期貨從業(yè)資格之期貨投資分析過(guò)關(guān)檢測(cè)第一部分單選題(50題)1、為預(yù)測(cè)我國(guó)居民家庭對(duì)電力的需求量，建立了我國(guó)居民家庭電力消耗量（y，單位：千瓦小時(shí)）與可支配收入（x1，單位：百元）、居住面積（x2，單位：平方米）的多元線性回歸方程，如下所示：

A.我國(guó)居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

B.在其他條件不變的情況下，我國(guó)居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

C.在其他條件不變的情況下，我國(guó)居民家庭居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)

D.我國(guó)居民家庭居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時(shí)

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于對(duì)多元線性回歸方程所反映的變量關(guān)系的理解。在多元線性回歸分析中，研究某個(gè)自變量對(duì)因變量的影響時(shí)，需要控制其他自變量保持不變，這樣才能準(zhǔn)確衡量該自變量與因變量之間的關(guān)系。選項(xiàng)A沒有強(qiáng)調(diào)“在其他條件不變的情況下”，在實(shí)際情況中，居民家庭電力消耗量可能會(huì)受到除居住面積之外其他眾多因素的影響，如可支配收入等。若不控制其他條件，就無(wú)法單純確定居住面積增加1平方米時(shí)，居民家庭電力消耗量的平均變化情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B明確指出“在其他條件不變的情況下”，這符合多元線性回歸分析中研究單一自變量對(duì)因變量影響的原則。居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)，準(zhǔn)確體現(xiàn)了居住面積這一自變量與電力消耗量這一因變量之間的關(guān)系，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C中說(shuō)居住面積每減少1平方米，居民家庭電力消耗量平均增加0.2562千瓦小時(shí)，這與常理和一般的變量關(guān)系不符。通常居住面積越大，電力消耗會(huì)相對(duì)更多，居住面積減少應(yīng)該是電力消耗量相應(yīng)減少，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D表示居住面積每增加1平方米，居民家庭電力消耗量平均減少0.2562千瓦小時(shí)，同樣不符合居住面積與電力消耗量之間的正常邏輯關(guān)系，一般情況下居住面積增加會(huì)使得電力消耗量上升，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。2、公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價(jià)格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格)為5元，如果到期日該股票的價(jià)格是58元，則購(gòu)進(jìn)看跌朋權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票組臺(tái)的到期收益為（）元。

A.9

B.14

C.-5

D.0

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益和購(gòu)進(jìn)股票的到期收益，再將二者相加，從而得到購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票組合的到期收益。步驟一：計(jì)算購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。判斷是否行權(quán)：歐式期權(quán)是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)。已知該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是\(55\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。由于到期日股票價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)行權(quán)賣出股票不劃算，所以期權(quán)持有者不會(huì)行權(quán)。計(jì)算到期收益：期權(quán)持有者不行權(quán)，但購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付了期權(quán)費(fèi)\(5\)元，因此購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益為\(-5\)元（即損失了期權(quán)費(fèi)）。步驟二：計(jì)算購(gòu)進(jìn)股票的到期收益已知目前該股票的價(jià)格是\(44\)元，到期日該股票的價(jià)格是\(58\)元。那么購(gòu)進(jìn)股票的到期收益等于到期日股票價(jià)格減去購(gòu)買時(shí)的股票價(jià)格，即\(58-44=14\)元。步驟三：計(jì)算購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)股票組合的到期收益將購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)的到期收益與購(gòu)進(jìn)股票的到期收益相加，可得組合的到期收益為\(-5+14=9\)元。綜上，答案選A。3、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯(cuò)誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來(lái)判斷各個(gè)選項(xiàng)的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項(xiàng)A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯(cuò)誤的。選項(xiàng)B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""4、下列不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景的是（）。

A.當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)

B.當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)

C.當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20～30個(gè)基點(diǎn)范圍

D.當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)壓力測(cè)試假設(shè)情景的特點(diǎn)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A當(dāng)日利率上升500基點(diǎn)，利率的大幅上升屬于較為極端的情景，利率的變動(dòng)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值以及盈利等產(chǎn)生重大影響，在壓力測(cè)試中，常常會(huì)設(shè)置這樣的極端利率變動(dòng)情景來(lái)評(píng)估金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，所以該選項(xiàng)屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。選項(xiàng)B當(dāng)日信用價(jià)差增加300個(gè)基點(diǎn)，信用價(jià)差反映了信用風(fēng)險(xiǎn)的變化情況，信用價(jià)差的大幅增加意味著信用風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，這會(huì)影響到金融機(jī)構(gòu)持有的信用類資產(chǎn)的價(jià)值和信用相關(guān)業(yè)務(wù)的收益，是壓力測(cè)試中常見的用于評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)承受能力的假設(shè)情景，所以該選項(xiàng)屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。選項(xiàng)C當(dāng)日人民幣匯率波動(dòng)幅度在20-30個(gè)基點(diǎn)范圍，20-30個(gè)基點(diǎn)的匯率波動(dòng)幅度相對(duì)較小，屬于日常匯率正常波動(dòng)的范疇，并非極端或異常的波動(dòng)情況，而壓力測(cè)試主要是針對(duì)極端、小概率但可能對(duì)金融系統(tǒng)造成重大沖擊的情景進(jìn)行模擬，所以該選項(xiàng)不屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。選項(xiàng)D當(dāng)日主要貨幣相對(duì)于美元波動(dòng)超過(guò)10％，主要貨幣相對(duì)于美元出現(xiàn)超過(guò)10％的大幅波動(dòng)屬于極端情景，這種大幅波動(dòng)會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易、跨國(guó)投資、外匯儲(chǔ)備等多方面產(chǎn)生巨大影響，金融機(jī)構(gòu)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)急劇上升，因此是壓力測(cè)試中會(huì)考慮的情景，所以該選項(xiàng)屬于壓力測(cè)試假設(shè)情景。綜上，答案選C。""5、相對(duì)而言，投資者將不會(huì)選擇()組合作為投資對(duì)象。

A.期望收益率18%、標(biāo)準(zhǔn)差20%

B.期望收益率11%、標(biāo)準(zhǔn)差16%

C.期望收益率11%、標(biāo)準(zhǔn)差20%

D.期望收益率10%、標(biāo)準(zhǔn)差8%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資選擇的基本原則，即投資者通常會(huì)傾向于在相同風(fēng)險(xiǎn)水平下選擇期望收益率更高的資產(chǎn)組合，或者在相同期望收益率下選擇風(fēng)險(xiǎn)（標(biāo)準(zhǔn)差）更低的資產(chǎn)組合，來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。該組合具有較高的期望收益率，雖然標(biāo)準(zhǔn)差相對(duì)較大，意味著風(fēng)險(xiǎn)較高，但在追求高收益的投資者眼中，是有吸引力的投資選擇。選項(xiàng)B：期望收益率為11%，標(biāo)準(zhǔn)差為16%。此組合在一定程度上平衡了收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好適中、期望獲得一定收益的投資者來(lái)說(shuō)，是可以考慮的投資對(duì)象。選項(xiàng)C：期望收益率為11%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。與選項(xiàng)B對(duì)比，二者期望收益率相同，但選項(xiàng)C的標(biāo)準(zhǔn)差更大，即風(fēng)險(xiǎn)更高；與選項(xiàng)A相比，其期望收益率低于選項(xiàng)A，而標(biāo)準(zhǔn)差卻與選項(xiàng)A接近。綜合來(lái)看，在其他組合存在更優(yōu)收益-風(fēng)險(xiǎn)比的情況下，該組合是最不被投資者青睞的，所以投資者通常不會(huì)選擇該組合作為投資對(duì)象。選項(xiàng)D：期望收益率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為8%。該組合風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者來(lái)說(shuō)，可能是一個(gè)合適的投資選擇。綜上，答案選C。6、假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可先明確計(jì)算投資組合的β值公式，再結(jié)合已知條件算出投資組合的β值，最后據(jù)此判斷答案。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\times\beta_{s}+w_{f}\times\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示期貨的β值。步驟二：計(jì)算投資于期貨的資金權(quán)重已知期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著每投資\(1\)元可以控制價(jià)值\(\frac{1}{12\%}\)元的期貨合約?，F(xiàn)\(10\%\)的資金用于做多股指期貨，則投資于期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}\)為\(\frac{10\%}{12\%}\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值已知\(w_{s}=90\%=0.9\)，\(\beta_{s}=1.20\)，\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，\(\beta_{f}=1.15\)，將這些值代入投資組合的β值計(jì)算公式可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\approx2.0383\)步驟四：根據(jù)投資組合β值計(jì)算結(jié)果并判斷選項(xiàng)假設(shè)市場(chǎng)下跌\(2\%\)，那么投資組合的預(yù)期收益率變化為\(\beta_{p}\times(-2\%)=2.0383\times(-2\%)\approx-4.08\%\)，與\(-4.19\)較為接近。所以答案選B。7、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C"

【解析】本題為關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題，但題干未給出題目具體內(nèi)容及主要條款的具體表格信息。僅從現(xiàn)有選項(xiàng)及答案來(lái)看，正確答案為C，推測(cè)在結(jié)合該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款的具體內(nèi)容進(jìn)行分析計(jì)算后，選項(xiàng)C所對(duì)應(yīng)的數(shù)值（3.5）符合題目所要求的結(jié)果，不過(guò)由于缺乏具體題目及條款內(nèi)容，無(wú)法進(jìn)行更詳細(xì)的推導(dǎo)解析。"8、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手?jǐn)?shù)的計(jì)算方法來(lái)確定答案。步驟一：判斷套期保值的方向套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。在本題中，某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，即未來(lái)要買入豆粕，為了防止豆粕價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，該飼料廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，也就是要在期貨市場(chǎng)買入豆粕期貨合約。步驟二：計(jì)算買入期貨合約的手?jǐn)?shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計(jì)劃購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：$1000\div10=100$（手）綜上，該飼料廠應(yīng)買入100手豆粕期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。9、期貨價(jià)格是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上公開、公平、公正、透明、集中競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的，幾乎不存在價(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問題表現(xiàn)了基差交易模式的（）。

A.公平性

B.公開性

C.透明性

D.公正性

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差交易模式特性的相關(guān)知識(shí)，關(guān)鍵在于理解題干中對(duì)期貨價(jià)格形成特點(diǎn)的描述與各選項(xiàng)特性的匹配關(guān)系。題干中提到期貨價(jià)格是在公開、公平、公正、透明、集中競(jìng)價(jià)的環(huán)境下產(chǎn)生，并且?guī)缀醪淮嬖趦r(jià)格壟斷或價(jià)格欺詐等問題。這表明整個(gè)交易過(guò)程對(duì)于所有參與者而言是平等的，不存在某一方憑借不正當(dāng)手段操縱價(jià)格從而損害其他參與者利益的情況，充分體現(xiàn)了公平性。選項(xiàng)B“公開性”主要強(qiáng)調(diào)信息的對(duì)外披露程度，重點(diǎn)在于信息是否向公眾開放，而題干更側(cè)重于交易結(jié)果的公平合理，并非單純強(qiáng)調(diào)信息公開，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C“透明性”側(cè)重于交易過(guò)程和信息的清晰可見、無(wú)隱藏，使參與者能夠清楚了解交易的各個(gè)環(huán)節(jié)，但這與題干所強(qiáng)調(diào)的不存在價(jià)格壟斷和欺詐體現(xiàn)的公平含義有所不同，故該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D“公正性”一般側(cè)重于制度、規(guī)則和執(zhí)行過(guò)程的正義性和無(wú)私性，更多體現(xiàn)在規(guī)則的制定和執(zhí)行層面，而題干主要強(qiáng)調(diào)的是交易結(jié)果對(duì)于所有參與者的公平狀態(tài)，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，正確答案是A。10、關(guān)于備兌看漲期權(quán)策略，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)獲得一筆收入

B.如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)的話，期權(quán)出售者要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票

C.如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)的話，備兌看漲期權(quán)策略可以保護(hù)投資者免于出售股票

D.投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的是通過(guò)獲得期權(quán)費(fèi)而增加投資收益

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說(shuō)法是否正確，進(jìn)而得出說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)。選項(xiàng)A在備兌看漲期權(quán)策略中，期權(quán)出售者向期權(quán)購(gòu)買者出售期權(quán)，期權(quán)購(gòu)買者需向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，因此期權(quán)出售者在出售期權(quán)時(shí)能夠獲得一筆收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)選擇行權(quán)，意味著其按照事先約定的條件要求期權(quán)出售者履行義務(wù)。在備兌看漲期權(quán)策略下，期權(quán)出售者就需要按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格向期權(quán)購(gòu)買者出售股票，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C備兌看漲期權(quán)策略是指投資者在擁有標(biāo)的股票的同時(shí)，出售該股票的看漲期權(quán)。如果期權(quán)購(gòu)買者在到期時(shí)行權(quán)，期權(quán)出售者必須按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格出售股票，這并不能保護(hù)投資者免于出售股票，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D投資者使用備兌看漲期權(quán)策略，主要目的之一是通過(guò)出售期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)，從而增加投資收益。當(dāng)期權(quán)購(gòu)買者不行權(quán)時(shí)，期權(quán)出售者可以保留所獲得的期權(quán)費(fèi)，增加額外收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，本題答案選C。11、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)中衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】這道題主要考查對(duì)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)含義的理解。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-A選項(xiàng)Delta：Delta是衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格影響程度的指標(biāo)，它反映了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性，所以該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)Gamma：Gamma衡量的是Delta值對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，Delta值的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的直接影響，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-C選項(xiàng)Theta：Theta用于衡量時(shí)間流逝對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，反映了在其他條件不變的情況下，隨著到期時(shí)間的減少，期權(quán)價(jià)值的變化情況，與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)對(duì)期權(quán)理論價(jià)格的影響無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-D選項(xiàng)Vega：Vega衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感度，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，期權(quán)價(jià)格的變化量，并非衡量標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的影響，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。12、美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值，有兩輪修正，每次相隔（）。

A.1個(gè)月

B.2個(gè)月

C.15天

D.45天

【答案】：A

【解析】本題主要考查美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值修正間隔時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)季度初值會(huì)經(jīng)歷兩輪修正，每?jī)纱涡拚臅r(shí)間間隔為1個(gè)月。所以本題正確答案是A。13、BOLL指標(biāo)是根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)中的()原理而設(shè)計(jì)的。

A.均值

B.方差

C.標(biāo)準(zhǔn)差

D.協(xié)方差

【答案】：C

【解析】本題考查BOLL指標(biāo)的設(shè)計(jì)原理。BOLL指標(biāo)即布林線指標(biāo)，它是根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)中的標(biāo)準(zhǔn)差原理設(shè)計(jì)出來(lái)的一種非常簡(jiǎn)單實(shí)用的技術(shù)分析指標(biāo)。標(biāo)準(zhǔn)差是衡量數(shù)據(jù)離散程度的統(tǒng)計(jì)量，通過(guò)計(jì)算股價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)差，可以確定股價(jià)的波動(dòng)范圍及未來(lái)走勢(shì)，利用波帶顯示股價(jià)的安全高低價(jià)位。而均值是一組數(shù)據(jù)的平均數(shù)；方差是每個(gè)樣本值與全體樣本值的平均數(shù)之差的平方值的平均數(shù)；協(xié)方差是用于衡量?jī)蓚€(gè)變量的總體誤差。因此本題正確答案是C。14、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來(lái)甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降，購(gòu)買一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為3．8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，這3．8的期權(quán)費(fèi)是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算期權(quán)費(fèi)收入，再算出指數(shù)跌到90時(shí)甲方資產(chǎn)組合的價(jià)值，最后將二者相加得到到期甲方資產(chǎn)總的市值。步驟一：計(jì)算期權(quán)費(fèi)收入已知期權(quán)的價(jià)格為3.8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，根據(jù)“期權(quán)費(fèi)收入=期權(quán)價(jià)格×合約乘數(shù)”，可得期權(quán)費(fèi)收入為：\(3.8×200=760\)（元）步驟二：計(jì)算指數(shù)跌到90時(shí)甲方資產(chǎn)組合的價(jià)值已知合約基準(zhǔn)日甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)，當(dāng)指數(shù)跌到90時(shí)，甲方資產(chǎn)組合變?yōu)?0個(gè)指數(shù)點(diǎn)，又已知合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，根據(jù)“資產(chǎn)組合價(jià)值=指數(shù)點(diǎn)數(shù)×合約乘數(shù)”，可得此時(shí)甲方資產(chǎn)組合的價(jià)值為：\(90×200=18000\)（元）步驟三：計(jì)算到期甲方資產(chǎn)總的市值到期甲方資產(chǎn)總的市值等于指數(shù)跌到90時(shí)甲方資產(chǎn)組合的價(jià)值加上期權(quán)費(fèi)收入，即：\(18000+760=18316\)（元）綜上，答案選B。15、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題考查期權(quán)相關(guān)知識(shí)及對(duì)各選項(xiàng)含義的理解。解題的關(guān)鍵在于明確期權(quán)的p值代表的含義以及各因素變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值和金融機(jī)構(gòu)賬面情況的影響。對(duì)選項(xiàng)A的分析選項(xiàng)A提到其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。但在本題所涉及的情境中，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求，予以排除。對(duì)選項(xiàng)B的分析選項(xiàng)B表明其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。同樣，根據(jù)本題信息，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確，排除。對(duì)選項(xiàng)C的分析選項(xiàng)C指出其他條件不變時(shí)，利率水平下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。然而，通常情況下，利率水平下降，產(chǎn)品價(jià)值不一定是提高的；并且這里未體現(xiàn)出與題干中p=-0.6元的對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確，排除。對(duì)選項(xiàng)D的分析選項(xiàng)D說(shuō)明其他條件不變時(shí)，當(dāng)利率水平上升1%，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。在期權(quán)知識(shí)體系中，p值可反映利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，這里利率上升1%使產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，且金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生0.6元賬面損失，與期權(quán)p=-0.6元的含義相契合，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。16、某農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)與某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司簽訂期現(xiàn)合作套保協(xié)議，雙方組成套期保值小組，共同設(shè)計(jì)并實(shí)施LLDPE買入套期保值方案?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制及貨物采購(gòu)由農(nóng)膜企業(yè)負(fù)責(zé)，期貨市場(chǎng)的對(duì)沖交易資金及風(fēng)險(xiǎn)控制由期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司負(fù)責(zé)。最終將現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧合計(jì)后，雙方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。2月初，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格為9800元/噸，處于歷史低位。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)未來(lái)三個(gè)月內(nèi)需要購(gòu)買的2000噸LLDPE的保值要求，在期貨市場(chǎng)上以9500元/噸的價(jià)格買入三個(gè)月后到期的2000噸LLDPE期貨合約。三個(gè)月后，LLDPE期貨價(jià)格上漲至10500元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲至10500元/噸，則農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各盈利（）元。

A.300000

B.400000

C.700000

D.1000000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而計(jì)算出總盈利，再根據(jù)雙方利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，得出農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各自的盈利。步驟一：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈利期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在期貨市場(chǎng)上以\(9500\)元/噸的價(jià)格買入\(2000\)噸LLDPE期貨合約，三個(gè)月后期貨價(jià)格上漲至\(10500\)元/噸。根據(jù)公式“期貨市場(chǎng)盈利\(=\)（平倉(cāng)價(jià)\(-\)開倉(cāng)價(jià)）\(\times\)交易數(shù)量”，可得期貨市場(chǎng)盈利為：\((10500-9500)\times2000=1000\times2000=2000000\)（元）步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損2月初，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格為\(9800\)元/噸，三個(gè)月后現(xiàn)貨價(jià)格上漲至\(10500\)元/噸。對(duì)于農(nóng)膜企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于現(xiàn)貨價(jià)格上漲，其采購(gòu)成本增加，相當(dāng)于在現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損。根據(jù)公式“現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損\(=\)（最終現(xiàn)貨價(jià)\(-\)初始現(xiàn)貨價(jià)）\(\times\)采購(gòu)數(shù)量”，可得現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損為：\((10500-9800)\times2000=700\times2000=1400000\)（元）步驟三：計(jì)算總盈利將現(xiàn)貨與期貨兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧合計(jì)，總盈利\(=\)期貨市場(chǎng)盈利\(-\)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即：\(2000000-1400000=600000\)（元）步驟四：計(jì)算雙方各自的盈利因?yàn)殡p方利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，所以將總盈利平均分配給農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司。則雙方各自盈利為：\(600000\div2=300000\)（元）綜上，農(nóng)膜企業(yè)和期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司各盈利\(300000\)元，答案選A。17、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查我國(guó)金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)金融體系中，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。18、在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格

B.歷史價(jià)格

C.利率曲線

D.未來(lái)現(xiàn)金流

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)利率互換合約定價(jià)中浮動(dòng)利率債券定價(jià)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)價(jià)格在進(jìn)行利率互換合約定價(jià)時(shí)，由于市場(chǎng)價(jià)格反映了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)浮動(dòng)利率債券的供需關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期等多方面因素的綜合考量，能夠?qū)崟r(shí)體現(xiàn)浮動(dòng)利率債券的價(jià)值。所以浮動(dòng)利率債券的定價(jià)基本上可以參考市場(chǎng)價(jià)格，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：歷史價(jià)格歷史價(jià)格是過(guò)去某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)格，它只能反映過(guò)去的市場(chǎng)情況，而不能反映當(dāng)前市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)和未來(lái)的利率走勢(shì)等關(guān)鍵因素。在利率互換合約定價(jià)時(shí)，過(guò)去的價(jià)格對(duì)當(dāng)前定價(jià)的參考意義有限，所以不能以歷史價(jià)格作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率曲線利率曲線主要用于描述不同期限債券的利率關(guān)系，它為利率相關(guān)金融產(chǎn)品的定價(jià)提供了一個(gè)基礎(chǔ)框架，但對(duì)于浮動(dòng)利率債券而言，其利率是隨市場(chǎng)情況不斷變動(dòng)的，僅僅依靠利率曲線并不能準(zhǔn)確反映其在當(dāng)前市場(chǎng)下的實(shí)際價(jià)值，所以不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：未來(lái)現(xiàn)金流雖然未來(lái)現(xiàn)金流對(duì)于金融產(chǎn)品的定價(jià)是一個(gè)重要的考量因素，但未來(lái)現(xiàn)金流具有不確定性，很難準(zhǔn)確預(yù)估。而且在利率互換合約定價(jià)中，僅僅知道未來(lái)現(xiàn)金流并不能直接確定浮動(dòng)利率債券的價(jià)格，還需要結(jié)合市場(chǎng)的其他因素，所以未來(lái)現(xiàn)金流不能作為浮動(dòng)利率債券定價(jià)的基本參考，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。19、賣出基差交易與買入基差交易相比，賣出基差交易風(fēng)險(xiǎn)更____，獲利更____。（）

A.大；困難

B.大；容易

C.??；容易

D.??；困難

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣出基差交易與買入基差交易在風(fēng)險(xiǎn)和獲利方面的比較。在基差交易中，賣出基差交易是指基差賣方（空頭）賣出基差合約，買入基差交易是指基差買方（多頭）買入基差合約?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。賣出基差交易的一方，其收益主要來(lái)源于基差縮小。由于基差的波動(dòng)相對(duì)較為穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)，在一定程度上可以通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行情的分析和判斷來(lái)把握基差的變化趨勢(shì)。與買入基差交易相比，賣出基差交易面臨的不確定性相對(duì)較小，所以其風(fēng)險(xiǎn)也更小。同時(shí)，由于基差的波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定，在合理分析和操作的情況下，賣出基差交易更容易實(shí)現(xiàn)獲利目標(biāo)，即獲利更為容易。綜上所述，賣出基差交易與買入基差交易相比，賣出基差交易風(fēng)險(xiǎn)更小，獲利更容易，答案選C。20、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如下表所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為一道關(guān)于某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C選項(xiàng)95.7。推測(cè)需要根據(jù)該保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款具體內(nèi)容來(lái)進(jìn)行分析解答，但題目中未給出主要條款具體內(nèi)容，無(wú)法詳細(xì)闡述得出答案的具體推理過(guò)程。不過(guò)明確答案為95.7，考生在解答此類題目時(shí)應(yīng)仔細(xì)研讀題干中相關(guān)票據(jù)的具體條款信息，運(yùn)用相關(guān)知識(shí)進(jìn)行計(jì)算或推理從而選出正確答案。"21、我國(guó)某出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，為了避免人民幣升值對(duì)貨款價(jià)值的影響，該出口商應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上進(jìn)行美元（）。

A.買入套期保值

B.賣出套期保值

C.多頭投機(jī)

D.空頭投機(jī)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值和投機(jī)的概念，結(jié)合題目中出口商的情況來(lái)分析。首先，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。投機(jī)則是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。該出口商預(yù)期3個(gè)月后將獲得出口貨款1000萬(wàn)美元，擔(dān)心人民幣升值，即美元相對(duì)貶值，這會(huì)使得其收到的1000萬(wàn)美元兌換成人民幣的金額減少，從而造成損失。對(duì)于買入套期保值，是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲而提前買入期貨合約，與本題出口商擔(dān)心美元貶值的情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。該出口商未來(lái)有美元收入，為避免美元貶值帶來(lái)的損失，應(yīng)在外匯期貨市場(chǎng)上賣出美元期貨合約，進(jìn)行賣出套期保值，故B選項(xiàng)正確。多頭投機(jī)是指投機(jī)者預(yù)計(jì)價(jià)格上漲時(shí)，先買入期貨合約，待價(jià)格上漲后再賣出平倉(cāng)獲利。而本題出口商是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而非通過(guò)價(jià)格上漲獲利，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤?？疹^投機(jī)是預(yù)計(jì)價(jià)格下跌時(shí)，先賣出期貨合約，待價(jià)格下跌后再買入平倉(cāng)獲利。出口商的目的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不是進(jìn)行投機(jī)獲利，因此D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。22、下列能讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的是（）。

A.股票

B.債券

C.期權(quán)

D.奇異期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同金融產(chǎn)品對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征的影響。選項(xiàng)A：股票股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。股票價(jià)格會(huì)受到公司經(jīng)營(yíng)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等多種因素的影響，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但它的風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)來(lái)說(shuō)較為常規(guī)和普遍，對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品而言，它并不能讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。選項(xiàng)B：債券債券是發(fā)行人向投資者發(fā)行的一種債務(wù)憑證，通常規(guī)定了固定的利率和償還期限。債券的收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于發(fā)行人的信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等。其風(fēng)險(xiǎn)特征相對(duì)較為固定和單一，對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征多樣化的貢獻(xiàn)有限。選項(xiàng)C：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予持有者在特定日期或之前以特定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)特征，如期權(quán)價(jià)格會(huì)受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、時(shí)間價(jià)值等因素的影響。然而，傳統(tǒng)期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征在一定程度上是可以預(yù)期和較為常見的，它雖然能增加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)層次，但對(duì)于讓風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化的效果不如奇異期權(quán)明顯。選項(xiàng)D：奇異期權(quán)奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)（標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán)）更復(fù)雜的衍生證券，種類繁多，如障礙期權(quán)、亞式期權(quán)、回望期權(quán)等。奇異期權(quán)的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征往往與傳統(tǒng)期權(quán)有很大差異，其定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)受到多種特殊因素的影響，并且具有獨(dú)特的條款和結(jié)構(gòu)。奇異期權(quán)可以通過(guò)設(shè)置不同的觸發(fā)條件、計(jì)算方式等，創(chuàng)造出更為復(fù)雜和多樣化的風(fēng)險(xiǎn)特征，能夠讓結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征變得更加多樣化。綜上，答案選D。23、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)該廠5月份豆粕期貨建倉(cāng)價(jià)格為2790刀噸，4月份該廠以2770刀噸的價(jià)格買入豆粕1000噸，同時(shí)平倉(cāng)5月份豆粕期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為2785元/噸，該廠（）。

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損巧元/噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利巧元/噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而判斷該廠是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值以及凈盈虧狀況。步驟一：明確題目條件-2月中旬計(jì)劃4月購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，此為現(xiàn)貨交易情況。-5月份豆粕期貨建倉(cāng)價(jià)格為2790元/噸。-4月份以2770元/噸的價(jià)格買入1000噸豆粕，同時(shí)平倉(cāng)5月份豆粕期貨合約，平倉(cāng)價(jià)格為2785元/噸。步驟二：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，因?yàn)槭琴?gòu)買豆粕，價(jià)格從最初可參考的2760元/噸漲到了2770元/噸，即購(gòu)買成本增加了。所以，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損為：\(2770-2760=10\)（元/噸）步驟三：計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧在期貨市場(chǎng)中，建倉(cāng)價(jià)格為2790元/噸，平倉(cāng)價(jià)格為2785元/噸，價(jià)格下跌了。對(duì)于期貨市場(chǎng)的多頭（買入方）來(lái)說(shuō)是盈利的，每噸盈利為：\(2790-2785=5\)（元/噸）步驟四：判斷是否實(shí)現(xiàn)完全套期保值及凈盈虧狀況完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧完全相抵。而本題中，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損10元，期貨市場(chǎng)每噸盈利5元，兩者并未完全相抵，所以未實(shí)現(xiàn)完全套期保值。凈盈虧為現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧與期貨市場(chǎng)盈虧之和，即：\(10-5=5\)（元/噸），結(jié)果為正表示凈虧損5元/噸。綜上，答案選A。24、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本題可先明確銅CIF價(jià)格的計(jì)算公式，再根據(jù)題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，從而得出正確答案。步驟一：明確相關(guān)價(jià)格概念及計(jì)算公式在國(guó)際貿(mào)易中，F(xiàn)OB（FreeonBoard）即船上交貨價(jià)，CIF（Cost,InsuranceandFreight）即成本、保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)價(jià)。CIF價(jià)格是在FOB價(jià)格的基礎(chǔ)上，加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)。其計(jì)算公式為：\(CIF=FOB+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)\)。步驟二：分析題目所給數(shù)據(jù)題目中給出某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為\(20\)美元/噸，這里需要說(shuō)明的是，在計(jì)算CIF價(jià)格時(shí)，我們主要是基于FOB價(jià)格來(lái)計(jì)算，此處的升貼水不影響CIF價(jià)格的計(jì)算方式。同時(shí)，已知運(yùn)費(fèi)為\(55\)美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為\(5\)美元/噸。步驟三：計(jì)算CIF價(jià)格與LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格的價(jià)差首先，根據(jù)上述CIF價(jià)格計(jì)算公式，可算出銅的CIF價(jià)格為：\(20+55+5=80\)（美元/噸）。題目中還給出當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為\(7600\)美元/噸，但本題求的是CIF價(jià)格的構(gòu)成部分，即由FOB價(jià)格加上運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)得到的結(jié)果，也就是\(80\)美元/噸。綜上，答案選C。25、工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是從（）角度反映當(dāng)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的工業(yè)品價(jià)格與上年同月的價(jià)格相比的價(jià)格變動(dòng)。

A.生產(chǎn)

B.消費(fèi)

C.供給

D.需求

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)的定義來(lái)確定其反映價(jià)格變動(dòng)的角度。選項(xiàng)A：生產(chǎn)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。它主要反映的是工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域中產(chǎn)品價(jià)格的變化情況，從生產(chǎn)的角度出發(fā)，體現(xiàn)了當(dāng)月國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的工業(yè)品價(jià)格與上年同月價(jià)格相比的價(jià)格變動(dòng)。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B：消費(fèi)消費(fèi)角度主要關(guān)注的是消費(fèi)者在購(gòu)買商品和服務(wù)時(shí)所支付的價(jià)格變化，通常用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）來(lái)衡量，而不是工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)。因此選項(xiàng)B不符合要求。選項(xiàng)C：供給供給強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)上商品或服務(wù)的供應(yīng)數(shù)量和能力等方面。雖然價(jià)格變動(dòng)與供給有一定的關(guān)系，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)并非直接從供給的角度來(lái)反映價(jià)格變動(dòng)，它更側(cè)重于生產(chǎn)環(huán)節(jié)。所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：需求需求主要涉及消費(fèi)者對(duì)商品和服務(wù)的購(gòu)買意愿和購(gòu)買能力，需求的變化會(huì)影響價(jià)格，但工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)不是從需求角度來(lái)反映價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)。所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案是A。26、作為互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響為()。

A.增加其久期

B.減少其久期

C.互換不影響久期

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互換中固定利率支付方的特點(diǎn)來(lái)分析互換對(duì)投資組合久期的影響。在利率互換中，固定利率支付方相當(dāng)于持有了一個(gè)固定利率債券的空頭和一個(gè)浮動(dòng)利率債券的多頭。固定利率債券久期通常較長(zhǎng)，浮動(dòng)利率債券久期相對(duì)較短。當(dāng)作為互換中固定利率的支付方時(shí)，相當(dāng)于減少了投資組合中久期較長(zhǎng)的固定利率債券的暴露，同時(shí)增加了久期較短的浮動(dòng)利率債券的暴露，整體上會(huì)使得投資組合的久期減少。所以，互換中固定利率的支付方，互換對(duì)投資組合久期的影響是減少其久期，答案選B。27、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況?()

A.國(guó)債價(jià)格下降

B.CPl、PPI走勢(shì)不變

C.債券市場(chǎng)利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)大宗商品價(jià)格下跌對(duì)各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和市場(chǎng)的影響，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：國(guó)債價(jià)格下降國(guó)債價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，往往意味著經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，市場(chǎng)通常會(huì)預(yù)期未來(lái)利率下降。因?yàn)槔氏陆?，已發(fā)行的國(guó)債的固定利息收益相對(duì)更有吸引力，投資者對(duì)國(guó)債的需求增加，從而推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上升，而不是下降。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：CPI、PPI走勢(shì)不變CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)；PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。大宗商品價(jià)格是影響CPI和PPI的重要因素之一，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，意味著生產(chǎn)資料和消費(fèi)品的成本降低，會(huì)帶動(dòng)PPI下降，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)端，使得CPI也有下降的趨勢(shì)，而不是走勢(shì)不變。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：債券市場(chǎng)利好如前面所述，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌會(huì)使市場(chǎng)預(yù)期利率下降。對(duì)于債券市場(chǎng)而言，利率下降，新發(fā)行債券的利息率降低，而已發(fā)行債券的固定利息收益相對(duì)提高，債券的吸引力增強(qiáng)，投資者會(huì)增加對(duì)債券的需求，推動(dòng)債券價(jià)格上升，所以債券市場(chǎng)呈現(xiàn)利好態(tài)勢(shì)。因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：通脹壓力上升通貨膨脹是指物價(jià)持續(xù)、普遍上漲的現(xiàn)象，通脹壓力上升意味著物價(jià)有上漲的趨勢(shì)。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，會(huì)使生產(chǎn)和消費(fèi)環(huán)節(jié)的成本降低，進(jìn)而導(dǎo)致物價(jià)有下降的壓力，通脹壓力會(huì)減小，而不是上升。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。28、套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動(dòng)

B.國(guó)債期貨的標(biāo)的利率與市場(chǎng)利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值。套期保值的本質(zhì)是用期貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，或者用現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的虧損。而基差的變動(dòng)直接影響到套期保值的效果。如果基差在套期保值期間保持不變，那么套期保值可以實(shí)現(xiàn)完全的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；若基差發(fā)生變動(dòng)，就會(huì)導(dǎo)致套期保值出現(xiàn)一定的損益偏差。所以，基差的變動(dòng)對(duì)套期保值效果起著決定性作用。對(duì)于B選項(xiàng)，國(guó)債期貨的標(biāo)的利率與市場(chǎng)利率的相關(guān)性，主要影響國(guó)債期貨的定價(jià)以及其在國(guó)債相關(guān)交易中的表現(xiàn)，但并非是決定套期保值效果的關(guān)鍵因素。C選項(xiàng)，期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約能更好地與被套期保值資產(chǎn)相匹配，但它不是決定套期保值效果的根本因素。即使合約選擇合適，若基差變動(dòng)不利，套期保值效果也會(huì)受到影響。D選項(xiàng)，被套期保值債券的價(jià)格只是現(xiàn)貨市場(chǎng)的一個(gè)方面，其變動(dòng)在套期保值過(guò)程中可通過(guò)與期貨市場(chǎng)的操作來(lái)對(duì)沖，而套期保值效果最終還是由基差的變動(dòng)情況來(lái)決定，并非直接取決于被套期保值債券的價(jià)格。因此，本題選A。29、在特定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場(chǎng)上稱之（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資理論的了解。解題的關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所代表的理論內(nèi)容，并結(jié)合題干中描述的投資方法來(lái)進(jìn)行判斷。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場(chǎng)分析理論，該理論把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通過(guò)對(duì)股價(jià)波動(dòng)形態(tài)的研究來(lái)預(yù)測(cè)股票走勢(shì)，并非根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美林投資時(shí)鐘理論是美林證券經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，提出的一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，與題干描述相符，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的基礎(chǔ)，它主要是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格平均數(shù)的波動(dòng)來(lái)研究和預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)反映了一切信息，并非針對(duì)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，主要運(yùn)用在股票、期貨市場(chǎng)中，通過(guò)對(duì)時(shí)間和價(jià)格的分析來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)，并非基于經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置方法，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。30、K線理論起源于()。

A.美國(guó)

B.口本

C.印度

D.英國(guó)

【答案】：B"

【解析】本題主要考查K線理論的起源地這一知識(shí)點(diǎn)。K線理論起源于日本，當(dāng)時(shí)日本米市的商人用來(lái)記錄米市的行情與價(jià)格波動(dòng)，后因其獨(dú)特的記錄方式和豐富的分析內(nèi)涵，被引入到證券市場(chǎng)等金融領(lǐng)域并廣泛應(yīng)用。所以本題答案選B。"31、技術(shù)分析中，波浪理論是由()提出的。

A.索羅斯

B.菲被納奇

C.艾略特

D.道瓊斯

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)人物的主要貢獻(xiàn)進(jìn)行分析，從而得出波浪理論的提出者。選項(xiàng)A：索羅斯喬治·索羅斯是著名的金融家、投資家，以其在金融市場(chǎng)上的投機(jī)和對(duì)沖基金操作而聞名，他提出了反身性理論，該理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)參與者的認(rèn)知和行為會(huì)影響市場(chǎng)的走向，與波浪理論并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：斐波那契萊昂納多·斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他因引入斐波那契數(shù)列而廣為人知。斐波那契數(shù)列在數(shù)學(xué)、自然界以及金融市場(chǎng)等諸多領(lǐng)域都有應(yīng)用，但他并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：艾略特拉爾夫·納爾遜·艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人。波浪理論是技術(shù)分析中一種重要的理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出一定的波浪形態(tài)，這些波浪遵循特定的規(guī)律和模式，可以幫助投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：道瓊斯道瓊斯一般指道瓊斯公司，以及該公司創(chuàng)始人查爾斯·亨利·道和愛德華·瓊斯共同創(chuàng)造的道瓊斯指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是一種股票價(jià)格平均指數(shù)，用于反映股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)，是金融市場(chǎng)中重要的指標(biāo)之一，但并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。32、由于市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化，對(duì)于證券投資基金而言，基金重倉(cāng)股可能面臨較大的（）。

A.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.信用風(fēng)險(xiǎn)

C.國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)

D.匯率風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及風(fēng)險(xiǎn)的定義，結(jié)合證券投資基金重倉(cāng)股的特點(diǎn)來(lái)分析其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)成交量不足或缺乏愿意交易的對(duì)手，導(dǎo)致未能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于證券投資基金來(lái)說(shuō)，基金重倉(cāng)股通常是基金大量持有的股票。當(dāng)市場(chǎng)熱點(diǎn)發(fā)生變化時(shí)，投資者對(duì)這類股票的關(guān)注度和交易意愿可能迅速改變。如果市場(chǎng)對(duì)這些重倉(cāng)股的需求突然下降，基金在想要賣出這些股票時(shí)，可能會(huì)面臨難以找到足夠的買家，從而無(wú)法及時(shí)以合理價(jià)格變現(xiàn)的情況，也就面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。證券投資基金重倉(cāng)股主要面臨的是市場(chǎng)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，而非交易對(duì)手違約的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此基金重倉(cāng)股通常不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)熱點(diǎn)變化而面臨較大的信用風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)是指由于某一國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)變化及事件，導(dǎo)致該國(guó)家或地區(qū)借款人或債務(wù)人沒有能力或者拒絕償付商業(yè)銀行債務(wù)，或使商業(yè)銀行在該國(guó)家或地區(qū)的商業(yè)存在遭受損失，或使商業(yè)銀行遭受其他損失的風(fēng)險(xiǎn)?；鹬貍}(cāng)股是具體的股票投資，與國(guó)家或地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政治等方面導(dǎo)致的國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，市場(chǎng)熱點(diǎn)變化一般不會(huì)使基金重倉(cāng)股面臨較大的國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動(dòng)而導(dǎo)致發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。通常涉及不同貨幣之間的兌換和交易。而基金重倉(cāng)股是在證券市場(chǎng)上的投資，其價(jià)值主要取決于股票自身的市場(chǎng)表現(xiàn)和公司基本面等因素，并非由匯率變動(dòng)主導(dǎo)，市場(chǎng)熱點(diǎn)變化也不會(huì)直接使基金重倉(cāng)股面臨較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。33、在第二次條款簽訂時(shí)，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的（）。

A.歐式看漲期權(quán)

B.歐式看跌期權(quán)

C.美式看漲期權(quán)

D.美式看跌期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)的不同類型特點(diǎn)來(lái)判斷第二次條款簽訂時(shí)，該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的期權(quán)類型。選項(xiàng)A：歐式看漲期權(quán)歐式看漲期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使的、按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。在本題所描述的情境中，并沒有體現(xiàn)出乙方給予甲方在到期日按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的相關(guān)特征，所以該條款不屬于歐式看漲期權(quán)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：歐式看跌期權(quán)歐式看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使的、按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。結(jié)合題目中第二次條款簽訂時(shí)的實(shí)際情況，符合乙方給予甲方在特定到期日按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利這一特征，所以該條款相當(dāng)于乙方向甲方提供的歐式看跌期權(quán)，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：美式看漲期權(quán)美式看漲期權(quán)的特點(diǎn)是期權(quán)持有者可以在到期日前的任何一天行使按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。本題中未呈現(xiàn)出甲方具有在到期日前隨時(shí)買入標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的相關(guān)信息，因此該條款并非美式看漲期權(quán)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：美式看跌期權(quán)美式看跌期權(quán)允許期權(quán)持有者在到期日前的任何時(shí)間按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。題目里沒有體現(xiàn)出甲方擁有在到期日前任意時(shí)間賣出標(biāo)的資產(chǎn)權(quán)利的情況，所以該條款不屬于美式看跌期權(quán)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。34、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，IT表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（）。

A.F=S+W-R

B.F=S+W+R

C.F=S-W-R

D.F=S-W+R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型假設(shè)來(lái)分析期貨價(jià)格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本和持有收益之間存在特定的關(guān)系。持有成本是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所需要付出的成本，而持有收益是指持有現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲得的收益。期貨價(jià)格實(shí)際上是由現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本再減去持有收益得到的。因?yàn)槌钟谐杀緯?huì)使期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所提高，而持有收益會(huì)使期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所降低。設(shè)\(F\)表示期貨價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(IT\)（這里題干中誤寫為\(W\)，結(jié)合選項(xiàng)推測(cè)為\(IT\)）表示持有成本，\(R\)表示持有收益，那么期貨價(jià)格的表達(dá)式為\(F=S+IT-R\)，所以答案選A。35、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。這是固定的規(guī)定和編制要求，所以本題的正確答案是D。36、在場(chǎng)外期權(quán)交易中，提出需求的一方，是期權(quán)的（）。

A.賣方

B.買方

C.買方或者賣方

D.以上都不正確

【答案】：C

【解析】本題考查場(chǎng)外期權(quán)交易中提出需求一方的角色。在場(chǎng)外期權(quán)交易里，提出需求的一方既可能是期權(quán)的買方，也可能是期權(quán)的賣方。對(duì)于期權(quán)買方而言，其可能基于自身的投資需求、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等原因提出購(gòu)買期權(quán)的需求；而對(duì)于期權(quán)賣方來(lái)說(shuō)，也可能出于多種因素，如利用自身的專業(yè)能力和市場(chǎng)判斷等提出出售期權(quán)的需求。所以提出需求的一方可以是買方或者賣方。因此答案選C。37、某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長(zhǎng)了6．73%。基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬(wàn)元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利、股指期貨合約的盈利，然后將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬(wàn)元，股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算股指期貨合約的盈利本題可根據(jù)股指期貨合約盈利的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算，具體過(guò)程如下：計(jì)算合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)β值計(jì)算賣出合約數(shù)量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)（其中\(zhòng)(V\)為股票組合價(jià)值，\(F\)為期貨合約價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)），將\(\beta=0.92\)，\(V=800000000\)元，\(F=3263.8\)點(diǎn)，\(C=300\)元/點(diǎn)代入可得：\(N=0.92\times\frac{800000000}{3263.8\times300}\approx744\)（份）計(jì)算股指期貨合約盈利：已知賣出價(jià)格為\(3263.8\)點(diǎn)，一段時(shí)間后下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，每點(diǎn)價(jià)值\(300\)元，共賣出\(744\)份合約。根據(jù)公式“股指期貨合約盈利\(=\)（賣出價(jià)格\(-\)買入價(jià)格）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨合約盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times744=131.8\times300\times744=29734560\)（元）將單位換算為萬(wàn)元，\(29734560\)元\(=2973.456\)萬(wàn)元步驟三：計(jì)算此次操作的總獲利將股票組合的盈利與股指期貨合約的盈利相加，可得總獲利為：\(5384+2973.456=8357.456\approx8357.4\)（萬(wàn)元）綜上，答案選B。38、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本題雖未給出完整題目，但已知該題圍繞某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）進(jìn)行定量分析，并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進(jìn)行回歸分析展開，同時(shí)給出了選項(xiàng)A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案為B。由于缺乏題目具體問題，但可以推測(cè)是基于PPI與CPI相關(guān)回歸分析得出一個(gè)具體的數(shù)據(jù)結(jié)果作為答案。在這種以經(jīng)濟(jì)指數(shù)為基礎(chǔ)的定量分析類題目中，需要運(yùn)用相關(guān)的回歸分析模型和方法，結(jié)合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算?？赡苁峭ㄟ^(guò)建立回歸方程，利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計(jì)算得出PPI相關(guān)的數(shù)值，經(jīng)過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)挠?jì)算和分析后，最終得出正確結(jié)果為1.9%。39、某大型糧油儲(chǔ)備企業(yè)，有大約10萬(wàn)噸玉米準(zhǔn)備出庫(kù)。為防止出庫(kù)銷售過(guò)程中，價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，該企業(yè)打算按銷售總量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，套保期限為4個(gè)月（起始時(shí)間為5月份），保證金為套保資金規(guī)模的10%。公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)2050元/噸。保證金利息成本按5%的銀行存貸款利率計(jì)算，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，公司計(jì)劃通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì)沖完成套期保值，則總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加為（）元/噸。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出套保玉米的數(shù)量，進(jìn)而得出套保資金規(guī)模，再分別算出保證金利息成本和交易手續(xù)費(fèi)，最后將總費(fèi)用攤薄到每噸玉米計(jì)算成本增加額。步驟一：計(jì)算套保玉米的數(shù)量已知企業(yè)有大約\(10\)萬(wàn)噸玉米準(zhǔn)備出庫(kù)，按銷售總量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保，則套保玉米的數(shù)量為：\(10\times50\%=5\)（萬(wàn)噸）\(=50000\)噸。步驟二：計(jì)算套保資金規(guī)模已知公司預(yù)計(jì)自己進(jìn)行套保的玉米期貨的均價(jià)為\(2050\)元/噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，根據(jù)“套保資金規(guī)模=套保玉米數(shù)量×期貨均價(jià)”，可得套保資金規(guī)模為：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步驟三：計(jì)算保證金利息成本已知保證金為套保資金規(guī)模的\(10\%\)，保證金利息成本按\(5\%\)的銀行存貸款利率計(jì)算，套保期限為\(4\)個(gè)月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先計(jì)算保證金金額：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根據(jù)“利息=本金×利率×?xí)r間”，計(jì)算保證金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步驟四：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)一般玉米期貨交易每手是\(10\)噸，套保玉米數(shù)量為\(50000\)噸，則交易手?jǐn)?shù)為：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，根據(jù)“交易手續(xù)費(fèi)=交易手?jǐn)?shù)×每手手續(xù)費(fèi)”，可得交易手續(xù)費(fèi)為：\(5000\times3=15000\)（元）。步驟五：計(jì)算總費(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額總費(fèi)用為保證金利息成本與交易手續(xù)費(fèi)之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）?？傎M(fèi)用攤薄到每噸玉米成本增加額=總費(fèi)用÷套保玉米數(shù)量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/噸）。綜上，答案是B選項(xiàng)。40、甲乙雙方簽訂一份場(chǎng)外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來(lái)指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準(zhǔn)價(jià)格是（）點(diǎn)。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)甲方資產(chǎn)組合與合約基準(zhǔn)價(jià)格的關(guān)系來(lái)計(jì)算合約基準(zhǔn)價(jià)格。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)已知甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于\(19000\)元；合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點(diǎn)。步驟二：計(jì)算資產(chǎn)組合下降的指數(shù)點(diǎn)數(shù)資產(chǎn)組合允許下降的金額為甲方總資產(chǎn)減去甲方資產(chǎn)組合最低要求金額，即\(20000-19000=1000\)元。因?yàn)楹霞s乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點(diǎn)，所以資產(chǎn)組合允許下降的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為下降金額除以合約乘數(shù)，即\(1000÷200=5\)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算合約基準(zhǔn)價(jià)格在合約基準(zhǔn)日甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個(gè)指數(shù)點(diǎn)，而資產(chǎn)組合允許下降\(5\)點(diǎn)，那么合約基準(zhǔn)價(jià)格為\(100-5=95\)點(diǎn)。綜上，答案選A。41、若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到期日歐元／人民幣匯率低于8．40，則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元／人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，結(jié)合各選項(xiàng)相關(guān)知識(shí)點(diǎn)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A若公司在期權(quán)到期日行權(quán)，是按照約定的匯率進(jìn)行兌換。但題目中并沒有明確提及公司簽訂的期權(quán)合約約定匯率就是8.40，所以不能得出公司在期權(quán)到期日行權(quán)能以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公司購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付權(quán)利金，此權(quán)利金一旦支付便無(wú)法收回。當(dāng)項(xiàng)目中標(biāo)且到期日歐元/人民幣匯率低于8.40時(shí)，意味著此時(shí)市場(chǎng)上歐元相對(duì)更便宜，公司即便無(wú)法收回之前支付的權(quán)利金，但能夠以更低的成本購(gòu)入歐元，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C已知到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)該高于\(1\div8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D題目中未給出關(guān)于平倉(cāng)以及虧損權(quán)利金的相關(guān)依據(jù)，無(wú)法得出公司選擇平倉(cāng)共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元的結(jié)論，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。42、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)漲跌范圍來(lái)計(jì)算對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間，從而確定正確答案。已知某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤于滬深300指數(shù)，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0％到7.0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％。假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位為\(3200\)（一般此類題目需有一個(gè)指數(shù)當(dāng)前值的假設(shè)以便計(jì)算，在本題情境下可合理假設(shè)）。當(dāng)指數(shù)漲幅為\(7.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1+7\%)=3200\times1.07=3424\)。當(dāng)指數(shù)跌幅為\(3.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1-3\%)=3200\times0.97=3104\)。所以當(dāng)滬深300指數(shù)在\(3104\)和\(3424\)之間時(shí)，產(chǎn)品的收益率為\(9\%\)，答案選B。43、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投入200萬(wàn)歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，人民幣/歐元的期權(quán)合約大小為人民幣100萬(wàn)元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)在到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬(wàn)歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無(wú)法收回，但是能夠以更低的成本購(gòu)入歐元

C.此時(shí)人民幣／歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉(cāng)，共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)人民幣/歐元看跌期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。題干條件分析-公司利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)權(quán)利金為0.0009，人民幣/歐元的期權(quán)合約大小為人民幣100萬(wàn)元。-項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入200萬(wàn)歐元，到期日歐元/人民幣匯率低于8.40。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：人民幣/歐元看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是0.1190，意味著當(dāng)匯率低于0.1190時(shí)行權(quán)。公司執(zhí)行該期權(quán)，能以0.1190的人民幣/歐元匯率兌換歐元，而不是以歐元/人民幣匯率8.40兌換200萬(wàn)歐元，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：公司之前支付的權(quán)利金是為了獲得期權(quán)而付出的成本，無(wú)論是否行權(quán)權(quán)利金都無(wú)法收回。當(dāng)?shù)狡谌諝W元/人民幣匯率低于8.40，此時(shí)對(duì)應(yīng)的人民幣/歐元匯率高于0.1190，看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)。公司可以在市場(chǎng)上以更低的成本（即市場(chǎng)匯率）購(gòu)入歐元，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：已知到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，那么人民幣/歐元匯率應(yīng)高于\(1÷8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：題干中未提及平倉(cāng)相關(guān)內(nèi)容，且該期權(quán)是否平倉(cāng)與到期日匯率情況及公司決策有關(guān)，無(wú)法得出公司選擇平倉(cāng)且共虧損權(quán)利金1.53萬(wàn)歐元的結(jié)論，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。44、來(lái)自()消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異是造成化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的主要原因。

A.上游產(chǎn)品

B.下游產(chǎn)品

C.替代品

D.互補(bǔ)品

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的原因來(lái)分析正確選項(xiàng)。分析選項(xiàng)A上游產(chǎn)品通常是化工生產(chǎn)的原材料，其自身的消費(fèi)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)并非直接導(dǎo)致化工品價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)的主要因素。上游產(chǎn)品的生產(chǎn)和供應(yīng)雖然會(huì)對(duì)化工品有影響，但一般不是由于其消費(fèi)結(jié)構(gòu)的季節(jié)性需求差異造成化工品價(jià)格的季節(jié)波動(dòng)，所以A選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)B下游產(chǎn)品是化工品的最終使用端，不同季節(jié)下游產(chǎn)品對(duì)化工品的需求存在差異。例如在夏季，某些化工品可能用于制冷相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)需求大增；而在冬季，需求可能轉(zhuǎn)向保暖相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)，從而導(dǎo)致對(duì)化工品的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。這種來(lái)自下游產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異，直接影響了市場(chǎng)對(duì)化工品的供需關(guān)系，進(jìn)而成為化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的主要原因，所以B選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)C替代品對(duì)化工品價(jià)格有影響，但主要是基于其替代能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，并非由于替代品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異致使化工品價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)波動(dòng)。替代品的價(jià)格和供應(yīng)情況會(huì)影響化工品需求，但不是本題所討論的季節(jié)波動(dòng)的主要原因，所以C選項(xiàng)不正確。分析選項(xiàng)D互補(bǔ)品同樣會(huì)對(duì)化工品價(jià)格產(chǎn)生影響，不過(guò)互補(bǔ)品的消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成的季節(jié)性需求差異并非造成化工品價(jià)格季節(jié)波動(dòng)的主要因素?；パa(bǔ)品與化工品相互配合使用，但這種相互關(guān)系不會(huì)直接基于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的季節(jié)性差異來(lái)主導(dǎo)化工品價(jià)格的季節(jié)波動(dòng)，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是B。45、假設(shè)基金公司持有金融機(jī)構(gòu)為其專門定制的上證50指數(shù)場(chǎng)外期權(quán)，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌行情中，金融機(jī)構(gòu)虧損越來(lái)越大，而基金公司為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并不愿意與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行提前協(xié)議平倉(cāng)，使得金融機(jī)構(gòu)無(wú)法止損。這是場(chǎng)外產(chǎn)品（）的一個(gè)體現(xiàn)。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.操作風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各種風(fēng)險(xiǎn)的定義，結(jié)合題干中描述的場(chǎng)外產(chǎn)品情況來(lái)判斷屬于哪種風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的不利變動(dòng)或者急劇波動(dòng)而導(dǎo)致衍生工具價(jià)格或者價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。題干中并沒有直接體現(xiàn)出因市場(chǎng)價(jià)格不利變動(dòng)或急劇波動(dòng)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)下跌行情下無(wú)法止損的情況，并非單純的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金需求的風(fēng)險(xiǎn)。在場(chǎng)外期權(quán)交易中，當(dāng)市場(chǎng)處于下跌行情，金融機(jī)構(gòu)虧損越來(lái)越大，而基金公司為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)不愿提前協(xié)議平倉(cāng)，這使得金融機(jī)構(gòu)無(wú)法及時(shí)進(jìn)行止損操作，相當(dāng)于金融機(jī)構(gòu)的資金被“鎖定”，難以在需要的時(shí)候以合理的方式退出交易，體現(xiàn)了資金流動(dòng)性方面的問題，是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)體現(xiàn)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：操作風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不完善或有問題的內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導(dǎo)致的直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。題干中沒有涉及到金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部操作過(guò)程、人員、系統(tǒng)或外部事件等方面出現(xiàn)問題導(dǎo)致的損失，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，即受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性。題干中沒有體現(xiàn)出交易對(duì)手不履行契約義務(wù)的情況，重點(diǎn)在于金融機(jī)構(gòu)無(wú)法止損的流動(dòng)性問題，所以該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。46、下列關(guān)于量化模型測(cè)試評(píng)估指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（）。

A.最大資產(chǎn)回撤是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要的指標(biāo)

B.同樣的收益風(fēng)險(xiǎn)比，模型的使用風(fēng)險(xiǎn)是相同的

C.一般認(rèn)為，交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的

D.僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：最大資產(chǎn)回撤是評(píng)估量化交易模型的重要指標(biāo)之一，但不能簡(jiǎn)單地說(shuō)它是測(cè)試量化交易模型優(yōu)劣的最重要指標(biāo)。量化交易模型的評(píng)估是一個(gè)綜合的過(guò)程，還需要考慮諸如收益率、勝率、夏普比率等多個(gè)指標(biāo)。所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：收益風(fēng)險(xiǎn)比是指預(yù)期收益與潛在風(fēng)險(xiǎn)的比值。即使兩個(gè)模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比相同，它們的使用風(fēng)險(xiǎn)也可能不同。因?yàn)椴煌Ｐ驮谑袌?chǎng)環(huán)境變化、交易品種特性、資金管理等方面存在差異，這些因素都會(huì)影響模型的實(shí)際使用風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然較高的收益風(fēng)險(xiǎn)比通常意味著盈利的可能性相對(duì)較大，但并沒有一個(gè)絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)交易模型的收益風(fēng)險(xiǎn)比在2:1以上時(shí)，盈利才是比較有把握的。市場(chǎng)是復(fù)雜多變的，收益風(fēng)險(xiǎn)比只是一個(gè)參考指標(biāo)，不能單純以此來(lái)判斷盈利的把握程度。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：夏普比率是衡量資產(chǎn)承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)所獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益的指標(biāo)。然而，僅僅比較夏普比率無(wú)法全面評(píng)價(jià)模型的優(yōu)劣。因?yàn)橄钠毡嚷蕸]有考慮到最大回撤等其他重要因素，可能會(huì)忽略模型在極端市場(chǎng)情況下的表現(xiàn)以及潛在的風(fēng)險(xiǎn)。所以僅僅依靠夏普比率不能對(duì)模型進(jìn)行全面、客觀的評(píng)價(jià)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。47、根據(jù)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每()年對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：A"

【解析】本題主要考查根據(jù)我國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況對(duì)各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整的時(shí)間間隔知識(shí)。在我國(guó)，鑒于國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷發(fā)生變化的現(xiàn)狀，為了使各類別指數(shù)能夠更準(zhǔn)確、及時(shí)地反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際情況，需要定期對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)調(diào)整。按照規(guī)定，這個(gè)調(diào)整周期是每1