期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)練習(xí)備考題第一部分單選題(50題)1、通常情況下，看漲期權(quán)賣方的收益（）。

A.最大為權(quán)利金

B.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)而降低

C.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的上漲而減少

D.隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的下降而增加

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)賣方的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：看漲期權(quán)賣方的收益最大為權(quán)利金。在期權(quán)交易中，賣方收取買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不行使期權(quán)，賣方就獲得全部權(quán)利金，這就是賣方可能獲得的最大收益。無(wú)論后續(xù)市場(chǎng)情況如何變化，賣方的收益都不會(huì)超過(guò)這個(gè)權(quán)利金數(shù)額，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí)，看漲期權(quán)賣方的收益并不一定會(huì)降低。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，買方很可能不會(huì)行使期權(quán)，賣方仍可獲得全部權(quán)利金，收益并不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格大幅波動(dòng)而降低，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，買方有較大可能會(huì)行使期權(quán)。但賣方的損失是隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而增加，而不是收益隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲而減少。賣方的初始收益是收取的權(quán)利金，只有在買方行權(quán)時(shí)才會(huì)產(chǎn)生額外支出，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，買方通常不會(huì)行使期權(quán)，賣方獲得的收益就是之前收取的權(quán)利金，收益并不會(huì)隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下降而進(jìn)一步增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。2、代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.券商I

B.期貨公司

C.居間人

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易中各中介組織職能的了解。選項(xiàng)A：券商券商即證券公司，其主要業(yè)務(wù)包括證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、與證券交易和證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)等，主要是在證券市場(chǎng)為投資者提供服務(wù)，代理客戶買賣股票、債券等證券產(chǎn)品，并非代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金的中介組織，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨公司期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它作為連接投資者與期貨交易所之間的橋梁，為投資者提供期貨交易平臺(tái)、交易通道、風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)，并以此收取交易傭金，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：居間人期貨居間人是指獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托，為期貨公司介紹客戶并收取居間報(bào)酬的個(gè)人或組織。居間人的主要職責(zé)是介紹客戶，而非直接代理客戶進(jìn)行期貨交易，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所期貨交易所是買賣期貨合約的場(chǎng)所，是期貨市場(chǎng)的核心。它主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、組織和監(jiān)督期貨交易、發(fā)布市場(chǎng)信息等，但并不直接代理客戶進(jìn)行期貨交易和收取交易傭金，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。3、—般情況下，同一種商品在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)（）

A.相同

B.相反

C.沒(méi)有規(guī)律

D.相同且價(jià)格一致

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的基本原理來(lái)分析各選項(xiàng)。對(duì)選項(xiàng)A的分析在一般情況下，期貨市場(chǎng)是對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，二者相互影響、相互關(guān)聯(lián)。期貨市場(chǎng)的價(jià)格形成是基于市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨供求關(guān)系等因素的預(yù)期。由于影響現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的因素，如供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等，同樣會(huì)作用于期貨市場(chǎng)，所以同一種商品在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)通常是相同的。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)上該商品供大于求時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格往往下跌，期貨市場(chǎng)基于對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)供大于求的預(yù)期，期貨價(jià)格也會(huì)隨之下降；反之，當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨價(jià)格也會(huì)跟著上升。因此選項(xiàng)A正確。對(duì)選項(xiàng)B的分析如果期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，這不符合正常的市場(chǎng)運(yùn)行邏輯。因?yàn)槠谪泝r(jià)格本質(zhì)上是對(duì)未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的一種預(yù)期反映，二者有著內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，不會(huì)出現(xiàn)普遍的反向變動(dòng)情況。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析雖然市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受到多種復(fù)雜因素的影響，存在一定的波動(dòng)性和不確定性，但期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間存在著緊密的聯(lián)系和內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。一般情況下，它們的價(jià)格變動(dòng)會(huì)受到共同的基本面因素影響，并非沒(méi)有規(guī)律可循。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)D的分析雖然期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)通常相同，但二者價(jià)格并不一定一致。期貨價(jià)格包含了對(duì)未來(lái)時(shí)間的持有成本、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、資金利息等因素的預(yù)期，而且受到市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期、交易情緒等多種因素影響，所以期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格之間往往存在一定的基差（即現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的差值）。因此選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。4、根據(jù)期貨理論，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要是由（）決定的。

A.期貨價(jià)格

B.現(xiàn)貨價(jià)格

C.持倉(cāng)費(fèi)

D.交貨時(shí)間

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨理論中影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間價(jià)差的因素來(lái)進(jìn)行分析。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：期貨價(jià)格本身是一個(gè)變量，它與現(xiàn)貨價(jià)格之間存在價(jià)差，不能決定二者之間的價(jià)差。若它能決定價(jià)差，那么在期貨市場(chǎng)中就不存在價(jià)差的波動(dòng)變化了，因?yàn)槿绻勺陨頉Q定，價(jià)差將會(huì)是一個(gè)固定值，這與實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：現(xiàn)貨價(jià)格同樣是一個(gè)獨(dú)立的價(jià)格指標(biāo)，雖然它與期貨價(jià)格相互關(guān)聯(lián)，但現(xiàn)貨價(jià)格并不能直接決定期貨價(jià)格與它自身之間的價(jià)差。就好比不同商品在不同時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格不同，而其與期貨價(jià)格的價(jià)差也并非由現(xiàn)貨價(jià)格單一決定，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：持倉(cāng)費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在期貨市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)差主要由持倉(cāng)費(fèi)來(lái)決定。因?yàn)槠谪浀谋举|(zhì)是一種對(duì)未來(lái)商品價(jià)格的預(yù)期合約，持有期貨合約期間會(huì)產(chǎn)生諸如倉(cāng)儲(chǔ)、保險(xiǎn)、利息等成本，這些成本反映在期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差異上。一般來(lái)說(shuō)，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持倉(cāng)費(fèi)（在不考慮其他因素的理想情況下），所以持倉(cāng)費(fèi)是決定二者價(jià)差的關(guān)鍵因素，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：交貨時(shí)間只是期貨合約的一個(gè)時(shí)間約定，它會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生一定的影響，但不是決定期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間價(jià)差的主要因素。不同的交貨時(shí)間可能會(huì)使期貨價(jià)格有一定波動(dòng)，但這是通過(guò)影響持倉(cāng)費(fèi)等其他因素間接起作用的，并非直接決定價(jià)差，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。5、平值期權(quán)和虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（）零。

A.大于

B.大于等于

C.等于

D.小于

【答案】：B

【解析】本題主要考查平值期權(quán)和虛值期權(quán)時(shí)間價(jià)值與零的關(guān)系。首先明確時(shí)間價(jià)值的概念，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分。內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所能獲得的收益。平值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值為零，而期權(quán)權(quán)利金是大于零的，那么平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就等于期權(quán)權(quán)利金，所以平值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大于零。虛值期權(quán)是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或低于（認(rèn)沽期權(quán)）標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值也為零。但在期權(quán)到期之前，由于市場(chǎng)情況是不斷變化的，虛值期權(quán)仍有變?yōu)閷?shí)值期權(quán)的可能性，所以虛值期權(quán)也具有一定的價(jià)值，即虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值大于等于零（當(dāng)臨近到期且?guī)缀醪豢赡茏優(yōu)閷?shí)值期權(quán)時(shí)，時(shí)間價(jià)值趨近于零）。綜合平值期權(quán)和虛值期權(quán)的情況，它們的時(shí)間價(jià)值是大于等于零的。因此本題正確答案為B選項(xiàng)。6、以下關(guān)于最便宜可交割債券的描述，正確的是（）

A.隱含回購(gòu)利率最低的的債券是最便宜可交割債券

B.隱含回購(gòu)利率最高的的債券是最便宜可交割債券

C.轉(zhuǎn)換因子最大的債券是最便宜可交割債券

D.轉(zhuǎn)換因子最小的債券是最便宜可交割債券

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割債券的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：隱含回購(gòu)利率是指購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)貨，賣空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債現(xiàn)貨用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率。隱含回購(gòu)利率反映了期貨空頭買入國(guó)債現(xiàn)貨并用于交割所獲得的收益率。若隱含回購(gòu)利率低，意味著通過(guò)該債券進(jìn)行交割獲利少，所以隱含回購(gòu)利率最低的債券并非最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：在國(guó)債期貨交易中，空方擁有選擇對(duì)自己最有利的債券進(jìn)行交割的權(quán)利。由于隱含回購(gòu)利率反映了期貨空頭買入國(guó)債現(xiàn)貨并用于交割所獲得的收益率，隱含回購(gòu)利率越高，說(shuō)明利用該債券進(jìn)行交割獲利越大，對(duì)空方越有利，所以隱含回購(gòu)利率最高的債券是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：轉(zhuǎn)換因子是為了使不同期限和票面利率的債券具有可比性，對(duì)債券進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)整的一個(gè)系數(shù)。轉(zhuǎn)換因子與債券是否為最便宜可交割債券并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為轉(zhuǎn)換因子最大的債券就是最便宜可交割債券，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，轉(zhuǎn)換因子最小的債券也不一定就是最便宜可交割債券，轉(zhuǎn)換因子大小與是否為最便宜可交割債券沒(méi)有必然聯(lián)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B選項(xiàng)。7、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方則是名義貸款人，其訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)

C.規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣方的性質(zhì)，結(jié)合各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于名義貸款人（即遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方）而言，利率上升是對(duì)其有利的情況，因?yàn)槔噬仙笃湮磥?lái)收到的利息會(huì)增多。所以賣方不會(huì)規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方是名義貸款人，在利率下降時(shí)，其未來(lái)按固定利率獲得的利息收入相對(duì)于市場(chǎng)利率會(huì)減少，從而遭受損失。因此，賣方訂立遠(yuǎn)期利率協(xié)議的主要目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)符合要求。C選項(xiàng)：規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)題干討論的是遠(yuǎn)期利率協(xié)議中賣方訂立協(xié)議的目的，主要圍繞利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而非現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)通常涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)中商品價(jià)格、供需等方面的風(fēng)險(xiǎn)，與遠(yuǎn)期利率協(xié)議賣方的核心目的關(guān)聯(lián)不大，C選項(xiàng)不正確。D選項(xiàng)：規(guī)避美元期貨的風(fēng)險(xiǎn)題干未提及美元期貨相關(guān)內(nèi)容，遠(yuǎn)期利率協(xié)議主要是為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)，與美元期貨風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接聯(lián)系，D選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案選B。8、下列不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是（）。

A.貨幣政策

B.通貨膨脹率

C.經(jīng)濟(jì)周期

D.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)是否屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策屬于影響利率期貨價(jià)格的政策因素，并非經(jīng)濟(jì)因素，所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B通貨膨脹率是衡量物價(jià)水平變化的指標(biāo)，它與利率密切相關(guān)。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，為了抑制通貨膨脹，央行可能會(huì)提高利率，從而影響利率期貨價(jià)格。因此，通貨膨脹率屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不同，利率水平也會(huì)隨之發(fā)生變化，進(jìn)而影響利率期貨價(jià)格。所以，經(jīng)濟(jì)周期屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度反映了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張程度。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快時(shí)，市場(chǎng)對(duì)資金的需求增加，利率可能上升；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較慢時(shí)，市場(chǎng)對(duì)資金的需求減少，利率可能下降，從而影響利率期貨價(jià)格。因此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素的是貨幣政策，答案選A。9、某投資者在4月1日買入燃料油期貨合約40手（每手10噸）建倉(cāng)，成交價(jià)為4790元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸，當(dāng)日該投資者賣出20手燃料油合約平倉(cāng)，成交價(jià)為4780元/噸，交易保證金比例為8%，則該投資者當(dāng)日交易保證金為（）。

A.76320元

B.76480元

C.152640元

D.152960元

【答案】：A

【解析】首先需明確交易保證金的計(jì)算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×交易手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。本題中投資者買入40手，賣出20手平倉(cāng)，那么當(dāng)日持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為40-20=20手；每手是10噸（即交易單位為10噸/手）；當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4770元/噸；交易保證金比例為8%。將數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日交易保證金=4770×20×10×8%=76320元。所以答案選A。10、7月11日，某鋁廠與某鋁貿(mào)易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準(zhǔn)，以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收。同時(shí)該鋁廠進(jìn)行套期保值，以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16350元/噸。8月中旬，該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。此時(shí)鋁現(xiàn)貨價(jià)格為16600元噸。通過(guò)套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于（）元/噸（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.16600

B.16400

C.16700

D.16500

【答案】：C

【解析】本題可先根據(jù)合約約定確定實(shí)物交收價(jià)格，再分析套期保值后鋁廠實(shí)際的售價(jià)情況。步驟一：明確實(shí)物交收價(jià)格題目中提到鋁廠與鋁貿(mào)易商約定以高于鋁期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格交收，8月中旬該鋁廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以16800元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)進(jìn)行實(shí)物交收。那么實(shí)物交收價(jià)格為期貨基準(zhǔn)價(jià)加上100元/噸，即\(16800+100=16900\)元/噸。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧情況鋁廠在7月11日以16600元/噸的價(jià)格賣出9月份鋁期貨合約，8月中旬按16800元/噸的價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。由于是賣出期貨合約，期貨價(jià)格上漲，所以期貨市場(chǎng)是虧損的，虧損金額為平倉(cāng)價(jià)格減去開(kāi)倉(cāng)價(jià)格，即\(16800-16600=200\)元/噸。步驟三：計(jì)算鋁廠鋁的實(shí)際售價(jià)鋁廠在實(shí)物交收時(shí)得到的價(jià)格是16900元/噸，但在期貨市場(chǎng)虧損了200元/噸，那么通過(guò)套期保值交易，該鋁廠鋁的售價(jià)相當(dāng)于實(shí)物交收價(jià)格減去期貨市場(chǎng)的虧損，即\(16900-200=16700\)元/噸。綜上，答案選C。11、下列關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨合約是雙向合約，而期權(quán)交易是單向合約

B.期權(quán)交易雙方的盈虧曲線是線性的，而期貨交易的盈虧曲線是非線性的

C.期貨交易的是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而期權(quán)交易的則是未來(lái)買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利

D.期貨投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)或?qū)嵨锝桓畹姆绞搅私Y(jié)倉(cāng)位，期權(quán)投資者的了結(jié)方式可以是對(duì)沖也可以是到期交割或者是行使權(quán)利

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其關(guān)于期貨與期權(quán)區(qū)別的說(shuō)法是否正確。A選項(xiàng)：期貨合約交易雙方都有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)，是雙向合約；而期權(quán)交易中，買方有權(quán)利選擇是否行使權(quán)利，賣方則只有應(yīng)買方要求履約的義務(wù)，是單向合約，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：期貨交易雙方的盈虧曲線是線性的，即收益和損失隨價(jià)格變動(dòng)成比例變化；而期權(quán)交易的盈虧曲線是非線性的，期權(quán)買方的最大損失是權(quán)利金，收益可能無(wú)限；期權(quán)賣方的最大收益是權(quán)利金，損失可能無(wú)限，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：期貨交易的對(duì)象是可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中規(guī)定了交易品種、數(shù)量、質(zhì)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款；期權(quán)交易的對(duì)象是未來(lái)買賣某種資產(chǎn)的權(quán)利，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得這種權(quán)利，賣方收取權(quán)利金承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：期貨投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)（在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易）或?qū)嵨锝桓睿ò凑蘸霞s規(guī)定交付或接收實(shí)物商品）的方式了結(jié)倉(cāng)位；期權(quán)投資者可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)、到期交割（如果是實(shí)值期權(quán)）或者行使權(quán)利（在合約規(guī)定的期限內(nèi)行使買賣資產(chǎn)的權(quán)利）等方式了結(jié)倉(cāng)位，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是B。12、計(jì)劃發(fā)行債券的公司，擔(dān)心未來(lái)融資成本上升，通常會(huì)利用國(guó)債期貨進(jìn)行（）來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.買入套利

D.賣出套利

【答案】：A

【解析】該題正確答案選A。對(duì)于計(jì)劃發(fā)行債券的公司而言，若未來(lái)融資成本上升，意味著債券價(jià)格會(huì)下降。國(guó)債期貨賣出套期保值是指在期貨市場(chǎng)出售國(guó)債期貨合約，以防止將來(lái)債券價(jià)格下跌而造成損失。當(dāng)未來(lái)債券價(jià)格如預(yù)期下降時(shí)，在期貨市場(chǎng)上通過(guò)賣出合約可獲利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因債券價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，所以該公司通常利用國(guó)債期貨進(jìn)行賣出套期保值來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。而買入套期保值主要是擔(dān)心價(jià)格上漲時(shí)采用，用于鎖定購(gòu)買成本，與該公司面臨的情況不符。買入套利和賣出套利主要是針對(duì)不同期貨合約之間的價(jià)差進(jìn)行操作，并非用于規(guī)避債券發(fā)行時(shí)融資成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。13、某投機(jī)者預(yù)測(cè)10月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價(jià)格為2030元/噸?？纱撕髢r(jià)格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸的價(jià)格再次買入5手合約，當(dāng)市價(jià)反彈到（）時(shí)才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算該投機(jī)者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定市價(jià)反彈到多少時(shí)可避免損失。步驟一：明確總成本的計(jì)算方法總成本是指投機(jī)者兩次買入合約所花費(fèi)的總金額?？偨痤~等于每次買入的手?jǐn)?shù)乘以每手對(duì)應(yīng)的噸數(shù)（通常期貨交易中每手有固定噸數(shù)，本題未提及每手噸數(shù)，在計(jì)算平均成本時(shí)每手噸數(shù)會(huì)被約掉，不影響結(jié)果，可設(shè)每手為\(1\)噸）再乘以相應(yīng)的成交價(jià)格，然后將兩次的金額相加。步驟二：計(jì)算總成本該投機(jī)者第一次買入\(10\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(10\times2030=20300\)元；第二次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2000\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(5\times2000=10000\)元。那么兩次買入的總成本為\(20300+10000=30300\)元。步驟三：計(jì)算總手?jǐn)?shù)兩次買入的總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)與第二次買入的手?jǐn)?shù)之和，即\(10+5=15\)手。步驟四：計(jì)算加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即\(30300\div15=2020\)元/噸。這意味著當(dāng)市價(jià)反彈到\(2020\)元/噸時(shí)，該投機(jī)者賣出合約剛好可以收回成本，避免損失。所以本題答案選B。14、6月5日，買賣雙方簽訂一份3個(gè)月后交割的一攬子股票組合的遠(yuǎn)期合約，該一攬子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，此時(shí)的恒生指數(shù)為15000點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，假定市場(chǎng)利率為6％，且預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，則此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.15000

B.15124

C.15224

D.15324

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠(yuǎn)期合約合理價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式對(duì)于股票指數(shù)遠(yuǎn)期合約，其合理價(jià)格的計(jì)算公式為\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(T-t\)為合約到期時(shí)間（年），\(D\)為紅利，\(T-t_1\)為紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間（年）。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)參數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格\(S\)：已知此時(shí)的恒生指數(shù)為\(15000\)點(diǎn)，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為\(50\)港元，那么該一攬子股票組合的現(xiàn)貨價(jià)格\(S=15000\times50=750000\)港元。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率\(r\)：題目中給出市場(chǎng)利率為\(6\%\)，即\(r=0.06\)。合約到期時(shí)間\(T-t\)：6月5日簽訂的是3個(gè)月后交割的遠(yuǎn)期合約，3個(gè)月?lián)Q算成年為\(3\div12=0.25\)年。紅利\(D\)：預(yù)計(jì)一個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利，即\(D=5000\)港元。紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間\(T-t_1\)：一個(gè)月后收到紅利，3個(gè)月后合約到期，那么紅利支付時(shí)間到合約到期的時(shí)間為\((3-1)\div12=\frac{1}{6}\)年。步驟三：計(jì)算遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格\(F\)將上述參數(shù)代入公式\(F=S\timese^{r(T-t)}-D\timese^{r(T-t_1)}\)可得：\(F=750000\timese^{0.06\times0.25}-5000\timese^{0.06\times\frac{1}{6}}\)根據(jù)\(e^x\)在\(x\)較小時(shí)，可近似為\(e^x\approx1+x\)，則\(e^{0.06\times0.25}\approx1+0.06\times0.25=1.015\)，\(e^{0.06\times\frac{1}{6}}\approx1+0.06\times\frac{1}{6}=1.01\)。所以\(F\approx750000\times1.015-5000\times1.01=761250-5050=756200\)（港元）再將其換算成點(diǎn)數(shù)，點(diǎn)數(shù)\(=\frac{756200}{50}=15124\)（點(diǎn)）綜上，此遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(15124\)點(diǎn)，答案選B。15、為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，獲得期望的融資形式，交易雙方可（）。

A.簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議

B.購(gòu)買利率期權(quán)

C.進(jìn)行利率互換

D.進(jìn)行貨幣互換

【答案】：C

【解析】本題主要考查規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)并獲得期望融資形式的手段。選項(xiàng)A遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來(lái)某一商定的時(shí)期開(kāi)始在某一特定時(shí)期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協(xié)議。它主要是對(duì)未來(lái)利率的鎖定，用于防范未來(lái)利率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但通常不直接用于獲得期望的融資形式，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B利率期權(quán)是一種與利率變化掛鉤的期權(quán)，買方支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后，就可以獲得這項(xiàng)權(quán)利，在到期日按預(yù)先約定的利率，按一定的期限借入或貸出一定金額的貨幣。其重點(diǎn)在于提供一種應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)的選擇權(quán)，并非直接獲取期望融資形式的主要方式，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，但交易雙方分別以固定利率和浮動(dòng)利率借款，為了降低資金成本和利率風(fēng)險(xiǎn)，雙方做固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。通過(guò)利率互換，交易雙方可以根據(jù)自身的需求和市場(chǎng)情況，調(diào)整債務(wù)的利率結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)并獲得期望的融資形式，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要是針對(duì)不同貨幣之間的債務(wù)交換，目的是降低籌資成本及防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)造成的損失，并非主要用于規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)和獲得期望融資形式，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。16、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由（）只股票組成。

A.43

B.33

C.50

D.30

【答案】：D"

【解析】道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由30只具有代表性的大工商業(yè)公司股票組成，所以本題正確答案選D。"17、9月1日，某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1.12億元，該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為0.9，該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，決定利用滬深300指數(shù)期貨進(jìn)行套期保值，此時(shí)滬深300指數(shù)為2700點(diǎn)。12月到期的滬深300指數(shù)期貨為2825點(diǎn)，該基金需要賣出（）手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)。

A.138

B.132

C.119

D.124

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該基金需要賣出的12月到期滬深300指數(shù)期貨合約數(shù)量。步驟一：明確計(jì)算公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，所需賣出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為股票組合的\(\beta\)系數(shù)，\(V\)為股票組合的價(jià)值，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)（滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元）。步驟二：分析題目所給條件-該基金持有的股票組合現(xiàn)值\(V=1.12\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.12\)億元\(=1.12\times10^{8}\)元。-該組合相對(duì)于滬深300指數(shù)的\(\beta\)系數(shù)\(\beta=0.9\)。-12月到期的滬深300指數(shù)期貨價(jià)格\(F=2825\)點(diǎn)。-滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)\(C=300\)元/點(diǎn)。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.12\times10^{8}}{2825\times300}\)\(=0.9\times\frac{112000000}{847500}\)\(=0.9\times132.15\)\(\approx119\)（手）綜上，該基金需要賣出119手12月到期滬深300指數(shù)期貨合約，才能使其持有的股票組合得到有效保護(hù)，答案選C。18、假設(shè)某機(jī)構(gòu)持有一籃子股票組合，市值為100萬(wàn)港元，且預(yù)計(jì)3個(gè)月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利，該組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)。此時(shí)恒生指數(shù)為20000點(diǎn)（恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為50港元），市場(chǎng)利率為3%，則3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為（）點(diǎn)。

A.20300

B.20050

C.20420

D.20180

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票指數(shù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)求解3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)公式股票指數(shù)期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻交割的期貨合約在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。步驟二：計(jì)算紅利支付率\(d\)已知該組合市值為\(100\)萬(wàn)港元，\(3\)個(gè)月后可收到\(5000\)港元現(xiàn)金紅利。則紅利支付率\(d=\frac{紅利金額}{組合市值}\)，因?yàn)榧t利是\(3\)個(gè)月后的金額，所以這里計(jì)算的是\(3\)個(gè)月的紅利支付率。\(d=\frac{5000}{1000000}=0.005\)步驟三：確定其他參數(shù)已知當(dāng)前恒生指數(shù)\(S(t)=20000\)點(diǎn)，市場(chǎng)利率\(r=3\%\)，由于計(jì)算的是\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年）后的期貨合約理論價(jià)格，所以\((T-t)=0.25\)。步驟四：代入公式計(jì)算期貨合約理論價(jià)格將\(S(t)=20000\)、\(r=3\%=0.03\)、\(d=0.005\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=20000\times[1+(0.03-0.005)\times0.25]\)\(=20000\times(1+0.025\times0.25)\)\(=20000\times(1+0.00625)\)\(=20000\times1.00625\)\(=20125\)（點(diǎn)）需要注意的是，本題還給出了恒生指數(shù)期貨合約的系數(shù)為\(50\)港元，不過(guò)在上述計(jì)算理論價(jià)格時(shí)并未用到該條件。按照上述計(jì)算結(jié)果并沒(méi)有符合的選項(xiàng)，我們換一種思路，先不考慮系數(shù)。根據(jù)公式\(F=S+S\times(r-d)\timest\)（這里\(F\)是期貨價(jià)格，\(S\)是現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)是利率，\(d\)是紅利收益率，\(t\)是時(shí)間），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(d=\frac{5000}{1000000}=0.5\%\)，\(t=0.25\)年。\(F=20000+20000\times(3\%-0.5\%)\times0.25\)\(=20000+20000\times2.5\%\times0.25\)\(=20000+125\)\(=20125\)，依然沒(méi)有符合的選項(xiàng)。我們從另一個(gè)角度思考，期貨理論價(jià)格\(F=S\times(1+r\timest)-D\)（\(D\)是紅利在期貨到期時(shí)的終值，這里由于時(shí)間較短可近似認(rèn)為\(D\)就是紅利金額對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)），\(S=20000\)，\(r=3\%\)，\(t=0.25\)，紅利\(5000\)港元對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)\(\frac{5000}{50}=100\)點(diǎn)。\(F=20000\times(1+3\%\times0.25)-100\)\(=20000\times(1+0.0075)-100\)\(=20000\times1.0075-100\)\(=20150-100\)\(=20050\)（點(diǎn)）所以3個(gè)月后交割的恒生指數(shù)期貨合約的理論價(jià)格為\(20050\)點(diǎn)，答案選B。19、（）在所有的衍生品家族中，是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，因而也是最吸引人的、創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品。

A.股指期貨

B.金融遠(yuǎn)期

C.金融互換

D.期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查各類衍生品的特點(diǎn)。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，它雖然也是重要的金融衍生品，但在品種數(shù)量、變化程度及應(yīng)用靈活性方面，并不如期權(quán)具有明顯優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新潛力也相對(duì)有限，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：金融遠(yuǎn)期是交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按事先商定的價(jià)格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期的合約條款通常是交易雙方協(xié)商確定，標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，其品種相對(duì)固定，變化和應(yīng)用的靈活性不足，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。金融互換主要集中在利率互換、貨幣互換等較為固定的類型上，品種和變化相對(duì)有限，應(yīng)用靈活性也不如期權(quán)，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的品種繁多，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、期貨期權(quán)等；其變化也極為多樣，可以通過(guò)不同的行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、期權(quán)類型（看漲期權(quán)和看跌期權(quán)）等進(jìn)行組合；在應(yīng)用上非常靈活，可用于套期保值、投機(jī)、套利等多種交易策略，具有極大的創(chuàng)新潛力，所以在所有的衍生品家族中，期權(quán)是品種最多、變化最多、應(yīng)用最靈活的產(chǎn)品，也是最吸引人且創(chuàng)新潛力最大的產(chǎn)品，D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。20、若某年11月，CBOT小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基差為-3美分/蒲式耳，到了12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，這種基差變化稱為（）。

A.走強(qiáng)

B.走弱

C.不變

D.趨近

【答案】：A"

【解析】基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大，基差走弱是指基差的數(shù)值變小。本題中11月CBOT小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基差為-3美分/蒲式耳，12月份基差變?yōu)?美分/蒲式耳，基差從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，數(shù)值是變大的，這種基差變化屬于基差走強(qiáng)。所以本題正確答案是A選項(xiàng)。"21、現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸

B.對(duì)農(nóng)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸

C.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1530元/噸

D.農(nóng)場(chǎng)在期貨市場(chǎng)盈利100元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A題干中未提及與“玉米售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸”相關(guān)的內(nèi)容，無(wú)法從已知信息得出該結(jié)論，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B題干中沒(méi)有關(guān)于基差的具體計(jì)算條件，也未給出計(jì)算基差所必需的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的相關(guān)信息，無(wú)法計(jì)算出結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C已知現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。套期保值后玉米的售價(jià)可通過(guò)成本上升與期貨盈利的關(guān)系來(lái)體現(xiàn)，由于凈盈利是期貨盈利與成本上升的差值，可理解為在原本基礎(chǔ)上相當(dāng)于每噸多賣了30元，所以通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于在原本基礎(chǔ)上加上凈盈利的價(jià)格，雖然題干未給出原本價(jià)格，但從凈盈利角度可推斷出該表述合理，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D題干明確提到“期貨市場(chǎng)每噸盈利580元”，并非100元/噸，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。22、短期利率期貨的報(bào)價(jià)方式是（）。

A.指數(shù)式報(bào)價(jià)法

B.價(jià)格報(bào)價(jià)法

C.歐式報(bào)價(jià)法

D.美式報(bào)價(jià)發(fā)

【答案】：A

【解析】本題主要考查短期利率期貨的報(bào)價(jià)方式。選項(xiàng)A：指數(shù)式報(bào)價(jià)法是短期利率期貨常用的報(bào)價(jià)方式。通過(guò)指數(shù)來(lái)反映利率水平，這種方式簡(jiǎn)潔直觀，能讓投資者快速了解市場(chǎng)情況，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：價(jià)格報(bào)價(jià)法通常用于一些證券等資產(chǎn)的報(bào)價(jià)，并非短期利率期貨的主要報(bào)價(jià)方式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：歐式報(bào)價(jià)法并不是短期利率期貨的典型報(bào)價(jià)方式，在相關(guān)領(lǐng)域應(yīng)用較少，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美式報(bào)價(jià)法同樣不是短期利率期貨的標(biāo)準(zhǔn)報(bào)價(jià)方式，一般有其特定的適用場(chǎng)景，并非本題所涉及的期貨報(bào)價(jià)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。23、利率期貨誕生于()。

A.20世紀(jì)70年代初期

B.20世紀(jì)70年代中期

C.20世紀(jì)80年代初期

D.20世紀(jì)80年代中期

【答案】：B"

【解析】利率期貨誕生于20世紀(jì)70年代中期，故本題正確答案選B。20世紀(jì)70年代中期，為了規(guī)避利率波動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，利率期貨應(yīng)運(yùn)而生。當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨著較為復(fù)雜的利率變動(dòng)情況，傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具難以有效應(yīng)對(duì)，利率期貨的出現(xiàn)為市場(chǎng)參與者提供了有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理手段。而20世紀(jì)70年代初期，金融市場(chǎng)的發(fā)展和需求尚未達(dá)到催生利率期貨的階段；20世紀(jì)80年代初期和中期，利率期貨已經(jīng)在市場(chǎng)中得到一定發(fā)展，并非誕生時(shí)間。"24、期現(xiàn)套利的收益來(lái)源于（）。

A.不同合約之間的價(jià)差

B.期貨市場(chǎng)于現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差

C.合約價(jià)格的上升

D.合約價(jià)格的下降

【答案】：B

【解析】本題考查期現(xiàn)套利收益的來(lái)源。選項(xiàng)A：不同合約之間的價(jià)差不同合約之間的價(jià)差是跨期套利收益的來(lái)源，并非期現(xiàn)套利的收益來(lái)源?？缙谔桌抢猛簧唐返煌桓钤路葜g正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的交易行為，與期現(xiàn)套利的概念不同，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差進(jìn)行套利的行為。當(dāng)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)不合理的偏離時(shí)，投資者可以通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)獲取收益。例如，當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本時(shí)，投資者可以買入現(xiàn)貨并賣出期貨，待價(jià)格回歸合理時(shí)平倉(cāng)獲利。所以期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差是期現(xiàn)套利收益的來(lái)源，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：合約價(jià)格的上升合約價(jià)格的上升并不一定能帶來(lái)期現(xiàn)套利的收益。期現(xiàn)套利關(guān)注的是期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)差關(guān)系，而不是單純的合約價(jià)格上升。即使合約價(jià)格上升，如果期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差沒(méi)有出現(xiàn)不合理的情況，也無(wú)法進(jìn)行期現(xiàn)套利并獲取收益，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：合約價(jià)格的下降同理，合約價(jià)格的下降也不一定能帶來(lái)期現(xiàn)套利的收益。期現(xiàn)套利的核心在于利用期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)差不合理進(jìn)行操作，而不是取決于合約價(jià)格的下降。因此，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。25、某國(guó)債作為中金所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債，票面利率為3．53％，則其轉(zhuǎn)換因子()。

A.大于1

B.小于1

C.等于1

D.無(wú)法確定

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子的相關(guān)知識(shí)來(lái)判斷該國(guó)債轉(zhuǎn)換因子的大小。國(guó)債期貨轉(zhuǎn)換因子是指面值為1元的可交割國(guó)債在其剩余期限內(nèi)的所有現(xiàn)金流按標(biāo)準(zhǔn)票面利率折現(xiàn)到交割月第一個(gè)交易日的現(xiàn)值。當(dāng)可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子大于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率低于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子小于1；當(dāng)可交割國(guó)債票面利率等于國(guó)債期貨合約票面利率時(shí)，其轉(zhuǎn)換因子等于1。中金所5年期國(guó)債期貨合約票面利率為3%，而題目中該國(guó)債票面利率為3.53％，3.53％＞3％，即該可交割國(guó)債票面利率高于國(guó)債期貨合約票面利率，所以其轉(zhuǎn)換因子大于1。綜上，答案選A。26、在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移將導(dǎo)致()。

A.均衡價(jià)格提高

B.均衡價(jià)格降低

C.均衡價(jià)格不變

D.均衡數(shù)量降低

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)需求曲線移動(dòng)對(duì)均衡價(jià)格和均衡數(shù)量的影響來(lái)進(jìn)行分析。在供給曲線不變的情況下，需求曲線右移意味著在每一個(gè)價(jià)格水平下，消費(fèi)者愿意并且能夠購(gòu)買的商品數(shù)量都增加了，即市場(chǎng)需求增加。當(dāng)市場(chǎng)需求增加時(shí)，原有的均衡狀態(tài)被打破，在初始價(jià)格下會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。供不應(yīng)求會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上升，隨著價(jià)格的上升，供給量會(huì)增加，需求量會(huì)減少，直到形成新的均衡。在此過(guò)程中，均衡價(jià)格會(huì)提高，均衡數(shù)量也會(huì)增加。本題中，需求曲線右移，供給曲線不變，所以均衡價(jià)格會(huì)提高，而均衡數(shù)量是增加而非降低。因此，答案選A。27、一般來(lái)說(shuō)。當(dāng)期貨公司的規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.客戶

C.期貨公司和客戶共同

D.期貨公司

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體問(wèn)題。在期貨交易中，客戶需要按照規(guī)定繳納一定比例的保證金，以確保其履行合約義務(wù)。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司按照規(guī)定會(huì)對(duì)該客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作。對(duì)于強(qiáng)行平倉(cāng)所產(chǎn)生的有關(guān)費(fèi)用以及發(fā)生的損失，從交易規(guī)則和責(zé)任歸屬的角度來(lái)看，這是由于客戶自身保證金不足這一行為導(dǎo)致的結(jié)果。期貨交易所是期貨市場(chǎng)的交易場(chǎng)所和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其主要職責(zé)是提供交易平臺(tái)和維護(hù)市場(chǎng)秩序，通常不會(huì)承擔(dān)因客戶保證金不足而強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的費(fèi)用和損失，所以選項(xiàng)A不符合要求。期貨公司在整個(gè)過(guò)程中是按照規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作，是履行其職責(zé)的行為，并非強(qiáng)行平倉(cāng)費(fèi)用和損失的責(zé)任主體，因此選項(xiàng)D也不正確。同時(shí)，這并非是期貨公司和客戶共同的原因?qū)е碌馁M(fèi)用和損失，而是客戶自身保證金不足的問(wèn)題，所以選項(xiàng)C也不合適。綜上，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔(dān)，本題正確答案選B。28、當(dāng)固定票息債券的收益率下降時(shí)，債券價(jià)格將（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.先上升，后下降

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)固定票息債券收益率與債券價(jià)格的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。債券價(jià)格與收益率之間存在著反向變動(dòng)的關(guān)系，即當(dāng)收益率上升時(shí)，債券價(jià)格下降；當(dāng)收益率下降時(shí)，債券價(jià)格上升。這是因?yàn)楣潭ㄆ毕钠泵胬⑹枪潭ǖ?，?dāng)市場(chǎng)收益率下降時(shí)，意味著其他投資的收益降低，而該固定票息債券的固定利息收益相對(duì)更有吸引力，投資者對(duì)該債券的需求增加，進(jìn)而推動(dòng)債券價(jià)格上升。所以當(dāng)固定票息債券的收益率下降時(shí)，債券價(jià)格將上升，本題答案選A。29、某交易者以100美元／噸的價(jià)格買入一張11月的銅期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3800美元／噸。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的銅期貨合約價(jià)格為3850美元／噸，則該交易者（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）的到期凈損益為（）美元／噸。

A.-50

B.-100

C.50?

D.100

【答案】：A

【解析】本題可先明確看漲期權(quán)凈損益的計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確看漲期權(quán)凈損益的計(jì)算方法看漲期權(quán)是指在協(xié)議規(guī)定的有效期內(nèi)，協(xié)議持有人按規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量購(gòu)進(jìn)股票的權(quán)利。對(duì)于買入看漲期權(quán)的交易者而言，其到期凈損益的計(jì)算公式為：到期凈損益=期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)費(fèi)。其中，期權(quán)到期日價(jià)值是指期權(quán)在到期時(shí)的內(nèi)在價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，若標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)到期日價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格；若標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于或等于執(zhí)行價(jià)格，則期權(quán)到期日價(jià)值為0。期權(quán)費(fèi)即購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付的費(fèi)用。步驟二：計(jì)算期權(quán)到期日價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為3800美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的銅期貨合約價(jià)格為3850美元/噸，由于3850＞3800，即標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以該看漲期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，其到期日價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=3850-3800=50（美元/噸）。步驟三：計(jì)算到期凈損益已知交易者以100美元/噸的價(jià)格買入該期權(quán)，即期權(quán)費(fèi)為100美元/噸。根據(jù)到期凈損益的計(jì)算公式，可得該交易者的到期凈損益=期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)費(fèi)=50-100=-50（美元/噸）。綜上，答案是A選項(xiàng)。30、某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債基差的相關(guān)定義來(lái)分析各選項(xiàng)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債票面利率和到期期限與國(guó)債期貨合約標(biāo)的并不相同，所以需要引入轉(zhuǎn)換因子對(duì)不同可交割國(guó)債進(jìn)行調(diào)整。在計(jì)算國(guó)債基差時(shí)，國(guó)債期貨價(jià)格需乘以轉(zhuǎn)換因子后再與國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行比較。因此，某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子，故答案選A。31、在直接標(biāo)價(jià)法下，如果日元對(duì)美元貶值，則每一單位美元兌換的日元()。

A.無(wú)法確定

B.增加

C.減少

D.不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接標(biāo)價(jià)法的含義來(lái)判斷日元對(duì)美元貶值時(shí)，每一單位美元兌換日元數(shù)量的變化情況。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國(guó)貨幣。在本題中，將美元視為外國(guó)貨幣，日元視為本國(guó)貨幣，直接標(biāo)價(jià)法就是用日元來(lái)表示美元的價(jià)格。當(dāng)日元對(duì)美元貶值時(shí)，意味著日元的價(jià)值相對(duì)美元下降，也就是同樣數(shù)量的美元可以兌換更多的日元。例如，原本1美元可以兌換100日元，日元貶值后，1美元可能就可以兌換110日元了。所以，在直接標(biāo)價(jià)法下，如果日元對(duì)美元貶值，則每一單位美元兌換的日元增加。因此，答案選B。32、（）是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)

B.批發(fā)市場(chǎng)

C.期貨市場(chǎng)

D.零售市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同市場(chǎng)類型特點(diǎn)及發(fā)展階段的理解。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)體商品的買賣市場(chǎng)，交易雙方在達(dá)成交易后通常立即或在較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交割。它是最基本的市場(chǎng)形式，伴隨著商品交換活動(dòng)就開(kāi)始出現(xiàn)，并非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段后的市場(chǎng)體系高級(jí)形式。選項(xiàng)B：批發(fā)市場(chǎng)批發(fā)市場(chǎng)是一種集中進(jìn)行大宗商品交易的場(chǎng)所，它在商品流通中起著重要的中轉(zhuǎn)作用，連接著生產(chǎn)者和零售商等。雖然在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要地位，但它主要側(cè)重于商品的批量交易和流通環(huán)節(jié)，不是市場(chǎng)體系的高級(jí)形式。選項(xiàng)C：期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定歷史階段的產(chǎn)物。在期貨市場(chǎng)中，交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約，合約規(guī)定了在未來(lái)特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品或金融資產(chǎn)。它具有套期保值、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等重要功能，對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置起到了重要作用，并且其交易機(jī)制和規(guī)則更為復(fù)雜和完善，是市場(chǎng)體系中的高級(jí)形式，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)是面向最終消費(fèi)者的商品銷售市場(chǎng)，主要進(jìn)行小額、零散的商品交易，是商品流通的最后環(huán)節(jié)。它同樣是較為基礎(chǔ)的市場(chǎng)形式，并非市場(chǎng)體系的高級(jí)形式。綜上，本題答案選C。33、某投資者在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，操作前的基差為-10，則在基差為（）時(shí)該投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。

A.+10

B.+20

C.+30

D.-10

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的盈虧與基差變化的關(guān)系來(lái)分析。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在進(jìn)行賣出套期保值操作時(shí)，套期保值的效果取決于基差的變化，若基差不變，則實(shí)現(xiàn)完全套期保值，此時(shí)投資者從現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)了結(jié)退出時(shí)的盈虧為0。已知該投資者操作前的基差為-10，要使盈虧為0，即基差不變，那么操作后的基差也應(yīng)為-10。綜上，答案選D。34、中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于（）年開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)。

A.1966

B.1967

C.1968

D.1969

【答案】：D"

【解析】本題主要考查中國(guó)香港恒生指數(shù)開(kāi)始編制的年份這一知識(shí)點(diǎn)。中國(guó)香港恒生指數(shù)是由香港恒生銀行于1969年開(kāi)始編制的用以反映香港股市行情的一種股票指數(shù)，所以正確答案選D。"35、甲、乙雙方達(dá)成名義本金為2500萬(wàn)美元的1年期美元兌人民幣貨幣互換協(xié)議，美元兌人民幣的協(xié)議價(jià)格為6．4766。約定每3個(gè)月支付一次利息，甲方以固定利率8．29％支付人民幣利息，乙方以3個(gè)月Libor+30bps支付美元利息。若當(dāng)前3個(gè)月Libor為7．35％，則該互換交易首次付息日（）。(1bp=0．01％)

A.乙方向甲方支付約52萬(wàn)元人民幣，甲方向乙方支付約48萬(wàn)美元

B.甲方向乙方支付約52萬(wàn)美元，乙方向甲方支付約311萬(wàn)元人民幣

C.乙方向甲方支付約52萬(wàn)美元，甲方向乙方支付約336萬(wàn)元人民幣

D.甲方向乙方支付約336萬(wàn)元人民幣，乙方向甲方支付約48萬(wàn)美元

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出甲方應(yīng)支付的人民幣利息和乙方應(yīng)支付的美元利息，進(jìn)而判斷首次付息日雙方的支付情況。步驟一：計(jì)算甲方應(yīng)支付的人民幣利息已知名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元，美元兌人民幣的協(xié)議價(jià)格為\(6.4766\)，則換算后的人民幣本金為\(2500\times6.4766=16191.5\)萬(wàn)元。甲方以固定利率\(8.29\%\)支付人民幣利息，且每\(3\)個(gè)月支付一次利息，一年有\(zhòng)(12\)個(gè)月，\(3\)個(gè)月占一年的\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，可得甲方應(yīng)支付的人民幣利息為\(16191.5\times8.29\%\times\frac{1}{4}\approx336\)萬(wàn)元。步驟二：計(jì)算乙方應(yīng)支付的美元利息乙方以\(3\)個(gè)月\(Libor+30bps\)支付美元利息，已知\(1bp=0.01\%\)，則\(30bps=30\times0.01\%=0.3\%\)，當(dāng)前\(3\)個(gè)月\(Libor\)為\(7.35\%\)，那么乙方支付美元利息的利率為\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)。同樣每\(3\)個(gè)月支付一次利息，時(shí)間為\(\frac{1}{4}\)年，名義本金為\(2500\)萬(wàn)美元，根據(jù)利息計(jì)算公式可得乙方應(yīng)支付的美元利息為\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{4}=47.8125\approx48\)萬(wàn)美元。步驟三：確定首次付息日雙方支付情況由上述計(jì)算可知，甲方應(yīng)向乙方支付約\(336\)萬(wàn)元人民幣，乙方應(yīng)向甲方支付約\(48\)萬(wàn)美元。綜上，答案選D。36、某投資者5月份以5美元／盎司的權(quán)利金買進(jìn)1張執(zhí)行價(jià)為400美元／盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4．5美元／盎司的權(quán)利金賣出1張執(zhí)行價(jià)為400美元／盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場(chǎng)價(jià)398美元／盎司買進(jìn)1手6月份的黃金期貨合約，則該投資者到期結(jié)算可以獲利（）美元。

A.2.5

B.2

C.1.5

D.0.5

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)、看漲期權(quán)和期貨合約的損益情況，然后將三者損益相加，得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益投資者以\(5\)美元/盎司的權(quán)利金買進(jìn)\(1\)張執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看跌期權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行。本題中，到期時(shí)黃金期貨合約市場(chǎng)價(jià)為\(398\)美元/盎司，執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司，市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，該看跌期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，投資者的收益為執(zhí)行價(jià)減去市場(chǎng)價(jià)再減去權(quán)利金，即\((400-398-5)=-3\)美元/盎司，也就是虧損\(3\)美元/盎司。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益投資者以\(4.5\)美元/盎司的權(quán)利金賣出\(1\)張執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司的\(6\)月份黃金看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡跁r(shí)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)會(huì)被執(zhí)行；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，賣方獲得全部權(quán)利金。本題中，到期時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為\(398\)美元/盎司，低于執(zhí)行價(jià)\(400\)美元/盎司，該看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，投資者獲得權(quán)利金收入\(4.5\)美元/盎司。步驟三：分析期貨合約的損益投資者以市場(chǎng)價(jià)\(398\)美元/盎司買進(jìn)\(1\)手\(6\)月份的黃金期貨合約，由于執(zhí)行價(jià)為\(400\)美元/盎司，那么期貨合約的收益為執(zhí)行價(jià)減去買入價(jià)，即\(400-398=2\)美元/盎司。步驟四：計(jì)算總獲利將上述三項(xiàng)損益相加，可得到該投資者到期結(jié)算的獲利金額為\(-3+4.5+2=1.5\)美元/盎司。綜上，答案是C選項(xiàng)。37、下列期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23

B.行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14

C.行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5

D.行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)中期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，再進(jìn)行比較得出結(jié)果。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。而內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0；對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），否則內(nèi)涵價(jià)值為0。選項(xiàng)A計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為23的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格等于行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為3，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=3-0=3。選項(xiàng)B計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為15的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14，由于行權(quán)價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=15-14=1。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1=1。選項(xiàng)C計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為12的看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于行權(quán)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值=13.5-12=1.5。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1.5=0.5。選項(xiàng)D計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值：該期權(quán)為行權(quán)價(jià)為7的看跌期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8，由于行權(quán)價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以內(nèi)涵價(jià)值為0。計(jì)算時(shí)間價(jià)值：已知期權(quán)價(jià)格（權(quán)利金）為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-0=2。比較以上四個(gè)選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值，3＞2＞1＞0.5，即選項(xiàng)A的時(shí)間價(jià)值最大。所以本題正確答案選A。38、1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所精簡(jiǎn)合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國(guó)務(wù)院對(duì)期貨交易所再次進(jìn)行精簡(jiǎn)合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"39、10年期國(guó)債的票面利率為8%，面值為100000美元，則債券持有人每隔半年可得到（）美元的利息。

A.4000

B.6000

C.8000

D.10000

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券利息的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該10年期國(guó)債每隔半年可獲得的利息。步驟一：明確利息計(jì)算公式債券利息的計(jì)算公式為：\(I=P\timesr\timest\)，其中\(zhòng)(I\)表示利息，\(P\)表示債券面值，\(r\)表示票面利率，\(t\)表示時(shí)間。步驟二：分析題目中的各項(xiàng)數(shù)據(jù)-已知債券面值\(P=100000\)美元；-票面利率為\(8\%\)，這是年利率，由于要求計(jì)算每隔半年的利息，半年即為\(\frac{1}{2}\)年，所以時(shí)間\(t=\frac{1}{2}\)；-年票面利率\(r=8\%\)。步驟三：計(jì)算半年利息將上述數(shù)據(jù)代入利息計(jì)算公式可得：\(I=P\timesr\timest=100000\times8\%\times\frac{1}{2}=100000\times0.08\times\frac{1}{2}=4000\)（美元）綜上，債券持有人每隔半年可得到\(4000\)美元的利息，答案選A。40、對(duì)賣出套期保值者而言，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值者實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的條件，結(jié)合基差的變化來(lái)進(jìn)行分析。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。對(duì)于賣出套期保值者而言，基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時(shí)，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值從負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)且絕對(duì)值增大，基差是走強(qiáng)的，所以該情形下賣出套期保值者能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。B選項(xiàng)：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，這種情況下賣出套期保值者無(wú)法實(shí)現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利。C選項(xiàng)：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，不符合實(shí)現(xiàn)凈盈利的條件。D選項(xiàng)：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數(shù)值變小，基差是走弱的，同樣不能讓賣出套期保值者實(shí)現(xiàn)凈盈利。綜上，能夠?qū)崿F(xiàn)期貨與現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后還有凈盈利的情形是基差走強(qiáng)，符合這一條件的是A選項(xiàng)。41、期貨合約成交后，如果（）

A.成交雙方均為建倉(cāng)，持倉(cāng)量不變

B.成交雙方均為平倉(cāng)，持倉(cāng)量增加

C.成交雙方中買方為開(kāi)倉(cāng)、賣方為平倉(cāng)，持倉(cāng)量不變

D.成交雙方中買方為平倉(cāng)、賣方為開(kāi)倉(cāng)，持倉(cāng)量減少

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨合約成交后不同交易情況對(duì)持倉(cāng)量的影響，逐一分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：當(dāng)成交雙方均為建倉(cāng)時(shí)，意味著雙方都在新買入或賣出合約，這會(huì)使市場(chǎng)上的未平倉(cāng)合約數(shù)量增加，即持倉(cāng)量增加，而不是不變，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：若成交雙方均為平倉(cāng)，也就是雙方都在對(duì)之前持有的合約進(jìn)行反向操作來(lái)結(jié)束持倉(cāng)，那么市場(chǎng)上的未平倉(cāng)合約數(shù)量會(huì)減少，即持倉(cāng)量減少，并非增加，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：當(dāng)成交雙方中買方為開(kāi)倉(cāng)、賣方為平倉(cāng)時(shí)，買方開(kāi)倉(cāng)使得持倉(cāng)量有增加的趨勢(shì)，賣方平倉(cāng)使得持倉(cāng)量有減少的趨勢(shì)，二者相互抵消，持倉(cāng)量保持不變，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：當(dāng)成交雙方中買方為平倉(cāng)、賣方為開(kāi)倉(cāng)時(shí)，與選項(xiàng)C類似，買方平倉(cāng)使持倉(cāng)量減少，賣方開(kāi)倉(cāng)使持倉(cāng)量增加，二者相互抵消，持倉(cāng)量不變，而不是減少，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是C選項(xiàng)。42、某投資者以4010元/噸的價(jià)格買入4手大豆期貨合約，再以4030元/噸的價(jià)格買入3手該合約；當(dāng)價(jià)格升至4040元/噸時(shí)，又買了2手，當(dāng)價(jià)格升至4050元/噸時(shí)，再買入1手。若不計(jì)交易費(fèi)用，期貨價(jià)格高于（）元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。

A.4026

B.4025

C.4020

D.4010

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來(lái)確定期貨價(jià)格高于多少元/噸時(shí)該交易者可以盈利。步驟一：計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的總成本該投資者分四次買入大豆期貨合約，每次買入的價(jià)格和數(shù)量不同，可根據(jù)“總成本=每次買入價(jià)格×每次買入數(shù)量”分別計(jì)算每次買入的成本，再將四次買入的成本相加，得到總成本。-第一次買入：以\(4010\)元/噸的價(jià)格買入\(4\)手，成本為\(4010×4=16040\)元。-第二次買入：以\(4030\)元/噸的價(jià)格買入\(3\)手，成本為\(4030×3=12090\)元。-第三次買入：以\(4040\)元/噸的價(jià)格買入\(2\)手，成本為\(4040×2=8080\)元。-第四次買入：以\(4050\)元/噸的價(jià)格買入\(1\)手，成本為\(4050×1=4050\)元。將四次買入的成本相加，可得總成本為：\(16040+12090+8080+4050=40260\)元。步驟二：計(jì)算該投資者買入大豆期貨合約的總手?jǐn)?shù)將四次買入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為：\(4+3+2+1=10\)手。步驟三：計(jì)算加權(quán)平均成本根據(jù)“加權(quán)平均成本=總成本÷總手?jǐn)?shù)”，將總成本\(40260\)元除以總手?jǐn)?shù)\(10\)手，可得加權(quán)平均成本為：\(40260÷10=4026\)元/噸。步驟四：確定盈利的價(jià)格條件當(dāng)期貨價(jià)格高于加權(quán)平均成本時(shí)，該交易者可以盈利。已知加權(quán)平均成本為\(4026\)元/噸，所以期貨價(jià)格高于\(4026\)元/噸時(shí)，該交易者可以盈利。綜上，答案選A。43、大連大豆期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)為2100元／噸，買入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)的確定原則為：-當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)賣出價(jià)小于、等于前一成交價(jià)且小于、等于買入價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)買入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣出價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。已知該合約的賣出價(jià)為2100元/噸，買入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸，滿足“買入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣出價(jià)”這一條件，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)等于前一成交價(jià)，即2101元/噸。因此，答案選B。44、某客戶通過(guò)期貨公司開(kāi)倉(cāng)賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確期貨當(dāng)日盈虧計(jì)算公式對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)的情況，當(dāng)日盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×賣出手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出該客戶賣出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手，交易單位為10噸/手，成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算當(dāng)日盈虧將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：當(dāng)日盈虧=（3535-3530）×10×100=5×10×100=5000（元）所以該客戶的當(dāng)日盈虧為5000元，答案選A。45、某客戶開(kāi)倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出該客戶的當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確計(jì)算公式-平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的損益，對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)后平倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。-持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約期間的未實(shí)現(xiàn)盈虧，對(duì)于賣出開(kāi)倉(cāng)后持倉(cāng)的情況，計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位通常為\(10\)噸/手。步驟二：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧已知該客戶賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，平倉(cāng)價(jià)為\(2030\)元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(5\)手，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：平倉(cāng)盈虧\(=(2020-2030)×10×5=-10×10×5=-500\)（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧首先計(jì)算持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，該客戶開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(5\)手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-5=15\)手。已知賣出開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：持倉(cāng)盈虧\(=(2020-2040)×10×15=-20×10×15=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為\(-500\)元，持倉(cāng)盈虧為\(-3000\)元，答案選A。46、以下關(guān)于利率互換的描述，正確的是（）。

A.交易雙方只交換利息，不交換本金

B.交易雙方在到期日交換本金和利息

C.交易雙方在結(jié)算日交換本金和利息

D.交易雙方即交換本金，又交換利息

【答案】：A

【解析】本題主要考查利率互換的基本概念。利率互換是一種金融衍生工具，在利率互換交易中，交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的名義本金交換利息額。其特點(diǎn)是交易雙方只交換利息，不交換本金。選項(xiàng)A，只交換利息，不交換本金，這符合利率互換的基本定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，在到期日交換本金和利息，這與利率互換不交換本金的特點(diǎn)不符，通常在到期日不需要交換本金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，在結(jié)算日交換本金和利息，同樣不符合利率互換不交換本金的特征，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，既交換本金又交換利息，這顯然不符合利率互換的概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。47、某投機(jī)者在6月份以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時(shí)他又以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機(jī)者的最大虧損為（）。

A.80點(diǎn)

B.100點(diǎn)

C.180點(diǎn)

D.280點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)交易中買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)的最大虧損特點(diǎn)來(lái)計(jì)算該投機(jī)者的最大虧損。步驟一：分析買入看漲期權(quán)的最大虧損情況對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言，其最大虧損就是所支付的權(quán)利金。在本題中，該投機(jī)者以180點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為13000點(diǎn)的股票指數(shù)看漲期權(quán)，所以買入這張看漲期權(quán)的最大虧損為180點(diǎn)。步驟二：分析買入看跌期權(quán)的最大虧損情況同理，買入看跌期權(quán)的投資者最大虧損也是所支付的權(quán)利金。本題中該投機(jī)者又以100點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為12500點(diǎn)的同一指數(shù)看跌期權(quán)，那么買入這張看跌期權(quán)的最大虧損為100點(diǎn)。步驟三：計(jì)算該投機(jī)者的最大虧損該投機(jī)者同時(shí)進(jìn)行了買入看漲期權(quán)和買入看跌期權(quán)這兩個(gè)操作，其總的最大虧損為買入看漲期權(quán)的最大虧損與買入看跌期權(quán)的最大虧損之和，即180+100=280點(diǎn)。綜上，答案選D。48、期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在()內(nèi)向公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告。

A.每月結(jié)束之日起5個(gè)工作日

B.每季度結(jié)束之日起5個(gè)工作日

C.每季度結(jié)束之日起10個(gè)工作日

D.每半年度結(jié)束之日起30個(gè)工作日

【答案】：C

【解析】本題考查期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的時(shí)間要求。選項(xiàng)A，每月結(jié)束之日起5個(gè)工作日，該時(shí)間節(jié)點(diǎn)不符合期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官提交季度工作報(bào)告的相關(guān)規(guī)定，因?yàn)榧径裙ぷ鲌?bào)告是按季度來(lái)提交，并非按月，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，每季度結(jié)束之日起5個(gè)工作日，此時(shí)間不符合相關(guān)法規(guī)要求，規(guī)定的時(shí)間并非是5個(gè)工作日，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個(gè)工作日內(nèi)向公司住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)提交季度工作報(bào)告，