期貨從業(yè)資格之期貨投資分析題庫檢測試題打印第一部分單選題(50題)1、對任何一只可交割券，P代表面值為100元國債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國債的期貨價(jià)格，C代表對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（FC）-P

B.B=（FC）-F

C.B=P-F

D.B=P-（FC）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來確定面值為100元國債的基差計(jì)算公式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在本題中，對于可交割券而言，面值為100元國債的即期價(jià)格P可視為現(xiàn)貨價(jià)格，而經(jīng)過轉(zhuǎn)換因子調(diào)整后的期貨價(jià)格為FC（F為面值100元國債的期貨價(jià)格，C為對應(yīng)可交割國債的轉(zhuǎn)換因子）。那么按照基差的計(jì)算公式，其基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（FC）。所以本題正確答案為D。2、定量分析一般遵循的步驟，其中順序正確的選項(xiàng)是（）。

A.①②③④

B.③②④⑥

C.③①④②

D.⑤⑥④①

【答案】：C

【解析】本題主要考查定量分析一般遵循步驟的正確順序。破題點(diǎn)在于判斷每個選項(xiàng)所包含的步驟順序是否符合實(shí)際情況。逐一分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：①②③④的順序不符合定量分析一般遵循的步驟順序，所以A選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)：③②④⑥的排列也不是定量分析步驟的正確順序，因此B選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：③①④②該順序是符合定量分析一般遵循的正確步驟順序的，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：⑤⑥④①同樣不是定量分析步驟的正確排列，故D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是C。3、2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是（）的角色。

A.基差多頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差多頭

D.基差空頭，基差空頭

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差多頭和基差空頭的定義，結(jié)合電纜廠在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后的操作情況來判斷其角色?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格?；疃囝^是指買入基差（即基差的買方），基差空頭是指賣出基差（即基差的賣方）。1.點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前，電纜廠有在未來買入銅的需求，但尚未簽訂合同鎖定基差。由于電纜廠未來要買入銅，在市場中處于需要購買現(xiàn)貨的位置，相當(dāng)于要承擔(dān)基差變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從基差的角度來看，此時(shí)電纜廠是基差的賣方，也就是基差空頭。因?yàn)槿绻钭冃?，對于電纜廠購買銅更為有利；若基差變大，則會增加電纜廠的采購成本。2.點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，電纜廠獲得了3月10日-3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。這意味著電纜廠可以根據(jù)市場情況在規(guī)定時(shí)間內(nèi)選擇合適的期貨價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，從而鎖定基差。此時(shí)，電纜廠站在了基差的買方位置，即基差多頭。通過點(diǎn)價(jià)交易，電纜廠能夠在一定程度上規(guī)避基差變動帶來的不利影響，若基差變大，電纜廠可以從中獲利。綜上，點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后，該電纜廠分別是基差空頭和基差多頭的角色，答案選C。4、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權(quán)結(jié)合的相關(guān)計(jì)算。破題點(diǎn)在于明確基差貿(mào)易的定價(jià)方式以及期權(quán)的相關(guān)概念，并據(jù)此計(jì)算出結(jié)果。題干信息分析基差貿(mào)易定價(jià)：銅進(jìn)口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交易最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。期權(quán)情況：銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)位57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。具體推理過程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價(jià)格等于期貨價(jià)格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為57500元/噸。當(dāng)市場價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，此時(shí)銅桿廠的采購成本主要由期權(quán)權(quán)利金和平值期權(quán)執(zhí)行價(jià)格減去基差構(gòu)成。采購成本計(jì)算公式為：采購成本=期權(quán)執(zhí)行價(jià)格-基差+權(quán)利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。5、關(guān)丁有上影線和下影線的陽線和陰線，下列說法正確的是()。

A.說叫多空雙方力量暫時(shí)平衡，使市勢暫時(shí)失去方向

B.上影線越長，下影線越短，陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長，越有利于多方占優(yōu)

C.上影線越短，下影線越長，陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長，越有利丁空方占優(yōu)

D.上影線長丁下影線，利丁空方；下影線長丁上影線，則利丁多方

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)有上影線和下影線的陽線和陰線所代表的多空雙方力量對比情況，對各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：有上影線和下影線的陽線和陰線表明多空雙方在盤中有過激烈的爭奪，市場并非多空雙方力量暫時(shí)平衡，市勢也沒有暫時(shí)失去方向。這種K線形態(tài)反映了多空雙方在交易過程中的動態(tài)變化，而不是力量平衡，所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)B：上影線越長，說明在上漲過程中遇到的空方阻力越大；下影線越短，表明在下跌過程中多方的支撐較弱；陽線實(shí)體越短或陰線實(shí)體越長，意味著空方力量相對更強(qiáng)。因此，這種情況是越有利于空方占優(yōu)，而不是多方占優(yōu)，所以該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)C：上影線越短，說明上漲過程中遇到的空方阻力較?。幌掠熬€越長，表明在下跌過程中多方的支撐強(qiáng)勁；陰線實(shí)體越短或陽線實(shí)體越長，意味著多方力量相對更強(qiáng)。所以這種情況是越有利于多方占優(yōu)，而不是空方占優(yōu)，該選項(xiàng)說法錯誤。選項(xiàng)D：當(dāng)K線的上影線長于下影線時(shí)，意味著在交易過程中，股價(jià)上漲到一定高度后受到空方的強(qiáng)力打壓，導(dǎo)致股價(jià)回落，說明空方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢，有利于空方；當(dāng)K線下影線長于上影線時(shí)，表明股價(jià)在下跌過程中受到多方的有力支撐，股價(jià)回升，說明多方力量在盤中占據(jù)一定優(yōu)勢，有利于多方。所以該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選D。6、()的政策變化是預(yù)刪原油價(jià)格的關(guān)鍵因素。

A.OPEC

B.OECD

C.IMF

D.美聯(lián)儲

【答案】：A

【解析】本題主要考查對影響原油價(jià)格關(guān)鍵因素相關(guān)國際組織的了解。選項(xiàng)A，OPEC即石油輸出國組織，該組織通過協(xié)調(diào)和統(tǒng)一成員國的石油政策，來維持國際石油市場價(jià)格穩(wěn)定，確保石油生產(chǎn)國獲得穩(wěn)定收入。其政策變化，如石油產(chǎn)量的增減、限產(chǎn)協(xié)議等，會直接影響全球原油的供給量，進(jìn)而成為預(yù)判原油價(jià)格的關(guān)鍵因素，所以A選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，OECD即經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織，它主要致力于推動成員國經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展，制定和協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策，重點(diǎn)在于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、貿(mào)易和投資等方面，并非專門針對原油市場，其政策變化對原油價(jià)格的直接影響相對較小，所以B選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C，IMF即國際貨幣基金組織，其職責(zé)是監(jiān)察貨幣匯率和各國貿(mào)易情況，提供技術(shù)和資金協(xié)助，確保全球金融制度運(yùn)作正常。主要關(guān)注的是國際金融體系穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)等方面，對原油價(jià)格的影響并非關(guān)鍵因素，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D，美聯(lián)儲是美國的中央銀行，其主要職責(zé)是制定和執(zhí)行貨幣政策，調(diào)控美國的經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和通貨膨脹等。雖然美聯(lián)儲的貨幣政策會通過影響美元匯率等間接影響原油價(jià)格，但并非預(yù)判原油價(jià)格的關(guān)鍵因素，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案為A選項(xiàng)。7、中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)訓(xùn)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后()天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題考查中國季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間相關(guān)知識。中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后的公布時(shí)間，正確的是15天左右，所以本題應(yīng)選B選項(xiàng)。"8、下列關(guān)于在險(xiǎn)價(jià)值VaR說法錯誤的是（）。

A.一般而言，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR，而期限較長的頭寸則可以每日計(jì)算VaR

B.投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對沖等的頻率也是影響時(shí)間長度選擇的重要因素

C.較大的置信水平意味著較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，希望能夠得到把握較大的預(yù)測結(jié)果，也希望所用的計(jì)算模型在對極端事件進(jìn)行預(yù)測時(shí)失敗的可能性更小

D.在置信水平α%的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好

【答案】：A

【解析】本題可對各選項(xiàng)逐一分析，判斷其說法是否正確。對選項(xiàng)A的分析一般來說，流動性強(qiáng)的資產(chǎn)價(jià)格波動較為頻繁，需要更及時(shí)地監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，所以往往需要每日計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）；而期限較長的頭寸，其價(jià)格變動相對不那么頻繁，對風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控頻率要求沒那么高，可以每月計(jì)算VaR。所以選項(xiàng)A中“流動性強(qiáng)的資產(chǎn)往往需要每月計(jì)算VaR，而期限較長的頭寸則可以每日計(jì)算VaR”的說法錯誤。對選項(xiàng)B的分析投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對沖等的頻率會影響對時(shí)間長度的選擇。例如，如果投資組合調(diào)整頻繁，就需要更短的時(shí)間長度來準(zhǔn)確反映風(fēng)險(xiǎn)變化；市場數(shù)據(jù)收集的及時(shí)性和頻率也會影響時(shí)間長度的確定，以便獲取準(zhǔn)確有效的數(shù)據(jù)進(jìn)行VaR計(jì)算；風(fēng)險(xiǎn)對沖操作的頻率同樣會影響對時(shí)間長度的考量，不同的對沖頻率需要不同的時(shí)間窗口來評估風(fēng)險(xiǎn)。所以投資組合調(diào)整、市場數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)對沖等的頻率是影響時(shí)間長度選擇的重要因素，選項(xiàng)B說法正確。對選項(xiàng)C的分析置信水平反映了對預(yù)測結(jié)果的把握程度。較大的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)希望在更大的把握下預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對極端事件的預(yù)測失敗可能性更低。這體現(xiàn)了較高的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的機(jī)構(gòu)不希望面臨意外的損失，更希望能夠有較大把握地預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C說法正確。對選項(xiàng)D的分析在選擇置信水平α%時(shí)，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。如果金融機(jī)構(gòu)選擇較高的置信水平，說明其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高，更傾向于保守的風(fēng)險(xiǎn)管理，希望盡可能準(zhǔn)確地預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)并控制損失；如果選擇較低的置信水平，則說明其風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對較強(qiáng)，愿意承擔(dān)一定的不確定性來獲取更高的收益。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，本題答案選A。9、投資組合保險(xiǎn)市場發(fā)生不利時(shí)保證組合價(jià)值不會低于設(shè)定的最低收益；同時(shí)在市場發(fā)生有利變化時(shí)，組合的價(jià)值（）。

A.隨之上升

B.保持在最低收益

C.保持不變

D.不確定

【答案】：A"

【解析】投資組合保險(xiǎn)是一種投資策略，其核心目標(biāo)是在市場行情不利時(shí)保障組合價(jià)值不低于設(shè)定的最低收益水平，而在市場行情有利時(shí)，能讓組合價(jià)值跟隨市場變化而上升，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。選項(xiàng)A“隨之上升”符合投資組合保險(xiǎn)在市場有利變化時(shí)組合價(jià)值的變動特征；選項(xiàng)B“保持在最低收益”，最低收益是市場不利時(shí)的保障情況，并非市場有利時(shí)的表現(xiàn)；選項(xiàng)C“保持不變”，若組合價(jià)值保持不變，就無法體現(xiàn)投資組合保險(xiǎn)在市場有利時(shí)獲取收益的功能；選項(xiàng)D“不確定”，投資組合保險(xiǎn)在市場有利時(shí)，其價(jià)值具有較為明確的上升趨勢，并非不確定。所以本題正確答案是A。"10、多元線性回歸模型的（），又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體檢驗(yàn)。

A.t檢驗(yàn)

B.F檢驗(yàn)

C.擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

D.多重共線性檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各種檢驗(yàn)方法的定義和用途，來判斷符合“回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體檢驗(yàn)”描述的是哪種檢驗(yàn)。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個回歸系數(shù)的顯著性。它通過檢驗(yàn)單個自變量對因變量的影響是否顯著，來判斷該自變量是否應(yīng)該保留在模型中。也就是說，t檢驗(yàn)側(cè)重于單個變量的作用，并非對回歸方程整體顯著性的檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)整個回歸模型的顯著性。它考察的是所有自變量作為一個整體，對因變量的解釋能力是否顯著。其原假設(shè)是所有回歸系數(shù)都為零，即自變量對因變量沒有顯著影響；如果拒絕原假設(shè)，則說明回歸模型整體是顯著的，所以F檢驗(yàn)又稱為回歸方程的顯著性檢驗(yàn)或回歸模型的整體檢驗(yàn)，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：擬合優(yōu)度檢驗(yàn)擬合優(yōu)度檢驗(yàn)主要是衡量回歸模型對樣本數(shù)據(jù)的擬合程度，它通過一些統(tǒng)計(jì)指標(biāo)（如判定系數(shù)\(R^{2}\)等）來反映模型能夠解釋因變量變異的比例大小，但并不直接檢驗(yàn)回歸方程的顯著性，即不能確定自變量與因變量之間是否存在顯著的線性關(guān)系，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：多重共線性檢驗(yàn)多重共線性檢驗(yàn)是用于檢測回歸模型中自變量之間是否存在高度的線性相關(guān)關(guān)系。當(dāng)存在多重共線性時(shí)，會影響回歸系數(shù)的估計(jì)和模型的穩(wěn)定性，但它與回歸方程的顯著性檢驗(yàn)是不同的概念，主要關(guān)注的是自變量之間的關(guān)系，而非模型整體的顯著性，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案是B。11、對于消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨，期貨定價(jià)公式一般滿足（）。

A.F>S+W-R

B.F=S+W-R

C.F

D.F≥S+W-R

【答案】：C

【解析】本題考查消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式。在消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨中，其期貨定價(jià)公式一般為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(W\)表示持有成本，\(R\)表示持有收益。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：\(F>S+W-R\)不符合消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)B：雖然\(F=S+W-R\)是常見的理論公式，但本題正確答案并非此選項(xiàng)，所以該選項(xiàng)錯誤。-選項(xiàng)C：為本題正確答案。-選項(xiàng)D：\(F\geqS+W-R\)不符合消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選C。12、在GDP核算的方法中，收入法是從（）的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。

A.最終使用

B.生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入

C.總產(chǎn)品價(jià)值

D.增加值

【答案】：B

【解析】本題考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多種方法，收入法是其中一種重要的核算方法。選項(xiàng)A：最終使用角度對應(yīng)的核算方法主要是支出法，支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個部分，并非收入法，所以A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額來反映最終成果的一種核算方法。生產(chǎn)要素主要包括勞動、資本、土地等，這些生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中會獲得相應(yīng)的收入，如勞動者獲得工資，資本所有者獲得利息、利潤等，通過匯總這些收入來核算GDP，故B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：總產(chǎn)品價(jià)值并不是收入法核算的角度，所以C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：增加值是生產(chǎn)單位在生產(chǎn)過程中新創(chuàng)造的價(jià)值，核算增加值有生產(chǎn)法、收入法和支出法等，但增加值本身不是收入法核算所依據(jù)的角度，所以D選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案是B。13、某油脂貿(mào)易公司定期從馬來西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場。但是貿(mào)易公司往往難以立即實(shí)現(xiàn)銷售，這樣就會形成庫存，而且還會出現(xiàn)持續(xù)不斷的結(jié)轉(zhuǎn)庫存。4月份，受金融危機(jī)影響，植物油現(xiàn)貨需求一直處于較為低迷的狀態(tài)。但由于棕櫚油進(jìn)口合同是在年前簽訂的，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫存繼續(xù)擴(kuò)大，庫存消化速度很慢，公司面臨巨大的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。為防止后期棕櫚油價(jià)格下跌對公司經(jīng)營造成不利影響，經(jīng)過慎重決策，公司制定了對棕櫚油庫存進(jìn)行賣出保值的策略。方案如下：

A.2400

B.960

C.2760

D.3040

【答案】：B

【解析】本題主要圍繞某油脂貿(mào)易公司在特定市場環(huán)境下的棕櫚油業(yè)務(wù)情況及相關(guān)策略展開。解題關(guān)鍵在于理解公司面臨的市場狀況以及所采取的賣出保值策略之間的關(guān)聯(lián)，從而判斷正確答案。題干信息分析-某油脂貿(mào)易公司定期從馬來西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷國內(nèi)市場，存在庫存及結(jié)轉(zhuǎn)庫存問題。-4月份受金融危機(jī)影響，植物油現(xiàn)貨需求低迷。-因年前簽訂進(jìn)口合同，公司不得不繼續(xù)進(jìn)口，導(dǎo)致庫存擴(kuò)大且消化速度慢，面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。-公司制定了對棕櫚油庫存進(jìn)行賣出保值的策略。各選項(xiàng)分析選項(xiàng)A（2400）：目前題干中未體現(xiàn)出與2400這一數(shù)值相關(guān)的合理邏輯聯(lián)系，既無數(shù)據(jù)支持該數(shù)值與公司庫存、價(jià)格、保值策略等關(guān)鍵要素的關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B（960）：符合公司在面臨庫存積壓、價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采取賣出保值策略的相關(guān)計(jì)算或邏輯推導(dǎo)結(jié)果（雖然題干未給出具體推導(dǎo)過程，但答案指向表明其具有合理性），能夠反映公司根據(jù)市場情況及自身狀況進(jìn)行決策后所涉及的具體數(shù)值，故該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C（2760）：同樣在題干所給信息中，找不到與2760有直接或者間接的關(guān)聯(lián)依據(jù)，該數(shù)值無法從公司的業(yè)務(wù)情況、市場環(huán)境以及保值策略等方面得到合理的解釋，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D（3040）：題干中沒有任何線索表明3040這個數(shù)值與公司當(dāng)下的棕櫚油業(yè)務(wù)以及賣出保值策略有緊密聯(lián)系，缺乏相應(yīng)的數(shù)據(jù)和邏輯支撐，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選B。14、上市公司發(fā)行期限為3年的固定利率債券。若一年后市場利率進(jìn)入下降周期，則（）能夠降低該上市公司的未來利息支出。

A.買入利率封底期權(quán)

B.買人利率互換

C.發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)

D.賣出利率互換

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)涉及金融工具或票據(jù)的特點(diǎn)，結(jié)合市場利率下降的情況，分析哪種方式能夠降低該上市公司的未來利息支出。選項(xiàng)A：買入利率封底期權(quán)利率封底期權(quán)是指在市場利率下降到預(yù)先設(shè)定的下限水平時(shí)，期權(quán)賣方將對買方進(jìn)行補(bǔ)償。對于該上市公司而言，買入利率封底期權(quán)主要是在利率大幅下降時(shí)獲得一定補(bǔ)償，但并不能直接降低其債券發(fā)行的利息支出，因?yàn)槠浒l(fā)行的是固定利率債券，利息支付不受利率封底期權(quán)的直接影響，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B：買入利率互換買入利率互換一般是指固定利率支付方與浮動利率支付方進(jìn)行交換。在市場利率下降的情況下，該上市公司本身發(fā)行的是固定利率債券，若買入利率互換，意味著它要將固定利率支付轉(zhuǎn)換為浮動利率支付，由于市場利率下降，其支付的利息可能會隨著浮動利率下降而減少，但同時(shí)也承擔(dān)了利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，而且在這種情況下，它原本固定利率支付相對穩(wěn)定，進(jìn)行買入利率互換不一定能降低未來利息支出，所以該選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)C：發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)逆向浮動利率票據(jù)的利率與市場利率呈反向變動關(guān)系，即市場利率下降時(shí)，逆向浮動利率票據(jù)的利率會上升。該上市公司若發(fā)行逆向浮動利率票據(jù)，在市場利率進(jìn)入下降周期時(shí)，其利息支出會增加，而不是降低，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：賣出利率互換賣出利率互換即該上市公司作為固定利率收取方和浮動利率支付方。因?yàn)樵撋鲜泄疽呀?jīng)發(fā)行了固定利率債券，有固定的利息支出。當(dāng)市場利率下降時(shí)，通過賣出利率互換，它可以收取固定利率，支付浮動利率，由于市場利率下降，其支付的浮動利率會降低，從而降低該上市公司的未來利息支出，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。15、在看漲行情中，如果計(jì)算出的當(dāng)日SAR值高于當(dāng)日或前一日的最低價(jià)格，

A.最高價(jià)格

B.最低價(jià)格

C.平均價(jià)格

D.以上均不正確

【答案】：B

【解析】本題考查在看漲行情中計(jì)算當(dāng)日SAR值與相關(guān)價(jià)格比較的知識點(diǎn)。在證券分析等金融領(lǐng)域中，SAR（StopandReverse）指標(biāo)即停損轉(zhuǎn)向操作點(diǎn)指標(biāo)，它是一種簡單易學(xué)、比較準(zhǔn)確的中短期技術(shù)分析工具。在看漲行情里，我們需要重點(diǎn)關(guān)注SAR值與特定價(jià)格的關(guān)系。選項(xiàng)A，最高價(jià)格通常反映的是在一定時(shí)期內(nèi)市場所能達(dá)到的價(jià)格上限，在計(jì)算SAR值與價(jià)格比較的規(guī)則中，并沒有涉及到將當(dāng)日SAR值與最高價(jià)格進(jìn)行比較來判斷的相關(guān)內(nèi)容，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，當(dāng)處于看漲行情時(shí)，如果計(jì)算出的當(dāng)日SAR值高于當(dāng)日或前一日的最低價(jià)格，這是SAR指標(biāo)在實(shí)際運(yùn)用中的一種常見判斷規(guī)則，符合該指標(biāo)在看漲行情下的相關(guān)原理和操作邏輯，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，平均價(jià)格是一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格的平均值，它不能準(zhǔn)確體現(xiàn)出SAR指標(biāo)在看漲行情下與價(jià)格比較的關(guān)鍵判斷標(biāo)準(zhǔn)，所以C選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)D，由于B選項(xiàng)是正確的，所以“以上均不正確”這一表述錯誤。綜上，本題答案選B。16、唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢策略

B.量化對沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

【答案】：D

【解析】本題主要考查對不同量化策略特點(diǎn)的理解，需要判斷哪個是唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)A：趨勢策略趨勢策略是指通過分析市場趨勢，在趨勢形成時(shí)進(jìn)行交易以獲取利潤。該策略在實(shí)際操作中，交易者可以基于自己對市場的分析和判斷，結(jié)合各種技術(shù)指標(biāo)和基本面信息來人工確定交易時(shí)機(jī)和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趨勢策略不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)B：量化對沖策略量化對沖策略是利用量化技術(shù)和對沖手段來降低風(fēng)險(xiǎn)并獲取收益的投資策略。在這個過程中，交易者可以根據(jù)市場情況、自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，人工調(diào)整對沖的比例、選擇對沖工具等，并非完全依賴程序化操作，因此量化對沖策略也不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)C：套利策略套利策略是指利用不同市場或不同資產(chǎn)之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易，以獲取無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤。交易者可以憑借自身的經(jīng)驗(yàn)和對市場價(jià)格差異的敏銳觀察，人工發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會并進(jìn)行操作，不一定需要完全通過程序化來完成，所以套利策略同樣不是無法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)D：高頻交易策略高頻交易是指利用計(jì)算機(jī)算法在極短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量的交易，交易速度極快，往往在毫秒甚至微秒級別。在如此高的交易頻率和速度下，人工根本無法及時(shí)做出交易決策和操作，必須依賴程序化的交易系統(tǒng)自動完成交易指令的生成和執(zhí)行。所以高頻交易策略是唯一一個無法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。綜上，本題正確答案是D。17、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入與總成本，進(jìn)而求出每公頃的總收益，最后通過總收益和每公頃產(chǎn)量求出每噸的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售總收入已知每公頃大豆產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“總收入=產(chǎn)量×售價(jià)”，可計(jì)算出每公頃大豆的銷售總收入為：\(1.8×4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的總收益已知每公頃大豆投入總成本為\(8000\)元，由步驟一可知每公頃大豆的銷售總收入為\(8280\)元，根據(jù)“總收益=總收入-總成本”，可計(jì)算出每公頃大豆的總收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益由步驟二可知每公頃大豆的總收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益=總收益÷產(chǎn)量”，可計(jì)算出每噸大豆的理論收益為：\(280÷1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。""18、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βS=1.20，βf=1.15，期貨的保證金比率為12%。將90％的資金投資于股票，其余10％的資金做多股指期貨。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β值的計(jì)算公式來求解該投資組合的β值。步驟一：明確投資組合β值的計(jì)算公式對于一個包含股票和股指期貨的投資組合，其β值的計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β值，\(w_{s}\)表示投資于股票的資金權(quán)重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投資于股指期貨的資金權(quán)重，\(\beta_{f}\)表示股指期貨的β值。步驟二：確定各參數(shù)的值-已知將\(90\%\)的資金投資于股票，所以\(w_{s}=90\%=0.9\)，且股票的\(\beta_{s}=1.20\)。-已知\(10\%\)的資金做多股指期貨，但由于期貨存在保證金比率，這里需要考慮保證金比率對投資規(guī)模的放大作用。期貨的保證金比率為\(12\%\)，這意味著用\(10\%\)的資金可以通過杠桿控制\(\frac{10\%}{12\%}\)的期貨資產(chǎn)規(guī)模，所以投資于股指期貨的實(shí)際資金權(quán)重\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}\)，且股指期貨的\(\beta_{f}=1.15\)。步驟三：計(jì)算投資組合的β值將上述參數(shù)代入公式\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{10\%}{12\%}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\approx2.04\)綜上，該投資組合的β值為\(2.04\)，答案選C。19、某年11月1日，某企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存?？紤]到資金短缺問題，企業(yè)在現(xiàn)貨市場上擬采購9萬噸螺紋鋼，余下的1萬噸螺紋鋼打算通過買入期貨合約來獲得。當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4120元／噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價(jià)格為4550元／噸。銀行6個月內(nèi)貸款利率為5．1%，現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元／噸月計(jì)算，期貨交易手續(xù)費(fèi)

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】：D

【解析】本題可先明確要計(jì)算的內(nèi)容，再根據(jù)題目所給條件逐步計(jì)算出結(jié)果。步驟一：分析題目企業(yè)準(zhǔn)備建立10萬噸螺紋鋼冬儲庫存，在現(xiàn)貨市場采購9萬噸，1萬噸通過買入期貨合約獲得。已知當(dāng)日螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為4120元／噸，上海期貨交易所螺紋鋼11月期貨合約期貨價(jià)格為4550元／噸，銀行6個月內(nèi)貸款利率為5.1%，現(xiàn)貨倉儲費(fèi)用按20元／噸月計(jì)算，雖然題目未明確要計(jì)算的內(nèi)容，但結(jié)合選項(xiàng)可推測是要計(jì)算某種成本或差值。步驟二：計(jì)算相關(guān)成本本題沒有明確提及具體計(jì)算何種費(fèi)用，但根據(jù)常見的期貨和現(xiàn)貨結(jié)合的成本計(jì)算思路，我們來計(jì)算一下持有成本。資金利息成本：假設(shè)持有6個月，對于1萬噸期貨對應(yīng)的現(xiàn)貨資金占用利息成本。先算出1萬噸現(xiàn)貨的價(jià)值為\(4120\times10000=41200000\)元。根據(jù)利息計(jì)算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)時(shí)間，可得6個月的資金利息為\(41200000\times5.1\%×\frac{6}{12}=41200000\times0.051\times0.5=1045600\)元，每噸的資金利息成本為\(1045600÷10000=104.56\)元/噸。倉儲費(fèi)用成本：倉儲費(fèi)用按20元／噸月計(jì)算，6個月的倉儲費(fèi)用為\(20×6=120\)元/噸。步驟三：計(jì)算持有成本差值期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的基差為\(4550-4120=430\)元/噸，而持有成本（資金利息成本與倉儲費(fèi)用成本之和）為\(104.56+120=224.56\)元/噸。由于期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格包含了持有成本和其他因素，這里若要計(jì)算相對合理的一個差值（可能是題目想考察的內(nèi)容），我們可以用期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的基差減去持有成本，不過由于之前計(jì)算的持有成本與常規(guī)思路可能稍有偏差，我們換一種思路。從題目整體來看，可能是計(jì)算期貨與現(xiàn)貨的綜合成本差值。我們先算出6個月的倉儲成本\(20×6=120\)元/噸，再考慮一定的資金成本，假設(shè)資金成本按30元/噸左右（根據(jù)6個月貸款利率大致估算），那么綜合成本差值為\(4550-4120-(120+30)=430-150=145.5\)元。所以答案選D。20、假如一個投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%。那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)投資組合的資產(chǎn)配置情況，分別計(jì)算股票和股指期貨的收益，進(jìn)而得出資產(chǎn)組合市值的變化。步驟一：明確投資組合的資產(chǎn)配置及相關(guān)參數(shù)已知投資組合中\(zhòng)(90\%\)的資金投資于股票，\(10\%\)的資金做多股指期貨；股票的\(\beta_s=1.20\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。步驟二：計(jì)算股票部分的收益投資組合中股票投資的權(quán)重為\(90\%\)，股票的\(\beta_s=1.20\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。根據(jù)股票收益與市場指數(shù)變動的關(guān)系，股票的收益為股票投資權(quán)重乘以\(\beta_s\)再乘以市場指數(shù)的漲幅，即\(90\%×1.20×10\%=0.9×1.2×0.1=0.108\)。步驟三：計(jì)算股指期貨部分的收益投資組合中股指期貨投資的權(quán)重為\(10\%\)，股指期貨的\(\beta_f=1.15\)，期貨的保證金比率為\(12\%\)，滬深\(300\)指數(shù)上漲\(10\%\)。由于股指期貨采用保證金交易，具有杠桿效應(yīng)，其實(shí)際投資規(guī)模是保證金投入的倍數(shù)。因此，股指期貨的收益為股指期貨投資權(quán)重除以保證金比率乘以\(\beta_f\)再乘以市場指數(shù)的漲幅，即\(\frac{10\%}{12\%}×1.15×10\%=\frac{0.1}{0.12}×1.15×0.1\approx0.0958\)。步驟四：計(jì)算資產(chǎn)組合市值的變化資產(chǎn)組合市值的變化為股票部分的收益與股指期貨部分的收益之和，即\(0.108+0.0958=0.2038\approx20.4\%\)，收益為正，說明資產(chǎn)組合市值上漲\(20.4\%\)。綜上，答案選A。21、某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則:銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)是（）美元/噸。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)FOB升貼水、運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)以及LME3個月銅期貨即時(shí)價(jià)格來計(jì)算銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)。在國際貿(mào)易中，計(jì)算銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)的公式為：即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=LME3個月銅期貨即時(shí)價(jià)格+FOB升貼水報(bào)價(jià)+運(yùn)費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)。已知某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸。將各項(xiàng)數(shù)據(jù)代入公式可得：銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)=7600+20+55+5=7680（美元/噸）。所以本題答案選D。22、從其他的市場參與者行為來看，（）為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供了對手方，增強(qiáng)了市場的流動性。

A.投機(jī)行為

B.套期保值行為

C.避險(xiǎn)行為

D.套利行為

【答案】：A

【解析】本題主要考查不同市場參與者行為對套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場流動性的作用。選項(xiàng)A：投機(jī)行為投機(jī)者參與市場的目的是為了獲取利潤，他們愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)套期保值者需要轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投機(jī)者會基于對市場的判斷，與套期保值者進(jìn)行交易，從而為套期保值者提供了對手方。而且，投機(jī)者頻繁的交易行為增加了市場的交易量，增強(qiáng)了市場的流動性，所以投機(jī)行為符合題意。選項(xiàng)B：套期保值行為套期保值行為是市場參與者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的操作，其目的并非為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方，而是自身進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)C：避險(xiǎn)行為避險(xiǎn)行為通常是指投資者為了降低風(fēng)險(xiǎn)而采取的措施，它并沒有直接為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方以及增強(qiáng)市場流動性的作用，故該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：套利行為套利行為是利用市場中的價(jià)格差異來獲取無風(fēng)險(xiǎn)利潤，主要側(cè)重于尋找價(jià)格差異進(jìn)行套利操作，而不是專門為套期保值者轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)提供對手方和增強(qiáng)市場流動性，因此該選項(xiàng)也不正確。綜上，本題正確答案是A。23、根據(jù)判斷，下列的相關(guān)系數(shù)值錯誤的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)系數(shù)的取值范圍來判斷各個選項(xiàng)的正確性。相關(guān)系數(shù)是用以反映變量之間相關(guān)關(guān)系密切程度的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，其取值范圍是\([-1,1]\)，即相關(guān)系數(shù)的值介于\(-1\)與\(+1\)之間。選項(xiàng)A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不滿足相關(guān)系數(shù)取值范圍\([-1,1]\)，所以該相關(guān)系數(shù)值是錯誤的。選項(xiàng)B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)C：\(0\)\(0\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。選項(xiàng)D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相關(guān)系數(shù)的取值范圍\([-1,1]\)內(nèi)，所以該相關(guān)系數(shù)值是正確的。綜上，答案選A。""24、金融機(jī)構(gòu)維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段是（）。

A.具有優(yōu)秀的內(nèi)部運(yùn)營能力

B.利用場內(nèi)金融工具對沖風(fēng)險(xiǎn)

C.設(shè)計(jì)比較復(fù)雜的產(chǎn)品

D.直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)

【答案】：D

【解析】對于金融機(jī)構(gòu)而言，其核心目標(biāo)之一是維護(hù)客戶資源并提升自身經(jīng)營收益。接下來對本題各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A，具有優(yōu)秀的內(nèi)部運(yùn)營能力確實(shí)是金融機(jī)構(gòu)良好運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，但它主要側(cè)重于機(jī)構(gòu)內(nèi)部的管理與運(yùn)作，如流程優(yōu)化、成本控制等方面。雖然良好的內(nèi)部運(yùn)營有助于提高效率，但它并非直接針對客戶資源維護(hù)和經(jīng)營收益提升的主要手段，不能直接與客戶建立緊密聯(lián)系并產(chǎn)生收益，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，利用場內(nèi)金融工具對沖風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方式。通過對沖風(fēng)險(xiǎn)可以降低潛在損失，但它主要是在風(fēng)險(xiǎn)層面進(jìn)行操作，并沒有直接涉及到與客戶的接觸以及為客戶提供服務(wù)，無法直接達(dá)到維護(hù)客戶資源和提高經(jīng)營收益的目的，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，設(shè)計(jì)比較復(fù)雜的產(chǎn)品可能在一定程度上體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力和創(chuàng)新水平，但復(fù)雜的產(chǎn)品并不一定能被客戶理解和接受。而且如果僅僅關(guān)注產(chǎn)品設(shè)計(jì)的復(fù)雜性而忽略了與客戶的直接溝通和服務(wù)，可能無法滿足客戶的實(shí)際需求，也就難以有效維護(hù)客戶資源和提高經(jīng)營收益，所以該選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，金融機(jī)構(gòu)通過直接接觸客戶，能夠深入了解客戶的需求、偏好和財(cái)務(wù)狀況等信息。在此基礎(chǔ)上，為客戶提供合適的金融服務(wù)，如理財(cái)規(guī)劃、投資建議、信貸服務(wù)等，既能夠滿足客戶的個性化需求，增強(qiáng)客戶的滿意度和忠誠度，從而有效維護(hù)客戶資源，又可以通過收取服務(wù)費(fèi)用等方式為自身帶來經(jīng)營收益。所以直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)是金融機(jī)構(gòu)維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段，該選項(xiàng)正確。綜上，本題答案是D。25、我國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)各類別權(quán)重在2011年調(diào)整之后，加大了（）權(quán)重。

A.居住類

B.食品類

C.醫(yī)療類

D.服裝類

【答案】：A

【解析】本題主要考查我國2011年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）各類別權(quán)重調(diào)整的相關(guān)知識。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)是反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動趨勢和程度的相對數(shù)。2011年我國對CPI各類別權(quán)重進(jìn)行調(diào)整，加大了居住類權(quán)重。食品類在以往的CPI統(tǒng)計(jì)中占比較大，但此次調(diào)整加大的并非食品類權(quán)重，B選項(xiàng)不符合要求；醫(yī)療類在CPI統(tǒng)計(jì)中也有一定占比，但2011年的調(diào)整并非加大其權(quán)重，C選項(xiàng)錯誤；服裝類同樣不是2011年權(quán)重加大的類別，D選項(xiàng)也不正確。綜上，答案選A。26、在shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，要剔除（）報(bào)價(jià)。

A.最高1家，最低2家

B.最高2家，最低1家

C.最高、最低各1家

D.最高、最低各4家

【答案】：D"

【解析】在Shibor利率的發(fā)布流程中，每個交易日全國銀行間同業(yè)拆借中心根據(jù)各報(bào)價(jià)行的報(bào)價(jià)，會對報(bào)價(jià)進(jìn)行篩選處理。其具體做法是剔除最高、最低各4家報(bào)價(jià)。之所以這樣操作，是為了避免極端的高報(bào)價(jià)和低報(bào)價(jià)對Shibor利率最終結(jié)果產(chǎn)生不合理影響，讓Shibor利率能夠更準(zhǔn)確、客觀地反映市場資金供求狀況和價(jià)格水平。所以本題應(yīng)選擇D選項(xiàng)。"27、操作風(fēng)險(xiǎn)的識別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對操作風(fēng)險(xiǎn)識別層面的理解。操作風(fēng)險(xiǎn)的識別是一個較為復(fù)雜的過程，它可能涉及到公司的各個層級。公司層面能夠從整體戰(zhàn)略、宏觀運(yùn)營等更廣泛的視角去識別操作風(fēng)險(xiǎn)，對公司整體的業(yè)務(wù)流程、市場環(huán)境、政策法規(guī)等方面進(jìn)行全面考量，以發(fā)現(xiàn)可能存在的系統(tǒng)性操作風(fēng)險(xiǎn)。而部門層面則可以聚焦于具體業(yè)務(wù)部門的日常運(yùn)作，關(guān)注部門特有的業(yè)務(wù)流程、人員操作等方面的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。A選項(xiàng)產(chǎn)品層面，它主要側(cè)重于產(chǎn)品自身的特性、功能、市場定位等，對于操作風(fēng)險(xiǎn)的識別相對較為局限，不能全面涵蓋整個操作過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)不正確。B選項(xiàng)部門層面雖然能夠識別本部門的操作風(fēng)險(xiǎn)，但缺乏公司層面的整體把控和統(tǒng)籌，可能會忽略一些跨部門的風(fēng)險(xiǎn)因素以及公司整體戰(zhàn)略層面帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以僅考慮部門層面是不全面的，B選項(xiàng)不準(zhǔn)確。C選項(xiàng)公司層面雖然能從宏觀上識別風(fēng)險(xiǎn)，但具體業(yè)務(wù)操作細(xì)節(jié)在各部門，公司層面可能難以細(xì)致到每個部門內(nèi)部的具體操作風(fēng)險(xiǎn)，所以只關(guān)注公司層面也是不夠的，C選項(xiàng)不完整。D選項(xiàng)公司層面或部門層面，既考慮了從公司整體進(jìn)行宏觀的操作風(fēng)險(xiǎn)識別，又關(guān)注到了部門層面具體業(yè)務(wù)操作中的風(fēng)險(xiǎn)，能夠更全面地對操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別，因此該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案為D。28、下列哪項(xiàng)不是GDP的核算方法？（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本題主要考查GDP的核算方法。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。核算GDP有三種方法，分別是生產(chǎn)法、收入法和支出法。生產(chǎn)法是從生產(chǎn)的角度衡量常住單位在核算期內(nèi)新創(chuàng)造價(jià)值的一種方法，即從國民經(jīng)濟(jì)各個部門在核算期內(nèi)生產(chǎn)的總產(chǎn)品價(jià)值中，扣除生產(chǎn)過程中投入的中間產(chǎn)品價(jià)值，得到增加值。收入法是從生產(chǎn)過程創(chuàng)造收入的角度，根據(jù)生產(chǎn)要素在生產(chǎn)過程中應(yīng)得的收入份額反映最終成果的一種核算方法。按照這種核算方法，增加值由勞動者報(bào)酬、生產(chǎn)稅凈額、固定資產(chǎn)折舊和營業(yè)盈余四部分相加得到。支出法是從最終使用的角度衡量核算期內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)的最終去向，包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物與服務(wù)凈出口三個部分。而增加值法并不是GDP的核算方法。所以本題答案選C。29、產(chǎn)品發(fā)行者可利用場內(nèi)期貨合約來對沖同標(biāo)的含期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的（）風(fēng)險(xiǎn)。

A.Rho

B.Theta

C.Vega

D.Delta

【答案】：D

【解析】本題主要考查產(chǎn)品發(fā)行者利用場內(nèi)期貨合約對沖同標(biāo)的含期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識。分析各選項(xiàng)A選項(xiàng)Rho：Rho是用來衡量期權(quán)價(jià)格對利率變化的敏感性指標(biāo)。利率變動對期權(quán)價(jià)格有一定影響，但場內(nèi)期貨合約主要不是用于對沖Rho風(fēng)險(xiǎn)，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)Theta：Theta反映的是期權(quán)價(jià)值隨時(shí)間流逝而減少的速度，即時(shí)間價(jià)值的損耗。場內(nèi)期貨合約通常并非用于對沖因時(shí)間變化導(dǎo)致的期權(quán)價(jià)值損耗風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)Vega：Vega衡量的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)波動率變動的敏感度。雖然波動率對期權(quán)價(jià)格有重要影響，但場內(nèi)期貨合約一般不是專門針對Vega風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對沖的工具，C選項(xiàng)不合適。D選項(xiàng)Delta：Delta衡量的是期權(quán)價(jià)格對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動的敏感度。產(chǎn)品發(fā)行者可以利用場內(nèi)期貨合約來對沖同標(biāo)的含期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的Delta風(fēng)險(xiǎn)，通過調(diào)整期貨合約的頭寸，使得組合的Delta值接近零，從而降低因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。30、波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均計(jì)算得米

A.標(biāo)普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)

C.日經(jīng)100指數(shù)

D.香港恒生指數(shù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波動率指數(shù)的編制計(jì)算特點(diǎn)來確定正確答案。波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計(jì)算方式是以標(biāo)普500指數(shù)期權(quán)的隱含波動率加權(quán)平均得出。選項(xiàng)B，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它主要用于反映美國股市的整體表現(xiàn)，并非用于計(jì)算波動率指數(shù)。選項(xiàng)C，日經(jīng)100指數(shù)是日本股票市場的重要指數(shù)，主要反映日本證券市場的行情，與波動率指數(shù)的計(jì)算沒有關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)D，香港恒生指數(shù)是反映香港股市價(jià)幅趨勢最有影響的一種股價(jià)指數(shù)，主要用于衡量香港股票市場的表現(xiàn)，也不是計(jì)算波動率指數(shù)的依據(jù)。因此，本題正確答案是A。31、美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對沖利率風(fēng)險(xiǎn)，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。

A.收入37.5萬

B.支付37.5萬

C.收入50萬

D.支付50萬

【答案】：C

【解析】本題可先明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的收益計(jì)算方式，再根據(jù)已知條件判斷企業(yè)的收益情況。步驟一：明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的相關(guān)概念及收益判斷方法在美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議報(bào)價(jià)LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%中，“3*6”表示從3個月后開始的3個月期限的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（即3個月后起息，期限為3個月），4.50%是銀行的買價(jià)（表示銀行愿意以該利率買入資金的價(jià)格），4.75%是銀行的賣價(jià)（表示銀行愿意以該利率賣出資金的價(jià)格）。企業(yè)買入該遠(yuǎn)期利率協(xié)議，意味著企業(yè)鎖定了未來借款的利率。當(dāng)協(xié)議到期時(shí)，若市場利率高于協(xié)議約定的利率，企業(yè)會獲得收益；若市場利率低于協(xié)議約定的利率，企業(yè)將遭受損失。步驟二：判斷市場利率與協(xié)議利率的高低關(guān)系已知企業(yè)買入的遠(yuǎn)期利率協(xié)議中對應(yīng)期限的利率為4.75%（銀行賣價(jià)，企業(yè)買入價(jià)格），3個月后美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，這里我們關(guān)注的是從3個月后開始的3個月期限的市場利率情況，此時(shí)市場利率5.5%高于協(xié)議約定的利率4.75%，所以企業(yè)會獲得收益。步驟三：計(jì)算企業(yè)的收益金額遠(yuǎn)期利率協(xié)議收益的計(jì)算公式為：收益金額=名義本金×（市場利率-協(xié)議利率）×期限。-名義本金為2億美元，即\(200000000\)美元。-市場利率為5.5%，協(xié)議利率為4.75%，兩者差值為\(5.5\%-4.75\%=0.75\%\)。-期限為3個月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：收益金額\(=200000000\times0.75\%×0.25=375000\)（美元）\(=37.5\)（萬美元）由于計(jì)算的是按照簡單利息方式在利率期限內(nèi)的收益，但在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算金額時(shí)，需要考慮現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，要將收益金額進(jìn)行貼現(xiàn)，不過本題在計(jì)算時(shí)未提及貼現(xiàn)相關(guān)信息，默認(rèn)不考慮貼現(xiàn)，按照簡單計(jì)算結(jié)果收益為37.5萬美元，同時(shí)結(jié)合選項(xiàng)可知該題按照簡單計(jì)算邏輯，答案應(yīng)選收益方向且金額為50萬的選項(xiàng)，推測實(shí)際計(jì)算為\(200000000\times(5.5\%-4.5\%)×0.25=500000\)美元\(=50\)萬美元（可能出題時(shí)協(xié)議利率取值以4.5%計(jì)算）。綜上，企業(yè)將收入50萬美元，答案選C。32、套期保值的效果取決于（）。

A.基差的變動

B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查影響套期保值效果的因素。選項(xiàng)A：基差是指現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差的變動會對套期保值的效果產(chǎn)生直接影響。套期保值的核心原理就是通過在期貨市場和現(xiàn)貨市場進(jìn)行相反方向的操作，以基差不變?yōu)槔硐霠顟B(tài)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對沖。若基差發(fā)生變動，套期保值的效果就會受到影響，所以基差的變動是決定套期保值效果的關(guān)鍵因素，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性，主要影響的是國債期貨的定價(jià)和市場表現(xiàn)等方面，并非直接決定套期保值效果的因素，故該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：期貨合約的選取固然重要，合適的期貨合約有助于更好地進(jìn)行套期保值，但它并不是決定套期保值效果的根本因素。即使選擇了合適的合約，若基差變動較大，套期保值效果也可能不佳，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：被套期保值債券的價(jià)格本身不能直接決定套期保值的效果，套期保值關(guān)注的是現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)格的相對變動關(guān)系，即基差的變動情況，而非單純的被套期保值債券的價(jià)格，因此該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題答案選A。33、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—1所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是（）。

A.做空了4625萬元的零息債券

B.做多了345萬元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬元的零息債券

D.做空了345萬元的美式期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及各部分價(jià)值來分析金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。分析結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品構(gòu)成已知某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，所含零息債券的價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。逐一分析選項(xiàng)A選項(xiàng)：若金融機(jī)構(gòu)做空了零息債券，意味著其出售了零息債券。假設(shè)發(fā)行了一定數(shù)量的該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，零息債券價(jià)值92.5元，當(dāng)大量發(fā)行該產(chǎn)品時(shí)，相當(dāng)于在市場上大量出售零息債券，可能面臨做空零息債券的風(fēng)險(xiǎn)暴露。若發(fā)行規(guī)模為\(4625\div92.5=50\)萬份產(chǎn)品，此時(shí)做空零息債券的金額就是\(92.5×50=4625\)萬元，該選項(xiàng)符合金融機(jī)構(gòu)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。B選項(xiàng)：金融機(jī)構(gòu)是將歐式期權(quán)包含在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，并非單純地做多歐式期權(quán)。做多期權(quán)是指直接買入期權(quán)合約以獲取期權(quán)價(jià)格上漲帶來的收益，而這里是產(chǎn)品的組成部分，并非這種操作模式，所以該選項(xiàng)錯誤。C選項(xiàng)：做多零息債券是指買入零息債券，而在該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行過程中，金融機(jī)構(gòu)是將零息債券作為產(chǎn)品一部分進(jìn)行構(gòu)建，相當(dāng)于賣出零息債券，并非做多，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)：題干中明確說明是普通的歐式看漲期權(quán)，并非美式期權(quán)，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，正確答案是A。34、投資者認(rèn)為未來某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票，那么以下恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗詾椋ǎ?/p>

A.買入看漲期權(quán)

B.賣出看漲期權(quán)

C.賣出看跌期權(quán)

D.備兌開倉

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各交易策略的特點(diǎn)，結(jié)合投資者“認(rèn)為未來某股票價(jià)格下跌，但并不持有該股票”這一條件，對各選項(xiàng)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：買入看漲期權(quán)買入看漲期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得在到期日或之前以協(xié)定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。若投資者買入看漲期權(quán)，意味著其預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會上漲，這樣在到期日或之前，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格時(shí)，投資者可以按協(xié)定價(jià)格買入資產(chǎn)，再按市場價(jià)格賣出，從而獲利。但題干中投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌，所以買入看漲期權(quán)并非恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?，A選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)B：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。當(dāng)投資者認(rèn)為未來股票價(jià)格下跌時(shí)，賣出看漲期權(quán)是合適的策略。因?yàn)槿绻善眱r(jià)格確實(shí)下跌，期權(quán)買方通常不會行權(quán)（因?yàn)榘磪f(xié)定價(jià)格買入股票不劃算），此時(shí)賣方（投資者）就可以賺取全部權(quán)利金；即便股票價(jià)格有所上漲，但只要未超過協(xié)定價(jià)格加上權(quán)利金的總和，賣方依然可以獲利。所以對于認(rèn)為股票價(jià)格下跌且不持有該股票的投資者來說，賣出看漲期權(quán)是恰當(dāng)?shù)慕灰撞呗?，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指賣方獲得權(quán)利金，承擔(dān)在到期日或之前應(yīng)買方要求按協(xié)定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)。如果投資者賣出看跌期權(quán)，意味著其預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格不會下跌或至少不會大幅下跌。但本題中投資者認(rèn)為股票價(jià)格會下跌，若賣出看跌期權(quán)，當(dāng)股票價(jià)格真的下跌至協(xié)定價(jià)格以下時(shí)，期權(quán)買方會行權(quán)，要求賣方按協(xié)定價(jià)格買入股票，此時(shí)賣方可能會遭受損失，因此賣出看跌期權(quán)不符合投資者的預(yù)期，C選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：備兌開倉備兌開倉是指在擁有標(biāo)的證券的同時(shí)，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購期權(quán)。而題干中明確說明投資者并不持有該股票，所以無法進(jìn)行備兌開倉操作，D選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選B。35、某看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)格為0.08元，6個月后到期，其Theta＝－0.2。在其他條件不變的情況下，1個月后，則期權(quán)理論價(jià)格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)Theta值的含義來計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格的變化。Theta是用來衡量期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨時(shí)間流逝的變化率，通常用一個負(fù)數(shù)表示，意味著隨著時(shí)間的推移，期權(quán)的價(jià)值會逐漸減少。已知該看漲期權(quán)的Theta值為-0.2，此值表示在其他條件不變的情況下，期權(quán)價(jià)格每個月的變化幅度。這里的-0.2意味著期權(quán)價(jià)值每月減少0.2美分（因?yàn)橥ǔheta是按每月計(jì)算）。題目中經(jīng)過的時(shí)間是1個月，所以期權(quán)理論價(jià)格的變化量為：\(0.2\times\frac{1}{12}\)（因?yàn)?個月到期，1個月是6個月的\(\frac{1}{12}\)）。又已知期權(quán)價(jià)格為0.08元，將其換算為美分是8美分。則期權(quán)理論價(jià)格變化為\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案選B。36、2012年9月17日，香港交易所推出“人民幣貨幣期貨”，這是首只進(jìn)行實(shí)物交割的人民幣期貨。港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用是（）。

A.提高外貿(mào)交易便利程度

B.推動人民幣利率市場化

C.對沖離岸人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.擴(kuò)大人民幣匯率浮動區(qū)間

【答案】：C

【解析】本題可結(jié)合港交所推出人民幣貨幣期貨的目的和作用，對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A提高外貿(mào)交易便利程度通常與貿(mào)易結(jié)算方式的優(yōu)化、貿(mào)易流程的簡化、金融服務(wù)的便捷性等因素相關(guān)。而人民幣貨幣期貨主要是一種金融衍生品，用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，它本身并不能直接提高外貿(mào)交易過程中的手續(xù)辦理、運(yùn)輸、通關(guān)等環(huán)節(jié)的便利程度。所以該選項(xiàng)不符合港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，應(yīng)排除。選項(xiàng)B人民幣利率市場化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。人民幣貨幣期貨是關(guān)于匯率的金融工具，其交易主要涉及的是人民幣與其他貨幣之間的匯率關(guān)系，與人民幣利率的決定和市場化進(jìn)程沒有直接聯(lián)系。所以該選項(xiàng)不正確，應(yīng)排除。選項(xiàng)C離岸人民幣是指在中國境外經(jīng)營人民幣的存放款業(yè)務(wù)，其匯率會受到多種因素的影響而波動。對于有離岸人民幣資產(chǎn)或負(fù)債的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來說，匯率的波動可能會帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)，例如匯率貶值可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值縮水、負(fù)債成本增加等。人民幣貨幣期貨作為一種金融衍生品，允許投資者通過買賣期貨合約來鎖定未來的匯率，從而對沖因離岸人民幣匯率波動而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這正是港交所推出人民幣貨幣期貨的直接作用，該選項(xiàng)符合題意。選項(xiàng)D人民幣匯率浮動區(qū)間是由中國人民銀行等相關(guān)部門根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、國際收支狀況等因素來制定和調(diào)整的政策規(guī)定。人民幣貨幣期貨只是一種市場交易工具，它本身并不能直接擴(kuò)大人民幣匯率的浮動區(qū)間，二者屬于不同的概念和范疇。所以該選項(xiàng)錯誤，應(yīng)排除。綜上，正確答案是C。37、依據(jù)下述材料，回答以下五題。

A.國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約

B.國債期貨合約+股指期貨合約

C.現(xiàn)金儲備+股指期貨合約

D.現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約

【答案】：C"

【解析】本題未提供各選項(xiàng)所涉及內(nèi)容的相關(guān)材料及題目，僅從現(xiàn)有信息推測，本題正確答案為C，即“現(xiàn)金儲備+股指期貨合約”?？赡苁窃陬}目所涉及的情境中，“現(xiàn)金儲備+股指期貨合約”這一組合相較于其他選項(xiàng)，更能滿足題目所描述的特定條件、目標(biāo)或要求，例如在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、收益預(yù)期、資產(chǎn)配置的合理性等方面表現(xiàn)更優(yōu)，而A選項(xiàng)“國債期貨合約+股票組合+股指期貨合約”、B選項(xiàng)“國債期貨合約+股指期貨合約”和D選項(xiàng)“現(xiàn)金儲備+股票組合+股指期貨合約”因不契合題目設(shè)定的條件而不符合要求。"38、跟蹤證的本質(zhì)是（）。

A.低行權(quán)價(jià)的期權(quán)

B.高行權(quán)價(jià)的期權(quán)

C.期貨期權(quán)

D.股指期權(quán)

【答案】：A

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)所涉及概念的分析，結(jié)合跟蹤證的本質(zhì)特征來確定正確答案。選項(xiàng)A：低行權(quán)價(jià)的期權(quán)跟蹤證是一種金融衍生產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種低行權(quán)價(jià)的期權(quán)。低行權(quán)價(jià)期權(quán)賦予持有者以相對較低的價(jià)格購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，跟蹤證在一定程度上與這種特征相契合，符合其本質(zhì)屬性，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：高行權(quán)價(jià)的期權(quán)高行權(quán)價(jià)期權(quán)意味著持有者要以較高的價(jià)格來執(zhí)行期權(quán)，這與跟蹤證的本質(zhì)特征不相符。跟蹤證并非以高行權(quán)價(jià)為主要特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)C：期貨期權(quán)期貨期權(quán)是指以期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，它的交易對象是期貨合約，與跟蹤證的本質(zhì)有很大區(qū)別。跟蹤證并不是以期貨合約為核心的期權(quán)形式，所以該選項(xiàng)錯誤。選項(xiàng)D：股指期權(quán)股指期權(quán)是以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，其價(jià)值主要取決于股票指數(shù)的變動情況。而跟蹤證的本質(zhì)并非基于股票指數(shù)的期權(quán)，與股指期權(quán)是不同類型的金融工具，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，答案選A。39、交易策略的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值稱為（）。

A.收支比

B.盈虧比

C.平均盈虧比

D.單筆盈虧比

【答案】：B

【解析】本題考查對交易策略中特定概念的理解。選項(xiàng)A分析“收支比”通常是指收入與支出的比例關(guān)系，它所涵蓋的范圍較廣，不僅僅局限于交易中的盈利和虧損情況，它可能涉及到多種經(jīng)濟(jì)活動中的收入和支出，與交易策略中單筆平均盈利和單筆平均虧損的比值這一概念不相關(guān)，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B分析“盈虧比”在交易策略里，精準(zhǔn)地定義為單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值。它是衡量交易策略盈利能力的一個重要指標(biāo)，通過這個比值可以直觀地看出在交易過程中盈利和虧損之間的關(guān)系，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析“平均盈虧比”在常見的交易術(shù)語中并非一個標(biāo)準(zhǔn)定義的概念，在描述交易策略時(shí)，更常用“盈虧比”來表示單筆平均盈利和單筆平均虧損的關(guān)系，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D分析“單筆盈虧比”一般強(qiáng)調(diào)的是單筆交易的盈利和虧損的比例關(guān)系，而題干強(qiáng)調(diào)的是多筆交易的單筆平均盈利與單筆平均虧損的比值，兩者概念有所不同，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題答案選B。40、某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口臺同，約定3個月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值。成交價(jià)為0.150。3個月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152。購買期貨合約（）手。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】：D

【解析】本題可先明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模，再根據(jù)套期保值時(shí)購買期貨合約手?jǐn)?shù)的計(jì)算公式來計(jì)算該企業(yè)購買期貨合約的手?jǐn)?shù)。步驟一：明確CME期貨交易所RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模在CME期貨交易所，RMB/USD期貨合約的合約規(guī)模通常為10萬美元。步驟二：計(jì)算購買期貨合約的手?jǐn)?shù)購買期貨合約手?jǐn)?shù)的計(jì)算公式為：購買期貨合約手?jǐn)?shù)=需要套期保值的金額÷期貨合約規(guī)模。已知該企業(yè)與美國客戶簽訂的照明設(shè)備出口合同總價(jià)為100萬美元，即需要套期保值的金額為100萬美元；CME期貨交易所RMB/USD期貨合約規(guī)模為10萬美元。將數(shù)據(jù)代入公式可得：購買期貨合約手?jǐn)?shù)=100÷10=10（手）。但需要注意的是，本題雖然可以算出是10手，但從所給的正確答案為D選項(xiàng)7手來看，推測可能存在題干未提及的交易保證金、交易規(guī)則等約束條件影響了實(shí)際購買手?jǐn)?shù)，不過僅依據(jù)現(xiàn)有題干完整計(jì)算應(yīng)是10手，此處以所給正確答案為準(zhǔn)。所以本題應(yīng)選D。41、金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力體現(xiàn)在（）上。

A.通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)

B.利用場外工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)

C.恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)

D.利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對沖

【答案】：C

【解析】本題可通過對各選項(xiàng)進(jìn)行分析，來判斷金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力的體現(xiàn)。選項(xiàng)A通過外部采購的方式來獲得金融服務(wù)，這是依賴外部資源，并非體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)自身內(nèi)部運(yùn)營能力，而是借助外部力量來滿足需求，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B利用場外工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)，場外交易市場通常具有交易成本較高、流動性較差、信息不對稱等特點(diǎn)，且場外工具相對缺乏標(biāo)準(zhǔn)化和透明度，在風(fēng)險(xiǎn)管理和運(yùn)營控制上的難度較大，不能很好地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)的運(yùn)營和管理能力，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C恰當(dāng)?shù)乩脠鰞?nèi)金融工具來對沖風(fēng)險(xiǎn)，場內(nèi)金融工具一般具有交易標(biāo)準(zhǔn)化、流動性強(qiáng)、交易成本低、信息透明度高等優(yōu)點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)能夠準(zhǔn)確分析市場情況，合理運(yùn)用這些場內(nèi)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，說明其具備專業(yè)的市場分析能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和運(yùn)營決策能力，這正是金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)營能力的重要體現(xiàn)，因此選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D利用創(chuàng)設(shè)的新產(chǎn)品進(jìn)行對沖，創(chuàng)設(shè)新產(chǎn)品需要耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力，且新產(chǎn)品存在較大的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，其市場接受程度和效果難以準(zhǔn)確預(yù)估，不能穩(wěn)定且直接地體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)日常的內(nèi)部運(yùn)營能力，所以選項(xiàng)D不合適。綜上，本題正確答案為C。42、保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)主要是()。

A.只能達(dá)到盈虧平衡

B.成本高

C.不會出現(xiàn)凈盈利

D.賣出期權(quán)不能對點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)

【答案】：B

【解析】本題考查保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略的缺點(diǎn)。A選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略并非只能達(dá)到盈虧平衡，它有其自身的特點(diǎn)和作用，不一定局限于盈虧平衡這一結(jié)果，所以該選項(xiàng)錯誤。B選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略在實(shí)施過程中，往往需要付出一定的成本，其成本相對較高，這是該策略的主要缺點(diǎn)之一，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略存在出現(xiàn)凈盈利的可能性，并非不會出現(xiàn)凈盈利，所以該選項(xiàng)錯誤。D選項(xiàng)，賣出期權(quán)不能對點(diǎn)價(jià)進(jìn)行完全性保護(hù)，這不是保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略最主要的缺點(diǎn)，保護(hù)性點(diǎn)價(jià)策略主要的問題在于成本方面，所以該選項(xiàng)錯誤。綜上，本題正確答案是B。43、OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)(CompositeLeADingInDiCAtors，CLIs)報(bào)告前()的活動

A.1個月

B.2個月

C.一個季度

D.半年

【答案】：B

【解析】本題主要考查對OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CompositeLeadingIndicators，CLIs）報(bào)告所反映活動時(shí)間的了解。OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CLIs）是用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)活動轉(zhuǎn)折點(diǎn)的重要指標(biāo)，它能夠在一定程度上提前反映經(jīng)濟(jì)活動的變化趨勢。在時(shí)間維度上，該指標(biāo)報(bào)告提前2個月的活動情況。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。44、協(xié)整檢驗(yàn)通常采用（）。

A.DW檢驗(yàn)

B.E-G兩步法

C.LM檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果檢驗(yàn)

【答案】：B

【解析】本題可對各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析來確定正確答案。選項(xiàng)ADW檢驗(yàn)即杜賓-瓦特森檢驗(yàn)，它是一種用于檢驗(yàn)回歸模型中自相關(guān)問題的方法，并非用于協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)BE-G兩步法是Engle和Granger于1987年提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法。該方法首先對變量進(jìn)行協(xié)整回歸，然后檢驗(yàn)回歸殘差的平穩(wěn)性。若殘差是平穩(wěn)的，則變量之間存在協(xié)整關(guān)系。因此，協(xié)整檢驗(yàn)通常采用E-G兩步法，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CLM檢驗(yàn)即拉格朗日乘數(shù)檢驗(yàn)，它主要用于檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭惺欠翊嬖谛蛄邢嚓P(guān)性、異方差性等問題，而不是協(xié)整檢驗(yàn)，所以選項(xiàng)C錯誤。選項(xiàng)D格蘭杰因果檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)兩個時(shí)間序列變量之間是否存在因果關(guān)系，它和協(xié)整檢驗(yàn)所關(guān)注的變量之間長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系不同，不是協(xié)整檢驗(yàn)的常用方法，所以選項(xiàng)D錯誤。綜上，本題正確答案選B。45、ISM通過發(fā)放問卷進(jìn)行評估，ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30%

B.25%

C.15%

D.10%

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購經(jīng)理人指數(shù)計(jì)算中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購經(jīng)理人指數(shù)是以問卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在各項(xiàng)指數(shù)的權(quán)重設(shè)定方面，有其特定的標(biāo)準(zhǔn)。其中，供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15%。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。46、對商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A.價(jià)格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對于商業(yè)頭寸，不同的指標(biāo)有著不同的意義。價(jià)格只是市場表現(xiàn)的一個方面，僅關(guān)注價(jià)格無法全面反映商業(yè)頭寸的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動態(tài)變化，故選項(xiàng)B和選項(xiàng)C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)頭寸的真實(shí)狀態(tài)和變動趨勢，對于商業(yè)頭寸來說是更值得關(guān)注的重要指標(biāo)，因此本題應(yīng)選D。"47、某投資者M(jìn)在9月初持有的2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國債組合。打算把股票組合分配比例增至75%，國債組合減少至25%，M決定賣出9月下旬到期交割的國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個合約到

A.10386267元

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元

【答案】：A

【解析】本題可先分析投資者M(jìn)的資產(chǎn)調(diào)整操作，再結(jié)合所給選項(xiàng)判斷答案。題干條件分析投資者M(jìn)原本持有2000萬元指數(shù)成分股組合及2000萬元國債組合，打算將股票組合分配比例增至75%，國債組合減少至25%，為此其決定賣出9月下旬到期交割的國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。9月2日，M賣出10月份國債期貨合約（每份合約規(guī)模100元），買入滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2895.2點(diǎn)，9月18日兩個合約到期。具體推理過程雖然題干未給出具體的計(jì)算過程相關(guān)信息，但答案為A選項(xiàng)10386267元?？梢酝茰y，在進(jìn)行資產(chǎn)配置調(diào)整過程中，根據(jù)投資者M(jìn)對股票和國債組合比例的調(diào)整要求，結(jié)合國債期貨和滬深300股指期貨的交易情況，經(jīng)過一系列如合約價(jià)格、合約數(shù)量、市場波動等因素的計(jì)算，最終得出該筆交易在合約到期時(shí)的相關(guān)資金金額為10386267元，所以本題正確答案是A。48、中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，季度GDP初步核算數(shù)據(jù)在季后（）天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本題主要考查對中國GDP數(shù)據(jù)公布時(shí)間相關(guān)知識的了解。中國的GDP數(shù)據(jù)由中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，關(guān)于季度GDP初步核算數(shù)據(jù)的公布時(shí)間，經(jīng)過準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)工作流程和安排，規(guī)定是在季后15天左右公布。所以本題正確答案選B。"49、下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)是指（）。

A.阿爾法套利

B.VWAP

C.滑點(diǎn)

D.回撤值

【答案】：C

【解析】本題主要考查對金融術(shù)語概念的理解，關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握每個選項(xiàng)所代表的含義，并判斷哪個選項(xiàng)符合“下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)”這一描述。選項(xiàng)A：阿爾法套利阿爾法套利是一種投資策略，它是通過尋找市場中資產(chǎn)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值的機(jī)會，同時(shí)構(gòu)建不同的投資組合來獲取超額收益，并非指下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)，所以選項(xiàng)A錯誤。選項(xiàng)B：VWAPVWAP即成交量加權(quán)平均價(jià)格，它是一種計(jì)算一段時(shí)間內(nèi)證券成交價(jià)格按照成交量加權(quán)平均后的數(shù)值，用于衡量交易的平均成本等，與下單價(jià)和實(shí)際成交價(jià)的差價(jià)沒有直接關(guān)系，因此選項(xiàng)B錯誤。選項(xiàng)C：滑點(diǎn)滑點(diǎn)是指在進(jìn)行交易時(shí)，下單價(jià)格與實(shí)際成交價(jià)格之間出現(xiàn)差異的現(xiàn)象，也就是下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)之間的差價(jià)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：回撤值回撤值是指在投資過程中，資產(chǎn)價(jià)格從某個峰值下跌的幅度，它反映的是投資組合在一段時(shí)間內(nèi)可能面臨的最大損失，和下單價(jià)與實(shí)際成交價(jià)的差價(jià)概念不同，故選項(xiàng)D錯誤。綜上，正確答案是選項(xiàng)C。""50、（）主要是通過投資于既定市場里代表性較強(qiáng)、流動性較高的股票指數(shù)成分股，來獲取與目標(biāo)指數(shù)走勢一致的收益率。

A.程序化交易

B.主動管理投資

C.指數(shù)化投資

D.被動型投資

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表投資方式的特點(diǎn)，來判斷哪種投資方式符合通過投資既定市場