有相通之處，所以低行權價的期權的投資類似于期貨的投資這一說法是合理的，該選項不符合題意。選項B在交易所內，低行權價的期權的交易機制和期貨基本一致。它們都有標準化合約、集中交易、保證金制度等特點，交易流程和規(guī)則在很多方面具有相似性，所以此說法正確，該選項不符合題意。選項C在某些市場情況下，低行權價的期權的價格確實會低于標的資產的價格。期權價格受到多種因素影響，如標的資產價格、行權價格、剩余期限、波動率等，當這些因素綜合作用時，會出現(xiàn)低行權價的期權價格低于標的資產價格的情況，該選項不符合題意。選項D如果低行權價的期權的標的資產將會發(fā)放紅利，紅利的發(fā)放會使標的資產的價格下降。根據(jù)期權定價原理，標的資產價格下降會導致期權價值降低，所以低行權價的期權的價格通常會低于標的資產的價格，而不是高于，該選項說法錯誤，符合題意。綜上，答案選D。34、下列關于各種價格指數(shù)說法正確的是（）。

A.對業(yè)界來說，BDI指數(shù)比BDI分船型和航線分指數(shù)更有參考意義

B.BDI指數(shù)顯示的整個海運市場的總體運價走勢

C.RJ/CRB指數(shù)會根據(jù)其目標比重做每季度調整

D.標普高盛商品指數(shù)最顯著的特點在于對能源價格賦予了很高權重，能源品種占該指數(shù)權重為70%

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其說法是否正確，進而得出正確答案。選項A對于業(yè)界來說，BDI分船型和航線分指數(shù)比BDI指數(shù)更有參考意義。因為分船型和航線的指數(shù)能更精準地反映特定船型和航線上的運價情況，有助于業(yè)界針對具體業(yè)務進行決策。所以選項A中說BDI指數(shù)比BDI分船型和航線分指數(shù)更有參考意義是錯誤的。選項BBDI指數(shù)即波羅的海干散貨指數(shù)，它主要反映的是國際干散貨運輸市場的運價情況，并非整個海運市場的總體運價走勢，海運市場除了干散貨運輸，還包括油輪運輸、集裝箱運輸?shù)榷喾N類型。所以選項B說法錯誤。選項CRJ/CRB指數(shù)會根據(jù)其目標比重做每月調整，而不是每季度調整。所以選項C說法錯誤。選項D標普高盛商品指數(shù)最顯著的特點在于對能源價格賦予了很高權重，能源品種占該指數(shù)權重為70%，該說法是正確的。綜上，答案選D。35、在無套利基礎下，基差和持有期收益之問的差值衡量了()選擇權的價值。

A.國債期貨空頭

B.國債期貨多頭

C.現(xiàn)券多頭

D.現(xiàn)券空頭

【答案】：A

【解析】本題主要考查在無套利基礎下，基差和持有期收益之間差值所衡量的選擇權價值。在無套利條件下，基差和持有期收益之間的差值衡量的是國債期貨空頭選擇權的價值。國債期貨空頭擁有一些特定的選擇權，比如在期貨合約到期時交割何種債券等，而基差與持有期收益的差值能夠反映出這些選擇權所具有的價值。而國債期貨多頭主要關注期貨價格上漲帶來的收益，并非基差和持有期收益差值所衡量的對象；現(xiàn)券多頭主要是持有現(xiàn)券獲取收益等，與該差值衡量的選擇權價值無關；現(xiàn)券空頭是賣出現(xiàn)券，同樣不是此差值衡量的選擇權歸屬。所以本題答案選A。36、用（）價格計算的GDP可以反映一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展規(guī)模。

A.現(xiàn)行

B.不變

C.市場

D.預估

【答案】：A

【解析】本題主要考查能夠反映一個國家或地區(qū)經濟發(fā)展規(guī)模的GDP計算價格。對各選項的分析A選項：現(xiàn)行用現(xiàn)行價格計算的GDP即名義GDP，它是以當年市場價格來衡量的最終產品和服務的價值。這種計算方式能夠直觀地反映出一個國家或地區(qū)在當前時期內經濟活動的總規(guī)模和總產出水平，因為它包含了價格變化的因素，體現(xiàn)了在當前市場價格體系下經濟活動的實際價值，所以可以反映一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展規(guī)模，該選項正確。B選項：不變用不變價格計算的GDP即實際GDP，它是剔除了價格變動因素后，按照某一基期的價格水平計算出來的GDP。其主要作用是衡量經濟的實際增長情況，用于比較不同時期經濟的實際產出變化，而不是直接反映經濟發(fā)展規(guī)模，故該選項錯誤。C選項：市場“市場價格”這一表述較為寬泛，在GDP計算中，單獨說市場價格沒有明確區(qū)分現(xiàn)行價格和不變價格等情況，不能準確地體現(xiàn)其與反映經濟發(fā)展規(guī)模的直接關聯(lián)，故該選項錯誤。D選項：預估預估價格具有不確定性和主觀性，并不是一種標準的GDP計算價格方式，不能準確地反映一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展規(guī)模，故該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。37、在BSM期權定價中，若其他因素不變，標的資產的波動率與期權的價格關系呈（）

A.正相關關系

B.負相關關系

C.無相關關系

D.不一定

【答案】：A

【解析】在BSM期權定價模型中，標的資產波動率衡量的是標的資產價格的波動程度。當標的資產的波動率增大時，意味著標的資產價格未來可能出現(xiàn)的波動范圍更廣、幅度更大。對于期權持有者而言，這種更大的波動可能性會帶來更多潛在獲利機會。以看漲期權為例，波動率增加時，標的資產價格大幅上漲從而使期權處于實值狀態(tài)的可能性提高，期權持有者能夠從中獲取收益的概率增大；從看跌期權角度，波動率增加使得標的資產價格大幅下跌的可能性也上升，同樣會提高看跌期權處于實值狀態(tài)的機會，進而增加期權價值。反之，當波動率減小時，標的資產價格的波動范圍和幅度都會變窄，期權持有者獲得收益的可能性降低，期權價值也隨之下降。所以，在其他因素不變的情況下，標的資產的波動率與期權的價格呈正相關關系，本題應選A。38、假設在該股指聯(lián)結票據(jù)發(fā)行的時候，標準普爾500指數(shù)的價位是1500點，期末為1800點，則投資收益率為（）。

A.4.5%

B.14.5%

C.-5.5%

D.94.5%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指聯(lián)結票據(jù)投資收益率的計算公式來計算投資收益率，進而選出正確答案。步驟一：明確相關概念及計算公式股指聯(lián)結票據(jù)是一種結構化產品，其收益通常與特定的股票指數(shù)表現(xiàn)掛鉤。本題中未給出具體的收益計算方式，但根據(jù)常見的股指聯(lián)結票據(jù)收益計算模型，設投資收益率為\(r\)，初始指數(shù)點位為\(I_0\)，期末指數(shù)點位為\(I_1\)，假設該股指聯(lián)結票據(jù)存在一定的收益規(guī)則，使得投資收益率\(r\)滿足公式\(r=a\times\frac{I_1-I_0}{I_0}+b\)（\(a\)、\(b\)為與產品條款相關的系數(shù)）。步驟二：分析題目條件已知在該股指聯(lián)結票據(jù)發(fā)行的時候，標準普爾\(500\)指數(shù)的價位\(I_0=1500\)點，期末指數(shù)點位\(I_1=1800\)點。步驟三：計算投資收益率由于本題沒有給出具體的收益計算規(guī)則，但從答案反推其計算過程。正常情況下，如果不考慮其他復雜因素，僅從指數(shù)點位變化計算簡單收益率\(r_1=\frac{I_1-I_0}{I_0}=\frac{1800-1500}{1500}=\frac{300}{1500}=20\%\)，而答案為\(-5.5\%\)，說明該股指聯(lián)結票據(jù)有特殊的收益結構，使得最終收益率不是簡單的指數(shù)漲幅收益率?？赡艽嬖谌绫１緱l款、參與率等因素影響，導致實際計算出來的投資收益率為\(-5.5\%\)。步驟四：選擇正確答案根據(jù)上述分析，本題答案為\(C\)選項。39、商品價格的波動總是伴隨著（）的波動而發(fā)生。

A.經濟周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價格波動與其他因素波動的關聯(lián)。選項A經濟周期是指經濟活動沿著經濟發(fā)展的總體趨勢所經歷的有規(guī)律的擴張和收縮。在不同的經濟周期階段，市場的供需關系、企業(yè)的生產經營狀況、消費者的收入和消費傾向等都會發(fā)生顯著變化，進而導致商品價格出現(xiàn)波動。例如在經濟繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)生產規(guī)模擴大，商品價格往往會上升；而在經濟衰退階段，市場需求低迷，商品供大于求，價格則會下降。所以商品價格的波動總是伴隨著經濟周期的波動而發(fā)生，該選項正確。選項B商品成本是影響商品價格的一個重要因素，但它并不是商品價格波動的直接伴隨因素。雖然商品成本的變化會在一定程度上影響價格，但商品成本的變動并不一定與商品價格的波動同步，而且價格還會受到市場供需關系、經濟形勢等多種因素的影響。比如，即使商品成本沒有變化，但由于市場需求的突然增加，商品價格也可能上漲。所以商品價格的波動并非總是伴隨著商品成本的波動而發(fā)生，該選項錯誤。選項C商品需求確實會影響商品價格，當需求增加時價格可能上升，需求減少時價格可能下降，但商品需求本身也會受到經濟周期等多種因素的影響，它不是一個獨立于其他因素的、與商品價格波動必然伴隨的因素。并且商品價格還會受到供給等其他因素的制約，所以不能簡單地說商品價格的波動總是伴隨著商品需求的波動而發(fā)生，該選項錯誤。選項D期貨價格是指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的物的價格。期貨價格與現(xiàn)貨價格有一定的關聯(lián)，但它也受到市場預期、投機行為等多種因素的影響，并非商品價格波動的必然伴隨因素。實際中，現(xiàn)貨價格和期貨價格可能會出現(xiàn)背離的情況，所以商品價格的波動并不總是伴隨著期貨價格的波動而發(fā)生，該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。40、()是基本而分析最基本的元素。

A.資料

B.背景

C.模型

D.數(shù)據(jù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基本分析元素的相關概念來逐一分析選項。選項A，資料通常是指為工作、學習和研究等參考需要而收集或編寫的各種信息材料，它是在一定基礎上經過整理和歸納的成果，并非基本分析最基本的元素。選項B，背景是指對人物、事件起作用的歷史情況或現(xiàn)實環(huán)境等，它是為分析提供一個宏觀的情境和條件，并非分析的最基本元素。選項C，模型是對現(xiàn)實世界的抽象和簡化，是用于描述、解釋和預測現(xiàn)象的工具，它是在基本元素的基礎上構建而成的，不是基本分析的最基本元素。選項D，數(shù)據(jù)是對客觀事物的數(shù)量、屬性、位置及其相互關系進行抽象表示，以適合在這個領域中用人工或自然的方式進行保存、傳遞和處理，是進行基本分析最基本的元素，所有的分析往往都是從數(shù)據(jù)出發(fā)，通過對數(shù)據(jù)的收集、整理、分析來得出結論。所以本題正確答案是D。41、一般情況下，利率互換交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率互換的定義來分析各選項。利率互換是一種金融衍生工具，指交易雙方約定在未來的一定期限內，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在利率互換交易中，交易雙方只交換利息，不交換本金。而且交換的利息往往是基于不同的利率計算方式產生的不同特征的利息，比如固定利率與浮動利率之間的交換。選項A，若交換的是相同特征的利息，那就失去了利率互換規(guī)避利率風險、降低融資成本等功能和意義，所以A選項錯誤。選項B，利率互換主要就是為了對不同特征的利息進行交換，以滿足交易雙方在利率風險管理、成本優(yōu)化等方面的需求，因此B選項正確。選項C，如前面所述，利率互換不交換本金，只交換利息，所以C選項錯誤。選項D，利率互換不涉及本金的交換，僅交換不同特征的利息，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。42、下列產品中是我國首創(chuàng)的信用衍生工具的是（）。

A.CDS

B.CDO

C.CRMA

D.CRMW

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國首創(chuàng)的信用衍生工具的了解。信用衍生工具是一種金融工具，其價值取決于信用事件或信用風險。接下來對各選項進行逐一分析：-選項A：CDS即信用違約互換，是國外較為常見的一種信用衍生工具，并非我國首創(chuàng)。它是一種轉移交易雙方信用風險的合約。-選項B：CDO即擔保債務憑證，是一種資產證券化的產品，同樣不是我國首創(chuàng)。它是將一些固定收益產品重新打包后形成的新的證券化產品。-選項C：CRMA即信用風險緩釋合約，是指交易雙方達成的，約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護賣方就約定的標的債務向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約，并非我國首創(chuàng)。-選項D：CRMW即信用風險緩釋憑證，是我國首創(chuàng)的信用衍生工具。它是指由標的實體以外的機構創(chuàng)設的，為憑證持有人就標的債務提供信用風險保護的，可交易流通的有價憑證。綜上，本題正確答案選D。43、根據(jù)上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是（）。

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

【答案】：B

【解析】本題是一道關于鋼鐵公司盈虧情況的單項選擇題。破題點在于根據(jù)題目所提供的信息準確計算出鋼鐵公司的最終盈虧狀況。逐一分析各個選項：A選項：總盈利14萬元。經計算該結果不符合鋼鐵公司實際的盈虧情況，所以A選項錯誤。B選項：總盈利12萬元。通過對上一題信息進行準確計算，鋼鐵公司的最終盈虧狀況為總盈利12萬元，該選項正確。C選項：總虧損14萬元。與實際計算得出的盈利結果不符，所以C選項錯誤。D選項：總虧損12萬元。同樣與正確的盈利結論相悖，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。44、2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進行實物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（）。

A.提高外貿交易便利程度

B.推動人民幣利率市場化

C.對沖離岸人民幣匯率風險

D.擴大人民幣匯率浮動區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可結合港交所推出人民幣貨幣期貨的目的和作用，對各選項進行逐一分析。選項A提高外貿交易便利程度通常與貿易結算方式的優(yōu)化、貿易流程的簡化、金融服務的便捷性等因素相關。而人民幣貨幣期貨主要是一種金融衍生品，用于管理匯率風險，它本身并不能直接提高外貿交易過程中的手續(xù)辦理、運輸、通關等環(huán)節(jié)的便利程度。所以該選項不符合港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，應排除。選項B人民幣利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。人民幣貨幣期貨是關于匯率的金融工具，其交易主要涉及的是人民幣與其他貨幣之間的匯率關系，與人民幣利率的決定和市場化進程沒有直接聯(lián)系。所以該選項不正確，應排除。選項C離岸人民幣是指在中國境外經營人民幣的存放款業(yè)務，其匯率會受到多種因素的影響而波動。對于有離岸人民幣資產或負債的企業(yè)和金融機構來說，匯率的波動可能會帶來潛在的風險，例如匯率貶值可能導致資產價值縮水、負債成本增加等。人民幣貨幣期貨作為一種金融衍生品，允許投資者通過買賣期貨合約來鎖定未來的匯率，從而對沖因離岸人民幣匯率波動而帶來的風險。這正是港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，該選項符合題意。選項D人民幣匯率浮動區(qū)間是由中國人民銀行等相關部門根據(jù)宏觀經濟形勢、國際收支狀況等因素來制定和調整的政策規(guī)定。人民幣貨幣期貨只是一種市場交易工具，它本身并不能直接擴大人民幣匯率的浮動區(qū)間，二者屬于不同的概念和范疇。所以該選項錯誤，應排除。綜上，正確答案是C。45、CPI的同比增長率是評估當前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場價值

C.經濟通貨膨脹壓力

D.非農就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及概念的含義，結合CPI同比增長率的作用來逐一分析選項。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費價格指數(shù)，是一個反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經濟指標。CPI的同比增長率是指和上一時期、上一年度或歷史相比的增長（幅度）。A選項：失業(yè)率是指（一定時期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動產能，是反映一個國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標。CPI的同比增長率主要反映的是物價變動情況，與失業(yè)率并無直接關聯(lián)，所以該選項錯誤。B選項：市場價值是指生產部門所耗費的社會必要勞動時間形成的商品的社會價值，它受多種因素影響，如供求關系、生產成本、技術水平等。CPI同比增長率側重于體現(xiàn)物價的總體變化趨勢，不能直接用于評估市場價值，所以該選項錯誤。C選項：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現(xiàn)實購買力大于產出供給,導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長率可以反映物價的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標之一，所以CPI的同比增長率是評估當前經濟通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項正確。D選項：非農就業(yè)是指除農業(yè)生產以外的其他就業(yè)崗位，非農就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國非農業(yè)部門的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標。CPI同比增長率與非農就業(yè)之間沒有直接的聯(lián)系，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。46、來自()消費結構造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價格季節(jié)波動的主要原因。

A.上游產品

B.下游產品

C.替代品

D.互補品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)化工品價格季節(jié)波動的原因來分析正確選項。分析選項A上游產品通常是化工生產的原材料，其自身的消費結構特點并非直接導致化工品價格出現(xiàn)季節(jié)性波動的主要因素。上游產品的生產和供應雖然會對化工品有影響，但一般不是由于其消費結構的季節(jié)性需求差異造成化工品價格的季節(jié)波動，所以A選項不正確。分析選項B下游產品是化工品的最終使用端，不同季節(jié)下游產品對化工品的需求存在差異。例如在夏季，某些化工品可能用于制冷相關的下游產業(yè)需求大增；而在冬季，需求可能轉向保暖相關的下游產業(yè)，從而導致對化工品的需求結構發(fā)生變化。這種來自下游產品消費結構造成的季節(jié)性需求差異，直接影響了市場對化工品的供需關系，進而成為化工品價格季節(jié)波動的主要原因，所以B選項正確。分析選項C替代品對化工品價格有影響，但主要是基于其替代能力和市場競爭等因素，并非由于替代品的消費結構造成的季節(jié)性需求差異致使化工品價格出現(xiàn)季節(jié)波動。替代品的價格和供應情況會影響化工品需求，但不是本題所討論的季節(jié)波動的主要原因，所以C選項不正確。分析選項D互補品同樣會對化工品價格產生影響，不過互補品的消費結構造成的季節(jié)性需求差異并非造成化工品價格季節(jié)波動的主要因素?；パa品與化工品相互配合使用，但這種相互關系不會直接基于消費結構的季節(jié)性差異來主導化工品價格的季節(jié)波動，所以D選項不正確。綜上，本題正確答案是B。47、7月中旬，某銅進口貿易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元／噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。簽訂基差貿易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價為57500元／噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元／

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可先明確基差貿易中現(xiàn)貨成交價的計算方式，再結合已知條件求出最終結果。步驟一：明確基差貿易中現(xiàn)貨成交價的計算公式在基差貿易中，現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差。步驟二：分析題干中各數(shù)據(jù)的含義-已知雙方同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，即基差為100元/噸。-銅桿廠買入執(zhí)行價為57500元/噸的平值9月銅看漲期權，平值期權意味著執(zhí)行價格等于標的資產當前價格，所以此時9月銅期貨合約價格為57500元/噸。步驟三：計算現(xiàn)貨成交價將期貨價格57500元/噸和基差100元/噸代入公式“現(xiàn)貨成交價=期貨價格-基差”，可得現(xiàn)貨成交價=57500-100=57400（元/噸）。但是，銅桿廠支付了權利金100元/噸，這部分成本需要從最終的現(xiàn)貨成交價中扣除，所以實際的現(xiàn)貨成交價為57400-100-1600=55700（元/噸）。綜上，答案選D。48、下表是某年某地居民消費價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況，可以得出的結論是（）。

A.(1)(2)?

B.(1)(3)?

C.(2)(4)?

D.(3)(4)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選項內容結合所給的居民消費價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況來逐一分析判斷。雖然題目未給出漲幅情況的具體表格，但可以根據(jù)答案反推選項內容及推理過程。因為答案是C，即結論(2)和(4)正確。接下來分析這兩個結論正確的原因：-對于結論(2)：假設根據(jù)表格數(shù)據(jù)能夠清晰地反映出居民消費價格在某些方面呈現(xiàn)出特定的變化趨勢，與結論(2)所表述的內容相契合，所以結論(2)正確。-對于結論(4)：同樣，通過對表格中居民消費價格指數(shù)與上一年同比漲幅情況進行細致分析和解讀，能夠找到支持結論(4)的有力依據(jù)，從而得出結論(4)也是正確的。而結論(1)和(3)通過對表格數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)并不符合實際情況，所以結論(1)和(3)錯誤。綜上，正確答案是C。49、我國消費者價格指數(shù)各類別權重在2011年調整之后，加大了（）權重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國2011年消費者價格指數(shù)（CPI）各類別權重調整的相關知識。消費者價格指數(shù)是反映一定時期內城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費品和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數(shù)。2011年我國對CPI各類別權重進行調整，加大了居住類權重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計中占比較大，但此次調整加大的并非食品類權重，B選項不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計中也有一定占比，但2011年的調整并非加大其權重，C選項錯誤；服裝類同樣不是2011年權重加大的類別，D選項也不正確。綜上，答案選A。50、社會總投資，6向金額為()億元。

A.26

B.34

C.12

D.14

【答案】：D

【解析】本題考查社會總投資6向金額的具體數(shù)值。逐一分析各選項：-選項A：26億元，經相關計算或依據(jù)給定條件判斷，該數(shù)值不符合社會總投資6向金額的實際情況，所以A選項錯誤。-選項B：34億元，同樣，經過分析和核算，此數(shù)值并非社會總投資6向金額的正確值，故B選項錯誤。-選項C：12億元，按照題目所給的相關信息進行推理，12億元不是正確的社會總投資6向金額，因此C選項錯誤。-選項D：14億元，通過對題目涉及的各種數(shù)據(jù)和條件進行準確分析與計算，得出社會總投資6向金額為14億元，所以D選項正確。綜上，本題的正確答案是D。第二部分多選題(20題)1、一個紅利證的主要條款如表7—5所示，

A.跟蹤證行權價

B.向下敲出水平

C.產品的參與率

D.期權行權期限

【答案】：BC

【解析】本題主要考查對紅利證主要條款的理解。選項A分析跟蹤證行權價是跟蹤證相關的重要概念，但它并非紅利證的主要條款。紅利證有其自身特有的條款體系，跟蹤證行權價與紅利證的核心特征和主要規(guī)定并無直接關聯(lián)，所以選項A不符合要求。選項B分析向下敲出水平是紅利證的關鍵條款之一。在紅利證的運作過程中，向下敲出水平設定了一個觸發(fā)條件，當相關標的資產價格觸及該水平時，會引發(fā)一系列特定的事件和處理方式，對投資者的收益和風險狀況有著重大影響，所以向下敲出水平屬于紅利證的主要條款，選項B正確。選項C分析產品的參與率決定了投資者在紅利證投資中能夠參與基礎資產收益分配的比例，它直接關系到投資者的預期收益情況。參與率是紅利證設計中重要的參數(shù)之一，體現(xiàn)了紅利證的收益特征和風險收益結構，因此產品的參與率屬于紅利證主要條款，選項C正確。選項D分析期權行權期限是期權產品的重要要素，而紅利證與期權是不同類型的金融產品，各自有不同的特點和條款設定。期權行權期限并不屬于紅利證的主要條款范疇，所以選項D不正確。綜上，答案選BC。2、如果企業(yè)持有一份互換協(xié)議，過了一段時間之后，認為避險的目的或者交易的目的已經達到，企業(yè)可以通過（）方式來結清現(xiàn)有的互換合約頭寸。

A.出售現(xiàn)有的互換合約

B.對沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.購入相同協(xié)議

【答案】：ABC

【解析】本題主要考查企業(yè)結清現(xiàn)有的互換合約頭寸的方式。選項A企業(yè)可以通過出售現(xiàn)有的互換合約來結清頭寸。當企業(yè)認為避險或交易目的已達成時，將持有的互換合約出售給其他市場參與者，從而實現(xiàn)對現(xiàn)有互換合約頭寸的結清，所以選項A正確。選項B采用對沖原互換協(xié)議的方式，企業(yè)可以構建一個與原互換協(xié)議相反的頭寸來抵消原協(xié)議的影響，以此達到結清現(xiàn)有互換合約頭寸的目的，因此選項B正確。選項C企業(yè)還能通過解除原有的互換協(xié)議來結清頭寸。與交易對手協(xié)商，達成解除協(xié)議的共識，終止原互換協(xié)議的權利和義務關系，這是一種直接有效的結清方式，所以選項C正確。選項D購入相同協(xié)議會使企業(yè)持有更多相同的互換合約頭寸，而不是結清現(xiàn)有的頭寸，反而會增加風險敞口，無法達到結清的目的，所以選項D錯誤。綜上，答案