期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場

B.正常市場

C.反向市場

D.負(fù)向市場

【答案】：C

【解析】這道題考查的是對期貨市場不同狀態(tài)定義的理解?；钍侵脯F(xiàn)貨價格減去期貨價格的差值。當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格時，基差為正值，此時市場呈現(xiàn)出一種特殊狀態(tài)。選項(xiàng)A正向市場，通常是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格的市場狀態(tài)，與題目中描述的現(xiàn)貨價格高于期貨價格不符，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B正常市場并非是描述基差正負(fù)與市場狀態(tài)關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語，在期貨市場中不存在這樣基于此定義的市場狀態(tài)，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C反向市場，其定義就是現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值的市場狀態(tài)，與題目描述一致，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D負(fù)向市場并不是期貨市場中規(guī)范的表達(dá)，沒有這樣一個被廣泛認(rèn)可的市場狀態(tài)定義，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。2、現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為（）。

A.正向市場

B.反向市場

C.前向市場

D.后向市場

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場中不同市場狀態(tài)的概念區(qū)分。在期貨市場里，存在正向市場和反向市場這兩種不同的市場狀態(tài)。當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格，或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，該市場狀態(tài)被定義為反向市場。而正向市場的特征是期貨價格高于現(xiàn)貨價格，遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格。選項(xiàng)C的“前向市場”和選項(xiàng)D的“后向市場”并非金融市場中描述此類價格關(guān)系的專業(yè)術(shù)語。因此，本題中描述的市場狀態(tài)應(yīng)稱為反向市場，答案選B。3、某記賬式附息國債的購買價格為100．65，發(fā)票價格為101．50，該日期至最后交割日的天數(shù)為160天。則該年記賬式附息國債的隱含回購利率為（）。

A.1.91％

B.0.88％

C.0.87％

D.1.93％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)隱含回購利率的計算公式來計算該年記賬式附息國債的隱含回購利率。步驟一：明確隱含回購利率的計算公式隱含回購利率（IRR）是指購買國債現(xiàn)貨，賣空對應(yīng)的期貨，然后把國債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購利率。其計算公式為：\(IRR=\frac{發(fā)票價格-購買價格}{購買價格}\times\frac{365}{交割日天數(shù)}\)步驟二：分析題目所給條件題目中給出某記賬式附息國債的購買價格為\(100.65\)，發(fā)票價格為\(101.50\)，該日期至最后交割日的天數(shù)為\(160\)天。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算將購買價格\(100.65\)、發(fā)票價格\(101.50\)、交割日天數(shù)\(160\)天代入上述公式可得：\(IRR=\frac{101.50-100.65}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(=\frac{0.85}{100.65}\times\frac{365}{160}\)\(\approx0.008445\times2.28125\)\(\approx0.0193\)將\(0.0193\)轉(zhuǎn)化為百分?jǐn)?shù)形式為\(1.93\%\)。綜上，答案選D。4、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理合同應(yīng)明確約定（）。

A.由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失

B.由期貨公司承諾投資的最低收益

C.由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險

D.由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中資產(chǎn)管理合同的相關(guān)約定。在期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，投資具有不確定性和風(fēng)險性。按照相關(guān)規(guī)定和市場原則，投資風(fēng)險應(yīng)由投資者自行承擔(dān)。選項(xiàng)A中，由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，這不符合市場的風(fēng)險自擔(dān)原則。期貨市場波動較大，若由期貨公司分擔(dān)客戶投資損失，會增加期貨公司的經(jīng)營風(fēng)險，也不利于市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。選項(xiàng)B，讓期貨公司承諾投資的最低收益，同樣違背了市場規(guī)律和相關(guān)規(guī)定。投資收益受多種因素影響，具有不確定性，期貨公司無法保證投資的最低收益。選項(xiàng)C，由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險，這是符合期貨市場運(yùn)行規(guī)則和監(jiān)管要求的。投資者在參與期貨投資時，就應(yīng)該清楚并接受投資可能帶來的風(fēng)險，自行承擔(dān)相應(yīng)后果。選項(xiàng)D，由期貨公司承擔(dān)投資風(fēng)險，這與正常的投資邏輯和市場規(guī)則相悖，會導(dǎo)致期貨公司面臨巨大的經(jīng)營壓力，不利于整個行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。綜上，正確答案是C。5、某交易者賣出執(zhí)行價格為540美元／蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，則該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為（）美元／蒲式耳。(不考慮交易費(fèi)用)

A.520

B.540

C.575

D.585

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計算公式來求解。對于賣出看漲期權(quán)的交易者而言，其損益平衡點(diǎn)的計算方式為：執(zhí)行價格+權(quán)利金。在本題中，已知小麥看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為540美元／蒲式耳，權(quán)利金為35美元／蒲式耳，那么該交易者賣出的看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價格+權(quán)利金=540+35=575美元／蒲式耳。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。6、中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率為（）。

A.2.5%

B.3%

C.3.5%

D.4%

【答案】：B

【解析】本題考查中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率的相關(guān)知識。在金融領(lǐng)域的相關(guān)規(guī)定中，中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約票面利率是3%。所以本題正確答案選B。7、外匯期貨市場（）的操作實(shí)質(zhì)上是為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價”，減少或消除其受匯價上下波動的影響。

A.套期保值

B.投機(jī)

C.套利

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨市場不同操作的特點(diǎn)來逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)套期保值：套期保值是指企業(yè)或個人為規(guī)避外匯風(fēng)險，通過在期貨市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場交易方向相反的操作，來為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價”。這樣當(dāng)匯價出現(xiàn)波動時，期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧能夠相互抵消或部分抵消，從而減少或消除匯價上下波動對現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的影響，該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)投機(jī)：投機(jī)是指市場參與者根據(jù)對外匯期貨價格走勢的預(yù)測，通過買賣外匯期貨合約以獲取價差收益的行為。投機(jī)者追求的是通過價格波動獲取利潤，而不是為了鎖定現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的匯價、減少匯價波動的影響，所以該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)套利：套利是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。它主要關(guān)注的是不同市場或金融產(chǎn)品之間的價格差，并非為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)鎖定匯價，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期是一種場外交易的合約，雖然也可以用于外匯風(fēng)險管理，但題干強(qiáng)調(diào)的是外匯期貨市場的操作，遠(yuǎn)期不屬于外匯期貨市場的特定操作，故該選項(xiàng)不符合。綜上，答案選A。8、3月5日，某套利交易者在我國期貨市場賣出5手5月份鋅期貨合約同時買入5手7月鋅期貨合約，價格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對上述合約全部對沖平倉。5月和7月鋅合約平倉價格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價差（）元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出建倉時和平倉時的價差，再通過比較兩者差值來判斷價差是擴(kuò)大還是縮小以及具體的變化數(shù)值。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，賣出5月份鋅期貨合約價格為15550元/噸，買入7月份鋅期貨合約價格為15650元/噸。在計算價差時，通常用價格較高的合約價格減去價格較低的合約價格（本題中用7月合約價格減去5月合約價格），則建倉時的價差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）步驟二：計算平倉時的價差平倉時，5月鋅合約平倉價格為15650元/噸，7月鋅合約平倉價格為15850元/噸。同樣用7月合約價格減去5月合約價格來計算平倉時的價差，可得：\(15850-15650=200\)（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時的價差，判斷價差變化情況用平倉時的價差減去建倉時的價差，可得到價差的變化數(shù)值：\(200-100=100\)（元/噸）由于計算結(jié)果為正數(shù)，說明平倉時的價差大于建倉時的價差，即價差擴(kuò)大了100元/噸。綜上，答案選A。9、中國證監(jiān)會總部設(shè)在北京，在省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市設(shè)立()個證券監(jiān)管局，以及上海、深圳證券監(jiān)管專員辦事處。

A.34

B.35

C.36

D.37

【答案】：C"

【解析】本題考查中國證監(jiān)會的機(jī)構(gòu)設(shè)置相關(guān)知識。中國證監(jiān)會總部設(shè)在北京，除在省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市設(shè)立證券監(jiān)管局，以及上海、深圳證券監(jiān)管專員辦事處外，在數(shù)量上，在省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市設(shè)立的證券監(jiān)管局為36個，所以本題正確答案是C選項(xiàng)。"10、滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的（）。

A.±10%

B.±20%

C.±30%

D.±40%

【答案】：A

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制相關(guān)知識。在金融市場中，為了控制市場風(fēng)險、維護(hù)市場的穩(wěn)定運(yùn)行，交易所會對期貨合約設(shè)置每日價格波動限制。滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±10%。這一限制規(guī)定有助于防止市場價格的過度波動，避免投資者因市場的劇烈變化而遭受過大損失，同時也有利于維護(hù)整個期貨市場的正常秩序。選項(xiàng)B的±20%、選項(xiàng)C的±30%以及選項(xiàng)D的±40%均不符合滬深300指數(shù)期貨每日價格波動限制的規(guī)定。所以本題正確答案是A。11、中國金融期貨交易所國債期貨的報價中，報價為“101.335”意味著（）。

A.面值為100元的國債期貨價格為101.335元，含有應(yīng)計利息

B.面值為100元的國債期貨，收益率為1.335%

C.面值為100元的國債期貨價格為101.335元，不含應(yīng)計利息

D.面值為100元的國債期貨，折現(xiàn)率為1.335%

【答案】：C

【解析】本題主要考查對中國金融期貨交易所國債期貨報價含義的理解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：國債期貨報價通常是凈價報價，即不包含應(yīng)計利息，而該選項(xiàng)說含有應(yīng)計利息，表述錯誤。-選項(xiàng)B：報價“101.335”代表的是國債期貨的價格，并非收益率，該選項(xiàng)概念混淆，表述錯誤。-選項(xiàng)C：在中國金融期貨交易所國債期貨報價中，采用的是凈價交易、全價結(jié)算的方式，報價“101.335”意味著面值為100元的國債期貨價格為101.335元，此價格不含應(yīng)計利息，該選項(xiàng)表述正確。-選項(xiàng)D：報價“101.335”是國債期貨的價格，并非折現(xiàn)率，該選項(xiàng)表述錯誤。綜上，正確答案是C。12、在大豆期貨市場上，甲為買方，開倉價格為3000元／噸，乙為賣方，開倉價格為3200元／噸，大豆期貨交割成本為80元／噸，甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的平倉價格為3160元／噸，當(dāng)交收大豆價格為()元／噸時，期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲和乙都有利。(不考慮其他手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.3050

B.2980

C.3180

D.3110

【答案】：D

【解析】本題可先分別計算出甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)和進(jìn)行期貨實(shí)物交割時的實(shí)際成本或收入，然后根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲、乙都有利這一條件，得出交收大豆價格的取值范圍，進(jìn)而判斷選項(xiàng)。步驟一：分別分析甲、乙雙方進(jìn)行期貨實(shí)物交割時的成本或收入甲方：甲方是買方，開倉價格為\(3000\)元/噸，若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，那么甲方購買大豆的實(shí)際成本就是開倉價格\(3000\)元/噸。乙方：乙方是賣方，開倉價格為\(3200\)元/噸，同時大豆期貨交割成本為\(80\)元/噸，若進(jìn)行期貨實(shí)物交割，那么乙方賣出大豆的實(shí)際收入為開倉價格減去交割成本，即\(3200-80=3120\)元/噸。步驟二：分別分析甲、乙雙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時的成本或收入設(shè)交收大豆價格為\(X\)元/噸。甲方：甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價格買入大豆。平倉價格為\(3160\)元/噸，開倉價格為\(3000\)元/噸，那么甲方平倉盈利為\(3160-3000=160\)元/噸。甲方以交收價格\(X\)元/噸買入大豆，所以甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)購買大豆的實(shí)際成本為\(X-160\)元/噸。乙方：乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的操作是先平倉，再以交收價格賣出大豆。平倉價格為\(3160\)元/噸，開倉價格為\(3200\)元/噸，那么乙方平倉虧損為\(3200-3160=40\)元/噸。乙方以交收價格\(X\)元/噸賣出大豆，所以乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)賣出大豆的實(shí)際收入為\(X-40\)元/噸。步驟三：根據(jù)期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲、乙都有利，確定交收大豆價格的取值范圍對于甲方：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲方有利，則甲方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際成本應(yīng)低于進(jìn)行期貨實(shí)物交割的實(shí)際成本，即\(X-160\lt3000\)，解不等式可得\(X\lt3160\)。對于乙方：要使期轉(zhuǎn)現(xiàn)對乙方有利，則乙方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際收入應(yīng)高于進(jìn)行期貨實(shí)物交割的實(shí)際收入，即\(X-40\gt3120\)，解不等式可得\(X\gt3160-40=3080\)。綜合甲、乙雙方的情況，交收大豆價格\(X\)的取值范圍是\(3080\ltX\lt3160\)。步驟四：根據(jù)取值范圍判斷選項(xiàng)在給出的選項(xiàng)中，只有\(zhòng)(3110\)元/噸在\(3080\ltX\lt3160\)這個范圍內(nèi)，所以答案選D。13、下列不屬于期貨交易所風(fēng)險控制制度的是（）。

A.當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度

B.持倉限額和大戶報告制度

C.定點(diǎn)交割制度

D.保證金制度

【答案】：C

【解析】本題可通過分析各選項(xiàng)所涉及制度是否屬于期貨交易所風(fēng)險控制制度來得出答案。選項(xiàng)A：當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度是指每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。該制度能夠及時將投資者的盈虧情況進(jìn)行結(jié)算，有效降低了市場參與者的信用風(fēng)險，屬于期貨交易所風(fēng)險控制制度。選項(xiàng)B：持倉限額和大戶報告制度持倉限額是指交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報告制度是指當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金情況、頭寸情況等。這兩項(xiàng)制度可以防止大戶操縱市場價格，防止市場風(fēng)險過度集中，屬于期貨交易所風(fēng)險控制制度。選項(xiàng)C：定點(diǎn)交割制度定點(diǎn)交割制度是指期貨合約在交割時，必須在指定的交割地點(diǎn)進(jìn)行實(shí)物交割的制度。它主要是為了保證交割的順利進(jìn)行和交割品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，側(cè)重于規(guī)范交割流程，并非直接用于控制期貨交易過程中的風(fēng)險，不屬于期貨交易所風(fēng)險控制制度。選項(xiàng)D：保證金制度保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。保證金制度為期貨交易提供了資金保障，能夠有效降低違約風(fēng)險，屬于期貨交易所風(fēng)險控制制度。綜上，不屬于期貨交易所風(fēng)險控制制度的是定點(diǎn)交割制度，答案選C。14、點(diǎn)價交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題主要考查點(diǎn)價交易確定現(xiàn)貨商品價格的方式。點(diǎn)價交易中，現(xiàn)貨商品價格是以期貨價格加上或減去升貼水來確定的。接下來分析各個選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供用于點(diǎn)價交易確定現(xiàn)貨價格的升貼水，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：交易所主要提供期貨交易的場所和相關(guān)規(guī)則等，一般不會提供這種具體的升貼水，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：公開喊價主要用于期貨交易中價格的形成過程，并非用于確定點(diǎn)價交易中升貼水，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)D：在點(diǎn)價交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素協(xié)商確定的，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。15、1月28日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時賣出5手3月某期貨合約，買入10手5月該期貨合約，賣出5手7月該期貨合約；成交價格分別為5740元/噸、5760元/噸和5790元/噸。2月1日對沖平倉時的成交價格分別為5730元/噸、5770元/噸和5800元/噸。該交易者（）元。(每手10噸，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.虧損1000

B.盈利1000

C.盈利2000

D.虧損2000

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算每一種期貨合約的盈虧情況，再將三種期貨合約的盈虧相加，從而得出該交易者的總盈虧。步驟一：明確期貨合約盈虧計算方法在期貨交易中，對于賣出合約，盈利為（賣出價-平倉買入價）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)；對于買入合約，盈利為（平倉賣出價-買入價）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。步驟二：分別計算三種期貨合約的盈虧3月期貨合約：交易者賣出5手3月期貨合約，賣出價格為5740元/噸，對沖平倉時的成交價格為5730元/噸。根據(jù)上述公式，3月期貨合約的盈利為\((5740-5730)×5×10=500\)元。5月期貨合約：交易者買入10手5月期貨合約，買入價格為5760元/噸，對沖平倉時的成交價格為5770元/噸。則5月期貨合約的盈利為\((5770-5760)×10×10=1000\)元。7月期貨合約：交易者賣出5手7月期貨合約，賣出價格為5790元/噸，對沖平倉時的成交價格為5800元/噸。所以7月期貨合約的盈利為\((5790-5800)×5×10=-500\)元，即虧損500元。步驟三：計算總盈虧將三種期貨合約的盈虧相加，可得總盈虧為\(500+1000+(-500)=1000\)元，即該交易者盈利1000元。綜上，答案選B。16、看跌期權(quán)多頭具有在規(guī)定時間內(nèi)（）。

A.買入標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)

B.賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

C.賣出標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)

D.買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)多頭的定義和性質(zhì)來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：買入標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)看跌期權(quán)多頭并沒有買入標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)。買入標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)一般與看漲期權(quán)空頭相關(guān)，看漲期權(quán)空頭在期權(quán)持有者行權(quán)時，有按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利看跌期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利?？吹跈?quán)多頭就是期權(quán)的買方，其具有在規(guī)定時間內(nèi)以約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：賣出標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)賣出標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)屬于看跌期權(quán)空頭，當(dāng)看跌期權(quán)多頭行權(quán)時，看跌期權(quán)空頭需要按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，也就是承擔(dān)賣出標(biāo)的資產(chǎn)的潛在義務(wù)。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D：買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利是看漲期權(quán)多頭所具有的，看漲期權(quán)多頭有權(quán)在規(guī)定時間內(nèi)按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是B。17、對于技術(shù)分析理解有誤的是（）。

A.技術(shù)分析提供的量化指標(biāo)可以警示行情轉(zhuǎn)折

B.技術(shù)分析可以幫助投資者判斷市場趨勢

C.技術(shù)分析方法是對價格變動的根本原因的判斷

D.技術(shù)分析方法的特點(diǎn)是比較直觀

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷其關(guān)于技術(shù)分析的理解是否正確。A選項(xiàng)：技術(shù)分析通過運(yùn)用各種量化指標(biāo)和技術(shù)工具，對市場數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和處理。這些量化指標(biāo)能夠反映市場的變化情況，當(dāng)指標(biāo)出現(xiàn)特定的變化或達(dá)到一定的數(shù)值時，就可以為投資者提供警示信號，提示行情可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。所以該選項(xiàng)對技術(shù)分析的理解是正確的。B選項(xiàng)：技術(shù)分析主要是基于對市場歷史數(shù)據(jù)，如價格、成交量等的分析，通過研究這些數(shù)據(jù)的變化趨勢和規(guī)律，投資者可以判斷市場的整體趨勢，是上漲、下跌還是盤整，進(jìn)而根據(jù)趨勢做出相應(yīng)的投資決策。所以該選項(xiàng)對技術(shù)分析的理解是正確的。C選項(xiàng)：技術(shù)分析側(cè)重于研究市場行為和價格變動本身，主要關(guān)注價格、成交量等市場數(shù)據(jù)的變化，而不是深入探究價格變動的根本原因，價格變動的根本原因往往涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、公司基本面等諸多因素，這屬于基本面分析的范疇。所以該選項(xiàng)對技術(shù)分析的理解有誤。D選項(xiàng)：技術(shù)分析通常會使用圖表、指標(biāo)等直觀的方式來展示市場數(shù)據(jù)和分析結(jié)果，投資者可以通過觀察圖表的形態(tài)、指標(biāo)的數(shù)值變化等直觀地了解市場情況，做出判斷。所以該選項(xiàng)對技術(shù)分析的理解是正確的。綜上，答案選C。18、期貨公司成立后無正當(dāng)理由超過()個月未開始營業(yè)，或者開業(yè)后無正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)()個月以上的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。

A.1；3

B.3；3

C.1；6

D.3；6

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司相關(guān)管理規(guī)定中關(guān)于業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)的時間條件。根據(jù)規(guī)定，期貨公司成立后無正當(dāng)理由超過3個月未開始營業(yè)，或者開業(yè)后無正當(dāng)理由停業(yè)連續(xù)3個月以上的，國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法辦理期貨業(yè)務(wù)許可證注銷手續(xù)。選項(xiàng)B符合這一規(guī)定，所以答案選B。19、4月18日，大連玉米現(xiàn)貨價格為1700元／噸，5月份玉米期貨價格為1640元／噸，該市場為（）。（假設(shè)不考慮品質(zhì)價差和地區(qū)價差）

A.反向市場

B.牛市

C.正向市場

D.熊市

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)正向市場和反向市場的概念，結(jié)合所給的大連玉米現(xiàn)貨價格和期貨價格進(jìn)行判斷。在期貨市場中，當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠(yuǎn)期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場；當(dāng)期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠(yuǎn)期期貨合約價格高于近期期貨合約價格時，稱為正向市場。題目中明確給出4月18日大連玉米現(xiàn)貨價格為1700元/噸，5月份玉米期貨價格為1640元/噸，即現(xiàn)貨價格高于期貨價格。按照上述市場狀態(tài)的定義，該市場處于反向市場?！芭Ｊ小蓖ǔＪ侵缸C券市場行情普遍看漲，延續(xù)時間較長的大升市；“熊市”則是指證券市場行情普遍看淡，延續(xù)時間相對較長的大跌市。本題主要討論的是現(xiàn)貨價格和期貨價格的關(guān)系，并非證券市場的漲跌情況，所以B選項(xiàng)“牛市”和D選項(xiàng)“熊市”不符合題意。綜上所述，答案是A選項(xiàng)。20、某交易者在3月1日對某品種5月份、7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價格分別為6270元/噸、6200元/噸。3月10日，該交易者將5月份、7月份合約全部對沖平倉，其成交價分別為6190元/噸和6150元/噸，則該套利交易（）元/噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可先明確熊市套利的概念，再分別計算出5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，最后將兩者相加得出該套利交易的盈虧。步驟一：明確熊市套利的操作及計算盈虧的方法熊市套利是指賣出較近月份合約的同時買入遠(yuǎn)期月份合約。在計算套利盈虧時，用賣出平倉價減去買入開倉價得到近月合約的盈虧，用買入平倉價減去賣出開倉價得到遠(yuǎn)月合約的盈虧，最后將二者相加即為套利總盈虧。步驟二：計算5月份期貨合約的盈虧已知該交易者3月1日賣出5月份期貨合約，成交價格為6270元/噸，3月10日對沖平倉，成交價為6190元/噸。根據(jù)公式：近月合約盈虧=賣出平倉價-買入開倉價，這里賣出開倉價為6270元/噸，賣出平倉價為6190元/噸，則5月份期貨合約盈虧為6190-6270=-80（元/噸），即虧損80元/噸。步驟三：計算7月份期貨合約的盈虧已知該交易者3月1日買入7月份期貨合約，成交價格為6200元/噸，3月10日對沖平倉，成交價為6150元/噸。根據(jù)公式：遠(yuǎn)月合約盈虧=買入平倉價-賣出開倉價，這里買入開倉價為6200元/噸，買入平倉價為6150元/噸，則7月份期貨合約盈虧為6150-6200=-50（元/噸），即虧損50元/噸。步驟四：計算該套利交易的總盈虧套利總盈虧=5月份期貨合約盈虧+7月份期貨合約盈虧，即（-80）+（-50）的相反數(shù)（因?yàn)槭怯嬎憧傮w盈虧，兩個虧損相減），也就是80-50=30（元/噸），結(jié)果為正數(shù)，說明該套利交易盈利30元/噸。綜上，答案選B。21、美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫為（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本題主要考查對美國堪薩斯期貨交易所英文縮寫的了解。選項(xiàng)A：CBOT是芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文縮寫，并非美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：CME是芝加哥商業(yè)交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文縮寫，不符合題目中美國堪薩斯期貨交易所的英文縮寫要求，該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：KCBT是美國堪薩斯期貨交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文縮寫，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：題目中“1ME”可能是書寫有誤，一般常見的是LME，它是倫敦金屬交易所（LondonMetalExchange）的英文縮寫，與本題所問的美國堪薩斯期貨交易所不相關(guān)，該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是C選項(xiàng)。22、上海期貨交易所大戶報告制度規(guī)定，當(dāng)客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量（）以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金和頭寸情況。

A.50%

B.80%

C.70%

D.60%

【答案】：B"

【解析】本題考查上海期貨交易所大戶報告制度的相關(guān)規(guī)定。上海期貨交易所大戶報告制度明確，當(dāng)客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金和頭寸情況。所以答案選B。"23、若某月滬深300股指期貨合約報價為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，則買進(jìn)6手該合約需要保證金為（）萬元。

A.75

B.81

C.90

D.106

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨保證金的計算公式來計算買進(jìn)指定手?jǐn)?shù)合約所需的保證金，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確相關(guān)計算公式在股指期貨交易中，買進(jìn)合約所需保證金的計算公式為：\(保證金=合約報價\times合約乘數(shù)\times手?jǐn)?shù)\times保證金率\)在滬深300股指期貨交易里，合約乘數(shù)規(guī)定為每點(diǎn)300元。步驟二：分析題目所給條件題目中給出滬深300股指期貨合約報價為3001.2點(diǎn)，保證金率為15%，手?jǐn)?shù)為6手。步驟三：計算買進(jìn)6手該合約需要的保證金將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(保證金=3001.2\times300\times6\times15\%\)\(=3001.2\times300\times6\times0.15\)\(=900360\times6\times0.15\)\(=5402160\times0.15\)\(=810324\)（元）因?yàn)?萬元=10000元，所以將810324元換算成萬元為：\(810324\div10000=81.0324\)萬元，約為81萬元。綜上，買進(jìn)6手該合約需要保證金為81萬元，答案選B。24、下面不屬于貨幣互換的特點(diǎn)的是（）。

A.一般為1年以上的交易

B.前后交換貨幣通常使用不同匯率

C.前期交換和后期收回的本金金額通常一致，期末期初各交換一次本金，金額不變

D.通常進(jìn)行利息交換，交易雙方需向?qū)Ψ街Ц稉Q進(jìn)貨幣的利息。利息交換形式包括固定利率換固定利率、固定利率換浮動利率、浮動利率換浮動利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查貨幣互換特點(diǎn)的相關(guān)知識。選項(xiàng)A貨幣互換通常是較長期的交易，一般為1年以上。這是因?yàn)樨泿呕Q主要用于滿足市場主體長期的貨幣需求和風(fēng)險管理需求，通過長期的合約安排來鎖定匯率和利率風(fēng)險，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)B貨幣互換中，前后交換貨幣通常使用相同匯率，并非不同匯率。這樣可以保證在交易開始和結(jié)束時本金的價值相對穩(wěn)定，減少因匯率波動帶來的額外風(fēng)險。所以該選項(xiàng)不屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)C在貨幣互換交易中，前期交換和后期收回的本金金額通常是一致的，并且在期末和期初各交換一次本金，金額保持不變。這種本金的交換方式是貨幣互換的重要特征之一，有助于實(shí)現(xiàn)不同貨幣資金的調(diào)配和使用，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)D貨幣互換通常會進(jìn)行利息交換，交易雙方需向?qū)Ψ街Ц稉Q進(jìn)貨幣的利息。利息交換形式較為多樣，包括固定利率換固定利率、固定利率換浮動利率、浮動利率換浮動利率等。這樣可以根據(jù)交易雙方的不同需求和市場情況來靈活安排利息支付方式，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。綜上，答案選B。25、玉米1507期貨合約的買入報價為2500元/噸，賣出報價為2499元/噸，若前一成交價為2498元/噸，則成交價為（）元/噸。

A.2499.5

B.2500

C.2499

D.2498

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易成交價的確定規(guī)則來計算玉米1507期貨合約的成交價。在期貨交易中，當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，成交價的確定原則為：-當(dāng)買入價大于、等于賣出價且大于前一成交價時，最新成交價為賣出價；-當(dāng)買入價大于、等于賣出價且小于前一成交價時，最新成交價為買入價；-當(dāng)買入價大于、等于賣出價且等于前一成交價時，最新成交價為前一成交價。已知玉米1507期貨合約的買入報價為2500元/噸，賣出報價為2499元/噸，前一成交價為2498元/噸，因?yàn)橘I入價2500元/噸大于賣出價2499元/噸，且賣出價2499元/噸大于前一成交價2498元/噸，根據(jù)上述成交價的確定原則，此時最新成交價應(yīng)為賣出價，即2499元/噸。所以答案選C。26、某國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．0167，該國債現(xiàn)貨報價為99．640，期貨結(jié)算價格為97．525，持有期間含有利息為1．5085。則該國債交割時的發(fā)票價格為（）元。

A.100.6622

B.99.0335

C.101.1485

D.102.8125

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債交割時發(fā)票價格的計算公式來求解。國債交割時的發(fā)票價格計算公式為：發(fā)票價格=期貨結(jié)算價格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計利息。題目中給出該國債對應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.0167，期貨結(jié)算價格為97.525，持有期間含有利息（即應(yīng)計利息）為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：發(fā)票價格=97.525×1.0167+1.5085=99.1536+1.5085=100.6621≈100.6622（元）綜上，答案選A。27、根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠(yuǎn)月合約價格，且報價中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的，那么，當(dāng)套利者進(jìn)行買入近月合約的操作時，價差（）對套利者有利。

A.數(shù)值變小

B.絕對值變大

C.數(shù)值變大

D.絕對值變小

【答案】：C

【解析】本題主要考查跨期套利中價差變化對套利操作的影響。根據(jù)鄭州商品交易所規(guī)定，跨期套利指令中的價差是用近月合約價格減去遠(yuǎn)月合約價格，且報價中的“買入”和“賣出”都是相對于近月合約買賣方向而言的。當(dāng)套利者進(jìn)行買入近月合約的操作時，意味著套利者預(yù)期近月合約價格上漲幅度會大于遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價格下跌幅度。下面對各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：價差數(shù)值變小，意味著近月合約價格相對遠(yuǎn)月合約價格下降了，這對于買入近月合約的套利者來說是不利的，因?yàn)槠滟I入的近月合約價值相對降低了，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：價差絕對值變大，不能明確是近月合約價格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度，還是近月合約價格下跌幅度大于遠(yuǎn)月合約價格下跌幅度。如果是后者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無法確定對套利者有利，錯誤。-選項(xiàng)C：價差數(shù)值變大，說明近月合約價格相對遠(yuǎn)月合約價格上升了，這符合套利者買入近月合約所預(yù)期的情況，即近月合約價格上漲幅度大于遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度，或者近月合約價格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價格下跌幅度，對套利者有利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：價差絕對值變小，同樣不能明確是近月合約價格上漲幅度小于遠(yuǎn)月合約價格上漲幅度，還是近月合約價格下跌幅度小于遠(yuǎn)月合約價格下跌幅度。如果是前者，對于買入近月合約的套利者是不利的，所以該選項(xiàng)無法確定對套利者有利，錯誤。綜上，答案選C。28、20世紀(jì)90年代，國內(nèi)股票市場剛剛起步不久，電腦匱乏。有的投資者便以觀察證券營業(yè)部門前自行車的多少作為買賣股票進(jìn)出場的時點(diǎn)。當(dāng)營業(yè)部門口停放的自行車如山時，便賣出股票，而當(dāng)營業(yè)部門口自行車非常稀少時便進(jìn)場買進(jìn)股票。這實(shí)際上是運(yùn)用了（）。

A.時間法則

B.相反理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各理論的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來判斷運(yùn)用了哪種理論。選項(xiàng)A：時間法則時間法則通常強(qiáng)調(diào)時間周期對市場走勢的影響，比如特定的時間點(diǎn)或時間間隔可能預(yù)示著市場的轉(zhuǎn)折等。而題干中投資者是根據(jù)證券營業(yè)部門口自行車的數(shù)量來決定買賣股票的時機(jī)，并非依據(jù)時間周期，所以沒有運(yùn)用時間法則。選項(xiàng)B：相反理論相反理論的核心觀點(diǎn)是，當(dāng)大多數(shù)人都看好時，往往行情就要見頂下跌；當(dāng)大多數(shù)人都看壞時，行情就要見底回升。在本題中，當(dāng)證券營業(yè)部門口停放的自行車如山時，意味著此時有很多投資者在營業(yè)部進(jìn)行交易，市場處于熱鬧、多數(shù)人參與的狀態(tài)，按照相反理論就應(yīng)該賣出股票；而當(dāng)營業(yè)部門口自行車非常稀少時，說明參與交易的人很少，市場冷清，此時按照相反理論就應(yīng)該進(jìn)場買進(jìn)股票。所以投資者的這種操作實(shí)際上運(yùn)用了相反理論，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：道氏理論道氏理論主要是對股票市場平均價格指數(shù)的分析，認(rèn)為市場價格指數(shù)可以反映市場的整體趨勢，包括主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢等。它側(cè)重于對價格指數(shù)走勢的研究和判斷，與題干中根據(jù)自行車數(shù)量來決策買賣股票的方式并無關(guān)聯(lián)，所以沒有運(yùn)用道氏理論。選項(xiàng)D：江恩理論江恩理論是通過數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用，建立的獨(dú)特分析方法和測市理論，包括江恩時間法則、江恩價格法則等，強(qiáng)調(diào)市場價格和時間的周期性規(guī)律。題干中投資者的決策依據(jù)并非基于江恩理論所涉及的這些內(nèi)容，所以沒有運(yùn)用江恩理論。綜上，答案選B。29、關(guān)于合約交割月份，以下表述不當(dāng)?shù)氖牵ǎ?/p>

A.合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份

B.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的生產(chǎn).使用方面的特點(diǎn)影響

C.目前各國交易所交割月份只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式

D.商品期貨合約交割月份的確定，受該合約標(biāo)的商品的儲藏.流通方面的特點(diǎn)影響

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項(xiàng)逐一分析，判斷其表述是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：合約交割月份的定義就是某種期貨合約到期交割的月份，該選項(xiàng)表述準(zhǔn)確，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：商品期貨合約交割月份的確定，的確會受到該合約標(biāo)的商品生產(chǎn)、使用方面特點(diǎn)的影響。例如，農(nóng)產(chǎn)品期貨合約的交割月份往往要考慮農(nóng)產(chǎn)品的收獲季節(jié)等生產(chǎn)特點(diǎn)以及其使用旺季等使用特點(diǎn)，該選項(xiàng)表述合理，所以B選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：目前各國交易所交割月份并非只有以固定月份為交割月這一種規(guī)范交割方式，還有滾動交割等其他方式。因此該選項(xiàng)表述不當(dāng)，所以C選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：商品期貨合約的交割月份確定也會受該合約標(biāo)的商品儲藏、流通方面特點(diǎn)的影響。例如，一些容易變質(zhì)的商品，在確定交割月份時就要充分考慮其儲藏條件和流通周期等因素，該選項(xiàng)表述正確，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。30、某客戶存入保證金10萬元，在5月1日買入小麥期貨合約40手(每手10噸)，成交價為2000元／噸，同一天賣出平倉20手小麥合約，成交價為2050元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為2040元／噸，交易保證金比例為5％。5月2日該客戶再買入8手小麥合約，成交價為2040元／噸，當(dāng)日結(jié)算價為2060元／噸，則5月2日其賬戶的當(dāng)日盈虧為（）元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.4800；92100

B.5600；94760

C.5650；97600

D.6000；97900

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧和當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式來分別計算，進(jìn)而得出答案。步驟一：計算5月2日賬戶的當(dāng)日盈虧期貨交易的當(dāng)日盈虧由以下兩部分組成：一是平倉盈虧，二是持倉盈虧。計算平倉盈虧：在本題中，5月2日沒有進(jìn)行平倉操作，所以平倉盈虧為\(0\)元。計算持倉盈虧：持倉盈虧又可分為歷史持倉盈虧和當(dāng)日開倉持倉盈虧。-歷史持倉：5月1日買入\(40\)手，賣出平倉\(20\)手，所以歷史持倉還剩\(40-20=20\)手。歷史持倉盈虧\(=（當(dāng)日結(jié)算價-上一交易日結(jié)算價）×持倉手?jǐn)?shù)×交易單位\)上一交易日（5月1日）結(jié)算價為\(2040\)元/噸，當(dāng)日（5月2日）結(jié)算價為\(2060\)元/噸，交易單位是每手\(10\)噸，所以歷史持倉盈虧\(=(2060-2040)×20×10=4000\)元。-當(dāng)日開倉持倉：5月2日買入\(8\)手，成交價為\(2040\)元/噸。當(dāng)日開倉持倉盈虧\(=（當(dāng)日結(jié)算價-開倉價）×開倉手?jǐn)?shù)×交易單位\)所以當(dāng)日開倉持倉盈虧\(=(2060-2040)×8×10=1600\)元。-持倉盈虧\(=\)歷史持倉盈虧\(+\)當(dāng)日開倉持倉盈虧\(=4000+1600=5600\)元。-當(dāng)日盈虧\(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=0+5600=5600\)元。步驟二：計算5月2日當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=\)上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(+\)上一交易日交易保證金\(-\)當(dāng)日交易保證金\(+\)當(dāng)日盈虧。計算上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額：客戶存入保證金\(10\)萬元，即\(100000\)元。5月1日買入\(40\)手，成交價為\(2000\)元/噸，賣出平倉\(20\)手，成交價為\(2050\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價為\(2040\)元/噸。5月1日平倉盈虧\(=(2050-2000)×20×10=10000\)元。5月1日持倉盈虧\(=(2040-2000)×(40-20)×10=8000\)元。5月1日總盈虧\(=10000+8000=18000\)元。上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=100000+18000-20×10×2040×5\%=97600\)元。計算上一交易日交易保證金：上一交易日（5月1日）持倉\(20\)手，交易保證金\(=20×10×2040×5\%=20400\)元。計算當(dāng)日交易保證金：當(dāng)日（5月2日）持倉\(20+8=28\)手，當(dāng)日交易保證金\(=28×10×2060×5\%=28840\)元。計算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=97600+20400-28840+5600=94760\)元。綜上，5月2日其賬戶的當(dāng)日盈虧為\(5600\)元，當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(94760\)元，答案選B。31、某套利者在黃金期貨市場上以962美元/盎司的價格買入一份11月份的黃金期貨，同時以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約。持有一段時間之后，該套利者以953美元/盎司的價格將11月份合約賣出平倉，同時以947美元/盎司的價格將7月份合約買入平倉，則該套利交易的盈虧結(jié)果為（）。

A.9美元/盎司

B.-9美元/盎司

C.5美元/盎司

D.-5美元/盎司

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出11月份和7月份黃金期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的盈虧結(jié)果。步驟一：計算11月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以962美元/盎司的價格買入11月份的黃金期貨，之后以953美元/盎司的價格賣出平倉。在期貨交易中，當(dāng)賣出價格低于買入價格時會產(chǎn)生虧損，其虧損金額等于買入價格減去賣出價格。所以11月份黃金期貨合約的盈虧為：\(953-962=-9\)（美元/盎司），即虧損9美元/盎司。步驟二：計算7月份黃金期貨合約的盈虧該套利者以951美元/盎司的價格賣出7月份的黃金期貨合約，之后以947美元/盎司的價格買入平倉。在期貨交易中，當(dāng)買入價格低于賣出價格時會產(chǎn)生盈利，其盈利金額等于賣出價格減去買入價格。所以7月份黃金期貨合約的盈虧為：\(951-947=4\)（美元/盎司），即盈利4美元/盎司。步驟三：計算該套利交易的總盈虧該套利交易的總盈虧等于11月份黃金期貨合約的盈虧與7月份黃金期貨合約的盈虧之和。將步驟一和步驟二計算出的盈虧值相加可得：\(-9+4=-5\)（美元/盎司），即該套利交易虧損5美元/盎司。綜上，答案選D。32、某玻璃經(jīng)銷商在鄭州商品交易所做賣出套期保值，在某月份玻璃期貨合約建倉20手(每手20噸)，當(dāng)時的基差為-20元/噸，平倉時基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中（）元。(不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

A.凈虧損6000

B.凈盈利6000

C.凈虧損12000

D.凈盈利12000

【答案】：C

【解析】本題可先明確賣出套期保值中基差變動與盈虧的關(guān)系，再結(jié)合已知條件計算該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧情況。步驟一：明確基差變動與賣出套期保值盈虧的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。在賣出套期保值中，基差走強(qiáng)，即基差變大，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走弱，即基差變小，套期保值者不能得到完全保護(hù)，存在凈虧損。步驟二：判斷本題基差的變動情況已知建倉時基差為\(-20\)元/噸，平倉時基差為\(-50\)元/噸，因?yàn)閈(-50\lt-20\)，基差變小，說明基差走弱。所以該經(jīng)銷商在套期保值中會出現(xiàn)凈虧損。步驟三：計算凈虧損金額基差變動值為平倉時基差減去建倉時基差，即\(-50-(-20)=-30\)（元/噸），這意味著每噸虧損\(30\)元。已知建倉\(20\)手，每手\(20\)噸，則總噸數(shù)為\(20×20=400\)噸。那么該經(jīng)銷商總的凈虧損為\(30×400=12000\)元。綜上，答案選C。33、如果基差為負(fù)值且絕對值越來越大，則這種變化稱為（）。

A.正向市場

B.基差走弱

C.反向市場

D.基差走強(qiáng)

【答案】：B

【解析】本題主要考查基差相關(guān)概念。首先明確基差的定義，基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。接下來分析各個選項(xiàng)：A選項(xiàng)正向市場：正向市場是指期貨價格高于現(xiàn)貨價格，基差為負(fù)值，但正向市場描述的是期貨與現(xiàn)貨價格的一種市場狀態(tài)，并非基差絕對值變化的情況，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)基差走弱：基差走弱是指基差變小，當(dāng)基差為負(fù)值且絕對值越來越大時，意味著基差在數(shù)值上是越來越小的，這種情況就屬于基差走弱，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)反向市場：反向市場是指現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值，與題干中基差為負(fù)值的情況不符，所以C選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)基差走強(qiáng)：基差走強(qiáng)是指基差變大，而題干描述的是基差為負(fù)值且絕對值越來越大即基差變小的情況，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。34、甲、乙雙方達(dá)成名義本金為2500萬美元的1年期美元兌人民幣貨幣互換協(xié)議，美元兌人民幣的協(xié)議價格為6．4766。約定每3個月支付一次利息，甲方以固定利率8．29％支付人民幣利息，乙方以3個月Libor+30bps支付美元利息。若當(dāng)前3個月Libor為7．35％，則該互換交易首次付息日（）。(1bp=0．01％)

A.乙方向甲方支付約52萬元人民幣，甲方向乙方支付約48萬美元

B.甲方向乙方支付約52萬美元，乙方向甲方支付約311萬元人民幣

C.乙方向甲方支付約52萬美元，甲方向乙方支付約336萬元人民幣

D.甲方向乙方支付約336萬元人民幣，乙方向甲方支付約48萬美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計算出甲方應(yīng)支付的人民幣利息和乙方應(yīng)支付的美元利息，進(jìn)而判斷首次付息日雙方的支付情況。步驟一：計算甲方應(yīng)支付的人民幣利息已知名義本金為\(2500\)萬美元，美元兌人民幣的協(xié)議價格為\(6.4766\)，則換算后的人民幣本金為\(2500\times6.4766=16191.5\)萬元。甲方以固定利率\(8.29\%\)支付人民幣利息，且每\(3\)個月支付一次利息，一年有\(zhòng)(12\)個月，\(3\)個月占一年的\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)。根據(jù)利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時間，可得甲方應(yīng)支付的人民幣利息為\(16191.5\times8.29\%\times\frac{1}{4}\approx336\)萬元。步驟二：計算乙方應(yīng)支付的美元利息乙方以\(3\)個月\(Libor+30bps\)支付美元利息，已知\(1bp=0.01\%\)，則\(30bps=30\times0.01\%=0.3\%\)，當(dāng)前\(3\)個月\(Libor\)為\(7.35\%\)，那么乙方支付美元利息的利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)。同樣每\(3\)個月支付一次利息，時間為\(\frac{1}{4}\)年，名義本金為\(2500\)萬美元，根據(jù)利息計算公式可得乙方應(yīng)支付的美元利息為\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{4}=47.8125\approx48\)萬美元。步驟三：確定首次付息日雙方支付情況由上述計算可知，甲方應(yīng)向乙方支付約\(336\)萬元人民幣，乙方應(yīng)向甲方支付約\(48\)萬美元。綜上，答案選D。35、對于多頭倉位，下列描述正確的是（）。

A.歷史持倉盈虧=(當(dāng)日開倉價格-開場交易價格)持倉量

B.歷史持倉盈虧=(當(dāng)日平倉價格-上一日結(jié)算價格)持倉量

C.歷史持倉盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價格-上一日結(jié)算價格)持倉量

D.歷史持倉盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價-開倉交易價格)持倉量

【答案】：C

【解析】本題主要考查多頭倉位歷史持倉盈虧的計算公式。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：“歷史持倉盈虧=(當(dāng)日開倉價格-開場交易價格)×持倉量”，該公式不符合多頭倉位歷史持倉盈虧計算的實(shí)際規(guī)則，當(dāng)日開倉價格和開場交易價格的差值不能用于計算歷史持倉盈虧，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：“歷史持倉盈虧=(當(dāng)日平倉價格-上一日結(jié)算價格)×持倉量”，平倉價格是進(jìn)行平倉操作時的價格，而歷史持倉盈虧的計算并非基于當(dāng)日平倉價格與上一日結(jié)算價格的差值，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：“歷史持倉盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價格-上一日結(jié)算價格)×持倉量”，在多頭倉位中，歷史持倉盈虧是根據(jù)當(dāng)日結(jié)算價格與上一日結(jié)算價格的差額，再乘以持倉量來計算的，這符合相關(guān)計算規(guī)則，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“歷史持倉盈虧=(當(dāng)日結(jié)算價-開倉交易價格)×持倉量”，此公式計算的并非歷史持倉盈虧，該公式更傾向于計算從開倉到當(dāng)日結(jié)算時的總盈虧情況，并非單純的歷史持倉盈虧，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。36、自然人投資者申請開戶時，如其用仿真交易經(jīng)歷申請開戶，那么其股指期貨仿真交易經(jīng)歷應(yīng)當(dāng)至少達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)是（）。

A.10個交易日，20筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

B.20個交易日，10筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

C.5個交易日，10筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

D.10個交易日，10筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷

【答案】：A

【解析】本題主要考查自然人投資者用仿真交易經(jīng)歷申請股指期貨開戶時，其股指期貨仿真交易經(jīng)歷應(yīng)當(dāng)達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，自然人投資者申請開戶時，若使用仿真交易經(jīng)歷申請開戶，其股指期貨仿真交易經(jīng)歷應(yīng)當(dāng)至少達(dá)到10個交易日，20筆以上的股指期貨仿真交易經(jīng)歷。選項(xiàng)A符合這一標(biāo)準(zhǔn)；選項(xiàng)B中“20個交易日，10筆以上”不符合規(guī)定；選項(xiàng)C“5個交易日，10筆以上”也不符合要求；選項(xiàng)D“10個交易日，10筆以上”同樣不滿足條件。所以本題正確答案是A。37、某期貨交易所的鋁期貨價格于2016年3月14日、15日、16日連續(xù)3日漲幅達(dá)到最大限度4％，市場風(fēng)險急劇增大。為了化解風(fēng)險，上海期貨交易所臨時把鋁期貨合約的保證金由合約價值的5％提高到6％，并采取按一定原則減倉等措施。除了上述已經(jīng)采取的措施外，還可以采取的措施是()。

A.把最大漲幅幅度調(diào)整為±5％

B.把最大漲跌幅度調(diào)整為±3％

C.把最大漲幅調(diào)整為5％，把最大跌幅調(diào)整為一3％

D.把最大漲幅調(diào)整為4.5％，最大跌幅不變

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所化解市場風(fēng)險的相關(guān)知識，對每個選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。當(dāng)期貨市場風(fēng)險急劇增大時，交易所通常會采取一系列措施來化解風(fēng)險，其中調(diào)整漲跌幅度限制是常見的手段之一。一般來說，適當(dāng)擴(kuò)大漲跌幅度限制，能夠在一定程度上釋放市場能量，緩解市場的過度波動，從而達(dá)到化解風(fēng)險的目的。選項(xiàng)A：把最大漲幅幅度調(diào)整為±5％，相較于原來的4％，擴(kuò)大了漲跌幅度。這樣做可以讓市場價格有更大的波動空間，使市場交易更加靈活，有助于釋放市場風(fēng)險，該選項(xiàng)符合通過調(diào)整漲跌幅度來化解風(fēng)險的做法，是可行的措施。選項(xiàng)B：把最大漲跌幅度調(diào)整為±3％，是縮小了漲跌幅度。在市場風(fēng)險已經(jīng)急劇增大的情況下，縮小漲跌幅度限制會進(jìn)一步限制市場價格的波動，可能導(dǎo)致市場的流動性降低，無法有效釋放風(fēng)險，反而可能使風(fēng)險進(jìn)一步累積，因此該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：把最大漲幅調(diào)整為5％，把最大跌幅調(diào)整為-3％，這種非對稱的調(diào)整方式可能會打破市場的平衡，導(dǎo)致市場參與者的預(yù)期混亂，不利于市場的穩(wěn)定運(yùn)行，也不能很好地化解已經(jīng)急劇增大的市場風(fēng)險，所以該選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)D：把最大漲幅調(diào)整為4.5％，最大跌幅不變，同樣打破了漲跌幅度的對稱性，會使市場的平衡被破壞，而且這種調(diào)整方式也不利于全面釋放市場風(fēng)險，對化解市場整體風(fēng)險的作用有限，故該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。38、我國大連商品交易所交易的上市品種包括()。

A.小麥

B.PTA

C.燃料油

D.玉米

【答案】：D

【解析】本題主要考查大連商品交易所的上市交易品種。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：小麥并非大連商品交易所的上市品種。在我國，小麥主要在鄭州商品交易所進(jìn)行交易。因此，選項(xiàng)A不符合題意。-選項(xiàng)B：PTA即精對苯二甲酸，它是鄭州商品交易所的上市期貨品種，并非大連商品交易所的交易品種。所以，選項(xiàng)B不符合要求。-選項(xiàng)C：燃料油是上海期貨交易所的上市品種，并非在大連商品交易所交易。所以，選項(xiàng)C也不正確。-選項(xiàng)D：玉米是大連商品交易所的重要上市交易品種之一。所以，選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。39、大連大豆期貨市場某一合約的賣出價為2100元／噸，買入價為2103元／噸，前一成交價為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價的確定原則來計算該合約的撮合成交價。在期貨交易中，撮合成交價的確定原則為：當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價、賣出價和前一成交價三者中居中的一個價格。已知該合約的賣出價為2100元/噸，買入價為2103元/噸，前一成交價為2101元/噸。將這三個價格按照從小到大的順序排列為：2100元/噸＜2101元/噸＜2103元/噸?？梢钥闯?，居中的價格是2101元/噸，所以該合約的撮合成交價應(yīng)為2101元/噸，答案選B。40、6月5日，某投機(jī)者以95.40的價格賣出10張9月份到期的3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.30的價格將上述合約平倉。在不考慮交易成本的情況下，該投機(jī)者的交易結(jié)果是（）。（每張合約為100萬歐元）

A.盈利250歐元

B.虧損250歐元

C.盈利2500歐元

D.虧損2500歐元

【答案】：C

【解析】本題可先明確3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約的報價方式及盈利計算方式，再根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，從而得出該投機(jī)者的交易結(jié)果。第一步：明確期貨合約盈利計算原理對于3個月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，其報價采用指數(shù)式報價，報價的1個基點(diǎn)為0.01，代表25歐元（這是該類期貨合約的固定規(guī)定）。在不考慮交易成本的情況下，投機(jī)者進(jìn)行期貨合約交易的盈利或虧損取決于平倉價格與賣出價格的差值。若賣出價格高于平倉價格，則投機(jī)者盈利；反之則虧損。盈利或虧損的金額等于價格差值對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量乘以每張合約每個基點(diǎn)代表的金額再乘以合約數(shù)量。第二步：計算價格差值對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量已知該投機(jī)者6月5日以95.40的價格賣出期貨合約，6月20日以95.30的價格將合約平倉，那么價格差值為：95.40-95.30=0.10。因?yàn)?個基點(diǎn)為0.01，所以0.10對應(yīng)的基點(diǎn)數(shù)量為：0.10÷0.01=10個基點(diǎn)。第三步：計算該投機(jī)者的盈利金額已知每張合約為100萬歐元，1個基點(diǎn)代表25歐元，該投機(jī)者賣出的合約數(shù)量為10張。根據(jù)盈利計算公式，盈利金額=基點(diǎn)數(shù)量×每張合約每個基點(diǎn)代表的金額×合約數(shù)量，將數(shù)據(jù)代入公式可得：10×25×10=2500（歐元）即該投機(jī)者盈利2500歐元，答案選C。41、（）可以通過對沖平倉了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。

A.只有期權(quán)買方

B.只有期權(quán)賣方

C.期權(quán)買方和期權(quán)賣方

D.期權(quán)買方或期權(quán)賣方

【答案】：C

【解析】本題考查期權(quán)合約了結(jié)方式中有關(guān)對沖平倉的知識。對沖平倉是指通過交易方向相反的合約來對沖原有合約頭寸的操作。在期權(quán)交易中，期權(quán)買方和期權(quán)賣方都可以進(jìn)行對沖平倉操作以了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。期權(quán)買方在持有期權(quán)合約后，如果市場情況發(fā)生變化，認(rèn)為通過對沖平倉可以獲得更有利的結(jié)果或者避免進(jìn)一步的損失，就能夠通過買入或賣出相反的期權(quán)合約來對沖平倉。同樣，期權(quán)賣方在出售期權(quán)合約后，也可以根據(jù)市場變化，通過相反的交易來對沖其原有的賣方頭寸，從而了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分。所以，期權(quán)買方和期權(quán)賣方均可以通過對沖平倉了結(jié)其持有的期權(quán)合約部分，答案選C。42、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風(fēng)險

B.規(guī)避利率下降的風(fēng)險

C.規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險

D.規(guī)避美元期貨的風(fēng)險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期利率協(xié)議中買方（名義借款人）的風(fēng)險狀況來分析其訂立協(xié)議的目的。選項(xiàng)A在金融市場中，名義借款人面臨著利率波動的風(fēng)險。當(dāng)市場利率上升時，借款人未來需要支付的利息會增加，這無疑會加重其借款成本。而遠(yuǎn)期利率協(xié)議能讓買方（名義借款人）在當(dāng)前就鎖定未來借款的利率。如果未來市場利率上升，按照遠(yuǎn)期利率協(xié)議約定的利率支付利息，借款人就避免了因利率上升而帶來的成本增加，有效規(guī)避了利率上升的風(fēng)險。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B規(guī)避利率下降的風(fēng)險通常是遠(yuǎn)期利率協(xié)議賣方（名義貸款人）所關(guān)注的。因?yàn)閷τ谫u方來說，利率下降會使其貸款利息收入減少，而不是買方需要規(guī)避的情況。所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C現(xiàn)貨風(fēng)險是指在現(xiàn)貨市場中因價格波動等因素導(dǎo)致的風(fēng)險，而遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是針對利率波動進(jìn)行的風(fēng)險管理工具，與現(xiàn)貨風(fēng)險的規(guī)避并無直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D美元期貨風(fēng)險涉及外匯期貨市場中美元價格波動的風(fēng)險，這與遠(yuǎn)期利率協(xié)議所管理的利率風(fēng)險屬于不同類型的風(fēng)險范疇。遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是對利率風(fēng)險進(jìn)行管理，并非針對美元期貨的風(fēng)險。所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。43、（）是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念中涉及的價格定義。選項(xiàng)A，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費(fèi)用，并非買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B，執(zhí)行價格又稱履約價格、敲定價格、行權(quán)價格，是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格，該選項(xiàng)符合題意，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期，而不是交割標(biāo)的物依據(jù)的價格，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，市場價格是指市場上買賣雙方進(jìn)行交易的實(shí)際價格，它與期權(quán)買方行使權(quán)利時交割標(biāo)的物所依據(jù)的價格概念不同，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。44、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價值為75萬元，且預(yù)計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點(diǎn)，3個月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點(diǎn)。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張股指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約

C.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約

D.在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，買進(jìn)1張股指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的原理來分析應(yīng)采取的操作。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵銷被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。當(dāng)預(yù)計股票市場價格將下跌時，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約來對沖股票價格下跌的風(fēng)險。題干條件分析-該一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，說明兩者價格變動具有高度相關(guān)性。-已知當(dāng)前市場價值為75萬元，且預(yù)計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利，同時3個月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點(diǎn)，而上證50指數(shù)為1500點(diǎn)，期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)。具體推理過程由于期貨指數(shù)高于現(xiàn)貨指數(shù)，預(yù)期未來股票價格可能下跌，為了規(guī)避這種風(fēng)險，投資者應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值操作。在套期保值操作中，投資者需要在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出股指期貨合約。接下來計算股指期貨合約的數(shù)量，通常股指期貨合約數(shù)量的計算公式為：合約數(shù)量=現(xiàn)貨總價值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)），在本題中雖未提及每點(diǎn)乘數(shù)，但從選項(xiàng)可以看出是賣出1張股指期貨合約。綜上，應(yīng)該在買進(jìn)相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張股指期貨合約，所以答案選C。45、認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格，這種期權(quán)稱為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.平值

D.等值

【答案】：C

【解析】本題主要考查認(rèn)購期權(quán)不同類型的定義。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：實(shí)值期權(quán)對于認(rèn)購期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格低于標(biāo)的物的市場價格。在這種情況下，期權(quán)持有者如果行權(quán)，能夠以低于市場價格的成本獲得標(biāo)的物，從而獲得一定的收益。所以該選項(xiàng)不符合題目中“行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格”這一條件。B選項(xiàng)：虛值期權(quán)認(rèn)購期權(quán)的虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價格高于標(biāo)的物的市場價格。此時，期權(quán)持有者如果選擇行權(quán)，需要以高于市場價格的成本來獲取標(biāo)的物，這顯然是不劃算的，一般不會選擇行權(quán)。因此該選項(xiàng)也不符合題干要求。C選項(xiàng)：平值期權(quán)平值期權(quán)的定義就是期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格。在這種情況下，期權(quán)持有者行權(quán)與否并沒有明顯的盈利或虧損優(yōu)勢。這與題目中所描述的“認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價格等于標(biāo)的物的市場價格”的情況完全相符，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：等值期權(quán)在期權(quán)相關(guān)的專業(yè)概念中，并沒有“等值期權(quán)”這一標(biāo)準(zhǔn)術(shù)語。所以該選項(xiàng)不符合期權(quán)的分類概念，不正確。綜上，答案選C。46、5月份時，某投資者以5元／噸的價格買入一份9月份到期、執(zhí)行價格為1800元／噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對應(yīng)的玉米價格為1850元／噸時，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.-50元／噸

B.-5元／噸

C.55元／噸

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來確定該玉米看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時買方盈利的金額，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格。當(dāng)執(zhí)行價格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價格時，內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為1800元/噸，對應(yīng)的玉米價格（標(biāo)的資產(chǎn)價格）為1850元/噸，由于執(zhí)行價格1800元/噸小于標(biāo)的資產(chǎn)價格1850元/噸，根據(jù)上述規(guī)則，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。所以本題答案選D。47、賣出套期保值是為了（）。

A.回避現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險

B.回避期貨價格上漲的風(fēng)險

C.獲得期貨價格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A賣出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預(yù)期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。當(dāng)現(xiàn)貨市場價格下跌時，期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失，起到回避現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險的作用，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B賣出套期保值主要是針對現(xiàn)貨價格下跌風(fēng)險進(jìn)行的操作，而不是回避期貨價格上漲的風(fēng)險。如果期貨價格上漲，進(jìn)行賣出套期保值的投資者在期貨市場會產(chǎn)生虧損，所以選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C賣出套期保值的目的是鎖定價格、規(guī)避風(fēng)險，而不是獲得期貨價格上漲的收益。投資者建立期貨空頭頭寸，在期貨價格上漲時會遭受損失，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D進(jìn)行賣出套期保值是為了避免現(xiàn)貨價格下跌帶來的損失，而不是獲得現(xiàn)貨價格下跌的收益。因?yàn)楝F(xiàn)貨價格下跌會使持有的現(xiàn)貨資產(chǎn)價值減少，投資者進(jìn)行套期保值是為了對沖這種損失，而不是從現(xiàn)貨價格下跌中獲利，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案是A。48、1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的（）期貨，是世界上第一個利率期貨品種。

A.歐洲美元

B.美國政府10年期國債

C.美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證

D.美國政府短期國債

【答案】：C

【解析】本題主要考查世界上第一個利率期貨品種的相關(guān)知識。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：歐洲美元期貨并非世界上第一個利率期貨品種，所以該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：美國政府10年期國債期貨不是最早出現(xiàn)的利率期貨品種，故該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的美國政府國民抵押協(xié)會（GNMA）抵押憑證期貨，是世界上第一個利率期貨品種，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：美國政府短期國債期貨不是首個利率期貨品種，因此該選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案選C。49、期貨交易與遠(yuǎn)期交易相比，信用風(fēng)險（）。

A.較大

B.相同

C.較小

D.無法比較

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)期貨交易和遠(yuǎn)期交易的特點(diǎn)來對比二者的信用風(fēng)險大小。期貨交易和遠(yuǎn)期交易的定義期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式，對交易對象、交易時間、交易空間等方面都有較為嚴(yán)格的限定。遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來某一時期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。二者信用風(fēng)險的分析期貨交易：期貨交易有交易所作為中介，負(fù)責(zé)對交易雙方進(jìn)行結(jié)算和履約擔(dān)保。交易所通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列措施，使得交易的信用風(fēng)險得到有效控制。保證金制度要求交易雙方繳納一定比例的保證金，當(dāng)市場價格波動導(dǎo)致保證金不足時，投資者需要追加保證金，否則會被強(qiáng)制平倉，這大大降低了違約的可能性。遠(yuǎn)期交易：遠(yuǎn)期交易通常是買賣雙方直接簽訂合同，沒有像期貨交易所這樣的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保和監(jiān)管。其信用風(fēng)險主要依賴于交易雙方的信用狀況和履約能力，一旦一方出現(xiàn)信用問題或者經(jīng)營不善等情況，就可能導(dǎo)致無法按時履約，從而產(chǎn)生較大的信用風(fēng)險。綜上，與遠(yuǎn)期交易相比，期貨交易的信用風(fēng)險較小，本題正確答案選C。50、某交易者擁有一個執(zhí)行價格為530美分/蒲式耳的大豆看漲期貨期權(quán)，此時標(biāo)的大豆期貨合約價格為546美分/蒲式耳，該投資者擁有的看漲期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.平值

C.虛值

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)實(shí)值、平值、虛值的概念來判斷該投資者擁有的看漲期權(quán)的類型。選項(xiàng)A：實(shí)值期權(quán)對于看漲期權(quán)而言，實(shí)值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。在本題中，標(biāo)的大豆期貨合約價格為546美分/蒲式耳，而該交易者擁有的大豆看漲期貨期權(quán)執(zhí)行價格為530美分/蒲式耳，執(zhí)行價格低于標(biāo)的資產(chǎn)市場價格，滿足實(shí)值期權(quán)的定義，所以該投資者擁有的看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：平值期權(quán)平值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。本題中執(zhí)行價格530美分/蒲式耳不等于標(biāo)的資產(chǎn)市場價格546美分/蒲式耳，不滿足平值期權(quán)的定義，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：虛值期權(quán)虛值期權(quán)是指期權(quán)的執(zhí)行價格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格的期權(quán)。本題中執(zhí)行價格530美分/蒲式耳低于標(biāo)的資產(chǎn)市場價格546美分/蒲式耳，