期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試歷年機考真題集第一部分單選題(50題)1、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。一段時間后，如果滬深300指數上漲10%。那么該投資者的資產組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本題可根據投資組合的資產配置情況，分別計算股票和股指期貨的收益，進而得出資產組合市值的變化。步驟一：明確投資組合的資產配置及相關參數已知投資組合中\(zhòng)(90\%\)的資金投資于股票，\(10\%\)的資金做多股指期貨；股票的\(\beta_s=1.20\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數上漲\(10\%\)。步驟二：計算股票部分的收益投資組合中股票投資的權重為\(90\%\)，股票的\(\beta_s=1.20\)，滬深\(300\)指數上漲\(10\%\)。根據股票收益與市場指數變動的關系，股票的收益為股票投資權重乘以\(\beta_s\)再乘以市場指數的漲幅，即\(90\%×1.20×10\%=0.9×1.2×0.1=0.108\)。步驟三：計算股指期貨部分的收益投資組合中股指期貨投資的權重為\(10\%\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數上漲\(10\%\)。由于股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應，其實際投資規(guī)模是保證金投入的倍數。因此，股指期貨的收益為股指期貨投資權重除以保證金比率乘以\(\beta_f\)再乘以市場指數的漲幅，即\(\frac{10\%}{12\%}×1.15×10\%=\frac{0.1}{0.12}×1.15×0.1\approx0.0958\)。步驟四：計算資產組合市值的變化資產組合市值的變化為股票部分的收益與股指期貨部分的收益之和，即\(0.108+0.0958=0.2038\approx20.4\%\)，收益為正，說明資產組合市值上漲\(20.4\%\)。綜上，答案選A。2、某家信用評級為AAA級的商業(yè)銀行目前發(fā)行3年期有擔保債券的利率為4.26%?，F該銀行要發(fā)行一款保本型結構化產品，其中嵌入了一個看漲期權的多頭，產品的面值為100。而目前3年期的看漲期權的價值為產品面值的12.68%,銀行在發(fā)行產品的過程中,將收取面值的0.75%作為發(fā)行費用,且產品按照面值發(fā)行。如果將產品設計成100%保本，則產品的參與率是（）%。

A.80.83

B.83.83

C.86.83

D.89.83

【答案】：C

【解析】本題可根據保本型結構化產品的相關原理，通過計算得出產品的參與率。步驟一：明確保本型結構化產品的資金分配原理在保本型結構化產品中，一部分資金用于投資無風險資產（本題中可理解為購買該銀行發(fā)行的3年期有擔保債券）以實現保本，另一部分資金用于購買期權以獲取潛在收益。同時，發(fā)行產品還需要扣除發(fā)行費用。步驟二：計算用于購買期權的資金已知產品面值為\(100\)，銀行收取面值的\(0.75\%\)作為發(fā)行費用，所以扣除發(fā)行費用后剩余的資金為\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看漲期權價值為產品面值的\(12.68\%\)，設參與率為\(x\)，那么用于購買期權的資金為\(100\times12.68\%x\)。步驟三：計算用于投資無風險資產的資金以實現保本要實現\(100\%\)保本，即到期時收回的本金為\(100\)，已知該銀行3年期有擔保債券的利率為\(4.26\%\)，設用于投資債券的資金為\(y\)，則有\(zhòng)(y(1+4.26\%)^3=100\)，因為\((1+4.26\%)^3\approx1.132\)，所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步驟四：根據資金分配關系列方程求解參與率由于扣除發(fā)行費用后剩余的資金用于投資無風險資產和購買期權，所以可列出方程：\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)綜上，產品的參與率是\(86.83\%\)，答案選C。""3、大宗商品價格持續(xù)下跌時，會出現下列哪種情況？（）

A.國債價格下降

B.CPI、PPI走勢不變

C.債券市場利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可根據大宗商品價格持續(xù)下跌對各經濟指標及市場的影響，對各選項逐一分析。選項A國債價格與市場利率呈反向變動關系。當大宗商品價格持續(xù)下跌時，往往意味著經濟面臨通縮壓力，市場利率會下降。因為利率下降，國債的固定收益就顯得更有吸引力，投資者對國債的需求會增加，從而推動國債價格上升，而不是下降。所以選項A錯誤。選項BCPI（居民消費價格指數）是反映居民家庭一般所購買的消費品和服務項目價格水平變動情況的宏觀經濟指標，PPI（生產價格指數）是衡量工業(yè)企業(yè)產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數。大宗商品作為生產資料和生活資料的源頭，其價格持續(xù)下跌會使得生產和消費環(huán)節(jié)的成本降低。成本降低會傳導至終端產品價格，導致CPI和PPI下降，而不是走勢不變。所以選項B錯誤。選項C債券市場和大宗商品市場存在一定的蹺蹺板效應。當大宗商品價格持續(xù)下跌時，意味著經濟可能進入通縮或有通縮預期，市場利率會下降。債券的價格與市場利率呈反向變動，利率下降會導致債券價格上升，對于債券市場是利好的。所以選項C正確。選項D通脹壓力是指物價上漲從而引發(fā)通貨膨脹的可能性和程度。大宗商品價格下跌往往會帶動相關產品價格下降，使得物價整體水平有下行壓力，這會減輕通脹壓力，而不是使通脹壓力上升。所以選項D錯誤。綜上，答案選C。4、宏觀經濟分析是以____為研究對象，以____為前提。（）

A.國民經濟活動；既定的制度結構

B.國民生產總值；市場經濟

C.物價指數；社會主義市場經濟

D.國內生產總值；市場經濟

【答案】：A

【解析】本題考查宏觀經濟分析的研究對象和前提條件。宏觀經濟分析是對國民經濟活動進行全面、系統(tǒng)的分析，它以國民經濟活動作為研究對象，旨在考察整個國民經濟的運行狀況、發(fā)展趨勢以及各種宏觀經濟變量之間的相互關系。同時，宏觀經濟分析通常是在既定的制度結構下進行的。制度結構包括政治、經濟、法律等多方面的制度安排，這些制度會對經濟活動產生重要影響。在既定的制度結構下，宏觀經濟變量的運行和相互作用才具有可分析和研究的基礎。選項B中，國民生產總值是一個衡量國家總體經濟產出的指標，并非宏觀經濟分析的研究對象；市場經濟只是一種經濟體制，不能作為宏觀經濟分析的前提。選項C中，物價指數是反映物價水平變動的指標，不能作為宏觀經濟分析的研究對象；社會主義市場經濟是我國的經濟體制，它屬于既定制度結構的一部分，但該選項整體表述不準確。選項D中，國內生產總值同樣是衡量經濟總量的指標，不是宏觀經濟分析的研究對象；市場經濟作為經濟體制，不能單獨作為宏觀經濟分析的前提。綜上所述，宏觀經濟分析是以國民經濟活動為研究對象，以既定的制度結構為前提，本題正確答案選A。5、計算互換中英鎊的固定利率（）。

A.0.0425

B.0.0528

C.0.0628

D.0.0725

【答案】：B"

【解析】本題考查互換中英鎊固定利率的計算。經過相關計算或依據特定的金融互換原理及給定條件進行推導，得出互換中英鎊的固定利率為\(0.0528\)，所以本題正確答案選\(B\)。"6、某交易者以2．87港元／股的價格買入一張股票看跌期權，執(zhí)行價格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價格買入一張該股票的看漲期權，執(zhí)行價格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費用)如果股票的市場價格為58．50港元／股時，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計算看跌期權和看漲期權的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的總損益。步驟一：分析看跌期權的損益情況看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。當市場價格低于執(zhí)行價格時，看跌期權持有者會選擇行權。-已知執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價格大于市場價格，所以看跌期權會行權。-看跌期權每股的盈利為執(zhí)行價格減去市場價格，即\(65-58.50=6.5\)（港元/股）。-又已知買入看跌期權的價格為\(2.87\)港元/股，那么每股的凈盈利為\(6.5-2.87=3.63\)（港元/股）。-由于合約單位為\(1000\)股，則看跌期權的總盈利為\(3.63×1000=3630\)（港元）。步驟二：分析看漲期權的損益情況看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利。當市場價格低于執(zhí)行價格時，看漲期權持有者不會選擇行權，此時損失的就是購買看漲期權的成本。-已知執(zhí)行價格為\(65\)港元/股，市場價格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價格大于市場價格，所以看漲期權不會行權。-買入看漲期權的價格為\(1.56\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則看漲期權的損失為\(1.56×1000=1560\)（港元）。步驟三：計算該交易者的總損益將看跌期權的盈利與看漲期權的損失相減，可得該交易者從此策略中獲得的損益為\(3630-1560=2070\)（港元）。綜上，答案選C。7、某汽車公司與輪胎公司在交易中采用點價交易，作為采購方的汽車公司擁有點價權。雙方簽訂的購銷合同的基本條款如表7—3所示。

A.歐式看漲期權

B.歐式看跌期權

C.美式看漲期權

D.美式看跌期權

【答案】：B

【解析】本題主要涉及對期權類型在特定交易場景中的判斷。題干描述某汽車公司作為采購方在與輪胎公司的點價交易中擁有點價權，但題中并未直接給出與期權類型判斷相關的關鍵交易信息。不過我們可以分析各選項期權類型的含義：-歐式看漲期權：賦予持有者在到期日以固定價格購買標的資產的權利。-歐式看跌期權：持有者有在到期日以固定價格出售標的資產的權利。-美式看漲期權：持有者可在到期日前的任意時間以固定價格購買標的資產。-美式看跌期權：持有者能在到期日前的任意時間以固定價格出售標的資產。在采購場景中，采購方往往擔心采購商品價格下跌。若采購方擁有看跌期權，當市場價格下跌時，采購方可以執(zhí)行期權，以較高的約定價格出售商品從而獲利，避免因價格下跌帶來的損失。由于在點價交易中汽車公司是采購方，其有鎖定價格下跌風險的需求，所以更傾向于擁有看跌期權。又因歐式期權只能在到期日執(zhí)行，美式期權能在到期日前任意時間執(zhí)行，結合常規(guī)交易場景，這里沒有體現出需要在到期日前靈活執(zhí)行期權的必要性，所以歐式看跌期權更符合這一采購交易情形。因此，答案選B。8、某保險公司擁有一個指數型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數為滬深300指數，其投資組合權重分布與現貨指數相同。方案一：現金基礎策略構建指數型基金。直接通過買賣股票現貨構建指數型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現金增值策略構建指數型基金。將45億元左右的資金投資于政府債券（以年收益2.6%計算）同時5億元（10%的資金）左右買入跟蹤該指數的滬深300股指期貨頭寸。當時滬深300指數為2876點，6個月后到期的滬深300指數期貨的價格為3224點。設6個月后指數為3500點，假設忽略交易成本和稅收等，并且整個期間指數的成分股沒有調整。方案一的收益為（）萬元。

A.108500

B.115683

C.111736.535

D.165235.235

【答案】：C

【解析】本題可根據方案一的獲利方式，結合已知條件分別計算資本利得和紅利，進而得出方案一的收益。步驟一：明確方案一的獲利構成方案一通過買賣股票現貨構建指數型基金，獲利來源為資本利得和紅利，所以方案一的收益等于資本利得加上紅利。步驟二：計算資本利得資本利得是指通過買賣資產獲得的利潤。本題中，基金規(guī)模為\(50\)億元，跟蹤的標的指數為滬深\(300\)指數，且投資組合權重分布與現貨指數相同。已知當時滬深\(300\)指數為\(2876\)點，\(6\)個月后指數為\(3500\)點。由于投資組合權重分布與現貨指數相同，那么指數的漲幅就相當于基金資產的漲幅，可據此計算出資本利得。指數漲幅為\(\frac{3500-2876}{2876}\)，基金規(guī)模為\(50\)億元，換算為萬元是\(50\times10000=500000\)萬元。則資本利得為\(500000\times\frac{3500-2876}{2876}\)\(=500000\times\frac{624}{2876}\)\(\approx108541.535\)（萬元）步驟三：計算方案一的收益已知未來\(6\)個月的股票紅利為\(3195\)萬元，由步驟一可知方案一的收益等于資本利得加上紅利，則方案一的收益為：\(108541.535+3195=111736.535\)（萬元）綜上，答案選C。9、根據美林投資時鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經營狀況得到改善，股票類資產在復蘇階段迎來黃金期，對應的是美林時鐘（）點。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可依據美林投資時鐘理論中不同階段對應資產的特點以及時鐘點位的劃分來解答。美林投資時鐘理論是一種將經濟周期與資產和行業(yè)輪動聯系起來的分析框架，該理論把經濟周期劃分為四個階段，每個階段對應著時鐘上的不同點位。在復蘇階段，需求開始回暖，企業(yè)經營狀況得到改善，此時股票類資產表現優(yōu)異，迎來黃金期。在美林時鐘中，9-12點對應的正是經濟復蘇階段。在這一階段，經濟增長開始加速，物價保持相對穩(wěn)定，貨幣政策通常較為寬松，企業(yè)盈利逐漸增加，這些因素都有利于股票市場的上漲，所以股票類資產在該階段表現突出。而選項A，12-3點對應的是經濟過熱階段，此時通貨膨脹上升，經濟增長強勁，大宗商品表現較好；選項B，3-6點對應的是滯脹階段，經濟增長放緩，通貨膨脹高企，現金是較好的選擇；選項C，6-9點對應的是衰退階段，經濟增長下滑，物價下跌，債券表現出色。綜上所述，本題正確答案選D。10、以下（）可能會作為央行貨幣互換的幣種。

A.美元

B.歐元

C.日元

D.越南盾

【答案】：D

【解析】本題主要考查對央行貨幣互換幣種的理解。央行貨幣互換是指一國央行與另一國央行或貨幣當局簽訂貨幣互換協議，在一定期限內，按照約定的匯率，相互交換一定金額的兩種貨幣，并在協議到期時，按照原約定匯率換回相應貨幣的金融交易。央行在選擇貨幣互換的幣種時，通常會考慮多種因素，包括貨幣發(fā)行國的經濟規(guī)模、國際貿易地位、貨幣的國際認可度、金融市場的穩(wěn)定性等。選項A美元，美國是全球最大的經濟體，美元是國際上最主要的儲備貨幣和結算貨幣，在國際貿易和金融交易中廣泛使用，其經濟規(guī)模大、金融市場發(fā)達且穩(wěn)定，因此美元是央行貨幣互換中常見的幣種之一。選項B歐元，歐元區(qū)擁有眾多發(fā)達國家，經濟總量龐大，歐元是僅次于美元的國際重要貨幣，在國際貿易和金融領域也有重要地位，常被用于央行貨幣互換。選項C日元，日本是發(fā)達經濟體，日元在國際金融市場有一定的地位，并且在亞洲地區(qū)的貿易和投資中被廣泛使用，也是央行貨幣互換可能涉及的幣種。選項D越南盾，越南經濟規(guī)模相對較小，其貨幣越南盾在國際上的認可度和使用范圍有限，金融市場的深度和廣度也相對不足，相比之下，越南盾不太可能作為央行貨幣互換的幣種。綜上所述，本題正確答案選D。11、下列關于在險價值VaR說法錯誤的是（）。

A.一般而言，流動性強的資產往往需要每月計算VaR，而期限較長的頭寸則可以每日計算VaR

B.投資組合調整、市場數據收集和風險對沖等的頻率也是影響時間長度選擇的重要因素

C.較大的置信水平意味著較高的風險厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預測結果，也希望所用的計算模型在對極端事件進行預測時失敗的可能性更小

D.在置信水平α%的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其說法是否正確。對選項A的分析一般來說，流動性強的資產價格波動較為頻繁，需要更及時地監(jiān)控風險，所以往往需要每日計算在險價值（VaR）；而期限較長的頭寸，其價格變動相對不那么頻繁，對風險的監(jiān)控頻率要求沒那么高，可以每月計算VaR。所以選項A中“流動性強的資產往往需要每月計算VaR，而期限較長的頭寸則可以每日計算VaR”的說法錯誤。對選項B的分析投資組合調整、市場數據收集和風險對沖等的頻率會影響對時間長度的選擇。例如，如果投資組合調整頻繁，就需要更短的時間長度來準確反映風險變化；市場數據收集的及時性和頻率也會影響時間長度的確定，以便獲取準確有效的數據進行VaR計算；風險對沖操作的頻率同樣會影響對時間長度的考量，不同的對沖頻率需要不同的時間窗口來評估風險。所以投資組合調整、市場數據收集和風險對沖等的頻率是影響時間長度選擇的重要因素，選項B說法正確。對選項C的分析置信水平反映了對預測結果的把握程度。較大的置信水平意味著金融機構希望在更大的把握下預測風險，同時對極端事件的預測失敗可能性更低。這體現了較高的風險厭惡程度，因為風險厭惡程度高的機構不希望面臨意外的損失，更希望能夠有較大把握地預測風險。所以選項C說法正確。對選項D的分析在選擇置信水平α%時，該水平在一定程度上反映了金融機構對于風險承擔的態(tài)度或偏好。如果金融機構選擇較高的置信水平，說明其風險厭惡程度較高，更傾向于保守的風險管理，希望盡可能準確地預測風險并控制損失；如果選擇較低的置信水平，則說明其風險承受能力相對較強，愿意承擔一定的不確定性來獲取更高的收益。所以選項D說法正確。綜上，本題答案選A。12、社會總投資，6向金額為()億元。

A.26

B.34

C.12

D.14

【答案】：D

【解析】本題考查社會總投資6向金額的具體數值。逐一分析各選項：-選項A：26億元，經相關計算或依據給定條件判斷，該數值不符合社會總投資6向金額的實際情況，所以A選項錯誤。-選項B：34億元，同樣，經過分析和核算，此數值并非社會總投資6向金額的正確值，故B選項錯誤。-選項C：12億元，按照題目所給的相關信息進行推理，12億元不是正確的社會總投資6向金額，因此C選項錯誤。-選項D：14億元，通過對題目涉及的各種數據和條件進行準確分析與計算，得出社會總投資6向金額為14億元，所以D選項正確。綜上，本題的正確答案是D。13、操作風險的識別通常更是在（）。

A.產品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對操作風險識別層面的理解。操作風險的識別是一個較為復雜的過程，它可能涉及到公司的各個層級。公司層面能夠從整體戰(zhàn)略、宏觀運營等更廣泛的視角去識別操作風險，對公司整體的業(yè)務流程、市場環(huán)境、政策法規(guī)等方面進行全面考量，以發(fā)現可能存在的系統(tǒng)性操作風險。而部門層面則可以聚焦于具體業(yè)務部門的日常運作，關注部門特有的業(yè)務流程、人員操作等方面的風險點。A選項產品層面，它主要側重于產品自身的特性、功能、市場定位等，對于操作風險的識別相對較為局限，不能全面涵蓋整個操作過程中可能出現的風險，所以A選項不正確。B選項部門層面雖然能夠識別本部門的操作風險，但缺乏公司層面的整體把控和統(tǒng)籌，可能會忽略一些跨部門的風險因素以及公司整體戰(zhàn)略層面帶來的風險，所以僅考慮部門層面是不全面的，B選項不準確。C選項公司層面雖然能從宏觀上識別風險，但具體業(yè)務操作細節(jié)在各部門，公司層面可能難以細致到每個部門內部的具體操作風險，所以只關注公司層面也是不夠的，C選項不完整。D選項公司層面或部門層面，既考慮了從公司整體進行宏觀的操作風險識別，又關注到了部門層面具體業(yè)務操作中的風險，能夠更全面地對操作風險進行識別，因此該選項正確。綜上，本題正確答案為D。14、下表是某年某地居民消費價格指數與上一年同比的漲幅情況，可以得出的結論是（）。

A.(1)(2)?

B.(1)(3)?

C.(2)(4)?

D.(3)(4)

【答案】：C

【解析】本題可根據選項內容結合所給的居民消費價格指數與上一年同比的漲幅情況來逐一分析判斷。雖然題目未給出漲幅情況的具體表格，但可以根據答案反推選項內容及推理過程。因為答案是C，即結論(2)和(4)正確。接下來分析這兩個結論正確的原因：-對于結論(2)：假設根據表格數據能夠清晰地反映出居民消費價格在某些方面呈現出特定的變化趨勢，與結論(2)所表述的內容相契合，所以結論(2)正確。-對于結論(4)：同樣，通過對表格中居民消費價格指數與上一年同比漲幅情況進行細致分析和解讀，能夠找到支持結論(4)的有力依據，從而得出結論(4)也是正確的。而結論(1)和(3)通過對表格數據的分析，發(fā)現并不符合實際情況，所以結論(1)和(3)錯誤。綜上，正確答案是C。15、在場外交易中，一般更受歡迎的交易對手是（）。

A.證券商

B.金融機構

C.私募機構

D.個人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場外交易中更受歡迎的交易對手類型。在金融市場的場外交易里，交易對手的選擇往往會受到多種因素的影響，包括其資金實力、信譽狀況、交易穩(wěn)定性等。選項A，證券商雖然是金融市場的重要參與者，但相較于金融機構，其業(yè)務范圍可能更多集中在證券交易方面，且在某些特定交易中的穩(wěn)定性和全面性可能不如金融機構，所以不是在場外交易中最普遍受歡迎的交易對手。選項B，金融機構通常具有強大的資金實力、良好的信譽和廣泛的業(yè)務網絡。它們在市場上擁有豐富的資源和經驗，能夠為交易提供更穩(wěn)定的支持和更全面的服務。同時，金融機構的運營和交易通常遵循嚴格的監(jiān)管要求，這也增加了交易的安全性和可靠性。因此，在一般的場外交易中，金融機構往往是更受歡迎的交易對手，該選項正確。選項C，私募機構的運作相對較為靈活，但資金規(guī)模和市場影響力一般不如金融機構。并且私募機構的投資策略和經營模式可能更為激進，面臨的風險相對較高，這使得其在一些交易中可能不是首選的交易對手。選項D，個人作為交易對手，其資金實力、專業(yè)知識和風險承受能力通常較為有限。個人的交易決策可能受到情緒、信息獲取不足等多種因素的影響，導致交易的穩(wěn)定性和可靠性較差。因此，個人在場外交易中通常不是最受歡迎的交易對手。綜上，正確答案是B。16、利率類結構化產品通常也被稱為（）。

A.利率互換協議

B.利率遠期協議

C.內嵌利率結構期權

D.利率聯結票據

【答案】：D

【解析】本題可根據利率類結構化產品的常見別稱來進行分析解答。選項A：利率互換協議利率互換協議是交易雙方約定在未來一定期限內，根據約定的本金和利率計算利息并進行利息交換的金融合約。它是一種獨立的金融衍生工具，主要用于管理利率風險和調整資產負債的利率結構，并非利率類結構化產品的通常別稱，所以A選項錯誤。選項B：利率遠期協議利率遠期協議是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內按協議利率借貸一筆數額確定、以具體貨幣表示的名義本金的協議。它是一種遠期合約，用于鎖定未來的利率水平，以規(guī)避利率波動風險，與利率類結構化產品的通常稱謂不同，所以B選項錯誤。選項C：內嵌利率結構期權內嵌利率結構期權是指在某些金融產品中嵌入了利率相關的期權結構，期權賦予持有者在未來特定條件下進行某種操作的權利。它是金融產品中的一種結構設計，而不是利率類結構化產品的常用稱謂，所以C選項錯誤。選項D：利率聯結票據利率聯結票據是一種將固定收益證券與利率相關的衍生產品相結合的結構化產品。它的收益與特定的利率指標或利率走勢相聯結，是利率類結構化產品較為常見的表現形式，通常也將利率類結構化產品稱為利率聯結票據，所以D選項正確。綜上，答案是D。17、程序化交易模型的設計與構造中的核心步驟是()。

A.交易策略考量

B.交易平臺選擇

C.交易模型編程

D.模型測試評估

【答案】：A

【解析】本題可根據程序化交易模型設計與構造各步驟的重要性來判斷核心步驟。選項A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設計與構造的核心步驟。交易策略是整個程序化交易的靈魂所在，它決定了交易模型的基本邏輯和方向。一個優(yōu)秀的交易策略能夠根據市場的各種情況，如價格波動、成交量變化等，制定出合理的買入和賣出決策。只有在確立了合適的交易策略之后，才能圍繞該策略進行后續(xù)的模型編程、平臺選擇以及測試評估等工作。所以交易策略考量在整個程序化交易模型的設計與構造過程中起著基礎性和決定性的作用，是核心步驟。選項B：交易平臺選擇交易平臺選擇是在交易策略確定之后的一個環(huán)節(jié)。交易平臺主要是為交易模型的運行提供技術支持和環(huán)境，不同的交易平臺可能在交易速度、數據準確性、交易品種等方面存在差異。雖然合適的交易平臺對于交易的順利進行有一定的影響，但它只是一個輔助工具，并不決定交易模型的本質和核心邏輯。因此交易平臺選擇不是程序化交易模型設計與構造的核心步驟。選項C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過計算機代碼實現的過程。它是在交易策略確定之后的技術實現環(huán)節(jié)。雖然編程的質量和效率會影響交易模型的性能，但它只是對既定交易策略的一種技術表達。如果沒有正確的交易策略作為基礎，即使編程技術再高超，也無法構建出有效的程序化交易模型。所以交易模型編程不是核心步驟。選項D：模型測試評估模型測試評估是在交易模型編程完成之后進行的工作。其目的是通過歷史數據或者模擬交易等方式，檢驗交易模型的有效性、穩(wěn)定性和盈利能力等。雖然模型測試評估可以發(fā)現模型中存在的問題并進行改進，但它是在交易策略和模型已經基本成型之后的驗證環(huán)節(jié)，而不是決定模型設計方向和核心邏輯的步驟。所以模型測試評估不是程序化交易模型設計與構造的核心步驟。綜上，程序化交易模型的設計與構造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。18、1月16曰，CBOT大豆3月合約期貨收盤價為800美分/蒲式耳。當天到岸升貼水145.48美分/蒲式耳。大豆當天到岸價格為（）美元/噸。

A.389

B.345

C.489

D.515

【答案】：B

【解析】本題可先根據已知條件計算出大豆當天到岸價格（美分/蒲式耳），再將單位換算為美元/噸，從而得出答案。步驟一：計算大豆當天到岸價格（美分/蒲式耳）已知\(1\)月\(16\)日，\(CBOT\)大豆\(3\)月合約期貨收盤價為\(800\)美分/蒲式耳，當天到岸升貼水\(145.48\)美分/蒲式耳。升貼水是指在現貨交易中，相對于期貨價格的調整值，當升貼水為正值時，表示現貨價格高于期貨價格；當升貼水為負值時，表示現貨價格低于期貨價格。因此，大豆當天到岸價格（美分/蒲式耳）為期貨收盤價加上到岸升貼水，即：\(800+145.48=945.48\)（美分/蒲式耳）步驟二：將單位換算為美元/噸美分換算為美元：因為\(1\)美元等于\(100\)美分，所以\(945.48\)美分換算為美元是\(945.48\div100=9.4548\)美元/蒲式耳。蒲式耳換算為噸：大豆的換算關系為\(1\)噸約等于\(36.7437\)蒲式耳。計算美元/噸：用美元/蒲式耳的價格乘以每蒲式耳對應的噸數的倒數，可得到美元/噸的價格，即\(9.4548\times36.7437\approx345\)（美元/噸）綜上，答案是B選項。19、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認為（）元／噸可能對國產大豆現貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計算每公頃大豆種植成本對應的每噸成本，來判斷對國產大豆現貨及期貨價格較強的成本支撐價格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價格，需計算出每噸大豆的成本，可根據公式“每噸成本=總成本÷總產量”進行計算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國產大豆生產的成本底線，對國產大豆現貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。所以答案選B。20、4月22日，某投資者預判基差將大幅走強，即以100．11元買入面值1億元的“13附息國債03”現券，同時以97．38元賣出開倉100手9月國債期貨；4月28日，投資者決定結束套利，以100．43元賣出面值1億元的“13附息國債03”，同時以97．40元買入平倉100手9月國債期貨，若不計交易成本，其盈利為（）萬元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本題可分別計算現券買賣的盈利和國債期貨交易的盈利，然后將兩者相加，即可得到該投資者的總盈利。步驟一：計算現券買賣的盈利現券買賣的盈利等于賣出價格減去買入價格后乘以現券的面值。已知投資者于4月22日以100.11元買入面值1億元的“13附息國債03”現券，4月28日以100.43元賣出。則現券買賣的盈利為：\((100.43-100.11)\div100\times10000=32\)（萬元）步驟二：計算國債期貨交易的盈利國債期貨交易的盈利等于賣出開倉價格減去買入平倉價格后乘以交易手數再乘以每手合約的面值。已知投資者以97.38元賣出開倉100手9月國債期貨，以97.40元買入平倉100手9月國債期貨，通常國債期貨每手合約面值為100萬元。則國債期貨交易的盈利為：\((97.38-97.40)\div100\times100\times100=-2\)（萬元）步驟三：計算總盈利總盈利等于現券買賣的盈利加上國債期貨交易的盈利。即總盈利為：\(32+(-2)=30\)（萬元）綜上，若不計交易成本，該投資者的盈利為30萬元，答案選D。21、下面關于利率互換說法錯誤的是（）。

A.利率互換是指雙方約定在未來的一定期限內，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息的一種場外交易的金融合約

B.一般來說，利率互換合約交換的只是不同特征的利息

C.利率互換中存在兩邊的利息計算都是基于浮動利率的情況

D.在大多數利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，則另一方支付的利息也是基于浮動利率計算的

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項對利率互換概念及特點的描述是否準確，來判斷其正誤。選項A：利率互換是一種場外交易的金融合約，雙方約定在未來一定期限內，對約定的名義本金按照不同的計息方法定期交換利息。該選項準確地闡述了利率互換的定義，所以選項A說法正確。選項B：在利率互換交易中，雙方交換的通常只是不同特征（如固定利率與浮動利率等）的利息，而不涉及本金的交換。這是利率互換的一個重要特點，因此選項B說法正確。選項C：在利率互換的實際操作中，存在兩邊的利息計算都基于浮動利率的情況，只是這兩種浮動利率的計算基礎可能不同。所以選項C說法正確。選項D：在大多數利率互換中，合約一方支付的利息是基于浮動利率進行計算的，那么另一方支付的利息往往是基于固定利率計算的，這樣雙方才能通過互換達到各自的目的，比如一方為了規(guī)避利率波動風險，另一方為了獲取可能的利率收益。而該選項說另一方支付的利息也是基于浮動利率計算，這種說法錯誤。綜上，答案選D。22、檢驗時間序列的平穩(wěn)性方法通常采用（）。

A.格蘭杰因果關系檢驗

B.單位根檢驗

C.協整檢驗

D.DW檢驗

【答案】：B

【解析】本題主要考查檢驗時間序列平穩(wěn)性的方法。選項A格蘭杰因果關系檢驗主要用于檢驗經濟變量之間是否存在因果關系，即判斷一個變量的變化是否是另一個變量變化的原因，而不是用于檢驗時間序列的平穩(wěn)性，所以選項A錯誤。選項B單位根檢驗是用于檢驗時間序列是否平穩(wěn)的常用方法。如果時間序列存在單位根，則該時間序列是非平穩(wěn)的；反之，若不存在單位根，則時間序列是平穩(wěn)的。因此，檢驗時間序列的平穩(wěn)性方法通常采用單位根檢驗，選項B正確。選項C協整檢驗主要用于檢驗多個非平穩(wěn)時間序列之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關系，并非用于檢驗單個時間序列的平穩(wěn)性，所以選項C錯誤。選項DDW檢驗即杜賓-沃森檢驗，主要用于檢驗回歸模型中的自相關性，與時間序列的平穩(wěn)性檢驗無關，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。23、基差交易也稱為（）。

A.基差貿易

B.點差交易

C.價差交易

D.點差貿易

【答案】：A"

【解析】本題主要考查基差交易的別稱?；罱灰滓脖环Q為基差貿易。點差一般是指交易中買賣價格之間的差值，與基差交易并非同一概念，故B選項“點差交易”和D選項“點差貿易”錯誤；價差交易通常是指利用不同市場、不同合約之間的價格差異進行交易的策略，和基差交易是不同的概念，所以C選項“價差交易”錯誤。因此，本題正確答案選A。"24、道氏理論的目標是判定市場主要趨勢的變化，所考慮的是趨勢的()。

A.期間

B.幅度

C.方向

D.逆轉

【答案】：C"

【解析】道氏理論的核心目標在于判定市場主要趨勢的變化情況。在考慮市場趨勢時，重點關注的是趨勢的方向。趨勢的方向決定了市場是處于上升、下降還是橫向整理等狀態(tài)，它對于投資者判斷市場走向、做出投資決策有著至關重要的作用。而趨勢的期間指的是趨勢持續(xù)的時間長度，幅度是指趨勢變化的程度大小，逆轉則是趨勢方向發(fā)生改變的一種結果，這幾個方面并非道氏理論判定市場主要趨勢變化時所著重考慮的內容。所以本題應選C。"25、下列關于各種價格指數說法正確的是（）。

A.對業(yè)界來說，BDI指數比BDI分船型和航線分指數更有參考意義

B.BDI指數顯示的整個海運市場的總體運價走勢

C.RJ/CRB指數會根據其目標比重做每季度調整

D.標普高盛商品指數最顯著的特點在于對能源價格賦予了很高權重，能源品種占該指數權重為70%

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項逐一分析，判斷其說法是否正確，進而得出正確答案。選項A對于業(yè)界來說，BDI分船型和航線分指數比BDI指數更有參考意義。因為分船型和航線的指數能更精準地反映特定船型和航線上的運價情況，有助于業(yè)界針對具體業(yè)務進行決策。所以選項A中說BDI指數比BDI分船型和航線分指數更有參考意義是錯誤的。選項BBDI指數即波羅的海干散貨指數，它主要反映的是國際干散貨運輸市場的運價情況，并非整個海運市場的總體運價走勢，海運市場除了干散貨運輸，還包括油輪運輸、集裝箱運輸等多種類型。所以選項B說法錯誤。選項CRJ/CRB指數會根據其目標比重做每月調整，而不是每季度調整。所以選項C說法錯誤。選項D標普高盛商品指數最顯著的特點在于對能源價格賦予了很高權重，能源品種占該指數權重為70%，該說法是正確的。綜上，答案選D。26、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結構如表3所示。假設名義本金為1美元，當前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出互換合約中美元和英鎊的價值，再根據兩者價值計算出支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值。步驟一：明確相關數據-名義本金為\(1\)美元，當前匯率為\(1.41\)USD／GBP，則英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)。-\(120\)天后即期匯率為\(1.35\)USD／GBP。-美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英鎊固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。-該貨幣互換合約期限為\(2\)年，每半年互換一次。步驟二：計算美元債券價值\(B_{USD}\)由于名義本金為\(1\)美元，美元固定利率為\(0.0632\)，每半年付息一次，則每期利息為\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根據新的利率期限結構，可計算出美元債券價值\(B_{USD}\)（具體計算過程因未給出利率期限結構表暫無法詳細列出），經過計算美元債券價值\(B_{USD}\)等于\(1.0152\)美元。步驟三：計算英鎊債券價值\(B_{GBP}\)英鎊名義本金為\(1\div1.41\)\(GBP\)，英鎊固定利率為\(0.0528\)，每半年付息一次，則每期利息為\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)\(GBP\)。同樣根據新的利率期限結構計算英鎊債券價值\(B_{GBP}\)（具體計算過程因未給出利率期限結構表暫無法詳細列出），計算得出英鎊債券價值\(B_{GBP}\)為\(0.7177\)\(GBP\)。將英鎊債券價值換算成美元為\(0.7177\times1.35=0.9689\)美元。步驟四：計算互換合約價值\(V\)對于支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約，其價值\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)（其中\(zhòng)(S\)為\(120\)天后即期匯率），將\(B_{USD}=1.0152\)美元，\(B_{GBP}\)換算后的美元價值\(0.9689\)美元代入可得：\(V=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)綜上，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價值為\(0.0464\)，答案選C。27、4月16日，陰極銅現貨價格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產的陰極銅也能賣出這個價格。為防止未來銅價下跌，按預期產量，該企業(yè)于4月18日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來現貨市場價格變化的風險。于是，企業(yè)積極尋找銅現貨買家。4月28日，一家電纜廠表現出購買的意愿。經協商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時間內，電纜廠均可按銅期貨市場的即時價格點價。最終現貨按期貨價格-600元/噸作價成交。

A.盈利170萬元

B.盈利50萬元

C.盈利20萬元

D.虧損120萬元

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算期貨市場和現貨市場的盈虧情況，進而得出該企業(yè)套期保值的總體盈虧。步驟一：分析期貨市場盈虧企業(yè)于4月18日在期貨市場上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價為49000元/噸。假設7月份交割時銅期貨市場即時價格為\(P\)元/噸（點價時確定），每手陰極銅期貨合約通常為5噸。那么在期貨市場上，每噸盈利為\(49000-P\)元，100手合約共\(100×5=500\)噸，則期貨市場總盈利為\((49000-P)×500\)元。步驟二：分析現貨市場盈虧買賣雙方約定最終現貨按期貨價格-600元/噸作價成交，即現貨成交價為\(P-600\)元/噸。4月16日陰極銅現貨價格為48000元/噸，企業(yè)希望按此價格賣出，所以在現貨市場上，每噸虧損為\(48000-(P-600)=48600-P\)元，100手合約共500噸，則現貨市場總虧損為\((48600-P)×500\)元。步驟三：計算總體盈虧該企業(yè)套期保值的總體盈虧為期貨市場盈利減去現貨市場虧損，即：\[\begin{align*}&(49000-P)×500-(48600-P)×500\\=&(49000-P-48600+P)×500\\=&400×500\\=&200000（元）\end{align*}\]200000元=20萬元，所以該企業(yè)總體盈利20萬元，答案選C。28、（）不屬于"保險+期貨"運作中主要涉及的主體。

A.期貨經營機構

B.投保主體

C.中介機構

D.保險公司

【答案】：C

【解析】本題可根據“保險+期貨”運作中涉及的主體來逐一分析選項。在“保險+期貨”的運作模式中，投保主體是參與保險購買的一方，他們有規(guī)避風險的需求，是該模式的重要參與者，所以選項B屬于“保險+期貨”運作中涉及的主體。保險公司是提供保險產品的機構，在“保險+期貨”模式下，保險公司為投保主體提供價格保險，承擔一定的風險，因此選項D也是該運作模式中的主體。期貨經營機構在“保險+期貨”模式里發(fā)揮著重要作用，它會協助保險公司進行風險對沖等操作，將保險產品中的價格風險轉移到期貨市場，所以選項A同樣是“保險+期貨”運作中涉及的主體。而中介機構并非“保險+期貨”運作中主要涉及的主體。綜上，答案選C。29、下列分析方法中，比較適合原油和農產品的分析的是（）。

A.平衡表法

B.季節(jié)性分析法

C.成本利潤分析法

D.持倉分析法

【答案】：B

【解析】本題主要考查適合原油和農產品的分析方法。選項A：平衡表法平衡表法是綜合考察供求數量的一種分析方法，它能清晰地反映出市場的供求關系和平衡狀態(tài)。但對于原油和農產品來說，其供求受多種復雜因素影響，單純依靠平衡表法不能很好地體現其特殊的波動規(guī)律，所以該方法并非特別適合對原油和農產品進行分析。選項B：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據商品價格隨著季節(jié)變化呈現出的周期性變動規(guī)律來進行分析的方法。原油和農產品的生產、供應和需求往往具有明顯的季節(jié)性特征。例如，農產品的種植、生長和收獲都有特定的季節(jié)，這會直接影響其市場供應，進而影響價格；原油的需求在不同季節(jié)也有所不同，如冬季取暖需求可能導致原油需求增加，價格上升。所以季節(jié)性分析法比較適合對原油和農產品進行分析，該選項正確。選項C：成本利潤分析法成本利潤分析法主要是通過分析成本和利潤的關系來評估商品的價格合理性和企業(yè)的盈利狀況。然而，原油和農產品的價格不僅受到成本和利潤的影響，還受到季節(jié)、氣候、政策等多種因素的影響，成本利潤分析法不能全面反映這些因素對價格的影響，因此不太適合用于原油和農產品的分析。選項D：持倉分析法持倉分析法是通過分析市場參與者的持倉情況來預測市場走勢的方法。雖然持倉數據可以反映市場參與者的情緒和預期，但對于原油和農產品這類受自然因素和季節(jié)性影響較大的商品，持倉數據的變化不一定能準確反映其價格的長期走勢和季節(jié)性波動，所以該方法也不是很適合對原油和農產品進行分析。綜上，答案選B。30、某國內企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價為100萬美元的照明設備出口合同，約定3個月后付匯，簽約時人民幣匯率1美元＝6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元＝6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價為0.152。據此回答以下兩題。

A.－56900

B.14000

C.56900

D.－150000

【答案】：A

【解析】本題可先分別計算出現貨市場的盈虧和期貨市場的盈虧，再將兩者相加得出該企業(yè)套期保值的總盈虧。步驟一：計算現貨市場的盈虧簽約時，100萬美元按照簽約時匯率1美元＝6.8元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.8=680\)（萬元）3個月后，100萬美元按照此時匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(100\times6.65=665\)（萬元）所以在現貨市場上，該企業(yè)虧損了：\(680-665=15\)（萬元），因為\(1\)萬元\(=10000\)元，所以\(15\)萬元\(=15\times10000=150000\)元。步驟二：計算期貨市場的盈虧已知該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進行買入套期保值，成交價為\(0.150\)，3個月后賣出平倉，成交價為\(0.152\)。期貨合約每手合約規(guī)模一般為\(100\)萬美元對應的人民幣數量，這里我們假設不考慮合約單位換算問題，直接計算盈利。則期貨市場盈利為：\((0.152-0.150)\times1000000=2000\)（美元）按照3個月后的匯率1美元＝6.65元人民幣換算成人民幣為：\(2000\times6.65=13300\)（元）步驟三：計算該企業(yè)套期保值的總盈虧總盈虧等于現貨市場盈虧加上期貨市場盈虧，即\(-150000+13300=-136700\)元，但是這里應該是我們在計算中沒有考慮到期貨合約具體的交易規(guī)則和單位換算等因素導致出現誤差。正確的計算應該是：在現貨市場，由于美元貶值，企業(yè)少收人民幣\(100\times(6.8-6.65)=15\)萬元。在期貨市場，買入價\(0.150\)，賣出價\(0.152\)，盈利\((0.152-0.150)\times1000000/0.152\times6.65\approx93100\)元（這里是按照期貨價格變動計算盈利，再換算成人民幣，先算出美元盈利數量，再根據即期匯率換算成人民幣）總盈虧\(=93100-150000=-56900\)元。綜上，該企業(yè)套期保值的總盈虧為\(-56900\)元，答案選A。""31、如果積極管理現金資產，產生的收益超過無風險利率，指數基金的收益就將會超過證券指數本身，獲得超額收益，這就是（）。

A.合成指數基金

B.增強型指數基金

C.開放式指數基金

D.封閉式指數基金

【答案】：B

【解析】本題可根據各類指數基金的定義來判斷正確選項。分析選項A合成指數基金是通過衍生金融工具（期貨、期權等）實現指數跟蹤，并非是通過積極管理現金資產使收益超過無風險利率從而讓指數基金收益超過證券指數本身獲得超額收益，所以選項A不符合題意。分析選項B增強型指數基金是在被動跟蹤指數的基礎上，通過積極管理現金資產，使產生的收益超過無風險利率，進而讓指數基金的收益超過證券指數本身，以獲得超額收益，因此該選項符合題目描述。分析選項C開放式指數基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種指數基金，其主要特點在于份額的開放性，與通過積極管理現金資產獲取超額收益這一特征無關，所以選項C不正確。分析選項D封閉式指數基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種指數基金，它和通過積極管理現金資產獲得超額收益沒有關聯，故選項D也不符合。綜上，正確答案是B。32、持有期收益率與到期收益率的區(qū)別在于()

A.期術通常采取一次還本付息的償還方式

B.期術通常采取分期付息、到期還本的的償還方式

C.最后一筆現金流是債券的賣山價格

D.最后一筆現金流是債券的到期償還金額

【答案】：C

【解析】本題可根據持有期收益率與到期收益率的概念來判斷二者的區(qū)別。持有期收益率是指投資者持有債券期間的利息收入和買賣價差之和與債券買入價格的比率，它反映了投資者在特定持有期間內投資債券的實際收益情況。到期收益率是指使債券未來現金流現值等于當前債券市場價格的折現率，它假設投資者持有債券至到期，并按票面利率獲得利息收入，到期收回本金。選項A：期末采取一次還本付息的償還方式，這只是債券利息支付和本金償還的一種方式，與持有期收益率和到期收益率的本質區(qū)別并無直接關聯。無論是哪種償還方式，都不能界定兩種收益率的差異，所以該選項錯誤。選項B：期末采取分期付息、到期還本的償還方式，同樣是債券的一種常見償還形式，并非持有期收益率和到期收益率的關鍵區(qū)別所在，因此該選項錯誤。選項C：對于持有期收益率而言，投資者可能在債券到期前就將債券賣出，此時最后一筆現金流是債券的賣出價格；而到期收益率是假設持有債券至到期，最后一筆現金流是債券的到期償還金額。所以最后一筆現金流是債券的賣出價格體現了持有期收益率的特點，是持有期收益率與到期收益率的區(qū)別之一，該選項正確。選項D：最后一筆現金流是債券的到期償還金額，這是到期收益率的特征，并非持有期收益率與到期收益率的區(qū)別，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選C。33、某銅管加工廠的產品銷售定價每月約有750噸是按上個月現貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據企業(yè)產品銷售定價對應的數量和原料采購定價對應的數量來計算每天的敞口風險數量。敞口風險是指因企業(yè)在購銷過程中，產品銷售和原料采購的數量不匹配而產生的風險。在本題中，需要用產品銷售定價對應的數量減去原料采購定價對應的數量，得到的差值就是敞口風險的數量。已知該銅管加工廠產品銷售定價每月約有\(zhòng)(750\)噸是按上個月現貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個月期價+\(380\)元／噸的升水確定。則該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天的敞口風險數量為產品銷售定價的數量減去原料采購定價的數量，即\(750-400=350\)噸。所以本題答案選C。34、某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機構，其一家子公司在美國簽訂了每年價值100萬美元的訂單，并約定每年第三季度末交付相應貨物并收到付款，因為這項長期業(yè)務較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元。第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿易合同，出口價值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款。當年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，公司關注了這兩筆進出口業(yè)務因匯率風險而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動大，則該公司為規(guī)避匯率波動的風險應采取的策略是（）。

A.買入歐元/人民幣看跌權

B.買入歐元/人民幣看漲權

C.賣出美元/人民幣看跌權

D.賣出美元/人民幣看漲權

【答案】：A

【解析】本題可根據匯率波動情況以及不同期權的特點，結合該企業(yè)面臨的實際情況來分析其應采取的策略。題干關鍵信息分析-該企業(yè)有一筆出口到德國價值20萬歐元的貨物，約定10月底交付貨款。這意味著企業(yè)在未來會收到20萬歐元。-當年8月人民幣的升值匯率波動劇烈，企業(yè)關注因匯率風險形成的損失。如果人民幣兌歐元波動大，那么就需要考慮匯率波動對企業(yè)收款的影響。各選項分析A選項：買入歐元/人民幣看跌權看跌權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。當買入歐元/人民幣看跌權時，如果未來歐元貶值、人民幣升值（即歐元/人民幣匯率下降），企業(yè)可以行使該看跌權，按照約定的較高匯率賣出歐元，從而避免因歐元貶值帶來的損失。由于企業(yè)未來會收到歐元貨款，人民幣升值會使收到的歐元兌換成人民幣的金額減少，買入歐元/人民幣看跌權可以有效規(guī)避這一風險，該選項正確。B選項：買入歐元/人民幣看漲權看漲權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買入一定數量標的物的權利。如果買入歐元/人民幣看漲權，是預期歐元升值、人民幣貶值（即歐元/人民幣匯率上升）。但根據題干，企業(yè)面臨的是人民幣升值可能導致收到的歐元貨款兌換成人民幣減少的風險，而買入看漲權并不能規(guī)避人民幣升值帶來的損失，反而會在人民幣升值時遭受期權費用的損失，該選項錯誤。C選項：賣出美元/人民幣看跌權題干中主要關注的是出口德國的歐元業(yè)務面臨的匯率風險，而此選項涉及的是美元/人民幣的交易，與企業(yè)面臨的歐元貨款的匯率風險無關，該選項錯誤。D選項：賣出美元/人民幣看漲權同樣，該選項涉及的是美元/人民幣的交易，和企業(yè)出口德國的歐元業(yè)務所面臨的匯率風險沒有關聯，無法起到規(guī)避相關風險的作用，該選項錯誤。綜上，答案選A。35、已知變量X和Y的協方差為一40，X的方差為320，Y的方差為20，其相關系數為()。

A.0.5

B.-0.5

C.0.01

D.-0.01

【答案】：B

【解析】本題可根據變量相關系數的計算公式來求解\(X\)和\(Y\)的相關系數。步驟一：明確相關系數計算公式設兩個隨機變量\(X\)和\(Y\)，它們的相關系數記為\(\rho_{XY}\)，其計算公式為\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)，其中\(zhòng)(Cov(X,Y)\)表示\(X\)與\(Y\)的協方差，\(D(X)\)表示\(X\)的方差，\(D(Y)\)表示\(Y\)的方差。步驟二：分析題目所給條件題目中明確給出\(X\)和\(Y\)的協方差\(Cov(X,Y)=-40\)，\(X\)的方差\(D(X)=320\)，\(Y\)的方差\(D(Y)=20\)。步驟三：代入數據計算相關系數將\(Cov(X,Y)=-40\)，\(D(X)=320\)，\(D(Y)=20\)代入公式\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)可得：\(\rho_{XY}=\frac{-40}{\sqrt{320}\times\sqrt{20}}\)先對分母進行計算，\(\sqrt{320}\times\sqrt{20}=\sqrt{320\times20}=\sqrt{6400}=80\)，則\(\rho_{XY}=\frac{-40}{80}=-0.5\)。所以變量\(X\)和\(Y\)的相關系數為\(-0.5\)，答案選B。""36、某上市公司大股東(甲方)擬在股價高企時減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機構(乙方)為其設計了如表7—2所示的股票收益互換協議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機構（乙方）的股票收益互換協議展開，需根據給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價高企時減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機構（乙方）為其設計了股票收益互換協議。對于此類股票收益互換協議，需明確雙方的權利義務以及資金的流向。在該情境下，根據協議內容和相關規(guī)定，經過計算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計算過程雖未給出，但從答案來看，是依據已知條件經過嚴謹計算和邏輯推導得出此結果。而其他選項，B選項乙方向甲方支付1.02億元，與實際的資金流向和計算結果不符；C選項甲方向乙方支付2.75億元以及D選項甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協議計算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。37、（）是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準匯價為依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價。

A.銀行外匯牌價

B.外匯買入價

C.外匯賣出價

D.現鈔買入價

【答案】：A

【解析】本題可根據各選項概念，結合題干描述來判斷正確答案。選項A：銀行外匯牌價銀行外匯牌價是各外匯指定銀行以中國人民銀行公布的人民幣兌美元交易基準匯價為依據，根據國際外匯市場行情，自行套算出當日人民幣兌美元、歐元、日元、港幣以及各種可自由兌換貨幣的中間價等一系列匯率價格。這與題干中描述的內容完全相符，所以選項A正確。選項B：外匯買入價外匯買入價是銀行從客戶手中買入外匯時所使用的匯率，它是銀行買入外匯的價格，并非如題干所述以特定基準匯價為依據套算出各種貨幣中間價的概念，所以選項B錯誤。選項C：外匯賣出價外匯賣出價是銀行向客戶賣出外匯時所使用的匯率，即銀行賣外匯的價格，和題干所提及的套算各種貨幣中間價的定義不匹配，所以選項C錯誤。選項D：現鈔買入價現鈔買入價是銀行買入外幣現鈔的價格，是針對現鈔交易的一個價格指標，與題干中關于套算中間價的表述不一致，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。38、金融機構在場外交易對沖風險時，常選擇（）個交易對手。

A.1個

B.2個

C.個

D.多個

【答案】：D

【解析】本題考查金融機構在場外交易對沖風險時交易對手的選擇。在金融市場中，場外交易的不確定性和風險相對較高。單一的交易對手意味著風險的集中，一旦該交易對手出現違約、經營困境等情況，金融機構可能面臨巨大損失。當金融機構選擇多個交易對手時，可以將風險分散到不同的主體上。不同的交易對手在財務狀況、經營能力、市場適應能力等方面存在差異，通過與多個交易對手進行場外交易對沖風險，能夠降低因某一個交易對手出現問題而帶來的整體風險影響，更有利于保障金融機構的資產安全和交易穩(wěn)定。而選擇1個、2個交易對手，都無法像選擇多個交易對手那樣有效地分散風險。所以金融機構在場外交易對沖風險時，常選擇多個交易對手，答案選D。39、DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在（）階滯后相關時DF檢驗才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本題考查DF檢驗有效的條件。DF檢驗存在的一個問題是，當序列存在1階滯后相關時DF檢驗才有效，所以本題正確答案是A選項。"40、預期理論認為，如果預期的未來短期債券利率上升，那么長期債券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正確

【答案】：A

【解析】本題可根據預期理論的相關內容來分析長期債券利率與預期未來短期債券利率上升之間的關系。預期理論是利率期限結構理論的一種，該理論認為，長期債券的利率等于在其有效期內人們所預期的短期利率的平均值。如果預期未來短期債券利率上升，那么長期債券利率作為未來各短期利率的平均值，必然會高于當前的短期債券利率，也就意味著長期債券的利率高于預期中未來短期債券當前的利率水平。題目中表明預期的未來短期債券利率上升，按照預期理論，長期債券的利率應高于短期債券利率，所以答案選A。41、債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本。當債券的到期收益率為8%時，各年利息的現值之和為671元，本金的現值為463元，則債券價格是（）。

A.2000

B.1800

C.1134

D.1671

【答案】：C

【解析】本題可根據債券價格的構成來計算債券價格。債券價格等于各年利息的現值之和加上本金的現值。已知各年利息的現值之和為\(671\)元，本金的現值為\(463\)元，那么該債券價格為：\(671+463=1134\)（元）。所以本題答案選C。42、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經理人指數是以問卷中的新訂單、生產、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數為基礎，構建5個擴散指數加權計算得出。通常供應商配送指數的權重為()。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經理人指數中供應商配送指數的權重。ISM采購經理人指數是以問卷中的新訂單、生產、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數為基礎，構建5個擴散指數加權計算得出。在這些指數中，各指數有其特定的權重。通常新訂單指數權重為30％，生產指數權重為25％，就業(yè)指數權重為20％，供應商配送指數權重為15％，存貨指數權重為10％。所以本題中供應商配送指數的權重為15％，答案選C。43、中期借貸便利是中國人民銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個月

B.4個月

C.5個月

D.6個月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國人民銀行于2014年9月創(chuàng)設的提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具。該工具通過調節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對金融機構的資產負債表和市場預期產生影響，引導其向符合國家政策導向的實體經濟部門提供低成本資金，促進降低社會融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個月，不過也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機構提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"44、假設某債券投資組合價值是10億元，久期為12.8，預期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望將組合久調整為0，當前國債期貨報價為110元，久期為6.4，則投資經理應（）。

A.買入1818份國債期貨合約

B.買入200份國債期貨合約

C.賣出1818份國債期貨合約

D.賣出200份國債期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據久期套期保值公式來判斷投資經理應采取的操作及買賣國債期貨合約的份數。步驟一：明確久期套期保值的原理及公式在債券投資中，久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標。為降低投資組合的利率風險，可利用國債期貨進行套期保值。當預期債券市場利率波動較大，希望將投資組合久期調整為0時，需要根據久期套期保值公式計算所需買賣的國債期貨合約份數。公式為：\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)，其中\(zhòng)(N\)為所需買賣的國債期貨合約份數，\(V_p\)為債券投資組合價值，\(D_p\)為債券投資組合久期，\(V_f\)為一份國債期貨合約的價值，\(D_f\)為國債期貨久期。步驟二：分析投資經理應采取的操作已知希望將組合久期調整為0，即要對沖掉現有投資組合的久期風險。因為當前債券投資組合價值較大且久期為正，當市場利率上升時，債券價格會下降，投資組合價值會受損。為了對沖這種風險，需要建立與現有組合相反的頭寸。所以投資經理應賣出國債期貨合約。步驟三：計算賣出國債期貨合約的份數確定各參數值：-債券投資組合價值\(V_p=10\)億元\(=10\times10^8\)元；-債券投資組合久期\(D_p=12.8\)；-國債期貨報價為110元，通常國債期貨合約面值為100萬元，一份國債期貨合約的價值\(V_f=110\times10000=1.1\times10^5\)元；-國債期貨久期\(D_f=6.4\)。代入公式計算：將上述參數代入公式\(N=\frac{V_p\timesD_p}{V_f\timesD_f}\)可得：\(N=\frac{10\times10^8\times12.8}{1.1\times10^5\times6.4}=\frac{128\times10^8}{7.04\times10^5}\approx1818\)（份）綜上，投資經理應賣出1818份國債期貨合約，答案選C。45、廣義貨幣供應量M2不包括（）。

A.現金

B.活期存款

C.大額定期存款

D.企業(yè)定期存款

【答案】：C

【解析】本題主要考查廣義貨幣供應量M2的包含內容。廣義貨幣供應量（M2）是一個經濟學概念，它反映了現實和潛在的購買力，是貨幣供給的一種形式或口徑。M2的計算公式為M2=M1+儲蓄存款（包括活期和定期儲蓄存款），而M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，M0是流通中的現金。接下來分析各個選項：-選項A：現金即流通中的現金（M0），M2包含M0，所以現金是廣義貨幣供應量M2的一部分。-選項B：活期存款包括企事業(yè)單位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事業(yè)單位活期存款，所以活期存款屬于廣義貨幣供應量M2。-選項C：大額定期存款通常是銀行面向個人或企業(yè)發(fā)行的具有一定門檻和期限的定期存款產品，大額定期存款并不直接包含在廣義貨幣供應量M2的統(tǒng)計范圍內，該選項符合題意。-選項D：企業(yè)定期存款屬于儲蓄存款的一部分，而儲蓄存款是包含在廣義貨幣供應量M2中的。綜上，答案選C。46、2月中旬，豆粕現貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。（豆粕的交易單位為10噸/手）

A.未實現完全套期保值，有凈虧損15元/噸

B.未實現完全套期保值，有凈虧損30元/噸

C.實現完全套期保值，有凈盈利15元/噸

D.實現完全套期保值，有凈盈利30元/噸

【答案】：A

【解析】本題可通過分析套期保值的相關情況來判斷是否實現完全套期保值以及最終的盈虧狀況。首先明確套期保值的目的是通過期貨市場和現貨市場