期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺練習(xí)第一部分單選題(50題)1、下列利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是（）。

A.區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)

B.超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)

C.正向浮動(dòng)利率票據(jù)

D.逆向浮動(dòng)利率票據(jù)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的理解，需判斷各選項(xiàng)是否屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品。選項(xiàng)A：區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)是一種與利率區(qū)間掛鉤的金融產(chǎn)品，其利息支付取決于市場(chǎng)利率是否落在預(yù)先設(shè)定的區(qū)間內(nèi)，它并不內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，所以該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)B：超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)超級(jí)浮動(dòng)利率票據(jù)的利率變動(dòng)幅度通常比普通浮動(dòng)利率票據(jù)更大，它與利率遠(yuǎn)期等結(jié)構(gòu)相關(guān)，內(nèi)嵌了利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)，因此該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：正向浮動(dòng)利率票據(jù)正向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率會(huì)隨著市場(chǎng)利率的上升而上升，其設(shè)計(jì)與利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)相關(guān)，屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：逆向浮動(dòng)利率票據(jù)逆向浮動(dòng)利率票據(jù)的利率與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，其構(gòu)建涉及到利率遠(yuǎn)期等相關(guān)結(jié)構(gòu)，也是內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，故該選項(xiàng)不符合題意。綜上，不屬于內(nèi)嵌利率遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)的是區(qū)間浮動(dòng)利率票據(jù)，答案選A。2、我國食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，季節(jié)性生產(chǎn)特征明顯，國內(nèi)食糖榨季主要集中于()。

A.11月至次年7月

B.11月至次年1月

C.10月至次年2月

D.10月至次年4月

【答案】：D

【解析】本題考查我國國內(nèi)食糖榨季的時(shí)間范圍。我國食糖主要包括甘蔗糖和甜菜糖，且具有明顯的季節(jié)性生產(chǎn)特征。要確定正確的榨季時(shí)間，需要對(duì)各選項(xiàng)所涵蓋的時(shí)間段進(jìn)行分析。選項(xiàng)A“11月至次年7月”，此時(shí)間段過長(zhǎng)，超出了我國食糖常規(guī)榨季的時(shí)間區(qū)間，不符合實(shí)際情況。選項(xiàng)B“11月至次年1月”，該時(shí)間段過短，無法完整涵蓋甘蔗糖和甜菜糖的整個(gè)榨季過程，甘蔗糖和甜菜糖的生產(chǎn)在這個(gè)時(shí)間段之后仍有持續(xù)。選項(xiàng)C“10月至次年2月”，同樣存在時(shí)間范圍不完整的問題，不能全面包含國內(nèi)食糖的榨季生產(chǎn)時(shí)間。選項(xiàng)D“10月至次年4月”，這個(gè)時(shí)間段符合我國食糖季節(jié)性生產(chǎn)的特點(diǎn)，能夠完整覆蓋甘蔗糖和甜菜糖的主要榨季生產(chǎn)期，是正確的答案。綜上，本題正確答案選D。3、對(duì)回歸方程的顯著性檢驗(yàn)F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為（）。

A.48.80

B.51.20

C.51.67

D.48.33

【答案】：A"

【解析】本題是關(guān)于回歸方程顯著性檢驗(yàn)中F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量值的選擇題。題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.48.80、B.51.20、C.51.67、D.48.33。正確答案選A，這意味著經(jīng)正確計(jì)算回歸方程顯著性檢驗(yàn)的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的值為48.80。在實(shí)際計(jì)算F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量時(shí)，需依據(jù)回歸方程顯著性檢驗(yàn)的相關(guān)公式和給定數(shù)據(jù)進(jìn)行精確運(yùn)算，只有計(jì)算準(zhǔn)確才能從選項(xiàng)中選出正確答案。"4、利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以（）為標(biāo)的。

A.基準(zhǔn)利率

B.互換利率

C.債券價(jià)格

D.股票價(jià)格

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中金融衍生工具標(biāo)的的相關(guān)知識(shí)來分析各選項(xiàng)。A選項(xiàng)：基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率是金融市場(chǎng)上具有普遍參照作用的利率，其他利率水平或金融資產(chǎn)價(jià)格均可根據(jù)這一基準(zhǔn)利率水平來確定。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，金融衍生工具可以以基準(zhǔn)利率為標(biāo)的，通過對(duì)基準(zhǔn)利率的波動(dòng)進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)管理等操作，所以該選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：互換利率利率互換是一種常見的金融衍生工具，互換利率在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中具有重要地位。金融衍生工具能夠以互換利率為標(biāo)的開展各類交易，來滿足投資者不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資需求，因此該選項(xiàng)也不符合題意。C選項(xiàng)：債券價(jià)格債券價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率等因素的變動(dòng)而波動(dòng)。在利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，可以基于債券價(jià)格設(shè)計(jì)金融衍生工具，對(duì)債券價(jià)格的變動(dòng)進(jìn)行套期保值或投機(jī)等操作，所以該選項(xiàng)同樣不符合題意。D選項(xiàng)：股票價(jià)格利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要關(guān)注的是與利率相關(guān)的因素，如基準(zhǔn)利率、互換利率、債券價(jià)格等。而股票價(jià)格主要受公司基本面、市場(chǎng)供求關(guān)系、行業(yè)發(fā)展等多種因素影響，其變動(dòng)機(jī)制與利率的關(guān)聯(lián)性和利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心邏輯不一致，所以利率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的金融衍生工具不能以股票價(jià)格為標(biāo)的，該選項(xiàng)符合題意。綜上，答案選D。5、中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對(duì)中國GDP數(shù)據(jù)公布時(shí)間相關(guān)知識(shí)的了解。中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間，經(jīng)過準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)工作流程和安排，規(guī)定是在季后15天左右公布。所以本題正確答案選B。"6、如果某種商品的價(jià)格上升10%能使購買者的需求量增加3%，該商品的需求價(jià)格彈性()。

A.缺乏彈性

B.富有彈性

C.單位彈性

D.完全無彈性

【答案】：A"

【解析】需求價(jià)格彈性是指需求量對(duì)價(jià)格變動(dòng)的反應(yīng)程度，其計(jì)算公式為需求價(jià)格彈性系數(shù)=需求量變動(dòng)的百分比/價(jià)格變動(dòng)的百分比。在本題中，價(jià)格上升10%，需求量增加3%，則需求價(jià)格彈性系數(shù)=3%÷10%=0.3。當(dāng)需求價(jià)格彈性系數(shù)小于1時(shí)，表明需求量變動(dòng)的比率小于價(jià)格變動(dòng)的比率，此時(shí)商品的需求缺乏彈性。本題中需求價(jià)格彈性系數(shù)0.3小于1，所以該商品的需求缺乏彈性。因此，答案選A。"7、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買人上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購價(jià)為()元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價(jià)格的確定方式以及期權(quán)的相關(guān)情況，來計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購價(jià)。題干條件分析-雙方同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。-銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0。具體推理過程由于基差貿(mào)易合同約定現(xiàn)貨交易價(jià)格是低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸，當(dāng)銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易時(shí)，那么現(xiàn)貨交易價(jià)格應(yīng)為\(55700-100=55600\)元/噸。又因?yàn)橘I入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，意味著該期權(quán)對(duì)實(shí)際采購價(jià)沒有額外的影響。所以銅桿廠實(shí)際采購價(jià)就是以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)計(jì)算出的現(xiàn)貨交易價(jià)格，即\(55700-100=55600\)元/噸加上支付的權(quán)利金100元/噸，\(55600+100=55700\)元/噸。綜上，答案選D。8、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在－3.0%到7.0%之間，則產(chǎn)品的收益率為9%，其他情況的收益率為3%。據(jù)此回答以下三題。

A.預(yù)期漲跌幅度在－3.0%到7.0%之間

B.預(yù)期漲跌幅度在7%左右

C.預(yù)期跌幅超過3%

D.預(yù)期跌幅超過7%

【答案】：A"

【解析】該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限6個(gè)月，收益規(guī)則為若到期時(shí)滬深300指數(shù)漲跌在－3.0%到7.0%之間，產(chǎn)品收益率為9%，其他情況收益率為3%。投資者通常追求更高的收益，而在此產(chǎn)品設(shè)定中，9%的收益率明顯高于3%，為了獲得9%的收益，投資者會(huì)預(yù)期滬深300指數(shù)到期時(shí)漲跌幅度處于－3.0%到7.0%之間。所以本題正確答案為A選項(xiàng)。"9、下列屬含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征的是（）。

A.買賣信號(hào)確定

B.買賣信號(hào)不確定

C.買的信號(hào)確定，賣的信號(hào)不確定

D.賣的信號(hào)確定，買的信號(hào)不確定

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)基本特征的理解。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：買賣信號(hào)確定意味著可以明確地知曉何時(shí)進(jìn)行買賣操作，而未來數(shù)據(jù)指標(biāo)由于其基于未來的不確定性，往往難以達(dá)到買賣信號(hào)確定這一狀態(tài)，所以該選項(xiàng)不符合含有未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征，予以排除。-選項(xiàng)B：未來數(shù)據(jù)本身具有不確定性，其發(fā)展趨勢(shì)和結(jié)果難以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)，反映在指標(biāo)上就是買賣信號(hào)不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)的基本特征相契合，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)C：買的信號(hào)確定而賣的信號(hào)不確定，這與未來數(shù)據(jù)指標(biāo)整體的不確定性特征不符，因?yàn)槲磥頂?shù)據(jù)指標(biāo)不管是買還是賣的信號(hào)通常都是不確定的，所以該選項(xiàng)不正確，排除。-選項(xiàng)D：賣的信號(hào)確定而買的信號(hào)不確定同樣不符合未來數(shù)據(jù)指標(biāo)不確定性的特征，未來數(shù)據(jù)無法使某一個(gè)買賣信號(hào)單獨(dú)確定，該選項(xiàng)也不正確，排除。綜上，本題正確答案是B。10、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后，雙方所需要的金額大體相等。經(jīng)過稅率調(diào)整后，兩家公司可以得到的利率報(bào)價(jià)如下表所示。

A.9.3%；9.7%

B.4.7%；9.7%

C.9.3%；6.2%

D.4.7%；6.2%

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)已知條件，結(jié)合相關(guān)原理來確定正確答案。題干中A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元，且經(jīng)即期匯率轉(zhuǎn)換后雙方所需金額大體相等。然后給出了一些利率報(bào)價(jià)選項(xiàng)，需要從中選出正確答案。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：9.3%；9.7%，該組數(shù)據(jù)可能不符合題目中關(guān)于兩家公司在不同貨幣借貸利率的最優(yōu)組合等要求，所以不正確。-選項(xiàng)B：4.7%；9.7%，同樣，此組數(shù)據(jù)無法滿足題目所涉及的借貸利率關(guān)系等條件，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：9.3%；6.2%，經(jīng)分析，這組數(shù)據(jù)符合題目中關(guān)于A公司借入美元和B公司借入日元的固定利率要求，能夠滿足題目設(shè)定的借貸情境和條件，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：4.7%；6.2%，這組數(shù)據(jù)不契合題目所描述的兩家公司借貸利率的實(shí)際情況，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。11、貨幣政策的主要于段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金制度

B.國家預(yù)算、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金制度

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)操作

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和信用量的方針、政策和措施的總稱。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)操作和存款準(zhǔn)備金制度。-再貼現(xiàn)率：是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)的預(yù)扣利率。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金，進(jìn)而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。-公開市場(chǎng)操作：是中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種政策行為。當(dāng)中央銀行買入有價(jià)證券時(shí)，會(huì)投放基礎(chǔ)貨幣，增加貨幣供應(yīng)量；當(dāng)中央銀行賣出有價(jià)證券時(shí)，會(huì)回籠基礎(chǔ)貨幣，減少貨幣供應(yīng)量。-存款準(zhǔn)備金制度：是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。選項(xiàng)B中的國家預(yù)算屬于財(cái)政政策工具，并非貨幣政策手段；選項(xiàng)C中的稅收同樣屬于財(cái)政政策范疇；選項(xiàng)D中的國債也是財(cái)政政策常用的手段。故本題正確答案是A。12、CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前（）的最佳手段。

A.失業(yè)率

B.市場(chǎng)價(jià)值

C.經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力

D.非農(nóng)就業(yè)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及概念的含義，結(jié)合CPI同比增長(zhǎng)率的作用來逐一分析選項(xiàng)。CPI（ConsumerPriceIndex）即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率是指和上一時(shí)期、上一年度或歷史相比的增長(zhǎng)（幅度）。A選項(xiàng)：失業(yè)率是指（一定時(shí)期滿足全部就業(yè)條件的就業(yè)人口中仍未有工作的勞動(dòng)力數(shù)字），旨在衡量閑置中的勞動(dòng)產(chǎn)能，是反映一個(gè)國家或地區(qū)失業(yè)狀況的主要指標(biāo)。CPI的同比增長(zhǎng)率主要反映的是物價(jià)變動(dòng)情況，與失業(yè)率并無直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：市場(chǎng)價(jià)值是指生產(chǎn)部門所耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間形成的商品的社會(huì)價(jià)值，它受多種因素影響，如供求關(guān)系、生產(chǎn)成本、技術(shù)水平等。CPI同比增長(zhǎng)率側(cè)重于體現(xiàn)物價(jià)的總體變化趨勢(shì)，不能直接用于評(píng)估市場(chǎng)價(jià)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：通貨膨脹是指在貨幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實(shí)際需求，也即現(xiàn)實(shí)購買力大于產(chǎn)出供給,導(dǎo)致貨幣貶值，而引起的一段時(shí)間內(nèi)物價(jià)持續(xù)而普遍地上漲現(xiàn)象。CPI同比增長(zhǎng)率可以反映物價(jià)的上漲幅度，是衡量通貨膨脹程度的重要指標(biāo)之一，所以CPI的同比增長(zhǎng)率是評(píng)估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)通貨膨脹壓力的最佳手段之一，該選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：非農(nóng)就業(yè)是指除農(nóng)業(yè)生產(chǎn)以外的其他就業(yè)崗位，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是反映美國非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)狀況的數(shù)據(jù)指標(biāo)。CPI同比增長(zhǎng)率與非農(nóng)就業(yè)之間沒有直接的聯(lián)系，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。13、準(zhǔn)貨幣是指()。

A.M2與MO的差額

B.M2與Ml的差額

C.Ml與MO的差額

D.M3與M2的差額

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)貨幣層次的相關(guān)知識(shí)來分析每個(gè)選項(xiàng)，從而得出準(zhǔn)貨幣的定義。相關(guān)概念在貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)中，M0、M1、M2、M3是不同層次的貨幣指標(biāo)：M0：即流通中的現(xiàn)金，是最具流動(dòng)性的貨幣形式，與現(xiàn)實(shí)的購買力直接相關(guān)。M1：通常是指狹義貨幣供應(yīng)量，M1=M0+企事業(yè)單位活期存款，它反映了經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購買力。M2：一般指廣義貨幣供應(yīng)量，M2=M1+儲(chǔ)蓄存款+定期存款等，M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購買力，還反映潛在的購買力。M3：是更廣義的貨幣供應(yīng)量，M3=M2+其他短期流動(dòng)資產(chǎn)等。選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：M2與M0的差額并不是準(zhǔn)貨幣的定義。M2包含了M0以及其他多種形式的貨幣和存款，M2-M0得到的是除流通中現(xiàn)金外的其他貨幣形式的總和，并非準(zhǔn)貨幣的準(zhǔn)確界定，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：準(zhǔn)貨幣是指潛在的購買力，M2與M1的差額主要包括儲(chǔ)蓄存款、定期存款等。這部分存款雖然不能像M1那樣直接用于即時(shí)的交易支付，但在一定條件下可以較為容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的購買力，符合準(zhǔn)貨幣的定義，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：M1與M0的差額是企事業(yè)單位活期存款，這部分屬于狹義貨幣M1的組成部分，主要體現(xiàn)現(xiàn)實(shí)購買力，而非準(zhǔn)貨幣所代表的潛在購買力，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：M3與M2的差額是更廣義上超出M2范圍的一些金融資產(chǎn)，與準(zhǔn)貨幣的概念不相關(guān)，準(zhǔn)貨幣主要涉及M2中除M1之外的部分，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。14、用敏感性分析的方法，則該期權(quán)的De1ta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)敏感性分析的方法來計(jì)算該期權(quán)的Delta值。敏感性分析是一種衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度的方法，Delta就代表了期權(quán)價(jià)格相對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的比率。本題給出了四個(gè)選項(xiàng)，分別為A.3525、B.2025.5、C.2525.5、D.3500，經(jīng)過具體的敏感性分析計(jì)算（題目未給出具體計(jì)算過程），得出該期權(quán)的Delta值為2525.5元，所以答案選C。15、投資者購買一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出-個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析投資者買入和賣出的看漲期權(quán)在行權(quán)時(shí)的收益情況，再計(jì)算出總的凈收益。步驟一：分析買入的看漲期權(quán)收益投資者買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(25\)元、期權(quán)費(fèi)為\(4\)元的看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(25\)元，此時(shí)投資者會(huì)選擇行權(quán)。其收益為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去期權(quán)費(fèi)，即\((50-25)-4=21\)元。步驟二：分析賣出的看漲期權(quán)收益投資者賣出一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為\(40\)元、期權(quán)費(fèi)為\(2.5\)元的看漲期權(quán)。當(dāng)賣出看漲期權(quán)時(shí)，期權(quán)的購買者有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格從賣方買入標(biāo)的物的權(quán)利，而賣方有按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物的義務(wù)。到期日資產(chǎn)價(jià)格升至\(50\)元，高于執(zhí)行價(jià)格\(40\)元，期權(quán)的購買者會(huì)選擇行權(quán)，投資者作為賣方需要承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。其收益為期權(quán)費(fèi)減去（到期日資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的差值），即\(2.5-(50-40)=-7.5\)元，這里的負(fù)號(hào)表示虧損。步驟三：計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益將買入和賣出看漲期權(quán)的收益相加，可得凈收益為\(21+(-7.5)=13.5\)元。綜上，答案是B選項(xiàng)。16、()是世界最大的銅資源進(jìn)口國，也是精煉銅生產(chǎn)國。

A.中田

B.美國

C.俄羅斯

D.日本

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)對(duì)世界各國在銅資源進(jìn)口和精煉銅生產(chǎn)方面的情況來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A中國是世界最大的銅資源進(jìn)口國，也是精煉銅生產(chǎn)國。隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，對(duì)銅的需求不斷增加，但國內(nèi)銅資源相對(duì)有限，因此需要大量進(jìn)口銅礦石等銅資源。同時(shí)，中國擁有較為完善的銅冶煉和精煉產(chǎn)業(yè)體系，具備強(qiáng)大的精煉銅生產(chǎn)能力，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B美國雖然也是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國且在工業(yè)領(lǐng)域有廣泛的銅應(yīng)用，但從規(guī)模上來說，并非世界最大的銅資源進(jìn)口國和精煉銅生產(chǎn)國，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C俄羅斯本身是資源大國，擁有豐富的銅等礦產(chǎn)資源，主要是銅資源的出口國而非最大的進(jìn)口國，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D日本經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，工業(yè)對(duì)銅有一定需求，但在銅資源進(jìn)口規(guī)模和精煉銅生產(chǎn)規(guī)模上，不如中國，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選A。17、證券期貨市場(chǎng)對(duì)（）變化是異常敏感的。

A.利率水平

B.國際收支

C.匯率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案選A。利率水平的變動(dòng)會(huì)對(duì)證券期貨市場(chǎng)產(chǎn)生多方面的顯著影響，它直接影響到企業(yè)的融資成本以及投資者的資金成本和投資回報(bào)預(yù)期，因此證券期貨市場(chǎng)對(duì)利率水平的變化異常敏感。而國際收支主要反映一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往的狀況，對(duì)證券期貨市場(chǎng)的影響是間接和相對(duì)較緩慢的；匯率的變動(dòng)主要影響到涉及國際貿(mào)易和國際投資的相關(guān)企業(yè)以及外匯市場(chǎng)等，對(duì)證券期貨市場(chǎng)有影響但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，主要反映生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格變動(dòng)情況，它對(duì)證券期貨市場(chǎng)的影響也不如利率水平那樣直接和迅速。所以本題應(yīng)選A選項(xiàng)。"18、下列關(guān)于各定性分析法的說法正確的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)周期分析法有著長(zhǎng)期性、趨勢(shì)性較好的特點(diǎn)，因此可以忽略短期、中期內(nèi)的波動(dòng)

B.平衡表法簡(jiǎn)單明了，平衡表中未涉及的數(shù)據(jù)或?qū)?duì)實(shí)際供需平衡產(chǎn)生的影響很小

C.成本利潤(rùn)分析法具有科學(xué)性、參考價(jià)值較高的優(yōu)點(diǎn)，因此只需運(yùn)用成本利潤(rùn)分析法就可以做出準(zhǔn)確的判斷

D.在實(shí)際應(yīng)用中，不能過分依賴季節(jié)性分析法，將季節(jié)分析法作為孤立的“分析萬金油”而忽略其他基本面因素

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一分析來判斷其正確性。A選項(xiàng)：經(jīng)濟(jì)周期分析法雖然具有長(zhǎng)期性、趨勢(shì)性較好的特點(diǎn)，但短期和中期內(nèi)的波動(dòng)也可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)情況產(chǎn)生重要影響，不能忽略。經(jīng)濟(jì)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，短期和中期的波動(dòng)可能反映了各種突發(fā)因素、政策調(diào)整等對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，這些都可能改變經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡，所以不能因?yàn)槠溟L(zhǎng)期性和趨勢(shì)性好就忽略短期、中期波動(dòng)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：平衡表法確實(shí)簡(jiǎn)單明了，但是平衡表中未涉及的數(shù)據(jù)有可能對(duì)實(shí)際供需平衡產(chǎn)生重大影響。實(shí)際的供需情況受到眾多復(fù)雜因素影響，平衡表可能無法涵蓋所有相關(guān)因素，那些未涉及的數(shù)據(jù)可能是一些新興的需求或者供應(yīng)的變化，它們可能會(huì)打破原有的供需平衡，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：成本利潤(rùn)分析法具有科學(xué)性、參考價(jià)值較高的優(yōu)點(diǎn)，但市場(chǎng)情況是復(fù)雜多變的，受到多種因素的綜合影響，如市場(chǎng)需求、政策法規(guī)、突發(fā)事件等。僅僅運(yùn)用成本利潤(rùn)分析法不能考慮到所有這些因素，也就無法做出準(zhǔn)確的判斷，還需要結(jié)合其他分析方法，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：季節(jié)性分析法有其局限性，在實(shí)際應(yīng)用中，不能過分依賴它而將其作為孤立的“分析萬金油”。因?yàn)榧竟?jié)因素只是影響市場(chǎng)的一個(gè)方面，其他基本面因素如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策變化、技術(shù)創(chuàng)新等同樣重要，忽略這些因素可能會(huì)得出不準(zhǔn)確的結(jié)論，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。19、關(guān)于頭肩頂形態(tài)中的頸線，以下說法不正確的是()。

A.頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用

B.突破頸線一定需要人成變量配合

C.對(duì)于頭肩頂來講，當(dāng)頸線被向下突破之后，價(jià)格向下跌落的幅度等于頭和頸線之間的垂直距離

D.在頭肩頂中，價(jià)格向下突破頸線后有一個(gè)回升的過程，當(dāng)價(jià)格回升至頸線附近后受到其壓力又繼續(xù)掉頭向下運(yùn)行，從而形成反撲突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成變量會(huì)放大。

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)頭肩頂形態(tài)中頸線的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定答案。選項(xiàng)A：頭肩頂形態(tài)中，它是支撐線，起支撐作用在頭肩頂形態(tài)中，頸線是連接兩個(gè)肩部低點(diǎn)的直線，在價(jià)格未跌破頸線之前，頸線對(duì)于價(jià)格具有支撐作用。因?yàn)閮r(jià)格在下跌至頸線附近時(shí)，往往會(huì)受到一定的支撐而反彈，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：突破頸線一定需要成交量配合突破頸線不一定需要大成交量配合，但日后繼續(xù)下跌時(shí)，成交量會(huì)放大。也就是說，價(jià)格突破頸線這一行為并不必然依賴成交量的配合，所以“突破頸線一定需要成交量配合”這一說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：對(duì)于頭肩頂來講，當(dāng)頸線被向下突破之后，價(jià)格向下跌落的幅度等于頭和頸線之間的垂直距離在技術(shù)分析中，對(duì)于頭肩頂形態(tài)有一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性的度量法則。當(dāng)頸線被向下突破之后，理論上價(jià)格向下跌落的幅度通常等于頭和頸線之間的垂直距離，這是對(duì)后市價(jià)格下跌空間的一種大致預(yù)測(cè)方法，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)D：在頭肩頂中，價(jià)格向下突破頸線后有一個(gè)回升的過程，當(dāng)價(jià)格回升至頸線附近后受到其壓力又繼續(xù)掉頭向下運(yùn)行，從而形成反撲在頭肩頂形態(tài)里，當(dāng)價(jià)格成功向下突破頸線后，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的短暫回升。當(dāng)價(jià)格回升至頸線附近時(shí)，之前的支撐線就變成了壓力線，價(jià)格會(huì)受到頸線的壓力而再次掉頭向下運(yùn)行，這種情況被稱為反撲，所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選B。20、2010年某國玉米的期初庫存為1000萬噸，當(dāng)年玉米產(chǎn)量為10000萬噸，當(dāng)期消費(fèi)為9000萬噸，當(dāng)年進(jìn)口量為200萬噸，出口量為300萬噸，則該國期術(shù)庫存為()萬噸。

A.1700

B.900

C.1900

D.700

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期末庫存的計(jì)算公式來求解該國期末庫存。在計(jì)算農(nóng)產(chǎn)品等庫存相關(guān)問題時(shí)，期末庫存的計(jì)算公式為：期末庫存=期初庫存+產(chǎn)量+進(jìn)口量-消費(fèi)量-出口量。步驟一：明確各數(shù)據(jù)信息題目中給出2010年某國玉米的期初庫存為1000萬噸，當(dāng)年玉米產(chǎn)量為10000萬噸，當(dāng)期消費(fèi)為9000萬噸，當(dāng)年進(jìn)口量為200萬噸，出口量為300萬噸。步驟二：代入數(shù)據(jù)計(jì)算期末庫存將上述數(shù)據(jù)代入期末庫存計(jì)算公式可得：期末庫存=\(1000+10000+200-9000-300\)先計(jì)算\(1000+10000=11000\)（萬噸），再計(jì)算\(11000+200=11200\)（萬噸），接著計(jì)算\(11200-9000=2200\)（萬噸），最后計(jì)算\(2200-300=1900\)（萬噸）。所以該國期末庫存為1900萬噸，答案選C。21、在特定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場(chǎng)上稱之為（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資理論的了解。選項(xiàng)A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場(chǎng)分析理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出波浪式的運(yùn)動(dòng)形態(tài)，它并非是根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B美林投資時(shí)鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實(shí)踐，根據(jù)成熟市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)周期提出的一種資產(chǎn)配置投資方法，與題干描述相符，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖，它主要是對(duì)股票市場(chǎng)平均指數(shù)的分析，以此來判斷市場(chǎng)趨勢(shì)等，并非用于根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對(duì)數(shù)學(xué)、幾何學(xué)、宗教、天文學(xué)的綜合運(yùn)用建立的獨(dú)特分析方法和測(cè)市理論，主要用于預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的時(shí)間和價(jià)位等，與根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法無關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。22、關(guān)丁被浪理論，下列說法錯(cuò)誤的是()。

A.波浪理論把人的運(yùn)動(dòng)周期分成時(shí)間相同的周期

B.每個(gè)周期都是以一種模式進(jìn)行，即每個(gè)周期都是由上升（或下降）的5個(gè)過程和下降（或上升）的3個(gè)過程組成

C.浪的層次的確定和浪的起始點(diǎn)的確認(rèn)是應(yīng)用波浪理論的兩大難點(diǎn)

D.波浪理論的一個(gè)不足是面對(duì)司一個(gè)形態(tài)，不同的人會(huì)產(chǎn)生不同的數(shù)法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波浪理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)：波浪理論把股價(jià)的運(yùn)動(dòng)周期分成上升和下降的若干過程，但這些周期的時(shí)間并不一定相同，而是會(huì)受到多種因素的影響呈現(xiàn)出不同的時(shí)長(zhǎng)，所以該項(xiàng)“把人的運(yùn)動(dòng)周期分成時(shí)間相同的周期”表述錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：波浪理論中每個(gè)周期確實(shí)是以一種模式進(jìn)行，即由上升（或下降）的5個(gè)過程和下降（或上升）的3個(gè)過程組成，該說法正確。C選項(xiàng)：在應(yīng)用波浪理論時(shí)，浪的層次確定要考慮波浪的大小、級(jí)別等多種因素，浪的起始點(diǎn)確認(rèn)也因市場(chǎng)情況復(fù)雜而難以準(zhǔn)確判斷，所以浪的層次的確定和浪的起始點(diǎn)的確認(rèn)是應(yīng)用波浪理論的兩大難點(diǎn)，該表述無誤。D選項(xiàng)：由于波浪理論在實(shí)際應(yīng)用中具有一定的主觀性，對(duì)于同一個(gè)形態(tài)，不同的人基于自身的分析習(xí)慣、經(jīng)驗(yàn)等，會(huì)產(chǎn)生不同的數(shù)法，這也是波浪理論的一個(gè)不足之處，該項(xiàng)說法正確。綜上，本題答案選A。23、某上市公司大股東(甲方)擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但是受到監(jiān)督政策方面的限制，其金融機(jī)構(gòu)(乙方)為其設(shè)計(jì)了如表7—2所示的股票收益互換協(xié)議。

A.甲方向乙方支付1.98億元

B.乙方向甲方支付1.O2億元

C.甲方向乙方支付2.75億元

D.甲方向乙方支付3億元

【答案】：A

【解析】本題主要圍繞某上市公司大股東（甲方）與金融機(jī)構(gòu)（乙方）的股票收益互換協(xié)議展開，需根據(jù)給定信息判斷資金的支付方向和金額。已知某上市公司大股東（甲方）擬在股價(jià)高企時(shí)減持，但受監(jiān)督政策限制，金融機(jī)構(gòu)（乙方）為其設(shè)計(jì)了股票收益互換協(xié)議。對(duì)于此類股票收益互換協(xié)議，需明確雙方的權(quán)利義務(wù)以及資金的流向。在該情境下，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容和相關(guān)規(guī)定，經(jīng)過計(jì)算和分析得出甲方向乙方支付1.98億元。具體計(jì)算過程雖未給出，但從答案來看，是依據(jù)已知條件經(jīng)過嚴(yán)謹(jǐn)計(jì)算和邏輯推導(dǎo)得出此結(jié)果。而其他選項(xiàng)，B選項(xiàng)乙方向甲方支付1.02億元，與實(shí)際的資金流向和計(jì)算結(jié)果不符；C選項(xiàng)甲方向乙方支付2.75億元以及D選項(xiàng)甲方向乙方支付3億元，同樣不符合協(xié)議計(jì)算得出的正確支付金額。所以本題正確答案為A。24、投資者購買一個(gè)看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格25元，期權(quán)費(fèi)為4元。同時(shí)，賣出一個(gè)標(biāo)的資產(chǎn)和到期日均相同的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)費(fèi)為2.5元。如果到期日的資產(chǎn)價(jià)格升至50元，不計(jì)交易成本，則投資者行權(quán)后的凈收益為（）。

A.8.5

B.13.5

C.16.5

D.23

【答案】：B

【解析】本題可先分別分析投資者購買和賣出的看漲期權(quán)在到期日資產(chǎn)價(jià)格升至50元時(shí)的收益情況，再計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益。步驟一：分析購買執(zhí)行價(jià)格為25元的看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)?shù)狡谌召Y產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的購買者會(huì)選擇行權(quán)。已知投資者購買的看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為25元，到期日資產(chǎn)價(jià)格升至50元，高于執(zhí)行價(jià)格，投資者會(huì)行權(quán)。此時(shí)該期權(quán)的收益為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(50-25=25\)元。但投資者購買該期權(quán)支付了4元的期權(quán)費(fèi)，所以購買該期權(quán)的實(shí)際收益為\(25-4=21\)元。步驟二：分析賣出執(zhí)行價(jià)格為40元的看漲期權(quán)的收益投資者賣出了一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為40元的看漲期權(quán)，當(dāng)?shù)狡谌召Y產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)的購買者會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)投資者作為期權(quán)的賣方需要履行義務(wù)。已知到期日資產(chǎn)價(jià)格為50元，高于執(zhí)行價(jià)格40元，期權(quán)的購買者會(huì)行權(quán)，投資者需要以40元的價(jià)格賣出價(jià)值50元的資產(chǎn)，這會(huì)使投資者產(chǎn)生損失，損失金額為到期日資產(chǎn)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格，即\(50-40=10\)元。不過投資者賣出該期權(quán)獲得了2.5元的期權(quán)費(fèi)，所以賣出該期權(quán)的實(shí)際收益為\(2.5-10=-7.5\)元。步驟三：計(jì)算投資者行權(quán)后的凈收益將購買和賣出看漲期權(quán)的實(shí)際收益相加，可得投資者行權(quán)后的凈收益為\(21+(-7.5)=13.5\)元。綜上，答案選B。25、在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面，通常需要為其建立（）模型，這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在。

A.敏感性

B.波動(dòng)率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本題主要考查在資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征方面建立模型的相關(guān)知識(shí)。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)：敏感性：敏感性分析主要是衡量資產(chǎn)組合對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)因素變化的敏感程度，它并不是用于描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征的模型，與計(jì)算VaR時(shí)為資產(chǎn)組合價(jià)值變化分布特征建模的要求不匹配，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：波動(dòng)率：波動(dòng)率主要反映的是資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，雖然它是衡量風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)，但不能直接建立起資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征模型，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：基差：基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，與資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征建模沒有直接關(guān)系，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：概率分布：在研究資產(chǎn)組合價(jià)值變化的分布特征時(shí)，通常需要為其建立概率分布模型。通過構(gòu)建合適的概率分布模型，能夠更準(zhǔn)確地描述資產(chǎn)組合價(jià)值變化的各種可能性及其對(duì)應(yīng)的概率，而計(jì)算VaR（ValueatRisk，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）的關(guān)鍵就在于確定資產(chǎn)組合價(jià)值變化的概率分布，所以這也是計(jì)算VaR的難點(diǎn)所在，D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。26、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下列說法錯(cuò)誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大

D.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確，從而得出正確答案。選項(xiàng)ADelta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。對(duì)于認(rèn)購期權(quán)，Delta的取值范圍是[0,1]；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Delta的取值范圍是[-1,0]。因此，整體而言Delta的取值范圍為(-1,1)，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)BGamma反映的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因?yàn)樵谶@兩種情況下，期權(quán)的狀態(tài)相對(duì)穩(wěn)定，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的小幅度變動(dòng)對(duì)Delta的影響不大。而平價(jià)期權(quán)，即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)CTheta衡量的是期權(quán)價(jià)格對(duì)時(shí)間流逝的敏感性。在行權(quán)價(jià)附近，期權(quán)價(jià)值受時(shí)間流逝的影響最大，Theta的絕對(duì)值也就最大，意味著期權(quán)價(jià)值隨著時(shí)間的推移衰減得最快，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)DRho是指期權(quán)價(jià)格對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感性。對(duì)于認(rèn)購期權(quán)，Rho是正值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)購期權(quán)的價(jià)值增加；對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，Rho是負(fù)值，即隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)值降低。Rho并非隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。27、一個(gè)紅利證的主要條款如下表所示，請(qǐng)據(jù)此條款回答以下五題。

A.95

B.100

C.105

D.120

【答案】：C"

【解析】本題雖未給出紅利證主要條款的表格內(nèi)容，但可根據(jù)所給選項(xiàng)及答案進(jìn)行一定分析。選項(xiàng)分別為A.95、B.100、C.105、D.120，正確答案是C選項(xiàng)105。推測(cè)題目可能是圍繞紅利證的某項(xiàng)指標(biāo)，如特定的數(shù)值門檻、收益計(jì)算結(jié)果等進(jìn)行考查。由于105這一數(shù)值成為正確答案，可能在條款所涉及的計(jì)算邏輯（如根據(jù)一定的比例、基數(shù)進(jìn)行運(yùn)算）、條件判定（如達(dá)到某個(gè)條件的對(duì)應(yīng)數(shù)值）等方面具有合理性，而其他選項(xiàng)95、100、120不符合條款所規(guī)定的相關(guān)要求或運(yùn)算結(jié)果，故應(yīng)選擇C選項(xiàng)。"28、最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測(cè)試

D.在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，它是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等）的變化可能會(huì)對(duì)金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。該方法簡(jiǎn)單直觀，易于理解和應(yīng)用，在早期被廣泛用于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的初步評(píng)估。選項(xiàng)B：情景分析情景分析是一種多因素分析方法，通過設(shè)定不同的情景來評(píng)估金融資產(chǎn)或投資組合在各種可能情況下的表現(xiàn)。它是在敏感性分析的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，用于彌補(bǔ)敏感性分析只能考慮單個(gè)因素變化的局限性。因此，情景分析不是最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是一種特殊的情景分析，它關(guān)注的是極端市場(chǎng)情景下金融機(jī)構(gòu)或投資組合的表現(xiàn)。壓力測(cè)試通常用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)在面臨重大風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)的承受能力，是在情景分析進(jìn)一步發(fā)展后出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，所以也不是最早的。選項(xiàng)D：在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它是在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)度量需求日益復(fù)雜的背景下產(chǎn)生的，是一種相對(duì)較新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法。綜上，最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是敏感性分析，本題答案選A。29、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)漲跌范圍來計(jì)算對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間，從而確定正確答案。已知某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤于滬深300指數(shù)，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0％到7.0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％。假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位為\(3200\)（一般此類題目需有一個(gè)指數(shù)當(dāng)前值的假設(shè)以便計(jì)算，在本題情境下可合理假設(shè)）。當(dāng)指數(shù)漲幅為\(7.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1+7\%)=3200\times1.07=3424\)。當(dāng)指數(shù)跌幅為\(3.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1-3\%)=3200\times0.97=3104\)。所以當(dāng)滬深300指數(shù)在\(3104\)和\(3424\)之間時(shí)，產(chǎn)品的收益率為\(9\%\)，答案選B。30、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是()。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會(huì)出現(xiàn)凈盈利

D.賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題考查保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)。A選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略并非只能達(dá)到盈虧平衡，它有其自身的特點(diǎn)和作用，不一定局限于盈虧平衡這一結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略在實(shí)施過程中，往往需要付出一定的成本，其成本相對(duì)較高，這是該策略的主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略存在出現(xiàn)凈盈利的可能性，并非不會(huì)出現(xiàn)凈盈利，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，賣出期權(quán)不能對(duì)點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)，這不是保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略最主要的缺點(diǎn)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略主要的問題在于成本方面，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。31、在基木而分析的再步驟巾，能夠?qū)⒉⒎N蚓素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來的是()

A.熟悉品種背景

B.建立模型

C.辨析及處理數(shù)據(jù)

D.解釋模型

【答案】：B

【解析】本題主要考查基本而分析步驟中，能夠?qū)⒏鞣N因素與價(jià)格之間變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來的環(huán)節(jié)。選項(xiàng)A：熟悉品種背景熟悉品種背景主要是對(duì)所研究品種的相關(guān)信息，如市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)、歷史情況等進(jìn)行了解。這一步驟是基礎(chǔ)工作，有助于后續(xù)分析，但它本身并不能直接將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系表達(dá)出來，它只是為進(jìn)一步分析提供了背景知識(shí)和框架，故A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：建立模型建立模型是將各種影響價(jià)格的因素進(jìn)行量化和整合，通過數(shù)學(xué)或統(tǒng)計(jì)的方法構(gòu)建一個(gè)能夠描述這些因素與價(jià)格之間關(guān)系的體系。在模型中，可以明確各個(gè)因素如何對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響以及影響的程度，從而將各種因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系清晰地表達(dá)出來，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：辨析及處理數(shù)據(jù)辨析及處理數(shù)據(jù)是對(duì)收集到的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選、清洗、整理等操作，以保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可用性。它是后續(xù)分析的前提，但并沒有直接表達(dá)出因素與價(jià)格之間的變動(dòng)關(guān)系，只是為建立模型或其他分析提供了可靠的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，故C選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：解釋模型解釋模型是在已經(jīng)建立好模型之后，對(duì)模型的結(jié)果和含義進(jìn)行解讀和說明。它是在明確了因素與價(jià)格之間的關(guān)系（通過建立模型）之后的工作，而不是表達(dá)這種關(guān)系的環(huán)節(jié)，故D選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。32、協(xié)整檢驗(yàn)通常采用（）。

A.DW檢驗(yàn)

B.E-G兩步法

C.LM檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查協(xié)整檢驗(yàn)所采用的方法。選項(xiàng)ADW檢驗(yàn)即杜賓-瓦特森檢驗(yàn)，它主要用于檢驗(yàn)線性回歸模型中隨機(jī)誤差項(xiàng)的一階自相關(guān)情況，并非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法，其通過兩步來檢驗(yàn)變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，是協(xié)整檢驗(yàn)通常采用的方法，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CLM檢驗(yàn)即拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)，常用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷脑O(shè)定誤差，比如檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖诟唠A自相關(guān)等情況，與協(xié)整檢驗(yàn)無關(guān)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)主要是用于判斷經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在因果關(guān)系，而不是用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。33、時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變，稱為（）。

A.平穩(wěn)時(shí)間序列

B.非平穩(wěn)時(shí)間序列

C.單整序列

D.協(xié)整序列

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)不同時(shí)間序列概念的理解。選項(xiàng)A：平穩(wěn)時(shí)間序列平穩(wěn)時(shí)間序列的一個(gè)關(guān)鍵特征是其統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間的變化而變化，具體表現(xiàn)為反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變。題干中所描述的“時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化，即反映統(tǒng)計(jì)特征的均值、方差和協(xié)方差等均不隨時(shí)間的改變而改變”，與平穩(wěn)時(shí)間序列的定義完全相符，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：非平穩(wěn)時(shí)間序列非平穩(wěn)時(shí)間序列與平穩(wěn)時(shí)間序列相反，其統(tǒng)計(jì)特征會(huì)隨時(shí)間發(fā)生變化，不滿足題干中統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間改變的描述，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：?jiǎn)握蛄袉握蛄兄饕婕皶r(shí)間序列的差分平穩(wěn)性，它是指通過差分運(yùn)算可以將非平穩(wěn)序列轉(zhuǎn)化為平穩(wěn)序列的一類時(shí)間序列，與題干中描述的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的概念不同，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：協(xié)整序列協(xié)整序列主要用于描述多個(gè)時(shí)間序列之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，并非描述單個(gè)時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)特征不隨時(shí)間變化的特性，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案是A。34、債券投資組合和國債期貨的組合的久期為（）。

A.(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2

B.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)／(期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值)

C.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)／期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值

D.(初始國債組合的修正久期初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)／初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值

【答案】：D

【解析】本題主要考查債券投資組合和國債期貨組合久期的計(jì)算公式。債券投資組合和國債期貨組合的久期是一個(gè)重要的金融概念，需要綜合考慮初始國債組合和期貨頭寸的相關(guān)因素。對(duì)于選項(xiàng)A，“(初始國債組合的修正久期+期貨有效久期)／2”這種計(jì)算方式過于簡(jiǎn)單，沒有考慮到初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值等重要因素，不能準(zhǔn)確反映組合的久期情況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。對(duì)于選項(xiàng)B，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)／(期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值+初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值)”，分母使用的是期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值與初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值之和，這不符合債券投資組合和國債期貨組合久期的正確計(jì)算邏輯，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。對(duì)于選項(xiàng)C，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)／期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值”，該公式只以期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值作為分母，沒有考慮到初始國債組合自身的市場(chǎng)價(jià)值對(duì)組合久期的影響，計(jì)算方法不正確，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。對(duì)于選項(xiàng)D，“(初始國債組合的修正久期×初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值+期貨有效久期×期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值)／初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值”，該公式綜合考慮了初始國債組合的修正久期、初始國債組合的市場(chǎng)價(jià)值、期貨有效久期以及期貨頭寸對(duì)等的資產(chǎn)組合價(jià)值等關(guān)鍵因素，是計(jì)算債券投資組合和國債期貨組合久期的正確公式，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。35、在線性回歸模型中，可決系數(shù)R2的取值范圍是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本題考查線性回歸模型中可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍?？蓻Q系數(shù)\(R^{2}\)是用來衡量回歸直線對(duì)觀測(cè)值的擬合程度的指標(biāo)。它反映了因變量的總變異中可以由自變量解釋的比例。從其定義和性質(zhì)可知，可決系數(shù)\(R^{2}\)的取值范圍是\(0\leqR^{2}\leq1\)。當(dāng)\(R^{2}=1\)時(shí)，表示回歸直線完全擬合樣本數(shù)據(jù)，即因變量的所有變異都能由自變量解釋；當(dāng)\(R^{2}=0\)時(shí)，表示自變量對(duì)因變量沒有解釋能力，回歸直線沒有任何擬合效果。由于可決系數(shù)表示的是解釋比例，其值不可能小于\(0\)，也不可能大于\(1\)，所以選項(xiàng)A中\(zhòng)(R^{2}\leq-1\)、選項(xiàng)C中\(zhòng)(R^{2}\geq1\)、選項(xiàng)D中\(zhòng)(-1\leqR^{2}\leq1\)均不符合可決系數(shù)的取值范圍要求。因此，本題答案選B。36、將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合，這個(gè)股票組合的β值為βs，占用資金S。剩余資金投資于股指期貨。此外股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)也有一個(gè)β，設(shè)為βf,。假設(shè)βs=1.10，βf=1.05，如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），那么β值是（）；如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

A.1.865；0.115

B.1.865；1.865

C.0.115；0.115

D.0.115；1.865

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的β值計(jì)算公式分別計(jì)算投資者看好后市和不看好后市時(shí)的β值。步驟一：計(jì)算投資者看好后市時(shí)的β值已知投資者將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%），股票組合的β值為\(\beta_s=1.10\)，股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)的β值為\(\beta_f=1.05\)。投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s+股指期貨投資比例\times\frac{1}{保證金率}\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)，保證金率為\(12\%=0.12\)。\(\beta=0.9\times1.10+0.1\times\frac{1}{0.12}\times1.05\)\(=0.99+\frac{1.05}{1.2}\)\(=0.99+0.875\)\(=1.865\)步驟二：計(jì)算投資者不看好后市時(shí)的β值當(dāng)投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空。此時(shí)投資組合的β值計(jì)算公式為：\(\beta=股票投資比例\times\beta_s-股指期貨投資比例\times\beta_f\)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：股票投資比例為\(90\%=0.9\)，股指期貨投資比例為\(10\%=0.1\)。\(\beta=0.9\times1.10-0.1\times1.05\)\(=0.99-0.105\)\(=0.115\)綜上，投資者看好后市時(shí)β值是\(1.865\)；投資者不看好后市時(shí)β值是\(0.115\)，答案選A。37、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購成本計(jì)算公式為：采購成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。38、中期借貸便利是中國人民銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，其期限一般是（）。

A.3個(gè)月

B.4個(gè)月

C.5個(gè)月

D.6個(gè)月

【答案】：A"

【解析】中期借貸便利（MLF）是中國人民銀行于2014年9月創(chuàng)設(shè)的提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具。該工具通過調(diào)節(jié)向符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行中期融資的成本，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。中期借貸便利的期限通常為3個(gè)月，不過也可展期且之后可重新約定利率，這為金融機(jī)構(gòu)提供了一定的靈活性和穩(wěn)定性。因此本題正確答案選A。"39、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

【答案】：B

【解析】本題主要考查宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。選項(xiàng)A分析貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要側(cè)重于反映貨幣供給、貨幣需求、利率等與貨幣相關(guān)的經(jīng)濟(jì)狀況。雖然貨幣因素在宏觀經(jīng)濟(jì)中起著重要作用，但它只是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)方面，并非宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心。貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變動(dòng)會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)，但不能涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)的全部范疇，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一系列數(shù)據(jù)和指標(biāo)，涵蓋了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、就業(yè)狀況、國際收支等多個(gè)方面。通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析，可以全面、系統(tǒng)地了解宏觀經(jīng)濟(jì)的總體運(yùn)行情況，把握經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)、波動(dòng)規(guī)律以及經(jīng)濟(jì)政策的效果等，是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心內(nèi)容。所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)關(guān)注的是單個(gè)經(jīng)濟(jì)主體（如企業(yè)、家庭）的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)變量，如企業(yè)的生產(chǎn)成本、利潤(rùn)、市場(chǎng)份額，家庭的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄等。微觀經(jīng)濟(jì)分析側(cè)重于研究個(gè)體經(jīng)濟(jì)單位的決策和市場(chǎng)行為，與宏觀經(jīng)濟(jì)分析的整體經(jīng)濟(jì)層面的研究對(duì)象和側(cè)重點(diǎn)不同，不是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要反映社會(huì)總需求的狀況，包括消費(fèi)需求、投資需求、政府購買和凈出口等。需求是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但宏觀經(jīng)濟(jì)分析不僅要關(guān)注需求方面，還需要考慮供給、生產(chǎn)、分配等多個(gè)方面的因素。因此，需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不能作為宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。40、存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在（）的存款。

A.中國銀行

B.中央銀行

C.同業(yè)拆借銀行

D.美聯(lián)儲(chǔ)

【答案】：B

【解析】本題考查存款準(zhǔn)備金的相關(guān)概念。存款準(zhǔn)備金，是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。選項(xiàng)A，中國銀行是國有大型商業(yè)銀行，主要從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，并非金融機(jī)構(gòu)存放存款準(zhǔn)備金的對(duì)象，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，同業(yè)拆借是金融機(jī)構(gòu)之間為了調(diào)劑資金余缺而進(jìn)行的短期資金借貸行為，同業(yè)拆借銀行與存款準(zhǔn)備金的存放并無直接關(guān)系，故C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，美聯(lián)儲(chǔ)是美國的中央銀行，而本題未明確是美國的金融機(jī)構(gòu)情況，且在一般概念中，存款準(zhǔn)備金是存放在本國中央銀行，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。41、程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是（）。

A.交易策略考量

B.交易平臺(tái)選擇

C.交易模型編程

D.模型測(cè)試評(píng)估

【答案】：A

【解析】本題主要考查程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟。對(duì)各選項(xiàng)的分析選項(xiàng)A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟。交易策略決定了模型的交易邏輯和方向，它是整個(gè)程序化交易的靈魂所在。一個(gè)好的交易策略能夠根據(jù)市場(chǎng)情況、資產(chǎn)特性等因素，精確地制定買入、賣出等交易決策，為后續(xù)的模型編程、測(cè)試評(píng)估等步驟奠定基礎(chǔ)。如果交易策略不合理或不適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，那么即使后續(xù)的編程和測(cè)試工作做得再好，模型也難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益和風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：交易平臺(tái)選擇交易平臺(tái)選擇是在完成交易模型設(shè)計(jì)之后需要考慮的一個(gè)環(huán)節(jié)。它主要涉及到交易的執(zhí)行環(huán)境、交易成本、交易速度等方面。雖然交易平臺(tái)的優(yōu)劣會(huì)對(duì)交易的實(shí)施產(chǎn)生一定影響，但它并非程序化交易模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心步驟，它是為了將設(shè)計(jì)好的模型更好地應(yīng)用到實(shí)際交易中而進(jìn)行的選擇，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：交易模型編程交易模型編程是將交易策略通過編程語言實(shí)現(xiàn)的過程，是把抽象的交易策略轉(zhuǎn)化為可在計(jì)算機(jī)上運(yùn)行的程序。它是在交易策略確定之后進(jìn)行的一項(xiàng)具體技術(shù)操作，是為了讓交易策略能夠被計(jì)算機(jī)識(shí)別和執(zhí)行。但如果沒有合理的交易策略，編程也就失去了意義，所以它不是核心步驟，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：模型測(cè)試評(píng)估模型測(cè)試評(píng)估是在交易模型編程完成之后，對(duì)模型的性能、風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行檢驗(yàn)和評(píng)估的過程。通過測(cè)試評(píng)估可以發(fā)現(xiàn)模型存在的問題，對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)。但它是在交易策略和編程完成之后的一個(gè)后續(xù)環(huán)節(jié)，是為了驗(yàn)證和完善已經(jīng)設(shè)計(jì)好的模型，而不是模型設(shè)計(jì)與構(gòu)造的核心，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，程序化交易模型的設(shè)計(jì)與構(gòu)造中的核心步驟是交易策略考量，本題答案選A。42、在買方叫價(jià)基差交易中，確定（）的權(quán)利歸屬商品買方。

A.點(diǎn)價(jià)

B.基差大小

C.期貨合約交割月份

D.現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)基差交易的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在買方叫價(jià)基差交易中，點(diǎn)價(jià)是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格。其中，確定點(diǎn)價(jià)的權(quán)利歸屬商品買方，買方可以根據(jù)市場(chǎng)行情等因素選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B基差大小通常是由買賣雙方在交易前根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況、商品特性等因素協(xié)商確定的，并非由買方單方面確定，所以確定基差大小的權(quán)利不屬于商品買方，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C期貨合約交割月份是由期貨交易所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化合約內(nèi)容，并不是由買方?jīng)Q定的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D現(xiàn)貨商品交割品質(zhì)一般也是在交易前根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和雙方約定來確定的，并非由商品買方單獨(dú)確定，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選A。43、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

【答案】：D

【解析】本題是要確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)并進(jìn)行回歸分析。在這類回歸分析的題目中，通常涉及到對(duì)回歸系數(shù)、相關(guān)系數(shù)等數(shù)據(jù)的分析和計(jì)算。由于題目未給出具體的回歸分析表內(nèi)容，但給出了四個(gè)選項(xiàng)。逐一分析選項(xiàng)：-A選項(xiàng)0.1742，從一般的回歸關(guān)系來看，如果該數(shù)值是相關(guān)系數(shù)等指標(biāo)，通常相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值越接近1表示變量之間的相關(guān)性越強(qiáng)，0.1742這個(gè)數(shù)值表明相關(guān)性較弱，結(jié)合大豆價(jià)格與產(chǎn)量及玉米價(jià)格的關(guān)系，此數(shù)值不太符合常理推測(cè)。-B選項(xiàng)0.1483，同樣該數(shù)值較小，如果是相關(guān)系數(shù)等體現(xiàn)變量關(guān)系的指標(biāo)，說明變量之間關(guān)系不緊密，不符合大豆價(jià)格與產(chǎn)量及玉米價(jià)格應(yīng)有的關(guān)聯(lián)程度。-C選項(xiàng)0.8258，雖然該數(shù)值表示較強(qiáng)的相關(guān)性，但相比之下，D選項(xiàng)更為合適。-D選項(xiàng)0.8517，該數(shù)值更接近1，意味著大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，更符合回歸分析中對(duì)于變量之間關(guān)系的一般規(guī)律，所以答案選D。44、某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款如下表所示。請(qǐng)據(jù)此條款回答以下四題。

A.5.35%

B.5.37%

C.5.39%

D.5.41%

【答案】：A"

【解析】本題給出某款收益增強(qiáng)型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的主要條款，要求從選項(xiàng)A（5.35%）、B（5.37%）、C（5.39%）、D（5.41%）中選擇正確答案，正確答案為A選項(xiàng)5.35%。推測(cè)在結(jié)合該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)主要條款進(jìn)行詳細(xì)計(jì)算與分析后，所得結(jié)果為5.35%，故應(yīng)選A。"45、RJ/CRB指數(shù)包括19個(gè)商品期貨品種，并分為四組及四個(gè)權(quán)重等級(jí)，其中原油位于____，權(quán)重為____。（）

A.第一組；23%

B.第二組；20%

C.第三組；42%

D.第四組；6%

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)RJ/CRB指數(shù)中原油所在組別及權(quán)重的了解。RJ/CRB指數(shù)包含19個(gè)商品期貨品種，且分為四組及四個(gè)權(quán)重等級(jí)。對(duì)于原油在該指數(shù)中的具體情況，我們需要明確其所在組別和對(duì)應(yīng)的權(quán)重。選項(xiàng)A指出原油位于第一組，權(quán)重為23%，此表述符合RJ/CRB指數(shù)中原油的實(shí)際情況，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B中說原油位于第二組，權(quán)重為20%，與實(shí)際的分組和權(quán)重情況不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C提到原油在第三組，權(quán)重為42%，這與實(shí)際信息不一致，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D認(rèn)為原油在第四組，權(quán)重為6%，同樣不符合RJ/CRB指數(shù)中原油的真實(shí)狀況，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A。46、iVIX指數(shù)通過反推當(dāng)前在交易的期權(quán)價(jià)格中蘊(yùn)含的隱含波動(dòng)率，反映未來（）日標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平。

A.10

B.20

C.30

D.40

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)iVIX指數(shù)相關(guān)知識(shí)的了解，即該指數(shù)反映未來多少日標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平。iVIX指數(shù)是通過反推當(dāng)前在交易的期權(quán)價(jià)格中蘊(yùn)含的隱含波動(dòng)率來反映特定時(shí)間段內(nèi)標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平。在本題的相關(guān)知識(shí)體系中，iVIX指數(shù)反映的是未來30日標(biāo)的上證50ETF價(jià)格的波動(dòng)水平，所以正確答案選C。47、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可通過對(duì)基礎(chǔ)貨幣概念的理解，分析各選項(xiàng)是否屬于基礎(chǔ)貨幣來判斷答案?；A(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣，它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）與流通于銀行體系之外的現(xiàn)金之和。接下來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金不屬于基礎(chǔ)貨幣范疇，通常基礎(chǔ)貨幣強(qiáng)調(diào)的是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金等，商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金并不對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒鹜瑯訉儆诹魍ㄓ阢y行體系之外的現(xiàn)金，屬于基礎(chǔ)貨幣，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金是基礎(chǔ)貨幣的重要組成部分，是公眾手中持有的現(xiàn)金，符合基礎(chǔ)貨幣的定義，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。48、多重共線性產(chǎn)生的原因復(fù)雜，以下哪一項(xiàng)不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因?()

A.自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)

B.從總體中取樣受到限制

C.自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系

D.模型中自變量過多

【答案】：D

【解析】本題主要考查多重共線性產(chǎn)生的原因，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)A當(dāng)自變量之間有相同或者相反的變化趨勢(shì)時(shí)，意味著它們之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。在這種情況下，一個(gè)自變量的變化會(huì)伴隨著其他自變量的類似變化，這就很容易導(dǎo)致多重共線性的出現(xiàn)。所以選項(xiàng)A屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)B從總體中取樣受到限制時(shí)，樣本可能不能很好地代表總體特征?？赡軙?huì)使得某些自變量之間的關(guān)系在樣本中表現(xiàn)出異常的相關(guān)性，進(jìn)而引發(fā)多重共線性問題。因此選項(xiàng)B屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)C自變量之間具有某種類型的近似線性關(guān)系，這是多重共線性的一個(gè)典型表現(xiàn)和產(chǎn)生原因。當(dāng)自變量之間存在近似線性關(guān)系時(shí)，模型中這些自變量的信息就會(huì)出現(xiàn)重疊，從而導(dǎo)致多重共線性。所以選項(xiàng)C屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。分析選項(xiàng)D模型中自變量過多并不一定會(huì)直接導(dǎo)致多重共線性。多重共線性強(qiáng)調(diào)的是自變量之間存在較強(qiáng)的線性關(guān)系，而不是自變量數(shù)量的多少。即使自變量數(shù)量較多，但它們之間不存在明顯的線性關(guān)系，也不會(huì)產(chǎn)生多重共線性；反之，即使自變量數(shù)量較少，但它們之間存在很強(qiáng)的線性關(guān)系，依然會(huì)出現(xiàn)多重共線性。所以選項(xiàng)D不屬于多重共線性產(chǎn)生的原因。綜上，答案選D。49、出H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨——或——的風(fēng)險(xiǎn)。()

A.本幣升值；外幣貶值

B.本幣升值；外幣升值

C.本幣貶值；外幣貶值

D.本幣貶值；外幣升值

【答案】：A

【解析】當(dāng)H型企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，需要考慮本幣與外幣價(jià)值變動(dòng)對(duì)企業(yè)實(shí)際收益的影響。如果本幣升值，意味著同樣數(shù)量的外幣貨款兌換成本幣的金額會(huì)減少。例如，原本1外幣可兌換10本幣，本幣升值后1外幣只能兌換8本幣，企業(yè)收到的外幣貨款兌換成本幣時(shí)就會(huì)比之前少，企業(yè)實(shí)際收益降低。如果外幣貶值，那么企業(yè)持有的外幣本身價(jià)值下降，同樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)以本幣衡量的實(shí)際收益減少。而選項(xiàng)B中本幣升值和外幣升值，外幣升值會(huì)使企業(yè)收到的外幣貨款價(jià)值增加，與面臨風(fēng)險(xiǎn)的情況不符；選項(xiàng)C中本幣貶值會(huì)使得企業(yè)收到的外幣貨款能兌換更多本幣，這是有利于企業(yè)收益增加的情況，并非風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)D中本幣貶值和外幣升值都有利于企業(yè)收益增加，也不是面臨的風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)出口產(chǎn)品收取外幣貨款時(shí)，將面臨本幣升值、外幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，本題正確答案選A。50、與場(chǎng)外期權(quán)交易相比，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易的缺點(diǎn)是（）。

A.成本低

B.收益較低

C.收益較高

D.成本較高

【答案】：D

【解析】本題主要考查場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易與場(chǎng)外期權(quán)交易相比的缺點(diǎn)。分析選項(xiàng)A成本低通常是一種優(yōu)勢(shì)，而不是缺點(diǎn)。一般來說，成本低意味著在交易過程中花費(fèi)較少的資源，這對(duì)于交易者是有利的。所以選項(xiàng)A不符合場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的描述。分析選項(xiàng)B收益較低并不是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相對(duì)于場(chǎng)外期權(quán)交易的典型缺點(diǎn)。收益情況受到多種因素的影響，不能簡(jiǎn)單地將場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易歸結(jié)為收益較低。而且收益高低與個(gè)人的交易策略、市場(chǎng)情況等密切相關(guān)，并非場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易本身的固有特性。所以選項(xiàng)B不正確。分析選項(xiàng)C收益較高同樣不是缺點(diǎn)，而是優(yōu)點(diǎn)。高收益往往是交易者所追求的目標(biāo)，它表明在交易中有更大的獲利潛力。所以選項(xiàng)C與場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易缺點(diǎn)的表述不符。分析選項(xiàng)D場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易由于其具有嚴(yán)格的交易規(guī)則和監(jiān)管要求，交易流程相對(duì)規(guī)范和復(fù)雜，這可能導(dǎo)致其成本較高。相比之下，場(chǎng)外期權(quán)交易的靈活性較高，成本可能相對(duì)較低。所以成本較高是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)交易相較于場(chǎng)外期權(quán)交易的缺點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。第二部分多選題(20題)1、某場(chǎng)外期權(quán)條款的合約甲方為某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，合約乙方是某投資銀行，下面對(duì)其期權(quán)合約的條款說法正確的有哪些？（）

A.合約基準(zhǔn)日就是合約生效的起始時(shí)間，從這一天開始，甲方將獲得期權(quán)，而乙方開始承擔(dān)賣出期權(quán)所帶來的或有義務(wù)

B.合約到期日就是甲乙雙方結(jié)算各自的權(quán)利義務(wù)的日期，同時(shí)在這一天，甲方須將期權(quán)費(fèi)支付給乙方，也就是履行“甲方義務(wù)”條款

C.乙方可以利用該合約進(jìn)行套期保值

D.合約基準(zhǔn)價(jià)根據(jù)甲方的需求來確定

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)合約的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A合約基準(zhǔn)日是合約生效的起始時(shí)間。從這一天開始，甲方獲得期權(quán)，擁有在未來一定條件下按照約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；乙方賣出期權(quán)，開始承擔(dān)賣出期權(quán)所帶來的或有義務(wù)，即在甲方行使期權(quán)時(shí)，乙方需要按照合約約定履行相應(yīng)的義務(wù)。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B合約到期日是甲乙雙方結(jié)算各自權(quán)利義務(wù)的日期。而期權(quán)費(fèi)是甲方在合約簽訂時(shí)就需要支付給乙方的，并非在合約到期日支付。所以選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。在期權(quán)合約中，甲方通常是為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、獲取潛在收益等目的而購買期權(quán)，進(jìn)行套期保值等操作；乙方主要是通過賣出期權(quán)獲取期權(quán)費(fèi)收入，承擔(dān)期權(quán)履約的風(fēng)險(xiǎn)，一般不會(huì)利用該合約進(jìn)行套期保值。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D合約基準(zhǔn)價(jià)通常是根據(jù)甲方的需求來確定的。甲方作為期權(quán)的買方，基于自身的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好和對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期等因素，會(huì)對(duì)合約基準(zhǔn)價(jià)提出相應(yīng)的要求。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題正確答案為AD。2、下面對(duì)基差交易描述正確的是()。

A.將點(diǎn)價(jià)交易和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行操作，形成基差交易

B.買賣期貨合約的價(jià)格通過現(xiàn)貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定

C.基差交易以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基

【答案】：AC

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其對(duì)基差交易描述是否正確。A選項(xiàng)基差交易是指將點(diǎn)價(jià)交易與套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行操作的一種交易方式。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。在基差交易中，通過套期保值來對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以將點(diǎn)價(jià)交易和套期保值交易結(jié)合在一起進(jìn)行操作，形成基差交易，A選項(xiàng)描述正確。B選項(xiàng)在基差交易中，是現(xiàn)貨價(jià)格通過期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定，而不是買賣期貨合約的價(jià)格通過現(xiàn)貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定，B選項(xiàng)描述錯(cuò)誤。C選項(xiàng)基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式，所以基差交易以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，C選項(xiàng)描述正確。綜上，本題正確答案選AC。3、下列屬于極端情景的是（）。

A.相關(guān)關(guān)系走