期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、交易保證金是會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是（）的保證金。

A.已被合約占用

B.未被合約占用

C.已經(jīng)發(fā)生虧損

D.還未發(fā)生虧損

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)交易保證金定義及性質(zhì)的理解。交易保證金是會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金。其本質(zhì)是已被合約占用的資金，用于保證合約的順利執(zhí)行。選項(xiàng)A，已被合約占用的保證金符合交易保證金的定義和用途，會(huì)員繳納這部分資金是為了確保其在合約中的責(zé)任和義務(wù)得以履行，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，未被合約占用的資金不能稱為交易保證金，它不具備保證合約履行的特定用途，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交易保證金與是否已經(jīng)發(fā)生虧損并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，它是在合約履行過(guò)程中預(yù)先繳存用于保障合約順利進(jìn)行的資金，并非針對(duì)虧損情況而言，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，交易保證金不是依據(jù)是否還未發(fā)生虧損來(lái)界定的，其核心在于保證合約履行，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。2、如果某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)的是（）。

A.上一交易日開(kāi)盤價(jià)

B.上一交易日結(jié)算價(jià)

C.上一交易日收盤價(jià)

D.本月平均價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約當(dāng)日無(wú)成交時(shí)結(jié)算價(jià)的確定。在期貨交易中，結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和確定下一交易日漲跌停板幅度的依據(jù)。對(duì)于某種期貨合約，如果當(dāng)日無(wú)成交，按照規(guī)定應(yīng)采用上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)A，上一交易日開(kāi)盤價(jià)是上一交易日開(kāi)始交易時(shí)的價(jià)格，它并不能反映該合約在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的合理價(jià)值以及整個(gè)交易過(guò)程的綜合情況，所以不能作為當(dāng)日無(wú)成交時(shí)的結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)C，上一交易日收盤價(jià)只是上一交易日最后一筆交易的價(jià)格，同樣不能全面體現(xiàn)整個(gè)交易時(shí)段的市場(chǎng)信息以及對(duì)當(dāng)前合約價(jià)值的合理評(píng)估，因此也不合適作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)D，本月平均價(jià)反映的是一個(gè)月內(nèi)價(jià)格的平均水平，時(shí)間跨度較長(zhǎng)，不能及時(shí)體現(xiàn)當(dāng)前市場(chǎng)的變化情況和合約當(dāng)前的實(shí)際價(jià)值，不適合用于當(dāng)日結(jié)算。綜上，答案選B。3、在期貨市場(chǎng)中，（）通過(guò)買賣期貨合約買賣活動(dòng)以減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

A.投資者

B.投機(jī)者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)不同參與者的特點(diǎn)及作用。選項(xiàng)A：投資者投資者在期貨市場(chǎng)中主要是為了獲取投資收益，他們通過(guò)對(duì)市場(chǎng)行情的分析和判斷，買賣期貨合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲利。其目的并非減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：投機(jī)者投機(jī)者是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易者。他們通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌，進(jìn)行買賣操作，承擔(dān)著較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求利潤(rùn)。投機(jī)者并不會(huì)通過(guò)買賣期貨合約來(lái)減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而是主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取投機(jī)利潤(rùn)，所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。套期保值者參與期貨市場(chǎng)的主要目的就是通過(guò)買賣期貨合約來(lái)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D：經(jīng)紀(jì)商期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織。其主要職能是為客戶提供交易服務(wù)，如代理客戶下單、執(zhí)行交易指令等，并不涉及利用期貨合約減小自身現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的操作，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。4、假設(shè)間接報(bào)價(jià)法下，歐元／美元的報(bào)價(jià)是1.3626，那么1美元可以兌換()歐元。

A.1.3626

B.0.7339

C.1.0000

D.0.8264

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)間接報(bào)價(jià)法的含義來(lái)計(jì)算1美元可兌換的歐元數(shù)量。題干條件分析間接報(bào)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（如1個(gè)單位）的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。在本題中，歐元／美元的報(bào)價(jià)是1.3626，這意味著1歐元可以兌換1.3626美元。具體推理過(guò)程要求1美元可以兌換多少歐元，可根據(jù)上述匯率進(jìn)行計(jì)算。因?yàn)?歐元能兌換1.3626美元，所以1美元能兌換的歐元數(shù)為\(1\div1.3626\approx0.7339\)（歐元）。綜上，答案選B。5、當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為（）。

A.負(fù)值

B.正值

C.零

D.正值或負(fù)值

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)判斷當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)基差的正負(fù)情況。基差是指某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知條件為期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，即現(xiàn)貨價(jià)格小于期貨價(jià)格。在基差計(jì)算公式中，被減數(shù)（現(xiàn)貨價(jià)格）小于減數(shù)（期貨價(jià)格），那么所得的差必然是小于零的，也就是基差為負(fù)值。所以當(dāng)期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，基差為負(fù)值，本題答案選A。6、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.德國(guó)

B.法國(guó)

C.英國(guó)

D.美國(guó)

【答案】：C"

【解析】本題主要考查最早的金屬期貨交易誕生地的相關(guān)知識(shí)。金屬期貨是期貨市場(chǎng)的重要組成部分，在期貨交易發(fā)展歷程中，英國(guó)在金屬期貨交易領(lǐng)域有著開(kāi)創(chuàng)性的地位。最早的金屬期貨交易誕生于英國(guó)，所以本題正確答案是C。"7、通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響的是（）。

A.財(cái)政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各政策的特點(diǎn)，分析其是否能通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響，進(jìn)而得出正確答案。選項(xiàng)A：財(cái)政政策財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過(guò)財(cái)政支出與稅收政策來(lái)調(diào)節(jié)總需求。它主要側(cè)重于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，如通過(guò)政府購(gòu)買、稅收、轉(zhuǎn)移支付等手段影響社會(huì)總需求和國(guó)民收入，一般是直接影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并非主要通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：貨幣政策貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要是通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等手段來(lái)直接影響利率水平和貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性，并非通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率政策利率政策是一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)條件和經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)制訂的，關(guān)于利率方面的各種制度、法令和條例的總稱。它是直接對(duì)利率進(jìn)行調(diào)控的政策，通過(guò)調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式直接影響市場(chǎng)利率水平，并非通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率政策匯率政策是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過(guò)金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣比價(jià)確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。匯率的變動(dòng)會(huì)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，比如本幣貶值會(huì)使進(jìn)口商品價(jià)格上升，從而推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲；同時(shí)，匯率變動(dòng)也會(huì)影響短期資本流動(dòng)，當(dāng)本幣預(yù)期升值時(shí)，會(huì)吸引短期資本流入，反之則會(huì)導(dǎo)致短期資本流出。而物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)的變化會(huì)間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響，所以匯率政策能夠通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接地對(duì)利率產(chǎn)生影響。因此選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。8、某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，決定利用鋁期貨進(jìn)行套期保值。3月5日該廠在7月份到期的鋁期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為20500元/噸。此時(shí)鋁錠的現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸。至6月5日，期貨價(jià)格為20800元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸。則套期保值效果為（）。

A.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

D.賣出套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，有凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值的相關(guān)知識(shí)，判斷該廠采取的套期保值方式，再通過(guò)比較期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，來(lái)確定套期保值的效果。步驟一：判斷套期保值方式買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。已知某鋁型材廠計(jì)劃在三個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批鋁錠，為了避免鋁錠價(jià)格上漲帶來(lái)成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，該廠在期貨市場(chǎng)買入鋁期貨合約，所以該廠采取的是買入套期保值方式。由此可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：判斷套期保值效果完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧完全相抵，不完全套期保值是指期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵。計(jì)算期貨市場(chǎng)盈虧：3月5日建倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格為20500元/噸，6月5日期貨價(jià)格為20800元/噸，期貨價(jià)格上漲。因?yàn)槭琴I入套期保值，期貨價(jià)格上漲會(huì)產(chǎn)生盈利，每噸盈利為\(20800-20500=300\)元。計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧：3月5日鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格為19700元/噸，6月5日現(xiàn)貨價(jià)格為19900元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲。作為未來(lái)需要購(gòu)買鋁錠的一方，現(xiàn)貨價(jià)格上漲會(huì)導(dǎo)致成本增加，即每噸虧損\(19900-19700=200\)元。步驟三：計(jì)算凈盈虧并確定答案期貨市場(chǎng)每噸盈利300元，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損200元，兩者盈虧不能完全相抵，所以是不完全套期保值。凈盈利為期貨市場(chǎng)盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，即每噸凈盈利\(300-200=100\)元。因此，該廠進(jìn)行的是買入套期保值，實(shí)現(xiàn)不完全套期保值，且有凈盈利，答案選C。9、（）期貨是大連商品交易所的上市品種。

A.石油瀝青

B.動(dòng)力煤

C.玻璃

D.棕櫚油

【答案】：D

【解析】本題主要考查大連商品交易所的上市品種相關(guān)知識(shí)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：石油瀝青期貨是上海期貨交易所的上市品種，并非大連商品交易所的上市品種，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：動(dòng)力煤期貨是鄭州商品交易所的上市品種，不是大連商品交易所的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：玻璃期貨同樣是鄭州商品交易所的上市品種，而非大連商品交易所上市的，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：棕櫚油期貨是大連商品交易所的上市品種，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。10、下列時(shí)間價(jià)值最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)格為15的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格14

B.行權(quán)價(jià)格為7的看跌期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格8

C.行權(quán)價(jià)格為23的看漲期權(quán)價(jià)格為3，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格23

D.行權(quán)價(jià)格為12的看漲期權(quán)價(jià)格為2，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格13.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)分別分析各選項(xiàng)，進(jìn)而判斷出時(shí)間價(jià)值最大的選項(xiàng)。期權(quán)基本概念-期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，即期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值。-對(duì)于看跌期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值=行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)行權(quán)價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若行權(quán)價(jià)格≤標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)在價(jià)值為0。-對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-行權(quán)價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格≤行權(quán)價(jià)格，內(nèi)在價(jià)值為0。-時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-內(nèi)在價(jià)值。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A：-此為看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為15，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為14，由于行權(quán)價(jià)格＞標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式可得，內(nèi)在價(jià)值=15-14=1。-已知該看跌期權(quán)價(jià)格為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1=1。選項(xiàng)B：-該期權(quán)為看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為7，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為8，因?yàn)樾袡?quán)價(jià)格＜標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，所以內(nèi)在價(jià)值為0。-已知看跌期權(quán)價(jià)格為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-0=2。選項(xiàng)C：-此為看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為23，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為23，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=行權(quán)價(jià)格，所以內(nèi)在價(jià)值為0。-已知看漲期權(quán)價(jià)格為3，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=3-0=3。選項(xiàng)D：-該期權(quán)是看漲期權(quán)，行權(quán)價(jià)格為12，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為13.5，因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＞行權(quán)價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式可得，內(nèi)在價(jià)值=13.5-12=1.5。-已知看漲期權(quán)價(jià)格為2，根據(jù)時(shí)間價(jià)值計(jì)算公式可得，時(shí)間價(jià)值=2-1.5=0.5。總結(jié)比較各選項(xiàng)的時(shí)間價(jià)值大小，1＜2＜3，0.5＜3，可知選項(xiàng)C的時(shí)間價(jià)值最大。綜上，本題答案選C。11、原油期貨期權(quán)，看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶2．53美元，內(nèi)涵價(jià)值為0．15美元，則此看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為（）美元。

A.2.68

B.2.38

C.-2.38

D.2.53

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，其計(jì)算公式為：時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。已知該原油期貨看漲期權(quán)的權(quán)利金為每桶\(2.53\)美元，內(nèi)涵價(jià)值為\(0.15\)美元，將數(shù)據(jù)代入公式可得：時(shí)間價(jià)值=\(2.53-0.15=2.38\)（美元）所以此看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為\(2.38\)美元，答案選B。12、股票期權(quán)每份期權(quán)合約中規(guī)定的交易數(shù)量一般是（）股。

A.1

B.50

C.100

D.1000

【答案】：C

【解析】本題考查股票期權(quán)每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量。在股票期權(quán)交易里，每份期權(quán)合約規(guī)定的交易數(shù)量通常是100股。選項(xiàng)A的1股，數(shù)量過(guò)少，不符合實(shí)際的股票期權(quán)合約交易數(shù)量規(guī)定；選項(xiàng)B的50股，也并非標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)合約交易數(shù)量；選項(xiàng)D的1000股，數(shù)量過(guò)多，同樣不符合常規(guī)。所以本題正確答案是C。13、關(guān)于β系數(shù)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

B.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越小

C.某股票的β系數(shù)越大，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

D.某股票的β系數(shù)越大，其非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)β系數(shù)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的理解。β系數(shù)是衡量證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除；而非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，它可以通過(guò)投資組合的多樣化來(lái)分散。選項(xiàng)A和D，某股票的β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而非非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以某股票的β系數(shù)大小與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，這兩個(gè)選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，β系數(shù)越大，表明該股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越大，而不是越小，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，某股票的β系數(shù)越大，意味著該股票的價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)整體波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性越強(qiáng)，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也就越大，該選項(xiàng)表述正確。綜上，本題正確答案是C。14、當(dāng)期貨價(jià)格低估時(shí)，適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略為（）。

A.買入現(xiàn)貨股票，持有一段時(shí)間后賣出

B.賣出股指期貨，同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票

C.買入股指期貨，同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票

D.賣出股指期貨，持有一段時(shí)間后買入平倉(cāng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨期現(xiàn)套利策略的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A“買入現(xiàn)貨股票，持有一段時(shí)間后賣出”，該操作主要是基于對(duì)股票價(jià)格上漲的預(yù)期，通過(guò)低買高賣來(lái)獲取差價(jià)收益，這屬于普通的股票投資策略，并非針對(duì)期貨價(jià)格低估時(shí)的股指期貨期現(xiàn)套利策略。因此，選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B“賣出股指期貨，同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是在期貨價(jià)格高估時(shí)所采用的策略。當(dāng)期貨價(jià)格被高估，意味著期貨價(jià)格高于其合理價(jià)值，此時(shí)賣出股指期貨合約，同時(shí)買入對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，待期貨價(jià)格回歸合理水平時(shí)，通過(guò)平倉(cāng)期貨合約和賣出現(xiàn)貨股票來(lái)獲取利潤(rùn)。而本題是期貨價(jià)格低估的情況，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C當(dāng)期貨價(jià)格低估時(shí)，即期貨價(jià)格低于其合理價(jià)值，此時(shí)應(yīng)買入股指期貨，因?yàn)轭A(yù)期期貨價(jià)格會(huì)上漲向合理價(jià)值回歸；同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票，在期貨價(jià)格上漲到合理水平后平倉(cāng)獲利。所以“買入股指期貨，同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨股票”是期貨價(jià)格低估時(shí)適合采用的股指期貨期現(xiàn)套利策略，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D“賣出股指期貨，持有一段時(shí)間后買入平倉(cāng)”屬于單純的股指期貨做空操作，沒(méi)有涉及現(xiàn)貨市場(chǎng)的操作，不能實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)套利。期現(xiàn)套利是利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，需要同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行反向操作。因此，選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選C。15、1月初，3月和5月玉米期貨合約價(jià)格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價(jià)格同時(shí)賣出3月.買人5月玉米合約，等價(jià)差變動(dòng)到（）元／噸時(shí)，交易者平倉(cāng)獲利最大。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價(jià)差變動(dòng)與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉(cāng)獲利最大時(shí)的價(jià)差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價(jià)差該套利者賣出3月玉米合約、買入5月玉米合約，屬于賣出套利。初始時(shí)，3月玉米期貨合約價(jià)格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價(jià)格為1640元/噸，因此初始價(jià)差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣出套利的獲利條件對(duì)于賣出套利，只有當(dāng)價(jià)差縮小，即建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，套利者才能獲利。并且，價(jià)差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的獲利情況A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到70元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸擴(kuò)大到70元/噸，價(jià)差是擴(kuò)大的，此時(shí)賣出套利會(huì)虧損，不符合要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到80元/噸時(shí)，同樣價(jià)差是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到90元/噸時(shí)，價(jià)差也是擴(kuò)大的，賣出套利虧損，不符合要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到20元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價(jià)差縮小，賣出套利可以獲利。而且在題目所給的選項(xiàng)中，價(jià)差縮小到20元/噸時(shí)，價(jià)差縮小的幅度是最大的，所以此時(shí)交易者平倉(cāng)獲利最大，D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。16、當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動(dòng)時(shí)，即發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，（）。

A.各種股票的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)朝著同一方向變動(dòng)

B.投資組合可規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.即使想通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值也沒(méi)有辦法

D.所有股票都會(huì)有相同幅度的上漲或下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境或某些全局性的因素發(fā)生變動(dòng)，各種股票的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)受到這些全局性因素的影響，從而朝著同一方向變動(dòng)。例如，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，大部分股票價(jià)格會(huì)下跌；宏觀經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，大部分股票價(jià)格會(huì)上漲。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)，它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。投資組合只能分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法通過(guò)投資組合來(lái)規(guī)避的。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)的套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。在發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，以降低風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D雖然在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，各種股票的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)朝著同一方向變動(dòng)，但不同股票對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度不同，它們的漲跌幅度并不相同。例如，一些業(yè)績(jī)較好、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的股票，在市場(chǎng)下跌時(shí)可能跌幅較??；而一些業(yè)績(jī)較差、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的股票，在市場(chǎng)下跌時(shí)可能跌幅較大。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。17、在點(diǎn)價(jià)交易中，賣方叫價(jià)是指（）。

A.確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方

B.確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方

C.確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方

D.確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)點(diǎn)價(jià)交易中賣方叫價(jià)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的權(quán)利歸屬賣方確定現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)與點(diǎn)價(jià)交易中的賣方叫價(jià)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。賣方叫價(jià)主要涉及價(jià)格方面的權(quán)利，而非現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)的確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：確定基差大小的權(quán)利歸屬賣方基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的大小通常受市場(chǎng)供求關(guān)系等多種因素影響，并非由賣方叫價(jià)來(lái)確定。賣方叫價(jià)的核心是關(guān)于實(shí)際交易價(jià)格的確定權(quán)利，而非基差大小的確定權(quán)利，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方在點(diǎn)價(jià)交易中，點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。而賣方叫價(jià)就是指確定具體時(shí)點(diǎn)的實(shí)際交易價(jià)格的權(quán)利歸屬賣方，符合點(diǎn)價(jià)交易中賣方叫價(jià)的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：確定期貨合約交割月份的權(quán)利歸屬賣方確定期貨合約交割月份與點(diǎn)價(jià)交易中的賣方叫價(jià)概念不相關(guān)。賣方叫價(jià)側(cè)重于價(jià)格的確定，而不是期貨合約交割月份的確定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。18、根據(jù)規(guī)定，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于()。

A.20％

B.30％

C.40％

D.60％

【答案】：A"

【解析】本題考查期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)比例的規(guī)定。在相關(guān)規(guī)定中明確指出，期貨公司凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于20％，所以本題答案選A。"19、在期貨市場(chǎng)上，套期保值者的原始動(dòng)機(jī)是（）。

A.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求利潤(rùn)最大化

B.通過(guò)期貨市場(chǎng)獲取更多的投資機(jī)會(huì)

C.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

D.通過(guò)期貨市場(chǎng)尋求價(jià)格保障，規(guī)避現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)套期保值者的概念和目的來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。A選項(xiàng)：套期保值者參與期貨市場(chǎng)的主要目的并非尋求利潤(rùn)最大化。利潤(rùn)最大化通常是投機(jī)者在期貨市場(chǎng)的追求目標(biāo)，他們通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)，低買高賣來(lái)獲取差價(jià)利潤(rùn)。而套期保值者主要是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，并非追求高額利潤(rùn)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：套期保值者參與期貨市場(chǎng)不是為了獲取更多的投資機(jī)會(huì)。投資機(jī)會(huì)的獲取更側(cè)重于在市場(chǎng)中尋找潛在的盈利點(diǎn)進(jìn)行資金投入，這是投資者的行為特征。套期保值者是與現(xiàn)貨市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)，為了保障現(xiàn)貨交易的穩(wěn)定，而不是單純追求新的投資機(jī)會(huì)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：“消除現(xiàn)貨交易的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”表述不準(zhǔn)確。在現(xiàn)實(shí)的期貨市場(chǎng)中，由于多種因素的影響，如市場(chǎng)的不確定性、基差變動(dòng)等，套期保值只能在一定程度上降低或規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法完全消除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，以一個(gè)市場(chǎng)的盈利來(lái)彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)的虧損，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨交易價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。這符合套期保值者參與期貨市場(chǎng)的原始動(dòng)機(jī)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。20、假設(shè)C、K兩個(gè)期貨交易所同時(shí)交易銅期貨合約，且兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用。某日，C、K兩個(gè)期貨交易所6月份銅的期貨價(jià)格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸。某投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差，再與合理價(jià)差對(duì)比，判斷兩個(gè)交易所期貨價(jià)格的高低情況，進(jìn)而確定適宜的操作措施。步驟一：計(jì)算兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差已知C交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53070元/噸，那么兩交易所6月份銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：分析實(shí)際價(jià)差與合理價(jià)差的關(guān)系已知兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸，即兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差為90元/噸。由于實(shí)際價(jià)差230元/噸大于合理價(jià)差90元/噸，說(shuō)明C交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏低。步驟三：確定適宜的操作措施因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，即價(jià)差會(huì)縮小，而當(dāng)前C交易所價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所價(jià)格相對(duì)偏低，所以應(yīng)賣出價(jià)格相對(duì)較高的C交易所的期貨合約，買入價(jià)格相對(duì)較低的K交易所的期貨合約。因此，適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。21、我國(guó)鋼期貨的交割月份為（）。

A.1.3.5.7.8.9.11.12月

B.1.3.4.5.6.7.8.9.10.11月

C.1.3.5.7.9.11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)鋼期貨的交割月份相關(guān)知識(shí)。對(duì)于期貨交易而言，交割月份是一個(gè)重要的交易參數(shù)。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：1、3、5、7、8、9、11、12月，該組合并非我國(guó)鋼期貨的實(shí)際交割月份。-選項(xiàng)B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，此組合也不符合我國(guó)鋼期貨交割月份的規(guī)定。-選項(xiàng)C：1、3、5、7、9、11月，同樣不是我國(guó)鋼期貨的正確交割月份。-選項(xiàng)D：1-12月，我國(guó)鋼期貨的交割月份為全年12個(gè)月，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況。綜上，正確答案是D。22、關(guān)于看漲期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）。

A.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

B.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

C.賣出看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

D.買進(jìn)看漲期權(quán)可用以規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)看漲期權(quán)相關(guān)知識(shí)的理解，關(guān)鍵在于明確買進(jìn)和賣出看漲期權(quán)的作用以及針對(duì)不同交易（買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)）的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。選項(xiàng)A分析賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期日?qǐng)?zhí)行期權(quán)，賣方需按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)賣出看漲期權(quán)時(shí)，實(shí)際上是承擔(dān)了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，期權(quán)買方會(huì)執(zhí)行期權(quán)，賣方可能面臨虧損，所以無(wú)法規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析買進(jìn)看漲期權(quán)賦予買方在未來(lái)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于將要賣出標(biāo)的資產(chǎn)的情況，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在于價(jià)格下跌，而買進(jìn)看漲期權(quán)是預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲利的操作，不能規(guī)避將要賣出的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析賣出看漲期權(quán)意味著賣方在期權(quán)買方執(zhí)行權(quán)利時(shí)，有義務(wù)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。如果是為了規(guī)避將要買進(jìn)的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，賣出看漲期權(quán)并不能起到有效的作用，因?yàn)槿魳?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，賣方可能面臨巨大損失，無(wú)法保障以合適價(jià)格買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析買進(jìn)看漲期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得在未來(lái)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)投資者將要買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)時(shí)，擔(dān)心標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加，此時(shí)買進(jìn)看漲期權(quán)，若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格真的上漲，投資者可以按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，從而規(guī)避了因價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。23、某品種合約最小變動(dòng)價(jià)位為10元／噸，合約交易單位為5噸／手，則每手合約的最小變動(dòng)值是（）元。

A.5

B.10

C.2

D.50

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最小變動(dòng)價(jià)位和合約交易單位來(lái)計(jì)算每手合約的最小變動(dòng)值。已知某品種合約最小變動(dòng)價(jià)位為\(10\)元／噸，合約交易單位為\(5\)噸／手。每手合約的最小變動(dòng)值等于最小變動(dòng)價(jià)位乘以合約交易單位，將數(shù)據(jù)代入可得：\(10\times5=50\)（元）。所以每手合約的最小變動(dòng)值是\(50\)元，答案選D。24、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或已按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來(lái)出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來(lái)出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來(lái)有出售義務(wù)卻沒(méi)有對(duì)應(yīng)的實(shí)物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因?yàn)樗枰谖磥?lái)市場(chǎng)上獲取商品來(lái)履行出售約定，如果市場(chǎng)價(jià)格上升，企業(yè)會(huì)面臨成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，符合空頭頭寸的特征，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或已按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買某商品或資產(chǎn)。持有實(shí)物商品意味著企業(yè)在市場(chǎng)上有實(shí)際的貨物資產(chǎn)，按固定價(jià)格約定在未來(lái)購(gòu)買某商品或資產(chǎn)也是對(duì)未來(lái)?yè)碛猩唐返囊环N預(yù)期，這種情況屬于多頭頭寸，即對(duì)商品價(jià)格上漲有預(yù)期，希望通過(guò)持有或未來(lái)獲取商品來(lái)獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來(lái)出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來(lái)出售只是對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當(dāng)前是擁有實(shí)際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營(yíng)銷售行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場(chǎng)中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場(chǎng)價(jià)格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。25、一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)期貨公司按規(guī)定對(duì)保證金不足的客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失由（）承擔(dān)。

A.期貨交易所

B.期貨公司和客戶共同

C.客戶

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司對(duì)保證金不足客戶強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)相關(guān)費(fèi)用和損失的承擔(dān)主體。在期貨交易中，客戶參與交易需按規(guī)定繳納保證金。當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司會(huì)按照規(guī)定對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)操作。從責(zé)任歸屬的角度來(lái)看，期貨公司是按照規(guī)定執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)，這是為了保障交易的正常進(jìn)行和市場(chǎng)的穩(wěn)定，其本身并沒(méi)有過(guò)錯(cuò)，不應(yīng)該承擔(dān)強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失。期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易，并不直接參與客戶與期貨公司之間的具體交易行為，所以也不會(huì)承擔(dān)這些費(fèi)用和損失。而客戶是交易的直接參與者，保證金不足是客戶自身交易行為導(dǎo)致的結(jié)果，根據(jù)交易規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的原則，強(qiáng)行平倉(cāng)的有關(guān)費(fèi)用和發(fā)生的損失應(yīng)由客戶承擔(dān)。因此，答案選C。26、關(guān)于期貨交易與遠(yuǎn)期交易的描述，以下正確的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)都較小

B.期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的

C.都具有較好的流動(dòng)性，所以形成的價(jià)格都具有權(quán)威性

D.交易均是由雙方通過(guò)一對(duì)一談判達(dá)成

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析，從而判斷其正確性：A選項(xiàng)：期貨交易通常以交易所為交易對(duì)手，有保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等保障，信用風(fēng)險(xiǎn)較??；而遠(yuǎn)期交易是交易雙方私下簽訂合約，沒(méi)有像期貨交易那樣的完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。所以該選項(xiàng)中說(shuō)二者信用風(fēng)險(xiǎn)都較小是錯(cuò)誤的。B選項(xiàng)：期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。遠(yuǎn)期交易是指雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按事先確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約交易。隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)需求的變化，為了克服遠(yuǎn)期交易的局限性，如流動(dòng)性差、信用風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題，逐漸發(fā)展出了標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和集中交易的期貨市場(chǎng)。所以該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：期貨市場(chǎng)有眾多參與者，交易活躍，具有較好的流動(dòng)性，通過(guò)集中交易形成的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系，具有權(quán)威性；而遠(yuǎn)期交易一般是根據(jù)雙方的具體需求私下協(xié)商達(dá)成的，合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，難以在市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓流通，流動(dòng)性較差，形成的價(jià)格缺乏廣泛的市場(chǎng)代表性和權(quán)威性。所以該選項(xiàng)中說(shuō)二者都具有較好的流動(dòng)性且形成的價(jià)格都具有權(quán)威性是錯(cuò)誤的。D選項(xiàng)：期貨交易是在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，由眾多買方和賣方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式達(dá)成交易，并非一對(duì)一談判；遠(yuǎn)期交易則是交易雙方通過(guò)一對(duì)一談判，就交易的標(biāo)的物、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間和地點(diǎn)等條款達(dá)成一致意見(jiàn)，簽訂遠(yuǎn)期合約。所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選B。27、某套利者買入5月份菜籽油期貨合約同時(shí)賣出9月份菜籽油期貨合約，價(jià)格分別為10150元/噸和10110元/噸，平倉(cāng)時(shí)兩合約的期貨價(jià)格分別為10125元/噸和10175元/噸，則該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差為（）元/噸。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該套利者平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差。期貨價(jià)差是指期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，需要明確建倉(cāng)和平倉(cāng)時(shí)都是用價(jià)格較高的期貨合約減去價(jià)格較低的期貨合約。該套利者買入5月份菜籽油期貨合約，價(jià)格為10150元/噸，賣出9月份菜籽油期貨合約，價(jià)格為10110元/噸；平倉(cāng)時(shí)，5月份菜籽油期貨合約價(jià)格為10125元/噸，9月份菜籽油期貨合約價(jià)格為10175元/噸。由于在平倉(cāng)時(shí)9月份菜籽油期貨合約價(jià)格（10175元/噸）高于5月份菜籽油期貨合約價(jià)格（10125元/噸），根據(jù)價(jià)差計(jì)算方法，平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差等于價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格，即平倉(cāng)時(shí)價(jià)差=10125-10175=-50（元/噸）。綜上，答案選B。28、假定美元和德國(guó)馬克的即期匯率為USD／DEM=1．6917／22，1個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)是25／34，則一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是（）。

A.USD／DEM=1.6851／47

B.USD／DEM=1.6883／97

C.USD／DEM=1.6942／56

D.USD／DEM=1.6897／83

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)即期匯率與遠(yuǎn)期差價(jià)來(lái)計(jì)算一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確即期匯率與遠(yuǎn)期差價(jià)的含義即期匯率是指外匯買賣達(dá)成協(xié)議后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。本題中美元和德國(guó)馬克的即期匯率為\(USD／DEM=1.6917／22\)，前者\(yùn)(1.6917\)是銀行買入美元的匯率（即客戶賣出美元的匯率），后者\(yùn)(1.6922\)是銀行賣出美元的匯率（即客戶買入美元的匯率）。遠(yuǎn)期差價(jià)是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額。本題中\(zhòng)(1\)個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)是\(25／34\)，這表示遠(yuǎn)期匯率相對(duì)即期匯率的升水點(diǎn)數(shù)。步驟二：根據(jù)規(guī)則計(jì)算遠(yuǎn)期匯率在直接標(biāo)價(jià)法下（本題\(USD／DEM\)是直接標(biāo)價(jià)法，即一定單位的外國(guó)貨幣兌換若干單位的本國(guó)貨幣），遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算規(guī)則是：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水點(diǎn)數(shù)。銀行買入美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行買入價(jià)+升水點(diǎn)數(shù)，即\(1.6917+0.0025=1.6942\)；銀行賣出美元的遠(yuǎn)期匯率=即期匯率銀行賣出價(jià)+升水點(diǎn)數(shù)，即\(1.6922+0.0034=1.6956\)。所以，一個(gè)月期的遠(yuǎn)期匯率是\(USD／DEM=1.6942／56\)，答案選C。29、客戶保證金不足時(shí)應(yīng)該（）。

A.允許客戶透支交易

B.及時(shí)追加保證金

C.立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)

D.無(wú)期限等待客戶追繳保證金

【答案】：B

【解析】本題主要考查客戶保證金不足時(shí)應(yīng)采取的措施。選項(xiàng)A，允許客戶透支交易違背了保證金交易的基本規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致資金損失和金融秩序混亂，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，及時(shí)追加保證金是合理且符合規(guī)定的做法。這既能保證交易的正常進(jìn)行，維持市場(chǎng)的穩(wěn)定有序，又有助于金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)，保障自身的資金安全和業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，立即對(duì)客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)過(guò)于絕對(duì)。通常金融機(jī)構(gòu)會(huì)先通知客戶追加保證金，只有在客戶未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)追加保證金等特定情況下，才會(huì)考慮強(qiáng)行平倉(cāng)，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，無(wú)期限等待客戶追繳保證金會(huì)使金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期暴露在風(fēng)險(xiǎn)中，影響自身的資金流動(dòng)性和正常業(yè)務(wù)開(kāi)展，不符合風(fēng)險(xiǎn)管理要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。30、假定市場(chǎng)利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為（）點(diǎn)。

A.8.75

B.26.25

C.35

D.無(wú)法確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式來(lái)求解9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差。步驟一：明確相關(guān)公式對(duì)于股指期貨，不同到期月份合約之間的理論價(jià)差計(jì)算公式為：\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)，其中\(zhòng)(F（T_2）\)、\(F（T_1）\)分別為不同到期時(shí)間的期貨合約價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場(chǎng)利率，\(d\)為紅利率，\((T_2-T_1)\)為兩個(gè)到期時(shí)間的時(shí)間差。步驟二：分析題目條件已知市場(chǎng)利率\(r=5\%\)，股票紅利率\(d=2\%\)，8月1日滬深300指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)。9月份合約和12月份合約，9月合約到期時(shí)間記為\(T_1\)，12月合約到期時(shí)間記為\(T_2\)，則時(shí)間差\((T_2-T_1)=\frac{12-9}{12}=\frac{1}{4}\)年。步驟三：計(jì)算理論價(jià)差將\(S=3500\)、\(r=5\%\)、\(d=2\%\)、\((T_2-T_1)=\frac{1}{4}\)代入公式\(F（T_2）-F（T_1）=S（r-d）（T_2-T_1）\)可得：\(F（T_2）-F（T_1）=3500\times(5\%-2\%)\times\frac{1}{4}\)\(=3500\times3\%\times\frac{1}{4}\)\(=105\times\frac{1}{4}\)\(=26.25\)（點(diǎn)）所以9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為26.25點(diǎn)，答案選B。31、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它通常與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、資金運(yùn)作等內(nèi)部因素相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對(duì)與市場(chǎng)整體波動(dòng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，而不是針對(duì)企業(yè)特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品研發(fā)等方面有關(guān)。股指期貨套期保值并不能解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的這些具體問(wèn)題，無(wú)法回避股票組合的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革等。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，通過(guò)在股指期貨市場(chǎng)建立與股票組合價(jià)值變動(dòng)方向相反的頭寸，來(lái)對(duì)沖股票組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由某一特殊的因素引起，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，如某公司的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題、管理層變動(dòng)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資的方式來(lái)降低，即投資于多個(gè)不同行業(yè)、不同公司的股票，而股指期貨套期保值主要是應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的回避作用不大，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。32、公司財(cái)務(wù)主管預(yù)期在不久的將來(lái)收到100萬(wàn)美元，他希望將這筆錢投資在90天到期的國(guó)庫(kù)券。要保護(hù)投資免受短期利率下降帶來(lái)的損害，投資人很可能（）。

A.購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債的期貨合約

B.出售短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約

C.購(gòu)買短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約

D.出售歐洲美元的期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及的期貨合約特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資人保護(hù)投資免受短期利率下降損害的需求來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債的期貨合約長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約主要與長(zhǎng)期國(guó)債的價(jià)格和收益率相關(guān)。題干中投資人的資金是要投資于90天到期的國(guó)庫(kù)券，關(guān)注的是短期利率波動(dòng)對(duì)這筆短期投資的影響。而長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約無(wú)法有效應(yīng)對(duì)90天到期國(guó)庫(kù)券因短期利率下降帶來(lái)的損害，故A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：出售短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約出售短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約意味著在未來(lái)要交割短期國(guó)庫(kù)券。當(dāng)短期利率下降時(shí)，短期國(guó)庫(kù)券價(jià)格會(huì)上升，出售期貨合約的投資者需要按約定價(jià)格賣出，會(huì)遭受損失，無(wú)法保護(hù)投資免受短期利率下降的損害，反而可能使情況更糟，所以B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：購(gòu)買短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約當(dāng)短期利率下降時(shí)，短期國(guó)庫(kù)券的價(jià)格會(huì)上升。投資人購(gòu)買短期國(guó)庫(kù)券的期貨合約，在未來(lái)可以按約定價(jià)格獲得短期國(guó)庫(kù)券。由于利率下降導(dǎo)致國(guó)庫(kù)券價(jià)格上升，投資人持有的期貨合約價(jià)值也會(huì)增加，能夠彌補(bǔ)因短期利率下降給投資帶來(lái)的損失，從而保護(hù)投資，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：出售歐洲美元的期貨合約歐洲美元期貨合約是基于歐洲美元存款利率的期貨合約，與90天到期的國(guó)庫(kù)券投資并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不能有效保護(hù)投資免受短期利率下降對(duì)90天到期國(guó)庫(kù)券投資的損害，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選C。33、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的最后交易日為到期月份的第（）個(gè)星期三。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：D"

【解析】這道題考查上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約最后交易日的相關(guān)知識(shí)。在上海證券交易所，個(gè)股期權(quán)合約的最后交易日為到期月份的第4個(gè)星期三，所以本題應(yīng)選D。"34、某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差的計(jì)算公式為（）。

A.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子

B.國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

C.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子

D.國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題考查某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債基差的計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，由于可交割國(guó)債存在票面利率、到期期限等差異，需要通過(guò)轉(zhuǎn)換因子對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。所以某國(guó)債券期貨合約與可交割國(guó)債的基差計(jì)算公式為：國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。選項(xiàng)A“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子”符合上述基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)B“國(guó)債期貨價(jià)格-國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”不符合基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)C“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格-國(guó)債期貨價(jià)格/轉(zhuǎn)換因子”計(jì)算方式錯(cuò)誤；選項(xiàng)D“國(guó)債現(xiàn)貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子-國(guó)債期貨價(jià)格”也不符合基差的正確計(jì)算方法。綜上，本題正確答案選A。35、某投資者上一交易日未持有期貨頭寸，且可用資金余額為20萬(wàn)元，當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)買入3月銅期貨合約20手，成交價(jià)為23100元/噸，其后賣出平倉(cāng)10手，成交價(jià)格為23300元/噸。當(dāng)日收盤價(jià)為23350元/噸，結(jié)算價(jià)為23210元/噸（銅期貨合約每手為5噸）。銅期貨合約的最低保證金為其合約價(jià)值的5%，當(dāng)天結(jié)算后投資者的可用資金余額為（）元（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）。

A.164475

B.164125

C.157125

D.157475

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中持倉(cāng)盈虧、平倉(cāng)盈虧的計(jì)算方法，先算出投資者的總盈虧，再結(jié)合保證金計(jì)算規(guī)則算出保證金金額，最后根據(jù)可用資金余額的計(jì)算公式得出結(jié)算后投資者的可用資金余額。步驟一：計(jì)算平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指投資者在實(shí)際平倉(cāng)時(shí)所發(fā)生的盈虧。其計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出平倉(cāng)價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知投資者買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(23100\)元/噸，賣出平倉(cāng)價(jià)為\(23300\)元/噸，賣出平倉(cāng)\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則平倉(cāng)盈虧為：\((23300-23100)×10×5=200×10×5=10000\)（元）步驟二：計(jì)算持倉(cāng)盈虧持倉(cāng)盈虧是指投資者持有合約至結(jié)算時(shí)所產(chǎn)生的盈虧。其計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，買入開(kāi)倉(cāng)價(jià)為\(23100\)元/噸，由于總共開(kāi)倉(cāng)\(20\)手，平倉(cāng)\(10\)手，所以持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(20-10=10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，則持倉(cāng)盈虧為：\((23210-23100)×10×5=110×10×5=5500\)（元）步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧等于平倉(cāng)盈虧與持倉(cāng)盈虧之和，將上述計(jì)算結(jié)果代入可得：總盈虧=平倉(cāng)盈虧+持倉(cāng)盈虧=\(10000+5500=15500\)（元）步驟四：計(jì)算交易保證金交易保證金是指投資者為了持有合約而需要繳納的資金，其計(jì)算公式為：交易保證金=結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)×交易單位×保證金比例。已知結(jié)算價(jià)為\(23210\)元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為\(10\)手，銅期貨合約每手為\(5\)噸，保證金比例為\(5\%\)，則交易保證金為：\(23210×10×5×5\%=23210×10×5×0.05=58025\)（元）步驟五：計(jì)算當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額可用資金余額是指投資者賬戶中可以自由支配的資金，其計(jì)算公式為：當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額=上一交易日可用資金余額+總盈虧-交易保證金。已知上一交易日可用資金余額為\(200000\)元，總盈虧為\(15500\)元，交易保證金為\(58025\)元，則當(dāng)日結(jié)算后可用資金余額為：\(200000+15500-58025=157475\)（元）綜上，答案選D。36、我國(guó)會(huì)員制期貨交易所根據(jù)工作職能需要設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門，但一般不包括（）。

A.交易部門

B.交割部門

C.財(cái)務(wù)部門

D.法律部門

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析會(huì)員制期貨交易所常見(jiàn)業(yè)務(wù)部門的工作職能，來(lái)判斷各選項(xiàng)是否屬于其一般會(huì)設(shè)置的部門。選項(xiàng)A：交易部門交易部門是期貨交易所極為重要的業(yè)務(wù)部門之一。在期貨交易中，交易部門負(fù)責(zé)組織和管理期貨合約的交易活動(dòng)，包括制定交易規(guī)則、監(jiān)控交易過(guò)程、維護(hù)交易秩序等。它直接關(guān)系到期貨交易的順利進(jìn)行，是保障市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵部門，所以會(huì)員制期貨交易所一般會(huì)設(shè)置交易部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：交割部門交割是期貨交易的重要環(huán)節(jié)，交割部門承擔(dān)著期貨合約到期時(shí)實(shí)物交割或現(xiàn)金交割的組織、協(xié)調(diào)和管理工作。它要確保交割流程符合規(guī)定，保證買賣雙方的權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)的正常運(yùn)行。因此，交割部門是會(huì)員制期貨交易所根據(jù)業(yè)務(wù)職能需要通常會(huì)設(shè)立的部門，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：財(cái)務(wù)部門財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)期貨交易所的財(cái)務(wù)管理工作，包括資金的籌集與運(yùn)用、成本核算、財(cái)務(wù)報(bào)表編制等。它對(duì)于保障交易所的財(cái)務(wù)健康、合理安排資源以及滿足監(jiān)管要求都起著至關(guān)重要的作用。所以，財(cái)務(wù)部門也是會(huì)員制期貨交易所常見(jiàn)的業(yè)務(wù)部門之一，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：法律部門雖然法律事務(wù)在期貨交易所的運(yùn)營(yíng)中也具有一定的重要性，但相較于交易、交割和財(cái)務(wù)等直接涉及核心業(yè)務(wù)流程的部門而言，法律部門并非是會(huì)員制期貨交易所為滿足基本工作職能需要而普遍設(shè)置的部門。在實(shí)際運(yùn)作中，期貨交易所可能會(huì)通過(guò)外聘法律顧問(wèn)等方式來(lái)處理法律相關(guān)事務(wù)。因此，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。37、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為940美元/盎司和950美元/盎司時(shí)，某套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，（）美元/盎司是該套利者指令的可能成交價(jià)差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析該套利者指令的可能成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。該套利者下達(dá)“買入8月黃金期貨，同時(shí)賣出12月黃金期貨，價(jià)差為10美元/盎司”的限價(jià)指令，這意味著該套利者希望能夠以不低于10美元/盎司的價(jià)差來(lái)完成此次套利操作。選項(xiàng)A：小于10美元/盎司的價(jià)差不符合該套利者設(shè)定的價(jià)差要求，因?yàn)橄迌r(jià)指令要求按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：小于8美元/盎司同樣不滿足套利者設(shè)定的價(jià)差為10美元/盎司的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：大于或等于10美元/盎司的價(jià)差滿足限價(jià)指令按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的條件，即成交價(jià)差不低于套利者所設(shè)定的10美元/盎司，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：等于9美元/盎司小于套利者設(shè)定的10美元/盎司的價(jià)差，不滿足限價(jià)指令的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。38、金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能是指（）。

A.資源配置功能

B.定價(jià)功能

C.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能

D.盈利功能

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定金融衍生工具最主要且是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能。選項(xiàng)A：資源配置功能金融衍生工具在一定程度上可以影響資源的配置，但它并非是金融衍生工具最基礎(chǔ)的功能。資源配置功能主要體現(xiàn)在引導(dǎo)資金流向不同的領(lǐng)域和企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化分配。然而，這一功能是在金融衍生工具其他功能的基礎(chǔ)上間接發(fā)揮作用的，不是其功能存在的基礎(chǔ)，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)B：定價(jià)功能定價(jià)功能是金融衍生工具的一個(gè)重要功能，它能夠?yàn)橄嚓P(guān)的金融資產(chǎn)或商品提供價(jià)格參考。通過(guò)衍生工具的交易，可以反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，從而幫助市場(chǎng)參與者確定合理的價(jià)格。但定價(jià)功能也是建立在其他更基礎(chǔ)的功能之上的，并非最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，因此該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是金融衍生工具產(chǎn)生的初衷和核心目的。企業(yè)和投資者面臨著各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。金融衍生工具，如期貨、期權(quán)、互換等，可以讓他們通過(guò)套期保值等方式將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給其他市場(chǎng)參與者，從而降低自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)這一基礎(chǔ)功能，金融衍生工具就失去了存在的價(jià)值，其他功能也無(wú)從談起。所以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能是金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：盈利功能盈利是投資者參與金融衍生工具交易的一個(gè)重要目標(biāo)，但它是在利用金融衍生工具其他功能的過(guò)程中實(shí)現(xiàn)的。金融衍生工具本身并不能直接創(chuàng)造盈利，而是通過(guò)幫助市場(chǎng)參與者管理風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格等方式，為投資者提供盈利的機(jī)會(huì)。因此，盈利功能不是金融衍生工具最主要且一切功能得以存在的基礎(chǔ)功能，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為C選項(xiàng)。39、利用股指期貨可以（）。

A.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

B.進(jìn)行套期保值，降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

C.進(jìn)行投機(jī)，通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)的雙向交易獲取超額收益

D.進(jìn)行套利，通過(guò)期貨市場(chǎng)的單向交易獲取價(jià)差收益

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。A選項(xiàng)：股指期貨是指以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，套期保值是其重要功能之一。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響，這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除。利用股指期貨進(jìn)行套期保值，可以在一定程度上對(duì)沖投資組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，通?？梢酝ㄟ^(guò)分散投資來(lái)降低或消除。股指期貨主要針對(duì)的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，而無(wú)法降低投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：雖然股指期貨可以用于投機(jī)，但投機(jī)并非其主要目的。而且通過(guò)期現(xiàn)市場(chǎng)雙向交易獲取超額收益存在較大不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，并且這也不是股指期貨的核心功能，題干強(qiáng)調(diào)的是利用股指期貨可以實(shí)現(xiàn)的常規(guī)功能，并非側(cè)重于投機(jī)獲取超額收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行反向交易，以期在價(jià)差發(fā)生有利變化時(shí)獲利的交易行為，并非是期貨市場(chǎng)的單向交易。因此，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。40、大連商品交易所豆粕期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸，那么每手合約的最小變動(dòng)值是（）元。

A.2

B.10

C.20

D.200

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)豆粕期貨合約的交易單位以及最小變動(dòng)價(jià)位來(lái)計(jì)算每手合約的最小變動(dòng)值。在大連商品交易所，豆粕期貨合約的交易單位是10噸/手，題目中已知該合約的最小變動(dòng)價(jià)位是1元/噸。每手合約的最小變動(dòng)值的計(jì)算公式為：交易單位×最小變動(dòng)價(jià)位。將豆粕期貨合約的交易單位10噸/手和最小變動(dòng)價(jià)位1元/噸代入公式，可得每手合約的最小變動(dòng)值=10×1=10元。所以本題答案選B。41、（），國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易。

A.2014年4月6日

B.2015年1月9日

C.2015年2月9日

D.2015年3月20日

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易時(shí)間這一知識(shí)點(diǎn)的記憶。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：2014年4月6日并非國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：2015年1月9日不符合國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易的實(shí)際時(shí)間，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：2015年2月9日不是國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易的時(shí)間點(diǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：2015年3月20日，國(guó)內(nèi)推出10年期國(guó)債期貨交易，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案為D。42、歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)有時(shí)會(huì)采用100減去以（)天計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率形式。

A.300

B.360

C.365

D.366

【答案】：B

【解析】本題考查歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)中計(jì)算年利率所采用的天數(shù)。歐洲美元期貨合約的報(bào)價(jià)通常采用一種特定方式，即100減去以一定天數(shù)計(jì)算的不帶百分號(hào)的年利率形式。在國(guó)際金融市場(chǎng)的慣例中，計(jì)算歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)時(shí)，采用的是按360天計(jì)算的年利率。這是因?yàn)樵诮鹑陬I(lǐng)域尤其是國(guó)際貨幣市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)中，360天的計(jì)算方式較為常用，它簡(jiǎn)化了計(jì)算過(guò)程，方便進(jìn)行利率的計(jì)算和比較等操作。選項(xiàng)A的300天不符合該市場(chǎng)對(duì)于歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)計(jì)算年利率的天數(shù)要求；選項(xiàng)C的365天是平年的實(shí)際天數(shù)，在該計(jì)算中并不適用；選項(xiàng)D的366天是閏年的天數(shù)，同樣不是歐洲美元期貨合約報(bào)價(jià)計(jì)算年利率所采用的天數(shù)。所以，本題正確答案選B。43、現(xiàn)在,()正通過(guò)差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.居間人

C.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同期貨相關(guān)主體業(yè)務(wù)特點(diǎn)的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)主體的主要業(yè)務(wù)模式，看哪個(gè)主體是以差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)來(lái)吸引客戶。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司開(kāi)發(fā)客戶或接受客戶委托，介紹經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本身并不側(cè)重于提供差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)，其重點(diǎn)在于客戶的開(kāi)發(fā)和介紹工作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：居間人居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，其主要職責(zé)是促成交易，而非依靠信息服務(wù)和交易系統(tǒng)吸引客戶，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是為市場(chǎng)參與者提供各種期貨相關(guān)的信息服務(wù)，為了在市場(chǎng)中脫穎而出吸引客戶，必然會(huì)提供差異化的信息內(nèi)容。同時(shí)，一個(gè)穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)對(duì)于客戶獲取信息和進(jìn)行交易操作至關(guān)重要，是其吸引客戶的重要手段，所以該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等，雖然也會(huì)提供一定的信息服務(wù)和交易系統(tǒng)，但相較于期貨信息資訊機(jī)構(gòu)，其主要功能并非以差異化信息服務(wù)作為吸引客戶的首要目的，更多是提供綜合性的期貨交易服務(wù)，所以該選項(xiàng)不太準(zhǔn)確。綜上，正確答案是C。44、買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將（）的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈(zèng)

D.互換

【答案】：A

【解析】本題考查買入套期保值的相關(guān)概念。買入套期保值是一種套期保值操作，其核心目的是應(yīng)對(duì)特定商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，是因?yàn)轭A(yù)期未來(lái)存在價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其預(yù)期對(duì)沖的情況包括現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，以及未來(lái)的某種操作會(huì)面臨價(jià)格上漲的問(wèn)題。對(duì)于未來(lái)將進(jìn)行的操作，分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：如果未來(lái)要買入商品或資產(chǎn)，在價(jià)格可能上漲的情況下，通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，可以在一定程度上對(duì)沖價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)未來(lái)實(shí)際買入現(xiàn)貨時(shí)，即使現(xiàn)貨價(jià)格上漲了，但在期貨市場(chǎng)上可能因?yàn)槎囝^頭寸而獲利，從而彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲帶來(lái)的損失，符合買入套期保值的原理，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：未來(lái)賣出商品或資產(chǎn)，面臨的是價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)應(yīng)采用賣出套期保值，而非買入套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：轉(zhuǎn)贈(zèng)商品或資產(chǎn)與套期保值所應(yīng)對(duì)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，不是買入套期保值所針對(duì)的情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：互換商品或資產(chǎn)并非套期保值主要考慮的操作場(chǎng)景，也不是買入套期保值用來(lái)對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)情形，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。45、買人套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將（）的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作。

A.買入

B.賣出

C.轉(zhuǎn)贈(zèng)

D.互換

【答案】：A

【解析】本題主要考查買人套期保值的概念。買人套期保值是一種在期貨市場(chǎng)的操作策略，其目的是應(yīng)對(duì)特定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，套期保值者會(huì)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，以此來(lái)預(yù)期對(duì)沖某種價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)套期保值者未來(lái)將買入商品或資產(chǎn)時(shí)，若市場(chǎng)價(jià)格上漲，其購(gòu)買成本會(huì)增加。通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，若期貨價(jià)格隨現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)的盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)因價(jià)格上漲而增加的成本，從而對(duì)沖了未來(lái)買入商品或資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：賣出商品或資產(chǎn)面臨的是價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而不是價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，與買人套期保值的目的不相符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：轉(zhuǎn)贈(zèng)商品或資產(chǎn)并不涉及到價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的成本或收益問(wèn)題，與套期保值操作所針對(duì)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)不相關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：互換商品或資產(chǎn)主要涉及到兩種或多種資產(chǎn)之間的交換安排，重點(diǎn)在于資產(chǎn)的交換而非價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖，與買人套期保值的概念不一致，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。46、某國(guó)債期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為97.635，若其可交割后2012年記賬式財(cái)息（三期）國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格為99.525，轉(zhuǎn)換因子為1.0165，則該國(guó)債的基差為（）。

A.99.525-97.635÷1.0165

B.97.635-99.525÷1.0165

C.99.525-97.635×1.0165

D.97.635×1.0165-99.525

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來(lái)求解該國(guó)債的基差。在國(guó)債期貨交易中，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子。在本題中，已知可交割國(guó)債（即現(xiàn)貨）的市場(chǎng)價(jià)格為\(99.525\)，某國(guó)債期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格為\(97.635\)，轉(zhuǎn)換因子為\(1.0165\)。將上述數(shù)據(jù)代入基差計(jì)算公式，可得該國(guó)債的基差=可交割國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格-國(guó)債期貨合約市場(chǎng)價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子，即\(99.525-97.635×1.0165\)。所以本題答案選C。47、農(nóng)產(chǎn)品期貨是指以農(nóng)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。下列不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨是（）。

A.棉花

B.可可

C.咖啡

D.小麥

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對(duì)以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)所涉及作物是否屬于經(jīng)濟(jì)作物。選項(xiàng)A，棉花是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在紡織等工業(yè)領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用，常作為期貨標(biāo)的物。選項(xiàng)B，可可也是典型的經(jīng)濟(jì)作物，是制作巧克力等食品的主要原料，可作為期貨標(biāo)的物。選項(xiàng)C，咖啡同樣是重要的經(jīng)濟(jì)作物，在全球飲料市場(chǎng)占據(jù)重要地位，屬于可作為期貨標(biāo)的物的范疇。選項(xiàng)D，小麥屬于糧食作物，并非經(jīng)濟(jì)作物，所以不是以經(jīng)濟(jì)作物作為期貨標(biāo)的物的農(nóng)產(chǎn)品期貨。綜上，正確答案是D。48、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的利率期貨相關(guān)概念和交割方式的分析，來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A分析中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些國(guó)債期貨對(duì)應(yīng)的國(guó)債期限較長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個(gè)月期歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的期貨合約，并非中長(zhǎng)期利率期貨品種，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析中長(zhǎng)期利率期貨通常標(biāo)的是中長(zhǎng)期債券，一般采用實(shí)物交割的方式。因?yàn)橹虚L(zhǎng)期債券有明確的票面利率、到期時(shí)間等特征，進(jìn)行實(shí)物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實(shí)現(xiàn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)槎唐诶势谪浀臉?biāo)的通常是短期利率，如短期國(guó)債收益率、歐洲美元利率等，不像中長(zhǎng)期債券那樣有具體的實(shí)物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。49、通常情況下，賣出看漲期權(quán)者的收益（）。（不計(jì)交易費(fèi)用）

A.隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加

B.最大為權(quán)利金

C.隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而增加

D.隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出看漲期權(quán)者的收益特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)者的收益并非隨著標(biāo)的物價(jià)格的大幅波動(dòng)而增加。在不計(jì)交易費(fèi)用的情況下，賣出看漲期權(quán)的最大收益是固定的權(quán)利金，標(biāo)的物價(jià)格大幅波動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致期權(quán)買方行權(quán)，進(jìn)而使賣方面臨潛在損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)時(shí)，賣方獲得買方支付的權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果買方不行權(quán)，賣方的收益就是所收取的權(quán)利金；如果買方行權(quán)，賣方可能需要以約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，會(huì)面臨一定損失。因此，賣出看漲期權(quán)者的最大收益為權(quán)利金，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：對(duì)于賣出看漲期權(quán)者來(lái)說(shuō)，標(biāo)的物價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買方通常不會(huì)行權(quán)，賣方雖然能獲得權(quán)利金，但收益是固定的，不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的下跌而持續(xù)增加，最大收益就是權(quán)利金，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲時(shí)，期權(quán)買方可能會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣出看漲期權(quán)者需要按照約定價(jià)格賣出標(biāo)的物，可能會(huì)遭受損失，其收益不會(huì)隨著標(biāo)的物價(jià)格的上漲而增加，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。50、通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平、影響短期資本流動(dòng)而間接對(duì)利率產(chǎn)生影響的是()。

A.財(cái)政政策

B.貨幣政策

C.利率政策

D.匯率政策

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同政策對(duì)利率產(chǎn)生影響的方式。選項(xiàng)A：財(cái)政政策財(cái)政政策是指國(guó)家根據(jù)一定時(shí)期政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財(cái)政工作的指導(dǎo)原則，通過(guò)財(cái)政支出與稅收政策的變動(dòng)來(lái)影響和調(diào)節(jié)總需求。財(cái)政政策主要是通過(guò)政府支出和稅收等手段直接影響總需求、國(guó)民收入等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等方面產(chǎn)生作用，一般并非通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：貨幣政策貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針、政策和措施的總稱。貨幣政策主要通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、調(diào)整利率等直接手段來(lái)影響經(jīng)濟(jì)，例如公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，并非主要通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：利率政策利率政策是貨幣政策的重要組成部分，也是貨幣政策實(shí)施的主要手段之一。利率政策是指中央銀行控制和調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率以影響社會(huì)資金供求的方針和各種措施，它直接對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整和管理，而不是通過(guò)影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和短期資本流動(dòng)來(lái)間接影響利率，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：匯率政策匯率政策是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過(guò)金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國(guó)