期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》過(guò)關(guān)檢測(cè)試卷第一部分單選題(50題)1、當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為（）。

A.升水

B.貼水

C.升值

D.貶值

【答案】：B"

【解析】該題正確答案選B。在匯率相關(guān)概念中，升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率；貼水指的是當(dāng)某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率；升值是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量增加，一般是針對(duì)貨幣價(jià)值的提升而言；貶值則是指一種貨幣兌換另一種貨幣的數(shù)量減少，即貨幣價(jià)值下降。本題描述為某貨幣的遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，符合貼水的定義，所以答案是B選項(xiàng)。"2、期貨交易最早萌芽于（）。

A.美國(guó)

B.歐洲

C.亞洲

D.南美洲

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)期貨交易起源相關(guān)知識(shí)的了解來(lái)解答。期貨交易是一種以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，以遠(yuǎn)期合同交易為雛形而發(fā)展起來(lái)的高級(jí)的交易方式。期貨交易最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時(shí)期，就出現(xiàn)過(guò)中央交易場(chǎng)所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿(mào)易性質(zhì)的交易活動(dòng)。而美國(guó)、亞洲、南美洲并非期貨交易最早的萌芽地。所以本題正確答案為B。3、股指期貨套期保值可以回避股票組合的（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)以及股指期貨套期保值的作用來(lái)判斷正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它通常與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理、資金運(yùn)作等內(nèi)部因素相關(guān)。股指期貨套期保值主要是針對(duì)與市場(chǎng)整體波動(dòng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，而不是針對(duì)企業(yè)特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能回避股票組合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司的決策人員和管理人員在經(jīng)營(yíng)管理中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化從而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，它與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品研發(fā)等方面有關(guān)。股指期貨套期保值并不能解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的這些具體問(wèn)題，無(wú)法回避股票組合的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革等。股指期貨套期保值是指投資者在股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)進(jìn)行相反方向的操作，通過(guò)在股指期貨市場(chǎng)建立與股票組合價(jià)值變動(dòng)方向相反的頭寸，來(lái)對(duì)沖股票組合面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由某一特殊的因素引起，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，如某公司的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題、管理層變動(dòng)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)分散投資的方式來(lái)降低，即投資于多個(gè)不同行業(yè)、不同公司的股票，而股指期貨套期保值主要是應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的回避作用不大，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。4、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%,人民幣年利率為5%，按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為（）。

A.6.0641

B.6.3262

C.6.5123

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來(lái)計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式在按單利計(jì)算的情況下，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系公式為：\(F=S\times\frac{1+r_ysehxdn}{1+r_{f}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_hdevbir\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率。步驟二：確定各變量數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)（外幣年利率），人民幣年利率\(r_cmoulxl=5\%=0.05\)（本幣年利率）。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率將上述數(shù)據(jù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_pszprqk}{1+r_{f}}\)，可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05}{1+0.03}\)\(=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\)\(=6.2022\times1.019417\)\(\approx6.3226\)因此，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率為6.3226，答案選D。5、某客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約20手，成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)5手合約，交價(jià)格為2030元，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，則其當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為（）元，持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-500；-3000

B.500；3000

C.-3000；-50

D.3000；500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式分別計(jì)算出當(dāng)日平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確期貨交易中平倉(cāng)盈虧和持倉(cāng)盈虧的計(jì)算公式-平倉(cāng)盈虧是指投資者在平倉(cāng)時(shí)所獲得的盈虧，其計(jì)算公式為：平倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)-買入成交價(jià)）×交易單位×平倉(cāng)手?jǐn)?shù)。-持倉(cāng)盈虧是指投資者在持有期貨合約期間的盈虧，其計(jì)算公式為：持倉(cāng)盈虧=（賣出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×交易單位×持倉(cāng)手?jǐn)?shù)。在大豆期貨交易中，交易單位為10噸/手。步驟二：計(jì)算當(dāng)日平倉(cāng)盈虧已知客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)成交價(jià)格為2030元/噸，平倉(cāng)手?jǐn)?shù)為5手，交易單位為10噸/手。將數(shù)據(jù)代入平倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：平倉(cāng)盈虧=（2020-2030）×10×5=-10×10×5=-500（元）步驟三：計(jì)算持倉(cāng)盈虧首先計(jì)算持倉(cāng)手?jǐn)?shù)，客戶開倉(cāng)20手，平倉(cāng)5手，則持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為：20-5=15（手）已知客戶開倉(cāng)賣出大豆期貨合約成交價(jià)格為2020元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2040元/噸，持倉(cāng)手?jǐn)?shù)為15手，交易單位為10噸/手。將數(shù)據(jù)代入持倉(cāng)盈虧計(jì)算公式可得：持倉(cāng)盈虧=（2020-2040）×10×15=-20×10×15=-3000（元）綜上，當(dāng)日平倉(cāng)盈虧為-500元，持倉(cāng)盈虧為-3000元，答案選A。6、某交易者以0.102美元/磅賣出11月份到期、執(zhí)行價(jià)格為235美元/磅的銅看跌期貨期權(quán)。期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為230美元/磅，則該交易者到期凈損益為（）美元/磅。（不考慮交易費(fèi)用和現(xiàn)貨升貼水變化）

A.-4.898

B.5

C.-5

D.5.102

【答案】：A

【解析】本題可先判斷期權(quán)買方是否會(huì)行權(quán)，再結(jié)合期權(quán)賣方的收益計(jì)算方式求解該交易者到期凈損益。步驟一：判斷期權(quán)買方是否會(huì)行權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在到期日或之前按執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，因?yàn)榭梢园凑蛰^高的執(zhí)行價(jià)格賣出標(biāo)的物，從而獲利。已知執(zhí)行價(jià)格為\(235\)美元/磅，期權(quán)到期時(shí)標(biāo)的物資產(chǎn)價(jià)格為\(230\)美元/磅，由于\(230\lt235\)，即市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，所以看跌期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)。步驟二：計(jì)算該交易者（期權(quán)賣方）的凈損益對(duì)于看跌期權(quán)的賣方，其收益情況為：當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，賣方需按執(zhí)行價(jià)格買入標(biāo)的物，其凈損益等于期權(quán)費(fèi)收入減去行權(quán)虧損。計(jì)算期權(quán)費(fèi)收入：已知交易者以\(0.102\)美元/磅賣出看跌期貨期權(quán)，所以期權(quán)費(fèi)收入為\(0.102\)美元/磅。計(jì)算行權(quán)虧損：當(dāng)期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，賣方需按執(zhí)行價(jià)格\(235\)美元/磅買入標(biāo)的物，但此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為\(230\)美元/磅，因此每磅的行權(quán)虧損為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(235-230=5\)美元/磅。計(jì)算凈損益：凈損益等于期權(quán)費(fèi)收入減去行權(quán)虧損，即\(0.102-5=-4.898\)美元/磅。綜上，該交易者到期凈損益為\(-4.898\)美元/磅，答案選A。7、5月份，某進(jìn)口商以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口銅，并利用銅期貨進(jìn)行套期保值，以67500元/噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約。與此同時(shí)，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商9月銅合約基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格100元/噸的價(jià)格出售。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65700元/噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收。同時(shí)該進(jìn)口商按該價(jià)格將期貨合約對(duì)沖平

A.期貨市場(chǎng)盈利1400元/噸

B.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為65800元/噸

C.通過(guò)套期保值操作，銅的實(shí)際售價(jià)為67400元/噸

D.基差走弱400元/噸，不完全套期保值，且有凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)題干中的數(shù)據(jù)，分別對(duì)各選項(xiàng)逐一分析，判斷其正確性：A選項(xiàng)：期貨市場(chǎng)盈利為賣出期貨合約價(jià)格減去對(duì)沖平倉(cāng)價(jià)格，即\(67500-65700=1800\)元/噸，并非\(1400\)元/噸，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：由題干可知進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商的價(jià)格是低于期貨價(jià)格\(100\)元/噸出售，8月10日電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，期貨價(jià)格為\(65700\)元/噸，那么與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為\(65700-100=65800\)元/噸，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：通過(guò)套期保值操作，銅的實(shí)際售價(jià)應(yīng)為實(shí)物交收價(jià)格加上期貨市場(chǎng)盈利，即\(65800+1800=67600\)元/噸，并非\(67400\)元/噸，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：5月份基差為現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即\(67000-67500=-500\)元/噸；8月10日基差為\(65800-65700=100\)元/噸?；钭兓癁閈(100-(-500)=600\)元/噸，基差走強(qiáng)\(600\)元/噸，屬于不完全套期保值，但有凈盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。8、某投資者開倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，其建倉(cāng)價(jià)分別為2800點(diǎn)和2850點(diǎn)，上一交易日結(jié)算價(jià)分別為2810點(diǎn)和2830點(diǎn)，上一交易日該投資者沒(méi)有持倉(cāng)。如果該投資者當(dāng)日不平倉(cāng)，當(dāng)日3月和4月合約的結(jié)算價(jià)分別為2840點(diǎn)和2870點(diǎn)，則該交易持倉(cāng)盈虧為（）元。

A.-30000

B.30000

C.60000

D.20000

【答案】：C

【解析】本題可先明確滬深300指數(shù)期貨合約的交易規(guī)則，再分別計(jì)算3月份和4月份合約的持倉(cāng)盈虧，最后將二者相加得到總的持倉(cāng)盈虧。滬深300指數(shù)期貨合約每點(diǎn)價(jià)值為300元。持倉(cāng)盈虧是指投資者持有的合約在未平倉(cāng)時(shí)，由于合約價(jià)格變動(dòng)而產(chǎn)生的盈虧。步驟一：計(jì)算3月份合約的持倉(cāng)盈虧投資者開倉(cāng)買入10手3月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2800點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2840點(diǎn)。對(duì)于買入開倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧=（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-開倉(cāng)價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得3月份合約的持倉(cāng)盈虧為：\((2840-2800)×300×10=40×300×10=120000\)（元）步驟二：計(jì)算4月份合約的持倉(cāng)盈虧投資者賣出10手4月份的滬深300指數(shù)期貨合約，建倉(cāng)價(jià)為2850點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2870點(diǎn)。對(duì)于賣出開倉(cāng)的合約，持倉(cāng)盈虧=（開倉(cāng)價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×合約乘數(shù)×交易手?jǐn)?shù)。將數(shù)據(jù)代入公式可得4月份合約的持倉(cāng)盈虧為：\((2850-2870)×300×10=-20×300×10=-60000\)（元）步驟三：計(jì)算總的持倉(cāng)盈虧總的持倉(cāng)盈虧=3月份合約的持倉(cāng)盈虧+4月份合約的持倉(cāng)盈虧，即\(120000+(-60000)=60000\)（元）綜上，該交易持倉(cāng)盈虧為60000元，答案選C。9、會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的（）。

A.常設(shè)機(jī)構(gòu)

B.管理機(jī)構(gòu)

C.權(quán)力機(jī)構(gòu)

D.監(jiān)管機(jī)構(gòu)

【答案】：C"

【解析】會(huì)員大會(huì)是會(huì)員制期貨交易所的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。會(huì)員大會(huì)由全體會(huì)員組成，它負(fù)責(zé)對(duì)期貨交易所的重大事項(xiàng)作出決定，如制定和修改章程、選舉和更換理事等，能夠體現(xiàn)全體會(huì)員的意志，從根本上決定交易所的運(yùn)營(yíng)方向和重大決策。而常設(shè)機(jī)構(gòu)通常指有固定編制和持續(xù)運(yùn)作的職能部門；管理機(jī)構(gòu)側(cè)重于日常事務(wù)的管理執(zhí)行；監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理，以維護(hù)市場(chǎng)秩序和公平公正。因此本題正確答案選C。"10、隔夜掉期交易不包括（）。

A.O／N

B.T／N

C.S／N

D.P／N

【答案】：D

【解析】本題考查隔夜掉期交易的類型。隔夜掉期交易是一種常見的金融交易方式，存在特定的幾種類型。選項(xiàng)A中的O／N指的是Over-Night，即隔夜，是隔夜掉期交易的一種常見形式；選項(xiàng)B中的T／N指的是Tom-Next，即次日交割至下一個(gè)工作日，也是隔夜掉期交易的類型之一；選項(xiàng)C中的S／N指的是Spot-Next，即即期對(duì)次日，同樣屬于隔夜掉期交易的范疇。而選項(xiàng)D中的P／N并非隔夜掉期交易包含的類型。所以本題正確答案選D。11、下列關(guān)于期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化作用的說(shuō)法，不正確的是（）。

A.便利了期貨合約的連續(xù)買賣

B.使期貨合約具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性

C.增加了交易成本

D.簡(jiǎn)化了交易過(guò)程

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化作用的相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化后，交易雙方無(wú)需對(duì)交易的具體條款進(jìn)行逐一協(xié)商，交易變得更加便捷，這使得期貨合約能夠在市場(chǎng)上連續(xù)不斷地進(jìn)行買賣，所以便利了期貨合約的連續(xù)買賣，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約具有統(tǒng)一的規(guī)格和條款，市場(chǎng)參與者對(duì)合約內(nèi)容有清晰明確的了解，這大大增加了市場(chǎng)參與者交易的意愿，使得期貨合約在市場(chǎng)上能夠更容易地進(jìn)行交易和轉(zhuǎn)讓，從而具有很強(qiáng)的市場(chǎng)流動(dòng)性，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化減少了交易雙方在交易過(guò)程中因?qū)霞s條款協(xié)商、確認(rèn)等環(huán)節(jié)所花費(fèi)的時(shí)間和精力，降低了信息收集和談判成本等，實(shí)際上是降低了交易成本，而不是增加交易成本，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D因?yàn)槠谪浐霞s的各項(xiàng)條款如交易數(shù)量、質(zhì)量等級(jí)、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，交易雙方不需要就這些細(xì)節(jié)進(jìn)行復(fù)雜的討論和協(xié)商，只需按照標(biāo)準(zhǔn)化的合約進(jìn)行交易即可，所以簡(jiǎn)化了交易過(guò)程，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。12、某投機(jī)者預(yù)測(cè)5月份大豆期貨合約價(jià)格將上升，故買入5手，成交價(jià)格為2015元／噸，此后合約價(jià)格迅速上升到2025元／噸，為進(jìn)一步利用該價(jià)位的有利變動(dòng)，該投機(jī)者再次買入4手5月份合約，當(dāng)價(jià)格上升到2030元／噸時(shí)，又買入3手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2040元／噸時(shí)，又買入2手合約，當(dāng)市價(jià)上升到2050元／噸時(shí)，再買入l手合約。后市場(chǎng)價(jià)格開始回落，跌到2035元／噸，該投機(jī)者立即賣出手中全部期貨合約。則此交易的盈虧是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出該投機(jī)者買入合約的加權(quán)平均買入價(jià)，再計(jì)算出賣出合約的總收入，最后通過(guò)兩者差值計(jì)算盈虧。步驟一：計(jì)算買入合約的總花費(fèi)該投機(jī)者分五次買入不同手?jǐn)?shù)的合約，每次買入的價(jià)格和手?jǐn)?shù)不同，可根據(jù)每次買入的價(jià)格和手?jǐn)?shù)計(jì)算出每次買入的花費(fèi)，再將每次花費(fèi)相加得到總花費(fèi)。-第一次買入\(5\)手，成交價(jià)格為\(2015\)元/噸，花費(fèi)\(2015\times5=10075\)元。-第二次買入\(4\)手，成交價(jià)格為\(2025\)元/噸，花費(fèi)\(2025\times4=8100\)元。-第三次買入\(3\)手，成交價(jià)格為\(2030\)元/噸，花費(fèi)\(2030\times3=6090\)元。-第四次買入\(2\)手，成交價(jià)格為\(2040\)元/噸，花費(fèi)\(2040\times2=4080\)元。-第五次買入\(1\)手，成交價(jià)格為\(2050\)元/噸，花費(fèi)\(2050\times1=2050\)元。將五次買入的花費(fèi)相加，可得總花費(fèi)為\(10075+8100+6090+4080+2050=30395\)元。步驟二：計(jì)算買入合約的總手?jǐn)?shù)將每次買入的手?jǐn)?shù)相加，可得總手?jǐn)?shù)為\(5+4+3+2+1=15\)手。步驟三：計(jì)算賣出合約的總收入該投機(jī)者以\(2035\)元/噸的價(jià)格賣出手中全部\(15\)手合約，根據(jù)“總收入=賣出價(jià)格×手?jǐn)?shù)”，可得賣出合約的總收入為\(2035\times15=30525\)元。步驟四：計(jì)算盈虧根據(jù)“盈虧=總收入-總花費(fèi)”，可得此交易的盈虧為\(30525-30395=130\)元，因?yàn)槊渴滞ǔ閈(10\)噸，所以最終盈虧為\(130\times10=1300\)元。綜上，答案選B。13、如果基差為正且數(shù)值越來(lái)越小，則這種市場(chǎng)變化稱為（）。

A.基差走強(qiáng)

B.基差走弱

C.基差上升

D.基差下跌

【答案】：B

【解析】本題考查基差變化情況的相關(guān)概念?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；畹淖儎?dòng)分為基差走強(qiáng)和基差走弱。當(dāng)基差變大時(shí)，稱為基差走強(qiáng)；當(dāng)基差變小時(shí)，稱為基差走弱。本題中明確指出基差為正且數(shù)值越來(lái)越小，意味著基差在不斷變小，根據(jù)基差走弱的定義，這種市場(chǎng)變化應(yīng)稱為基差走弱。選項(xiàng)A基差走強(qiáng)是基差數(shù)值變大的情況，與本題基差數(shù)值越來(lái)越小不符；選項(xiàng)C基差上升和選項(xiàng)D基差下跌并非規(guī)范的描述基差變化的專業(yè)術(shù)語(yǔ)，在判斷基差變化時(shí)通常使用基差走強(qiáng)和基差走弱來(lái)表述。所以本題正確答案選B。14、下列關(guān)于基差的公式中，正確的是（）。

A.基差=期貨價(jià)格一現(xiàn)貨價(jià)格

B.基差=現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格

C.基差=期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格

D.基差=期貨價(jià)格x現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：B"

【解析】本題考查基差公式的相關(guān)知識(shí)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差。其計(jì)算公式為基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。因此，選項(xiàng)B正確；選項(xiàng)A基差計(jì)算錯(cuò)誤；選項(xiàng)C“期貨價(jià)格+現(xiàn)貨價(jià)格”并非基差的計(jì)算公式；選項(xiàng)D“期貨價(jià)格×現(xiàn)貨價(jià)格”同樣也不是基差的計(jì)算公式。綜上，本題正確答案是B。"15、某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)的基差為-30元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）元。

A.盈利3000

B.虧損3000

C.盈利1500

D.虧損1500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差的變化來(lái)判斷該加工商在套期保值中的盈虧狀況。步驟一：明確買入套期保值中基差變動(dòng)與盈虧的關(guān)系買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。在買入套期保值中，基差走弱，套期保值者能得到完全保護(hù)且有凈盈利；基差走強(qiáng)，套期保值者不能得到完全保護(hù)且有凈虧損?；畹挠?jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭呷跫椿钭冃?，基差走強(qiáng)即基差變大。步驟二：判斷本題中基差的變動(dòng)情況已知建倉(cāng)時(shí)基差為-30元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為-60元/噸。因?yàn)?60＜-30，基差變小，所以基差走弱。步驟三：計(jì)算該加工商在套期保值中的盈虧根據(jù)公式：套期保值的盈虧=基差變動(dòng)值×交易數(shù)量。本題中基差變動(dòng)值=-60-（-30）=-30（元/噸），交易數(shù)量為10手。在期貨交易中，1手大豆期貨合約為10噸，所以交易數(shù)量=10×10=100（噸）。則該加工商的盈虧=-30×100=-（-3000）=3000（元），結(jié)果為正，說(shuō)明該加工商盈利3000元。綜上，答案選A。16、某機(jī)構(gòu)持有價(jià)值為1億元的中國(guó)金融期貨交易所5年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債。該國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06045元，5年期國(guó)債期貨（合約規(guī)模100萬(wàn)元）對(duì)應(yīng)的最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值為0．06532元，轉(zhuǎn)換因子為1．0373。根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，該機(jī)構(gòu)為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)選用的交易策略是（）。

A.做多國(guó)債期貨合約96手

B.做多國(guó)債期貨合約89手

C.做空國(guó)債期貨合約96手

D.做空國(guó)債期貨合約89手

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法的公式計(jì)算出應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量，再結(jié)合該機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)情況判斷交易方向。步驟一：明確公式及各參數(shù)含義根據(jù)基點(diǎn)價(jià)值法，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量的計(jì)算公式為：\(N=\frac{V_{P}\timesB_{P}}{V_{F}\timesB_{F}\timesCF}\)，其中\(zhòng)(N\)為套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量，\(V_{P}\)為被套期保值債券的價(jià)值，\(B_{P}\)為被套期保值債券的基點(diǎn)價(jià)值，\(V_{F}\)為國(guó)債期貨合約規(guī)模，\(B_{F}\)為最便宜可交割國(guó)債的基點(diǎn)價(jià)值，\(CF\)為轉(zhuǎn)換因子。步驟二：確定各參數(shù)數(shù)值-\(V_{P}=1\)億元\(=100000000\)元；-\(B_{P}=0.06045\)元；-\(V_{F}=100\)萬(wàn)元\(=1000000\)元；-\(B_{F}=0.06532\)元；-\(CF=1.0373\)。步驟三：計(jì)算應(yīng)交易的國(guó)債期貨合約數(shù)量將上述參數(shù)代入公式可得：\(N=\frac{100000000\times0.06045}{1000000\times0.06532\times1.0373}\approx96\)（手）步驟四：判斷交易方向該機(jī)構(gòu)持有國(guó)債，當(dāng)利率上升時(shí)，國(guó)債價(jià)格會(huì)下跌，該機(jī)構(gòu)會(huì)面臨損失。為對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，需要通過(guò)做空國(guó)債期貨來(lái)鎖定收益。當(dāng)國(guó)債價(jià)格下跌時(shí)，做空國(guó)債期貨會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)持有國(guó)債的損失。綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約96手，答案選C。17、某生產(chǎn)商為對(duì)沖其原材料價(jià)格的大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，最適宜采?。ǎ┎呗?。

A.賣出看漲期權(quán)

B.賣出看跌期權(quán)

C.買進(jìn)看漲期權(quán)

D.買進(jìn)看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略的特點(diǎn)，結(jié)合生產(chǎn)商對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的需求來(lái)分析。選項(xiàng)A：賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時(shí)行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。對(duì)于生產(chǎn)商而言，賣出看漲期權(quán)后，若原材料價(jià)格大幅上漲，期權(quán)買方會(huì)行使權(quán)利，要求賣方按約定價(jià)格出售，此時(shí)生產(chǎn)商可能要以低于市場(chǎng)的價(jià)格提供原材料，不僅無(wú)法對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，還可能面臨較大損失，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán)是指期權(quán)賣方獲得權(quán)利金，若期權(quán)買方在到期時(shí)行使權(quán)利，賣方有義務(wù)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)。當(dāng)原材料價(jià)格大幅上漲時(shí)，看跌期權(quán)的買方一般不會(huì)行使權(quán)利，但生產(chǎn)商通過(guò)賣出看跌期權(quán)并不能保護(hù)自己免受原材料價(jià)格上漲的影響，無(wú)法達(dá)到對(duì)沖價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的目的，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：買進(jìn)看漲期權(quán)買進(jìn)看漲期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。對(duì)于生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，其擔(dān)心原材料價(jià)格大幅上漲，此時(shí)買進(jìn)看漲期權(quán)，當(dāng)原材料價(jià)格上漲超過(guò)約定價(jià)格時(shí)，生產(chǎn)商可以行使權(quán)利，以約定價(jià)格買入原材料，從而鎖定購(gòu)買成本，對(duì)沖原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；若價(jià)格未上漲或下跌，生產(chǎn)商可以放棄行權(quán)，僅損失權(quán)利金。所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：買進(jìn)看跌期權(quán)買進(jìn)看跌期權(quán)是指期權(quán)買方支付權(quán)利金，獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)按約定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。生產(chǎn)商的需求是對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，而買進(jìn)看跌期權(quán)主要用于對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，不能滿足生產(chǎn)商的需求，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。18、關(guān)于日歷價(jià)差期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建

B.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建

C.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建

D.通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建方式的理解。日歷價(jià)差期權(quán)是一種期權(quán)交易策略，其構(gòu)建方式有特定的規(guī)則。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：該選項(xiàng)表示通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建。而日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建要求是執(zhí)行價(jià)格相同，并非不同執(zhí)行價(jià)格，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：此選項(xiàng)是賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有不同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建。既不符合執(zhí)行價(jià)格相同這一條件，構(gòu)建時(shí)買賣的期權(quán)類型搭配也不符合日歷價(jià)差期權(quán)的要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：它指的是通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看跌期權(quán)構(gòu)建。日歷價(jià)差期權(quán)構(gòu)建時(shí)買賣的應(yīng)為相同類型的期權(quán)（看漲期權(quán)），而非一個(gè)看漲一個(gè)看跌，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：通過(guò)賣出看漲期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長(zhǎng)的看漲期權(quán)構(gòu)建，符合日歷價(jià)差期權(quán)的構(gòu)建規(guī)則，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。19、某投資者做大豆期權(quán)的熊市看漲垂直套利，他買入敲定價(jià)格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)力金為14美分，同時(shí)賣出敲定價(jià)格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)力金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）美分。

A.886

B.854

C.838

D.824

【答案】：D

【解析】本題可先明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。步驟一：明確熊市看漲垂直套利盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式在熊市看漲垂直套利中，投資者買入較高敲定價(jià)格的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出較低敲定價(jià)格的看漲期權(quán)。其盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。步驟二：計(jì)算凈權(quán)利金凈權(quán)利金是指投資者在構(gòu)建期權(quán)投資組合時(shí)，賣出期權(quán)所獲得的權(quán)利金與買入期權(quán)所支付的權(quán)利金之差。已知買入敲定價(jià)格為\(850\)美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(14\)美分；賣出敲定價(jià)格為\(820\)美分的看漲期權(quán)，權(quán)利金為\(18\)美分。則凈權(quán)利金=賣出期權(quán)的權(quán)利金-買入期權(quán)的權(quán)利金，即\(18-14=4\)（美分）。步驟三：計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式：較高敲定價(jià)格-凈權(quán)利金。已知較高敲定價(jià)格為\(850\)美分，凈權(quán)利金為\(4\)美分。則盈虧平衡點(diǎn)=\(850-4=846\)美分，但是我們發(fā)現(xiàn)沒(méi)有該選項(xiàng)，說(shuō)明我們?cè)诶斫庑苁袇^(qū)間的時(shí)候出現(xiàn)了偏差，對(duì)于熊市看漲垂直套利，在熊市行情中，價(jià)格下跌到較低執(zhí)行價(jià)格以下，此時(shí)兩個(gè)期權(quán)都不會(huì)被執(zhí)行，投資者的最大盈利為凈權(quán)利金；當(dāng)價(jià)格上漲，當(dāng)價(jià)格大于較低執(zhí)行價(jià)格，小于較高執(zhí)行價(jià)格時(shí)，賣出的期權(quán)會(huì)被執(zhí)行，買入的期權(quán)不會(huì)被執(zhí)行，此時(shí)投資者開始出現(xiàn)虧損，直到達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。其盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)該是較低敲定價(jià)格加上凈權(quán)利金，所以盈虧平衡點(diǎn)=\(820+4=824\)美分。綜上，答案選D。20、入市時(shí)機(jī)選擇的步驟是（）。

A.通過(guò)基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；決定入市的具體時(shí)間

B.通過(guò)基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；決定入市的具體時(shí)間；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景

C.權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景，通過(guò)基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌；決定入市的具體時(shí)間

D.決定入市的具體時(shí)間；權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景；通過(guò)基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌

【答案】：A

【解析】本題考查入市時(shí)機(jī)選擇的步驟。在進(jìn)行期貨交易時(shí)，合理選擇入市時(shí)機(jī)至關(guān)重要，其正確步驟如下：首先，要通過(guò)基本面分析法，判斷某品種期貨合約價(jià)格將會(huì)上漲還是下跌?；久娣治鍪瞧谪浭袌?chǎng)分析的重要方法，通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、供求關(guān)系等因素的分析，能夠從本質(zhì)上把握期貨價(jià)格的走勢(shì)方向，這是后續(xù)決策的基礎(chǔ)和前提。其次，在明確價(jià)格漲跌趨勢(shì)后，需要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景。期貨市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)性和高收益性，在決定入市前，必須充分考慮可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及潛在的獲利空間，綜合評(píng)估交易是否值得進(jìn)行。最后，基于前面的分析和權(quán)衡，決定入市的具體時(shí)間。合適的入市時(shí)間能夠最大程度地降低風(fēng)險(xiǎn)、提高獲利的可能性。選項(xiàng)A的表述符合入市時(shí)機(jī)選擇的正確步驟；選項(xiàng)B中“決定入市的具體時(shí)間”和“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”的順序錯(cuò)誤，應(yīng)先權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景再?zèng)Q定具體入市時(shí)間；選項(xiàng)C中“權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和獲利前景”應(yīng)在判斷價(jià)格漲跌之后進(jìn)行，順序有誤；選項(xiàng)D的步驟順序完全錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。21、大宗商品的國(guó)際貿(mào)易采取“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式，主要體現(xiàn)了期貨價(jià)格的（）。

A.連續(xù)性

B.預(yù)測(cè)性

C.公開性

D.權(quán)威性

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格各個(gè)特性的含義，結(jié)合“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式來(lái)分析該定價(jià)方式體現(xiàn)了期貨價(jià)格的哪種特性。選項(xiàng)A：連續(xù)性期貨價(jià)格的連續(xù)性是指期貨價(jià)格在時(shí)間序列上呈現(xiàn)出連貫、不間斷的特點(diǎn)，它主要強(qiáng)調(diào)價(jià)格隨時(shí)間的變化是持續(xù)的，不會(huì)出現(xiàn)突然的跳躍或中斷。而“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式并非主要體現(xiàn)價(jià)格在時(shí)間上的這種連續(xù)性特點(diǎn)，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：預(yù)測(cè)性期貨價(jià)格的預(yù)測(cè)性是指期貨市場(chǎng)的價(jià)格能夠反映市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)供求關(guān)系和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。雖然期貨價(jià)格在一定程度上具有預(yù)測(cè)功能，但“期貨價(jià)格升貼水”定價(jià)方式重點(diǎn)不在于體現(xiàn)對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，而是基于期貨價(jià)格的權(quán)威性來(lái)確定大宗商品的國(guó)際貿(mào)易價(jià)格，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C：公開性期貨價(jià)格的公開性是指期貨價(jià)格信息是公開透明的，市場(chǎng)參與者都可以獲取到相關(guān)價(jià)格信息。“期貨價(jià)格升貼水”定價(jià)方式不是主要為了體現(xiàn)期貨價(jià)格的公開性，公開性只是期貨市場(chǎng)運(yùn)行的一個(gè)基本特征，并非“期貨價(jià)格升貼水”定價(jià)方式所著重體現(xiàn)的，所以該選項(xiàng)不合適。選項(xiàng)D：權(quán)威性在大宗商品的國(guó)際貿(mào)易中，“期貨價(jià)格升貼水”的定價(jià)方式是以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)不同情況進(jìn)行升貼水調(diào)整。這是因?yàn)槠谪泝r(jià)格是在高度市場(chǎng)化、集中化的交易場(chǎng)所中形成的，它綜合了眾多市場(chǎng)參與者的信息和預(yù)期，具有廣泛的代表性和較高的公信力，具有很強(qiáng)的權(quán)威性。國(guó)際貿(mào)易采用這種定價(jià)方式，正是利用了期貨價(jià)格的權(quán)威性，以確保交易價(jià)格的公平合理和具有廣泛的認(rèn)可度，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。22、某國(guó)債期貨合約的理論價(jià)格的計(jì)算公式為（）。

A.(現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本)／轉(zhuǎn)換因子

B.(現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本)轉(zhuǎn)換因子

C.(現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利息收入)轉(zhuǎn)換因子

D.(現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利息收入)／轉(zhuǎn)換因子

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)國(guó)債期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算公式來(lái)進(jìn)行分析。國(guó)債期貨合約理論價(jià)格的計(jì)算需要考慮現(xiàn)貨價(jià)格、資金占用成本以及利息收入等因素。資金占用成本是指投資者購(gòu)買現(xiàn)貨國(guó)債所占用資金的成本，而在持有國(guó)債期間會(huì)獲得一定的利息收入，因此在計(jì)算理論價(jià)格時(shí)需要用現(xiàn)貨價(jià)格加上資金占用成本再減去利息收入，得到持有國(guó)債到交割時(shí)的凈成本。由于國(guó)債期貨合約通常采用一籃子可交割國(guó)債進(jìn)行交割，不同國(guó)債的票面利率、期限等因素不同，為了使不同國(guó)債具有可比性，引入了轉(zhuǎn)換因子的概念。在計(jì)算國(guó)債期貨合約理論價(jià)格時(shí)，需要將上述得到的凈成本除以轉(zhuǎn)換因子，從而得到國(guó)債期貨合約的理論價(jià)格。綜上所述，某國(guó)債期貨合約的理論價(jià)格的計(jì)算公式為（現(xiàn)貨價(jià)格+資金占用成本-利息收入）／轉(zhuǎn)換因子，答案選D。23、某投資者6月份以32元/克的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為280元/克的8月黃金看跌期權(quán)。合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為356元/克，則該投資者的利潤(rùn)為（）元/克。

A.0

B.-32

C.-76

D.-108

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算該投資者的利潤(rùn)。步驟一：明確看跌期權(quán)的行權(quán)條件看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇放棄行權(quán)。步驟二：判斷該投資者是否行權(quán)已知執(zhí)行價(jià)格為\(280\)元/克，合約到期時(shí)黃金期貨結(jié)算價(jià)格為\(356\)元/克，由于\(356>280\)，即到期時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)投資者會(huì)選擇放棄行權(quán)。步驟三：計(jì)算投資者的利潤(rùn)投資者購(gòu)買看跌期權(quán)支付了權(quán)利金，當(dāng)放棄行權(quán)時(shí)，投資者的損失就是所支付的權(quán)利金。已知權(quán)利金為\(32\)元/克，這意味著投資者每克虧損\(32\)元，即利潤(rùn)為\(-32\)元/克。綜上，答案選B。24、下列關(guān)于外匯掉期的說(shuō)法，正確的是（）。

A.交易雙方約定在兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換

B.交易雙方在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣

C.交易雙方需支付換入貨幣的利息

D.交易雙方在未來(lái)某一時(shí)刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯掉期的定義和特點(diǎn)來(lái)逐一分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：外匯掉期是指交易雙方約定在兩個(gè)不同的起息日以約定的匯率進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換。例如，一方在第一個(gè)起息日按約定匯率用貨幣A兌換貨幣B，在第二個(gè)起息日再按約定匯率用貨幣B兌換回貨幣A，該選項(xiàng)符合外匯掉期的定義，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B：外匯掉期強(qiáng)調(diào)的是在不同起息日進(jìn)行方向相反的兩次貨幣交換，并非在同一交易日買入和賣出數(shù)量近似相等的貨幣，此描述與外匯掉期的概念不符，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：外匯掉期主要是貨幣的交換，并不一定會(huì)涉及支付換入貨幣的利息，利息交換一般不是外匯掉期的核心特征，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：交易雙方在未來(lái)某一時(shí)刻按商定的匯率買賣一定金額的某種外匯描述的是外匯遠(yuǎn)期交易的特征，而不是外匯掉期，外匯掉期是兩次方向相反的貨幣交換且涉及兩個(gè)不同起息日，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。25、若IF1701合約在最后交易日的漲跌停板價(jià)格分別為2700點(diǎn)和3300點(diǎn)，則無(wú)效的申報(bào)指令是（）。

A.以2700點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉(cāng)1手IF1701合約

B.以3000點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉(cāng)1手IF1701合約

C.以3300點(diǎn)限價(jià)指令賣出開倉(cāng)1手IF1701合約

D.以上都對(duì)

【答案】：C

【解析】本題主要考查對(duì)期貨合約漲跌停板價(jià)格以及有效申報(bào)指令的理解。在期貨交易中，限價(jià)指令是指按照限定價(jià)格或者更優(yōu)價(jià)格成交的指令。并且申報(bào)指令的價(jià)格必須在漲跌停板價(jià)格范圍內(nèi)才是有效的。已知IF1701合約在最后交易日的漲跌停板價(jià)格分別為2700點(diǎn)和3300點(diǎn)，這意味著價(jià)格的波動(dòng)范圍是2700點(diǎn)至3300點(diǎn)。選項(xiàng)A：以2700點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉(cāng)1手IF1701合約，2700點(diǎn)是該合約的跌停板價(jià)格，處于規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)，所以此申報(bào)指令是有效的。選項(xiàng)B：以3000點(diǎn)限價(jià)指令買入開倉(cāng)1手IF1701合約，3000點(diǎn)在2700點(diǎn)至3300點(diǎn)的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，該申報(bào)指令同樣有效。選項(xiàng)C：以3300點(diǎn)限價(jià)指令賣出開倉(cāng)1手IF1701合約，雖然3300點(diǎn)是漲停板價(jià)格，但在實(shí)際交易中，漲停板價(jià)格意味著市場(chǎng)買方力量強(qiáng)勁，通常難以以漲停板價(jià)格賣出開倉(cāng)，這種申報(bào)指令不符合交易實(shí)際情況，是無(wú)效的。綜上，無(wú)效的申報(bào)指令是選項(xiàng)C。26、影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素不包括（）。

A.經(jīng)濟(jì)周期

B.全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平

C.通貨膨脹率

D.經(jīng)濟(jì)狀況

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及因素對(duì)利率期貨價(jià)格的影響，來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：經(jīng)濟(jì)周期在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)發(fā)生顯著變化，貨幣政策也會(huì)相應(yīng)調(diào)整。例如在經(jīng)濟(jì)繁榮階段，為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，央行可能會(huì)采取緊縮的貨幣政策，提高利率，這會(huì)直接影響利率期貨價(jià)格；而在經(jīng)濟(jì)衰退階段，央行可能會(huì)降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)，同樣會(huì)對(duì)利率期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。所以經(jīng)濟(jì)周期是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)B：全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平雖然全球經(jīng)濟(jì)相互關(guān)聯(lián)，但全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平主要影響的是國(guó)際間的資本流動(dòng)、匯率等方面，對(duì)本國(guó)利率期貨價(jià)格并沒(méi)有直接、必然的影響。本國(guó)利率期貨價(jià)格主要是由本國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況、貨幣政策等國(guó)內(nèi)因素決定的。所以全球主要經(jīng)濟(jì)體利率水平不屬于影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)C：通貨膨脹率通貨膨脹率與利率密切相關(guān)。當(dāng)通貨膨脹率上升時(shí)，貨幣的實(shí)際購(gòu)買力下降，為了保持貨幣的實(shí)際收益率，央行通常會(huì)提高名義利率，進(jìn)而影響利率期貨價(jià)格；反之，當(dāng)通貨膨脹率下降時(shí)，央行可能會(huì)降低利率，也會(huì)對(duì)利率期貨價(jià)格產(chǎn)生作用。所以通貨膨脹率是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。選項(xiàng)D：經(jīng)濟(jì)狀況經(jīng)濟(jì)狀況涵蓋了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、物價(jià)等多個(gè)方面的情況，它是制定貨幣政策的重要依據(jù)。良好的經(jīng)濟(jì)狀況可能促使央行采取收緊貨幣政策，提高利率；而經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)則可能放松貨幣政策，降低利率，這些都會(huì)影響利率期貨價(jià)格。所以經(jīng)濟(jì)狀況是影響利率期貨價(jià)格的經(jīng)濟(jì)因素。綜上，答案選B。27、某美國(guó)投資者發(fā)現(xiàn)歐元的利率高于美元利率，于是他決定購(gòu)買50萬(wàn)歐元以獲高息，計(jì)劃投資3個(gè)月，但又擔(dān)心在這期間歐元對(duì)美元貶值。為避免歐元匯價(jià)貶值的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者利用芝加哥商業(yè)交易所外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元。則其操作為（）。

A.買入1手歐元期貨合約

B.賣出1手歐元期貨合約

C.買入4手歐元期貨合約

D.賣出4手歐元期貨合約

【答案】：D

【解析】首先，該投資者購(gòu)買了50萬(wàn)歐元進(jìn)行投資，同時(shí)擔(dān)心歐元對(duì)美元貶值。為避免匯價(jià)貶值風(fēng)險(xiǎn)，需進(jìn)行套期保值操作，也就是要在外匯期貨市場(chǎng)做與現(xiàn)貨市場(chǎng)相反的操作。投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)是買入歐元，那么在期貨市場(chǎng)就應(yīng)賣出歐元期貨合約。接著計(jì)算所需賣出的合約手?jǐn)?shù)，每手歐元期貨合約為12.5萬(wàn)歐元，總共50萬(wàn)歐元，所以賣出的合約手?jǐn)?shù)為50萬(wàn)÷12.5萬(wàn)=4手。綜上，該投資者應(yīng)賣出4手歐元期貨合約，答案選D。28、建倉(cāng)時(shí)除了要決定買賣何種合約及何時(shí)買賣，還必須選擇合適的（）份。

A.持倉(cāng)時(shí)間

B.持倉(cāng)比例

C.合約交割月份

D.合約配置比例

【答案】：C

【解析】本題主要考查建倉(cāng)時(shí)需要考慮的關(guān)鍵要素。建倉(cāng)過(guò)程中，有多個(gè)方面需要做出決策，包括買賣何種合約、買賣的時(shí)間等。而本題重點(diǎn)在于分析每個(gè)選項(xiàng)是否屬于建倉(cāng)時(shí)必須選擇的合適要素。選項(xiàng)A，持倉(cāng)時(shí)間是指投資者持有合約的時(shí)長(zhǎng)，它更多地與投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷以及自身的投資策略相關(guān)，并非建倉(cāng)時(shí)必須要確定的內(nèi)容，建倉(cāng)時(shí)主要關(guān)注的是合約本身的選擇，而非持有合約的具體時(shí)長(zhǎng)，所以該選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B，持倉(cāng)比例是指投資者持有的合約價(jià)值占其投資總資金的比例，它涉及到投資的風(fēng)險(xiǎn)控制和資金分配問(wèn)題，這通常是在投資者確定了投資規(guī)模和整體策略之后才考慮的，不是建倉(cāng)時(shí)首先要選擇的關(guān)鍵因素，因此該選項(xiàng)也不正確。選項(xiàng)C，合約交割月份是期貨合約的一個(gè)重要屬性，不同交割月份的合約價(jià)格、市場(chǎng)供求關(guān)系等可能存在差異。在建倉(cāng)時(shí)，選擇合適的合約交割月份非常關(guān)鍵，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到合約的到期時(shí)間以及市場(chǎng)行情的匹配度等問(wèn)題。例如，投資者需要根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)期，選擇合適交割月份的合約進(jìn)行建倉(cāng)，所以該選項(xiàng)符合建倉(cāng)時(shí)需要做出選擇的要求。選項(xiàng)D，合約配置比例是指在投資組合中不同合約之間的比例關(guān)系，這通常是在構(gòu)建較為復(fù)雜的投資組合時(shí)才需要考慮的問(wèn)題，不屬于建倉(cāng)時(shí)必須考慮的基礎(chǔ)要素，建倉(cāng)時(shí)首先要確定單個(gè)合約的基本屬性，而非合約之間的配置比例，所以該選項(xiàng)不正確。綜上，本題正確答案是C。29、假設(shè)當(dāng)前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3500和1.3510。10天后，3月和6月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3513和1.3528。那么價(jià)差發(fā)生的變化是（）。

A.擴(kuò)大了5個(gè)點(diǎn)

B.縮小了5個(gè)點(diǎn)

C.擴(kuò)大了13個(gè)點(diǎn)

D.擴(kuò)大了18個(gè)點(diǎn)

【答案】：A

【解析】本題可先明確價(jià)差的概念，再分別計(jì)算出初始價(jià)差和變化后的價(jià)差，最后比較兩者得出價(jià)差的變化情況。步驟一：明確價(jià)差的計(jì)算方法在外匯期貨中，價(jià)差是指不同月份合約價(jià)格之間的差值。本題中，3月和6月歐元/美元外匯期貨合約的價(jià)差，就是6月合約價(jià)格減去3月合約價(jià)格。步驟二：計(jì)算初始價(jià)差已知當(dāng)前3月和6月的歐元/美元外匯期貨價(jià)格分別為1.3500和1.3510，根據(jù)上述價(jià)差計(jì)算方法，可算出初始價(jià)差為：\(1.3510-1.3500=0.0010\)，在外匯市場(chǎng)中，通常將匯率變化的最小單位稱為“點(diǎn)”，這里\(0.0001\)為\(1\)個(gè)點(diǎn)，所以\(0.0010\)就是\(10\)個(gè)點(diǎn)。步驟三：計(jì)算變化后的價(jià)差10天后，3月和6月的合約價(jià)格分別變?yōu)?.3513和1.3528，同樣按照價(jià)差計(jì)算方法，可算出變化后的價(jià)差為：\(1.3528-1.3513=0.0015\)，即\(15\)個(gè)點(diǎn)。步驟四：計(jì)算價(jià)差的變化情況用變化后的價(jià)差減去初始價(jià)差，可得價(jià)差的變化量為：\(15-10=5\)（個(gè)點(diǎn)）因?yàn)橛?jì)算結(jié)果為正數(shù)，說(shuō)明價(jià)差是擴(kuò)大的，即價(jià)差擴(kuò)大了5個(gè)點(diǎn)。綜上，答案選A。30、（）期貨交易所的盈利來(lái)自通過(guò)交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用。

A.會(huì)員制

B.公司制

C.注冊(cè)制

D.核準(zhǔn)制

【答案】：B

【解析】這道題的正確答案是B選項(xiàng)。本題主要考查不同類型期貨交易所盈利來(lái)源的知識(shí)點(diǎn)。首先分析A選項(xiàng)，會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，非營(yíng)利性的自律組織，其不以營(yíng)利為目的，主要宗旨是為會(huì)員提供交易場(chǎng)所和相關(guān)服務(wù)等，盈利并非其主要關(guān)注點(diǎn)，所以盈利并非來(lái)自通過(guò)交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用，A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)，公司制期貨交易所是以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人，它類似于一般的商業(yè)公司，通過(guò)為期貨交易提供平臺(tái)和服務(wù)，收取交易手續(xù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等各種費(fèi)用，以此作為盈利來(lái)源，所以B選項(xiàng)符合題意。C選項(xiàng)，注冊(cè)制是證券發(fā)行審核制度，并非期貨交易所的組織形式，與期貨交易所的盈利來(lái)源無(wú)關(guān)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，核準(zhǔn)制同樣是證券發(fā)行審核制度，和期貨交易所的盈利沒(méi)有關(guān)聯(lián)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。31、在進(jìn)行蝶式套利時(shí)，套利者必須同時(shí)下達(dá)（）個(gè)指令。

A.6

B.0

C.3

D.4

【答案】：C

【解析】本題考查蝶式套利時(shí)套利者下達(dá)指令的數(shù)量。蝶式套利是由共享居中交割月份一個(gè)牛市套利和一個(gè)熊市套利組合而成。它涉及到三個(gè)不同交割月份的合約，分別為近期合約、居中合約和遠(yuǎn)期合約。套利者需要同時(shí)對(duì)這三個(gè)不同交割月份的合約進(jìn)行操作，也就是要同時(shí)下達(dá)三個(gè)指令，分別對(duì)應(yīng)這三個(gè)不同合約的交易決策。選項(xiàng)A，下達(dá)6個(gè)指令不符合蝶式套利的操作模式，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，下達(dá)0個(gè)指令顯然無(wú)法完成蝶式套利操作，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，4個(gè)指令也不符合蝶式套利對(duì)三個(gè)不同交割月份合約進(jìn)行操作的要求，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。因此，本題的正確答案是C。32、某投資者以100元／噸的權(quán)利金買入玉米看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為2200元／噸，期權(quán)到期日的玉米期貨合約價(jià)格為2500元／噸，此時(shí)該投資者的理性選擇和收益狀況為（）。

A.不執(zhí)行期權(quán)，收益為0

B.不執(zhí)行期權(quán)，虧損為100元／噸

C.執(zhí)行期權(quán)，收益為300元／噸

D.執(zhí)行期權(quán)，收益為200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)的特點(diǎn)，結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)，分析投資者的理性選擇和收益狀況。步驟一：明確看漲期權(quán)的概念和投資者的行權(quán)條件看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)（本題中為玉米期貨合約）的市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，期權(quán)持有者會(huì)選擇放棄執(zhí)行期權(quán)。步驟二：判斷投資者是否執(zhí)行期權(quán)已知期權(quán)到期日玉米期貨合約價(jià)格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2200\)元/噸，由于\(2500\gt2200\)，即市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，所以投資者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán)。這樣可以排除A、B選項(xiàng)。步驟三：計(jì)算投資者執(zhí)行期權(quán)后的收益投資者執(zhí)行期權(quán)時(shí)的收益計(jì)算方式為：期權(quán)到期日玉米期貨合約價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。已知期權(quán)到期日的玉米期貨合約價(jià)格為\(2500\)元/噸，執(zhí)行價(jià)格為\(2200\)元/噸，權(quán)利金為\(100\)元/噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\(2500-2200-100=200\)（元/噸）即投資者執(zhí)行期權(quán)的收益為\(200\)元/噸，所以應(yīng)選D選項(xiàng)。33、假設(shè)淀粉每個(gè)月的持倉(cāng)成本為30～40元/噸，交易成本5元/噸，某交易者打算利用淀粉期貨進(jìn)行期現(xiàn)套利，則一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差處于（）時(shí)不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。(假定現(xiàn)貨充足)

A.大于45元/噸

B.大于35元/噸

C.大于35元/噸，小于45元/噸

D.小于35元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)持倉(cāng)成本和交易成本來(lái)確定不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)時(shí)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差范圍。期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差進(jìn)行套利的行為。當(dāng)期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差處于一定范圍時(shí)，進(jìn)行期現(xiàn)套利的成本可能會(huì)高于收益，此時(shí)便不存在明顯的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。已知淀粉每個(gè)月的持倉(cāng)成本為30-40元/噸，交易成本為5元/噸，那么一個(gè)月內(nèi)進(jìn)行期現(xiàn)套利的總成本在持倉(cāng)成本與交易成本之和的區(qū)間范圍內(nèi)?？偝杀镜淖钚≈禐槌謧}(cāng)成本最小值加上交易成本，即30+5=35元/噸；總成本的最大值為持倉(cāng)成本最大值加上交易成本，即40+5=45元/噸。當(dāng)一個(gè)月后的期貨合約與現(xiàn)貨的價(jià)差大于35元/噸且小于45元/噸時(shí)，進(jìn)行期現(xiàn)套利的收益可能不足以覆蓋成本，也就不存在明顯的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)A中，價(jià)差大于45元/噸，此時(shí)進(jìn)行期現(xiàn)套利可能會(huì)有明顯的收益，存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)B中，價(jià)差大于35元/噸，沒(méi)有上限規(guī)定，如果價(jià)差大于45元/噸，同樣存在期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。選項(xiàng)D中，價(jià)差小于35元/噸，進(jìn)行期現(xiàn)套利的收益無(wú)法覆蓋成本，雖然不會(huì)進(jìn)行套利操作，但這并不是題目所問(wèn)的不存在明顯期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)的合理價(jià)差區(qū)間。綜上，答案選C。34、看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會(huì)取得（）。

A.相關(guān)期貨的空頭

B.相關(guān)期貨的多頭

C.相關(guān)期權(quán)的空頭

D.相關(guān)期權(quán)的多頭

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析，從而確定看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后取得的頭寸。選項(xiàng)A：相關(guān)期貨的空頭期貨空頭是指賣空期貨合約，即預(yù)期期貨價(jià)格會(huì)下跌，從而先賣出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買入平倉(cāng)獲利。而看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，并非是取得期貨的空頭頭寸。當(dāng)期權(quán)買方行使看跌期權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方需要按約定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)，并非是賣出標(biāo)的資產(chǎn)形成空頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：相關(guān)期貨的多頭看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣出的義務(wù)。對(duì)于看跌期權(quán)的賣出者而言，當(dāng)期權(quán)買方要求執(zhí)行期權(quán)時(shí)，賣出者有義務(wù)按約定價(jià)格買入相關(guān)期貨合約。買入期貨合約意味著在期貨市場(chǎng)上持有多頭頭寸，所以看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會(huì)取得相關(guān)期貨的多頭，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：相關(guān)期權(quán)的空頭期權(quán)空頭是指賣出期權(quán)合約的一方。而題干問(wèn)的是看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后所取得的情況，并非是期權(quán)頭寸的情況。執(zhí)行期權(quán)后涉及的是標(biāo)的資產(chǎn)（本題為相關(guān)期貨）的買賣，而不是期權(quán)空頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：相關(guān)期權(quán)的多頭期權(quán)多頭是指買入期權(quán)合約的一方，擁有按約定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利?？吹跈?quán)賣出者本身是賣出期權(quán)合約，并非是買入期權(quán)合約成為期權(quán)多頭。并且執(zhí)行期權(quán)后是關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)的交易，不是取得期權(quán)多頭，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。35、大連商品交易所滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)為（）結(jié)算價(jià)。

A.申請(qǐng)日

B.交收日

C.配對(duì)日

D.最后交割日

【答案】：C

【解析】本題主要考查大連商品交易所滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)的確定依據(jù)。在大連商品交易所，滾動(dòng)交割的交割結(jié)算價(jià)為配對(duì)日結(jié)算價(jià)。這是交易所既定規(guī)則所明確的內(nèi)容。選項(xiàng)A，申請(qǐng)日并非滾動(dòng)交割結(jié)算價(jià)的確定日期。選項(xiàng)B，交收日主要是進(jìn)行貨物和資金等交付的日期，并非用于確定交割結(jié)算價(jià)。選項(xiàng)D，最后交割日一般用于集中交割等特定情況下，并非滾動(dòng)交割的結(jié)算價(jià)確定日期。所以，本題正確答案選C。36、在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，（）被視為權(quán)威價(jià)格，并成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)。

A.遠(yuǎn)期價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.期貨價(jià)格

D.現(xiàn)貨價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)期貨價(jià)格在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家的地位和作用來(lái)進(jìn)行分析。選項(xiàng)A分析遠(yuǎn)期價(jià)格是交易雙方達(dá)成遠(yuǎn)期合約時(shí)約定的未來(lái)某一時(shí)間進(jìn)行交易的價(jià)格。雖然遠(yuǎn)期價(jià)格在一定程度上反映了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，但遠(yuǎn)期合約的交易通常不夠標(biāo)準(zhǔn)化和公開透明，其市場(chǎng)影響力相對(duì)有限，所以遠(yuǎn)期價(jià)格一般不會(huì)被視為權(quán)威價(jià)格，不能廣泛成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析期權(quán)價(jià)格是指期權(quán)合約的權(quán)利金，它與期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值等因素有關(guān)。期權(quán)主要是一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其價(jià)格更多地反映了期權(quán)合約本身的價(jià)值和市場(chǎng)對(duì)期權(quán)所賦予權(quán)利的定價(jià)，并非直接體現(xiàn)商品或資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格水平，因而不能作為現(xiàn)貨交易的重要參考依據(jù)以及國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情的依據(jù)，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析在期貨交易發(fā)達(dá)的國(guó)家，期貨市場(chǎng)具有交易量大、參與者眾多、交易公開透明等特點(diǎn)。期貨價(jià)格是通過(guò)眾多參與者在公開市場(chǎng)上競(jìng)價(jià)形成的，能夠反映市場(chǎng)供求關(guān)系以及對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，具有較強(qiáng)的權(quán)威性和代表性。因此，期貨價(jià)格被視為權(quán)威價(jià)格，并且成為現(xiàn)貨交易重要參考依據(jù)和國(guó)際貿(mào)易者研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析現(xiàn)貨價(jià)格是指當(dāng)前市場(chǎng)上實(shí)際交易的價(jià)格。它反映的是當(dāng)前時(shí)刻的市場(chǎng)情況，但缺乏對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的前瞻性預(yù)期。而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，無(wú)論是現(xiàn)貨交易還是國(guó)際貿(mào)易，都需要考慮到未來(lái)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)，所以現(xiàn)貨價(jià)格不能完全滿足作為權(quán)威價(jià)格以及研究世界市場(chǎng)行情依據(jù)的需求，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。37、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則，建立并完善（）。

A.監(jiān)督管理

B.公司治理

C.財(cái)務(wù)制度

D.人事制度

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司應(yīng)建立并完善的制度。解題的關(guān)鍵在于理解題目中所提及的原則，并分析各個(gè)選項(xiàng)與這些原則的契合度。選項(xiàng)A分析監(jiān)督管理主要側(cè)重于對(duì)公司各項(xiàng)活動(dòng)的監(jiān)督和管控，它本身并非一種完整的制度體系建設(shè)內(nèi)容，而且“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理”這一原則更強(qiáng)調(diào)公司整體的治理架構(gòu)，監(jiān)督管理不能全面涵蓋這些方面，所以A選項(xiàng)不符合要求。選項(xiàng)B分析公司治理是指通過(guò)合理的制度安排和組織架構(gòu)設(shè)計(jì)，明確公司各利益相關(guān)者的職責(zé)和權(quán)利，形成有效的制衡機(jī)制，同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)管理。這與題目中“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理”的原則高度一致，建立并完善公司治理能夠滿足期貨公司在這些方面的需求，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析財(cái)務(wù)制度主要聚焦于公司的財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算等方面，雖然它對(duì)于公司的運(yùn)營(yíng)也很重要，但它主要關(guān)注的是財(cái)務(wù)領(lǐng)域的規(guī)范和控制，無(wú)法全面體現(xiàn)“明晰職責(zé)、強(qiáng)化制衡、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理”這一原則所要求的公司整體層面的制度建設(shè)，所以C選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D分析人事制度主要涉及公司的人力資源管理，包括人員招聘、培訓(xùn)、績(jī)效考核等內(nèi)容，它主要針對(duì)的是公司員工管理方面，不能很好地體現(xiàn)題目中所強(qiáng)調(diào)的公司整體制度構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)管理等原則，所以D選項(xiàng)也不符合題意。綜上，答案選B。38、以下關(guān)于利率期貨的說(shuō)法，正確的是（）。

A.中金所國(guó)債期貨屬于短期利率期貨品種

B.歐洲美元期貨屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種

C.中長(zhǎng)期利率期貨一般采用實(shí)物交割

D.短期利率期貨一般采用實(shí)物交割

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)所涉及的利率期貨相關(guān)概念和交割方式的分析，來(lái)判斷其正確性。選項(xiàng)A分析中金所國(guó)債期貨包括2年期國(guó)債期貨、5年期國(guó)債期貨和10年期國(guó)債期貨等品種，這些國(guó)債期貨對(duì)應(yīng)的國(guó)債期限較長(zhǎng)，屬于中長(zhǎng)期利率期貨品種，并非短期利率期貨品種，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析歐洲美元期貨是一種短期利率期貨，它是以3個(gè)月期歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的期貨合約，并非中長(zhǎng)期利率期貨品種，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析中長(zhǎng)期利率期貨通常標(biāo)的是中長(zhǎng)期債券，一般采用實(shí)物交割的方式。因?yàn)橹虚L(zhǎng)期債券有明確的票面利率、到期時(shí)間等特征，進(jìn)行實(shí)物交割可以保證期貨合約與現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，使得套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得以有效實(shí)現(xiàn)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D分析短期利率期貨一般采用現(xiàn)金交割。這是因?yàn)槎唐诶势谪浀臉?biāo)的通常是短期利率，如短期國(guó)債收益率、歐洲美元利率等，不像中長(zhǎng)期債券那樣有具體的實(shí)物形態(tài)，采用現(xiàn)金交割更為方便和可行，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。39、假設(shè)美元兌人民幣即期匯率為6.2022，美元年利率為3%，人民幣年利率為5%。按單利計(jì)，1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)利率平價(jià)理論來(lái)計(jì)算1年期美元兌人民幣遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)格。步驟一：明確利率平價(jià)理論公式在按單利計(jì)算的情況下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為\(F=S\times\frac{1+r_{本幣}}{1+r_{外幣}}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠(yuǎn)期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_{本幣}\)為本幣年利率，\(r_{外幣}\)為外幣年利率。步驟二：確定各參數(shù)值已知美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{外幣}=3\%\)，人民幣年利率\(r_{本幣}=5\%\)。步驟三：代入公式計(jì)算遠(yuǎn)期匯率\(F\)將上述參數(shù)代入公式可得：\(F=6.2022\times\frac{1+5\%}{1+3\%}=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\approx6.3226\)綜上，本題正確答案是D。40、滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度為()。

A.上一交易日收盤價(jià)的±20％

B.上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％

C.上一交易日收盤價(jià)的±10％

D.上一交易日結(jié)算價(jià)的±20％

【答案】：D

【解析】本題主要考查滬深300股指期貨合約在最后交易日的漲跌停板幅度這一知識(shí)點(diǎn)。在金融期貨交易中，漲跌停板幅度的規(guī)定是為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定市場(chǎng)秩序。對(duì)于滬深300股指期貨合約而言，其在最后交易日的漲跌停板幅度是以上一交易日結(jié)算價(jià)為基礎(chǔ)來(lái)確定的。選項(xiàng)A提到上一交易日收盤價(jià)的±20％，收盤價(jià)只是某一交易日結(jié)束時(shí)的成交價(jià)格，并非確定漲跌停板幅度的依據(jù)，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B說(shuō)的上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％，這不符合滬深300股指期貨合約在最后交易日漲跌停板幅度的規(guī)定，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C上一交易日收盤價(jià)的±10％，同樣是以收盤價(jià)來(lái)確定漲跌停板幅度，不符合相關(guān)規(guī)定，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D上一交易日結(jié)算價(jià)的±20％，這是符合滬深300股指期貨合約在最后交易日漲跌停板幅度規(guī)定的，所以本題正確答案是D。41、在其他條件不變的情況下，當(dāng)前利率水平上升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金分別會(huì)（）

A.上漲、上漲

B.上漲、下跌

C.下跌、上漲

D.下跌、下跌

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率變動(dòng)對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金的影響來(lái)進(jìn)行分析。1.利率對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)權(quán)利金的影響在其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升時(shí)，意味著持有標(biāo)的資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本增加。投資者更傾向于持有現(xiàn)金而非持有標(biāo)的資產(chǎn)，對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)而言，其價(jià)值會(huì)上升。因?yàn)檎J(rèn)購(gòu)期權(quán)賦予持有者在未來(lái)以固定價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，在利率上升時(shí)，未來(lái)買入標(biāo)的資產(chǎn)相對(duì)更為劃算，所以市場(chǎng)對(duì)認(rèn)購(gòu)期權(quán)的需求會(huì)增加，進(jìn)而導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金上漲。2.利率對(duì)認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金的影響當(dāng)利率上升時(shí)，持有現(xiàn)金能獲得更高的收益，而認(rèn)沽期權(quán)是賦予持有者在未來(lái)以固定價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。由于利率上升，投資者持有現(xiàn)金的意愿增強(qiáng)，對(duì)賣出標(biāo)的資產(chǎn)的需求降低，所以認(rèn)沽期權(quán)的吸引力下降，市場(chǎng)對(duì)認(rèn)沽期權(quán)的需求減少，從而使得認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金下跌。綜上，在其他條件不變的情況下，當(dāng)前利率水平上升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金會(huì)上漲，認(rèn)沽期權(quán)的權(quán)利金會(huì)下跌，答案選B。42、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的說(shuō)法正確的是（）。

A.收盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競(jìng)價(jià)在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間規(guī)定。選項(xiàng)A：收盤集合競(jìng)價(jià)并非在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該說(shuō)法不符合實(shí)際規(guī)定，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：開盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，這是符合我國(guó)期貨交易所相關(guān)規(guī)則的，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：收盤集合競(jìng)價(jià)并不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，與實(shí)際情況不符，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：開盤集合競(jìng)價(jià)是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該說(shuō)法錯(cuò)誤，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，答案選B。43、（）期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人。

A.合伙制

B.合作制

C.會(huì)員制

D.公司制

【答案】：D

【解析】本題考查期貨交易所的組織形式。選項(xiàng)A，合伙制是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人擁有公司并分享公司利潤(rùn)的企業(yè)制度，并非期貨交易所常見的組建形式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，合作制是勞動(dòng)者聯(lián)合，按互利原則組織生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方式，它也不是本題所描述的期貨交易所的形式，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，非營(yíng)利性的自律性管理的法人，與題干中“以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人”這一關(guān)鍵信息不符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，公司制期貨交易所通常是由若干股東共同出資組建，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，是以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人，符合題干描述，所以本題正確答案是D。44、只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨交易各特征的含義，可通過(guò)分析每個(gè)選項(xiàng)所代表特征的具體內(nèi)容，與題干描述進(jìn)行對(duì)比，從而得出正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買入期貨合約作為期貨交易的開端（稱為買入建倉(cāng)），也可以賣出期貨合約作為交易的開端（稱為賣出建倉(cāng)），也就是通常所說(shuō)的“買空賣空”。題干中并未涉及期貨交易方向相關(guān)的內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B：場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易是指在交易所內(nèi)，通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。其特點(diǎn)之一是只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行交易。這與題干中“只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，由其代理進(jìn)行期貨交易”的描述相符合，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者只需支付一定比例的保證金，就可以進(jìn)行數(shù)倍于保證金金額的交易。這樣能以小博大，放大收益和風(fēng)險(xiǎn)。題干中沒(méi)有提到保證金、放大交易等與杠桿機(jī)制相關(guān)的信息，所以該選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的條款都是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，除了價(jià)格外，合約的品種、數(shù)量、質(zhì)量、等級(jí)、交貨時(shí)間、交貨地點(diǎn)等條款都有明確規(guī)定。題干中未體現(xiàn)出合約條款標(biāo)準(zhǔn)化的相關(guān)內(nèi)容，所以該選項(xiàng)也不符合題意。綜上，本題正確答案是B。45、期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)功能之一是其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避機(jī)制，達(dá)到此目的可以利用的手段是進(jìn)行（）。

A.投機(jī)交易

B.套期保值交易

C.多頭交易

D.空頭交易

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的手段。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：投機(jī)交易投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者通過(guò)預(yù)測(cè)期貨價(jià)格的漲跌來(lái)進(jìn)行買賣操作，其目的是為了賺取差價(jià)利潤(rùn)，而不是規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：套期保值交易套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。通過(guò)套期保值，可以將現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，從而達(dá)到規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。所以B選項(xiàng)符合題意。C選項(xiàng)：多頭交易多頭交易是指投資者預(yù)期未來(lái)價(jià)格上漲，先買入期貨合約，等價(jià)格上漲后再賣出平倉(cāng)獲利的交易方式。它主要是基于對(duì)價(jià)格上漲的預(yù)期進(jìn)行獲利操作，并非用于規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以C選項(xiàng)不符合題意。D選項(xiàng)：空頭交易空頭交易是指投資者預(yù)期未來(lái)價(jià)格下跌，先賣出期貨合約，等價(jià)格下跌后再買入平倉(cāng)獲利的交易方式。同樣，它也是基于對(duì)價(jià)格下跌的預(yù)期來(lái)獲取利潤(rùn)，而不是為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題正確答案是B。46、若投資者預(yù)期未來(lái)利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，則可選擇（）。

A.買入期貨合約

B.多頭套期保值

C.空頭策略

D.多頭套利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資者對(duì)未來(lái)利率水平和利率期貨價(jià)格的預(yù)期，結(jié)合各選項(xiàng)策略的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A分析買入期貨合約是預(yù)期期貨價(jià)格上漲，通過(guò)低價(jià)買入高價(jià)賣出獲取利潤(rùn)。而本題中投資者預(yù)期未來(lái)利率期貨價(jià)格將下跌，若買入期貨合約，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)會(huì)遭受損失，所以不適合選擇買入期貨合約，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式，通常是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格上漲時(shí)采用。本題投資者預(yù)期利率期貨價(jià)格下跌，并非擔(dān)心價(jià)格上漲，所以不適合采用多頭套期保值策略，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C分析空頭策略是指投資者預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格將下跌，通過(guò)賣出期貨合約等方式，待價(jià)格下跌后再買入平倉(cāng)，從而獲取差價(jià)收益。本題中投資者預(yù)期未來(lái)利率水平上升、利率期貨價(jià)格將下跌，正好符合空頭策略的應(yīng)用場(chǎng)景，此時(shí)選擇空頭策略可在價(jià)格下跌時(shí)獲利，C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D分析多頭套利是指套利者預(yù)期不同交割月的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一“邊”同時(shí)賣出價(jià)格較低的一“邊”的套利方式。其核心是基于不同合約價(jià)差的預(yù)期，而不是單純基于期貨價(jià)格下跌的預(yù)期。本題投資者的預(yù)期是利率期貨價(jià)格整體下跌，并非關(guān)注合約價(jià)差，所以不適合采用多頭套利，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是C。47、上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份為（）。

A.當(dāng)月

B.下月

C.連續(xù)兩個(gè)季月

D.當(dāng)月、下月及連續(xù)兩個(gè)季月

【答案】：D

【解析】本題考查上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份相關(guān)知識(shí)。對(duì)于上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約而言，其標(biāo)的合約月份的設(shè)定是涵蓋了當(dāng)月、下月以及連續(xù)兩個(gè)季月。選項(xiàng)A“當(dāng)月”、選項(xiàng)B“下月”都只是部分情況，不全面；選項(xiàng)C“連續(xù)兩個(gè)季月”同樣不完整，不能完整表述其標(biāo)的合約月份組成。而選項(xiàng)D“當(dāng)月、下月及連續(xù)兩個(gè)季月”準(zhǔn)確且完整地描述了上海證券交易所個(gè)股期權(quán)合約的標(biāo)的合約月份。所以本題正確答案是D。48、8月底，某證券投資基金認(rèn)為股市下跌的可能性很大，為回避所持有的股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，決定利用12月份到期的滬深300股指期貨進(jìn)行保值。假定其股票組合現(xiàn)值為3億元，其股票組合與該指數(shù)的β系數(shù)為0.9，9月2日股票指數(shù)為5600點(diǎn)，而12月到期的期貨合約為5750點(diǎn)。該基金應(yīng)（）期貨合約進(jìn)行套期保值。

A.買進(jìn)119張

B.賣出119張

C.買進(jìn)157張

D.賣出157張

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)股指期貨套期保值的相關(guān)原理來(lái)判斷該基金應(yīng)進(jìn)行的操作以及計(jì)算所需期貨合約的數(shù)量。步驟一：判斷是買入還是賣出期貨合約套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。當(dāng)投資者擔(dān)心股票組合價(jià)值下跌時(shí)，應(yīng)賣出股指期貨合約進(jìn)行套期保值。本題中某證券投資基金認(rèn)為股市下跌可能性很大，為回避所持有的股票組合價(jià)值下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該基金應(yīng)賣出期貨合約，由此可排除A、C選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算應(yīng)賣出的期貨合約數(shù)量根據(jù)股指期貨套期保值中合約數(shù)量的計(jì)算公式：買賣期貨合約數(shù)量=β×現(xiàn)貨總價(jià)值/（期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)）。在滬深300股指期貨中，每點(diǎn)乘數(shù)為300元；已知股票組合現(xiàn)值（現(xiàn)貨總價(jià)值）為3億元，即300000000元，β系數(shù)為0.9，期貨指數(shù)點(diǎn)為12月到期的期貨合約價(jià)格5750點(diǎn)。將數(shù)據(jù)代入公式可得：買賣期貨合約數(shù)量=0.9×300000000÷（5750×300）≈157（張）綜上，該基金應(yīng)賣出157張期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選D。49、現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸成本上升550元，期貨市場(chǎng)每噸盈利580元，每噸凈盈利30元。

A.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸

B.對(duì)農(nóng)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50元/噸

C.通過(guò)套期保值操作，玉米的售價(jià)相當(dāng)于1530元/噸

D.農(nóng)場(chǎng)在期貨市場(chǎng)盈利100元/噸

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)知識(shí)對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A題干中未提及與“玉米售價(jià)相當(dāng)于1520元/噸”相關(guān)的內(nèi)容，無(wú)法從已知信息得出該結(jié)論，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B題干中沒(méi)有關(guān)于基差的具體計(jì)算條件，也未給出計(jì)算基差所必需的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的相關(guān)信息，無(wú)法計(jì)算出結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-50