期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)模擬題庫(kù)第一部分單選題(50題)1、在不考慮交易費(fèi)用的情況下，買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)一定盈利的情形是（）。

A.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上

B.標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下

C.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間

D.標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的盈利原理，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先明確幾個(gè)關(guān)鍵概念，損益平衡點(diǎn)是指投資者在期權(quán)交易中達(dá)到收支平衡時(shí)標(biāo)的物的價(jià)格；執(zhí)行價(jià)格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)在合約有效期內(nèi)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的物的價(jià)格。對(duì)于買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)而言，期權(quán)買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)以執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的物的權(quán)利。選項(xiàng)A當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，意味著期權(quán)買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益超過(guò)了其購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金，此時(shí)投資者處于盈利狀態(tài)。所以在不考慮交易費(fèi)用的情況下，標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以上時(shí)，買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)一定盈利，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B若標(biāo)的物價(jià)格在損益平衡點(diǎn)以下，那么期權(quán)買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益不足以彌補(bǔ)其購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金，投資者處于虧損狀態(tài)，并非盈利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格與損益平衡點(diǎn)之間時(shí)，期權(quán)買(mǎi)方雖然執(zhí)行期權(quán)會(huì)有一定收益，但這個(gè)收益小于購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金，整體上投資者還是處于虧損狀態(tài)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D標(biāo)的物價(jià)格在執(zhí)行價(jià)格以上，但如果沒(méi)有超過(guò)損益平衡點(diǎn)，期權(quán)買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)所獲得的收益還是不足以彌補(bǔ)權(quán)利金成本，仍會(huì)虧損，并非一定盈利，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。2、關(guān)于期貨公司的說(shuō)法，正確的是（）。

A.在公司股東利益最大化的前提下保障客戶(hù)利益

B.客戶(hù)的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源

C.屬于銀行金融機(jī)構(gòu)

D.主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，不提供資產(chǎn)管理服務(wù)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨公司的性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。A選項(xiàng)：期貨公司應(yīng)在保障客戶(hù)利益的前提下實(shí)現(xiàn)公司股東利益最大化，而非在公司股東利益最大化的前提下保障客戶(hù)利益，該選項(xiàng)本末倒置，因此A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：期貨交易實(shí)行保證金制度，客戶(hù)保證金的管理和安全對(duì)期貨公司至關(guān)重要。若客戶(hù)保證金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，如保證金不足導(dǎo)致穿倉(cāng)等情況，會(huì)給期貨公司帶來(lái)巨大損失，所以客戶(hù)的保證金風(fēng)險(xiǎn)是期貨公司重要的風(fēng)險(xiǎn)源，B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：期貨公司是指依法設(shè)立的、接受客戶(hù)委托、按照客戶(hù)的指令、以自己的名義為客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)，并非銀行金融機(jī)構(gòu)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期貨公司除了主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以提供資產(chǎn)管理服務(wù)等其他業(yè)務(wù)。隨著行業(yè)的發(fā)展，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍不斷拓展，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是其重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。3、中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣匯率所采取的是（）。

A.單位鎊標(biāo)價(jià)法

B.人民幣標(biāo)價(jià)法

C.直接標(biāo)價(jià)法

D.間接標(biāo)價(jià)法

【答案】：C

【解析】本題主要考查中國(guó)外匯交易中心公布人民幣匯率所采用的標(biāo)價(jià)方法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，也就是外國(guó)貨幣的數(shù)額固定不變，本國(guó)貨幣的數(shù)額隨著外國(guó)貨幣幣值的變化而變化。中國(guó)外匯交易中心公布的人民幣匯率就是采用直接標(biāo)價(jià)法，以一定單位的外幣折合多少人民幣來(lái)表示匯率。間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。單位鎊標(biāo)價(jià)法并不是常見(jiàn)的匯率標(biāo)價(jià)方法。而人民幣標(biāo)價(jià)法表述不準(zhǔn)確且并非規(guī)范的匯率標(biāo)價(jià)方法術(shù)語(yǔ)。綜上，答案選C。4、理論上，距離交割的期限越近，商品的持倉(cāng)成本就（）。

A.波動(dòng)越小

B.波動(dòng)越大

C.越低

D.越高

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)成本與交割期限的關(guān)系來(lái)進(jìn)行分析。持倉(cāng)成本是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。在理論層面，當(dāng)距離交割的期限越近時(shí)，意味著為持有該商品所需要支付倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用的時(shí)間越短，那么所產(chǎn)生的費(fèi)用總和也就越低，即商品的持倉(cāng)成本越低。而選項(xiàng)A中提到的波動(dòng)大小，題干所討論的是持倉(cāng)成本與交割期限之間的關(guān)系，并沒(méi)有涉及到成本波動(dòng)方面的內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B同理，也與持倉(cāng)成本和交割期限的關(guān)系無(wú)關(guān)，應(yīng)予以排除。選項(xiàng)D與實(shí)際情況相反，距離交割期限越近，持倉(cāng)成本應(yīng)越低而非越高，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。5、美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日（）選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。

A.以前的三個(gè)工作日

B.以前的五個(gè)工作日

C.以前的十個(gè)工作日

D.以前的任何一個(gè)工作日

【答案】：D

【解析】本題主要考查美式期權(quán)執(zhí)行時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美式期權(quán)是一種期權(quán)類(lèi)型，其特點(diǎn)在于期權(quán)持有者在權(quán)利行使上具有較大的靈活性。該期權(quán)允許持有者在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。選項(xiàng)A“以前的三個(gè)工作日”，將可執(zhí)行期權(quán)的時(shí)間限制在了到期日前的三個(gè)工作日，這種時(shí)間范圍的設(shè)定不符合美式期權(quán)在到期日前任意工作日均可執(zhí)行的定義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“以前的五個(gè)工作日”，同樣對(duì)執(zhí)行時(shí)間進(jìn)行了不合理的限制，并非美式期權(quán)的真實(shí)執(zhí)行時(shí)間范圍，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“以前的十個(gè)工作日”，也是對(duì)執(zhí)行時(shí)間作出了特定的限制，與美式期權(quán)可以在到期日以前任何一個(gè)工作日?qǐng)?zhí)行的特征不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“以前的任何一個(gè)工作日”，準(zhǔn)確地描述了美式期權(quán)持有者執(zhí)行期權(quán)合約的時(shí)間范圍，符合美式期權(quán)的定義，所以本題答案選D。6、某期貨合約買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，而前一成交價(jià)為21，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為19，則成交價(jià)為（）；如果前一成交價(jià)為25，則成交價(jià)為（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨合約成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算不同前一成交價(jià)情況下的成交價(jià)。在期貨交易中，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者不同時(shí)，確定成交價(jià)的原則是“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”，具體為：當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)，則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)為買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者居中的一個(gè)價(jià)格。情況一：前一成交價(jià)為21已知買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為21。將這三個(gè)價(jià)格24、20、21按照從小到大的順序排列為20＜21＜24，居中的價(jià)格是21，所以此時(shí)成交價(jià)為21。情況二：前一成交價(jià)為19買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為19。將這三個(gè)價(jià)格19、20、24按照從小到大的順序排列為19＜20＜24，居中的價(jià)格是20，所以此時(shí)成交價(jià)為20。情況三：前一成交價(jià)為25買(mǎi)入報(bào)價(jià)為24，賣(mài)出報(bào)價(jià)為20，前一成交價(jià)為25。將這三個(gè)價(jià)格20、24、25按照從小到大的順序排列為20＜24＜25，居中的價(jià)格是24，所以此時(shí)成交價(jià)為24。綜上，答案依次為21、20、24，本題應(yīng)選A。7、某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買(mǎi)入套期保值，買(mǎi)入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元／噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元／噸，該工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。大豆期貨的交易單位是10噸/手。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)會(huì)影響套期保值的效果。在買(mǎi)入套期保值中，基差走弱（即基差數(shù)值變?。r(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)（即基差數(shù)值變大）時(shí)，套期保值者將虧損。步驟二：判斷基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為\(-20\)元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)時(shí)基差為\(-50\)元/噸。因?yàn)閈(-50<-20\)，即基差數(shù)值變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算基差變動(dòng)值基差變動(dòng)值\(=\)平倉(cāng)時(shí)基差\(-\)建倉(cāng)時(shí)基差\(=-50-(-20)=-30\)（元/噸），即基差走弱了\(30\)元/噸。步驟四：計(jì)算該加工商的盈虧狀況已知該加工商買(mǎi)入\(10\)手期貨合約，大豆期貨的交易單位是\(10\)噸/手。由于基差走弱，買(mǎi)入套期保值者有盈利，盈利金額\(=\)基差變動(dòng)值的絕對(duì)值\(\times\)交易手?jǐn)?shù)\(\times\)交易單位\(=30\times10\times10=3000\)（元）綜上，該加工商在套期保值中盈利\(3000\)元，答案選A。8、基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是（）。

A.供求理論

B.江恩理論

C.道氏理論

D.艾略特波浪理論

【答案】：A

【解析】本題考查基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。首先分析選項(xiàng)A，供求理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)中研究商品的供求關(guān)系及其對(duì)價(jià)格等經(jīng)濟(jì)變量影響的基本理論?；久娣治鲋饕峭ㄟ^(guò)對(duì)影響商品供求的各種因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、政策法規(guī)、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等進(jìn)行分析，來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和價(jià)格走勢(shì)，所以基本面分析法的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)是供求理論，選項(xiàng)A正確。對(duì)于選項(xiàng)B，江恩理論是由投資大師威廉?江恩（WillianD.Gann）通過(guò)對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，包括江恩時(shí)間法則、江恩價(jià)格法則和江恩線等，其并非基本面分析法的理論基礎(chǔ)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，道氏理論是一種技術(shù)分析理論，它是根據(jù)價(jià)格模式的研究，推測(cè)未來(lái)價(jià)格行為的一種方法，主要用于判斷股票市場(chǎng)的主要趨勢(shì)等，并非基于經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求關(guān)系來(lái)分析，不是基本面分析法的理論基礎(chǔ)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，艾略特波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（R.N.Elliott）所發(fā)明的一種價(jià)格趨勢(shì)分析工具，他認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個(gè)上升浪和3個(gè)下跌浪組成，是用于預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)的技術(shù)理論，并非基本面分析法的理論依據(jù)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。9、某新客戶(hù)存入保證金50000元，5月7日買(mǎi)入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸，結(jié)算價(jià)為4010元/噸，收盤(pán)價(jià)為4020元/噸。5月8日再買(mǎi)入5手大豆合約成交價(jià)為4020元/噸，結(jié)算價(jià)為4040元/噸，收盤(pán)價(jià)4030元/噸。5月9日將10手大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為4050元/噸，則5月9日該客戶(hù)的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）元。（大豆期貨的交易單位是10噸/手）

A.51000

B.5400

C.54000

D.5100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算方法來(lái)求解。步驟一：明確相關(guān)計(jì)算公式當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)等。本題可簡(jiǎn)化為：當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉(cāng)盈虧。步驟二：計(jì)算平倉(cāng)盈虧平倉(cāng)盈虧是指在期貨交易中，投資者將持有的合約平倉(cāng)后所獲得的盈虧。計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=Σ[（賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)-買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)]。該客戶(hù)在5月7日買(mǎi)入5手大豆合約，成交價(jià)為4000元/噸；5月8日再買(mǎi)入5手大豆合約，成交價(jià)為4020元/噸；5月9日將10手大豆合約全部平倉(cāng)，成交價(jià)為4050元/噸。則平倉(cāng)盈虧為：-5月7日買(mǎi)入的5手合約平倉(cāng)盈虧為\((4050-4000)×10×5=2500\)（元）-5月8日買(mǎi)入的5手合約平倉(cāng)盈虧為\((4050-4020)×10×5=1500\)（元）所以總的平倉(cāng)盈虧為\(2500+1500=4000\)（元）步驟三：計(jì)算5月9日該客戶(hù)的當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額已知該客戶(hù)初始存入保證金50000元，即初始保證金為50000元，由步驟二可知平倉(cāng)盈虧為4000元。根據(jù)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=初始保證金+平倉(cāng)盈虧，可得當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為\(50000+4000=54000\)（元）綜上，答案選C。10、在反向市場(chǎng)上，交易者買(mǎi)入5月大豆期貨合約同時(shí)賣(mài)出9月大豆期貨合約，則該交易者預(yù)期（）。

A.價(jià)差將縮小

B.價(jià)差將擴(kuò)大

C.價(jià)差將不變

D.價(jià)差將不確定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)反向市場(chǎng)以及期貨合約買(mǎi)賣(mài)操作判斷交易者對(duì)價(jià)差的預(yù)期。題干條件分析反向市場(chǎng)：反向市場(chǎng)是指在特殊情況下，現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格（或者近期月份合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格），基差為正值。在本題中表現(xiàn)為5月大豆期貨合約價(jià)格高于9月大豆期貨合約價(jià)格。交易者操作：交易者買(mǎi)入5月大豆期貨合約同時(shí)賣(mài)出9月大豆期貨合約。具體推理過(guò)程價(jià)差的計(jì)算：所謂價(jià)差，是指建倉(cāng)時(shí)價(jià)格較高一邊的期貨合約減去價(jià)格較低一邊的期貨合約，即5月大豆期貨合約價(jià)格減去9月大豆期貨合約價(jià)格。盈利邏輯：當(dāng)交易者買(mǎi)入價(jià)格較高的合約同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的合約時(shí)，只有當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大，也就是5月大豆期貨合約價(jià)格相對(duì)9月大豆期貨合約價(jià)格漲得更多或者跌得更少時(shí)，交易者才能獲利。所以該交易者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大。綜上，答案選B。11、隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)的紐約商品交易所于1974年推出的黃金期貨合約，在（）的國(guó)際期貨市場(chǎng)上有一定影響。

A.19世紀(jì)七八十年代

B.20世紀(jì)七八十年代

C.19世紀(jì)70年代初

D.20世紀(jì)70年代初

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)紐約商品交易所推出黃金期貨合約的時(shí)間，結(jié)合各選項(xiàng)所描述的時(shí)期來(lái)進(jìn)行分析。紐約商品交易所于1974年推出黃金期貨合約，1974年處于20世紀(jì)70年代，“20世紀(jì)七八十年代”包含了70年代以及70年代之后的80年代，涵蓋了合約推出的時(shí)間點(diǎn)，且該合約在當(dāng)時(shí)的國(guó)際期貨市場(chǎng)上有一定影響，所以該合約是在20世紀(jì)七八十年代的國(guó)際期貨市場(chǎng)上產(chǎn)生影響的。選項(xiàng)A，“19世紀(jì)七八十年代”是指1870-1889年，與合約推出的1974年時(shí)間不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，“19世紀(jì)70年代初”是指1870-1873年左右，同樣與1974年相差甚遠(yuǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，“20世紀(jì)70年代初”一般指1970-1973年左右，而合約是1974年推出的，不在70年代初這個(gè)范圍內(nèi)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。12、一般來(lái)說(shuō)，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價(jià)格通常（）歐式期權(quán)的價(jià)格。

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上三種情況都有可能

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)來(lái)分析兩者價(jià)格的關(guān)系。美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天才能執(zhí)行期權(quán)合約。由于美式期權(quán)賦予了期權(quán)持有者更大的行權(quán)靈活性，持有者可以在期權(quán)到期日前的任意時(shí)間選擇行權(quán)，相比之下，歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，其靈活性較差。這種更大的靈活性增加了美式期權(quán)的價(jià)值，因?yàn)槌钟姓哂懈嗟臋C(jī)會(huì)在市場(chǎng)有利時(shí)行使期權(quán)以獲取收益。因此，在其他條件相同的情況下，美式期權(quán)的價(jià)格通常高于歐式期權(quán)的價(jià)格。所以本題正確答案選A。13、公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置不包含（）。

A.理事會(huì)

B.監(jiān)事會(huì)

C.董事會(huì)

D.股東大會(huì)

【答案】：A

【解析】本題主要考查公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置相關(guān)知識(shí)。公司制期貨交易所通常采用公司的組織形式，有較為明確的治理結(jié)構(gòu)。其一般設(shè)有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)。股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司的重大事項(xiàng)；董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)執(zhí)行股東大會(huì)的決議并管理公司的日常運(yùn)營(yíng)；監(jiān)事會(huì)則是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。而理事會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的特有設(shè)置，在公司制期貨交易所中并不存在。所以公司制期貨交易所的機(jī)構(gòu)設(shè)置不包含理事會(huì)，答案選A。14、看跌期權(quán)多頭有權(quán)按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭（）一定數(shù)量的標(biāo)的物。

A.賣(mài)出

B.先買(mǎi)入，后賣(mài)出

C.買(mǎi)入

D.先賣(mài)出，后買(mǎi)入

【答案】：A

【解析】本題主要考查看跌期權(quán)多頭的權(quán)利?？吹跈?quán)，又稱(chēng)賣(mài)權(quán)選擇權(quán)、賣(mài)方期權(quán)、賣(mài)權(quán)、延賣(mài)期權(quán)或敲出期權(quán)，是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣(mài)出的義務(wù)。當(dāng)投資者買(mǎi)入看跌期權(quán)成為看跌期權(quán)多頭時(shí)，其擁有的權(quán)利是按執(zhí)行價(jià)格在規(guī)定時(shí)間內(nèi)向看跌期權(quán)空頭賣(mài)出一定數(shù)量的標(biāo)的物。而選項(xiàng)B“先買(mǎi)入，后賣(mài)出”、選項(xiàng)C“買(mǎi)入”以及選項(xiàng)D“先賣(mài)出，后買(mǎi)入”均不符合看跌期權(quán)多頭的權(quán)利表述。所以，本題正確答案是A。15、大連大豆期貨市場(chǎng)某一合約的賣(mài)出價(jià)為2100元／噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，撮合成交價(jià)的確定原則為：當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。已知該合約的賣(mài)出價(jià)為2100元/噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸。將這三個(gè)價(jià)格按照從小到大的順序排列為：2100元/噸＜2101元/噸＜2103元/噸?？梢钥闯?，居中的價(jià)格是2101元/噸，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為2101元/噸，答案選B。16、某農(nóng)場(chǎng)為防止小麥價(jià)格下降，做賣(mài)出套期保值，賣(mài)出5手（每手10噸）小麥期貨合約建倉(cāng)時(shí)基差為50元／噸，買(mǎi)入平倉(cāng)時(shí)基差為80元／噸，則該農(nóng)場(chǎng)的套期保值效果為（）。

A.凈盈利2500元

B.凈虧損2500元

C.凈盈利1500元

D.凈虧損1500元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來(lái)計(jì)算該農(nóng)場(chǎng)套期保值的盈虧情況。步驟一：明確基差的概念及基差變動(dòng)對(duì)賣(mài)出套期保值的影響基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。對(duì)于賣(mài)出套期保值，基差走強(qiáng)（基差數(shù)值增大）時(shí)，套期保值者能得到完全保護(hù)且存在凈盈利；基差走弱（基差數(shù)值減小）時(shí)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且存在凈虧損。本題中，建倉(cāng)時(shí)基差為\(50\)元／噸，買(mǎi)入平倉(cāng)時(shí)基差為\(80\)元／噸，基差從\(50\)元／噸變?yōu)閈(80\)元／噸，基差數(shù)值增大，屬于基差走強(qiáng)。因此，該農(nóng)場(chǎng)做的賣(mài)出套期保值會(huì)有凈盈利。步驟二：計(jì)算基差變動(dòng)值及總盈利金額基差變動(dòng)值等于平倉(cāng)時(shí)基差減去建倉(cāng)時(shí)基差，即\(80-50=30\)（元／噸）。已知農(nóng)場(chǎng)賣(mài)出\(5\)手小麥期貨合約，每手\(10\)噸，則小麥的總噸數(shù)為\(5×10=50\)噸。總盈利金額等于基差變動(dòng)值乘以小麥總噸數(shù)，即\(30×50=1500\)元。綜上，該農(nóng)場(chǎng)套期保值的效果為凈盈利\(1500\)元，答案選C。17、在到期日之前，虛值期權(quán)（）。

A.只有內(nèi)在價(jià)值

B.只有時(shí)間價(jià)值

C.同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

D.內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值都沒(méi)有

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)虛值期權(quán)的定義以及內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的概念來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值。對(duì)于虛值期權(quán)而言，其行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系使得立即行權(quán)是無(wú)利可圖的，也就是內(nèi)在價(jià)值為零，所以虛值期權(quán)不存在內(nèi)在價(jià)值，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)值中超出內(nèi)在價(jià)值的部分，它反映了期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)為期權(quán)持有者帶來(lái)收益的可能性。在到期日之前，由于未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格存在波動(dòng)的不確定性，虛值期權(quán)仍有可能隨著時(shí)間推移和市場(chǎng)行情變化轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)從而產(chǎn)生價(jià)值，因此虛值期權(quán)具有時(shí)間價(jià)值，在到期日之前虛值期權(quán)只有時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析由前面對(duì)于內(nèi)在價(jià)值的分析可知，虛值期權(quán)沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值，所以不可能同時(shí)具有內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析如前文所述，在到期日之前，虛值期權(quán)雖無(wú)內(nèi)在價(jià)值，但因其剩余有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有波動(dòng)的可能，所以存在時(shí)間價(jià)值，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、某交易者在3月20日賣(mài)出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸，同時(shí)買(mǎi)入1手9月份大豆合約價(jià)格為1890元/噸。5月20日，該交易者買(mǎi)入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸，同時(shí)賣(mài)出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸，交易所規(guī)定1手=10噸，則該交易者套利的結(jié)果為（）元。

A.虧損150

B.獲利150

C.虧損200

D.獲利200

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算7月份大豆合約和9月份大豆合約的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出該交易者套利的結(jié)果。步驟一：計(jì)算7月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日賣(mài)出1手7月份大豆合約，價(jià)格為1840元/噸；5月20日買(mǎi)入1手7月份大豆合約，價(jià)格為1810元/噸。由于賣(mài)出價(jià)格高于買(mǎi)入價(jià)格，所以7月份大豆合約是盈利的。每手合約為10噸，根據(jù)盈利計(jì)算公式：盈利=（賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得7月份大豆合約的盈利為：\((1840-1810)×1×10=30×1×10=300\)（元）步驟二：計(jì)算9月份大豆合約的盈虧該交易者3月20日買(mǎi)入1手9月份大豆合約，價(jià)格為1890元/噸；5月20日賣(mài)出1手9月份大豆合約，價(jià)格為1875元/噸。由于買(mǎi)入價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格，所以9月份大豆合約是虧損的。同樣根據(jù)虧損計(jì)算公式：虧損=（買(mǎi)入價(jià)格-賣(mài)出價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每噸數(shù)量，可得9月份大豆合約的虧損為：\((1890-1875)×1×10=15×1×10=150\)（元）步驟三：計(jì)算該交易者套利的總結(jié)果將7月份大豆合約的盈利與9月份大豆合約的虧損相抵，可得該交易者套利的總結(jié)果為：\(300-150=150\)（元）結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明該交易者獲利150元。綜上，答案選B。19、面值為1000000美元的3個(gè)月期國(guó)債，按照8%的年貼現(xiàn)率發(fā)行，則其發(fā)行價(jià)為（）。

A.980000美元

B.960000美元

C.920000美元

D.940000美元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確國(guó)債發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式對(duì)于貼現(xiàn)發(fā)行的國(guó)債，其發(fā)行價(jià)的計(jì)算公式為：\(發(fā)行價(jià)=面值\times(1-年貼現(xiàn)率\times期限)\)。步驟二：確定各參數(shù)的值面值：題目中明確給出國(guó)債面值為\(1000000\)美元。年貼現(xiàn)率：已知年貼現(xiàn)率為\(8\%\)，即\(0.08\)。期限：該國(guó)債為\(3\)個(gè)月期，因?yàn)橐荒暧衆(zhòng)(12\)個(gè)月，所以\(3\)個(gè)月占一年的比例為\(\frac{3}{12}\)。步驟三：計(jì)算發(fā)行價(jià)將上述參數(shù)代入公式可得：\(發(fā)行價(jià)=1000000\times(1-0.08\times\frac{3}{12})\)\(=1000000\times(1-0.02)\)\(=1000000\times0.98\)\(=980000\)（美元）綜上，答案是A選項(xiàng)。20、3月2日，某交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)買(mǎi)入10手5月玉米期貨合約，同時(shí)賣(mài)出10手7月玉米期貨合約，價(jià)格分別為1700元／噸和1790元／噸。3月9日，該交易者將上述合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，5月和7月玉米合約平倉(cāng)價(jià)格分別為1770元／噸和1820元／噸。該套利交易（）元。（每手玉米期貨合約為10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.盈利4000

B.虧損2000

C.虧損4000

D.盈利2000

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算出5月和7月玉米期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算5月玉米期貨合約的盈虧已知3月2日該交易者買(mǎi)入10手5月玉米期貨合約，買(mǎi)入價(jià)格為1700元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為1770元/噸。每手玉米期貨合約為10噸。對(duì)于買(mǎi)入期貨合約，平倉(cāng)盈利=（平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得5月玉米期貨合約的盈利為：\((1770-1700)×10×10=70×10×10=7000\)（元）步驟二：計(jì)算7月玉米期貨合約的盈虧3月2日該交易者賣(mài)出10手7月玉米期貨合約，賣(mài)出價(jià)格為1790元/噸；3月9日將合約對(duì)沖平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為1820元/噸。每手玉米期貨合約為10噸。對(duì)于賣(mài)出期貨合約，平倉(cāng)盈利=（賣(mài)出價(jià)格-平倉(cāng)價(jià)格）×交易手?jǐn)?shù)×每手噸數(shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得7月玉米期貨合約的盈利為：\((1790-1820)×10×10=-30×10×10=-3000\)（元），負(fù)號(hào)表示虧損3000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于5月玉米期貨合約的盈虧加上7月玉米期貨合約的盈虧，即：\(7000+(-3000)=7000-3000=4000\)（元）所以，該套利交易盈利4000元，答案選A。21、按照交割時(shí)間的不同，交割可以分為（）。

A.集中交割和滾動(dòng)交割

B.實(shí)物交割和現(xiàn)金交割

C.倉(cāng)庫(kù)交割和廠庫(kù)交割

D.標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割和現(xiàn)金交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查交割分類(lèi)的相關(guān)知識(shí)，依據(jù)交割時(shí)間不同進(jìn)行分類(lèi)。選項(xiàng)A：集中交割和滾動(dòng)交割是按照交割時(shí)間的不同來(lái)劃分的。集中交割是指所有到期合約在交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割；滾動(dòng)交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前一交易日之間進(jìn)行交割的交割方式。所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：實(shí)物交割和現(xiàn)金交割是按照交割的標(biāo)的物不同來(lái)劃分的。實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過(guò)該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程；現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。因此該選項(xiàng)不符合按照交割時(shí)間分類(lèi)的要求。選項(xiàng)C：倉(cāng)庫(kù)交割和廠庫(kù)交割是實(shí)物交割的兩種具體形式，并非按照交割時(shí)間進(jìn)行的分類(lèi)。倉(cāng)庫(kù)交割是指在指定倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行商品交收的交割方式；廠庫(kù)交割是指賣(mài)方通過(guò)廠庫(kù)將貨權(quán)轉(zhuǎn)移給買(mǎi)方的交割方式。所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割屬于實(shí)物交割的一種方式，此選項(xiàng)同樣不是按照交割時(shí)間來(lái)分類(lèi)的。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單是由期貨交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)按照交易所規(guī)定的程序簽發(fā)的符合合約規(guī)定質(zhì)量的實(shí)物提貨憑證。所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選A。22、以下各項(xiàng)中，包含于匯率掉期交易組合的是（）。

A.外匯即期交易和外匯遠(yuǎn)期交易

B.外匯即期交易和外匯即期交易

C.外匯期貨交易和外匯期貨交易

D.外匯即期交易和外匯期貨交易

【答案】：A

【解析】本題主要考查匯率掉期交易組合的構(gòu)成。選項(xiàng)A匯率掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或多筆外匯交易結(jié)合在一起的交易。外匯即期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易；外匯遠(yuǎn)期交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方事先約定外匯交易的幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。匯率掉期通常就是由一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易組合而成的，該選項(xiàng)符合匯率掉期交易組合的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B外匯即期交易和外匯即期交易只是兩筆同時(shí)期進(jìn)行交割的外匯交易，并沒(méi)有體現(xiàn)出交割期限不同以及兩筆交易結(jié)合的特點(diǎn)，不符合匯率掉期交易的定義，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C外匯期貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)交易所，按約定的時(shí)間、價(jià)格和數(shù)量進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化外匯期貨合約交易的一種交易方式。外匯期貨交易和外匯期貨交易只是同種類(lèi)型的交易重復(fù)，并非是不同交割期限外匯交易的組合，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D外匯即期交易是即期交割的外匯交易，外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易，它們的交易性質(zhì)和機(jī)制有很大差異，且不是將不同交割期限的外匯交易結(jié)合在一起，不屬于匯率掉期交易組合，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。23、某交易者以23500元／噸賣(mài)出5月份棉花期貨合約1手，同時(shí)以23500元／噸買(mǎi)入7月份棉花期貨合約1手，當(dāng)兩合約價(jià)格為（）時(shí)，將所持合約同時(shí)平倉(cāng)，該交易盈利相對(duì)最大。

A.5月份23400元／噸，7月份23550元／噸

B.5月份23400元／噸，7月份23500元／噸

C.5月份23600元／噸，7月份23300元／噸

D.5月份23600元／噸，7月份23500元／噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易的盈利計(jì)算方法，分別計(jì)算出各選項(xiàng)情況下該交易者的盈利，再進(jìn)行比較，從而得出盈利相對(duì)最大的選項(xiàng)。期貨交易中，賣(mài)出合約平倉(cāng)時(shí)，盈利等于賣(mài)出價(jià)格減去平倉(cāng)價(jià)格；買(mǎi)入合約平倉(cāng)時(shí)，盈利等于平倉(cāng)價(jià)格減去買(mǎi)入價(jià)格。已知該交易者以\(23500\)元／噸賣(mài)出\(5\)月份棉花期貨合約\(1\)手，同時(shí)以\(23500\)元／噸買(mǎi)入\(7\)月份棉花期貨合約\(1\)手。選項(xiàng)A-\(5\)月份合約盈利：賣(mài)出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買(mǎi)入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23550\)元／噸，盈利為\(23550-23500=50\)元／噸。-總盈利：\(100+50=150\)元／噸。選項(xiàng)B-\(5\)月份合約盈利：賣(mài)出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23400\)元／噸，盈利為\(23500-23400=100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買(mǎi)入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(100+0=100\)元／噸。選項(xiàng)C-\(5\)月份合約盈利：賣(mài)出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買(mǎi)入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23300\)元／噸，盈利為\(23300-23500=-200\)元／噸，即虧損\(200\)元／噸。-總盈利：\(-100+(-200)=-300\)元／噸，即總體虧損\(300\)元／噸。選項(xiàng)D-\(5\)月份合約盈利：賣(mài)出價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23600\)元／噸，盈利為\(23500-23600=-100\)元／噸，即虧損\(100\)元／噸。-\(7\)月份合約盈利：買(mǎi)入價(jià)格為\(23500\)元／噸，平倉(cāng)價(jià)格為\(23500\)元／噸，盈利為\(23500-23500=0\)元／噸。-總盈利：\(-100+0=-100\)元／噸，即總體虧損\(100\)元／噸。比較各選項(xiàng)的總盈利，\(150＞100＞-100＞-300\)，選項(xiàng)A的盈利相對(duì)最大。綜上，答案選A。24、股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值（）。

A.因此，常常能獲得比其他形式的套期保值更好的效果

B.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用交割時(shí)間不同的另一種期貨合約為其保值

C.因此，常常是持有一種股指期貨合約，用到期期限不同的另一種期貨合約為其保值

D.因?yàn)楸槐Ｖ蒂Y產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)內(nèi)容與股指期貨交叉套期保值概念的契合度來(lái)分析選擇。選項(xiàng)A分析交叉套期保值是指利用兩種不同的、但在價(jià)格變動(dòng)上存在一定相關(guān)性的資產(chǎn)之間的合約進(jìn)行套期保值。由于被保值資產(chǎn)和期貨合約標(biāo)的資產(chǎn)不完全一致，存在基差風(fēng)險(xiǎn)，通常難以獲得比其他形式套期保值更好的效果。所以選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，予以排除。選項(xiàng)B分析股指期貨交叉套期保值主要強(qiáng)調(diào)的是被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)的差異，而非交割時(shí)間不同。所以選項(xiàng)B不符合交叉套期保值的概念，予以排除。選項(xiàng)C分析同樣，交叉套期保值的關(guān)鍵在于標(biāo)的資產(chǎn)不一致，并非是到期期限不同。所以選項(xiàng)C不符合交叉套期保值的定義，予以排除。選項(xiàng)D分析交叉套期保值是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行套期保值時(shí)，若沒(méi)有相同的期貨合約可用，就可以選擇與該資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相近的期貨合約來(lái)做套期保值。也就是說(shuō)，被保值資產(chǎn)組合與所用股指期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)往往不一致，這正是股指期貨套期保值多數(shù)屬于交叉套期保值的原因。所以選項(xiàng)D表述正確，當(dāng)選。綜上，本題答案選D。25、期貨公司進(jìn)行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)帶來(lái)的收益和損失（）。

A.由客戶(hù)承擔(dān)

B.由期貨公司和客戶(hù)按比例承擔(dān)

C.收益客戶(hù)享有，損失期貨公司承擔(dān)

D.收益按比例承擔(dān)，損失由客戶(hù)承擔(dān)

【答案】：A

【解析】本題考查期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中收益和損失的承擔(dān)主體。在期貨公司開(kāi)展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)里，其本質(zhì)是接受客戶(hù)委托，運(yùn)用客戶(hù)資產(chǎn)進(jìn)行投資管理。期貨公司只是按照合同約定為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)。所以，該業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收益和損失自然應(yīng)由客戶(hù)來(lái)承擔(dān)。選項(xiàng)B，由期貨公司和客戶(hù)按比例承擔(dān)不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本規(guī)則和實(shí)際情況，期貨公司主要是提供管理服務(wù)，并非與客戶(hù)按比例共同承擔(dān)收益和損失。選項(xiàng)C，收益客戶(hù)享有，損失期貨公司承擔(dān)，這樣的安排是不合理的，期貨公司并不需要為客戶(hù)的投資損失承擔(dān)責(zé)任，它的職責(zé)是盡到專(zhuān)業(yè)管理的義務(wù)。選項(xiàng)D，收益按比例承擔(dān)，損失由客戶(hù)承擔(dān)，同樣不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)定，客戶(hù)擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，相應(yīng)的收益和損失都?xì)w客戶(hù)承擔(dān)，不存在收益按比例承擔(dān)的情況。綜上，正確答案是A。26、關(guān)于我國(guó)國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，以下描述正確的是（）。

A.期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

B.現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)

C.均采用全價(jià)報(bào)價(jià)

D.均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的相關(guān)知識(shí)。在我國(guó)金融市場(chǎng)中，國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨均采用凈價(jià)報(bào)價(jià)的方式。凈價(jià)報(bào)價(jià)是指?jìng)瘓?bào)價(jià)中扣除了應(yīng)計(jì)利息的部分，能夠更清晰地反映債券本身的價(jià)值變動(dòng)，避免了因利息累積對(duì)價(jià)格的干擾，方便投資者進(jìn)行價(jià)格比較和交易決策。選項(xiàng)A中說(shuō)期貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)，與實(shí)際情況不符；選項(xiàng)B現(xiàn)貨采用凈價(jià)報(bào)價(jià)，期貨采用全價(jià)報(bào)價(jià)同樣不符合實(shí)際；選項(xiàng)C均采用全價(jià)報(bào)價(jià)也是錯(cuò)誤的表述。所以，本題正確答案是D。27、在國(guó)際外匯期貨市場(chǎng)上，若需要回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，就可以運(yùn)用（）。

A.外匯期現(xiàn)套利

B.交叉貨幣套期保值

C.外匯期貨買(mǎi)入套期保值

D.外匯期貨賣(mài)出套期保值

【答案】：B

【解析】本題主要考查在國(guó)際外匯期貨市場(chǎng)回避兩種非美元貨幣之間匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法。選項(xiàng)A：外匯期現(xiàn)套利外匯期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理的價(jià)差進(jìn)行的套利行為，主要目的是獲取價(jià)差收益，并非回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：交叉貨幣套期保值交叉貨幣套期保值是指利用相關(guān)的兩種外匯期貨合約為一種外匯保值，當(dāng)需要回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就可以運(yùn)用交叉貨幣套期保值的方法，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：外匯期貨買(mǎi)入套期保值外匯期貨買(mǎi)入套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)處于空頭地位的交易者，為防止匯率上升帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入外匯期貨合約，它主要用于防范本幣貶值或外匯升值的風(fēng)險(xiǎn)，并非針對(duì)兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以C選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)D：外匯期貨賣(mài)出套期保值外匯期貨賣(mài)出套期保值是指在即期外匯市場(chǎng)上持有外匯資產(chǎn)的交易者，為防止外匯匯率下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出外匯期貨合約，其目的也不是回避兩種非美元貨幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)不正確。綜上，答案選B。28、3月5日，5月份和7月份鋁期貨價(jià)格分別是17500元/噸和17520元/噸，套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大，最有可能獲利的情形是（）。

A.買(mǎi)入5月鋁期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入7月鋁期貨合約

B.賣(mài)出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣(mài)出7月鋁期貨合約

C.賣(mài)出5月鋁期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入7月鋁期貨合約

D.買(mǎi)入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣(mài)出7月鋁期貨合約

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套利原理以及預(yù)期價(jià)差變化情況來(lái)分析各選項(xiàng)是否能獲利。分析題干信息已知5月份鋁期貨價(jià)格是17500元/噸，7月份鋁期貨價(jià)格是17520元/噸，即7月合約價(jià)格高于5月合約價(jià)格，同時(shí)套利者預(yù)期價(jià)差將擴(kuò)大。這里的價(jià)差是指7月合約價(jià)格減去5月合約價(jià)格。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：買(mǎi)入5月鋁期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入7月鋁期貨合約。這種操作屬于雙買(mǎi)策略，沒(méi)有利用價(jià)差變化進(jìn)行套利。如果市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，兩份合約可能同時(shí)盈利或虧損，不能保證在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利，所以該選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)：賣(mài)出5月鋁期貨合約，同時(shí)賣(mài)出7月鋁期貨合約。此為雙賣(mài)策略，同樣沒(méi)有基于價(jià)差擴(kuò)大的預(yù)期進(jìn)行合理套利。兩份合約價(jià)格的變動(dòng)會(huì)同時(shí)影響收益，無(wú)法在價(jià)差擴(kuò)大的情況下實(shí)現(xiàn)獲利，因此該選項(xiàng)也不正確。C選項(xiàng)：賣(mài)出5月鋁期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入7月鋁期貨合約。當(dāng)預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，意味著7月合約價(jià)格與5月合約價(jià)格的差值會(huì)變大。若價(jià)差確實(shí)如預(yù)期擴(kuò)大，7月合約價(jià)格上漲幅度可能大于5月合約價(jià)格上漲幅度，或者5月合約價(jià)格下跌幅度大于7月合約價(jià)格下跌幅度。在合約到期時(shí)，買(mǎi)入的7月合約可高價(jià)賣(mài)出獲利，賣(mài)出的5月合約可低價(jià)買(mǎi)入平倉(cāng)獲利，從而實(shí)現(xiàn)整體獲利，所以該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：買(mǎi)入5月鋁期貨合約，同時(shí)賣(mài)出7月鋁期貨合約。這種操作適用于預(yù)期價(jià)差縮小時(shí)的套利，與本題中預(yù)期價(jià)差擴(kuò)大的情形不符，無(wú)法在價(jià)差擴(kuò)大時(shí)獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，最有可能獲利的情形是賣(mài)出5月鋁期貨合約，同時(shí)買(mǎi)入7月鋁期貨合約，答案選C。29、關(guān)于我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系，表述正確的是（）。

A.結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對(duì)獨(dú)立，為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)

B.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，可同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

C.結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)

D.結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系。A選項(xiàng)，結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所相對(duì)獨(dú)立且僅為一家交易所提供結(jié)算服務(wù)，這種情況不符合我國(guó)期貨市場(chǎng)的實(shí)際情況。在我國(guó)，并非是這種相對(duì)獨(dú)立且只為一家交易所服務(wù)的模式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，若結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，通常是僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，而不是同時(shí)為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)，該表述與實(shí)際不符，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，我國(guó)不存在獨(dú)立的結(jié)算公司為多家交易所提供結(jié)算服務(wù)這種模式，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，在我國(guó)，結(jié)算機(jī)構(gòu)是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為本交易所提供結(jié)算服務(wù)，這符合我國(guó)期貨市場(chǎng)結(jié)算機(jī)構(gòu)與交易所關(guān)系的實(shí)際情況，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。30、下列不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)的是（）。

A.股票期貨

B.金屬期貨

C.股指期貨

D.外匯期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)相關(guān)知識(shí)。金融期貨期權(quán)是以金融期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，常見(jiàn)的金融期貨包括股票期貨、股指期貨、外匯期貨等。選項(xiàng)A：股票期貨：股票期貨是以單只股票或股票組合為標(biāo)的的期貨合約，屬于金融期貨的范疇，因此可以作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)B：金屬期貨：金屬期貨是指以金屬為標(biāo)的物的期貨合約，如銅、鋁、鋅等，金屬屬于實(shí)物商品，其對(duì)應(yīng)的金屬期貨屬于商品期貨，并非金融期貨，所以金屬期貨不屬于金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)C：股指期貨：股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨的重要組成部分，能夠作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。選項(xiàng)D：外匯期貨：外匯期貨是交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，屬于金融期貨，可作為金融期貨期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)。綜上，答案選B。31、大豆提油套利的做法是（）。

A.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約

B.購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約

C.賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)入豆油和豆粕的期貨合約

D.賣(mài)出大豆期貨合約

【答案】：A

【解析】大豆提油套利是一種期貨套利策略。其核心是通過(guò)在期貨市場(chǎng)上構(gòu)建特定的合約組合來(lái)獲取利潤(rùn)。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約的同時(shí)賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約。在大豆提油套利中，投資者預(yù)期大豆經(jīng)過(guò)加工成豆油和豆粕后能獲得利潤(rùn)。買(mǎi)入大豆期貨合約是為了鎖定大豆的購(gòu)買(mǎi)成本，而賣(mài)出豆油和豆粕的期貨合約是提前鎖定了加工后產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格。當(dāng)加工利潤(rùn)合適時(shí)，就可以實(shí)現(xiàn)套利，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：僅僅購(gòu)買(mǎi)大豆期貨合約，只是單方面對(duì)大豆價(jià)格進(jìn)行操作，沒(méi)有建立起與加工后產(chǎn)品之間的套利關(guān)系，無(wú)法完成大豆提油套利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：賣(mài)出大豆期貨合約的同時(shí)買(mǎi)入豆油和豆粕的期貨合約，與大豆提油套利的邏輯相反。這種操作不符合通過(guò)大豆加工成產(chǎn)品獲取利潤(rùn)的套利思路，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：賣(mài)出大豆期貨合約，沒(méi)有構(gòu)建與豆油和豆粕期貨合約的合理組合，不能實(shí)現(xiàn)大豆提油套利的目標(biāo)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、下列關(guān)于股指期貨理論價(jià)格說(shuō)法正確的是（）。

A.與股票指數(shù)點(diǎn)位負(fù)相關(guān)

B.與股指期貨有效期負(fù)相關(guān)

C.與股票指數(shù)股息率正相關(guān)

D.與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)分析各選項(xiàng)。股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示股指期貨在\(t\)時(shí)刻的理論價(jià)格；\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率；\((T-t)\)表示從\(t\)時(shí)刻到交割月到期日\(chéng)(T\)的時(shí)間長(zhǎng)度。選項(xiàng)A由公式可知，\(S(t)\)在公式中是乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(S(t)\)（股票指數(shù)點(diǎn)位）增大時(shí)，\(F(t,T)\)（股指期貨理論價(jià)格）會(huì)增大，二者是正相關(guān)關(guān)系，并非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B公式中\(zhòng)((T-t)\)代表股指期貨有效期，當(dāng)\((T-t)\)增大時(shí)，\(F(t,T)\)會(huì)增大，即股指期貨理論價(jià)格與股指期貨有效期正相關(guān)，而非負(fù)相關(guān)，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C\(d\)為股票指數(shù)股息率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(d\)（股票指數(shù)股息率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值減小，從而\(F(t,T)\)會(huì)減小，所以股指期貨理論價(jià)格與股票指數(shù)股息率負(fù)相關(guān)，并非正相關(guān)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(r\)為市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，在公式中\(zhòng)((r-d)\)作為乘數(shù)的一部分，當(dāng)\(r\)（市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）增大時(shí)，\((r-d)\)的值增大，進(jìn)而\(F(t,T)\)會(huì)增大，所以股指期貨理論價(jià)格與市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率正相關(guān)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選D。33、金融期貨最早生產(chǎn)于（）年。

A.1968

B.1970

C.1972

D.1982

【答案】：C"

【解析】本題主要考查金融期貨最早產(chǎn)生的年份。金融期貨是指交易雙方在金融市場(chǎng)上，以約定的時(shí)間和價(jià)格，買(mǎi)賣(mài)某種金融工具的具有約束力的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在給出的選項(xiàng)中，1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM），首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約，這標(biāo)志著金融期貨的誕生。而1968年、1970年尚未出現(xiàn)金融期貨；1982年時(shí)金融期貨已經(jīng)產(chǎn)生有一段時(shí)間了。所以本題答案選C。"34、賣(mài)出套期保值是為了（）。

A.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

C.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

D.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)賣(mài)出套期保值目的的理解。我們來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，通常如果擔(dān)心期貨價(jià)格上漲，一般會(huì)采取買(mǎi)入套期保值的策略，而不是賣(mài)出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)的空頭頭寸會(huì)產(chǎn)生盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌帶來(lái)的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：賣(mài)出套期保值的主要目的是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而非獲得期貨價(jià)格上漲的收益。若要獲得期貨價(jià)格上漲的收益，通常會(huì)進(jìn)行期貨多頭交易等策略，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：同理，賣(mài)出套期保值是為了防范價(jià)格下跌的不利影響，而不是為了獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。35、某投資者在2016年8月10日對(duì)玉米期貨合約的交易記錄如下表操作：8月10之前該投資者沒(méi)有持有任何期貨頭寸，8月10日該玉米期貨合約的收盤(pán)價(jià)為2250元／噸，結(jié)算價(jià)為2260元／噸。則該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧為（）。(交易單位：10噸／手)

A.凈盈利=（2260-2250）×10×5

B.凈盈利=（2260-2230）×10×5

C.凈盈利=（2250-2230）×10×5

D.凈盈利=（=2250-2260）×10×5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧。步驟一：明確持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式持倉(cāng)盈虧是指投資者持有頭寸期間的盈虧情況，對(duì)于買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)的多頭頭寸，其持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵信息從題目可知，該投資者在8月10日之前沒(méi)有持有任何期貨頭寸，在當(dāng)日進(jìn)行了玉米期貨合約交易，且是買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)操作。交易單位為10噸／手，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手，買(mǎi)入成交價(jià)為2230元／噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2260元／噸。步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧將上述數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式可得：凈盈利=（2260-2230）×10×5。所以，該投資者當(dāng)日的持倉(cāng)盈虧為凈盈利=（2260-2230）×10×5，答案選B。36、道氏理論認(rèn)為趨勢(shì)的（）是確定投資的關(guān)鍵。

A.黃金分割點(diǎn)

B.終點(diǎn)

C.起點(diǎn)

D.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：黃金分割點(diǎn)黃金分割點(diǎn)是指把一條線段分割為兩部分，較大部分與整體部分的比值等于較小部分與較大部分的比值，其比值約為0.618。在金融領(lǐng)域，黃金分割點(diǎn)常被用于技術(shù)分析中預(yù)測(cè)價(jià)格的支撐位和阻力位等，但它并非道氏理論中確定投資的關(guān)鍵要素。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：終點(diǎn)趨勢(shì)的終點(diǎn)意味著一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束，但僅僅知道趨勢(shì)的終點(diǎn)，并不能很好地指導(dǎo)投資決策。因?yàn)樵趯?shí)際投資中，很難準(zhǔn)確判斷趨勢(shì)的終點(diǎn)何時(shí)真正來(lái)臨，且當(dāng)趨勢(shì)結(jié)束時(shí)再進(jìn)行投資操作往往會(huì)錯(cuò)過(guò)最佳時(shí)機(jī)。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：起點(diǎn)雖然趨勢(shì)的起點(diǎn)可能是一個(gè)開(kāi)始投資的時(shí)機(jī)，但僅僅關(guān)注起點(diǎn)并不能完全把握投資的關(guān)鍵。因?yàn)橼厔?shì)在形成過(guò)程中可能會(huì)出現(xiàn)各種變化和調(diào)整，僅依據(jù)起點(diǎn)進(jìn)行投資，無(wú)法應(yīng)對(duì)后續(xù)復(fù)雜的市場(chǎng)情況。所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：反轉(zhuǎn)點(diǎn)道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。趨勢(shì)反轉(zhuǎn)點(diǎn)標(biāo)志著市場(chǎng)趨勢(shì)的改變，從上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)橄陆第厔?shì)，或者從下降趨勢(shì)轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙厔?shì)。準(zhǔn)確識(shí)別趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，投資者可以在趨勢(shì)反轉(zhuǎn)初期及時(shí)調(diào)整投資策略，比如在上升趨勢(shì)開(kāi)始時(shí)買(mǎi)入，在下降趨勢(shì)開(kāi)始時(shí)賣(mài)出，從而獲取收益或避免損失。所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題的正確答案是D。37、當(dāng)客戶(hù)可用資金為負(fù)值時(shí)，（）。

A.期貨公司將首先通知客戶(hù)追加保證金或要求客戶(hù)自行平倉(cāng)

B.期貨公司將第一時(shí)間對(duì)客戶(hù)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

C.期貨交易所將首先通知客戶(hù)追加保證金或要求客戶(hù)自行平倉(cāng)

D.期貨交易所將第一時(shí)間對(duì)客戶(hù)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

【答案】：A

【解析】本題主要考查當(dāng)客戶(hù)可用資金為負(fù)值時(shí)期貨公司和期貨交易所的處理流程。選項(xiàng)A：當(dāng)客戶(hù)可用資金為負(fù)值時(shí)，期貨公司會(huì)首先通知客戶(hù)追加保證金或要求客戶(hù)自行平倉(cāng)。這是符合期貨交易常規(guī)流程的，期貨公司有責(zé)任和義務(wù)及時(shí)提醒客戶(hù)處理資金不足的問(wèn)題，讓客戶(hù)有機(jī)會(huì)通過(guò)追加保證金或自行平倉(cāng)來(lái)解決問(wèn)題，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司不會(huì)第一時(shí)間就對(duì)客戶(hù)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。強(qiáng)行平倉(cāng)通常是在客戶(hù)未能按照要求追加保證金或者自行平倉(cāng)的情況下采取的措施，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：在客戶(hù)可用資金為負(fù)值的情況中，直接通知客戶(hù)追加保證金或要求客戶(hù)自行平倉(cāng)的主體是期貨公司，而非期貨交易所，期貨交易所主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨公司等會(huì)員進(jìn)行管理和監(jiān)督等工作，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，第一時(shí)間對(duì)客戶(hù)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)不是期貨交易所的職責(zé)，且強(qiáng)行平倉(cāng)也有一定的程序和條件，不是直接就執(zhí)行的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。38、關(guān)于期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.期權(quán)的買(mǎi)方擁有買(mǎi)的權(quán)利，可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)

B.期權(quán)的買(mǎi)方為了獲得權(quán)力，必須支出權(quán)利金

C.期權(quán)的賣(mài)方擁有賣(mài)的權(quán)利，沒(méi)有賣(mài)的義務(wù)

D.期權(quán)的賣(mài)方可以獲得權(quán)利金收入

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：期權(quán)的買(mǎi)方擁有買(mǎi)的權(quán)利，其可以根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否行使該權(quán)利，即可以買(mǎi)也可以不買(mǎi)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：期權(quán)買(mǎi)方為了獲得相應(yīng)的權(quán)利，需要向賣(mài)方支付一定的費(fèi)用，也就是權(quán)利金，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：期權(quán)的賣(mài)方承擔(dān)的是義務(wù)而非權(quán)利。賣(mài)方在收取權(quán)利金后，當(dāng)買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣(mài)方有義務(wù)按照約定的條件履行賣(mài)出（或買(mǎi)入）的責(zé)任，并非擁有賣(mài)的權(quán)利且沒(méi)有賣(mài)的義務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：期權(quán)賣(mài)方在將權(quán)利出售給買(mǎi)方的過(guò)程中，能夠獲得買(mǎi)方支付的權(quán)利金收入，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)，答案選C。39、某投資者以100點(diǎn)權(quán)利金買(mǎi)入某指數(shù)看跌期權(quán)一張，執(zhí)行價(jià)格為1500點(diǎn)，當(dāng)指數(shù)（）時(shí)，投資者履行期權(quán)才能盈利。(不計(jì)交易費(fèi)用)

A.大于1600點(diǎn)

B.大于1500點(diǎn)小于1600點(diǎn)

C.大于1400點(diǎn)小于1500點(diǎn)

D.小于1400點(diǎn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的盈利原理，結(jié)合已知條件計(jì)算出投資者履行期權(quán)盈利時(shí)指數(shù)的范圍。步驟一：明確看跌期權(quán)的盈利原理看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于看跌期權(quán)的買(mǎi)方而言，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格下跌到執(zhí)行價(jià)格以下時(shí)，買(mǎi)方可以以執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的物，從而獲得收益。本題中，投資者買(mǎi)入看跌期權(quán)，其成本為權(quán)利金\(100\)點(diǎn)，執(zhí)行價(jià)格為\(1500\)點(diǎn)。只有當(dāng)指數(shù)下跌到一定程度，使得賣(mài)出標(biāo)的物獲得的差價(jià)大于權(quán)利金成本時(shí)，投資者才能盈利。步驟二：計(jì)算盈利的臨界指數(shù)設(shè)指數(shù)為\(X\)時(shí)，投資者剛好不賺不虧。投資者以執(zhí)行價(jià)格\(1500\)點(diǎn)賣(mài)出，而市場(chǎng)指數(shù)為\(X\)，則每點(diǎn)的盈利為\((1500-X)\)點(diǎn)，同時(shí)投資者買(mǎi)入期權(quán)花費(fèi)了\(100\)點(diǎn)權(quán)利金。當(dāng)投資者不賺不虧時(shí)，\((1500-X)\)點(diǎn)的盈利剛好等于\(100\)點(diǎn)的權(quán)利金成本，可據(jù)此列出方程：\(1500-X=100\)移項(xiàng)可得：\(X=1500-100=1400\)（點(diǎn)）步驟三：確定盈利時(shí)指數(shù)的范圍當(dāng)指數(shù)小于\(1400\)點(diǎn)時(shí)，每點(diǎn)的盈利\((1500-X)\)會(huì)大于\(100\)點(diǎn)的權(quán)利金成本，此時(shí)投資者履行期權(quán)才能盈利。而當(dāng)指數(shù)大于\(1400\)點(diǎn)時(shí)，每點(diǎn)的盈利\((1500-X)\)小于\(100\)點(diǎn)的權(quán)利金成本，投資者會(huì)虧損；當(dāng)指數(shù)大于\(1500\)點(diǎn)時(shí)，投資者不會(huì)行使期權(quán)，虧損的就是權(quán)利金\(100\)點(diǎn)。綜上，答案選D。40、期貨市場(chǎng)上銅的買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買(mǎi)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為27500元／噸，賣(mài)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為28100元／噸，協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為27850元／噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為27650元／噸，賣(mài)方可節(jié)約交割成本400元／噸，則賣(mài)方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以（）。

A.少賣(mài)100元／噸

B.少賣(mài)200元／噸

C.多賣(mài)100元／噸

D.多賣(mài)200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣(mài)方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易和不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)每噸銅的實(shí)際售價(jià)，再對(duì)比兩者的差異，從而判斷賣(mài)方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算賣(mài)方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)的售價(jià)若賣(mài)方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，而是進(jìn)行實(shí)物交割，其開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(28100\)元/噸，此價(jià)格即為其理論上的賣(mài)出價(jià)格，但需要考慮交割成本。步驟二：計(jì)算賣(mài)方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)的實(shí)際售價(jià)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，賣(mài)方的實(shí)際售價(jià)由兩部分構(gòu)成：協(xié)議平倉(cāng)盈利與協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格。計(jì)算協(xié)議平倉(cāng)盈利：協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格為\(27850\)元/噸，賣(mài)方開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為\(28100\)元/噸，由于賣(mài)方是空頭（賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)），平倉(cāng)時(shí)賣(mài)價(jià)高、買(mǎi)價(jià)低則盈利，所以其平倉(cāng)盈利為開(kāi)倉(cāng)價(jià)格減去協(xié)議平倉(cāng)價(jià)格，即\(28100-27850=250\)元/噸。計(jì)算協(xié)議現(xiàn)貨交收收入：協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格為\(27650\)元/噸，這是賣(mài)方在現(xiàn)貨市場(chǎng)的收入。計(jì)算期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易實(shí)際售價(jià)：將協(xié)議平倉(cāng)盈利與協(xié)議現(xiàn)貨交收價(jià)格相加，可得賣(mài)方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的實(shí)際售價(jià)為\(27650+250=27900\)元/噸，同時(shí)，賣(mài)方可節(jié)約交割成本\(400\)元/噸，這部分節(jié)約的成本也可視為額外收入，所以賣(mài)方進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的最終實(shí)際售價(jià)為\(27900+400=28300\)元/噸。步驟三：比較兩種交易方式下賣(mài)方的售價(jià)不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，賣(mài)方的理論售價(jià)為\(28100\)元/噸；進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易時(shí)，賣(mài)方的最終實(shí)際售價(jià)為\(28300\)元/噸。兩者相減可得\(28300-28100=200\)元/噸，即賣(mài)方通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易可以多賣(mài)\(200\)元/噸。綜上，答案選D。41、某交易者以2.87港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元/股；該交易者又以1.56港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一份該股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格也為65港元/股。（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用）

A.4940港元

B.5850港元

C.3630港元

D.2070港元

【答案】：D

【解析】本題可先明確期權(quán)的相關(guān)概念，再分別分析看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益情況，最后計(jì)算出該交易者的最大潛在虧損。步驟一：明確期權(quán)的相關(guān)概念期權(quán)是一種選擇權(quán)，指買(mǎi)方支付權(quán)利金獲得在未來(lái)特定時(shí)間以約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于看漲期權(quán)，買(mǎi)方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)會(huì)購(gòu)買(mǎi)；對(duì)于看跌期權(quán)，買(mǎi)方預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)購(gòu)買(mǎi)。本題中，交易者同時(shí)買(mǎi)入了該股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，無(wú)論股票價(jià)格如何變動(dòng)，交易者的最大潛在虧損就是購(gòu)買(mǎi)這兩種期權(quán)所支付的權(quán)利金。步驟二：計(jì)算購(gòu)買(mǎi)兩種期權(quán)的總權(quán)利金-看跌期權(quán)：已知該交易者以\(2.87\)港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一張股票看跌期權(quán)，合約單位為\(1000\)股，根據(jù)“總權(quán)利金=每股權(quán)利金×合約單位”，可得購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)的總權(quán)利金為\(2.87×1000=2870\)港元。-看漲期權(quán)：該交易者又以\(1.56\)港元/股的價(jià)格買(mǎi)入一份該股票的看漲期權(quán)，合約單位同樣為\(1000\)股，所以購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)的總權(quán)利金為\(1.56×1000=1560\)港元。步驟三：計(jì)算最大潛在虧損將購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的總權(quán)利金相加，可得該交易者的最大潛在虧損為\(2870+1560=4430\)港元。不過(guò)，本題可通過(guò)另一種思路快速計(jì)算最大潛在虧損，即先計(jì)算每股權(quán)利金的總和，再乘以合約單位。每股權(quán)利金總和為\(2.87+1.56=4.43\)港元，那么最大潛在虧損就是\(4.43×1000=4430\)港元。但本題無(wú)此選項(xiàng)，推測(cè)題目可能是詢(xún)問(wèn)兩種期權(quán)權(quán)利金的差值，兩者權(quán)利金差值為\((2.87-1.56)×1000=1.31×1000=1310\)港元，依然無(wú)此選項(xiàng)。再推測(cè)可能是計(jì)算其中一種期權(quán)的權(quán)利金，看跌期權(quán)權(quán)利金\(2870\)港元無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)，看漲期權(quán)權(quán)利金\(1560\)港元也無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)。最后考慮是否是計(jì)算權(quán)利金差值的絕對(duì)值，\(\vert2870-1560\vert=1310\)港元，還是無(wú)對(duì)應(yīng)選項(xiàng)。重新審視題目，可能是題目本身存在信息不完整或表述有誤的情況，根據(jù)所給答案為\(D\)（\(2070\)港元），無(wú)法通過(guò)常規(guī)的期權(quán)計(jì)算邏輯得出該結(jié)果，但按照題目要求，答案應(yīng)選D。42、從期貨交易所的組織形式來(lái)看，下列不以營(yíng)利為目的的是（）。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨交易所不同組織形式是否以營(yíng)利為目的。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)合伙制：合伙制是由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同出資、共同經(jīng)營(yíng)、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)組織形式，通常以營(yíng)利為目的，并不適用于期貨交易所這種特殊的組織，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)合作制：合作制是勞動(dòng)者之間為實(shí)現(xiàn)共同經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，在自愿互利基礎(chǔ)上聯(lián)合起來(lái)的經(jīng)濟(jì)組織形式，其強(qiáng)調(diào)社員之間的合作與互助，但在期貨交易所中較少采用這種組織形式，且一般這類(lèi)組織也會(huì)有一定的盈利訴求，并非本題所要求的不以營(yíng)利為目的，所以B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)會(huì)員制：會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。會(huì)員制期貨交易所的宗旨是為會(huì)員提供交易場(chǎng)所和設(shè)施，制定交易規(guī)則，監(jiān)督會(huì)員的交易行為等，不以營(yíng)利為目的，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)公司制：公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，按照公司法的要求設(shè)立和運(yùn)營(yíng)，以營(yíng)利為目的，追求股東利益最大化。與不以營(yíng)利為目的的要求不符，所以D選項(xiàng)不合適。綜上，答案選C。43、一張3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)，如果其標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳，權(quán)利金為35美分/蒲式耳，其內(nèi)涵價(jià)值為（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該玉米期貨看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)可獲取的收益，其計(jì)算公式為：看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為0。步驟二：從題目中提取關(guān)鍵信息題目中給出執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳，標(biāo)的玉米期貨合約的價(jià)格為350美分/蒲式耳。步驟三：計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值將執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格代入公式可得：380-350=30（美分/蒲式耳），計(jì)算結(jié)果大于0，所以該玉米期貨看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為30美分/蒲式耳。綜上，答案選A。44、若投資者預(yù)期未來(lái)利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，則可選擇（）。

A.買(mǎi)入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資者對(duì)未來(lái)利率水平和利率期貨價(jià)格的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)策略的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A分析買(mǎi)入期貨合約是預(yù)期期貨價(jià)格上漲，通過(guò)低價(jià)買(mǎi)入高價(jià)賣(mài)出獲取利潤(rùn)。而本題中投資者預(yù)期未來(lái)利率期貨價(jià)格將下跌，若買(mǎi)入期貨合約，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)遭受損失，所以不適合選擇買(mǎi)入期貨合約，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式，通常是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲時(shí)采用。本題投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格下跌，并非擔(dān)心價(jià)格上漲，所以不適合采用多頭套期保值策略，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析空頭策略是指投資者預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將下跌，通過(guò)賣(mài)出期貨合約等方式，待價(jià)格下跌后再買(mǎi)入平倉(cāng)，從而獲取差價(jià)收益。本題中投資者預(yù)期未來(lái)利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，正好符合空頭策略的應(yīng)用場(chǎng)景，此時(shí)選擇空頭策略可在價(jià)格下跌時(shí)獲利，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析多頭套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買(mǎi)入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣(mài)出價(jià)格較低的一“邊”的套利方式。其核心是基于不同合約價(jià)差的預(yù)期，而不是單純基于期貨價(jià)格下跌的預(yù)期。本題投資者的預(yù)期是利率期貨價(jià)格整體下跌，并非關(guān)注合約價(jià)差，所以不適合采用多頭套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。45、期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理是（）。

A.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變大

B.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變大

C.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，價(jià)格波動(dòng)幅度變小

D.期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，且臨近到期日，兩價(jià)格間差距變小

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨市場(chǎng)對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相反這一表述錯(cuò)誤。在正常市場(chǎng)情況下，期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)是相同的，而不是相反，所以選項(xiàng)A不符合原理，予以排除。選項(xiàng)B：雖然期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述正確，但臨近到期日，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)趨向一致，價(jià)格波動(dòng)幅度并非變大，而是兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同表述無(wú)誤，但臨近到期日，并非是價(jià)格波動(dòng)幅度變小，而是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)逐漸趨近，兩價(jià)格間差距變小，所以選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：期貨與現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著臨近到期日，期貨價(jià)格會(huì)向現(xiàn)貨價(jià)格收斂，兩價(jià)格間差距變小，這就是期貨市場(chǎng)可對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的原理，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。46、下列關(guān)于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.以營(yíng)利為目的

B.會(huì)員大會(huì)是交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)

C.是公司制期貨交易所

D.交易品種都是農(nóng)產(chǎn)品期貨

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來(lái)判斷其正確性。A選項(xiàng)：鄭州商品交易所是不以營(yíng)利為目的的自律性管理法人，并非以營(yíng)利為目的，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：會(huì)員大會(huì)是鄭州商品交易所的權(quán)力機(jī)構(gòu)，由全體會(huì)員組成，該選項(xiàng)表述正確。C選項(xiàng)：鄭州商品交易所是會(huì)員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：鄭州商品交易所的交易品種不僅有農(nóng)產(chǎn)品期貨，還有能源化工、建材、冶金、輕工等多個(gè)領(lǐng)域的期貨品種，并非都是農(nóng)產(chǎn)品期貨，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。47、最便宜可交割國(guó)債是指在一攬子可交割國(guó)債中，能夠使投資者買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的國(guó)債。下列選項(xiàng)中，（）的國(guó)債就是最便宜可交割國(guó)債。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隱含回購(gòu)利率最低

D.隱含回購(gòu)利率最高

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)最便宜可交割國(guó)債的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而確定正確答案。選項(xiàng)A：剩余期限最短剩余期限只是國(guó)債的一個(gè)特征，剩余期限最短并不一定能使投資者買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益。國(guó)債的收益受多種因素影響，如息票利率、市場(chǎng)利率、隱含回購(gòu)利率等，不能僅依據(jù)剩余期限來(lái)判斷是否為最便宜可交割國(guó)債，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：息票利率最低息票利率是指?jìng)l(fā)行人每年向投資者支付的利息占票面金額的比率。息票利率最低的國(guó)債，其每年支付給投資者的利息相對(duì)較少，在持有到期交割的過(guò)程中，可能無(wú)法為投資者帶來(lái)最高收益，因此不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為息票利率最低的國(guó)債就是最便宜可交割國(guó)債，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：隱含回購(gòu)利率最低隱含回購(gòu)利率是指購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨，賣(mài)空對(duì)應(yīng)的期貨，然后把國(guó)債用于期貨交割，這樣獲得的理論收益率就是隱含回購(gòu)利率。隱含回購(gòu)利率低意味著在這種交易模式下，投資者獲得的收益較低。而最便宜可交割國(guó)債是能讓投資者獲得最高收益的國(guó)債，所以隱含回購(gòu)利率最低的國(guó)債不符合最便宜可交割國(guó)債的定義，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：隱含回購(gòu)利率最高如前文所述，隱含回購(gòu)利率是購(gòu)買(mǎi)國(guó)債現(xiàn)貨、賣(mài)空期貨并用于交割所獲得的理論收益率。當(dāng)隱含回購(gòu)利率最高時(shí)，意味著投資者通過(guò)這種交易方式能夠獲得相對(duì)較高的收益，符合最便宜可交割國(guó)債能使投資者買(mǎi)入國(guó)債現(xiàn)貨、持有到期交割并獲得最高收益的定義，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D選項(xiàng)。48、在期貨行情中，“漲跌”是指某一期貨合約在當(dāng)日交易期間的最新價(jià)與（）之差。

A.當(dāng)日交易開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.上一交易日收盤(pán)價(jià)

C.前一成交價(jià)

D.上一交易日結(jié)算價(jià)

【答案】：D"

【解析】“漲跌”在期貨行情里是一個(gè)重要的衡量指標(biāo)，用于反映某一期貨合約在當(dāng)日交易期間價(jià)格的變動(dòng)情況。選項(xiàng)A，當(dāng)日交易開(kāi)盤(pán)價(jià)是當(dāng)日交易開(kāi)始時(shí)的價(jià)格，它只能體現(xiàn)當(dāng)日交易起始的價(jià)格水平，不能全面反映當(dāng)日價(jià)格相較于之前的變化，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)價(jià)格在一天中是不斷波動(dòng)的，僅與開(kāi)盤(pán)價(jià)比較不能體現(xiàn)整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的完整情況，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，上一交易日收盤(pán)價(jià)是上一交易日結(jié)束時(shí)的價(jià)格，但收盤(pán)價(jià)容易受到尾盤(pán)交易集中等因素的影響，可能無(wú)法準(zhǔn)確代表上一交易日該期貨合約的真實(shí)價(jià)值，而期貨市場(chǎng)采用結(jié)算價(jià)來(lái)計(jì)算持倉(cāng)盈虧等情況，所以B選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，前一成交價(jià)只是某一時(shí)刻之前的交易價(jià)格，它是一個(gè)