期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》通關(guān)測試卷第一部分單選題(50題)1、假設(shè)淀粉每個月的持倉成本為30～40元／噸，交易成本5元／噸，某交易者打算利用淀粉期貨進行期現(xiàn)套利．則一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差處于（）時不存在明顯期現(xiàn)套利機會。

A.大于45元／噸

B.大于35元／噸

C.大于35元／噸，小于45元／噸

D.小于35元／噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的原理，結(jié)合已知的持倉成本和交易成本來分析不存在明顯期現(xiàn)套利機會時期貨合約與現(xiàn)貨的價差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理時平倉獲利的交易行為。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價差超出一定范圍時，就會存在期現(xiàn)套利機會；而當(dāng)價差處于一定區(qū)間內(nèi)時，則不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。已知淀粉每個月的持倉成本為\(30-40\)元/噸，交易成本為\(5\)元/噸。那么進行期現(xiàn)套利的總成本處于\(30+5=35\)元/噸到\(40+5=45\)元/噸這個區(qū)間。若一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于總成本上限\(45\)元/噸，此時存在正向期現(xiàn)套利機會，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨，待價差回歸正常時平倉獲利；若價差小于總成本下限\(35\)元/噸，此時存在反向期現(xiàn)套利機會，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價差回歸正常時平倉獲利。只有當(dāng)一個月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價差大于\(35\)元/噸且小于\(45\)元/噸時，由于價差不足以覆蓋套利成本，因此不存在明顯的期現(xiàn)套利機會。綜上，答案選C。2、目前絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價方法是（）。

A.間接標(biāo)價法

B.直接標(biāo)價法

C.英鎊標(biāo)價法

D.歐元標(biāo)價法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯標(biāo)價方法的相關(guān)知識，對各選項進行分析，從而得出正確答案。選項A間接標(biāo)價法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。目前采用間接標(biāo)價法的國家主要是英國、美國等少數(shù)國家，并非絕大多數(shù)國家，所以該選項錯誤。選項B直接標(biāo)價法是以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)付若干單位的本國貨幣。世界上絕大多數(shù)國家都采用直接標(biāo)價法，所以該選項正確。選項C英鎊標(biāo)價法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣來表示英鎊的價格。英鎊標(biāo)價法并不是普遍采用的外匯標(biāo)價方法，所以該選項錯誤。選項D歐元標(biāo)價法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價格。歐元標(biāo)價法也不是絕大多數(shù)國家采用的外匯標(biāo)價方法，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。3、在我國，某自營會員上一交易日未持有期貨頭寸，且結(jié)算準(zhǔn)備盒余額為60萬元，當(dāng)日開倉買入豆粕期貨合約40手，成交價為2160元／噸，當(dāng)日收盤價為2136元／噸，結(jié)算,為2134元／噸（豆粕合約交易保證金為5%）。經(jīng)結(jié)算后，該會員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。

A.600000

B.596400

C.546920

D.492680

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計算公式來計算該會員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額。步驟一：明確相關(guān)數(shù)據(jù)和計算公式-已知該自營會員上一交易日未持有期貨頭寸，結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(60\)萬元，即\(600000\)元。-當(dāng)日開倉買入豆粕期貨合約\(40\)手。-成交價為\(2160\)元/噸。-當(dāng)日收盤價為\(2136\)元/噸。-結(jié)算價為\(2134\)元/噸。-豆粕合約交易保證金為\(5\%\)。-豆粕期貨合約每手\(10\)噸。-當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額計算公式為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。由于上一交易日未持有期貨頭寸，所以上一交易日交易保證金為\(0\)，則公式可簡化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額－當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧。步驟二：計算當(dāng)日交易保證金當(dāng)日交易保證金是指按照結(jié)算價計算的、為確保合約履行而要求交易者存入交易所專用結(jié)算賬戶的資金。計算公式為：當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×交易單位×持倉手數(shù)×保證金比例。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2134\times10\times40\times5\%=2134\times200=42680\)（元）步驟三：計算當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧是指期貨合約以當(dāng)日結(jié)算價計算的盈利和虧損。由于本題是開倉買入，成交價高于結(jié)算價，所以投資者虧損，虧損金額為開倉價與結(jié)算價的價差乘以交易手數(shù)和交易單位。計算公式為：當(dāng)日盈虧=（買入成交價－當(dāng)日結(jié)算價）×交易單位×持倉手數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2160-2134)\times10\times40=26\times400=10400\)（元）步驟四：計算當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額將上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額、當(dāng)日交易保證金和當(dāng)日盈虧代入簡化后的公式：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額\(=600000-42680-10400=546920\)（元）綜上，該會員當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(546920\)元，答案選C。4、假設(shè)其他條件不變，若白糖期初庫存量過低，則當(dāng)期白糖價格（）。

A.將保持不變

B.將趨于下跌

C.趨勢不確定

D.將趨于上漲

【答案】：D"

【解析】在其他條件不變的情況下，白糖期初庫存量過低意味著市場上的白糖供給在當(dāng)期相對不足。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)供給減少而需求不變或者需求正常存在時，市場上對白糖的需求將超過供給量，會形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，為了達到市場的平衡，白糖價格就會上升以抑制部分需求，同時也促使生產(chǎn)企業(yè)增加供給。所以，當(dāng)期白糖價格將趨于上漲，本題答案選D。"5、美國某出口企業(yè)將于3個月后收到貨款1千萬日元。為規(guī)避匯率風(fēng)險，該企業(yè)可在CME市場上采?。ǎ┙灰撞呗浴?/p>

A.買入1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

B.賣出1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

C.買入1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

D.賣出1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及該企業(yè)的實際情況來分析應(yīng)采取的交易策略。該美國出口企業(yè)3個月后將收到1千萬日元貨款，意味著3個月后企業(yè)會持有日元資產(chǎn)。為規(guī)避匯率風(fēng)險，企業(yè)需要進行套期保值操作，也就是通過期貨市場的交易來對沖現(xiàn)貨市場可能面臨的匯率變動風(fēng)險。選項A：買入1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。若未來日元升值，企業(yè)持有的日元貨款在現(xiàn)貨市場價值增加，而在期貨市場上，買入的日元期貨合約也會因日元升值而獲利，從而彌補了可能因匯率波動帶來的損失；若未來日元貶值，現(xiàn)貨市場上企業(yè)持有的日元貨款價值減少，但期貨市場上買入的日元期貨合約會虧損，不過整體上通過這種套期保值操作，能夠在一定程度上平衡匯率變動的影響，達到規(guī)避匯率風(fēng)險的目的，所以該選項正確。選項B：賣出1千萬日元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。如果賣出日元期貨合約，當(dāng)未來日元升值時，期貨合約會產(chǎn)生虧損，無法對沖現(xiàn)貨市場日元貨款升值帶來的收益，不能起到規(guī)避匯率風(fēng)險的作用，反而可能加大損失，所以該選項錯誤。選項C：買入1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。企業(yè)3個月后收到的是日元貨款，而買入美元期貨合約，與企業(yè)實際面臨的日元資產(chǎn)匯率風(fēng)險不匹配，無法有效規(guī)避日元匯率波動帶來的風(fēng)險，所以該選項錯誤。選項D：賣出1千萬美元的美元兌日元期貨合約進行套期保值。同樣，企業(yè)面臨的是日元資產(chǎn)的匯率風(fēng)險，賣出美元期貨合約不能針對日元貨款進行有效的套期保值，不能達到規(guī)避匯率風(fēng)險的目的，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是A選項。6、關(guān)于看漲期權(quán)，下列表述中正確的是（）。

A.交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)市場價格上漲，適宜賣出看漲期權(quán)

B.理論上，賣出看漲期權(quán)可以獲得無限收益，而承擔(dān)的風(fēng)險有限

C.交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)市場價格下跌，適宜賣出看漲期權(quán)

D.賣出看漲期權(quán)比買進相同標(biāo)的資產(chǎn).合約月份及執(zhí)行價格的看漲期權(quán)的風(fēng)險小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點，對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)市場價格上漲時，適宜買入看漲期權(quán)。因為若市場價格果真上漲，且超過執(zhí)行價格，買入者可以按執(zhí)行價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，然后以市場高價賣出，從而獲得收益。而賣出看漲期權(quán)的一方，在標(biāo)的資產(chǎn)市場價格上漲時，可能面臨較大損失，所以交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)市場價格上漲時，不適宜賣出看漲期權(quán)，該選項錯誤。選項B理論上，賣出看漲期權(quán)所獲得的收益是有限的，即為期權(quán)費。而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大幅上漲時，賣出者可能要以執(zhí)行價格將標(biāo)的資產(chǎn)賣給買入者，承擔(dān)的損失可能是無限的。所以該選項中“賣出看漲期權(quán)可以獲得無限收益，而承擔(dān)的風(fēng)險有限”的表述錯誤。選項C當(dāng)交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)市場價格下跌時，賣出看漲期權(quán)是適宜的。因為如果市場價格下跌，那么期權(quán)的買方很可能不會行權(quán)，此時賣出者就可以獲得期權(quán)費作為收益。所以該選項正確。選項D賣出看漲期權(quán)面臨的風(fēng)險是較大的。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場價格大幅上漲時，賣出者可能要以執(zhí)行價格將標(biāo)的資產(chǎn)賣給買方，損失可能無限大。而買進相同標(biāo)的資產(chǎn)、合約月份及執(zhí)行價格的看漲期權(quán)，最大損失就是所支付的期權(quán)費。所以賣出看漲期權(quán)比買進看漲期權(quán)的風(fēng)險大，該選項錯誤。綜上，本題正確答案選C。7、目前，我國上海期貨交易所采用()。

A.集中交割方式

B.現(xiàn)金交割方式

C.滾動交割方式

D.滾動交割和集中交割相結(jié)合

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國上海期貨交易所采用的交割方式。選項A：集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。我國上海期貨交易所目前采用集中交割方式，所以選項A正確。選項B：現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。上海期貨交易所并非采用現(xiàn)金交割方式，所以選項B錯誤。選項C：滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式。上海期貨交易所不采用滾動交割方式，所以選項C錯誤。選項D：如前面所述，上海期貨交易所采用集中交割方式，并非滾動交割和集中交割相結(jié)合，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為A。8、恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點時，恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動為（）港元。

A.10

B.500

C.799500

D.800000

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)恒生指數(shù)期貨合約價格波動的計算公式來計算合約的實際價格波動。步驟一：明確相關(guān)計算公式恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動=合約乘數(shù)×指數(shù)的波動點數(shù)。步驟二：確定合約乘數(shù)和指數(shù)的波動點數(shù)-已知恒生指數(shù)期貨合約的乘數(shù)為50港元。-香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點，那么指數(shù)的波動點數(shù)為\(16000-15990=10\)點。步驟三：計算合約的實際價格波動將合約乘數(shù)50港元和指數(shù)的波動點數(shù)10點代入公式可得：\(50×10=500\)（港元）綜上，當(dāng)香港恒生指數(shù)從16000點跌到15990點時，恒生指數(shù)期貨合約的實際價格波動為500港元，答案選B。9、下列關(guān)于期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易無價格風(fēng)險

B.期貨價格上漲則贏利，下跌則虧損

C.能夠消滅期貨市場的風(fēng)險

D.用一個市場的贏利彌補另一個市場的虧損

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場規(guī)避風(fēng)險功能的相關(guān)知識，對各選項進行逐一分析。選項A期貨交易是一種金融交易活動，價格會受到多種因素如市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等的影響，必然存在價格風(fēng)險。所以“期貨交易無價格風(fēng)險”的表述錯誤，該選項不符合要求。選項B期貨交易的盈虧情況并非簡單地取決于價格上漲或下跌。期貨交易中存在套期保值等操作策略，即使期貨價格下跌，通過合理的套期保值方案，投資者不一定會虧損；而且期貨交易還可以進行賣空操作，價格下跌時也可能贏利。因此，“期貨價格上漲則贏利，下跌則虧損”這種說法過于絕對，該選項不正確。選項C期貨市場的風(fēng)險是客觀存在的，它受到多種復(fù)雜因素的影響，無法被消滅。期貨市場規(guī)避風(fēng)險的功能主要是通過套期保值等手段，將風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移和分散，而不是消除風(fēng)險。所以“能夠消滅期貨市場的風(fēng)險”的表述是錯誤的，該選項不符合題意。選項D期貨市場規(guī)避風(fēng)險的主要功能是通過套期保值來實現(xiàn)的，套期保值的基本做法是在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時間，當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補，也就是用一個市場的贏利彌補另一個市場的虧損，從而在“現(xiàn)”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。10、在進行期權(quán)交易的時候，需要支付保證金的是（）。

A.期權(quán)多頭方

B.期權(quán)空頭方

C.期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方

D.都不用支付

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中需要支付保證金的主體。在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方即買方，其最大損失為購買期權(quán)時所支付的權(quán)利金，風(fēng)險是有限且已知的，所以不需要支付保證金。而期權(quán)空頭方也就是賣方，在收取期權(quán)買方支付的權(quán)利金后，有義務(wù)按照期權(quán)合約的約定履行相應(yīng)責(zé)任。由于其面臨的潛在風(fēng)險是無限的，為了確保期權(quán)合約能夠得到履行，保障交易的正常進行和市場的穩(wěn)定，期權(quán)空頭方需要繳納一定的保證金。綜上，在期權(quán)交易中需要支付保證金的是期權(quán)空頭方，答案選B。11、1882年CBOT允許（），大大增加了期貨市場的流動性。

A.會員入場交易

B.全權(quán)會員代理非會員交易

C.結(jié)算公司介入

D.以對沖合約的方式了結(jié)持倉

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期貨市場發(fā)展中增加市場流動性舉措的理解。選項A會員入場交易僅僅是讓會員能夠進入期貨市場進行操作，但這并不一定能直接導(dǎo)致期貨市場流動性大大增加。因為會員入場只是增加了參與市場的主體，但如果他們的交易方式和頻率沒有改變，市場的流動性可能不會有顯著提升。所以選項A不符合題意。選項B全權(quán)會員代理非會員交易，只是交易主體之間的一種代理關(guān)系變化，它并沒有從本質(zhì)上改變交易的方式和合約的處理方式，不一定能夠大幅度地提高市場上合約的交易活躍度和流轉(zhuǎn)速度，也就不能大大增加期貨市場的流動性。因此選項B不正確。選項C結(jié)算公司介入主要是負責(zé)期貨交易的結(jié)算工作，保障交易的順利進行和資金的安全等，它對于市場的穩(wěn)定性和規(guī)范性有重要作用，但并非直接針對增加市場流動性這一目標(biāo)。所以選項C不符合要求。選項D以對沖合約的方式了結(jié)持倉，意味著投資者不需要進行實物交割就可以結(jié)束自己的期貨頭寸。這使得期貨交易變得更加靈活，投資者可以更方便地根據(jù)市場情況調(diào)整自己的持倉。更多的投資者愿意參與到期貨交易中來，因為他們不用擔(dān)心實物交割的問題，從而大大增加了期貨市場上合約的交易量和交易頻率，也就是增加了期貨市場的流動性。所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。12、根據(jù)資金量的不同，投資者在單個品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的（）以內(nèi)。

A.5%～10%

B.10%～20%

C.20%～25%

D.25%～30%

【答案】：B

【解析】本題考查投資者在單個品種上最大交易資金與總資本的比例控制范圍。在投資活動中，為了合理控制風(fēng)險，需要根據(jù)資金量對單個品種的交易資金進行限制。對于投資者而言，將單個品種上的最大交易資金控制在一定范圍內(nèi)，有助于避免因單個品種的波動對整體資金造成過大影響。選項A中5%-10%的比例相對較低，雖然能極大程度降低單個品種波動對總資本的影響，但可能會限制投資的收益潛力，無法充分利用資金進行合理配置以獲取較好收益。選項B，10%-20%的范圍是比較合理的。一方面，它能在一定程度上分散風(fēng)險，不會使總資本過度集中于單個品種；另一方面，又可以在該品種表現(xiàn)良好時獲得較為可觀的收益，平衡了風(fēng)險與收益的關(guān)系，所以投資者在單個品種上的最大交易資金應(yīng)控制在總資本的10%-20%以內(nèi)。選項C，20%-25%的比例相對較高，單個品種的波動對總資本的影響會更大，風(fēng)險也相應(yīng)增加。選項D，25%-30%的比例過高，一旦該品種出現(xiàn)不利波動，可能會對總資本造成較大損失，不符合風(fēng)險控制的原則。綜上所述，本題正確答案為B。13、有關(guān)期貨與期貨期權(quán)的關(guān)聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

B.期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約

C.買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)均對等

D.期貨交易與期貨期權(quán)交易都可以進行雙向交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨與期貨期權(quán)的特點，對各選項逐一分析。選項A期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)，期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。如果沒有期貨交易，也就不存在期貨合約，期貨期權(quán)交易便無法開展。所以期貨交易為期貨期權(quán)交易提供了基礎(chǔ)，該選項說法正確。選項B期貨期權(quán)的標(biāo)的是期貨合約，即期貨期權(quán)賦予其持有者在規(guī)定時間內(nèi)以約定價格買賣特定期貨合約的權(quán)利。這是期貨期權(quán)的基本定義特征，該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對等的，雙方都有履約的責(zé)任。但在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方有權(quán)利選擇是否行使期權(quán)，而期權(quán)賣方則有義務(wù)在買方行使期權(quán)時按照約定執(zhí)行。所以期貨期權(quán)買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對等的，該選項說法錯誤。選項D期貨交易中，投資者既可以做多（買入期貨合約），也可以做空（賣出期貨合約），進行雙向交易。期貨期權(quán)交易中，投資者可以買入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，也可以賣出看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，同樣可以進行雙向交易。該選項說法正確。綜上，本題答案選C。14、一筆1M／2M的美元兌人民幣掉期交易成交時，銀行（報價方）報價如下：美元兌人民幣即期匯率為6．2340／6．2343，（1M）近端掉期點為40．01／45．23（bp），（2M）遠端掉期點為55．15／60．15（bp）作為發(fā)起方的某機構(gòu)，如果交易方向是先買入、后賣出，則近端掉期全價為（）。

A.6.238823

B.6.239815

C.6.238001

D.6.240015

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)掉期全價的計算公式來求解近端掉期全價。步驟一：明確相關(guān)概念和計算公式在外匯掉期交易中，掉期全價等于即期匯率加上掉期點。本題中交易方向是先買入、后賣出，對于銀行報價，當(dāng)發(fā)起方是先買美元（即銀行賣美元）時，應(yīng)使用銀行的美元賣出價，即即期匯率中的大數(shù)；掉期點也應(yīng)使用對應(yīng)交易方向的大數(shù)。步驟二：確定即期匯率和近端掉期點-即期匯率：已知美元兌人民幣即期匯率為\(6.2340／6.2343\)，因為是先買入美元，所以使用銀行的美元賣出價\(6.2343\)。-近端掉期點：已知\((1M)\)近端掉期點為\(40.01／45.23\)（bp），bp是基點的意思，\(1\)個基點等于\(0.0001\)。同樣，由于是先買入美元，所以使用近端掉期點中的大數(shù)\(45.23bp\)，換算成小數(shù)為\(0.004523\)。步驟三：計算近端掉期全價根據(jù)掉期全價的計算公式，近端掉期全價\(=\)即期匯率\(+\)近端掉期點，將上述確定的值代入公式可得：\(6.2343+0.004523=6.238823\)綜上，答案是A選項。15、關(guān)于我國三家商品期貨交易所結(jié)算制度的說法，正確的是（）。

A.交易所會員既是交易會員也是結(jié)算會員

B.區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員

C.設(shè)立獨立的結(jié)算機構(gòu)

D.期貨交易所直接對所有客戶進行結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國三家商品期貨交易所的結(jié)算制度特點，對各選項進行逐一分析。A選項：在我國三家商品期貨交易所中，交易所會員既是交易會員也是結(jié)算會員，這種制度安排是符合我國商品期貨交易所實際情況的，所以該選項正確。B選項：我國商品期貨交易所實行全員結(jié)算制度，即交易所會員均具有與交易所進行結(jié)算的資格，不區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員。而區(qū)分結(jié)算會員與非結(jié)算會員是我國金融期貨交易所的結(jié)算制度特點，并非商品期貨交易所的，所以該選項錯誤。C選項：我國三家商品期貨交易所采用的是交易所作為結(jié)算機構(gòu)進行結(jié)算的方式，并未設(shè)立獨立的結(jié)算機構(gòu)，所以該選項錯誤。D選項：在我國商品期貨交易所的結(jié)算體系中，交易所并不直接對所有客戶進行結(jié)算，而是對會員進行結(jié)算，會員再對其客戶進行結(jié)算，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案選A。16、我國上海期貨交易所采用（）方式

A.滾動交割

B.協(xié)議交割

C.現(xiàn)金交割

D.集中交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國上海期貨交易所采用的交割方式。選項A，滾動交割是指在合約進入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進行交割的交割方式，它并非上海期貨交易所采用的方式。選項B，協(xié)議交割通常是指交易雙方通過協(xié)商達成的一種交割安排，并非上海期貨交易所主要采用的交割方式。選項C，現(xiàn)金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程，上海期貨交易所并不主要采用這種方式。選項D，集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式，我國上海期貨交易所采用的正是集中交割方式，所以該選項正確。綜上，答案是D。17、交易者以75200元／噸賣出2手銅期貨合約，并欲將最大虧損限制為100元／噸，因此下達止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)為（）元／噸。（不計手續(xù)費等費用）

A.75100

B.75200

C.75300

D.75400

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)止損指令的概念和相關(guān)計算來確定設(shè)定的價格。止損指令是指當(dāng)市場價格達到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。在本題中，交易者是賣出銅期貨合約，意味著其預(yù)期價格下跌，如果價格上漲就會產(chǎn)生虧損。而該交易者欲將最大虧損限制為100元／噸。因為賣出價格是75200元／噸，當(dāng)市場價格上漲時會出現(xiàn)虧損，要將最大虧損控制在100元／噸，那么止損指令設(shè)定的價格就應(yīng)該是賣出價格加上最大虧損額度，即75200+100=75300元／噸。當(dāng)市場價格上漲到75300元／噸時，止損指令觸發(fā)，就能將虧損控制在100元／噸。所以下達止損指令時設(shè)定的價格應(yīng)為75300元／噸，答案選C。18、期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約，如果獲得的收益（）零，則期權(quán)具有內(nèi)涵價值。

A.大于

B.大于等于

C.小于

D.等于

【答案】：A

【解析】本題主要考查期權(quán)內(nèi)涵價值的定義。期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約時可以獲得的收益。根據(jù)定義可知，只有當(dāng)期權(quán)買方立即執(zhí)行期權(quán)合約所獲得的收益大于零時，該期權(quán)才具有內(nèi)涵價值。若收益等于零，說明執(zhí)行期權(quán)合約沒有額外獲利，不具備內(nèi)涵價值；若收益小于零，執(zhí)行期權(quán)合約會遭受損失，同樣不具有內(nèi)涵價值。因此，當(dāng)獲得的收益大于零時，期權(quán)具有內(nèi)涵價值，答案選A。19、（）是指上一期的期末結(jié)存量，它是構(gòu)成本期供給量的重要部分。

A.期初庫存量

B.當(dāng)期庫存量

C.當(dāng)期進口量

D.期末庫存量

【答案】：A

【解析】本題考查的是對不同庫存概念的理解以及其在本期供給量構(gòu)成中的作用。選項A期初庫存量指的是上一期的期末結(jié)存量。在供給量的構(gòu)成中，上一期剩余的貨物會成為本期供給的一部分，所以期初庫存量是構(gòu)成本期供給量的重要部分，該選項符合題意。選項B當(dāng)期庫存量強調(diào)的是當(dāng)下時期的庫存數(shù)量，它并非特指上一期的期末結(jié)存量，它可能受到當(dāng)期的生產(chǎn)、銷售等多種因素影響，與題干所描述的“上一期的期末結(jié)存量”概念不符，所以該選項錯誤。選項C當(dāng)期進口量是指在本期內(nèi)從國外進口的貨物數(shù)量，它與上一期的期末結(jié)存量沒有關(guān)系，不屬于題干所描述的概念，因此該選項錯誤。選項D期末庫存量是本期結(jié)束時的庫存數(shù)量，而不是上一期的期末結(jié)存量，它是本期生產(chǎn)、銷售等業(yè)務(wù)活動結(jié)束后的剩余量，并非構(gòu)成本期供給量的“上一期期末結(jié)存量”，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。20、期貨合約是()統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量的標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.期貨市場

B.期貨交易所

C.中國期貨業(yè)協(xié)會

D.中國證券監(jiān)督管理委員會

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體相關(guān)知識。選項A期貨市場是進行期貨交易的場所，是一個由各種參與主體以及交易機制等共同構(gòu)成的市場體系，它本身并不具備統(tǒng)一制定期貨合約的職能，所以選項A不符合題意。選項B期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機構(gòu)。期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨交易所通過制定標(biāo)準(zhǔn)化的合約，規(guī)范了交易的內(nèi)容和流程，確保了期貨交易的公平、有序進行，故選項B正確。選項C中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是對期貨從業(yè)人員進行自律管理、維護行業(yè)秩序、促進期貨市場規(guī)范發(fā)展等，并不負責(zé)制定期貨合約，所以選項C不正確。選項D中國證券監(jiān)督管理委員會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，是全國證券期貨市場的主管部門，依法對證券期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管，主要履行監(jiān)管職責(zé)，并非期貨合約的制定者，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。21、期貨交易所的職能不包括（）。

A.提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù)

B.按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格

C.制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則

D.監(jiān)控市場風(fēng)險

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)期貨交易所的職能，對各選項進行逐一分析。選項A：期貨交易所需要為期貨交易提供相應(yīng)的場所、設(shè)施和服務(wù)，以此保障交易能夠順利進行，這是期貨交易所的基本職能之一，所以該選項不符合題意。選項B：會員資格是會員在交易所享有的權(quán)利和地位，按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格并非期貨交易所的職能，而是會員自身在符合一定條件下可以進行的行為，所以該選項符合題意。選項C：制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則，有助于維護期貨市場的秩序，保證交易的公平、公正、公開，是期貨交易所的重要職能，所以該選項不符合題意。選項D：監(jiān)控市場風(fēng)險能夠及時發(fā)現(xiàn)市場異常情況，采取相應(yīng)措施防范和化解風(fēng)險，保障期貨市場的穩(wěn)定運行，屬于期貨交易所的職能范疇，所以該選項不符合題意。綜上，答案選B。22、運用移動平均線預(yù)測和判斷后市時，當(dāng)價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線，為（）信號。

A.套利

B.賣出

C.保值

D.買入

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)移動平均線相關(guān)知識，對各選項進行分析判斷。對選項A的分析套利是指利用不同市場或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價格差異牟利。本題描述的是價格跌破平均線且連續(xù)暴跌遠離平均線的情況，與利用價格差異進行套利的概念無關(guān)，所以該情況并非套利信號，A選項錯誤。對選項B的分析賣出信號通常意味著價格可能會繼續(xù)下跌，投資者應(yīng)出售手中的資產(chǎn)以避免損失。而題干中價格已經(jīng)連續(xù)暴跌且遠離平均線，在這種超跌的情況下，一般并非是賣出的時機，所以這不是賣出信號，B選項錯誤。對選項C的分析保值是指通過一定的手段使資產(chǎn)的價值不受或少受市場波動的影響，保證資產(chǎn)的原有價值。題干描述的是基于移動平均線對后市的預(yù)測和判斷，并非是關(guān)于資產(chǎn)保值的相關(guān)內(nèi)容，所以這不是保值信號，C選項錯誤。對選項D的分析當(dāng)價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線時，從技術(shù)分析的角度來看，價格在短期內(nèi)過度下跌，往往會出現(xiàn)反彈修正的情況，即價格可能會向平均線回歸。此時是一個較好的買入時機，因此為買入信號，D選項正確。綜上，本題答案選D。23、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬元，當(dāng)日開倉買入3月銅期貨合約20手，成交價為23100元/噸，其后賣出平倉10手，成交價格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價為23350元/噸，結(jié)算價為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。銅期貨合約的最低保證金為其合約價值的5%，當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額為（）元（不含手續(xù)費、稅金等費用）。

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中持倉盈虧、平倉盈虧的計算方法，先算出投資者的總盈虧，再結(jié)合保證金計算規(guī)則算出保證金金額，最后根據(jù)可用資金余額的計算公式得出結(jié)算后投資者的可用資金余額。步驟一：計算平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實際平倉時所發(fā)生的盈虧。其計算公式為：平倉盈虧=（賣出平倉價-買入開倉價）×交易手數(shù)×交易單位。已知投資者買入開倉價為\(23100\)元/噸，賣出平倉價為\(23300\)元/噸，賣出平倉\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則平倉盈虧為：\((23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有合約至結(jié)算時所產(chǎn)生的盈虧。其計算公式為：持倉盈虧=（結(jié)算價-買入開倉價）×持倉手數(shù)×交易單位。已知結(jié)算價為\(23210\)元/噸，買入開倉價為\(23100\)元/噸，由于總共開倉\(20\)手，平倉\(10\)手，所以持倉手數(shù)為\(20-10=10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則持倉盈虧為：\((23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟三：計算總盈虧總盈虧等于平倉盈虧與持倉盈虧之和，將上述計算結(jié)果代入可得：總盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧=\(10000+5500=15500\)（元）步驟四：計算交易保證金交易保證金是指投資者為了持有合約而需要繳納的資金，其計算公式為：交易保證金=結(jié)算價×持倉手數(shù)×交易單位×保證金比例。已知結(jié)算價為\(23210\)元/噸，持倉手數(shù)為\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，保證金比例為\(5\%\)，則交易保證金為：\(23210×10×5×5\%=23210×10×5×0.05=58025\)（元）步驟五：計算當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額可用資金余額是指投資者賬戶中可以自由支配的資金，其計算公式為：當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額=上一交易日可用資金余額+總盈虧-交易保證金。已知上一交易日可用資金余額為\(200000\)元，總盈虧為\(15500\)元，交易保證金為\(58025\)元，則當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額為：\(200000+15500-58025=157475\)（元）綜上，答案選D。24、投資者利用股指期貨對其持有的價值為3000萬元的股票組合進行套期保值，該組合的β系數(shù)為1．2。當(dāng)期貨指數(shù)為1000點，合約乘數(shù)為100元時，他應(yīng)該（）手股指期貨合約。

A.賣出300

B.賣出360

C.買入300

D.買入360

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計算公式來計算應(yīng)買賣的合約數(shù)量，再結(jié)合套期保值方向確定答案。步驟一：明確相關(guān)公式進行股指期貨套期保值時，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×合約乘數(shù)）。步驟二：確定各變量數(shù)值-已知該股票組合的β系數(shù)為1.2。-股票組合的價值為3000萬元，換算為元是30000000元。-期貨指數(shù)為1000點，合約乘數(shù)為100元。步驟三：計算應(yīng)買賣的合約數(shù)量將上述數(shù)值代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=1.2×30000000÷（1000×100）=1.2×30000000÷100000=1.2×300=360（手）。步驟四：確定套期保值方向投資者持有股票組合，為了規(guī)避股票價格下跌的風(fēng)險，應(yīng)進行賣出套期保值，即賣出股指期貨合約。綜上，投資者應(yīng)該賣出360手股指期貨合約，答案選B。25、利用股指期貨進行套期保值，在其他條件不變時，買賣期貨合約的數(shù)量（）。

A.與β系數(shù)呈正比

B.與β系數(shù)呈反比

C.固定不變

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值中買賣期貨合約數(shù)量與β系數(shù)的關(guān)系來進行分析。在利用股指期貨進行套期保值時，計算買賣期貨合約數(shù)量的公式為：買賣期貨合約數(shù)量=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值÷（期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)）。從該公式可以看出，在其他條件（現(xiàn)貨總價值、期貨指數(shù)點、每點乘數(shù)）不變的情況下，β系數(shù)越大，買賣期貨合約的數(shù)量就越多；β系數(shù)越小，買賣期貨合約的數(shù)量就越少，即買賣期貨合約的數(shù)量與β系數(shù)呈正比關(guān)系。綜上所述，答案選A。26、下列關(guān)于賣出看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，可賣出看跌期權(quán)

B.賣出看跌期貨比買進標(biāo)的期貨合約具有更大的風(fēng)險

C.如果對手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對沖持有的標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸

D.如果對手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方可對沖持有的標(biāo)的資產(chǎn)空頭頭寸

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析：-選項A：賣出看跌期權(quán)意味著賣方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲或至少不會大幅下跌，因為只有在標(biāo)的資產(chǎn)價格不低于執(zhí)行價格時，買方才可能放棄行權(quán)，賣方才能獲得權(quán)利金收益。若交易者預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，應(yīng)買入看跌期權(quán)而非賣出，所以該選項錯誤。-選項B：賣出看跌期權(quán)的最大收益是權(quán)利金，最大損失理論上是執(zhí)行價格減去權(quán)利金；而買進標(biāo)的期貨合約的風(fēng)險是價格下跌帶來的損失，其損失可能是無限的。所以賣出看跌期權(quán)的風(fēng)險要小于買進標(biāo)的期貨合約，該選項錯誤。-選項C：若對手行權(quán)，看跌期權(quán)賣方需要按執(zhí)行價格買入標(biāo)的資產(chǎn)。而持有標(biāo)的資產(chǎn)多頭頭寸是指已經(jīng)持有標(biāo)的資產(chǎn)，此時對手行權(quán)會使賣方進一步增加標(biāo)的資產(chǎn)多頭，無法起到對沖作用，該選項錯誤。-選項D：當(dāng)對手行權(quán)時，看跌期權(quán)賣方要按約定價格買入標(biāo)的資產(chǎn)，這恰好可以對沖其持有的標(biāo)的資產(chǎn)空頭頭寸，因為空頭頭寸是先賣出資產(chǎn)，后期需要買入資產(chǎn)平倉，所以該選項正確。綜上，答案選D。27、5月4日，某機構(gòu)投資者看到5年期國債期貨TF1509合約和TF1506合約之間的價差偏高，于是采用賣出套利策略建立套利頭寸，賣出50手TF1509合約，同時買入50手TF1506合約，成交價差為1.100元。5月6日，該投資者以0.970的價差平倉，此時，投資者損益為（）萬元。

A.盈利3

B.虧損6.5

C.盈利6.5

D.虧損3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)賣出套利的原理，結(jié)合已知的成交價差和平倉價差來計算投資者的損益。步驟一：明確賣出套利的盈利原理賣出套利是指套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，從而賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約。當(dāng)價差縮小時，套利者盈利；當(dāng)價差擴大時，套利者虧損。步驟二：計算價差變化已知投資者建立套利頭寸時的成交價差為\(1.100\)元，平倉時的價差為\(0.970\)元。則價差變化為：\(1.100-0.970=0.13\)（元）步驟三：確定合約數(shù)量及每點價值題目中投資者賣出\(50\)手\(TF1509\)合約，同時買入\(50\)手\(TF1506\)合約，即合約數(shù)量為\(50\)手。在國債期貨交易中，通常每點價值為\(10000\)元。步驟四：計算投資者損益由于是賣出套利且價差縮小，投資者盈利。盈利金額=價差變化×合約數(shù)量×每點價值，即\(0.13×50×10000=65000\)（元）因為\(1\)萬元=\(10000\)元，所以\(65000\)元換算成萬元為\(6.5\)萬元，即投資者盈利\(6.5\)萬元。綜上，答案選C。28、某客戶開倉賣出大豆期貨合約20手，成交價格為2020元/噸，當(dāng)天平倉5手合約，交易價格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價格為2040元/噸，則其當(dāng)天平倉盈虧為成____元，持倉盈虧為____元。（）

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉盈虧和持倉盈虧的計算公式分別計算出相應(yīng)數(shù)值，進而判斷答案。步驟一：計算當(dāng)天平倉盈虧平倉盈虧是指投資者在實際平倉時所發(fā)生的損益。對于賣出開倉、買入平倉的情況，平倉盈虧的計算公式為：平倉盈虧\(=\)（賣出開倉價\(-\)買入平倉價）\(\times\)交易手數(shù)\(\times\)交易單位在本題中，已知該客戶賣出開倉價格為\(2020\)元/噸，買入平倉價格為\(2030\)元/噸，當(dāng)天平倉\(5\)手。一般情況下，大豆期貨合約每手為\(10\)噸（期貨市場中大豆期貨合約交易單位通常為\(10\)噸/手），將數(shù)據(jù)代入公式可得：平倉盈虧\(=(2020-2030)\times5\times10=-10\times5\times10=-500\)（元）步驟二：計算持倉盈虧持倉盈虧是指投資者持有的合約在結(jié)算時產(chǎn)生的損益。對于賣出開倉的情況，持倉盈虧的計算公式為：持倉盈虧\(=\)（賣出開倉價\(-\)當(dāng)日結(jié)算價）\(\times\)持倉手數(shù)\(\times\)交易單位已知該客戶開倉賣出\(20\)手，當(dāng)天平倉\(5\)手，則持倉手數(shù)為\(20-5=15\)手，賣出開倉價格為\(2020\)元/噸，當(dāng)日結(jié)算價格為\(2040\)元/噸，交易單位為\(10\)噸/手，將數(shù)據(jù)代入公式可得：持倉盈虧\(=(2020-2040)\times15\times10=-20\times15\times10=-3000\)（元）綜上，該客戶當(dāng)天平倉盈虧為\(-500\)元，持倉盈虧為\(-3000\)元，答案選A。29、1月中旬，某化工企業(yè)與一家甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂購銷合同，按照當(dāng)時該地的現(xiàn)貨價格3600元/噸在2個月后向該化工廠交付2000噸甲醇。該貿(mào)易企業(yè)經(jīng)過市場調(diào)研，認為甲醇價格可能會上漲。為了避免2個月后為了履行購銷合同采購甲醇成本上升，該貿(mào)易企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手（每手10噸），成交價為3500元/噸。春節(jié)過后，甲醇價格果然開始上漲，至3月中旬，價差現(xiàn)貨價格已達4150元/噸，期貨價格也升至4080元/噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購甲醇交貨，與此同時將期貨市場多頭頭寸平倉，結(jié)束套期保值該貿(mào)易企業(yè)所做的是（）。

A.賣出套期保值

B.買入套期保值

C.交叉套期保值

D.基差交易

【答案】：B

【解析】該題正確答案選B。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。在本題中，甲醇貿(mào)易企業(yè)簽訂了在2個月后向化工廠交付2000噸甲醇的購銷合同，意味著其未來有買入甲醇的需求。由于擔(dān)心2個月后采購甲醇成本因價格上漲而上升，該企業(yè)買入5月份交割的甲醇期貨合約200手。至3月中旬，甲醇現(xiàn)貨價格和期貨價格均上漲，企業(yè)在現(xiàn)貨市場采購甲醇交貨，同時將期貨市場多頭頭寸平倉，此操作符合買入套期保值規(guī)避價格上漲風(fēng)險的特征。而A選項賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格下跌，套期保值者在期貨市場建立空頭頭寸，與本題情況不符。C選項交叉套期保值是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格變動進行套期保值，本題未體現(xiàn)這種不同但關(guān)聯(lián)商品的套期保值情況。D選項基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式，本題也未涉及基差交易的相關(guān)內(nèi)容。所以本題答案選B。30、某投資者在10月份以50點的權(quán)利金買進一張12月份到期、執(zhí)行價格為9500點的道·瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期日之前的某交易日，12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點，該投資者此時決定執(zhí)行期權(quán)，他可以獲利（）美元。（忽略傭金成本，道·瓊斯指數(shù)每點為10美元）

A.200

B.150

C.250

D.1500

【答案】：D

【解析】本題可先明確美式看漲期權(quán)的獲利計算方式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：分析美式看漲期權(quán)的獲利計算方式對于美式看漲期權(quán)，投資者執(zhí)行期權(quán)的獲利等于（標(biāo)的物市場價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金）×合約乘數(shù)。在本題中，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道·瓊斯指數(shù)期貨合約，每點為10美元，即合約乘數(shù)為10；執(zhí)行價格為9500點；權(quán)利金為50點；到期日之前某交易日12月道·瓊斯指數(shù)期貨升至9700點，即標(biāo)的物市場價格為9700點。步驟二：計算獲利金額將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\((9700-9500-50)×10\)\(=(200-50)×10\)\(=150×10\)\(=1500\)（美元）所以，該投資者此時決定執(zhí)行期權(quán)可以獲利1500美元，答案選D。31、對商品投資基金進行具體的交易操作、決定投資期貨的策略的人員是（）。

A.商品基金經(jīng)理

B.商品交易顧問

C.交易經(jīng)理

D.期貨傭金商

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及人員的職責(zé)，來判斷對商品投資基金進行具體交易操作、決定投資期貨策略的人員是誰。選項A：商品基金經(jīng)理商品基金經(jīng)理負責(zé)組建并管理商品投資基金的團隊，包括選擇投資組合，監(jiān)督基金的運作等宏觀層面的管理工作，并不直接進行具體的交易操作或決定投資期貨的策略，所以選項A錯誤。選項B：商品交易顧問商品交易顧問是為客戶提供期貨交易決策咨詢或進行價格預(yù)測的投資專家，他們會對商品投資基金進行具體的交易操作，同時決定投資期貨的策略，所以選項B正確。選項C：交易經(jīng)理交易經(jīng)理主要負責(zé)執(zhí)行交易指令，監(jiān)控交易過程，管理交易風(fēng)險等，但并不負責(zé)制定投資期貨的策略和進行具體交易操作的決策，所以選項C錯誤。選項D：期貨傭金商期貨傭金商是代理客戶進行期貨交易，并收取傭金的中介機構(gòu)，他們主要從事客戶開發(fā)和交易執(zhí)行等事務(wù)，而不是進行具體的交易操作和決定投資策略，所以選項D錯誤。綜上，正確答案是B。32、對商品期貨而言，持倉費不包含（）。

A.保險費

B.利息

C.倉儲費

D.保證金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)商品期貨持倉費的構(gòu)成來判斷各選項是否屬于持倉費。商品期貨持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。-選項A：保險費是為了保障商品在倉儲等過程中的安全而支付的費用，屬于持倉費的一部分。-選項B：利息是持有商品過程中資金占用所產(chǎn)生的成本，是持倉費的重要組成部分。-選項C：倉儲費是儲存商品所需的費用，顯然包含在持倉費內(nèi)。-選項D：保證金是投資者在進行期貨交易時，按期貨合約價值的一定比例繳納的資金，用于結(jié)算和保證履約，并非是為了擁有或保留商品而產(chǎn)生的費用，所以不包含在持倉費中。綜上，答案選D。33、某銅金屬經(jīng)銷商在期現(xiàn)兩市的建倉基差是-500元／噸(現(xiàn)貨價17000元／噸，期貨賣出價為17500元／噸)，承諾在3個月后以低于期貨價100元／噸的價格出手，則該經(jīng)銷商每噸的利潤是（）元。

A.100

B.500

C.600

D.400

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)已知條件求出該經(jīng)銷商的賣出價格，再結(jié)合建倉基差求出買入價格，最后通過賣出價格與買入價格的差值計算出每噸的利潤。步驟一：計算該經(jīng)銷商的賣出價格已知該經(jīng)銷商承諾在3個月后以低于期貨價100元／噸的價格出手，而建倉時期貨賣出價為17500元／噸，所以該經(jīng)銷商的賣出價格為：\(17500-100=17400\)（元/噸）步驟二：計算該經(jīng)銷商的買入價格已知建倉基差是-500元／噸，且基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，又已知建倉時期貨賣出價為17500元／噸，設(shè)現(xiàn)貨價格為\(x\)元/噸，則可列出方程：\(x-17500=-500\)解得\(x=17000\)元/噸，即該經(jīng)銷商的買入價格為17000元/噸。步驟三：計算該經(jīng)銷商每噸的利潤利潤=賣出價格-買入價格，將賣出價格17400元/噸和買入價格17000元/噸代入公式，可得：\(17400-17000=400\)（元/噸）綜上，該經(jīng)銷商每噸的利潤是400元，答案選D。34、期貨市場的套期保值功能是將風(fēng)險主要轉(zhuǎn)移給了（）。

A.套期保值者

B.生產(chǎn)經(jīng)營者

C.期貨交易所

D.期貨投機者

【答案】：D

【解析】在期貨市場中，套期保值是一種風(fēng)險管理策略。套期保值者的目的是通過期貨交易來規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動帶來的風(fēng)險。生產(chǎn)經(jīng)營者在某些情況下會利用套期保值來穩(wěn)定經(jīng)營，其本身也是套期保值的主體之一。而期貨交易所主要是提供交易場所、制定交易規(guī)則并進行市場監(jiān)管等服務(wù)，并不承擔(dān)風(fēng)險轉(zhuǎn)移的角色。期貨投機者則不同，他們進入期貨市場的目的并非是規(guī)避風(fēng)險，而是通過預(yù)測價格波動來獲取利潤。套期保值者將價格波動的風(fēng)險通過期貨市場轉(zhuǎn)移出去，而投機者為了獲取收益，愿意承擔(dān)這種風(fēng)險。所以，期貨市場的套期保值功能是將風(fēng)險主要轉(zhuǎn)移給了期貨投機者，答案選D。35、我國規(guī)定當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的（）以上(含本數(shù))時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告資金情況、頭寸情況等，客戶須通過期貨公司會員報告。

A.50％

B.60％

C.75％

D.80％

【答案】：D"

【解析】本題考查我國對于會員或客戶持倉合約投機頭寸達到一定比例時的報告規(guī)定。在我國相關(guān)規(guī)定中，當(dāng)會員或客戶的某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的80％以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過期貨公司會員報告。因此，正確答案是選項D。"36、（）年我國互換市場起步。

A.2004

B.2005

C.2007

D.2011

【答案】：B"

【解析】本題考查我國互換市場的起步時間。在金融市場發(fā)展歷程中，2005年我國互換市場正式起步。所以正確答案選B。"37、債券X半年付息一次，債券Y一年付息一次，其他指標(biāo)（剩余期限、票面利率、到期收益率）均

A.兩債券價格均上漲，X上漲幅度高于Y

B.兩債券價格均下跌，X下跌幅度高于Y

C.兩債券價格均上漲，X上漲幅度低于Y

D.兩債券價格均下跌，X下跌幅度低于Y

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)債券付息頻率、到期收益率與債券價格的關(guān)系來分析兩債券價格的變動情況及變動幅度。分析債券價格變動方向債券價格與市場利率（可近似看作到期收益率）呈反向變動關(guān)系。一般來說，市場利率下降，債券價格上漲；市場利率上升，債券價格下跌。但本題題干未提及市場利率變化情況，不過在債券投資的一般邏輯下，當(dāng)其他指標(biāo)（剩余期限、票面利率、到期收益率）確定時，若市場利率下降，則債券價格會上漲。所以可推測本題情境為市場利率下降，兩債券價格均上漲。分析兩債券價格上漲幅度差異在剩余期限、票面利率、到期收益率等其他指標(biāo)相同的情況下，債券付息頻率越高，久期越短。久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)，久期越短，債券價格對利率變動的敏感性越低，即利率變動時，債券價格的波動幅度越小。債券\(X\)半年付息一次，債券\(Y\)一年付息一次，債券\(X\)的付息頻率高于債券\(Y\)，所以債券\(X\)的久期短于債券\(Y\)。當(dāng)市場利率下降使得債券價格上漲時，由于債券\(X\)對利率變動的敏感性更低，其價格上漲幅度低于債券\(Y\)。綜上，兩債券價格均上漲，且\(X\)上漲幅度低于\(Y\)，答案選C。38、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，3個月后交割的滬深300股指期貨合約的理論價格為（）點。

A.3120

B.3180

C.3045

D.3030

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算3個月后交割的滬深300股指期貨合約的理論價格。步驟一：明確計算公式股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風(fēng)險利率，\(d\)表示年指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點，市場年利率即無風(fēng)險利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔\((T-t)=3\)個月，由于一年有\(zhòng)(12\)個月，所以\((T-t)/12=3/12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（點）所以3個月后交割的滬深300股指期貨合約的理論價格為3030點，答案選D。39、（）期貨交易所的盈利來自通過交易所進行期貨交易而收取的各種費用。

A.會員制

B.公司制

C.注冊制

D.核準(zhǔn)制

【答案】：B

【解析】這道題的正確答案是B選項。本題主要考查不同類型期貨交易所盈利來源的知識點。首先分析A選項，會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，非營利性的自律組織，其不以營利為目的，主要宗旨是為會員提供交易場所和相關(guān)服務(wù)等，盈利并非其主要關(guān)注點，所以盈利并非來自通過交易所進行期貨交易而收取的各種費用，A選項不符合題意。B選項，公司制期貨交易所是以營利為目的的企業(yè)法人，它類似于一般的商業(yè)公司，通過為期貨交易提供平臺和服務(wù)，收取交易手續(xù)費、會員費等各種費用，以此作為盈利來源，所以B選項符合題意。C選項，注冊制是證券發(fā)行審核制度，并非期貨交易所的組織形式，與期貨交易所的盈利來源無關(guān)，C選項錯誤。D選項，核準(zhǔn)制同樣是證券發(fā)行審核制度，和期貨交易所的盈利沒有關(guān)聯(lián)，D選項錯誤。40、下列選項中，其盈虧狀態(tài)與性線盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的是（）。

A.證券交易

B.期貨交易

C.遠期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：D

【解析】本題可通過分析各選項的盈虧狀態(tài)，并與線性盈虧狀態(tài)對比，進而找出與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別的選項。選項A：證券交易證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場上的買賣或轉(zhuǎn)讓活動。其盈虧狀態(tài)通常呈現(xiàn)為線性特征，即隨著證券價格的漲跌，投資者的盈虧與價格變動幅度大致成線性關(guān)系。例如，投資者買入某證券后，證券價格每上漲或下跌一定比例，其盈利或虧損也會相應(yīng)地按照一定比例增加或減少。所以證券交易的盈虧狀態(tài)屬于線性盈虧狀態(tài)。選項B：期貨交易期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易方式，交易雙方約定在未來某一特定時間和地點，按照事先確定的價格買賣一定數(shù)量的標(biāo)的物。在期貨交易中，投資者的盈虧主要取決于合約價格的波動。當(dāng)期貨合約價格上漲或下跌時，投資者的盈利或虧損會隨著價格變動而線性變化。比如，投資者買入一份期貨合約，價格每上漲一個點，其盈利就會相應(yīng)增加；價格每下跌一個點，其虧損也會相應(yīng)增加。因此，期貨交易的盈虧狀態(tài)也具有線性特征。選項C：遠期交易遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行交易的一種交易方式。它與期貨交易類似，盈虧同樣取決于交易標(biāo)的物在未來的價格變化，且盈虧變化與價格變動基本呈線性關(guān)系。例如，雙方約定在未來以某一固定價格交易某種商品，若到期時該商品市場價格高于約定價格，買方盈利，且盈利幅度與價格差值成線性相關(guān)；反之，若市場價格低于約定價格，買方虧損，虧損幅度也與價格差值線性相關(guān)。所以遠期交易的盈虧狀態(tài)也是線性的。選項D：期權(quán)交易期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指買方支付一定權(quán)利金后，獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但不承擔(dān)必須買賣的義務(wù)。期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)具有非線性特征。對于期權(quán)買方而言，其最大損失是所支付的權(quán)利金，而潛在收益可能是無限的；對于期權(quán)賣方而言，其最大收益是所收取的權(quán)利金，而潛在損失可能是無限的。這種盈虧特征與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別，即盈利和虧損并非隨著標(biāo)的物價格的變動而呈線性變化。綜上，期權(quán)交易的盈虧狀態(tài)與線性盈虧狀態(tài)有本質(zhì)區(qū)別，本題答案選D。41、某交易者在2月份以300點的權(quán)利金買入一張5月到期、執(zhí)行價格為10500點的恒指看漲期權(quán)，持有到期若要盈利100點，則標(biāo)的資產(chǎn)幾個為（）點。不考慮交易費用

A.10100

B.10400

C.10700

D.10900

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的盈利計算方式來確定標(biāo)的資產(chǎn)價格。對于看漲期權(quán)而言，其盈利的計算公式為：盈利=標(biāo)的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格-權(quán)利金。已知交易者以300點的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為10500點的恒指看漲期權(quán)，并且持有到期要盈利100點，設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)價格為x點。根據(jù)上述盈利公式可列出方程：x-10500-300=100。求解該方程，首先將方程進行移項可得：x=100+10500+300。然后依次計算等式右邊的值，100+10500=10600，10600+300=10900，即x=10900點。所以，若要盈利100點，標(biāo)的資產(chǎn)價格為10900點，答案選D。42、現(xiàn)代期貨市場上的參與者主要通過（）交易，實現(xiàn)了規(guī)避期貨風(fēng)險的功能。

A.套期保值

B.現(xiàn)貨

C.期權(quán)

D.期現(xiàn)套利

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及交易方式的特點來判斷哪種交易方式能使現(xiàn)代期貨市場參與者實現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險的功能。A選項：套期保值套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。在現(xiàn)代期貨市場中，參與者通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進行相反方向的操作，將價格波動的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，從而實現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險的目的。所以A選項符合題意。B選項：現(xiàn)貨現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。它主要是進行實物的交割，無法直接規(guī)避期貨風(fēng)險，所以B選項不符合題意。C選項：期權(quán)期權(quán)是一種選擇權(quán)，是指一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)主要是用于增加投資策略的靈活性和提供保險功能等，并非現(xiàn)代期貨市場上參與者實現(xiàn)規(guī)避期貨風(fēng)險功能的主要交易方式，所以C選項不符合題意。D選項：期現(xiàn)套利期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場與現(xiàn)貨市場在價格上出現(xiàn)差距，從而利用兩個市場的價格差距，低買高賣而獲利。它主要是為了獲取價差利潤，而不是為了規(guī)避期貨風(fēng)險，所以D選項不符合題意。綜上，正確答案是A。43、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.是公司制期貨交易所

B.菜籽油和棕櫚油均是其上市品種

C.以營利為目的

D.會員大會是其最高權(quán)力機構(gòu)

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析：A選項：鄭州商品交易所是會員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所。公司制期貨交易所是以營利為目的的企業(yè)法人，而會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，不以營利為目的。所以A選項錯誤。B選項：菜籽油是鄭州商品交易所的上市品種，但棕櫚油是大連商品交易所的上市品種。不同的期貨交易所上市的品種有所不同，這是根據(jù)各交易所的定位和市場需求來確定的。所以B選項錯誤。C選項：鄭州商品交易所作為會員制期貨交易所，不以營利為目的，其主要職責(zé)是為期貨交易提供場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù)，制定并執(zhí)行交易規(guī)則，維護市場秩序等。所以C選項錯誤。D選項：會員大會是會員制期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)。會員大會由全體會員組成，負責(zé)審議和決定交易所的重大事項，如交易所章程的修改、交易規(guī)則的制定等。所以D選項正確。綜上，本題正確答案選D。44、2006年9月，（）成立，標(biāo)志著中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。?

A.中國期貨業(yè)協(xié)會

B.中國金融期貨交易所

C.中國期貨投資者保障基金

D.中國期貨市場監(jiān)控中心

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國期貨市場發(fā)展歷程中具有標(biāo)志性意義的事件及對應(yīng)機構(gòu)成立時間。選項A，中國期貨業(yè)協(xié)會成立于2000年12月，它是期貨行業(yè)的自律性組織，主要職責(zé)是對期貨從業(yè)人員進行自律管理等，并非標(biāo)志著中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的事件主體，所以A選項錯誤。選項B，2006年9月中國金融期貨交易所成立。在此之前，中國期貨市場主要以商品期貨交易為主，中國金融期貨交易所的設(shè)立，為金融期貨交易提供了平臺，使得中國期貨市場開始有了金融期貨這一新的交易品種，標(biāo)志著中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，故B選項正確。選項C，中國期貨投資者保障基金是在期貨公司嚴重違法違規(guī)或者風(fēng)險控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴重危及社會穩(wěn)定和期貨市場安全時，補償投資者保證金損失的專項基金。其設(shè)立并非是中國期貨市場進入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志事件，所以C選項錯誤。選項D，中國期貨市場監(jiān)控中心成立于2006年5月，它主要負責(zé)期貨市場交易、結(jié)算、交割等環(huán)節(jié)的監(jiān)測監(jiān)控工作，保障期貨市場的平穩(wěn)運行，但它的成立并不意味著中國期貨市場進入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。45、針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為，屬于外匯期貨的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期現(xiàn)套利

D.跨幣種套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯期貨不同套利方式的概念。下面對各選項進行分析：-選項A：跨期套利是指在同一市場（即同一交易所）同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以利用不同月份合約的價差變動來獲利的交易行為。而題干強調(diào)的是在不同交易所進行交易，并非同一交易所不同交割月份的合約操作，所以A選項不符合題意。-選項B：跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以利用兩個市場的價差變動來獲利。題干中“針對同一外匯期貨品種，在不同交易所進行的方向相反、數(shù)量相同的交易行為”，完全符合跨市套利的定義，所以B選項正確。-選項C：期現(xiàn)套利是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。題干中未涉及期貨市場與現(xiàn)貨市場的交易，所以C選項不符合題意。-選項D：跨幣種套利是指交易者根據(jù)對交割月份相同而幣種不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預(yù)測，買進某一幣種的期貨合約，同時賣出另一幣種相同交割月份的期貨合約，從而進行套利交易。題干強調(diào)的是同一外匯期貨品種在不同交易所的操作，并非不同幣種，所以D選項不符合題意。綜上，答案選B。46、某香港投機者5月份預(yù)測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在香港期權(quán)交易所買入1手（10噸/手）9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期貨價格為2000港元/噸，期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，該投機者要求行使期權(quán)，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利（）港元。

A.1000

B.1500

C.1800

D.2000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計算出該投機者行使期權(quán)的盈利以及支付的權(quán)利金成本，再用行使期權(quán)的盈利減去權(quán)利金成本，即可得到總盈利。步驟一：計算行使期權(quán)的盈利該投機者買入的是9月份到期的大豆期貨看漲期權(quán)合約，期權(quán)執(zhí)行價格為2000港元/噸，到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸。此時該投機者行使期權(quán)，以2000港元/噸買入1手（10噸/手）9月大豆期貨，并同時在期貨市場上以2200港元/噸對沖平倉。根據(jù)公式：盈利=（平倉價格-買入價格）×交易數(shù)量，可得行使期權(quán)的盈利為：\((2200-2000)×10=2000\)（港元）步驟二：計算權(quán)利金成本已知期權(quán)權(quán)利金為20港元/噸，交易數(shù)量為10噸，根據(jù)公式：權(quán)利金成本=權(quán)利金×交易數(shù)量，可得權(quán)利金成本為：\(20×10=200\)（港元）步驟三：計算總盈利總盈利等于行使期權(quán)的盈利減去權(quán)利金成本，即：\(2000-200=1800\)（港元）綜上，該投機者總共盈利1800港元，答案選C。47、關(guān)于國債期貨套期保值和基點價值的相關(guān)描述，正確的是（）。

A.對沖所需國債期貨合約數(shù)量=債券組合的基點價值÷【（CTD價格×期貨合約面值÷100）×CTD轉(zhuǎn)換因子】

B.對沖所需國債期貨合約數(shù)量=債券組合價格波動÷期貨合約價格

C.國債期貨合約的基點價值約等于最便宜可交割國債的基點價值乘以其轉(zhuǎn)換因子

D.基點價值是指利率每變化一個基點時，引起的債券價格變動的相對額

【答案】：A

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A在進行國債期貨套期保值時，計算對沖所需國債期貨合約數(shù)量的公式為債券組合的基點價值除以【（CTD價格×期貨合約面值÷100）×CTD轉(zhuǎn)換因子】，所以該選項描述正確。選項B對沖所需國債期貨合約數(shù)量的計算并非債券組合價格波動除以期貨合約價格，此公式不符合國債期貨套期保值合約數(shù)量的計算邏輯，該選項描述錯誤。選項C國債期貨合約的基點價值約等于最便宜可交割國債（CTD）的基點價值除以其轉(zhuǎn)換因子，而非乘以其轉(zhuǎn)換因子，該選項描述錯誤。選項D基點價值是指利率每變化一個基點（0.01%）時，引起的債券價格變動的絕對額，而非相對額，該選項描述錯誤。綜上，本題正確答案是A。48、2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（）。

A.IF1503.IF1504.IF1505.IF1506

B.IF1504.IF1505.IF1506.IF1507

C.IF1504.IF1505.IF1506.IF1508

D.IF1503.IF1504.IF1506.IF1509

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個季月。在本題中，時間是2015年3月28日，當(dāng)月合約為IF1503；下月合約為IF1504；季月是指3月、6月、9月、12月，隨后兩個季月為6月和9月，對應(yīng)的合約為IF1506和IF1509。所以2015年3月28日，中國金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有IF1503、IF1504、IF1506、IF1509，答案選D。49、5月10日，7月份和8月份豆粕期貨價格分別為3100元／噸和3160元／噸，套利者判斷價差明顯大于合理水平，下列選項中該套利者最有可能進行的交易是（）。

A.賣出7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約

B.買入7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約

C.買入7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約

D.賣出7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查期貨套利交易的相關(guān)知識。當(dāng)套利者判斷期貨合約價差明顯大于合理水平時，會進行套利操作以獲取利潤。分析期貨合約價差情況已知7月份和8月份豆粕期貨價格分別為3100元／噸和3160元／噸，即8月份豆粕期貨價格高于7月份豆粕期貨價格，且套利者判斷價差明顯大于合理水平。在這種情況下，套利者預(yù)期未來價差會縮小。對各選項進行分析-選項A：賣出7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約。若采取此操作，當(dāng)價差縮小時，賣出的7月合約價格下跌幅度可能小于買入的8月合約價格下跌幅度，或者7月合約價格上漲幅度大于8月合約價格上漲幅度，會導(dǎo)致虧損，所以該選項不符合套利者預(yù)期，排除。-選項B：買入7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約。由于預(yù)期價差會縮小，即7月合約價格相對上漲或下跌幅度小于8月合約，當(dāng)未來價差縮小時，買入的7月合約盈利，賣出的8月合約也盈利，該操作符合套利者預(yù)期，能夠獲取利潤，該選項正確。-選項C：買入7月豆粕期貨合約同時買入8月豆粕期貨合約。這種操作屬于同向買入，無法利用價差縮小來獲利，不能實現(xiàn)套利目的，排除。-選項D：賣出7月豆粕期貨合約同時賣出8月豆粕期貨合約。這是同向賣出操作，同樣無法利用價差縮小來獲取利潤，不能達到套利的效果，排除。綜上，答案選B。50、當(dāng)巴西災(zāi)害性天氣出現(xiàn)時，國際市場上可可的期貨價格會（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.不確定上漲或下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)巴西在可可生產(chǎn)中的地位以及供求關(guān)系對價格的影響來分析災(zāi)害性天氣出現(xiàn)時國際市場上可可期貨價格的變化。巴西是世界上重要的可可生產(chǎn)國之一。