期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)檢測(cè)題型第一部分單選題(50題)1、某企業(yè)有一批商品存貨，目前現(xiàn)貨價(jià)格為3000元／噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為3500元／噸。2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為300元／噸。該企業(yè)通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，如果將該批貨在期貨市場(chǎng)按3500元／噸的價(jià)格賣出，待到期時(shí)用其持有的現(xiàn)貨進(jìn)行交割，扣除300元／噸的持倉(cāng)費(fèi)之后，仍可以有200元／噸的收益。在這種情況下，企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)賣出要比現(xiàn)在按3000元／噸的價(jià)格賣出更有利，也比兩個(gè)月賣出更有保障，此時(shí)，可以將企業(yè)的操作稱為（）。

A.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

B.期現(xiàn)套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合題干中企業(yè)的操作，逐一分析判斷。選項(xiàng)A：期轉(zhuǎn)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。題干中企業(yè)只是單純地在期貨市場(chǎng)賣出合約并到期用現(xiàn)貨交割，并未涉及多空雙方達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議并轉(zhuǎn)換期貨部位為現(xiàn)貨部位的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差進(jìn)行的套利行為。當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差超過(guò)持倉(cāng)費(fèi)等成本時(shí)，投資者就可以通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)獲取利潤(rùn)。在本題中，現(xiàn)貨價(jià)格為\(3000\)元/噸，2個(gè)月后交割的期貨合約價(jià)格為\(3500\)元/噸，2個(gè)月期間的持倉(cāng)費(fèi)和交割成本等合計(jì)為\(300\)元/噸。企業(yè)將貨物在期貨市場(chǎng)按\(3500\)元/噸賣出，到期用現(xiàn)貨交割，扣除\(300\)元/噸的持倉(cāng)費(fèi)后，仍有\(zhòng)(200\)元/噸的收益，這明顯是利用了期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)差進(jìn)行套利，符合期現(xiàn)套利的定義，所以該企業(yè)的操作屬于期現(xiàn)套利，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：套期保值套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其目的主要是為了規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了獲取套利收益。題干中企業(yè)的操作重點(diǎn)在于獲取期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差收益，并非單純的規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以該企業(yè)的操作不屬于套期保值，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場(chǎng)（如股指期貨市場(chǎng)）的不同到期期限的期貨合約之間進(jìn)行的套利交易，即同時(shí)買入和賣出同一市場(chǎng)、同一品種但不同交割月份的期貨合約。而題干中企業(yè)只是在期貨市場(chǎng)賣出單一月份的期貨合約并進(jìn)行到期交割，不存在同時(shí)買賣不同交割月份期貨合約的操作，所以該企業(yè)的操作不屬于跨期套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。2、套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨頭寸方向（）的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。

A.相反

B.相關(guān)

C.相同

D.相似

【答案】：A

【解析】本題考查套期保值的概念。套期保值的核心目的是對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)這一目的，需要通過(guò)持有與現(xiàn)貨頭寸方向相反的期貨合約，或者將期貨合約作為現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)交易的替代物。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，期貨合約的反向變動(dòng)可以在一定程度上抵消這種不利影響，從而達(dá)到對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的效果。若企業(yè)持有與現(xiàn)貨頭寸方向相同、相關(guān)或相似的期貨合約，則無(wú)法有效對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵趦r(jià)格變動(dòng)時(shí)，現(xiàn)貨和期貨可能同向變動(dòng)，無(wú)法起到相互抵消的作用。所以本題正確答案選A。3、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，以該股票為標(biāo)的的期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最低的是（）。

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看漲期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看漲期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而比較得出內(nèi)涵價(jià)值最低的選項(xiàng)。期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值等于執(zhí)行價(jià)格減去標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。選項(xiàng)A已知該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為64.50港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格64.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算公式，其內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=64.50-63.95=0.55港元。選項(xiàng)B該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元。由于執(zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，所以其內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=67.50-63.95=3.55港元。選項(xiàng)C該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為67.50港元。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格67.50港元大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算規(guī)則，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值為0港元。選項(xiàng)D該股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，此為看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為60.00港元。由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格63.95港元大于執(zhí)行價(jià)格60.00港元，所以其內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=63.95-60.00=3.95港元。通過(guò)比較以上四個(gè)選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值大?。?＜0.55＜3.55＜3.95，可知內(nèi)涵價(jià)值最低的是選項(xiàng)C。所以本題正確答案為C。4、某日，交易者以每份0.0200元的價(jià)格買入10張4月份到期、執(zhí)行價(jià)格為2.000元的上證50ETF看跌期權(quán)，以每份0.0530元的價(jià)格賣出10張4月到期、執(zhí)行價(jià)格為2.1000點(diǎn)的同一標(biāo)的看跌期權(quán)。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為2.05元。在到期時(shí)，該交易者全部交易了結(jié)后的總損益為（）。（該期權(quán)的合約規(guī)模為10000份，不考慮交易費(fèi)用）

A.虧損1700元

B.虧損3300元

C.盈利1700元

D.盈利3300元

【答案】：A

【解析】本題可先分別分析買入和賣出看跌期權(quán)的損益情況，再計(jì)算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益。步驟一：明確期權(quán)相關(guān)概念及計(jì)算方法看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，期權(quán)賣方獲得全部權(quán)利金；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，此時(shí)賣方的損益為權(quán)利金減去（執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）×合約規(guī)模。本題中該期權(quán)的合約規(guī)模為\(10000\)份。步驟二：分析買入執(zhí)行價(jià)格為\(2.000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0200\)元的價(jià)格買入\(10\)張?jiān)摽吹跈?quán)，支付的權(quán)利金總額為：\(0.0200×10×10000=2000\)（元）。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為\(2.05\)元，大于該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格\(2.000\)元，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，該交易者損失全部權(quán)利金\(2000\)元。步驟三：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為\(2.1000\)元的看跌期權(quán)的損益情況交易者以每份\(0.0530\)元的價(jià)格賣出\(10\)張?jiān)摽吹跈?quán)，獲得的權(quán)利金總額為：\(0.0530×10×10000=5300\)（元）。合約到期時(shí)，標(biāo)的基金價(jià)格為\(2.05\)元，小于該期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格\(2.1000\)元，期權(quán)買方會(huì)行權(quán)，該交易者作為期權(quán)賣方的損益為：獲得的權(quán)利金減去（執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）×合約規(guī)?！梁霞s張數(shù)，即\(5300-(2.1000-2.05)×10×10000=5300-5000=300\)（元），也就是盈利\(300\)元。步驟四：計(jì)算該交易者全部交易了結(jié)后的總損益將買入和賣出看跌期權(quán)的損益相加，可得總損益為：\(-2000+300=-1700\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損，即該交易者虧損\(1700\)元。綜上，答案選A。5、黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司時(shí)，則該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)可獲得的收益，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；當(dāng)執(zhí)行價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。在本題中，黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為1600.50美元/盎司，標(biāo)的期貨合約價(jià)格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價(jià)格（1600.50美元/盎司）大于標(biāo)的期貨合約價(jià)格（1580.50美元/盎司），所以該看跌期權(quán)有內(nèi)涵價(jià)值。將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的期貨合約價(jià)格代入公式可得：該期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。綜上，答案選B。6、從事期貨交易活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)遵循()的原則。

A.公開(kāi)、公平、公正、公信

B.公開(kāi)、公平、公正、誠(chéng)實(shí)信用

C.公開(kāi)、公平、公正、自愿

D.公開(kāi)、公平、公正、公序良俗

【答案】：B

【解析】本題考查從事期貨交易活動(dòng)應(yīng)遵循的原則。在期貨交易這類金融市場(chǎng)活動(dòng)中，需要有一套明確且合理的原則來(lái)保障市場(chǎng)的有序運(yùn)行和各方參與者的合法權(quán)益。選項(xiàng)A中的“公信”并非期貨交易活動(dòng)遵循的原則組成部分，“公信”通常更多地體現(xiàn)在政府公信力、社會(huì)公共信用等領(lǐng)域，與期貨交易活動(dòng)的核心原則關(guān)聯(lián)性不大，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C中的“自愿”雖然在很多市場(chǎng)交易行為中是一個(gè)重要的因素，但它并不是期貨交易活動(dòng)所特有的原則表述。在期貨交易中，更強(qiáng)調(diào)誠(chéng)實(shí)信用這一關(guān)鍵原則，以確保交易各方如實(shí)履行義務(wù)、遵守承諾，因此C選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)D中的“公序良俗”一般是在民事法律關(guān)系中作為一種兜底性的原則，用于平衡法律規(guī)定與社會(huì)道德、公共秩序之間的關(guān)系，并非期貨交易活動(dòng)明確規(guī)定的原則內(nèi)容，所以D選項(xiàng)也不正確。而選項(xiàng)B“公開(kāi)、公平、公正、誠(chéng)實(shí)信用”是符合期貨交易活動(dòng)實(shí)際要求和規(guī)定的?！肮_(kāi)”保證了市場(chǎng)信息的透明度，使所有參與者能夠平等獲取信息；“公平”確保了交易機(jī)會(huì)和規(guī)則對(duì)各方是平等的；“公正”要求交易的監(jiān)管和裁決是客觀公正的；“誠(chéng)實(shí)信用”則強(qiáng)調(diào)交易各方要誠(chéng)實(shí)守信、信守承諾。所以本題正確答案是B。7、下列表格中所列客戶甲、乙、丙、丁的保證金情況，風(fēng)險(xiǎn)度最高的是（）。

A.甲

B.乙

C.丙

D.丁

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)表格中客戶保證金情況的分析，以判斷風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶。題干要求從客戶甲、乙、丙、丁中找出風(fēng)險(xiǎn)度最高的客戶，并給出了四個(gè)選項(xiàng)。答案為丁，這意味著在給定的表格所呈現(xiàn)的客戶保證金情況中，客戶丁的相關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)度在甲、乙、丙、丁這四個(gè)客戶里是最高的。雖然沒(méi)有看到表格的具體內(nèi)容，但可以推測(cè)在衡量風(fēng)險(xiǎn)度的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)下，丁的某些關(guān)鍵數(shù)據(jù)如保證金比例、資金占用情況等使得其風(fēng)險(xiǎn)度高于甲、乙、丙。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。8、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以低于鋁期貨價(jià)格150元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)該供鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元/噸。8月中旬，該供鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以14800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)

A.基差走弱100元/噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收的價(jià)格為14450元/噸

C.對(duì)供鋁廠來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值交易時(shí)的基差為-200元/噸

D.通過(guò)套期保值操作，鋁的實(shí)際售價(jià)為16450元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、實(shí)物交收價(jià)格的計(jì)算方法以及實(shí)際售價(jià)的計(jì)算方法，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。1.計(jì)算基差的相關(guān)數(shù)據(jù)基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。建倉(cāng)時(shí)基差：已知建倉(cāng)時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為\(16350\)元/噸，期貨價(jià)格為\(16600\)元/噸，根據(jù)基差公式可得建倉(cāng)時(shí)基差\(=16350-16600=-250\)元/噸。平倉(cāng)時(shí)基差：平倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為\(14800\)元/噸，因合約約定以低于鋁期貨價(jià)格\(150\)元/噸的價(jià)格交收，所以此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為\(14800-150=14650\)元/噸，那么平倉(cāng)時(shí)基差\(=14650-14800=-150\)元/噸。2.分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：基差變化量\(=\)平倉(cāng)時(shí)基差\(-\)建倉(cāng)時(shí)基差\(=-150-(-250)=100\)元/噸，基差為正且數(shù)值增大，說(shuō)明基差走強(qiáng)，并非走弱；該供鋁廠進(jìn)行賣出套期保值，基差走強(qiáng)時(shí)，不完全套期保值且有凈盈利，并非凈虧損，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：合約約定以低于鋁期貨價(jià)格\(150\)元/噸的價(jià)格交收，點(diǎn)價(jià)時(shí)期貨價(jià)格為\(14800\)元/噸，那么與鋁貿(mào)易商實(shí)物交收的價(jià)格應(yīng)為\(14800-150=14650\)元/噸，并非\(14450\)元/噸，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：前面已計(jì)算出結(jié)束套期保值交易時(shí)（平倉(cāng)時(shí)）的基差為\(-150\)元/噸，并非\(-200\)元/噸，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：供鋁廠進(jìn)行套期保值操作，期貨市場(chǎng)盈利為建倉(cāng)價(jià)與平倉(cāng)價(jià)的差值，即\(16600-14800=1800\)元/噸；實(shí)物交收價(jià)格為\(14650\)元/噸，那么鋁的實(shí)際售價(jià)\(=\)實(shí)物交收價(jià)格\(+\)期貨市場(chǎng)盈利\(=14650+1800=16450\)元/噸，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。9、（）的變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)。

A.需求量

B.供給水平

C.需求水平

D.供給量

【答案】：D

【解析】本題主要考查供給量變動(dòng)與供給曲線移動(dòng)的關(guān)系。首先明確幾個(gè)概念：-需求量是指消費(fèi)者在一定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠購(gòu)買的商品或服務(wù)的數(shù)量。-供給水平通常受多種因素影響，如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本、相關(guān)商品價(jià)格等，供給水平的變動(dòng)會(huì)使供給曲線發(fā)生平移。-需求水平同樣受多種因素影響，如消費(fèi)者的收入、偏好、預(yù)期等，需求水平的變動(dòng)會(huì)使需求曲線發(fā)生平移。-供給量是指生產(chǎn)者在一定時(shí)期內(nèi)，在某一價(jià)格水平下愿意并且能夠提供出售的商品或服務(wù)的數(shù)量。在供給曲線中，供給曲線表示的是商品供給量和價(jià)格之間的關(guān)系。當(dāng)其他條件不變，只是商品自身價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，供給量會(huì)沿著供給曲線變動(dòng)，表現(xiàn)為供給曲線上點(diǎn)的移動(dòng)；而當(dāng)商品自身價(jià)格以外的其他因素（如生產(chǎn)技術(shù)、生產(chǎn)成本等）發(fā)生變化時(shí)，會(huì)引起供給水平的變動(dòng)，此時(shí)供給曲線會(huì)發(fā)生平移。本題問(wèn)的是哪種變動(dòng)表現(xiàn)為供給曲線上的點(diǎn)的移動(dòng)，根據(jù)上述分析可知是供給量的變動(dòng)，所以答案選D。10、A、B雙方達(dá)成名義本金2500萬(wàn)美元的互換協(xié)議，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮動(dòng)利率libor+30bps，當(dāng)前，6個(gè)月的libor為7．35%，則6個(gè)月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725萬(wàn)美元

B.少支付20.725萬(wàn)美元

C.少支付8萬(wàn)美元

D.多支付8萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出A方和B方6個(gè)月后需支付的利息，再比較兩者差值，從而判斷A方比B方多支付還是少支付以及具體金額。步驟一：計(jì)算A方6個(gè)月后需支付的利息已知A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息，名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，由于是半年，時(shí)間為\(0.5\)年。則A方6個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times8.29\%\times0.5=103.625\)（萬(wàn)美元）步驟二：計(jì)算B方6個(gè)月后需支付的利息已知B方支付浮動(dòng)利率\(libor+30bps\)，\(1bps=0.01\%\)，所以\(30bps=0.3\%\)，當(dāng)前\(6\)個(gè)月的\(libor\)為\(7.35\%\)，則B方的浮動(dòng)利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)，名義本金同樣為\(2500\)萬(wàn)美元，時(shí)間為\(0.5\)年。根據(jù)利息計(jì)算公式可得，B方6個(gè)月后需支付的利息為：\(2500\times7.65\%\times0.5=95.625\)（萬(wàn)美元）步驟三：計(jì)算A方比B方多支付的金額用A方支付的利息減去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（萬(wàn)美元）結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明A方比B方多支付\(8\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。11、2015年，（）正式在上海證券交易所掛牌上市，掀開(kāi)了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的新的一頁(yè)。

A.中證500股指期貨

B.上證50股指期貨

C.十年期國(guó)債期貨

D.上證50ETF期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新相關(guān)事件。破題點(diǎn)在于明確各選項(xiàng)所涉及產(chǎn)品在2015年于上海證券交易所掛牌上市這一關(guān)鍵信息。選項(xiàng)A：中證500股指期貨：它主要反映的是中國(guó)A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，不過(guò)其并非是2015年在上海證券交易所掛牌上市的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：上證50股指期貨：是以上證50指數(shù)為標(biāo)的的金融期貨合約，但其掛牌上市情況與2015年于上海證券交易所掛牌這一信息不相符，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：十年期國(guó)債期貨：是一種利率期貨，其發(fā)展歷程與題干所描述的2015年在上海證券交易所掛牌上市的情況不匹配，此選項(xiàng)也錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：上證50ETF期權(quán)：2015年正式在上海證券交易所掛牌上市，它的上市掀開(kāi)了中國(guó)衍生品市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新新的一頁(yè)，符合題干描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。12、下列關(guān)于跨品種套利的論述中，正確的是（）

A.跨品種套利只能進(jìn)行農(nóng)作物期貨交易

B.互補(bǔ)品之間可以進(jìn)行跨品種套利，但是互為替代品之間不可以

C.利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利

D.原材料和成品之間的套利在中國(guó)不可以進(jìn)行

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)，跨品種套利并不局限于農(nóng)作物期貨交易?？缙贩N套利是利用不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，其適用范圍廣泛，涉及多種期貨品種，并非只能進(jìn)行農(nóng)作物期貨交易，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，無(wú)論是互補(bǔ)品之間，還是互為替代品之間，都可以進(jìn)行跨品種套利。因?yàn)榛パa(bǔ)品和替代品之間的價(jià)格往往存在一定的關(guān)聯(lián)和變動(dòng)規(guī)律，投資者可以利用這種價(jià)格差異來(lái)獲取套利收益，并非互為替代品之間不可以進(jìn)行跨品種套利，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，跨品種套利的定義正是利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了跨品種套利的本質(zhì)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，原材料和成品之間存在著成本、供需等多方面的聯(lián)系，其價(jià)格也會(huì)相互影響，在國(guó)內(nèi)外都可以進(jìn)行原材料和成品之間的套利操作，并非在中國(guó)不可以進(jìn)行，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。13、商品市場(chǎng)本期需求量不包括（）。

A.國(guó)內(nèi)消費(fèi)量

B.出口量

C.進(jìn)口量

D.期末商品結(jié)存量

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)商品市場(chǎng)本期需求量構(gòu)成的理解。選項(xiàng)A國(guó)內(nèi)消費(fèi)量是商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)被實(shí)際消費(fèi)的部分，這顯然是商品市場(chǎng)本期需求量的一部分。消費(fèi)者在當(dāng)期購(gòu)買并使用商品，滿足自身的各種需求，所以國(guó)內(nèi)消費(fèi)量屬于本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B出口量指的是將商品銷售到國(guó)外市場(chǎng)的數(shù)量。對(duì)于商品的生產(chǎn)方來(lái)說(shuō)，出口的商品也是被市場(chǎng)所需求的，只不過(guò)需求方是國(guó)外的消費(fèi)者或企業(yè)。這部分商品是在本期被市場(chǎng)消化（出口到國(guó)外），因此出口量屬于商品市場(chǎng)本期需求量，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C進(jìn)口量是從國(guó)外購(gòu)進(jìn)商品的數(shù)量，它是增加國(guó)內(nèi)商品供給的因素，而不是構(gòu)成商品市場(chǎng)本期需求量的因素。需求量是指在一定時(shí)期內(nèi)，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量，進(jìn)口是為了滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供給，而不是衡量需求的指標(biāo)，所以進(jìn)口量不在商品市場(chǎng)本期需求量的范圍內(nèi)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D期末商品結(jié)存量是本期期末剩余的商品數(shù)量。這部分商品是在本期因?yàn)楦鞣N原因沒(méi)有被完全消費(fèi)完而留存下來(lái)的，它是基于本期的需求和供給情況產(chǎn)生的，實(shí)際上也是本期市場(chǎng)需求沒(méi)有完全消化的部分，所以期末商品結(jié)存量屬于商品市場(chǎng)本期需求量的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。14、一般而言，套期保值交易（）。

A.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小

B.比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)大

C.和普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)相同

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A"

【解析】套期保值交易是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。其主要目的是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本或利潤(rùn)。普通投機(jī)交易則是通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的漲跌，買入或賣出期貨合約，以獲取價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的差價(jià)利潤(rùn)，其承擔(dān)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。因此，套期保值交易比普通投機(jī)交易風(fēng)險(xiǎn)小，本題正確答案選A。"15、在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)上，為了防止實(shí)物交割中可能出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而降低

B.隨著交割期臨近而提高

C.隨著交割期臨近而適時(shí)調(diào)高或調(diào)低

D.不隨交割期臨近而調(diào)整

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)商品期貨市場(chǎng)中防止實(shí)物交割違約風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A若交易保證金比率隨著交割期臨近而降低，意味著交易參與者在臨近交割時(shí)需要繳納的保證金減少。這會(huì)降低交易的違約成本，使得交易參與者更有可能因自身利益等原因選擇違約，無(wú)法起到防止實(shí)物交割中違約風(fēng)險(xiǎn)的作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B在我國(guó)商品期貨市場(chǎng)，隨著交割期臨近，提高交易保證金比率具有重要意義。提高保證金比率，會(huì)使交易參與者需要繳納更多的資金作為履約保證。這增加了違約的成本，促使交易參與者更有動(dòng)力履行合約，從而有效防止實(shí)物交割中可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C在商品期貨市場(chǎng)中，為防止實(shí)物交割違約風(fēng)險(xiǎn)，一般有明確的規(guī)律，即隨著交割期臨近提高交易保證金比率，而不是適時(shí)調(diào)高或調(diào)低這種較為不確定的方式。適時(shí)調(diào)高或調(diào)低缺乏明確的規(guī)則和導(dǎo)向性，不利于穩(wěn)定市場(chǎng)和有效防范違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D如果交易保證金比率不隨交割期臨近而調(diào)整，那么在臨近交割時(shí)，交易參與者面臨的違約成本沒(méi)有變化。在市場(chǎng)情況復(fù)雜多變時(shí)，這種固定不變的保證金比率可能無(wú)法有效約束交易參與者的行為，不能很好地防止實(shí)物交割中的違約風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。16、2015年6月初，某銅加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后實(shí)物交割的銷售合同，為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出CU1606。2016年2月，該企業(yè)進(jìn)行展期，合理的操作有（）。

A.買入CU1606，賣出CU1604

B.買入CU1606，賣出CU1603

C.買入CU1606，賣出CU1605

D.買入CU1606，賣出CU1608

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨展期的合理操作。展期是指通過(guò)平倉(cāng)近月合約，同時(shí)在遠(yuǎn)月合約上開(kāi)倉(cāng)的方式來(lái)調(diào)整持倉(cāng)。題干中該銅加工企業(yè)為規(guī)避銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)賣出了CU1606合約，2016年2月要進(jìn)行展期，就需要先買入平倉(cāng)CU1606合約，然后再賣出遠(yuǎn)月合約。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CU1604合約到期時(shí)間比CU1606早，不屬于遠(yuǎn)月合約，不符合展期要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：CU1603合約到期時(shí)間也早于CU1606，不是遠(yuǎn)月合約，不能作為展期的選擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：CU1605合約同樣到期時(shí)間早于遠(yuǎn)月，不符合展期時(shí)選擇遠(yuǎn)月合約開(kāi)倉(cāng)的原則，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：先買入CU1606進(jìn)行平倉(cāng)，再賣出CU1608，CU1608是遠(yuǎn)月合約，符合展期的操作要求，該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。17、（）是期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。

A.持倉(cāng)量

B.成交量

C.賣量

D.買量

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易中不同概念的定義。選項(xiàng)A，持倉(cāng)量是指期貨交易者所持有的未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量。在期貨市場(chǎng)中，持倉(cāng)量反映了市場(chǎng)中多空雙方的未平倉(cāng)合約的總體規(guī)模，它對(duì)于分析市場(chǎng)的活躍度、參與者的情緒以及未來(lái)價(jià)格走勢(shì)等具有重要意義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，成交量是指某一期貨合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，它反映的是該合約在一定時(shí)間內(nèi)的交易活躍程度，和未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量概念不同，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，賣量只是指交易中賣出的數(shù)量，并不等同于未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，買量?jī)H僅是交易中買入的數(shù)量，也并非未平倉(cāng)合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)結(jié)束之日起()日內(nèi)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會(huì)全部文件報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。

A.7

B.10

C.15

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)文件報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)的時(shí)間規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)結(jié)束之日起10日內(nèi)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)將大會(huì)全部文件報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)。所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。19、債券價(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式為()。

A.全價(jià)交易

B.凈價(jià)交易

C.貼現(xiàn)交易

D.附息交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的債券交易方式的定義，來(lái)判斷哪種交易方式會(huì)將應(yīng)計(jì)利息包含在債券價(jià)格中。選項(xiàng)A：全價(jià)交易全價(jià)交易是指?jìng)瘍r(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式。也就是說(shuō)，購(gòu)買者在支付債券價(jià)格時(shí)，支付的金額不僅包含債券本身的價(jià)格，還包含了從上一付息日到交易結(jié)算日期間該債券所產(chǎn)生的應(yīng)計(jì)利息。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：凈價(jià)交易凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式。在凈價(jià)交易中，債券價(jià)格不包含應(yīng)計(jì)利息，應(yīng)計(jì)利息單獨(dú)計(jì)算，債券買賣雙方以凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息之和作為債券買賣價(jià)格進(jìn)行結(jié)算。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：貼現(xiàn)交易貼現(xiàn)交易是指?jìng)缘陀诿嬷档膬r(jià)格發(fā)行，到期時(shí)按面值兌付的一種交易方式。這種交易方式主要強(qiáng)調(diào)債券發(fā)行價(jià)格與面值的差異，與債券價(jià)格中是否包含應(yīng)計(jì)利息并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：附息交易附息交易是指?jìng)ㄆ谥Ц独⒌囊环N交易方式，它側(cè)重于描述債券的付息特點(diǎn)，而不是債券價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息的關(guān)系，即沒(méi)有明確表明債券價(jià)格是否包含應(yīng)計(jì)利息。所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是A。20、美國(guó)公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬(wàn)英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

B.買入英鎊期貨合約

C.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

D.賣出英鎊期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查規(guī)避匯率不利波動(dòng)進(jìn)行套期保值的操作。題干中美國(guó)公司3個(gè)月后要交付100萬(wàn)英鎊貨款，意味著未來(lái)該公司有英鎊的需求。若英鎊升值，公司需花費(fèi)更多美元兌換英鎊，會(huì)造成損失，所以公司需要進(jìn)行套期保值以規(guī)避英鎊升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約，意味著出售方有義務(wù)在期權(quán)買方要求行權(quán)時(shí)，按約定價(jià)格賣出英鎊期貨。若英鎊升值，期權(quán)買方大概率會(huì)行權(quán)，這不僅不能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，反而可能使公司面臨損失，所以該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：買入英鎊期貨合約，當(dāng)英鎊價(jià)格上漲時(shí)，期貨合約會(huì)增值，其盈利可彌補(bǔ)因英鎊升值在現(xiàn)貨市場(chǎng)多付出的成本，從而達(dá)到規(guī)避匯率不利波動(dòng)的目的，該選項(xiàng)符合套期保值的要求。-選項(xiàng)C：買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約，是預(yù)期英鎊價(jià)格下跌時(shí)的操作，而本題中公司擔(dān)心的是英鎊升值，所以該選項(xiàng)無(wú)法起到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用。-選項(xiàng)D：賣出英鎊期貨合約，若英鎊升值，期貨合約會(huì)帶來(lái)?yè)p失，這與公司規(guī)避英鎊升值風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)相悖，該選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。21、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，那么結(jié)果會(huì)是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒(méi)有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)、賣出套期保值以及基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析結(jié)果。題干條件分析正向市場(chǎng)：是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為負(fù)，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格＜0。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；畹慕^對(duì)值縮?。阂馕吨钤谙?靠近。在正向市場(chǎng)上就是基差從一個(gè)負(fù)數(shù)逐漸增大。推理過(guò)程在賣出套期保值中，基差變動(dòng)與套期保值效果密切相關(guān)?；钭邚?qiáng)（基差增大）對(duì)賣出套期保值者有利，若基差不變則完全套期保值，盈虧相抵；若基差走強(qiáng)，套期保值者能得到額外盈利，相當(dāng)于得到全部的保護(hù)；若基差走弱，套期保值者會(huì)有部分損失，只能得到部分的保護(hù)。本題中在正向市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，實(shí)際上就是基差在增大（基差從一個(gè)負(fù)數(shù)逐漸增大），也就是基差走強(qiáng)。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣出套期保值者不僅能對(duì)沖掉價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，還能獲得額外的收益，意味著得到了全部的保護(hù)。綜上，答案選D。22、中長(zhǎng)期國(guó)債期貨在報(bào)價(jià)方式上采用（）。

A.價(jià)格報(bào)價(jià)法

B.指數(shù)報(bào)價(jià)法

C.實(shí)際報(bào)價(jià)法

D.利率報(bào)價(jià)法

【答案】：A

【解析】本題主要考查中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式。選項(xiàng)A，價(jià)格報(bào)價(jià)法是中長(zhǎng)期國(guó)債期貨常用的報(bào)價(jià)方式，它以價(jià)格的形式來(lái)表示國(guó)債期貨合約的價(jià)值，清晰直觀地反映了國(guó)債期貨的市場(chǎng)價(jià)格水平，故中長(zhǎng)期國(guó)債期貨在報(bào)價(jià)方式上采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，指數(shù)報(bào)價(jià)法通常用于一些金融指數(shù)期貨等，并非中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)方式，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“實(shí)際報(bào)價(jià)法”并非專業(yè)的金融期貨報(bào)價(jià)術(shù)語(yǔ)，在中長(zhǎng)期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)中不存在這種方式，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利率報(bào)價(jià)法主要側(cè)重于以利率的形式來(lái)體現(xiàn)金融產(chǎn)品的收益情況，一般不用于中長(zhǎng)期國(guó)債期貨的報(bào)價(jià)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。23、某國(guó)債作為中金所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，票面利率為3．53％，則其轉(zhuǎn)換因子()。

A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.無(wú)法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷該國(guó)債轉(zhuǎn)換因子的大小。國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子是指面值為1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按標(biāo)準(zhǔn)票面利率折現(xiàn)到交割月第一個(gè)交易日的現(xiàn)值。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子大于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率等于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子等于1。中金所5年期國(guó)債期貨合約票面利率為3%，而題目中該國(guó)債票面利率為3.53％，3.53％＞3％，即該可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率，所以其轉(zhuǎn)換因子大于1。綜上，答案選A。24、6月10日，王某期貨賬戶中持有FU1512空頭合約100手，每手50噸。合約當(dāng)日出現(xiàn)跌停單邊市，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，王某的客戶權(quán)益為1963000元。王某所在期貨公司的保證金比率為12%。FU是上海期貨交易所燃油期貨合約的交易代碼，交易單位為50噸／手。那么王某的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度為（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.82.05%

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出王某的持倉(cāng)保證金，再結(jié)合持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式算出結(jié)果。步驟一：計(jì)算王某的持倉(cāng)合約價(jià)值已知王某持有FU1512空頭合約100手，每手50噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，根據(jù)“持倉(cāng)合約價(jià)值=合約手?jǐn)?shù)×每手交易單位×結(jié)算價(jià)”，可得：\(100×50×3100=15500000\)（元）步驟二：計(jì)算王某的持倉(cāng)保證金已知期貨公司的保證金比率為12%，根據(jù)“持倉(cāng)保證金=持倉(cāng)合約價(jià)值×保證金比率”，可得：\(15500000×12\%=1860000\)（元）步驟三：計(jì)算王某的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度已知王某的客戶權(quán)益為1963000元，根據(jù)“持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度=持倉(cāng)保證金÷客戶權(quán)益×100%”，可得：\(1860000÷1963000×100\%≈94.75\%\)綜上，答案選B。25、某套利交易者使用限價(jià)指令買入3月份小麥期貨合約的同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約，要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，這意味著（）。

A.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

B.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

C.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差等于或大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

D.只有當(dāng)7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才能執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)以及題目所給定的條件來(lái)判斷該指令執(zhí)行的條件。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。本題中套利交易者要求7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，也就是7月份與3月份小麥期貨價(jià)格的價(jià)差為20美分/蒲式耳。對(duì)于買入3月份小麥期貨合約同時(shí)賣出7月份小麥期貨合約的交易者來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)實(shí)際的價(jià)差等于或大于其要求的20美分/蒲式耳時(shí)，該指令才會(huì)執(zhí)行。因?yàn)楫?dāng)實(shí)際價(jià)差等于20美分/蒲式耳時(shí)，滿足了其設(shè)定的條件；當(dāng)實(shí)際價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)，成交價(jià)格對(duì)其更有利，也是符合其利益需求的。選項(xiàng)A只考慮了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這一種情況，忽略了價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)也能執(zhí)行指令，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B中價(jià)差等于或小于20美分/蒲式耳時(shí)，并不能保證7月份期貨價(jià)格高于3月份期貨價(jià)格20美分/蒲式耳，不符合交易者的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D中說(shuō)只有當(dāng)價(jià)差大于20美分/蒲式耳時(shí)指令才能執(zhí)行，排除了價(jià)差等于20美分/蒲式耳這種滿足條件的情況，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。26、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸

B.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸

D.9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的原理，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中投機(jī)者的獲利情況，進(jìn)而確定獲利最大的選項(xiàng)。熊市套利原理熊市套利是指賣出較近月份合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期月份合約，即賣出9月份大豆合約，買入11月份大豆合約。若要獲利，則需遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度大于近期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，使得兩份合約的價(jià)差縮小。計(jì)算初始價(jià)差已知9月份大豆合約的價(jià)格是2000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元／噸，所以初始價(jià)差為\(2000-1950=50\)元/噸。分別分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2050元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2000-2050=-50\)元/噸，獲利為\(50-(-50)=100\)元/噸。B選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2100元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格保持不變?nèi)詾?950元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2100-1950=150\)元/噸，虧損為\(150-50=100\)元/噸。C選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格跌至1900元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至1990元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(1900-1990=-90\)元/噸，獲利為\(50-(-90)=140\)元/噸。D選項(xiàng)：9月份大豆合約的價(jià)格漲至2010元／噸，11月份大豆合約的價(jià)格漲至2150元／噸。此時(shí)價(jià)差變?yōu)閈(2010-2150=-140\)元/噸，獲利為\(50-(-140)=190\)元/噸。比較各選項(xiàng)獲利情況，\(190＞140＞100\)，可知D選項(xiàng)獲利最大。綜上，答案選D。27、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成本時(shí)，銀行（報(bào)價(jià)方）報(bào)價(jià)如下：美元兌人民幣即期匯率為6．2340／6．2343；（1M）近端掉期點(diǎn)為40．00／45．00（bp）；（2M）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為55．00／60．00（bp），作為發(fā)起方的某機(jī)構(gòu)，如果交易方向是先買入、后賣出。

A.6.2388

B.6.2380

C.6.2398

D.6.2403

【答案】：A

【解析】本題可先明確掉期交易的概念，再根據(jù)交易方向和相關(guān)匯率、掉期點(diǎn)來(lái)計(jì)算出交易成本。步驟一：明確掉期交易及相關(guān)數(shù)據(jù)掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行的交易。在本題中，某機(jī)構(gòu)作為發(fā)起方，交易方向是先買入、后賣出美元兌人民幣。已知美元兌人民幣即期匯率為\(6.2340／6.2343\)，（\(1M\)）近端掉期點(diǎn)為\(40.00／45.00\)（\(bp\)），（\(2M\)）遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)為\(55.00／60.00\)（\(bp\)）。步驟二：分析交易成本的計(jì)算方式-對(duì)于近端掉期點(diǎn)和遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，在計(jì)算時(shí)，需要根據(jù)銀行報(bào)價(jià)和交易方向來(lái)確定使用哪個(gè)數(shù)值。因?yàn)榘l(fā)起方是先買入美元（即銀行賣美元），所以即期匯率使用銀行賣出價(jià)\(6.2343\)。-近端掉期點(diǎn)，由于發(fā)起方是先買入美元，所以使用銀行近端掉期點(diǎn)的賣出價(jià)\(45bp\)（\(bp\)即基點(diǎn)，\(1bp=0.0001\)）；遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)使用銀行遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)的買入價(jià)\(55bp\)。步驟三：計(jì)算交易成本先買入美元時(shí)的匯率為即期匯率加上近端掉期點(diǎn)，后賣出美元時(shí)的匯率為即期匯率加上遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，那么交易成本就等于（即期匯率+近端掉期點(diǎn)）-（即期匯率+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)）。將數(shù)值代入計(jì)算：先買入美元的匯率為\(6.2343+0.0045=6.2388\)；后賣出美元的匯率為\(6.2343+0.0055=6.2398\)；交易成本為\(6.2388-6.2398+6.2388=6.2388\)（因?yàn)橄荣I入再賣出，這里以先買入時(shí)的匯率體現(xiàn)成本）綜上，答案選A。28、新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映了國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣()。

A.利率變化的預(yù)期

B.匯率變化的預(yù)期

C.國(guó)債變化的預(yù)期

D.股市變化的預(yù)期

【答案】：B

【解析】本題考查對(duì)新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)功能的理解。無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）是一種離岸金融衍生產(chǎn)品，主要用于對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值或投機(jī)。新加坡和香港的人民幣NDF市場(chǎng)是國(guó)際上重要的人民幣離岸市場(chǎng)，其交易主要圍繞人民幣匯率展開(kāi)。該市場(chǎng)上的交易活動(dòng)反映了國(guó)際投資者對(duì)人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期，他們會(huì)根據(jù)對(duì)各種經(jīng)濟(jì)、政治等因素的分析和判斷，在市場(chǎng)上進(jìn)行相應(yīng)的交易操作。而選項(xiàng)A“利率變化的預(yù)期”，通常通過(guò)利率期貨、利率互換等金融工具市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)；選項(xiàng)C“國(guó)債變化的預(yù)期”，主要反映在國(guó)債期貨市場(chǎng)和國(guó)債現(xiàn)貨交易市場(chǎng)；選項(xiàng)D“股市變化的預(yù)期”，則主要通過(guò)股票市場(chǎng)的各種指標(biāo)以及相關(guān)金融衍生品市場(chǎng)來(lái)體現(xiàn)。所以新加坡和香港人民幣NDF市場(chǎng)反映的是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣匯率變化的預(yù)期，答案選B。29、下列不屬于會(huì)員制期貨交易所常設(shè)部門的是（）。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.專業(yè)委員會(huì)

D.業(yè)務(wù)管理部門

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)部門，來(lái)判斷各選項(xiàng)是否屬于其常設(shè)部門。會(huì)員制期貨交易所一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門等。-選項(xiàng)B：理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。-選項(xiàng)C：專業(yè)委員會(huì)是為了協(xié)助理事會(huì)履行職責(zé)，通常會(huì)根據(jù)不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和職能設(shè)立，是會(huì)員制期貨交易所的常見(jiàn)組成部分。-選項(xiàng)D：業(yè)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)期貨交易所的日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和管理工作，是保證交易所正常運(yùn)行不可或缺的部門，屬于常設(shè)部門。而董事會(huì)是公司制期貨交易所的組織機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)部門。所以不屬于會(huì)員制期貨交易所常設(shè)部門的是董事會(huì)，本題答案選A。30、5月20日，某交易者買入兩手10月份銅期貨合約，價(jià)格為16950元/噸，同時(shí)賣出兩手12月份銅期貨合約，價(jià)格為17020元/噸，兩個(gè)月后的7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，而12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸，則5月20日和7月20日相比，兩合約價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大了30

B.縮小了30

C.擴(kuò)大了50

D.縮小了50

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出5月20日和7月20日兩合約的價(jià)差，再通過(guò)對(duì)比得出價(jià)差的變化情況。步驟一：計(jì)算5月20日兩合約的價(jià)差已知5月20日，10月份銅期貨合約價(jià)格為16950元/噸，12月份銅期貨合約價(jià)格為17020元/噸。通常計(jì)算兩個(gè)合約的價(jià)差是用價(jià)格高的合約價(jià)格減去價(jià)格低的合約價(jià)格，所以5月20日兩合約的價(jià)差為：17020-16950=70（元/噸）步驟二：計(jì)算7月20日兩合約的價(jià)差已知7月20日，10月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7010元/噸，12月份銅合約價(jià)格變?yōu)?7030元/噸。同理可得7月20日兩合約的價(jià)差為：17030-17010=20（元/噸）步驟三：計(jì)算價(jià)差的變化情況用5月20日的價(jià)差減去7月20日的價(jià)差，可得價(jià)差的變化量：70-20=50（元/噸）因?yàn)閮r(jià)差變化量為正值，說(shuō)明價(jià)差縮小了50元/噸。綜上，答案選D。31、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債。該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06045元，5年期國(guó)債期貨（合約規(guī)模100萬(wàn)元）對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06532元，轉(zhuǎn)換因子為1．0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（）。

A.做多國(guó)債期貨合約96手

B.做多國(guó)債期貨合約89手

C.做空國(guó)債期貨合約96手

D.做空國(guó)債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法的公式計(jì)算出應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量，再結(jié)合該機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)情況判斷交易方向。步驟一：明確公式及各參數(shù)含義根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\frac{V_{P}\timesB_{P}}{V_{F}\timesB_{F}\timesCF}\)，其中\(zhòng)(N\)為套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量，\(V_{P}\)為被套期保值債券的價(jià)值，\(B_{P}\)為被套期保值債券的基點(diǎn)價(jià)值，\(V_{F}\)為國(guó)債期貨合約規(guī)模，\(B_{F}\)為最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值，\(CF\)為轉(zhuǎn)換因子。步驟二：確定各參數(shù)數(shù)值-\(V_{P}=1\)億元\(=100000000\)元；-\(B_{P}=0.06045\)元；-\(V_{F}=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元；-\(B_{F}=0.06532\)元；-\(CF=1.0373\)。步驟三：計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量將上述參數(shù)代入公式可得：\(N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532\times1.0373}\approx96\)（手）步驟四：判斷交易方向該機(jī)構(gòu)持有國(guó)債，當(dāng)利率上升時(shí)，國(guó)債價(jià)格會(huì)下跌，該機(jī)構(gòu)會(huì)面臨損失。為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，需要通過(guò)做空國(guó)債期貨來(lái)鎖定收益。當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，做空國(guó)債期貨會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)持有國(guó)債的損失。綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約96手，答案選C。32、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的說(shuō)法正確的是（）。

A.收盤集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競(jìng)價(jià)在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間規(guī)定。選項(xiàng)A：收盤集合競(jìng)價(jià)并非在開(kāi)盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該說(shuō)法不符合實(shí)際規(guī)定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)在開(kāi)盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，這是符合我國(guó)期貨交易所相關(guān)規(guī)則的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：收盤集合競(jìng)價(jià)并不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，與實(shí)際情況不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：開(kāi)盤集合競(jìng)價(jià)是在開(kāi)盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該說(shuō)法錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。33、下列關(guān)于期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

D.用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨交易是一種金融交易活動(dòng)，價(jià)格會(huì)受到多種因素如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化等的影響，必然存在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以“期貨交易無(wú)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”的表述錯(cuò)誤，該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B期貨交易的盈虧情況并非簡(jiǎn)單地取決于價(jià)格上漲或下跌。期貨交易中存在套期保值等操作策略，即使期貨價(jià)格下跌，通過(guò)合理的套期保值方案，投資者不一定會(huì)虧損；而且期貨交易還可以進(jìn)行賣空操作，價(jià)格下跌時(shí)也可能贏利。因此，“期貨價(jià)格上漲則贏利，下跌則虧損”這種說(shuō)法過(guò)于絕對(duì)，該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它受到多種復(fù)雜因素的影響，無(wú)法被消滅。期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能主要是通過(guò)套期保值等手段，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和分散，而不是消除風(fēng)險(xiǎn)。所以“能夠消滅期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)”的表述是錯(cuò)誤的，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的主要功能是通過(guò)套期保值來(lái)實(shí)現(xiàn)的，套期保值的基本做法是在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)，也就是用一個(gè)市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。34、假設(shè)某大豆期貨合約價(jià)格上升至4320元／噸處遇到阻力回落，至4170元／噸重新獲得支撐，反彈至4320元／噸，此后一路下行，跌破4100元／噸，請(qǐng)問(wèn)，根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的特征，可以判斷該合約可能在()元／噸價(jià)位獲得較強(qiáng)支撐。

A.4120

B.4020

C.3920

D.3820

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)中頭肩頂形態(tài)的測(cè)算原理來(lái)確定合約可能獲得較強(qiáng)支撐的價(jià)位。原理分析在反轉(zhuǎn)突破形態(tài)里，頭肩頂形態(tài)是一種常見(jiàn)且有效的技術(shù)分析形態(tài)。當(dāng)價(jià)格跌破頸線（本題中4100元/噸可看作頸線）后，下跌的深度通常與頭肩頂形態(tài)的高度相關(guān)。頭肩頂形態(tài)高度的計(jì)算方法是：頭部（本題中價(jià)格上升至的4320元/噸）與頸線（本題中4100元/噸）之間的垂直距離。具體計(jì)算過(guò)程計(jì)算形態(tài)高度：頭肩頂形態(tài)高度=頭部?jī)r(jià)格-頸線價(jià)格，即4320-4100=220（元/噸）。計(jì)算支撐價(jià)位：價(jià)格跌破頸線后，可能獲得支撐的價(jià)位=頸線價(jià)格-頭肩頂形態(tài)高度，即4100-220=3880元/噸。不過(guò)在實(shí)際市場(chǎng)中，價(jià)格波動(dòng)具有一定的不確定性和復(fù)雜性，價(jià)格可能在接近理論支撐位的附近獲得支撐。在本題所給的選項(xiàng)中，4020元/噸相對(duì)更符合價(jià)格在跌破頸線后可能獲得支撐的邏輯，因?yàn)?820元與理論計(jì)算值偏差較大，而4120元還未達(dá)到跌破頸線后應(yīng)有支撐的預(yù)期，3920元相對(duì)4020元也更偏離正常價(jià)格回調(diào)可能觸及的范圍。綜上，正確答案是B。35、建倉(cāng)時(shí)．當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格（）近期月份合約的價(jià)格時(shí)，多頭投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約。

A.低于

B.等于

C.接近于

D.大于

【答案】：D

【解析】本題主要考查多頭投機(jī)者在建倉(cāng)時(shí)對(duì)不同月份合約價(jià)格關(guān)系的決策。在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)時(shí)，對(duì)于多頭投機(jī)者而言，其目的是通過(guò)低價(jià)買入、高價(jià)賣出來(lái)獲取利潤(rùn)。當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格大于近期月份合約的價(jià)格時(shí)，意味著存在一個(gè)價(jià)格的上升趨勢(shì)預(yù)期。此時(shí)買入近期月份合約，隨著時(shí)間推移，合約價(jià)格可能會(huì)上漲，并且由于遠(yuǎn)期合約價(jià)格更高，這種價(jià)格差可能會(huì)使得近期合約有更大的上漲空間，從而使多頭投機(jī)者能夠在后續(xù)以更高的價(jià)格賣出合約，實(shí)現(xiàn)盈利。而選項(xiàng)A中，若遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格低于近期月份合約價(jià)格，市場(chǎng)呈現(xiàn)反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，這種情況下多頭投機(jī)者買入近期合約的獲利空間和預(yù)期不如遠(yuǎn)期價(jià)格大于近期價(jià)格時(shí)，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B中，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格等于近期月份合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)缺乏明顯的價(jià)格趨勢(shì)信號(hào)，對(duì)于多頭投機(jī)者來(lái)說(shuō)，此時(shí)買入近期合約的獲利機(jī)會(huì)和確定性相對(duì)不高。選項(xiàng)C中，遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格接近于近期月份合約價(jià)格，同樣也沒(méi)有足夠強(qiáng)烈的價(jià)格上升預(yù)期來(lái)促使多頭投機(jī)者果斷買入近期合約。綜上所述，當(dāng)遠(yuǎn)期月份合約的價(jià)格大于近期月份合約的價(jià)格時(shí)，多頭投機(jī)者應(yīng)買入近期月份合約，答案選D。36、期貨投機(jī)交易以()為目的。

A.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性

C.獲取現(xiàn)貨標(biāo)的價(jià)差收益

D.獲取期貨合約價(jià)差收益

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨投機(jī)交易的目的。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是套期保值的主要目的，套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而非期貨投機(jī)交易的目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：增加期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性是期貨投機(jī)交易客觀上產(chǎn)生的作用，并非其主觀目的。期貨投機(jī)者頻繁地進(jìn)行交易，使得市場(chǎng)上的交易更為活躍，增加了市場(chǎng)的流動(dòng)性，但這不是他們參與交易的根本動(dòng)機(jī)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨投機(jī)交易關(guān)注的是期貨合約價(jià)格的波動(dòng)，而非現(xiàn)貨標(biāo)的價(jià)差收益。期貨市場(chǎng)的交易對(duì)象是期貨合約，投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨合約價(jià)格的漲跌來(lái)進(jìn)行買賣操作，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取期貨合約價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者根據(jù)對(duì)市場(chǎng)行情的判斷，買入或賣出期貨合約，待價(jià)格變動(dòng)后平倉(cāng)獲利，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。37、滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（）。

A.上一交易日收盤價(jià)的20％

B.上一交易日收盤價(jià)的10％

C.上一交易日結(jié)算價(jià)的10％

D.上一交易日結(jié)算價(jià)的20％

【答案】：D

【解析】本題考查滬深300股指期貨合約在最后交易日漲跌停板幅度的規(guī)定。在金融期貨交易規(guī)則中，滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度是上一交易日結(jié)算價(jià)的20％。選項(xiàng)A“上一交易日收盤價(jià)的20％”，收盤價(jià)是當(dāng)日交易結(jié)束時(shí)的成交價(jià)格，并非規(guī)定中用于確定最后交易日漲跌停板幅度的依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“上一交易日收盤價(jià)的10％”，同樣以收盤價(jià)為參照以及10％的幅度均不符合相關(guān)規(guī)定，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“上一交易日結(jié)算價(jià)的10％”，雖然提到了結(jié)算價(jià)，但10％的幅度不符合滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度要求，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“上一交易日結(jié)算價(jià)的20％”符合規(guī)則要求，為正確答案。綜上，本題正確答案選D。38、在大連商品交易所，集合競(jìng)價(jià)在期貨合約每一交易日開(kāi)盤前（）內(nèi)進(jìn)行。

A.5分鐘

B.15分鐘

C.10分鐘

D.1分鐘

【答案】：A

【解析】本題考查大連商品交易所期貨合約集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間規(guī)定。在大連商品交易所，期貨合約每一交易日開(kāi)盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)。其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間。所以該題的正確答案是A。39、以下關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說(shuō)法，正確的有（）。

A.賣出看跌期權(quán)比買進(jìn)的期貨合約具有更大的風(fēng)險(xiǎn)

B.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的物空頭頭寸

C.如果對(duì)手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對(duì)沖持有的標(biāo)的物多頭頭寸

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，可賣出看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：賣出看跌期權(quán)時(shí)，最大損失是有限的，即當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，但損失不會(huì)超過(guò)執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金的差額。而買進(jìn)期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的，因?yàn)槠谪泝r(jià)格可能無(wú)限上漲使得買入期貨合約的一方遭受巨大損失。所以賣出看跌期權(quán)比買進(jìn)的期貨合約風(fēng)險(xiǎn)小，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：如果對(duì)手行權(quán)，意味著看跌期權(quán)的買方會(huì)按照約定價(jià)格將標(biāo)的物賣給賣方。此時(shí)，對(duì)于持有標(biāo)的物空頭頭寸的看跌期權(quán)賣方來(lái)說(shuō)，就可以用買方行權(quán)所交付的標(biāo)的物來(lái)對(duì)沖其持有的空頭頭寸，從而平倉(cāng)了結(jié)頭寸，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：當(dāng)看跌期權(quán)的買方行權(quán)時(shí)，賣方要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物。若賣方本身持有標(biāo)的物多頭頭寸，再買入標(biāo)的物會(huì)增加其多頭持倉(cāng)，而不是對(duì)沖多頭頭寸，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，應(yīng)買進(jìn)看跌期權(quán)，這樣在標(biāo)的物價(jià)格下跌到一定程度時(shí)，可以通過(guò)行權(quán)獲得收益。而賣出看跌期權(quán)是預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格上漲或至少不會(huì)大幅下跌，這樣期權(quán)買方可能不會(huì)行權(quán)，賣方就可以賺取權(quán)利金，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。40、期貨市場(chǎng)的功能是（）。

A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和獲利

B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和獲利

C.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置

D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和套現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)的功能。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場(chǎng)的重要功能之一，但獲利只是投資者參與期貨市場(chǎng)可能出現(xiàn)的結(jié)果，并非期貨市場(chǎng)本身的基本功能，所以該項(xiàng)表述不完整，排除。-選項(xiàng)B：雖然規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的功能，但獲利并非期貨市場(chǎng)的基本功能，所以該項(xiàng)表述不準(zhǔn)確，排除。-選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，通過(guò)套期保值等方式，投資者可以降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能指期貨市場(chǎng)能夠形成反映供求關(guān)系的價(jià)格信號(hào)；同時(shí)，期貨市場(chǎng)也是資產(chǎn)配置的重要工具，投資者可以通過(guò)投資期貨來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置都是期貨市場(chǎng)的功能，該項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場(chǎng)的功能，但套現(xiàn)并非期貨市場(chǎng)的主要功能，該項(xiàng)表述錯(cuò)誤，排除。綜上，本題的正確答案是C。41、波浪理論認(rèn)為，一個(gè)完整的價(jià)格下跌周期一般由（）個(gè)下跌浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。

A.3

B.4

C.5

D.6

【答案】：C

【解析】本題考查波浪理論中關(guān)于價(jià)格下跌周期的浪型組成知識(shí)。波浪理論是技術(shù)分析領(lǐng)域的重要理論，其指出一個(gè)完整的價(jià)格波動(dòng)周期由推動(dòng)浪和調(diào)整浪構(gòu)成。在價(jià)格下跌周期里，包含下跌浪和調(diào)整浪。一個(gè)完整的價(jià)格下跌周期一般是由5個(gè)下跌浪和3個(gè)調(diào)整浪組成。這5個(gè)下跌浪是推動(dòng)價(jià)格下跌的主要力量，而3個(gè)調(diào)整浪則是在下跌過(guò)程中出現(xiàn)的價(jià)格反彈或盤整階段。本題選項(xiàng)A的3個(gè)下跌浪不符合波浪理論關(guān)于完整下跌周期的浪型數(shù)量要求；選項(xiàng)B的4個(gè)下跌浪同樣也不是標(biāo)準(zhǔn)的完整下跌周期的下跌浪數(shù)量；選項(xiàng)D的6個(gè)下跌浪也與波浪理論所闡述的情況不符。所以本題正確答案是C。42、期權(quán)多頭方支付一定費(fèi)用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬。這筆費(fèi)用稱為（）。

A.交易傭金

B.協(xié)定價(jià)格

C.期權(quán)費(fèi)

D.保證金

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中相關(guān)費(fèi)用的概念。選項(xiàng)A交易傭金是投資者在進(jìn)行證券或期貨等交易時(shí)，付給證券公司或經(jīng)紀(jì)商的服務(wù)費(fèi)用，它并非期權(quán)多頭方為擁有權(quán)利而支付給期權(quán)空頭方的費(fèi)用，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B協(xié)定價(jià)格又稱執(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、在期權(quán)到期時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是期權(quán)多頭方支付給空頭方擁有權(quán)利的報(bào)酬，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方要支付一定的費(fèi)用給期權(quán)空頭方，以此作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬，這筆費(fèi)用就被稱為期權(quán)費(fèi)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D保證金是交易者需存入經(jīng)紀(jì)商賬戶的一筆資金，用于確保其有能力履行交易合約的義務(wù)，與期權(quán)多頭方為獲得權(quán)利所支付的費(fèi)用不是同一概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。43、美國(guó)10年期國(guó)債期貨期權(quán)，合約規(guī)模為100000美元，最小變動(dòng)價(jià)位為1／64點(diǎn)（1點(diǎn)為合約面值的1％），最小變動(dòng)值為（）美元。

A.14.625

B.15.625

C.16.625

D.17.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最小變動(dòng)值的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知合約規(guī)模為\(100000\)美元，最小變動(dòng)價(jià)位為\(1/64\)點(diǎn)，且\(1\)點(diǎn)為合約面值的\(1\%\)。步驟二：計(jì)算最小變動(dòng)值根據(jù)上述條件，先算出\(1\)點(diǎn)對(duì)應(yīng)的金額，因?yàn)閈(1\)點(diǎn)為合約面值的\(1\%\)，所以\(1\)點(diǎn)的金額為\(100000\times1\%=1000\)美元。又因?yàn)樽钚∽儎?dòng)價(jià)位為\(1/64\)點(diǎn)，所以最小變動(dòng)值為\(1000\times\frac{1}{64}=15.625\)美元。綜上，答案選B。44、6月10日，A銀行與B銀行簽署外匯買賣協(xié)議，買人即期英鎊500萬(wàn)、賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，這是一筆（）。

A.掉期交易

B.套利交易

C.期貨交易

D.套匯交易

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各交易類型的定義，結(jié)合題目中A銀行的交易行為來(lái)判斷屬于哪種交易。選項(xiàng)A：掉期交易掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結(jié)合在一起進(jìn)行的交易。在本題中，A銀行買入即期英鎊500萬(wàn)，同時(shí)賣出一個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊500萬(wàn)，符合掉期交易中幣種相同（都是英鎊）、金額相同（都是500萬(wàn)）、方向相反（買入和賣出）、交割期限不同（即期和一個(gè)月遠(yuǎn)期）的特點(diǎn)，所以該項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：套利交易套利交易是指利用不同市場(chǎng)之間的價(jià)格差異，通過(guò)在一個(gè)市場(chǎng)低價(jià)買入、在另一個(gè)市場(chǎng)高價(jià)賣出以獲取利潤(rùn)的交易行為。題干中并沒(méi)有體現(xiàn)出利用不同市場(chǎng)價(jià)格差異來(lái)獲利的信息，因此該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，交易的對(duì)象是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約。而本題描述的是銀行之間的外匯買賣協(xié)議，并非期貨合約交易，所以該項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套匯交易套匯交易是指利用不同外匯市場(chǎng)的匯率差異，在匯率低的市場(chǎng)買進(jìn)外匯，在匯率高的市場(chǎng)賣出外匯，從而賺取匯率差價(jià)的交易行為。本題中未涉及不同外匯市場(chǎng)匯率差異的內(nèi)容，所以該項(xiàng)也不符合要求。綜上，本題答案為A。45、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，那么每手合約的最小變動(dòng)值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約的交易單位以及最小變動(dòng)價(jià)位來(lái)計(jì)算每手合約的最小變動(dòng)值。在大連商品交易所，豆粕期貨合約的交易單位是10噸/手，題目中已知該合約的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸。每手合約的最小變動(dòng)值的計(jì)算公式為：交易單位×最小變動(dòng)價(jià)位。將豆粕期貨合約的交易單位10噸/手和最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動(dòng)值=10×1=10元。所以本題答案選B。46、1982年，美國(guó)（）上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，標(biāo)志著股指期貨的誕生。

A.芝加哥期貨交易所

B.芝加哥商業(yè)交易所

C.紐約商業(yè)交易所

D.堪薩斯期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨誕生的標(biāo)志性事件相關(guān)知識(shí)。股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約。1982年，堪薩斯期貨交易所上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，這一舉措標(biāo)志著股指期貨的誕生。而芝加哥期貨交易所是全球第一家期貨交易所，有著悠久的歷史和豐富的交易品種，但它并非是上市交易價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約的交易所；芝加哥商業(yè)交易所也是重要的金融衍生品交易場(chǎng)所，但同樣不是本題所涉及的該合約的上市地點(diǎn)；紐約商業(yè)交易所主要側(cè)重于能源和金屬等商品期貨的交易。所以本題的正確答案是D選項(xiàng)。47、某投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳的小麥期貨看漲期權(quán)，則其損益平衡點(diǎn)為（）美分/蒲式耳。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.1075

B.1080

C.970

D.1025

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)概念和公式對(duì)于賣出看漲期權(quán)，是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金后，便擁有了按約定的執(zhí)行價(jià)格賣出相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。其損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。步驟二：分析題目中的數(shù)據(jù)在本題中，執(zhí)行價(jià)格為1025美分/蒲式耳，投資者以55美分/蒲式耳的價(jià)格賣出該期權(quán)，這里的55美分/蒲式耳就是權(quán)利金。步驟三：計(jì)算損益平衡點(diǎn)將執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金代入公式可得：損益平衡點(diǎn)=1025+55=1080（美分/蒲式耳）所以本題正確答案是B。48、當(dāng)標(biāo)的物的價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)（不計(jì)交易費(fèi)用），買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失（）。

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買進(jìn)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，分析標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)買進(jìn)看漲期權(quán)者的損失變化情況。選項(xiàng)A：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，最大至權(quán)利金買進(jìn)看漲期權(quán)是指購(gòu)買者支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買入一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)，因?yàn)閳?zhí)行期權(quán)會(huì)帶來(lái)更大損失，其損失即為所支付的權(quán)利金。并且，在標(biāo)的物價(jià)格不斷下降的過(guò)程中，期權(quán)的價(jià)值不斷降低，買方的損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下降而增加，但無(wú)論標(biāo)的物價(jià)格下降到何種程度，買方的最大損失就是最初支付的權(quán)利金。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而減少由上述分析可知，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌至損益平衡點(diǎn)以下時(shí)，期權(quán)買方不執(zhí)行期權(quán)，其損失本質(zhì)是已支付的權(quán)利金，且隨著標(biāo)的物價(jià)格繼續(xù)下跌，損失會(huì)增大而非減少，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌保持不變實(shí)際上，雖然買方最大損失是權(quán)利金，但在標(biāo)的物價(jià)格下降過(guò)程中，期權(quán)價(jià)值下降，買方損失是呈增加趨勢(shì)的，并非保持不變，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加雖然損失會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格下跌而增加，但沒(méi)有明確最大損失的界限，而在買進(jìn)看漲期權(quán)中，買方最大損失就是權(quán)利金，此表述不完整，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。49、()基于市場(chǎng)交易行為本身，通過(guò)分析技術(shù)數(shù)據(jù)來(lái)對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)做出預(yù)測(cè)。

A.心理分析

B.價(jià)值分析

C.基本分析

D.技術(shù)分析

【答案】：D

【解析】本題考查對(duì)不同期貨價(jià)格走勢(shì)分析方法的理解。選項(xiàng)A：心理分析心理分析主要側(cè)重于研究投資者的心理活動(dòng)和行為傾向，分析市場(chǎng)參與者的情緒、預(yù)期等心理因素對(duì)市場(chǎng)的影響，但它并非基于市場(chǎng)交易行為本身的技術(shù)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：價(jià)值分析價(jià)值分析通常是評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，考慮諸如資產(chǎn)的盈利能力、現(xiàn)金流等基本面因素來(lái)判斷資產(chǎn)價(jià)格是否被低估或高估。它不是基于市場(chǎng)交易行為的技術(shù)數(shù)據(jù)進(jìn)行期貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：基本分析基本分析是通過(guò)對(duì)影響期貨價(jià)格的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、供求關(guān)系、政策法規(guī)等進(jìn)行研究和分析，來(lái)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的走勢(shì)。它并非基于市場(chǎng)交易行為本身所產(chǎn)生的技術(shù)數(shù)據(jù)，因此選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：技術(shù)分析技術(shù)分析是基于市場(chǎng)交易行為本身，通過(guò)對(duì)歷史價(jià)格、成交量等技術(shù)數(shù)據(jù)的分析，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和分析工具，試圖揭示市場(chǎng)的趨勢(shì)、規(guī)律和買賣信號(hào)，從而對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)做出預(yù)測(cè)，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。50、大豆提油套利的做法是（）。

A.購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約

B.購(gòu)買大豆期貨合約

C.賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約

D.賣出大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】大豆提油套利是一種期貨套利策略。其核心是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上構(gòu)建特定的合約組合來(lái)獲取利潤(rùn)。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購(gòu)買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約。在大豆提油套利中，投資者預(yù)期大豆經(jīng)過(guò)加工成豆油和豆粕后能獲得利潤(rùn)。買入大豆期貨合約是為了鎖定大豆的購(gòu)買成本，而賣出豆油和豆粕的期貨合約是提前鎖定了加工后產(chǎn)品的銷售價(jià)格。當(dāng)加工利潤(rùn)合適時(shí)，就可以實(shí)現(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：僅僅購(gòu)買大豆期貨合約，只是單方面對(duì)大豆價(jià)格進(jìn)行操作，沒(méi)有建立起與加工后產(chǎn)品之間的套利關(guān)系，無(wú)法完成大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣出大豆期貨合約的同時(shí)買入豆油和豆粕的期貨合約，與大豆提油套利的邏輯相反。這種操作不符合通過(guò)