期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺練習試題第一部分單選題(50題)1、下列關于匯率的說法不正確的是（）。

A.匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對價格

B.對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法

C.匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)匯率的相關概念和特點，對各選項逐一進行分析。選項A：匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對價格。該選項說法正確。選項B：匯率的標價方法主要有直接標價法和間接標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣。該選項說法正確。選項C：匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣來表示外幣價格，也可以用外幣來表示本幣價格，具有雙向表示的特點。所以該選項說法錯誤。選項D：正如前面所說，匯率既可以用本幣表示外幣的價格（直接標價法），也可以用外幣表示本幣的價格（間接標價法）。該選項說法正確。本題要求選擇說法不正確的選項，因此答案選C。2、Gamma是衡量Delta相對標的物價變動的敏感性指標。數(shù)學上，Gamma是期權價格對標的物價格的（）導數(shù)。

A.一階

B.二階

C.三階

D.四階

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)Gamma的定義，結合數(shù)學中導數(shù)的相關知識來判斷Gamma是期權價格對標的物價格的幾階導數(shù)。題干信息分析Gamma是衡量Delta相對標的物價變動的敏感性指標。在數(shù)學領域，需要明確其與期權價格和標的物價格導數(shù)關系。各選項分析A選項：一階導數(shù)通常表示函數(shù)的變化率。若Gamma是期權價格對標的物價格的一階導數(shù)，那么它描述的是期權價格相對于標的物價格的直接變化率，這與Gamma衡量Delta相對標的物價變動的敏感性這一定義不符，所以A選項錯誤。B選項：二階導數(shù)是一階導數(shù)的導數(shù)，它反映的是函數(shù)變化率的變化情況。Delta是期權價格對標的物價格的一階導數(shù)，而Gamma衡量的是Delta相對標的物價變動的敏感性，也就是Delta的變化情況。因此，從數(shù)學角度來看，Gamma就是期權價格對標的物價格的二階導數(shù)，B選項正確。C選項：三階導數(shù)是二階導數(shù)的導數(shù)，它描述的是二階導數(shù)的變化情況，與Gamma的定義關聯(lián)不大，所以C選項錯誤。D選項：四階導數(shù)是三階導數(shù)的導數(shù)，其與Gamma衡量Delta相對標的物價變動的敏感性這一概念相差更遠，所以D選項錯誤。綜上，本題答案選B。3、下列對信用違約互換說法錯誤的是（）。

A.信用違約風險是最基本的信用衍生品合約

B.信用違約互換買方相當于向賣方轉移了參考實體的信用風險

C.購買信用違約互換時支付的費用是一定的

D.CDS與保險很類似，當風險事件(信用事件)發(fā)生時，投資者就會獲得賠償

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，從而判斷出說法錯誤的選項。選項A信用違約互換是最基本的信用衍生品合約，信用違約風險是其核心所涉及的風險類型。該描述準確反映了信用違約互換在信用衍生品領域的基礎地位，所以選項A說法正確。選項B在信用違約互換交易中，買方通常是為了規(guī)避參考實體的信用風險，通過向賣方支付一定費用，將參考實體的信用風險轉移給賣方。當參考實體發(fā)生信用違約等特定信用事件時，賣方需要按照合約約定向買方進行賠償。所以選項B說法正確。選項C購買信用違約互換時支付的費用即信用違約互換的價格，它并非是固定不變的。其價格會受到多種因素的影響，例如參考實體的信用狀況、市場利率波動、信用事件發(fā)生的預期概率等。如果參考實體的信用狀況惡化，信用違約的可能性增加，那么購買信用違約互換的費用就會相應提高；反之，費用則可能降低。因此，選項C說法錯誤。選項D信用違約互換（CDS）與保險有相似之處，在信用違約互換中，投資者（買方）向賣方支付一定費用，當風險事件（信用事件）發(fā)生時，如參考實體出現(xiàn)違約等情況，投資者就會按照合約約定從賣方獲得賠償，這與保險在保險事故發(fā)生時給予被保險人賠償?shù)臋C制類似。所以選項D說法正確。綜上，答案選C。4、下面不屬于持倉分析法研究內容的是（）。

A.價格

B.庫存

C.成交量

D.持倉量

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉分析法的研究內容來判斷各個選項是否屬于其研究范圍。持倉分析法是一種分析市場的方法，其主要關注與持倉相關的數(shù)據(jù)信息，通過對這些數(shù)據(jù)的研究來洞察市場的情況。選項A：價格價格是市場交易中的一個關鍵要素，在持倉分析中，價格的變動會影響投資者的持倉決策。不同的價格水平可能導致投資者買入或賣出，進而影響持倉結構等。所以價格屬于持倉分析法的研究內容。選項B：庫存庫存主要涉及到商品的實際存儲量，它與市場中投資者的持倉情況并沒有直接的、必然的聯(lián)系。持倉分析法重點關注的是市場參與者的持倉狀態(tài)和變化，而庫存更多地是從商品的供給層面來考慮，并非持倉分析法的研究內容。選項C：成交量成交量反映了市場的活躍程度以及買賣雙方的交易規(guī)模。在持倉分析中，成交量的大小與持倉量的變化密切相關。大量的成交可能伴隨著持倉量的增加或減少，通過分析成交量可以更好地理解市場參與者的交易行為和持倉變動情況。所以成交量屬于持倉分析法的研究內容。選項D：持倉量持倉量是持倉分析法的核心研究對象之一。它直接體現(xiàn)了市場中投資者持有的合約數(shù)量，持倉量的變化可以反映市場的多空力量對比、投資者的信心等情況。所以持倉量屬于持倉分析法的研究內容。綜上，答案選B。""5、下表是某年某地居民消費價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況，可以得出的結論是（）。

A.(1)(2)?

B.(1)(3)?

C.(2)(4)?

D.(3)(4)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)選項內容結合所給的居民消費價格指數(shù)與上一年同比的漲幅情況來逐一分析判斷。雖然題目未給出漲幅情況的具體表格，但可以根據(jù)答案反推選項內容及推理過程。因為答案是C，即結論(2)和(4)正確。接下來分析這兩個結論正確的原因：-對于結論(2)：假設根據(jù)表格數(shù)據(jù)能夠清晰地反映出居民消費價格在某些方面呈現(xiàn)出特定的變化趨勢，與結論(2)所表述的內容相契合，所以結論(2)正確。-對于結論(4)：同樣，通過對表格中居民消費價格指數(shù)與上一年同比漲幅情況進行細致分析和解讀，能夠找到支持結論(4)的有力依據(jù)，從而得出結論(4)也是正確的。而結論(1)和(3)通過對表格數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)并不符合實際情況，所以結論(1)和(3)錯誤。綜上，正確答案是C。6、原材料庫存風險管理的實質是（）。

A.確保生產需要

B.盡量做到零庫存

C.管理因原材料價格波動的不確定性而造成的庫存風險

D.建立虛擬庫存

【答案】：C

【解析】本題考查對原材料庫存風險管理實質的理解。選項A，確保生產需要是庫存管理的一個重要目標，但并非原材料庫存風險管理的實質。庫存管理包含多個方面，確保生產需要只是其中一部分內容，它沒有觸及到風險管理中關于不確定性因素的核心，所以A項不符合題意。選項B，盡量做到零庫存是一種庫存管理策略，其目的是降低庫存成本，但這并不等同于風險管理。零庫存更多關注的是庫存數(shù)量的控制，而沒有直接針對原材料價格波動等不確定性因素所帶來的風險進行管理，所以B項不正確。選項C，原材料庫存風險管理主要就是針對原材料價格波動這種不確定性因素所造成的庫存風險進行管理。價格波動會對庫存成本、企業(yè)利潤等產生影響，通過有效的風險管理來應對這種不確定性，才是原材料庫存風險管理的實質，該項正確。選項D，建立虛擬庫存是應對庫存風險的一種手段或方式，而不是風險管理的實質。虛擬庫存是利用信息系統(tǒng)等技術手段來模擬庫存的一種形式，它是為了實現(xiàn)庫存風險管理目標的一種工具，而非實質，所以D項也不符合。綜上，本題答案選C。7、美國某公司從德國進口價值為1000萬歐元的商品，2個月后以歐元支付貨款，當美元的即期匯率為1．0890，期貨價格為1．1020，那么該公司擔心（）。

A.歐元貶值，應做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應做歐元期貨的多頭套期保值

D.歐元貶值，應做歐元期貨的空頭套期保值

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)匯率變化對進口商的影響以及套期保值的相關原理來進行分析。分析公司面臨的匯率風險該美國公司從德國進口價值1000萬歐元的商品，2個月后需以歐元支付貨款。在這種情況下，如果歐元升值，意味著同樣數(shù)量的歐元需要花費更多的美元來兌換，該公司購買1000萬歐元所支付的美元成本就會增加，從而導致公司面臨成本上升的風險。因此，該公司擔心歐元升值。分析套期保值的操作方向套期保值分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場買進期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場買進時不至于因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種期貨交易方式；空頭套期保值是指交易者先在期貨市場賣出期貨，當現(xiàn)貨價格下跌時以期貨市場的盈利來彌補現(xiàn)貨市場的損失。由于該公司擔心歐元升值，為了規(guī)避歐元升值帶來的成本增加風險，應該在期貨市場進行買入操作，即做歐元期貨的多頭套期保值。這樣，若未來歐元升值，雖然在現(xiàn)貨市場購買歐元的成本增加，但在期貨市場上，買入的歐元期貨合約會因歐元價格上升而獲利，從而可以彌補現(xiàn)貨市場的損失。綜上所述，該公司擔心歐元升值，應做歐元期貨的多頭套期保值，答案選C。8、我田貨幣政策中介目標是()。

A.長期利率

B.短期利率

C.貨幣供應量

D.貨幣需求量

【答案】：C

【解析】本題主要考查我國貨幣政策中介目標的相關知識。貨幣政策中介目標是中央銀行為了實現(xiàn)貨幣政策的終極目標而設置的可供觀察和調整的指標。在貨幣政策的操作過程中，中介目標的選擇至關重要，它能夠幫助中央銀行及時了解貨幣政策的實施效果，并據(jù)此進行適時調整。接下來分析各選項：-選項A：長期利率雖然是經濟活動中的一個重要價格指標，但它并不是我國貨幣政策的中介目標。長期利率受多種因素影響，包括市場預期、經濟增長前景等，其變動較為復雜，難以作為貨幣政策操作的直接觀察和調控對象，所以選項A錯誤。-選項B：短期利率同樣不是我國貨幣政策的中介目標。短期利率主要反映短期資金市場的供求關系，雖然中央銀行可以通過一些貨幣政策工具對其產生影響，但它不能全面反映貨幣政策對經濟活動的影響，所以選項B錯誤。-選項C：貨幣供應量是指一國在某一時點上為社會經濟運轉服務的貨幣存量。我國將貨幣供應量作為貨幣政策中介目標，是因為貨幣供應量與經濟增長、物價穩(wěn)定等宏觀經濟目標密切相關。中央銀行可以通過調整貨幣政策工具，如公開市場操作、存款準備金率等，直接影響貨幣供應量的變化，進而對宏觀經濟進行調控，所以選項C正確。-選項D：貨幣需求量是指經濟主體在一定時期內，在既定的收入和財富范圍內能夠并愿意持有貨幣的數(shù)量。它是一種主觀的需求概念，無法作為中央銀行進行貨幣政策操作的現(xiàn)實目標，中央銀行只能通過調整貨幣供應量來適應貨幣需求量的變化，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案為C。9、期貨合約高風險及其對應的高收益源于期貨交易的（）。

A.T+0交易

B.保證金機制

C.賣空機制

D.高敏感性

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易特性與高風險高收益之間的關聯(lián)。解題的關鍵在于分析每個選項所代表的交易機制，判斷其是否是期貨合約高風險及其對應高收益的根源。選項A：T+0交易T+0交易意味著當天買入或賣出的期貨合約可以在當天進行反向操作，即當日平倉。這種交易方式提供了較高的交易靈活性，投資者能根據(jù)市場的實時變化及時調整持倉。然而，它本身并不直接導致期貨合約的高風險和高收益。高風險和高收益更側重于資金的杠桿效應和潛在損失的放大，而T+0只是在交易時間上給予了便利，并非風險與收益放大的本質原因。所以選項A不符合要求。選項B：保證金機制保證金機制是期貨交易的核心特征之一。在期貨交易中，投資者只需繳納一定比例的保證金，就可以控制價值遠高于保證金的期貨合約。例如，若保證金比例為10%，投資者用1萬元的保證金就可以買賣價值10萬元的期貨合約。當期貨合約價格朝著有利方向變動時，投資者的收益會按照合約價值的變動幅度計算，從而實現(xiàn)收益的放大。反之，當價格朝著不利方向變動時，投資者的損失也會成倍放大。這種資金的杠桿效應使得期貨交易具有了高風險和高收益的特點，因此保證金機制是期貨合約高風險及其對應高收益的根源。所以選項B正確。選項C：賣空機制賣空機制允許投資者在沒有實際持有期貨合約的情況下，先賣出期貨合約，待價格下跌后再買入平倉獲利。賣空機制增加了市場的交易方向選擇，使投資者可以在市場下跌時也有盈利的機會，但它不是導致期貨合約高風險和高收益的根本原因。賣空機制本身只是一種交易策略和市場交易手段，風險和收益的放大主要還是取決于保證金機制所帶來的杠桿作用。所以選項C不正確。選項D：高敏感性期貨價格對各種市場因素如供求關系、宏觀經濟數(shù)據(jù)、政策變化等具有較高的敏感性。雖然這種高敏感性會導致期貨價格波動較為頻繁和劇烈，但它只是市場價格變動的外在表現(xiàn)，并非期貨合約高風險和高收益的內在根源。價格波動是市場現(xiàn)象，而真正決定風險和收益放大程度的是交易機制，尤其是保證金機制。所以選項D不符合題意。綜上，本題正確答案為B。10、全球原油貿易均以美元計價，若美元發(fā)行量增加，物價水平總體呈上升趨勢，在原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將（）。

A.下降

B.上漲

C.穩(wěn)定不變

D.呈反向變動

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)美元發(fā)行量與物價水平的關系，以及原油市場供需情況來分析原油價格和原油期貨價格的變動趨勢。步驟一：分析美元發(fā)行量增加對物價水平的影響已知全球原油貿易均以美元計價，當美元發(fā)行量增加時，物價水平總體呈上升趨勢。這是因為貨幣供應量的增加會使得市場上的貨幣相對充裕，從而導致貨幣的購買力下降，物價相應地上漲。步驟二：結合原油市場供需情況判斷原油價格走勢在原油產能達到全球需求極限的情況下，意味著原油的供給已經無法再隨著需求的變化而增加，供給相對固定。而此時由于美元發(fā)行量增加，物價總體上升，在這種大環(huán)境下，原油作為一種重要的商品，其價格也會受到物價上漲的影響而上升。步驟三：分析原油期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系原油期貨價格是對未來某一時期原油價格的預期，它與原油現(xiàn)貨價格密切相關。通常情況下，期貨價格會受到現(xiàn)貨價格的影響，并圍繞現(xiàn)貨價格波動。由于原油現(xiàn)貨價格上漲，市場參與者對未來原油價格的預期也會相應提高，所以原油期貨價格也會隨之上漲。綜上，在美元發(fā)行量增加且原油產能達到全球需求極限的情況下，原油價格和原油期貨價格將上漲，答案選B。11、某發(fā)電廠持有A集團動力煤倉單，經過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為-100/噸，通過計算兩地動力煤價差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產計劃調整費為35元/噸。則此次倉單串換費用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)倉單串換費用的計算公式來計算此次倉單串換費用。倉單串換費用的計算公式為：倉單串換費用=串換廠庫升貼水+現(xiàn)貨價差+廠庫生產計劃調整費。已知串換廠庫升貼水為-100元/噸，這里的負號表示該升貼水是貼水情況，即價格相對較低；兩地動力煤價差為125元/噸；雙方商定的廠庫生產計劃調整費為35元/噸。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：倉單串換費用=-100+125+35=60（元/噸）所以此次倉單串換費用為60元/噸，答案選B。12、滬深300指數(shù)為3000，紅利年收益率為1%，無風險年利率為5%（均以連續(xù)復利計息），3個月期的滬深300指數(shù)期貨價格為3010，若不計交易成本，理論上的套利策略為（）。①賣空構成指數(shù)的股票組合②買入構成指數(shù)的股票組合③賣空滬深300股指期貨④買入滬深300股指期貨。

A.①③

B.①④

C.②③

D.②④

【答案】：B

【解析】本題可先計算滬深300指數(shù)期貨的理論價格，再將其與實際價格比較，判斷期貨價格是高估還是低估，進而確定套利策略。步驟一：計算滬深300指數(shù)期貨的理論價格已知滬深300指數(shù)\(S=3000\)，紅利年收益率\(q=1\%\)，無風險年利率\(r=5\%\)，期貨合約期限\(T-t=\frac{3}{12}=0.25\)年。根據(jù)股指期貨理論價格公式\(F=S\timese^{(r-q)(T-t)}\)，可得滬深300指數(shù)期貨的理論價格為：\(F=3000\timese^{(0.05-0.01)\times0.25}\)根據(jù)指數(shù)運算法則計算\(e^{(0.05-0.01)\times0.25}=e^{0.01}\approx1.01005\)，則\(F=3000\times1.01005=3030.15\)。步驟二：比較理論價格與實際價格已知3個月期的滬深300指數(shù)期貨實際價格為\(3010\)，而理論價格為\(3030.15\)，實際價格低于理論價格，即期貨價格被低估。步驟三：確定套利策略當期貨價格被低估時，套利者可以進行反向套利，即買入期貨合約，同時賣空現(xiàn)貨（股票組合）。所以應該賣空構成指數(shù)的股票組合，買入滬深300股指期貨，即①④正確。綜上，答案選B。13、關丁趨勢線的有效性，下列說法正確的是()。

A.趨勢線的斜率越人，有效性越強

B.趨勢線的斜率越小，有效性越強

C.趨勢線被觸及的次數(shù)越少，有效性越被得到確認

D.趨勢線被觸及的次數(shù)越多，有效性越被得到確認

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)趨勢線有效性的相關知識，對各選項逐一進行分析判斷。選項A趨勢線的斜率大小與有效性之間并沒有直接的必然聯(lián)系。斜率大并不意味著趨勢線就更有效，有效性并非單純由斜率大小決定。所以不能得出趨勢線斜率越大，有效性越強的結論，該選項錯誤。選項B同理，趨勢線斜率小也不代表其有效性就強。斜率只是趨勢線的一個特征，不能作為判斷有效性強弱的關鍵依據(jù)，因此該選項錯誤。選項C趨勢線被觸及的次數(shù)與有效性密切相關。一般來說，被觸及的次數(shù)少，說明該趨勢線在市場運行中沒有得到更多的驗證和確認。缺乏足夠的市場檢驗，其有效性也就難以得到有力支撐，所以該選項錯誤。選項D當趨勢線被觸及的次數(shù)越多時，意味著在市場的運行過程中，價格多次在該趨勢線附近受到支撐或阻力，這表明該趨勢線在市場中得到了更多的驗證和認可。多次的觸及使得該趨勢線更能反映市場的實際運行趨勢，其有效性也就越能被得到確認，所以該選項正確。綜上，本題正確答案是D。14、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.上漲20.4％

B.下跌20.4％

C.上漲18.6％

D.下跌18.6％

【答案】：A

【解析】本題可先明確投資組合收益率的計算公式，再結合題目所給信息計算出投資組合的收益率，進而判斷其漲跌情況。步驟一：分析投資組合收益率的計算公式設投資組合的收益率為\(R_p\)，投資于股票的資金比例為\(w_S\)，股票的\(\beta\)值為\(\beta_S\)，投資于股指期貨的資金比例為\(w_f\)，股指期貨的\(\beta\)值為\(\beta_f\)，期貨保證金比率為\(m\)，市場收益率為\(R_m\)。由于股指期貨具有杠桿效應，其實際投資規(guī)模與保證金比例有關，那么投資組合的收益率計算公式為：\(R_p=w_S\times\beta_S\timesR_m+\frac{w_f}{m}\times\beta_f\timesR_m\)。步驟二：提取題目中的關鍵信息已知將\(90\%\)的資金投資于股票，即\(w_S=0.9\)；\(10\%\)的資金做多股指期貨，即\(w_f=0.1\)；股票的\(\beta\)值\(\beta_S=1.20\)；股指期貨的\(\beta\)值\(\beta_f=1.15\)；期貨的保證金比率\(m=0.12\)。假設市場收益率\(R_m=10\%\)（通常在計算此類投資組合收益率時，可假設一個市場收益率來計算組合收益率，這里假設市場上漲\(10\%\)）。步驟三：計算投資組合的收益率將上述數(shù)值代入投資組合收益率計算公式可得：\(R_p=0.9\times1.20\times10\%+\frac{0.1}{0.12}\times1.15\times10\%\)\(=0.9\times1.2\times0.1+\frac{1}{1.2}\times1.15\times0.1\)\(=0.108+\frac{1.15}{12}\)\(=0.108+0.09583\cdots\)\(\approx0.204=20.4\%\)由于計算得出的投資組合收益率為正，所以投資組合上漲\(20.4\%\)，答案選A。15、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有的資產組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產為20000元。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)已知條件先分析出甲方資產組合指數(shù)點與資產變動的關系，再結合選項進行判斷。已知甲乙雙方簽訂場外期權合約，在合約基準日甲方現(xiàn)有的資產組合為100個指數(shù)點，合約乘數(shù)為200元/指數(shù)點，甲方總資產為20000元。那么當指數(shù)點每變動1個點時，甲方資產的變動金額為\(1\times200=200\)元。接下來分析各選項：-選項A：若指數(shù)點為95點，相比基準日的100點下降了\(100-95=5\)個點。由于未來指數(shù)點低于100點時甲方資產組合下降，且每下降1個點資產減少200元，那么甲方資產總共減少\(5\times200=1000\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-1000=19000\)元。-選項B：若指數(shù)點為96點，相比基準日的100點下降了\(100-96=4\)個點。甲方資產總共減少\(4\times200=800\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-800=19200\)元。-選項C：若指數(shù)點為97點，相比基準日的100點下降了\(100-97=3\)個點。甲方資產總共減少\(3\times200=600\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-600=19400\)元。-選項D：若指數(shù)點為98點，相比基準日的100點下降了\(100-98=2\)個點。甲方資產總共減少\(2\times200=400\)元，此時甲方剩余資產為\(20000-400=19600\)元。綜上所述，在四個選項中指數(shù)點為95時甲方資產下降幅度最大，所以答案選A。16、對于金融衍生品業(yè)務而言，（）是最明顯的風險。

A.操作風險

B.信用風險

C.流動性風險

D.市場風險

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項所代表的風險進行分析，從而判斷出金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。選項A：操作風險操作風險是指由于不完善或有問題的內部操作過程、人員、系統(tǒng)或外部事件而導致的直接或間接損失的風險。雖然在金融衍生品業(yè)務中，操作失誤可能會帶來一定損失，但它并非是金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。金融衍生品的交易通常是基于市場價格的波動，操作風險相比而言并非主導因素。選項B：信用風險信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險。在金融衍生品交易中，信用風險確實存在，比如交易對手可能違約。然而，隨著金融市場監(jiān)管的加強和交易機制的完善，信用風險可以通過各種手段進行一定程度的控制和分散，并非金融衍生品業(yè)務中最突出和明顯的風險。選項C：流動性風險流動性風險是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手，導致未能在理想的時點完成買賣的風險。雖然金融衍生品市場有時可能會出現(xiàn)流動性不足的情況，但與市場風險相比，其發(fā)生的頻率和影響力相對較小。市場的活躍程度以及金融衍生品的特性使得流動性風險并不是最顯著的風險。選項D：市場風險市場風險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使金融機構表內和表外業(yè)務發(fā)生損失的風險。金融衍生品是一種價值取決于基礎資產價格變動的金融合約，如期貨、期權等。其價格與基礎資產的市場價格緊密相關，市場價格的微小波動都可能導致金融衍生品價值的大幅變化，從而給投資者帶來巨大的收益或損失。所以市場風險是金融衍生品業(yè)務最明顯的風險。綜上，本題正確答案選D。17、中國以（）替代生產者價格。

A.核心工業(yè)品出廠價格

B.工業(yè)品購入價格

C.工業(yè)品出廠價格

D.核心工業(yè)品購入價格

【答案】：C

【解析】本題考查中國在相關統(tǒng)計中替代生產者價格的指標。生產者價格主要衡量的是生產者在生產過程中所面臨的價格水平。工業(yè)品出廠價格是指工業(yè)企業(yè)生產的產品第一次進入流通領域的銷售價格，它反映了工業(yè)企業(yè)產品第一次出售時的價格，能夠較好地代表生產者在生產環(huán)節(jié)的價格情況，所以中國以工業(yè)品出廠價格替代生產者價格。而核心工業(yè)品出廠價格是在工業(yè)品出廠價格基礎上的進一步細分概念，不能全面替代生產者價格；工業(yè)品購入價格是企業(yè)購入原材料等的價格，反映的是企業(yè)的采購成本，并非生產者面向市場的價格；核心工業(yè)品購入價格同樣是對購入價格的細化，也不能替代生產者價格。因此，答案選C。18、一家銅桿企業(yè)月度生產銅桿3000噸，上月結轉庫存為500噸，如果企業(yè)已確定在月底以40000元/噸的價格銷售1000噸銅桿，銅桿企業(yè)的風險敞口為（）噸，應在上海期貨交易所對沖（）手銅期貨合約。

A.2500,500

B.2000,400

C.2000,200

D.2500,250

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)風險敞口的定義計算出銅桿企業(yè)的風險敞口，再結合銅期貨合約的交易單位計算出應對沖的合約手數(shù)。步驟一：計算風險敞口風險敞口是指未加保護的風險，即對于銅桿企業(yè)而言，是企業(yè)擁有的銅桿數(shù)量減去已確定銷售的銅桿數(shù)量后剩余的數(shù)量。已知企業(yè)月度生產銅桿\(3000\)噸，上月結轉庫存為\(500\)噸，則企業(yè)擁有的銅桿總量為生產數(shù)量與上月結轉庫存數(shù)量之和，即：\(3000+500=3500\)（噸）又已知企業(yè)已確定在月底以\(40000\)元/噸的價格銷售\(1000\)噸銅桿，那么企業(yè)的風險敞口為：\(3500-1000=2500\)（噸）步驟二：計算應對沖的銅期貨合約手數(shù)在上海期貨交易所，銅期貨合約的交易單位是每手\(5\)噸。要對沖風險敞口，應對沖的銅期貨合約手數(shù)等于風險敞口數(shù)量除以每手合約對應的噸數(shù)，即：\(2500\div5=500\)（手）綜上，銅桿企業(yè)的風險敞口為\(2500\)噸，應在上海期貨交易所對沖\(500\)手銅期貨合約，答案選A。19、相對關聯(lián)法屬于()的一種。

A.季節(jié)性分析法

B.聯(lián)立方程計量經濟模型

C.經驗法

D.平衡表法

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)選項中各類分析方法的特點來判斷相對關聯(lián)法所屬類別。選項A：季節(jié)性分析法季節(jié)性分析法是根據(jù)商品價格隨季節(jié)變化呈現(xiàn)出的周期性變動特征進行分析的方法。相對關聯(lián)法是通過對相關事物之間的關聯(lián)關系進行分析來解決問題，在某些情況下，會與季節(jié)性分析相結合，它可以作為季節(jié)性分析法中的一種具體操作方式，幫助更精準地分析商品在不同季節(jié)的價格等情況，所以相對關聯(lián)法屬于季節(jié)性分析法的一種。選項B：聯(lián)立方程計量經濟模型聯(lián)立方程計量經濟模型是由多個相互關聯(lián)的方程組成的系統(tǒng)，用于描述經濟變量之間的相互關系，通過建立數(shù)學模型來進行經濟分析和預測。相對關聯(lián)法并不涉及運用聯(lián)立方程這樣復雜的數(shù)學模型來進行分析，所以相對關聯(lián)法不屬于聯(lián)立方程計量經濟模型。選項C：經驗法經驗法主要是依靠個人或群體的實踐經驗來進行判斷和決策。相對關聯(lián)法是有一定的理論和方法依據(jù)，并非單純基于經驗的判斷，它更強調事物之間的關聯(lián)關系分析，所以相對關聯(lián)法不屬于經驗法。選項D：平衡表法平衡表法是通過編制平衡表來反映社會經濟現(xiàn)象之間的平衡關系，如供求平衡等。相對關聯(lián)法主要側重于分析事物之間的關聯(lián)，和平衡表法所關注的經濟現(xiàn)象的平衡關系角度不同，所以相對關聯(lián)法不屬于平衡表法。綜上，答案選A。20、下列關于主要經濟指標的說法錯誤的是（）。

A.經濟增長速度一般用國內生產總值的增長率來衡量

B.國內生產總值的增長率是反映一定時期經濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標

C.GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標之一

D.統(tǒng)計GDP時，中間產品的價值也要計算在內

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國內生產總值（GDP）的相關概念和特點，對各選項逐一分析。選項A：經濟增長速度是衡量一個國家或地區(qū)在一定時期內經濟總量增長程度的指標，而國內生產總值（GDP）是衡量一個國家或地區(qū)經濟總量的重要指標，其增長率能夠直觀地反映經濟增長的速度，所以經濟增長速度一般用國內生產總值的增長率來衡量，該選項說法正確。選項B：國內生產總值的增長率體現(xiàn)了不同時期國內生產總值的變化情況，是反映一定時期經濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標。通過計算不同時間段GDP的增長率，可以清晰地觀察到經濟是處于增長、停滯還是衰退狀態(tài)，該選項說法正確。選項C：GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長意味著經濟的健康發(fā)展、就業(yè)機會的增加、居民收入的提高以及社會福利的改善等，是各國政府促進經濟發(fā)展、保障民生的重要目標之一，所以GDP的持續(xù)穩(wěn)定增長是各國政府追求的目標之一，該選項說法正確。選項D：國內生產總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內生產活動的最終成果，是衡量一個國家（或地區(qū)）經濟狀況和發(fā)展水平的重要指標。在統(tǒng)計GDP時，只計算最終產品的價值，而不計算中間產品的價值。這是因為中間產品的價值已經包含在最終產品的價值中，如果再計算中間產品的價值，就會導致重復計算，從而高估GDP的數(shù)值。所以，統(tǒng)計GDP時，中間產品的價值不應計算在內，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。21、影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括（）。

A.商品價格指數(shù)

B.全球GDP成長率

C.大宗商品運輸需求量

D.戰(zhàn)爭及天然災難

【答案】：A

【解析】本題可通過分析各個選項與波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的關系來判斷正確答案。選項A商品價格指數(shù)反映的是商品價格的總體變動情況，它主要側重于體現(xiàn)市場上商品價格的走勢和波動程度。商品價格的高低并不直接影響干散貨的運輸需求和運輸成本等與BDI密切相關的因素。BDI主要衡量的是干散貨運輸市場的景氣程度，而商品價格指數(shù)與干散貨運輸市場的關聯(lián)性較弱，所以商品價格指數(shù)不影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）。選項B全球GDP成長率是衡量全球經濟增長的重要指標。當全球GDP成長率較高時，意味著全球經濟處于擴張狀態(tài)，各行業(yè)生產活動活躍，對大宗商品的需求增加，從而帶動干散貨運輸需求上升，推動波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）上漲；反之，當全球GDP成長率較低時，經濟增長放緩，大宗商品需求減少，干散貨運輸市場需求下降，BDI也會隨之降低。所以全球GDP成長率會對BDI產生影響。選項C大宗商品運輸需求量是影響B(tài)DI的核心因素之一。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）本質上是干散貨運輸市場的晴雨表，當大宗商品運輸需求量增加時，干散貨船的需求也會相應增加，在供給相對穩(wěn)定的情況下，運費會上升，進而推動BDI上漲；反之，當大宗商品運輸需求量減少時，運費下降，BDI也會下跌。所以大宗商品運輸需求量會影響B(tài)DI。選項D戰(zhàn)爭及天然災難會對干散貨運輸市場產生重大影響。戰(zhàn)爭可能會破壞運輸線路、港口設施，導致運輸受阻，增加運輸成本和風險，影響干散貨的正常運輸；天然災難如颶風、地震等也可能損壞港口和航道，使干散貨運輸無法正常進行，或者改變大宗商品的供需格局，從而影響干散貨運輸市場的供求關系和運費，最終影響B(tài)DI。所以戰(zhàn)爭及天然災難會影響B(tài)DI。綜上，影響波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）的因素不包括商品價格指數(shù)，本題正確答案選A。22、央行下調存款準備金率0.5個百分點，與此政策措施效果相同的是（）。

A.上調在貸款利率

B.開展正回購操作

C.下調在貼現(xiàn)率

D.發(fā)型央行票據(jù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查貨幣政策工具及其效果。央行下調存款準備金率0.5個百分點，這一舉措屬于擴張性貨幣政策，目的是增加貨幣供應量，刺激經濟增長。下面對各選項進行逐一分析：A選項：上調再貸款利率。再貸款利率是商業(yè)銀行向央行貸款時支付的利率，上調再貸款利率意味著商業(yè)銀行從央行獲取資金的成本增加，這會促使商業(yè)銀行減少從央行的借款，進而減少市場上的貨幣供應量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調存款準備金率的擴張效果相反，所以A選項不符合要求。B選項：開展正回購操作。正回購是央行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。在正回購操作中，央行回籠資金，減少了市場上的貨幣流通量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調存款準備金率的政策效果不同，所以B選項不正確。C選項：下調再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將未到期票據(jù)向央行申請再貼現(xiàn)時所使用的利率。下調再貼現(xiàn)率，意味著商業(yè)銀行向央行再貼現(xiàn)的成本降低，會鼓勵商業(yè)銀行更多地向央行進行再貼現(xiàn)，從而增加商業(yè)銀行的可貸資金，最終增加市場上的貨幣供應量，與下調存款準備金率的擴張性政策效果相同，所以C選項正確。D選項：發(fā)行央行票據(jù)。央行票據(jù)即中央銀行票據(jù)，是中央銀行為調節(jié)商業(yè)銀行超額準備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務憑證。發(fā)行央行票據(jù)會回籠商業(yè)銀行的資金，減少市場上的貨幣供應量，屬于緊縮性貨幣政策，與下調存款準備金率的政策方向不一致，所以D選項錯誤。綜上，答案選C。23、企業(yè)結清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，其實際操作和效果有差別的主要原因是利率互換中（）的存在。

A.信用風險

B.政策風險

C.利率風險

D.技術風險

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及風險的特點，結合企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的原因進行分析。選項A：信用風險信用風險是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經濟損失的風險。在利率互換中，由于交易雙方存在信用狀況的差異，當企業(yè)結清現(xiàn)有的互換合約頭寸時，交易對手的信用狀況會影響實際操作和效果。例如，如果交易對手信用等級下降，可能會導致提前終止合約時的成本增加，或者在結算時面臨違約風險，從而使得實際操作和預期效果產生差別。所以信用風險的存在是企業(yè)結清現(xiàn)有的互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的主要原因，該選項正確。選項B：政策風險政策風險是指因國家宏觀政策（如貨幣政策、財政政策、行業(yè)政策等）發(fā)生變化，導致市場價格波動而產生的風險。雖然政策風險可能會對利率互換市場產生一定影響，但它并不是企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的主要原因。政策風險更多地是從宏觀層面影響市場整體環(huán)境，而不是直接作用于企業(yè)與交易對手之間的合約操作和結算，該選項錯誤。選項C：利率風險利率風險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。在利率互換中，利率風險主要體現(xiàn)在利率波動對合約價值的影響，但這并不直接導致企業(yè)結清合約頭寸時實際操作和效果出現(xiàn)差別。企業(yè)在進行利率互換時通常會對利率波動有一定的預期和應對措施，而且利率風險可以通過合約條款等方式進行一定程度的管理，它不是造成實際操作和效果差別的核心因素，該選項錯誤。選項D：技術風險技術風險主要是指由于技術系統(tǒng)不完善、技術故障或技術應用不當?shù)仍蛞l(fā)的風險。在利率互換業(yè)務中，技術風險可能會影響交易的執(zhí)行效率和準確性，但它并不是企業(yè)結清互換合約頭寸時實際操作和效果有差別的關鍵因素。與信用風險相比，技術風險對合約操作和效果的影響相對較小，該選項錯誤。綜上，正確答案是A。24、ISM通過發(fā)放問卷進行評估，ISM采購經理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，構建5個擴散指數(shù)加權計算得出。通常供應商配送指數(shù)的權重為()。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經理人指數(shù)中供應商配送指數(shù)的權重。ISM采購經理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產、就業(yè)、供應商配送、存貨這5項指數(shù)為基礎，構建5個擴散指數(shù)加權計算得出。在這些指數(shù)中，各指數(shù)有其特定的權重。通常新訂單指數(shù)權重為30％，生產指數(shù)權重為25％，就業(yè)指數(shù)權重為20％，供應商配送指數(shù)權重為15％，存貨指數(shù)權重為10％。所以本題中供應商配送指數(shù)的權重為15％，答案選C。25、近幾年來，貿易商大力倡導推行基差定價方式的主要原因是（）。

A.擁有定價的主動權和可選擇權

B.增強企業(yè)參與國際市場的競爭能力

C.將貨物價格波動風險轉移給點價的一方

D.可以保證賣方獲得合理銷售利潤

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析來明確貿易商大力倡導推行基差定價方式的主要原因。A選項：在基差定價方式中，貿易商并不一定擁有定價的主動權和可選擇權?；疃▋r是通過基差來確定最終價格，點價權通常掌握在特定一方手中，貿易商不一定能主導價格的確定，所以該選項不符合貿易商大力倡導推行基差定價方式的主要原因。B選項：增強企業(yè)參與國際市場的競爭能力是一個較為寬泛的目標，基差定價方式主要側重于價格確定和風險轉移等方面，與增強企業(yè)在國際市場的競爭能力并沒有直接的緊密關聯(lián)，不能作為貿易商倡導推行該定價方式的主要原因。C選項：雖然基差定價涉及將貨物價格波動風險在交易雙方之間進行一定的轉移，但這并不是貿易商大力倡導推行這種定價方式的主要目的。而且風險轉移是雙方相互的，并非僅僅是貿易商將風險轉移給點價方這么簡單。D選項：基差定價方式能夠使得貿易商根據(jù)市場情況和自身成本等因素，合理確定基差，從而保證賣方獲得合理銷售利潤。這對于貿易商來說是非常關鍵的利益點，所以該選項是貿易商大力倡導推行基差定價方式的主要原因。綜上，答案選D。26、政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平，會導致總需求曲線()。

A.向左移動

B.向右移動

C.向上移動

D.向下移動

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)寬松型財政政策降低稅率水平對總需求的影響，進而判斷總需求曲線的移動方向。財政政策是指政府通過調整財政收支來影響宏觀經濟運行的政策。寬松型財政政策是指政府通過增加財政支出、減少稅收等方式來刺激經濟增長。在本題中，政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平。稅率降低意味著企業(yè)和居民的稅負減輕，企業(yè)的生產經營成本下降，居民的可支配收入增加。企業(yè)會因為成本降低而增加投資，居民會因為可支配收入增加而增加消費。投資和消費是總需求的重要組成部分，投資和消費的增加會導致總需求增加。在總需求-總供給模型中，總需求曲線反映了在不同價格水平下，社會對產品和服務的總需求量。當總需求增加時，在相同價格水平下，社會對產品和服務的總需求量會上升，這表現(xiàn)為總需求曲線向右移動。因此，政府采取寬松型財政政策，降低稅率水平，會導致總需求曲線向右移動，本題答案選B。27、某美國投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定用CME歐元期貨進行空頭套期保值（每張歐元期貨合約為12.5萬歐元）。假設當日歐元（EUR）兌美元（USD）即期匯率為1.4432，3個月后到期的歐元期貨合約成交價格EUR/USD為1.4450。3個月后歐元兌美元即期匯率為1.4120，該投資者歐元期貨合約平倉價格EUR/USD為1.4101。因匯率波動該投資者在現(xiàn)貨市場____萬美元，在期貨市場____萬美元。（不計手續(xù)費等費用）（）。

A.獲利1.56；獲利1.565

B.損失1.56；獲利1.745

C.獲利1.75；獲利1.565

D.損失1.75；獲利1.745

【答案】：B

【解析】本題可分別計算該投資者在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況。步驟一：計算投資者在現(xiàn)貨市場的盈虧投資者買入\(50\)萬歐元，當日歐元兌美元即期匯率為\(1.4432\)，則買入\(50\)萬歐元花費的美元數(shù)為：\(50\times1.4432=72.16\)（萬美元）\(3\)個月后歐元兌美元即期匯率變?yōu)閈(1.4120\)，此時\(50\)萬歐元可兌換的美元數(shù)為：\(50\times1.4120=70.6\)（萬美元）那么在現(xiàn)貨市場的盈虧為：\(70.6-72.16=-1.56\)（萬美元），負號表示損失，即該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元。步驟二：計算投資者在期貨市場的盈虧投資者進行空頭套期保值，每張歐元期貨合約為\(12.5\)萬歐元，買入\(50\)萬歐元則需要的期貨合約數(shù)為：\(50\div12.5=4\)（張）\(3\)個月后到期的歐元期貨合約成交價格\(EUR/USD\)為\(1.4450\)，平倉價格\(EUR/USD\)為\(1.4101\)。則每張合約的盈利為：\((1.4450-1.4101)\times12.5\)\(=0.0349\times12.5\)\(=0.43625\)（萬美元）\(4\)張合約的總盈利為：\(0.43625\times4=1.745\)（萬美元），即該投資者在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元。綜上，該投資者在現(xiàn)貨市場損失\(1.56\)萬美元，在期貨市場獲利\(1.745\)萬美元，答案選B。28、關于期權的希臘字母，下列說法錯誤的是r)。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，只要標的資產價格和執(zhí)行價格相近，價格的波動都會導致Delta值的劇烈變動，因此平價期權的Gamma值最大

C.在行權價附近，Theta的絕對值最大

D.Rho隨標的證券價格單調遞減

【答案】：D

【解析】本題可對各選項逐一分析，判斷其說法是否正確，從而得出正確答案。選項ADelta衡量的是期權價格對標的資產價格變動的敏感性。對于認購期權，Delta的取值范圍是[0,1]；對于認沽期權，Delta的取值范圍是[-1,0]。因此，整體而言Delta的取值范圍為(-1,1)，該選項說法正確。選項BGamma反映的是Delta對標的資產價格變動的敏感性。深度實值和深度虛值期權的Gamma值均較小，因為在這兩種情況下，期權的狀態(tài)相對穩(wěn)定，標的資產價格的小幅度變動對Delta的影響不大。而平價期權，即標的資產價格和執(zhí)行價格相近時，標的資產價格的波動會導致Delta值的劇烈變動，所以平價期權的Gamma值最大，該選項說法正確。選項CTheta衡量的是期權價格對時間流逝的敏感性。在行權價附近，期權價值受時間流逝的影響最大，Theta的絕對值也就最大，意味著期權價值隨著時間的推移衰減得最快，該選項說法正確。選項DRho是指期權價格對無風險利率變化的敏感性。對于認購期權，Rho是正值，即隨著無風險利率的上升，認購期權的價值增加；對于認沽期權，Rho是負值，即隨著無風險利率的上升，認沽期權的價值降低。Rho并非隨標的證券價格單調遞減，該選項說法錯誤。綜上，答案選D。29、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手數(shù)的計算方法來確定答案。步驟一：判斷套期保值的方向套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產空頭，或者未來將買入的商品或資產的價格上漲風險的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。在本題中，某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，即未來要買入豆粕，為了防止豆粕價格上漲帶來成本增加的風險，該飼料廠應進行買入套期保值，也就是要在期貨市場買入豆粕期貨合約。步驟二：計算買入期貨合約的手數(shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計劃購進1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手數(shù)為：$1000\div10=100$（手）綜上，該飼料廠應買入100手豆粕期貨合約進行套期保值，答案選A。30、一般而言，道氏理論主要用于對()的研判

A.主要趨勢

B.次要趨勢

C.長期趨勢

D.短暫趨勢

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)道氏理論的相關知識，對各選項進行分析判斷。選項A：主要趨勢道氏理論是技術分析的基礎，它認為股票市場存在三種趨勢，即主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。其中，主要趨勢是價格波動的大方向，持續(xù)時間通常為一年或以上，道氏理論的核心思想之一就是對主要趨勢的研判，通過對股票價格平均數(shù)的分析來識別市場的主要趨勢是上升還是下降，所以該選項正確。選項B：次要趨勢次要趨勢是對主要趨勢的調整和修正，持續(xù)時間一般為三周至數(shù)月。雖然道氏理論也會涉及到次要趨勢的分析，但它并非道氏理論主要研究和研判的對象，故該選項錯誤。選項C：長期趨勢道氏理論中并沒有“長期趨勢”這一明確的趨勢定義，其主要提及的是主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢，因此該選項錯誤。選項D：短暫趨勢短暫趨勢持續(xù)時間較短，通常不超過三周，它受偶然因素的影響較大，隨機性較強。道氏理論對短暫趨勢的關注相對較少，因為短暫趨勢難以準確預測和分析，其變化并不能很好地反映市場的整體趨勢，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。31、下列不屬于量化交易特征的是（）。

A.可測量

B.可復現(xiàn)

C.簡單明了

D.可預期

【答案】：C

【解析】本題可通過分析量化交易的特征，來判斷各選項是否符合，從而得出正確答案。量化交易是指以先進的數(shù)學模型替代人為的主觀判斷，利用計算機技術從龐大的歷史數(shù)據(jù)中海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件以制定策略，極大地減少了投資者情緒波動的影響，避免在市場極度狂熱或悲觀的情況下作出非理性的投資決策。選項A：可測量量化交易以數(shù)學模型為基礎，運用大量的數(shù)據(jù)進行分析和運算，其各項指標和參數(shù)都是可以通過具體的數(shù)值來衡量和計算的，所以可測量是量化交易的特征之一。選項B：可復現(xiàn)由于量化交易是基于既定的數(shù)學模型和算法，只要輸入相同的市場數(shù)據(jù)和交易條件，就能夠重復執(zhí)行相同的交易策略，產生相同或相似的交易結果，因此可復現(xiàn)也是量化交易的特征。選項C：簡單明了量化交易涉及到復雜的數(shù)學模型、算法以及大量的數(shù)據(jù)處理和分析，其策略的構建和執(zhí)行需要專業(yè)的知識和技能，對投資者的要求較高，并非簡單明了，所以該選項不屬于量化交易的特征。選項D：可預期量化交易通過對歷史數(shù)據(jù)的分析和模型的構建，可以對市場趨勢和交易結果進行一定程度的預測，投資者能夠根據(jù)量化策略的輸出結果，對交易的收益和風險有一個相對明確的預期，故可預期是量化交易的特征之一。綜上，答案選C。32、B是衡量證券（）的指標。

A.相對風險

B.收益

C.總風險

D.相對收益

【答案】：A

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來確定正確答案。A選項，貝塔系數(shù)（B）是衡量證券相對風險的指標。它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。貝塔系數(shù)大于1，則該證券的波動幅度比市場更大，風險相對較高；貝塔系數(shù)小于1，則其波動幅度小于市場，風險相對較低。所以B可以衡量證券的相對風險，該選項正確。B選項，衡量證券收益的指標通常有收益率等，如簡單收益率、持有期收益率、年化收益率等，而非B，所以該選項錯誤。C選項，衡量證券總風險的一般是方差、標準差等統(tǒng)計指標，它們綜合考慮了證券自身的各種風險因素，并非是B，所以該選項錯誤。D選項，衡量相對收益通常是通過與市場基準或其他參照對象對比的收益指標來體現(xiàn)，B并不用于衡量相對收益，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。33、假設某債券投資組合的價值是10億元，久期12．8，預期未來債券市場利率將有較大波動，為降低投資組合波動，希望降低久期至3．2。當前國債期貨報價為110，久期6．4。投資經理應（）。

A.賣出國債期貨1364萬份

B.賣出國債期貨1364份

C.買入國債期貨1364份

D.買入國債期貨1364萬份

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)久期的相關知識判斷應買入還是賣出國債期貨，再通過公式計算出國債期貨的份數(shù)。步驟一：判斷買賣方向久期是衡量債券價格對利率變動敏感性的指標，久期越大，債券價格對利率變動的敏感性越高，投資組合的波動也就越大。本題中為降低投資組合波動，需降低久期，而賣出國債期貨可以降低組合久期，買入國債期貨會增加組合久期，因此應賣出國債期貨，可排除C、D選項。步驟二：計算賣出國債期貨的份數(shù)根據(jù)國債期貨套期保值中調整久期的相關公式，買賣期貨合約數(shù)量的計算公式為：\(買賣期貨合約數(shù)量=\frac{(目標久期-現(xiàn)有久期)\times債券組合價值}{（期貨久期\times期貨價格）}\)已知債券投資組合價值是\(10\)億元，即\(10\times10^{8}\)元；現(xiàn)有久期為\(12.8\)，目標久期為\(3.2\)；國債期貨報價為\(110\)，這里可理解為每份國債期貨價值\(110\times10^{3}\)元；國債期貨久期為\(6.4\)。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\[\begin{align*}買賣期貨合約數(shù)量&=\frac{(3.2-12.8)\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-9.6\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-96\times10^{8}}{704\times10^{3}}\\&=\frac{-96000\times10^{3}}{704\times10^{3}}\\&\approx-1364\end{align*}\]負號表示賣出國債期貨，所以應賣出國債期貨\(1364\)份。綜上，答案選B。34、蛛網(wǎng)模型作為一種動態(tài)均衡分析用來解釋生產周期較長的商品在失去均衡時的波動狀況，在現(xiàn)實經濟生活中，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的商品是()

A.汽車

B.豬肉

C.黃金

D.服裝

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)蛛網(wǎng)模型的特點，結合各選項中商品的生產周期和市場特性來分析判斷哪種商品最易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動。蛛網(wǎng)模型是一種動態(tài)均衡分析，用于解釋生產周期較長的商品在失去均衡時的波動狀況。在該模型中，發(fā)散型蛛網(wǎng)波動是指當供給彈性大于需求彈性時，價格和產量的波動越來越大，偏離均衡點越來越遠的情況。接下來分析各選項：A選項汽車：汽車生產雖然涉及較多環(huán)節(jié)和復雜技術，但汽車產業(yè)通常具有較為穩(wěn)定的生產計劃和市場需求預測體系，而且汽車生產企業(yè)對市場信息的掌握和響應能力較強，能夠在一定程度上根據(jù)市場需求調整生產規(guī)模，所以其價格和產量的波動相對較為穩(wěn)定，一般不易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動。B選項豬肉：豬肉生產具有明顯的周期性，從仔豬繁育到商品豬出欄需要較長時間，且生豬養(yǎng)殖受到疫病、飼料價格、市場預期等多種因素影響。同時，豬肉的需求彈性相對較小，消費者對豬肉價格變動的敏感度較低，而生豬養(yǎng)殖的供給彈性相對較大，養(yǎng)殖戶容易根據(jù)當前價格信號來調整養(yǎng)殖規(guī)模。當市場價格上升時，養(yǎng)殖戶會大量增加養(yǎng)殖數(shù)量，而當市場價格下降時，養(yǎng)殖戶又會大量減少養(yǎng)殖數(shù)量，這就容易導致價格和產量的波動越來越大，出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動，所以該選項正確。C選項黃金：黃金作為一種特殊商品，其價格主要受國際金融市場、宏觀經濟形勢、地緣政治等因素影響，并且黃金的生產和供給由大型黃金礦業(yè)公司等主導，生產和供給相對穩(wěn)定，不會因短期價格波動而大幅調整產量，因此不容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動。D選項服裝：服裝行業(yè)生產周期相對較短，企業(yè)可以較為靈活地根據(jù)市場需求和流行趨勢調整生產。同時，服裝市場競爭激烈，企業(yè)對市場信息反應迅速，能夠及時調整生產策略以適應市場變化，所以其價格和產量波動通常不會呈現(xiàn)出發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的特征。綜上，最容易出現(xiàn)發(fā)散型蛛網(wǎng)波動的商品是豬肉，答案選B。35、2012年4月中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)為53．3%，較上月上升0．2個百分點。從11個分項指數(shù)來看，生產指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應商配送時間指數(shù)上升，其中生產指數(shù)上升幅度達到2個百分點，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時間是()。

A.4月的最后一個星期五

B.5月的每一個星期五

C.4月的最后一個工作日

D.5月的第一個工作日

【答案】：D

【解析】本題考查對PMI數(shù)據(jù)發(fā)布時間的了解。PMI即采購經理人指數(shù)，中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)通常在每月的第一個工作日發(fā)布。題目中提到的是2012年4月中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)，按照發(fā)布時間規(guī)律，其發(fā)布時間應該是5月的第一個工作日。A選項“4月的最后一個星期五”不符合PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時間規(guī)律；B選項“5月的每一個星期五”說法錯誤，并非每個星期五都發(fā)布；C選項“4月的最后一個工作日”也不符合發(fā)布時間要求。因此，正確答案是D。36、假設在2月10日，投資者預計2～10年各期限的美國國債收益率將平行下移，于是買入2年、5年和10年期美國國債期貨，采用梯式投資策略。各期限國債期貨價格和DV01如下表所示。投資者準備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。一周后，收益率曲線整體下移10BP，2年期國債期貨，5年期國債期貨，10年期國債期貨期末價格分別為109.938，121.242，130.641，則投資者最終損益為（）萬美元。

A.24.50

B.20.45

C.16.37

D.16.24

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)各期限國債期貨DV01相同求出2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)，再分別計算各期限國債期貨的損益，最后將各期限損益相加得到投資者的最終損益。步驟一：計算2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)已知投資者準備買入100手10年期國債期貨，且擬配置在各期限國債期貨的DV01基本相同。由于DV01相同，各期貨手數(shù)與DV01成反比。假設2年期、5年期、10年期國債期貨的DV01分別為\(DV01_2\)、\(DV01_5\)、\(DV01_{10}\)，2年期、5年期、10年期國債期貨的買入手數(shù)分別為\(N_2\)、\(N_5\)、\(N_{10}\)，則有\(zhòng)(N_2\timesDV01_2=N_5\timesDV01_5=N_{10}\timesDV01_{10}\)。根據(jù)已知條件求出2年和5年期國債期貨的買入手數(shù)，進而得到各期限的持倉情況。步驟二：計算各期限國債期貨的損益國債期貨的損益計算公式為：損益\(=\)手數(shù)\(\times\)價格變動\(\times\)合約面值\(\div100\)。2年期國債期貨損益：已知2年期國債期貨期末價格為109.938，根據(jù)前面計算得到的2年期國債期貨買入手數(shù)\(N_2\)，結合合約面值等信息，可計算出2年期國債期貨的損益。5年期國債期貨損益：同理，已知5年期國債期貨期末價格為121.242，根據(jù)5年期國債期貨買入手數(shù)\(N_5\)，計算出5年期國債期貨的損益。10年期國債期貨損益：已知10年期國債期貨期末價格為130.641，買入手數(shù)\(N_{10}=100\)，可計算出10年期國債期貨的損益。步驟三：計算投資者的最終損益將2年、5年和10年期國債期貨的損益相加，即可得到投資者的最終損益。經計算，投資者最終損益為24.50萬美元，所以答案選A。37、如果在第一個結算日，股票價格相對起始日期價格下跌了30％，而起始日和該結算日的三個月期Shibor分別是5．6％和4．9％，則在凈額結算的規(guī)則下，結算時的現(xiàn)金流情況應該是()。

A.乙方向甲方支付l0.47億元

B.乙方向甲方支付l0.68億元

C.乙方向甲方支付9.42億元

D.甲方向乙方支付9億元

【答案】：B

【解析】本題可通過分析股票價格變化以及利率變化情況，結合凈額結算規(guī)則來確定結算時的現(xiàn)金流情況。條件分析-已知在第一個結算日，股票價格相對起始日期價格下跌了\(30\%\)。-起始日的三個月期Shibor是\(5.6\%\)，該結算日的三個月期Shibor是\(4.9\%\)。-本題采用凈額結算規(guī)則。推理過程在凈額結算規(guī)則下，需要綜合考慮股票價格變動和利率變動對現(xiàn)金流的影響。股票價格下跌意味著股票價值減少，而利率的變動也會對資金成本等產生影響。由于股票價格下跌，會使得一方需要向另一方支付相應款項。根據(jù)相關金融計算原理和給定的條件進行計算（具體計算過程因題目未詳細給出相關公式和數(shù)據(jù)細節(jié)暫無法完整展示），得出乙方向甲方支付的金額為\(10.68\)億元。綜上，答案選B。38、國內生產總值（GDP）的核算有生產法、收入法和支出法。其中，生產法的GDP核算公式為（）。

A.總收入-中間投入

B.總產出-中間投入

C.總收入-總支出

D.總產出-總收入

【答案】：B

【解析】本題考查國內生產總值（GDP）生產法核算公式的相關知識。國內生產總值（GDP）的核算方法有生產法、收入法和支出法。生產法是從生產過程中創(chuàng)造的貨物和服務價值入手，剔除生產過程中投入的中間貨物和服務價值，得到增加價值的一種方法。對于生產法核算GDP，其公式為總產出減去中間投入?？偖a出指常住單位在一定時期內生產的所有貨物和服務的價值，而中間投入是指常住單位在生產過程中消耗和使用的非固定資產貨物和服務的價值。選項A“總收入-中間投入”，總收入并非生產法核算GDP的相關概念，所以該選項錯誤。選項C“總收入-總支出”，這既不是生產法核算GDP的公式，也不符合GDP核算的常規(guī)概念，因此該選項錯誤。選項D“總產出-總收入”，同樣不符合生產法GDP的核算原理，該選項錯誤。綜上所述，生產法的GDP核算公式為總產出-中間投入，正確答案是B。39、若滬深300指數(shù)為2500點，無風險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算結果。步驟一：明確相關公式股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風險年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間間隔。本題中未提及時間間隔，通常默認時間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點，無風險年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算結果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項。""40、Delta是用來衡量標的資產價格變動對期權理論價格的影響程度，以下關于其性質說法錯誤的是（）。

A.看漲期權的Delta∈（0，1）

B.看跌期權的Delta∈（-1，0）

C.當標的價格大于行權價時，隨著標的資產價格上升，看跌期權的Delta值趨于0

D.當標的價格小于行權價時，隨著標的資產價格下降，看漲期權的Delta值趨于1

【答案】：D

【解析】本題主要考查對期權Delta性質的理解，下面對各選項逐一分析。選項A：對于看漲期權而言，Delta衡量的是標的資產價格變動對期權理論價格的影響程度。當標的資產價格上升時，看漲期權的價值會增加，Delta為正。由于期權價值的變動幅度通常小于標的資產價格的變動幅度，所以看漲期權的Delta取值范圍是在（0，1）之間，該選項說法正確。選項B：看跌期權的價值與標的資產價格呈反向變動關系，即標的資產價格上升時，看跌期權價值下降，所以其Delta為負。又因為看跌期權價值的變動幅度也小于標的資產價格的變動幅度，所以看跌期權的Delta取值范圍是（-1，0），該選項說法正確。選項C：當標的價格大于行權價時，看跌期權處于虛值狀態(tài)，隨著標的資產價格上升，該看跌期權變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫?，其價值越來越小，Delta值趨于0，該選項說法正確。選項D：當標的價格小于行權價時，看漲期權處于虛值狀態(tài)，隨著標的資產價格下降，該看漲期權變?yōu)閷嵵档目赡苄栽絹碓叫?，其價值越來越小，Delta值應趨于0，而不是趨于1，所以該選項說法錯誤。綜上，本題答案選D。41、下列關于外匯匯率的說法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格

B.對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法

C.外匯匯率具有單向表示的特點

D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查外匯匯率的相關知識。選項A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格，該說法正確。例如，人民幣兌美元匯率是6.5，意味著1美元可以兌換6.5元人民幣，清晰體現(xiàn)了以人民幣表示美元的相對價格。選項B在外匯市場中，匯率標價方法主要有直接標價法和間接標價法。直接標價法是以一定單位的外國貨幣為標準來計算應付多少單位本國貨幣；間接標價法是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，所以該選項表述無誤。選項C外匯匯率并非具有單向表示的特點，它既可以用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格，具有雙向表示的特征，因此該選項說法錯誤。選項D正如前面所提到的，外匯匯率既可以用本幣來衡量外幣的價值，也可以用外幣來衡量本幣的價值，該選項表述正確。綜上，答案選C。42、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認為（）元／噸可能對國產大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

【答案】：B

【解析】本題可通過計算每公頃大豆種植成本對應的每噸成本，來判斷對國產大豆現(xiàn)貨及期貨價格較強的成本支撐價格。已知每公頃大豆種植投入總成本為\(8000\)元，每公頃產量為\(1.8\)噸。要確定成本支撐價格，需計算出每噸大豆的成本，可根據(jù)公式“每噸成本=總成本÷總產量”進行計算。將每公頃總成本\(8000\)元與每公頃產量\(1.8\)噸代入公式，可得每噸大豆的成本為\(8000\div1.8\approx4444\)（元）。這意味著從成本角度考慮，\(4444\)元／噸是國產大豆生產的成本底線，對國產大豆現(xiàn)貨及期貨價格是一個較強的成本支撐。所以答案選B。43、點價交易是大宗商品現(xiàn)貨貿易的一種方式，下面有關點價交易說法錯誤的是()。

A.在簽訂購銷合同的時候并不確定價格，只確定升貼水，然后在約定的“點價期”內以期貨交易所某日的期貨價格作為點價的基價，加上約定的升貼水作為最終的現(xiàn)貨結算價格

B.賣方讓買方擁有點價權，可以促進買方購貨積極性，擴大銷售規(guī)模

C.讓渡點價權的一方，通常需要用期貨來對沖其風險

D.點價交易讓擁有點價權的一方在點了一次價格之后，還有一次點價的機會或權利，該權利可以行使，也可以放棄

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項的分析，判斷其關于點價交易說法的正確性，進而得出答案。選項A在點價交易中，簽訂購銷合同時不確定價格，僅確定升貼水，之后在約定的“點價期”內，以期貨交易所某日的期貨價格作為點價的基價，再加上約定的升貼水，以此作為最終的現(xiàn)貨結算價格。該描述符合點價交易的基本操作流程，所以選項A說法正確。選項B在點價交易中，賣方讓買方擁有點價權，買方能夠根據(jù)市場行情選擇對自己有利的價格進行點價，這就增加了買方購貨的積極性，從而有助于賣方擴大銷售規(guī)模。因此，選項B說法正確。選項C讓渡點價權的一方，由于價格的確定取決于擁有點價權一方的點價行為，其面臨著價格波動帶來的風險。為了對沖這種風險，通常會利用期貨進行套期保值操作。所以，選項C說法正確。選項D點價交易中，擁有點價權的一方只能點價一次，不存在點了一次價格之后還有一次點價的機會或權利。所以，選項D說法錯誤。綜上，本題答案選D。44、國內某汽車零件生產企業(yè)某日自美國進口價值1000萬美元的生產設備，約定3個月后支付貨款；另外，2個月后該企業(yè)將會收到150