期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于期貨交易保證金的說法中，正確的是（）。

A.保證金交易使期貨交易具有高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)

B.交易保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越小

C.交易保證金以合約價(jià)值的一定比率來繳納

D.交易保證金一般為成交合約價(jià)值的10％～20％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易保證金的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：保證金交易使期貨交易具有高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)期貨交易采用保證金制度，即投資者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行交易。這意味著投資者可以用較少的資金控制較大價(jià)值的合約，從而放大了收益的可能性。但同時(shí)，這種杠桿效應(yīng)也會(huì)放大損失的風(fēng)險(xiǎn)。所以，保證金交易使期貨交易具有高收益和高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，而非高收益和低風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：交易保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越小在期貨交易中，杠桿效應(yīng)是指通過使用保證金來控制更大價(jià)值的合約，從而放大投資回報(bào)的效果。交易保證金比率越低，投資者所需繳納的保證金就越少，就可以用同樣的資金控制更多價(jià)值的合約，杠桿效應(yīng)也就越大；反之，交易保證金比率越高，杠桿效應(yīng)越小。所以，交易保證金比率越低，杠桿效應(yīng)越大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易保證金以合約價(jià)值的一定比率來繳納在期貨市場(chǎng)中，交易保證金是按照合約價(jià)值的一定比例來收取的。例如，若某期貨合約的價(jià)值為100萬元，保證金比率為10%，則投資者需要繳納10萬元的保證金才能進(jìn)行該合約的交易。所以，交易保證金以合約價(jià)值的一定比率來繳納，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：交易保證金一般為成交合約價(jià)值的10％～20％不同的期貨品種、不同的期貨交易所，其交易保證金的比例是不同的。交易保證金的比例通常在5%-15%之間，并非一般為成交合約價(jià)值的10％-20％，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。2、股票組合的β系數(shù)比單個(gè)股票的β系數(shù)可靠性（）。

A.高

B.相等

C.低

D.以上都不對(duì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票組合和單個(gè)股票β系數(shù)的特性來分析兩者可靠性的高低。β系數(shù)是一種評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，它反映的是一種證券或一個(gè)投資組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。對(duì)于單個(gè)股票而言，其價(jià)格容易受到公司特定事件的影響，如公司管理層變動(dòng)、重大訴訟、新產(chǎn)品研發(fā)失敗等，這些非系統(tǒng)性因素會(huì)使單個(gè)股票的價(jià)格波動(dòng)較大且較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，進(jìn)而導(dǎo)致單個(gè)股票的β系數(shù)可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)和偏差，可靠性相對(duì)較低。而股票組合是由多只股票組成的集合，通過分散投資，可以在一定程度上分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)把多只股票組合在一起時(shí)，個(gè)別股票的非系統(tǒng)性波動(dòng)會(huì)相互抵消一部分，使得股票組合的整體波動(dòng)更能反映市場(chǎng)的系統(tǒng)性波動(dòng)，其β系數(shù)也就更能穩(wěn)定、準(zhǔn)確地反映組合與市場(chǎng)的關(guān)系，所以股票組合的β系數(shù)可靠性比單個(gè)股票的β系數(shù)可靠性高。因此，答案選A。3、某投資者在恒生指數(shù)期貨為22500點(diǎn)時(shí)買入3份恒生指數(shù)期貨合約,并在恒生指數(shù)期貨為22800點(diǎn)時(shí)平倉(cāng)。已知恒生指數(shù)期貨合約乘數(shù)為50,則該投資者平倉(cāng)后（）

A.盈利15000港元

B.虧損15000港元

C.盈利45000港元

D.虧損45000港元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該投資者每份合約的盈利，再結(jié)合合約份數(shù)計(jì)算出總盈利。步驟一：計(jì)算每份合約的盈利在期貨交易中，盈利的計(jì)算公式為：盈利\(=\)（平倉(cāng)指數(shù)-開倉(cāng)指數(shù)）\(\times\)合約乘數(shù)。已知開倉(cāng)時(shí)恒生指數(shù)期貨為\(22500\)點(diǎn)，平倉(cāng)時(shí)為\(22800\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(50\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得每份合約的盈利為：\((22800-22500)×50=300×50=15000\)（港元）步驟二：計(jì)算\(3\)份合約的總盈利已知該投資者買入了\(3\)份恒生指數(shù)期貨合約，每份合約盈利\(15000\)港元，那么\(3\)份合約的總盈利為：\(15000×3=45000\)（港元）因?yàn)榭傆麨檎龜?shù)，所以該投資者平倉(cāng)后是盈利的，盈利\(45000\)港元，答案選C。4、4月1日，某期貨交易所6月份玉米價(jià)格為2.85美元/蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2.93美元/蒲式耳。某投資者欲采用牛市套利（不考慮傭金因素），則當(dāng)價(jià)差為（）美分時(shí)，此投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利最大。

A.8

B.4

C.-8

D.-4

【答案】：C

【解析】本題可先明確牛市套利的相關(guān)原理，再結(jié)合題目中不同月份玉米價(jià)格及價(jià)差變化情況來分析投資者獲利最大時(shí)的價(jià)差。明確牛市套利原理在正向市場(chǎng)中，進(jìn)行牛市套利是指買入近期合約同時(shí)賣出遠(yuǎn)期合約。本題中6月份玉米合約為近期合約，8月份玉米合約為遠(yuǎn)期合約，投資者進(jìn)行的牛市套利即買入6月份玉米合約，賣出8月份玉米合約。投資者能否獲利以及獲利多少，取決于價(jià)差的變化情況。當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，牛市套利獲利，且價(jià)差縮小得越多，投資者獲利越大。計(jì)算初始價(jià)差在4月1日時(shí)，6月份玉米價(jià)格為2.85美元/蒲式耳，8月份玉米價(jià)格為2.93美元/蒲式耳，此時(shí)的價(jià)差為8月份玉米價(jià)格減去6月份玉米價(jià)格，即\(2.93-2.85=0.08\)美元/蒲式耳，因?yàn)閈(1\)美元\(=100\)美分，所以\(0.08\)美元換算后為\(8\)美分。分析各選項(xiàng)選項(xiàng)A：若價(jià)差為\(8\)美分，與初始價(jià)差相同，說明價(jià)差未發(fā)生變化，此時(shí)投資者不會(huì)獲利。選項(xiàng)B：若價(jià)差為\(4\)美分，相比于初始價(jià)差\(8\)美分縮小了\(4\)美分，投資者可獲利，但不是獲利最大的情況。選項(xiàng)C：若價(jià)差為\(-8\)美分，相比于初始價(jià)差\(8\)美分縮小了\(16\)美分，是四個(gè)選項(xiàng)中價(jià)差縮小最多的情況，所以投資者將頭寸同時(shí)平倉(cāng)能夠獲利最大。選項(xiàng)D：若價(jià)差為\(-4\)美分，相比于初始價(jià)差\(8\)美分縮小了\(12\)美分，投資者可獲利，但獲利不如價(jià)差為\(-8\)美分時(shí)大。綜上，答案選C。5、關(guān)于我國(guó)國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

B.現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

C.均采用全價(jià)報(bào)價(jià)

D.均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)

【答案】：D"

【解析】在我國(guó)金融市場(chǎng)中，國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨都采用凈價(jià)報(bào)價(jià)的方式。凈價(jià)報(bào)價(jià)是指在報(bào)價(jià)時(shí)不包含應(yīng)計(jì)利息，把債券的報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息分開，這樣能更清晰地反映債券本身的價(jià)格波動(dòng)情況，便于投資者準(zhǔn)確分析和比較不同債券的價(jià)值。選項(xiàng)A中說期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)是錯(cuò)誤的；選項(xiàng)B說現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)、期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)也不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C認(rèn)為均采用全價(jià)報(bào)價(jià)同樣不正確。所以本題正確答案是D。"6、當(dāng)出現(xiàn)股指期價(jià)被高估時(shí)，利用股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利的投資者適宜進(jìn)行（）。

A.水平套利

B.垂直套利

C.反向套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期價(jià)被高估時(shí)的套利策略相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：水平套利水平套利又稱日歷套利，是指在買進(jìn)和賣出期權(quán)時(shí)，所買賣的期權(quán)種類相同，但到期月份不同的套利方式。它主要基于期權(quán)的時(shí)間價(jià)值差異進(jìn)行操作，與股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的策略并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：垂直套利垂直套利是指期權(quán)的買賣雙方在相同的到期日，但是執(zhí)行價(jià)格不同的情況下進(jìn)行的套利交易。這種套利方式主要應(yīng)用于期權(quán)交易，并非股指期價(jià)被高估時(shí)期現(xiàn)套利的常見操作，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：反向套利反向套利是指當(dāng)期貨價(jià)格過低時(shí)，賣出現(xiàn)貨、買入期貨的套利行為。而題目中明確提到是股指期價(jià)被高估，與反向套利的適用情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正向套利正向套利是指期貨與現(xiàn)貨的價(jià)格比高于無套利區(qū)間上限時(shí)，套利者可以賣出期貨，同時(shí)買入現(xiàn)貨，等待兩者之間的價(jià)差回歸合理區(qū)間時(shí)平倉(cāng)獲利。當(dāng)股指期價(jià)被高估，即期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格偏高時(shí)，進(jìn)行正向套利可以利用這種價(jià)格差異獲取收益，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。7、下列選項(xiàng)中，屬于國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策的是（）。

A.①②

B.②③

C.③④

D.②④

【答案】：C"

【解析】本題需要判斷各選項(xiàng)是否屬于國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策。但題目中未給出具體選項(xiàng)內(nèi)容，僅提供了題目和答案。在財(cái)政政策相關(guān)知識(shí)中，財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過財(cái)政支出與稅收政策的變動(dòng)來影響和調(diào)節(jié)總需求。答案選C，意味著③和④選項(xiàng)符合國(guó)家運(yùn)用財(cái)政政策這一描述，可能是涉及政府財(cái)政支出如政府購(gòu)買、公共工程投資、轉(zhuǎn)移支付等方面的舉措，或者是稅收政策的調(diào)整等內(nèi)容；而①和②選項(xiàng)不符合財(cái)政政策的范疇，可能涉及貨幣政策（如利率調(diào)整、貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)等）或其他經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。"8、4月18日，5月份玉米期貨價(jià)格為1750元／噸，7月份玉米期貨價(jià)格為1800元／噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元／噸，該市場(chǎng)為（）。

A.熊市

B.牛市

C.反向市場(chǎng)

D.正向市場(chǎng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)不同類型的特點(diǎn)，結(jié)合題干中各月份玉米期貨價(jià)格的數(shù)據(jù)來判斷該市場(chǎng)類型。分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)特點(diǎn)熊市：是指價(jià)格持續(xù)下跌的市場(chǎng)行情，通常表現(xiàn)為期貨價(jià)格不斷走低。在熊市中，投資者對(duì)市場(chǎng)前景悲觀，預(yù)期價(jià)格會(huì)繼續(xù)下跌。牛市：是指價(jià)格持續(xù)上漲的市場(chǎng)行情，期貨價(jià)格呈上升趨勢(shì)。此時(shí)投資者對(duì)市場(chǎng)前景樂觀，預(yù)期價(jià)格會(huì)繼續(xù)上升。反向市場(chǎng)：又稱逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)，是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。正向市場(chǎng)：是指在正常情況下，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格（或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格），基差為負(fù)值。結(jié)合題干數(shù)據(jù)判斷市場(chǎng)類型題干中給出5月份玉米期貨價(jià)格為1750元/噸，7月份玉米期貨價(jià)格為1800元/噸，9月份玉米期貨價(jià)格為1830元/噸?？梢钥闯觯S著期貨合約到期時(shí)間的推遲，期貨價(jià)格逐漸升高，即遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格，這符合正向市場(chǎng)的特征。而題干中并沒有體現(xiàn)出價(jià)格持續(xù)下跌（熊市）或持續(xù)上漲（牛市）的趨勢(shì)，也不是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（反向市場(chǎng)）的情況。綜上，該市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，答案選D。9、保證金比例通常為期貨合約價(jià)值的（）。

A.5%

B.5%~10%

C.5%~15%

D.15%~20%

【答案】：C

【解析】本題考查期貨合約保證金比例的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易中，保證金比例是一個(gè)重要概念，它是指投資者進(jìn)行期貨交易時(shí)需要繳納的保證金占期貨合約價(jià)值的比例。期貨市場(chǎng)中，保證金比例通常處于一個(gè)特定的區(qū)間范圍，以平衡市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交易效率等多方面因素。選項(xiàng)A提到的5%，只是保證金比例可能達(dá)到的下限值，并非涵蓋了通常情況下的整個(gè)范圍，所以該選項(xiàng)不全面。選項(xiàng)B的5%-10%，這個(gè)區(qū)間沒有包含期貨合約保證金比例可能達(dá)到的上限范圍部分，不能準(zhǔn)確代表保證金比例通常的范圍情況。選項(xiàng)C的5%-15%，該區(qū)間準(zhǔn)確地描述了期貨合約保證金比例通常所處的范圍，既包含了可能出現(xiàn)的下限值5%，又包含了上限值15%，能夠較為全面且準(zhǔn)確地體現(xiàn)期貨合約保證金比例的一般情況，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D的15%-20%，這個(gè)區(qū)間的下限已經(jīng)超出了期貨合約保證金比例通常的范圍下限，不能反映保證金比例的常見狀態(tài)。綜上，答案選C。10、滬深300股指期貨的交割方式為（）。

A.現(xiàn)金和實(shí)物混合交割

B.滾動(dòng)交割

C.實(shí)物交割

D.現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨的交割方式相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-A選項(xiàng)，現(xiàn)金和實(shí)物混合交割是指在交割過程中同時(shí)采用現(xiàn)金和實(shí)物進(jìn)行清算的方式。但滬深300股指期貨并非采用這種混合交割方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-B選項(xiàng)，滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的方式。這與滬深300股指期貨的交割方式不同，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)，實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。而滬深300股指期貨并不進(jìn)行實(shí)物交割，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)，現(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過程。滬深300股指期貨采用的就是現(xiàn)金交割方式，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。11、芝加哥期貨交易所10年期的美國(guó)國(guó)債期貨合約的麗值為10萬美元，當(dāng)報(bào)價(jià)為98-175時(shí)，表示該合約的價(jià)值為（）美元。

A.981750

B.56000

C.97825

D.98546.88

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)國(guó)債期貨合約報(bào)價(jià)的計(jì)算方法來求解該合約的價(jià)值。在芝加哥期貨交易所，10年期美國(guó)國(guó)債期貨合約采用價(jià)格報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)由三部分組成：“①-②③”。其中，①部分為整數(shù)部分；②③部分為小數(shù)部分，且小數(shù)部分的報(bào)價(jià)采用32進(jìn)制。本題中報(bào)價(jià)為98-175，整數(shù)部分是98；小數(shù)部分175要換算成32進(jìn)制下的數(shù)值，這里17.5/32=0.546875。該合約價(jià)值的計(jì)算公式為：合約面值×（整數(shù)部分+小數(shù)部分）。已知合約面值為10萬美元，將數(shù)值代入公式可得：100000×(98+17.5/32)=100000×(98+0.546875)=98546.875≈98546.88（美元）所以該合約的價(jià)值為98546.88美元，答案選D。12、在主要的下降趨勢(shì)線的下側(cè)（）期貨合約，不失為有效的時(shí)機(jī)抉擇。

A.賣出

B.買入

C.平倉(cāng)

D.建倉(cāng)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中不同操作與價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)系來進(jìn)行分析。在期貨交易中，價(jià)格走勢(shì)存在上升趨勢(shì)和下降趨勢(shì)，投資者會(huì)依據(jù)價(jià)格趨勢(shì)來做出不同的交易決策。選項(xiàng)A當(dāng)期貨價(jià)格處于主要的下降趨勢(shì)線的下側(cè)時(shí)，意味著市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。對(duì)于期貨交易而言，在價(jià)格下跌過程中，賣出期貨合約可以在較高價(jià)格賣出，待價(jià)格進(jìn)一步下跌后，以更低的價(jià)格買入平倉(cāng)，從而獲取差價(jià)利潤(rùn)。所以此時(shí)賣出期貨合約是符合市場(chǎng)趨勢(shì)的有效時(shí)機(jī)抉擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B買入通常是在預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)進(jìn)行的操作。而題目中是處于下降趨勢(shì)線的下側(cè)，價(jià)格有繼續(xù)下跌的可能性，此時(shí)買入期貨合約，后續(xù)價(jià)格若持續(xù)下跌，投資者將會(huì)面臨虧損，并非有效的時(shí)機(jī)抉擇，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C平倉(cāng)是指投資者在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，了結(jié)之前持有的期貨頭寸。題干強(qiáng)調(diào)的是時(shí)機(jī)抉擇，并未提及投資者之前是否持有頭寸，不能直接得出此時(shí)適合平倉(cāng)的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D建倉(cāng)是指開始買入或賣出期貨合約建立頭寸，但沒有明確是買入建倉(cāng)還是賣出建倉(cāng)。結(jié)合處于下降趨勢(shì)線的下側(cè)這一條件，應(yīng)是賣出建倉(cāng)更為合適，該選項(xiàng)表述不明確，錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。13、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣出套期保值，隨著基差的走強(qiáng)，那么結(jié)果會(huì)是()。

A.盈虧相抵

B.得到部分的保護(hù)

C.得到全面的保護(hù)

D.沒有任何的效果

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)和賣出套期保值的特點(diǎn)，結(jié)合基差變動(dòng)對(duì)套期保值效果的影響來分析各選項(xiàng)。題干信息分析正向市場(chǎng)：在期貨市場(chǎng)中，正向市場(chǎng)是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)。賣出套期保值：又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钭邚?qiáng)：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大，可能是現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度大于期貨價(jià)格上漲幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度小于期貨價(jià)格下跌幅度，或者現(xiàn)貨價(jià)格上漲而期貨價(jià)格下跌。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：盈虧相抵一般是指在套期保值過程中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相互抵消。但在正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值且基差走強(qiáng)時(shí)，并非是盈虧相抵的情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：得到部分的保護(hù)說明套期保值的效果不完全，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。而當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣出套期保值能取得較好的效果，并非只是部分保護(hù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，對(duì)于賣出套期保值者而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格的差值朝著有利的方向變動(dòng)。在正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值，基差走強(qiáng)會(huì)使套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的綜合盈虧狀況達(dá)到最佳，能夠得到全面的保護(hù)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：如果沒有任何效果，說明套期保值沒有起到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的作用。但基差走強(qiáng)對(duì)賣出套期保值是有利的，會(huì)產(chǎn)生積極的效果，并非沒有任何效果，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案是C。14、某投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬元。其含義是（）。

A.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬元以內(nèi)的可能性是2%

B.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬元以內(nèi)的可能性是2%

C.該期貨組合在本交易日內(nèi)的損失在1000萬元以內(nèi)的可能性是98%

D.該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬元以內(nèi)的可能性是98%

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）的定義來分析各選項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。在本題中，投資公司持有的期貨組合在置信度為98%，期貨市場(chǎng)正常波動(dòng)情況下的當(dāng)日VaR值為1000萬元。這意味著在給定的置信水平98%下，該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬元以內(nèi)的可能性是98%。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：該期貨組合在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在1000萬元以內(nèi)的可能性是98%，而不是2%，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：這里考察的是下一個(gè)交易日的情況，并非本交易日，且損失在1000萬元以內(nèi)的可能性是98%，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：同理，是下一個(gè)交易日而非本交易日，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：符合VaR值的含義，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。15、銅生產(chǎn)企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同

B.有大量銅庫(kù)存尚未出售

C.銅精礦產(chǎn)大幅上漲

D.銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義及適用情形，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同，意味著企業(yè)已經(jīng)提前鎖定了銷售價(jià)格，不存在價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)不需要進(jìn)行賣出套期保值來對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B企業(yè)有大量銅庫(kù)存尚未出售，若未來銅價(jià)格下跌，企業(yè)的庫(kù)存銅銷售收益將會(huì)減少。為了對(duì)沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)賣出銅期貨合約。如果未來銅價(jià)格下跌，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因銅價(jià)格下跌帶來的損失，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C銅精礦產(chǎn)大幅上漲，這通常會(huì)使銅的生產(chǎn)成本上升，從一定程度上會(huì)推動(dòng)銅價(jià)格上升。在這種情況下，企業(yè)持有的銅庫(kù)存或未來生產(chǎn)的銅價(jià)值可能會(huì)增加，企業(yè)面臨的是價(jià)格上漲帶來的潛在收益，而不是價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，不需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，即存在現(xiàn)貨升水的情況，但這并不能直接說明企業(yè)面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)是否需要進(jìn)行賣出套期保值主要取決于其是否擔(dān)心未來銅價(jià)格下跌影響其銷售收益，僅根據(jù)現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格關(guān)系無法判斷企業(yè)需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。16、看跌期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為收到的權(quán)利金

B.最大等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格

C.最小為0

D.最小為收到的權(quán)利金

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)賣方收益的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)賣方而言，其最大收益就是在出售期權(quán)時(shí)所收到的權(quán)利金。因?yàn)楫?dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果期權(quán)買方不行使權(quán)利，賣方就可以獲得全部的權(quán)利金且無需承擔(dān)額外義務(wù)；而一旦買方行使權(quán)利，賣方需要按照約定進(jìn)行交易，此時(shí)會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本，收益會(huì)減少甚至出現(xiàn)虧損。所以看跌期權(quán)賣方的最大收益為收到的權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)買方有權(quán)按此價(jià)格賣出標(biāo)的物的價(jià)格，它與看跌期權(quán)賣方的收益并無直接關(guān)聯(lián)，不能說賣方最大收益等于期權(quán)合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在市場(chǎng)行情不利的情況下，看跌期權(quán)賣方可能會(huì)遭受較大損失，其收益并不一定最小為0。例如，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌時(shí)，期權(quán)買方會(huì)行使權(quán)利，賣方需要按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，而此時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格可能遠(yuǎn)低于執(zhí)行價(jià)格，賣方就會(huì)出現(xiàn)虧損，收益小于0，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D由于看跌期權(quán)賣方存在虧損的可能性，其收益并非最小為收到的權(quán)利金。在不利行情下，賣方可能會(huì)將收到的權(quán)利金全部虧掉甚至還要額外承擔(dān)損失，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。下列不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨是（）。

A.棉花

B.可可

C.咖啡

D.小麥

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對(duì)以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所涉及作物是否屬于經(jīng)濟(jì)作物。選項(xiàng)A，棉花是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在紡織等工業(yè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，常作為期貨標(biāo)的物。選項(xiàng)B，可可也是典型的經(jīng)濟(jì)作物，是制作巧克力等食品的主要原料，可作為期貨標(biāo)的物。選項(xiàng)C，咖啡同樣是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在全球飲料市場(chǎng)占據(jù)重要地位，屬于可作為期貨標(biāo)的物的范疇。選項(xiàng)D，小麥屬于糧食作物，并非經(jīng)濟(jì)作物，所以不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨。綜上，正確答案是D。18、商品期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。這體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)的()功能。

A.價(jià)格發(fā)現(xiàn)

B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.資產(chǎn)配置

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)各功能的含義，結(jié)合題干中商品期貨的作用來判斷體現(xiàn)的是哪個(gè)功能。選項(xiàng)A：價(jià)格發(fā)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指期貨市場(chǎng)通過公開、公平、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過程。題干中主要強(qiáng)調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的作用，并非形成價(jià)格，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是指通過套期保值交易方式，在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行方向相反的交易，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立一種盈虧沖抵機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。雖然題干提到了套期保值對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，但這里強(qiáng)調(diào)的是商品期貨在資產(chǎn)配置方面穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，并非單純強(qiáng)調(diào)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)這一行為，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確。選項(xiàng)C：資產(chǎn)配置資產(chǎn)配置功能是指期貨市場(chǎng)能夠?yàn)橥顿Y者提供更多的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過合理配置期貨和現(xiàn)貨資產(chǎn)，可以起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。題干中明確指出商品期貨能以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用，這正體現(xiàn)了期貨市場(chǎng)在資產(chǎn)配置方面的功能，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指交易者通過預(yù)測(cè)期貨合約未來價(jià)格的變化，以在期貨市場(chǎng)上獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。而題干強(qiáng)調(diào)的是商品期貨為現(xiàn)貨資產(chǎn)帶來的穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的功能，并非投機(jī)獲取價(jià)差收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。19、假設(shè)英鎊的即期匯率為1英鎊兌1．4839美元，30天遠(yuǎn)期匯率為1英鎊兌1．4783美元。這表明30天遠(yuǎn)期英鎊（）。

A.貼水4.53%

B.貼水0.34%

C.升水4.53%

D.升水0.34%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系判斷英鎊是升水還是貼水，再通過相應(yīng)公式計(jì)算貼水或升水的幅度。步驟一：判斷英鎊是升水還是貼水在外匯市場(chǎng)中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。已知英鎊的即期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4839\)美元，\(30\)天遠(yuǎn)期匯率為\(1\)英鎊兌\(1.4783\)美元，因?yàn)閈(1.4783\lt1.4839\)，即遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，所以\(30\)天遠(yuǎn)期英鎊貼水。步驟二：計(jì)算貼水幅度計(jì)算外匯升貼水率的公式為：\(\text{升貼水率}=\frac{\text{遠(yuǎn)期匯率}-\text{即期匯率}}{\text{即期匯率}}\times\frac{12}{\text{月數(shù)}}\times100\%\)。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式，其中遠(yuǎn)期匯率為\(1.4783\)，即期匯率為\(1.4839\)，月數(shù)為\(1\)（\(30\)天約為\(1\)個(gè)月），可得：\[\begin{align*}&\frac{1.4783-1.4839}{1.4839}\times\frac{12}{1}\times100\%\\=&\frac{-0.0056}{1.4839}\times12\times100\%\\\approx&-0.0038\times12\times100\%\\\approx&-4.53\%\end{align*}\]負(fù)號(hào)表示貼水，所以\(30\)天遠(yuǎn)期英鎊貼水約\(4.53\%\)。綜上，答案選A。20、2015年3月2日發(fā)行的2015年記賬式附息國(guó)債票面利率為4．42％，付息日為每年的3月2日，對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1．1567。2016年4月8日，該國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為98．256，期貨結(jié)算價(jià)格為97．525。TF1509合約最后交割日為2016年9月1日，持有期間含有利息為1．230。該國(guó)債期貨交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為（）。

A.97.525×1.1567+1.230

B.97.525+1.230

C.98.256+1.1567

D.98.256×1.1567+1.230

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨交割時(shí)發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式來求解。在國(guó)債期貨交割中，發(fā)票價(jià)格的計(jì)算公式為：發(fā)票價(jià)格=期貨結(jié)算價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息。下面結(jié)合題目所給信息進(jìn)行分析：-題目中明確給出TF1509合約的期貨結(jié)算價(jià)格為97.525。-該國(guó)債對(duì)應(yīng)的TF1509合約的轉(zhuǎn)換因子為1.1567。-持有期間含有利息（即應(yīng)計(jì)利息）為1.230。將上述數(shù)據(jù)代入發(fā)票價(jià)格計(jì)算公式可得：發(fā)票價(jià)格=97.525×1.1567+1.230。所以該國(guó)債期貨交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格為97.525×1.1567+1.230，答案選A。21、下列不屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)的是()。

A.雙重底

B.雙重頂

C.頭肩形

D.三角形

【答案】：D

【解析】本題考查反轉(zhuǎn)形態(tài)的相關(guān)知識(shí)。反轉(zhuǎn)形態(tài)是指股價(jià)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)所形成的圖形，即股價(jià)由漲勢(shì)轉(zhuǎn)為跌勢(shì)，或由跌勢(shì)轉(zhuǎn)為漲勢(shì)的信號(hào)。選項(xiàng)A，雙重底也稱W底，是一種較為常見的反轉(zhuǎn)形態(tài)。股價(jià)在下跌到一定程度后反彈，隨后再次下跌至相近低點(diǎn)后再度反彈，形成兩個(gè)底部，當(dāng)股價(jià)突破頸線后，通常預(yù)示著股價(jià)將結(jié)束下跌趨勢(shì)，轉(zhuǎn)為上漲趨勢(shì)，所以雙重底屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)B，雙重頂又稱M頭，與雙重底相反。股價(jià)在上漲過程中，兩次上漲至相近的高點(diǎn)后回落，形成兩個(gè)頂部，當(dāng)股價(jià)跌破頸線時(shí)，往往意味著股價(jià)上漲趨勢(shì)將結(jié)束，轉(zhuǎn)而進(jìn)入下跌趨勢(shì)，因此雙重頂屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)C，頭肩形包括頭肩頂和頭肩底。頭肩頂是一種見頂信號(hào)，股價(jià)在上漲過程中形成三個(gè)高峰，中間的高峰高于兩側(cè)，形似人的頭部和肩部，當(dāng)股價(jià)跌破頸線時(shí)，表明股價(jià)將由漲轉(zhuǎn)跌；頭肩底則是見底信號(hào)，與頭肩頂形態(tài)相反，預(yù)示著股價(jià)將由跌轉(zhuǎn)漲，所以頭肩形屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。選項(xiàng)D，三角形形態(tài)是股價(jià)在一段時(shí)期內(nèi)波動(dòng)形成的一種整理形態(tài)，股價(jià)在波動(dòng)過程中高點(diǎn)逐漸降低，低點(diǎn)逐漸抬高，形成一個(gè)三角形區(qū)域。它通常表示股價(jià)在進(jìn)行短暫的整理，之后可能會(huì)延續(xù)之前的趨勢(shì)，而不是趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，所以三角形不屬于反轉(zhuǎn)形態(tài)。綜上，答案選D。22、在期貨市場(chǎng)上，套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是（）。

A.通過期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化

B.通過期貨市場(chǎng)獲取更多的投資機(jī)會(huì)

C.通過期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通過期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可通過分析每個(gè)選項(xiàng)的內(nèi)容，結(jié)合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)來進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A：套期保值者進(jìn)行期貨交易的主要目的并非通過期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化。套期保值是一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略，重點(diǎn)在于對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而非單純追求期貨市場(chǎng)的高額利潤(rùn)。所以該選項(xiàng)不符合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)，予以排除。選項(xiàng)B：套期保值者參與期貨市場(chǎng)的核心目的不是獲取更多的投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)往往側(cè)重于追求額外的收益和市場(chǎng)波動(dòng)帶來的獲利空間，而套期保值主要是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，并非以尋求更多投資機(jī)會(huì)為出發(fā)點(diǎn)。因此，該選項(xiàng)也不正確，排除。選項(xiàng)C：“消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”這種表述過于絕對(duì)。在實(shí)際的市場(chǎng)環(huán)境中，由于各種復(fù)雜因素的影響，如市場(chǎng)的不確定性、基差風(fēng)險(xiǎn)等，套期保值者很難完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，只能在一定程度上規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)表述不準(zhǔn)確，排除。選項(xiàng)D：套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是通過期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。他們通過在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，可以通過期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。該選項(xiàng)符合套期保值者的原始動(dòng)機(jī)，正確。綜上，本題正確答案是D。23、期貨合約成交后，如果（）

A.成交雙方均為建倉(cāng)，持倉(cāng)量不變

B.成交雙方均為平倉(cāng)，持倉(cāng)量增加

C.成交雙方中買方為開倉(cāng)、賣方為平倉(cāng)，持倉(cāng)量不變

D.成交雙方中買方為平倉(cāng)、賣方為開倉(cāng)，持倉(cāng)量減少

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約成交后持倉(cāng)量的變化情況，下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方均為建倉(cāng)時(shí)，意味著市場(chǎng)上新增了兩個(gè)持倉(cāng)部位，持倉(cāng)量會(huì)增加，而不是不變，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：若成交雙方均為平倉(cāng)，即雙方將原有的持倉(cāng)進(jìn)行了結(jié)，持倉(cāng)量會(huì)減少，并非增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方中買方為開倉(cāng)、賣方為平倉(cāng)時(shí)，買方新開一個(gè)倉(cāng)位，賣方平掉一個(gè)倉(cāng)位，一增一減，持倉(cāng)量總體保持不變，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：成交雙方中買方為平倉(cāng)、賣方為開倉(cāng)時(shí)，同樣是一方減少持倉(cāng)、一方增加持倉(cāng)，持倉(cāng)量不變，而不是減少，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C。24、2015年4月初，某玻璃加工企業(yè)與貿(mào)易商簽訂了一批兩年后交收的銷售合同，為規(guī)避玻璃價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)賣出FG1604合約。至2016年2月，該企業(yè)將進(jìn)行展期，合理的操作是（）。

A.平倉(cāng)FG1604，開倉(cāng)賣出FG1602

B.平倉(cāng)FG1604，開倉(cāng)賣出FG1603

C.平倉(cāng)FG1604，開倉(cāng)賣出FG1608

D.平倉(cāng)買入FG1602，開倉(cāng)賣出FG1603

【答案】：C

【解析】期貨展期是指在期貨合約到期前平倉(cāng)當(dāng)前持有的合約，同時(shí)開倉(cāng)遠(yuǎn)月合約。本題中該企業(yè)最初賣出的是FG1604合約，到2016年2月要進(jìn)行展期操作，需要先平倉(cāng)FG1604合約。展期開倉(cāng)應(yīng)選擇遠(yuǎn)月合約，遠(yuǎn)月合約是指距離當(dāng)前時(shí)間較遠(yuǎn)的期貨合約，其到期時(shí)間晚于近月合約。在選項(xiàng)中分析，A選項(xiàng)FG1602的到期時(shí)間早于FG1604，不滿足遠(yuǎn)月合約要求；B選項(xiàng)FG1603同樣早于FG1604合約到期時(shí)間，也不是合適的遠(yuǎn)月合約；D選項(xiàng)中先平倉(cāng)買入FG1602操作不符合展期邏輯，展期是針對(duì)原持倉(cāng)FG1604進(jìn)行平倉(cāng)，并且FG1603也非比FG1604更合適的遠(yuǎn)月合約；而C選項(xiàng)FG1608合約到期時(shí)間晚于FG1604，屬于更合適的遠(yuǎn)月合約，所以應(yīng)平倉(cāng)FG1604，開倉(cāng)賣出FG1608，答案選C。25、不管現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際價(jià)格是多少，只要套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時(shí)的基差，就能實(shí)現(xiàn)()。

A.套利

B.完全套期保值

C.凈贏利

D.凈虧損

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值相關(guān)概念，需要判斷在特定基差條件下能實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。選項(xiàng)A：套利套利是指在兩個(gè)不同的市場(chǎng)中，以有利的價(jià)格同時(shí)買進(jìn)和賣出同種或本質(zhì)相同的證券、商品等以獲利的行為。本題強(qiáng)調(diào)的是套期保值者在特定基差條件下的結(jié)果，并非套利行為，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：完全套期保值完全套期保值是指在套期保值操作過程中，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠完全相抵，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的完全對(duì)沖。當(dāng)套期保值者與現(xiàn)貨交易的對(duì)方協(xié)商得到的基差正好等于開始做套期保值時(shí)的基差時(shí)，意味著期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)關(guān)系與預(yù)期一致，能夠?qū)崿F(xiàn)完全套期保值，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：凈贏利凈贏利是指扣除成本和所有費(fèi)用后所獲得的利潤(rùn)。僅根據(jù)基差相等這一條件，并不能直接得出套期保值者一定能實(shí)現(xiàn)凈贏利的結(jié)論，因?yàn)檫€可能存在交易成本等因素影響最終盈虧，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：凈虧損同理，僅基差相等這一條件不能必然得出套期保值者會(huì)出現(xiàn)凈虧損的結(jié)果，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。26、（）在所有的衍生品家族中，是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，因而也是最吸引人的、創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品。

A.股指期貨

B.金融遠(yuǎn)期

C.金融互換

D.期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查各類衍生品的特點(diǎn)。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，它雖然也是重要的金融衍生品，但在品種數(shù)量、變化程度及應(yīng)用靈活性方面，并不如期權(quán)具有明顯優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新潛力也相對(duì)有限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：金融遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期的合約條款通常是交易雙方協(xié)商確定，標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，其品種相對(duì)固定，變化和應(yīng)用的靈活性不足，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。金融互換主要集中在利率互換、貨幣互換等較為固定的類型上，品種和變化相對(duì)有限，應(yīng)用靈活性也不如期權(quán)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的品種繁多，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)等；其變化也極為多樣，可以通過不同的行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、期權(quán)類型（看漲期權(quán)和看跌期權(quán)）等進(jìn)行組合；在應(yīng)用上非常靈活，可用于套期保值、投機(jī)、套利等多種交易策略，具有極大的創(chuàng)新潛力，所以在所有的衍生品家族中，期權(quán)是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，也是最吸引人且創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。27、改革開放以來，（）標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)起步。?

A.鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制

B.深圳有色金屬交易所成立

C.上海金屬交易所開業(yè)

D.第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A：鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，這一舉措具有開創(chuàng)性意義，它標(biāo)志著我國(guó)期貨市場(chǎng)正式起步，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：深圳有色金屬交易所成立是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展過程中的一個(gè)重要事件，但并非是標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：上海金屬交易所開業(yè)同樣是我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中的一部分，并非我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的標(biāo)志，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司成立是在我國(guó)期貨市場(chǎng)起步之后出現(xiàn)的，并非標(biāo)志我國(guó)期貨市場(chǎng)起步的事件，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、中期國(guó)債是指償還期限在（）的國(guó)債。

A.1?3年

B.1?5年

C.1?10年

D.1?15年

【答案】：C

【解析】本題主要考查中期國(guó)債償還期限的相關(guān)知識(shí)。國(guó)債按償還期限不同可分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債。短期國(guó)債是指償還期限在1年以內(nèi)的國(guó)債；中期國(guó)債是指償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的國(guó)債；長(zhǎng)期國(guó)債是指償還期限在10年以上的國(guó)債。選項(xiàng)A“1-3年”，該范圍只是中期國(guó)債償還期限中的一部分，不能完整地定義中期國(guó)債的償還期限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“1-5年”，同樣只是中期國(guó)債償還期限的一部分，不能準(zhǔn)確涵蓋整個(gè)中期國(guó)債的償還期限范圍，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“1-10年”，此范圍符合中期國(guó)債償還期限在1年以上（含1年）、10年以下（含10年）的定義，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D“1-15年”，該范圍包含了一部分長(zhǎng)期國(guó)債的償還期限，超出了中期國(guó)債的定義范圍，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C。29、某客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出該客戶的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式-平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益，對(duì)于賣出開倉(cāng)后平倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出開倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。-持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的未實(shí)現(xiàn)盈虧，對(duì)于賣出開倉(cāng)后持倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣出開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位通常為\(10\)噸/手。步驟二：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧已知該客戶賣出開倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2030\)元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5=-10×10×5=-500\)（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧首先計(jì)算持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，該客戶開倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。已知賣出開倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15=-20×10×15=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。30、4月份，某一出口商接到一份確定價(jià)格的出口訂單，需要在3個(gè)月后出口5000噸大豆。當(dāng)時(shí)大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2100元／噸，但手中沒有現(xiàn)金，需要向銀行貸款，月息為5％o，另外他還需要交付3個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，此時(shí)大豆還有上漲的趨勢(shì)。如果該出口商決定進(jìn)人大連商品交易所保值，應(yīng)該（）。（交易單位：10噸／手）

A.賣出1000手7月大豆合約

B.買入1000手7月大豆合約

C.賣出500手7月大豆合約

D.買入500手7月大豆合約

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)出口商面臨的情況判斷其應(yīng)采取的套期保值策略，再結(jié)合交易單位計(jì)算需要買入的合約手?jǐn)?shù)。步驟一：判斷套期保值方向該出口商3個(gè)月后要出口5000噸大豆，這意味著未來他需要有大豆用于交付訂單。然而當(dāng)前大豆價(jià)格有上漲趨勢(shì)，若不進(jìn)行套期保值，3個(gè)月后購(gòu)買大豆的成本可能會(huì)增加。為了規(guī)避大豆價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)，該出口商應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)上買入期貨合約，以便在未來價(jià)格上漲時(shí)通過期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)成本的增加。步驟二：計(jì)算買入合約的手?jǐn)?shù)已知需要出口的大豆數(shù)量為5000噸，交易單位是10噸/手。根據(jù)公式“合約手?jǐn)?shù)=需要套期保值的商品數(shù)量÷交易單位”，可計(jì)算出需要買入的合約手?jǐn)?shù)為：5000÷10=500（手）由于該出口商4月份接到訂單，需要在3個(gè)月后（即7月份）出口大豆，所以應(yīng)買入7月大豆合約。綜上，該出口商應(yīng)該買入500手7月大豆合約，答案選D。31、若滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價(jià)格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，則投資者至少需要（）萬元的保證金。

A.7

B.8

C.9

D.10

【答案】：D

【解析】本題可先明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)，再根據(jù)保證金計(jì)算公式算出所需保證金金額，最后結(jié)合選項(xiàng)得出答案。步驟一：明確滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)在我國(guó)金融期貨市場(chǎng)中，滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：計(jì)算所需保證金金額已知滬深300指數(shù)期貨合約IF1703的價(jià)格是2100點(diǎn)，期貨公司收取的保證金是15%，根據(jù)保證金計(jì)算公式：保證金=合約價(jià)格×合約乘數(shù)×保證金比例，可計(jì)算出投資者所需的保證金金額為：\(2100\times300\times15\%=2100\times45=94500\)（元）步驟三：將保證金金額單位換算成萬元并結(jié)合選項(xiàng)得出答案因?yàn)閈(1\)萬元=\(10000\)元，所以將\(94500\)元換算成萬元為：\(94500\div10000=9.45\)（萬元）結(jié)合題目所給選項(xiàng)，\(9.45\)萬元大于\(9\)萬元，所以投資者至少需要\(10\)萬元的保證金，答案選D。32、下列不是期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用的是（）。

A.有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善

B.促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化

C.鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)

D.提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，其發(fā)展有助于完善市場(chǎng)機(jī)制，促進(jìn)資源的合理配置，推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立和完善。所以選項(xiàng)A屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)B隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，期貨市場(chǎng)可以吸引國(guó)際投資者參與，加強(qiáng)本國(guó)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系和互動(dòng)，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)融入世界經(jīng)濟(jì)體系，推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化進(jìn)程。因此選項(xiàng)B屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)C鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)是期貨市場(chǎng)在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用。企業(yè)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值等操作，能夠提前鎖定原材料或產(chǎn)品的價(jià)格，從而穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，保障預(yù)期利潤(rùn)。這主要是從企業(yè)個(gè)體的角度出發(fā)，并非從宏觀經(jīng)濟(jì)層面考量。所以選項(xiàng)C不是期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)為市場(chǎng)參與者提供了分散和轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。當(dāng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，生產(chǎn)者、經(jīng)營(yíng)者等可以利用期貨合約進(jìn)行套期保值，將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他市場(chǎng)參與者，減少價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的不利影響，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)。所以選項(xiàng)D屬于期貨市場(chǎng)在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。綜上，答案選C。33、4月10日，某套利交易者在CME市場(chǎng)買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約（交易單位為62500英鎊），價(jià)格為1.4475，同時(shí)在LIFFE市場(chǎng)賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約10手，價(jià)格為1.4775（交易單位為25000英鎊），5月10日將全部平倉(cāng)，成交價(jià)格均為1.4825，該套利者通過套利交易（）

A.虧損7000美元

B.獲利7500美元

C.獲利7000美元

D.虧損7500美元

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算在CME市場(chǎng)和LIFFE市場(chǎng)的盈虧情況，然后將兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相加，從而得出該套利者通過套利交易的最終結(jié)果。步驟一：計(jì)算CME市場(chǎng)的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在CME市場(chǎng)買入4手7月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為62500英鎊，買入價(jià)格為1.4475，平倉(cāng)價(jià)格為1.4825。計(jì)算每手合約的盈利：每手合約盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易單位，即\((1.4825-1.4475)×62500=0.035×62500=2187.5\)（美元）。計(jì)算4手合約的總盈利：4手合約總盈利=每手合約盈利×手?jǐn)?shù)，即\(2187.5×4=8750\)（美元）。步驟二：計(jì)算LIFFE市場(chǎng)的盈虧情況分析交易情況：該套利交易者在LIFFE市場(chǎng)賣出10手6月期英鎊兌美元期貨合約，交易單位為25000英鎊，賣出價(jià)格為1.4775，平倉(cāng)價(jià)格為1.4825。計(jì)算每手合約的虧損：每手合約虧損=（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×交易單位，即\((1.4825-1.4775)×25000=0.005×25000=125\)（美元）。計(jì)算10手合約的總虧損：10手合約總虧損=每手合約虧損×手?jǐn)?shù)，即\(125×10=1250\)（美元）。步驟三：計(jì)算套利交易的最終盈虧最終盈虧=CME市場(chǎng)總盈利-LIFFE市場(chǎng)總虧損，即\(8750-1250=7500\)（美元），結(jié)果為正，說明該套利者通過套利交易獲利7500美元。綜上，答案選B。34、（）是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者。

A.CPO

B.CTA

C.TM

D.FCM

【答案】：A

【解析】正確答案選A。以下對(duì)本題各選項(xiàng)進(jìn)行分析。A選項(xiàng)，CPO即商品基金經(jīng)理，是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式、選擇基金主要成員、決定基金投資方向等重大決策，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，CTA即商品交易顧問，受聘于CPO，主要負(fù)責(zé)為客戶提供投資建議，制定交易策略并進(jìn)行交易操作，并非基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，TM即交易經(jīng)理，主要負(fù)責(zé)協(xié)助CTA進(jìn)行交易管理，執(zhí)行交易指令，也不是基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，F(xiàn)CM即期貨傭金商，主要是接受客戶指令，代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金，并非基金的主要管理人、設(shè)計(jì)者和運(yùn)作決策者，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。35、3月份玉米合約價(jià)格為2.15美元/蒲式耳，5月份合約價(jià)格為2.24美元/蒲式耳。交易者預(yù)測(cè)玉米價(jià)格將上漲，3月與5月的期貨合約的價(jià)差將有可能縮小。交易者買入1手(1手=5000蒲式耳)3月份玉米合約的同時(shí)賣出1手5月份玉米合約。到了12月1日，3月和5月的玉米期貨價(jià)格分別上漲至2.23美元/蒲式耳和2.29美元/蒲式耳。若交易者將兩種期貨合約平倉(cāng)，則交易盈虧狀況為()美元。

A.虧損150

B.獲利150

C.虧損I60

D.獲利160

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算出3月份玉米合約和5月份玉米合約的盈虧情況，然后將兩者相加，即可得出總的交易盈虧狀況。步驟一：計(jì)算3月份玉米合約的盈虧-已知交易者買入1手3月份玉米合約，1手=5000蒲式耳，買入時(shí)3月份玉米合約價(jià)格為2.15美元/蒲式耳，平倉(cāng)時(shí)3月份玉米合約價(jià)格上漲至2.23美元/蒲式耳。-對(duì)于買入期貨合約的操作，盈利計(jì)算公式為：（平倉(cāng)價(jià)格-買入價(jià)格）×交易數(shù)量。-則3月份玉米合約的盈利為：\((2.23-2.15)×5000=0.08×5000=400\)（美元）步驟二：計(jì)算5月份玉米合約的盈虧-已知交易者賣出1手5月份玉米合約，1手=5000蒲式耳，賣出時(shí)5月份玉米合約價(jià)格為2.24美元/蒲式耳，平倉(cāng)時(shí)5月份玉米合約價(jià)格上漲至2.29美元/蒲式耳。-對(duì)于賣出期貨合約的操作，盈利計(jì)算公式為：（賣出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易數(shù)量。-則5月份玉米合約的盈利為：\((2.24-2.29)×5000=-0.05×5000=-250\)（美元），這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算總的交易盈虧狀況-將3月份和5月份玉米合約的盈虧相加，可得總的盈虧為：\(400+(-250)=400-250=150\)（美元）綜上，交易盈虧狀況為獲利150美元，答案選B。36、某投資者在我國(guó)期貨市場(chǎng)開倉(cāng)賣出10手銅期貨合約，成交價(jià)格為67000元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為66950元／噸。期貨公司要求的交易保證金比例為6％。該投資者的當(dāng)日盈虧為（）元。（合約規(guī)模5噸／手，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出期貨合約的當(dāng)日盈虧計(jì)算公式來計(jì)算投資者的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知投資者賣出\(10\)手銅期貨合約，成交價(jià)格為\(67000\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(66950\)元/噸，合約規(guī)模為\(5\)噸/手。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于賣出期貨合約，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧\(=\)（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣出手?jǐn)?shù)×合約規(guī)模。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧\(=(67000-66950)\times10\times5\)\(=50\times10\times5\)\(=2500\)（元）所以該投資者的當(dāng)日盈虧為\(2500\)元，答案選B。37、假定利率比股票分紅高3%，即r-d=3%。5月1日上午10點(diǎn)，滬深300指數(shù)為3000點(diǎn)，滬深300指數(shù)期貨9月合約為3100點(diǎn)，6月合約價(jià)格為3050點(diǎn)，即9月期貨合約與6月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差為50點(diǎn)，與兩者的理論價(jià)差相比，（）。

A.有正向套利的空間

B.有反向套利的空間

C.既有正向套利的空間，也有反向套利的空間

D.無套利空間

【答案】：A

【解析】本題可先計(jì)算出期貨合約的理論價(jià)差，再將其與實(shí)際價(jià)差對(duì)比，根據(jù)兩者關(guān)系判斷是否存在套利空間及套利方向。步驟一：明確套利的基本原理當(dāng)期貨合約的實(shí)際價(jià)差與理論價(jià)差不一致時(shí)，就可能存在套利空間。正向套利是指買入價(jià)格低的資產(chǎn)、賣出價(jià)格高的資產(chǎn)以獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；反向套利則相反。步驟二：分析題目條件已知利率比股票分紅高\(yùn)(3\%\)，即\(r-d=3\%\)；\(5\)月\(1\)日上午\(10\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)為\(3000\)點(diǎn)，滬深\(300\)指數(shù)期貨\(9\)月合約為\(3100\)點(diǎn)，\(6\)月合約價(jià)格為\(3050\)點(diǎn)，所以\(9\)月期貨合約與\(6\)月期貨合約之間的實(shí)際價(jià)差為\(3100-3050=50\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算理論價(jià)差通常情況下，在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和持有成本（這里體現(xiàn)為利率與分紅的差值）時(shí)，遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)近月合約價(jià)格會(huì)有一定的升水。由于利率大于分紅，隨著時(shí)間推移，期貨價(jià)格會(huì)有上升趨勢(shì)，遠(yuǎn)月合約（\(9\)月合約）相對(duì)近月合約（\(6\)月合約）價(jià)格應(yīng)更高。從\(6\)月到\(9\)月有一定的時(shí)間間隔，在利率比股票分紅高的情況下，遠(yuǎn)月合約與近月合約的理論價(jià)差應(yīng)大于\(0\)。而在本題中，實(shí)際價(jià)差為\(50\)點(diǎn)，說明遠(yuǎn)月合約價(jià)格相對(duì)近月合約價(jià)格偏高，存在正向套利機(jī)會(huì)，即可以賣出價(jià)格相對(duì)較高的\(9\)月期貨合約，買入價(jià)格相對(duì)較低的\(6\)月期貨合約，等待兩者價(jià)差回歸合理水平時(shí)平倉(cāng)獲利。綜上，答案選A。38、期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除（）外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的，這給期貨交易帶來很大便利。

A.交易品種

B.商品交收

C.保證金

D.價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)知識(shí)。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化是指除價(jià)格外的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。選項(xiàng)A，交易品種是期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容之一，交易所會(huì)明確規(guī)定可以進(jìn)行交易的期貨品種，并非可變因素，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，商品交收的相關(guān)規(guī)則，如交收時(shí)間、地點(diǎn)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等，都是由期貨交易所預(yù)先統(tǒng)一規(guī)定的，屬于標(biāo)準(zhǔn)化條款，故B項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C，保證金的比例等也是期貨交易所按照規(guī)定統(tǒng)一設(shè)定的，是標(biāo)準(zhǔn)化合約的一部分，因此C項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D，期貨合約在交易過程中，其價(jià)格是隨著市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素不斷波動(dòng)變化的，并不是預(yù)先由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定好的。所以除價(jià)格外，其他諸多條款都已標(biāo)準(zhǔn)化，這給期貨交易帶來了很大便利，D項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。39、股指期貨套期保值是規(guī)避股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，但套期保值過程本身也存在（），需要投資者高度關(guān)注。

A.期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).成交量風(fēng)險(xiǎn).流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.基差風(fēng)險(xiǎn).成交量風(fēng)險(xiǎn).持倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn).基差風(fēng)險(xiǎn)

D.基差風(fēng)險(xiǎn).流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查股指期貨套期保值過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。逐一分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是期貨交易中常見風(fēng)險(xiǎn)，但成交量風(fēng)險(xiǎn)并非套期保值過程特有的高度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，且這里缺少了基差風(fēng)險(xiǎn)和展期風(fēng)險(xiǎn)等重要方面，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：持倉(cāng)量風(fēng)險(xiǎn)并非股指期貨套期保值過程中必須高度關(guān)注的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)缺少了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和期貨價(jià)格波動(dòng)帶來的基差風(fēng)險(xiǎn)的綜合考量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)表述較為寬泛，沒有突出套期保值過程特有的重要風(fēng)險(xiǎn)，基差風(fēng)險(xiǎn)雖然是重要風(fēng)險(xiǎn)之一，但該選項(xiàng)未能完整涵蓋套期保值應(yīng)關(guān)注的所有關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：基差風(fēng)險(xiǎn)是套期保值中由于現(xiàn)貨和期貨價(jià)格變動(dòng)不完全一致導(dǎo)致基差波動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響套期保值操作的順利進(jìn)行，若市場(chǎng)流動(dòng)性不足，可能難以按照理想價(jià)格進(jìn)行交易；展期風(fēng)險(xiǎn)是在期貨合約到期時(shí)進(jìn)行展期操作可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這些都是股指期貨套期保值過程中需要投資者高度關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。40、某日，我國(guó)外匯交易中心的外匯牌價(jià)為100美元等于611．5元人民幣，這種匯率標(biāo)價(jià)法是（）。

A.人民幣標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同匯率標(biāo)價(jià)法的定義來判斷該匯率標(biāo)價(jià)法的類型。匯率標(biāo)價(jià)法主要分為直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法：-直接標(biāo)價(jià)法：是以一定單位（如1、100等）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，相當(dāng)于計(jì)算購(gòu)買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，所以也叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法。例如本題中以100美元為標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算得出等于611.5元人民幣，符合直接標(biāo)價(jià)法的特征。-間接標(biāo)價(jià)法：是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，也叫應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。而選項(xiàng)A“人民幣標(biāo)價(jià)法”和選項(xiàng)C“美元標(biāo)價(jià)法”并非規(guī)范的匯率標(biāo)價(jià)法表述。綜上，100美元等于611.5元人民幣這種匯率標(biāo)價(jià)法是直接標(biāo)價(jià)法，答案選B。41、下列利率期貨合約中，一般采用現(xiàn)金交割的是（）。

A.3個(gè)月英鎊利率期貨

B.5年期中國(guó)國(guó)債

C.2年期T-Notes

D.2年期Euro-SCh，Atz

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率期貨合約的交割方式。在利率期貨交易中，不同類型的合約交割方式有所不同，存在現(xiàn)金交割和實(shí)物交割兩種主要方式。選項(xiàng)A：3個(gè)月英鎊利率期貨一般采用現(xiàn)金交割?，F(xiàn)金交割是指合約到期時(shí)，交易雙方按照交易所的規(guī)則，以現(xiàn)金差額結(jié)算的方式來了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。這種交割方式適用于一些難以進(jìn)行實(shí)物交割或者實(shí)物交割成本較高的金融期貨合約，3個(gè)月英鎊利率期貨就屬于此類，通過現(xiàn)金交割可以更便捷地完成交易。選項(xiàng)B：5年期中國(guó)國(guó)債屬于國(guó)債期貨，國(guó)債期貨通常采用實(shí)物交割。因?yàn)閲?guó)債本身是一種標(biāo)準(zhǔn)化的有價(jià)證券，具有可實(shí)物交割的屬性，進(jìn)行實(shí)物交割能夠保證期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值等功能。選項(xiàng)C：2年期T-Notes（美國(guó)中期國(guó)債）也是采用實(shí)物交割方式。與國(guó)債期貨類似，美國(guó)中期國(guó)債是實(shí)物債券，在到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割符合其金融產(chǎn)品的特性，有助于維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和正常運(yùn)行。選項(xiàng)D：2年期Euro-SCh，Atz也通常采用實(shí)物交割。這是因?yàn)槠浔旧淼慕鹑趯傩允沟脤?shí)物交割更有利于市場(chǎng)參與者進(jìn)行資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作。綜上所述，一般采用現(xiàn)金交割的利率期貨合約是3個(gè)月英鎊利率期貨，答案選A。42、1月中旬，某化工企業(yè)與一家甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元/噸在2個(gè)月后向該化工廠交付2000噸甲醇。該貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過市場(chǎng)調(diào)研，認(rèn)為甲醇價(jià)格可能會(huì)上漲。為了避免2個(gè)月后為了履行購(gòu)銷合同采購(gòu)甲醇成本上升，該貿(mào)易企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手（每手10噸），成交價(jià)為3500元/噸。春節(jié)過后，甲醇價(jià)格果然開始上漲，至3月中旬，價(jià)差現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4080元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)甲醇交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值該貿(mào)易企業(yè)所做的是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.交叉套期保值

D.基差交易

【答案】：B

【解析】該題正確答案選B。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。在本題中，甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂了在2個(gè)月后向化工廠交付2000噸甲醇的購(gòu)銷合同，意味著其未來有買入甲醇的需求。由于擔(dān)心2個(gè)月后采購(gòu)甲醇成本因價(jià)格上漲而上升，該企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手。至3月中旬，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格均上漲，企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)甲醇交貨，同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，此操作符合買入套期保值規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的特征。而A選項(xiàng)賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌，套期保值者在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，與本題情況不符。C選項(xiàng)交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行套期保值，本題未體現(xiàn)這種不同但關(guān)聯(lián)商品的套期保值情況。D選項(xiàng)基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，本題也未涉及基差交易的相關(guān)內(nèi)容。所以本題答案選B。43、看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)為（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金

D.執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)來分析各個(gè)選項(xiàng)?？礉q期權(quán)空頭是指賣出看漲期權(quán)的一方，其損益情況與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格以及權(quán)利金相關(guān)。選項(xiàng)A分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-權(quán)利金并不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)。一般來說，該表達(dá)式在看漲期權(quán)空頭的損益計(jì)算中沒有對(duì)應(yīng)的明確意義，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析對(duì)于看漲期權(quán)空頭而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金這個(gè)點(diǎn)時(shí)，其收益剛好為零，即達(dá)到損益平衡。這是因?yàn)楫?dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，多頭行使期權(quán)所獲得的收益剛好等于其支付的權(quán)利金，此時(shí)空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格+權(quán)利金這種表達(dá)方式不符合看漲期權(quán)空頭損益平衡點(diǎn)的計(jì)算邏輯，在看漲期權(quán)空頭的交易中，該表達(dá)式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金同樣不是看漲期權(quán)空頭的損益平衡點(diǎn)，在期權(quán)交易的相關(guān)理論和計(jì)算中，該表達(dá)式與看漲期權(quán)空頭達(dá)到損益平衡的條件不相符，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案是B選項(xiàng)。44、6月10日,某投機(jī)者預(yù)測(cè)瑞士法郎期貨將進(jìn)入牛市,于是在1瑞士法郎=0.8774美元的價(jià)位買入2手6月期瑞士法郎期貨合約。6月20日,瑞士法郎期貨價(jià)格果然上升。該投機(jī)者在1瑞士法郎=0.9038美元的價(jià)位賣出2手6月期瑞士法郎期貨合約，瑞士法郎期貨合約的交易單位是125000瑞士法郎，則該投資者()

A.盈利528美元

B.虧損528美元

C.盈利6600美元

D.虧損6600美元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每手合約的盈利情況，再結(jié)合合約手?jǐn)?shù)，從而得出投資者的總盈利。步驟一：計(jì)算每手合約的盈利已知投資者在\(1\)瑞士法郎\(=0.8774\)美元的價(jià)位買入，在\(1\)瑞士法郎\(=0.9038\)美元的價(jià)位賣出，那么每瑞士法郎的盈利為賣出價(jià)減去買入價(jià)，即：\(0.9038-0.8774=0.0264\)（美元）又已知瑞士法郎期貨合約的交易單位是\(125000\)瑞士法郎，根據(jù)“每手合約盈利\(=\)每瑞士法郎盈利\(\times\)交易單位”，可得每手合約的盈利為：\(0.0264\times125000=3300\)（美元）步驟二：計(jì)算投資者的總盈利已知投資者買入并賣出了\(2\)手合約，根據(jù)“總盈利\(=\)每手合約盈利\(\times\)合約手?jǐn)?shù)”，可得投資者的總盈利為：\(3300\times2=6600\)（美元）由于總盈利為正數(shù)，說明投資者是盈利的，盈利金額為\(6600\)美元。綜上，答案選C。45、以下關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是（）。

A.計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲，可買入看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

B.如果已持有期貨空頭頭寸，可買進(jìn)看跌期權(quán)加以保護(hù)

C.買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益

D.交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。選項(xiàng)A計(jì)劃購(gòu)入現(xiàn)貨者預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)，為規(guī)避價(jià)格上漲帶來的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)買入看漲期權(quán)，而不是看跌期權(quán)。因?yàn)榭礉q期權(quán)賦予持有者在未來以約定價(jià)格買入資產(chǎn)的權(quán)利，價(jià)格上漲時(shí)可以按約定低價(jià)買入資產(chǎn)從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B如果已持有期貨空頭頭寸，意味著已經(jīng)對(duì)期貨價(jià)格下跌進(jìn)行了布局，若價(jià)格下跌則會(huì)盈利。此時(shí)若買入看跌期權(quán)，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)看跌期權(quán)會(huì)虧損，且持有空頭頭寸本身已面臨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，買入看跌期權(quán)并不能起到保護(hù)作用。持有期貨空頭頭寸應(yīng)考慮買入看漲期權(quán)加以保護(hù)，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，看漲期權(quán)的盈利可以彌補(bǔ)空頭頭寸的損失。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C買進(jìn)看跌期權(quán)，收益是有限的，最大收益為執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金的差額；而賣出標(biāo)的期貨合約的收益則取決于期貨價(jià)格下跌的幅度，在期貨價(jià)格大幅下跌時(shí)，賣出標(biāo)的期貨合約的收益可能會(huì)非常高。所以不能得出買進(jìn)看跌期權(quán)比賣出標(biāo)的期貨合約可獲得更高的收益這一結(jié)論。因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，買進(jìn)看跌期權(quán)，若標(biāo)的物價(jià)格真的下跌，其可以按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物從而獲利。所以交易者預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格下跌，可買進(jìn)看跌期權(quán)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。46、點(diǎn)價(jià)交易是指以期貨價(jià)格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價(jià)確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題主要考查點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨商品價(jià)格的方式。點(diǎn)價(jià)交易中，現(xiàn)貨商品價(jià)格是以期貨價(jià)格加上或減去升貼水來確定的。接下來分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供用于點(diǎn)價(jià)交易確定現(xiàn)貨價(jià)格的升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：交易所主要提供期貨交易的場(chǎng)所和相關(guān)規(guī)則等，一般不會(huì)提供這種具體的升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：公開喊價(jià)主要用于期貨交易中價(jià)格的形成過程，并非用于確定點(diǎn)價(jià)交易中升貼水，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：在點(diǎn)價(jià)交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場(chǎng)情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素協(xié)商確定的，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。47、外匯掉期交易中，如果發(fā)起方為近端賣出、遠(yuǎn)端買入，則遠(yuǎn)端掉期全價(jià)等于做市商報(bào)價(jià)的（）

A.即期匯率買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)賣價(jià)

B.即期匯率賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)賣價(jià)

C.即期匯率買價(jià)+近端掉期點(diǎn)買價(jià)

D.即期匯率賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買價(jià)

【答案】：A

【解析】外匯掉期交易中，發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入是一種特定的交易情形。在確定遠(yuǎn)端掉期全價(jià)時(shí)，需要結(jié)合做市商報(bào)價(jià)及相關(guān)交易規(guī)則。對(duì)于外匯交易中的即期匯率和掉期點(diǎn)，存在買價(jià)和賣價(jià)之分。當(dāng)發(fā)起方近端賣出、遠(yuǎn)端買入時(shí)，從做市商角度，發(fā)起方買入操作對(duì)應(yīng)做市商的賣出操作。所以在計(jì)算遠(yuǎn)端掉期全價(jià)時(shí)，即期匯率應(yīng)取做市商的買價(jià)，因?yàn)樽鍪猩痰馁I價(jià)意味著發(fā)起方賣出的價(jià)格；而遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)應(yīng)取做市商的賣價(jià)，因?yàn)榘l(fā)起方買入時(shí)要按照做市商的賣價(jià)來計(jì)算成本。選項(xiàng)A“即期匯率買價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)賣價(jià)”符合上述交易邏輯和計(jì)算規(guī)則，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，使用的是“即期匯率賣價(jià)+近端掉期點(diǎn)賣價(jià)”，即期匯率賣價(jià)不符合發(fā)起方近端賣出的實(shí)際情況，且使用近端掉期點(diǎn)也錯(cuò)誤，應(yīng)該是遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“即期匯率買價(jià)+近端掉期點(diǎn)買價(jià)”，同樣使用近端掉期點(diǎn)錯(cuò)誤，應(yīng)使用遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)，同時(shí)掉期點(diǎn)取買價(jià)也不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“即期匯率賣價(jià)+遠(yuǎn)端掉期點(diǎn)買價(jià)”，即期匯率賣價(jià)不符合發(fā)起方近端賣出的實(shí)際，掉期點(diǎn)買價(jià)不符合發(fā)起方買入的操作邏輯，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。48、某鋼材貿(mào)易商簽訂供貨合同，約定在三個(gè)月后按固定價(jià)格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨，此時(shí)該貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸為（）。

A.多頭

B.空頭

C.買入

D.賣出

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)現(xiàn)貨頭寸的相關(guān)概念來判斷該鋼材貿(mào)易商的現(xiàn)貨頭寸情況。在金融領(lǐng)域，現(xiàn)貨頭寸可分為多頭和空頭。多頭是指投資者對(duì)市場(chǎng)看好，預(yù)計(jì)價(jià)格將會(huì)上漲，于是先買入，待價(jià)格上漲后再賣出以獲取差價(jià)利潤(rùn)，手中持有現(xiàn)貨或期貨合約；空頭則是指投資者認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)下跌，預(yù)計(jì)在未來某一時(shí)間賣出資產(chǎn)，而當(dāng)前手中并不持有該資產(chǎn)。題目中提到某鋼材貿(mào)易商簽訂了供貨合同，約定在三個(gè)月后按固定價(jià)格出售鋼材，但手頭尚未有鋼材現(xiàn)貨。這意味著該貿(mào)易商在未來有出售鋼材的義務(wù)，但目前沒有相應(yīng)的現(xiàn)貨持有，符合空頭頭寸的定義。選項(xiàng)A，多頭要求投資者手中持有現(xiàn)貨或期貨合約，而該貿(mào)易商手頭沒有鋼材現(xiàn)貨，所以不是多頭頭寸，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“買入”并不是對(duì)現(xiàn)貨頭寸