期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，買入1手7月銅期貨合約，價(jià)格為7000美元／噸，同時(shí)賣出1手9月同期貨合約，價(jià)格為7200美元／噸。由此判斷，該投資者進(jìn)行的是（）交易。

A.蝶式套利

B.買入套利

C.賣出套利

D.投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同交易類型的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來(lái)判斷其進(jìn)行的交易類型。選項(xiàng)A：蝶式套利蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。它是由一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成的，通常涉及三個(gè)不同交割月份的期貨合約。而本題中投資者僅涉及7月和9月兩個(gè)月份的銅期貨合約，并非涉及三個(gè)不同交割月份的合約，所以不屬于蝶式套利，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：買入套利買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大時(shí)，買入價(jià)格較高的一邊同時(shí)賣出價(jià)格較低的一邊的套利方式。本題中投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并非價(jià)差擴(kuò)大，且其操作是買入價(jià)格低的7月合約、賣出價(jià)格高的9月合約，不符合買入套利的特征，所以不屬于買入套利，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：賣出套利賣出套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價(jià)差將縮小，賣出價(jià)格較高的一邊同時(shí)買入價(jià)格較低的一邊的套利方式。在本題中，投資者預(yù)計(jì)銅不同月份的期貨合約價(jià)差將縮小，并且買入了價(jià)格為7000美元/噸的7月銅期貨合約，同時(shí)賣出了價(jià)格為7200美元/噸的9月同期貨合約，符合賣出套利的定義，因此該投資者進(jìn)行的是賣出套利交易，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：投機(jī)投機(jī)是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，主要是通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌來(lái)進(jìn)行買賣操作，不涉及不同合約之間的價(jià)差套利。而本題中投資者是基于對(duì)不同月份期貨合約價(jià)差的預(yù)期進(jìn)行操作，重點(diǎn)在于合約間的價(jià)差關(guān)系，并非單純預(yù)測(cè)價(jià)格漲跌進(jìn)行投機(jī)，所以不屬于投機(jī)交易，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。2、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

A.期貨交易所

B.會(huì)員

C.期貨公司

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨交易相關(guān)管理職責(zé)的分配來(lái)確定正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A，期貨交易所作為期貨交易的組織者和管理者，對(duì)期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)有著深入的了解，能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，以維護(hù)期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)、有序運(yùn)行，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，會(huì)員主要是參與期貨交易的主體，其職責(zé)是按照交易所的規(guī)則進(jìn)行交易活動(dòng)，并不具備制定和調(diào)整持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的中間機(jī)構(gòu)，主要為客戶提供期貨交易服務(wù)，協(xié)助客戶進(jìn)行交易操作等，沒(méi)有權(quán)力根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況來(lái)制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行宏觀的監(jiān)督管理，制定期貨市場(chǎng)的相關(guān)法規(guī)和政策等，通常不會(huì)針對(duì)不同期貨品種及合約的具體情況來(lái)直接制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。3、20世紀(jì)90年代，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)剛剛起步不久，電腦匱乏。有的投資者便以觀察證券營(yíng)業(yè)部門(mén)前自行車的多少作為買賣股票進(jìn)出場(chǎng)的時(shí)點(diǎn)。當(dāng)營(yíng)業(yè)部門(mén)口停放的自行車如山時(shí)，便賣出股票，而當(dāng)營(yíng)業(yè)部門(mén)口自行車非常稀少時(shí)便進(jìn)場(chǎng)買進(jìn)股票。這實(shí)際上是運(yùn)用了（）。

A.時(shí)間法則

B.相反理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各理論的特點(diǎn)，結(jié)合題干中投資者的操作方式來(lái)判斷運(yùn)用了哪種理論。選項(xiàng)A：時(shí)間法則時(shí)間法則通常強(qiáng)調(diào)時(shí)間周期對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響，比如特定的時(shí)間點(diǎn)或時(shí)間間隔可能預(yù)示著市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折等。而題干中投資者是根據(jù)證券營(yíng)業(yè)部門(mén)口自行車的數(shù)量來(lái)決定買賣股票的時(shí)機(jī)，并非依據(jù)時(shí)間周期，所以沒(méi)有運(yùn)用時(shí)間法則。選項(xiàng)B：相反理論相反理論的核心觀點(diǎn)是，當(dāng)大多數(shù)人都看好時(shí)，往往行情就要見(jiàn)頂下跌；當(dāng)大多數(shù)人都看壞時(shí)，行情就要見(jiàn)底回升。在本題中，當(dāng)證券營(yíng)業(yè)部門(mén)口停放的自行車如山時(shí)，意味著此時(shí)有很多投資者在營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易，市場(chǎng)處于熱鬧、多數(shù)人參與的狀態(tài)，按照相反理論就應(yīng)該賣出股票；而當(dāng)營(yíng)業(yè)部門(mén)口自行車非常稀少時(shí)，說(shuō)明參與交易的人很少，市場(chǎng)冷清，此時(shí)按照相反理論就應(yīng)該進(jìn)場(chǎng)買進(jìn)股票。所以投資者的這種操作實(shí)際上運(yùn)用了相反理論，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：道氏理論道氏理論主要是對(duì)股票市場(chǎng)平均價(jià)格指數(shù)的分析，認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以反映市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，包括主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)等。它側(cè)重于對(duì)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)的研究和判斷，與題干中根據(jù)自行車數(shù)量來(lái)決策買賣股票的方式并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以沒(méi)有運(yùn)用道氏理論。選項(xiàng)D：江恩理論江恩理論是通過(guò)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用，建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，包括江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則等，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)價(jià)格和時(shí)間的周期性規(guī)律。題干中投資者的決策依據(jù)并非基于江恩理論所涉及的這些內(nèi)容，所以沒(méi)有運(yùn)用江恩理論。綜上，答案選B。4、3月中旬，某大豆購(gòu)銷企業(yè)與一食品廠簽訂購(gòu)銷合同，按照當(dāng)時(shí)該地的現(xiàn)貨價(jià)格3600元／噸在2個(gè)月后向該食品廠交付2000噸大豆。該大豆購(gòu)銷企業(yè)，為了避免兩個(gè)月后履行購(gòu)銷合同采購(gòu)大豆的成本上升，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約200手(10噸／手)，成交價(jià)為4350元／噸。至5月中旬，大豆現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元／噸，期貨價(jià)格也升至4780元／噸。該企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)大豆交貨，與此同時(shí)將期貨市場(chǎng)多頭頭寸平倉(cāng)，結(jié)束套期保值。3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是（）元／噸。

A.750；630

B.-750；-630

C.750；-630

D.-750；630

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式分別計(jì)算出3月中旬和5月中旬大豆的基差，再據(jù)此得出正確選項(xiàng)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約期貨價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟一：計(jì)算3月中旬大豆的基差已知3月中旬該地大豆現(xiàn)貨價(jià)格為3600元/噸，該企業(yè)買入6月份交割的大豆期貨合約成交價(jià)為4350元/噸。將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：3月中旬基差=3600-4350=-750（元/噸）步驟二：計(jì)算5月中旬大豆的基差已知5月中旬大豆現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)4150元/噸，期貨價(jià)格也升至4780元/噸。同樣將現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格代入基差計(jì)算公式可得：5月中旬基差=4150-4780=-630（元/噸）綜上，3月中旬、5月中旬大豆的基差分別是-750元/噸、-630元/噸，答案選B。5、在反向市場(chǎng)中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差（）。

A.縮小

B.擴(kuò)大

C.不變

D.無(wú)規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)和牛市套利的特點(diǎn)來(lái)分析兩份合約價(jià)差的變化情況。分析反向市場(chǎng)的特點(diǎn)反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。反向市場(chǎng)中，近期合約價(jià)格相對(duì)遠(yuǎn)期合約價(jià)格要高。分析牛市套利的操作方式牛市套利是指買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約。也就是說(shuō)，投資者預(yù)期近期合約價(jià)格上漲幅度會(huì)大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度會(huì)小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度。分析價(jià)差變化由于是買入近期合約、賣出遠(yuǎn)期合約，在反向市場(chǎng)進(jìn)行牛市套利時(shí)，若近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格上漲幅度，或者近期合約價(jià)格下跌幅度小于遠(yuǎn)期合約價(jià)格下跌幅度，那么兩份合約的價(jià)差就會(huì)擴(kuò)大。投資者正是希望通過(guò)這種價(jià)差的擴(kuò)大來(lái)獲取收益。綜上所述，在反向市場(chǎng)中，套利者采用牛市套利的方法是希望未來(lái)兩份合約的價(jià)差擴(kuò)大，本題答案選B。6、由于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對(duì)手，使得期貨交易的（）方式得以實(shí)施。

A.對(duì)沖平倉(cāng)

B.套利

C.實(shí)物交割

D.現(xiàn)金結(jié)算

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的不同方式特點(diǎn)以及結(jié)算機(jī)構(gòu)在其中的作用來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)。選項(xiàng)A對(duì)沖平倉(cāng)是指通過(guò)賣出（或買入）與建倉(cāng)時(shí)數(shù)量相等、方向相反的期貨合約以了結(jié)頭寸的平倉(cāng)方式。結(jié)算機(jī)構(gòu)代替了原始對(duì)手，使得交易雙方無(wú)需關(guān)心交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，只要與結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算即可。這樣一來(lái)，交易雙方可以很方便地通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)來(lái)結(jié)束交易，所以結(jié)算機(jī)構(gòu)的存在為對(duì)沖平倉(cāng)這種交易方式的實(shí)施提供了便利條件，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B套利是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要依賴于不同市場(chǎng)、不同合約之間的價(jià)格差異來(lái)進(jìn)行操作，并非是因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手才得以實(shí)施，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約的過(guò)程。實(shí)物交割是期貨交易的一種了結(jié)方式，但它的實(shí)施并不依賴于結(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手，而是與合約規(guī)定的交割規(guī)則等有關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)金結(jié)算是指以現(xiàn)金支付的方式來(lái)結(jié)清交易，一般用于某些以金融指數(shù)等為標(biāo)的的期貨合約?，F(xiàn)金結(jié)算主要取決于合約的規(guī)定和交易標(biāo)的的特性，并非因?yàn)榻Y(jié)算機(jī)構(gòu)代替原始對(duì)手才得以實(shí)施，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。7、關(guān)于期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，表述錯(cuò)誤的是（）。

A.期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進(jìn)行買賣

B.期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過(guò)專門(mén)賬戶提供服務(wù)

C.期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低限額

D.期貨公司應(yīng)向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：期貨公司不能以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的，在不同賬戶之間進(jìn)行買賣。這是為了保證資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公平性和公正性，防止期貨公司通過(guò)不正當(dāng)手段操縱賬戶收益和虧損，損害客戶利益。該表述符合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范要求，所以選項(xiàng)A表述正確。選項(xiàng)B：期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，通過(guò)專門(mén)賬戶提供服務(wù)。簽訂資產(chǎn)管理合同可以明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，保障客戶的合法權(quán)益；通過(guò)專門(mén)賬戶提供服務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的獨(dú)立核算和管理，便于監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制。所以選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C：期貨公司接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低限額。這一規(guī)定有助于確保參與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資能力，保障資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的穩(wěn)健運(yùn)行。所以選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D：期貨投資具有風(fēng)險(xiǎn)性，市場(chǎng)行情是復(fù)雜多變的，無(wú)法保證資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益。期貨公司向客戶做出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾，既不符合市場(chǎng)規(guī)律，也違反了相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，這種承諾是不合法且不現(xiàn)實(shí)的。所以選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。8、實(shí)物交割要求以（）名義進(jìn)行。

A.客戶

B.交易所

C.會(huì)員

D.交割倉(cāng)庫(kù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查實(shí)物交割名義主體的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易的實(shí)物交割環(huán)節(jié)，需要明確是以特定主體的名義來(lái)進(jìn)行操作的。選項(xiàng)A，客戶是期貨交易的參與者，但在實(shí)物交割時(shí)，通常不是以客戶個(gè)人的名義直接進(jìn)行，因?yàn)槠谪浗灰状嬖谝幌盗械囊?guī)則和流程，客戶需要通過(guò)相關(guān)機(jī)構(gòu)來(lái)完成交割，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，交易所主要負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動(dòng)等宏觀層面的工作，并不直接參與實(shí)物交割的具體操作，也不是以其名義進(jìn)行實(shí)物交割，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會(huì)員在期貨市場(chǎng)中扮演著重要角色，期貨交易中的實(shí)物交割要求是以會(huì)員的名義進(jìn)行的，會(huì)員在整個(gè)交割流程中起到了連接客戶與市場(chǎng)的作用，按照交易所的規(guī)定和流程完成實(shí)物交割的各項(xiàng)操作，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，交割倉(cāng)庫(kù)是為實(shí)物交割提供存儲(chǔ)等服務(wù)的場(chǎng)所，它并非交割行為的名義主體，只是交割環(huán)節(jié)中的一個(gè)設(shè)施載體，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。9、以下關(guān)于跨市套利說(shuō)法正確的是（）。

A.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

B.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

C.在同一交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約

D.在不同交易所，同時(shí)買入，賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)所描述的套利方式，結(jié)合跨市套利的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：選項(xiàng)描述的是在不同交易所，同時(shí)買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約?？缡刑桌麖?qiáng)調(diào)的是對(duì)同一標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行操作，而此選項(xiàng)為不同標(biāo)的資產(chǎn)，不符合跨市套利的定義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：此選項(xiàng)說(shuō)的是在同一交易所，同時(shí)買入、賣出不同標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約。一方面，跨市套利要求在不同交易所進(jìn)行操作；另一方面，同樣是涉及不同標(biāo)的資產(chǎn)，不滿足跨市套利對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的要求，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：該選項(xiàng)提及在同一交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、不同交割月份的商品合約。這描述的是跨期套利的操作方式，并非跨市套利，跨市套利需要在不同交易所進(jìn)行，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：該選項(xiàng)指出在不同交易所，同時(shí)買入、賣出同一標(biāo)的資產(chǎn)、相同交割月份的商品合約，這與跨市套利的定義相符?？缡刑桌褪抢貌煌灰姿g同一標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格差異，在不同交易所進(jìn)行相反方向的交易操作，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。10、下列屬于場(chǎng)外期權(quán)的有（）。

A.CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)

B.香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)

C.我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)

D.上海證券交易所的股票期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義，逐一分析各選項(xiàng)所涉及的期權(quán)類型，從而得出正確答案。場(chǎng)外期權(quán)是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。與之相對(duì)的是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，即在集中性的金融期貨市場(chǎng)或金融期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易。選項(xiàng)A：CME集團(tuán)上市的商品期貨期權(quán)和金融期貨期權(quán)，CME集團(tuán)是全球最大的期貨及期權(quán)交易所之一，在該集團(tuán)上市交易的期權(quán)是在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約交易，屬于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：香港交易所上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)，香港交易所是正規(guī)的金融交易場(chǎng)所，其上市的股票期權(quán)和股指期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，在集中市場(chǎng)進(jìn)行交易，屬于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：我國(guó)銀行間市場(chǎng)交易的人民幣外匯期權(quán)，銀行間市場(chǎng)是一個(gè)非集中性的交易場(chǎng)所，人民幣外匯期權(quán)的交易非標(biāo)準(zhǔn)化，符合場(chǎng)外期權(quán)的定義，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：上海證券交易所的股票期權(quán)，上海證券交易所是集中性的金融交易市場(chǎng)，在該交易所交易的股票期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，屬于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。11、道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.起點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題考查道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。道氏理論作為一種重要的證券分析理論，對(duì)于判斷市場(chǎng)趨勢(shì)具有重要意義。在投資決策過(guò)程中，準(zhǔn)確把握趨勢(shì)的變化是至關(guān)重要的。選項(xiàng)A，趨勢(shì)的起點(diǎn)雖然是趨勢(shì)開(kāi)始的地方，但僅知道起點(diǎn)并不能直接為投資決策提供明確的指導(dǎo)。因?yàn)槠瘘c(diǎn)之后趨勢(shì)可能延續(xù)，也可能很快發(fā)生變化，所以起點(diǎn)本身不是確定投資的關(guān)鍵。選項(xiàng)B，趨勢(shì)的終點(diǎn)同樣較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，并且在終點(diǎn)時(shí)再進(jìn)行投資決策往往為時(shí)已晚，無(wú)法實(shí)現(xiàn)有效的投資收益，因此它也不是確定投資的關(guān)鍵因素。選項(xiàng)C，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)意味著市場(chǎng)趨勢(shì)將發(fā)生重大變化，這是投資決策中最為關(guān)鍵的信息。當(dāng)趨勢(shì)從上升轉(zhuǎn)為下降時(shí)，投資者可以及時(shí)賣出手中的資產(chǎn)，避免損失；當(dāng)趨勢(shì)從下降轉(zhuǎn)為上升時(shí)，投資者可以適時(shí)買入資產(chǎn)，獲取收益。所以趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，黃金分割點(diǎn)主要用于分析價(jià)格回調(diào)或反彈的可能位置，它更多地是輔助分析工具，并非確定投資的核心要素，不能直接決定投資時(shí)機(jī)。綜上，答案選C。12、在直接標(biāo)價(jià)法下，如果日元對(duì)美元貶值，則每一單位美元兌換的日元()。

A.無(wú)法確定

B.增加

C.減少

D.不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)直接標(biāo)價(jià)法的含義來(lái)判斷日元對(duì)美元貶值時(shí)，每一單位美元兌換日元數(shù)量的變化情況。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折合若干單位的本國(guó)貨幣。在本題中，將美元視為外國(guó)貨幣，日元視為本國(guó)貨幣，直接標(biāo)價(jià)法就是用日元來(lái)表示美元的價(jià)格。當(dāng)日元對(duì)美元貶值時(shí)，意味著日元的價(jià)值相對(duì)美元下降，也就是同樣數(shù)量的美元可以兌換更多的日元。例如，原本1美元可以兌換100日元，日元貶值后，1美元可能就可以兌換110日元了。所以，在直接標(biāo)價(jià)法下，如果日元對(duì)美元貶值，則每一單位美元兌換的日元增加。因此，答案選B。13、在一個(gè)正向市場(chǎng)上，賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，那么結(jié)果會(huì)是（）。

A.得到部分的保護(hù)

B.盈虧相抵

C.沒(méi)有任何的效果

D.得到全部的保護(hù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)、賣出套期保值和基差的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析隨著基差絕對(duì)值縮小的結(jié)果。在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值。賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小，意味著基差在變大（因?yàn)檎蚴袌?chǎng)基差為負(fù)），即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲或者現(xiàn)貨價(jià)格跌幅小于期貨價(jià)格跌幅。對(duì)于賣出套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能會(huì)因?yàn)閮r(jià)格下跌而遭受損失，但在期貨市場(chǎng)上由于基差絕對(duì)值縮?。ɑ钭兇螅?，期貨市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生盈利。當(dāng)基差的絕對(duì)值縮小到一定程度時(shí)，期貨市場(chǎng)的盈利可以完全彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，從而使套期保值者得到全部的保護(hù)。因此，在一個(gè)正向市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值，隨著基差的絕對(duì)值縮小，結(jié)果是得到全部的保護(hù)，答案選D。14、其他條件不變，若石油輸出國(guó)組織（OPEC）宣布減產(chǎn)，則國(guó)際原油價(jià)格將（）。

A.下跌

B.上漲

C.不受影響

D.保持不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供求關(guān)系對(duì)價(jià)格的影響原理來(lái)分析國(guó)際原油價(jià)格的變動(dòng)情況。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，供求關(guān)系是影響商品價(jià)格的重要因素。當(dāng)其他條件不變時(shí)，商品的供給量減少，而需求量不變或者增加，會(huì)導(dǎo)致商品供不應(yīng)求，從而推動(dòng)商品價(jià)格上漲；反之，商品供給量增加，而需求量不變或者減少，會(huì)使商品供過(guò)于求，價(jià)格下跌。石油輸出國(guó)組織（OPEC）是世界上重要的石油生產(chǎn)和供應(yīng)組織，其宣布減產(chǎn)意味著國(guó)際市場(chǎng)上原油的供給量將會(huì)減少。在其他條件不變的情況下，原油的需求量不會(huì)因OPEC減產(chǎn)這一行為而立即發(fā)生明顯變化，此時(shí)原油市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。根據(jù)供求關(guān)系影響價(jià)格的原理，供不應(yīng)求會(huì)促使國(guó)際原油價(jià)格上漲。因此，其他條件不變，若石油輸出國(guó)組織（OPEC）宣布減產(chǎn)，則國(guó)際原油價(jià)格將上漲，答案選B。15、下列關(guān)于場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）

A.場(chǎng)外期權(quán)被稱為現(xiàn)貨期權(quán)

B.場(chǎng)內(nèi)期權(quán)被稱為期貨期權(quán)

C.場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約

D.場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)小

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：現(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，而場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易，場(chǎng)外期權(quán)與現(xiàn)貨期權(quán)是不同的分類概念，場(chǎng)外期權(quán)并不被稱為現(xiàn)貨期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨期權(quán)是以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，而場(chǎng)內(nèi)期權(quán)是指在集中性的金融期貨市場(chǎng)或金融期權(quán)市場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約交易，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)與期貨期權(quán)是不同的分類概念，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)并不被稱為期貨期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：場(chǎng)外期權(quán)是在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的金融期權(quán)合約的交易，這意味著場(chǎng)外期權(quán)合約可以根據(jù)交易雙方的具體需求和協(xié)商來(lái)確定條款，不一定遵循統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，所以場(chǎng)外期權(quán)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：場(chǎng)內(nèi)期權(quán)在交易所集中交易，有規(guī)范的交易機(jī)制和流動(dòng)性保障，市場(chǎng)參與者眾多，合約標(biāo)準(zhǔn)化程度高，所以流動(dòng)性較強(qiáng)；而場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一的交易，缺乏公開(kāi)交易市場(chǎng)，合約非標(biāo)準(zhǔn)化，其轉(zhuǎn)讓相對(duì)困難，因此場(chǎng)外期權(quán)比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。16、現(xiàn)在,()正通過(guò)差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達(dá)到吸引客戶的目的。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商

B.居間人

C.期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

D.期貨公司

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)不同期貨相關(guān)主體業(yè)務(wù)特點(diǎn)的了解。解題關(guān)鍵在于明確各選項(xiàng)主體的主要業(yè)務(wù)模式，看哪個(gè)主體是以差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)來(lái)吸引客戶。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商介紹經(jīng)紀(jì)商主要是為期貨公司開(kāi)發(fā)客戶或接受客戶委托，介紹經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本身并不側(cè)重于提供差異化信息服務(wù)和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)，其重點(diǎn)在于客戶的開(kāi)發(fā)和介紹工作，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：居間人居間人是指受期貨公司委托，為期貨公司提供訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)，獨(dú)立承擔(dān)基于中介服務(wù)所產(chǎn)生的民事責(zé)任，其主要職責(zé)是促成交易，而非依靠信息服務(wù)和交易系統(tǒng)吸引客戶，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C：期貨信息資訊機(jī)構(gòu)期貨信息資訊機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)就是為市場(chǎng)參與者提供各種期貨相關(guān)的信息服務(wù)，為了在市場(chǎng)中脫穎而出吸引客戶，必然會(huì)提供差異化的信息內(nèi)容。同時(shí)，一個(gè)穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)對(duì)于客戶獲取信息和進(jìn)行交易操作至關(guān)重要，是其吸引客戶的重要手段，所以該選項(xiàng)符合題干描述。選項(xiàng)D：期貨公司期貨公司主要從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)等，雖然也會(huì)提供一定的信息服務(wù)和交易系統(tǒng)，但相較于期貨信息資訊機(jī)構(gòu)，其主要功能并非以差異化信息服務(wù)作為吸引客戶的首要目的，更多是提供綜合性的期貨交易服務(wù)，所以該選項(xiàng)不太準(zhǔn)確。綜上，正確答案是C。17、對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，套利者可進(jìn)行（）。

A.正向套利

B.反向套利

C.垂直套利

D.水平套利

【答案】：B

【解析】本題主要考查股指期貨不同套利方式適用情形的知識(shí)點(diǎn)。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)正向套利：正向套利是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，套利者買進(jìn)現(xiàn)貨、賣出期貨的套利形式。本題是期價(jià)低估的情況，并非正向套利的適用場(chǎng)景，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)反向套利：當(dāng)出現(xiàn)期價(jià)低估時(shí)，也就是期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，此時(shí)套利者可進(jìn)行反向套利，即賣出現(xiàn)貨、買入期貨，待價(jià)格回歸合理水平時(shí)平倉(cāng)獲利。本題描述的正是期價(jià)低估，符合反向套利的條件，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)垂直套利：垂直套利是指期權(quán)交易中，按不同的敲定價(jià)同時(shí)買進(jìn)和賣出同一到期月份的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的套利方式，和股指期貨期價(jià)低估的套利操作無(wú)關(guān)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)水平套利：水平套利又稱日歷套利，是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時(shí)間來(lái)進(jìn)行套利的交易方式，同樣與股指期貨期價(jià)低估的情形沒(méi)有關(guān)聯(lián)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。18、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指（）開(kāi)具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。

A.交割倉(cāng)庫(kù)

B.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.期貨交易所

【答案】：A

【解析】本題考查標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的開(kāi)具主體。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是指交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。交割倉(cāng)庫(kù)在期貨交易中承擔(dān)著貨物存儲(chǔ)和管理等重要職責(zé)，由其開(kāi)具提貨憑證并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定后，能確保該憑證的規(guī)范性和權(quán)威性，保障期貨交易的順利進(jìn)行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并不負(fù)責(zé)開(kāi)具標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是制定行業(yè)規(guī)范和準(zhǔn)則、開(kāi)展行業(yè)培訓(xùn)等，也不負(fù)責(zé)開(kāi)具標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單。期貨交易所主要負(fù)責(zé)組織和監(jiān)督期貨交易等活動(dòng)，雖然標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單需經(jīng)其認(rèn)定，但并非開(kāi)具主體。綜上，本題正確答案選A。19、以本幣表示外幣的價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.直接標(biāo)價(jià)法

B.間接標(biāo)價(jià)法

C.美元標(biāo)價(jià)法

D.英鎊標(biāo)價(jià)法

【答案】：A

【解析】本題考查外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A直接標(biāo)價(jià)法，又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，是以一定單位（如1、100、1000等）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是用本幣表示外幣的價(jià)格。例如，在中國(guó)市場(chǎng)上，1美元=7人民幣，就是用人民幣這一本幣來(lái)表示美元這一外幣的價(jià)格，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，即以外幣表示本幣的價(jià)格，與題干描述不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C美元標(biāo)價(jià)法是以一定單位的美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)兌換多少其他各國(guó)貨幣的匯率表示方法。它主要用于國(guó)際金融市場(chǎng)上的外匯交易，并非用本幣表示外幣價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法，同樣不符合用本幣表示外幣價(jià)格這一要求，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。20、某一攬子股票組合與香港恒生指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，其當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值為115萬(wàn)港元，且一個(gè)月后可收到6000港元現(xiàn)金紅利。此時(shí)，市場(chǎng)利率為6%，恒生指數(shù)為23000點(diǎn)，3個(gè)月后交割的恒指期貨為23800點(diǎn)。(恒指期貨合約的乘數(shù)為50港元，不計(jì)復(fù)利)。交易者采用上述套利交易策略，理論上可獲利（）萬(wàn)港元。(不考慮交易費(fèi)用)

A.2.875

B.2.881

C.2.275

D.4

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)持有成本模型計(jì)算出恒指期貨的理論價(jià)格，再通過(guò)比較理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格判斷套利策略，最后計(jì)算出理論獲利。步驟一：計(jì)算恒指期貨的理論價(jià)格持有成本模型下，期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(t\)時(shí)刻到\(T\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨價(jià)格，\(r\)表示市場(chǎng)利率，\(d\)表示持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的間隔。計(jì)算現(xiàn)貨價(jià)格：已知股票組合市場(chǎng)價(jià)值為\(115\)萬(wàn)港元，恒生指數(shù)為\(23000\)點(diǎn)，恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則股票組合對(duì)應(yīng)的指數(shù)點(diǎn)數(shù)為\(\frac{1150000}{50}=23000\)點(diǎn)，即\(S(t)=23000\)點(diǎn)。計(jì)算持有現(xiàn)貨資產(chǎn)獲得的收益率：一個(gè)月后可收到\(6000\)港元現(xiàn)金紅利，股票組合市場(chǎng)價(jià)值為\(115\)萬(wàn)港元，則紅利收益率\(d=\frac{6000}{1150000}\)。計(jì)算期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的間隔：當(dāng)前時(shí)間到\(3\)個(gè)月后交割的時(shí)間間隔為\(\frac{3}{12}\)年，一個(gè)月后收到紅利，紅利到期貨交割的時(shí)間間隔為\(\frac{2}{12}\)年。計(jì)算期貨理論價(jià)格：市場(chǎng)利率\(r=6\%\)，根據(jù)持有成本模型計(jì)算期貨理論價(jià)格\(F\)：\(F=23000+23000\times6\%\times\frac{3}{12}-\frac{6000}{50}\times(1+6\%\times\frac{2}{12})\)\(=23000+345-120\times(1+0.01)\)\(=23000+345-121.2\)\(=23223.8\)（點(diǎn)）步驟二：判斷套利策略已知\(3\)個(gè)月后交割的恒指期貨實(shí)際價(jià)格為\(23800\)點(diǎn)，大于理論價(jià)格\(23223.8\)點(diǎn)，期貨價(jià)格被高估，交易者可進(jìn)行正向套利，即買入現(xiàn)貨、賣出期貨。步驟三：計(jì)算理論獲利期貨市場(chǎng)盈利：賣出期貨的價(jià)格為\(23800\)點(diǎn)，買入期貨平倉(cāng)時(shí)的價(jià)格按理論價(jià)格\(23223.8\)點(diǎn)計(jì)算，恒指期貨合約的乘數(shù)為\(50\)港元，則期貨市場(chǎng)盈利\((23800-23223.8)\times50=28810\)港元。將盈利換算成萬(wàn)港元：\(28810\)港元\(=2.881\)萬(wàn)港元。綜上，理論上可獲利\(2.881\)萬(wàn)港元，答案選B。21、通常情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金（）其他條件相同的歐式期權(quán)的權(quán)利金。

A.等于

B.高于

C.不低于

D.低于

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析兩者權(quán)利金的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)買方在期權(quán)到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使權(quán)利的期權(quán)；而歐式期權(quán)是指期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)利的期權(quán)。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)買方更多的行權(quán)時(shí)間選擇，其買方可以在期權(quán)有效期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活選擇行權(quán)時(shí)機(jī)，相比只能在到期日行權(quán)的歐式期權(quán)，美式期權(quán)給予了買方更大的靈活性和權(quán)利。這種更大的靈活性和權(quán)利對(duì)于期權(quán)買方而言具有更高的價(jià)值，所以在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的權(quán)利金不低于歐式期權(quán)的權(quán)利金。需要注意的是，這里說(shuō)“不低于”而不是“高于”，是因?yàn)樵谀承┨厥馇闆r下，美式期權(quán)和歐式期權(quán)的權(quán)利金可能相等，例如當(dāng)期權(quán)處于深度虛值狀態(tài)且剩余有效期較短時(shí)，美式期權(quán)提前行權(quán)的可能性極小，此時(shí)兩者權(quán)利金會(huì)趨于相等。綜上所述，答案選C。22、期貨合約是由（）統(tǒng)一制定的。

A.期貨交易所

B.期貨公司

C.期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的制定主體。選項(xiàng)A：期貨交易所是為期貨交易提供場(chǎng)所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)，期貨合約由期貨交易所統(tǒng)一制定，它規(guī)定了在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，并非期貨合約的制定者，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，其主要職責(zé)是教育和組織會(huì)員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不負(fù)責(zé)制定期貨合約，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并非期貨合約的制定主體，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。23、期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是（）。

A.價(jià)格波動(dòng)

B.非理性投機(jī)

C.杠桿效應(yīng)

D.對(duì)沖機(jī)制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。選項(xiàng)A，價(jià)格波動(dòng)是期貨市場(chǎng)的一種正常表現(xiàn)，雖然價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，但它并非期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。很多市場(chǎng)都存在價(jià)格波動(dòng)情況，且并非都會(huì)呈現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)特征，所以該項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，非理性投機(jī)確實(shí)會(huì)給期貨市場(chǎng)帶來(lái)額外的風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定因素，但它是市場(chǎng)參與者的一種行為，并不是期貨市場(chǎng)本身具有高風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)原因。即使沒(méi)有非理性投機(jī)，期貨市場(chǎng)依然具有較高風(fēng)險(xiǎn)，所以該項(xiàng)也不符合題意。選項(xiàng)C，杠桿效應(yīng)是期貨交易的一個(gè)顯著特點(diǎn)。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。這意味著投資者可以用較少的資金進(jìn)行大規(guī)模的交易操作。當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與投資者預(yù)期一致時(shí)，投資者可以獲得數(shù)倍于本金的收益；但當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)與預(yù)期相反時(shí)，損失也會(huì)被成倍放大。這種以小博大的特性使得期貨市場(chǎng)具有了較高的風(fēng)險(xiǎn)性，所以杠桿效應(yīng)是期貨市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)的主要原因，該項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D，對(duì)沖機(jī)制是期貨市場(chǎng)的一項(xiàng)重要功能，它的主要作用是幫助投資者通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反操作來(lái)降低或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，起到穩(wěn)定收益的作用，而不是造成高風(fēng)險(xiǎn)的原因，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題的正確答案是C。24、2015年2月15日，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6．7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)(美式)，權(quán)利金為0．0213歐元，對(duì)方行權(quán)時(shí)該交易者（）。

A.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7309元

B.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522元

C.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7735元

D.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期貨期權(quán)的相關(guān)概念，分析交易者在行權(quán)時(shí)的操作及成本價(jià)格?？吹谪浧跈?quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的相關(guān)期貨合約。當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方有義務(wù)按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的期貨合約。在本題中，某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為\(6.7522\)元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），當(dāng)對(duì)方行權(quán)時(shí)，該交易者作為期權(quán)賣方，需要買入標(biāo)的期貨合約。對(duì)于美式期權(quán)而言，其行權(quán)價(jià)格就是期權(quán)合約規(guī)定的價(jià)格。本題中執(zhí)行價(jià)格為\(6.7522\)元，權(quán)利金為\(0.0213\)歐元，由于權(quán)利金是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用，在行權(quán)時(shí)，買入標(biāo)的期貨合約的成本應(yīng)該是執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金，即\(6.7522-0.0213=6.7309\)元。所以，該交易者買入標(biāo)的期貨合約的成本為\(6.7309\)元，答案選D。25、目前我國(guó)期貨交易所采用的交易形式是（）。

A.公開(kāi)喊價(jià)交易

B.柜臺(tái)（OTC）交易

C.計(jì)算機(jī)撮合交易

D.做市商交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國(guó)期貨交易所的實(shí)際交易形式對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A，公開(kāi)喊價(jià)交易是指交易員在交易池中面對(duì)面地通過(guò)大聲喊出自己的交易指令來(lái)進(jìn)行交易的方式。這種方式在過(guò)去較為常見(jiàn)，但目前在我國(guó)期貨交易所已不是主要的交易形式，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，柜臺(tái)（OTC）交易是指在證券交易所以外的市場(chǎng)所進(jìn)行的股權(quán)交易，它是一種場(chǎng)外交易方式，并非我國(guó)期貨交易所采用的交易形式，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，計(jì)算機(jī)撮合交易是指期貨交易所的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)對(duì)交易雙方的交易指令進(jìn)行配對(duì)的過(guò)程。目前我國(guó)期貨交易所采用的正是計(jì)算機(jī)撮合交易的形式，通過(guò)先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)，能夠快速、準(zhǔn)確地處理大量的交易訂單，保證交易的公平、公正和高效，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，做市商交易是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)），并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商交易并非我國(guó)期貨交易所采用的交易形式，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。26、近端匯率是指第（）次交換貨幣時(shí)適用的匯率。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：A"

【解析】本題考查近端匯率的概念。近端匯率是指第一次交換貨幣時(shí)適用的匯率。因此，答案選A。"27、某日，我國(guó)某月份銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為59970元/噸，收盤(pán)價(jià)為59980元/噸，若每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為±4%，銅的最小變動(dòng)價(jià)為10元/噸，同一交割日（）元/噸為無(wú)效報(bào)價(jià)。

A.62380

B.58780

C.61160

D.58790

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)結(jié)算價(jià)和每日價(jià)格最大波動(dòng)限制計(jì)算出該期貨合約的價(jià)格波動(dòng)范圍，再據(jù)此判斷各個(gè)選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)。步驟一：計(jì)算價(jià)格波動(dòng)范圍已知該月份銅期貨合約的結(jié)算價(jià)為\(59970\)元/噸，每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為\(\pm4\%\)。-計(jì)算價(jià)格上限：價(jià)格上限=結(jié)算價(jià)×（\(1+\)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制），即\(59970\times(1+4\%)=59970\times1.04=62368.8\)元/噸。-計(jì)算價(jià)格下限：價(jià)格下限=結(jié)算價(jià)×（\(1-\)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制），即\(59970\times(1-4\%)=59970\times0.96=57571.2\)元/噸。由于銅的最小變動(dòng)價(jià)為\(10\)元/噸，所以價(jià)格上限取整為\(62360\)元/噸，價(jià)格下限取整為\(57580\)元/噸。因此，該期貨合約的有效報(bào)價(jià)范圍是\(57580\)元/噸至\(62360\)元/噸。步驟二：判斷各選項(xiàng)是否為有效報(bào)價(jià)-選項(xiàng)A：\(62380\)元/噸，\(62380>62360\)，超出了有效報(bào)價(jià)范圍，為無(wú)效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)B：\(58780\)元/噸，\(57580<58780<62360\)，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，為有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)C：\(61160\)元/噸，\(57580<61160<62360\)，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，為有效報(bào)價(jià)。-選項(xiàng)D：\(58790\)元/噸，\(57580<58790<62360\)，在有效報(bào)價(jià)范圍內(nèi)，為有效報(bào)價(jià)。綜上，答案選A。28、公司制期貨交易所股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)是（），行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。

A.董事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.經(jīng)理部門(mén)

D.理事會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)公司制期貨交易所各組織機(jī)構(gòu)的職能來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：董事會(huì)在公司制期貨交易所中，董事會(huì)是股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，但它不是常設(shè)的日常決策機(jī)構(gòu)，所以需要設(shè)立一個(gè)常設(shè)機(jī)構(gòu)來(lái)行使股東大會(huì)授予的權(quán)力。董事會(huì)作為常設(shè)機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議，統(tǒng)籌和領(lǐng)導(dǎo)交易所的日常運(yùn)營(yíng)與管理工作，因此董事會(huì)符合題意。選項(xiàng)B：監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)的主要職責(zé)是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督，確保公司的運(yùn)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定。它主要是起到監(jiān)督制衡的作用，而非行使股東大會(huì)授予的權(quán)力，故該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：經(jīng)理部門(mén)經(jīng)理部門(mén)主要負(fù)責(zé)具體的業(yè)務(wù)執(zhí)行和日常管理工作，是在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下開(kāi)展工作的，它執(zhí)行的是董事會(huì)制定的決策和計(jì)劃，并非股東大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：理事會(huì)理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的常設(shè)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，而非公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置，因此該選項(xiàng)不符合題意。綜上，正確答案是A選項(xiàng)。29、9月1日，滬深300指數(shù)為2970點(diǎn)，12月到期的滬深300期貨價(jià)格為3000點(diǎn)。某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為1．8億元，與滬深300指數(shù)的β數(shù)為0．9。該基金持有者擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，應(yīng)該賣出（）手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值。

A.202

B.222

C.180

D.200

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)。步驟一：明確計(jì)算公式進(jìn)行股指期貨套期保值時(shí)，賣出期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)，其中\(zhòng)(N\)為期貨合約的數(shù)量，\(\beta\)為投資組合的β系數(shù)，\(V\)為投資組合的價(jià)值，\(F\)為期貨合約的價(jià)格，\(C\)為合約乘數(shù)。滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。步驟二：確定各參數(shù)值投資組合的β系數(shù)\(\beta\)：已知該基金與滬深300指數(shù)的\(\beta\)數(shù)為\(0.9\)，即\(\beta=0.9\)。投資組合的價(jià)值\(V\)：某證券投資基金持有的股票組合現(xiàn)值為\(1.8\)億元，因?yàn)閈(1\)億元\(=10^{8}\)元，所以\(1.8\)億元\(=1.8\times10^{8}\)元，即\(V=1.8\times10^{8}\)元。期貨合約的價(jià)格\(F\)：12月到期的滬深300期貨價(jià)格為\(3000\)點(diǎn)，即\(F=3000\)。合約乘數(shù)\(C\)：滬深300股指期貨合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元，即\(C=300\)。步驟三：計(jì)算賣出的期貨合約手?jǐn)?shù)\(N\)將上述各參數(shù)值代入公式\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)可得：\(N=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{3000\times300}\)\(=0.9\times\frac{1.8\times10^{8}}{9\times10^{5}}\)\(=0.9\times\frac{1.8}{9}\times10^{3}\)\(=0.18\times10^{3}\)\(=180\)（手）所以該基金持有者應(yīng)該賣出\(180\)手12月到期的滬深300期貨合約進(jìn)行保值，答案選C。30、期貨公司的職能不包括（）。

A.對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)

B.為客戶提供期貨市場(chǎng)信息

C.根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約

D.擔(dān)保交易履約

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨公司的職能來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司的重要職能之一。期貨交易具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，期貨公司需要對(duì)客戶的賬戶資金、交易情況等進(jìn)行管理，通過(guò)設(shè)置保證金水平、強(qiáng)行平倉(cāng)等措施來(lái)控制客戶的交易風(fēng)險(xiǎn)，以保障客戶和市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。因此，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：為客戶提供期貨市場(chǎng)信息也是期貨公司的職能范疇。期貨市場(chǎng)行情復(fù)雜多變，客戶需要及時(shí)了解相關(guān)的市場(chǎng)信息，如期貨合約價(jià)格走勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、行業(yè)動(dòng)態(tài)等，以便做出合理的交易決策。期貨公司憑借自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和信息渠道，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤?、?zhǔn)確的市場(chǎng)信息。所以，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約是期貨公司最基本的職能。期貨公司作為中介機(jī)構(gòu)，接受客戶的委托，按照客戶下達(dá)的交易指令，在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨合約的買賣操作。這使得客戶能夠參與到期貨市場(chǎng)的交易中。所以，該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：期貨交易通常是由期貨交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)來(lái)?yè)?dān)保交易履約。結(jié)算機(jī)構(gòu)通過(guò)保證金制度、每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度等措施，確保交易雙方能夠履行合約義務(wù)，而非由期貨公司來(lái)?yè)?dān)保交易履約。所以，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。31、目前絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法是（）。

A.間接標(biāo)價(jià)法

B.直接標(biāo)價(jià)法

C.英鎊標(biāo)價(jià)法

D.歐元標(biāo)價(jià)法

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)外匯標(biāo)價(jià)方法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。目前采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)家主要是英國(guó)、美國(guó)等少數(shù)國(guó)家，并非絕大多數(shù)國(guó)家，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)付若干單位的本國(guó)貨幣。世界上絕大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C英鎊標(biāo)價(jià)法是以英鎊為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣來(lái)表示英鎊的價(jià)格。英鎊標(biāo)價(jià)法并不是普遍采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D歐元標(biāo)價(jià)法是以歐元為基準(zhǔn)貨幣，用其他貨幣表示歐元的價(jià)格。歐元標(biāo)價(jià)法也不是絕大多數(shù)國(guó)家采用的外匯標(biāo)價(jià)方法，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。32、國(guó)際市場(chǎng)最早產(chǎn)生的金融期貨品種是（）。

A.外匯期貨

B.股票期貨

C.股指期貨

D.利率期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查國(guó)際市場(chǎng)最早產(chǎn)生的金融期貨品種。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買賣某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。金融期貨主要包括外匯期貨、股票期貨、股指期貨和利率期貨等。在國(guó)際市場(chǎng)上，外匯期貨是最早產(chǎn)生的金融期貨品種。20世紀(jì)70年代初，隨著布雷頓森林體系的解體，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制所取代，各國(guó)貨幣之間的匯率波動(dòng)頻繁，為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，外匯期貨應(yīng)運(yùn)而生。1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）率先推出外匯期貨合約。而股票期貨、股指期貨和利率期貨產(chǎn)生的時(shí)間相對(duì)較晚。股票期貨是近年來(lái)才逐漸發(fā)展起來(lái)的；股指期貨于1982年在美國(guó)堪薩斯期貨交易所率先推出；利率期貨則是在外匯期貨之后，為了管理利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。綜上，答案選A。33、所謂有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略是指()。

A.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合

B.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合

C.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合

D.一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷。有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略是一種金融投資組合策略。下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行具體分析：-選項(xiàng)A：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合，此組合并非有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。標(biāo)的資產(chǎn)多頭意味著持有該資產(chǎn)，看漲期權(quán)空頭是賣出看漲期權(quán)，這種組合與有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的構(gòu)成不符，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看漲期權(quán)空頭的組合，同樣不屬于有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。標(biāo)的資產(chǎn)空頭是借入并賣出資產(chǎn)，再加上賣出看漲期權(quán)，這和有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義不匹配，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)多頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合，也不是有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。該組合不符合有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略所要求的構(gòu)成要素，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)空頭和一個(gè)看跌期權(quán)空頭的組合，符合有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略的定義。通過(guò)這種組合，投資者可以在一定程度上控制風(fēng)險(xiǎn)并獲取相應(yīng)收益，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。34、某投資者計(jì)劃買人固定收益?zhèn)?，?dān)心利率下降，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，應(yīng)該進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同交易策略和套期保值方式在特定市場(chǎng)情況下的應(yīng)用。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：投機(jī)交易是指交易者通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，以獲取差價(jià)利潤(rùn)為目的進(jìn)行的交易。投機(jī)交易更側(cè)重于從價(jià)格的波動(dòng)中獲利，而題干中投資者的目的是規(guī)避利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，并非單純追求價(jià)格波動(dòng)的差價(jià)利潤(rùn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。套利主要關(guān)注不同市場(chǎng)或合約之間的價(jià)差，而不是針對(duì)單一債券因利率變動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，所以B選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，持有多頭頭寸。當(dāng)投資者擔(dān)心利率下降導(dǎo)致債券價(jià)格上升時(shí)，進(jìn)行買入套期保值可以鎖定未來(lái)購(gòu)買債券的價(jià)格，避免因債券價(jià)格上升而增加購(gòu)買成本，符合投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上賣空，持有空頭頭寸。它主要用于防范現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，與題干中投資者擔(dān)心債券價(jià)格上升的情況不符，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。35、2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在（）上市交易。

A.上海期貨交易所

B.上海證券交易所

C.中國(guó)金融期貨交易所

D.深圳證券交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易所的業(yè)務(wù)范圍來(lái)判斷上證50ETF期權(quán)的上市交易所。選項(xiàng)A：上海期貨交易所上海期貨交易所主要上市交易的是商品期貨合約等，如銅、鋁、鋅、天然橡膠等期貨品種，并不涉及上證50ETF期權(quán)的交易，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：上海證券交易所2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市交易，上證50ETF期權(quán)是在上海證券交易所掛牌交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，該選項(xiàng)符合實(shí)際情況，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所主要交易的是金融期貨品種，如滬深300股指期貨、中證500股指期貨等金融期貨合約，上證50ETF期權(quán)并非在中國(guó)金融期貨交易所上市，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：深圳證券交易所深圳證券交易所主要業(yè)務(wù)是提供證券集中交易的場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易等，但上證50ETF期權(quán)不在深圳證券交易所上市交易，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。36、基差走弱時(shí)，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（）。

A.可能處于正向市場(chǎng)，也可能處于反向市場(chǎng)

B.基差的絕對(duì)數(shù)值減小

C.賣出套期保值交易存在凈虧損

D.買入套期保值者得到完全保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，判斷其說(shuō)法是否正確。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格低于遠(yuǎn)期合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為正向市場(chǎng)；當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，或者近期合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期合約價(jià)格時(shí)，這種市場(chǎng)狀態(tài)稱為反向市場(chǎng)?；钭呷跏侵富钭冃?，無(wú)論是在正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，都有可能出現(xiàn)基差變小的情況。例如在正向市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度大于期貨價(jià)格下跌幅度，或者期貨價(jià)格上漲幅度大于現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度，都會(huì)導(dǎo)致基差走弱；在反向市場(chǎng)中，現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度小于期貨價(jià)格上漲幅度，或者期貨價(jià)格下跌幅度小于現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度，也會(huì)出現(xiàn)基差走弱。所以選項(xiàng)A說(shuō)法正確。選項(xiàng)B基差走弱是指基差的數(shù)值變小，而不是基差的絕對(duì)數(shù)值減小。例如，基差從-20變?yōu)?30，基差的絕對(duì)數(shù)值從20變?yōu)?0是增大的，但基差本身是變小了，屬于基差走弱。所以不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為基差走弱就是基差的絕對(duì)數(shù)值減小，選項(xiàng)B說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)?；钭呷鯐r(shí)，對(duì)于賣出套期保值者來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧相抵后會(huì)存在凈虧損。因?yàn)榛钭呷跻馕吨F(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格的優(yōu)勢(shì)在減小，所以賣出套期保值交易存在凈虧損，選項(xiàng)C說(shuō)法正確。選項(xiàng)D買入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其未來(lái)購(gòu)買商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)?；钭呷鯐r(shí)，買入套期保值者在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧相抵后能得到完全保護(hù)，甚至可能出現(xiàn)凈盈利。所以買入套期保值者得到完全保護(hù)的說(shuō)法是正確的，選項(xiàng)D說(shuō)法正確。綜上，本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是B。37、歷史上第一個(gè)股指期貨品種是（）。

A.道瓊斯指數(shù)期貨

B.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨

C.價(jià)值線綜合指數(shù)期貨

D.香港恒生指數(shù)期貨

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)歷史上第一個(gè)股指期貨品種的了解。我們來(lái)依次分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：道瓊斯指數(shù)期貨并非歷史上第一個(gè)股指期貨品種。道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)之一，但在股指期貨發(fā)展歷程中，它不是首個(gè)推出的股指期貨品種。-選項(xiàng)B：標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨也不是最早出現(xiàn)的股指期貨。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是記錄美國(guó)500家上市公司的一個(gè)股票指數(shù)，其對(duì)應(yīng)的期貨品種推出時(shí)間晚于歷史上首個(gè)股指期貨品種。-選項(xiàng)C：價(jià)值線綜合指數(shù)期貨是歷史上第一個(gè)股指期貨品種。1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）推出價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，標(biāo)志著股指期貨的誕生。所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：香港恒生指數(shù)期貨同樣不是第一個(gè)股指期貨品種。香港恒生指數(shù)期貨是香港期貨交易所于1986年5月推出的，晚于價(jià)值線綜合指數(shù)期貨。綜上，本題答案選C。38、我國(guó)某榨油廠計(jì)劃三個(gè)月后購(gòu)入1000噸大豆，欲利用國(guó)內(nèi)大豆期貨進(jìn)行套期保值，具體建倉(cāng)操作是（）。（每手大豆期貨合約為10噸）?

A.賣出100手大豆期貨合約

B.買入100手大豆期貨合約

C.賣出200手大豆期貨合約

D.買入200手大豆期貨合約

【答案】：B

【解析】本題考查套期保值的建倉(cāng)操作。套期保值分為買入套期保值和賣出套期保值，買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時(shí)，同時(shí)將原先買進(jìn)的期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，從而為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買進(jìn)現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。賣出套期保值則相反，是在期貨市場(chǎng)上賣出期貨合約。在本題中，我國(guó)某榨油廠計(jì)劃三個(gè)月后購(gòu)入1000噸大豆，這意味著該榨油廠未來(lái)會(huì)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入大豆。為了避免大豆價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)，該榨油廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)上買入大豆期貨合約。接下來(lái)計(jì)算需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)，已知每手大豆期貨合約為10噸，該廠計(jì)劃購(gòu)入1000噸大豆，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：1000÷10=100（手）。綜上，該榨油廠具體建倉(cāng)操作是買入100手大豆期貨合約，答案選B。39、6月份，某交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手(25噸/手)執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸的3個(gè)月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)的銅價(jià)格為4170美元/噸。則該交易者的凈損益是（）美元。(不考慮交易費(fèi)用)

A.虧損37000

B.盈利20000

C.盈利37000

D.虧損20000

【答案】：B

【解析】首先分析看跌期權(quán)的相關(guān)情況，看跌期權(quán)是指期權(quán)買方擁有在到期日以特定價(jià)格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)買方不會(huì)行使期權(quán)。本題中，執(zhí)行價(jià)格為4000美元/噸，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)銅價(jià)格為4170美元/噸，顯然標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)買方不會(huì)行使期權(quán)。對(duì)于期權(quán)賣方（本題中的交易者），其收益就是所收取的期權(quán)費(fèi)。已知交易者以200美元/噸的價(jià)格賣出4手（25噸/手）看跌期權(quán)，那么賣出期權(quán)的總收益（即凈損益）為每手的期權(quán)費(fèi)乘以手?jǐn)?shù)再乘以每手的噸數(shù)，即200×4×25=20000美元，為盈利。所以答案選B。40、某美國(guó)公司將于3個(gè)月后交付貨款100萬(wàn)英鎊，為規(guī)避匯率的不利波動(dòng)，可在CME（）做套期保值。

A.賣出英鎊期貨合約

B.買入英鎊期貨合約

C.賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約

D.買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于企業(yè)如何運(yùn)用金融工具進(jìn)行套期保值以規(guī)避匯率不利波動(dòng)的選擇題。破題點(diǎn)在于明確企業(yè)的資金流向與外匯收付時(shí)間，從而判斷應(yīng)采取的套期保值策略。某美國(guó)公司3個(gè)月后需交付100萬(wàn)英鎊貨款，這意味著3個(gè)月后該公司需要持有英鎊用于支付。從匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，若3個(gè)月后英鎊升值，該公司購(gòu)買同樣數(shù)量的英鎊就需要花費(fèi)更多的美元，這會(huì)增加公司的成本，構(gòu)成匯率的不利波動(dòng)。為了規(guī)避這種不利波動(dòng)，公司需要在當(dāng)前采取措施鎖定未來(lái)購(gòu)買英鎊的成本。在CME（芝加哥商業(yè)交易所）市場(chǎng)中，買入英鎊期貨合約是合適的選擇。當(dāng)買入英鎊期貨合約后，如果未來(lái)英鎊升值，雖然購(gòu)買現(xiàn)貨英鎊成本增加，但期貨合約會(huì)產(chǎn)生盈利，盈利可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上多付出的成本；反之，如果英鎊貶值，期貨合約會(huì)產(chǎn)生虧損，但在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)買英鎊的成本會(huì)降低，整體上也能達(dá)到一定的平衡。也就是說(shuō)，通過(guò)買入英鎊期貨合約，該公司能夠在一定程度上鎖定未來(lái)購(gòu)買英鎊的成本，從而規(guī)避匯率的不利波動(dòng)。選項(xiàng)A，賣出英鎊期貨合約適用于未來(lái)有英鎊收入的企業(yè)，該公司是需支付英鎊，并非有英鎊收入，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，賣出英鎊期貨看漲期權(quán)合約是收取權(quán)利金，承擔(dān)在對(duì)方行權(quán)時(shí)按約定價(jià)格賣出英鎊期貨的義務(wù)，不能有效規(guī)避購(gòu)買英鎊成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，買入英鎊期貨看跌期權(quán)合約主要是用于預(yù)期英鎊價(jià)格下跌時(shí)獲取收益或保護(hù)手中英鎊資產(chǎn)的價(jià)值，而本題是公司未來(lái)要購(gòu)買英鎊，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。41、某投資者判斷大豆價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲，因此在大豆期貨市場(chǎng)上買入一份執(zhí)行價(jià)格為600美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為10美分／蒲式耳，則當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于（）美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開(kāi)始獲利。

A.590

B.600

C.610

D.620

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合投資者獲利的條件來(lái)計(jì)算出市場(chǎng)價(jià)格的臨界值。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念及投資者的成本在期貨市場(chǎng)中，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。投資者買入看漲期權(quán)時(shí)，需要支付權(quán)利金，這是投資者進(jìn)行該投資行為的成本。在本題中，投資者買入一份執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，這意味著投資者為了獲得以\(600\)美分／蒲式耳的價(jià)格買入大豆的權(quán)利，付出了\(10\)美分／蒲式耳的成本。步驟二：分析投資者獲利的條件對(duì)于買入看漲期權(quán)的投資者而言，只有當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和時(shí)，投資者才能獲利。因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于該數(shù)值時(shí)，投資者以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，再以市場(chǎng)價(jià)格賣出，所獲得的差價(jià)足以彌補(bǔ)支付的權(quán)利金成本，并且還有盈余。在本題中，執(zhí)行價(jià)格為\(600\)美分／蒲式耳，權(quán)利金為\(10\)美分／蒲式耳，那么執(zhí)行價(jià)格與權(quán)利金之和為\(600+10=610\)美分／蒲式耳。因此，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于\(610\)美分／蒲式耳時(shí)，該投資者開(kāi)始獲利，本題正確答案選C。42、假設(shè)C、K兩個(gè)期貨交易所同時(shí)交易銅期貨合約，且兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差應(yīng)等于兩者之間的運(yùn)輸費(fèi)用。某日，C、K兩個(gè)期貨交易所6月份銅的期貨價(jià)格分別為53300元/噸和53070元/噸，兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸。某投資者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，適宜采取的操作措施是（）

A.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

B.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

C.買入10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)賣出10手K交易所6月份銅期貨合約

D.賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可先計(jì)算出兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差，再與合理價(jià)差對(duì)比，判斷兩個(gè)交易所期貨價(jià)格的高低情況，進(jìn)而確定適宜的操作措施。步驟一：計(jì)算兩交易所銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差已知C交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53300元/噸，K交易所6月份銅的期貨價(jià)格為53070元/噸，那么兩交易所6月份銅期貨合約的實(shí)際價(jià)差為：\(53300-53070=230\)（元/噸）步驟二：分析實(shí)際價(jià)差與合理價(jià)差的關(guān)系已知兩交易所之間銅的運(yùn)費(fèi)為90元/噸，即兩個(gè)交易所相同品種期貨合約的合理價(jià)差為90元/噸。由于實(shí)際價(jià)差230元/噸大于合理價(jià)差90元/噸，說(shuō)明C交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所的銅期貨價(jià)格相對(duì)偏低。步驟三：確定適宜的操作措施因?yàn)橥顿Y者預(yù)計(jì)兩交易所銅的價(jià)差將趨于合理水平，即價(jià)差會(huì)縮小，而當(dāng)前C交易所價(jià)格相對(duì)偏高，K交易所價(jià)格相對(duì)偏低，所以應(yīng)賣出價(jià)格相對(duì)較高的C交易所的期貨合約，買入價(jià)格相對(duì)較低的K交易所的期貨合約。因此，適宜采取的操作措施是賣出10手C交易所6月份銅期貨合約，同時(shí)買入10手K交易所6月份銅期貨合約，答案選D。43、K線為陽(yáng)線時(shí)，（）的長(zhǎng)度表示最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差。

A.上影線

B.實(shí)體

C.下影線

D.總長(zhǎng)度

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)K線圖的相關(guān)概念，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：上影線在K線圖中，當(dāng)K線為陽(yáng)線時(shí)，即收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)。上影線是指從實(shí)體頂部向上延伸的細(xì)線，其長(zhǎng)度代表了最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：實(shí)體K線的實(shí)體部分，對(duì)于陽(yáng)線而言，是由開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的區(qū)域構(gòu)成，其長(zhǎng)度體現(xiàn)的是收盤(pán)價(jià)與開(kāi)盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差，并非最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：下影線下影線是從實(shí)體底部向下延伸的細(xì)線，它反映的是最低價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差，與最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)的價(jià)差無(wú)關(guān)。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：總長(zhǎng)度K線的總長(zhǎng)度是從最低價(jià)到最高價(jià)的距離，并不特指最高價(jià)和收盤(pán)價(jià)之間的價(jià)差。所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。44、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債。該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06045元，5年期國(guó)債期貨（合約規(guī)模100萬(wàn)元）對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06532元，轉(zhuǎn)換因子為1．0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（）。

A.做多國(guó)債期貨合約96手

B.做多國(guó)債期貨合約89手

C.做空國(guó)債期貨合約96手

D.做空國(guó)債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法的公式計(jì)算出應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量，再結(jié)合該機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)情況判斷交易方向。步驟一：明確公式及各參數(shù)含義根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\frac{V_{P}\timesB_{P}}{V_{F}\timesB_{F}\timesCF}\)，其中\(zhòng)(N\)為套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量，\(V_{P}\)為被套期保值債券的價(jià)值，\(B_{P}\)為被套期保值債券的基點(diǎn)價(jià)值，\(V_{F}\)為國(guó)債期貨合約規(guī)模，\(B_{F}\)為最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值，\(CF\)為轉(zhuǎn)換因子。步驟二：確定各參數(shù)數(shù)值-\(V_{P}=1\)億元\(=100000000\)元；-\(B_{P}=0.06045\)元；-\(V_{F}=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元；-\(B_{F}=0.06532\)元；-\(CF=1.0373\)。步驟三：計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量將上述參數(shù)代入公式可得：\(N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532\times1.0373}\approx96\)（手）步驟四：判斷交易方向該機(jī)構(gòu)持有國(guó)債，當(dāng)利率上升時(shí)，國(guó)債價(jià)格會(huì)下跌，該機(jī)構(gòu)會(huì)面臨損失。為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，需要通過(guò)做空國(guó)債期貨來(lái)鎖定收益。當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，做空國(guó)債期貨會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)持有國(guó)債的損失。綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約96手，答案選C。45、如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉(cāng)，則必須（）。

A.交付違約金

B.強(qiáng)行平倉(cāng)

C.換成下一交割月份合約

D.進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨合約在最后交易日未平倉(cāng)時(shí)的處理方式。選項(xiàng)A交付違約金通常是在違反合同約定的相關(guān)條款時(shí)才會(huì)采取的措施，在期貨交易中，若交易商在最后交易日未將期貨合約平倉(cāng)，這并非是違約行為，所以不需要交付違約金，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B強(qiáng)行平倉(cāng)一般是在客戶保證金不足等違反期貨交易所或經(jīng)紀(jì)商規(guī)定的特定情況下，交易所或經(jīng)紀(jì)商采取的措施，而題干說(shuō)的是交易商在最后交易日未平倉(cāng)這一常規(guī)情況，并非強(qiáng)行平倉(cāng)的觸發(fā)條件，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C換成下一交割月份合約屬于期貨合約的展期操作，并非交易商在最后交易日未平倉(cāng)時(shí)必須要做的事情，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨交易中，如果交易商在最后交易日仍未將期貨合約平倉(cāng)，根據(jù)交易規(guī)則，就必須進(jìn)行實(shí)物交割或現(xiàn)金交割。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，按照合約約定的商品或資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)際的交付；現(xiàn)金交割則是以現(xiàn)金的方式來(lái)結(jié)算合約的盈虧。所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。46、2015年3月20日，推出（）年期國(guó)債期貨交易。

A.1

B.3

C.5

D.10

【答案】：D"

【解析】本題考查國(guó)債期貨交易相關(guān)知識(shí)。2015年3月20日，我國(guó)推出了10年期國(guó)債期貨交易。本題的正確選項(xiàng)為D。"47、某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí),相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸,則該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物,其他費(fèi)用不計(jì)）

A.-30美元/噸

B.-20美元/噸

C.10美元/噸

D.-40美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資人買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的盈虧-對(duì)于看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-已知該投資人以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-在\(9\)月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該投資人會(huì)選擇行使看漲期權(quán)。-其盈利為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\((150-140)-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的盈虧-對(duì)于看跌期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-該投資人以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-由于\(9\)月時(shí)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)該投資人不會(huì)行使看跌期權(quán)，其損失就是付出的權(quán)利金\(10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸。所以該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元/噸，答案選B。48、下列不屬于期貨交易的交易規(guī)則的是（）。

A.保證金制度、漲跌停板制度

B.持倉(cāng)限額制度、大戶持倉(cāng)報(bào)告制度

C.強(qiáng)行平倉(cāng)制度、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

D.風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、隔夜交易制度

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期貨交易規(guī)則的了解，需判斷各選項(xiàng)中的制度是否屬于期貨交易的交易規(guī)則。選項(xiàng)A保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例（通常為5%-15%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金；漲跌停板制度是指期貨合約在一個(gè)交易日中的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)