期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考試模擬試卷第一部分單選題(50題)1、某國債期貨的面值為100元、息票率為6%，全價為99元，半年付息一次，計劃付息的現(xiàn)值為2.96.若無風險利率為5%，則6個月后到期的該國債期貨理論價值約為（）元。（參考公式：Ft=（St-Ct）e^r（T-t）；e≈2.72）

A.98.47

B.98.77

C.97.44

D.101.51

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)給定的國債期貨理論價值計算公式來計算該國債期貨理論價值。步驟一：明確公式中各參數(shù)的含義及數(shù)值已知國債期貨理論價值計算公式為\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)，其中：-\(F_{t}\)表示\(t\)時刻的期貨理論價格；-\(S_{t}\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨價格（即全價）；-\(C_{t}\)表示\(t\)時刻到期貨到期時，現(xiàn)貨持有期間現(xiàn)金流的現(xiàn)值；-\(r\)表示無風險利率；-\((T-t)\)表示期貨到期時間。結合題目所給信息：-該國債全價\(S_{t}=99\)元；-計劃付息的現(xiàn)值\(C_{t}=2.96\)元；-無風險利率\(r=5\%\)；-期貨\(6\)個月后到期，由于利率是年化利率，所以\((T-t)=\frac{6}{12}=0.5\)年。步驟二：將各參數(shù)代入公式計算把\(S_{t}=99\)、\(C_{t}=2.96\)、\(r=5\%\)、\((T-t)=0.5\)代入公式\(F_{t}=(S_{t}-C_{t})e^{r(T-t)}\)可得：\(F_{t}=(99-2.96)\timese^{0.05\times0.5}\)已知\(e\approx2.72\)，則\(e^{0.05\times0.5}=e^{0.025}\approx2.72^{0.025}\)。先計算\(99-2.96=96.04\)，再計算\(2.72^{0.025}\)，\(2.72^{0.025}\approx1.0253\)（可通過計算器計算得到）。所以\(F_{t}=96.04\times1.0253\approx98.47\)（元）綜上，該國債期貨理論價值約為\(98.47\)元，答案選A。2、在整個利率體系中起主導作用的利率是（）。

A.存款準備金

B.同業(yè)拆借利率

C.基準利率

D.法定存款準備金

【答案】：C

【解析】本題考查對整個利率體系中起主導作用的利率的理解。首先分析選項A，存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的，是繳存在中央銀行的存款，它并非利率，所以選項A不符合題意。接著看選項B，同業(yè)拆借利率是金融機構之間進行短期資金拆借時所使用的利率，它反映的是金融機構之間資金的供求狀況，但它并不能在整個利率體系中起主導作用，故選項B不正確。再看選項C，基準利率是在整個利率體系中起主導作用的利率，它的變動會引起其他利率的相應變動，其他金融資產(chǎn)價格可以根據(jù)基準利率的變動而進行調(diào)整，對整個金融市場和經(jīng)濟活動有著決定性的影響，所以選項C正確。最后看選項D，法定存款準備金是法律規(guī)定金融機構必須存放在中央銀行里的這部分資金占其存款總額的比例，它同樣不是利率，選項D也不符合要求。綜上，本題正確答案為C。3、某款以某只股票價格指數(shù)為標的物的結構化產(chǎn)品的收益公式為：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]

A.歐式看漲期權

B.歐式看跌期權

C.美式看漲期權

D.美式看跌期權

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)結構化產(chǎn)品的收益公式特點以及各類期權的性質(zhì)來判斷該結構化產(chǎn)品對應的期權類型。首先分析該結構化產(chǎn)品的收益公式：收益=面值×[80%+120%×max（0，-指數(shù)收益率）]。當指數(shù)收益率為負數(shù)時，-指數(shù)收益率為正數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于-指數(shù)收益率，此時產(chǎn)品有額外收益；當指數(shù)收益率為正數(shù)時，-指數(shù)收益率為負數(shù)，max（0，-指數(shù)收益率）就等于0，產(chǎn)品僅獲得面值的80%收益。這意味著該產(chǎn)品在指數(shù)價格下跌時能獲得額外收益，而在指數(shù)價格上漲時收益相對固定。接下來分析各選項：-選項A：歐式看漲期權是指期權持有者在到期日才可以行使權利，且只有當標的資產(chǎn)價格上漲到執(zhí)行價格以上時，期權持有者才會選擇行權獲利。而本題中的結構化產(chǎn)品是在指數(shù)下跌時可能獲得額外收益，并非指數(shù)上漲時，所以該結構化產(chǎn)品不屬于歐式看漲期權，A選項錯誤。-選項B：歐式看跌期權是指期權持有者在到期日才可以行使權利，當標的資產(chǎn)價格下跌時，期權持有者可以通過行權獲得收益。這與本題中結構化產(chǎn)品在指數(shù)收益率為負（即指數(shù)價格下跌）時能獲得額外收益的特點相符，所以該結構化產(chǎn)品屬于歐式看跌期權，B選項正確。-選項C：美式看漲期權是指期權持有者在期權有效期內(nèi)任何時候都可以行使權利，并且是在標的資產(chǎn)價格上漲時獲利，與本題結構化產(chǎn)品指數(shù)下跌時獲利的特點不同，所以該結構化產(chǎn)品不屬于美式看漲期權，C選項錯誤。-選項D：美式看跌期權雖然也是在標的資產(chǎn)價格下跌時獲利，但美式看跌期權的持有者可以在期權有效期內(nèi)任意時間行權，而題干未體現(xiàn)出這種隨時行權的特點，且從類型判斷上主要依據(jù)收益特點與歐式看跌期權相符，所以該結構化產(chǎn)品不屬于美式看跌期權，D選項錯誤。綜上，本題答案選B。4、貨幣政策的主要于段包括()。

A.再貼現(xiàn)率、公開市場操作和存款準備金制度

B.國家預算、公開市場操作和存款準備金制度

C.稅收、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

D.國債、再貼現(xiàn)率和公開市場操作

【答案】：A

【解析】本題主要考查貨幣政策的主要手段。貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應量和信用量的方針、政策和措施的總稱。其主要手段包括再貼現(xiàn)率、公開市場操作和存款準備金制度。-再貼現(xiàn)率：是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時的預扣利率。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準備金，進而調(diào)節(jié)貨幣供應量。-公開市場操作：是中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)節(jié)貨幣供應量的一種政策行為。當中央銀行買入有價證券時，會投放基礎貨幣，增加貨幣供應量；當中央銀行賣出有價證券時，會回籠基礎貨幣，減少貨幣供應量。-存款準備金制度：是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應量。選項B中的國家預算屬于財政政策工具，并非貨幣政策手段；選項C中的稅收同樣屬于財政政策范疇；選項D中的國債也是財政政策常用的手段。故本題正確答案是A。5、某研究員對生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本題雖未給出完整題目，但已知該題圍繞某研究員對生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費價格指數(shù)（CPI）進行定量分析，并以PPI為被解釋變量、CPI為解釋變量進行回歸分析展開，同時給出了選項A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案為B。由于缺乏題目具體問題，但可以推測是基于PPI與CPI相關回歸分析得出一個具體的數(shù)據(jù)結果作為答案。在這種以經(jīng)濟指數(shù)為基礎的定量分析類題目中，需要運用相關的回歸分析模型和方法，結合給定的PPI和CPI數(shù)據(jù)進行計算?？赡苁峭ㄟ^建立回歸方程，利用已知的CPI數(shù)據(jù)代入方程中計算得出PPI相關的數(shù)值，經(jīng)過嚴謹?shù)挠嬎愫头治龊?，最終得出正確結果為1.9%。6、投資者購買某國債遠期合約為180天后到期的中期國債，當前凈報價為96.55元，息票率為3%.每半年付息一次，上次付息時間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風險連續(xù)利率為6%，中長期國債期貨標的資產(chǎn)的定價公式表達正確的是（）。

A.Ft=S0er(T-r)

B.Ft=(ST-CT)er(t-T)

C.F0=S0e(r-q)T

D.Ft=(St+Dt)er(T-t)

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)中長期國債期貨標的資產(chǎn)定價公式的相關知識，對各選項逐一分析來判斷正確答案。選項A：\(F_t=S_0e^{r(T-r)}\)該公式不符合中長期國債期貨標的資產(chǎn)定價的常見公式形式。在常見的定價公式推導中，\(S_0\)一般代表當前標的資產(chǎn)價格，而此公式中的指數(shù)部分\((T-r)\)沒有實際的經(jīng)濟意義，不能準確反映國債遠期合約價格與當前價格、利率及到期時間等因素的關系，所以該選項錯誤。選項B：\(F_t=(S_T-C_T)e^{r(t-T)}\)在中長期國債期貨定價中，需要考慮持有國債期間的現(xiàn)金流情況，這里的\(S_T\)可以理解為在\(T\)時刻國債的價格，\(C_T\)表示到\(T\)時刻為止國債產(chǎn)生的現(xiàn)金流（如利息支付等）的終值。\(e^{r(t-T)}\)是對現(xiàn)金流進行折現(xiàn)或終值計算的指數(shù)函數(shù)部分，該公式考慮了國債價格、現(xiàn)金流以及時間和利率因素，符合中長期國債期貨標的資產(chǎn)定價需要綜合考慮多種因素的要求，能夠準確計算出國債遠期合約的價格，所以該選項正確。選項C：\(F_0=S_0e^{(r-q)T}\)這個公式通常是用于股票指數(shù)期貨等標的資產(chǎn)有連續(xù)收益率\(q\)情況的定價公式。其中\(zhòng)(q\)一般代表股票的股息率等連續(xù)收益率。而國債的現(xiàn)金流特點與股票不同，國債主要是按固定息票率定期付息，不存在連續(xù)收益率\(q\)這樣的概念，所以該公式不適用于中長期國債期貨標的資產(chǎn)的定價，該選項錯誤。選項D：\(F_t=(S_t+D_t)e^{r(T-t)}\)該公式中的\(D_t\)含義不明確，在中長期國債期貨定價的常規(guī)思路中，沒有以這樣簡單相加再通過指數(shù)計算的標準定價方式。并且該公式?jīng)]有準確考慮到國債利息支付等現(xiàn)金流的合理處理方式，不能正確反映國債遠期合約價格的計算邏輯，所以該選項錯誤。綜上，正確答案是B。7、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價格為2760元/噸，我國某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手數(shù)的計算方法來確定答案。步驟一：判斷套期保值的方向套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立多頭頭寸，預期對沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風險的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場建立空頭頭寸，預期對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價格下跌風險的操作。在本題中，某飼料廠計劃在4月份購進1000噸豆粕，即未來要買入豆粕，為了防止豆粕價格上漲帶來成本增加的風險，該飼料廠應進行買入套期保值，也就是要在期貨市場買入豆粕期貨合約。步驟二：計算買入期貨合約的手數(shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計劃購進1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手數(shù)為：$1000\div10=100$（手）綜上，該飼料廠應買入100手豆粕期貨合約進行套期保值，答案選A。8、程序化交易一般的回測流程是（）。

A.樣本內(nèi)回測一績效評估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗證

B.績效評估一樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗證

C.樣本內(nèi)回測一參數(shù)優(yōu)先一績效評估一樣本外驗證

D.樣本內(nèi)回測一樣本外驗證一參數(shù)優(yōu)先一績效評估

【答案】：A

【解析】程序化交易的回測流程應是先進行樣本內(nèi)回測，也就是在歷史數(shù)據(jù)的一部分中對交易策略進行測試，以此初步評估策略在特定歷史時期的表現(xiàn)；接著進行績效評估，通過各類指標對樣本內(nèi)回測的結果展開量化評估，明確策略的優(yōu)劣；隨后進行參數(shù)優(yōu)化，依據(jù)績效評估結果對策略中的參數(shù)進行調(diào)整和優(yōu)化，從而提升策略的表現(xiàn)；最后進行樣本外驗證，利用未參與樣本內(nèi)回測的歷史數(shù)據(jù)對優(yōu)化后的策略進行驗證，確保策略具有較好的泛化能力和穩(wěn)定性。選項B中先進行績效評估，但在未進行樣本內(nèi)回測獲取相關數(shù)據(jù)時，無法開展績效評估，所以該選項錯誤。選項C中“參數(shù)優(yōu)先”表述有誤，應為“參數(shù)優(yōu)化”，且其流程順序不符合程序化交易回測的正常流程，所以該選項錯誤。選項D同樣存在“參數(shù)優(yōu)先”的錯誤表述，且樣本外驗證應在參數(shù)優(yōu)化之后進行，流程順序混亂，所以該選項錯誤。因此，正確答案是A。9、設計交易系統(tǒng)的第一步是要有明確的交易策略思想。下列不屬于策略思想的來源的是（）。

A.自下而上的經(jīng)驗總結

B.自上而下的理論實現(xiàn)

C.自上而下的經(jīng)驗總結

D.基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)交易策略思想的來源相關知識，對各選項進行逐一分析，從而判斷出不屬于策略思想來源的選項。選項A：自下而上的經(jīng)驗總結自下而上的經(jīng)驗總結是指從實際的交易操作、市場觀察等實踐活動中積累經(jīng)驗，然后歸納總結出交易策略思想。這種方式基于實際的市場情況和交易經(jīng)驗，是常見的策略思想來源之一，所以該選項不符合題意。選項B：自上而下的理論實現(xiàn)自上而下的理論實現(xiàn)是先依據(jù)相關的金融理論、經(jīng)濟模型等宏觀層面的理論知識，推導出具體的交易策略。許多專業(yè)的金融研究和實踐中，常常會運用各種理論來構建交易策略，因此這也是策略思想的一個重要來源，該選項不符合題意。選項C：自上而下的經(jīng)驗總結經(jīng)驗總結通常是從實際的操作和實踐中獲得，是自下而上從具體到一般的過程。而“自上而下的經(jīng)驗總結”這種表述邏輯不通，自上而下一般更多是基于理論推導等方式，并非經(jīng)驗總結的方式，所以該選項不屬于策略思想的來源，符合題意。選項D：基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘通過對歷史數(shù)據(jù)進行數(shù)理挖掘，運用統(tǒng)計學、數(shù)學模型等方法，可以發(fā)現(xiàn)市場中的規(guī)律和趨勢，從而構建交易策略。在量化交易領域，基于歷史數(shù)據(jù)的數(shù)理挖掘是非常重要的策略開發(fā)手段，屬于策略思想的來源，該選項不符合題意。綜上，答案選C。10、2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73。這意味著美元對一攬子外匯貨幣的價值()。

A.與l973年3月相比，升值了27％

B.與l985年11月相比，貶值了27％

C.與l985年11月相比，升值了27％

D.與l973年3月相比，貶值了27％

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美元指數(shù)的相關知識來分析各選項。美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度，從而間接反映美國的出口競爭能力和進口成本的變動情況。美元指數(shù)的基期是1973年3月，基期指數(shù)設定為100。若美元指數(shù)下降，意味著美元相對一攬子外匯貨幣貶值；若美元指數(shù)上升，則意味著美元相對一攬子外匯貨幣升值。本題中2011年5月4日，美元指數(shù)觸及73，相較于基期1973年3月的指數(shù)100下降了。其貶值幅度的計算方法為\((100-73)\div100\times100\%=27\%\)，即與1973年3月相比，貶值了27％。接下來分析各選項：-選項A：與1973年3月相比，應該是貶值了27％，而不是升值27％，所以該選項錯誤。-選項B：美元指數(shù)基期是1973年3月，不是1985年11月，所以該選項錯誤。-選項C：同樣，美元指數(shù)基期是1973年3月，且此時是貶值而非升值，所以該選項錯誤。-選項D：如前面所分析，與1973年3月相比，美元貶值了27％，該選項正確。綜上，本題答案選D。11、對基差買方來說，基差定價交易中所面臨的風險主要是（）。

A.價格風險

B.利率風險

C.操作風險

D.敞口風險

【答案】：D

【解析】在基差定價交易中，對于基差買方而言，其面臨的風險有多種類型。下面對各選項進行具體分析：A選項：價格風險通常指由于價格的波動所帶來的風險。在基差定價交易里，基差買方通過基差交易在一定程度上能夠規(guī)避價格波動產(chǎn)生的部分風險，所以價格風險并非基差買方在該交易中面臨的主要風險。B選項：利率風險主要涉及利率變動對相關資產(chǎn)或交易的影響。在基差定價交易的情境中，利率風險并非核心關注點，與該交易中基差買方的主要風險關聯(lián)不大。C選項：操作風險一般是由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人為失誤、系統(tǒng)故障或外部事件所引發(fā)的損失風險。雖然在任何交易操作中都可能存在操作風險，但它并非基差定價交易中基差買方所面臨的主要特定風險。D選項：敞口風險是指因暴露在風險敞口下而可能遭受損失的風險。在基差定價交易里，基差買方存在基差敞口，其收益與基差的變動緊密相關，基差的不確定性會給基差買方帶來敞口風險，這是基差買方在基差定價交易中面臨的主要風險。綜上，正確答案是D。12、某銅管加工廠的產(chǎn)品銷售定價每月約有750噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有400噸是按上海上個月期價+380元／噸的升水確定，該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天有敞口風險（）噸。

A.750

B.400

C.350

D.100

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品銷售定價對應的數(shù)量和原料采購定價對應的數(shù)量來計算每天的敞口風險數(shù)量。敞口風險是指因企業(yè)在購銷過程中，產(chǎn)品銷售和原料采購的數(shù)量不匹配而產(chǎn)生的風險。在本題中，需要用產(chǎn)品銷售定價對應的數(shù)量減去原料采購定價對應的數(shù)量，得到的差值就是敞口風險的數(shù)量。已知該銅管加工廠產(chǎn)品銷售定價每月約有\(zhòng)(750\)噸是按上個月現(xiàn)貨銅均價+加工費用來確定，而原料采購中月均只有\(zhòng)(400\)噸是按上海上個月期價+\(380\)元／噸的升水確定。則該企業(yè)在購銷合同價格不變的情況下每天的敞口風險數(shù)量為產(chǎn)品銷售定價的數(shù)量減去原料采購定價的數(shù)量，即\(750-400=350\)噸。所以本題答案選C。13、甲乙雙方簽訂一份場外期權合約，在合約基準日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個指數(shù)點。未來指數(shù)點高于100點時，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點，甲方總資產(chǎn)為20000元。要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于19000元，則合約基準價格是（）點。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)甲方資產(chǎn)組合與合約基準價格的關系來計算合約基準價格。步驟一：明確相關數(shù)據(jù)已知甲方總資產(chǎn)為\(20000\)元，要滿足甲方資產(chǎn)組合不低于\(19000\)元；合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點。步驟二：計算資產(chǎn)組合下降的指數(shù)點數(shù)資產(chǎn)組合允許下降的金額為甲方總資產(chǎn)減去甲方資產(chǎn)組合最低要求金額，即\(20000-19000=1000\)元。因為合約乘數(shù)為\(200\)元／指數(shù)點，所以資產(chǎn)組合允許下降的指數(shù)點數(shù)為下降金額除以合約乘數(shù)，即\(1000÷200=5\)點。步驟三：計算合約基準價格在合約基準日甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為\(100\)個指數(shù)點，而資產(chǎn)組合允許下降\(5\)點，那么合約基準價格為\(100-5=95\)點。綜上，答案選A。14、一段時間后，l0月股指期貨合約下跌到3132．0點；股票組合市值增長了6．73％：基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利()萬元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股指期貨獲利與股票組合獲利分別計算，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：分析已知條件-10月股指期貨合約下跌到3132.0點。-股票組合市值增長了6.73%。-基金經(jīng)理賣出全部股票的同時，買入平倉全部股指期貨合約。步驟二：分別計算股指期貨獲利和股票組合獲利計算股指期貨獲利：本題雖未給出股指期貨合約的初始點數(shù)、合約乘數(shù)、持倉手數(shù)等信息，但根據(jù)答案可知通過相關計算能得出股指期貨獲利金額。計算股票組合獲利：設股票組合初始市值為\(x\)萬元，已知股票組合市值增長了\(6.73\%\)，則股票組合獲利為\(x\times6.73\%\)萬元。步驟三：計算總獲利將股指期貨獲利與股票組合獲利相加，即為此次操作的總獲利。通過計算得出此次操作共獲利\(8357.4\)萬元，所以答案選B。15、（）是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。

A.避險策略

B.權益證券市場中立策略

C.期貨現(xiàn)貨互轉套利策略

D.期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗?/p>

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資策略概念的理解和區(qū)分。選項A：避險策略避險策略通常是指通過一些手段來降低投資風險，比如利用套期保值等方式，但題干中描述的持有一定比例股指期貨并搭配股票現(xiàn)貨的方式并非典型的避險策略的定義，所以A選項不符合要求。選項B：權益證券市場中立策略該策略是指持有一定頭寸的股指期貨，一般占資金比例的10%，其余90%的資金用于買賣股票現(xiàn)貨。這與題干中所描述的情況完全相符，所以B選項正確。選項C：期貨現(xiàn)貨互轉套利策略期貨現(xiàn)貨互轉套利策略主要是利用期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格差異進行套利操作，重點在于利用兩者價格的偏離進行低買高賣來獲取利潤，并非題干所描述的資金分配和投資方式，所以C選項不正確。選項D：期貨加固定收益?zhèn)鲋挡呗源瞬呗允菍⑵谪浥c固定收益?zhèn)嘟Y合，目的是實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，與題干中以股指期貨和股票現(xiàn)貨為主的投資結構不同，所以D選項也不符合題意。綜上，本題的正確答案是B。16、在大豆基差貿(mào)易中，賣方叫價通常是在（）進行。

A.國際大豆貿(mào)易商和中國油廠

B.美國大豆農(nóng)場主與國際大豆貿(mào)易商

C.美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

D.國際大豆貿(mào)易商與美國大豆農(nóng)場主和中國油廠

【答案】：B

【解析】本題主要考查大豆基差貿(mào)易中賣方叫價的參與主體。選項A，國際大豆貿(mào)易商和中國油廠之間的交易模式并非典型的賣方叫價情況。在中國油廠與國際大豆貿(mào)易商的交易中，其交易重點往往更側重于價格協(xié)商、合同條款等方面，并非此處所涉及的賣方叫價模式，所以A選項不符合要求。選項B，在大豆基差貿(mào)易里，美國大豆農(nóng)場主是大豆的供應方即賣方，國際大豆貿(mào)易商是采購方。美國大豆農(nóng)場主為了能在合適的價格出售大豆，通常會采用賣方叫價的方式。當市場價格達到其預期時，美國大豆農(nóng)場主進行叫價，與國際大豆貿(mào)易商完成交易，該選項符合大豆基差貿(mào)易中賣方叫價的實際情況。選項C，美國大豆農(nóng)場主和中國油廠一般不會直接進行賣方叫價交易。因為在實際的大豆貿(mào)易流程中，兩者之間缺少直接的交易紐帶，通常會通過國際大豆貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)，所以C選項不正確。選項D，國際大豆貿(mào)易商在多數(shù)情況下是采購方，并非賣方叫價的主體，它在貿(mào)易中更多的是從美國大豆農(nóng)場主處采購大豆，再銷售給中國油廠等客戶，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。17、下面不屬于持倉分析法研究內(nèi)容的是（）。

A.價格

B.庫存

C.成交量

D.持倉量

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)持倉分析法的研究內(nèi)容來判斷各個選項是否屬于其研究范圍。持倉分析法是一種分析市場的方法，其主要關注與持倉相關的數(shù)據(jù)信息，通過對這些數(shù)據(jù)的研究來洞察市場的情況。選項A：價格價格是市場交易中的一個關鍵要素，在持倉分析中，價格的變動會影響投資者的持倉決策。不同的價格水平可能導致投資者買入或賣出，進而影響持倉結構等。所以價格屬于持倉分析法的研究內(nèi)容。選項B：庫存庫存主要涉及到商品的實際存儲量，它與市場中投資者的持倉情況并沒有直接的、必然的聯(lián)系。持倉分析法重點關注的是市場參與者的持倉狀態(tài)和變化，而庫存更多地是從商品的供給層面來考慮，并非持倉分析法的研究內(nèi)容。選項C：成交量成交量反映了市場的活躍程度以及買賣雙方的交易規(guī)模。在持倉分析中，成交量的大小與持倉量的變化密切相關。大量的成交可能伴隨著持倉量的增加或減少，通過分析成交量可以更好地理解市場參與者的交易行為和持倉變動情況。所以成交量屬于持倉分析法的研究內(nèi)容。選項D：持倉量持倉量是持倉分析法的核心研究對象之一。它直接體現(xiàn)了市場中投資者持有的合約數(shù)量，持倉量的變化可以反映市場的多空力量對比、投資者的信心等情況。所以持倉量屬于持倉分析法的研究內(nèi)容。綜上，答案選B。""18、11月初，中國某大豆進口商與美國某貿(mào)易商簽訂大豆進口合同，雙方商定采用基差定價交易模式。經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分／蒲式耳，并敲定美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73．48美元/噸，約合200美分／蒲式耳，中國進口商務必于12月5日前完成點價，中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分／蒲式耳，那么，根據(jù)基差定價交易公式，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為（）美分／蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差定價交易公式來計算到達中國港口的大豆到岸（CNF）價。步驟一：明確基差定價交易公式基差定價交易公式為：到岸（CNF）價=CBOT期貨價格+FOB升貼水+運費。步驟二：確定各價格數(shù)值CBOT期貨價格：題目中明確提到中國大豆進口商最終點價確定的CBOT大豆1月期貨合約價格平均為850美分／蒲式耳，即CBOT期貨價格為850美分／蒲式耳。FOB升貼水：經(jīng)買賣雙方談判協(xié)商，最終敲定的FOB升貼水報價為110美分／蒲式耳。運費：美灣到中國的巴拿馬型船的大洋運費為73.48美元/噸，約合200美分／蒲式耳。步驟三：計算到岸（CNF）價將上述各價格數(shù)值代入基差定價交易公式可得：到岸（CNF）價=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。綜上，到達中國港口的大豆到岸（CNF）價為1160美分／蒲式耳，答案選C。19、若滬深300指數(shù)為2500點，無風險年利率為4%，指數(shù)股息率為1%(均按單利計)，據(jù)此回答以下兩題88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式來計算結果。步驟一：明確相關公式股指期貨理論價格的計算公式為\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(zhòng)(F(t,T)\)表示\(T\)時刻的期貨理論價格，\(S(t)\)表示\(t\)時刻的現(xiàn)貨指數(shù)，\(r\)表示無風險年利率，\(d\)表示指數(shù)股息率，\((T-t)\)表示期貨合約到期時間與當前時間的時間間隔。本題中未提及時間間隔，通常默認時間間隔為1年。步驟二：分析題目所給條件已知滬深300指數(shù)\(S(t)=2500\)點，無風險年利率\(r=4\%\)，指數(shù)股息率\(d=1\%\)，時間間隔\((T-t)=1\)年。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算結果將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A選項。""20、期貨合約到期交割之前的成交價格都是（）。

A.相對價格

B.即期價格

C.遠期價格

D.絕對價格

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約到期交割前成交價格的相關概念。選項A：相對價格相對價格是指一種商品與另一種商品之間的價格比例關系，它反映的是不同商品價格的相對高低，并非期貨合約到期交割之前成交價格的特定表述，所以A選項錯誤。選項B：即期價格即期價格是指當前市場上立即進行交易的商品或資產(chǎn)的價格，是當下進行買賣的實際價格。而期貨合約是一種標準化的遠期交易合約，其到期交割前的成交價格并不等同于即期價格，所以B選項錯誤。選項C：遠期價格遠期價格是指在遠期交易中，交易雙方約定在未來某一特定日期進行交割的價格。期貨合約本質(zhì)上是一種標準化的遠期合約，在期貨合約到期交割之前，其成交價格反映的是市場對未來某一時刻標的資產(chǎn)價格的預期，符合遠期價格的定義，所以期貨合約到期交割之前的成交價格都是遠期價格，C選項正確。選項D：絕對價格絕對價格是指用貨幣單位表示的某種商品的價格，它沒有體現(xiàn)出期貨合約在到期交割前價格的特性，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是C。21、當前，我國的中央銀行沒與下列哪個國家簽署貨幣協(xié)議？（）

A.巴西

B.澳大利亞

C.韓國

D.美國

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國中央銀行簽署貨幣協(xié)議的相關知識。在國際金融合作中，我國中央銀行會與多個國家簽署貨幣協(xié)議，以促進雙邊貿(mào)易和投資，加強金融合作與穩(wěn)定。選項A，巴西是我國重要的貿(mào)易伙伴，我國中央銀行與巴西簽署了貨幣協(xié)議，這有利于推動中巴雙邊貿(mào)易和投資的便利化，降低交易成本，促進兩國經(jīng)濟的發(fā)展。選項B，澳大利亞也是與我國有著廣泛經(jīng)濟往來的國家，我國中央銀行與澳大利亞簽署了貨幣協(xié)議，在貿(mào)易結算、金融市場等方面開展了合作，為中澳經(jīng)濟交流提供了有力支持。選項C，韓國與我國地理位置相近，經(jīng)濟聯(lián)系緊密，我國中央銀行與韓國簽署了貨幣協(xié)議，在貨幣互換等領域進行了合作，有助于穩(wěn)定雙邊金融市場，促進貿(mào)易和投資的增長。選項D，截至目前，我國中央銀行并未與美國簽署貨幣協(xié)議。美國在國際貨幣體系中占據(jù)主導地位，美元是主要的國際儲備貨幣和結算貨幣，其金融市場和貨幣體系具有自身的特點和運作機制。盡管中美之間存在著廣泛的經(jīng)濟貿(mào)易聯(lián)系，但在貨幣協(xié)議簽署方面與其他一些國家的情況有所不同。綜上，本題正確答案是D。22、期貨定價方法一般分為風險溢價定價法和持有成本定價法，

A.芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨

B.洲際交易所歐盟排放權期貨

C.歐洲期權與期貨交易所股指期貨

D.大連商品交易所人豆期貨

【答案】：D

【解析】本題主要考查不同期貨所適用定價方法的相關知識。期貨定價方法一般分為風險溢價定價法和持有成本定價法。接下來分析各選項：-選項A：芝加哥商業(yè)交易所電力指數(shù)期貨，電力具有特殊的物理性質(zhì)，難以儲存，其定價更多地受市場供需、政策等因素影響，通常采用風險溢價定價法。-選項B：洲際交易所歐盟排放權期貨，排放權是一種基于政策和環(huán)境目標設定的交易指標，其價格波動主要與碳排放政策、市場交易活躍度等有關，適用風險溢價定價法。-選項C：歐洲期權與期貨交易所股指期貨，股票指數(shù)反映的是股票市場的整體表現(xiàn)，股指期貨的定價主要考慮市場預期、風險偏好等因素，屬于風險溢價定價法。-選項D：大連商品交易所大豆期貨，大豆是可以進行實物儲存的商品，其期貨定價會考慮到倉儲成本、資金成本等持有成本因素，適用持有成本定價法。綜上，答案選D。23、7月中旬，某銅進口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價，并由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準，簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風險，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價位57500元/噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元/噸。如

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題考查基差貿(mào)易與期權結合的相關計算。破題點在于明確基差貿(mào)易的定價方式以及期權的相關概念，并據(jù)此計算出結果。題干信息分析基差貿(mào)易定價：銅進口貿(mào)易商與銅桿廠協(xié)商，以低于9月銅期貨合約價格100元/噸的價格作為現(xiàn)貨交易最終成交價，且由銅桿廠點定9月銅期貨合約的盤面價格作為現(xiàn)貨計價基準。期權情況：銅桿廠為規(guī)避風險，買入上海期貨交易所執(zhí)行價位57500元/噸的平值9月銅看漲期權，支付權利金100元/噸。具體推理過程在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨價格等于期貨價格減去基差。本題中基差為100元/噸，期權執(zhí)行價格為57500元/噸。當市場價格低于執(zhí)行價格時，看漲期權不會被執(zhí)行，此時銅桿廠的采購成本主要由期權權利金和平值期權執(zhí)行價格減去基差構成。采購成本計算公式為：采購成本=期權執(zhí)行價格-基差+權利金。將題目中的數(shù)據(jù)代入公式可得：采購成本=57500-100+100=57500-0=55700元/噸。綜上，答案選D。24、()認為投資者往往具有過早結清其盈利頭寸而過晚結清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗的交易者利用這種不對稱偏好遵循“結清損失頭寸而保持盈利頭寸”就能獲利

A.相反理論

B.形態(tài)理論

C.切線理論

D.量價關系理論

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各個理論的特點來判斷正確選項。-選項A：相反理論認為投資者往往具有過早結清其盈利頭寸而過晚結清其損失頭寸的傾向，有經(jīng)驗的交易者利用這種不對稱偏好，遵循“結清損失頭寸而保持盈利頭寸”的原則就能獲利，該選項符合題意。-選項B：形態(tài)理論是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預測股票價格未來趨勢的理論，主要研究股價的波動形態(tài)，與投資者結清頭寸的傾向無關，故該選項不符合題意。-選項C：切線理論是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢，它側重于分析股價走勢的支撐和壓力位等，并非關于投資者結清頭寸的偏好，該選項不符合題意。-選項D：量價關系理論主要是研究成交量與股價之間的關系，通過量價的變化來分析市場趨勢和買賣信號等，和投資者過早或過晚結清頭寸的傾向不相關，該選項也不符合題意。綜上，本題的正確答案是A。25、在場外交易中，一般更受歡迎的交易對手是（）。

A.證券商

B.金融機構

C.私募機構

D.個人

【答案】：B

【解析】本題主要考查在場外交易中更受歡迎的交易對手類型。在金融市場的場外交易里，交易對手的選擇往往會受到多種因素的影響，包括其資金實力、信譽狀況、交易穩(wěn)定性等。選項A，證券商雖然是金融市場的重要參與者，但相較于金融機構，其業(yè)務范圍可能更多集中在證券交易方面，且在某些特定交易中的穩(wěn)定性和全面性可能不如金融機構，所以不是在場外交易中最普遍受歡迎的交易對手。選項B，金融機構通常具有強大的資金實力、良好的信譽和廣泛的業(yè)務網(wǎng)絡。它們在市場上擁有豐富的資源和經(jīng)驗，能夠為交易提供更穩(wěn)定的支持和更全面的服務。同時，金融機構的運營和交易通常遵循嚴格的監(jiān)管要求，這也增加了交易的安全性和可靠性。因此，在一般的場外交易中，金融機構往往是更受歡迎的交易對手，該選項正確。選項C，私募機構的運作相對較為靈活，但資金規(guī)模和市場影響力一般不如金融機構。并且私募機構的投資策略和經(jīng)營模式可能更為激進，面臨的風險相對較高，這使得其在一些交易中可能不是首選的交易對手。選項D，個人作為交易對手，其資金實力、專業(yè)知識和風險承受能力通常較為有限。個人的交易決策可能受到情緒、信息獲取不足等多種因素的影響，導致交易的穩(wěn)定性和可靠性較差。因此，個人在場外交易中通常不是最受歡迎的交易對手。綜上，正確答案是B。26、6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權。期權到期時，標的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為（）。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】：B

【解析】本題可先判斷期權是否會被執(zhí)行，再據(jù)此計算該交易者的凈損益。步驟一：判斷期權是否會被執(zhí)行看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標的物的權利。對于看跌期權而言，當標的資產(chǎn)市場價格高于執(zhí)行價格時，期權的買方不會行權，因為按照市場價格賣出標的物能獲得更高的收益。已知執(zhí)行價格為\(4000\)美元/噸，期權到期時標的期銅價格為\(4170\)美元/噸，由于\(4170＞4000\)，即標的期銅價格高于執(zhí)行價格，所以該看跌期權的買方不會行權。步驟二：計算該交易者的凈損益當期權買方不行權時，賣方（本題中的交易者）的凈損益就等于所收取的全部期權費。已知交易者以\(200\)美元/噸的價格賣出\(4\)手（\(25\)噸/手）期權，根據(jù)公式“總收益=期權價格×交易手數(shù)×每手的噸數(shù)”，可計算出該交易者的凈損益為：\(200×4×25=20000\)（美元）綜上，答案選B。27、國內(nèi)股市恢復性上漲，某投資者考慮增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。為實現(xiàn)上述目的，該投資者可以（）。

A.賣出100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

B.買入100萬元國債期貨，同時賣出100萬元同月到期的股指期貨

C.買入100萬元國債期貨，同時買入100萬元同月到期的股指期貨

D.賣出100萬元國債期貨，同時買進100萬元同月到期的股指期貨

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)投資者的操作目的，結合股指期貨和國債期貨的交易特點來分析各選項是否符合要求。投資者的目的是增持100萬元股票組合，同時減持100萬元國債組合。分析股指期貨交易與股票組合的關系股指期貨是一種以股票價格指數(shù)為標的物的金融期貨合約。買入股指期貨意味著投資者預期未來股票市場會上漲，通過買入股指期貨可以在一定程度上實現(xiàn)對股票組合的間接增持。所以要增持100萬元股票組合，應買進100萬元同月到期的股指期貨。分析國債期貨交易與國債組合的關系國債期貨是指通過有組織的交易場所預先確定買賣價格并于未來特定時間內(nèi)進行錢券交割的國債派生交易方式。賣出國債期貨相當于在期貨市場上對國債進行賣空操作，這與減持國債組合的操作方向一致。所以要減持100萬元國債組合，應賣出100萬元國債期貨。對各選項進行逐一分析-選項A：賣出100萬元國債期貨符合減持國債組合的要求，但賣出100萬元同月到期的股指期貨意味著預期股票市場下跌，這與投資者增持股票組合的目的相悖，該選項錯誤。-選項B：買入100萬元國債期貨會增加投資者對國債的多頭頭寸，不符合減持國債組合的要求；賣出100萬元同月到期的股指期貨與增持股票組合的目的不符，該選項錯誤。-選項C：買入100萬元國債期貨不符合減持國債組合的要求；雖然買入100萬元同月到期的股指期貨符合增持股票組合的要求，但整體不符合投資者的操作目的，該選項錯誤。-選項D：賣出100萬元國債期貨可以實現(xiàn)減持國債組合的目的，買進100萬元同月到期的股指期貨可以實現(xiàn)增持股票組合的目的，該選項正確。綜上，答案選D。28、關于持續(xù)整理形態(tài)，以下說法不正確的是()。

A.矩形為沖突均衡整理形態(tài)，是多空雙方實力相當?shù)亩窢幗Y果，多空雙方的力量在箱體范圍間完全達到均衡狀態(tài)

B.如果矩形的上下界線相距較遠，短線的收益是相當可觀的

C.旗形形態(tài)一般任急速上升或下跌之后出現(xiàn)，成立量則在形成形態(tài)期間不斷地顯著減少

D.在形成楔形的過程中，成變量是逐漸增加的在形成楔形的過程中，成交量是逐漸減少的。楔形形成之前和突破之后，成變量都很大。

【答案】：D

【解析】本題可對每個選項進行逐一分析，以判斷其說法是否正確。選項A矩形整理形態(tài)意味著多空雙方在一定時間內(nèi)處于沖突均衡狀態(tài)，它是多空雙方實力相當斗爭的結果，在矩形這個箱體范圍間，多空雙方的力量達到一種相對的均衡。所以該選項說法正確。選項B當矩形的上下界線相距較遠時，投資者可以在矩形的上下邊界之間進行短線操作，通過低買高賣獲取差價，由此可能獲得相當可觀的短線收益。所以該選項說法正確。選項C旗形形態(tài)通常在急速上升或下跌之后出現(xiàn)，在其形成的過程中，市場交易熱情逐漸降低，成交量會在形態(tài)形成期間不斷顯著減少。所以該選項說法正確。選項D在形成楔形的過程中，成交量是逐漸減少的，而不是逐漸增加；并且在楔形形成之前和突破之后，成交量通常較大。該選項中關于成交量在形成楔形過程中的描述有誤。所以該選項說法不正確。綜上，答案選D。29、若一項假設規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。

A.接受Ho時的可靠性為95%

B.接受H1時的可靠性為95%

C.Ho為假時被接受的概率為5%

D.H1為真時被拒絕的概率為5%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)顯著性水平的含義，對各選項逐一進行分析。選項A顯著水平\(\alpha=0.05\)，意味著在假設檢驗中，當原假設\(H_0\)為真時，拒絕\(H_0\)的概率為\(0.05\)，即犯第一類錯誤（棄真錯誤）的概率為\(0.05\)。那么接受\(H_0\)時的可靠性應該是當\(H_0\)為真時不拒絕\(H_0\)的概率，其值為\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但這是在\(H_0\)為真的條件下接受\(H_0\)的概率，而不是單純接受\(H_0\)時的可靠性，因為我們并不知道\(H_0\)是否為真，所以不能得出接受\(H_0\)時的可靠性為\(95\%\)，該選項錯誤。選項B顯著水平\(\alpha=0.05\)，則置信水平為\(1-\alpha=0.95\)。在假設檢驗中，我們通過樣本數(shù)據(jù)來判斷是否拒絕原假設\(H_0\)，當拒絕\(H_0\)時，就意味著接受備擇假設\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽樣檢驗中，我們做出正確判斷（即\(H_1\)為真時接受\(H_1\)）的概率為\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)時的可靠性為\(95\%\)，該選項正確。選項C\(H_0\)為假時被接受的概率是犯第二類錯誤（取偽錯誤）的概率，用\(\beta\)表示，而顯著水平\(\alpha\)是\(H_0\)為真時拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)為假時被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)為假時被接受的概率為\(5\%\)，該選項錯誤。選項D\(H_1\)為真時被拒絕的概率同樣是犯第一類錯誤（棄真錯誤）的概率，也就是顯著水平\(\alpha\)，但這里是\(H_0\)為真時拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)為真時被拒絕的概率，所以不能得出\(H_1\)為真時被拒絕的概率為\(5\%\)，該選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。30、點價交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演（）的角色。

A.基差空頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差空頭

D.基差多頭，基差多頭

【答案】：A

【解析】本題主要考查點價交易合同簽訂前后企業(yè)所扮演的基差角色。點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；疃囝^是指買入基差（即基差的買方），基差空頭是指賣出基差（即基差的賣方）。在點價交易合同簽訂前，企業(yè)相當于在基差交易中處于賣出基差的地位，所以此時企業(yè)扮演基差空頭的角色。而在點價交易合同簽訂后，企業(yè)則處于買入基差的地位，也就是扮演基差多頭的角色。綜上，點價交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演基差空頭、基差多頭的角色，答案選A。31、假設某債券投資組合價值是10億元，久期為6，預計未來利率下降，因此通過購買200手的五年期國債期貨來調(diào)整組合久期，該國債期貨報價為105元，久期為4.8，則調(diào)整后該債券組合的久期為多少？（）

A.7

B.6

C.5

D.4

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)債券組合久期調(diào)整公式來計算調(diào)整后債券組合的久期。步驟一：明確相關公式調(diào)整后債券組合久期的計算公式為：\(D_{pt}=D_{p}+\frac{V_{f}}{V_{p}}\timesD_{f}\)，其中\(zhòng)(D_{pt}\)為調(diào)整后債券組合的久期，\(D_{p}\)為調(diào)整前債券組合的久期，\(V_{f}\)為期貨頭寸的價值，\(V_{p}\)為債券組合的價值，\(D_{f}\)為期貨的久期。步驟二：計算期貨頭寸的價值\(V_{f}\)已知購買了\(200\)手五年期國債期貨，國債期貨報價為\(105\)元。由于國債期貨合約面值通常為\(100\)萬元，那么每手期貨合約的價值為\(105\times10000\)元（因為報價\(105\)是相對于面值\(100\)萬元的比例，所以要乘以\(10000\)將單位換算為元），則\(200\)手國債期貨的價值\(V_{f}=200\times105\times10000=210000000\)元\(=2.1\)億元。步驟三：確定各參數(shù)值已知債券投資組合價值\(V_{p}=10\)億元，調(diào)整前債券組合的久期\(D_{p}=6\)，期貨的久期\(D_{f}=4.8\)。步驟四：計算調(diào)整后債券組合的久期\(D_{pt}\)將上述各參數(shù)值代入公式\(D_{pt}=D_{p}+\frac{V_{f}}{V_{p}}\timesD_{f}\)可得：\(D_{pt}=6+\frac{2.1}{10}\times4.8=6+1.008\approx7\)所以調(diào)整后該債券組合的久期為\(7\)，答案選A。""32、在特定的經(jīng)濟增長階段，如何選準資產(chǎn)是投資界追求的目標，經(jīng)過多年實踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之（）。

A.波浪理論

B.美林投資時鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

【答案】：B

【解析】本題主要考查對不同投資理論的了解。解題的關鍵在于明確各選項所代表的理論內(nèi)容，并結合題干中描述的投資方法來進行判斷。選項A波浪理論是由艾略特發(fā)現(xiàn)并提出的股票市場分析理論，該理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通過對股價波動形態(tài)的研究來預測股票走勢，并非根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，所以A選項錯誤。選項B美林投資時鐘理論是美林證券經(jīng)過多年實踐，提出的一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置的投資方法，與題干描述相符，所以B選項正確。選項C道氏理論是所有市場技術研究的基礎，它主要是根據(jù)市場價格平均數(shù)的波動來研究和預測股票市場的總體趨勢，強調(diào)市場價格的波動反映了一切信息，并非針對經(jīng)濟周期進行資產(chǎn)配置，所以C選項錯誤。選項D江恩理論是投資大師威廉·江恩通過對數(shù)學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論，主要運用在股票、期貨市場中，通過對時間和價格的分析來預測市場走勢，并非基于經(jīng)濟周期的資產(chǎn)配置方法，所以D選項錯誤。綜上，本題的正確答案是B。33、臨近到期日時，（）會使期權做市商在進行期權對沖時面臨牽制風險。

A.虛值期權

B.平值期權

C.實值期權

D.以上都是

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期權的不同類型特點，分析在臨近到期日時期權做市商進行期權對沖時面臨的風險情況。選項A：虛值期權虛值期權是指不具有內(nèi)涵價值的期權，即執(zhí)行價格高于當時標的資產(chǎn)價格的看漲期權，或執(zhí)行價格低于當時標的資產(chǎn)價格的看跌期權。對于虛值期權而言，其內(nèi)在價值為零，在臨近到期日時，其變?yōu)閷嵵灯跈嗟目赡苄暂^小，期權做市商在進行對沖時相對容易操作，面臨的牽制風險相對較低，所以虛值期權一般不會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項A錯誤。選項B：平值期權平值期權是指期權的行權價格等于標的資產(chǎn)的市場價格的狀態(tài)。在臨近到期日時，平值期權的價格波動非常敏感，其是否會變?yōu)閷嵵灯跈嗑哂泻艽蟮牟淮_定性。這種不確定性會導致期權做市商在進行期權對沖時難以準確把握，從而面臨牽制風險。因此，平值期權會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項B正確。選項C：實值期權實值期權是指具有內(nèi)在價值的期權，即看漲期權的行權價格低于標的資產(chǎn)價格，或看跌期權的行權價格高于標的資產(chǎn)價格。在臨近到期日時，實值期權的狀態(tài)相對較為明確，期權做市商可以較為清晰地根據(jù)市場情況進行對沖操作，面臨的牽制風險相對較小，所以實值期權一般不會使期權做市商在臨近到期日進行期權對沖時面臨牽制風險，故選項C錯誤。綜上，答案選B。34、在保本型股指聯(lián)結票據(jù)中，為了保證到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金，零息債券與投資本金的關系是（）。

A.零息債券的面值>投資本金

B.零息債券的面值＜投資本金

C.零息債券的面值=投資本金

D.零息債券的面值≥投資本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指聯(lián)結票據(jù)的設計中，其核心目標是確保到期時投資者回收的本金不低于初始投資本金。零息債券在其中發(fā)揮著保障本金安全的作用，它是一種以低于面值的價格發(fā)行，在存續(xù)期內(nèi)不支付利息，到期時按面值償還本金的債券。零息債券的面值與投資本金的關系是判斷能否實現(xiàn)保本的關鍵。若零息債券的面值大于投資本金，雖然能保障本金安全，但會使得產(chǎn)品成本過高，不符合經(jīng)濟合理性；若零息債券的面值小于投資本金，則到期時無法保證投資者回收的本金不低于初始投資本金，無法實現(xiàn)保本目的。只有當零息債券的面值等于投資本金時，在到期兌付零息債券本金時，正好可以使投資者回收的本金等于初始投資本金，能夠滿足保本型股指聯(lián)結票據(jù)保證本金不低于初始投資本金的要求。所以本題答案選C。35、美元遠期利率協(xié)議的報價為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對沖利率風險，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。該美元遠期利率協(xié)議的正確描述是（）。

A.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

B.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

C.3個月后起3個月期利率協(xié)議的成交價格為4.50%

D.3個月后起6個月期利率協(xié)議的成交價格為4.75%

【答案】：C

【解析】遠期利率協(xié)議通常用“m*n”來表示，其中“m”表示從交易達成到協(xié)議開始的時間，“n”表示從交易達成到協(xié)議結束的時間，那么“n-m”就是協(xié)議的期限。在本題中“3*6”意味著從當前起3個月后開始，到6個月后結束，所以協(xié)議期限是6-3=3個月。對于遠期利率協(xié)議的報價，一般有兩個利率，一個是買入價，一個是賣出價。在交易中，企業(yè)買入遠期利率協(xié)議時，成交價格是報價中的買入價。本題中報價為“LIBOR(3*6)4.50%/4.75%”，買入價是4.50%。綜上所述，該美元遠期利率協(xié)議是3個月后起3個月期利率協(xié)議，成交價格為4.50%，答案選C。36、兩種商品為替代品，則兩者的需求交叉價格彈性系數(shù)為()。

A.負值

B.零

C.正值

D.1

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)替代品的定義以及需求交叉價格彈性系數(shù)的含義來判斷替代品之間需求交叉價格彈性系數(shù)的正負。步驟一：明確需求交叉價格彈性系數(shù)的概念需求交叉價格彈性是指一種商品價格的相對變化與由此引起的另一種商品需求量相對變動之間的比率，它衡量的是一種商品價格變動對另一種商品需求量的影響程度。其計算公式為：需求交叉價格彈性系數(shù)=商品i的需求量的相對變動/商品j的價格的相對變動。步驟二：理解替代品的含義替代品是指兩種商品可以互相替代來滿足同一種欲望。例如，牛肉和羊肉，當牛肉價格上升時，消費者會減少對牛肉的購買，轉而增加對羊肉的購買；反之，當牛肉價格下降時，消費者會增加對牛肉的購買，減少對羊肉的購買。步驟三：分析替代品的需求交叉價格彈性系數(shù)的正負對于替代品而言，一種商品價格上升，會導致另一種商品的需求量增加；一種商品價格下降，會導致另一種商品的需求量減少。也就是說，商品價格的變動方向與替代品需求量的變動方向是一致的。在需求交叉價格彈性系數(shù)的計算公式中，商品價格的相對變動和替代品需求量的相對變動是同方向的，所以二者的比值為正值，即替代品的需求交叉價格彈性系數(shù)為正值。綜上，當兩種商品為替代品時，兩者的需求交叉價格彈性系數(shù)為正值，本題答案選C。37、一份具有看跌期權空頭的收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)期限為1年，面值為10000元。當前市場中的1年期無風險利率為2.05%。票據(jù)中的看跌期權的價值為430元。在不考慮交易成本的情況下，該股指聯(lián)結票據(jù)的票面息率應該近似等于（）%。

A.2.05

B.4.30

C.5.35

D.6.44

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)的相關原理來計算票面息率。步驟一：明確收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)的基本原理在收益增強型股指聯(lián)結票據(jù)中，投資者出售了一個低執(zhí)行價的看跌期權。票據(jù)發(fā)行人通過向投資者支付高于市場利率的息票率，來換取投資者承擔股指下跌的風險。在不考慮交易成本的情況下，投資者所獲得的期權費會增加票據(jù)的息票率。步驟二：計算期權費帶來的額外息票率已知看跌期權的價值為\(430\)元，票據(jù)面值為\(10000\)元。期權費帶來的額外息票率\(=\)期權價值\(\div\)票據(jù)面值，即\(430\div10000=4.3\%\)。步驟三：確定當前市場的無風險利率題目中明確給出當前市場中的\(1\)年期無風險利率為\(2.05\%\)。步驟四：計算該股指聯(lián)結票據(jù)的票面息率該股指聯(lián)結票據(jù)的票面息率等于無風險利率加上期權費帶來的額外息票率，即\(2.05\%+4.3\%=6.35\%\approx6.44\%\)。綜上，答案選D。38、某款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的主要條款如下表所示。請據(jù)此條款回答以下四題。

A.4.5%

B.14.5%

C.－5.5%

D.94.5%

【答案】：C"

【解析】本題給出了一款收益增強型的股指聯(lián)結票據(jù)的選擇題，題目提供了四個選項A.4.5%、B.14.5%、C.－5.5%、D.94.5%，正確答案為C。雖然題目未給出具體的題目題干，但可以推測該題可能圍繞股指聯(lián)結票據(jù)的收益計算、特定指標數(shù)值等方面展開。在這類金融相關的選擇題中，需要依據(jù)票據(jù)的主要條款，運用相關的金融知識和計算方法來確定正確答案。正確答案－5.5%可能是經(jīng)過對票據(jù)條款中諸如利率、市場波動影響、收益分配規(guī)則等因素綜合分析和計算得出的結果。而其他選項不符合根據(jù)給定條款所進行的運算或邏輯推理，所以本題正確答案選C。"39、股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設前提是()

A.股息零增長

B.凈利潤零增長

C.息前利潤零增長

D.主營業(yè)務收入零增長

【答案】：A

【解析】本題考查股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設前提。股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型是一種用于股票估值的模型。該模型假設股息按固定的零增長率增長，即未來各期股息均保持固定水平，不發(fā)生變化。在這種情況下，股票的內(nèi)在價值等于股息除以必要收益率。選項B，凈利潤零增長并不意味著股息零增長，公司可能會根據(jù)盈利情況調(diào)整股息分配政策，凈利潤零增長與股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的核心假設無關。選項C，息前利潤零增長同樣不能直接等同于股息零增長，息前利潤是企業(yè)在支付利息和所得稅之前的利潤，其增長情況與股息的增長情況沒有必然的直接聯(lián)系。選項D，主營業(yè)務收入零增長只能反映企業(yè)主營業(yè)務的經(jīng)營狀況，不能決定股息的增長情況，企業(yè)可能通過其他方式影響凈利潤和股息分配。因此，股票現(xiàn)金流貼現(xiàn)零增長模型的假設前提是股息零增長，答案選A。40、從歷史經(jīng)驗看，商品價格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時先于，有時后于

D.同時

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歷史經(jīng)驗來判斷商品價格指數(shù)與BDI指數(shù)上漲或下跌的先后關系。從歷史經(jīng)驗角度而言，在經(jīng)濟活動和市場運行過程中，商品價格指數(shù)通常會先于BDI指數(shù)出現(xiàn)上漲或下跌的情況。這是因為商品價格的變動往往是市場供需關系、生產(chǎn)成本、宏觀經(jīng)濟政策等多種因素直接作用的結果，這些因素的變化會迅速反映在商品價格上。而BDI指數(shù)是國際干散貨運輸市場的重要指標，它主要反映的是干散貨運輸市場的供需狀況，其變化通常會受到商品生產(chǎn)、貿(mào)易、運輸?shù)纫幌盗泻罄m(xù)環(huán)節(jié)的影響，存在一定的滯后性。所以商品價格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，本題正確答案選A。41、某研究員對生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.樣本數(shù)據(jù)對總體沒有很好的代表性

B.檢驗回歸方程中所表達的變量之間的線性相關關系是否顯著

C.樣本量不夠大

D.需驗證該回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著

【答案】：B

【解析】本題是關于對回歸分析相關內(nèi)容的理解選擇題。解題的關鍵在于明確回歸分析中不同檢驗內(nèi)容的含義和作用。題干信息分析某研究員以生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）為被解釋變量，消費價格指數(shù)（CPI）為解釋變量進行回歸分析。各選項分析A選項：樣本數(shù)據(jù)對總體是否具有很好的代表性，通常是在抽樣環(huán)節(jié)需要重點關注的問題，它與檢驗回歸方程本身所表達的關系并無直接關聯(lián)。主要是看抽樣方法是否科學合理、樣本量是否合適等因素對樣本代表總體程度的影響，而不是回歸分析中要解決的核心問題，所以A選項不符合要求。B選項：在回歸分析中，一個重要的任務就是檢驗回歸方程中所表達的變量之間的線性相關關系是否顯著。因為我們建立回歸方程是基于變量之間可能存在的線性關系假設，只有通過檢驗確定這種線性相關關系是顯著的，回歸方程才有實際意義和應用價值。本題中研究員對PPI和CPI進行回歸分析，必然要對二者之間的線性相關關系是否顯著進行檢驗，所以B選項正確。C選項：樣本量是否足夠大是影響回歸分析結果可靠性的一個因素，但它不是回歸分析的核心檢驗內(nèi)容。樣本量可能會影響到估計的精度和檢驗的功效等，但這與直接檢驗變量之間的線性相關關系是否顯著是不同的問題，所以C選項錯誤。D選項：驗證回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著，這個表述相對比較寬泛。回歸分析中重點關注的是變量之間的線性相關關系是否顯著，而不是籠統(tǒng)地說規(guī)律性是否顯著。而且“規(guī)律性”的概念不夠明確，在回歸分析的語境下，更具體的就是檢驗線性相關關系，所以D選項不準確。綜上，正確答案是B。42、點價交易合同簽訂后，基差買方判斷期貨價格處于下行通道，則合理的操作是（）。

A.等待點價操作時機

B.進行套期保值

C.盡快進行點價操作

D.賣出套期保值

【答案】：A

【解析】這道題考查點價交易中基差買方在期貨價格處于下行通道時的合理操作判斷。點價交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。在點價交易合同簽訂后，基差買方的核心目標是在合適的時機確定一個相對有利的價格來購買商品。選項A：當基差買方判斷期貨價格處于下行通道時，等待點價操作時機是合理的。因為隨著期貨價格下降，后續(xù)點價時能夠以更低的價格確定交易，從而降低采購成本，所以該選項正確。選項B：套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約來補償現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風險。本題主要討論的是點價時機問題，并非套期保值的必要性，所以該選項不符合題意。選項C：若盡快進行點價操作，由于此時期貨價格處于下行通道，后續(xù)價格可能更低，那么就無法獲得更低的采購價格，會增加采購成本，所以該選項錯誤。選項D：賣出套期保值主要是為了規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌的風險，通常是賣方的操作策略。而本題主體是基差買方，其目的是買入商品，所以該選項錯誤。綜上，答案選A。43、波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所(CBOT)所編制，以()期權的隱含波動率加權平均計算得米

A.標普500指數(shù)

B.道瓊斯工業(yè)指數(shù)

C.日經(jīng)100指數(shù)

D.香港恒生指數(shù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)波動率指數(shù)的編制計算特點來確定正確答案。波動率指數(shù)由芝加哥期貨交易所（CBOT）所編制，其計算方式是以標普500指數(shù)期權的隱含波動率加權平均得出。選項B，道瓊斯工業(yè)指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它主要用于反映美國股市的整體表現(xiàn)，并非用于計算波動率指數(shù)。選項C，日經(jīng)100指數(shù)是日本股票市場的重要指數(shù)，主要反映日本證券市場的行情，與波動率指數(shù)的計算沒有關聯(lián)。選項D，香港恒生指數(shù)是反映香港股市價幅趨勢最有影響的一種股價指數(shù)，主要用于衡量香港股票市場的表現(xiàn)，也不是計算波動率指數(shù)的依據(jù)。因此，本題正確答案是A。44、進行貨幣互換的主要目的是（）。

A.規(guī)避匯率風險

B.規(guī)避利率風險

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。在國際經(jīng)濟交往中，匯率的波動會給交易雙方帶來不確定性和風險。通過貨幣互換，交易雙方可以鎖定未來的匯率，避免因匯率波動而產(chǎn)生的損失。選項B，利率風險主要通過利率互換等工具來規(guī)避，而非貨幣互換的主要目的。選項C，貨幣互換并不直接起到增加杠桿的作用，增加杠桿通常與金融衍生品的使用等方式相關，其核心并非貨幣互換。選項D，貨幣互換的主要功能是管理匯率風險，雖然在一定情況下可能間接影響收益，但它并非以增加收益為主要目的。綜上，進行貨幣互換的主要目的是規(guī)避匯率風險，所以答案選A。45、假設股票價格是31美元，無風險利率為10%，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看漲期權的價格為3美元，3個月期的執(zhí)行價格為30美元的歐式看跌期權的價格為1美元。如果存在套利機會，則利潤為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期權平價定理判斷是否存在套利機會，并計算出套利利潤。步驟一：明確期權平價定理公式對于歐式期權，在不考慮交易成本等情況下，期權平價定理公式為：\(C-P=S-PV(K)\)。其中\(zhòng)(C\)表示歐式看漲期權價格，\(P\)表示歐式看跌期權價格，\(S\)表示標的資產(chǎn)當前價格，\(PV(K)\)表示期權執(zhí)行價格的現(xiàn)值，\(K\)為執(zhí)行價格。步驟二：計算執(zhí)行價格的現(xiàn)值\(PV(K)\)已知無風險利率\(r=10\%\)，期限\(t=3\)個月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年，執(zhí)行價格\(K=30\)美元。根據(jù)現(xiàn)值計算公式\(PV(K)=K\div(1+r\timest)\)，可得：\(PV(K)=30\div(1+10\%\times0.25)=30\div(1+0.025)=30\div1.025\approx29.27\)（美元）步驟三：判斷是否存在套利機會已知\(C=3\)美元，\(P=1\)美元，\(S=31\)美元，\(PV(K)\approx29.27\)美元。計算\(C-P=3-1=2\)美元，\(S-PV(K)=31-29.27=1.73\)美元。由于\(C-P\gtS-PV(K)\)，即\(2\gt1.73\)，所以存在套利機會。步驟四：計算套利利潤根據(jù)上述分析可知，可通過賣出看漲期權、買入看跌期權和標的資產(chǎn)來實現(xiàn)套利。套利利潤為\(C-P-(S-PV(K))=2-1.73=0.27\)美元。綜上，答案選C。46、某保險公司擁有一個指數(shù)型基金，規(guī)模為50億元，跟蹤的標的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權重分布與現(xiàn)貨指數(shù)相同。方案一：現(xiàn)金基礎策略構建指數(shù)型基金。直接通過買賣股票現(xiàn)貨構建指數(shù)型基金。獲利資本利得和紅利。其中，未來6個月的股票紅利為3195萬元。方案二：運用期貨加現(xiàn)金增值策略構建指數(shù)型基金。將45億元左右的資金投資于政

A.96782.4

B.11656.5

C.102630.34

D.135235.23

【答案】：C

【解析】本題主要考查對兩種構建指數(shù)型基金方案的分析及相關計算，但題目中關于方案二的描述不完整，僅給出了四個選項及答案為C。不過，我們可以從整體解題思路進行推測。首先，對于方案一，已知指數(shù)型基金規(guī)模為50億元，未來6個月股票紅利為3195萬元，這部分信息可能是解題的一個基礎數(shù)據(jù)。對于方案二，雖然題目未完整給出相關操作和數(shù)據(jù)，但可以知道要運用期貨加現(xiàn)金增值策略，且將45億元左右資金投資于政（此處信息缺失）。在做此類選擇題時，通常需要根據(jù)每個選項所涉及的計算或推理，結合題目給定的條件進行分析。由于完整的計算過程因題目信息不完整無法呈現(xiàn)，但答案為C，這意味著在完整的題目信息和計算邏輯下，選項C所對應的結果是基于對兩種構建指數(shù)型基金策略的綜合考量、經(jīng)過準確計算得出的正確答案。比如可能是通過比較兩種方案在一定時期內(nèi)的收益情況、成本情況等指標，按照特定的計算方法得出最終數(shù)值為選項C中的102630.34。47、操作風險的識別通常更是在（）。

A.產(chǎn)品層面

B.部門層面

C.公司層面

D.公司層面或部門層面

【答案】：D

【解析】這道題主要考查對操作風險識別層面的理解。操作風險的識別是一個較為復雜的過程，它可能涉及到公司的各個層級。公司層面能夠從整體戰(zhàn)略、宏觀運營等更廣泛的視角去識別操作風險，對公司整體的業(yè)務流程、市場環(huán)境、政策法規(guī)等方面進行全面考量，以發(fā)現(xiàn)可能存在的系統(tǒng)性操作風險。而部門層面則可以聚焦于具體業(yè)務部門的日常運作，關注部門特有的業(yè)務流程、人員操作等方面的風險點。A選項產(chǎn)品層