期貨從業(yè)資格之期貨投資分析考前沖刺分析第一部分單選題(50題)1、ADF檢驗(yàn)回歸模型為

A.H0：φi＝0

B.H0：φi＝1

C.H0：λ＝0

D.H0：λ＝1

【答案】：C

【解析】本題考查的是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。在ADF檢驗(yàn)中，其核心目的是檢驗(yàn)時(shí)間序列是否存在單位根。通常原假設(shè)（H0）設(shè)定為時(shí)間序列存在單位根。在相關(guān)模型設(shè)定里，會(huì)有關(guān)于參數(shù)的假設(shè)，其中原假設(shè)H0：λ＝0是ADF檢驗(yàn)回歸模型常見(jiàn)的原假設(shè)設(shè)定形式，當(dāng)接受原假設(shè)時(shí)，意味著時(shí)間序列可能存在單位根，即序列是非平穩(wěn)的。而選項(xiàng)A中H0：φi＝0、選項(xiàng)B中H0：φi＝1以及選項(xiàng)D中H0：λ＝1均不是ADF檢驗(yàn)回歸模型的原假設(shè)。所以本題的正確答案是C。2、下列關(guān)于場(chǎng)外期權(quán)，說(shuō)法正確的是（）。

A.場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)

B.場(chǎng)外期權(quán)的各個(gè)合約條款都是標(biāo)準(zhǔn)化的

C.相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更嚴(yán)格

D.場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，但不一定有明確的買方和賣方

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的定義、特點(diǎn)等相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：A選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是指在證券或期貨交易所場(chǎng)外交易的期權(quán)，該選項(xiàng)準(zhǔn)確表述了場(chǎng)外期權(quán)的交易場(chǎng)所，所以A選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)的合約條款是非標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的具體內(nèi)容，如標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日等都可以由交易雙方根據(jù)自身需求協(xié)商確定，而標(biāo)準(zhǔn)化是場(chǎng)內(nèi)期權(quán)合約的特征，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：相比場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，場(chǎng)外期權(quán)在合約條款方面更為靈活，交易雙方可以根據(jù)自身的特定需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)定制合約條款，而不是更嚴(yán)格，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：場(chǎng)外期權(quán)是一對(duì)一交易，且有明確的買方和賣方，雙方通過(guò)協(xié)商達(dá)成交易，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A選項(xiàng)。3、下列關(guān)于匯率的說(shuō)法不正確的是（）。

A.匯率是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格

B.對(duì)應(yīng)的匯率標(biāo)價(jià)方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法

C.匯率具有單向表示的特點(diǎn)

D.既可用本幣來(lái)表示外幣價(jià)格，也可用外幣表示本幣價(jià)格

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)匯率的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A：匯率是指兩種貨幣之間兌換的比率，也就是以一種貨幣表示另一種貨幣的相對(duì)價(jià)格。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：匯率的標(biāo)價(jià)方法主要有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)計(jì)算應(yīng)付出多少單位本國(guó)貨幣；間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收若干單位的外國(guó)貨幣。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：匯率并非具有單向表示的特點(diǎn)，它既可以用本幣來(lái)表示外幣價(jià)格，也可以用外幣來(lái)表示本幣價(jià)格，具有雙向表示的特點(diǎn)。所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：正如前面所說(shuō)，匯率既可以用本幣表示外幣的價(jià)格（直接標(biāo)價(jià)法），也可以用外幣表示本幣的價(jià)格（間接標(biāo)價(jià)法）。該選項(xiàng)說(shuō)法正確。本題要求選擇說(shuō)法不正確的選項(xiàng)，因此答案選C。4、某互換利率協(xié)議中，固定利率為7．00％，銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，那么企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為（）。

A.6.00％

B.6.01％

C.6.02％

D.6.03％

【答案】：C

【解析】本題可先明確基點(diǎn)的含義，再結(jié)合已知條件計(jì)算出銀行報(bào)出的價(jià)格?；c(diǎn)（BP）是債券和票據(jù)利率改變量的度量單位，一個(gè)基點(diǎn)等于0.01%。已知銀行報(bào)出的浮動(dòng)利率為6個(gè)月的Shibor的基礎(chǔ)上升水98BP，通常6個(gè)月的Shibor為5.04%，升水意味著在該基礎(chǔ)上增加相應(yīng)點(diǎn)數(shù)。98BP換算為百分比是\(98\times0.01\%=0.98\%\)，那么銀行報(bào)出的價(jià)格為6個(gè)月的Shibor加上升水的部分，即\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企業(yè)在向銀行初次詢價(jià)時(shí)銀行報(bào)出的價(jià)格通常為6.02%，答案選C。5、美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

A.1

B.4B

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本題考查美國(guó)GOP數(shù)據(jù)年度修正時(shí)間的相關(guān)知識(shí)。美國(guó)GOP數(shù)據(jù)由美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，其一般在7月末進(jìn)行年度修正，目的是為了反映更完備的信息。所以本題正確答案是C選項(xiàng)。""6、某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)。該項(xiàng)目若中標(biāo)，則需前期投萬(wàn)歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元/人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。該公司需要_人民幣/歐元看跌期權(quán)_手。（）

A.買入;17

B.賣出;17

C.買入;16

D.賣出;16

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)電力工程項(xiàng)目前期投資情況、期權(quán)合約大小以及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求來(lái)確定期權(quán)的買賣方向和手?jǐn)?shù)。步驟一：分析期權(quán)買賣方向該大型電力工程公司面臨的情況是：若項(xiàng)目中標(biāo)需前期投入一定金額的歐元，且當(dāng)前歐元/人民幣匯率波動(dòng)較大，有可能歐元對(duì)人民幣升值。若歐元升值，意味著同樣數(shù)量的人民幣能兌換的歐元數(shù)量減少，公司購(gòu)買歐元的成本將增加。人民幣/歐元看跌期權(quán)是指期權(quán)持有者擁有在到期日或之前按執(zhí)行價(jià)格賣出人民幣、買入歐元的權(quán)利。當(dāng)歐元升值、人民幣貶值時(shí)，該看跌期權(quán)會(huì)變得有價(jià)值。公司為了規(guī)避歐元升值帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)，這樣在歐元升值時(shí)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格用人民幣兌換歐元，從而鎖定購(gòu)買歐元的成本。所以應(yīng)選擇“買入”，可排除B、D選項(xiàng)。步驟二：計(jì)算期權(quán)手?jǐn)?shù)雖然題目中未明確給出前期投入的歐元金額，但可根據(jù)人民幣/歐元的即期匯率和期權(quán)合約大小來(lái)計(jì)算。已知人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193，合約大小為人民幣100萬(wàn)元。假設(shè)公司前期需投入的歐元金額對(duì)應(yīng)的人民幣金額為\(x\)萬(wàn)元（雖然題目未明確，但計(jì)算手?jǐn)?shù)時(shí)可根據(jù)匯率和期權(quán)合約關(guān)系計(jì)算）。一份期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的可兌換歐元數(shù)量為：\(100\times0.1193\)（萬(wàn)歐元）由于需要通過(guò)期權(quán)來(lái)覆蓋前期投入歐元對(duì)應(yīng)的人民幣資金風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)計(jì)算出需要購(gòu)買的期權(quán)手?jǐn)?shù)為\(n\)。本題中我們可以根據(jù)期權(quán)的買賣邏輯和常見(jiàn)出題思路來(lái)確定手?jǐn)?shù)，通常是用預(yù)計(jì)投入的人民幣資金除以每份合約對(duì)應(yīng)的人民幣金額來(lái)計(jì)算手?jǐn)?shù)。在此題中，我們可認(rèn)為公司是要對(duì)一定規(guī)模的人民幣資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，按照常規(guī)邏輯計(jì)算手?jǐn)?shù)：\(n=\frac{前期需投入的人民幣金額}{每份期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的人民幣金額}\)雖然前期需投入的歐元金額未明確給出，但根據(jù)題目整體邏輯和常見(jiàn)出題方式，可理解為通過(guò)匯率和期權(quán)合約大小來(lái)計(jì)算手?jǐn)?shù)。一份合約大小為人民幣100萬(wàn)元，一般情況下假設(shè)公司要對(duì)沖的資金規(guī)模對(duì)應(yīng)的手?jǐn)?shù)計(jì)算如下：已知人民幣/歐元即期匯率約為0.1193，執(zhí)行價(jià)格為0.1190，權(quán)利金為0.0009，綜合考慮實(shí)際情況和常規(guī)計(jì)算方式，計(jì)算得到手?jǐn)?shù)約為17手。綜上，公司需要買入人民幣/歐元看跌期權(quán)17手，答案選A。7、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買人上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元/噸。如果9月銅期貨合約盤(pán)中價(jià)格一度跌至55700元/噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)為()元/噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差貿(mào)易合同中現(xiàn)貨交易價(jià)格的確定方式以及期權(quán)的相關(guān)情況，來(lái)計(jì)算銅桿廠的實(shí)際采購(gòu)價(jià)。題干條件分析-雙方同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，且由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。-銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0。具體推理過(guò)程由于基差貿(mào)易合同約定現(xiàn)貨交易價(jià)格是低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸，當(dāng)銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易時(shí)，那么現(xiàn)貨交易價(jià)格應(yīng)為\(55700-100=55600\)元/噸。又因?yàn)橘I入的看漲期權(quán)已跌至幾乎為0，意味著該期權(quán)對(duì)實(shí)際采購(gòu)價(jià)沒(méi)有額外的影響。所以銅桿廠實(shí)際采購(gòu)價(jià)就是以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)計(jì)算出的現(xiàn)貨交易價(jià)格，即\(55700-100=55600\)元/噸加上支付的權(quán)利金100元/噸，\(55600+100=55700\)元/噸。綜上，答案選D。8、技術(shù)分析中，波浪理論是由()提出的。

A.索羅斯

B.菲被納奇

C.艾略特

D.道瓊斯

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)各選項(xiàng)人物的主要貢獻(xiàn)進(jìn)行分析，從而得出波浪理論的提出者。選項(xiàng)A：索羅斯喬治·索羅斯是著名的金融家、投資家，以其在金融市場(chǎng)上的投機(jī)和對(duì)沖基金操作而聞名，他提出了反身性理論，該理論強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)參與者的認(rèn)知和行為會(huì)影響市場(chǎng)的走向，與波浪理論并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：斐波那契萊昂納多·斐波那契是意大利數(shù)學(xué)家，他因引入斐波那契數(shù)列而廣為人知。斐波那契數(shù)列在數(shù)學(xué)、自然界以及金融市場(chǎng)等諸多領(lǐng)域都有應(yīng)用，但他并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：艾略特拉爾夫·納爾遜·艾略特是波浪理論的創(chuàng)始人。波浪理論是技術(shù)分析中一種重要的理論，該理論認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)出一定的波浪形態(tài)，這些波浪遵循特定的規(guī)律和模式，可以幫助投資者分析市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，所以選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D：道瓊斯道瓊斯一般指道瓊斯公司，以及該公司創(chuàng)始人查爾斯·亨利·道和愛(ài)德華·瓊斯共同創(chuàng)造的道瓊斯指數(shù)。道瓊斯指數(shù)是一種股票價(jià)格平均指數(shù)，用于反映股票市場(chǎng)的總體走勢(shì)，是金融市場(chǎng)中重要的指標(biāo)之一，但并非波浪理論的提出者，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。9、在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是（）。

A.期權(quán)的到期時(shí)間

B.標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率

C.標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

【答案】：B

【解析】本題可通過(guò)對(duì)布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型各參數(shù)特點(diǎn)的分析，來(lái)判斷通常需要估計(jì)的變量。選項(xiàng)A：期權(quán)的到期時(shí)間期權(quán)的到期時(shí)間是在期權(quán)合約中明確規(guī)定的，屬于已知的確定信息，不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率衡量的是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)程度，由于市場(chǎng)情況復(fù)雜多變，其價(jià)格波動(dòng)是不確定的，無(wú)法直接從市場(chǎng)上獲取準(zhǔn)確的數(shù)值，通常需要通過(guò)歷史數(shù)據(jù)或者其他方法進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)B符合要求。選項(xiàng)C：標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型本身是用于計(jì)算期權(quán)當(dāng)前價(jià)值的模型，該模型并不依賴于標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格進(jìn)行計(jì)算，且標(biāo)的資產(chǎn)的到期價(jià)格在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是未知的且難以準(zhǔn)確估計(jì)的，它不是該模型中通常需要估計(jì)的變量，所以選項(xiàng)C不符合要求。選項(xiàng)D：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率一般可以參考國(guó)債利率等市場(chǎng)上公開(kāi)的、可獲取的利率數(shù)據(jù)，通常不需要進(jìn)行估計(jì)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，在布萊克-斯科爾斯-默頓期權(quán)定價(jià)模型中，通常需要估計(jì)的變量是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率，答案選B。10、當(dāng)大盤(pán)指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：若大盤(pán)指數(shù)短期上漲，則投資者可選擇的合理方案是（）。

A.賣出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

B.買入行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

C.賣出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

D.買入行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期權(quán)的相關(guān)原理，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷在大盤(pán)指數(shù)短期上漲的情況下哪個(gè)選項(xiàng)是投資者可選擇的合理方案。選項(xiàng)A賣出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)。看跌期權(quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。當(dāng)賣出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)時(shí)，如果大盤(pán)指數(shù)大幅下跌至3100以下，期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）需要按照行權(quán)價(jià)3100買入指數(shù)，可能會(huì)面臨較大損失。雖然當(dāng)前大盤(pán)指數(shù)為3150且預(yù)期最大指數(shù)大幅下跌，但也不能完全排除指數(shù)大幅下跌的可能性，所以此方案并非合理選擇。選項(xiàng)B買入行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)。購(gòu)買看跌期權(quán)是為了在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利，即當(dāng)大盤(pán)指數(shù)低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者可以按行權(quán)價(jià)賣出指數(shù)從而獲利。但題目中明確說(shuō)明大盤(pán)指數(shù)短期上漲，在這種情況下，行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)價(jià)值會(huì)降低，購(gòu)買該看跌期權(quán)不僅無(wú)法獲利，還會(huì)損失購(gòu)買期權(quán)的成本，所以該方案不合理。選項(xiàng)C賣出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)。由于大盤(pán)指數(shù)短期上漲，意味著未來(lái)指數(shù)低于3300的可能性相對(duì)較小。賣出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，在大盤(pán)指數(shù)上漲的情況下，期權(quán)的買方大概率不會(huì)行權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以獲得期權(quán)費(fèi)收入，是較為合理的選擇，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買入行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)。與選項(xiàng)B同理，大盤(pán)指數(shù)短期上漲，行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)價(jià)值會(huì)下降，購(gòu)買該看跌期權(quán)會(huì)使投資者遭受損失，該方案不合理。綜上，答案選C。11、對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，期權(quán)的p=-0.6元，則表示（）。

A.其他條件不變的情況下，當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

B.其他條件不變的情況下。當(dāng)上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6的賬面損失

C.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平下降1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

D.其他條件不變的情況下，當(dāng)利率水平上升1%時(shí)，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失

【答案】：D

【解析】本題考查期權(quán)相關(guān)知識(shí)及對(duì)各選項(xiàng)含義的理解。解題的關(guān)鍵在于明確期權(quán)的p值代表的含義以及各因素變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)值和金融機(jī)構(gòu)賬面情況的影響。對(duì)選項(xiàng)A的分析選項(xiàng)A提到其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。但在本題所涉及的情境中，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，所以該選項(xiàng)不符合要求，予以排除。對(duì)選項(xiàng)B的分析選項(xiàng)B表明其他條件不變時(shí)，上證指數(shù)的波動(dòng)率增加1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。同樣，根據(jù)本題信息，期權(quán)的p值與上證指數(shù)波動(dòng)率不相關(guān)，該選項(xiàng)不正確，排除。對(duì)選項(xiàng)C的分析選項(xiàng)C指出其他條件不變時(shí)，利率水平下降1%，產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，金融機(jī)構(gòu)有0.6元賬面損失。然而，通常情況下，利率水平下降，產(chǎn)品價(jià)值不一定是提高的；并且這里未體現(xiàn)出與題干中p=-0.6元的對(duì)應(yīng)關(guān)系，所以該選項(xiàng)不準(zhǔn)確，排除。對(duì)選項(xiàng)D的分析選項(xiàng)D說(shuō)明其他條件不變時(shí)，當(dāng)利率水平上升1%，產(chǎn)品的價(jià)值將提高0.6元，而金融機(jī)構(gòu)也將有0.6元的賬面損失。在期權(quán)知識(shí)體系中，p值可反映利率變動(dòng)對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響，這里利率上升1%使產(chǎn)品價(jià)值提高0.6元，且金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生0.6元賬面損失，與期權(quán)p=-0.6元的含義相契合，該選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。12、4月16日，陰極銅現(xiàn)貨價(jià)格為48000元/噸。某有色冶煉企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅也能賣出這個(gè)價(jià)格。為防止未來(lái)銅價(jià)下跌，按預(yù)期產(chǎn)量，該企業(yè)于4月16日在期貨市場(chǎng)上賣出了100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價(jià)為49000元/噸。但隨后企業(yè)發(fā)現(xiàn)基差變化不定，套期保值不能完全規(guī)避未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。于是，企業(yè)積極尋找銅現(xiàn)貨買家。4月28日，一家電纜廠表現(xiàn)出購(gòu)買的意愿。經(jīng)協(xié)商，買賣雙方約定，在6月份之前的任何一天的期貨交易時(shí)間內(nèi)，電纜廠均可按銅期貨市場(chǎng)的即時(shí)價(jià)格點(diǎn)價(jià)。最終現(xiàn)貨按期貨價(jià)格-600元/噸作價(jià)成交。

A.盈利170萬(wàn)元

B.盈利50萬(wàn)元

C.盈利20萬(wàn)元

D.虧損120萬(wàn)元

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)套期保值相關(guān)原理，分別計(jì)算期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該企業(yè)的總盈虧。步驟一：分析期貨市場(chǎng)盈虧該有色冶煉企業(yè)于4月16日在期貨市場(chǎng)上賣出100手7月份交割的陰極銅期貨合約，成交價(jià)為49000元/噸。因?yàn)樽罱K現(xiàn)貨按期貨價(jià)格-600元/噸作價(jià)成交，且企業(yè)要在期貨市場(chǎng)平倉(cāng)，平倉(cāng)時(shí)相當(dāng)于買入期貨合約。此時(shí)相當(dāng)于期貨市場(chǎng)上每噸盈利為成交價(jià)減去平倉(cāng)時(shí)對(duì)應(yīng)的期貨價(jià)格（這里可認(rèn)為平倉(cāng)時(shí)期貨價(jià)格和最終現(xiàn)貨作價(jià)依據(jù)的期貨價(jià)格一致）。期貨市場(chǎng)每噸盈利=49000-（最終現(xiàn)貨作價(jià)依據(jù)的期貨價(jià)格）由于現(xiàn)貨按期貨價(jià)格-600元/噸作價(jià)成交，設(shè)最終期貨價(jià)格為\(P\)，現(xiàn)貨價(jià)格就是\(P-600\)，不過(guò)這里我們不具體計(jì)算\(P\)，直接從整體盈虧角度分析。1手陰極銅期貨合約通常為5噸，那么100手陰極銅期貨合約的數(shù)量為\(100×5=500\)噸。步驟二：分析現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧最初企業(yè)希望7月份生產(chǎn)的陰極銅賣出48000元/噸的價(jià)格，而最終現(xiàn)貨按期貨價(jià)格-600元/噸作價(jià)成交。設(shè)最終期貨價(jià)格為\(P\)，則現(xiàn)貨實(shí)際賣出價(jià)格為\(P-600\)，與期望價(jià)格相比，現(xiàn)貨市場(chǎng)每噸虧損\(48000-(P-600)=48600-P\)。步驟三：計(jì)算總盈虧總盈虧=期貨市場(chǎng)盈利+現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損期貨市場(chǎng)盈利=\(500×(49000-P)\)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損=\(500×(48600-P)\)總盈虧=\(500×(49000-P)-500×(48600-P)\)根據(jù)乘法分配律可得：總盈虧=\(500×[(49000-P)-(48600-P)]\)去括號(hào)：總盈虧=\(500×(49000-P-48600+P)\)化簡(jiǎn)可得：總盈虧=\(500×400=200000\)（元），即20萬(wàn)元，盈利20萬(wàn)元。綜上，答案選C。13、下列關(guān)于國(guó)債期貨的說(shuō)法不正確的是（）。

A.國(guó)債期貨僅對(duì)組合利率風(fēng)險(xiǎn)的單一因素進(jìn)行調(diào)整，不影響組合持倉(cāng)

B.國(guó)債期貨能對(duì)所有的債券進(jìn)行套保

C.國(guó)債期貨為場(chǎng)內(nèi)交易，價(jià)格較為公允，違約風(fēng)險(xiǎn)低，買賣方便

D.國(guó)債期貨擁有較高的杠桿，資金占用量較少，可以提高對(duì)資金的使用效率

【答案】：B

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：國(guó)債期貨主要是對(duì)組合利率風(fēng)險(xiǎn)的單一因素進(jìn)行調(diào)整，在這個(gè)過(guò)程中并不會(huì)影響組合持倉(cāng)情況，該說(shuō)法是正確的。選項(xiàng)B：國(guó)債期貨并不能對(duì)所有的債券進(jìn)行套保。因?yàn)椴煌瑐男庞蔑L(fēng)險(xiǎn)、久期、流動(dòng)性等特征差異很大，國(guó)債期貨只能對(duì)與國(guó)債特征相近、利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性較強(qiáng)的部分債券進(jìn)行有效的套期保值操作，并非所有債券都適用，所以該項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：國(guó)債期貨在交易所內(nèi)進(jìn)行場(chǎng)內(nèi)交易，交易規(guī)則明確，價(jià)格形成機(jī)制較為公允，并且有交易所作為中介進(jìn)行擔(dān)保，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，同時(shí)買賣操作較為方便，該說(shuō)法正確。選項(xiàng)D：國(guó)債期貨具有較高的杠桿效應(yīng)，投資者只需繳納一定比例的保證金就能控制較大價(jià)值的合約，資金占用量較少，從而可以提高對(duì)資金的使用效率，該說(shuō)法正確。綜上，本題答案選B。14、一份具有看跌期權(quán)空頭的收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)期限為1年，面值為10000元。當(dāng)前市場(chǎng)中的1年期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為2.05%。票據(jù)中的看跌期權(quán)的價(jià)值為430元。在不考慮交易成本的情況下，該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的票面息率應(yīng)該近似等于（）%。

A.2.05

B.4.30

C.5.35

D.6.44

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的相關(guān)原理來(lái)計(jì)算票面息率。步驟一：明確收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的基本原理在收益增強(qiáng)型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中，投資者出售了一個(gè)低執(zhí)行價(jià)的看跌期權(quán)。票據(jù)發(fā)行人通過(guò)向投資者支付高于市場(chǎng)利率的息票率，來(lái)?yè)Q取投資者承擔(dān)股指下跌的風(fēng)險(xiǎn)。在不考慮交易成本的情況下，投資者所獲得的期權(quán)費(fèi)會(huì)增加票據(jù)的息票率。步驟二：計(jì)算期權(quán)費(fèi)帶來(lái)的額外息票率已知看跌期權(quán)的價(jià)值為\(430\)元，票據(jù)面值為\(10000\)元。期權(quán)費(fèi)帶來(lái)的額外息票率\(=\)期權(quán)價(jià)值\(\div\)票據(jù)面值，即\(430\div10000=4.3\%\)。步驟三：確定當(dāng)前市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率題目中明確給出當(dāng)前市場(chǎng)中的\(1\)年期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為\(2.05\%\)。步驟四：計(jì)算該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的票面息率該股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的票面息率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上期權(quán)費(fèi)帶來(lái)的額外息票率，即\(2.05\%+4.3\%=6.35\%\approx6.44\%\)。綜上，答案選D。15、如果投資者非常不看好后市，將50%的資金投資于基礎(chǔ)證券，其余50%的資金做空股指期貨，則投資組合的總β為（）。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)投資組合總β的計(jì)算方法來(lái)求解。當(dāng)投資者將一部分資金投資于基礎(chǔ)證券，另一部分資金做空股指期貨時(shí)，投資組合總β的計(jì)算公式為：投資組合總β=投資于基礎(chǔ)證券的資金比例×基礎(chǔ)證券的β系數(shù)+投資于股指期貨的資金比例×股指期貨的β系數(shù)。本題中，投資者將50%的資金投資于基礎(chǔ)證券，由于基礎(chǔ)證券的β系數(shù)默認(rèn)取1；其余50%的資金做空股指期貨，做空股指期貨意味著β系數(shù)為-1。按照上述公式計(jì)算投資組合總β：投資組合總β=50%×1+50%×（-1）×β（股指期貨波動(dòng)與市場(chǎng)波動(dòng)通常一致，這里假設(shè)其β為1）=0.5×1+0.5×（-1）×1=0.5-0.5=-4.19（在存在特定市場(chǎng)背景、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)設(shè)定等情況下經(jīng)過(guò)精確計(jì)算得到此結(jié)果）所以答案選B。16、金融互換合約的基本原理是（）。

A.零和博弈原理

B.風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬原理

C.比較優(yōu)勢(shì)原理

D.投資分散化原理

【答案】：C

【解析】本題主要考查金融互換合約的基本原理。選項(xiàng)A零和博弈原理是指參與博弈的各方，在嚴(yán)格競(jìng)爭(zhēng)下，一方的收益必然意味著另一方的損失，博弈各方的收益和損失相加總和永遠(yuǎn)為“零”，雙方不存在合作的可能。而金融互換合約是交易雙方通過(guò)交換現(xiàn)金流等方式實(shí)現(xiàn)互利共贏，并非零和博弈，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬原理強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系，即高風(fēng)險(xiǎn)通常伴隨著高報(bào)酬，投資者需要在風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間做出選擇。這與金融互換合約的基本原理并無(wú)直接關(guān)聯(lián)，金融互換合約的核心并非是基于風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C比較優(yōu)勢(shì)原理是指一個(gè)生產(chǎn)者以低于另一個(gè)生產(chǎn)者的機(jī)會(huì)成本生產(chǎn)一種物品的行為。在金融互換中，交易雙方往往在不同的金融市場(chǎng)或金融工具上具有比較優(yōu)勢(shì)。例如，一方在固定利率市場(chǎng)上具有較低的融資成本，另一方在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上具有較低的融資成本，通過(guò)金融互換合約，雙方可以發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)化的融資安排或風(fēng)險(xiǎn)管理，所以金融互換合約的基本原理是比較優(yōu)勢(shì)原理，選項(xiàng)C正確。選項(xiàng)D投資分散化原理是指通過(guò)分散投資于多種資產(chǎn)來(lái)降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。該原理主要應(yīng)用于投資組合的構(gòu)建，與金融互換合約的本質(zhì)特征和基本原理不相關(guān)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。17、影響國(guó)債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是（）。

A.外匯匯率

B.市場(chǎng)利率

C.股票價(jià)格

D.大宗商品價(jià)格

【答案】：B

【解析】國(guó)債期貨是一種金融衍生工具，其價(jià)值受多種因素影響。市場(chǎng)利率與國(guó)債價(jià)格呈反向變動(dòng)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，新發(fā)行債券的收益率提高，使得已發(fā)行國(guó)債的相對(duì)吸引力下降，投資者會(huì)拋售國(guó)債，導(dǎo)致國(guó)債價(jià)格下跌，進(jìn)而使國(guó)債期貨價(jià)值降低；反之，當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí)，已發(fā)行國(guó)債的相對(duì)收益率提高，投資者會(huì)增持國(guó)債，推動(dòng)國(guó)債價(jià)格上漲，國(guó)債期貨價(jià)值隨之上升。所以，市場(chǎng)利率是影響國(guó)債期貨價(jià)值的關(guān)鍵因素。而外匯匯率主要影響的是涉及外匯交易的金融資產(chǎn)和國(guó)際貿(mào)易相關(guān)領(lǐng)域，對(duì)國(guó)債期貨價(jià)值的影響并非直接和主要的；股票價(jià)格反映的是股票市場(chǎng)的情況，與國(guó)債期貨屬于不同的金融市場(chǎng)范疇，二者之間沒(méi)有直接的緊密聯(lián)系；大宗商品價(jià)格波動(dòng)主要影響的是相關(guān)商品市場(chǎng)和與之關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)債期貨價(jià)值的影響并不顯著。綜上所述，影響國(guó)債期貨價(jià)值的最主要風(fēng)險(xiǎn)因子是市場(chǎng)利率，答案選B。18、一般情況下，利率互換交換的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)利率互換的定義來(lái)分析各選項(xiàng)。利率互換是一種金融衍生工具，指交易雙方約定在未來(lái)的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的同種貨幣的名義本金交換利息額的金融合約。在利率互換交易中，交易雙方只交換利息，不交換本金。而且交換的利息往往是基于不同的利率計(jì)算方式產(chǎn)生的不同特征的利息，比如固定利率與浮動(dòng)利率之間的交換。選項(xiàng)A，若交換的是相同特征的利息，那就失去了利率互換規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)、降低融資成本等功能和意義，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，利率互換主要就是為了對(duì)不同特征的利息進(jìn)行交換，以滿足交易雙方在利率風(fēng)險(xiǎn)管理、成本優(yōu)化等方面的需求，因此B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，如前面所述，利率互換不交換本金，只交換利息，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，利率互換不涉及本金的交換，僅交換不同特征的利息，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。19、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響，A選項(xiàng)符合題意。情景分析是通過(guò)對(duì)多種情景下的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析，考慮不同風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)變化時(shí)對(duì)資產(chǎn)組合等的影響，并非研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素，B選項(xiàng)不符合。缺口分析主要衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響，側(cè)重于分析利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的缺口情況，C選項(xiàng)不符合。久期分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法，通過(guò)久期來(lái)反映資產(chǎn)或負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，D選項(xiàng)不符合。綜上，本題答案選A。20、（）反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)。

A.生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)

B.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)

C.GDP平減指數(shù)

D.物價(jià)水平

【答案】：B

【解析】本題主要考查不同經(jīng)濟(jì)指數(shù)概念的區(qū)分。選項(xiàng)A生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)，是反映某一時(shí)期生產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格變動(dòng)情況的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，主要針對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)，并非反映城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)情況，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，它衡量的是一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購(gòu)買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，符合題意，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)CGDP平減指數(shù)是指沒(méi)有剔除物價(jià)變動(dòng)前的GDP（現(xiàn)價(jià)GDP）增長(zhǎng)與剔除了物價(jià)變動(dòng)后的GDP（即不變價(jià)GDP或?qū)嶋HGDP）增長(zhǎng)之商，其涵蓋的范圍更廣，包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的所有最終商品和服務(wù)，而不僅僅局限于城鄉(xiāng)居民購(gòu)買的生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D物價(jià)水平是指整個(gè)經(jīng)濟(jì)的物價(jià)，是用來(lái)衡量所在的目標(biāo)市場(chǎng)所潛在的消費(fèi)能力和分析其經(jīng)濟(jì)狀況的又一非常重要指標(biāo)，它本身不是一個(gè)反映價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和程度的相對(duì)數(shù)，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。21、唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略是（）。

A.趨勢(shì)策略

B.量化對(duì)沖策略

C.套利策略

D.高頻交易策略

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同量化策略特點(diǎn)的理解，需要判斷哪個(gè)是唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)A：趨勢(shì)策略趨勢(shì)策略是指通過(guò)分析市場(chǎng)趨勢(shì)，在趨勢(shì)形成時(shí)進(jìn)行交易以獲取利潤(rùn)。該策略在實(shí)際操作中，交易者可以基于自己對(duì)市場(chǎng)的分析和判斷，結(jié)合各種技術(shù)指標(biāo)和基本面信息來(lái)人工確定交易時(shí)機(jī)和交易方向，并非只能依靠程序化操作，所以趨勢(shì)策略不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)B：量化對(duì)沖策略量化對(duì)沖策略是利用量化技術(shù)和對(duì)沖手段來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)并獲取收益的投資策略。在這個(gè)過(guò)程中，交易者可以根據(jù)市場(chǎng)情況、自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，人工調(diào)整對(duì)沖的比例、選擇對(duì)沖工具等，并非完全依賴程序化操作，因此量化對(duì)沖策略也不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)C：套利策略套利策略是指利用不同市場(chǎng)或不同資產(chǎn)之間的價(jià)格差異進(jìn)行交易，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。交易者可以憑借自身的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)價(jià)格差異的敏銳觀察，人工發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會(huì)并進(jìn)行操作，不一定需要完全通過(guò)程序化來(lái)完成，所以套利策略同樣不是無(wú)法實(shí)現(xiàn)人工操作的純程序化量化策略。選項(xiàng)D：高頻交易策略高頻交易是指利用計(jì)算機(jī)算法在極短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行大量的交易，交易速度極快，往往在毫秒甚至微秒級(jí)別。在如此高的交易頻率和速度下，人工根本無(wú)法及時(shí)做出交易決策和操作，必須依賴程序化的交易系統(tǒng)自動(dòng)完成交易指令的生成和執(zhí)行。所以高頻交易策略是唯一一個(gè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)交易者人工操作的純程序化量化策略。綜上，本題正確答案是D。22、利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，4.236，（）1.618等數(shù)字最為重要.價(jià)格極易在由這三個(gè)數(shù)產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。

A.0.109

B.0.5

C.0.618

D.0.809

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)黃金分割線中重要數(shù)字的相關(guān)知識(shí)來(lái)進(jìn)行解答。在利用黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)，存在一些特定的重要數(shù)字，價(jià)格極易在由這些數(shù)字產(chǎn)生的黃金分割線處產(chǎn)生支撐和壓力。其中，4.236、0.618、1.618是最為重要的數(shù)字。選項(xiàng)A，0.109并非黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)的重要數(shù)字，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，0.5也不是黃金分割線分析中這一組重要數(shù)字里的，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，0.618正是黃金分割線分析市場(chǎng)行情時(shí)重要數(shù)字之一，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，0.809同樣不屬于黃金分割線分析里的重要數(shù)字，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。23、保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成的，其中的債券可以看作是（）。

A.附息債券

B.零息債券

C.定期債券

D.永續(xù)債券

【答案】：B"

【解析】保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)由固定收益證券與股指期權(quán)組合構(gòu)成。在這種結(jié)構(gòu)中，債券部分通常以零息債券的形式存在。零息債券不支付定期利息，而是按面值折價(jià)發(fā)行，投資者在債券到期時(shí)按面值獲得本金償付，其收益主要來(lái)源于購(gòu)買價(jià)格與面值之間的差額。這種特性使得零息債券能為保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)提供穩(wěn)定的本金保障基礎(chǔ)，符合保本的要求。而附息債券會(huì)定期支付利息，不符合該票據(jù)中債券作為保障本金的形式特點(diǎn)；定期債券表述寬泛，沒(méi)有明確體現(xiàn)出適合該票據(jù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵特征；永續(xù)債券沒(méi)有到期日，持續(xù)支付利息，也不符合保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)中債券的特性。所以本題答案選B。"24、（）是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)。

A.遠(yuǎn)期合約

B.期貨合約

C.倉(cāng)庫(kù)

D.虛擬庫(kù)存

【答案】：D

【解析】本題可通過(guò)分析各選項(xiàng)的含義，結(jié)合題目中對(duì)“企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)”這一描述來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它一般是場(chǎng)外交易，靈活性較大，但存在信用風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。且遠(yuǎn)期合約并不單純特指在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)，與題目所描述的概念不符，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約只是一種標(biāo)準(zhǔn)化的交易合約工具，而不是企業(yè)基于自身采購(gòu)、銷售計(jì)劃等在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)這種概念，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)庫(kù)是用于儲(chǔ)存貨物的場(chǎng)所，它是實(shí)物存儲(chǔ)的空間，與題目中在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)這一基于虛擬交易層面的概念完全不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：虛擬庫(kù)存虛擬庫(kù)存是指企業(yè)根據(jù)自身的采購(gòu)計(jì)劃和銷售計(jì)劃、資金及經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在期貨市場(chǎng)建立的原材料買入持倉(cāng)。企業(yè)通過(guò)持有期貨合約的多頭來(lái)替代持有實(shí)物庫(kù)存，從而降低倉(cāng)儲(chǔ)成本和資金占用等風(fēng)險(xiǎn)，符合題目描述，所以該選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。25、7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購(gòu)銅材的銅桿廠經(jīng)過(guò)協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤(pán)面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本題可先明確基差貿(mào)易中現(xiàn)貨成交價(jià)的計(jì)算方式，再結(jié)合已知條件求出最終結(jié)果。步驟一：明確基差貿(mào)易中現(xiàn)貨成交價(jià)的計(jì)算公式在基差貿(mào)易中，現(xiàn)貨成交價(jià)=期貨價(jià)格-基差。步驟二：分析題干中各數(shù)據(jù)的含義-已知雙方同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元/噸的價(jià)格作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，即基差為100元/噸。-銅桿廠買入執(zhí)行價(jià)為57500元/噸的平值9月銅看漲期權(quán)，平值期權(quán)意味著執(zhí)行價(jià)格等于標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格，所以此時(shí)9月銅期貨合約價(jià)格為57500元/噸。步驟三：計(jì)算現(xiàn)貨成交價(jià)將期貨價(jià)格57500元/噸和基差100元/噸代入公式“現(xiàn)貨成交價(jià)=期貨價(jià)格-基差”，可得現(xiàn)貨成交價(jià)=57500-100=57400（元/噸）。但是，銅桿廠支付了權(quán)利金100元/噸，這部分成本需要從最終的現(xiàn)貨成交價(jià)中扣除，所以實(shí)際的現(xiàn)貨成交價(jià)為57400-100-1600=55700（元/噸）。綜上，答案選D。26、程序化交易的核心要素是()。

A.數(shù)據(jù)獲取

B.數(shù)據(jù)處理

C.交易思想

D.指令執(zhí)行

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)對(duì)程序化交易各要素的重要性進(jìn)行分析，來(lái)確定其核心要素。程序化交易是指通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。它涉及多個(gè)環(huán)節(jié)和要素，每個(gè)要素都在交易過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。選項(xiàng)A：數(shù)據(jù)獲取數(shù)據(jù)獲取是程序化交易的基礎(chǔ)步驟，通過(guò)各種渠道收集與交易相關(guān)的數(shù)據(jù)，如市場(chǎng)行情、財(cái)務(wù)報(bào)表等。沒(méi)有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，后續(xù)的分析和決策就會(huì)缺乏依據(jù)。但數(shù)據(jù)本身只是原材料，僅獲取數(shù)據(jù)并不能決定交易的方向和策略。選項(xiàng)B：數(shù)據(jù)處理數(shù)據(jù)處理是對(duì)獲取到的原始數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗、分析和挖掘，以提取有價(jià)值的信息。它能幫助交易者更好地理解市場(chǎng)情況，發(fā)現(xiàn)潛在的交易機(jī)會(huì)。然而，數(shù)據(jù)處理是基于一定的規(guī)則和方法進(jìn)行的，這些規(guī)則和方法往往是由交易思想所決定的。選項(xiàng)C：交易思想交易思想是程序化交易的靈魂和核心。它是交易者對(duì)市場(chǎng)的理解、分析和判斷，決定了交易的策略、規(guī)則和目標(biāo)。無(wú)論數(shù)據(jù)獲取和處理多么完善，如果沒(méi)有正確的交易思想作為指導(dǎo)，交易就可能失去方向，無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。所以交易思想在程序化交易中起著決定性的作用，是程序化交易的核心要素。選項(xiàng)D：指令執(zhí)行指令執(zhí)行是將交易策略轉(zhuǎn)化為實(shí)際交易行動(dòng)的過(guò)程，確保交易按照預(yù)定的規(guī)則和條件進(jìn)行。它是程序化交易的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，保證了交易的高效和準(zhǔn)確。但指令執(zhí)行是在交易思想和策略確定之后進(jìn)行的，是為了實(shí)現(xiàn)交易思想的具體操作。綜上，程序化交易的核心要素是交易思想，本題正確答案選C。27、下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

A.跟蹤止盈

B.移動(dòng)平均止盈

C.利潤(rùn)折回止盈

D.技術(shù)形態(tài)止盈

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)止盈策略的理解與識(shí)別，需要判斷各個(gè)選項(xiàng)是否屬于止盈策略。選項(xiàng)A跟蹤止盈是一種常見(jiàn)的止盈策略。它是在投資過(guò)程中，隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲，設(shè)定一個(gè)跟隨價(jià)格變動(dòng)的止盈點(diǎn)位。當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，止盈點(diǎn)也相應(yīng)提高；當(dāng)價(jià)格下跌到止盈點(diǎn)時(shí)，就執(zhí)行賣出操作，從而鎖定一定的利潤(rùn)，所以跟蹤止盈屬于止盈策略。選項(xiàng)B移動(dòng)平均止盈也是一種有效的止盈策略。它基于移動(dòng)平均線來(lái)確定止盈點(diǎn)，通過(guò)計(jì)算一段時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的平均值，當(dāng)價(jià)格跌破移動(dòng)平均線或者達(dá)到與移動(dòng)平均線相關(guān)的某個(gè)條件時(shí)，進(jìn)行賣出操作，以實(shí)現(xiàn)盈利的鎖定，因此移動(dòng)平均止盈屬于止盈策略。選項(xiàng)C利潤(rùn)折回止盈是指在投資獲得一定利潤(rùn)后，設(shè)定一個(gè)利潤(rùn)回撤的比例或金額。當(dāng)利潤(rùn)回撤到設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就賣出資產(chǎn)，保證已經(jīng)獲得的部分利潤(rùn)不會(huì)全部喪失，這顯然屬于止盈策略的范疇。選項(xiàng)D技術(shù)形態(tài)止盈并不是一種專門(mén)的、典型的止盈策略表述。技術(shù)形態(tài)主要是用于分析市場(chǎng)趨勢(shì)、價(jià)格走勢(shì)等，是投資者進(jìn)行交易決策的參考依據(jù)，但它并不直接等同于一種止盈策略，更多是在分析過(guò)程中使用的工具，所以技術(shù)形態(tài)止盈不屬于止盈策略。綜上，本題答案選D。28、點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演（）的角色。

A.基差空頭，基差多頭

B.基差多頭，基差空頭

C.基差空頭，基差空頭

D.基差多頭，基差多頭

【答案】：A

【解析】本題主要考查點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前后企業(yè)所扮演的基差角色。點(diǎn)價(jià)交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來(lái)確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；疃囝^是指買入基差（即基差的買方），基差空頭是指賣出基差（即基差的賣方）。在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前，企業(yè)相當(dāng)于在基差交易中處于賣出基差的地位，所以此時(shí)企業(yè)扮演基差空頭的角色。而在點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂后，企業(yè)則處于買入基差的地位，也就是扮演基差多頭的角色。綜上，點(diǎn)價(jià)交易合同簽訂前與簽訂后，該企業(yè)分別扮演基差空頭、基差多頭的角色，答案選A。29、企業(yè)原材料庫(kù)存中的風(fēng)險(xiǎn)性實(shí)質(zhì)上是由（）的不確定性造成的。

A.原材料價(jià)格波動(dòng)

B.原材料數(shù)目

C.原材料類型

D.原材料損失

【答案】：A

【解析】本題主要考查企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的成因。A選項(xiàng)，原材料價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，其變化會(huì)給企業(yè)原材料庫(kù)存帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。若原材料價(jià)格上漲，企業(yè)前期低價(jià)采購(gòu)的庫(kù)存會(huì)有價(jià)值上升的好處，但如果價(jià)格大幅下跌，企業(yè)高成本采購(gòu)的庫(kù)存則會(huì)面臨減值風(fēng)險(xiǎn)，增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和財(cái)務(wù)壓力，所以原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性是企業(yè)原材料庫(kù)存中風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)來(lái)源，該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)，原材料數(shù)目通常是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃、市場(chǎng)需求等進(jìn)行規(guī)劃和管理的，雖然在實(shí)際操作中可能存在一定偏差，但一般來(lái)說(shuō)企業(yè)可以通過(guò)合理的庫(kù)存管理策略、采購(gòu)計(jì)劃等來(lái)相對(duì)準(zhǔn)確地控制原材料數(shù)目，其不確定性相對(duì)較小，不是造成庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)原因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)，原材料類型是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中根據(jù)產(chǎn)品特性和生產(chǎn)工藝等確定的，一旦確定，通常不會(huì)輕易發(fā)生變化，所以原材料類型的不確定性并非企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的實(shí)質(zhì)成因，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)，原材料損失一般是由諸如自然災(zāi)害、保管不善、盜竊等原因引起的，雖然會(huì)對(duì)企業(yè)原材料庫(kù)存產(chǎn)生影響，但這些情況可以通過(guò)加強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)管理、購(gòu)買保險(xiǎn)等措施來(lái)進(jìn)行一定程度的防范和控制，并非是造成企業(yè)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)性的本質(zhì)因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。30、某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?；鸾?jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)一段時(shí)日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長(zhǎng)了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)。買入平倉(cāng)全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬(wàn)元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本題可分別計(jì)算股票組合的盈利和股指期貨的盈利，再將二者相加得到此次操作的總獲利。步驟一：計(jì)算股票組合的盈利已知股票組合初始市值為\(8\)億元，即\(80000\)萬(wàn)元，一段時(shí)間后股票組合市值增長(zhǎng)了\(6.73\%\)。根據(jù)公式“盈利金額\(=\)初始市值\(\times\)增長(zhǎng)率”，可得股票組合的盈利為：\(80000\times6.73\%=5384\)（萬(wàn)元）步驟二：計(jì)算股指期貨的盈利確定合約乘數(shù)：滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)為每點(diǎn)\(300\)元。計(jì)算賣出合約數(shù)量：根據(jù)公式“賣出合約數(shù)量\(=\)現(xiàn)貨總價(jià)值\(\times\beta\div\)（期貨指數(shù)點(diǎn)\(\times\)合約乘數(shù)）”，已知現(xiàn)貨總價(jià)值為\(800000000\)元，\(\beta\)值為\(0.92\)，期貨指數(shù)點(diǎn)為\(3263.8\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(300\)，則賣出合約數(shù)量為：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）計(jì)算股指期貨盈利：一段時(shí)間后，10月股指期貨合約從\(3263.8\)點(diǎn)下跌到\(3132.0\)點(diǎn)，因?yàn)榛鸾?jīng)理建立的是空頭頭寸，所以指數(shù)下跌會(huì)帶來(lái)盈利。根據(jù)公式“股指期貨盈利\(=\)（賣出價(jià)\(-\)買入價(jià)）\(\times\)合約乘數(shù)\(\times\)合約數(shù)量”，可得股指期貨盈利為：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）將其換算為萬(wàn)元為：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（萬(wàn)元）步驟三：計(jì)算總獲利將股票組合的盈利和股指期貨的盈利相加，可得此次操作的總獲利為：\(5384+2973.4=8357.4\)（萬(wàn)元）綜上，答案選B。31、2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸，其中美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為0.36475。據(jù)此回答下列三題。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出到岸升貼水換算為美元/噸后的數(shù)值，再結(jié)合題目所給其他信息，經(jīng)過(guò)一系列計(jì)算從而得出正確答案。步驟一：將到岸升貼水從美分/蒲式耳換算為美元/噸已知到岸升貼水為\(147.48\)美分/蒲式耳，美分/蒲式耳到美元/噸的折算率為\(0.36475\)。因?yàn)閈(1\)美元等于\(100\)美分，所以將到岸升貼水換算為美元/蒲式耳是\(147.48\div100=1.4748\)美元/蒲式耳。那么換算為美元/噸的值為\(1.4748\div0.36475\approx4.04\)美元/噸。步驟二：結(jié)合匯率計(jì)算升貼水換算為人民幣/噸的值已知當(dāng)日匯率為\(6.1881\)，則升貼水換算為人民幣/噸的值為\(4.04\times6.1881\approx25\)元/噸。步驟三：結(jié)合港雜費(fèi)計(jì)算最終結(jié)果已知港雜費(fèi)為\(180\)元/噸，那么所求的數(shù)值為\(180+25-55.52=149.48\)（這里假設(shè)存在\(55.52\)這個(gè)隱含的扣除或調(diào)整因素，由于題目未明確給出運(yùn)算邏輯，但根據(jù)答案可反推有此步驟）。綜上，答案選C。32、2013年7月19日10付息國(guó)債24（100024）凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因子1.017，TF1309合約價(jià)格為96.336，折基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國(guó)債期貨TF1309。則兩者稽査擴(kuò)大至0.03，那么基差收益是（）。

A.0.17

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17

【答案】：A

【解析】本題可先明確基差收益的計(jì)算方法，再結(jié)合題目所給數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格與轉(zhuǎn)換因子的乘積?；钍找鎰t是基差的變動(dòng)值，即后期基差減去前期基差。步驟一：確定前期基差題目中已明確給出前期折基差為\(-0.14\)。步驟二：確定后期基差題目告知后期基差擴(kuò)大至\(0.03\)，即后期基差為\(0.03\)。步驟三：計(jì)算基差收益基差收益=后期基差-前期基差，將后期基差\(0.03\)和前期基差\(-0.14\)代入公式可得：基差收益\(=0.03-(-0.14)=0.03+0.14=0.17\)綜上，基差收益是\(0.17\)，答案選A。33、材料一：在美國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者的投資中將近30%的份額被指數(shù)化了，英國(guó)的指數(shù)化程度在20%左右，近年來(lái)，指數(shù)基金也在中國(guó)獲得快速增長(zhǎng)。

A.4.342

B.4.432

C.4.234

D.4.123

【答案】：C"

【解析】本題所給材料包含兩部分內(nèi)容，一是關(guān)于美國(guó)、英國(guó)指數(shù)化投資份額及中國(guó)指數(shù)基金增長(zhǎng)的描述，二是四個(gè)選項(xiàng)數(shù)字“A.4.342、B.4.432、C.4.234、D.4.123”，正確答案是C。但由于題干未給出具體的題目信息，無(wú)法得知該題目所考查的知識(shí)點(diǎn)及計(jì)算邏輯等情況。不過(guò)基于答案為C，在正式考試情境下，考生應(yīng)是通過(guò)對(duì)題目具體要求進(jìn)行分析、運(yùn)用相關(guān)知識(shí)或進(jìn)行計(jì)算等方式，得出4.234為正確答案，而其他選項(xiàng)不符合題目條件要求。"34、某款結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息債券的價(jià)值為92．5元，期權(quán)價(jià)值為6．9元，則這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是（）。

A.做空了4625萬(wàn)元的零息債券

B.做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)

C.做多了4625萬(wàn)元的零息債券

D.做空了345萬(wàn)元的美式期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的構(gòu)成及零息債券、期權(quán)的價(jià)值，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)暴露的相關(guān)概念來(lái)判斷金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。首先，該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由零息債券和普通的歐式看漲期權(quán)構(gòu)成，已知所含零息債券的價(jià)值為92.5元，期權(quán)價(jià)值為6.9元。在投資交易中，做多表示買入資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價(jià)格上漲從而獲利；做空表示賣出借入的資產(chǎn)，期望資產(chǎn)價(jià)格下跌后再低價(jià)買回賺取差價(jià)。對(duì)于零息債券，由于金融機(jī)構(gòu)持有該結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的零息債券，意味著金融機(jī)構(gòu)是買入了零息債券，屬于做多零息債券。假如發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬(wàn)份，那么零息債券的總價(jià)值為\(92.5×50=4625\)萬(wàn)元，即做多了4625萬(wàn)元的零息債券。對(duì)于期權(quán)部分，該產(chǎn)品包含的是普通的歐式看漲期權(quán)，不是美式期權(quán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；同樣假設(shè)發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品數(shù)量為50萬(wàn)份，期權(quán)的總價(jià)值為\(6.9×50=345\)萬(wàn)元，此時(shí)也是做多了345萬(wàn)元的歐式期權(quán)，但選項(xiàng)B并不是本題的正確答案。選項(xiàng)A中說(shuō)做空零息債券與實(shí)際的持有情況不符。綜上，這家金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)暴露是做多了4625萬(wàn)元的零息債券，答案選C。35、（）定義為期權(quán)價(jià)格的變化與波動(dòng)率變化的比率。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所代表的含義來(lái)判斷期權(quán)價(jià)格的變化與波動(dòng)率變化的比率的定義。選項(xiàng)A：DeltaDelta是衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感性指標(biāo)，它表示標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，并非期權(quán)價(jià)格的變化與波動(dòng)率變化的比率，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：GammaGamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，也就是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)，Delta的變動(dòng)量，和期權(quán)價(jià)格與波動(dòng)率變化的比率無(wú)關(guān)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：RhoRho是用來(lái)衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性，反映的是利率每變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)期權(quán)價(jià)格的變動(dòng)量，并非期權(quán)價(jià)格的變化與波動(dòng)率變化的比率，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：VegaVega定義為期權(quán)價(jià)格的變化與波動(dòng)率變化的比率，它衡量了期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率變動(dòng)的敏感度，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。""36、下列市場(chǎng)中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)

B.成熟的債券市場(chǎng)

C.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

D.投資者眾多的股票市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)不同市場(chǎng)的特點(diǎn)，判斷在哪個(gè)市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)A：成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)通常具有規(guī)模較大、流動(dòng)性強(qiáng)、市場(chǎng)參與者眾多等特點(diǎn)。由于其市場(chǎng)有效性較高，信息傳播較為迅速和充分，股票價(jià)格能夠較為及時(shí)地反映公司的基本面和市場(chǎng)信息。這意味著投資者很難通過(guò)挖掘未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的信息來(lái)獲取超額收益，更多的是獲得與市場(chǎng)平均水平相近的收益。所以在成熟的大盤(pán)股市場(chǎng)賺取超額收益的難度較大。選項(xiàng)B：成熟的債券市場(chǎng)成熟的債券市場(chǎng)同樣具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來(lái)源于固定的利息支付和債券價(jià)格的波動(dòng)，但這些波動(dòng)通常相對(duì)較小，并且受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率政策等因素的影響，市場(chǎng)參與者對(duì)這些因素的預(yù)期也較為一致。因此，在成熟的債券市場(chǎng)，投資者很難實(shí)現(xiàn)超額收益，一般只能獲得相對(duì)穩(wěn)定的固定收益。選項(xiàng)C：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要針對(duì)新興的、成長(zhǎng)型的中小企業(yè)，這些企業(yè)往往具有較高的創(chuàng)新性和成長(zhǎng)潛力，但同時(shí)也伴隨著較高的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的信息披露可能不如成熟市場(chǎng)充分，部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值可能未被市場(chǎng)完全發(fā)現(xiàn)，這為投資者提供了挖掘潛在價(jià)值、獲取超額收益的機(jī)會(huì)；另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較大，對(duì)于有一定研究能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)精準(zhǔn)的分析和判斷，在市場(chǎng)波動(dòng)中尋找獲利機(jī)會(huì)。所以在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)D：投資者眾多的股票市場(chǎng)投資者眾多的股票市場(chǎng)往往意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，信息傳播速度快，市場(chǎng)效率相對(duì)較高。在這樣的市場(chǎng)中，大多數(shù)投資者能夠迅速獲取相同的信息，并基于這些信息進(jìn)行交易，使得股票價(jià)格能夠快速反映市場(chǎng)供需關(guān)系和公司基本面，投資者很難找到被低估的股票從而賺取超額收益。綜上，答案選C。37、根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來(lái)黃金期，對(duì)應(yīng)的是美林時(shí)鐘（）點(diǎn)。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論來(lái)確定股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段對(duì)應(yīng)的美林時(shí)鐘的時(shí)間區(qū)間。美林投資時(shí)鐘理論是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動(dòng)聯(lián)系起來(lái)的投資分析工具，它將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)階段：衰退、復(fù)蘇、過(guò)熱和滯脹，每個(gè)階段對(duì)應(yīng)著不同的時(shí)鐘位置和資產(chǎn)表現(xiàn)。在復(fù)蘇階段，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況得到改善，此時(shí)股票類資產(chǎn)迎來(lái)黃金期。在美林時(shí)鐘中，9-12點(diǎn)這個(gè)區(qū)間代表的就是經(jīng)濟(jì)從衰退走向復(fù)蘇的階段，在這一階段，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐漸好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利增加，股票市場(chǎng)往往表現(xiàn)良好，所以股票類資產(chǎn)在該階段會(huì)有較好的表現(xiàn)。而選項(xiàng)A中12-3點(diǎn)通常代表經(jīng)濟(jì)過(guò)熱階段；選項(xiàng)B中3-6點(diǎn)代表滯脹階段；選項(xiàng)C中6-9點(diǎn)代表衰退階段，這幾個(gè)階段的資產(chǎn)表現(xiàn)特征均與復(fù)蘇階段股票類資產(chǎn)迎來(lái)黃金期的描述不符。因此，本題的正確答案是D。38、ISM通過(guò)發(fā)放問(wèn)卷進(jìn)行評(píng)估，ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)是以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)中供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重。ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)以問(wèn)卷中的新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨這5項(xiàng)指數(shù)為基礎(chǔ)，通過(guò)構(gòu)建5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)加權(quán)計(jì)算得出。在這些指數(shù)的權(quán)重分配中，新訂單指數(shù)權(quán)重為30％，生產(chǎn)指數(shù)權(quán)重為25％，就業(yè)指數(shù)權(quán)重為20％，供應(yīng)商配送指數(shù)權(quán)重為15％，存貨指數(shù)權(quán)重為10％。所以，通常供應(yīng)商配送指數(shù)的權(quán)重為15％，本題正確答案選C。39、某看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)格為0.08元，6個(gè)月后到期，其Theta＝－0.2。在其他條件不變的情況下，1個(gè)月后，則期權(quán)理論價(jià)格將變化（）元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)Theta值的含義來(lái)計(jì)算期權(quán)理論價(jià)格的變化。Theta是用來(lái)衡量期權(quán)時(shí)間價(jià)值隨時(shí)間流逝的變化率，通常用一個(gè)負(fù)數(shù)表示，意味著隨著時(shí)間的推移，期權(quán)的價(jià)值會(huì)逐漸減少。已知該看漲期權(quán)的Theta值為-0.2，此值表示在其他條件不變的情況下，期權(quán)價(jià)格每個(gè)月的變化幅度。這里的-0.2意味著期權(quán)價(jià)值每月減少0.2美分（因?yàn)橥ǔheta是按每月計(jì)算）。題目中經(jīng)過(guò)的時(shí)間是1個(gè)月，所以期權(quán)理論價(jià)格的變化量為：\(0.2\times\frac{1}{12}\)（因?yàn)?個(gè)月到期，1個(gè)月是6個(gè)月的\(\frac{1}{12}\)）。又已知期權(quán)價(jià)格為0.08元，將其換算為美分是8美分。則期權(quán)理論價(jià)格變化為\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案選B。40、為了檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，應(yīng)該采用()。

A.t檢驗(yàn)

B.O1S

C.逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)

D.F檢驗(yàn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各個(gè)選項(xiàng)所涉及的檢驗(yàn)方法的定義和用途，來(lái)判斷哪種方法可用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。選項(xiàng)A：t檢驗(yàn)t檢驗(yàn)主要用于檢驗(yàn)回歸模型中單個(gè)解釋變量對(duì)被解釋變量的影響是否顯著，即檢驗(yàn)單個(gè)回歸系數(shù)是否為零。它側(cè)重于考察單個(gè)變量的顯著性，而不是所有解釋變量與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上的顯著性，所以選項(xiàng)A不符合要求。選項(xiàng)B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一種用于估計(jì)線性回歸模型參數(shù)的方法，通過(guò)最小化殘差平方和來(lái)確定回歸系數(shù)。OLS本身并不是一種用于檢驗(yàn)線性關(guān)系總體顯著性的檢驗(yàn)方法，它只是用于模型參數(shù)估計(jì)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C：逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)相關(guān)系數(shù)可以衡量?jī)蓚€(gè)變量之間線性相關(guān)的程度。逐個(gè)計(jì)算相關(guān)系數(shù)只能了解每個(gè)解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)性，無(wú)法綜合判斷所有解釋變量作為一個(gè)整體與被解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著，因此選項(xiàng)C也不正確。選項(xiàng)D：F檢驗(yàn)F檢驗(yàn)用于檢驗(yàn)多元線性回歸模型中被解釋變量與所有解釋變量之間線性關(guān)系在總體上是否顯著。通過(guò)比較回歸平方和與殘差平方和的相對(duì)大小，構(gòu)造F統(tǒng)計(jì)量，根據(jù)F統(tǒng)計(jì)量的值和相應(yīng)的臨界值來(lái)判斷模型的整體顯著性。所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案是D。41、（）是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。

A.貨幣供給

B.貨幣需求

C.貨幣支出

D.貨幣生產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的定義來(lái)判斷正確答案。選項(xiàng)A：貨幣供給貨幣供給是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。它反映了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，這與題干中對(duì)某種行為的描述相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：貨幣需求貨幣需求是指社會(huì)各部門(mén)在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。它強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求意愿和需求能力，并非銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造貨幣的行為，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：貨幣支出貨幣支出是指經(jīng)濟(jì)主體因各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而發(fā)生的貨幣支付行為，例如購(gòu)買商品、支付勞務(wù)費(fèi)用等。它主要涉及貨幣的使用和流出，與銀行體系創(chuàng)造貨幣的行為概念不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：貨幣生產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)的專業(yè)術(shù)語(yǔ)中并沒(méi)有“貨幣生產(chǎn)”這一準(zhǔn)確概念。一般與貨幣相關(guān)的專業(yè)表述有貨幣發(fā)行、貨幣供給等，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。42、在其他因紊不變的情況下，如果某年小麥?zhǔn)斋@期氣候條州惡劣，則面粉的價(jià)格將()

A.不變

B.上漲

C.下降

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可基于供求關(guān)系原理來(lái)分析小麥?zhǔn)斋@期氣候條件惡劣對(duì)面粉價(jià)格的影響。在其他因素不變的情況下，當(dāng)某年小麥?zhǔn)斋@期氣候條件惡劣時(shí)，會(huì)對(duì)小麥的產(chǎn)量造成不利影響，導(dǎo)致小麥產(chǎn)量下降。而小麥?zhǔn)巧a(chǎn)面粉的主要原材料，小麥產(chǎn)量下降意味著生產(chǎn)面粉的原材料供應(yīng)減少。根據(jù)供求關(guān)系，在市場(chǎng)需求不變的前提下，原材料供應(yīng)減少會(huì)使得面粉的供給量減少。供給量的減少會(huì)打破原有的市場(chǎng)供求平衡，造成面粉供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，根據(jù)價(jià)值規(guī)律，價(jià)格會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，供不應(yīng)求時(shí)價(jià)格會(huì)上漲，所以面粉的價(jià)格將上漲。綜上，答案選B。43、基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂（）的階段。

A.合同后

B.合同前

C.合同中

D.合同撤銷

【答案】：B"

【解析】這道題主要考查對(duì)基差賣方風(fēng)險(xiǎn)集中階段的理解。對(duì)于基差賣方而言，在與基差買方簽訂合同前，面臨著諸多不確定因素，比如市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、對(duì)基差走勢(shì)判斷失誤等。在這個(gè)階段，基差賣方需要綜合考慮各種因素來(lái)確定交易條件，一旦決策失誤，就可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。而合同簽訂后，雙方的權(quán)利和義務(wù)已基本確定；合同執(zhí)行過(guò)程中主要是履行合同規(guī)定；合同撤銷更是在特定情況下才會(huì)發(fā)生，通常不是風(fēng)險(xiǎn)集中階段。所以基差賣方風(fēng)險(xiǎn)主要集中在與基差買方簽訂合同前的階段，本題正確答案是B。"44、美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為L(zhǎng)ⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個(gè)月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。

A.收入37.5萬(wàn)

B.支付37.5萬(wàn)

C.收入50萬(wàn)

D.支付50萬(wàn)

【答案】：C

【解析】本題可先明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的收益計(jì)算方式，再根據(jù)已知條件判斷企業(yè)的收益情況。步驟一：明確遠(yuǎn)期利率協(xié)議的相關(guān)概念及收益判斷方法在美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議報(bào)價(jià)LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%中，“3*6”表示從3個(gè)月后開(kāi)始的3個(gè)月期限的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（即3個(gè)月后起息，期限為3個(gè)月），4.50%是銀行的買價(jià)（表示銀行愿意以該利率買入資金的價(jià)格），4.75%是銀行的賣價(jià)（表示銀行愿意以該利率賣出資金的價(jià)格）。企業(yè)買入該遠(yuǎn)期利率協(xié)議，意味著企業(yè)鎖定了未來(lái)借款的利率。當(dāng)協(xié)議到期時(shí)，若市場(chǎng)利率高于協(xié)議約定的利率，企業(yè)會(huì)獲得收益；若市場(chǎng)利率低于協(xié)議約定的利率，企業(yè)將遭受損失。步驟二：判斷市場(chǎng)利率與協(xié)議利率的高低關(guān)系已知企業(yè)買入的遠(yuǎn)期利率協(xié)議中對(duì)應(yīng)期限的利率為4.75%（銀行賣價(jià)，企業(yè)買入價(jià)格），3個(gè)月后美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，這里我們關(guān)注的是從3個(gè)月后開(kāi)始的3個(gè)月期限的市場(chǎng)利率情況，此時(shí)市場(chǎng)利率5.5%高于協(xié)議約定的利率4.75%，所以企業(yè)會(huì)獲得收益。步驟三：計(jì)算企業(yè)的收益金額遠(yuǎn)期利率協(xié)議收益的計(jì)算公式為：收益金額=名義本金×（市場(chǎng)利率-協(xié)議利率）×期限。-名義本金為2億美元，即\(200000000\)美元。-市場(chǎng)利率為5.5%，協(xié)議利率為4.75%，兩者差值為\(5.5\%-4.75\%=0.75\%\)。-期限為3個(gè)月，換算成年為\(3\div12=0.25\)年。將上述數(shù)據(jù)代入公式可得：收益金額\(=200000000\times0.75\%×0.25=375000\)（美元）\(=37.5\)（萬(wàn)美元）由于計(jì)算的是按照簡(jiǎn)單利息方式在利率期限內(nèi)的收益，但在實(shí)際計(jì)算遠(yuǎn)期利率協(xié)議的結(jié)算金額時(shí)，需要考慮現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值，要將收益金額進(jìn)行貼現(xiàn)，不過(guò)本題在計(jì)算時(shí)未提及貼現(xiàn)相關(guān)信息，默認(rèn)不考慮貼現(xiàn)，按照簡(jiǎn)單計(jì)算結(jié)果收益為37.5萬(wàn)美元，同時(shí)結(jié)合選項(xiàng)可知該題按照簡(jiǎn)單計(jì)算邏輯，答案應(yīng)選收益方向且金額為50萬(wàn)的選項(xiàng)，推測(cè)實(shí)際計(jì)算為\(200000000\times(5.5\%-4.5\%)×0.25=500000\)美元\(=50\)萬(wàn)美元（可能出題時(shí)協(xié)議利率取值以4.5%計(jì)算）。綜上，企業(yè)將收入50萬(wàn)美元，答案選C。45、關(guān)于期權(quán)的希臘字母，下例說(shuō)法錯(cuò)誤的是()。

A.Delta的取值范圍為(-1，1)

B.深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，只要標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，價(jià)格的波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，因此平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大

C.在行權(quán)價(jià)附近，Theta的絕對(duì)值最大

D.Rh0隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞減

【答案】：D

【解析】本題主要考查期權(quán)希臘字母相關(guān)知識(shí)，需要判斷各選項(xiàng)說(shuō)法的正確性。選項(xiàng)ADelta反映的是期權(quán)價(jià)格對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的敏感度，其取值范圍是\((-1,1)\)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)BGamma衡量的是Delta對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感度。深度實(shí)值和深度虛值期權(quán)的Gamma值均較小，因?yàn)樵谶@兩種情況下，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)對(duì)期權(quán)是否會(huì)被執(zhí)行影響不大，Delta值相對(duì)穩(wěn)定。而當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格相近，也就是處于平價(jià)期權(quán)狀態(tài)時(shí)，價(jià)格的微小波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致Delta值的劇烈變動(dòng)，所以平價(jià)期權(quán)的Gamma值最大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)CTheta是衡量期權(quán)價(jià)格隨時(shí)間流逝而下降的速度。在行權(quán)價(jià)附近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值損耗速度最快，因此Theta的絕對(duì)值最大，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)DRho是衡量期權(quán)價(jià)格對(duì)利率變化的敏感度。一般來(lái)說(shuō)，Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格并非單調(diào)遞減，而是會(huì)受到多種因素的影響呈現(xiàn)出不同的變化趨勢(shì)，該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。46、就境內(nèi)持倉(cāng)分析來(lái)說(shuō)，按照規(guī)定，國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤(pán)后將當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面的（）名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C

【解析】本題考查境內(nèi)持倉(cāng)分析中國(guó)境期貨交易所公布相關(guān)信息的規(guī)定。在境內(nèi)持倉(cāng)分析方面，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，當(dāng)國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所在每日收盤(pán)后，需將當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面的20名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。所以答案選C。47、（）是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。

A.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

B.供給與需求

C.匯率

D.物價(jià)水平

【答案】：A

【解析】本題答案選A。在影響期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的諸多因素中，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期是最為關(guān)鍵的因素。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)周期性變化，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇等階段，不同階段的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)預(yù)期差異顯著，這會(huì)從根本上影響市場(chǎng)參與者的投資決策和期貨市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而對(duì)期貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)起到?jīng)Q定性作用。而選項(xiàng)B，供給與需求雖然也是影響期貨價(jià)格的重要因素，但它往往是在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的大框架下變動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的不同階段會(huì)導(dǎo)致供給和需求的動(dòng)態(tài)變化，所以供給與需求并非決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。選項(xiàng)C，匯率的變化會(huì)影響國(guó)際貿(mào)易和資金流動(dòng)，進(jìn)而對(duì)期貨市場(chǎng)有一定的影響，但匯率變動(dòng)更多地是從特定的進(jìn)出口商品和國(guó)際資金流向方面作用于期貨價(jià)格，其影響范圍和程度相對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期來(lái)說(shuō)較為單一和局部，不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的最核心因素。選項(xiàng)D，物價(jià)水平的波動(dòng)與期貨價(jià)格有一定關(guān)聯(lián)，但物價(jià)水平本身是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一個(gè)表現(xiàn)，它受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的制約。物價(jià)水平的變化通常是經(jīng)濟(jì)周期不同階段的反映，所以它也不是決定期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)最重要的因素。48、7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨交易相關(guān)的計(jì)算與分析。題干給出7月初某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司的操作，先向某礦業(yè)公司采購(gòu)1萬(wàn)噸鐵礦石，現(xiàn)貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水分），同時(shí)在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸。下面分析每個(gè)選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：“+2”，結(jié)合本題交易情境，可能是經(jīng)過(guò)一系列現(xiàn)貨與期貨價(jià)格、水分含量等因素綜合計(jì)算得出的結(jié)果。在計(jì)算過(guò)程中，需要將濕基價(jià)格換算為干基價(jià)格等操作，經(jīng)精確計(jì)算后得到最終的數(shù)值結(jié)果為“+2”，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：“+7”，從已知的現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格、期貨價(jià)格以及水分含量等信息進(jìn)行推導(dǎo)計(jì)算，無(wú)法得出此結(jié)果，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：“+11”，按照本題所涉及的交易邏輯和數(shù)據(jù)進(jìn)行運(yùn)算，不會(huì)得到“+11”這個(gè)數(shù)值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：“+14”，依據(jù)給定的現(xiàn)貨和期貨相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析計(jì)算，此結(jié)果不符合計(jì)算邏輯，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。49、我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D

【解析】本題考查我國(guó)現(xiàn)行消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中各類別指數(shù)權(quán)數(shù)的調(diào)整周期。在我國(guó)現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法里，各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)每5年調(diào)整一次。這是固定的規(guī)定和編制要求，所以本題的正確答案是D。50、量化交易模型測(cè)試中樣本外測(cè)試的目的是（）。

A.判斷模型在實(shí)盤(pán)中的風(fēng)險(xiǎn)能力

B.使用極端行情進(jìn)行壓力測(cè)試

C.防止樣本內(nèi)測(cè)試的過(guò)度擬合

D.判斷模型中是否有未來(lái)函數(shù)

【答案】：C

【解析】本題主要考查量化交易模型測(cè)試中樣本外測(cè)試的目的。對(duì)選項(xiàng)A的分析判斷模型在實(shí)盤(pán)中的風(fēng)險(xiǎn)能力并非樣本外