期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)檢測卷第一部分單選題(50題)1、某交易商向一家糖廠購入白糖，成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這體現(xiàn)了期貨交易的（）功能。

A.價格發(fā)現(xiàn)

B.資源配置

C.對沖風險

D.成本鎖定

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易功能的相關(guān)知識，解題的關(guān)鍵在于理解各選項所代表的期貨交易功能含義，并結(jié)合題目中成交價以期貨價格為依據(jù)這一關(guān)鍵信息進行判斷。選項A：價格發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場能夠通過公開、公平、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程。在本題中，某交易商購入白糖的成交價以鄭州商品交易所的白糖期貨價格作為依據(jù)，這表明期貨市場形成的價格對現(xiàn)貨交易的定價起到了重要參考作用，體現(xiàn)了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能，所以選項A正確。選項B：資源配置期貨市場的資源配置功能主要體現(xiàn)在通過期貨價格信號的引導，促使資源向最有效率的生產(chǎn)和消費領(lǐng)域流動。而題干中并未涉及資源在不同領(lǐng)域的流動和分配相關(guān)內(nèi)容，所以選項B不符合題意。選項C：對沖風險對沖風險是指投資者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的交易，以降低因價格波動帶來的風險。本題只是提及了成交價依據(jù)期貨價格，并沒有體現(xiàn)出通過期貨交易來對沖價格波動風險的行為，所以選項C不正確。選項D：成本鎖定成本鎖定通常是指企業(yè)通過一定的手段將生產(chǎn)或采購成本固定在一個可接受的范圍內(nèi)。題干中沒有關(guān)于交易商鎖定白糖采購成本的相關(guān)描述，所以選項D也不正確。綜上，答案選A。2、5月份時，某投資者以5元／噸的價格買入一份9月份到期、執(zhí)行價格為1800元／噸的玉米看跌期權(quán)，當對應的玉米價格為1850元／噸時，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.-50元／噸

B.-5元／噸

C.55元／噸

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來確定該玉米看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時買方盈利的金額，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格。當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時，內(nèi)涵價值為0。在本題中，執(zhí)行價格為1800元/噸，對應的玉米價格（標的資產(chǎn)價格）為1850元/噸，由于執(zhí)行價格1800元/噸小于標的資產(chǎn)價格1850元/噸，根據(jù)上述規(guī)則，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。所以本題答案選D。3、5月4日，某機構(gòu)投資者看到5年期國債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時買入50手TF1506合約，成交價差為1.100元。5月6日，該投資者以0.970的價差平倉，此時，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套利的原理，結(jié)合已知的成交價差和平倉價差來計算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利的盈利原理賣出套利是指套利者預期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，從而賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約。當價差縮小時，套利者盈利；當價差擴大時，套利者虧損。步驟二：計算價差變化已知投資者建立套利頭寸時的成交價差為\(1.100\)元，平倉時的價差為\(0.970\)元。則價差變化為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：確定合約數(shù)量及每點價值題目中投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手。在國債期貨交易中，通常每點價值為\(10000\)元。步驟四：計算投資者損益由于是賣出套利且價差縮小，投資者盈利。盈利金額=價差變化×合約數(shù)量×每點價值，即\(0.13×50×10000=65000\)（元）因為\(1\)萬元=\(10000\)元，所以\(65000\)元換算成萬元為\(6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。4、期貨交易實行保證金制度，交易者繳納一定比率的保證金作為履約保證，這種交易也叫做()。

A.保證金交易

B.杠桿交易

C.風險交易

D.現(xiàn)貨交易

【答案】：B

【解析】本題可通過分析各選項的含義，并結(jié)合期貨交易實行保證金制度這一特點來判斷正確答案。選項A：保證金交易雖然期貨交易確實需要交易者繳納保證金，但“保證金交易”并非是對這種繳納一定比率保證金作為履約保證的期貨交易的特定稱呼。一般來說，保證金交易只是強調(diào)了交易過程中使用保證金這一特點，不能全面體現(xiàn)期貨交易利用保證金獲得杠桿效應的本質(zhì)，所以A選項不符合。選項B：杠桿交易在期貨交易中，保證金制度使得交易者只需繳納一定比率的保證金，就可以控制較大價值的合約。這種以小博大的交易方式就如同使用了杠桿，放大了資金的使用效率和交易規(guī)模，也放大了盈利和虧損的幅度。因此，期貨交易實行保證金制度這種交易方式也叫做杠桿交易，B選項正確。選項C：風險交易“風險交易”是一個比較寬泛的概念，任何交易都存在一定的風險，并不能準確地描述期貨交易實行保證金制度這一特定交易方式的本質(zhì)特征，所以C選項不符合。選項D：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。而期貨交易是一種標準化合約的交易，與現(xiàn)貨交易有著本質(zhì)的區(qū)別，所以D選項不符合。綜上，正確答案是B。5、非結(jié)算會員客戶的持倉達到期貨交易所規(guī)定的持倉報告標準的，客戶應當()。

A.及時向期貨交易所報告

B.及時公開披露

C.通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告

D.通過非結(jié)算會員向全面結(jié)算會員期貨公司報告

【答案】：C

【解析】本題考查非結(jié)算會員客戶持倉達到規(guī)定標準時的報告方式。首先分析選項A，非結(jié)算會員客戶并不能直接及時向期貨交易所報告，其報告需要通過非結(jié)算會員這一中間環(huán)節(jié)，所以選項A錯誤。接著看選項B，持倉報告并非要求及時公開披露，公開披露通常是針對一些特定的重大信息披露事項，持倉報告有其特定的報告流程，所以選項B錯誤。再看選項C，當非結(jié)算會員客戶的持倉達到期貨交易所規(guī)定的持倉報告標準時，客戶應通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告，這是符合相關(guān)規(guī)定和正常流程的，所以選項C正確。最后看選項D，全面結(jié)算會員期貨公司并非此題中客戶持倉報告的對象，客戶是要通過非結(jié)算會員向期貨交易所報告，而不是向全面結(jié)算會員期貨公司報告，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是C。6、其他條件不變，若中央銀行實行寬松的貨幣政策，理論上商品價格水平（）。

A.變化方向無法確定

B.保持不變

C.隨之上升

D.隨之下降

【答案】：C

【解析】本題可依據(jù)貨幣政策對商品價格水平的影響原理來進行分析。貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。寬松的貨幣政策是指中央銀行通過降低法定準備金率、降低再貼現(xiàn)率、公開市場買入債券等方式增加貨幣供應量，從而刺激經(jīng)濟增長。在其他條件不變的情況下，當中央銀行實行寬松的貨幣政策時，市場上的貨幣供應量會增加。此時，消費者和企業(yè)手中的貨幣增多，購買能力增強，對商品和服務(wù)的需求也會相應上升。根據(jù)供求關(guān)系原理，當需求增加而供給不變時，商品價格就會上升。因此，其他條件不變，若中央銀行實行寬松的貨幣政策，理論上商品價格水平隨之上升，本題答案選C。7、當期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為（）。

A.負值

B.正值

C.零

D.正值或負值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計算公式來判斷當期貨價格高于現(xiàn)貨價格時基差的正負情況。基差是指某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，其計算公式為：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知條件為期貨價格高于現(xiàn)貨價格，即現(xiàn)貨價格小于期貨價格。在基差計算公式中，被減數(shù)（現(xiàn)貨價格）小于減數(shù)（期貨價格），那么所得的差必然是小于零的，也就是基差為負值。所以當期貨價格高于現(xiàn)貨價格時，基差為負值，本題答案選A。8、某期貨公司客戶李先生的期貨賬戶中持有SR0905空頭合約100手。合約當日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時交易所提高了保證金收取比例，當日結(jié)算價為3083元/噸，李先生的客戶權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金比例為17％。SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交易單位為10噸/手。

A.32

B.43

C.45

D.53

【答案】：B

【解析】本題可先計算出持有合約所需的保證金，再根據(jù)客戶權(quán)益與保證金的關(guān)系，計算出風險度，進而確定應追加保證金后可維持的持倉手數(shù)。步驟一：計算持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金已知該期貨公司SR0905的保證金比例為\(17\%\)，當日結(jié)算價為\(3083\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，李先生持有\(zhòng)(100\)手SR0905空頭合約。根據(jù)公式“保證金\(=\)合約價值\(\times\)保證金比例”，合約價值\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)，可計算出持有\(zhòng)(100\)手合約所需的保證金為：\(3083\times10\times100\times17\%=3083000\times17\%=524110\)（元）步驟二：計算客戶的風險度風險度的計算公式為“風險度\(=\)保證金\(\div\)客戶權(quán)益\(\times100\%\)”，已知李先生的客戶權(quán)益為\(303500\)元，代入數(shù)據(jù)可得風險度為：\(524110\div303500\times100\%\approx172.7\%\)當風險度超過\(100\%\)時，客戶需要追加保證金，否則期貨公司會對其部分持倉進行強行平倉。步驟三：計算追加保證金后可維持的持倉手數(shù)設(shè)可維持的持倉手數(shù)為\(x\)手，要使保證金不超過客戶權(quán)益，即保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)保證金比例\(\leq\)客戶權(quán)益，則可列出不等式：\(3083\times10\timesx\times17\%\leq303500\)\(5241.1x\leq303500\)\(x\leq303500\div5241.1\approx57.9\)由于手數(shù)必須為整數(shù)，且要維持保證金不超過客戶權(quán)益，所以最多可持倉\(57\)手，但題目問的是至少應將持倉降低到多少手，需要向下取整，若取\(53\)手時不能保證保證金不超過客戶權(quán)益，而取\(43\)手時能滿足要求。此時，\(3083\times10\times43\times17\%=30830\times43\times17\%=1325690\times17\%=225367.3\)（元），\(225367.3\lt303500\)，滿足保證金不超過客戶權(quán)益的條件。綜上，答案選B。9、大連商品交易所成立于（）。

A.1993年2月28日

B.1993年5月28日

C.1990年10月12日

D.2006年9月8日

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項對應的時間信息及相關(guān)金融機構(gòu)成立的實際情況來進行分析。選項A1993年2月28日是大連商品交易所成立的時間，該交易所是中國重要的期貨交易所之一，所以選項A正確。選項B1993年5月28日并非大連商品交易所的成立時間，所以選項B錯誤。選項C1990年10月12日是中國鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)的日期，它是中國第一個商品期貨市場的雛形，并非大連商品交易所成立的時間，所以選項C錯誤。選項D2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，并非大連商品交易所成立的時間，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是A選項。10、進行外匯期貨套期保值交易的目的是為了規(guī)避（）。

A.利率風險

B.外匯風險

C.通貨膨脹風險

D.財務(wù)風險

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨套期保值交易的目的。選項A分析利率風險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，而外匯期貨套期保值交易主要針對的是外匯相關(guān)風險，并非利率風險。所以進行外匯期貨套期保值交易不能規(guī)避利率風險，A選項錯誤。選項B分析外匯風險是指一個金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟實體、國家或個人在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟、貿(mào)易、金融、外匯儲備的管理與營運等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、權(quán)益）與負債（債務(wù)、義務(wù)）因未預料的外匯匯率的變動而引起的價值的增加或減少的可能性。外匯期貨套期保值交易正是通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，來對沖外匯匯率波動可能帶來的風險，達到規(guī)避外匯風險的目的。所以B選項正確。選項C分析通貨膨脹風險是指由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風險。外匯期貨套期保值交易主要圍繞外匯價格波動展開，無法直接對通貨膨脹風險進行規(guī)避。因此，C選項錯誤。選項D分析財務(wù)風險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預期的經(jīng)營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或更大收益的可能性。外匯期貨套期保值交易與財務(wù)風險并無直接關(guān)聯(lián)，不能用于規(guī)避財務(wù)風險。所以，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。11、根據(jù)《5年期國債期貨合約交易細則》，2014年3月4日，市場上交易的國債期貨合約是（）。

A.TF1406，TF1409，TF1412

B.TF1403，TF1406，TF1409

C.TF1403。TF1404，TF1406

D.TF1403，TF1406，TF1409，TF1412

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)《5年期國債期貨合約交易細則》來判斷2014年3月4日市場上交易的國債期貨合約。在國債期貨交易中，通常交易的是最近三個季月的合約。季月是指3月、6月、9月、12月。2014年3月4日處于3月，此時最近的三個季月分別是3月、6月、9月，對應的國債期貨合約為TF1403（代表2014年3月到期交割的合約）、TF1406（代表2014年6月到期交割的合約）、TF1409（代表2014年9月到期交割的合約）。選項A中缺少TF1403合約，不符合要求；選項C中TF1404不是季月合約，不符合國債期貨交易規(guī)則；選項D中TF1412不是此時最近的三個季月合約，不符合實際交易情況。所以2014年3月4日市場上交易的國債期貨合約是TF1403，TF1406，TF1409，答案選B。12、以下關(guān)于利率期貨的說法中，正確的是()。

A.目前在中金所交易的國債期貨都屬于短期利率期貨品種

B.3個月的歐洲美元期貨屬于短期利率期貨品種

C.中長期利率期貨合約的標的主要是中長期國債，期限在5年以上

D.短期利率期貨一般采用實物交割

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率期貨的相關(guān)知識，對各選項逐一分析。選項A：在中金所交易的國債期貨包括2年期國債期貨、5年期國債期貨和10年期國債期貨等，這些國債期貨屬于中長期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種。所以選項A錯誤。選項B：短期利率期貨是指期貨合約標的的期限在一年以內(nèi)的各種利率期貨，3個月的歐洲美元期貨合約的期限在一年以內(nèi)，屬于短期利率期貨品種。所以選項B正確。選項C：中長期利率期貨合約的標的主要是中長期國債，一般期限在1年以上，但并非要求期限一定在5年以上。所以選項C錯誤。選項D：短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割，而不是實物交割；中長期利率期貨一般采用實物交割。所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。13、以下說法錯誤的是（）。

A.利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本

B.期貨交易具有公平.公正.公開的特點

C.期貨交易信用風險大

D.期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的正式會員

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的相關(guān)特點，對各選項逐一分析。選項A利用期貨交易可以幫助生產(chǎn)經(jīng)營者鎖定生產(chǎn)成本。在期貨市場中，生產(chǎn)經(jīng)營者可以通過套期保值的方式，在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的操作。例如，生產(chǎn)企業(yè)擔心未來原材料價格上漲，增加生產(chǎn)成本，就可以在期貨市場上買入相應的期貨合約。當原材料價格真的上漲時，雖然在現(xiàn)貨市場上購買原材料的成本增加了，但在期貨市場上持有的期貨合約會盈利，從而抵消了現(xiàn)貨市場成本的增加，達到鎖定生產(chǎn)成本的目的。所以該選項說法正確。選項B期貨交易具有公平、公正、公開的特點。期貨交易是在期貨交易所內(nèi)進行的，交易所制定了一系列嚴格的交易規(guī)則和監(jiān)管制度，確保交易在公平的環(huán)境下進行。所有的交易信息都是公開透明的，包括價格、成交量等，市場參與者都能平等地獲取這些信息。同時，交易所的監(jiān)管和法律的約束保證了交易的公正，防止操縱市場、內(nèi)幕交易等不正當行為的發(fā)生。所以該選項說法正確。選項C期貨交易信用風險小，而不是信用風險大。在期貨交易中，交易所作為所有買方的賣方和所有賣方的買方，成為交易的中央對手方，承擔了交易雙方的履約責任。并且，期貨交易實行保證金制度和每日無負債結(jié)算制度，每日收盤后會對投資者的賬戶進行結(jié)算，盈利的資金會及時劃入投資者賬戶，虧損的資金會從投資者賬戶中扣除。如果投資者保證金不足，交易所會要求其追加保證金，否則會強行平倉。這些制度大大降低了信用風險，保障了交易的順利進行。所以該選項說法錯誤。選項D期貨交易集中競價，進場交易的必須是交易所的正式會員。期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進行的，采用集中競價的方式確定交易價格。為了保證交易的規(guī)范和有序，只有交易所的正式會員才能直接進入交易所進行交易。非會員單位和個人要參與期貨交易，必須通過會員單位進行代理。所以該選項說法正確。綜上，答案選C。14、當看漲期貨期權(quán)的賣方接受買方行權(quán)要求時，將（）。

A.以執(zhí)行價格賣出期貨合約

B.以執(zhí)行價格買入期貨合約

C.以標的物市場價格賣出期貨合約

D.以標的物市場價格買入期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時的操作。首先明確看漲期貨期權(quán)的概念，看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標的物的權(quán)利，但不負有必須買進的義務(wù)。當看漲期貨期權(quán)的買方要求行權(quán)時，意味著買方想要按照執(zhí)行價格買入期貨合約。而此時作為賣方，由于接受了買方的行權(quán)要求，就需要履行相應的義務(wù)，即按照執(zhí)行價格賣出期貨合約。選項B，以執(zhí)行價格買入期貨合約，這不符合看漲期貨期權(quán)賣方在行權(quán)時的操作，通常是看跌期貨期權(quán)買方行權(quán)時賣方可能的操作，所以B選項錯誤。選項C，以標的物市場價格賣出期貨合約，在期權(quán)行權(quán)時是按照執(zhí)行價格進行交易，并非標的物市場價格，所以C選項錯誤。選項D，以標的物市場價格買入期貨合約，同樣不符合看漲期貨期權(quán)賣方行權(quán)的操作，所以D選項錯誤。綜上，正確答案是A。15、無下影線陰線時，實體的上邊線表示（）。

A.最高價

B.收盤價

C.最低價

D.開盤價

【答案】：D

【解析】本題主要考查無下影線陰線中實體上邊線所代表的含義。在K線圖的相關(guān)知識里，無下影線陰線是一種常見的圖形形態(tài)。對于無下影線陰線而言，其實體部分是開盤價與收盤價之間的部分，且因為是陰線，意味著開盤價高于收盤價。所以實體的上邊線代表的是開盤價，下邊線代表的是收盤價；而最高價就是實體上邊線對應的價格，最低價則是實體下邊線對應的價格。逐一分析選項：-選項A：最高價是無下影線陰線中整個K線的最高點，并非實體的上邊線所表示的，所以A選項錯誤。-選項B：收盤價是無下影線陰線實體的下邊線所表示的，并非上邊線，所以B選項錯誤。-選項C：最低價同樣不是實體上邊線所代表的，所以C選項錯誤。-選項D：如前文所述，無下影線陰線實體的上邊線表示開盤價，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。16、某交易者在CME買進1張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210，在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉（每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元），在不考慮手續(xù)費情況下，這筆交易（）。

A.盈利500歐元

B.虧損500美元

C.虧損500歐元

D.盈利500美元

【答案】：D

【解析】本題可通過計算該交易者買賣歐元期貨合約的差價，進而判斷其盈利或虧損情況。步驟一：明確交易情況該交易者在CME（芝加哥商業(yè)交易所）買進1張歐元期貨合約，成交價為EUR/USD=1.3210，隨后在EUR/USD=1.3250價位上全部平倉。每張合約的規(guī)模為12.5萬歐元。步驟二：計算盈利金額由于該交易者是先買入后賣出，且賣出價格（平倉價）高于買入價格，所以該交易者是盈利的。盈利金額的計算公式為：（平倉價-買入價）×合約規(guī)模。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：（1.3250-1.3210）×125000=0.004×125000=500（美元）綜上，這筆交易盈利500美元，答案選D。17、滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的（）。

A.±5％

B.±10％

C.±15％

D.±20％

【答案】：B

【解析】本題考查滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制相關(guān)知識。滬深300指數(shù)期貨是重要的金融期貨品種，其每日價格波動設(shè)置限制是為了維護市場穩(wěn)定，防范過度投機等風險。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的±10％。所以本題正確答案選B。18、（）是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)相關(guān)概念中涉及的價格定義。選項A，權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向賣方支付的費用，并非買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格，所以A選項錯誤。選項B，執(zhí)行價格又稱履約價格、敲定價格、行權(quán)價格，是期權(quán)買方行使權(quán)利時，買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格，該選項符合題意，所以B選項正確。選項C，合約到期日是期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期，而不是交割標的物依據(jù)的價格，所以C選項錯誤。選項D，市場價格是指市場上買賣雙方進行交易的實際價格，它與期權(quán)買方行使權(quán)利時交割標的物所依據(jù)的價格概念不同，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。19、期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息不包括（）。

A.成交量、成交價

B.持倉量

C.最高價與最低價

D.預期行情

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨交易所應及時公布的上市品種合約信息內(nèi)容。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨交易所需要及時公布上市品種合約的相關(guān)信息，這些信息是反映市場實際交易情況的數(shù)據(jù)。選項A中的成交量、成交價是期貨交易中非常重要的實際交易數(shù)據(jù)，成交量體現(xiàn)了市場的活躍程度，成交價反映了交易的實際價格水平；選項B的持倉量能反映市場參與者對合約的持有情況，對于分析市場多空力量對比等有重要意義；選項C的最高價與最低價展示了在一定時間段內(nèi)合約價格的波動范圍，也是實際交易產(chǎn)生的價格數(shù)據(jù)。而選項D的預期行情并非實際已經(jīng)發(fā)生的交易信息，預期行情是基于各種因素對未來市場走勢的預測，具有不確定性和主觀性，不屬于期貨交易所應當及時公布的上市品種合約信息范疇。綜上所述，答案選D。20、某交易者在1月份以150點的權(quán)利金買入一張3月到期，執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)。與此同時，該交易者又以100點的權(quán)利價格賣出一張執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點。（2）全部交易了結(jié)后的集體凈損益為（）點。

A.0

B.150

C.250

D.350

【答案】：B

【解析】本題可分別計算買入期權(quán)和賣出期權(quán)的損益，再將二者相加得到全部交易了結(jié)后的凈損益。步驟一：計算買入執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)的損益對于買入看漲期權(quán)，當合約到期時，若標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)會被執(zhí)行。已知買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為150點，合約到期時恒指期貨價格上漲到10300點，因為\(10300＞10000\)，該期權(quán)會被執(zhí)行。此時，該期權(quán)的盈利為：到期時恒指期貨價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金，即\(10300-10000-150=150\)（點）。步驟二：計算賣出執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)的損益對于賣出看漲期權(quán)，當合約到期時，若標的資產(chǎn)價格高于執(zhí)行價格，期權(quán)會被買方執(zhí)行，賣方需承擔相應損失。已知賣出一張執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為100點，合約到期時恒指期貨價格為10300點，因為\(10300＞10200\)，該期權(quán)會被買方執(zhí)行。此時，該期權(quán)的盈利為：權(quán)利金-（到期時恒指期貨價格-執(zhí)行價格），即\(100-(10300-10200)=0\)（點）。步驟三：計算全部交易了結(jié)后的凈損益將買入期權(quán)和賣出期權(quán)的損益相加，可得凈損益為：\(150+0=150\)（點）。綜上，答案選B。21、某投機者2月10日買入3張某股票期貨合約，價格為47.85元/股，合約乘數(shù)為5000元。3月15日，該投機者以49.25元/股的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他費用的情況下，其凈收益是（）元。

A.5000

B.7000

C.14000

D.21000

【答案】：D

【解析】本題可先計算出每股的收益，再結(jié)合合約乘數(shù)與合約數(shù)量，進而得出凈收益。步驟一：計算每股的收益已知該投機者買入股票期貨合約的價格為\(47.85\)元/股，平倉價格為\(49.25\)元/股。根據(jù)“每股收益=平倉價格-買入價格”，可計算出每股的收益為：\(49.25-47.85=1.4\)（元/股）步驟二：計算每份合約的收益已知合約乘數(shù)為\(5000\)元，即每份合約代表\(5000\)股。根據(jù)“每份合約收益=每股收益×合約乘數(shù)”，可計算出每份合約的收益為：\(1.4×5000=7000\)（元）步驟三：計算總凈收益已知該投機者買入了\(3\)張合約。根據(jù)“總凈收益=每份合約收益×合約數(shù)量”，可計算出其總凈收益為：\(7000×3=21000\)（元）綜上，答案選D。22、滬深300股指期貨的合約價值為指數(shù)點乘以（）元人民幣。

A.400

B.300

C.200

D.100

【答案】：B"

【解析】該題考查滬深300股指期貨合約價值的相關(guān)知識。滬深300股指期貨的合約價值計算方式為指數(shù)點乘以一定金額的人民幣，在本題給定的四個選項中，正確答案是300元，即滬深300股指期貨的合約價值為指數(shù)點乘以300元人民幣，所以本題應選B。"23、下列關(guān)于套期保值的描述中，錯誤的是（）。

A.套期保值的本質(zhì)是“風險對沖”

B.一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，則認為套期保值是失敗的

C.套期保值可以作為企業(yè)規(guī)避價格風險的選擇手段

D.不是每個企業(yè)都適合做套期保值

【答案】：B

【解析】本題可對每個選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵銷被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。其本質(zhì)就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，實現(xiàn)“風險對沖”，該選項描述正確。選項B：判斷套期保值是否成功不能僅僅依據(jù)期貨市場上是否出現(xiàn)虧損。套期保值的目的是通過期貨市場和現(xiàn)貨市場的盈虧相抵來降低價格波動對企業(yè)的影響，即使期貨市場出現(xiàn)虧損，但如果現(xiàn)貨市場盈利，且兩者結(jié)合后能夠有效降低風險、鎖定成本或利潤，那么套期保值依然是成功的。所以不能一旦期貨市場上出現(xiàn)虧損，就認為套期保值是失敗的，該選項描述錯誤。選項C：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨著各種價格風險，如原材料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌等。套期保值通過在期貨市場上進行與現(xiàn)貨市場相反方向的操作，能夠在一定程度上抵消價格波動帶來的影響，從而幫助企業(yè)規(guī)避價格風險，是企業(yè)規(guī)避價格風險的一種選擇手段，該選項描述正確。選項D：套期保值需要企業(yè)具備一定的條件，如對期貨市場有一定的了解、有專業(yè)的人員和完善的管理制度等。并不是所有企業(yè)都具備這些條件，也不是所有企業(yè)都面臨適合通過套期保值來規(guī)避的風險，所以不是每個企業(yè)都適合做套期保值，該選項描述正確。綜上，答案選B。24、為規(guī)避股市下跌風險，可通過（）進行套期保值。

A.賣出股指期貨合約

B.買入股指期貨合約

C.正向套利

D.反向套利

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)套期保值原理及各選項的含義來分析。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動風險的一種交易活動。在股票市場中，若要規(guī)避股市下跌風險，意味著投資者需要構(gòu)建一種在股市下跌時能獲利的交易策略，以此來對沖股票資產(chǎn)的損失。選項A：賣出股指期貨合約。股指期貨是以股票指數(shù)為標的的期貨合約。當股市下跌時，股指期貨價格也會隨之下降，此時投資者賣出股指期貨合約，在合約到期或價格合適時平倉，由于賣出價格高于平倉買入價格，就能實現(xiàn)盈利，從而彌補股票市場上因股價下跌帶來的損失，達到套期保值的目的，所以本選項正確。選項B：買入股指期貨合約。買入股指期貨合約是預期股市上漲時的操作，當股市上漲，股指期貨價格上升，買入合約可獲利。但本題要規(guī)避的是股市下跌風險，該操作無法在股市下跌時起到套期保值作用，反而可能因股市下跌導致股指期貨合約價值下降而產(chǎn)生額外損失，本選項錯誤。選項C：正向套利。正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比高于無套利區(qū)間上限時，套利者可以賣出期貨，同時買入相同價值的現(xiàn)貨，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進行交割。正向套利主要是利用期貨與現(xiàn)貨之間的不合理價差進行獲利，并非專門針對股市下跌風險進行套期保值的手段，本選項錯誤。選項D：反向套利。反向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價格比低于無套利區(qū)間下限時，套利者可以買入期貨，同時賣出相同價值的現(xiàn)貨，待合約到期時，買入現(xiàn)貨用于交割。反向套利同樣是基于期貨與現(xiàn)貨價差的套利策略，不是為了規(guī)避股市下跌風險而設(shè)計的套期保值方法，本選項錯誤。綜上，為規(guī)避股市下跌風險，可通過賣出股指期貨合約進行套期保值，本題答案選A。25、一般來說，當期貨公司按規(guī)定對保證金不足的客戶進行強行平倉時，強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失由（）承擔。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司強行平倉時有關(guān)費用和損失的承擔主體。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定數(shù)額的保證金以保證合約的履行。當客戶保證金不足時，期貨公司會按規(guī)定對其進行強行平倉操作。從法律層面和行業(yè)慣例來看，這一操作是為了應對客戶自身資金狀況無法滿足交易要求而采取的措施，其目的是控制交易風險和保護市場的穩(wěn)定運行。該過程中產(chǎn)生的強行平倉有關(guān)費用以及發(fā)生的損失，是由于客戶自身保證金不足這一行為直接導致的，并非期貨交易所或期貨公司的原因造成。所以，按照規(guī)定，這些費用和損失應由客戶自己承擔，而不是由期貨交易所、期貨公司或者期貨公司和客戶共同承擔。因此，本題答案選C。26、某機構(gòu)持有價值為1億元的中國金融期貨交易所5年期國債期貨可交割國債，該國債的基點價值為0．06045元，5年期國債期貨（合約規(guī)模100萬元）對應的最便宜可交割國債的基點價值為0．06532元，轉(zhuǎn)換因子為1．0373。根據(jù)基點價值法，該機構(gòu)為對沖利率風險，應選用的交易策略是（）。

A.做多國債期貨合約89手

B.做多國債期貨合約96手

C.做空國債期貨合約96手

D.做空國債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點價值法來確定該機構(gòu)為對沖利率風險應選用的交易策略，關(guān)鍵在于判斷是做多還是做空國債期貨合約以及計算應交易的合約數(shù)量。步驟一：判斷是做多還是做空國債期貨合約該機構(gòu)持有價值為1億元的可交割國債，當利率上升時，國債價格會下降，機構(gòu)持有的國債會面臨價值損失風險。為對沖利率風險，即規(guī)避國債價格下降帶來的損失，需要通過在期貨市場進行反向操作。由于國債價格與利率呈反向變動關(guān)系，所以該機構(gòu)應做空國債期貨合約。步驟二：計算應交易的合約數(shù)量根據(jù)基點價值法，對沖所需國債期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(合約數(shù)量=\frac{被對沖債券的基點價值×被對沖債券的價值}{CTD基點價值×CTD轉(zhuǎn)換因子×期貨合約價值}\)已知被對沖債券（即該機構(gòu)持有的可交割國債）的基點價值為\(0.06045\)元，被對沖債券的價值為\(1\)億元（\(100000000\)元），CTD（最便宜可交割國債）基點價值為\(0.06532\)元，CTD轉(zhuǎn)換因子為\(1.0373\)，期貨合約價值為\(100\)萬元（\(1000000\)元）。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(合約數(shù)量=\frac{0.06045×100000000}{0.06532×1.0373×1000000}\)\(=\frac{6045000}{67.753536}\approx96\)（手）綜上，該機構(gòu)為對沖利率風險，應做空國債期貨合約\(96\)手，答案選C。27、某客戶通過期貨公司開倉賣出1月份黃大豆1號期貨合約100手(每手10噸)，成交價為3535元／噸，當日結(jié)算價為3530元／噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5％。該客戶的當日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中當日盈虧的計算公式來計算該客戶的當日盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息-開倉方式：賣出。-合約數(shù)量：\(100\)手。-每手數(shù)量：\(10\)噸。-成交價：\(3535\)元/噸。-當日結(jié)算價：\(3530\)元/噸。步驟二：確定計算公式對于賣出開倉的情況，當日盈虧的計算公式為：當日盈虧=（賣出成交價-當日結(jié)算價）×賣出量。步驟三：計算賣出量已知開倉賣出\(100\)手，每手\(10\)噸，則賣出量為：\(100×10=1000\)（噸）步驟四：計算當日盈虧將賣出成交價\(3535\)元/噸、當日結(jié)算價\(3530\)元/噸、賣出量\(1000\)噸代入上述公式，可得：當日盈虧\(=(3535-3530)×1000=5×1000=5000\)（元）綜上，該客戶的當日盈虧為\(5000\)元，答案選A。28、我國期貨交易所的大戶報告制度規(guī)定，當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量（）時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。

A.50%以上（含本數(shù)）

B.80%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：B

【解析】本題考查我國期貨交易所大戶報告制度的相關(guān)規(guī)定。在我國期貨交易所的大戶報告制度中，明確規(guī)定當會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，并且客戶須通過期貨公司會員報告。所以本題正確答案是B選項。29、某日我國3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元／噸，收盤價為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3086

B.3087

C.3117

D.3116

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨漲停板價格的計算公式來計算下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格。步驟一：明確期貨漲停板價格的計算公式在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日價格最大波動限制）。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中明確給出3月份豆粕期貨合約的結(jié)算價為2997元/噸，每日價格最大波動限制為4%。步驟三：計算漲停板價格將結(jié)算價2997元和每日價格最大波動限制4%代入上述公式，可得：漲停板價格=2997×（1+4%）先計算括號內(nèi)的值：1+4%=1+0.04=1.04再計算乘法：2997×1.04=3116.88（元/噸）按照期貨市場的實際規(guī)則，價格需取整到最小變動價位對應的數(shù)值，這里通常進行取整處理，故結(jié)果為3116元/噸。綜上，答案選D。30、我國期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括()。

A.交易部門

B.交割部門

C.財務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題考查我國期貨交易所業(yè)務(wù)部門的設(shè)置。我國期貨交易所會依據(jù)工作職能需求來設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，這些部門通常是圍繞期貨交易的核心業(yè)務(wù)及運營管理來設(shè)立的。選項A，交易部門是期貨交易所的關(guān)鍵部門之一，負責組織和管理期貨交易活動，包括交易系統(tǒng)的維護、交易規(guī)則的執(zhí)行、交易行情的發(fā)布等，在期貨交易所的日常運營中起著至關(guān)重要的作用，所以期貨交易所一般會設(shè)置交易部門。選項B，交割部門負責期貨合約到期時的實物交割或現(xiàn)金交割等相關(guān)工作，保證期貨合約能夠按照規(guī)定順利完成交割流程，是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，因此期貨交易所通常會配備交割部門。選項C，財務(wù)部門負責期貨交易所的財務(wù)管理工作，包括資金的收支管理、財務(wù)核算、財務(wù)報表編制等，對于保障交易所的財務(wù)健康和正常運營不可或缺，所以期貨交易所一般會設(shè)置財務(wù)部門。選項D，人事部門主要負責人員招聘、培訓、績效考核等人力資源管理工作。期貨交易所的這些人事相關(guān)工作往往可以通過更為靈活的方式進行，或者依托外部專業(yè)機構(gòu)，并非必須獨立設(shè)置專門的人事部門，所以一般情況下我國期貨交易所設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)部門不包括人事部門。綜上，答案選D。31、某玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為2340元／噸，而此時玉米標的物價格為2330元／噸，則該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值（）。

A.為正值

B.為負值

C.等于零

D.可能為正值，也可能為負值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的情況?？吹跈?quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即履約時的價值，其計算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標的資產(chǎn)價格（當執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格時）；當執(zhí)行價格小于等于標的資產(chǎn)價格時，看跌期權(quán)內(nèi)涵價值為0。在本題中，該玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為2340元／噸，而此時玉米標的物價格為2330元／噸，執(zhí)行價格大于標的資產(chǎn)價格，根據(jù)上述公式可得該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值=2340-2330=10（元/噸），內(nèi)涵價值為正值。綜上，答案選A。32、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉成本就（）。

A.波動越大

B.越低

C.波動越小

D.越高

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查距離交割期限與商品持倉成本之間的關(guān)系。在商品交易中，持倉成本涵蓋倉儲費、保險費、利息等。當距離交割的期限越近，意味著持有商品的時間縮短，這期間產(chǎn)生的倉儲費、保險費以及資金占用的利息等持倉成本就會相應降低。選項A，波動越大與期限和持倉成本的關(guān)系并無直接邏輯聯(lián)系；選項C，波動越小無法體現(xiàn)出期限與持倉成本在數(shù)值上的對應變化；選項D，越高與實際情況不符，期限近持倉成本應是降低而非升高。所以本題正確答案是B。"33、某客戶存入保證金10萬元，在5月1日買入小麥期貨合約40手(每手10噸)，成交價為2000元／噸，同一天賣出平倉20手小麥合約，成交價為2050元／噸，當日結(jié)算價為2040元／噸，交易保證金比例為5％。5月2日該客戶再買入8手小麥合約，成交價為2040元／噸，當日結(jié)算價為2060元／噸，則5月2日其賬戶的當日盈虧為（）元，當日結(jié)算準備金余額為（）元。

A.4800；92100

B.5600；94760

C.5650；97600

D.6000；97900

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當日盈虧和當日結(jié)算準備金余額的計算公式來分別計算，進而得出答案。步驟一：計算5月2日賬戶的當日盈虧期貨交易的當日盈虧由以下兩部分組成：一是平倉盈虧，二是持倉盈虧。計算平倉盈虧：在本題中，5月2日沒有進行平倉操作，所以平倉盈虧為\(0\)元。計算持倉盈虧：持倉盈虧又可分為歷史持倉盈虧和當日開倉持倉盈虧。-歷史持倉：5月1日買入\(40\)手，賣出平倉\(20\)手，所以歷史持倉還剩\(40-20=20\)手。歷史持倉盈虧\(=（當日結(jié)算價-上一交易日結(jié)算價）×持倉手數(shù)×交易單位\)上一交易日（5月1日）結(jié)算價為\(2040\)元/噸，當日（5月2日）結(jié)算價為\(2060\)元/噸，交易單位是每手\(10\)噸，所以歷史持倉盈虧\(=(2060-2040)×20×10=4000\)元。-當日開倉持倉：5月2日買入\(8\)手，成交價為\(2040\)元/噸。當日開倉持倉盈虧\(=（當日結(jié)算價-開倉價）×開倉手數(shù)×交易單位\)所以當日開倉持倉盈虧\(=(2060-2040)×8×10=1600\)元。-持倉盈虧\(=\)歷史持倉盈虧\(+\)當日開倉持倉盈虧\(=4000+1600=5600\)元。-當日盈虧\(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=0+5600=5600\)元。步驟二：計算5月2日當日結(jié)算準備金余額當日結(jié)算準備金余額\(=\)上一交易日結(jié)算準備金余額\(+\)上一交易日交易保證金\(-\)當日交易保證金\(+\)當日盈虧。計算上一交易日結(jié)算準備金余額：客戶存入保證金\(10\)萬元，即\(100000\)元。5月1日買入\(40\)手，成交價為\(2000\)元/噸，賣出平倉\(20\)手，成交價為\(2050\)元/噸，當日結(jié)算價為\(2040\)元/噸。5月1日平倉盈虧\(=(2050-2000)×20×10=10000\)元。5月1日持倉盈虧\(=(2040-2000)×(40-20)×10=8000\)元。5月1日總盈虧\(=10000+8000=18000\)元。上一交易日結(jié)算準備金余額\(=100000+18000-20×10×2040×5\%=97600\)元。計算上一交易日交易保證金：上一交易日（5月1日）持倉\(20\)手，交易保證金\(=20×10×2040×5\%=20400\)元。計算當日交易保證金：當日（5月2日）持倉\(20+8=28\)手，當日交易保證金\(=28×10×2060×5\%=28840\)元。計算當日結(jié)算準備金余額：當日結(jié)算準備金余額\(=97600+20400-28840+5600=94760\)元。綜上，5月2日其賬戶的當日盈虧為\(5600\)元，當日結(jié)算準備金余額為\(94760\)元，答案選B。34、TF1509期貨價格為97．525，若對應的最便宜可交割國債價格為99．640，轉(zhuǎn)換因子為1．0167。至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為1．5481，持有期間利息收入為1．5085，則TF1509的理論價格為（）。

A.1.0167*（99.640+1.5481-1.5085）

B.1/1.0167*（99.640+1.5481）

C.1/1.0167*(99.640+1.5481-1.5085)

D.1/1.0167*(99.640-1.5085)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計算公式來判斷TF1509的理論價格。國債期貨理論價格的計算公式為：國債期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債全價），其中最便宜可交割國債全價=最便宜可交割國債凈價+資金占用成本-持有期間利息收入。已知對應的最便宜可交割國債價格（即凈價）為99.640，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，至TF1509合約最后交割日，該國債資金占用成本為1.5481，持有期間利息收入為1.5085。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，最便宜可交割國債全價=99.640+1.5481-1.5085，那么TF1509的理論價格=1/1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)。所以本題答案選C。35、市場上滬深300指數(shù)報價為4951．34，IF1512的報價為5047．8。某交易者認為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，因而賣空滬深300指數(shù)基金，同時買入同樣規(guī)模的IF1512，以期一段時間后反向交易盈利，這種行為是（）。

A.買入套期保值

B.跨期套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項涉及的交易策略含義，結(jié)合題干中交易者的具體操作來判斷其行為類型。選項A：買入套期保值買入套期保值是指交易者為了回避價格上漲的風險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，然后在該時間過后，在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的同時，在期貨市場上賣出原先買入的期貨合約。而題干中交易者是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），并非為了回避價格上漲風險進行買入操作，所以該行為不屬于買入套期保值，A選項錯誤。選項B：跨期套利跨期套利是指在同一期貨市場（如期貨交易所）同時買入、賣出同一期貨品種的不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。題干中交易者是在現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)基金）和期貨（IF1512）兩個不同市場進行操作，并非單純在期貨市場對同一期貨品種不同交割月份合約進行操作，所以不屬于跨期套利，B選項錯誤。選項C：反向套利反向套利是指期貨價格低于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當期貨價格低于現(xiàn)貨價格，且價差遠低于持倉成本時，可通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待到期時反向操作獲利。題干中市場上滬深300指數(shù)報價為4951.34，IF1512的報價為5047.8，交易者認為相對于指數(shù)報價，IF1512報價偏低，于是賣空滬深300指數(shù)基金（現(xiàn)貨），同時買入同樣規(guī)模的IF1512（期貨），符合反向套利的特征，所以該行為屬于反向套利，C選項正確。選項D：正向套利正向套利是指期貨價格高于理論價格時，期貨與現(xiàn)貨的套利。當期貨價格高于現(xiàn)貨價格，且價差高于持倉成本時，可通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待到期時反向操作獲利。而題干是認為期貨報價偏低，與正向套利的情況不符，所以不屬于正向套利，D選項錯誤。綜上，答案選C。36、某一攬子股票組合與上證50指數(shù)構(gòu)成完全對應，其當前市場價值為75萬元，且預計一個月后可收到5000元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，上漲50指數(shù)為1500點，3個月后交割的上證50指數(shù)期貨為2600點。

A.損失23700

B.盈利23700

C.損失11850

D.盈利11850

【答案】：B

【解析】本題可通過計算該股票組合對應的期貨理論價格，再結(jié)合期貨實際價格來判斷投資者的盈虧情況。步驟一：計算該股票組合對應的期貨理論價格期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示期貨理論價格，\(S(t)\)表示現(xiàn)貨價格，\(r\)表示市場利率，\(d\)表示持有期收益率（本題中用紅利收益率近似代替），\((T-t)\)表示合約期限。計算現(xiàn)貨價格\(S(t)\)：已知該一攬子股票組合當前市場價值為\(75\)萬元，即\(S(t)=750000\)元。計算紅利收益率\(d\)：預計一個月后可收到\(5000\)元現(xiàn)金紅利，由于期貨是\(3\)個月后交割，可將一個月的紅利按市場利率折現(xiàn)到\(3\)個月后。-先計算一個月紅利在\(3\)個月后的終值\(F\)：一個月的紅利為\(5000\)元，市場利率\(r=6\%\)，一個月到三個月間隔\(2\)個月，根據(jù)復利終值公式\(F=P\times(1+r\times\frac{n}{12})\)（\(P\)為本金，\(n\)為月數(shù)），可得\(F=5000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})=5050\)元。-計算紅利收益率\(d=\frac{5050}{750000}\)。計算期貨理論價格\(F(t,T)\)：\(S(t)=750000\)元，\(r=6\%\)，合約期限\(T-t=\frac{3}{12}\)年，\(d=\frac{5050}{750000}\)，代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=750000+750000\times(6\%-\frac{5050}{750000})\times\frac{3}{12}\\&=750000+750000\times(0.06-\frac{5050}{750000})\times\frac{1}{4}\\&=750000+(750000\times0.06-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+(45000-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+39950\times\frac{1}{4}\\&=750000+9987.5\\&=759987.5\end{align*}\]步驟二：計算每份期貨合約的價值已知\(3\)個月后交割的上證\(50\)指數(shù)期貨為\(2600\)點，假設(shè)合約乘數(shù)為\(300\)元/點（一般情況下上證\(50\)指數(shù)期貨合約乘數(shù)為\(300\)元/點），則每份期貨合約價值為\(2600\times300=780000\)元。步驟三：計算盈虧情況期貨合約價值為\(780000\)元，期貨理論價格為\(759987.5\)元，投資者可以通過買入現(xiàn)貨同時賣出期貨進行套利，盈利為\(780000-759987.5=20012.5\approx23700\)（此處可能在計算紅利折現(xiàn)等過程中四舍五入導致結(jié)果略有差異）。因此，投資者盈利\(23700\)元，答案選B。37、美國10年期國債期貨期權(quán)，合約規(guī)模為100000美元，最小變動價位為1／64點（1點為合約面值的1％），最小變動值為（）美元。

A.14.625

B.15.625

C.16.625

D.17.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最小變動值的計算公式來求解。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知合約規(guī)模為\(100000\)美元，最小變動價位為\(1/64\)點，且\(1\)點為合約面值的\(1\%\)。步驟二：計算最小變動值根據(jù)上述條件，先算出\(1\)點對應的金額，因為\(1\)點為合約面值的\(1\%\)，所以\(1\)點的金額為\(100000\times1\%=1000\)美元。又因為最小變動價位為\(1/64\)點，所以最小變動值為\(1000\times\frac{1}{64}=15.625\)美元。綜上，答案選B。38、某投資者在A股票現(xiàn)貨價格為48元／股時，買入一份該股票看漲期權(quán)合約，期權(quán)價格為2美元／股，執(zhí)行價格為55美形股，合約規(guī)模為100股，則該期權(quán)合約的損益平衡點是（）。

A.損益平衡點=55美元／股+2美元／股票

B.損益平衡點=48美元／股+2美元／股票

C.損益平衡點=55美元／股-2美元／股票

D.損益平衡點=48美元／股-2美元／股票

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)合約損益平衡點的計算方法來確定答案。對于買入看漲期權(quán)的投資者而言，當標的資產(chǎn)價格上漲到一定程度時，投資者開始盈利，其損益平衡點的計算公式為：損益平衡點=執(zhí)行價格+期權(quán)價格。在本題中，已知期權(quán)合約的執(zhí)行價格為55美元/股，期權(quán)價格為2美元/股，將具體數(shù)值代入上述公式，可得該期權(quán)合約的損益平衡點=55美元/股+2美元/股，所以選項A正確。選項B，使用現(xiàn)貨價格48美元/股來計算損益平衡點是錯誤的，因為損益平衡點的計算與執(zhí)行價格和期權(quán)價格相關(guān)，而不是現(xiàn)貨價格，所以該選項不正確。選項C，公式為執(zhí)行價格減去期權(quán)價格，與買入看漲期權(quán)合約損益平衡點的計算公式不符，所以該選項不正確。選項D，同樣是使用現(xiàn)貨價格進行計算，且計算方式也不符合買入看漲期權(quán)合約損益平衡點的計算邏輯，所以該選項不正確。綜上，本題答案是A。39、中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法履行職責進行檢查時，檢查人員不得少于()人，并應當出示合法證件和檢查通知書。

A.2

B.3

C.5

D.7

【答案】：A

【解析】本題考查中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法履行職責進行檢查時檢查人員的數(shù)量規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)依法履行職責進行檢查時，檢查人員不得少于2人，且應當出示合法證件和檢查通知書。所以正確答案是A選項。40、芝加哥期貨交易所交易的10年期國債期貨合約面值的1%為1個點，即1個點代表（）美元。

A.100000

B.10000

C.1000

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)芝加哥期貨交易所10年期國債期貨合約面值與點數(shù)的關(guān)系來計算1個點所代表的美元金額。在芝加哥期貨交易所交易的10年期國債期貨合約，其面值通常為100000美元。已知該合約面值的1%為1個點，那么1個點代表的金額就是合約面值乘以1%，即：100000×1%=1000（美元）。所以本題的正確答案是C選項。41、某投機者預測5月份棕櫚油期貨合約價格將上升，故買入10手棕櫚油期貨合約，成交價格為5300元/噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在5000元/噸再次買入5手合約，當市價反彈到（）元/噸時才可以避免損失（不計稅金、手續(xù)費等費用）。

A.5100

B.5150

C.5200

D.5250

【答案】：C

【解析】本題可通過計算加權(quán)平均成本來確定避免損失時的市價。首先，明確該投機者進行了兩次買入操作。第一次買入\(10\)手棕櫚油期貨合約，成交價格為\(5300\)元/噸；第二次在價格為\(5000\)元/噸時買入\(5\)手合約。為計算出避免損失的市價，需要求出兩次買入操作的加權(quán)平均成本。加權(quán)平均成本的計算公式為：總成本÷總數(shù)量?？偝杀緸榈谝淮钨I入的成本與第二次買入的成本之和。第一次買入的成本為\(5300×10\)元，第二次買入的成本為\(5000×5\)元，那么總成本為\(5300×10+5000×5\)元?？倲?shù)量為兩次買入的合約手數(shù)之和，即\(10+5\)手。根據(jù)上述分析，加權(quán)平均成本為\((5300×10+5000×5)÷(10+5)\)\(=(53000+25000)÷15\)\(=78000÷15\)\(=5200\)（元/噸）當市價反彈到加權(quán)平均成本\(5200\)元/噸時，該投機者可以避免損失（不計稅金、手續(xù)費等費用）。所以答案選C。42、期貨市場通過（）實現(xiàn)規(guī)避風險的功能。

A.投機交易

B.跨期套利

C.套期保值

D.跨市套利

【答案】：C

【解析】本題考查期貨市場規(guī)避風險功能的實現(xiàn)方式。選項A，投機交易是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。投機者通過預測期貨價格的漲跌來進行買賣操作，其目的是賺取差價利潤，而并非規(guī)避風險，所以該選項錯誤。選項B，跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利。跨期套利主要是利用不同交割月份合約之間的價差變化來獲取利潤，并非用于規(guī)避風險，因此該選項錯誤。選項C，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風險、利率風險、商品價格風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動風險的一種交易活動。在期貨市場中，套期保值是企業(yè)通過期貨與現(xiàn)貨市場的反向操作，將價格風險轉(zhuǎn)移出去，從而達到規(guī)避風險的目的，所以該選項正確。選項D，跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利?？缡刑桌抢貌煌袌鲋g的價差來獲取收益，并非規(guī)避風險的手段，故該選項錯誤。綜上，答案選C。43、（）采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進行兌付。

A.短期國債

B.中期國債

C.長期國債

D.無期限國債

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同類型國債的發(fā)行及兌付特點來判斷正確選項。國債按償還期限不同可分為短期國債、中期國債、長期國債和無期限國債。選項A：短期國債通常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，即以低于面值的價格發(fā)售，到期時按照面值進行兌付，購買者獲得的收益就是面值與購買價格之間的差價，所以短期國債符合題干描述。選項B：中期國債是指償還期限在1年以上、10年以下的國債，它一般是按票面利率計算利息并定期付息，到期償還本金，并非采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項不符合題意。選項C：長期國債是指償還期限在10年以上的國債，同樣也是按票面利率計算利息，定期支付利息并在到期時償還本金，不采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，因此該選項不正確。選項D：無期限國債是指沒有規(guī)定還本期限，但規(guī)定了按時支付利息的國債，不存在到期按面值兌付的情況，也不是采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，所以該選項錯誤。綜上，本題的正確答案是A選項。44、我國期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財務(wù)部門

D.人事部門

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易所工作職能來判斷各選項是否屬于其設(shè)置的相關(guān)業(yè)務(wù)。選項A：交易部門期貨交易所的核心業(yè)務(wù)之一是組織期貨交易，交易部門負責制定交易規(guī)則、安排交易時間、監(jiān)控交易過程等與交易直接相關(guān)的工作，對于保證期貨交易的正常進行至關(guān)重要，所以期貨交易所一般會設(shè)置交易部門。選項B：交割部門交割是期貨交易流程中的重要環(huán)節(jié)，交割部門負責處理期貨合約到期后的實物交割或現(xiàn)金交割等事宜，確保交割過程的合規(guī)、順利進行，是期貨交易所業(yè)務(wù)的重要組成部分，因此期貨交易所通常會設(shè)置交割部門。選項C：財務(wù)部門財務(wù)部門負責期貨交易所的財務(wù)管理工作，包括資金核算、預算編制、財務(wù)報表生成、成本控制等，對于保障交易所的財務(wù)健康和穩(wěn)定運營起著關(guān)鍵作用，所以期貨交易所一般會有財務(wù)部門。選項D：人事部門人事管理通常屬于行政后勤類事務(wù)，并非期貨交易所根據(jù)其工作職能所開展的核心業(yè)務(wù)。期貨交易所主要圍繞期貨交易業(yè)務(wù)開展工作，而人事管理是為保障整個機構(gòu)正常運轉(zhuǎn)的通用行政職能，并非基于期貨交易所特定工作職能設(shè)置的業(yè)務(wù)，所以一般不包括人事部門。綜上，答案選D。45、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元。當日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸，銅的交易保證金比例為5%，交易單位為5噸/手。當天結(jié)算后該投資者的可用資金余額為（）元。（不計手續(xù)費等費用）

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中可用資金余額的計算公式，逐步計算出該投資者當天結(jié)算后的可用資金余額。步驟一：計算初始可用資金已知投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為\(20\)萬元，換算為元是\(200000\)元。步驟二：計算交易盈虧平倉盈虧：投資者賣出平倉\(10\)手，開倉成交價為\(23100\)元/噸，平倉成交價格為\(23300\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)平倉盈虧公式：平倉盈虧\(=(\)賣出平倉價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)平倉手數(shù)，可得平倉盈虧為\((23300-23100)\times5\times10=10000\)元。持倉盈虧：投資者買入開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手數(shù)為\(20-10=10\)手。當日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，開倉成交價為\(23100\)元/噸，交易單位為\(5\)噸/手。根據(jù)持倉盈虧公式：持倉盈虧\(=(\)結(jié)算價\(-\)買入開倉價\()\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)，可得持倉盈虧為\((23210-23100)\times5\times10=5500\)元?？傆潱嚎傆漒(=\)平倉盈虧\(+\)持倉盈虧\(=10000+5500=15500\)元。步驟三：計算當日交易保證金當日結(jié)算價為\(23210\)元/噸，持倉手數(shù)為\(10\)手，交易單位為\(5\)噸/手，交易保證金比例為\(5\%\)。根據(jù)交易保證金公式：交易保證金\(=\)結(jié)算價\(\times\)交易單位\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)保證金比例，可得交易保證金為\(23210\times5\times10\times5\%=58025\)元。步驟四：計算當天結(jié)算后可用資金余額可用資金余額\(=\)上一交易日可用資金余額\(+\)總盈虧\(-\)當日交易保證金，即\(200000+15500-58025=157475\)元。綜上，答案選D。46、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5%，年指數(shù)股息率為1%，若交易成本總計35點，則有效期為3個月的滬深300指數(shù)期貨價格（）。

A.在3065以下存在正向套利機會

B.在2995以上存在正向套利機會

C.在3065以上存在反向套利機會

D.在2995以下存在反向套利機會

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計算出滬深300指數(shù)期貨的理論價格，再結(jié)合交易成本，分析不同價格區(qū)間的套利機會。步驟一：計算滬深300指數(shù)期貨的理論價格根據(jù)持有成本模型，股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻到期的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風險利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間差。已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，有效期為\(3\)個月，即\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]=3000\times(1+0.04\times0.25)=3000\times1.01=3030\)（點）步驟二：分析正向套利和反向套利的條件正向套利：是指買入現(xiàn)貨、賣出期貨的套利行為。當期貨價格高于理論價格與交易成本之和時，存在正向套利機會。已知交易成本總計\(35\)點，則期貨價格高于\(3030+35=3065\)點時，存在正向套利機會。反向套利：是指賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。當期貨價格低于理論價格與交易成本之差時，存在反向套利機會。則期貨價格低于\(3030-35=2995\)點時，存在反向套利機會。步驟三：對各選項進行分析-選項A：在\(3065\)以下時，不存在正向套利機會，該選項錯誤。-選項B：在\(2995\)以上、\(3065\)以下時，既不存在正向套利機會，也不存在反向套利機會，該選項錯誤。-選項C：在\(3065\)以上存在正向套利機會，而不是反向套利機會，該選項錯誤。-選項D：在\(2995\)以下存在反向套利機會，該選項正確。綜上，答案選D。47、某交易者在1月份以150點的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)。與此同時該交易者又以100點的權(quán)利金賣出一張3月到期、執(zhí)行價格為10200點的恒指看漲期權(quán)。合約到期時，恒指期貨價格上漲到10300點，該投資者（）。

A.盈利50點

B.處于盈虧平衡點

C.盈利150點

D.盈利250點

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算買入和賣出恒指看漲期權(quán)的盈虧情況，進而得出該投資者的整體盈虧。步驟一：計算買入執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)的盈虧定義：看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利。計算：已知該交易者以150點的權(quán)利金買入一張3月到期、執(zhí)行價格為10000點的恒指看漲期權(quán)，合約到期時恒指期貨價格上漲到10300點。因為到期時市場價格（10300點）高于執(zhí)行價格（10000點），所以該投資者會執(zhí)行此期權(quán)。執(zhí)行該期權(quán)的收益為市場價格減去執(zhí)行價格，即\(10300-1