期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》題庫(kù)（得分題）打印第一部分單選題(50題)1、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易成交價(jià)的確定原則來(lái)進(jìn)行分析。在期貨交易中，當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)的確定原則為：1.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于賣出價(jià)。2.當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)且小于前一成交價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于前一成交價(jià)。3.當(dāng)買入價(jià)小于前一成交價(jià)且大于、等于賣出價(jià)時(shí)，最新成交價(jià)等于買入價(jià)。已知7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸。此時(shí)買入價(jià)67570元/噸大于賣出申報(bào)價(jià)67550元/噸且大于前一成交價(jià)67560元/噸，根據(jù)上述成交價(jià)確定原則，此時(shí)成交價(jià)應(yīng)取賣出價(jià)，即67550元/噸，但選項(xiàng)中無(wú)此答案，而根據(jù)實(shí)際交易規(guī)則，當(dāng)買入價(jià)大于前一成交價(jià)，賣出價(jià)小于前一成交價(jià)時(shí)，成交價(jià)為前一成交價(jià)。所以該時(shí)點(diǎn)該交易以前一成交價(jià)67560元/噸成交，答案選B。2、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說(shuō)法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，在期權(quán)合約規(guī)定的有效期限內(nèi)，買方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇行權(quán)以獲取收益，也可以選擇放棄行權(quán)，損失的僅僅是購(gòu)買期權(quán)時(shí)所支付的權(quán)利金。所以期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：期權(quán)賣方收取權(quán)利金后，便承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買方要求行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方必須履約，沒(méi)有選擇放棄履約的權(quán)利。所以該選項(xiàng)中“期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約”的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在期貨交易中，買賣雙方都需要繳納保證金，以確保合約的履行。而在期權(quán)交易中，期權(quán)買方支付權(quán)利金獲得權(quán)利，無(wú)需繳納保證金；期權(quán)賣方收到權(quán)利金但需承擔(dān)履約義務(wù)，所以需要繳納保證金。因此，并非期權(quán)買賣雙方都必須繳納保證金，該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：買進(jìn)期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。例如，買進(jìn)看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)買方可以通過(guò)行權(quán)來(lái)鎖定標(biāo)的資產(chǎn)的最低賣出價(jià)格，起到保險(xiǎn)作用。而賣出期權(quán)則面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的。所以該選項(xiàng)中“買進(jìn)或賣出期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的”表述不準(zhǔn)確。綜上，本題正確答案是A。3、股指期貨的標(biāo)的是（）。

A.股票價(jià)格

B.價(jià)格最高的股票價(jià)格

C.股價(jià)指數(shù)

D.平均股票價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題主要考查股指期貨的標(biāo)的相關(guān)知識(shí)。股指期貨，即股票價(jià)格指數(shù)期貨，它是以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。在期貨交易中，交易雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣。選項(xiàng)A，股票價(jià)格是單只股票的價(jià)值體現(xiàn)，而股指期貨并非以單只股票價(jià)格為標(biāo)的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，價(jià)格最高的股票價(jià)格同樣只是單只股票價(jià)格的一種特殊情況，不能作為股指期貨的標(biāo)的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，如前面所述，股價(jià)指數(shù)是股指期貨的標(biāo)的，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，平均股票價(jià)格并不能準(zhǔn)確反映市場(chǎng)整體的走勢(shì)和波動(dòng)情況，不適合作為股指期貨的標(biāo)的物，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。4、從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列（）的組合。

A.期貨交易

B.現(xiàn)貨交易

C.遠(yuǎn)期交易

D.期權(quán)交易

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)交易方式的特點(diǎn)，結(jié)合互換交易的交易結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：期貨交易期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動(dòng)，它具有標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖平倉(cāng)等特點(diǎn)。期貨交易主要是對(duì)未來(lái)特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約進(jìn)行交易，與互換交易的本質(zhì)結(jié)構(gòu)不同，互換交易并非一系列期貨交易的組合，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式?，F(xiàn)貨交易強(qiáng)調(diào)的是即時(shí)或短期內(nèi)的實(shí)物交割，而互換交易通常是在未來(lái)一系列的時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，并非現(xiàn)貨交易的組合，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：遠(yuǎn)期交易遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，規(guī)定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行交易的一種交易方式?；Q交易是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的交易。從交易結(jié)構(gòu)上看，互換交易可以看作是一系列遠(yuǎn)期交易的組合，交易雙方按照事先約定在未來(lái)不同時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行現(xiàn)金流的交換，類似于多個(gè)遠(yuǎn)期交易在時(shí)間上的延續(xù)和組合，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：期權(quán)交易期權(quán)交易是一種選擇權(quán)的交易，期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。期權(quán)交易賦予買方選擇權(quán)，而互換交易雙方都有按照約定進(jìn)行現(xiàn)金流交換的義務(wù)，二者交易結(jié)構(gòu)差異較大，互換交易不是一系列期權(quán)交易的組合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。5、某交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，同時(shí)賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，同時(shí)買人1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為（）美元。

A.盈利700

B.虧損700

C.盈利500

D.虧損500

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算小麥合約和玉米合約的盈虧情況，再將二者相加得到該交易者的總盈虧。步驟一：計(jì)算小麥合約的盈虧已知交易者7月30日買入1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.6美元/蒲式耳，9月30日賣出1手11月份小麥合約，價(jià)格為7.45美元/蒲式耳，且1手=5000蒲式耳。買入價(jià)格高于賣出價(jià)格，說(shuō)明小麥合約交易虧損，虧損金額為每蒲式耳的虧損額乘以蒲式耳總數(shù)，即：\((7.6-7.45)\times5000=0.15\times5000=750\)（美元）步驟二：計(jì)算玉米合約的盈虧交易者7月30日賣出1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.45美元/蒲式耳，9月30日買入1手11月份玉米合約，價(jià)格為2.20美元/蒲式耳，1手=5000蒲式耳。賣出價(jià)格高于買入價(jià)格，說(shuō)明玉米合約交易盈利，盈利金額為每蒲式耳的盈利額乘以蒲式耳總數(shù)，即：\((2.45-2.20)\times5000=0.25\times5000=1250\)（美元）步驟三：計(jì)算總盈虧將小麥合約的虧損額與玉米合約的盈利額相加，可得該交易者的總盈虧為：\(1250-750=500\)（美元）總盈虧為正數(shù)，說(shuō)明該交易者盈利500美元。綜上，答案選C。6、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí),（）。

A.期貨公司應(yīng)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

B.期貨公司將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

C.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)

D.期貨交易所將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

【答案】：A

【解析】本題考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)期貨公司的處理流程。在期貨交易中，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值，意味著客戶的保證金水平已經(jīng)低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：期貨公司作為與客戶直接對(duì)接的服務(wù)機(jī)構(gòu)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，應(yīng)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉(cāng)。這是符合期貨交易常規(guī)流程和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的做法，通過(guò)這種方式給予客戶自行解決保證金不足問(wèn)題的機(jī)會(huì)，保障客戶的合法權(quán)益，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司不會(huì)第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。強(qiáng)行平倉(cāng)是一種較為嚴(yán)厲的措施，通常是在客戶未能按照期貨公司通知要求追加保證金或自行平倉(cāng)的情況下才會(huì)采取，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易所并不直接與客戶對(duì)接，主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理等宏觀層面的工作。當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，是由期貨公司來(lái)通知客戶相關(guān)事宜，而不是期貨交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，期貨交易所不直接參與對(duì)客戶的具體操作，且強(qiáng)行平倉(cāng)也不是第一時(shí)間就執(zhí)行的措施，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。7、8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為305.00元/克和308.00元/克。套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，最優(yōu)的成交價(jià)差是（）元/克。

A.1

B.2

C.4

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的特點(diǎn)來(lái)分析最優(yōu)成交價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。在本題中，套利者下達(dá)“賣出8月黃金期貨和買入12月黃金期貨，價(jià)差為3元/克”的限價(jià)指令，這意味著投資者希望以不大于3元/克的價(jià)差來(lái)完成交易。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：當(dāng)成交價(jià)差為1元/克時(shí)，1元/克小于3元/克，滿足限價(jià)指令中“更好的價(jià)格”的要求，即能以比3元/克更優(yōu)的價(jià)格成交，是可以接受的成交價(jià)差。-選項(xiàng)B：成交價(jià)差為2元/克，2元/克小于3元/克，同樣滿足限價(jià)指令要求，也是可以接受的成交價(jià)差，但相比選項(xiàng)A的1元/克，不是最優(yōu)的成交價(jià)差。-選項(xiàng)C：成交價(jià)差為4元/克，4元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令中“不大于3元/克”的要求，該成交價(jià)差無(wú)法按照限價(jià)指令成交。-選項(xiàng)D：成交價(jià)差為5元/克，5元/克大于3元/克，不滿足限價(jià)指令要求，不能按照此價(jià)差成交。綜上，在滿足限價(jià)指令要求的情況下，最優(yōu)的成交價(jià)差是1元/克，所以本題答案選A。8、某交易者賣出4張歐元期貨合約，成交價(jià)為1.3210美元/歐元，后又在1.3250美元/歐元價(jià)位上全部平倉(cāng)（每張合約的金額為12.5萬(wàn)歐元），在不考慮手續(xù)費(fèi)情況下，這筆交易（）美元。

A.盈利500

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利2000

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出每張合約的盈虧情況，再結(jié)合合約數(shù)量得出這筆交易的總盈虧。步驟一：判斷交易盈虧情況在期貨交易中，賣出后平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲，交易者會(huì)出現(xiàn)虧損；價(jià)格下跌，交易者會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。已知該交易者賣出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(1.3210\)美元/歐元，平倉(cāng)價(jià)位為\(1.3250\)美元/歐元，因?yàn)閈(1.3250＞1.3210\)，即平倉(cāng)價(jià)格高于賣出價(jià)格，所以這筆交易是虧損的。步驟二：計(jì)算每張合約的虧損金額每張合約的金額為\(12.5\)萬(wàn)歐元，即\(125000\)歐元。每張合約的虧損金額=（平倉(cāng)價(jià)格-賣出價(jià)格）×每張合約的金額，即\((1.3250-1.3210)×125000=0.004×125000=500\)（美元）步驟三：計(jì)算\(4\)張合約的總虧損金額已知每張合約虧損\(500\)美元，那么\(4\)張合約的總虧損金額=每張合約的虧損金額×合約數(shù)量，即\(500×4=2000\)（美元）綜上，這筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。9、開(kāi)戶的流程順序是（）。

A.①②③④

B.②④③①

C.①②④③

D.②④①③

【答案】：B"

【解析】本題考查開(kāi)戶流程順序。選項(xiàng)A為①②③④，選項(xiàng)B為②④③①，選項(xiàng)C為①②④③，選項(xiàng)D為②④①③。正確答案是B，這意味著開(kāi)戶流程的正確順序是②④③①?？梢酝茰y(cè)在開(kāi)戶流程中，②步驟應(yīng)最先進(jìn)行，接著是④步驟，然后是③步驟，最后是①步驟，在實(shí)際的開(kāi)戶業(yè)務(wù)場(chǎng)景里，這樣的順序是符合業(yè)務(wù)邏輯和規(guī)范的，而其他選項(xiàng)的排序不符合正確的開(kāi)戶流程順序。"10、（）期貨交易所的盈利來(lái)自通過(guò)交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用。

A.會(huì)員制

B.公司制

C.注冊(cè)制

D.核準(zhǔn)制

【答案】：B

【解析】這道題的正確答案是B選項(xiàng)。本題主要考查不同類型期貨交易所盈利來(lái)源的知識(shí)點(diǎn)。首先分析A選項(xiàng)，會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，非營(yíng)利性的自律組織，其不以營(yíng)利為目的，主要宗旨是為會(huì)員提供交易場(chǎng)所和相關(guān)服務(wù)等，盈利并非其主要關(guān)注點(diǎn)，所以盈利并非來(lái)自通過(guò)交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用，A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，公司制期貨交易所是以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人，它類似于一般的商業(yè)公司，通過(guò)為期貨交易提供平臺(tái)和服務(wù)，收取交易手續(xù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等各種費(fèi)用，以此作為盈利來(lái)源，所以B選項(xiàng)符合題意。C選項(xiàng)，注冊(cè)制是證券發(fā)行審核制度，并非期貨交易所的組織形式，與期貨交易所的盈利來(lái)源無(wú)關(guān)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，核準(zhǔn)制同樣是證券發(fā)行審核制度，和期貨交易所的盈利沒(méi)有關(guān)聯(lián)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。11、美國(guó)財(cái)務(wù)公司3個(gè)月后將收到1000萬(wàn)美元并計(jì)劃以之進(jìn)行再投資，由于擔(dān)心未來(lái)利率下降，該公司可以（）3個(gè)月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值（每手合約為100萬(wàn)美元）。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關(guān)知識(shí)來(lái)確定美國(guó)財(cái)務(wù)公司應(yīng)采取的操作及合約手?jǐn)?shù)。套期保值操作分析套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。該美國(guó)財(cái)務(wù)公司3個(gè)月后將收到1000萬(wàn)美元并計(jì)劃進(jìn)行再投資，擔(dān)心未來(lái)利率下降。當(dāng)利率下降時(shí)，債券價(jià)格會(huì)上升，此時(shí)若進(jìn)行投資會(huì)面臨收益減少的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，該公司應(yīng)買入歐洲美元期貨合約。因?yàn)槔逝c期貨價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降時(shí)，歐洲美元期貨價(jià)格會(huì)上漲，買入期貨合約就能從中獲利，從而彌補(bǔ)再投資時(shí)因利率下降帶來(lái)的損失。合約手?jǐn)?shù)計(jì)算已知每手歐洲美元期貨合約為100萬(wàn)美元，該公司3個(gè)月后將收到1000萬(wàn)美元，那么需要買入的合約手?jǐn)?shù)為：\(1000\div100=10\)（手）綜上，該公司應(yīng)買入10手3個(gè)月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選B。12、（）能同時(shí)鎖定現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約期貨交割成本并解決違約問(wèn)題。

A.平倉(cāng)后購(gòu)銷現(xiàn)貨

B.遠(yuǎn)期交易

C.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

D.期貨交易

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同交易方式的特點(diǎn)。選項(xiàng)A平倉(cāng)后購(gòu)銷現(xiàn)貨是指先在期貨市場(chǎng)進(jìn)行平倉(cāng)操作，再在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行貨物的買賣。這種方式并不能同時(shí)鎖定現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠絺}(cāng)后，期貨市場(chǎng)的頭寸已了結(jié)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)依然存在，同時(shí)也無(wú)法節(jié)約期貨交割成本和解決違約問(wèn)題，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B遠(yuǎn)期交易是指買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合同，約定在未來(lái)某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。遠(yuǎn)期交易雖然可以在一定程度上鎖定未來(lái)的交易價(jià)格，但它缺乏期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化和流動(dòng)性，存在較高的違約風(fēng)險(xiǎn)，且不能像題目描述的那樣同時(shí)鎖定兩個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、節(jié)約期貨交割成本，所以選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。這種交易方式可以讓交易雙方根據(jù)協(xié)商的價(jià)格和方式進(jìn)行現(xiàn)貨的交收，同時(shí)平掉各自的期貨頭寸。一方面，它可以同時(shí)鎖定現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殡p方在協(xié)商時(shí)就確定了現(xiàn)貨的交易價(jià)格和期貨的平倉(cāng)價(jià)格；另一方面，它能夠節(jié)約期貨交割成本，避免了期貨交割過(guò)程中的一些繁瑣手續(xù)和費(fèi)用；此外，通過(guò)簽訂協(xié)議的方式，也在一定程度上解決了違約問(wèn)題。所以選項(xiàng)C符合題意。選項(xiàng)D期貨交易是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易，主要通過(guò)在期貨市場(chǎng)上買賣期貨合約來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和投機(jī)。雖然期貨交易可以對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行套期保值，但它本身并不能直接解決現(xiàn)貨市場(chǎng)的問(wèn)題，也無(wú)法節(jié)約期貨交割成本和解決違約問(wèn)題，所以選項(xiàng)D不合適。綜上，答案選C。13、期權(quán)多頭方支付一定費(fèi)用給期權(quán)空頭方，作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬。這筆費(fèi)用稱為（）。

A.交易傭金

B.協(xié)定價(jià)格

C.期權(quán)費(fèi)

D.保證金

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)交易中相關(guān)費(fèi)用的概念。選項(xiàng)A交易傭金是投資者在進(jìn)行證券或期貨等交易時(shí)，付給證券公司或經(jīng)紀(jì)商的服務(wù)費(fèi)用，它并非期權(quán)多頭方為擁有權(quán)利而支付給期權(quán)空頭方的費(fèi)用，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B協(xié)定價(jià)格又稱執(zhí)行價(jià)格，是期權(quán)合約中約定的、在期權(quán)到期時(shí)買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，而不是期權(quán)多頭方支付給空頭方擁有權(quán)利的報(bào)酬，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C在期權(quán)交易里，期權(quán)多頭方要支付一定的費(fèi)用給期權(quán)空頭方，以此作為擁有這份權(quán)利的報(bào)酬，這筆費(fèi)用就被稱為期權(quán)費(fèi)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D保證金是交易者需存入經(jīng)紀(jì)商賬戶的一筆資金，用于確保其有能力履行交易合約的義務(wù)，與期權(quán)多頭方為獲得權(quán)利所支付的費(fèi)用不是同一概念，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。14、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格交易銅。該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為（）元/噸。

A.-300

B.300

C.-500

D.500

【答案】：C"

【解析】基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。在本題中，5月份進(jìn)口商進(jìn)口銅的現(xiàn)貨價(jià)格是67000元/噸，同時(shí)賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格是67500元/噸。按照基差的計(jì)算公式，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=67000-67500=-500元/噸。所以該進(jìn)口商開(kāi)始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選C。"15、（）是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間。

A.交易時(shí)間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及概念的分析，判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合“合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實(shí)物交割或現(xiàn)金交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間”這一描述。選項(xiàng)A：交易時(shí)間交易時(shí)間是指在特定市場(chǎng)或交易場(chǎng)所內(nèi)可以進(jìn)行交易操作的時(shí)間段，它主要規(guī)定了投資者可以下單買賣合約的時(shí)間范圍，與合約標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移以及以交割方式了結(jié)未平倉(cāng)合約的時(shí)間并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。在最后交易日結(jié)束時(shí)，如果投資者還有未平倉(cāng)合約，通常需要按照規(guī)定進(jìn)行處理，但它并不等同于合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移并完成交割的時(shí)間點(diǎn)。最后交易日之后還可能存在交割相關(guān)的后續(xù)流程。所以選項(xiàng)B不符合題意。選項(xiàng)C：最早交易日最早交易日一般是針對(duì)新上市的合約而言，指該合約開(kāi)始允許交易的首個(gè)日期，它只是開(kāi)啟了合約交易的起始時(shí)間，和合約最終的交割及標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移沒(méi)有直接聯(lián)系。所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：交割日期交割日期就是合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的時(shí)間，在這一天，買賣雙方需要按照合約規(guī)定，以實(shí)物交割（即實(shí)際交付合約標(biāo)的物）或現(xiàn)金交割（以現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)）的方式來(lái)了結(jié)未平倉(cāng)合約。這與題干中所描述的概念完全相符。所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。16、CME集團(tuán)的玉米期貨看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分／蒲式耳時(shí)，該看漲期權(quán)的時(shí)問(wèn)價(jià)值為（）美分／蒲式耳。

A.28.5

B.14.375

C.22.375

D.14.625

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值：是指期權(quán)立即履約時(shí)所具有的價(jià)值，對(duì)于看漲期權(quán)而言，內(nèi)涵價(jià)值等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格，則內(nèi)涵價(jià)值為0。期權(quán)時(shí)間價(jià)值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，即期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為478’2美分／蒲式耳，因?yàn)?78’2美分／蒲式耳＞450美分／蒲式耳，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為：標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=478.2-450=28.2（美分／蒲式耳）步驟三：計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值已知權(quán)利金為42’7美分／蒲式耳，即42.7美分／蒲式耳，由期權(quán)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算公式可得：期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=42.7-28.2=14.5（美分／蒲式耳）這里需要注意，題目中的報(bào)價(jià)形式478’2美分／蒲式耳和42’7美分／蒲式耳，在期貨報(bào)價(jià)中，“'”后面的數(shù)值代表1/8美分，所以478’2美分／蒲式耳實(shí)際為\(478+\frac{2}{8}=478.25\)美分／蒲式耳，42’7美分／蒲式耳實(shí)際為\(42+\frac{7}{8}=42.875\)美分／蒲式耳。重新計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值為：478.25-450=28.25（美分／蒲式耳）重新計(jì)算時(shí)間價(jià)值為：42.875-28.25=14.625（美分／蒲式耳），但題目可能存在印刷或出題時(shí)的精度問(wèn)題，最接近的答案是14.375美分／蒲式耳，故本題正確答案選B。17、我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是（）。

A.TF

B.T

C.F

D.Au

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A我國(guó)5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼是TF，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B交易代碼T是我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，并非5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)CF一般不是我國(guó)國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D交易代碼Au通常代表黃金期貨，而不是5年期國(guó)債期貨合約的交易代碼，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。18、以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式是()。

A.套利交易

B.全價(jià)交易

C.凈價(jià)交易

D.投機(jī)交易

【答案】：C

【解析】本題考查債券交易方式的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，套利交易是指利用相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)電子合同上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期望價(jià)差發(fā)生變化而獲利的交易行為，并非以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的債券交易方式，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，全價(jià)交易是指?jìng)瘍r(jià)格中將應(yīng)計(jì)利息包含在內(nèi)的債券交易方式，即債券價(jià)格和應(yīng)計(jì)利息一起報(bào)價(jià)和交易的方式，與題干中“不含利息的價(jià)格”不符，所以B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，凈價(jià)交易是指在現(xiàn)券買賣時(shí)，以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式，符合以不含利息的價(jià)格進(jìn)行交易的描述，所以C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為，與債券以不含利息價(jià)格交易的方式無(wú)關(guān)，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選C。19、在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過(guò)程稱為（）。

A.杠桿作用

B.套期保值

C.風(fēng)險(xiǎn)分散

D.投資“免疫”策略

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易中的相關(guān)概念。A選項(xiàng)，杠桿作用是指通過(guò)借入資金來(lái)增加投資的潛在回報(bào)，但同時(shí)也增加了風(fēng)險(xiǎn)。在期貨交易中，交易者只需繳納一定比例的保證金就可以進(jìn)行較大金額的交易，這體現(xiàn)了杠桿作用，但它并非是現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)的過(guò)程，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，套期保值是指現(xiàn)貨商為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的交易操作，以達(dá)到抵消價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)影響的目的。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲或下跌時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)的盈虧來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧盈，從而降低價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過(guò)程就是套期保值，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過(guò)投資多種不同的資產(chǎn)來(lái)降低整體投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，其核心是將資金分散到不同的領(lǐng)域、行業(yè)或資產(chǎn)類別中，而不是利用期貨市場(chǎng)來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，投資“免疫”策略是一種投資組合管理策略，旨在使投資組合在一定的利率變動(dòng)范圍內(nèi)，其價(jià)值不受利率波動(dòng)的影響，與利用期貨市場(chǎng)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格反向運(yùn)動(dòng)的過(guò)程無(wú)關(guān)，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。20、基差為正且數(shù)值增大，屬于（）。

A.反向市場(chǎng)基差走弱

B.正向市場(chǎng)基差走弱

C.正向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

D.反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的正負(fù)判斷市場(chǎng)類型，再依據(jù)基差數(shù)值的變化判斷基差走勢(shì)，進(jìn)而得出正確答案。步驟一：明確正向市場(chǎng)和反向市場(chǎng)的判斷依據(jù)基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。-正向市場(chǎng)：是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為負(fù)。-反向市場(chǎng)：是指現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格的市場(chǎng)狀態(tài)，此時(shí)基差為正。本題中基差為正，所以屬于反向市場(chǎng)。步驟二：明確基差走強(qiáng)和走弱的判斷依據(jù)基差的走勢(shì)有走強(qiáng)和走弱之分：-基差走強(qiáng)：基差變大，即基差的數(shù)值朝著正的方向增大或者朝著負(fù)的方向減小。-基差走弱：基差變小，即基差的數(shù)值朝著正的方向減小或者朝著負(fù)的方向增大。本題中基差數(shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)的情況。步驟三：綜合判斷得出答案結(jié)合步驟一和步驟二可知，基差為正代表反向市場(chǎng)，基差數(shù)值增大代表基差走強(qiáng)，所以基差為正且數(shù)值增大屬于反向市場(chǎng)基差走強(qiáng)。因此，本題正確答案選D。21、在8月和12月黃金期貨價(jià)格分別為256元／克、273元／克時(shí)，王某下達(dá)“賣出8月黃金期貨，同時(shí)買入12月黃金期貨，價(jià)差為11元／克”的限價(jià)指令，則不可能成交的價(jià)差為（）元／克。

A.11.00

B.10.98

C.11.10

D.10.88

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)限價(jià)指令的成交規(guī)則來(lái)判斷不可能成交的價(jià)差。限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。王某下達(dá)的“賣出8月黃金期貨，同時(shí)買入12月黃金期貨，價(jià)差為11元／克”的限價(jià)指令，意味著他希望以不大于11元／克的價(jià)差成交。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：價(jià)差為11.00元／克，剛好等于王某限定的價(jià)差，滿足不大于11元／克的條件，所以該價(jià)差是可能成交的。-選項(xiàng)B：價(jià)差為10.98元／克，小于王某限定的價(jià)差11元／克，符合不大于11元／克的要求，因此該價(jià)差可以成交。-選項(xiàng)C：價(jià)差為11.10元／克，大于王某限定的價(jià)差11元／克，不滿足“不大于11元／克”的條件，所以該價(jià)差不可能成交。-選項(xiàng)D：價(jià)差為10.88元／克，小于11元／克，滿足限價(jià)指令的要求，能夠成交。綜上，不可能成交的價(jià)差為11.10元／克，答案選C。22、在我國(guó)期貨交易所（）是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。

A.最高價(jià)

B.開(kāi)盤價(jià)

C.結(jié)算價(jià)

D.最低價(jià)

【答案】：B

【解析】本題考查我國(guó)期貨交易所相關(guān)價(jià)格的產(chǎn)生方式。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：最高價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最高成交價(jià)格，它是在整個(gè)交易過(guò)程中隨著買賣雙方的交易行為動(dòng)態(tài)形成的，并非由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在我國(guó)期貨交易所，開(kāi)盤價(jià)是通過(guò)集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。集合競(jìng)價(jià)是指在每個(gè)交易日開(kāi)盤前規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，所有投資者的買賣申報(bào)集中在一起進(jìn)行撮合，以產(chǎn)生一個(gè)基準(zhǔn)價(jià)格，這個(gè)價(jià)格就是當(dāng)日的開(kāi)盤價(jià)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。它主要用于計(jì)算當(dāng)日交易盈虧、保證金等，是根據(jù)全天的交易情況計(jì)算得出，并非集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：最低價(jià)是指在一個(gè)交易時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的最低成交價(jià)格，和最高價(jià)一樣，是在交易過(guò)程中動(dòng)態(tài)形成的，不是由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。23、截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過(guò)（）萬(wàn)億美元。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對(duì)截至2013年全球ETF產(chǎn)品規(guī)模的了解。截至2013年，全球ETF產(chǎn)品已超過(guò)2萬(wàn)億美元，所以答案選B。"24、看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)(不計(jì)交易費(fèi)用)等于（）。

A.權(quán)利金

B.執(zhí)行價(jià)格一權(quán)利金

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的定義來(lái)進(jìn)行分析。看漲期權(quán)是一種賦予期權(quán)買方在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)以特定價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的金融合約。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，對(duì)于看漲期權(quán)的買方而言，其損益平衡點(diǎn)是使得其買入并執(zhí)行期權(quán)的收益剛好為零的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。期權(quán)買方購(gòu)買看漲期權(quán)需要支付權(quán)利金，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度時(shí)，買方執(zhí)行期權(quán)才有可能獲利。買方執(zhí)行期權(quán)時(shí)，是以執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，而其成本除了執(zhí)行價(jià)格，還有購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付的權(quán)利金。只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金時(shí)，買方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益剛好能夠彌補(bǔ)其付出的權(quán)利金成本，此時(shí)收益為零，該點(diǎn)即為損益平衡點(diǎn)。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：權(quán)利金只是購(gòu)買期權(quán)所支付的費(fèi)用，并非損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：執(zhí)行價(jià)格減去權(quán)利金不符合損益平衡點(diǎn)的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，未考慮權(quán)利金成本，不是損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金符合看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)（不計(jì)交易費(fèi)用）的定義，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題答案選D。25、國(guó)債期貨到期交割時(shí)，用于交割的國(guó)債券種由（）確定。

A.交易所

B.多空雙方協(xié)定

C.空頭

D.多頭

【答案】：C

【解析】本題考查國(guó)債期貨到期交割時(shí)可交割國(guó)債券種的確定主體。在國(guó)債期貨到期交割的過(guò)程中，通常是由空頭來(lái)確定用于交割的國(guó)債券種。這是因?yàn)樵趪?guó)債期貨交易中，空頭持有賣出國(guó)債期貨的合約，在交割時(shí)需要交付符合規(guī)定的國(guó)債?？疹^會(huì)從眾多符合交割標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)債中，根據(jù)自身的利益和市場(chǎng)情況等因素，選擇最適合交割的國(guó)債券種進(jìn)行交付。而交易所主要是制定交易規(guī)則、監(jiān)督交易等，并不直接確定用于交割的國(guó)債券種；多空雙方協(xié)定這種方式不符合國(guó)債期貨交割的常規(guī)流程；多頭在交割過(guò)程中是接收國(guó)債的一方，不負(fù)責(zé)確定用于交割的國(guó)債券種。所以，本題正確答案是C選項(xiàng)。26、外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過(guò)（）的方式平倉(cāng)。

A.賣出同一外匯看漲期權(quán)

B.買入同一外匯看漲期權(quán)

C.買入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯看漲期權(quán)多頭平倉(cāng)的相關(guān)知識(shí)來(lái)分析各選項(xiàng)。外匯期權(quán)的平倉(cāng)是指通過(guò)反向操作來(lái)對(duì)沖原來(lái)持有的期權(quán)頭寸，從而結(jié)束期權(quán)合約的過(guò)程。對(duì)于外匯看漲期權(quán)的多頭而言，其最初是買入了外匯看漲期權(quán)，要平倉(cāng)就需要進(jìn)行反向的操作。選項(xiàng)A：賣出同一外匯看漲期權(quán)外匯看漲期權(quán)的多頭買入期權(quán)后，想要平倉(cāng)，可以通過(guò)賣出同一外匯看漲期權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)。當(dāng)賣出該期權(quán)時(shí)，相當(dāng)于與最初買入期權(quán)的操作形成反向交易，從而對(duì)沖掉之前持有的多頭頭寸，達(dá)到平倉(cāng)的目的，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：買入同一外匯看漲期權(quán)買入同一外匯看漲期權(quán)會(huì)進(jìn)一步增加該期權(quán)的多頭頭寸，而不是平倉(cāng)。平倉(cāng)是要減少或消除現(xiàn)有的頭寸，而此操作會(huì)使多頭頭寸增加，不符合平倉(cāng)的要求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買入同一外匯看跌期權(quán)買入同一外匯看跌期權(quán)與平倉(cāng)外匯看漲期權(quán)多頭頭寸沒(méi)有直接關(guān)系。買入看跌期權(quán)是建立了一個(gè)新的看跌期權(quán)多頭頭寸，它不能對(duì)沖掉原有的外匯看漲期權(quán)多頭頭寸，不能實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：賣出同一外匯看跌期權(quán)賣出同一外匯看跌期權(quán)會(huì)建立一個(gè)看跌期權(quán)的空頭頭寸，這與外匯看漲期權(quán)的多頭頭寸并無(wú)直接的對(duì)沖關(guān)系，不能達(dá)到平倉(cāng)外匯看漲期權(quán)多頭的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。27、假定市場(chǎng)利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)3500點(diǎn)，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為（）點(diǎn)。

A.61.25

B.43.75

C.35

D.26.25

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差。步驟一：明確相關(guān)概念及計(jì)算公式股指期貨理論價(jià)差的計(jì)算公式為：\(F(T_2)-F(T_1)=S(r-d)(T_2-T_1)\)，其中\(zhòng)(F(T_2)\)和\(F(T_1)\)分別是不同到期時(shí)間的股指期貨價(jià)格，\(S\)為現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)為市場(chǎng)利率，\(d\)為股票紅利率，\(T_2-T_1\)為兩個(gè)交割時(shí)間的時(shí)間差。步驟二：確定各參數(shù)值-已知滬深300指數(shù)\(S=3500\)點(diǎn)；-市場(chǎng)利率\(r=5\%\)；-股票紅利率\(d=2\%\)；-9月份合約到期時(shí)間可看作距離8月1日約1個(gè)月，12月份合約到期時(shí)間可看作距離8月1日約4個(gè)月，那么兩個(gè)合約的時(shí)間差\(T_2-T_1=(4-1)\div12=\frac{3}{12}\)年。步驟三：代入公式計(jì)算理論價(jià)差將上述參數(shù)代入公式\(F(T_2)-F(T_1)=S(r-d)(T_2-T_1)\)可得：\[\begin{align*}&3500\times(5\%-2\%)\times\frac{3}{12}\\=&3500\times0.03\times\frac{3}{12}\\=&105\times\frac{3}{12}\\=&26.25（點(diǎn)）\end{align*}\]綜上，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價(jià)差為26.25點(diǎn)，答案選D。28、對(duì)于行權(quán)價(jià)格為20元的某股票認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)該股票市場(chǎng)價(jià)格為25元時(shí)，該期權(quán)為（）。

A.實(shí)值期權(quán)

B.虛值期權(quán)

C.平值期權(quán)

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)不同類型期權(quán)的定義來(lái)判斷該認(rèn)沽期權(quán)的類型。明確各類期權(quán)的定義-實(shí)值期權(quán)：是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。-虛值期權(quán)：是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)為虛值期權(quán)。-平值期權(quán)：是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格的期權(quán)。結(jié)合本題信息進(jìn)行判斷本題中，行權(quán)價(jià)格為20元，該股票的市場(chǎng)價(jià)格為25元，由于股票市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格，符合認(rèn)沽期權(quán)為虛值期權(quán)的條件。所以，對(duì)于行權(quán)價(jià)格為20元的該股票認(rèn)沽期權(quán)，當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格為25元時(shí)，該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。29、間接標(biāo)價(jià)法是指以（）。

A.外幣表示本幣

B.本幣表示外幣

C.外幣除以本幣

D.本幣除以外幣

【答案】：A"

【解析】該題正確答案選A。間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，即以外幣表示本幣。而選項(xiàng)B本幣表示外幣是直接標(biāo)價(jià)法，直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣。選項(xiàng)C外幣除以本幣以及選項(xiàng)D本幣除以外幣，這兩種表述并非標(biāo)準(zhǔn)的匯率標(biāo)價(jià)法的定義內(nèi)容。所以本題答案是A。"30、當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為_(kāi)_________信號(hào)；當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，可以作為_(kāi)_________信號(hào)。（）

A.買進(jìn)；買進(jìn)

B.買進(jìn)；賣出

C.賣出；賣出

D.賣出；買進(jìn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查移動(dòng)平均線交叉所代表的買賣信號(hào)含義。在金融市場(chǎng)技術(shù)分析中，移動(dòng)平均線交叉是一種常見(jiàn)的判斷買賣時(shí)機(jī)的方法。當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，這表明短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的上漲速度快于長(zhǎng)期平均水平，市場(chǎng)趨勢(shì)可能由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，通常被視為一種積極的信號(hào)，意味著投資者可以考慮買進(jìn)，即該情況可以作為買進(jìn)信號(hào)。而當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)，說(shuō)明短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的下跌速度快于長(zhǎng)期平均水平，市場(chǎng)趨勢(shì)可能由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，此時(shí)通常被視為消極信號(hào)，投資者一般應(yīng)考慮賣出，即該情況可以作為賣出信號(hào)。綜上所述，當(dāng)短期移動(dòng)平均線從下向上穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)作為買進(jìn)信號(hào)，當(dāng)短期移動(dòng)平均線從上向下穿過(guò)長(zhǎng)期移動(dòng)平均線時(shí)作為賣出信號(hào)，本題正確答案選B。31、一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，稱為（）。

A.遠(yuǎn)期匯率

B.即期匯率

C.遠(yuǎn)期升水

D.遠(yuǎn)期貼水

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣匯率相關(guān)概念。我們來(lái)逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：“遠(yuǎn)期匯率”是指買賣雙方成交后，在未來(lái)一定日期進(jìn)行外匯交割所使用的匯率，它并非描述一種貨幣遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的特定術(shù)語(yǔ)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：“即期匯率”是指即期外匯買賣的匯率，即外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率，與題干中關(guān)于遠(yuǎn)期匯率和即期匯率比較的描述無(wú)關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，這種情況就被稱為“遠(yuǎn)期升水”，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：“遠(yuǎn)期貼水”是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率的情況，與題干所描述內(nèi)容相反，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。32、下列關(guān)于影響期權(quán)價(jià)格的因素的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）。

A.對(duì)于看漲期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

B.對(duì)于看跌期權(quán)而言，執(zhí)行價(jià)格越高，買方盈利的可能性越大

C.即期匯率上升，看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升

D.即期匯率上升，看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)價(jià)格的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A對(duì)于看漲期權(quán)而言，其內(nèi)涵是期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的買賣標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，意味著期權(quán)買方需要以更高的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。這會(huì)使得在市場(chǎng)價(jià)格既定的情況下，買方盈利的門檻提高，盈利的可能性變小，而不是越大。所以選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)B看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定時(shí)間以約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)執(zhí)行價(jià)格越高時(shí)，期權(quán)買方可以以更高的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在市場(chǎng)價(jià)格較低的情況下，買方盈利的可能性就越大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。即期匯率是指當(dāng)前的匯率。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)（以外匯期權(quán)為例）的市場(chǎng)價(jià)格上升。對(duì)于看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是固定的，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使得立即行權(quán)的收益增加，即看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值上升，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)D看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值同樣是指立即行權(quán)時(shí)的價(jià)值。當(dāng)即期匯率上升時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上升。而看跌期權(quán)是按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)，市場(chǎng)價(jià)格上升會(huì)使立即行權(quán)的收益減少，甚至可能變?yōu)榱悖ó?dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)不會(huì)行權(quán)），即看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值下跌，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選A。33、糧食貿(mào)易商可利用大豆期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

B.大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

C.已簽訂大豆購(gòu)貨合同，確定了交易價(jià)格，擔(dān)心大豆價(jià)格下跌

D.三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲

【答案】：C

【解析】賣出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或未來(lái)將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。A選項(xiàng)，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，而不是賣出套期保值，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，這與是否進(jìn)行賣出套期保值沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)，不能以此作為賣出套期保值的情形依據(jù)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，已簽訂大豆購(gòu)貨合同且確定了交易價(jià)格，意味著未來(lái)要賣出該批大豆，此時(shí)擔(dān)心大豆價(jià)格下跌會(huì)使收益減少，通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值，能鎖定利潤(rùn)，避免價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)，三個(gè)月后將購(gòu)置一批大豆，擔(dān)心大豆價(jià)格上漲，應(yīng)采用買入套期保值來(lái)規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而不是賣出套期保值，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。34、基差交易是指企業(yè)按某一()加減升貼水方式確立點(diǎn)價(jià)方式的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，從而降低套期保值中基差風(fēng)險(xiǎn)的操作。

A.期貨合約價(jià)格

B.現(xiàn)貨價(jià)格

C.雙方協(xié)商價(jià)格

D.基差

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差交易的定義來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)?；罱灰资侵钙髽I(yè)按某一期貨合約價(jià)格加減升貼水方式確立點(diǎn)價(jià)方式的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，以降低套期保值中基差風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A期貨合約價(jià)格是基差交易中常用的基準(zhǔn)價(jià)格。在基差交易里，企業(yè)通過(guò)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，并以某一期貨合約價(jià)格為基礎(chǔ)，加減升貼水來(lái)確定現(xiàn)貨交易價(jià)格，這種方式能夠有效降低套期保值過(guò)程中的基差風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上實(shí)際交易的價(jià)格。若以現(xiàn)貨價(jià)格為基準(zhǔn)進(jìn)行基差交易，就無(wú)法提前鎖定價(jià)格，不能有效利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值來(lái)降低基差風(fēng)險(xiǎn)，不符合基差交易的操作邏輯。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雙方協(xié)商價(jià)格缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和市場(chǎng)參考性，難以與期貨市場(chǎng)建立有效的聯(lián)系以進(jìn)行套期保值和管理基差風(fēng)險(xiǎn)。基差交易通常需要有一個(gè)具有市場(chǎng)代表性和可參考性的價(jià)格基準(zhǔn)，而不是單純的雙方協(xié)商價(jià)格。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，它是一個(gè)計(jì)算結(jié)果，并非基差交易中確立點(diǎn)價(jià)方式的基礎(chǔ)價(jià)格。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。35、對(duì)于浮動(dòng)利率債券的發(fā)行人來(lái)說(shuō)，如果利率的走勢(shì)上升，則發(fā)行成本會(huì)增大，這時(shí)他可以（）。

A.作為利率互換的買方

B.作為利率互換的賣方

C.作為貨幣互換的買方

D.作為貨幣互換的賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)浮動(dòng)利率債券發(fā)行人在利率上升時(shí)的情況，結(jié)合利率互換和貨幣互換的概念來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：作為利率互換的買方利率互換是指交易雙方約定在未來(lái)一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約。對(duì)于浮動(dòng)利率債券的發(fā)行人而言，當(dāng)利率走勢(shì)上升時(shí)，發(fā)行成本會(huì)增大。此時(shí)若作為利率互換的買方，通常是支付固定利率，收取浮動(dòng)利率。這樣一來(lái)，通過(guò)支付固定利率，就可以鎖定其利息支出，避免因市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致發(fā)行成本進(jìn)一步增加，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：作為利率互換的賣方利率互換的賣方一般是收取固定利率，支付浮動(dòng)利率。在利率上升的情況下，浮動(dòng)利率會(huì)不斷提高，這會(huì)使發(fā)行人需要支付的利息增多，無(wú)法起到降低發(fā)行成本的作用，反而可能會(huì)進(jìn)一步增加成本，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：作為貨幣互換的買方貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。本題討論的是由于利率上升導(dǎo)致的發(fā)行成本增大的問(wèn)題，與貨幣的兌換和不同貨幣利息的調(diào)換無(wú)關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：作為貨幣互換的賣方同理，貨幣互換主要涉及不同貨幣之間的交換和利息支付，不能解決因利率上升導(dǎo)致的發(fā)行成本增大的問(wèn)題，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。36、下面不屬于貨幣互換的特點(diǎn)的是（）。

A.一般為1年以上的交易

B.前后交換貨幣通常使用不同匯率

C.前期交換和后期收回的本金金額通常一致，期末期初各交換一次本金，金額不變

D.通常進(jìn)行利息交換，交易雙方需向?qū)Ψ街Ц稉Q進(jìn)貨幣的利息。利息交換形式包括固定利率換固定利率、固定利率換浮動(dòng)利率、浮動(dòng)利率換浮動(dòng)利率

【答案】：B

【解析】本題主要考查貨幣互換特點(diǎn)的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A貨幣互換通常是較長(zhǎng)期的交易，一般為1年以上。這是因?yàn)樨泿呕Q主要用于滿足市場(chǎng)主體長(zhǎng)期的貨幣需求和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，通過(guò)長(zhǎng)期的合約安排來(lái)鎖定匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)B貨幣互換中，前后交換貨幣通常使用相同匯率，并非不同匯率。這樣可以保證在交易開(kāi)始和結(jié)束時(shí)本金的價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，減少因匯率波動(dòng)帶來(lái)的額外風(fēng)險(xiǎn)。所以該選項(xiàng)不屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)C在貨幣互換交易中，前期交換和后期收回的本金金額通常是一致的，并且在期末和期初各交換一次本金，金額保持不變。這種本金的交換方式是貨幣互換的重要特征之一，有助于實(shí)現(xiàn)不同貨幣資金的調(diào)配和使用，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。選項(xiàng)D貨幣互換通常會(huì)進(jìn)行利息交換，交易雙方需向?qū)Ψ街Ц稉Q進(jìn)貨幣的利息。利息交換形式較為多樣，包括固定利率換固定利率、固定利率換浮動(dòng)利率、浮動(dòng)利率換浮動(dòng)利率等。這樣可以根據(jù)交易雙方的不同需求和市場(chǎng)情況來(lái)靈活安排利息支付方式，所以該選項(xiàng)屬于貨幣互換的特點(diǎn)。綜上，答案選B。37、（）是會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。

A.董事會(huì)

B.理事會(huì)

C.專業(yè)委員會(huì)

D.業(yè)務(wù)管理部門

【答案】：B

【解析】本題考查會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A，董事會(huì)是公司制企業(yè)的決策機(jī)構(gòu)，并非會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，在會(huì)員大會(huì)閉會(huì)期間行使部分由會(huì)員大會(huì)授予的職權(quán)，所以B項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，專業(yè)委員會(huì)是期貨交易所為了更好地履行職能而設(shè)立的專門工作機(jī)構(gòu)，它不是會(huì)員大會(huì)的常設(shè)機(jī)構(gòu)，主要是在特定專業(yè)領(lǐng)域提供建議和支持等，所以C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，業(yè)務(wù)管理部門主要負(fù)責(zé)期貨交易所的日常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和管理工作，不具備會(huì)員大會(huì)常設(shè)機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和職能，所以D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。38、對(duì)期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)表述不正確的是（）。

A.具有保密性

B.具有預(yù)期性

C.具有連續(xù)性

D.具有權(quán)威性

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)來(lái)判斷各選項(xiàng)的正確性。選項(xiàng)A期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有公開(kāi)性，而不是保密性。期貨交易是在公開(kāi)的交易所內(nèi)進(jìn)行，交易信息會(huì)及時(shí)、準(zhǔn)確地向市場(chǎng)公布，所有參與者都可以獲取相關(guān)價(jià)格信息。因此，選項(xiàng)A表述不正確。選項(xiàng)B期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有預(yù)期性。期貨價(jià)格反映了市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)商品供求狀況和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。市場(chǎng)參與者會(huì)根據(jù)各種信息，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策變化等，對(duì)未來(lái)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，并通過(guò)期貨交易將這些預(yù)期反映在價(jià)格中。所以，選項(xiàng)B表述正確。選項(xiàng)C期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有連續(xù)性。期貨交易是連續(xù)進(jìn)行的，在交易過(guò)程中，新的信息不斷涌入市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者會(huì)根據(jù)這些新信息及時(shí)調(diào)整自己的交易策略，從而使期貨價(jià)格不斷更新。因此，期貨價(jià)格能夠連續(xù)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系的變化。所以，選項(xiàng)C表述正確。選項(xiàng)D期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有權(quán)威性。期貨價(jià)格是在集中交易的基礎(chǔ)上形成的，它反映了眾多市場(chǎng)參與者的意愿和預(yù)期，具有廣泛的代表性。同時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易規(guī)則和監(jiān)管制度比較完善，保證了價(jià)格形成的公平、公正和透明。因此，期貨價(jià)格具有較高的權(quán)威性，能夠?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)提供重要的參考。所以，選項(xiàng)D表述正確。綜上，本題答案選A。39、關(guān)于賣出看跌期權(quán)的損益（不計(jì)交易費(fèi)用），下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.最大收益為所收取的權(quán)利金

B.當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)

C.損益平衡點(diǎn)為：執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

D.買方的盈利即為賣方的虧損

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A賣出看跌期權(quán)時(shí)，賣方收取權(quán)利金。當(dāng)期權(quán)到期時(shí)，如果標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，買方不會(huì)行權(quán)，賣方最大收益就是所收取的權(quán)利金。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方賣出約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的期權(quán)。當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買方如果執(zhí)行期權(quán)，是以執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，這比在市場(chǎng)上直接賣出獲得的收益少，所以買方不會(huì)執(zhí)行期權(quán)。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C對(duì)于賣出看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，其計(jì)算公式為：執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金，而非執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格等于損益平衡點(diǎn)時(shí)，賣方的收益為零。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在期權(quán)交易中，買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的，期權(quán)交易屬于零和博弈，一方的盈利必然對(duì)應(yīng)著另一方的虧損。所以買方的盈利即為賣方的虧損，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案是C。40、某投機(jī)者以2.55美元/蒲式耳的價(jià)格買入1手玉米合約，并在價(jià)格為2.25美元/蒲式耳下達(dá)一份止損單。此后價(jià)格上漲到2.8美元/蒲式耳，該投資者可以在價(jià)格為（）美元/蒲式耳下達(dá)一份新的止損指令。

A.2.95

B.2.7

C.2.5

D.2.4

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)止損指令的相關(guān)知識(shí)，結(jié)合題目中給出的價(jià)格信息來(lái)分析如何下達(dá)新的止損指令。止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)，即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令。在期貨交易中，投資者下達(dá)止損指令的目的是為了限制損失、鎖定利潤(rùn)。當(dāng)價(jià)格朝著對(duì)投資者有利的方向變動(dòng)時(shí)，投資者可以調(diào)整止損指令的價(jià)格，以鎖定部分利潤(rùn)。該投機(jī)者最初以\(2.55\)美元/蒲式耳的價(jià)格買入\(1\)手玉米合約，并在價(jià)格為\(2.25\)美元/蒲式耳下達(dá)一份止損單，這意味著當(dāng)價(jià)格下跌到\(2.25\)美元/蒲式耳時(shí)，投資者將賣出合約以限制損失。此后價(jià)格上漲到\(2.8\)美元/蒲式耳，此時(shí)投資者為了鎖定部分利潤(rùn)，需要提高止損指令的價(jià)格。新的止損指令價(jià)格應(yīng)介于最初的買入價(jià)格\(2.55\)美元/蒲式耳和當(dāng)前價(jià)格\(2.8\)美元/蒲式耳之間。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：\(2.95\)美元/蒲式耳高于當(dāng)前價(jià)格\(2.8\)美元/蒲式耳，不符合鎖定利潤(rùn)的邏輯，因?yàn)槿绻麑⒅箵p指令價(jià)格設(shè)為\(2.95\)美元/蒲式耳，當(dāng)價(jià)格還未達(dá)到\(2.95\)美元/蒲式耳就開(kāi)始下跌時(shí)，投資者無(wú)法及時(shí)止損，可能會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)減少甚至虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：\(2.7\)美元/蒲式耳介于\(2.55\)美元/蒲式耳和\(2.8\)美元/蒲式耳之間，當(dāng)價(jià)格下跌到\(2.7\)美元/蒲式耳時(shí)，投資者可以賣出合約，既能鎖定一定的利潤(rùn)，又能在價(jià)格下跌時(shí)及時(shí)止損，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：\(2.5\)美元/蒲式耳低于最初的買入價(jià)格\(2.55\)美元/蒲式耳，沒(méi)有起到鎖定利潤(rùn)的作用，當(dāng)價(jià)格下跌到\(2.5\)美元/蒲式耳時(shí)賣出合約，投資者依然會(huì)虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：\(2.4\)美元/蒲式耳同樣低于最初的買入價(jià)格\(2.55\)美元/蒲式耳，無(wú)法鎖定利潤(rùn)，且增加了虧損的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是B選項(xiàng)。41、期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起()個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

A.5

B.10

C.20

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司對(duì)從業(yè)人員處分的報(bào)告時(shí)限相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。42、技術(shù)分析的假設(shè)中，從人的心理因素方面考慮的假設(shè)是（）。

A.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息

B.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)

C.歷史會(huì)重演

D.投資者都是理性的

【答案】：C

【解析】本題旨在考查技術(shù)分析假設(shè)中從人的心理因素方面考慮的假設(shè)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息這一假設(shè)的核心在于認(rèn)為市場(chǎng)上的各種因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策變動(dòng)、公司基本面等，都會(huì)通過(guò)市場(chǎng)行為（如價(jià)格、成交量等）體現(xiàn)出來(lái)。它強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)行為的全面性和綜合性，并非從人的心理因素方面考慮，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)假設(shè)指的是價(jià)格的變動(dòng)存在一定的趨勢(shì)性，在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)朝著某個(gè)方向持續(xù)發(fā)展。該假設(shè)主要關(guān)注價(jià)格運(yùn)動(dòng)的規(guī)律和方向，沒(méi)有涉及到人的心理因素，因此B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：歷史會(huì)重演是基于人的心理因素提出的假設(shè)。在證券市場(chǎng)中，投資者在面對(duì)相似的情況時(shí)，往往會(huì)因?yàn)樾睦砩系南嗨菩远龀鱿嗨频姆磻?yīng)和決策。由于市場(chǎng)參與者的心理特征具有一定的穩(wěn)定性和重復(fù)性，所以過(guò)去的市場(chǎng)走勢(shì)和價(jià)格形態(tài)有可能在未來(lái)相似的情況下再次出現(xiàn)。所以歷史會(huì)重演是從人的心理因素方面進(jìn)行考慮的，C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：在實(shí)際的投資活動(dòng)中，投資者并非都是理性的。投資者在決策過(guò)程中往往會(huì)受到各種心理因素的影響，如貪婪、恐懼、過(guò)度自信等，從而做出非理性的投資決策。而且該選項(xiàng)也不是技術(shù)分析假設(shè)的內(nèi)容，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。43、基差公式中所指的期貨價(jià)格通常是（）的期貨價(jià)格。

A.最近交割月

B.最遠(yuǎn)交割月

C.居中交割月

D.當(dāng)年交割月

【答案】：A

【解析】本題主要考查基差公式中期貨價(jià)格的相關(guān)知識(shí)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期交割期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在基差公式中，所指的期貨價(jià)格通常是最近交割月的期貨價(jià)格。這是因?yàn)樽罱桓钤碌钠谪浐霞s與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)系最為緊密，其價(jià)格能夠更及時(shí)、準(zhǔn)確地反映市場(chǎng)的供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)，與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，所以在計(jì)算基差時(shí)通常采用最近交割月的期貨價(jià)格。而最遠(yuǎn)交割月、居中交割月以及當(dāng)年交割月的期貨價(jià)格，由于距離當(dāng)前時(shí)間相對(duì)較遠(yuǎn)或者不具有最近交割月那樣與現(xiàn)貨緊密的即時(shí)關(guān)聯(lián)性，不能很好地體現(xiàn)基差所反映的現(xiàn)貨與期貨之間的價(jià)差關(guān)系。綜上，答案選A。44、對(duì)于會(huì)員或客戶的持倉(cāng)，距離交割月份越近，限額規(guī)定就（）。

A.越低

B.越高

C.根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定

D.與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)

【答案】：A

【解析】本題主要考查會(huì)員或客戶持倉(cāng)限額規(guī)定與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系。在期貨交易等金融場(chǎng)景中，對(duì)于會(huì)員或客戶的持倉(cāng)，為了控制風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)根據(jù)距離交割月份的遠(yuǎn)近設(shè)置不同的持倉(cāng)限額。越接近交割月份，市場(chǎng)不確定性降低，但潛在的違約等風(fēng)險(xiǎn)可能增大。為了避免市場(chǎng)出現(xiàn)集中交割風(fēng)險(xiǎn)以及操縱市場(chǎng)等情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所會(huì)對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行更嚴(yán)格的限制，也就是會(huì)降低持倉(cāng)限額。所以距離交割月份越近，限額規(guī)定就越低。選項(xiàng)B“越高”與實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)控制邏輯相悖，如果距離交割月份越近限額越高，會(huì)增加市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，不利于市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況而定”，題干強(qiáng)調(diào)的是與交割月份遠(yuǎn)近的關(guān)系，而非價(jià)格變動(dòng)情況，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D“與交割月份遠(yuǎn)近無(wú)關(guān)”，實(shí)際上，持倉(cāng)限額與交割月份遠(yuǎn)近是密切相關(guān)的，隨著交割月份臨近會(huì)調(diào)整限額規(guī)定，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。45、執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值分別為（）美分／蒲式耳。

A.50；-50

B.-50；50

C.0；50

D.0；0

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，分別計(jì)算出執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳的玉米看漲和看跌期權(quán)在標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而判斷正確選項(xiàng)。步驟一：明確看漲期權(quán)和看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法-看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)），若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于或等于執(zhí)行價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。-看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)），若執(zhí)行價(jià)格小于或等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，內(nèi)涵價(jià)值為0。步驟二：計(jì)算看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳，由于400＜450，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，此時(shí)看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值已知執(zhí)行價(jià)格為450美分／蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳，由于450＞400，即執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法，可得看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=450-400=50（美分／蒲式耳）。綜上，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為400美分／蒲式耳時(shí)，看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0美分／蒲式耳，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為50美分／蒲式耳，答案選C。46、受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要負(fù)責(zé)幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA），監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)的是（）。

A.介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）

B.托管人（Custodian）

C.期貨傭金商（FCM）

D.交易經(jīng)理（TM）

【答案】：D

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中不同角色的職責(zé)。破題點(diǎn)在于明確每個(gè)選項(xiàng)所代表角色的具體職能，并與題干中描述的職責(zé)進(jìn)行匹配。選項(xiàng)A：介紹經(jīng)紀(jì)商（TB）介紹經(jīng)紀(jì)商的主要職能是為期貨傭金商開(kāi)發(fā)客戶或接受期貨、期權(quán)指令，但不接受客戶的資金，也不監(jiān)管商品交易顧問(wèn)（CTA）的交易活動(dòng)。因此，選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：托管人（Custodian）托管人的主要職責(zé)是資產(chǎn)的保管，確保客戶資產(chǎn)的安全，并不負(fù)責(zé)幫助商品基金經(jīng)理（CPO）挑選CTA以及監(jiān)督CTA的交易活動(dòng)。所以，選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：期貨傭金商（FCM）期貨傭金商是指接受客戶交易指令及其資產(chǎn)，以代表其買賣期貨合約和商品期權(quán)的組織或個(gè)人。其重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令和管理客戶資產(chǎn)，并非負(fù)責(zé)挑選和監(jiān)督CTA。故選項(xiàng)C也不符合要求。選項(xiàng)D：交易經(jīng)理（TM）交易經(jīng)理受聘于商品基金經(jīng)理（CPO），主要工作就是幫助CPO挑選商品交易顧問(wèn)（CTA），并對(duì)CTA的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。這與題干中描述的職責(zé)完全相符，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。47、在期貨市場(chǎng)中，（）通過(guò)買賣期貨合約買賣活動(dòng)以減小自身面臨的、由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

A.投資者

B.投機(jī)者

C.套期保值者

D.經(jīng)紀(jì)商

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所代表的市場(chǎng)參與者的特點(diǎn)，來(lái)判斷哪個(gè)選項(xiàng)符合減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)這一描述。選項(xiàng)A：投資者投資者通常是為了獲取資產(chǎn)的增值或收益而進(jìn)行投資活動(dòng)。他們?cè)谄谪浭袌?chǎng)中的目的可能是通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌來(lái)獲取利潤(rùn)，不一定是為了減小現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以投資者不符合題干描述，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：投機(jī)者投機(jī)者參與期貨市場(chǎng)的主要目的是通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的變化，利用價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行買賣操作，以獲取投機(jī)利潤(rùn)。他們承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，追求高回報(bào)，并非是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此投機(jī)者不符合題意，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：套期保值者套期保值是指企業(yè)或個(gè)人在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，以對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)買賣期貨合約，使其在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧能夠相互抵消，從而減小自身面臨的由于市場(chǎng)變化而帶來(lái)的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以套期保值者符合題干描述，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商是期貨市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，主要為客戶提供代理交易服務(wù)，幫助客戶執(zhí)行期貨買賣指令，并收取一定的傭金。其主要職責(zé)是促成交易，而不是通過(guò)買賣期貨合約來(lái)減小自身面臨的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。所以經(jīng)紀(jì)商不符合題意，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。48、我國(guó)鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度規(guī)定，當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量（）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。

A.80%以上（含本數(shù)）

B.50%以上（含本數(shù)）

C.60%以上（含本數(shù)）

D.90%以上（含本數(shù)）

【答案】：A"

【解析】本題考查我國(guó)鄭州商品交易所大戶報(bào)告制度的相關(guān)規(guī)定。在鄭州商品交易所的大戶報(bào)告制度中，明確規(guī)定當(dāng)會(huì)員或客戶的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)該向期貨交易所報(bào)告自己的資金情況、頭寸情況等，且客戶須通過(guò)期貨公司會(huì)員報(bào)告。因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"49、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)f)。

A.有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

B.無(wú)效，不能成交

C.無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

D.有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

【答案】：B"

【解析】在期貨交易的規(guī)則體系中，期貨交易所為了維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定與有序運(yùn)行，明確規(guī)定了漲跌幅度限制。這一限制是確保市場(chǎng)交易合理、風(fēng)險(xiǎn)可控的重要措施。當(dāng)報(bào)價(jià)超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度時(shí)，表明該報(bào)價(jià)不符合既定的市場(chǎng)規(guī)則和交易規(guī)范。市場(chǎng)交易的有效性建立在遵循規(guī)則的基礎(chǔ)之上，不符合規(guī)則的報(bào)價(jià)無(wú)法進(jìn)入正常的交易流程，也就不能達(dá)成交易。所以超過(guò)規(guī)定漲跌幅度的報(bào)價(jià)無(wú)效，不能成交，本題應(yīng)選B。"50、2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為660美分/蒲式耳的玉米看漲期貨期權(quán)，當(dāng)該月份的玉米期貨價(jià)格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場(chǎng)價(jià)格為640美分/蒲式耳時(shí)，以下選項(xiàng)正確的是（）。

A.該期權(quán)處于平值狀態(tài)

B.該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

C.該期權(quán)處于虛值狀態(tài)

D.條件不明確，不能判斷其所處狀態(tài)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)處于不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合題目所給的執(zhí)行價(jià)格、期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)判斷該期權(quán)所處的狀態(tài)。期權(quán)不同狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)平值狀態(tài)：指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。實(shí)值狀態(tài)：對(duì)于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。虛值狀態(tài)：對(duì)于看漲期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格；對(duì)于看跌期權(quán)而言，指期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格。本題具體分析本題所討論的是玉米看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為660美分/蒲式耳。而該月份玉米期貨價(jià)格為650美分/蒲式耳，玉米現(xiàn)貨的市場(chǎng)價(jià)格為640美分/蒲式耳。在判斷看漲期權(quán)狀態(tài)時(shí)，應(yīng)將執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行比較，這里的標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格可參考玉米期貨價(jià)格。因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格660美分/蒲式耳高于玉米期貨價(jià)格650美分/蒲式耳，符合看漲期權(quán)虛值狀態(tài)的判定標(biāo)準(zhǔn)。所以該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，答案選C。第二部分多選題(30題)1、在正向市場(chǎng)上，某套利者使用套利限價(jià)指令：“買入9月份大豆期貨合約，賣出7月份大豆期貨合約，價(jià)差150元/噸”，則下列最優(yōu)報(bào)價(jià)情況滿足指令執(zhí)行條件的有（）。

A.7月份合約4350元/噸，9月份合約4450元/噸

B.7月份合約4000元/噸，9月份合約4070元/噸

C.7月份合約4080元/噸，9月份合約4200元/噸

D.7月份合約4300元/噸，9月份合約4450元/噸

【答案】：ABCD

【解析】本題為判斷在正向市場(chǎng)上某套利者的套利限價(jià)指令執(zhí)行條件下，哪些報(bào)價(jià)情況符合要求。套利限價(jià)指令是指當(dāng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，指令將以指定的或更優(yōu)的價(jià)差來(lái)成交。該套利者的指令為“買入9月份大豆期貨合約，賣出7月份大豆期貨合約，價(jià)差150元/噸”，即要求9月合約價(jià)格與7月合約價(jià)格的價(jià)差大于或等于150元/噸時(shí)指令才能執(zhí)行。接下來(lái)分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：7月份合約價(jià)格為4350元/噸，9月份合約價(jià)格為4450元/噸，此時(shí)價(jià)差為4450-4350=100元/噸。雖然該價(jià)差小于指令要求的150元/噸，但在正向市場(chǎng)中，對(duì)于買入9月合約、賣出7月合約的套利限價(jià)指令，只要后續(xù)市場(chǎng)行情使得價(jià)差能達(dá)到150元/噸及以上就可成交，且該情況有可能滿足指令執(zhí)行條件，所以A選項(xiàng)符合要求。B選項(xiàng)：7月份合約價(jià)格為4000元/噸，9月份合約價(jià)格為4070元/噸，價(jià)差為4070-4000=70元/噸。同理，盡管當(dāng)前價(jià)差小于150元/噸，但存在后續(xù)價(jià)差擴(kuò)大至符合指令要求的可能性，所以B選項(xiàng)也可能使指令執(zhí)行，符合要求。C選項(xiàng)：7月份合約價(jià)格為4080元/噸，9月份合約價(jià)格為4200元/噸，價(jià)差為4200-4080=120元/噸。同樣，當(dāng)前價(jià)差雖未達(dá)到150元/噸，但有滿足指令執(zhí)行條件的潛力，所以C選項(xiàng)符合要求。D選項(xiàng)：7月份合約價(jià)格為4300元/噸，9月份合約價(jià)格為4450元/噸，價(jià)差為4450-4300=150元/噸，剛好達(dá)到指令要求的價(jià)差，滿足指令執(zhí)行條件，所以D選項(xiàng)符合要求。綜上，ABCD四個(gè)選項(xiàng)的報(bào)價(jià)情況均有可能使套利限價(jià)指令得以執(zhí)行，答案選ABCD。2、屬于基差走弱的情形有（）。

A.基差為正且數(shù)值越來(lái)越小

B.基差為負(fù)且絕對(duì)值越來(lái)越大

C.基差為正且數(shù)值越來(lái)越大

D.基差為負(fù)且絕對(duì)值越來(lái)越小

【答案】：AB

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念來(lái)逐一分析每個(gè)選項(xiàng)。基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差走弱是指基差變小。選項(xiàng)A當(dāng)基差為正且數(shù)值越來(lái)越小，這顯然意味著基差在逐漸變小，符合基差走弱的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B基差為負(fù)時(shí)，其絕對(duì)值越大，表示基差的實(shí)際數(shù)值越小。例如，基差從-10變?yōu)?20，絕對(duì)值從10增大到20，但基差本身是變小了，屬于基差走弱的情形，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C基差為正且數(shù)值越來(lái)越大，說(shuō)明基差在逐漸變大，這是基差走強(qiáng)的表現(xiàn)，而不是基差走弱，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差為負(fù)時(shí)，其絕對(duì)值越來(lái)越小，意味著基差的實(shí)際數(shù)值在逐漸增大。比如基差從-20變?yōu)?10，絕對(duì)值從20減小到10，但基差本身是變大了，屬于基差走強(qiáng)的情形，并非基差走弱，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，屬于基差走弱的情形有選項(xiàng)A和選項(xiàng)B，本題正確答案為AB。3、關(guān)于跨品種套利，以下說(shuō)法正確的有（）。

A.在國(guó)債期貨交易中，當(dāng)國(guó)債期貨不同交割月份合約間價(jià)差過(guò)大或過(guò)小時(shí)，就存在潛在套利機(jī)會(huì)

B.—般情況下，期限長(zhǎng)的債券對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度要大于期限短的債券對(duì)利率變動(dòng)