期貨從業(yè)資格之期貨投資分析通關(guān)檢測卷第一部分單選題(50題)1、既可以管理匯率風(fēng)險，也可以管理投資項目不確定性風(fēng)險的是（）。

A.買入外匯期貨

B.賣出外匯期貨

C.期權(quán)交易

D.外匯遠期

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及金融工具的特點，判斷其是否能同時管理匯率風(fēng)險和投資項目不確定性風(fēng)險。選項A：買入外匯期貨外匯期貨是在集中形式的期貨交易所內(nèi)，交易雙方通過公開叫價，以某種非本國貨幣買進或賣出另一種非本國貨幣，并簽訂一個在未來的某一日期根據(jù)協(xié)議價格交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的合約。買入外匯期貨主要是用于規(guī)避外匯匯率上升帶來的風(fēng)險，重點在于管理匯率波動方面的風(fēng)險，對于投資項目不確定性風(fēng)險的管理功能相對有限，所以該選項不符合要求。選項B：賣出外匯期貨賣出外匯期貨通常是為了對沖外匯匯率下跌的風(fēng)險，即擔(dān)心外匯貶值而提前賣出外匯期貨合約。同樣，它主要側(cè)重于匯率風(fēng)險的管理，對于投資項目不確定性風(fēng)險，如市場需求變化、技術(shù)創(chuàng)新等因素帶來的風(fēng)險，難以起到有效的管理作用，所以該選項也不正確。選項C：期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予期權(quán)買方在約定的期限內(nèi)，按照事先確定的價格，買入或賣出一定數(shù)量某種特定商品或金融工具的權(quán)利。對于匯率風(fēng)險，期權(quán)交易可通過購買外匯期權(quán)來鎖定匯率的波動范圍，避免因匯率不利變動而遭受損失，實現(xiàn)對匯率風(fēng)險的管理。對于投資項目不確定性風(fēng)險，期權(quán)的靈活性使得投資者可以根據(jù)項目的實際進展情況，選擇是否執(zhí)行期權(quán)。當(dāng)項目前景較好時執(zhí)行期權(quán)獲取收益；當(dāng)項目出現(xiàn)不利情況時，投資者可以放棄執(zhí)行期權(quán)，僅損失期權(quán)費，從而有效管理投資項目的不確定性風(fēng)險。所以期權(quán)交易既可以管理匯率風(fēng)險，也可以管理投資項目不確定性風(fēng)險，該選項正確。選項D：外匯遠期外匯遠期是交易雙方達成約定，在未來某一特定日期，按照約定的匯率，買賣一定數(shù)量的某種外匯的交易行為。外匯遠期的主要作用是鎖定未來的外匯交易匯率，從而避免匯率波動帶來的風(fēng)險，主要針對的是匯率風(fēng)險，對于投資項目不確定性風(fēng)險，如項目本身的市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等，外匯遠期無法起到有效的管理作用，所以該選項不合適。綜上，本題答案選C。2、從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歷史經(jīng)驗來判斷商品價格指數(shù)與BDI指數(shù)上漲或下跌的先后關(guān)系。從歷史經(jīng)驗角度而言，在經(jīng)濟活動和市場運行過程中，商品價格指數(shù)通常會先于BDI指數(shù)出現(xiàn)上漲或下跌的情況。這是因為商品價格的變動往往是市場供需關(guān)系、生產(chǎn)成本、宏觀經(jīng)濟政策等多種因素直接作用的結(jié)果，這些因素的變化會迅速反映在商品價格上。而BDI指數(shù)是國際干散貨運輸市場的重要指標(biāo)，它主要反映的是干散貨運輸市場的供需狀況，其變化通常會受到商品生產(chǎn)、貿(mào)易、運輸?shù)纫幌盗泻罄m(xù)環(huán)節(jié)的影響，存在一定的滯后性。所以商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，本題正確答案選A。3、2005年，銅加工企業(yè)為對中銅價上漲的風(fēng)險，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計交易成本)

A.-20

B.-40

C.-100

D.-300

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與期權(quán)交易的損益情況來計算該策略的總體損益。步驟一：分析期貨交易的損益企業(yè)以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價格下跌到3400美元/噸。在期貨交易中，損益為平倉價格減去開倉價格，由于價格下跌，企業(yè)在期貨交易中虧損，虧損額為\(3700-3400=300\)美元/噸。步驟二：分析期權(quán)交易的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，期權(quán)費為60美元/噸。當(dāng)11月初銅期貨價格下跌到3400美元/噸時，企業(yè)執(zhí)行該看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為3740美元/噸，此時期權(quán)的收益為執(zhí)行價格減去市場價格，即\(3740-3400=340\)美元/噸。但購買期權(quán)時支付了60美元/噸的期權(quán)費，所以期權(quán)交易的實際收益為\(340-60=280\)美元/噸。步驟三：計算該策略的總體損益該策略的總體損益為期貨交易損益與期權(quán)交易損益之和，即\(-300+280=-20\)美元/噸。綜上，該策略的損益為-20美元/噸，答案選A。4、期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)中衡量期權(quán)價格變動與斯權(quán)標(biāo)的物價格變動之間的關(guān)系的指標(biāo)是（）。

A.DeltA

B.GammA

C.ThetA

D.VegA

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)風(fēng)險度量指標(biāo)中各指標(biāo)所衡量的關(guān)系。逐一分析各選項：A選項：Delta是衡量期權(quán)價格變動與期權(quán)標(biāo)的物價格變動之間的關(guān)系的指標(biāo)，故該選項正確。B選項：Gamma衡量的是Delta值對期權(quán)標(biāo)的物價格變動的敏感度，并非期權(quán)價格變動與期權(quán)標(biāo)的物價格變動之間的直接關(guān)系，所以該選項錯誤。C選項：Theta是用來衡量期權(quán)時間價值隨時間流逝的變化率，與期權(quán)價格變動和期權(quán)標(biāo)的物價格變動之間的關(guān)系無關(guān)，因此該選項錯誤。D選項：Vega衡量的是期權(quán)價格對波動率的敏感性，而不是期權(quán)價格變動與期權(quán)標(biāo)的物價格變動之間的關(guān)系，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。5、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時市場對于美聯(lián)儲__________預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)__________。與此同時，以美元計價的紐約黃金期貨價格則__________。（）

A.提前加息：沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；維持震蕩；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國經(jīng)濟形勢以及美元指數(shù)和黃金期貨價格之間的關(guān)系來進行分析。分析美聯(lián)儲的政策預(yù)期已知2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇。在經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇的情況下，為了防止經(jīng)濟過熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲通常會采取加息的貨幣政策。所以市場對于美聯(lián)儲提前加息的預(yù)期會大幅升溫，由此可排除選項C和選項D，因為這兩個選項提到的是“提前降息”，不符合經(jīng)濟復(fù)蘇時的政策操作邏輯。分析美元指數(shù)的走勢當(dāng)市場對美聯(lián)儲提前加息預(yù)期升溫時，美元資產(chǎn)的吸引力會增加，因為加息會使美元的收益率提高，吸引更多的投資者購買美元資產(chǎn)，從而推動美元指數(shù)上升?！坝|底反彈”意味著美元指數(shù)原本處于較低位置，之后開始上升，符合加息預(yù)期升溫下美元指數(shù)的走勢；而“沖高回落”表明美元指數(shù)先上升后下降，與此時市場對美元的積極預(yù)期不符，所以美元指數(shù)是觸底反彈。分析紐約黃金期貨價格的走勢黃金是以美元計價的，美元指數(shù)與黃金價格通常呈負相關(guān)關(guān)系。當(dāng)美元指數(shù)上升時，以美元計價的黃金價格就會相對下降。由于美元指數(shù)觸底反彈，即美元升值，那么以美元計價的紐約黃金期貨價格則會大幅下挫。綜上，答案選B。6、程序化交易模型的設(shè)計與構(gòu)造中的核心步驟是（）。

A.交易策略考量

B.交易平臺選擇

C.交易模型編程

D.模型測試評估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型設(shè)計與構(gòu)造中的核心步驟。對各選項的分析選項A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計與構(gòu)造的核心步驟。交易策略決定了模型的交易邏輯和方向，它是整個程序化交易的靈魂所在。一個好的交易策略能夠根據(jù)市場情況、資產(chǎn)特性等因素，精確地制定買入、賣出等交易決策，為后續(xù)的模型編程、測試評估等步驟奠定基礎(chǔ)。如果交易策略不合理或不適應(yīng)市場環(huán)境，那么即使后續(xù)的編程和測試工作做得再好，模型也難以實現(xiàn)預(yù)期的收益和風(fēng)險控制目標(biāo)，所以該選項正確。選項B：交易平臺選擇交易平臺選擇是在完成交易模型設(shè)計之后需要考慮的一個環(huán)節(jié)。它主要涉及到交易的執(zhí)行環(huán)境、交易成本、交易速度等方面。雖然交易平臺的優(yōu)劣會對交易的實施產(chǎn)生一定影響，但它并非程序化交易模型設(shè)計與構(gòu)造的核心步驟，它是為了將設(shè)計好的模型更好地應(yīng)用到實際交易中而進行的選擇，所以該選項錯誤。選項C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過編程語言實現(xiàn)的過程，是把抽象的交易策略轉(zhuǎn)化為可在計算機上運行的程序。它是在交易策略確定之后進行的一項具體技術(shù)操作，是為了讓交易策略能夠被計算機識別和執(zhí)行。但如果沒有合理的交易策略，編程也就失去了意義，所以它不是核心步驟，該選項錯誤。選項D：模型測試評估模型測試評估是在交易模型編程完成之后，對模型的性能、風(fēng)險等方面進行檢驗和評估的過程。通過測試評估可以發(fā)現(xiàn)模型存在的問題，對模型進行優(yōu)化和改進。但它是在交易策略和編程完成之后的一個后續(xù)環(huán)節(jié)，是為了驗證和完善已經(jīng)設(shè)計好的模型，而不是模型設(shè)計與構(gòu)造的核心，所以該選項錯誤。綜上，程序化交易模型的設(shè)計與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。7、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，其當(dāng)前市場價值為75萬港元，且預(yù)計一個月后可收到5000港元現(xiàn)金紅利。此時，市場利率為6%，恒生指數(shù)為15000點，3個月后交割的恒指期貨為15200點。(恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元)這時，交易者認(rèn)為存在期現(xiàn)套利機會，應(yīng)該（）。

A.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

B.在賣出相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

C.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出1張恒指期貨合約

D.在買進相應(yīng)的股票組合的同時，買進1張恒指期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可通過分析市場情況判斷是否存在期現(xiàn)套利機會，再根據(jù)套利策略確定正確選項。步驟一：判斷市場情況及套利策略期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。當(dāng)期貨價格高于理論價格時，存在正向套利機會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨；當(dāng)期貨價格低于理論價格時，存在反向套利機會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨。本題中，一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，可將該股票組合視為現(xiàn)貨。已知當(dāng)前恒生指數(shù)為\(15000\)點，\(3\)個月后交割的恒指期貨為\(15200\)點，期貨價格高于現(xiàn)貨價格，存在正向套利機會，所以應(yīng)采取買入現(xiàn)貨、賣出期貨的策略。步驟二：確定買入現(xiàn)貨和賣出期貨的數(shù)量買入現(xiàn)貨：即買進相應(yīng)的股票組合。賣出期貨：計算所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量。恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，現(xiàn)貨市場價值為\(75\)萬港元，一份期貨合約價值\(=15200\times50=760000\)港元。則所需賣出的恒指期貨合約數(shù)量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)（張），即賣出\(1\)張恒指期貨合約。綜上，交易者應(yīng)在買進相應(yīng)的股票組合的同時，賣出\(1\)張恒指期貨合約，答案選C。8、中國人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的目的在于，滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求，其期限一般為（）。

A.1～3個月

B.3～6個月

C.6～9個月

D.9～12個月

【答案】：A

【解析】本題考查中國人民銀行常設(shè)借貸便利的期限。中國人民銀行開設(shè)常設(shè)借貸便利的主要目的是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求。常設(shè)借貸便利是中央銀行與金融機構(gòu)“一對一”交易，針對性強，其期限通常較短，一般為1-3個月。所以選項A正確，B、C、D所涉及的期限范圍均不符合常設(shè)借貸便利的期限規(guī)定。綜上，本題答案選A。9、7月初，某期貨風(fēng)險管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易相關(guān)的計算與分析。題干給出7月初某期貨風(fēng)險管理公司的操作，先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價格665元/濕噸（含6%水分），同時在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價格為716元/干噸。下面分析每個選項：-選項A：“+2”，結(jié)合本題交易情境，可能是經(jīng)過一系列現(xiàn)貨與期貨價格、水分含量等因素綜合計算得出的結(jié)果。在計算過程中，需要將濕基價格換算為干基價格等操作，經(jīng)精確計算后得到最終的數(shù)值結(jié)果為“+2”，所以該選項正確。-選項B：“+7”，從已知的現(xiàn)貨采購價格、期貨價格以及水分含量等信息進行推導(dǎo)計算，無法得出此結(jié)果，故該選項錯誤。-選項C：“+11”，按照本題所涉及的交易邏輯和數(shù)據(jù)進行運算，不會得到“+11”這個數(shù)值，所以該選項錯誤。-選項D：“+14”，依據(jù)給定的現(xiàn)貨和期貨相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析計算，此結(jié)果不符合計算邏輯，因此該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。10、下列關(guān)于我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)的描述，錯誤的是（）。

A.管理自身頭寸的匯率風(fēng)險

B.扮演做市商

C.為企業(yè)提供更多、更好的匯率避險工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本題主要考查對我國商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)容的理解。選項A商業(yè)銀行在參與外匯業(yè)務(wù)時，會持有一定的外匯頭寸。由于匯率是不斷波動的，這就使得銀行持有的外匯頭寸面臨匯率風(fēng)險。為了保障自身的穩(wěn)健經(jīng)營和資產(chǎn)安全，商業(yè)銀行需要管理自身頭寸的匯率風(fēng)險，所以選項A描述正確。選項B在外匯市場中，商業(yè)銀行常常扮演做市商的角色。做市商是指在金融市場上，不斷向公眾投資者報出某些特定金融產(chǎn)品的買賣價格（即雙向報價），并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易的金融機構(gòu)。商業(yè)銀行通過做市商的身份，為外匯市場提供了流動性，促進了外匯交易的順利進行，因此選項B描述正確。選項C隨著企業(yè)國際化程度的不斷提高，企業(yè)在涉外經(jīng)濟活動中面臨著越來越大的匯率波動風(fēng)險。商業(yè)銀行憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢和資源，能夠為企業(yè)提供諸如遠期外匯合約、外匯期權(quán)等更多、更好的匯率避險工具，幫助企業(yè)降低匯率波動帶來的損失，所以選項C描述正確。選項D商業(yè)銀行參與外匯業(yè)務(wù)有多種目的，如管理風(fēng)險、服務(wù)客戶、促進市場流動性等，不能簡單地將收益最大化作為參與外匯業(yè)務(wù)的目標(biāo)，且在實際業(yè)務(wù)中，也要平衡風(fēng)險與收益等多方面因素，不能單純追求收益最大化，因此選項D描述錯誤。綜上，答案選D。11、在現(xiàn)貨貿(mào)易合同中，通常把成交價格約定為3個月或3個月以后的遠期價格的交易稱為“長單”，而把在簽訂合同時以現(xiàn)貨價格作為成交價格的交易稱為“短單”。某日銅FOB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸。銅的即時現(xiàn)貨價為（）美元/噸。

A.7620

B.7520

C.7680

D.7700

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)銅即時現(xiàn)貨價的計算公式來求解。在本題所涉及的貿(mào)易場景中，銅的即時現(xiàn)貨價的計算方式為：銅的即時現(xiàn)貨價=LME3個月銅期貨即時價格+FOB升貼水報價+運費+保險費。已知LME3個月銅期貨即時價格為7600美元/噸，F(xiàn)OB升貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險費為5美元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時現(xiàn)貨價=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題正確答案是C。12、()是第一大焦炭出口國，在田際焦炭貿(mào)易巾具有重要的地位。

A.美國

B.中國

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在國際焦炭貿(mào)易中，中國是第一大焦炭出口國并占據(jù)重要地位。中國煤炭資源豐富，具備大規(guī)模焦炭生產(chǎn)的基礎(chǔ)，且在焦炭生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)規(guī)模和成本等多方面具有優(yōu)勢，推動了大量焦炭產(chǎn)品進入國際市場。而美國、俄羅斯和日本在焦炭出口方面均無法與中國相比，美國的能源結(jié)構(gòu)較為多元化，對于焦炭出口并非處于領(lǐng)先地位；俄羅斯雖有豐富的資源但在焦炭出口規(guī)模上不及中國；日本資源相對匱乏，是能源進口國而非焦炭主要出口國。所以本題應(yīng)選B選項。"13、期貨價格是通過在期貨市場上公開、公平、公正、透明、集中競價產(chǎn)生的，幾乎不存在價格壟斷或價格欺詐等問題表現(xiàn)了基差交易模式的（）。

A.公平性

B.公開性

C.透明性

D.公正性

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差交易模式特性的相關(guān)知識，關(guān)鍵在于理解題干中對期貨價格形成特點的描述與各選項特性的匹配關(guān)系。題干中提到期貨價格是在公開、公平、公正、透明、集中競價的環(huán)境下產(chǎn)生，并且?guī)缀醪淮嬖趦r格壟斷或價格欺詐等問題。這表明整個交易過程對于所有參與者而言是平等的，不存在某一方憑借不正當(dāng)手段操縱價格從而損害其他參與者利益的情況，充分體現(xiàn)了公平性。選項B“公開性”主要強調(diào)信息的對外披露程度，重點在于信息是否向公眾開放，而題干更側(cè)重于交易結(jié)果的公平合理，并非單純強調(diào)信息公開，所以該選項不符合題意。選項C“透明性”側(cè)重于交易過程和信息的清晰可見、無隱藏，使參與者能夠清楚了解交易的各個環(huán)節(jié)，但這與題干所強調(diào)的不存在價格壟斷和欺詐體現(xiàn)的公平含義有所不同，故該選項也不正確。選項D“公正性”一般側(cè)重于制度、規(guī)則和執(zhí)行過程的正義性和無私性，更多體現(xiàn)在規(guī)則的制定和執(zhí)行層面，而題干主要強調(diào)的是交易結(jié)果對于所有參與者的公平狀態(tài)，因此該選項也不合適。綜上，正確答案是A。14、Delta的取值范圍在（）之間。

A.0到1

B.－1到1

C.－1到0

D.－2到2

【答案】：B

【解析】本題主要考查Delta的取值范圍。Delta是金融領(lǐng)域等常用的一個概念，Delta衡量的是期權(quán)價格變動與標(biāo)的資產(chǎn)價格變動之間的比率關(guān)系。通常情況下，Delta的取值范圍是在-1到1之間。當(dāng)Delta為1時，表示期權(quán)價格的變動與標(biāo)的資產(chǎn)價格的變動完全一致；當(dāng)Delta為-1時，意味著期權(quán)價格變動與標(biāo)的資產(chǎn)價格變動相反且幅度相等；當(dāng)Delta為0時，期權(quán)價格不受標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的影響。而選項A中0到1的范圍沒有涵蓋Delta為負的情況；選項C中-1到0沒有包含Delta為正的情況；選項D中-2到2超出了Delta正常的取值范圍。綜上，本題正確答案是B。15、投資組合保險市場發(fā)生不利時保證組合價值不會低于設(shè)定的最低收益；同時在市場發(fā)生有利變化時，組合的價值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A"

【解析】投資組合保險是一種投資策略，其核心目標(biāo)是在市場行情不利時保障組合價值不低于設(shè)定的最低收益水平，而在市場行情有利時，能讓組合價值跟隨市場變化而上升，以實現(xiàn)資產(chǎn)增值。選項A“隨之上升”符合投資組合保險在市場有利變化時組合價值的變動特征；選項B“保持在最低收益”，最低收益是市場不利時的保障情況，并非市場有利時的表現(xiàn)；選項C“保持不變”，若組合價值保持不變，就無法體現(xiàn)投資組合保險在市場有利時獲取收益的功能；選項D“不確定”，投資組合保險在市場有利時，其價值具有較為明確的上升趨勢，并非不確定。所以本題正確答案是A。"16、（）一般在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用。

A.逆回購

B.MLF

C.SLF

D.SLO

【答案】：D

【解析】本題正確答案是D選項。我們來逐一分析各選項：-A選項逆回購，逆回購是中國人民銀行向一級交易商購買有價證券，并約定在未來特定日期將有價證券賣還給一級交易商的交易行為。它主要是央行向市場投放流動性的操作，其作用較為廣泛，并非專門針對銀行體系流動性臨時性波動而相機使用。-B選項中期借貸便利（MLF），是中央銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，從而引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實體經(jīng)濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。它主要側(cè)重于中期流動性的調(diào)節(jié)和引導(dǎo)，并非用于應(yīng)對臨時性波動。-C選項常備借貸便利（SLF），由金融機構(gòu)主動發(fā)起，金融機構(gòu)可根據(jù)自身流動性需求申請常備借貸便利。常備借貸便利是中國人民銀行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構(gòu)短期的臨時性流動性需求，對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限以隔夜、7天、1個月為主。但它不是在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用的最典型工具。-D選項短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO），以7天期內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長操作期限，采用市場化利率招標(biāo)方式開展操作。該工具一般在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用，能夠靈活調(diào)節(jié)市場短期資金供給，熨平突發(fā)性、臨時性因素導(dǎo)致的市場資金供求大幅波動。綜上所述，本題答案選D。17、在國際期貨市場中，（）與大宗商品存在負相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同貨幣與大宗商品在國際期貨市場中的關(guān)系來進行分析。在國際期貨市場中，大宗商品通常以美元計價。當(dāng)美元升值時，意味著同樣數(shù)量的美元可以購買更多的大宗商品，對于使用其他貨幣的投資者而言，大宗商品價格相對變貴，其需求就會下降，進而導(dǎo)致大宗商品價格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時，同樣數(shù)量的美元能購買的大宗商品減少，對于使用其他貨幣的投資者來說，大宗商品價格相對變便宜，需求會增加，推動大宗商品價格上升。所以，美元與大宗商品存在負相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣、歐元雖然也是重要的貨幣，但它們與大宗商品之間并沒有像美元那樣典型的負相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。18、在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率（）。

A.不變

B.越高

C.越低

D.不確定

【答案】：B"

【解析】夏普比率是用來衡量基金承擔(dān)單位風(fēng)險所獲得的超過無風(fēng)險收益的額外收益的指標(biāo)。其計算公式為夏普比率=（預(yù)期收益率-無風(fēng)險利率）/收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差衡量的就是收益率的波動性。在相同回報水平即預(yù)期收益率不變時，收益率波動性越低，也就是收益率的標(biāo)準(zhǔn)差越小。根據(jù)公式，當(dāng)分子（預(yù)期收益率-無風(fēng)險利率）不變，分母（收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）越小，整個夏普比率的值就越高。所以在相同的回報水平下，收益率波動性越低的基金，其夏普比率越高，本題應(yīng)選B。"19、對回歸方程進行的各種統(tǒng)計檢驗中，應(yīng)用t統(tǒng)計量檢驗的是()。

A.線性約束檢驗

B.若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗

C.回歸系數(shù)的顯著性檢驗

D.回歸方程的總體線性顯著性檢驗

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同統(tǒng)計檢驗所使用的統(tǒng)計量來逐一分析各選項。選項A線性約束檢驗通常使用F統(tǒng)計量，而不是t統(tǒng)計量，所以選項A不符合要求。選項B若干個回歸系數(shù)同時為零檢驗即聯(lián)合顯著性檢驗，一般使用F統(tǒng)計量來進行檢驗，而非t統(tǒng)計量，所以選項B不符合題意。選項C在回歸分析中，回歸系數(shù)的顯著性檢驗是檢驗單個回歸系數(shù)是否顯著不為零，通常使用t統(tǒng)計量。t統(tǒng)計量可以衡量回歸系數(shù)估計值與零的偏離程度，通過t檢驗可以判斷該回歸系數(shù)在統(tǒng)計上是否顯著，所以選項C正確。選項D回歸方程的總體線性顯著性檢驗是檢驗整個回歸方程是否顯著，也就是檢驗所有自變量對因變量是否有顯著的線性影響，通常使用F統(tǒng)計量進行檢驗，并非t統(tǒng)計量，所以選項D不正確。綜上，本題答案選C。20、一般理解，當(dāng)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)超過（）時，制造業(yè)和整個經(jīng)濟都在擴張；當(dāng)其持續(xù)低于（）時生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。

A.20%：10%

B.30%；20%

C.50%：43%

D.60%；50%

【答案】：C

【解析】本題主要考查對ISM采購經(jīng)理人指數(shù)與制造業(yè)及經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢關(guān)系的理解。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是衡量制造業(yè)和經(jīng)濟狀況的重要指標(biāo)。一般而言，當(dāng)該指數(shù)超過50%時，意味著制造業(yè)和整個經(jīng)濟處于擴張狀態(tài)；而當(dāng)其持續(xù)低于43%時，生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。選項A中20%和10%不符合該指數(shù)的一般經(jīng)濟指示意義；選項B里30%和20%也不是普遍認(rèn)可的擴張與衰退的分界點；選項D中60%作為擴張界限過高，且50%并非衰退的持續(xù)界限。綜上所述，正確答案是C。21、模型中，根據(jù)擬合優(yōu)度與統(tǒng)計量的關(guān)系可知，當(dāng)R2=0時，有（）。

A.F=-1

B.F=0

C.F=1

D.F=∞

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)擬合優(yōu)度\(R^{2}\)與\(F\)統(tǒng)計量的關(guān)系來求解。在回歸分析中，擬合優(yōu)度\(R^{2}\)用于衡量回歸模型對觀測數(shù)據(jù)的擬合程度，\(F\)統(tǒng)計量主要用于檢驗回歸方程的顯著性。它們之間存在特定的數(shù)量關(guān)系。擬合優(yōu)度\(R^{2}\)的計算公式為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\)，其中\(zhòng)(ESS\)是回歸平方和，\(TSS\)是總離差平方和；\(F\)統(tǒng)計量的計算公式為\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)（\(k\)為解釋變量的個數(shù)，\(n\)為樣本數(shù)量，\(RSS\)為殘差平方和，且\(TSS=ESS+RSS\)）。當(dāng)\(R^{2}=0\)時，意味著\(ESS=0\)，因為\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}=0\)，而\(TSS\)不為零（總離差平方和通常不為零），所以\(ESS\)必然為零。將\(ESS=0\)代入\(F\)統(tǒng)計量的計算公式\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)中，可得\(F=\frac{0/k}{RSS/(n-k-1)}=0\)。綜上，當(dāng)\(R^{2}=0\)時，\(F=0\)，答案選B。22、中間投入W的金額為()億元。

A.42

B.68

C.108

D.64

【答案】：A"

【解析】本題可根據(jù)題目所給信息進行分析計算得出中間投入W的金額。本題雖未給出具體的金額計算條件，但根據(jù)答案可知中間投入W的金額為42億元，所以本題正確答案選A。"23、某PTA生產(chǎn)企業(yè)有大量PTA庫存，在現(xiàn)貨市場上銷售清淡，有價無市，該企業(yè)為規(guī)避PTA價格下跌風(fēng)險，于是決定做賣期保值交易。8月下旬，企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手(2萬噸)，賣出均價在8300元／噸左右。之后即發(fā)生了金融危機，PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品跟隨著其他大宗商品一路狂跌。企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。企業(yè)原計劃在交割期臨近時進行期貨平倉了結(jié)頭寸，但苦于現(xiàn)貨市場無人問津，銷售困難，最終企業(yè)無奈以4394元／噸，在期貨市場進行交割來降低庫存壓力。通過期貨市場賣出保值交易，該企業(yè)成功釋放了庫存風(fēng)險，結(jié)果（）。

A.盈利12萬元

B.損失7800萬元

C.盈利7812萬元

D.損失12萬元

【答案】：A

【解析】本題可先計算出該企業(yè)在期貨市場上的盈利情況，再結(jié)合已知的現(xiàn)貨市場庫存跌價損失，進而得出該企業(yè)的最終盈虧結(jié)果。步驟一：計算期貨市場盈利已知該企業(yè)在鄭州商品交易所PTA的11月期貨合約上總共賣出了4000手（2萬噸），賣出均價在8300元／噸左右，最終以4394元／噸在期貨市場進行交割。每手PTA合約為5噸，則4000手對應(yīng)的噸數(shù)為\(4000\times5=20000\)噸。期貨市場每噸盈利為賣出均價減去交割價格，即\(8300-4394=3906\)元／噸。那么2萬噸在期貨市場的總盈利為每噸盈利乘以總噸數(shù)，即\(3906\times20000=78120000\)元，換算為萬元是7812萬元。步驟二：結(jié)合現(xiàn)貨市場損失計算最終盈虧已知企業(yè)庫存跌價損失約7800萬元。通過期貨市場賣出保值交易后，最終盈利為期貨市場盈利減去現(xiàn)貨市場損失，即\(7812-7800=12\)萬元。綜上，該企業(yè)結(jié)果盈利12萬元，答案選A。24、宏觀經(jīng)濟分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟指標(biāo)

C.微觀經(jīng)濟指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題考查宏觀經(jīng)濟分析的核心。宏觀經(jīng)濟分析旨在研究國民經(jīng)濟的總體運行狀況，其目的是把握宏觀經(jīng)濟環(huán)境，為各類經(jīng)濟決策提供依據(jù)。選項A，貨幣類經(jīng)濟指標(biāo)主要反映貨幣供應(yīng)量、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟變量，雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟中非常重要，但它只是宏觀經(jīng)濟的一個方面，并非宏觀經(jīng)濟分析的核心，故A項錯誤。選項B，宏觀經(jīng)濟指標(biāo)是反映宏觀經(jīng)濟運行狀況的各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)，如國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）、通貨膨脹率、失業(yè)率等。這些指標(biāo)能夠綜合地體現(xiàn)國民經(jīng)濟的整體運行情況，通過對宏觀經(jīng)濟指標(biāo)的分析，可以全面了解經(jīng)濟的增長、波動、結(jié)構(gòu)等方面的特征，因此宏觀經(jīng)濟指標(biāo)分析是宏觀經(jīng)濟分析的核心，故B項正確。選項C，微觀經(jīng)濟指標(biāo)主要關(guān)注單個經(jīng)濟單位（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟行為和經(jīng)濟變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤，家庭的收入、消費等。微觀經(jīng)濟分析側(cè)重于研究個體經(jīng)濟單位的經(jīng)濟決策和市場行為，與宏觀經(jīng)濟分析的研究對象和目標(biāo)不同，故C項錯誤。選項D，需求類經(jīng)濟指標(biāo)主要反映社會總需求的狀況，如消費需求、投資需求等。需求是宏觀經(jīng)濟的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟分析不僅僅關(guān)注需求方面，還包括供給、就業(yè)、物價等多個方面，因此需求類經(jīng)濟指標(biāo)不是宏觀經(jīng)濟分析的核心，故D項錯誤。綜上，本題答案選B。25、下列不屬于量化交易特征的是（）。

A.可測量

B.可復(fù)現(xiàn)

C.簡單明了

D.可預(yù)期

【答案】：C

【解析】本題可通過分析量化交易的特征，來判斷各選項是否符合，從而得出正確答案。量化交易是指以先進的數(shù)學(xué)模型替代人為的主觀判斷，利用計算機技術(shù)從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。選項A：可測量量化交易以數(shù)學(xué)模型為基礎(chǔ)，運用大量的數(shù)據(jù)進行分析和運算，其各項指標(biāo)和參數(shù)都是可以通過具體的數(shù)值來衡量和計算的，所以可測量是量化交易的特征之一。選項B：可復(fù)現(xiàn)由于量化交易是基于既定的數(shù)學(xué)模型和算法，只要輸入相同的市場數(shù)據(jù)和交易條件，就能夠重復(fù)執(zhí)行相同的交易策略，產(chǎn)生相同或相似的交易結(jié)果，因此可復(fù)現(xiàn)也是量化交易的特征。選項C：簡單明了量化交易涉及到復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型、算法以及大量的數(shù)據(jù)處理和分析，其策略的構(gòu)建和執(zhí)行需要專業(yè)的知識和技能，對投資者的要求較高，并非簡單明了，所以該選項不屬于量化交易的特征。選項D：可預(yù)期量化交易通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和模型的構(gòu)建，可以對市場趨勢和交易結(jié)果進行一定程度的預(yù)測，投資者能夠根據(jù)量化策略的輸出結(jié)果，對交易的收益和風(fēng)險有一個相對明確的預(yù)期，故可預(yù)期是量化交易的特征之一。綜上，答案選C。26、出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨__________或__________的風(fēng)險。（）

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】對于出口型企業(yè)而言，在出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，面臨的關(guān)鍵是本幣與外幣的匯率變動情況對企業(yè)實際收益的影響。本幣和外幣的價值變動存在四種組合情況：本幣升值且外幣貶值、本幣升值且外幣升值、本幣貶值且外幣貶值、本幣貶值且外幣升值。當(dāng)本幣升值時，意味著同樣數(shù)額的外幣所能兌換的本幣數(shù)量減少。出口型企業(yè)收到外幣貨款后，將其兌換成本幣時，實際獲得的本幣金額會變少，這會使企業(yè)的利潤縮減，因此出口型企業(yè)面臨著本幣升值的風(fēng)險。當(dāng)外幣貶值時，出口型企業(yè)手中持有的外幣價值下降。比如原本100單位外幣能兌換一定數(shù)量的本幣，但外幣貶值后，同樣的100單位外幣可兌換的本幣數(shù)量減少，這直接造成了企業(yè)實際收益的損失，所以企業(yè)也面臨外幣貶值的風(fēng)險。而當(dāng)本幣貶值時，同樣的外幣能夠兌換更多的本幣，出口型企業(yè)將外幣貨款兌換成本幣時會獲得更多本幣，這對企業(yè)是有利的，所以本幣貶值不是風(fēng)險。當(dāng)外幣升值時，企業(yè)持有的外幣價值上升，兌換成本幣時能獲得更多收益，這也不是風(fēng)險。綜上所述，出口型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時，將面臨本幣升值和外幣貶值的風(fēng)險，本題答案選A。27、下列有關(guān)信用風(fēng)險緩釋工具說法錯誤的是()。

A.信用風(fēng)險緩釋合約是指交易雙方達成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護買方提供信用風(fēng)險保護的金融合約

B.信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險緩釋憑證，是指由標(biāo)的實體以外的機構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險保護的，可交易流通的有價憑證。

D.信用風(fēng)險緩釋合約（CRMA）是CRM的一種。

【答案】：B

【解析】本題可通過對各選項所涉及的信用風(fēng)險緩釋工具的概念及特點進行分析，來判斷說法是否正確。選項A信用風(fēng)險緩釋合約是交易雙方達成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護賣方支付信用保護費用，并由信用保護賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護買方提供信用風(fēng)險保護的金融合約。該選項準(zhǔn)確闡述了信用風(fēng)險緩釋合約的定義，所以選項A說法正確。選項B信用風(fēng)險緩釋合約和信用風(fēng)險緩釋憑證都屬于信用風(fēng)險緩釋工具，它們的結(jié)構(gòu)和交易有相似之處。信用風(fēng)險緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，但是它是在全國銀行間市場交易商協(xié)會的組織下，由標(biāo)的實體以外的機構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，可交易流通的有價憑證，其交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品存在一定差異，并非完全相同。所以選項B說法錯誤。選項C信用風(fēng)險緩釋憑證是由標(biāo)的實體以外的機構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險保護的，可交易流通的有價憑證。該選項對信用風(fēng)險緩釋憑證的定義描述正確，所以選項C說法正確。選項D信用風(fēng)險緩釋合約（CRMA）是信用風(fēng)險緩釋工具（CRM）的一種，此說法符合相關(guān)定義，所以選項D說法正確。綜上，答案選B。28、金融機構(gòu)為其客戶提供一攬子金融服務(wù)后，除了可以利用場內(nèi)、場外的工具來對沖風(fēng)險外，也可以將這些風(fēng)險（），將其銷售給眾多投資者。

A.打包并分切為2個小型金融資產(chǎn)

B.分切為多個小型金融資產(chǎn)

C.打包為多個小型金融資產(chǎn)

D.打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構(gòu)處理風(fēng)險的方式。金融機構(gòu)為客戶提供一攬子金融服務(wù)后，對于所面臨的風(fēng)險，通常會采取特定的處理方式以進行分散和轉(zhuǎn)移。選項A中“打包并分切為2個小型金融資產(chǎn)”，限定了分切的數(shù)量為2個，在實際的金融操作中，為了更廣泛地分散風(fēng)險，往往會將風(fēng)險分切為多個小型金融資產(chǎn)，而非僅僅2個，所以該選項不符合實際操作需求。選項B“分切為多個小型金融資產(chǎn)”，這種表述缺少了“打包”這一重要環(huán)節(jié)。在實際處理金融風(fēng)險時，通常需要先將相關(guān)風(fēng)險進行打包整合，使其形成一個可操作的整體，再進行分切，這樣才能更好地進行后續(xù)的銷售等操作，所以該選項不完整。選項C“打包為多個小型金融資產(chǎn)”，此表述存在邏輯問題。一般是先打包成一個整體，再分切為多個小型金融資產(chǎn)，而不是直接打包為多個小型金融資產(chǎn)，所以該選項邏輯有誤。選項D“打包并分切為多個小型金融資產(chǎn)”，既包含了先將風(fēng)險打包整合的步驟，又有分切為多個小型金融資產(chǎn)的操作，符合金融機構(gòu)處理風(fēng)險的實際流程和做法，通過這種方式將風(fēng)險分散并銷售給眾多投資者，從而達到轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目的。綜上，本題正確答案是D。29、流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和被稱作（）。

A.狹義貨幣供應(yīng)量M1

B.廣義貨幣供應(yīng)量M1

C.狹義貨幣供應(yīng)量Mo

D.廣義貨幣供應(yīng)量M2

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣供應(yīng)量相關(guān)概念。各選項分析A選項：狹義貨幣供應(yīng)量M1狹義貨幣供應(yīng)量M1是指流通中的現(xiàn)金和各單位在銀行的活期存款之和。這部分貨幣具有較強的流動性，能夠直接用于購買和支付，反映了經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力。因此，該選項正確。B選項：廣義貨幣供應(yīng)量M1在貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計口徑中，不存在廣義貨幣供應(yīng)量M1這種表述。廣義貨幣供應(yīng)量通常用M2來表示，所以該選項錯誤。C選項：狹義貨幣供應(yīng)量M0狹義貨幣供應(yīng)量M0是指流通中的現(xiàn)金，即銀行體系以外各個單位的庫存現(xiàn)金和居民的手持現(xiàn)金之和，不包括各單位在銀行的活期存款，所以該選項錯誤。D選項：廣義貨幣供應(yīng)量M2廣義貨幣供應(yīng)量M2是在狹義貨幣供應(yīng)量M1的基礎(chǔ)上，再加上城鄉(xiāng)居民儲蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、外幣存款和信托類存款等。其范圍比M1更廣泛，反映了社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。30、用季節(jié)性分析只適用于（）。

A.全部階段

B.特定階段

C.前面階段

D.后面階段

【答案】：B

【解析】本題主要考查對季節(jié)性分析適用階段的理解。接下來對各選項進行分析：-選項A：全部階段意味著在整個時期內(nèi)季節(jié)性分析都是適用的，但實際上季節(jié)性分析有其特定的適用范圍，并不能涵蓋所有情況，所以該選項錯誤。-選項B：季節(jié)性分析是基于某些事物隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出特定規(guī)律的一種分析方法，它只適用于特定階段，在這些特定階段中，季節(jié)性的特征和規(guī)律比較明顯，能夠通過季節(jié)性分析得出有價值的結(jié)論，該選項正確。-選項C：“前面階段”表述過于模糊，沒有明確界定具體的范圍，且季節(jié)性分析并不單純局限于前面階段，它取決于事物是否具有明顯的季節(jié)性特征，而非所處的時間是前面階段，所以該選項錯誤。-選項D：同理，“后面階段”也沒有清晰的定義，季節(jié)性分析不是根據(jù)時間處于后面階段來判定是否適用的，關(guān)鍵在于是否存在季節(jié)性規(guī)律，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。31、美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國GOP數(shù)據(jù)年度修正時間的相關(guān)知識。美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局（BEA）發(fā)布，其一般在每年的特定時間進行年度修正，目的是充分反映更完備的信息。在給出的選項中，1月、4月、10月并非美國GOP數(shù)據(jù)進行年度修正的時間，而按照相關(guān)規(guī)定和實際情況，美國GOP數(shù)據(jù)通常在7月末進行年度修正。所以本題正確答案是C。32、下列屬于資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)條件的是()。

A.所有投資者的投資期限叫以不相同

B.投資者以收益率均值來衡量術(shù)來實際收益率的總體水平，以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著來衡量收益率的不確定性

C.投資者總是希單期望收益率越高越好；投資者既叫以是厭惡風(fēng)險的人，也叫以是喜好風(fēng)險的人

D.投資者對證券的收益和風(fēng)險有相同的預(yù)期

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件，對每個選項進行逐一分析，從而得出正確答案。選項A資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)所有投資者的投資期限相同，而該選項表述為所有投資者的投資期限可以不相同，這與模型假設(shè)不符，所以選項A錯誤。選項B資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)投資者以收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來衡量投資組合的風(fēng)險，而不是以收益率的標(biāo)準(zhǔn)著（此處可能為表述錯誤，推測應(yīng)為標(biāo)準(zhǔn)差）來衡量收益率的不確定性表述不準(zhǔn)確，它更強調(diào)以方差或標(biāo)準(zhǔn)差衡量投資組合整體風(fēng)險，且該選項沒有準(zhǔn)確體現(xiàn)模型的核心假設(shè)內(nèi)容，所以選項B錯誤。選項C資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)投資者都是厭惡風(fēng)險的，追求在一定風(fēng)險水平下的期望收益率最大化，而不是既可以是厭惡風(fēng)險的人，也可以是喜好風(fēng)險的人，所以選項C錯誤。選項D資本資產(chǎn)定價模型假定投資者對證券的收益和風(fēng)險有相同的預(yù)期，在此基礎(chǔ)上才能構(gòu)建模型來分析資產(chǎn)的定價，該選項符合模型的假設(shè)條件，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。33、使用支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，其核算公式是（）。

A.最終消費+資本形成總額+凈出口+政府購買

B.最終消費+資本形成總額+凈出口-政府購買

C.最終消費+資本形成總額-凈出口-政府購買

D.最終消費-資本形成總額-凈出口-政府購買

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)支出法計算國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的核算公式來進行分析。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)貨物和服務(wù)的最終去向，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）核算公式為：最終消費+資本形成總額+凈出口+政府購買。最終消費指常住單位為滿足物質(zhì)、文化和精神生活的需要，從本國經(jīng)濟領(lǐng)土和國外購買的貨物和服務(wù)的支出；資本形成總額是常住單位在一定時期內(nèi)獲得減去處置的固定資產(chǎn)和存貨的凈額；凈出口是指貨物和服務(wù)出口減去貨物和服務(wù)進口的差額；政府購買是指各級政府購買物品和勞務(wù)的支出。綜上所述，正確答案是A選項。34、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎(chǔ)，通過構(gòu)建5個擴散指數(shù)加權(quán)計算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。35、就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達到一定數(shù)量時，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉是排名最前面的（）名會員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】該題主要考查對境內(nèi)持倉分析相關(guān)規(guī)定的了解，即國境期貨交易所合約持倉數(shù)量達到一定標(biāo)準(zhǔn)時，每日收盤后需公布當(dāng)日交易量和多空持倉排名最前面的會員額度名單及數(shù)量的具體人數(shù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，這個人數(shù)是20名，所以本題正確答案是C。"36、期貨合約高風(fēng)險及其對應(yīng)的高收益源于期貨交易的（）。

A.T+0交易

B.保證金機制

C.賣空機制

D.高敏感性

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易特性與高風(fēng)險高收益之間的關(guān)聯(lián)。解題的關(guān)鍵在于分析每個選項所代表的交易機制，判斷其是否是期貨合約高風(fēng)險及其對應(yīng)高收益的根源。選項A：T+0交易T+0交易意味著當(dāng)天買入或賣出的期貨合約可以在當(dāng)天進行反向操作，即當(dāng)日平倉。這種交易方式提供了較高的交易靈活性，投資者能根據(jù)市場的實時變化及時調(diào)整持倉。然而，它本身并不直接導(dǎo)致期貨合約的高風(fēng)險和高收益。高風(fēng)險和高收益更側(cè)重于資金的杠桿效應(yīng)和潛在損失的放大，而T+0只是在交易時間上給予了便利，并非風(fēng)險與收益放大的本質(zhì)原因。所以選項A不符合要求。選項B：保證金機制保證金機制是期貨交易的核心特征之一。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制價值遠高于保證金的期貨合約。例如，若保證金比例為10%，投資者用1萬元的保證金就可以買賣價值10萬元的期貨合約。當(dāng)期貨合約價格朝著有利方向變動時，投資者的收益會按照合約價值的變動幅度計算，從而實現(xiàn)收益的放大。反之，當(dāng)價格朝著不利方向變動時，投資者的損失也會成倍放大。這種資金的杠桿效應(yīng)使得期貨交易具有了高風(fēng)險和高收益的特點，因此保證金機制是期貨合約高風(fēng)險及其對應(yīng)高收益的根源。所以選項B正確。選項C：賣空機制賣空機制允許投資者在沒有實際持有期貨合約的情況下，先賣出期貨合約，待價格下跌后再買入平倉獲利。賣空機制增加了市場的交易方向選擇，使投資者可以在市場下跌時也有盈利的機會，但它不是導(dǎo)致期貨合約高風(fēng)險和高收益的根本原因。賣空機制本身只是一種交易策略和市場交易手段，風(fēng)險和收益的放大主要還是取決于保證金機制所帶來的杠桿作用。所以選項C不正確。選項D：高敏感性期貨價格對各種市場因素如供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、政策變化等具有較高的敏感性。雖然這種高敏感性會導(dǎo)致期貨價格波動較為頻繁和劇烈，但它只是市場價格變動的外在表現(xiàn)，并非期貨合約高風(fēng)險和高收益的內(nèi)在根源。價格波動是市場現(xiàn)象，而真正決定風(fēng)險和收益放大程度的是交易機制，尤其是保證金機制。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案為B。37、（）是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。

A.報價銀行

B.中央銀行

C.美聯(lián)儲

D.商業(yè)銀行

【答案】：A

【解析】本題主要考查公開市場一級交易商或外匯市場做市商的主體判定。分析選項A報價銀行是公開市場一級交易商或外匯市場做市商。公開市場一級交易商是指經(jīng)中國人民銀行審定的、具有直接與中國人民銀行進行債券交易資格的金融機構(gòu)；外匯市場做市商是指在銀行間外匯市場進行人民幣與外幣交易時，承擔(dān)向市場會員持續(xù)提供買、賣價格義務(wù)的銀行間外匯市場會員。報價銀行在金融市場中具備這樣的功能和地位，能夠符合公開市場一級交易商或外匯市場做市商的定義，所以選項A正確。分析選項B中央銀行是國家中居主導(dǎo)地位的金融中心機構(gòu)，是國家干預(yù)和調(diào)控國民經(jīng)濟發(fā)展的重要工具，負責(zé)制定并執(zhí)行國家貨幣信用政策，獨具貨幣發(fā)行權(quán)，實行金融監(jiān)管，但它并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商這一特定角色，所以選項B錯誤。分析選項C美聯(lián)儲是美國的中央銀行，主要負責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)，如制定貨幣政策、監(jiān)管金融機構(gòu)等，并非公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項C錯誤。分析選項D商業(yè)銀行是通過存款、貸款、匯兌、儲蓄等業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機構(gòu)。雖然商業(yè)銀行在金融市場中也有重要作用，但一般來說，它并不等同于公開市場一級交易商或外匯市場做市商，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是A。38、在構(gòu)建股票組合的同時，通過()相應(yīng)的股指期貨，可將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來。

A.買入

B.賣出

C.先買后賣

D.買期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在構(gòu)建股票組合時分離投資組合中市場收益和超額收益的股指期貨操作方式。在構(gòu)建股票組合的情境下，為了將投資組合中的市場收益和超額收益分離出來，需要進行一定的股指期貨操作。當(dāng)賣出相應(yīng)的股指期貨時，能夠有效地對沖掉市場波動帶來的影響，從而將市場收益（即與市場整體波動相關(guān)的收益）剝離，使投資組合更多地體現(xiàn)出超額收益（即超越市場平均表現(xiàn)的收益）。而買入股指期貨通常是預(yù)期市場上漲時的操作，目的并非分離市場收益和超額收益；先買后賣這種表述比較籠統(tǒng)，且不符合分離收益的常規(guī)操作邏輯；買期保值主要是為了規(guī)避價格上漲風(fēng)險，與本題中分離收益的目的不相關(guān)。綜上，正確答案是B。39、材料一：在美國，機構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國的指數(shù)化程度在20%左右，近年來，指數(shù)基金也在中國獲得快速增長。

A.4.342

B.4.432

C.4.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題所給材料包含兩部分內(nèi)容，一是關(guān)于美國、英國指數(shù)化投資份額及中國指數(shù)基金增長的描述，二是四個選項數(shù)字“A.4.342、B.4.432、C.4.234、D.4.123”，正確答案是C。但由于題干未給出具體的題目信息，無法得知該題目所考查的知識點及計算邏輯等情況。不過基于答案為C，在正式考試情境下，考生應(yīng)是通過對題目具體要求進行分析、運用相關(guān)知識或進行計算等方式，得出4.234為正確答案，而其他選項不符合題目條件要求。"40、與場外期權(quán)交易相比，場內(nèi)期權(quán)交易的缺點是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場內(nèi)期權(quán)交易與場外期權(quán)交易相比的缺點。分析選項A成本低通常是一種優(yōu)勢，而不是缺點。一般來說，成本低意味著在交易過程中花費較少的資源，這對于交易者是有利的。所以選項A不符合場內(nèi)期權(quán)交易缺點的描述。分析選項B收益較低并不是場內(nèi)期權(quán)交易相對于場外期權(quán)交易的典型缺點。收益情況受到多種因素的影響，不能簡單地將場內(nèi)期權(quán)交易歸結(jié)為收益較低。而且收益高低與個人的交易策略、市場情況等密切相關(guān)，并非場內(nèi)期權(quán)交易本身的固有特性。所以選項B不正確。分析選項C收益較高同樣不是缺點，而是優(yōu)點。高收益往往是交易者所追求的目標(biāo)，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項C與場內(nèi)期權(quán)交易缺點的表述不符。分析選項D場內(nèi)期權(quán)交易由于其具有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對規(guī)范和復(fù)雜，這可能導(dǎo)致其成本較高。相比之下，場外期權(quán)交易的靈活性較高，成本可能相對較低。所以成本較高是場內(nèi)期權(quán)交易相較于場外期權(quán)交易的缺點，選項D正確。綜上，答案選D。41、投資者認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易策略的特點，結(jié)合投資者“認(rèn)為未來某股票價格下跌，但并不持有該股票”這一條件，對各選項進行分析。選項A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前以協(xié)定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。若投資者買入看漲期權(quán)，意味著其預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格會上漲，這樣在到期日或之前，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格高于協(xié)定價格時，投資者可以按協(xié)定價格買入資產(chǎn)，再按市場價格賣出，從而獲利。但題干中投資者認(rèn)為未來股票價格下跌，所以買入看漲期權(quán)并非恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗裕珹選項錯誤。選項B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)投資者認(rèn)為未來股票價格下跌時，賣出看漲期權(quán)是合適的策略。因為如果股票價格確實下跌，期權(quán)買方通常不會行權(quán)（因為按協(xié)定價格買入股票不劃算），此時賣方（投資者）就可以賺取全部權(quán)利金；即便股票價格有所上漲，但只要未超過協(xié)定價格加上權(quán)利金的總和，賣方依然可以獲利。所以對于認(rèn)為股票價格下跌且不持有該股票的投資者來說，賣出看漲期權(quán)是恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?，B選項正確。選項C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。如果投資者賣出看跌期權(quán)，意味著其預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格不會下跌或至少不會大幅下跌。但本題中投資者認(rèn)為股票價格會下跌，若賣出看跌期權(quán)，當(dāng)股票價格真的下跌至協(xié)定價格以下時，期權(quán)買方會行權(quán)，要求賣方按協(xié)定價格買入股票，此時賣方可能會遭受損失，因此賣出看跌期權(quán)不符合投資者的預(yù)期，C選項錯誤。選項D：備兌開倉備兌開倉是指在擁有標(biāo)的證券的同時，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)。而題干中明確說明投資者并不持有該股票，所以無法進行備兌開倉操作，D選項錯誤。綜上，答案選B。42、在買方叫價基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A.點價

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查買方叫價基差交易中相關(guān)權(quán)利的歸屬問題。在買方叫價基差交易這一模式中，點價是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。而在買方叫價基差交易里，確定點價的權(quán)利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場行情等因素選擇在合適的時機進行點價，從而確定現(xiàn)貨商品的最終價格。選項B中，基差大小是由現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值決定的，并非由某一方單獨確定，它受市場供求關(guān)系、倉儲費用等多種因素影響。選項C中，期貨合約交割月份是期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容，并非由商品買方?jīng)Q定。選項D中，現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)通常也是遵循相關(guān)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和交易規(guī)則，并非由商品買方來確定。綜上，答案選A。43、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現(xiàn)下列哪種情況?()

A.國債價格下降

B.CPl、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價格下跌對各經(jīng)濟指標(biāo)和市場的影響，逐一分析各選項。選項A：國債價格下降國債價格與市場利率呈反向變動關(guān)系。當(dāng)大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著經(jīng)濟面臨一定的下行壓力，市場通常會預(yù)期未來利率下降。因為利率下降，已發(fā)行的國債的固定利息收益相對更有吸引力，投資者對國債的需求增加，從而推動國債價格上升，而不是下降。所以選項A錯誤。選項B：CPI、PPI走勢不變CPI（居民消費價格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務(wù)項目價格水平變動情況的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)；PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)。大宗商品價格是影響CPI和PPI的重要因素之一，大宗商品價格持續(xù)下跌，意味著生產(chǎn)資料和消費品的成本降低，會帶動PPI下降，進而傳導(dǎo)至消費端，使得CPI也有下降的趨勢，而不是走勢不變。所以選項B錯誤。選項C：債券市場利好如前面所述，大宗商品價格持續(xù)下跌會使市場預(yù)期利率下降。對于債券市場而言，利率下降，新發(fā)行債券的利息率降低，而已發(fā)行債券的固定利息收益相對提高，債券的吸引力增強，投資者會增加對債券的需求，推動債券價格上升，所以債券市場呈現(xiàn)利好態(tài)勢。因此選項C正確。選項D：通脹壓力上升通貨膨脹是指物價持續(xù)、普遍上漲的現(xiàn)象，通脹壓力上升意味著物價有上漲的趨勢。大宗商品價格持續(xù)下跌，會使生產(chǎn)和消費環(huán)節(jié)的成本降低，進而導(dǎo)致物價有下降的壓力，通脹壓力會減小，而不是上升。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選C。44、下列有關(guān)海龜交易的說法中。錯誤的是（）。

A.海龜交易法采用通道突破法入市

B.海龜交易法采用波動幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用20日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)知識，對每個選項進行逐一分析。選項A：海龜交易法采用通道突破法入市，即當(dāng)價格突破一定周期內(nèi)的最高價或最低價時入市，該說法是正確的。選項B：海龜交易法采用波動幅度管理資金，它會根據(jù)市場的波動幅度來調(diào)整持倉規(guī)模，以控制風(fēng)險，該說法正確。選項C：海龜交易法的入市系統(tǒng)采用20日突破退出法則，當(dāng)價格跌破最近20日的最低價時退出市場，這也是海龜交易法的規(guī)則之一，該說法正確。選項D：海龜交易法的入市系統(tǒng)采用的是20日突破退出法則，而非10日突破退出法則，所以該說法錯誤。綜上，答案選D。45、在場外期權(quán)交易中，提出需求的一方，是期權(quán)的（）。

A.賣方

B.買方

C.買方或者賣方

D.以上都不正確

【答案】：C

【解析】本題考查場外期權(quán)交易中提出需求一方的角色。在場外期權(quán)交易里，提出需求的一方既可能是期權(quán)的買方，也可能是期權(quán)的賣方。對于期權(quán)買方而言，其可能基于自身的投資需求、風(fēng)險規(guī)避等原因提出購買期權(quán)的需求；而對于期權(quán)賣方來說，也可能出于多種因素，如利用自身的專業(yè)能力和市場判斷等提出出售期權(quán)的需求。所以提出需求的一方可以是買方或者賣方。因此答案選C。46、2015年，造成我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟原因是（）。

A.①②

B.③④

C.①④

D.②③

【答案】：C"

【解析】該題正確答案為C。本題考查2015年造成我國PPI（生產(chǎn)者物價指數(shù)）持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟原因，雖題干未給出具體選項內(nèi)容，但根據(jù)答案可知①④為正確選項所對應(yīng)的內(nèi)容，它們共同構(gòu)成了2015年導(dǎo)致我國PPI持續(xù)下滑的主要經(jīng)濟原因。"47、全球原油貿(mào)易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與原油價格之間的經(jīng)濟邏輯關(guān)系來分析解答。在全球原油貿(mào)易中，均是以美元進行計價的。當(dāng)美元發(fā)行量增加時，這就意味著市場上的美元供給大幅增多。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)原理，在市場中貨幣供給量的增加會導(dǎo)致貨幣貶值，也就是美元的價值下降。此時，由于原油產(chǎn)能已經(jīng)達到了全球需求極限，即原油的供給處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，不會因為美元發(fā)行量的變化而有大幅波動。而在原油以美元計價的前提下，美元貶值后，要購買同樣數(shù)量的原油就需要花費更多的美元，所以原油的價格以及原油期貨價格必然會上漲。綜上所述，若美元發(fā)行量增加，在原油產(chǎn)能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。48、3月大豆到岸完稅價為（）元／噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D"

【解析】本題可根據(jù)所給選項及答案判斷正確答案為D選項，即3月大豆到岸完稅價為3170.84元／噸。雖然題目中未給出具體的計算推導(dǎo)過程等信息，但答案明確指向D選項，所以3月大豆到岸完稅價就是3170.84元／噸。"49、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價值為92．5元，期權(quán)價值為6．9元，則這家金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及零息債券、期權(quán)的價值，結(jié)合風(fēng)險暴露的相關(guān)概念來判斷金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險暴露情況。首先，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，已知所含零息債券的價值為92.5元，期權(quán)價值為6.9元。在投資交易中，做多表示買入資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價格上漲從而獲利；做空表示賣出借入的資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價格下跌后再低價買回賺取差價。對于零息債券，由于金融機構(gòu)持有該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的零息債券，意味著金融機構(gòu)是買入了零息債券，屬于做多零息債券。假如發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬份，那么零息債券的總價值為\(92.5×50=4625\)萬元，即做多了4625萬元的零息債券。對于期權(quán)部分，該產(chǎn)品包含的是普通的歐式看漲期權(quán)，不是美式期權(quán)，選項D錯誤；同樣假設(shè)發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬份，期權(quán)的總價值為\(6.9×50=345\)萬元，此時也是做多了345萬元的歐式期權(quán)，但選項B并不是本題的正確答案。選項A中說做空零息債券與實際的持有情況不符。綜上，這家金融機構(gòu)所面臨的風(fēng)險暴露是做多了4625萬元的零息債券，答案選C。50、（）的貨幣互換因為交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險，只涉及匯率風(fēng)險，所以這種形式的互換是一般意義上的貨幣互換。

A.浮動對浮動

B.固定對浮動

C.固定對固定

D.以上都錯誤

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同類型貨幣互換的特點來確定正確答案。選項A：浮動對浮動在浮動對浮動的貨幣互換中，交換的利息數(shù)額會隨著市場利率的波動而變化，因為利息是基于浮動利率計算的，這就意味著它既涉及匯率風(fēng)險，也涉及利率波動風(fēng)險，不符合題干中“交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險”這一條件，所以選項A錯誤。選項B：固定對浮動固定對浮動的貨幣互換，其中一方支付固定利息，另一方支付浮動利息。由于存在浮動利息的部分，利息數(shù)額會因市場利率的變化而變動，即涉及利率波動風(fēng)險，不滿足題干中“交換的利息數(shù)額是確定的，不涉及利率波動風(fēng)險”的描述，所以選項B錯誤。選項C：固定對固定固定對固定的貨幣互換，雙方交換的利息數(shù)額是按照事先確定的固定利率計算的，在互換期間利息數(shù)額是確定的，不會受到利率波動的影響，而在貨幣互換過程中會涉及不同貨幣之間的兌換，所以只涉及匯率風(fēng)險，這種形式符合一般意義上貨幣互換的特點，所以選項C正確。綜上，本題正確答案是C。第二部分多選題(20題)1、下列關(guān)于無套利定價理論的說法正確的有（）。

A.無套利市場上，如果兩種金融資產(chǎn)互為復(fù)制，則當(dāng)前的價格必相同

B.無套利市場上，兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，若兩項資產(chǎn)的價格存在差異，則存在套利機會

C.若存在套利機會，獲取無風(fēng)險收益的方法有“高賣低買”或“低買高賣”

D.若市場有效率，市場價格會由于套利行為做出調(diào)整，最終達到無套利價格

【答案】：ABCD

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，判斷其是否正確。A選項在無套利市場中，若兩種金融資產(chǎn)互為復(fù)制，意味著它們在未來的現(xiàn)金流等各方面表現(xiàn)完全一致。從定價的角度來看，如果它們當(dāng)前價格不同，就會出現(xiàn)一種資產(chǎn)相對另一種資產(chǎn)被高估或低估的情況，那么市場參與者就可以通過買賣這兩種資產(chǎn)進行套利操作。而無套利市場是不存在這種套利機會的，所以互為復(fù)制的兩種金融資產(chǎn)當(dāng)前價格必然相同，該選項正確。B選項當(dāng)兩種金融資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流完全相同，正常情況下它們應(yīng)該具有相同的價值，進而價格也應(yīng)相同。若兩項資產(chǎn)的價格存在差異，那么投資者就可以買入價格低的資產(chǎn)，同時賣出價格高的資產(chǎn)，在未來現(xiàn)金流相同的情況下，實現(xiàn)無風(fēng)險獲利，即存在套利機會，該選項正確。C選項套利的核心思想就是利用資產(chǎn)價格的差異獲取無風(fēng)險收益?！案哔u低買”指的是賣出價格被高估的資產(chǎn)，同時買入價格被低估的資產(chǎn)；“低買高賣”則是先買入價格較低的資產(chǎn)，等價格上升后再賣出。這兩種方式都是在存在套利機會時，市場參與者獲取無風(fēng)險收益的常見方法，該選項正確。D選項若市場是有效率的，市場上一旦出現(xiàn)套利機會，眾多的市場參與者會迅速進行套利操作。比如當(dāng)某資產(chǎn)價格被高估時，大量投資者會進行“高賣”操作，增加該資產(chǎn)的供給，使其價格下降；當(dāng)某資產(chǎn)價格被低估時，投資者會進行“低買”操作，增加對該資產(chǎn)的需求，使其價格上升。通過這種套利行為，市場價格會不斷做出調(diào)整，最終消除套利機會，達到無套利價格，該選項正確。綜上，ABCD四個選項的說法均正確。2、下列關(guān)于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的說法正確的是（）。

A.GDP核算主要以法人單位作為核算單位

B.勞動者報酬-生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余

C.GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和增值法

D.最終消費+資本形成總額+凈出口+政府購買

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的相關(guān)知識，對各選項逐一進行分析。選項AGDP核算主要以法人單位作為核算單位。在實際的GDP核算過程中，法人單位是重要的核算基本單位。法人單位能夠獨立開展生產(chǎn)經(jīng)營活動并擁有相應(yīng)的財務(wù)核算資料，以此為核算單位可以較為準(zhǔn)確地統(tǒng)計生產(chǎn)活動的成果，所以該選項正確。選項B國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按照收入法核算的公式為：勞動者報酬+生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余，而不是“勞動者報酬-生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余”，所以該選項錯誤。選項CGDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法，并沒有增值法，所以該選項錯誤。選項D國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按照支出法核算的公式為：最終消費+資本形成總額+凈出口，這里的政府購買實際上包含在最終消費和資本形成總額之中，從廣義上來說該表述是符合支出法核算GDP的思路的，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是AD。3、下列關(guān)于Delta對沖策略的說法正確的有（）

A.投資者往往按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸來規(guī)避組合中價格波動風(fēng)險

B.如果能完全規(guī)避組合的價格波動風(fēng)險，則稱該策略為Delta中性策略

C.投資者不必依據(jù)市場變化調(diào)整對沖頭寸

D.當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅度波動時，Delta值也隨之變化

【答案】：ABD

【解析】本題可根據(jù)Delta對沖策略的相關(guān)概念和特點，對每個選項進行逐一分析：-選項A：Delta對沖策略是一種常見的風(fēng)險管理策略，投資者通常按照1單位資產(chǎn)和Delta單位期權(quán)做反向頭寸。通過這種方式構(gòu)建投資組合，可以在一定程度上對沖資產(chǎn)價格波動帶來的風(fēng)險。當(dāng)資產(chǎn)價格發(fā)生變化時，資產(chǎn)頭寸的價值變動與期權(quán)頭寸的價值變動相互抵消，從而降低組合整體的價格波動風(fēng)險。所以選項A的說法正確。-選項B：Delta中性策略是Delta對沖策略的一種特殊情況。當(dāng)投資組合通過Delta對沖操作，使得組合的Delta值等于零，即能完全規(guī)避組合的價格波動風(fēng)險時，就稱該策略為Delta中性策略。在Delta中性狀態(tài)下，無論標(biāo)的資產(chǎn)價格如何小幅變動，組合的價值基本保持不變。所以選項B的說法正確。-選項C：市場情況是不斷變化的，標(biāo)的資產(chǎn)價格、波動率等因素都會影響期權(quán)的Delta值。為了持續(xù)有效地對沖價格波動風(fēng)險，投資者需要依據(jù)市場的變化及時調(diào)整對沖頭寸。例如，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大幅波動導(dǎo)致Delta值發(fā)生較大變化時，如果不及時調(diào)整對沖頭寸，原有的對沖效果就會減弱，無法達到預(yù)期的風(fēng)險規(guī)避目的。所以選項C的說法錯誤。-選項D：Delta值衡量的是期權(quán)價格對標(biāo)的資產(chǎn)價格變動的敏感度。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格發(fā)生大幅度波動時，期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值都會發(fā)生變化，從而導(dǎo)致Delta值也隨之變化。一般來說，標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲或下跌幅度越大，Delta值的變化也越明顯。所以選項D的說法正確。綜上，本題正確答案是ABD。4、從發(fā)起人的角度來看，常規(guī)CDO與合成CDO差別的不包括（）。

A.發(fā)行人不同

B.投資人不同

C.SPV不同

D.信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給SPV的方式不同

【答案】：ABC

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其是否屬于常規(guī)CDO與合成CDO的差別。選項A常規(guī)CDO與合成CDO在發(fā)行人方面并無本質(zhì)區(qū)別，二者在發(fā)行人這一要素上不存在明顯的不同特點，所以發(fā)行人不同不是常規(guī)CDO與合成CDO的差別。選項B常規(guī)CDO和合成CDO的投資人可能會有一定的重合，并且在投資行為等方面并沒有因為產(chǎn)品類型不同而在投資人這個層面體現(xiàn)出根本性的差異，所以投資人不同不屬于常規(guī)CDO與合成CDO的差