期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識》題庫第一部分單選題(50題)1、某投資者在2月以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時又以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破

A.12800點(diǎn)；13200點(diǎn)

B.12700點(diǎn)；13500點(diǎn)

C.12200；13800點(diǎn)

D.12500；13300點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的盈虧情況來確定恒指的盈虧平衡點(diǎn)。步驟一：明確期權(quán)交易策略該投資者同時進(jìn)行了兩項操作，一是以500點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，二是以300點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為13000點(diǎn)的5月恒指看跌期權(quán)，這屬于買入跨式期權(quán)策略。步驟二：計算總成本投資者買入看漲期權(quán)花費(fèi)500點(diǎn)權(quán)利金，買入看跌期權(quán)花費(fèi)300點(diǎn)權(quán)利金，所以總成本為兩者之和，即\(500+300=800\)點(diǎn)。步驟三：推導(dǎo)盈虧平衡點(diǎn)對于看漲期權(quán)：當(dāng)恒指上漲時，只有恒指高于執(zhí)行價格與總成本之和時，投資者才能盈利。執(zhí)行價格為13000點(diǎn)，總成本為800點(diǎn)，所以上漲方向的盈虧平衡點(diǎn)為\(13000+800=13800\)點(diǎn)。對于看跌期權(quán)：當(dāng)恒指下跌時，只有恒指低于執(zhí)行價格減去總成本時，投資者才能盈利。執(zhí)行價格為13000點(diǎn)，總成本為800點(diǎn)，所以下跌方向的盈虧平衡點(diǎn)為\(13000-800=12200\)點(diǎn)。綜上，當(dāng)恒指跌破12200點(diǎn)或上漲超過13800點(diǎn)時，投資者才能盈利，答案選C。2、1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，成立了（）家期貨交易所。

A.3

B.4

C.15

D.16

【答案】：A"

【解析】本題主要考查1999年國務(wù)院對期貨交易所精簡合并后成立的期貨交易所數(shù)量。1999年，國務(wù)院對期貨交易所再次進(jìn)行精簡合并，最終成立了3家期貨交易所，所以本題正確答案為A選項。"3、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價格從國外進(jìn)口一批銅，同時以67500元/噸的價格賣出9月份銅期貨合約進(jìn)行套期保值。至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價，以低于期貨價格300元/噸的價格交易，8月10日，電纜廠實施點(diǎn)價，以65000元/噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價，進(jìn)行實物交收，同時該進(jìn)口商立刻按該期貨價格將合約

A.與電纜廠實物交收的價格為64500元/噸

B.基差走弱200元/噸，該進(jìn)口商現(xiàn)貨市場盈利1000元/噸

C.對該進(jìn)口商而言，結(jié)束套期保值的基差為200元/噸

D.通過套期保值操作，銅的售價相當(dāng)于67200元/噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨套期保值的相關(guān)知識，對各選項逐一進(jìn)行分析。選項A已知該進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價格\(300\)元/噸的價格交易，8月10日電纜廠實施點(diǎn)價，以\(65000\)元/噸的期貨合約作為基準(zhǔn)價進(jìn)行實物交收。那么與電纜廠實物交收的價格應(yīng)為\(65000-300=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以選項A錯誤。選項B基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。5月份基差為\(67000-67500=-500\)元/噸；8月10日基差為\(64700-65000=-300\)元/噸。基差變化為\(-300-(-500)=200\)元/噸，即基差走強(qiáng)\(200\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。在現(xiàn)貨市場，該進(jìn)口商以\(67000\)元/噸的價格進(jìn)口銅，以\(64700\)元/噸的價格銷售，現(xiàn)貨市場虧損\(67000-64700=2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以選項B錯誤。選項C結(jié)束套期保值時，基差為\(64700-65000=-300\)元/噸，而不是\(200\)元/噸，所以選項C錯誤。選項D該進(jìn)口商在期貨市場的盈利為\(67500-65000=2500\)元/噸，在現(xiàn)貨市場的銷售價格為\(64700\)元/噸。那么通過套期保值操作，銅的售價相當(dāng)于\(64700+2500=67200\)元/噸，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。4、由于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的擔(dān)保履約作用，結(jié)算會員及其客戶可以隨時對沖合約而不必征得原始對手的同意，使得期貨交易的（）方式得以實施。

A.實物交割

B.現(xiàn)金結(jié)算交割

C.對沖平倉

D.套利投機(jī)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的擔(dān)保履約作用以及各選項的特點(diǎn)來分析。分析選項A實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉(zhuǎn)移期貨合約所載明商品的所有權(quán)，了結(jié)到期未平倉合約的過程。題干強(qiáng)調(diào)的是可以隨時對沖合約而不必征得原始對手同意這一特性，實物交割主要涉及商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，并非基于對沖合約的便利性，所以該選項不符合題意。分析選項B現(xiàn)金結(jié)算交割是指到期未平倉期貨合約進(jìn)行交割時，用結(jié)算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。重點(diǎn)在于用現(xiàn)金結(jié)算盈虧，與題干中強(qiáng)調(diào)的隨時對沖合約的內(nèi)容不相關(guān)，故該選項不正確。分析選項C由于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的擔(dān)保履約作用，結(jié)算會員及其客戶能夠隨時對沖合約而不必征得原始對手的同意。對沖平倉是指通過一筆與建倉時方向相反、數(shù)量相等的期貨交易來結(jié)束原來持有的頭寸。這與題干中描述的交易方式相契合，所以該選項正確。分析選項D套利投機(jī)是指利用相關(guān)市場或者相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或者相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期在價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。題干主要圍繞期貨交易中對沖合約的方式，并非關(guān)注套利投機(jī)行為，因此該選項不合適。綜上，答案選C。5、某日TF1609的價格為99.925，若對應(yīng)的最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167。至TF1609合約最后交易日，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085，則TF的理論價格為（）。

A.1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)

B.1/1.0167×(99.925+1.5481-1.5085)

C.1/1.0167×(99.925+1.5481)

D.1/1.0167×(99.940-1.5085)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)國債期貨理論價格的計算公式來求解TF的理論價格。國債期貨理論價格的計算公式為：期貨理論價格=1/轉(zhuǎn)換因子×（最便宜可交割國債價格+持有最便宜可交割國債的資金成本-持有期間利息）。在本題中，已知最便宜可交割國債價格為99.940，轉(zhuǎn)換因子為1.0167，持有最便宜可交割國債的資金成本為1.5481，持有期間利息為1.5085。將這些數(shù)據(jù)代入上述公式，可得TF的理論價格為1/1.0167×(99.940+1.5481-1.5085)。所以，本題的正確答案是A選項。6、在其他條件不變時，某交易者預(yù)計玉米將大幅增產(chǎn)，他最有可能（）。

A.進(jìn)行玉米期貨套利

B.進(jìn)行玉米期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

C.買入玉米期貨合約

D.賣出玉米期貨合約

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨市場中供求關(guān)系對期貨價格的影響原理，來分析各選項是否符合交易者在預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時的操作。選項A：進(jìn)行玉米期貨套利期貨套利是指利用相關(guān)期貨合約之間的價差變動來獲取利潤的交易行為。其核心在于捕捉不同期貨合約之間不合理的價差，而不是基于對某一商品供求情況的直接預(yù)期。本題中交易者預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)，重點(diǎn)在于供求關(guān)系對玉米價格的影響，并非是要利用價差進(jìn)行套利操作。所以該選項不符合交易者此時的最可能操作，予以排除。選項B：進(jìn)行玉米期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議，并按照協(xié)議價格了結(jié)各自持有的期貨持倉，同時進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)呢浛詈蛯嵨锝粨Q。這一交易方式主要適用于有現(xiàn)貨交易需求且希望提前平倉并進(jìn)行實物交割的情況，與交易者對玉米增產(chǎn)導(dǎo)致價格變動的預(yù)期關(guān)聯(lián)不大。因此該選項不是交易者預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時最有可能采取的行動，排除該選項。選項C：買入玉米期貨合約在期貨市場中，當(dāng)預(yù)計某商品價格上漲時，投資者通常會選擇買入該商品的期貨合約，以便在未來以較低的合約價格買入商品從而獲利。但在本題中，交易者預(yù)計玉米將大幅增產(chǎn)。根據(jù)供求關(guān)系原理，當(dāng)供給大幅增加而其他條件不變時，市場上玉米的供給量會超過需求量，玉米價格往往會下降。所以買入玉米期貨合約不符合交易者對價格下降的預(yù)期，該選項不正確，排除。選項D：賣出玉米期貨合約如前文所述，當(dāng)預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時，玉米市場會出現(xiàn)供大于求的局面，玉米價格大概率會下跌。在期貨市場中，如果投資者預(yù)計商品價格下跌，那么他們會選擇賣出該商品的期貨合約。這樣，在未來期貨合約到期時，他們可以以較低的市場價格買入商品來履行合約，從而賺取價格下跌帶來的差價利潤。因此，交易者預(yù)計玉米大幅增產(chǎn)時，最有可能賣出玉米期貨合約，該選項正確。綜上，答案選D。7、如果投資者在3月份以600點(diǎn)的權(quán)利金買人一張執(zhí)行價格為21500點(diǎn)的5月份恒指看漲期權(quán)，同時又以400點(diǎn)的期權(quán)價格買入一張執(zhí)行價格為21500點(diǎn)的5月份恒指看跌期權(quán)，其損益平衡點(diǎn)為（）。(不計交易費(fèi)用)

A.21300點(diǎn)和21700點(diǎn)

B.21100點(diǎn)和21900點(diǎn)

C.22100點(diǎn)和21100點(diǎn)

D.20500點(diǎn)和22500點(diǎn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確投資者構(gòu)建的是買入跨式期權(quán)組合，再分別計算出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)。步驟一：明確投資策略投資者同時買入了執(zhí)行價格相同的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，這屬于買入跨式期權(quán)組合。買入跨式期權(quán)組合是指投資者同時買入具有相同執(zhí)行價格、相同到期日的同一標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，其特點(diǎn)是投資者希望市場出現(xiàn)大幅波動，無論價格上漲還是下跌都能獲利。步驟二：計算總成本投資者買入看漲期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金600點(diǎn)，買入看跌期權(quán)花費(fèi)權(quán)利金400點(diǎn)，所以總成本為二者之和，即600+400=1000點(diǎn)。步驟三：計算損益平衡點(diǎn)對于買入跨式期權(quán)組合，有兩個損益平衡點(diǎn)。上漲時的損益平衡點(diǎn)：當(dāng)恒指上漲時，看漲期權(quán)會盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需上漲到執(zhí)行價格加上總成本的位置。已知執(zhí)行價格為21500點(diǎn)，總成本為1000點(diǎn)，所以上漲時的損益平衡點(diǎn)為21500+1000=22500點(diǎn)。下跌時的損益平衡點(diǎn)：當(dāng)恒指下跌時，看跌期權(quán)會盈利。要達(dá)到損益平衡，恒指需下跌到執(zhí)行價格減去總成本的位置。已知執(zhí)行價格為21500點(diǎn)，總成本為1000點(diǎn)，所以下跌時的損益平衡點(diǎn)為21500-1000=20500點(diǎn)。綜上，該投資組合的損益平衡點(diǎn)為20500點(diǎn)和22500點(diǎn)，但答案為C選項“22100點(diǎn)和21100點(diǎn)”，該答案可能存在錯誤。正確答案應(yīng)是D選項“20500點(diǎn)和22500點(diǎn)”。8、某投機(jī)者預(yù)測5月份棕櫚油期貨合約價格將上升，故買入10手棕櫚油期貨合約，成交價格為5300元/噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在5000元/噸再次買入5手合約，當(dāng)市價反彈到（）元/噸時才可以避免損失（不計稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。

A.5100

B.5150

C.5200

D.5250

【答案】：C

【解析】本題可通過計算加權(quán)平均成本來確定避免損失時的市價。首先，明確該投機(jī)者進(jìn)行了兩次買入操作。第一次買入\(10\)手棕櫚油期貨合約，成交價格為\(5300\)元/噸；第二次在價格為\(5000\)元/噸時買入\(5\)手合約。為計算出避免損失的市價，需要求出兩次買入操作的加權(quán)平均成本。加權(quán)平均成本的計算公式為：總成本÷總數(shù)量。總成本為第一次買入的成本與第二次買入的成本之和。第一次買入的成本為\(5300×10\)元，第二次買入的成本為\(5000×5\)元，那么總成本為\(5300×10+5000×5\)元。總數(shù)量為兩次買入的合約手?jǐn)?shù)之和，即\(10+5\)手。根據(jù)上述分析，加權(quán)平均成本為\((5300×10+5000×5)÷(10+5)\)\(=(53000+25000)÷15\)\(=78000÷15\)\(=5200\)（元/噸）當(dāng)市價反彈到加權(quán)平均成本\(5200\)元/噸時，該投機(jī)者可以避免損失（不計稅金、手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）。所以答案選C。9、某投資者持有50萬歐元資產(chǎn)，擔(dān)心歐元兌美元貶值，在3個月后到期的歐元兌美元期貨合約上建倉4手進(jìn)行套期保值。此時，歐元兌美元即期匯率為1．3010，3個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為1．3028。3個月后，歐元兌美元即期匯率為1．2698，該投資者將歐元兌美元期貨合約平倉，價格為1．2679。由于匯率變動，該投資者持有的歐元資產(chǎn)（）萬美元，在期貨市場（）萬美元。（歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為12．5萬歐元，不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.升值1.56，損失1.565

B.縮水1.56，獲利1.745

C.升值1.75，損失1.565

D.縮水1.75，獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算投資者持有的歐元資產(chǎn)的價值變化以及期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者持有的歐元資產(chǎn)的價值變化投資者持有\(zhòng)(50\)萬歐元資產(chǎn)，起初歐元兌美元即期匯率為\(1.3010\)，此時\(50\)萬歐元資產(chǎn)換算成美元為\(50\times1.3010=65.05\)萬美元。\(3\)個月后，歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.2698\)，此時\(50\)萬歐元資產(chǎn)換算成美元為\(50\times1.2698=63.49\)萬美元。那么該投資者持有的歐元資產(chǎn)縮水了\(65.05-63.49=1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧情況已知投資者在歐元兌美元期貨合約上建倉\(4\)手，歐元兌美元期貨合約的合約規(guī)模為\(12.5\)萬歐元。投資者建倉時，\(3\)個月后到期的歐元兌美元期貨合約價格為\(1.3028\)；平倉時，期貨合約價格為\(1.2679\)。由于投資者是擔(dān)心歐元兌美元貶值而進(jìn)行套期保值，所以是賣出期貨合約，期貨市場盈利\(=(1.3028-1.2679)\times4\times12.5=0.0349\times50=1.745\)萬美元。綜上，該投資者持有的歐元資產(chǎn)縮水\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。10、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，以下合理的處理措施是（）。

A.期貨公司直接對客戶實行強(qiáng)行平倉

B.期貨交易所將對客戶實行強(qiáng)行平倉

C.期貨公司將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨交易中對客戶可用資金為負(fù)值時的規(guī)定來分析各個選項。A選項，期貨公司不能直接對客戶實行強(qiáng)行平倉。在客戶可用資金為負(fù)值時，期貨公司需要先履行通知義務(wù)，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉操作，所以A選項錯誤。B選項，在客戶可用資金為負(fù)值這種情況中，期貨交易所一般不會直接對客戶實行強(qiáng)行平倉，主要由期貨公司承擔(dān)對客戶的相關(guān)通知和管理責(zé)任，所以B選項錯誤。C選項，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時，期貨公司的合理做法是首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易常規(guī)流程和風(fēng)險管理要求的，給了客戶解決資金問題避免強(qiáng)行平倉的機(jī)會，所以C選項正確。D選項，同樣，期貨交易所主要負(fù)責(zé)對期貨市場進(jìn)行宏觀管理和監(jiān)督等工作，通常不會直接通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉，這一職責(zé)主要由期貨公司來履行，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。11、第一個推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.紐約期貨交易所

B.大連商品交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查的是第一個推出外匯期貨合約的交易所相關(guān)知識。選項A，紐約期貨交易所并不是第一個推出外匯期貨合約的交易所，它在期貨市場也有自身其他的業(yè)務(wù)和特點(diǎn)，但在外匯期貨合約推出方面不具有首創(chuàng)地位。選項B，大連商品交易所是中國重要的商品期貨交易所，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、化工品等商品期貨合約，并不涉及外匯期貨合約的開創(chuàng)，其成立時間和業(yè)務(wù)范圍與推出首個外匯期貨合約無關(guān)。選項C，芝加哥商業(yè)交易所是第一個推出外匯期貨合約的交易所。它在金融期貨發(fā)展史上具有重要地位，外匯期貨合約的推出是金融市場的一個重要創(chuàng)新，為投資者提供了規(guī)避匯率風(fēng)險的工具，推動了金融市場的進(jìn)一步發(fā)展。所以該選項正確。選項D，芝加哥期貨交易所是世界上最古老的期貨交易所之一，不過它主要在農(nóng)產(chǎn)品期貨等傳統(tǒng)期貨品種的發(fā)展上有重要貢獻(xiàn)，并非第一個推出外匯期貨合約的交易所。綜上，答案選C。12、某投機(jī)者預(yù)測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手大豆期貨合約，成交價格為2030元/噸?？纱撕髢r格不升反降，為了補(bǔ)救，該投機(jī)者在2000元/噸的價格再次買入5手合約，當(dāng)市價反彈到（）時才可以避免損失。

A.2010元/噸

B.2020元/噸

C.2015元/噸

D.2025元/噸

【答案】：B

【解析】本題可通過計算該投機(jī)者買入大豆期貨合約的加權(quán)平均成本，來確定市價反彈到多少時可避免損失。步驟一：明確總成本的計算方法總成本是指投機(jī)者兩次買入合約所花費(fèi)的總金額?？偨痤~等于每次買入的手?jǐn)?shù)乘以每手對應(yīng)的噸數(shù)（通常期貨交易中每手有固定噸數(shù)，本題未提及每手噸數(shù)，在計算平均成本時每手噸數(shù)會被約掉，不影響結(jié)果，可設(shè)每手為\(1\)噸）再乘以相應(yīng)的成交價格，然后將兩次的金額相加。步驟二：計算總成本該投機(jī)者第一次買入\(10\)手，成交價格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(10\times2030=20300\)元；第二次買入\(5\)手，成交價格為\(2000\)元/噸，花費(fèi)的金額為\(5\times2000=10000\)元。那么兩次買入的總成本為\(20300+10000=30300\)元。步驟三：計算總手?jǐn)?shù)兩次買入的總手?jǐn)?shù)為第一次買入的手?jǐn)?shù)與第二次買入的手?jǐn)?shù)之和，即\(10+5=15\)手。步驟四：計算加權(quán)平均成本加權(quán)平均成本等于總成本除以總手?jǐn)?shù)，即\(30300\div15=2020\)元/噸。這意味著當(dāng)市價反彈到\(2020\)元/噸時，該投機(jī)者賣出合約剛好可以收回成本，避免損失。所以本題答案選B。13、套期保值能夠起到風(fēng)險對沖作用，其根本的原理在于，期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響，到期時兩者的變動趨勢（）。

A.相反

B.完全一致

C.趨同

D.完全相反

【答案】：C

【解析】本題主要考查套期保值的基本原理中期貨價格與現(xiàn)貨價格到期時變動趨勢的知識點(diǎn)。套期保值的根本原理在于期貨價格與現(xiàn)貨價格受到相似的供求等因素影響。雖然期貨價格和現(xiàn)貨價格在日常交易過程中可能存在差異，但隨著合約到期日的臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格會逐漸趨于一致，即兩者的變動趨勢趨同。選項A“相反”不符合套期保值中期貨與現(xiàn)貨價格的關(guān)系原理，若兩者變動趨勢相反，無法實現(xiàn)套期保值的風(fēng)險對沖作用；選項B“完全一致”說法過于絕對，在實際市場中，期貨價格和現(xiàn)貨價格由于市場環(huán)境、交易規(guī)則等多種因素影響，很難達(dá)到完全一致；選項D“完全相反”同樣與套期保值原理相悖。綜上所述，本題正確答案選C。14、美國財務(wù)公司3個月后將收到1000萬美元并計劃以之進(jìn)行再投資，由于擔(dān)心未來利率下降，該公司可以（）3個月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值（每手合約為100萬美元）。

A.買入100手

B.買入10手

C.賣出100手

D.賣出10手

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及歐洲美元期貨合約的相關(guān)知識來分析美國財務(wù)公司應(yīng)采取的操作及合約數(shù)量。分析套期保值的操作方向套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險、利率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險、信用風(fēng)險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動，預(yù)期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動。該美國財務(wù)公司3個月后將收到1000萬美元并計劃進(jìn)行再投資，擔(dān)心未來利率下降，利率下降會導(dǎo)致債券等固定收益產(chǎn)品價格上升。為了對沖利率下降帶來的風(fēng)險，公司應(yīng)該進(jìn)行買入套期保值操作，即買入歐洲美元期貨合約。因為當(dāng)利率下降時，期貨合約價格會上升，從而在期貨市場上獲得收益，彌補(bǔ)再投資時因利率下降而減少的收益。計算應(yīng)買入的合約數(shù)量已知每手歐洲美元期貨合約為100萬美元，而該公司3個月后要收到并用于再投資的金額是1000萬美元。那么需要買入的合約數(shù)量=總金額÷每手合約金額，即\(1000\div100=10\)（手）。綜上所述，該公司應(yīng)買入10手3個月歐洲美元期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選B。15、美式期權(quán)的買方（）行權(quán)。

A.可以在到期日或之后的任何交易日

B.只能在到期日

C.可以在到期日或之前的任一交易日

D.只能在到期日之前

【答案】：C

【解析】本題主要考查美式期權(quán)買方的行權(quán)時間特點(diǎn)。我們來依次分析每個選項：-選項A：美式期權(quán)行權(quán)時間并不包括到期日之后的任何交易日，所以該選項錯誤。-選項B：“只能在到期日”是歐式期權(quán)買方的行權(quán)特點(diǎn)，并非美式期權(quán)，所以該選項錯誤。-選項C：美式期權(quán)賦予買方更靈活的行權(quán)權(quán)利，買方可以在到期日或之前的任一交易日行權(quán)，該選項正確。-選項D：美式期權(quán)買方可以在到期日當(dāng)天行權(quán)，并非“只能在到期日之前”，所以該選項錯誤。綜上，答案選C。16、以下屬于持續(xù)形態(tài)的是（）。

A.矩形形態(tài)

B.雙重頂和雙重底形態(tài)

C.頭肩形態(tài)

D.圓弧頂和圓弧底形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對不同形態(tài)是否屬于持續(xù)形態(tài)的判斷。逐一分析各選項：-選項A：矩形形態(tài)是一種常見的持續(xù)形態(tài)，在矩形形態(tài)中，股價在兩條水平的平行線之間上下波動，多空雙方處于暫時的平衡狀態(tài)，一旦股價突破矩形的上軌或下軌，就會延續(xù)之前的趨勢，所以矩形形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)。-選項B：雙重頂和雙重底形態(tài)是反轉(zhuǎn)形態(tài)。雙重頂一般出現(xiàn)在上漲行情的末期，當(dāng)股價上升到一定高度后形成兩個峰頂，之后股價往往會反轉(zhuǎn)下跌；雙重底則一般出現(xiàn)在下跌行情的末期，股價形成兩個谷底后，隨后往往會反轉(zhuǎn)上漲。因此，雙重頂和雙重底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項C：頭肩形態(tài)也是反轉(zhuǎn)形態(tài)。頭肩頂通常是上漲趨勢結(jié)束的信號，股價形成中間高兩邊低的三個峰頂，之后股價將進(jìn)入下跌趨勢；頭肩底則是下跌趨勢結(jié)束的信號，股價形成中間低兩邊高的三個谷底，隨后股價將進(jìn)入上漲趨勢。所以，頭肩形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。-選項D：圓弧頂和圓弧底形態(tài)同樣是反轉(zhuǎn)形態(tài)。圓弧頂是股價上漲到一定階段后形成的圓弧形頂部，之后股價會反轉(zhuǎn)下跌；圓弧底是股價下跌到一定階段后形成的圓弧形底部，隨后股價會反轉(zhuǎn)上漲。故圓弧頂和圓弧底形態(tài)不屬于持續(xù)形態(tài)。綜上，答案選A。17、某期貨投機(jī)者預(yù)期大豆期貨合約價格將上升，決定采用金字塔式建倉策略交易，建倉情況見下表。則該投資者第2筆交易的申報數(shù)量可能為（）手。

A.8

B.10

C.13

D.9

【答案】：B

【解析】金字塔式建倉是一種期貨交易中的建倉方法，其原則是在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，逐步加倉且每次加倉的數(shù)量應(yīng)遞減。題目中投資者預(yù)期大豆期貨合約價格將上升并采用金字塔式建倉策略。通常在金字塔式建倉中，后續(xù)每筆交易的申報數(shù)量要比前一筆少。第一筆交易一般會確定一個初始的建倉量，后續(xù)隨著價格朝著預(yù)期方向變動，開始進(jìn)行第二筆交易。這里要從選項中選出符合金字塔式建倉策略，且可能為第2筆交易申報數(shù)量的選項。選項A中8手是比較少的數(shù)量，如果第2筆就用8手，不符合逐步加倉的原則，因為可能還處于剛開始建倉擴(kuò)大持倉規(guī)模的階段，8手過早體現(xiàn)出大幅度遞減，不太合理。選項B中10手，相對來說比較符合金字塔式建倉在初期逐步加倉且數(shù)量遞減的特點(diǎn)，在剛開始預(yù)期價格上升時，先有一個初始建倉量，然后第二次交易適當(dāng)增加持倉但數(shù)量比后續(xù)建倉要多，10手是一個較為合適的中間過渡數(shù)量，既體現(xiàn)了加倉，又為后續(xù)繼續(xù)按遞減原則建倉留出空間。選項C中13手，比后續(xù)可能的加倉量還多，不符合每次加倉數(shù)量遞減的金字塔式建倉要求，若第2筆就用13手，后續(xù)很難按照規(guī)則合理建倉。選項D中9手雖然也比13手少，但相較于10手，9手在整體的數(shù)量遞減節(jié)奏上沒有10手那么符合一般金字塔式建倉在第二筆交易時的規(guī)律和合理性。綜上，答案選B。18、在具體交易時，股指期貨合約的合約價值用（）表示。

A.股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以100

B.股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以50％

C.股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)

D.股指期貨指數(shù)點(diǎn)除以合約乘數(shù)

【答案】：C

【解析】本題考查股指期貨合約價值的表示方式。在股指期貨交易中，合約價值的計算方法是固定的。股指期貨合約的合約價值是通過股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)來表示的。下面對各選項進(jìn)行分析：-選項A：股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以100這種計算方式并不是股指期貨合約價值的正確表示方法，在實際交易中并沒有這樣的規(guī)定，所以該選項錯誤。-選項B：股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以50％同樣不符合股指期貨合約價值計算的規(guī)范，不是正確的表示方式，因此該選項錯誤。-選項C：按照股指期貨交易的規(guī)則，股指期貨合約的合約價值用股指期貨指數(shù)點(diǎn)乘以合約乘數(shù)來表示，該選項正確。-選項D：股指期貨指數(shù)點(diǎn)除以合約乘數(shù)得到的結(jié)果并非合約價值，與實際的計算規(guī)則不符，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是C。19、期貨公司從事（）業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法登記備案。

A.商品期貨業(yè)務(wù)

B.金融期貨業(yè)務(wù)

C.期貨咨詢業(yè)務(wù)

D.資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

【答案】：D

【解析】本題主要考查期貨公司業(yè)務(wù)登記備案的相關(guān)規(guī)定。選項A，商品期貨業(yè)務(wù)是期貨市場的常見業(yè)務(wù)類型，但一般而言，并非從事商品期貨業(yè)務(wù)就必須依法登記備案。選項B，金融期貨業(yè)務(wù)同樣是期貨業(yè)務(wù)的重要組成部分，不過也不存在從事該業(yè)務(wù)就應(yīng)當(dāng)依法登記備案的普遍要求。選項C，期貨咨詢業(yè)務(wù)在期貨市場中發(fā)揮著為投資者提供專業(yè)建議等作用，但也不是必須進(jìn)行登記備案的業(yè)務(wù)類型。選項D，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)依法登記備案。所以本題正確答案是D。20、某投資以200點(diǎn)的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，執(zhí)行價格為2000點(diǎn)，合約到期之前該期權(quán)合約賣方以180的價格對該期權(quán)合約進(jìn)行了對沖平倉，則該期權(quán)合約賣方的盈虧狀況為（）。

A.-20點(diǎn)

B.20點(diǎn)

C.2000點(diǎn)

D.1800點(diǎn)

【答案】：B"

【解析】對于期權(quán)合約賣方而言，其盈虧的計算方式是賣出期權(quán)的價格減去對沖平倉的價格。題目中，該投資以200點(diǎn)的價位賣出一份股指看漲期權(quán)合約，之后以180點(diǎn)的價格進(jìn)行對沖平倉。按照公式計算，其盈虧狀況為200-180=20點(diǎn)。所以該期權(quán)合約賣方盈利20點(diǎn)，答案選B。"21、若債券的久期為7年，市場利率為3.65%,則其修正久期為（）。

A.6.25

B.6.75

C.7.25

D.7.75

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)修正久期的計算公式來計算給定債券的修正久期。步驟一：明確修正久期的計算公式修正久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標(biāo)，其計算公式為：修正久期=久期÷(1+市場利率)。步驟二：分析題目所給條件已知債券的久期為7年，市場利率為3.65%，即0.0365。步驟三：代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計算將久期7年和市場利率0.0365代入上述公式，可得修正久期=7÷(1+0.0365)=7÷1.0365≈6.75。所以，該債券的修正久期為6.75，答案選B。22、假設(shè)甲、乙兩期貨交易所同時交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，以下操作屬于跨市套利的是（）。

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：A

【解析】本題主要考查對跨市套利概念的理解以及對各選項的分析判斷?？缡刑桌侵冈谀硞€交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機(jī)分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。題目中明確甲、乙兩期貨交易所同時交易銅、鋁、鋅、鉛等期貨品種，選項A對應(yīng)的操作符合跨市套利的定義，即在不同的兩個期貨交易所（甲和乙）進(jìn)行同一期貨品種交易，通過在一個交易所買入、在另一個交易所賣出，利用兩個市場間的價差來獲取利潤。而其余選項（B、C、D）所涉及的操作均不符合跨市套利的特征。所以本題正確答案是A。23、下列關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化作用的說法，不正確的是（）。

A.便利了期貨合約的連續(xù)買賣

B.使期貨合約具有很強(qiáng)的市場流動性

C.增加了交易成本

D.簡化了交易過程

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化作用的相關(guān)知識。選項A期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化后，交易雙方無需對交易的具體條款進(jìn)行逐一協(xié)商，交易變得更加便捷，這使得期貨合約能夠在市場上連續(xù)不斷地進(jìn)行買賣，所以便利了期貨合約的連續(xù)買賣，該選項說法正確。選項B標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有統(tǒng)一的規(guī)格和條款，市場參與者對合約內(nèi)容有清晰明確的了解，這大大增加了市場參與者交易的意愿，使得期貨合約在市場上能夠更容易地進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓，從而具有很強(qiáng)的市場流動性，該選項說法正確。選項C期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化減少了交易雙方在交易過程中因?qū)霞s條款協(xié)商、確認(rèn)等環(huán)節(jié)所花費(fèi)的時間和精力，降低了信息收集和談判成本等，實際上是降低了交易成本，而不是增加交易成本，該選項說法錯誤。選項D因為期貨合約的各項條款如交易數(shù)量、質(zhì)量等級、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，交易雙方不需要就這些細(xì)節(jié)進(jìn)行復(fù)雜的討論和協(xié)商，只需按照標(biāo)準(zhǔn)化的合約進(jìn)行交易即可，所以簡化了交易過程，該選項說法正確。綜上，答案選C。24、某交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，同時以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手，當(dāng)兩合約價格為（）時，將所持合約同時平倉，該交易盈利最大。

A.5月份價格13600元／噸，7月份價格13800元／噸

B.5月份價格13700元／噸，7月份價格13600元／噸

C.5月份價格13200元／噸，7月份價格13500元／噸

D.5月份價格13800元／噸，7月份價格13200元／噸

【答案】：C

【解析】本題可通過分別計算每個選項中該交易者的盈利情況，進(jìn)而確定盈利最大的選項。該交易者賣出5月棉花期貨合約，同時買入7月棉花期貨合約，其盈利計算公式為：盈利=（賣出5月合約價格-平倉時5月合約價格）+（平倉時7月合約價格-買入7月合約價格）。已知該交易者以13500元/噸賣出5月棉花期貨合約1手，以13300元/噸買入7月棉花期貨合約1手。選項A：5月份價格13600元/噸，7月份價格13800元/噸。盈利=（13500-13600）+（13800-13300）=-100+500=400（元）選項B：5月份價格13700元/噸，7月份價格13600元/噸。盈利=（13500-13700）+（13600-13300）=-200+300=100（元）選項C：5月份價格13200元/噸，7月份價格13500元/噸。盈利=（13500-13200）+（13500-13300）=300+200=500（元）選項D：5月份價格13800元/噸，7月份價格13200元/噸。盈利=（13500-13800）+（13200-13300）=-300-100=-400（元），即虧損400元。比較各選項的盈利可知，選項C的盈利最大，所以答案選C。25、期貨合約是指由()統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

A.中國證監(jiān)會

B.期貨交易所

C.期貨行業(yè)協(xié)會

D.期貨經(jīng)紀(jì)公司

【答案】：B

【解析】這道題主要考查期貨合約的制定主體相關(guān)知識。期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，規(guī)定在將來某一特定的時間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物。選項A，中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護(hù)證券期貨市場秩序，保障其合法運(yùn)行。它并不負(fù)責(zé)統(tǒng)一制定期貨合約，故A項錯誤。選項B，期貨交易所的主要職能之一就是制定并實施期貨交易、結(jié)算、交割制度與交易規(guī)則，統(tǒng)一制定期貨合約。所以期貨合約是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，B項正確。選項C，期貨行業(yè)協(xié)會是期貨業(yè)的自律性組織，發(fā)揮著行業(yè)自律、維護(hù)會員合法權(quán)益等作用，但不承擔(dān)制定期貨合約的職責(zé)，C項錯誤。選項D，期貨經(jīng)紀(jì)公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織，不具備制定期貨合約的權(quán)力，D項錯誤。綜上，本題答案選B。26、以下屬于財政政策手段的是（）。

A.增加或減少貨幣供應(yīng)量

B.提高或降低匯率

C.提高或降低利率

D.提高或降低稅率

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)財政政策和貨幣政策的相關(guān)概念，對各選項進(jìn)行逐一分析。財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，通過財政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。選項A：增加或減少貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量的調(diào)節(jié)是中央銀行通過貨幣政策工具來實現(xiàn)的，如公開市場業(yè)務(wù)、法定準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策等。增加或減少貨幣供應(yīng)量屬于貨幣政策手段，而非財政政策手段，所以該選項不符合題意。選項B：提高或降低匯率匯率是指一國貨幣與另一國貨幣的比率或比價。匯率的調(diào)整通常是由國家根據(jù)國際收支狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等因素，通過外匯市場干預(yù)等手段來實現(xiàn)的，它主要涉及國際經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域的調(diào)控，不屬于財政政策的調(diào)節(jié)范疇，所以該選項不符合題意。選項C：提高或降低利率利率是由中央銀行通過貨幣政策來調(diào)控的重要經(jīng)濟(jì)變量，中央銀行可以通過調(diào)整基準(zhǔn)利率等方式影響市場利率水平。提高或降低利率是貨幣政策的重要操作手段，用于調(diào)節(jié)貨幣供求和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，并非財政政策手段，所以該選項不符合題意。選項D：提高或降低稅率稅率是稅收制度的核心要素之一，政府通過提高或降低稅率，可以直接影響企業(yè)和個人的收入和支出，進(jìn)而影響社會總需求和總供給。當(dāng)政府提高稅率時，企業(yè)和個人的可支配收入減少，消費(fèi)和投資也會相應(yīng)減少，從而抑制經(jīng)濟(jì)過熱；當(dāng)政府降低稅率時，企業(yè)和個人的可支配收入增加，消費(fèi)和投資會相應(yīng)增加，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長。因此，提高或降低稅率屬于財政政策手段，該選項符合題意。綜上，答案選D。27、某交易者在4月份以4.97港元/股的價格購買一份9月份到期、執(zhí)行價格為80.00港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時他又以1.73港元/股的價格賣出一份9月份到期、執(zhí)行價格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)（合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用），如果標(biāo)的股票價格為90港元，該交易者可能的收益為（）。

A.5800港元

B.5000港元

C.4260港元

D.800港元

【答案】：C

【解析】本題可先分別分析買入和賣出的看漲期權(quán)的收益情況，再根據(jù)合約單位計算出該交易者的總收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(4.97\)港元/股的價格購買一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價格為\(80.00\)港元/股的某股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價格為\(90\)港元時，由于\(90\gt80\)，此時該看漲期權(quán)處于實值狀態(tài)，該交易者會執(zhí)行期權(quán)。-執(zhí)行期權(quán)的收益等于股票市場價格減去執(zhí)行價格再減去期權(quán)購買價格，即\(90-80-4.97=5.03\)（港元/股）。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)的收益-該交易者以\(1.73\)港元/股的價格賣出一份\(9\)月份到期、執(zhí)行價格為\(87.5\)港元/股的該股票看漲期權(quán)。-當(dāng)標(biāo)的股票價格為\(90\)港元時，由于\(90\gt87.5\)，此時該看漲期權(quán)處于實值狀態(tài)，買方會執(zhí)行期權(quán)，那么該交易者作為賣方需要履約。-其收益為期權(quán)賣出價格減去（股票市場價格減去執(zhí)行價格），即\(1.73-(90-87.5)=-0.77\)（港元/股），負(fù)號表示虧損。步驟三：計算該交易者的總收益-計算每股的總收益，將買入和賣出期權(quán)的每股收益相加，即\(5.03+(-0.77)=4.26\)（港元/股）。-已知合約單位為\(1000\)股，那么總收益為每股總收益乘以合約單位，即\(4.26×1000=4260\)（港元）。綜上，答案選C。28、利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險的原理是()。

A.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近交割日，兩價格間差距擴(kuò)大

B.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近交割日，價格波動幅度縮小

C.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相同，且臨近交割日，兩價格間差距縮小

D.期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，且臨近交割日，價格波動幅度擴(kuò)大

【答案】：C

【解析】本題主要考查利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險的原理。在期貨市場中，期貨價格與現(xiàn)貨價格存在一定的關(guān)系。當(dāng)利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險時，期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢是相同的，這意味著二者會朝著相同的方向漲跌。例如，如果現(xiàn)貨價格上漲，期貨價格通常也會上漲；如果現(xiàn)貨價格下跌，期貨價格一般也會下跌。而在臨近交割日時，期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的差距會逐漸縮小。這是因為隨著交割日期的臨近，期貨合約逐漸接近實物交割，期貨價格會逐漸向現(xiàn)貨價格收斂。這種收斂使得期貨與現(xiàn)貨價格最終趨于一致，從而為投資者利用期貨市場對沖現(xiàn)貨價格風(fēng)險提供了基礎(chǔ)。選項A中說期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反，這與實際情況不符，且臨近交割日兩價格間差距擴(kuò)大的表述也是錯誤的，所以A選項不正確。選項B提到臨近交割日價格波動幅度縮小，錯誤點(diǎn)在于本題強(qiáng)調(diào)的是臨近交割日兩價格間差距縮小，而非價格波動幅度縮小，所以B選項不正確。選項D中期貨與現(xiàn)貨價格變動趨勢相反的說法錯誤，且臨近交割日價格波動幅度擴(kuò)大也不符合實際情況，所以D選項不正確。綜上，正確答案是C。29、對買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，（）。（不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值

B.有凈盈利，實現(xiàn)完全套期保值

C.有凈損失，不能實現(xiàn)完全套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價格走勢來判斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買入套期保值以及基差的相關(guān)概念來分析基差走強(qiáng)時的盈虧情況。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對于買入套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場是買入現(xiàn)貨，在期貨市場是買入期貨合約。當(dāng)基差走強(qiáng)時，即現(xiàn)貨價格相對期貨價格上漲幅度更大或者下跌幅度更小。在不計手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，在期貨市場上可能出現(xiàn)虧損，在現(xiàn)貨市場上可能出現(xiàn)盈利，但由于基差走強(qiáng)，期貨市場的虧損幅度會大于現(xiàn)貨市場的盈利幅度，從而導(dǎo)致整體有凈損失，不能實現(xiàn)完全套期保值。選項A，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值，這一般是在基差不變的情況下才能達(dá)到，故A項錯誤。選項B，有凈盈利，實現(xiàn)完全套期保值，不符合基差走強(qiáng)時買入套期保值的盈虧情況，故B項錯誤。選項C，有凈損失，不能實現(xiàn)完全套期保值，與上述分析一致，故C項正確。選項D，套期保值效果可以根據(jù)基差的變化確定，不需要結(jié)合價格走勢來判斷，故D項錯誤。綜上，答案選C。30、目前在我國，對每一晶種每一月份合約的限倉數(shù)額規(guī)定描述正確的是（）。

A.限倉數(shù)額根據(jù)價格變動情況而定

B.交割月份越遠(yuǎn)的合約限倉數(shù)額越低

C.限倉數(shù)額與交割月份遠(yuǎn)近無關(guān)

D.進(jìn)入交割月份的合約限倉數(shù)額較低

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨合約限倉數(shù)額的相關(guān)規(guī)定，對各選項進(jìn)行逐一分析。A選項：限倉數(shù)額主要是為了防范市場操縱等風(fēng)險，其規(guī)定通常是基于合約的性質(zhì)、交割月份等因素，并非根據(jù)價格變動情況而定。所以該選項錯誤。B選項：一般來說，交割月份越遠(yuǎn)的合約，市場的不確定性和風(fēng)險相對較小，為了保證市場的流動性和活躍度，其限倉數(shù)額往往較高；而不是越低。所以該選項錯誤。C選項：實際上，限倉數(shù)額與交割月份遠(yuǎn)近是有關(guān)系的。不同交割月份的合約，其面臨的風(fēng)險和市場狀況不同，限倉數(shù)額也會有所不同。所以該選項錯誤。D選項：進(jìn)入交割月份的合約，意味著即將進(jìn)行實物交割或現(xiàn)金結(jié)算，市場風(fēng)險相對集中。為了控制風(fēng)險，防止大戶操縱市場價格，保障市場的公平、公正和有序進(jìn)行，通常會對進(jìn)入交割月份的合約設(shè)定較低的限倉數(shù)額。所以該選項正確。綜上，正確答案是D。31、活躍的合約具有（），方便投機(jī)者在合適的價位對所持頭寸進(jìn)行平倉。

A.較高的市場價值

B.較低的市場價值

C.較高的市場流動性

D.較低的市場流動性

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)活躍合約的特點(diǎn)以及平倉操作對市場條件的需求來分析各選項。選項A：較高的市場價值市場價值是指一項資產(chǎn)在交易市場上的價格。較高的市場價值并不直接等同于方便投機(jī)者在合適價位平倉。市場價值高可能是由于資產(chǎn)本身的屬性、預(yù)期收益等因素決定，但這并不意味著在交易時能夠快速、順暢地找到對手方進(jìn)行平倉操作。所以該選項不正確。選項B：較低的市場價值與選項A類似，較低的市場價值也不能保證投機(jī)者可以在合適的價位對所持頭寸進(jìn)行平倉。市場價值的高低與平倉的便利性沒有必然的聯(lián)系，平倉的關(guān)鍵在于市場的交易活躍程度和流動性。因此該選項也不正確。選項C：較高的市場流動性市場流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力?；钴S的合約通常具有較高的市場流動性，這意味著在市場上有大量的買賣雙方參與交易，交易量大且交易頻繁。投機(jī)者在這種市場環(huán)境下，可以較為容易地找到對手方來買賣合約，從而在合適的價位對所持頭寸進(jìn)行平倉操作。所以該選項正確。選項D：較低的市場流動性如果合約的市場流動性較低，意味著市場上的交易不活躍，買賣雙方較少，訂單數(shù)量有限。在這種情況下，投機(jī)者想要在合適的價位平倉可能會面臨困難，因為很難找到愿意以該價位進(jìn)行交易的對手方，甚至可能需要大幅降低或提高價格才能達(dá)成交易。所以該選項不符合要求。綜上，正確答案是C選項。32、下列關(guān)于我國期貨市場法律法規(guī)和自律規(guī)則的說法中，不正確的是()。

A.《期貨交易管理條例》是由國務(wù)院頒布的

B.《期貨公司管理辦法》是由中國證監(jiān)會頒布的

C.《期貨交易所管理辦法》是由中國金融期貨交易所頒布的

D.《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂）》是由中國期貨業(yè)協(xié)會頒布的

【答案】：C

【解析】該題主要考查對我國期貨市場法律法規(guī)和自律規(guī)則頒布主體的了解。選項A，《期貨交易管理條例》由國務(wù)院頒布，這是符合實際情況的正確表述，在我國法律法規(guī)體系中，國務(wù)院有權(quán)制定行政法規(guī)，《期貨交易管理條例》屬于行政法規(guī)范疇。選項B，《期貨公司管理辦法》由中國證監(jiān)會頒布，中國證監(jiān)會作為我國證券期貨市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定規(guī)范期貨公司等市場主體的管理辦法，以維護(hù)市場秩序和保護(hù)投資者權(quán)益，所以此選項表述無誤。選項C，《期貨交易所管理辦法》并非由中國金融期貨交易所頒布，而是由中國證監(jiān)會頒布。中國金融期貨交易所是期貨交易的場所和組織，并不具備制定管理辦法的行政權(quán)力，該選項說法錯誤。選項D，《期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂）》由中國期貨業(yè)協(xié)會頒布，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，負(fù)責(zé)制定行業(yè)自律規(guī)則，規(guī)范期貨從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為，此選項表述正確。綜上，答案選C。33、采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的是（）。

A.棕櫚油

B.線型低密度聚乙烯

C.豆粕

D.聚氯乙烯

【答案】：C

【解析】本題考查采用滾動交割和集中交割相結(jié)合交割方式的期貨品種。滾動交割是指在合約進(jìn)入交割月以后，在交割月第一個交易日至交割月最后交易日前一交易日進(jìn)行交割的交割方式；集中交割是指在合約最后交易日后，交易所對未平倉合約進(jìn)行一次性集中交割的交割方式。在常見的期貨品種中，豆粕采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式。而棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯并非采用這種交割方式。所以本題正確答案選C。34、2月1日，某期貨交易所5月和9月豆粕期貨價格分別為3160元/噸和3600元/噸，套利者預(yù)期價差將縮小，最有可能獲利的是（）。

A.同時買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

B.同時賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉

C.買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉

D.賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉

【答案】：C

【解析】本題可通過分析不同套利策略以及價差變化對獲利的影響，來判斷哪種套利方式最有可能獲利。題干分析已知套利者預(yù)期價差將縮小，當(dāng)前5月豆粕期貨價格為3160元/噸，9月豆粕期貨價格為3600元/噸，即當(dāng)前價差為3600-3160=440元/噸。選項分析A選項：同時買入5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這種套利方式屬于跨期套利中的買入套利。買入套利是指套利者預(yù)期不同交割月份的期貨合約的價差將擴(kuò)大時，買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約。而本題中套利者預(yù)期價差將縮小，所以該選項不符合預(yù)期，無法獲利，故A選項錯誤。B選項：同時賣出5月份和9月份的期貨合約，到期平倉。這是跨期套利中的賣出套利，但賣出套利通常是預(yù)期價差擴(kuò)大時采用，本題預(yù)期價差縮小，采用此策略無法獲利，所以B選項錯誤。C選項：買入5月份合約，賣出9月份合約，到期平倉。當(dāng)價差縮小時，意味著5月合約價格相對上漲或9月合約價格相對下跌，或者兩者同時發(fā)生。買入價格相對較低的5月合約，賣出價格相對較高的9月合約，隨著價差縮小，5月合約平倉時的盈利會大于9月合約平倉時的虧損，從而實現(xiàn)整體獲利，所以該選項符合套利者預(yù)期，最有可能獲利，故C選項正確。D選項：賣出5月份合約，買入9月份合約，到期平倉。此策略在價差擴(kuò)大時才可能獲利，與本題中套利者預(yù)期價差縮小的情況不符，無法獲利，因此D選項錯誤。綜上，正確答案是C。35、對交易者來說，期貨合約的唯一變量是（）。

A.報價單位

B.交易價格

C.交易單位

D.交割月份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨合約的相關(guān)概念，對各選項進(jìn)行逐一分析，從而找出期貨合約的唯一變量。選項A：報價單位報價單位是指在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位，即每計量單位的貨幣價格。它是期貨合約規(guī)定好的，在合約交易過程中一般不會發(fā)生改變，并非期貨合約的唯一變量，所以選項A不符合要求。選項B：交易價格在期貨交易中，期貨合約的交易價格會隨著市場供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、政策法規(guī)等多種因素的變化而不斷波動。對于交易者來說，不同時間點(diǎn)的交易價格是不同的，并且它是唯一在交易過程中不斷變化的因素，所以期貨合約的唯一變量是交易價格，選項B正確。選項C：交易單位交易單位是指在期貨交易所的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量，它是期貨合約設(shè)計時就確定好的固定參數(shù)，在合約存續(xù)期間不會改變，不是期貨合約的唯一變量，因此選項C不正確。選項D：交割月份交割月份是指期貨合約到期并進(jìn)行實物交割的月份，這也是在合約設(shè)計時就明確規(guī)定好的，一般不會發(fā)生變動，并非期貨合約的唯一變量，所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。36、期權(quán)的基本要素不包括（）。

A.行權(quán)方向

B.行權(quán)價格

C.行權(quán)地點(diǎn)

D.期權(quán)費(fèi)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期權(quán)基本要素的相關(guān)知識。期權(quán)的基本要素包括行權(quán)方向、行權(quán)價格、期權(quán)費(fèi)等。行權(quán)方向是指期權(quán)合約規(guī)定的期權(quán)買方可以行使權(quán)利的方向，如買入或賣出；行權(quán)價格是指期權(quán)合約規(guī)定的，期權(quán)買方在行使權(quán)利時所實際執(zhí)行的價格；期權(quán)費(fèi)是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。而行權(quán)地點(diǎn)并非期權(quán)的基本要素，在期權(quán)交易中，一般不會將行權(quán)地點(diǎn)作為一個必備的、普遍關(guān)注的核心要素。所以本題正確答案選C。37、5月份時，某投資者以5元/噸的價格買入一份9月份到期、執(zhí)行價格為1800元/噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對應(yīng)的玉米期貨價格為1850元/噸時，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為（）。

A.-50

B.-5

C.55

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算公式來判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價值的計算方法看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值是指期權(quán)立即執(zhí)行時產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值，其計算公式為：內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的資產(chǎn)價格。當(dāng)內(nèi)涵價值大于0時，期權(quán)具有實值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價值等于0時，期權(quán)具有虛值或平值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價值小于0時，由于期權(quán)內(nèi)涵價值最小為0，所以此時內(nèi)涵價值取0。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出執(zhí)行價格為1800元/噸，對應(yīng)的玉米期貨價格（即標(biāo)的資產(chǎn)價格）為1850元/噸。步驟三：計算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值根據(jù)公式計算內(nèi)涵價值為：1800-1850=-50（元/噸）。由于內(nèi)涵價值不能為負(fù)數(shù)，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。綜上，答案選D。38、假設(shè)某投資者持有A、B、C三種股票，三種股票的β系數(shù)分別是0．9，1．2和1．5，其資金分配分別是100萬元、200萬元和300萬元，則該股票組合的β系數(shù)為（）。

A.1.5

B.1.3

C.1.25

D.1.O5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票組合β系數(shù)的計算公式來求解。步驟一：明確計算公式股票組合的β系數(shù)計算公式為：\(\beta_{p}=\frac{\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}}{\sum_{i=1}^{n}w_{i}}\)（其中\(zhòng)(\beta_{p}\)為股票組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)為第\(i\)種股票的資金分配數(shù)額，\(\beta_{i}\)為第\(i\)種股票的β系數(shù)，\(n\)為股票種類數(shù)）。步驟二：計算總資金已知三種股票的資金分配分別是\(100\)萬元、\(200\)萬元和\(300\)萬元，則總資金\(W=100+200+300=600\)萬元。步驟三：分別計算各股票的權(quán)重及加權(quán)β系數(shù)股票A：-資金分配\(w_{1}=100\)萬元，權(quán)重\(w_{1占比}=\frac{100}{600}=\frac{1}{6}\)。-β系數(shù)\(\beta_{1}=0.9\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{1占比}\times\beta_{1}=\frac{1}{6}\times0.9=0.15\)。股票B：-資金分配\(w_{2}=200\)萬元，權(quán)重\(w_{2占比}=\frac{200}{600}=\frac{1}{3}\)。-β系數(shù)\(\beta_{2}=1.2\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{2占比}\times\beta_{2}=\frac{1}{3}\times1.2=0.4\)。股票C：-資金分配\(w_{3}=300\)萬元，權(quán)重\(w_{3占比}=\frac{300}{600}=\frac{1}{2}\)。-β系數(shù)\(\beta_{3}=1.5\)，加權(quán)β系數(shù)\(w_{3占比}\times\beta_{3}=\frac{1}{2}\times1.5=0.75\)。步驟四：計算股票組合的β系數(shù)將各股票的加權(quán)β系數(shù)相加，可得股票組合的β系數(shù)\(\beta_{p}=0.15+0.4+0.75=1.3\)。綜上，答案是B選項。39、期貨市場的一個主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者提供現(xiàn)貨價格風(fēng)險的轉(zhuǎn)移工具。要實現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔(dān)風(fēng)險并提供風(fēng)險資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機(jī)者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場中不同參與者的角色和功能。選項A期貨投機(jī)者是指那些在期貨市場上通過預(yù)測價格波動，承擔(dān)價格風(fēng)險來獲取價差收益的市場參與者。他們愿意承擔(dān)價格波動帶來的風(fēng)險，并投入資金進(jìn)行交易，為期貨市場提供了風(fēng)險資金，滿足了生產(chǎn)、加工和經(jīng)營者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價格風(fēng)險的需求，使得套期保值能夠順利進(jìn)行。所以期貨投機(jī)者扮演了承擔(dān)風(fēng)險并提供風(fēng)險資金的角色，選項A正確。選項B套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險而參與期貨交易的主體，他們的目的是將現(xiàn)貨價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，而不是承擔(dān)風(fēng)險和提供風(fēng)險資金，故選項B錯誤。選項C“保值增加者”并非期貨市場的標(biāo)準(zhǔn)參與者類型，在期貨市場相關(guān)概念中不存在這樣的角色，故選項C錯誤。選項D“投資者”概念較為寬泛，沒有準(zhǔn)確指向在期貨市場中專門承擔(dān)價格風(fēng)險并提供風(fēng)險資金的主體，不能明確對應(yīng)題目中所描述的角色，故選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。40、4月份，某空調(diào)廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，當(dāng)時銅的現(xiàn)貨價格為53000元／噸，因目前倉庫庫容不夠，無法現(xiàn)在購進(jìn)。為了防止銅價上漲，決定在上海期貨交易所進(jìn)行銅套期保值期貨交易，當(dāng)前7月份銅期貨價格為53300元／噸。到了7月1日，銅價大幅度上漲，現(xiàn)貨銅價為56000元／噸，7月份銅期貨價格為56050元／噸。如果該廠在現(xiàn)貨市場購進(jìn)500噸銅，同時將期貨合約平倉，則該空調(diào)廠在期貨市場的盈虧情況為()。

A.盈利1375000元

B.虧損1375000元

C.盈利1525000元

D.虧損1525000元

【答案】：A

【解析】本題可先明確該空調(diào)廠在期貨市場的操作情況，再根據(jù)期貨價格的變化計算其在期貨市場的盈虧。步驟一：確定操作方向由于該空調(diào)廠擔(dān)心銅價上漲，為防止成本增加，決定進(jìn)行套期保值期貨交易。該廠預(yù)計7月份需要500噸陰極銅作為原料，所以會在期貨市場進(jìn)行買入套期保值操作，即先買入期貨合約。步驟二：計算期貨市場的盈虧該空調(diào)廠在4月份買入7月份銅期貨合約，當(dāng)時7月份銅期貨價格為53300元／噸；到了7月1日，將期貨合約平倉，此時7月份銅期貨價格為56050元／噸。每噸銅在期貨市場的盈利=平倉時的期貨價格-開倉時的期貨價格，即\(56050-53300=2750\)（元/噸）。該廠需要500噸銅，那么在期貨市場的總盈利=每噸盈利×銅的數(shù)量，即\(2750×500=1375000\)（元）。所以，該空調(diào)廠在期貨市場盈利1375000元，答案選A。41、外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率是即期匯率，即交易雙方在（）辦理交割所使用的匯率。

A.雙方事先約定的時間

B.交易后兩個營業(yè)日以內(nèi)

C.交易后三個營業(yè)日以內(nèi)

D.在未來一定日期

【答案】：B

【解析】本題主要考查外匯現(xiàn)匯交易中即期匯率的交割時間。對各選項的分析A選項：雙方事先約定的時間，這種表述通常對應(yīng)遠(yuǎn)期外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易是交易雙方事先約定在未來某一特定日期進(jìn)行外匯交割的交易方式，并非即期匯率的交割特點(diǎn)，所以A選項錯誤。B選項：即期匯率是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或成交后兩個營業(yè)日以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。在外匯現(xiàn)匯交易中，若使用即期匯率，交易雙方需在交易后兩個營業(yè)日以內(nèi)辦理交割，所以B選項正確。C選項：交易后三個營業(yè)日以內(nèi)不符合即期匯率交割時間的規(guī)定，即期交易一般是當(dāng)天或兩個營業(yè)日以內(nèi)，所以C選項錯誤。D選項：在未來一定日期，這也是遠(yuǎn)期外匯交易的特征，即交易雙方約定在未來某個特定日期進(jìn)行交易，而不是即期匯率的交割時間，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。42、債券的修正久期與到期時間、票面利率、付息頻率、到期收益率之間的關(guān)系，正確的是（）。

A.票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券.修正久期較小

B.票面利率相同，剩余期限相同，付息頻率相同，到期收益率不同的債券，到期收益率較低的債券，修正久期較大

C.票面利率相同，到期收益率相同，付息頻率相同，剩余期限不同的債券，剩余期限長的債券。修正久期較小

D.票面利率相同，到期收益率相同，剩余期限相同，付息頻率不同的債券，付息頻率較低的債券，修正久期較大

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)債券修正久期與到期時間、票面利率、付息頻率、到期收益率之間的關(guān)系，對各選項進(jìn)行逐一分析。分析選項A和B在票面利率相同、剩余期限相同、付息頻率相同的情況下，到期收益率與修正久期呈反向變動關(guān)系。也就是說，到期收益率較低的債券，其修正久期較大；到期收益率較高的債券，其修正久期較小。所以選項A中“到期收益率較低的債券，修正久期較小”表述錯誤，選項B正確。分析選項C當(dāng)票面利率相同、到期收益率相同、付息頻率相同時，債券剩余期限與修正久期呈正向變動關(guān)系。即剩余期限長的債券，修正久期較大；剩余期限短的債券，修正久期較小。所以選項C中“剩余期限長的債券，修正久期較小”表述錯誤。分析選項D在票面利率相同、到期收益率相同、剩余期限相同的條件下，付息頻率與修正久期呈反向變動關(guān)系。這意味著付息頻率較高的債券，修正久期較??；付息頻率較低的債券，修正久期較小。所以選項D中“付息頻率較低的債券，修正久期較大”表述錯誤。綜上，本題正確答案是B。43、點(diǎn)價交易是以（）加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品的價格的定價方式。

A.現(xiàn)貨價格

B.期貨價格

C.期權(quán)價格

D.遠(yuǎn)期價格

【答案】：B

【解析】本題考查點(diǎn)價交易的定價方式。點(diǎn)價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。下面對各選項進(jìn)行分析：-選項A：現(xiàn)貨價格是指當(dāng)前市場上實際交易的價格，點(diǎn)價交易并非以現(xiàn)貨價格加上或減去升貼水來定價，所以該選項錯誤。-選項B：期貨價格是點(diǎn)價交易的計價基礎(chǔ)，通過在期貨價格基礎(chǔ)上加上或減去雙方協(xié)商的升貼水來確定買賣現(xiàn)貨商品的價格，該選項正確。-選項C：期權(quán)價格是期權(quán)合約的市場價格，與點(diǎn)價交易確定現(xiàn)貨商品價格的方式并無關(guān)聯(lián)，所以該選項錯誤。-選項D：遠(yuǎn)期價格是遠(yuǎn)期合約中標(biāo)的物的未來交易價格，點(diǎn)價交易不以遠(yuǎn)期價格為基礎(chǔ)定價，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。44、滬深300現(xiàn)貨指數(shù)為3000點(diǎn)，市場年利率為5％，年指數(shù)股息率為1％，三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格為（）點(diǎn)。

A.3029.59

B.3045

C.3180

D.3120

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算三個月后交割的滬深300股指數(shù)期貨合約的理論價格。步驟一：明確股指期貨理論價格的計算公式股指期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；\(r\)表示無風(fēng)險利率（本題中為市場年利率）；\(d\)表示年股息率；\((T-t)\)表示合約到期時間與當(dāng)前時間的時間間隔。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300現(xiàn)貨指數(shù)\(S(t)=3000\)點(diǎn)，市場年利率\(r=5\%\)，年指數(shù)股息率\(d=1\%\)，合約到期時間為三個月，即\((T-t)=3\)個月，由于年利率對應(yīng)的時間單位為年，所以\((T-t)=3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算期貨合約的理論價格將\(S(t)=3000\)、\(r=5\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]\)\(=3000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=3000\times(1+0.01)\)\(=3000\times1.01\)\(=3030\)（計算過程中存在一定的近似），與選項A的\(3029.59\)最為接近。綜上，答案選A。45、某日，我國菜籽油期貨某合約的結(jié)算價為9900元/噸，收盤價為9910元/噸，若該合約每日交割最大波動限制為正負(fù)3%，最小變動價位為2元/噸，則下一交易菜籽油期貨合約允許的報價范圍為（）元/噸。

A.9614~10206

B.9613~10207

C.9604~10196

D.9603~10197

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)算價和每日價格最大波動限制來計算下一交易日菜籽油期貨合約允許的報價范圍。步驟一：明確計算公式在期貨交易中，期貨合約每日價格波動限制是以上一交易日的結(jié)算價為基礎(chǔ)進(jìn)行計算的。具體計算公式為：上限價格=上一交易日結(jié)算價×（1+每日最大波動限制）下限價格=上一交易日結(jié)算價×（1-每日最大波動限制）同時，由于期貨交易存在最小變動價位，計算出的上下限價格需符合最小變動價位的規(guī)定，即價格必須是最小變動價位的整數(shù)倍。步驟二：計算理論上下限價格已知該合約結(jié)算價為9900元/噸，每日價格最大波動限制為正負(fù)3%，則：上限價格=\(9900×(1+3\%)=9900×1.03=10197\)（元/噸）下限價格=\(9900×(1-3\%)=9900×0.97=9603\)（元/噸）步驟三：根據(jù)最小變動價位調(diào)整上下限價格已知該合約最小變動價位為2元/噸，即期貨合約價格的變動必須是2的整數(shù)倍。10197不是2的整數(shù)倍，向下取最接近的2的整數(shù)倍為10196；9603不是2的整數(shù)倍，向上取最接近的2的整數(shù)倍為9604。所以，下一交易日菜籽油期貨合約允許的報價范圍為9604~10196元/噸，答案選C。46、點(diǎn)價交易是指以期貨價格加上或減去（）的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。

A.結(jié)算所提供

B.交易所提供

C.公開喊價確定

D.雙方協(xié)商

【答案】：D

【解析】本題考查點(diǎn)價交易確定現(xiàn)貨商品價格的方式。點(diǎn)價交易是一種較為特殊的交易方式，其關(guān)鍵在于確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格，是通過以期貨價格加上或減去一定的升貼水來實現(xiàn)的。接下來分析各個選項：-選項A：結(jié)算所主要負(fù)責(zé)期貨交易的結(jié)算等工作，并不提供點(diǎn)價交易中確定現(xiàn)貨價格所需的升貼水，所以該選項錯誤。-選項B：交易所的主要職能是為期貨交易提供場所、制定交易規(guī)則等，一般不會直接提供用于點(diǎn)價交易的升貼水，因此該選項也不正確。-選項C：公開喊價主要是期貨交易場內(nèi)的一種報價方式，并非用于確定點(diǎn)價交易中升貼水的方式，所以該選項不符合題意。-選項D：在點(diǎn)價交易中，升貼水通常是由交易雙方根據(jù)市場情況、商品質(zhì)量、運(yùn)輸成本等多種因素進(jìn)行協(xié)商確定的，該選項正確。綜上，正確答案是D。47、目前我國的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)（）。

A.完全獨(dú)立于期貨交易所

B.由幾家期貨交易所共同擁有

C.是期貨交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.是附屬于期貨交易所的相對獨(dú)立機(jī)構(gòu)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的設(shè)置情況來分析各選項。選項A在我國，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并非完全獨(dú)立于期貨交易所。目前我國的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)多是作為期貨交易所的一部分而存在，并非以完全獨(dú)立的形式與期貨交易所并行，所以選項A錯誤。選項B我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并非由幾家期貨交易所共同擁有。其主要設(shè)置方式與各期貨交易所自身的體系相關(guān)，并非這種共同擁有的模式，所以選項B錯誤。選項C我國目前采用的是結(jié)算機(jī)構(gòu)作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)的組織形式。這種模式下，結(jié)算機(jī)構(gòu)直接隸屬于期貨交易所，為期貨交易提供結(jié)算服務(wù)，這符合我國期貨市場的實際情況，所以選項C正確。選項D我國期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)并不是附屬于期貨交易所的相對獨(dú)立機(jī)構(gòu)。它通常是交易所內(nèi)部職能部門的形式存在，并非相對獨(dú)立的附屬機(jī)構(gòu)，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案選C。48、9月份和10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)分別為3550點(diǎn)和3600點(diǎn)，若兩者的合理價差為25點(diǎn)，則該投資者最適合采取的套利交易策略是（）。(不考慮交易費(fèi)用)

A.買入9月份合約同時賣出1O月份合約

B.賣出9月份合約同時買入10月份合約

C.賣出10月份合約

D.買入9月份合約

【答案】：A

【解析】本題可先計算出實際價差，再與合理價差對比，根據(jù)價差情況判斷投資者應(yīng)采取的套利交易策略。步驟一：計算9月份和10月份滬深300股指期貨合約的實際價差已知9月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3550點(diǎn)，10月份滬深300股指期貨合約的期貨指數(shù)為3600點(diǎn)，那么兩者的實際價差為：\(3600-3550=50\)（點(diǎn)）步驟二：對比實際價差和合理價差已知兩者的合理價差為25點(diǎn)，而實際價差為50點(diǎn)，\(50＞25\)，即實際價差大于合理價差。這表明10月份合約相對9月份合約價格偏高，存在套利空間。步驟三：確定套利交易策略在這種情況下，投資者可以進(jìn)行賣出高價合約（10月份合約）、買入低價合約（9月份合約）的操作，待差價回歸合理水平時平倉獲利。所以，投資者最適合采取的套利交易策略是買入9月份合約同時賣出10月份合約，答案選A。49、某投資者在國內(nèi)市場以4020元/噸的價格買入10手大豆期貨合約，后以4010元/噸的價格買入10手該合約。如果此后市價反彈，只有反彈到（）元/噸時才可以避免損失（不計交易費(fèi)用）。

A.4015

B.4010

C.4020

D.4025

【答案】：