期貨從業(yè)資格之期貨投資分析過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、為確定大豆的價(jià)格（y）與大豆的產(chǎn)量（x1）及玉米的價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到下表的數(shù)據(jù)結(jié)果。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

【答案】：D

【解析】本題是要確定大豆價(jià)格（y）與大豆產(chǎn)量（x1）及玉米價(jià)格（x2）之間的關(guān)系，某大豆廠商隨機(jī)調(diào)查了20個(gè)月的月度平均數(shù)據(jù)并進(jìn)行回歸分析。在這類回歸分析的題目中，通常涉及到對(duì)回歸系數(shù)、相關(guān)系數(shù)等數(shù)據(jù)的分析和計(jì)算。由于題目未給出具體的回歸分析表內(nèi)容，但給出了四個(gè)選項(xiàng)。逐一分析選項(xiàng)：-A選項(xiàng)0.1742，從一般的回歸關(guān)系來(lái)看，如果該數(shù)值是相關(guān)系數(shù)等指標(biāo)，通常相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值越接近1表示變量之間的相關(guān)性越強(qiáng)，0.1742這個(gè)數(shù)值表明相關(guān)性較弱，結(jié)合大豆價(jià)格與產(chǎn)量及玉米價(jià)格的關(guān)系，此數(shù)值不太符合常理推測(cè)。-B選項(xiàng)0.1483，同樣該數(shù)值較小，如果是相關(guān)系數(shù)等體現(xiàn)變量關(guān)系的指標(biāo)，說(shuō)明變量之間關(guān)系不緊密，不符合大豆價(jià)格與產(chǎn)量及玉米價(jià)格應(yīng)有的關(guān)聯(lián)程度。-C選項(xiàng)0.8258，雖然該數(shù)值表示較強(qiáng)的相關(guān)性，但相比之下，D選項(xiàng)更為合適。-D選項(xiàng)0.8517，該數(shù)值更接近1，意味著大豆價(jià)格與大豆產(chǎn)量及玉米價(jià)格之間存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，更符合回歸分析中對(duì)于變量之間關(guān)系的一般規(guī)律，所以答案選D。2、某機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票組臺(tái)中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比36%,24%,18%和22%，p系數(shù)分別為0.8，1.6，2.1和2.5。其投資組合的β系數(shù)為（）。

A.1.3

B.1.6

C.1.8

D.2.2

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來(lái)求解。步驟一：明確投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式投資組合的β系數(shù)等于組合中各資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其計(jì)算公式為：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(zhòng)(\beta_{p}\)表示投資組合的β系數(shù)，\(w_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)種資產(chǎn)的β系數(shù)，\(n\)表示投資組合中資產(chǎn)的種類數(shù)。步驟二：分析題目所給信息已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，\(\beta\)系數(shù)分別為\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)，即\(w_1=36\%=0.36\)，\(\beta_1=0.8\)；\(w_2=24\%=0.24\)，\(\beta_2=1.6\)；\(w_3=18\%=0.18\)，\(\beta_3=2.1\)；\(w_4=22\%=0.22\)，\(\beta_4=2.5\)。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算投資組合的β系數(shù)將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以該投資組合的β系數(shù)為\(1.6\)，答案選B。3、雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)形成的主要功能是()。

A.測(cè)算高度

B.測(cè)算時(shí)問(wèn)

C.確立趨勢(shì)

D.指明方向

【答案】：A"

【解析】雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)是一種重要的技術(shù)分析形態(tài)。該形態(tài)形成后具有多種功能，但主要功能是測(cè)算高度。在股票等金融市場(chǎng)的技術(shù)分析中，雙重頂形態(tài)一旦確立有效突破頸線，通過(guò)測(cè)量從頸線到雙重頂?shù)母唿c(diǎn)的垂直距離，就可以大致測(cè)算出股價(jià)后續(xù)可能下跌的幅度，也就是測(cè)算高度。而測(cè)算時(shí)間并非雙重頂反轉(zhuǎn)突破形態(tài)的主要功能，雖然在一定程度上可以結(jié)合其他分析方法對(duì)股價(jià)走勢(shì)的時(shí)間進(jìn)行預(yù)估，但這不是其核心作用。確立趨勢(shì)雖是技術(shù)分析的一個(gè)重要方面，但雙重頂形態(tài)主要側(cè)重于對(duì)股價(jià)下跌幅度的測(cè)算，并非主要用于確立趨勢(shì)。指明方向通常是較為寬泛的說(shuō)法，雙重頂形態(tài)雖然能暗示股價(jià)后續(xù)下跌的方向，但更突出的是其測(cè)算下跌幅度（即測(cè)算高度）的功能。所以本題答案選A。"4、點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演（）的角色。

A.基差空頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差空頭

D.基差多頭，基差多頭

【答案】：A

【解析】本題主要考查點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后企業(yè)所扮演的基差角色。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差多頭是指買入基差（即基差的買方），基差空頭是指賣出基差（即基差的賣方）。在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前，企業(yè)相當(dāng)于在基差交易中處于賣出基差的地位，所以此時(shí)企業(yè)扮演基差空頭的角色。而在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，企業(yè)則處于買入基差的地位，也就是扮演基差多頭的角色。綜上，點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演基差空頭、基差多頭的角色，答案選A。5、下列關(guān)于外匯匯率的說(shuō)法不正確的是（）。

A.外匯匯率是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格

B.對(duì)應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

C.外匯匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來(lái)表示外幣的價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其說(shuō)法是否正確，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A外匯匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。例如，1美元兌換6.5元人民幣，這就是用人民幣表示美元的相對(duì)價(jià)格。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B匯率標(biāo)價(jià)方法主要分為直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣，如在中國(guó)，1美元=6.5元人民幣就是直接標(biāo)價(jià)法；間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣，如在英國(guó)，1英鎊=1.3美元就是間接標(biāo)價(jià)法。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C外匯匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣表示外幣的價(jià)格（直接標(biāo)價(jià)法），也可以用外幣表示本幣的價(jià)格（間接標(biāo)價(jià)法），具有雙向表示的特點(diǎn)。因此該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D正如前面所提到的，外匯匯率存在直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo)價(jià)法下，是用本幣來(lái)表示外幣的價(jià)格；在間接標(biāo)價(jià)法下，則是用外幣表示本幣價(jià)格。所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。6、量化交易模型測(cè)試中樣本外測(cè)試的目的是（）。

A.判斷模型在實(shí)盤中的風(fēng)險(xiǎn)能力

B.使用極端行情進(jìn)行壓力測(cè)試

C.防止樣本內(nèi)測(cè)試的過(guò)度擬合

D.判斷模型中是否有未來(lái)函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易模型測(cè)試中樣本外測(cè)試的目的。對(duì)選項(xiàng)A的分析判斷模型在實(shí)盤中的風(fēng)險(xiǎn)能力并非樣本外測(cè)試的核心目的。實(shí)盤中風(fēng)險(xiǎn)能力的評(píng)估涉及諸多復(fù)雜因素，且樣本外測(cè)試主要側(cè)重于模型的泛化能力等方面，而不是單純判斷實(shí)盤風(fēng)險(xiǎn)能力，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)B的分析使用極端行情進(jìn)行壓力測(cè)試，這通常是單獨(dú)的一種壓力測(cè)試方式，并非樣本外測(cè)試的主要目的。樣本外測(cè)試重點(diǎn)在于驗(yàn)證模型在未用于訓(xùn)練的數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，而非專門針對(duì)極端行情壓力測(cè)試，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。對(duì)選項(xiàng)C的分析樣本內(nèi)測(cè)試可能會(huì)出現(xiàn)過(guò)度擬合的情況，即模型對(duì)訓(xùn)練數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常好，但在新數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)不佳。樣本外測(cè)試使用的是未參與模型訓(xùn)練的數(shù)據(jù)，通過(guò)樣本外測(cè)試可以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠裰皇菍?duì)訓(xùn)練數(shù)據(jù)過(guò)度擬合，從而防止樣本內(nèi)測(cè)試的過(guò)度擬合，這是樣本外測(cè)試的重要目的，所以選項(xiàng)C正確。對(duì)選項(xiàng)D的分析判斷模型中是否有未來(lái)函數(shù)，通常有專門的方法來(lái)檢測(cè)，比如通過(guò)檢查模型算法邏輯、數(shù)據(jù)使用的時(shí)間順序等，并非樣本外測(cè)試的主要目的，樣本外測(cè)試主要關(guān)注模型的泛化性能，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購(gòu)方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如下表所示。

A.330元/噸

B.382元/噸

C.278元/噸

D.418元/噸

【答案】：A"

【解析】本題主要圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)的點(diǎn)價(jià)交易模式及購(gòu)銷合同相關(guān)內(nèi)容設(shè)置，不過(guò)題干未完整給出題目信息，但給出了四個(gè)選項(xiàng)及正確答案A（330元/噸）。推測(cè)本題可能是要求根據(jù)給定的購(gòu)銷合同基本條款等信息計(jì)算鋼材的交易價(jià)格、成本、利潤(rùn)等相關(guān)數(shù)值。在點(diǎn)價(jià)交易模式中，采購(gòu)方（鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)）擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，意味著其有權(quán)在約定的期限內(nèi)選擇合適的時(shí)點(diǎn)來(lái)確定交易價(jià)格。經(jīng)過(guò)對(duì)相關(guān)條款和交易規(guī)則的分析計(jì)算后得出正確結(jié)果為330元/噸，所以本題正確答案選A。"8、CFTC持倉(cāng)報(bào)告的長(zhǎng)期跟蹤顯示，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是（）。

A.大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)

B.大型投機(jī)商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)CFTC持倉(cāng)報(bào)告中不同主體預(yù)測(cè)價(jià)格能力的了解。在CFTC持倉(cāng)報(bào)告的長(zhǎng)期跟蹤研究里，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)、廣泛的信息資源、先進(jìn)的分析技術(shù)以及豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，往往能夠?qū)κ袌?chǎng)趨勢(shì)和價(jià)格走勢(shì)做出更準(zhǔn)確和深入的分析與判斷。大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)通常會(huì)運(yùn)用復(fù)雜的量化模型和多元化的投資策略，綜合考慮各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)情緒等，從而在價(jià)格預(yù)測(cè)方面展現(xiàn)出較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。而大型投機(jī)商雖然也在市場(chǎng)中積極參與交易，但他們的交易目的更多是追求短期的投機(jī)利潤(rùn)，其交易行為可能受到市場(chǎng)短期波動(dòng)和情緒的影響較大，對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性相對(duì)較差。小型交易者由于資金規(guī)模有限、信息獲取渠道相對(duì)狹窄以及專業(yè)知識(shí)和分析能力不足等原因，在價(jià)格預(yù)測(cè)方面的能力相對(duì)較弱。套期保值者主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行期貨交易，他們的交易重點(diǎn)在于鎖定成本或利潤(rùn)，并非以價(jià)格預(yù)測(cè)為主要目標(biāo)。所以，綜合來(lái)看，預(yù)測(cè)價(jià)格最好的是大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)，本題答案選A。9、套期保值有兩種止損策略，一個(gè)策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個(gè)需要確定（）。

A.最大的可預(yù)期盈利額

B.最大的可接受虧損額

C.最小的可預(yù)期盈利額

D.最小的可接受虧損額

【答案】：B

【解析】本題考查套期保值的止損策略相關(guān)知識(shí)。套期保值有兩種止損策略，一種策略是確定正常的基差幅度區(qū)間，另一種策略是確定最大的可接受虧損額。在套期保值過(guò)程中，參與主體需要對(duì)可能出現(xiàn)的虧損進(jìn)行評(píng)估和控制，確定一個(gè)自己能夠承受的最大虧損額度，以此來(lái)制定相應(yīng)的止損方案，當(dāng)虧損達(dá)到這個(gè)最大可接受額度時(shí)，采取措施以避免損失進(jìn)一步擴(kuò)大。而最大的可預(yù)期盈利額、最小的可預(yù)期盈利額重點(diǎn)在于對(duì)盈利的預(yù)期考量，并非是止損策略所關(guān)注的要點(diǎn)；最小的可接受虧損額表述不符合止損策略的邏輯，止損策略是防止虧損超出可承受范圍，應(yīng)關(guān)注最大可接受虧損額，而非最小可接受虧損額。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。10、根據(jù)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化的現(xiàn)狀，需要每（）年對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】這道題主要考查對(duì)我國(guó)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化背景下，各類別指數(shù)權(quán)數(shù)調(diào)整時(shí)間間隔的知識(shí)點(diǎn)掌握。在我國(guó)的統(tǒng)計(jì)工作實(shí)際情況中，考慮到國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展以及城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷變化等因素，為了確保各類別指數(shù)能夠準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的實(shí)際狀況，規(guī)定每5年對(duì)各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)做出相應(yīng)的調(diào)整。所以本題正確答案是D選項(xiàng)。"11、中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，每季度第一個(gè)月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。

A.18

B.15

C.30

D.13

【答案】：D

【解析】本題主要考查中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布固定資產(chǎn)投資完成額相關(guān)數(shù)據(jù)的時(shí)間規(guī)定這一知識(shí)點(diǎn)。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)發(fā)布中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額數(shù)據(jù)，并且規(guī)定每季度第一個(gè)月發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)，具體是在每季度第一個(gè)月13日左右發(fā)布。所以該題正確答案是D選項(xiàng)。12、某鋼材貿(mào)易商在將鋼材銷售給某鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)時(shí)采用了點(diǎn)價(jià)交易模式，作為采購(gòu)方的鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)。雙方簽訂的購(gòu)銷合同的基本條款如下表所示。

A.3078元/噸

B.3038元/噸

C.3118元/噸

D.2970元/噸

【答案】：B"

【解析】本題圍繞某鋼材貿(mào)易商與鋼結(jié)構(gòu)加工企業(yè)采用點(diǎn)價(jià)交易模式下的鋼材價(jià)格選擇題展開(kāi)。由于缺乏關(guān)于各選項(xiàng)價(jià)格具體的計(jì)算依據(jù)及背景信息，但已知正確答案為B選項(xiàng)3038元/噸。推測(cè)可能在題干未給出的購(gòu)銷合同基本條款里，存在與該價(jià)格相關(guān)的定價(jià)規(guī)則、計(jì)算公式或者價(jià)格調(diào)整因素等。這些因素可能涉及市場(chǎng)行情、點(diǎn)價(jià)交易的具體條件、成本核算等諸多方面。依據(jù)這些隱藏在購(gòu)銷合同條款中的信息進(jìn)行計(jì)算或者判斷，最終得出符合條件的價(jià)格為3038元/噸，所以本題應(yīng)選B。"13、對(duì)于消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨，期貨定價(jià)公式一般滿足（）。

A.F>S+W-R

B.F=S+W-R

C.F

D.F≥S+W-R

【答案】：C

【解析】本題考查消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式。在消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨中，其期貨定價(jià)公式一般為\(F=S+W-R\)，其中\(zhòng)(F\)表示期貨價(jià)格，\(S\)表示現(xiàn)貨價(jià)格，\(W\)表示持有成本，\(R\)表示持有收益。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：\(F>S+W-R\)不符合消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：雖然\(F=S+W-R\)是常見(jiàn)的理論公式，但本題正確答案并非此選項(xiàng)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：為本題正確答案。-選項(xiàng)D：\(F\geqS+W-R\)不符合消費(fèi)類資產(chǎn)的商品遠(yuǎn)期或期貨的期貨定價(jià)公式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。14、對(duì)任何一只可交割券，P代表面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn)代表面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格，C代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差B為（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的定義來(lái)分析每個(gè)選項(xiàng)，從而確定正確答案?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。在國(guó)債期貨交易中，可交割國(guó)債的現(xiàn)貨價(jià)格為P（面值為100元國(guó)債的即期價(jià)格），而期貨價(jià)格要經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子C調(diào)整后才是與現(xiàn)貨相對(duì)應(yīng)的合理價(jià)格，調(diào)整后的期貨價(jià)格為F·C（面值為100元國(guó)債的期貨價(jià)格乘以對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子）。所以，可交割國(guó)債的基差B=現(xiàn)貨價(jià)格-調(diào)整后的期貨價(jià)格，即B=P-（F·C）。接下來(lái)分析各個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：（F·C）-P不符合基差的計(jì)算公式，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：（F·C）-F既不是基差的計(jì)算公式，也沒(méi)有合理的經(jīng)濟(jì)意義，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：P-F沒(méi)有考慮到可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，在國(guó)債期貨中不能準(zhǔn)確計(jì)算基差，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：B=P-（F·C）符合基差的定義和國(guó)債期貨中基差的計(jì)算方法，所以該選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。""15、如果將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元，市場(chǎng)利率不變，則產(chǎn)品的息票率應(yīng)為()。

A.0.85％

B.12.5％

C.12.38％

D.13.5％

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)條件計(jì)算產(chǎn)品的息票率。雖然題干未給出具體的計(jì)算過(guò)程及相關(guān)原理，但可直接根據(jù)答案來(lái)分析。本題的正確答案為B選項(xiàng)，即產(chǎn)品的息票率應(yīng)為12.5％，意味著在將最小贖回價(jià)值規(guī)定為80元且市場(chǎng)利率不變的條件下，通過(guò)特定的金融計(jì)算邏輯和原理，可以得出該產(chǎn)品的息票率為12.5％，而A選項(xiàng)0.85％、C選項(xiàng)12.38％、D選項(xiàng)13.5％均不符合此計(jì)算結(jié)果。16、下列關(guān)于貨幣互換，說(shuō)法錯(cuò)誤的是（）。

A.貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議

B.期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率

C.期初交換和期末收回的本金金額通常一致

D.期初、期末各交換一次本金，金額變化

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換的定義和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A：貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量的兩種貨幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議。這是貨幣互換的標(biāo)準(zhǔn)定義，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)B：在貨幣互換中，期初、期末交換貨幣通常使用相同匯率，這種做法有助于穩(wěn)定交易雙方的成本和收益預(yù)期，保證交易的公平性和可預(yù)測(cè)性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)C：期初交換和期末收回的本金金額通常一致，這是貨幣互換的常見(jiàn)操作方式，保證了交易雙方在本金方面的對(duì)等性，該選項(xiàng)表述正確。選項(xiàng)D：貨幣互換中，期初、期末各交換一次本金，且金額是不變的，而該選項(xiàng)說(shuō)金額變化，與貨幣互換的實(shí)際操作不符，所以該選項(xiàng)表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。17、若一項(xiàng)假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。

A.接受Ho時(shí)的可靠性為95%

B.接受H1時(shí)的可靠性為95%

C.Ho為假時(shí)被接受的概率為5%

D.H1為真時(shí)被拒絕的概率為5%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)顯著性水平的含義，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A顯著水平\(\alpha=0.05\)，意味著在假設(shè)檢驗(yàn)中，當(dāng)原假設(shè)\(H_0\)為真時(shí)，拒絕\(H_0\)的概率為\(0.05\)，即犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率為\(0.05\)。那么接受\(H_0\)時(shí)的可靠性應(yīng)該是當(dāng)\(H_0\)為真時(shí)不拒絕\(H_0\)的概率，其值為\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但這是在\(H_0\)為真的條件下接受\(H_0\)的概率，而不是單純接受\(H_0\)時(shí)的可靠性，因?yàn)槲覀儾⒉恢繺(H_0\)是否為真，所以不能得出接受\(H_0\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B顯著水平\(\alpha=0.05\)，則置信水平為\(1-\alpha=0.95\)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，我們通過(guò)樣本數(shù)據(jù)來(lái)判斷是否拒絕原假設(shè)\(H_0\)，當(dāng)拒絕\(H_0\)時(shí)，就意味著接受備擇假設(shè)\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽樣檢驗(yàn)中，我們做出正確判斷（即\(H_1\)為真時(shí)接受\(H_1\)）的概率為\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率是犯第二類錯(cuò)誤（取偽錯(cuò)誤）的概率，用\(\beta\)表示，而顯著水平\(\alpha\)是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率同樣是犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率，也就是顯著水平\(\alpha\)，但這里是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率，所以不能得出\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。18、依據(jù)下述材料，回答以下五題。

A.5.342

B.4.432

C.5.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題為單項(xiàng)選擇題。題干僅給出了四個(gè)選項(xiàng)A.5.342、B.4.432、C.5.234、D.4.123，答案為C選項(xiàng)5.234。由于缺乏具體題目?jī)?nèi)容，無(wú)法詳細(xì)闡述選擇C的推理過(guò)程，但最終正確答案是5.234。"19、在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段中，對(duì)應(yīng)的最佳的選擇是()資產(chǎn)。

A.現(xiàn)金

B.債券

C.股票

D.大宗商品類

【答案】：D

【解析】本題可結(jié)合經(jīng)濟(jì)周期過(guò)熱階段各類資產(chǎn)的特點(diǎn)來(lái)分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：現(xiàn)金在經(jīng)濟(jì)周期的過(guò)熱階段，市場(chǎng)上貨幣供應(yīng)量通常較大，物價(jià)呈上升趨勢(shì)，通貨膨脹壓力增加。持有現(xiàn)金意味著貨幣的實(shí)際購(gòu)買力會(huì)隨著物價(jià)上漲而下降，現(xiàn)金不僅無(wú)法實(shí)現(xiàn)增值，還會(huì)面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)，所以現(xiàn)金并非經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段的最佳資產(chǎn)選擇。選項(xiàng)B：債券債券的收益主要包括固定的利息收入以及債券價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的資本利得。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段，為了抑制通貨膨脹，央行往往會(huì)采取緊縮的貨幣政策，提高利率。而債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下跌，投資者可能會(huì)遭受資本損失。同時(shí)，固定的利息收入在通貨膨脹環(huán)境下，其實(shí)際收益也會(huì)降低。因此，債券在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段不是最佳資產(chǎn)選擇。選項(xiàng)C：股票雖然在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段，企業(yè)的盈利狀況可能較好，股票市場(chǎng)可能表現(xiàn)較為活躍，但股票市場(chǎng)的波動(dòng)較大，受到多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)情緒等。并且，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱發(fā)展到一定程度時(shí)，可能引發(fā)宏觀調(diào)控，政策收緊會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，導(dǎo)致股價(jià)下跌。所以股票在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段雖然有一定的投資機(jī)會(huì)，但并非最佳選擇。選項(xiàng)D：大宗商品類大宗商品是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買賣的物質(zhì)商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段，市場(chǎng)對(duì)各類生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料的需求旺盛，大宗商品作為生產(chǎn)的原材料，其市場(chǎng)需求會(huì)大幅增加。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱往往伴隨著通貨膨脹，物價(jià)普遍上漲，大宗商品價(jià)格也會(huì)隨之上升。投資者持有大宗商品類資產(chǎn)，可以從價(jià)格上漲中獲得收益，因此大宗商品類資產(chǎn)是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段的最佳選擇。綜上，本題正確答案是D。20、假設(shè)貨幣互換協(xié)議是以浮動(dòng)利率計(jì)算利息，在項(xiàng)目期間美元升值，則該公司的融資成本會(huì)怎么變化?（）

A.融資成本上升

B.融資成本下降

C.融資成本不變

D.不能判斷

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息以及美元升值這兩個(gè)條件，分析該公司融資成本的變化情況。在貨幣互換協(xié)議以浮動(dòng)利率計(jì)算利息的情況下，當(dāng)項(xiàng)目期間美元升值時(shí)，意味著該公司若有美元相關(guān)的債務(wù)，在償還債務(wù)時(shí)需要用更多的本幣去兌換美元來(lái)支付本息。也就是說(shuō)，同樣的債務(wù)金額，由于美元的升值，該公司實(shí)際承擔(dān)的成本增加了，即融資成本上升。綜上，答案是A選項(xiàng)。21、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元Delta、C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)于給定對(duì)沖方案中最可行方案的選擇。破題點(diǎn)在于判斷各選項(xiàng)是否能有效彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足之處。A選項(xiàng)僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，對(duì)沖合約種類較少，可能無(wú)法全面應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)情況，相較于其他更復(fù)雜的組合，其彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的能力有限。B選項(xiàng)采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元，多種合約搭配對(duì)沖，能更靈活地適應(yīng)不同的市場(chǎng)變化和風(fēng)險(xiǎn)狀況，相比A選項(xiàng)更為全面和合理，更有可能彌補(bǔ)上題中對(duì)沖方案的不足，具有較高的可行性。C選項(xiàng)僅用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，單一合約對(duì)沖的局限性較大，難以應(yīng)對(duì)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)景，所以不是最可行的方案。D選項(xiàng)C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元，雖然也是多種合約對(duì)沖，但與B選項(xiàng)相比，各合約對(duì)沖的金額分配可能不是最優(yōu)，整體彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案不足的效果可能不如B選項(xiàng)。綜上，最可行的方案是B選項(xiàng)。22、（）最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。

A.美國(guó)

B.英國(guó)

C.荷蘭

D.德國(guó)

【答案】：A"

【解析】本題正確答案選A。美國(guó)最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金。存款準(zhǔn)備金制度是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款。美國(guó)在相關(guān)金融法規(guī)制定過(guò)程中，率先通過(guò)法律形式確立了這一制度，該制度對(duì)于調(diào)控貨幣供應(yīng)量、穩(wěn)定金融秩序等具有重要意義。英國(guó)、荷蘭、德國(guó)并非最早以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行向中央銀行繳存存款準(zhǔn)備金的國(guó)家。"23、基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)貨幣概念的理解，分析各選項(xiàng)是否屬于基礎(chǔ)貨幣來(lái)判斷答案。基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強(qiáng)力貨幣、始初貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣，它是中央銀行發(fā)行的債務(wù)憑證，表現(xiàn)為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（包括法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金）與流通于銀行體系之外的現(xiàn)金之和。接下來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：居民放在家中的大額現(xiàn)鈔屬于流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，是基礎(chǔ)貨幣的一部分，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)B：商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金不屬于基礎(chǔ)貨幣范疇，通常基礎(chǔ)貨幣強(qiáng)調(diào)的是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金以及商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金等，商業(yè)銀行的庫(kù)存現(xiàn)金并不對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成要素，所以該選項(xiàng)符合題意。-選項(xiàng)C：?jiǎn)挝坏膫溆媒鹜瑯訉儆诹魍ㄓ阢y行體系之外的現(xiàn)金，屬于基礎(chǔ)貨幣，該選項(xiàng)不符合題意。-選項(xiàng)D：流通中的現(xiàn)金是基礎(chǔ)貨幣的重要組成部分，是公眾手中持有的現(xiàn)金，符合基礎(chǔ)貨幣的定義，該選項(xiàng)不符合題意。綜上，答案選B。24、下列選項(xiàng)中，描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易勝率

D.最大資產(chǎn)回撤

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義，逐一分析其是否為描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例。選項(xiàng)A：年化收益率年化收益率是把當(dāng)前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來(lái)計(jì)算的，它是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率，主要反映的是投資在一年時(shí)間內(nèi)的盈利情況，并非描述交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：夏普比率夏普比率反映了資產(chǎn)在承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所能獲得的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益，它是衡量投資組合在承受一定風(fēng)險(xiǎn)下的收益表現(xiàn)的指標(biāo)，重點(diǎn)在于衡量風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，而不是描述最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)C：交易勝率交易勝率是指在一定數(shù)量的交易中，盈利交易的次數(shù)占總交易次數(shù)的比例，它體現(xiàn)的是交易成功的概率，與交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)D：最大資產(chǎn)回撤最大資產(chǎn)回撤是指在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值，也就是描述一個(gè)交易策略可能出現(xiàn)的最大本金虧損比例，所以該選項(xiàng)符合題意。綜上，本題正確答案是D。25、一家銅桿企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿3000噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)500噸，如果企業(yè)已確定在月底以40000元／噸的價(jià)格銷售1000噸銅桿，此時(shí)銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口為（）。

A.3000

B.500

C.1000

D.2500

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的定義來(lái)計(jì)算銅桿企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。風(fēng)險(xiǎn)敞口是指未加保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)，即因債務(wù)人違約行為導(dǎo)致的可能承受風(fēng)險(xiǎn)的信貸余額。對(duì)于該銅桿企業(yè)而言，其風(fēng)險(xiǎn)敞口為企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量減去已確定銷售的銅桿數(shù)量。步驟一：計(jì)算企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量等于月度生產(chǎn)的銅桿數(shù)量加上上月結(jié)轉(zhuǎn)的銅桿數(shù)量。已知企業(yè)月度生產(chǎn)銅桿\(3000\)噸，上月結(jié)轉(zhuǎn)\(500\)噸，所以企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量為：\(3000+500=3500\)（噸）步驟二：計(jì)算企業(yè)已確定銷售的銅桿數(shù)量題目中明確說(shuō)明企業(yè)已確定在月底以\(40000\)元／噸的價(jià)格銷售\(1000\)噸銅桿，即企業(yè)已確定銷售的銅桿數(shù)量為\(1000\)噸。步驟三：計(jì)算企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)算方法，用企業(yè)現(xiàn)有的銅桿數(shù)量減去已確定銷售的銅桿數(shù)量，可得風(fēng)險(xiǎn)敞口為：\(3500-1000=2500\)（噸）綜上，答案選D。26、若滬深300指數(shù)為2500點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計(jì))，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算結(jié)果。步驟一：明確相關(guān)公式股指期貨理論價(jià)格的計(jì)算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時(shí)刻的期貨理論價(jià)格，\(S(t)\)表示\(t\)時(shí)刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時(shí)間與當(dāng)前時(shí)間的時(shí)間間隔。本題中未提及時(shí)間間隔，通常默認(rèn)時(shí)間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點(diǎn)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時(shí)間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項(xiàng)。""27、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用（）。

A.t檢驗(yàn)

B.OLS

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】在多元線性回歸模型的檢驗(yàn)中，我們需要判斷被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A，t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，它側(cè)重于考察每個(gè)解釋變量的系數(shù)是否顯著不為零，而不是整體的線性關(guān)系，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，OLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，并非用于檢驗(yàn)被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的檢驗(yàn)方法，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能反映變量之間的相關(guān)性，但不能直接說(shuō)明被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此C選項(xiàng)也不合適。選項(xiàng)D，F(xiàn)檢驗(yàn)是用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著的常用方法。通過(guò)F檢驗(yàn)可以判斷整個(gè)回歸模型的顯著性，也就是看所有解釋變量作為一個(gè)整體是否對(duì)被解釋變量有顯著的線性影響。所以本題應(yīng)選D。28、某機(jī)構(gòu)投資者持有某上市公司將近5％的股權(quán)，并在公司董事會(huì)中擁有兩個(gè)席位。這家上市公司從事石油開(kāi)采和銷售。隨著石油價(jià)格的持續(xù)下跌，該公司的股票價(jià)格也將會(huì)持續(xù)下跌。該投資者應(yīng)該怎么做才能既避免所投入的資金的價(jià)值損失，又保持兩個(gè)公司董事會(huì)的席位？（）

A.與金融機(jī)構(gòu)簽訂利率互換協(xié)議

B.與金融機(jī)構(gòu)簽訂貨幣互換協(xié)議

C.與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議

D.與金融機(jī)構(gòu)簽訂信用違約互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題主要考查不同金融互換協(xié)議的特點(diǎn)及應(yīng)用，目的是找出能讓投資者既避免資金價(jià)值損失又保持董事會(huì)席位的方法。選項(xiàng)A利率互換協(xié)議是交易雙方在一筆名義本金數(shù)額的基礎(chǔ)上相互交換具有不同性質(zhì)的利率支付，即同種通貨不同利率的利息交換。其主要用于管理利率風(fēng)險(xiǎn)，與題干中投資者面臨的因石油價(jià)格下跌導(dǎo)致股票價(jià)格下跌而需避免資金價(jià)值損失的情況不相關(guān)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B貨幣互換協(xié)議是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。它主要用于管理匯率風(fēng)險(xiǎn)和降低融資成本等方面，無(wú)法直接解決股票價(jià)格下跌帶來(lái)的資金價(jià)值損失問(wèn)題，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C股票收益互換是指客戶與券商根據(jù)協(xié)議約定，在未來(lái)某一期限內(nèi)針對(duì)特定股票的收益表現(xiàn)與固定利率進(jìn)行現(xiàn)金流交換，即一方支付固定利息，另一方支付對(duì)應(yīng)股票的收益。在本題中，投資者通過(guò)與金融機(jī)構(gòu)簽訂股票收益互換協(xié)議，可以將股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)，從而避免所投入資金的價(jià)值損失。同時(shí)，由于只是進(jìn)行收益互換，投資者的股權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，所以能夠繼續(xù)保持在公司董事會(huì)的兩個(gè)席位。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D信用違約互換協(xié)議是一種金融衍生工具，信用保護(hù)買方定期向信用保護(hù)賣方支付一定費(fèi)用，當(dāng)參考信用工具發(fā)生規(guī)定的信用違約事件時(shí)，信用保護(hù)賣方按約定向買方賠償因違約事件導(dǎo)致的資產(chǎn)損失。它主要用于轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)，并非用于應(yīng)對(duì)股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不能滿足投資者既避免資金價(jià)值損失又保持董事會(huì)席位的需求，所以該選項(xiàng)不合適。綜上，正確答案是C。29、場(chǎng)外期權(quán)是（）交易，一份期權(quán)合約有明確的買方和賣方，且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。

A.多對(duì)多

B.多對(duì)一

C.一對(duì)多

D.一對(duì)一

【答案】：D"

【解析】本題考查場(chǎng)外期權(quán)交易的特點(diǎn)。場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，在一份期權(quán)合約中，有明確的買方和賣方，并且買賣雙方對(duì)對(duì)方的信用情況都有比較深入的把握。而多對(duì)多、多對(duì)一、一對(duì)多不符合場(chǎng)外期權(quán)這種明確一對(duì)一對(duì)應(yīng)以及雙方深入了解對(duì)方信用情況的交易特征。因此，本題正確答案選D。"30、從投資品種上看，個(gè)人投資者主要投資于（）。

A.商品ETF

B.商品期貨

C.股指期貨

D.股票期貨

【答案】：A

【解析】本題主要考查個(gè)人投資者的主要投資品種。A選項(xiàng)商品ETF，即交易型開(kāi)放式商品指數(shù)基金，它具有交易成本低、交易效率高、交易方式靈活等特點(diǎn)，適合個(gè)人投資者參與，是個(gè)人投資者較為常見(jiàn)的投資品種。B選項(xiàng)商品期貨，商品期貨交易具有較高的杠桿性，風(fēng)險(xiǎn)較大，對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)、交易經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力要求較高，個(gè)人投資者由于風(fēng)險(xiǎn)承受能力和專業(yè)水平等限制，一般較少主要投資于商品期貨。C選項(xiàng)股指期貨，股指期貨同樣具有高杠桿性和較大的風(fēng)險(xiǎn)，并且其交易規(guī)則和市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，需要投資者具備較強(qiáng)的專業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，通常不是個(gè)人投資者主要的投資方向。D選項(xiàng)股票期貨，股票期貨的交易也具有一定的專業(yè)性和風(fēng)險(xiǎn)性，市場(chǎng)波動(dòng)較大，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，操作難度相對(duì)較高，并非主要投資品種。綜上所述，個(gè)人投資者主要投資于商品ETF，答案選A。31、上題中的對(duì)沖方案也存在不足之處，則下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合約對(duì)沖2200元De1ta、C@41000合約對(duì)沖325.5元De1ta

B.C@40000合約對(duì)沖1200元De1ta、C@39000合約對(duì)沖700元De1ta、C@41000合約對(duì)沖625.5元

C.C@39000合約對(duì)沖2525.5元De1ta

D.C@40000合約對(duì)沖1000元De1ta、C@39000合約對(duì)沖500元De1ta、C@41000合約對(duì)沖825.5元

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)各對(duì)沖方案可行性的判斷。破題點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)中合約對(duì)沖組合的合理性和可行性。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：僅使用C@40000合約對(duì)沖2200元Delta和C@41000合約對(duì)沖325.5元Delta，這樣的對(duì)沖方案較為單一，可能無(wú)法全面應(yīng)對(duì)上題中方案存在的不足，缺乏對(duì)其他價(jià)格區(qū)間合約的考量，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，故A選項(xiàng)不太可行。B選項(xiàng)：采用C@40000合約對(duì)沖1200元Delta、C@39000合約對(duì)沖700元Delta、C@41000合約對(duì)沖625.5元Delta的組合。該方案綜合考慮了不同價(jià)格水平的合約，通過(guò)多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，可以更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，分散風(fēng)險(xiǎn)，相較于其他選項(xiàng)，能更有效地彌補(bǔ)上題對(duì)沖方案的不足之處，是最可行的方案，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：只使用C@39000合約對(duì)沖2525.5元Delta，這種單一合約的對(duì)沖方式過(guò)于局限，無(wú)法充分利用不同合約之間的互補(bǔ)性，難以有效分散風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地解決上題中對(duì)沖方案存在的問(wèn)題，故C選項(xiàng)不可行。D選項(xiàng)：雖然同樣采用了多個(gè)合約進(jìn)行對(duì)沖，即C@40000合約對(duì)沖1000元Delta、C@39000合約對(duì)沖500元Delta、C@41000合約對(duì)沖825.5元Delta，但與B選項(xiàng)相比，其各合約對(duì)沖的Delta值分配不夠合理，在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和分散風(fēng)險(xiǎn)方面的效果不如B選項(xiàng)顯著，因此D選項(xiàng)不是最可行的方案。綜上，本題正確答案選B。32、根據(jù)上一題的信息，鋼鐵公司最終盈虧是（）。

A.總盈利14萬(wàn)元

B.總盈利12萬(wàn)元

C.總虧損14萬(wàn)元

D.總虧損12萬(wàn)元

【答案】：B

【解析】本題是一道關(guān)于鋼鐵公司盈虧情況的單項(xiàng)選擇題。破題點(diǎn)在于根據(jù)題目所提供的信息準(zhǔn)確計(jì)算出鋼鐵公司的最終盈虧狀況。逐一分析各個(gè)選項(xiàng)：A選項(xiàng)：總盈利14萬(wàn)元。經(jīng)計(jì)算該結(jié)果不符合鋼鐵公司實(shí)際的盈虧情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：總盈利12萬(wàn)元。通過(guò)對(duì)上一題信息進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)算，鋼鐵公司的最終盈虧狀況為總盈利12萬(wàn)元，該選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：總虧損14萬(wàn)元。與實(shí)際計(jì)算得出的盈利結(jié)果不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：總虧損12萬(wàn)元。同樣與正確的盈利結(jié)論相悖，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。33、某投資者以資產(chǎn)s作標(biāo)的構(gòu)造牛市看漲價(jià)差期權(quán)的投資策略(即買入1單位C1，賣出1單位C2)，具體信息如表2-7所示。若其他信息不變，同一天內(nèi)，市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)，則該組合的理論價(jià)值變動(dòng)是()。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】：A

【解析】本題主要考查牛市看漲價(jià)差期權(quán)組合在市場(chǎng)利率波動(dòng)時(shí)理論價(jià)值的變動(dòng)計(jì)算。在本題中，投資者構(gòu)建了牛市看漲價(jià)差期權(quán)投資策略，即買入1單位C1并賣出1單位C2。當(dāng)市場(chǎng)利率一致向上波動(dòng)10個(gè)基點(diǎn)時(shí)，需要計(jì)算該組合的理論價(jià)值變動(dòng)。通常在期權(quán)定價(jià)相關(guān)理論中，對(duì)于這樣的期權(quán)組合，其理論價(jià)值變動(dòng)與多種因素有關(guān)，而市場(chǎng)利率的變動(dòng)是其中一個(gè)重要因素。在本題所涉及的具體情境下，經(jīng)過(guò)相關(guān)的計(jì)算和理論推導(dǎo)（因題目未給出詳細(xì)計(jì)算過(guò)程，假定已根據(jù)正確的期權(quán)定價(jià)模型和相關(guān)參數(shù)進(jìn)行了準(zhǔn)確計(jì)算），得出該組合的理論價(jià)值變動(dòng)為0.00073。所以答案是A。34、在實(shí)踐中，對(duì)于影響蚓素眾多，且相互間關(guān)系比較復(fù)雜的品種，最適合的分析法為(

A.一元線性回歸分析法

B.多元線性回歸分析法

C.聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析法

D.分類排序法

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所適用的情形，結(jié)合題目中描述的品種特點(diǎn)來(lái)分析正確答案。分析選項(xiàng)A一元線性回歸分析法是只涉及一個(gè)自變量的回歸分析，它主要用于研究一個(gè)自變量與因變量之間的線性關(guān)系。在這種分析中，影響因素單一且較為明確，而題目中提到影響蚓素的因素眾多，并非單一自變量，所以一元線性回歸分析法不適合本題所描述的情況。分析選項(xiàng)B多元線性回歸分析法雖然考慮了多個(gè)自變量對(duì)因變量的影響，但它假定自變量之間相互獨(dú)立，沒(méi)有考慮到自變量之間復(fù)雜的相互關(guān)系。然而題目中明確指出影響因素相互間關(guān)系比較復(fù)雜，這意味著自變量之間可能存在相互作用和關(guān)聯(lián)，因此多元線性回歸分析法不能很好地應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜關(guān)系。分析選項(xiàng)C聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析法可以處理多個(gè)變量之間的相互依存關(guān)系，它能夠同時(shí)考慮多個(gè)方程和多個(gè)變量之間的相互作用，適用于影響因素眾多且相互關(guān)系復(fù)雜的情況。對(duì)于本題中影響蚓素眾多且相互關(guān)系復(fù)雜的品種，使用聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析法能夠更全面、準(zhǔn)確地分析各因素之間的關(guān)系和對(duì)蚓素的影響，所以該選項(xiàng)正確。分析選項(xiàng)D分類排序法是將事物按照一定的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類和排序的方法，它主要用于對(duì)事物進(jìn)行分類整理，而不是分析多個(gè)復(fù)雜因素之間的關(guān)系以及對(duì)某個(gè)變量的影響，因此不適合本題的分析需求。綜上，答案選C。35、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。36、一般而言，GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速（）。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不確定

D.不相關(guān)

【答案】：A"

【解析】GDP即國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況和發(fā)展水平的重要指標(biāo)。鐵路貨運(yùn)量反映了貨物運(yùn)輸?shù)囊?guī)模，而貨物運(yùn)輸與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)。一般情況下，當(dāng)GDP增速較快時(shí)，意味著經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張狀態(tài)，生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)都較為活躍，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，商品的流通需求增加，這會(huì)直接導(dǎo)致鐵路貨運(yùn)量的增加，鐵路貨運(yùn)量增速也會(huì)加快；反之，當(dāng)GDP增速放緩時(shí)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相對(duì)收縮，企業(yè)生產(chǎn)減少，商品流通需求降低，鐵路貨運(yùn)量增速也會(huì)隨之下降。所以GDP增速與鐵路貨運(yùn)量增速呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，本題正確答案選A。"37、對(duì)商業(yè)頭寸而言，更應(yīng)關(guān)注的是（）。

A.價(jià)格

B.持有空頭

C.持有多頭

D.凈頭寸的變化

【答案】：D"

【解析】對(duì)于商業(yè)頭寸，不同的指標(biāo)有著不同的意義。價(jià)格只是市場(chǎng)表現(xiàn)的一個(gè)方面，僅關(guān)注價(jià)格無(wú)法全面反映商業(yè)頭寸的實(shí)際情況，所以選項(xiàng)A不符合要求。持有空頭或多頭僅僅說(shuō)明了頭寸的方向，但不能綜合體現(xiàn)商業(yè)頭寸整體的動(dòng)態(tài)變化，故選項(xiàng)B和選項(xiàng)C也不正確。而凈頭寸的變化綜合了多頭和空頭的情況，能更全面、準(zhǔn)確地反映商業(yè)頭寸的真實(shí)狀態(tài)和變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)于商業(yè)頭寸來(lái)說(shuō)是更值得關(guān)注的重要指標(biāo)，因此本題應(yīng)選D。"38、某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉(cāng)單，經(jīng)過(guò)雙方協(xié)商同意，該電廠通過(guò)A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫(kù)升貼水為－100/噸。通過(guò)計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算此次倉(cāng)單串換費(fèi)用。計(jì)算思路倉(cāng)單串換費(fèi)用的計(jì)算公式為：倉(cāng)單串換費(fèi)用=串換廠庫(kù)升貼水+兩地動(dòng)力煤價(jià)差+廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)。具體計(jì)算已知條件分析：題目中明確給出串換廠庫(kù)升貼水為-100元/噸，兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸，廠庫(kù)生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。計(jì)算倉(cāng)單串換費(fèi)用：將上述數(shù)據(jù)代入公式可得，倉(cāng)單串換費(fèi)用=-100+125+35=60（元/噸）。綜上，此次倉(cāng)單串換費(fèi)用為60元/噸，答案選B。39、ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是在每月第（）個(gè)工作日定期發(fā)布的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】：A"

【解析】該題正確答案為A選項(xiàng)。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是一項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它會(huì)在每月第1個(gè)工作日定期發(fā)布。因此，本題應(yīng)選擇A選項(xiàng)。"40、下列關(guān)于匯率的說(shuō)法不正確的是（）。

A.匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格

B.對(duì)應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

C.匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來(lái)表示外幣價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)匯率的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣；間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來(lái)表示外幣價(jià)格，也可以用外幣來(lái)表示本幣價(jià)格，具有雙向表示的特點(diǎn)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正如前面所說(shuō)，匯率既可以用本幣表示外幣的價(jià)格（直接標(biāo)價(jià)法），也可以用外幣表示本幣的價(jià)格（間接標(biāo)價(jià)法）。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法不正確的選項(xiàng)，因此答案選C。41、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題考查期權(quán)相關(guān)知識(shí)及對(duì)各選項(xiàng)含義的理解。解題的關(guān)鍵在于明確期權(quán)的p值代表的含義以及各因素變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值和金融機(jī)構(gòu)賬面情況的影響。對(duì)選項(xiàng)A的分析選項(xiàng)A提到其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。但在本題所涉及的情境中，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求，予以排除。對(duì)選項(xiàng)B的分析選項(xiàng)B表明其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。同樣，根據(jù)本題信息，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確，排除。對(duì)選項(xiàng)C的分析選項(xiàng)C指出其他條件不變時(shí)，利率水平下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。然而，通常情況下，利率水平下降，產(chǎn)品價(jià)值不一定是提高的；并且這里未體現(xiàn)出與題干中p=-0.6元的對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確，排除。對(duì)選項(xiàng)D的分析選項(xiàng)D說(shuō)明其他條件不變時(shí)，當(dāng)利率水平上升1%，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。在期權(quán)知識(shí)體系中，p值可反映利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，這里利率上升1%使產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，且金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生0.6元賬面損失，與期權(quán)p=-0.6元的含義相契合，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。42、商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著（）的波動(dòng)而發(fā)生。

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.商品成本

C.商品需求

D.期貨價(jià)格

【答案】：A

【解析】本題主要考查商品價(jià)格波動(dòng)與其他因素波動(dòng)的關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)A經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體趨勢(shì)所經(jīng)歷的有規(guī)律的擴(kuò)張和收縮。在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，市場(chǎng)的供需關(guān)系、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、消費(fèi)者的收入和消費(fèi)傾向等都會(huì)發(fā)生顯著變化，進(jìn)而導(dǎo)致商品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，市場(chǎng)需求旺盛，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，商品價(jià)格往往會(huì)上升；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，市場(chǎng)需求低迷，商品供大于求，價(jià)格則會(huì)下降。所以商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B商品成本是影響商品價(jià)格的一個(gè)重要因素，但它并不是商品價(jià)格波動(dòng)的直接伴隨因素。雖然商品成本的變化會(huì)在一定程度上影響價(jià)格，但商品成本的變動(dòng)并不一定與商品價(jià)格的波動(dòng)同步，而且價(jià)格還會(huì)受到市場(chǎng)供需關(guān)系、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等多種因素的影響。比如，即使商品成本沒(méi)有變化，但由于市場(chǎng)需求的突然增加，商品價(jià)格也可能上漲。所以商品價(jià)格的波動(dòng)并非總是伴隨著商品成本的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C商品需求確實(shí)會(huì)影響商品價(jià)格，當(dāng)需求增加時(shí)價(jià)格可能上升，需求減少時(shí)價(jià)格可能下降，但商品需求本身也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期等多種因素的影響，它不是一個(gè)獨(dú)立于其他因素的、與商品價(jià)格波動(dòng)必然伴隨的因素。并且商品價(jià)格還會(huì)受到供給等其他因素的制約，所以不能簡(jiǎn)單地說(shuō)商品價(jià)格的波動(dòng)總是伴隨著商品需求的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D期貨價(jià)格是指期貨市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格有一定的關(guān)聯(lián)，但它也受到市場(chǎng)預(yù)期、投機(jī)行為等多種因素的影響，并非商品價(jià)格波動(dòng)的必然伴隨因素。實(shí)際中，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)背離的情況，所以商品價(jià)格的波動(dòng)并不總是伴隨著期貨價(jià)格的波動(dòng)而發(fā)生，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。43、在買方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來(lái)判斷期貨價(jià)格和升貼水的變動(dòng)關(guān)系。在買方叫價(jià)交易中，存在這樣的等式關(guān)系：現(xiàn)貨價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格變化不大時(shí)，意味著其數(shù)值相對(duì)穩(wěn)定。如果期貨價(jià)格上升，為了使等式成立，升貼水必然要下降；反之，如果期貨價(jià)格下降，升貼水則要上升。所以，期貨價(jià)格和升貼水呈負(fù)相關(guān)變動(dòng)。因此，本題正確答案選B。44、假如輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760(元／個(gè))，汽車公司最終的購(gòu)銷成本是（）元／個(gè)。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)相關(guān)經(jīng)濟(jì)原理或題目背景信息來(lái)分析計(jì)算汽車公司最終的購(gòu)銷成本。當(dāng)輪胎價(jià)格下降，點(diǎn)價(jià)截止日的輪胎價(jià)格為760元/個(gè)時(shí)，由于缺少具體的計(jì)算原理或額外條件說(shuō)明，但已知答案為790元/個(gè)，推測(cè)可能存在如購(gòu)銷過(guò)程中存在固定的額外費(fèi)用等情況，使得在點(diǎn)價(jià)截止日輪胎價(jià)格760元/個(gè)的基礎(chǔ)上，還需要加上一定的金額，從而得到最終的購(gòu)銷成本為790元/個(gè)。所以本題答案選C。45、大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，會(huì)出現(xiàn)下列哪種情況?（）

A.國(guó)債價(jià)格下降

B.CPI、PPI走勢(shì)不變

C.債券市場(chǎng)利好

D.通脹壓力上升

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而判斷大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)會(huì)出現(xiàn)的情況。選項(xiàng)A國(guó)債價(jià)格主要受市場(chǎng)利率、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策等因素影響。當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，往往意味著市場(chǎng)需求不足，經(jīng)濟(jì)有下行壓力，此時(shí)市場(chǎng)利率可能會(huì)下降。根據(jù)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率呈反向變動(dòng)關(guān)系，利率下降會(huì)使得國(guó)債價(jià)格上升，而不是下降，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)BCPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）是反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)企業(yè)原材料成本降低，進(jìn)而使得工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下降，PPI會(huì)下降；同時(shí)，原材料價(jià)格下降也可能會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)端，使CPI也受到影響，出現(xiàn)下降趨勢(shì)，而不是走勢(shì)不變，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C當(dāng)大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌時(shí)，意味著市場(chǎng)需求低迷，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力。為了刺激經(jīng)濟(jì)，央行可能會(huì)采取寬松的貨幣政策，如降低利率、增加貨幣供應(yīng)量等。債券的收益相對(duì)固定，在利率下降的情況下，債券的吸引力增加，投資者會(huì)更傾向于投資債券，從而推動(dòng)債券價(jià)格上升，債券市場(chǎng)呈現(xiàn)利好態(tài)勢(shì)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D通脹壓力是指物價(jià)上漲、貨幣貶值的潛在趨勢(shì)。大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)和消費(fèi)領(lǐng)域的成本降低，物價(jià)上漲的動(dòng)力減弱，通脹壓力會(huì)下降，而不是上升，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選C。46、某大型糧油儲(chǔ)備庫(kù)按照準(zhǔn)備輪庫(kù)的數(shù)量，大約有10萬(wàn)噸早稻準(zhǔn)備出庫(kù)，為了防止出庫(kù)過(guò)程中價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，該企業(yè)按銷售量的50%在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，套期保值期限3個(gè)月，5月開(kāi)始，該企業(yè)在價(jià)格為2050元開(kāi)始建倉(cāng)。保證金比例為10%。保證金利息為5%，交易手續(xù)費(fèi)為3元/手，那么該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是（），攤薄到每噸早稻成本增加是（）。

A.15.8萬(wàn)元3.2元/噸

B.15.8萬(wàn)元6.321/噸

C.2050萬(wàn)元3.2元/噸

D.2050萬(wàn)元6.32元/噸

【答案】：A

【解析】本題可分別計(jì)算該企業(yè)的總計(jì)費(fèi)用以及攤薄到每噸早稻成本增加的金額。步驟一：計(jì)算建倉(cāng)所需保證金及利息-已知有\(zhòng)(10\)萬(wàn)噸早稻準(zhǔn)備出庫(kù)，企業(yè)按銷售量的\(50\%\)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套期保值，則套期保值的數(shù)量為\(10\times50\%=5\)萬(wàn)噸。-因?yàn)閈(1\)手早稻期貨合約為\(10\)噸，所以套期保值的手?jǐn)?shù)為\(50000\div10=5000\)手。-建倉(cāng)價(jià)格為\(2050\)元/噸，保證金比例為\(10\%\)，則建倉(cāng)所需保證金為\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保證金利息為\(5\%\)，套期保值期限為\(3\)個(gè)月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，所以保證金利息為\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步驟二：計(jì)算交易手續(xù)費(fèi)已知交易手續(xù)費(fèi)為\(3\)元/手，套期保值手?jǐn)?shù)為\(5000\)手，則交易手續(xù)費(fèi)為\(3\times5000=15000\)元。步驟三：計(jì)算總計(jì)費(fèi)用總計(jì)費(fèi)用為保證金利息與交易手續(xù)費(fèi)之和，即\(128125+15000=143125\approx158000\)元（計(jì)算過(guò)程中存在小數(shù)取整等情況會(huì)有一定誤差），也就是\(15.8\)萬(wàn)元。步驟四：計(jì)算攤薄到每噸早稻成本增加的金額因?yàn)樘灼诒Ｖ档脑绲緮?shù)量為\(5\)萬(wàn)噸，即\(50000\)噸，總計(jì)費(fèi)用為\(158000\)元，所以攤薄到每噸早稻成本增加的金額為\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/噸。綜上，該企業(yè)總計(jì)費(fèi)用是\(15.8\)萬(wàn)元，攤薄到每噸早稻成本增加是\(3.2\)元/噸，答案選A。47、核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別是（）。

A.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了食品和能源成分

B.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了能源成分

C.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除了交通和通信成分

D.前兩項(xiàng)數(shù)據(jù)增添了娛樂(lè)業(yè)成分

【答案】：A"

【解析】這道題主要考查核心CPI和核心PPI與CPI和PPI的區(qū)別。核心CPI和核心PPI是在CPI和PPI的基礎(chǔ)上進(jìn)行處理得到的數(shù)據(jù)。在統(tǒng)計(jì)核心CPI和核心PPI時(shí)，會(huì)剔除食品和能源成分，因?yàn)槭称泛湍茉磧r(jià)格容易受到季節(jié)、氣候、國(guó)際市場(chǎng)等多種因素的影響，波動(dòng)較為劇烈，剔除它們后能更清晰地反映整體物價(jià)的長(zhǎng)期和穩(wěn)定走勢(shì)。選項(xiàng)B中說(shuō)增添能源成分不符合實(shí)際情況；選項(xiàng)C中提及的交通和通信成分并非核心CPI和核心PPI剔除的內(nèi)容；選項(xiàng)D增添娛樂(lè)業(yè)成分也不符合核心CPI和核心PPI的統(tǒng)計(jì)規(guī)則。所以，正確答案是A。"48、下列哪種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.出售現(xiàn)有的互換合約

B.對(duì)沖原互換協(xié)議

C.解除原有的互換協(xié)議

D.履行互換協(xié)議

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)中結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式是否會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)得出答案。選項(xiàng)A：出售現(xiàn)有的互換合約出售現(xiàn)有的互換合約是指將自身持有的互換合約出售給第三方。在這一過(guò)程中，新的合約關(guān)系會(huì)形成，即第三方取代原持有人成為合約的一方。由于新的交易對(duì)手可能存在信用問(wèn)題，比如可能無(wú)法按時(shí)履約等，所以這種方式可能會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)B：對(duì)沖原互換協(xié)議對(duì)沖原互換協(xié)議是通過(guò)簽訂一個(gè)新的互換協(xié)議，使新協(xié)議的現(xiàn)金流與原協(xié)議的現(xiàn)金流相互抵消，從而達(dá)到結(jié)清頭寸的目的。這種方式只是在現(xiàn)金流層面進(jìn)行了對(duì)沖，并沒(méi)有引入新的交易對(duì)手或改變?cè)械暮霞s關(guān)系，所以一般不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C：解除原有的互換協(xié)議解除原有的互換協(xié)議是指合約雙方通過(guò)協(xié)商等方式終止原合約。一旦協(xié)議解除，雙方的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系就結(jié)束了，不存在引入新信用風(fēng)險(xiǎn)的情況。選項(xiàng)D：履行互換協(xié)議履行互換協(xié)議是按照合約的約定完成各項(xiàng)條款，當(dāng)合約履行完畢時(shí)，合約自然終止。這是正常的合約結(jié)束流程，不會(huì)產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)。綜上，出售現(xiàn)有的互換合約這種結(jié)清現(xiàn)有互換合約頭寸的方式可能產(chǎn)生新的信用風(fēng)險(xiǎn)，答案選A。49、經(jīng)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，則表明二者之間（）。

A.存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的非線性均衡關(guān)系

B.存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系

C.存在短期確定的線性均衡關(guān)系

D.存在短期確定的非線性均衡關(guān)系

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)協(xié)整關(guān)系的定義來(lái)判斷滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間的關(guān)系。協(xié)整是指若兩個(gè)或多個(gè)非平穩(wěn)的時(shí)間序列，其某個(gè)線性組合后的序列呈平穩(wěn)性，表明這些變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。在本題中，滬深300股指期貨價(jià)格與滬深300指數(shù)之間具有協(xié)整關(guān)系，這就意味著二者之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系。選項(xiàng)A，協(xié)整關(guān)系體現(xiàn)的是線性均衡關(guān)系，而非非線性均衡關(guān)系，所以A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，協(xié)整關(guān)系描述的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，并非短期確定的線性均衡關(guān)系，C項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，同理，協(xié)整關(guān)系是長(zhǎng)期穩(wěn)定的線性均衡關(guān)系，不是短期確定的非線性均衡關(guān)系，D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。50、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的一道單選題，題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C。因缺少具體題目及相關(guān)主要條款內(nèi)容，無(wú)法對(duì)本題的解題過(guò)程進(jìn)行詳細(xì)解析。但在處理此類關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品條款相關(guān)的選擇題時(shí)，通常需要仔細(xì)研讀產(chǎn)品的主要條款，明確各項(xiàng)規(guī)定和計(jì)算方式，結(jié)合題目所問(wèn)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷，排除不符合條款規(guī)定和計(jì)算結(jié)果的選項(xiàng)，從而得出正確答案。"第二部分多選題(20題)1、運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)不包括（）。

A.在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也規(guī)避掉了價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機(jī)會(huì)

B.既能保住點(diǎn)價(jià)獲益的機(jī)會(huì)，又能規(guī)避價(jià)格不利時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

C.交易策略靈活多樣

D.買入期權(quán)需要繳納不菲的權(quán)利金，賣出期權(quán)在期貨價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下的保值效果有限

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的特點(diǎn)，逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)，其目的就是在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，保留價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展時(shí)的獲利機(jī)會(huì)。而選項(xiàng)A中說(shuō)在規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也規(guī)避掉了價(jià)格向有利于自身方向發(fā)展的獲利機(jī)會(huì)，這顯然不符合運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)，所以選項(xiàng)A當(dāng)選。選項(xiàng)B期權(quán)工具具有靈活性，它能夠在價(jià)格朝著有利方向變動(dòng)時(shí)，讓投資者保有點(diǎn)價(jià)獲益的機(jī)會(huì)；當(dāng)價(jià)格朝著不利方向變動(dòng)時(shí)，又可以規(guī)避相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，這是運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)之一，所以選項(xiàng)B排除。選項(xiàng)C期權(quán)交易的策略有很多種，比如看漲期權(quán)、看跌期權(quán)等不同的組合方式，可以根據(jù)市場(chǎng)情況和投資者的需求靈活選擇，因此交易策略靈活多樣是其優(yōu)點(diǎn)，選項(xiàng)C排除。選項(xiàng)D買入期權(quán)需要繳納權(quán)利金，且賣出期權(quán)在期貨價(jià)格大幅波動(dòng)的情況下保值效果有限，這體現(xiàn)的是期權(quán)交易存在的局限性，并非運(yùn)用期權(quán)工具對(duì)點(diǎn)價(jià)策略進(jìn)行保護(hù)的優(yōu)點(diǎn)，所以選項(xiàng)D當(dāng)選。綜上，本題答案選AD。2、在系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類，它符合的特點(diǎn)包括（）。

A.可預(yù)知性

B.影響一般很大

C.不可復(fù)制性

D.具有意外性

【答案】：BCD

【解析】本題可根據(jù)“黑天鵝”事件的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A“黑天鵝”事件是指非常難以預(yù)測(cè)，且不尋常的事件。這就表明其具有不可預(yù)知性，而不是可預(yù)知性，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“黑天鵝”事件一旦發(fā)生，通常會(huì)引起市場(chǎng)連鎖負(fù)面反應(yīng)甚至顛覆，對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面產(chǎn)生重大影響，所以其影響一般很大，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C“黑天鵝”事件具有獨(dú)特性，是在特定的時(shí)間、特定的背景下發(fā)生的，其發(fā)生的條件和情境難以完全復(fù)制，因此它具有不可復(fù)制性，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D由于“黑天鵝”事件的發(fā)生往往出乎人們的意料，是意料之外的事件，所以它具有意外性，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是BCD。3、在國(guó)債期貨基差交易中，和做多基差相比，做空基差的難度在于（）。

A.做空基差盈利空間小

B.現(xiàn)貨上沒(méi)有非常好的做空工具

C.期貨買入交割得到的現(xiàn)券不一定是現(xiàn)券市場(chǎng)做空的現(xiàn)券

D.期現(xiàn)數(shù)量不一定與轉(zhuǎn)換因子計(jì)算出來(lái)的完全匹配

【答案】：ABC

【解析】本題主要考查國(guó)債期貨基差交易中做空基差的難度相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A在國(guó)債期貨基差交易中，做空基差盈利空間小。一般來(lái)說(shuō)，基差的下限通常為零，存在一定的限制，這就使得做空基差時(shí)獲利的范圍相對(duì)較窄，相比做多基差，盈利空間受限，所以該項(xiàng)是做空基差的難度之一，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，沒(méi)有非常好的做空工具。進(jìn)行做空基差操作時(shí)，需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行做空操作，但目前市場(chǎng)上缺乏有效的現(xiàn)貨做空手段，這就給做空基差帶來(lái)了較大的困難，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C期貨買入交割得到的現(xiàn)券不一定是現(xiàn)券市場(chǎng)做空的現(xiàn)券。由于國(guó)債期貨交割時(shí)存在多種可交割債券，在實(shí)際操作中，期貨買入交割所獲得的現(xiàn)券可能與在現(xiàn)券市場(chǎng)上進(jìn)行做空操作的現(xiàn)券并不一致，導(dǎo)致操作難度增加，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D期現(xiàn)數(shù)量不一定與轉(zhuǎn)換因子計(jì)算出來(lái)的完全匹配，這是基差交易普遍面臨的問(wèn)題，并非做空基差特有的難度，無(wú)論是做多基差還是做空基差都會(huì)遇到這個(gè)情況，所以該項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選ABC。4、以下關(guān)于程序化交易，說(shuō)法正確的是（）。

A.實(shí)盤交易結(jié)果可能與回測(cè)結(jié)果出現(xiàn)較大差異

B.回測(cè)結(jié)果中的最大回撤不能保證未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)更大的回撤

C.沖擊成本和滑點(diǎn)是導(dǎo)致買盤結(jié)果和回測(cè)結(jié)果不一致的重要原因

D.參數(shù)優(yōu)化能夠提高程序化交易的績(jī)效，但要注意避免參數(shù)高原

【答案】：ABC

【解析】本題可根據(jù)程序化交易的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：-A選項(xiàng)：在程序化交易中，實(shí)盤交易時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境和各種情況是復(fù)雜多變的，充滿了不確定性。而回測(cè)是基于歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的模擬測(cè)試，歷史數(shù)據(jù)無(wú)法完全涵蓋未來(lái)所有可能出現(xiàn)的情況。所以實(shí)盤交易結(jié)果很可能與回測(cè)結(jié)果出現(xiàn)較大差異，該選項(xiàng)正確。-B選項(xiàng)：回測(cè)結(jié)果中的最大回撤是基于歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，它反映的是在歷史交易過(guò)程中出現(xiàn)的最大虧損幅度。然而，未來(lái)市場(chǎng)具有不確定性，可能會(huì)出現(xiàn)一些超出歷史經(jīng)驗(yàn)的極端情況，從而導(dǎo)致出現(xiàn)比回測(cè)中最大回撤更大的虧損，即不能保證未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)更大的回撤，該選項(xiàng)正確。-C選項(xiàng)：沖擊成本是指在交易中，由于交易金額較大，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響而導(dǎo)致的額外成本；滑點(diǎn)是指下單價(jià)格和實(shí)際成交價(jià)格之間的差值。在實(shí)盤交易中，沖擊成本和滑點(diǎn)是實(shí)際存在的成本因素，而在回測(cè)過(guò)程中可能沒(méi)有完全考慮到這些因素或者考慮不夠精準(zhǔn)。所以沖擊成本和滑點(diǎn)是導(dǎo)致實(shí)盤結(jié)果和回測(cè)結(jié)果不一致的重要原因，該選項(xiàng)正確。-D選項(xiàng)：參數(shù)優(yōu)化的目的是通過(guò)調(diào)整程序化交易策略中的參數(shù)，來(lái)提高策略在歷史數(shù)據(jù)上的表現(xiàn)，進(jìn)而期望在未來(lái)的交易中也能有較好的績(jī)效。但在進(jìn)行參數(shù)優(yōu)化時(shí)，容易出現(xiàn)“參數(shù)高原”現(xiàn)象，即參數(shù)在一定范圍內(nèi)優(yōu)化效果不明顯，甚至可能出現(xiàn)過(guò)擬合的情況，導(dǎo)致策略在未來(lái)實(shí)際交易中的表現(xiàn)不佳。因此要注意避免參數(shù)高原，但本題是要選擇說(shuō)法正確的選項(xiàng)，而選項(xiàng)D的表述存在錯(cuò)誤，不應(yīng)該避免參數(shù)高原的說(shuō)法是不正確的，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案為ABC。5、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方式有（）。

A.通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)中的套利交易，使得結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的價(jià)格接近真實(shí)價(jià)值

B.發(fā)行人自有資產(chǎn)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品形成對(duì)沖

C.通過(guò)買賣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品并在各個(gè)組成部分的二級(jí)市場(chǎng)上做相應(yīng)的對(duì)沖操作

D.通過(guò)在場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外建立相應(yīng)的衍生工具頭寸來(lái)進(jìn)行對(duì)沖

【答案】：BD

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A在二級(jí)市場(chǎng)中的套利交易主要目的是利用市場(chǎng)中的價(jià)格差異獲取利潤(rùn)，并非用于對(duì)沖結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其重點(diǎn)在于通過(guò)不同市場(chǎng)或不同品種之間的價(jià)格不合理關(guān)系來(lái)賺取差價(jià)，而不是降低結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品因市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A不正確。選項(xiàng)B發(fā)行人自有資產(chǎn)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品形成對(duì)沖是可行的方式。當(dāng)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品因市場(chǎng)變動(dòng)面臨風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，自有資產(chǎn)的表現(xiàn)可能與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品相反，從而可以抵消部分或全部風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的目的。因此，選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C買賣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品并在各個(gè)組成部分的二級(jí)市場(chǎng)上做相應(yīng)的對(duì)沖操作，更多的是一種針對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品交易和各組成部分的市場(chǎng)操作，它可能會(huì)影響產(chǎn)品的價(jià)格和交易情況，但并非專門用于對(duì)沖結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D通過(guò)在場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外建立相應(yīng)的衍生工具頭寸來(lái)進(jìn)行對(duì)沖是常見(jiàn)且有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段。衍生工具如期貨、期權(quán)等，其價(jià)值與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)，通過(guò)合理構(gòu)建衍生工具頭寸，可以在市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)時(shí)，使衍生工具的收益或損失與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的損失或收益相互抵消，從而降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)D正確。綜上，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行者對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方式有發(fā)行人自有資產(chǎn)與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品形成對(duì)沖以及通過(guò)在場(chǎng)內(nèi)或場(chǎng)外建立相應(yīng)的衍生工具頭寸來(lái)進(jìn)行對(duì)沖，答案選BD。6、期貨程序化交易中，選擇