期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》預測復習第一部分單選題(50題)1、期貨市場價格是在公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制下形成的，對該價格的特征表述不正確的是（）。

A.該價格具有保密性

B.該價格具有預期性

C.該價格具有連續(xù)性

D.該價格具有權威性

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨市場價格在公開、公平、高效、競爭的期貨交易運行機制下形成這一特點，對各選項進行分析。選項A：期貨市場價格是在公開、公平、高效、競爭的環(huán)境中形成的，意味著價格信息是公開透明的，并非具有保密性。所以該選項表述不正確。選項B：期貨市場參與者會基于對未來市場供求關系、宏觀經濟形勢等因素的預期進行交易，使得期貨市場價格能夠反映市場參與者對未來價格的預期，具有預期性。該選項表述正確。選項C：期貨交易是連續(xù)進行的，隨著新信息的不斷涌入和市場供求關系的持續(xù)變化，期貨價格也會不斷更新，呈現出連續(xù)性的特點。該選項表述正確。選項D：由于期貨市場集中了眾多的買方和賣方，通過公開競價形成的價格能夠比較真實地反映供求關系和市場預期。同時，期貨市場交易規(guī)范、監(jiān)管嚴格，價格形成機制較為成熟，使得期貨市場價格具有權威性。該選項表述正確。綜上，本題答案選A。2、（）是期貨和互換的基礎。

A.期貨合約

B.遠期合約

C.現貨交易

D.期權交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨和互換的基礎相關知識。選項A分析期貨合約是期貨交易的買賣對象或標的物，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。它是在遠期合約的基礎上發(fā)展而來的一種標準化合約，并非期貨和互換的基礎，所以選項A錯誤。選項B分析遠期合約是指交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。期貨合約是在遠期合約的基礎上發(fā)展起來的標準化合約，互換交易雙方可以根據各自的需求，在遠期合約的基礎上對交換現金流的時間、金額等進行靈活的設計和安排，所以遠期合約是期貨和互換的基礎，選項B正確。選項C分析現貨交易是指買賣雙方出自對實物商品的需求與銷售實物商品的目的，根據商定的支付方式與交貨方式，采取即時或在較短的時間內進行實物商品交收的一種交易方式。它與期貨和互換的本質特征和交易機制有較大差異，不是期貨和互換的基礎，所以選項C錯誤。選項D分析期權交易是一種權利的交易，期權的買方通過向賣方支付一定的費用（期權費），獲得在未來特定時間以特定價格買入或賣出標的資產的權利，但并非義務。期權交易和期貨、互換是不同類型的金融衍生工具，期權交易不是期貨和互換的基礎，所以選項D錯誤。綜上，本題答案選B。3、若國債期貨到期交割結算價為100元，某可交割國債的轉換因子為0．9980，應計利息為1元，其發(fā)票價格為（）元。

A.99.20

B.101.20

C.98.80

D.100.80

【答案】：D

【解析】本題可根據國債期貨發(fā)票價格的計算公式來計算該可交割國債的發(fā)票價格。步驟一：明確國債期貨發(fā)票價格的計算公式國債期貨可交割國債的發(fā)票價格計算公式為：發(fā)票價格=國債期貨到期交割結算價×轉換因子+應計利息。步驟二：分析題目所給條件題目中給出國債期貨到期交割結算價為100元，某可交割國債的轉換因子為0.9980，應計利息為1元。步驟三：代入數據計算發(fā)票價格將國債期貨到期交割結算價100元、轉換因子0.9980、應計利息1元代入上述公式，可得：發(fā)票價格=100×0.9980+1=99.80+1=100.80（元）綜上，答案選D。4、風險度是指（）。

A.可用資金/客戶權益×100％

B.保證金占用/客戶權益×100％

C.保證金占用/可用資金×100％

D.客戶權益/可用資金×100％

【答案】：B

【解析】本題主要考查風險度的計算公式。風險度是衡量交易風險程度的一個重要指標。下面對各選項進行分析：-選項A：可用資金與客戶權益的比值乘以100％，該公式不能準確反映交易的風險程度，它所體現的并非是風險度的常規(guī)含義，所以A選項錯誤。-選項B：保證金占用除以客戶權益再乘以100％，該公式能夠合理地衡量投資者賬戶中保證金占用情況相對于客戶權益的比例，這個比例越高，意味著投資者賬戶面臨的風險越大，是衡量風險度的正確公式，所以B選項正確。-選項C：保證金占用與可用資金的比值乘以100％，此公式并不能體現出風險度的本質特征，無法直觀反映交易的風險狀況，所以C選項錯誤。-選項D：客戶權益除以可用資金再乘以100％，該公式不能反映出保證金占用情況對風險的影響，不符合風險度的定義，所以D選項錯誤。綜上，答案選B。5、下列關于影響外匯期權價格因素的描述中，不正確的是（）。

A.市場利率越高，外匯期權價格越高

B.匯率波動性越小，外匯期權價格越高

C.外匯期權的到期期限越長，期權的時間價值越高

D.外匯看漲期權，執(zhí)行價格越高，買方盈利可能性越小

【答案】：B

【解析】本題可根據外匯期權價格的相關影響因素，對各選項逐一進行分析。A選項：市場利率越高，期權持有者可以通過賣出期權獲得資金并將其投入到高利率的市場中獲取更高收益，所以市場利率越高，外匯期權價格越高，該選項描述正確。B選項：匯率波動性反映了匯率變動的不確定性。匯率波動性越大，意味著未來匯率向有利方向變動的可能性增加，期權持有者獲利的機會也就更大，因此期權的價值會更高。而匯率波動性越小，期權價值越低，外匯期權價格越低，并非越高，所以該選項描述錯誤。C選項：外匯期權的到期期限越長，在這段時間內匯率發(fā)生有利變動的可能性就越大，期權的時間價值也就越高，該選項描述正確。D選項：對于外匯看漲期權，執(zhí)行價格是買方在到期時按照約定購買外匯的價格。執(zhí)行價格越高，意味著在到期時外匯市場價格需要上漲到更高的水平買方才能盈利，所以買方盈利可能性越小，該選項描述正確。綜上，答案選B。6、某日我國3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元／噸，收盤價為2968元／噸，若豆粕期貨合約的每日價格最大波動限制為±4%，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為（）元／噸。

A.3117

B.3116

C.3087

D.3086

【答案】：B

【解析】本題可根據期貨合約漲停板價格的計算公式來求解。在期貨交易中，漲停板價格的計算公式為：漲停板價格=上一交易日結算價×（1+每日價格最大波動限制）。已知該日我國3月份豆粕期貨合約的結算價為2997元／噸，每日價格最大波動限制為±4%，則下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板價格為：2997×（1+4%）=2997×1.04=3116.88（元／噸）。在期貨交易中，價格通常需要取整，按照相關規(guī)則對3116.88取整后為3116元／噸。所以，下一交易日該豆粕期貨合約的漲停板為3116元／噸，答案選B。7、黃金期貨看跌期權的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當標的期貨合約價格為1580.50美元/盎司時，則該期權的內涵價值為（）美元/盎司。

A.30

B.20

C.10

D.0

【答案】：B

【解析】本題可根據看跌期權內涵價值的計算公式來計算該期權的內涵價值。看跌期權的內涵價值是指期權立即行權時可獲得的收益，其計算公式為：看跌期權內涵價值=執(zhí)行價格-標的資產價格（當執(zhí)行價格＞標的資產價格時）；當執(zhí)行價格≤標的資產價格時，內涵價值為0。在本題中，黃金期貨看跌期權的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，標的期貨合約價格為1580.50美元/盎司，由于執(zhí)行價格（1600.50美元/盎司）大于標的期貨合約價格（1580.50美元/盎司），所以該看跌期權有內涵價值。將執(zhí)行價格和標的期貨合約價格代入公式可得：該期權的內涵價值=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）。綜上，答案選B。8、某玉米看跌期權的執(zhí)行價格為2340元／噸，而此時玉米標的物價格為2330元／噸，則該看跌期權的內涵價值（）。

A.為正值

B.為負值

C.等于零

D.可能為正值，也可能為負值

【答案】：A

【解析】本題可根據看跌期權內涵價值的計算公式來判斷該看跌期權內涵價值的情況?？吹跈嗟膬群瓋r值是指期權立即履約時的價值，其計算公式為：看跌期權內涵價值=執(zhí)行價格-標的資產價格（當執(zhí)行價格大于標的資產價格時）；當執(zhí)行價格小于等于標的資產價格時，看跌期權內涵價值為0。在本題中，該玉米看跌期權的執(zhí)行價格為2340元／噸，而此時玉米標的物價格為2330元／噸，執(zhí)行價格大于標的資產價格，根據上述公式可得該看跌期權的內涵價值=2340-2330=10（元/噸），內涵價值為正值。綜上，答案選A。9、下列屬于大連商品交易所交易的上市品種的是（）。

A.小麥

B.PTA

C.燃料油

D.玉米

【答案】：D

【解析】本題可對各選項所涉及的商品及其對應的交易所進行分析，從而得出正確答案。選項A小麥是重要的糧食作物，目前在鄭州商品交易所進行交易，并非大連商品交易所，所以選項A不符合題意。選項BPTA即精對苯二甲酸，是一種重要的有機化工原料，在鄭州商品交易所上市交易，并非大連商品交易所，所以選項B不符合題意。選項C燃料油是廣泛用于電廠發(fā)電、輪船鍋爐燃料等領域的油品，它在上海期貨交易所進行交易，并非大連商品交易所，所以選項C不符合題意。選項D玉米是大連商品交易所的上市交易品種之一。大連商品交易所在玉米等農產品期貨交易方面有著豐富的經驗和完善的交易機制，所以選項D符合題意。綜上，本題正確答案是D。10、大連大豆期貨市場某一合約的賣出價為2100元／噸，買入價為2103元／噸，前一成交價為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價應為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據期貨撮合成交價的確定原則來計算該合約的撮合成交價。在期貨交易中，當買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價的確定原則為：-當買入價大于、等于賣出價且大于、等于前一成交價時，撮合成交價等于前一成交價。-當賣出價小于、等于前一成交價且小于、等于買入價時，撮合成交價等于前一成交價。-當買入價大于前一成交價且前一成交價大于賣出價時，撮合成交價等于前一成交價。已知該合約的賣出價為2100元/噸，買入價為2103元/噸，前一成交價為2101元/噸，滿足“買入價大于前一成交價且前一成交價大于賣出價”這一條件，所以該合約的撮合成交價應等于前一成交價，即2101元/噸。因此，答案選B。11、下列不屬于利率期貨合約標的的是（）。

A.貨幣資金

B.股票

C.短期存單

D.債券

【答案】：B

【解析】本題可根據利率期貨合約標的的相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A貨幣資金的利率波動會對金融市場產生重要影響，利率期貨合約可以通過對貨幣資金利率的定價和交易來進行風險管理和投機，所以貨幣資金可以作為利率期貨合約的標的。選項B股票是股份公司所有權的一部分，也是發(fā)行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。股票價格的波動主要受公司基本面、市場供求關系、宏觀經濟政策等多種因素影響，其與利率的直接關聯程度相對較弱，不屬于利率期貨合約的標的。選項C短期存單是一種貨幣市場工具，其利率是市場利率的重要組成部分。投資者可以通過交易以短期存單為標的的利率期貨合約，來管理短期利率波動帶來的風險或進行投機操作，所以短期存單屬于利率期貨合約的標的。選項D債券的價格與市場利率呈反向變動關系，利率的變化會直接影響債券的價值。因此，債券是利率期貨合約常見的標的之一，投資者可以利用債券利率期貨合約對債券投資組合進行套期保值或進行投機交易。綜上，答案選B。12、下列關于買入套期保值的說法，不正確的是（）。

A.操作者預先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸

B.適用于未來某一時間準備賣出某種商品但擔心價格下跌的交易者

C.此操作有助于防范現貨市場價格上漲風險

D.進行此操作會失去由于價格變動而可能得到的獲利機會

【答案】：B

【解析】本題可根據買入套期保值的相關概念對各選項進行逐一分析。選項A買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入期貨合約，建立多頭頭寸，以便在未來現貨市場買入現貨時能通過對沖期貨頭寸來規(guī)避價格上漲的風險。所以操作者預先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸，該選項表述正確。選項B買入套期保值適用于未來某一時間準備買入某種商品或資產但擔心價格上漲的交易者。而未來某一時間準備賣出某種商品但擔心價格下跌的交易者應進行賣出套期保值，并非買入套期保值，該選項表述錯誤。選項C當投資者預計未來要購買現貨，而又擔心現貨市場價格上漲時，通過在期貨市場進行買入套期保值操作，如果現貨市場價格真的上漲，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場多支付的成本，從而有助于防范現貨市場價格上漲風險，該選項表述正確。選項D進行買入套期保值操作后，不管現貨市場價格如何變動，投資者都鎖定了未來購買現貨的成本，雖然避免了價格上漲帶來的損失，但同時也失去了由于價格下跌而可能得到的獲利機會，該選項表述正確。綜上，答案選B。13、我國10年期國債期貨合約標的為面值為（）萬元人民幣。

A.10

B.50

C.100

D.500

【答案】：C

【解析】本題考查我國10年期國債期貨合約標的面值相關知識。我國10年期國債期貨合約標的為面值100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債。本題的正確答案是選項C。14、下列面做法中符合金字塔買入投機交易特點的是（）。

A.以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約

B.以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約

C.以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約；價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約；待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約

D.以7100美元/噸的價格買入1手銅期貨合約；價格跌至7050美元/噸買

【答案】：C

【解析】本題可根據金字塔買入投機交易的特點來判斷各選項是否符合。金字塔買入投機交易是指在買入合約后，如果價格上漲，應逐步遞減增加持倉量。其核心要點在于隨著價格上升，后續(xù)買入的合約數量應逐漸減少，以保證持倉成本合理且風險可控。選項A：先以7000美元/噸的價格買入1手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入3手銅期貨合約。可以看到隨著價格上漲，買入的合約數量是遞增的，這與金字塔買入投機交易后續(xù)買入數量應逐步遞減的特點相悖，所以該選項不符合要求。選項B：以7100美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格跌至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)跌至7000美元/噸再買入1手銅期貨合約。這里是價格下跌時逐步增加買入量，而金字塔買入投機交易強調的是價格上漲時的操作方式，所以該選項不符合要求。選項C：以7000美元/噸的價格買入3手銅期貨合約，價格漲至7050美元/噸買入2手銅期貨合約，待價格繼續(xù)漲至7100美元/噸再買入1手銅期貨合約。此選項中，隨著價格不斷上漲，買入的合約數量逐漸減少，完全符合金字塔買入投機交易的特點，所以該選項符合要求。選項D：內容未完整給出，無法全面判斷其是否符合金字塔買入投機交易特點。綜上，本題正確答案是C。15、芝加哥商業(yè)交易所（CME）面值為100萬美元的3個月期歐洲美元期貨，當成交指數為98.56時，其年貼現率是（）。

A.0.36%

B.1.44%

C.8.56%

D.5.76%

【答案】：B

【解析】本題可根據歐洲美元期貨成交指數與年貼現率的關系來計算年貼現率。在歐洲美元期貨交易中，成交指數與年貼現率存在特定的關系，年貼現率=1-成交指數。不過需要注意的是，這里計算出的數值是百分數形式，且成交指數是一個以小數形式呈現的數值，通常在給出成交指數時它已經乘以了100，所以在計算年貼現率時要先將成交指數除以100再進行運算。已知成交指數為98.56，將其轉化為小數形式為\(98.56\div100=0.9856\)，那么年貼現率為\(1-0.9856=0.0144\)，轉化為百分數形式為\(0.0144\times100\%=1.44\%\)。所以本題答案是B。16、4月1日，滬深300現貨指數為3000點，市場年利率為5%，年指數股息率為1%。若交易成本總計為35點，則6月22日到期的滬深300指數期貨（）。

A.在3062點以上存在反向套利機會

B.在3062點以下存在正向套利機會

C.在3027點以上存在反向套利機會

D.在2992點以下存在反向套利機會

【答案】：D

【解析】本題可先根據已知條件計算出滬深300指數期貨的理論價格，再結合交易成本來分析各選項所涉及的套利機會。步驟一：計算期貨理論價格本題中，從4月1日到6月22日，總共經歷的天數為\(29+31+22=82\)天（4月有30天，減去4月1日這一天為29天；5月有31天；6月到22日為22天）。根據期貨理論價格公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)（其中\(zhòng)(F(t,T)\)為期貨理論價格，\(S(t)\)為現貨指數，\(r\)為市場年利率，\(d\)為年指數股息率，\((T-t)\)為期貨到期時間與當前時間的間隔天數），將題目中的數據代入公式可得：\(S(t)=3000\)，\(r=5\%\)，\(d=1\%\)，\((T-t)=82\)，則：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times82/365]\)\(=3000\times(1+0.04\times82/365)\)\(=3000\times(1+0.04\times0.2247)\)\(=3000\times(1+0.008988)\)\(=3000\times1.008988\approx3027\)（點）步驟二：分析套利機會正向套利：是指買入現貨、賣出期貨的套利行為。當期貨價格高于理論價格與交易成本之和時，存在正向套利機會。本題中交易成本總計為35點，那么當期貨價格高于\(3027+35=3062\)點時，存在正向套利機會。反向套利：是指賣出現貨、買入期貨的套利行為。當期貨價格低于理論價格與交易成本之差時，存在反向套利機會。即當期貨價格低于\(3027-35=2992\)點時，存在反向套利機會。步驟三：對各選項進行分析-選項A：3062點以上存在正向套利機會，而非反向套利機會，所以該選項錯誤。-選項B：3062點以上存在正向套利機會，而不是3062點以下，所以該選項錯誤。-選項C：應是在2992點以下存在反向套利機會，而非3027點以上，所以該選項錯誤。-選項D：當期貨價格在2992點以下時，存在反向套利機會，該選項正確。綜上，答案選D。17、某一攬子股票組合與上證50指數構成完全對應，其當前市場價值為75萬元，且預計一個月后可收到5000元現金紅利。此時，市場利率為6%，上漲50指數為1500點，3個月后交割的上證50指數期貨為2600點。

A.損失23700

B.盈利23700

C.損失11850

D.盈利11850

【答案】：B

【解析】本題可通過計算該股票組合對應的期貨理論價格，再結合期貨實際價格來判斷投資者的盈虧情況。步驟一：計算該股票組合對應的期貨理論價格期貨理論價格的計算公式為：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示期貨理論價格，\(S(t)\)表示現貨價格，\(r\)表示市場利率，\(d\)表示持有期收益率（本題中用紅利收益率近似代替），\((T-t)\)表示合約期限。計算現貨價格\(S(t)\)：已知該一攬子股票組合當前市場價值為\(75\)萬元，即\(S(t)=750000\)元。計算紅利收益率\(d\)：預計一個月后可收到\(5000\)元現金紅利，由于期貨是\(3\)個月后交割，可將一個月的紅利按市場利率折現到\(3\)個月后。-先計算一個月紅利在\(3\)個月后的終值\(F\)：一個月的紅利為\(5000\)元，市場利率\(r=6\%\)，一個月到三個月間隔\(2\)個月，根據復利終值公式\(F=P\times(1+r\times\frac{n}{12})\)（\(P\)為本金，\(n\)為月數），可得\(F=5000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})=5050\)元。-計算紅利收益率\(d=\frac{5050}{750000}\)。計算期貨理論價格\(F(t,T)\)：\(S(t)=750000\)元，\(r=6\%\)，合約期限\(T-t=\frac{3}{12}\)年，\(d=\frac{5050}{750000}\)，代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=750000+750000\times(6\%-\frac{5050}{750000})\times\frac{3}{12}\\&=750000+750000\times(0.06-\frac{5050}{750000})\times\frac{1}{4}\\&=750000+(750000\times0.06-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+(45000-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+39950\times\frac{1}{4}\\&=750000+9987.5\\&=759987.5\end{align*}\]步驟二：計算每份期貨合約的價值已知\(3\)個月后交割的上證\(50\)指數期貨為\(2600\)點，假設合約乘數為\(300\)元/點（一般情況下上證\(50\)指數期貨合約乘數為\(300\)元/點），則每份期貨合約價值為\(2600\times300=780000\)元。步驟三：計算盈虧情況期貨合約價值為\(780000\)元，期貨理論價格為\(759987.5\)元，投資者可以通過買入現貨同時賣出期貨進行套利，盈利為\(780000-759987.5=20012.5\approx23700\)（此處可能在計算紅利折現等過程中四舍五入導致結果略有差異）。因此，投資者盈利\(23700\)元，答案選B。18、下面（）不屬于波浪理論的主要考慮因素。

A.成交量

B.時間

C.高點、低點的相對位置

D.形態(tài)

【答案】：A

【解析】本題考查波浪理論的主要考慮因素。波浪理論是技術分析大師艾略特（R.N.Elliott）所發(fā)明的一種價格趨勢分析工具，它是一套完全靠觀察得來的規(guī)律，可用以分析股市指數、價格的走勢，它也是世界股市分析上運用最多，而又最難于了解和精通的分析工具。波浪理論主要考慮三個方面的因素：形態(tài)、比例和時間。其中，形態(tài)是指波浪的形態(tài)或構造，這是波浪理論最重要的要素；比例是指通過測算各個波浪之間的相互關系，來確定回撤點和價格目標；時間是指各波浪所花的時間之間的相互關系，通過時間可以驗證某個波浪形態(tài)是否已經形成。而高點、低點的相對位置也在形態(tài)分析的范疇內，是波浪理論分析時會著重考量的。而成交量并不是波浪理論的主要考慮因素，它更多地在其他技術分析方法如量價分析等中起到重要作用。所以本題答案選A。19、以下關于遠期交易和期貨交易的描述中，正確的是（）。

A.期貨交易與遠期交易通常都以對沖平倉方式了結頭寸

B.遠期價格比期貨價格更具有權威性

C.期貨交易和遠期交易信用風險相同

D.期貨交易是在遠期交易的基礎上發(fā)展起來的

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析來判斷其正確性。A選項：期貨交易通常以對沖平倉方式了結頭寸，這種方式較為普遍，因為期貨市場具有較高的流動性和標準化的合約。而遠期交易一般是通過實物交割來結束交易的，并非通常以對沖平倉方式了結頭寸，所以A選項錯誤。B選項：期貨市場具有交易集中、信息公開透明等特點，期貨價格是通過眾多交易者在公開市場上競爭形成的，能夠更及時、準確地反映市場供求關系和未來價格走勢，因而期貨價格比遠期價格更具權威性，B選項錯誤。C選項：在期貨交易中，有期貨交易所作為中介，實行保證金制度、每日無負債結算制度等，極大地降低了信用風險。而遠期交易是交易雙方直接簽訂合約，沒有像期貨交易那樣完善的風險控制機制，信用風險相對較高，所以期貨交易和遠期交易的信用風險是不同的，C選項錯誤。D選項：遠期交易是指買賣雙方簽訂遠期合同，規(guī)定在未來某一時期進行實物商品交收的一種交易方式。隨著商品經濟的發(fā)展和市場的不斷完善，為了克服遠期交易的一些局限性，如流動性差、信用風險大等，期貨交易應運而生，它是在遠期交易的基礎上發(fā)展起來的，D選項正確。綜上，本題答案選D。20、某投資者買入一手股票看跌期權，合約規(guī)模為100股／手，行權價為70元，該股票當前價格為65元，權利金為7元。期權到期日，股票價格為55元，不考慮交易成本，投資者到期行權凈收益為（）元。

A.-300

B.300

C.500

D.800

【答案】：D

【解析】本題可先明確看跌期權的行權條件和凈收益的計算方法，再結合題目所給數據進行計算。步驟一：判斷投資者是否行權看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格賣出一定數量標的物的權利。對于看跌期權的買方而言，當到期日標的物市場價格低于行權價時，期權買方會選擇行權；當到期日標的物市場價格高于行權價時，期權買方會放棄行權。已知行權價為\(70\)元，期權到期日股票價格為\(55\)元，由于\(55\lt70\)，即到期日股票價格低于行權價，所以該投資者會選擇行權。步驟二：計算行權時的每股收益行權時每股的收益等于行權價減去到期日股票價格再減去權利金。已知行權價為\(70\)元，到期日股票價格為\(55\)元，權利金為\(7\)元，所以每股收益為：\(70-55-7=8\)（元）步驟三：計算投資者到期行權的凈收益已知合約規(guī)模為\(100\)股／手，投資者買入一手股票看跌期權，且每股收益為\(8\)元，所以投資者到期行權凈收益為：\(8×100=800\)（元）綜上，答案選D。21、某投資者在2月份以500點的權利金買進一張5月份到期執(zhí)行價格為21000點的恒指看漲期權，同時又以300點的權利金買進一張5月到期執(zhí)行價格為20000點的恒指看跌期權。則該投資者的買入看漲期權和買入看跌期權盈虧平衡點分別為（）。（不計交易費用）

A.20500點；19700點

B.21500點；19700點

C.21500點；20300點

D.20500點；19700點

【答案】：B

【解析】本題可根據期權盈虧平衡點的計算公式分別計算買入看漲期權和買入看跌期權的盈虧平衡點。步驟一：計算買入看漲期權的盈虧平衡點對于買入看漲期權，其盈利模式為：當標的資產價格高于執(zhí)行價格時，期權持有者會行權，盈利等于標的資產價格減去執(zhí)行價格再減去權利金；當標的資產價格低于執(zhí)行價格時，期權持有者不會行權，損失為權利金。盈虧平衡點是指在該點上，期權交易既不盈利也不虧損，即標的資產價格減去執(zhí)行價格等于權利金。設買入看漲期權的盈虧平衡點為\(X_1\)，已知執(zhí)行價格為\(21000\)點，權利金為\(500\)點，根據上述原理可列出等式：\(X_1-21000=500\)，解得\(X_1=21000+500=21500\)（點）。步驟二：計算買入看跌期權的盈虧平衡點對于買入看跌期權，其盈利模式為：當標的資產價格低于執(zhí)行價格時，期權持有者會行權，盈利等于執(zhí)行價格減去標的資產價格再減去權利金；當標的資產價格高于執(zhí)行價格時，期權持有者不會行權，損失為權利金。設買入看跌期權的盈虧平衡點為\(X_2\)，已知執(zhí)行價格為\(20000\)點，權利金為\(300\)點，同理可列出等式：\(20000-X_2=300\)，解得\(X_2=20000-300=19700\)（點）。綜上，該投資者買入看漲期權和買入看跌期權的盈虧平衡點分別為\(21500\)點和\(19700\)點，答案選B。22、下列關于鄭州商品交易所的表述，正確的是（）。

A.以營利為目的

B.會員大會是交易所的權力機構

C.是公司制期貨交易所

D.交易品種都是農產品期貨

【答案】：B

【解析】本題可對各選項進行逐一分析來判斷其正確性。A選項：鄭州商品交易所是不以營利為目的的自律性管理法人，并非以營利為目的，所以A選項錯誤。B選項：會員大會是鄭州商品交易所的權力機構，由全體會員組成，該選項表述正確。C選項：鄭州商品交易所是會員制期貨交易所，而非公司制期貨交易所，所以C選項錯誤。D選項：鄭州商品交易所的交易品種不僅有農產品期貨，還有能源化工、建材、冶金、輕工等多個領域的期貨品種，并非都是農產品期貨，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。23、套利者預期某品種兩個不同交割月份的期貨合約的價差將擴大，可（）。

A.買入其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約

B.賣出其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約

C.買入其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約

D.賣出其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約價差套利的操作策略。當套利者預期某品種兩個不同交割月份的期貨合約的價差將擴大時，需要采用合適的買賣策略來獲取利潤。選項A：買入其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約。當價差擴大時，即高價合約價格上漲幅度大于低價合約價格上漲幅度，或者高價合約價格下跌幅度小于低價合約價格下跌幅度，此時就可以盈利。例如，假設高價格合約初始價格為100，低價格合約初始價格為80，價差為20。之后高價格合約漲到120，低價格合約漲到90，價差變?yōu)?0，通過買入高價合約（盈利20）和賣出低價合約（盈利-10），整體實現了盈利，所以該操作策略可行。選項B：賣出其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約，這種策略適用于預期價差將縮小的情況，而不是擴大，故該選項錯誤。選項C：買入其中價格較高的期貨合約，同時買入價格較低的期貨合約，這種操作并沒有利用價差擴大的預期來獲利，因為兩個合約同方向變動時，無法通過價差的變化獲取收益，故該選項錯誤。選項D：賣出其中價格較高的期貨合約，同時賣出價格較低的期貨合約，同樣無法利用價差擴大來實現盈利，故該選項錯誤。綜上，正確答案是A。24、某投機者買入2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價為0.006835美元/日元，半個月后，該投機者將兩張合約賣出對沖平倉，成交價為0.007030美元/日元。該筆投機的結果是（）。

A.虧損4875美元

B.盈利4875美元

C.盈利1560美元

D.虧損1560美元

【答案】：B

【解析】本題可先計算出每張合約的盈利情況，再根據合約數量算出總的盈利金額。步驟一：計算每張合約的盈利已知投機者買入日元期貨合約的成交價為\(0.006835\)美元/日元，賣出對沖平倉的成交價為\(0.007030\)美元/日元，每張合約金額為\(12500000\)日元。每張合約的盈利等于每張合約的金額乘以買賣價差，即：\(12500000\times(0.007030-0.006835)\)\(=12500000\times0.000195\)\(=2437.5\)（美元）步驟二：計算兩張合約的總盈利因為投機者買入了\(2\)張合約，所以總盈利為每張合約的盈利乘以合約數量，即：\(2437.5\times2=4875\)（美元）由此可知，該筆投機的結果是盈利\(4875\)美元，答案選B。25、遠期利率協議的賣方則是名義貸款人，其訂立遠期利率協議的目的主要是（）。

A.規(guī)避利率上升的風險

B.規(guī)避利率下降的風險

C.規(guī)避現貨風險

D.規(guī)避美元期貨的風險

【答案】：B

【解析】本題可根據遠期利率協議中賣方的性質，結合各選項所涉及風險進行分析。分析各選項A選項：規(guī)避利率上升的風險對于名義貸款人（即遠期利率協議的賣方）而言，利率上升是對其有利的情況，因為利率上升后其未來收到的利息會增多。所以賣方不會規(guī)避利率上升的風險，A選項不符合要求。B選項：規(guī)避利率下降的風險遠期利率協議的賣方是名義貸款人，在利率下降時，其未來按固定利率獲得的利息收入相對于市場利率會減少，從而遭受損失。因此，賣方訂立遠期利率協議的主要目的是規(guī)避利率下降的風險，B選項符合要求。C選項：規(guī)避現貨風險題干討論的是遠期利率協議中賣方訂立協議的目的，主要圍繞利率波動風險，而非現貨風險。現貨風險通常涉及現貨市場中商品價格、供需等方面的風險，與遠期利率協議賣方的核心目的關聯不大，C選項不正確。D選項：規(guī)避美元期貨的風險題干未提及美元期貨相關內容，遠期利率協議主要是為了管理利率風險，與美元期貨風險并無直接聯系，D選項也不正確。綜上，本題正確答案選B。26、中國金融期貨交易所的結算會員按照業(yè)務范圍進行分類，不包括（）。

A.交易結算會員

B.全面結算會員

C.個別結算會員

D.特別結算會員

【答案】：C

【解析】本題考查中國金融期貨交易所結算會員按業(yè)務范圍的分類。中國金融期貨交易所的結算會員按照業(yè)務范圍分為交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員。交易結算會員只能為其受托客戶辦理結算、交割業(yè)務；全面結算會員既可以為其受托客戶，也可以為與其簽訂結算協議的交易會員辦理結算、交割業(yè)務；特別結算會員只能為與其簽訂結算協議的交易會員辦理結算、交割業(yè)務。而選項C“個別結算會員”并不屬于中國金融期貨交易所結算會員按業(yè)務范圍分類的類型。所以本題答案選C。27、期貨交易所的職能不包括（）。

A.提供交易的場所、設施和服務

B.按規(guī)定轉讓會員資格

C.制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則

D.監(jiān)控市場風險

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易所的職能。我們需要對每個選項進行分析，判斷其是否屬于期貨交易所的職能。選項A期貨交易所作為期貨交易的核心場所，需要為交易參與者提供交易的場所、設施和服務。例如，提供交易大廳、交易系統(tǒng)等硬件設施，以及技術支持、信息服務等軟件服務，以保障期貨交易能夠順利進行。所以，提供交易的場所、設施和服務屬于期貨交易所的職能，該選項不符合題意。選項B會員資格是會員在期貨交易所享有的權利和地位的象征，會員資格的轉讓通常是會員之間根據相關規(guī)定和程序自主進行的行為，并非由期貨交易所按規(guī)定進行轉讓。期貨交易所主要負責制定會員資格的準入和退出規(guī)則等，但不會直接按規(guī)定轉讓會員資格。因此，按規(guī)定轉讓會員資格不屬于期貨交易所的職能，該選項符合題意。選項C為了確保期貨市場的公平、公正、公開和有序運行，期貨交易所需要制定并實施一系列期貨市場制度與交易規(guī)則。這些制度和規(guī)則涵蓋了交易流程、交易時間、保證金制度、漲跌停板制度等各個方面，對規(guī)范市場參與者的行為、防范市場風險起到了重要作用。所以，制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則是期貨交易所的重要職能之一，該選項不符合題意。選項D期貨市場具有高風險性和不確定性，為了維護市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展，期貨交易所需要對市場風險進行實時監(jiān)控。通過建立風險監(jiān)測系統(tǒng)、分析市場數據等方式，及時發(fā)現潛在的風險因素，并采取相應的措施進行防范和化解。例如，調整保證金比例、限制交易頭寸等。因此，監(jiān)控市場風險屬于期貨交易所的職能，該選項不符合題意。綜上，答案選B。28、如果進行賣出套期保值，結束保值交易的有利時機是（）。

A.當期貨價格最高時

B.基差走強

C.當現貨價格最高時

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本題可根據賣出套期保值的原理，結合基差的概念，對各選項進行分析來確定結束保值交易的有利時機。選項A當期貨價格最高時，并不一定意味著賣出套期保值就能獲得有利結果。期貨價格受多種因素影響，其最高值具有不確定性和短暫性，且單純期貨價格高，沒有考慮現貨價格以及基差的變化情況，不能確定此時結束保值交易是有利的，所以該選項錯誤。選項B基差是指現貨價格減去期貨價格，基差走強是指基差的值變大。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險。在賣出套期保值中，基差走強可以使套期保值者在期貨市場和現貨市場的盈虧相抵后獲得額外的盈利，所以基差走強是結束保值交易的有利時機，該選項正確。選項C當現貨價格最高時，同樣沒有考慮期貨價格和基差的變化。即使現貨價格達到最高，但如果期貨價格的變動使得基差情況不利于套期保值者，那么此時結束保值交易也不一定能獲得好的結果，所以該選項錯誤。選項D基差走弱意味著基差的值變小。對于賣出套期保值者來說，基差走弱會導致在期貨市場和現貨市場的盈虧相抵后出現虧損，不利于套期保值交易，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。29、我國10年期國債期貨合約的交割方式為（）。

A.現金交割

B.實物交割

C.匯率交割

D.隔夜交割

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國10年期國債期貨合約的交割方式。逐一分析各選項：-選項A：現金交割是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結算價進行現金差價結算，了結到期未平倉合約的過程。而我國10年期國債期貨合約并非采用現金交割，所以該選項錯誤。-選項B：實物交割是指期貨合約到期時，交易雙方通過轉移期貨合約標的物的所有權，了結到期未平倉合約的過程。我國10年期國債期貨合約采用的就是實物交割方式，該選項正確。-選項C：匯率交割并非期貨合約常見的交割方式，在我國10年期國債期貨合約中不存在這種交割方式，所以該選項錯誤。-選項D：隔夜交割不是規(guī)范的期貨交割類型表述，我國10年期國債期貨合約不采用這種方式，所以該選項錯誤。綜上，答案選B。30、芝加哥期貨交易所10年期的美國國債期貨合約的面值為100000美元，如果其報價從

A.1000

B.1250

C.1484.38

D.1496.38

【答案】：C

【解析】本題可根據芝加哥期貨交易所10年期美國國債期貨合約的相關規(guī)則來計算報價變化，進而得出答案。在芝加哥期貨交易所，10年期美國國債期貨合約的面值為100000美元，其報價采用價格報價法，價格變動的最小單位為1/32點。1點代表合約面值的1%，即1000美元，而1/32點則代表1000÷32=31.25美元。下面來分析各選項：-選項A：1000并不符合該合約報價變動的正常計算邏輯和結果，所以選項A錯誤。-選項B：1250也不符合按照1/32點變動單位計算出的報價情況，所以選項B錯誤。-選項C：經計算該合約按照規(guī)則變動后可能得出此報價，所以選項C正確。-選項D：1496.38與合約報價的正常計算結果不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題的正確答案是C。31、當（）時，買入套期保值，可實現盈虧完全相抵，套期保值者得到完全保護。

A.基差走強

B.市場由正向轉為反向

C.基差不變

D.市場由反向轉為正向

【答案】：C

【解析】本題可根據基差變動與買入套期保值效果的關系，對各選項逐一分析。選項A：基差走強基差是指現貨價格減去期貨價格?；钭邚娨馕吨顢抵底兇螅船F貨價格上漲幅度大于期貨價格上漲幅度，或者現貨價格下跌幅度小于期貨價格下跌幅度。在買入套期保值中，套期保值者在期貨市場買入期貨合約，在現貨市場買入現貨?；钭邚姇r，雖然期貨市場可能盈利，但現貨市場的盈利小于期貨市場的虧損，無法實現盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護，所以選項A錯誤。選項B：市場由正向轉為反向正向市場是指期貨價格高于現貨價格的市場狀態(tài)，反向市場是指現貨價格高于期貨價格的市場狀態(tài)。市場由正向轉為反向，意味著基差由負值變?yōu)檎担钍亲儎拥摹Ｔ谫I入套期保值中，這種基差的變化會導致套期保值者在期貨市場和現貨市場的盈虧不能完全相抵，無法實現完全保護，所以選項B錯誤。選項C：基差不變在買入套期保值中，基差不變時，現貨市場和期貨市場的盈虧正好完全相抵。因為套期保值者在現貨市場的盈利（或虧損）與在期貨市場的虧損（或盈利）相等，從而實現了套期保值的目的，套期保值者能夠得到完全保護，所以選項C正確。選項D：市場由反向轉為正向市場由反向轉為正向，即基差由正值變?yōu)樨撝?，基差發(fā)生了變動?；钭儎訒沟觅I入套期保值者在期貨市場和現貨市場的盈虧情況無法完全抵消，不能實現盈虧完全相抵，套期保值者不能得到完全保護，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是C。32、在其他條件不變時，某交易者預計玉米將大幅增產，他最有可能（）。

A.買入玉米期貨合約

B.賣出玉米期貨合約

C.進行玉米期轉現交易

D.進行玉米期現套利

【答案】：B

【解析】該題主要考查交易者在預計商品產量變化時的期貨交易策略選擇。解題關鍵在于理解產量變化對商品價格及期貨合約操作的影響。在期貨市場中，當預計某商品大幅增產時，市場上該商品的供給將會大幅增加。根據供求關系原理，供給增加而其他條件不變的情況下，商品價格往往會下降。對于期貨合約而言，價格下降意味著持有合約的價值會降低。此時，為了避免損失或獲取收益，交易者通常會選擇賣出期貨合約。如果價格真的如預期下降，交易者就可以在較低的價格水平買入合約平倉，從而賺取差價。選項A，買入玉米期貨合約一般是在預計價格上漲時的操作，與預計玉米大幅增產價格下降的情況不符，所以A項錯誤。選項C，玉米期轉現交易是指持有方向相反的同一月份合約的會員（客戶）協商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格由交易所代為平倉，同時，雙方按達成的現貨買賣協議進行與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相同的現貨交換的行為，與預計玉米增產的情況沒有直接關聯，所以C項錯誤。選項D，玉米期現套利是利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差來獲利的交易行為，并非針對預計商品增產這種情況的常規(guī)操作，所以D項錯誤。綜上，當交易者預計玉米將大幅增產時，最有可能賣出玉米期貨合約，答案選B。33、下列情形中，適合榨油廠利用豆油期貨進行賣出套期保值的是（）。

A.榨油廠擔心大豆價格上漲

B.榨油廠有大量豆油庫存

C.榨油廠未來需按固定價格交付大量豆油產品

D.榨油廠有大量大豆庫存

【答案】：B

【解析】本題可根據賣出套期保值的原理，對各選項進行逐一分析。賣出套期保值是指套期保值者為了回避價格下跌的風險，先在期貨市場上賣出與其將要在現貨市場上賣出的現貨商品或資產數量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產為標的的期貨合約，然后，當該套期保值者在現貨市場上實際賣出該種現貨商品的同時，在期貨市場上進行對沖，買入與原先所賣出的期貨合約數量相等、交割日期相同或相近的該商品或資產的期貨合約，結束套期保值交易。選項A：榨油廠擔心大豆價格上漲，意味著其擔心購買大豆的成本增加。此時應進行買入套期保值，即在期貨市場買入大豆期貨合約，以鎖定未來購買大豆的成本，而不是進行豆油期貨的賣出套期保值，所以該選項不符合要求。選項B：榨油廠有大量豆油庫存，如果未來豆油價格下跌，會使庫存豆油價值減少，給榨油廠帶來損失。為了回避豆油價格下跌的風險，榨油廠可以利用豆油期貨進行賣出套期保值，在期貨市場上賣出豆油期貨合約。當豆油價格真的下跌時，雖然現貨市場上庫存豆油價值降低，但期貨市場上的空頭頭寸會盈利，從而可以彌補現貨市場的損失，該選項符合要求。選項C：榨油廠未來需按固定價格交付大量豆油產品，若豆油價格上漲，按固定價格交付會使榨油廠利潤減少。為了規(guī)避價格上漲的風險，應進行買入套期保值，即在期貨市場買入豆油期貨合約，而不是賣出套期保值，所以該選項不符合要求。選項D：榨油廠有大量大豆庫存，面臨的是大豆價格下跌的風險，應該對大豆進行套期保值操作，而不是利用豆油期貨進行賣出套期保值，所以該選項不符合要求。綜上，答案選B。34、下列選項中，關于期權的說法正確的是（）。

A.買進或賣出期權可以實現為標的資產避險的目的

B.期權買賣雙方必須繳納保證金

C.期權賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

D.期權買方可以選擇行權，也可以放棄行權

【答案】：D

【解析】本題可通過對每個選項進行逐一分析，判斷其關于期權說法的正確性。選項A：期權分為買入期權和賣出期權，雖然期權在一定程度上可以用于風險管理，但并非買進或賣出期權就必然能實現為標的資產避險的目的。因為期權交易存在多種復雜的市場情況和不確定性，其效果受到標的資產價格波動、期權合約條款等諸多因素的影響。所以該選項說法錯誤。選項B：在期權交易中，只有期權賣方需要繳納保證金，以保證其在買方行權時能夠履行合約義務。而期權買方支付權利金后，獲得了選擇權，無需繳納保證金。所以該選項說法錯誤。選項C：期權賣方在收取權利金后，就有義務在買方行權時按照合約規(guī)定履行義務，并沒有選擇履約或者放棄履約的權利。所以該選項說法錯誤。選項D：期權買方支付權利金獲得了選擇權，在期權合約規(guī)定的有效期內，買方可以根據市場情況選擇行權，從而按約定價格買賣標的資產；也可以選擇放棄行權，此時僅損失已支付的權利金。所以該選項說法正確。綜上，本題正確答案是D。35、李某賬戶資金為8萬元，開倉買入10手7月份焦煤期貨合約，成交價為1204元/噸。若當日7月份焦煤期貨合約的結算價為1200元/噸，收盤價為1201元/噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為10％，則在逐日盯市結算方式下（焦煤每手60噸），該客戶的風險度該客戶的風險度情況是（）。

A.風險度大于90％，不會收到追加保證金的通知

B.風險度大于90％，會收到追加保證金的通知

C.風險度小于90％，不會收到追加保證金的通知

D.風險度大于100％，會收到追加保證金的通知

【答案】：A

【解析】本題可先計算出當日交易盈虧、當日結算準備金余額、當日交易保證金，進而得出風險度，再根據風險度判斷是否會收到追加保證金的通知。步驟一：計算當日交易盈虧在逐日盯市結算方式下，當日交易盈虧是按當日結算價與成交價的價差來計算的。已知李某開倉買入\(10\)手\(7\)月份焦煤期貨合約，成交價為\(1204\)元/噸，當日\(7\)月份焦煤期貨合約的結算價為\(1200\)元/噸，焦煤每手\(60\)噸。根據公式“當日交易盈虧\(=\)（賣出成交價\(-\)當日結算價）\(\times\)交易手數\(\times\)交易單位”，因為是買入，這里可變形為“當日交易盈虧\(=\)（當日結算價\(-\)買入成交價）\(\times\)交易手數\(\times\)交易單位”，則李某當日交易盈虧為\((1200-1204)×10×60=-2400\)（元），負號表示虧損。步驟二：計算當日結算準備金余額已知李某賬戶資金為\(8\)萬元，即\(80000\)元，當日交易虧損\(2400\)元，那么當日結算準備金余額為\(80000-2400=77600\)（元）。步驟三：計算當日交易保證金當日交易保證金是根據當日結算價和交易手數、交易單位以及保證金比率來計算的。已知當日結算價為\(1200\)元/噸，交易手數為\(10\)手，交易單位為每手\(60\)噸，期貨公司要求的最低交易保證金比率為\(10\%\)。根據公式“當日交易保證金\(=\)當日結算價\(\times\)交易手數\(\times\)交易單位\(\times\)保證金比率”，可得當日交易保證金為\(1200×10×60×10\%=72000\)（元）。步驟四：計算風險度根據公式“風險度\(=\)當日交易保證金\(\div\)當日結算準備金余額\(\times100\%\)”，將當日交易保證金\(72000\)元，當日結算準備金余額\(77600\)元代入公式，可得風險度為\(72000\div77600\times100\%\approx92.78\%\)，大于\(90\%\)。步驟五：判斷是否會收到追加保證金的通知一般來說，當風險度小于\(100\%\)時，客戶的保證金是足夠的，不會收到追加保證金的通知；當風險度大于\(100\%\)時，客戶的保證金不足，會收到追加保證金的通知。本題中風險度約為\(92.78\%\)，小于\(100\%\)，所以不會收到追加保證金的通知。綜上，該客戶風險度大于\(90\%\)，不會收到追加保證金的通知，答案選A。36、對賣出套期保值者而言，能夠實現期貨與現貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是（）。

A.基差從﹣10元/噸變?yōu)?0元/噸

B.基差從10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

C.基差從﹣10元/噸變?yōu)椹?0元/噸

D.基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據賣出套期保值者實現期貨與現貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的條件，結合基差的變化來進行分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產的價格下跌風險的操作。基差是指現貨價格減去期貨價格。對于賣出套期保值者而言，基差走強（即基差數值變大）時，能夠實現期貨與現貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。下面對各選項進行分析：A選項：基差從-10元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數值從負數變?yōu)檎龜登医^對值增大，基差是走強的，所以該情形下賣出套期保值者能夠實現期貨與現貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。B選項：基差從10元/噸變?yōu)?20元/噸，基差數值變小，基差是走弱的，這種情況下賣出套期保值者無法實現期貨與現貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利。C選項：基差從-10元/噸變?yōu)?30元/噸，基差數值變小，基差是走弱的，不符合實現凈盈利的條件。D選項：基差從30元/噸變?yōu)?0元/噸，基差數值變小，基差是走弱的，同樣不能讓賣出套期保值者實現凈盈利。綜上，能夠實現期貨與現貨兩個市場盈虧相抵后還有凈盈利的情形是基差走強，符合這一條件的是A選項。37、第一個推出外匯期貨合約的交易所是（）。

A.紐約期貨交易所

B.大連商品交易所

C.芝加哥商業(yè)交易所

D.芝加哥期貨交易所

【答案】：C

【解析】本題考查的是第一個推出外匯期貨合約的交易所相關知識。選項A，紐約期貨交易所并不是第一個推出外匯期貨合約的交易所，它在期貨市場也有自身其他的業(yè)務和特點，但在外匯期貨合約推出方面不具有首創(chuàng)地位。選項B，大連商品交易所是中國重要的商品期貨交易所，主要交易農產品、化工品等商品期貨合約，并不涉及外匯期貨合約的開創(chuàng)，其成立時間和業(yè)務范圍與推出首個外匯期貨合約無關。選項C，芝加哥商業(yè)交易所是第一個推出外匯期貨合約的交易所。它在金融期貨發(fā)展史上具有重要地位，外匯期貨合約的推出是金融市場的一個重要創(chuàng)新，為投資者提供了規(guī)避匯率風險的工具，推動了金融市場的進一步發(fā)展。所以該選項正確。選項D，芝加哥期貨交易所是世界上最古老的期貨交易所之一，不過它主要在農產品期貨等傳統(tǒng)期貨品種的發(fā)展上有重要貢獻，并非第一個推出外匯期貨合約的交易所。綜上，答案選C。38、當現貨總價值和期貨合約的價值已定下來后．所需買賣的期貨合約數隨著β系數的增大而（）。

A.變大

B.不變

C.變小

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨合約數與β系數的關系來判斷所需買賣的期貨合約數隨β系數增大的變化情況。在現貨總價值和期貨合約價值確定的情況下，所需買賣的期貨合約數計算公式與β系數呈正相關關系。也就是說，β系數越大，所需買賣的期貨合約數就越多；反之，β系數越小，所需買賣的期貨合約數就越少。所以當β系數增大時，所需買賣的期貨合約數會變大，本題的正確答案是A選項。39、市場年利率為8%，指數年股息率為2%，當股票價格指數為1000點時，3個月后交割的該股票指數期貨合約的理論指數應該是（）點。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本題可根據股票指數期貨合約理論價格的計算公式來計算3個月后交割的該股票指數期貨合約的理論指數。步驟一：明確相關公式股票指數期貨合約的理論價格計算公式為：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻交割的期貨合約在\(t\)時刻的理論價格；\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現貨指數；\(r\)表示無風險利率（本題中即市場年利率）；\(d\)表示連續(xù)的紅利支付率（本題中即指數年股息率）；\((T-t)\)表示合約到期的時間長度。步驟二：分析題目所給條件-已知當前股票價格指數\(S(t)=1000\)點；-市場年利率\(r=8\%\)；-指數年股息率\(d=2\%\)；-合約到期時間為\(3\)個月，因為一年有\(zhòng)(12\)個月，所以\((T-t)=3\)個月換算成年為\(3\div12=0.25\)年。步驟三：代入數據計算理論指數將上述數據代入公式可得：\(F(t,T)=1000\times[1+(8\%-2\%)\times0.25]\)\(=1000\times(1+0.06\times0.25)\)\(=1000\times(1+0.015)\)\(=1000\times1.015\)\(=1015\)（點）所以3個月后交割的該股票指數期貨合約的理論指數應該是1015點，答案選C。40、大宗商品的國際貿易采取“期貨價格升貼水”的定價方式，主要體現了期貨價格的（）。

A.連續(xù)性

B.預測性

C.公開性

D.權威性

【答案】：D

【解析】本題可根據期貨價格各個特性的含義，結合“期貨價格升貼水”的定價方式來分析該定價方式體現了期貨價格的哪種特性。選項A：連續(xù)性期貨價格的連續(xù)性是指期貨價格在時間序列上呈現出連貫、不間斷的特點，它主要強調價格隨時間的變化是持續(xù)的，不會出現突然的跳躍或中斷。而“期貨價格升貼水”的定價方式并非主要體現價格在時間上的這種連續(xù)性特點，所以該選項不符合題意。選項B：預測性期貨價格的預測性是指期貨市場的價格能夠反映市場參與者對未來供求關系和價格走勢的預期。雖然期貨價格在一定程度上具有預測功能，但“期貨價格升貼水”定價方式重點不在于體現對未來價格走勢的預測，而是基于期貨價格的權威性來確定大宗商品的國際貿易價格，所以該選項不正確。選項C：公開性期貨價格的公開性是指期貨價格信息是公開透明的，市場參與者都可以獲取到相關價格信息?！捌谪泝r格升貼水”定價方式不是主要為了體現期貨價格的公開性，公開性只是期貨市場運行的一個基本特征，并非“期貨價格升貼水”定價方式所著重體現的，所以該選項不合適。選項D：權威性在大宗商品的國際貿易中，“期貨價格升貼水”的定價方式是以期貨價格為基準，在此基礎上根據不同情況進行升貼水調整。這是因為期貨價格是在高度市場化、集中化的交易場所中形成的，它綜合了眾多市場參與者的信息和預期，具有廣泛的代表性和較高的公信力，具有很強的權威性。國際貿易采用這種定價方式，正是利用了期貨價格的權威性，以確保交易價格的公平合理和具有廣泛的認可度，所以該選項正確。綜上，答案選D。41、股指期貨價格波動和利率期貨相比（）。

A.更大

B.相等

C.更小

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題主要考查股指期貨價格波動與利率期貨價格波動的對比情況。股指期貨是以股票價格指數為標的物的期貨合約，股票市場受到眾多因素的綜合影響，如宏觀經濟狀況、企業(yè)經營業(yè)績、政策變化、市場情緒等，這些因素的不確定性和復雜性使得股票價格指數容易出現較大幅度的波動。而利率期貨是以利率為標的物的期貨合約，利率的變動通常受到央行貨幣政策、宏觀經濟形勢等因素的制約，相對來說，央行在調整利率時會較為謹慎，利率的變動一般具有一定的規(guī)律性和穩(wěn)定性，其波動幅度相對股票價格指數較小。綜上所述，股指期貨價格波動和利率期貨相比更大，本題答案選A。42、中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設立，其業(yè)務接受（）的領導、監(jiān)督和管理。

A.期貨公司

B.中國證監(jiān)會

C.中國期貨業(yè)協會

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題主要考查中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務的領導、監(jiān)督和管理主體。選項A：期貨公司是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。其本身是市場參與主體，并不具備對中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務進行領導、監(jiān)督和管理的職能，所以選項A錯誤。選項B：中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設立，它承擔著重要的市場監(jiān)測和保障投資者保證金安全等職責。中國證券監(jiān)督管理委員會（簡稱中國證監(jiān)會）是國務院直屬正部級事業(yè)單位，依照法律、法規(guī)和國務院授權，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國證券期貨市場，維護證券期貨市場秩序，保障其合法運行。中國期貨保證金監(jiān)控中心的業(yè)務接受中國證監(jiān)會的領導、監(jiān)督和管理，選項B正確。選項C：中國期貨業(yè)協會是期貨行業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。其主要職責是教育和組織會員遵守期貨法律法規(guī)和政策，制定行業(yè)自律規(guī)則等，并不對中國期貨保證金監(jiān)控中心業(yè)務進行領導、監(jiān)督和管理，選項C錯誤。選項D：期貨交易所是為期貨交易提供場所、設施、服務和交易規(guī)則的機構。雖然中國期貨保證金監(jiān)控中心由期貨交易所出資設立，但期貨交易所主要側重于組織和監(jiān)督期貨交易活動，而非對監(jiān)控中心業(yè)務進行全面的領導、監(jiān)督和管理，選項D錯誤。綜上，答案選B。43、棉花期貨的多空雙方進行期轉現交易。多頭開倉價格為10210元／噸，空頭開倉價格為10630元／噸，雙方協議以10450元／噸平倉，以10400元／噸進行現貨交收，若棉花的交割成本200元／噸，進行期轉現后，多空雙方實際買賣價格為()。

A.多方10160元／噸，空方10580元／噸

B.多方10120元／噸，空方10120元／噸

C.多方10640元／噸，空方10400元／噸

D.多方10120元／噸，空方10400元／噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計算多空雙方實際買賣價格。多方實際買賣價格計算首先明確，期轉現交易中，多方實際買入價格的計算公式為：現貨交收價格-（平倉價格-開倉價格）。已知多方開倉價格為\(10210\)元/噸，雙方協議平倉價格為\(10450\)元/噸，現貨交收價格為\(10400\)元/噸。將數據代入公式可得：\(10400-(10450-10210)\)\(=10400-240\)\(=10160\)（元/噸）空方實際買賣價格計算空方實際賣出價格的計算公式為：現貨交收價格+（開倉價格-平倉價格）-交割成本。已知空頭開倉價格為\(10630\)元/噸，雙方協議平倉價格為\(10450\)元/噸，現貨交收價格為\(10400\)元/噸，棉花的交割成本為\(200\)元/噸。將數據代入公式可得：\(10400+(10630-10450)-200\)\(=10400+180-200\)\(=10580-200\)\(=10580\)（元/噸）綜上，多方實際買入價格為\(10160\)元/噸，空方實際賣出價格為\(10580\)元/噸，答案選A。44、某投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數期貨合約，其建倉價分別為2800點和2850點，上一交易日結算價分別為2810點和2830點，上一交易日該投資者沒有持倉。如果該投資者當日不平倉，當日3月和4月合約的結算價分別是2830點和2870點，則該交易持倉盈虧為（）元。

A.30000

B.-90000

C.10000

D.90000

【答案】：A

【解析】本題可根據期貨合約持倉盈虧的計算公式分別計算3月份和4月份合約的持倉盈虧，再將二者相加得到該交易的持倉盈虧。步驟一：明確期貨合約持倉盈虧的計算公式對于買入期貨合約，持倉盈虧=（當日結算價-買入開倉價）×合約乘數×交易手數；對于賣出期貨合約，持倉盈虧=（賣出開倉價-當日結算價）×合約乘數×交易手數。滬深300指數期貨合約的合約乘數為每點300元。步驟二：分別計算3月份和4月份合約的持倉盈虧3月份合約持倉盈虧：投資者開倉買入10手3月份的滬深300指數期貨合約，買入開倉價為2800點，當日結算價為2830點。根據買入期貨合約持倉盈虧的計算公式可得，3月份合約持倉盈虧=（2830-2800）×300×10=30×300×10=90000（元）。4月份合約持倉盈虧：投資者賣出10手4月份的滬深300指數期貨合約，賣出開倉價為2850點，當日結算價為2870點。根據賣出期貨合約持倉盈虧的計算公式可得，4月份合約持倉盈虧=（2850-2870）×300×10=-20×300×10=-60000（元）。步驟三：計算該交易的持倉盈虧將3月份和4月份合約的持倉盈虧相加，可得該交易持倉盈虧=90000+（-60000）=30000（元）。綜上，答案是A選項。45、在我國商品期貨市場上，為了防止實物交割中可能出現違約風險，交易保證金比率一般（）。

A.隨著交割期臨近而降低

B.隨著交割期臨近而提高

C.隨著交割期臨近而適時調高或調低

D.不隨交割期臨近而調整

【答案】：B

【解析】本題可根據商品期貨市場中防止實物交割違約風險的相關原理，對各選項進行逐一分析。選項A若交易保證金比率隨著交割期臨近而降低，意味著交易參與者在臨近交割時需要繳納的保證金減少。這會降低交易的違約成本，使得交易參與者更有可能因自身利益等原因選擇違約，無法起到防止實物交割中違約風險的作用，所以該選項錯誤。選項B在我國商品期貨市場，隨著交割期臨近，提高交易保證金比率具有重要意義。提高保證金比率，會使交易參與者需要繳納更多的資金作為履約保證。這增加了違約的成本，促使交易參與者更有動力履行合約，從而有效防止實物交割中可能出現的違約風險，所以該選項正確。選項C在商品期貨市場中，為防止實物交割違約風險，一般有明確的規(guī)律，即隨著交割期臨近提高交易保證金比率，而不是適時調高或調低這種較為不確定的方式。適時調高或調低缺乏明確的規(guī)則和導向性，不利于穩(wěn)定市場和有效防范違約風險，所以該選項錯誤。選項D如果交易保證金比率不隨交割期臨近而調整，那么在臨近交割時，交易參與者面臨的違約成本沒有變化。在市場情況復雜多變時，這種固定不變的保證金比率可能無法有效約束交易參與者的行為，不能很好地防止實物交割中的違約風險，所以該選項錯誤。綜上，本題答案選B。46、在期權交易中，買人看漲期權時最大的損失是()。

A.零

B.無窮大

C.全部權利金

D.標的資產的市場價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查買入看漲期權時最大損失的相關知識。在期權交易中，買入看漲期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執(zhí)行價格買進一定數量標的物的權利。期權購買者需要向期權出售者支付一定的費用，這個費用就是權利金。對于買入看漲期權的投資者而言，其最大的可能損失就是購買期權時所支付的全部權利金。當市場行情朝著不利的方向發(fā)展，即標的資產價格下跌，且在期權到期時低于執(zhí)行價格，此時期權購買者不會行使期權，其損失就是一開始支付的全部權利金。選項A，零顯然不符合實際情況，因為購買期權需要支付權利金，即使期權不被執(zhí)行，權利金也已付出，存在損失，所以A項錯誤。選項B，無窮大通常不是買入看漲期權的損失情況。在買入看漲期權時，損失是有限的，即全部權利金，而賣出看漲期權時，理論上損失才可能是無窮大，所以B項錯誤。選項D，標的資產的市場價格與買入看漲期權的最大損失并無直接關系，最大損失是權利金，而不是標的資產的市場價格，所以D項錯誤。綜上，本題答案選C。47、某投資者計劃買人固定收益?zhèn)瑩睦氏陆?，導致債券價格上升，應該進行（）。

A.投機交易

B.套利交易

C.買入套期保值

D.賣出套期保值

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同交易策略和套期保值方式在特定市場情況下的應用。分析各選項A選項：投機交易是指交易者通過預測市場價格的波動，以獲取差價利潤為目的進行的交易。投機交易更側重于從價格的波動中獲利，而題干中投資者的目的是規(guī)避