期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)檢測(cè)卷第一部分單選題(50題)1、3月26日，某交易者賣出50手6月甲期貨合約同時(shí)買入50手8月該期貨合約，價(jià)格分別為2270元／噸和2280元／噸。4月8日，該交易者將所持頭寸全部平倉了結(jié)，6月和8月期貨合約平倉價(jià)分別為2180元／噸和2220元／噸。該套利交易的盈虧狀況是（）。（期貨合約的交易單位每手10噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損15000元

B.虧損30000元

C.盈利15000元

D.盈利30000元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算6月和8月期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該套利交易的總盈虧。步驟一：計(jì)算6月甲期貨合約的盈虧6月甲期貨合約賣出價(jià)為2270元/噸，平倉價(jià)為2180元/噸。因?yàn)槭琴u出開倉，價(jià)格下降則盈利，盈利金額計(jì)算公式為：（賣出價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。已知交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2270-2180)×50×10=90×50×10=45000\)（元）即6月甲期貨合約盈利45000元。步驟二：計(jì)算8月甲期貨合約的盈虧8月甲期貨合約買入價(jià)為2280元/噸，平倉價(jià)為2220元/噸。由于是買入開倉，價(jià)格下降則虧損，虧損金額計(jì)算公式為：（買入價(jià)-平倉價(jià)）×交易手?jǐn)?shù)×交易單位。同樣交易手?jǐn)?shù)為50手，交易單位是每手10噸，將數(shù)據(jù)代入公式可得：\((2280-2220)×50×10=60×50×10=30000\)（元）即8月甲期貨合約虧損30000元。步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于6月期貨合約的盈虧加上8月期貨合約的盈虧，即：\(45000-30000=15000\)（元）所以該套利交易盈利15000元，答案選C。2、根據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定，下列說法正確的是（）。

A.當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司應(yīng)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付

B.當(dāng)客戶保證金不足時(shí)，期貨公司可先用其他客戶的保證金墊付

C.客戶保證金應(yīng)與期貨公司自有資產(chǎn)一起存放，共同管理

D.客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司可按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行盈虧結(jié)算

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)期貨公司客戶資產(chǎn)保護(hù)的相關(guān)規(guī)定，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：A選項(xiàng)：當(dāng)客戶出現(xiàn)交易虧損時(shí)，期貨公司并沒有義務(wù)以風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和自有資金墊付。交易虧損的風(fēng)險(xiǎn)由客戶自行承擔(dān)，而不是由期貨公司進(jìn)行墊付，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：客戶保證金是歸客戶所有的特定資產(chǎn)，期貨公司不能將其他客戶的保證金用于墊付某一客戶保證金不足的情況。這種行為嚴(yán)重違反了客戶資產(chǎn)保護(hù)的規(guī)定，會(huì)損害其他客戶的利益，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：客戶保證金必須與期貨公司自有資產(chǎn)嚴(yán)格分開存放，分別管理。這樣做是為了確保客戶資產(chǎn)的獨(dú)立性和安全性，防止期貨公司挪用客戶保證金，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：客戶保證金屬于客戶所有，期貨公司有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行盈虧結(jié)算。這既能保障客戶資金的所有權(quán)，又能確保期貨交易結(jié)算的正常進(jìn)行，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。3、套期保值的實(shí)質(zhì)是用較小的（）代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

A.期貨風(fēng)險(xiǎn)

B.基差風(fēng)險(xiǎn)

C.現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)

D.信用風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查套期保值的實(shí)質(zhì)相關(guān)知識(shí)。套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。而套期保值的實(shí)質(zhì)就是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)樵谔灼诒Ｖ颠^程中，雖然期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)可能不完全一致，但通過建立期貨與現(xiàn)貨的對(duì)沖機(jī)制，基差的波動(dòng)相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)而言通常較小。選項(xiàng)A，期貨風(fēng)險(xiǎn)通常也具有不確定性和波動(dòng)性，它并不能準(zhǔn)確描述套期保值中用來替代現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容。選項(xiàng)C，題目強(qiáng)調(diào)是用其他較小的風(fēng)險(xiǎn)來代替現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而不是用現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)本身來替代。選項(xiàng)D，信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對(duì)手未能履行約定契約中的義務(wù)而造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)，與套期保值用什么風(fēng)險(xiǎn)替代現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的核心內(nèi)容不相關(guān)。所以本題正確答案是B。4、某交易者于4月12日以每份3.000元的價(jià)格買入50000份上證50E、TF基金，總市值=3.000*50000=150000（港元）。持有20天后，該基金價(jià)格上漲至3.500元，交易者認(rèn)為基金價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲潛力，但又擔(dān)心股票市場(chǎng)下跌，于是以0.2200元的價(jià)格賣出執(zhí)行價(jià)格為3.500元的該股票看漲期權(quán)5張（1張=10000份E、TF）。該交易者所采用的策略是（）。

A.期權(quán)備兌開倉策略

B.期權(quán)備兌平倉策略

C.有擔(dān)保的看漲期權(quán)策略

D.有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)策略的定義，結(jié)合題干中交易者的操作來判斷其所采用的策略。選項(xiàng)A：期權(quán)備兌開倉策略期權(quán)備兌開倉策略是指投資者在擁有標(biāo)的證券的同時(shí)，賣出相應(yīng)數(shù)量的認(rèn)購(gòu)期權(quán)。在本題中，交易者于4月12日買入了50000份上證50E、TF基金，即擁有了標(biāo)的證券；之后在基金價(jià)格上漲后，賣出執(zhí)行價(jià)格為3.500元的該股票看漲期權(quán)5張（1張=10000份E、TF），這符合在擁有標(biāo)的證券的同時(shí)賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)的特征，所以該交易者采用的是期權(quán)備兌開倉策略。選項(xiàng)B：期權(quán)備兌平倉策略期權(quán)備兌平倉策略是指投資者買入先前賣出的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，從而了結(jié)期權(quán)頭寸的操作，而題干中交易者是賣出看漲期權(quán)，并非買入先前賣出的期權(quán)，所以不是期權(quán)備兌平倉策略。選項(xiàng)C：有擔(dān)保的看漲期權(quán)策略準(zhǔn)確地說，有擔(dān)保的看漲期權(quán)策略就是期權(quán)備兌開倉策略，但在規(guī)范表述中，常用“期權(quán)備兌開倉策略”這一名稱，相比之下選項(xiàng)A表述更為準(zhǔn)確規(guī)范。選項(xiàng)D：有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略是指投資者在賣出看跌期權(quán)的同時(shí)，按行權(quán)價(jià)對(duì)應(yīng)的金額存入相應(yīng)的資金作為擔(dān)保，而題干中交易者賣出的是看漲期權(quán)，并非看跌期權(quán)，所以不是有擔(dān)保的看跌期權(quán)策略。綜上，正確答案是A。5、在某時(shí)點(diǎn)，某交易所7月份銅期貨合約的買入價(jià)是67570元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸，如果此時(shí)賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，則此時(shí)點(diǎn)該交易以（）成交。

A.67550

B.67560

C.67570

D.67580

【答案】：B

【解析】在期貨交易中，成交價(jià)格的確定遵循一定原則。當(dāng)進(jìn)行期貨交易時(shí)，若買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者存在不同數(shù)值，成交價(jià)格的確定規(guī)則通常是：當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。本題中，買入價(jià)是67570元/噸，賣出申報(bào)價(jià)是67550元/噸，前一成交價(jià)是67560元/噸。按照上述規(guī)則，對(duì)這三個(gè)價(jià)格67570、67550、67560進(jìn)行排序?yàn)?7550＜67560＜67570，居中的價(jià)格是67560元/噸，所以此時(shí)點(diǎn)該交易以67560元/噸成交，答案選B。6、期貨公司高級(jí)管理人員擬任人為境外人士的，推薦人中可有()名是擬任人曾任職的境外期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)理層人員。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨公司高級(jí)管理人員擬任人為境外人士時(shí)，推薦人中來自擬任人曾任職的境外期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)理層人員的數(shù)量規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨公司高級(jí)管理人員擬任人為境外人士的，推薦人中可有1名是擬任人曾任職的境外期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的經(jīng)理層人員。所以本題正確答案為A選項(xiàng)。7、下列屬于基差走強(qiáng)的情形是（）。

A.基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸

B.基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸

C.基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸

D.基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)基差走強(qiáng)的定義來對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。基差走強(qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對(duì)選項(xiàng)A進(jìn)行分析該選項(xiàng)中基差從-500元/噸變?yōu)?00元/噸，-500小于300，基差的數(shù)值是變大的，即基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)A符合要求。對(duì)選項(xiàng)B進(jìn)行分析此選項(xiàng)里基差從400元/噸變?yōu)?00元/噸，400大于300，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)B不符合要求。對(duì)選項(xiàng)C進(jìn)行分析在該選項(xiàng)中，基差從300元/噸變?yōu)?1000元/噸，300大于-1000，基差的數(shù)值變小了，屬于基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)C不符合要求。對(duì)選項(xiàng)D進(jìn)行分析該選項(xiàng)基差從-400元/噸變?yōu)?600元/噸，-400大于-600，基差的數(shù)值變小了，是基差走弱，并非基差走強(qiáng)，所以選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。8、某交易者買入執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸的銅看漲期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.內(nèi)涵

D.外涵

【答案】：B

【解析】對(duì)于看漲期權(quán)而言，判斷實(shí)值、虛值的依據(jù)是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格的大小關(guān)系。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)。在本題中，某交易者買入的是銅看漲期貨期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為3200美元/噸，而標(biāo)的銅期貨價(jià)格為3100美元/噸，標(biāo)的銅期貨價(jià)格小于執(zhí)行價(jià)格，所以該期權(quán)為虛值期權(quán)，答案選B。9、某執(zhí)行價(jià)格為l280美分的大豆期貨看漲期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分時(shí)，該期權(quán)為（）期權(quán)。

A.實(shí)值

B.虛值

C.美式

D.歐式

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期權(quán)實(shí)值、虛值的判斷標(biāo)準(zhǔn)來分析該期權(quán)的類型。分析實(shí)值期權(quán)和虛值期權(quán)的定義實(shí)值期權(quán)：是指具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)而言，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。虛值期權(quán)：是指不具有內(nèi)在價(jià)值的期權(quán)。對(duì)于看漲期權(quán)來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看漲期權(quán)為虛值期權(quán)；對(duì)于看跌期權(quán)來說，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該看跌期權(quán)為虛值期權(quán)。結(jié)合題目條件進(jìn)行判斷題目中給出的是大豆期貨看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格為1280美分，標(biāo)的大豆期貨合約市場(chǎng)價(jià)格為1300美分。由于標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格（1300美分）高于執(zhí)行價(jià)格（1280美分），根據(jù)實(shí)值期權(quán)的定義可知，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)。分析美式期權(quán)和歐式期權(quán)-美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前，選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。-歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在期權(quán)到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。題目中并未給出關(guān)于期權(quán)執(zhí)行時(shí)間相關(guān)的信息，所以無法判斷該期權(quán)是美式期權(quán)還是歐式期權(quán)。綜上，答案選A。10、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能不包括（）。

A.擔(dān)保交易履約

B.發(fā)布市場(chǎng)信息

C.結(jié)算交易盈虧

D.控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能，需要判斷各選項(xiàng)是否屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)A擔(dān)保交易履約是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的重要職能之一。在期貨交易中，結(jié)算機(jī)構(gòu)作為所有合約賣方的買方和所有合約買方的賣方，為交易雙方提供履約擔(dān)保，確保交易能夠順利進(jìn)行。所以選項(xiàng)A屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)B發(fā)布市場(chǎng)信息通常是期貨交易所等機(jī)構(gòu)的職責(zé)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)主要專注于交易結(jié)算等核心業(yè)務(wù)，并不負(fù)責(zé)發(fā)布市場(chǎng)信息，故選項(xiàng)B不屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)C結(jié)算交易盈虧是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的基本職能。結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)期貨合約的交易情況，對(duì)交易雙方的盈虧進(jìn)行計(jì)算和結(jié)算，將盈利方的盈利資金劃入其賬戶，將虧損方的虧損資金劃出。所以選項(xiàng)C屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。選項(xiàng)D控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能范疇。結(jié)算機(jī)構(gòu)通過保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等一系列措施，對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控和控制，以保障期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。所以選項(xiàng)D屬于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能。綜上，答案選B。11、銅生產(chǎn)企業(yè)利用銅期貨進(jìn)行賣出套期保值的情形是（）。

A.以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同

B.有大量銅庫存尚未出售

C.銅精礦產(chǎn)大幅上漲

D.銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的定義及適用情形，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。選項(xiàng)A以固定價(jià)格簽訂了遠(yuǎn)期銅銷售合同，意味著企業(yè)已經(jīng)提前鎖定了銷售價(jià)格，不存在價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)不需要進(jìn)行賣出套期保值來對(duì)沖價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B企業(yè)有大量銅庫存尚未出售，若未來銅價(jià)格下跌，企業(yè)的庫存銅銷售收益將會(huì)減少。為了對(duì)沖這種價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值操作，即在期貨市場(chǎng)賣出銅期貨合約。如果未來銅價(jià)格下跌，期貨市場(chǎng)上的空頭頭寸會(huì)盈利，從而彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上因銅價(jià)格下跌帶來的損失，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C銅精礦產(chǎn)大幅上漲，這通常會(huì)使銅的生產(chǎn)成本上升，從一定程度上會(huì)推動(dòng)銅價(jià)格上升。在這種情況下，企業(yè)持有的銅庫存或未來生產(chǎn)的銅價(jià)值可能會(huì)增加，企業(yè)面臨的是價(jià)格上漲帶來的潛在收益，而不是價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，不需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D銅現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于期貨價(jià)格，即存在現(xiàn)貨升水的情況，但這并不能直接說明企業(yè)面臨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)是否需要進(jìn)行賣出套期保值主要取決于其是否擔(dān)心未來銅價(jià)格下跌影響其銷售收益，僅根據(jù)現(xiàn)貨與期貨的價(jià)格關(guān)系無法判斷企業(yè)需要進(jìn)行賣出套期保值，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。12、某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為2.30港元，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.61.7

B.0

C.-3.5

D.3.5

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，結(jié)合題目所給條件，判斷該期權(quán)是否具有內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而得出答案。步驟一：明確看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式及判斷條件對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格。同時(shí)，期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，且內(nèi)涵價(jià)值最小為0，當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：計(jì)算該看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的理論值已知某股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，將其代入上述公式可得：內(nèi)涵價(jià)值=64.00-67.50=-3.5（港元）。步驟三：根據(jù)規(guī)則確定實(shí)際內(nèi)涵價(jià)值由于內(nèi)涵價(jià)值最小為0，而上述計(jì)算結(jié)果為-3.5港元，小于0，所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值應(yīng)為0港元。綜上，答案選B。13、3月5日，某套利交易者在我國(guó)期貨市場(chǎng)賣出5手5月份鋅期貨合約同時(shí)買入5手7月鋅期貨合約，價(jià)格分別為15550元/噸和15650元/噸。3月9日，該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉。5月和7月鋅合約平倉價(jià)格分別為15650元/噸和15850元/噸。該套利交易的價(jià)差（）元/噸。

A.擴(kuò)大100

B.擴(kuò)大90

C.縮小90

D.縮小100

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出建倉時(shí)和平倉時(shí)的價(jià)差，再通過比較兩者差值來判斷價(jià)差是擴(kuò)大還是縮小以及具體的變化數(shù)值。步驟一：計(jì)算建倉時(shí)的價(jià)差建倉時(shí)，賣出5月份鋅期貨合約價(jià)格為15550元/噸，買入7月份鋅期貨合約價(jià)格為15650元/噸。在計(jì)算價(jià)差時(shí)，通常用價(jià)格較高的合約價(jià)格減去價(jià)格較低的合約價(jià)格（本題中用7月合約價(jià)格減去5月合約價(jià)格），則建倉時(shí)的價(jià)差為：\(15650-15550=100\)（元/噸）步驟二：計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差平倉時(shí)，5月鋅合約平倉價(jià)格為15650元/噸，7月鋅合約平倉價(jià)格為15850元/噸。同樣用7月合約價(jià)格減去5月合約價(jià)格來計(jì)算平倉時(shí)的價(jià)差，可得：\(15850-15650=200\)（元/噸）步驟三：比較建倉和平倉時(shí)的價(jià)差，判斷價(jià)差變化情況用平倉時(shí)的價(jià)差減去建倉時(shí)的價(jià)差，可得到價(jià)差的變化數(shù)值：\(200-100=100\)（元/噸）由于計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，說明平倉時(shí)的價(jià)差大于建倉時(shí)的價(jià)差，即價(jià)差擴(kuò)大了100元/噸。綜上，答案選A。14、基差交易與一般的套期保值操作的不同之處在于，基差交易能夠（）。

A.降低基差風(fēng)險(xiǎn)

B.降低持倉費(fèi)

C.是期貨頭寸盈利

D.減少期貨頭寸持倉量

【答案】：A

【解析】本題可通過分析基差交易和一般套期保值操作的特點(diǎn)，逐一判斷各選項(xiàng)是否符合基差交易的優(yōu)勢(shì)，從而得出正確答案。選項(xiàng)A基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差。一般的套期保值操作面臨基差變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而基差交易是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的交易方式。通過基差交易，投資者可以預(yù)先確定基差，從而降低基差變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，所以基差交易能夠降低基差風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B持倉費(fèi)是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和?；罱灰字饕菄@基差展開，其核心目的并非降低持倉費(fèi)，它并不能直接對(duì)持倉費(fèi)產(chǎn)生降低作用，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C基差交易是一種利用基差關(guān)系進(jìn)行的交易策略，并不意味著一定能保證期貨頭寸盈利。期貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)具有不確定性，即使采用基差交易策略，期貨頭寸也可能因?yàn)槭袌?chǎng)行情不利而出現(xiàn)虧損，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D基差交易主要是在現(xiàn)貨和期貨之間建立一種價(jià)格聯(lián)系，以管理基差風(fēng)險(xiǎn)，它與期貨頭寸持倉量之間沒有必然的聯(lián)系，不一定會(huì)減少期貨頭寸持倉量，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為A。15、近端匯率是指第（）次交換貨幣時(shí)適用的匯率。

A.一

B.二

C.三

D.四

【答案】：A"

【解析】本題考查近端匯率的概念。近端匯率是指第一次交換貨幣時(shí)適用的匯率。因此，答案選A。"16、1882年，交易所允許以（）免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性加大。

A.對(duì)沖方式

B.統(tǒng)一結(jié)算方式

C.保證金制度

D.實(shí)物交割

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中允許免除履約責(zé)任的方式及其影響。選項(xiàng)A1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。對(duì)沖是指在期貨市場(chǎng)上通過進(jìn)行與原交易方向相反的交易來抵消原交易的風(fēng)險(xiǎn)。這種方式為投機(jī)者提供了便利，投機(jī)者可以在預(yù)期價(jià)格變動(dòng)時(shí)進(jìn)行買賣操作，當(dāng)達(dá)到一定收益或虧損時(shí)，通過對(duì)沖平倉來結(jié)束交易，無需進(jìn)行實(shí)物交割。這吸引了更多投機(jī)者加入期貨市場(chǎng)，而投機(jī)者的大量參與增加了市場(chǎng)的交易活躍度，使得期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性加大。所以選項(xiàng)A符合題意。選項(xiàng)B統(tǒng)一結(jié)算方式是指對(duì)期貨交易進(jìn)行統(tǒng)一的清算和資金劃轉(zhuǎn)等操作，主要是為了保證交易的安全、高效和規(guī)范，它與免除履約責(zé)任以及促進(jìn)投機(jī)者加入、加大市場(chǎng)流動(dòng)性并沒有直接的關(guān)聯(lián)，故選項(xiàng)B不正確。選項(xiàng)C保證金制度是指在期貨交易中，交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率繳納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，便可參與期貨合約的買賣。保證金制度主要是控制交易風(fēng)險(xiǎn)和提高資金使用效率，并非用于免除履約責(zé)任，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D實(shí)物交割是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。它是期貨交易的一種了結(jié)方式，但不是以其來免除履約責(zé)任，且實(shí)物交割相對(duì)較為繁瑣，不利于投機(jī)者頻繁交易，不利于加大市場(chǎng)流動(dòng)性，因此選項(xiàng)D不符合要求。綜上，本題正確答案是A。17、關(guān)于股價(jià)的移動(dòng)規(guī)律，下列論述不正確的是（）。

A.股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對(duì)比大小和所占優(yōu)勢(shì)的大小而行動(dòng)的

B.股價(jià)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動(dòng)

C.如果一方的優(yōu)勢(shì)足夠大，此時(shí)的股價(jià)將沿著優(yōu)勢(shì)一方的方向移動(dòng)很遠(yuǎn)的距離，甚至永遠(yuǎn)也不會(huì)回來

D.原有的平衡被打破后，股價(jià)將確立一種行動(dòng)的趨勢(shì)，一般不會(huì)改變

【答案】：D

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：選項(xiàng)A：在股票市場(chǎng)中，多空雙方力量對(duì)比大小和所占優(yōu)勢(shì)的大小是影響股價(jià)移動(dòng)的關(guān)鍵因素。股價(jià)移動(dòng)本質(zhì)上反映了多空雙方博弈的結(jié)果，當(dāng)多方力量強(qiáng)于空方時(shí)，股價(jià)傾向于上漲；當(dāng)空方力量強(qiáng)于多方時(shí)，股價(jià)傾向于下跌。所以股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對(duì)比大小和所占優(yōu)勢(shì)的大小而行動(dòng)的，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)B：多空雙方取得均衡意味著買賣力量達(dá)到相對(duì)平衡的狀態(tài)，此時(shí)股價(jià)缺乏明顯的上漲或下跌動(dòng)力，就會(huì)在這個(gè)均衡位置附近上下波動(dòng)，直至多空雙方力量發(fā)生新的變化打破這種平衡。所以股價(jià)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動(dòng)，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)C：如果某一方的優(yōu)勢(shì)足夠大，例如在利好消息刺激下多方力量占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股價(jià)可能會(huì)持續(xù)上漲；在重大利空消息下空方力量占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，股價(jià)可能會(huì)持續(xù)下跌。這種情況下，股價(jià)將沿著優(yōu)勢(shì)一方的方向移動(dòng)很遠(yuǎn)的距離，甚至在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)回到原來的價(jià)格水平，極端情況下可能永遠(yuǎn)也不會(huì)回來，該選項(xiàng)論述正確。選項(xiàng)D：原有的平衡被打破后，股價(jià)會(huì)確立一種行動(dòng)的趨勢(shì)，但這種趨勢(shì)并非固定不變。在股票市場(chǎng)中，受到各種因素如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化、公司基本面改變、政策調(diào)整等影響，股價(jià)趨勢(shì)隨時(shí)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。所以“一般不會(huì)改變”的表述過于絕對(duì)，該選項(xiàng)論述不正確。綜上，本題答案選D。18、當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值時(shí),（）。

A.期貨公司應(yīng)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

B.期貨公司將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

C.期貨交易所將首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉

D.期貨交易所將第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉

【答案】：A

【解析】本題考查當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)期貨公司的處理流程。在期貨交易中，當(dāng)客戶的可用資金為負(fù)值，意味著客戶的保證金水平已經(jīng)低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A：期貨公司作為與客戶直接對(duì)接的服務(wù)機(jī)構(gòu)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，應(yīng)首先通知客戶追加保證金或要求客戶自行平倉。這是符合期貨交易常規(guī)流程和風(fēng)險(xiǎn)管理要求的做法，通過這種方式給予客戶自行解決保證金不足問題的機(jī)會(huì)，保障客戶的合法權(quán)益，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：期貨公司不會(huì)第一時(shí)間對(duì)客戶實(shí)行強(qiáng)行平倉。強(qiáng)行平倉是一種較為嚴(yán)厲的措施，通常是在客戶未能按照期貨公司通知要求追加保證金或自行平倉的情況下才會(huì)采取，而不是直接進(jìn)行強(qiáng)行平倉，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：期貨交易所并不直接與客戶對(duì)接，主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督管理等宏觀層面的工作。當(dāng)客戶可用資金為負(fù)值時(shí)，是由期貨公司來通知客戶相關(guān)事宜，而不是期貨交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：同理，期貨交易所不直接參與對(duì)客戶的具體操作，且強(qiáng)行平倉也不是第一時(shí)間就執(zhí)行的措施，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。19、中國(guó)金融期貨交易所的上市品種不包括（）。

A.滬深300股指期貨

B.上證180股指期貨

C.5年期國(guó)債期貨

D.中證500股指期貨

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)金融期貨交易所上市品種的了解。中國(guó)金融期貨交易所目前上市交易的品種有滬深300股指期貨、中證500股指期貨、5年期國(guó)債期貨等。而上證180股指期貨并非中國(guó)金融期貨交易所的上市品種。選項(xiàng)A，滬深300股指期貨是中國(guó)金融期貨交易所的上市品種之一；選項(xiàng)C，5年期國(guó)債期貨也在中國(guó)金融期貨交易所上市交易；選項(xiàng)D，中證500股指期貨同樣是該交易所的上市品種。所以本題答案選B。20、根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，（）是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)。

A.風(fēng)險(xiǎn)防范

B.市場(chǎng)穩(wěn)定

C.職責(zé)明晰

D.投資者利益保護(hù)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的相關(guān)規(guī)定來分析各選項(xiàng)。選項(xiàng)A：風(fēng)險(xiǎn)防范在期貨公司的運(yùn)營(yíng)中，存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。《期貨公司監(jiān)督管理辦法》著重強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，因?yàn)橹挥杏行У胤婪讹L(fēng)險(xiǎn)，才能保障期貨公司的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)和市場(chǎng)的穩(wěn)定。期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)的建立，需要圍繞著如何識(shí)別、評(píng)估、控制和化解風(fēng)險(xiǎn)來進(jìn)行，所以風(fēng)險(xiǎn)防范是期貨公司法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：市場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)穩(wěn)定是期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的一個(gè)重要目標(biāo)，但它是期貨公司運(yùn)營(yíng)以及監(jiān)管所追求的一個(gè)宏觀層面的結(jié)果。而法人治理結(jié)構(gòu)主要關(guān)注的是期貨公司內(nèi)部的組織架構(gòu)、權(quán)力分配和決策機(jī)制等方面，市場(chǎng)穩(wěn)定并非是其建立的直接立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：職責(zé)明晰職責(zé)明晰是良好法人治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特征和要求。通過明確各部門和人員的職責(zé)，可以提高公司的運(yùn)營(yíng)效率和管理水平。然而，這只是法人治理結(jié)構(gòu)在構(gòu)建過程中需要實(shí)現(xiàn)的一個(gè)方面，而不是其建立的根本出發(fā)點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)防范才是驅(qū)動(dòng)法人治理結(jié)構(gòu)構(gòu)建的核心因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：投資者利益保護(hù)投資者利益保護(hù)是期貨市場(chǎng)監(jiān)管的重要內(nèi)容之一，期貨公司也有義務(wù)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。但法人治理結(jié)構(gòu)主要是從公司內(nèi)部的組織和管理角度出發(fā)，其建立的根源在于防范公司運(yùn)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)，投資者利益保護(hù)更多地是通過公司的合規(guī)運(yùn)營(yíng)和監(jiān)管措施來實(shí)現(xiàn)的，并非是法人治理結(jié)構(gòu)建立的立足點(diǎn)和出發(fā)點(diǎn)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。21、下列不屬于外匯期貨套期保值的是（）。

A.靜止套期保值

B.賣出套期保值

C.買入套期保值

D.交叉套期保值

【答案】：A"

【解析】外匯期貨套期保值是指利用外匯期貨交易避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，主要方式有賣出套期保值、買入套期保值和交叉套期保值。賣出套期保值是為了防止外匯匯率下跌而造成損失；買入套期保值是為了防止外匯匯率上升而造成損失；交叉套期保值是指在期貨市場(chǎng)上沒有直接對(duì)應(yīng)的期貨合約時(shí)，選擇其他與該外匯相關(guān)性較高的期貨合約進(jìn)行套期保值。而“靜止套期保值”并非外匯期貨套期保值的方式，因此本題正確答案為A選項(xiàng)。"22、根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)是()。

A.國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門

B.國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

C.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

D.國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》的相關(guān)規(guī)定來判斷審批設(shè)立期貨交易所的機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)A，國(guó)務(wù)院財(cái)務(wù)部門主要負(fù)責(zé)國(guó)家財(cái)政收支、財(cái)務(wù)管理等方面的工作，并不負(fù)責(zé)期貨交易所的審批設(shè)立，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，依據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理，審批設(shè)立期貨交易所是其職責(zé)之一，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)是期貨行業(yè)的自律性組織，主要起到行業(yè)自律、服務(wù)、傳導(dǎo)等作用，不具備審批設(shè)立期貨交易所的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，國(guó)務(wù)院商務(wù)主管部門主要負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易和國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作等方面的管理和協(xié)調(diào)工作，與期貨交易所的審批設(shè)立無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是B。23、以下屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的是（）。

A.期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資

B.期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)

C.期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易

D.期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的定義，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷出正確答案。選項(xiàng)A：期貨公司用公司自有資金進(jìn)行投資該行為屬于期貨公司自身的投資行為，主要目的是運(yùn)用自有資金獲取收益，并非為客戶提供咨詢服務(wù)，不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)B：期貨公司按照合同約定管理客戶委托的資產(chǎn)此項(xiàng)內(nèi)容是期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，是依據(jù)合同對(duì)客戶委托的資產(chǎn)進(jìn)行管理運(yùn)作，側(cè)重于資產(chǎn)的管理和增值，與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)所強(qiáng)調(diào)的為客戶提供投資方面的咨詢服務(wù)不同，因此不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)C：期貨公司代理客戶進(jìn)行期貨交易這是期貨公司常見的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，其核心是接受客戶委托，代理客戶在期貨市場(chǎng)進(jìn)行買賣交易操作，重點(diǎn)在于執(zhí)行交易指令，而非提供投資咨詢服務(wù)，所以不屬于期貨投資咨詢業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D：期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是指基于客戶委托，期貨公司及其從業(yè)人員開展的為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)、研究分析報(bào)告、交易咨詢等營(yíng)利性業(yè)務(wù)。選項(xiàng)D中期貨公司協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度和操作流程，并提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)，符合期貨投資咨詢業(yè)務(wù)的范疇。綜上，本題答案選D。24、隨機(jī)漫步理論認(rèn)為（）

A.聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反

B.在完全信息的情況下，價(jià)格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價(jià)格

C.市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，無法預(yù)測(cè)的

D.價(jià)格變動(dòng)有短期性波動(dòng)的規(guī)律，應(yīng)順勢(shì)而為

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)隨機(jī)漫步理論的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A隨機(jī)漫步理論主要探討的是市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的特征，而“聰明的投資者的交易方向與大多數(shù)投資者相反”這一描述，更多地涉及到投資者的交易策略和行為模式，并非隨機(jī)漫步理論的核心內(nèi)容，所以該選項(xiàng)不符合隨機(jī)漫步理論的觀點(diǎn)，予以排除。選項(xiàng)B隨機(jī)漫步理論強(qiáng)調(diào)在有效市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有可用信息，價(jià)格會(huì)圍繞其內(nèi)在價(jià)值隨機(jī)波動(dòng)，而不是偏離其內(nèi)在價(jià)格。所以“在完全信息的情況下，價(jià)格受多種因素影響，將偏離其內(nèi)在價(jià)格”的表述與隨機(jī)漫步理論不符，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C隨機(jī)漫步理論認(rèn)為，股票價(jià)格的波動(dòng)是隨機(jī)且不可預(yù)測(cè)的。股票市場(chǎng)的價(jià)格變化是由眾多不確定因素共同作用的結(jié)果，這些因素的出現(xiàn)和影響具有隨機(jī)性，使得市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)沒有規(guī)律可循，無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。所以“市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是隨機(jī)的，無法預(yù)測(cè)的”這一表述符合隨機(jī)漫步理論的核心觀點(diǎn)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D隨機(jī)漫步理論主張價(jià)格變動(dòng)是隨機(jī)的，不存在短期性波動(dòng)的規(guī)律，更不存在所謂的“順勢(shì)而為”。因此“價(jià)格變動(dòng)有短期性波動(dòng)的規(guī)律，應(yīng)順勢(shì)而為”與隨機(jī)漫步理論相悖，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。25、在期貨合約中，不需明確規(guī)定的條款是（）。

A.每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

B.期貨價(jià)格

C.最小變動(dòng)價(jià)位

D.報(bào)價(jià)單位

【答案】：B

【解析】本題考查期貨合約中不需要明確規(guī)定的條款內(nèi)容。分析選項(xiàng)A每日價(jià)格最大波動(dòng)限制是期貨合約的重要組成部分，它規(guī)定了合約在一個(gè)交易日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的上限和下限，對(duì)市場(chǎng)交易進(jìn)行了一定的約束和規(guī)范，能夠有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所以在期貨合約中需要明確規(guī)定該條款。分析選項(xiàng)B期貨價(jià)格是在期貨市場(chǎng)中通過買賣雙方的交易行為動(dòng)態(tài)形成的，它會(huì)隨著市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等多種因素不斷波動(dòng)，具有不確定性和即時(shí)性，因此不需要也無法在期貨合約中預(yù)先明確規(guī)定具體的期貨價(jià)格。分析選項(xiàng)C最小變動(dòng)價(jià)位是指在期貨交易所的公開競(jìng)價(jià)過程中，對(duì)合約標(biāo)的每單位價(jià)格報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值，它是確定期貨合約價(jià)格波動(dòng)的基本單位，是期貨合約的關(guān)鍵要素之一，在合約中需要明確規(guī)定。分析選項(xiàng)D報(bào)價(jià)單位是指在公開競(jìng)價(jià)過程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量單位的貨幣價(jià)格，不同的期貨合約有不同的報(bào)價(jià)單位，這是明確交易價(jià)格計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)的重要內(nèi)容，必須在期貨合約中明確規(guī)定。綜上，答案選B。26、導(dǎo)致不完全套期保值的原因包括（）。

A.期貨交割地與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨存放地點(diǎn)間隔較遠(yuǎn)

B.期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同方向變動(dòng)，但幅度較大

C.期貨合約標(biāo)的物與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨儲(chǔ)存時(shí)間存在差異

D.期貨合約標(biāo)的物與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨商品質(zhì)量存在差異

【答案】：B

【解析】本題考查導(dǎo)致不完全套期保值的原因。不完全套期保值是指套期保值者在進(jìn)行套期保值操作時(shí)，期貨合約的盈虧與現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵，存在一定的差異。選項(xiàng)A，期貨交割地與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨存放地點(diǎn)間隔較遠(yuǎn)，雖然可能會(huì)增加運(yùn)輸成本等，但這并不是導(dǎo)致不完全套期保值的直接原因。選項(xiàng)B，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同方向變動(dòng)，但幅度較大，這就會(huì)使得期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵。因?yàn)樘灼诒Ｖ档脑硎腔谄谪浐同F(xiàn)貨價(jià)格的同向變動(dòng)，通過在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行相反的操作來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。如果兩者價(jià)格變動(dòng)幅度不一致，就會(huì)造成不完全套期保值，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，期貨合約標(biāo)的物與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨儲(chǔ)存時(shí)間存在差異，一般情況下，儲(chǔ)存時(shí)間差異本身不會(huì)直接導(dǎo)致期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧無法完全相抵，不是導(dǎo)致不完全套期保值的主要因素。選項(xiàng)D，期貨合約標(biāo)的物與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨商品質(zhì)量存在差異，質(zhì)量差異可能會(huì)影響價(jià)格，但通常不是導(dǎo)致不完全套期保值的核心原因。綜上，正確答案是B。27、推出歷史上第一張利率期貨合約的是()。

A.CBOT

B.IMM

C.MMI

D.CME

【答案】：A

【解析】本題主要考查推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：CBOT即芝加哥期貨交易所，它推出了歷史上第一張利率期貨合約，所以該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)B：IMM是國(guó)際貨幣市場(chǎng)，它在金融期貨發(fā)展中也有重要地位，但并非是推出歷史上第一張利率期貨合約的交易所，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：MMI一般指的是市場(chǎng)動(dòng)量指標(biāo)等，與期貨交易所及第一張利率期貨合約的推出無關(guān)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：CME是芝加哥商業(yè)交易所，它在金融衍生品領(lǐng)域有諸多貢獻(xiàn)，但不是第一張利率期貨合約的推出方，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。28、某期貨投機(jī)者預(yù)期大豆期貨合約價(jià)格將上升，決定采用金字塔式建倉策略交易，建倉情況見下表。則該投資者第2筆交易的申報(bào)數(shù)量可能為（）手。

A.8

B.10

C.13

D.9

【答案】：B

【解析】金字塔式建倉是一種期貨交易中的建倉方法，其原則是在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，逐步加倉且每次加倉的數(shù)量應(yīng)遞減。題目中投資者預(yù)期大豆期貨合約價(jià)格將上升并采用金字塔式建倉策略。通常在金字塔式建倉中，后續(xù)每筆交易的申報(bào)數(shù)量要比前一筆少。第一筆交易一般會(huì)確定一個(gè)初始的建倉量，后續(xù)隨著價(jià)格朝著預(yù)期方向變動(dòng)，開始進(jìn)行第二筆交易。這里要從選項(xiàng)中選出符合金字塔式建倉策略，且可能為第2筆交易申報(bào)數(shù)量的選項(xiàng)。選項(xiàng)A中8手是比較少的數(shù)量，如果第2筆就用8手，不符合逐步加倉的原則，因?yàn)榭赡苓€處于剛開始建倉擴(kuò)大持倉規(guī)模的階段，8手過早體現(xiàn)出大幅度遞減，不太合理。選項(xiàng)B中10手，相對(duì)來說比較符合金字塔式建倉在初期逐步加倉且數(shù)量遞減的特點(diǎn)，在剛開始預(yù)期價(jià)格上升時(shí)，先有一個(gè)初始建倉量，然后第二次交易適當(dāng)增加持倉但數(shù)量比后續(xù)建倉要多，10手是一個(gè)較為合適的中間過渡數(shù)量，既體現(xiàn)了加倉，又為后續(xù)繼續(xù)按遞減原則建倉留出空間。選項(xiàng)C中13手，比后續(xù)可能的加倉量還多，不符合每次加倉數(shù)量遞減的金字塔式建倉要求，若第2筆就用13手，后續(xù)很難按照規(guī)則合理建倉。選項(xiàng)D中9手雖然也比13手少，但相較于10手，9手在整體的數(shù)量遞減節(jié)奏上沒有10手那么符合一般金字塔式建倉在第二筆交易時(shí)的規(guī)律和合理性。綜上，答案選B。29、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。

A.9月大豆合約的價(jià)格保持不變，11月大豆合約的價(jià)格漲至2050元/噸

B.9月大豆合約的價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約的價(jià)格保持不變

C.9月大豆合約的價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至1990元/噸

D.9月大豆合約的價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至2150元/噸

【答案】：D

【解析】熊市套利是賣出近期合約同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約。本題中9月份大豆合約是近期合約，11月份大豆合約是遠(yuǎn)期合約。初始時(shí)，9月份大豆合約價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約價(jià)格是1950元/噸，兩者價(jià)差為2000-1950=50元/噸。對(duì)于A選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格保持不變?nèi)詾?000元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2050元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?000-2050=-50元/噸，價(jià)差縮小了50-(-50)=100元/噸。對(duì)于B選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約價(jià)格保持不變?yōu)?950元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?100-1950=150元/噸，價(jià)差擴(kuò)大了150-50=100元/噸。熊市套利在價(jià)差縮小時(shí)獲利，價(jià)差擴(kuò)大則虧損，所以該選項(xiàng)不符合獲利要求。對(duì)于C選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至1990元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?900-1990=-90元/噸，價(jià)差縮小了50-(-90)=140元/噸。對(duì)于D選項(xiàng)：9月大豆合約價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約價(jià)格漲至2150元/噸，此時(shí)價(jià)差變?yōu)?010-2150=-140元/噸，價(jià)差縮小了50-(-140)=190元/噸。因?yàn)樾苁刑桌袃r(jià)差縮小幅度越大獲利越大，對(duì)比各選項(xiàng)價(jià)差縮小的幅度，D選項(xiàng)價(jià)差縮小幅度最大，所以該投機(jī)者獲利最大的情況是D選項(xiàng)。30、我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為票面利率為（）名義長(zhǎng)期國(guó)債。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：C"

【解析】本題考查我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的。在我國(guó)，10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為票面利率為3％的名義長(zhǎng)期國(guó)債。所以本題答案選C。"31、（）是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

A.對(duì)沖基金

B.共同基金

C.對(duì)沖基金的基金

D.商品投資基金

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)不同投資方式概念的理解和區(qū)分。選項(xiàng)A，對(duì)沖基金是指采用對(duì)沖交易手段的基金，也稱為避險(xiǎn)基金或套期保值基金，它是投資基金的一種形式，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”，其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行買空賣空、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)，并非題干所描述的集合投資方式，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，共同基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值，但不涉及通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，因此B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，對(duì)沖基金的基金是一種專門投資于對(duì)沖基金的基金，它通過對(duì)不同的對(duì)沖基金進(jìn)行組合投資，從而分散投資風(fēng)險(xiǎn)，但這與題干所描述的廣大投資者委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易的投資方式不相符，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，商品投資基金是指廣大投資者將資金集中起來，委托給專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過商品交易顧問進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式，與題干表述一致，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。32、下列關(guān)于我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的說法正確的是（）。

A.收盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

B.開盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

C.收盤集合競(jìng)價(jià)在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行

D.開盤集合競(jìng)價(jià)在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A分析收盤集合競(jìng)價(jià)并非在開盤前10分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)時(shí)間表述與實(shí)際情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B分析在我國(guó)期貨交易所中，開盤集合競(jìng)價(jià)是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行的，此選項(xiàng)的表述符合實(shí)際規(guī)定，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C分析收盤集合競(jìng)價(jià)不在收盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，該選項(xiàng)的時(shí)間設(shè)定不符合我國(guó)期貨交易所集合競(jìng)價(jià)的時(shí)間要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D分析開盤集合競(jìng)價(jià)是在開盤前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，而非10分鐘，該選項(xiàng)時(shí)間描述錯(cuò)誤，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。33、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為0.01個(gè)指數(shù)點(diǎn)，或者2.50美元。4月20日，某投機(jī)者在CME買入10張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1300點(diǎn)，同時(shí)賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價(jià)格為1280點(diǎn)。如果5月20日9月份期貨合約的價(jià)位是1290點(diǎn)，而12月份期貨合約的價(jià)位是1260點(diǎn)，該交易者以這兩個(gè)價(jià)位同時(shí)將兩份合約平倉，則其凈損益是（）美元。

A.虧損75000

B.虧損25000

C.盈利25000

D.盈利75000

【答案】：C

【解析】本題可先分別計(jì)算出9月份和12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的盈虧情況，再將兩者相加得到凈損益。步驟一：計(jì)算9月份期貨合約的盈虧已知該投機(jī)者在4月20日買入10張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1300點(diǎn)，5月20日以1290點(diǎn)平倉。每份合約的盈虧為\((1290-1300)\times2.5\)美元，因?yàn)橹笖?shù)點(diǎn)下降，所以是虧損的，這里用負(fù)數(shù)表示盈利情況。一共買入了10張合約，那么9月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1290-1300)\times2.5=10\times(-10)\times2.5=-250\)美元。步驟二：計(jì)算12月份期貨合約的盈虧該投機(jī)者在4月20日賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價(jià)格為1280點(diǎn)，5月20日以1260點(diǎn)平倉。每份合約的盈虧為\((1280-1260)\times2.5\)美元，因?yàn)橹笖?shù)點(diǎn)下降，對(duì)于賣出合約的投機(jī)者來說是盈利的。一共賣出了10張合約，那么12月份期貨合約的總盈虧為\(10\times(1280-1260)\times2.5=10\times20\times2.5=500\)美元。步驟三：計(jì)算凈損益將9月份和12月份期貨合約的盈虧相加，可得凈損益為\(-250+500=250\)美元，但這里的計(jì)算是以每0.01個(gè)指數(shù)點(diǎn)對(duì)應(yīng)2.5美元為基礎(chǔ)，實(shí)際上題目中合約的變動(dòng)是以指數(shù)點(diǎn)為單位，前面計(jì)算每份合約盈虧時(shí)因?yàn)橐粋€(gè)指數(shù)點(diǎn)包含100個(gè)0.01個(gè)指數(shù)點(diǎn)，所以這里的凈損益應(yīng)該再乘以100，即\(250\times100=25000\)美元，結(jié)果為正數(shù)，說明是盈利的。綜上，該交易者的凈損益是盈利25000美元，答案選C。34、下列企業(yè)的現(xiàn)貨頭寸中，屬于空頭情形的是（）。

A.企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

B.企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或已按固定價(jià)格約定在未來購(gòu)買某商品或資產(chǎn)

C.企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)

D.持有實(shí)物商品或資產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題主要考查對(duì)企業(yè)現(xiàn)貨頭寸空頭情形的理解。對(duì)各選項(xiàng)的分析A選項(xiàng)：企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來出售某商品或資產(chǎn)，但尚未持有實(shí)物商品或資產(chǎn)。這種情況下，企業(yè)未來有出售義務(wù)卻沒有對(duì)應(yīng)的實(shí)物，意味著其處于空頭狀態(tài)，因?yàn)樗枰谖磥硎袌?chǎng)上獲取商品來履行出售約定，如果市場(chǎng)價(jià)格上升，企業(yè)會(huì)面臨成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，符合空頭頭寸的特征，所以該選項(xiàng)正確。B選項(xiàng)：企業(yè)持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，或已按固定價(jià)格約定在未來購(gòu)買某商品或資產(chǎn)。持有實(shí)物商品意味著企業(yè)在市場(chǎng)上有實(shí)際的貨物資產(chǎn)，按固定價(jià)格約定在未來購(gòu)買某商品或資產(chǎn)也是對(duì)未來擁有商品的一種預(yù)期，這種情況屬于多頭頭寸，即對(duì)商品價(jià)格上漲有預(yù)期，希望通過持有或未來獲取商品來獲利，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：企業(yè)已按固定價(jià)格約定在未來出售持有的某商品或資產(chǎn)。企業(yè)本身持有商品，未來出售只是對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)的一種處置安排，其在當(dāng)前是擁有實(shí)際貨物的，不屬于空頭情形，更傾向于正常的經(jīng)營(yíng)銷售行為，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：持有實(shí)物商品或資產(chǎn)，這表明企業(yè)在市場(chǎng)中處于有貨的狀態(tài)，是多頭的一種體現(xiàn)，即希望隨著市場(chǎng)價(jià)格上漲而使自己持有的商品增值，并非空頭情形，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。35、MA一個(gè)極大的弱點(diǎn)在于()。

A.趨勢(shì)追逐性

B.滯后性

C.穩(wěn)定性

D.助漲助跌性

【答案】：B

【解析】移動(dòng)平均線（MA）是一種常用的技術(shù)分析指標(biāo)。本題考查的是MA的弱點(diǎn)相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，趨勢(shì)追逐性指的是MA能夠跟隨市場(chǎng)趨勢(shì)，當(dāng)市場(chǎng)形成明顯的上漲或下跌趨勢(shì)時(shí)，MA會(huì)呈現(xiàn)出相應(yīng)的方向變化，這實(shí)際上是MA的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，它有助于投資者識(shí)別市場(chǎng)趨勢(shì)，所以A選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)B，滯后性是MA的一個(gè)極大弱點(diǎn)。因?yàn)镸A是基于過去的價(jià)格數(shù)據(jù)計(jì)算得出的，它對(duì)新出現(xiàn)的價(jià)格變化反應(yīng)相對(duì)較慢。例如，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生快速反轉(zhuǎn)時(shí)，MA不會(huì)立即跟上價(jià)格的變化，而是會(huì)延遲一段時(shí)間才會(huì)顯示出趨勢(shì)的改變，這就可能導(dǎo)致投資者不能及時(shí)做出決策，錯(cuò)過最佳的買賣時(shí)機(jī)，所以B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，穩(wěn)定性是MA的一個(gè)特點(diǎn)，它通過對(duì)一定時(shí)期內(nèi)的價(jià)格進(jìn)行平均計(jì)算，平滑了價(jià)格波動(dòng)，使得曲線相對(duì)穩(wěn)定，能夠過濾掉一些短期的隨機(jī)波動(dòng)，這有助于投資者更清晰地看到市場(chǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，屬于優(yōu)點(diǎn)而非弱點(diǎn)，所以C選項(xiàng)不符合。選項(xiàng)D，助漲助跌性是指在市場(chǎng)上漲或下跌過程中，MA會(huì)起到一定的推動(dòng)作用。當(dāng)價(jià)格突破MA并持續(xù)上漲時(shí)，MA會(huì)向上發(fā)散，吸引更多的投資者跟風(fēng)買入，從而進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格上漲；反之亦然。這雖然在某些情況下可能會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但它本身并不是MA的弱點(diǎn)，并且在一定程度上也反映了市場(chǎng)的趨勢(shì)力量，所以D選項(xiàng)不符合。綜上，答案選B。36、某組股票現(xiàn)值100萬元，預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到紅利1萬元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為6％，買賣雙方簽訂了3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓該組股票的遠(yuǎn)期合約。則該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為__________元，合理價(jià)格為__________元。（）

A.10000；1005000

B.5000；1010000

C.25100；1025100

D.4900；1004900

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)凈持有成本和合理價(jià)格的計(jì)算公式分別求出對(duì)應(yīng)數(shù)值，再據(jù)此選擇正確答案。步驟一：計(jì)算凈持有成本凈持有成本是指因持有現(xiàn)貨金融工具所取得的收益與購(gòu)買金融工具而付出的融資成本之間的差額。-計(jì)算購(gòu)買該組股票需要付出的融資成本：已知該組股票現(xiàn)值\(100\)萬元，市場(chǎng)年利率為\(6\%\)，期限為\(3\)個(gè)月（\(3\div12=0.25\)年），根據(jù)利息計(jì)算公式\(利息=本金×年利率×?xí)r間\)，可得購(gòu)買該組股票需付出的融資成本為\(1000000\times6\%\times0.25=15000\)元。-計(jì)算持有該組股票所取得的收益：預(yù)計(jì)\(1\)個(gè)月后可收到紅利\(1\)萬元，這\(1\)萬元紅利如果不提前取出，在剩余的\(2\)個(gè)月（\(2\div12=\frac{1}{6}\)年）里還能產(chǎn)生利息，根據(jù)利息計(jì)算公式可得這部分利息為\(10000\times6\%\times\frac{1}{6}=100\)元。所以持有該組股票所取得的總收益為紅利與紅利產(chǎn)生的利息之和，即\(10000+100=10100\)元。-計(jì)算凈持有成本：凈持有成本等于融資成本減去持有收益，即\(15000-10100=4900\)元。步驟二：計(jì)算該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上凈持有成本。已知該組股票現(xiàn)值（現(xiàn)貨價(jià)格）為\(1000000\)元，凈持有成本為\(4900\)元，所以該遠(yuǎn)期合約的合理價(jià)格為\(1000000+4900=1004900\)元。綜上，該遠(yuǎn)期合約的凈持有成本為\(4900\)元，合理價(jià)格為\(1004900\)元，答案選D。37、某交易者以130元／噸的價(jià)格買入一張執(zhí)行價(jià)格為3300元／噸的某豆粕看跌期權(quán)，其損益平衡點(diǎn)為（）元／噸。（不考慮交易費(fèi)用）

A.3200

B.3300

C.3430

D.3170

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式來求解。分析看跌期權(quán)的相關(guān)概念對(duì)于看跌期權(quán)而言，期權(quán)買方支付權(quán)利金買入看跌期權(quán)，有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格賣出相關(guān)標(biāo)的物。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，看跌期權(quán)買方可以獲利；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，看跌期權(quán)買方最大損失為支付的權(quán)利金。確定計(jì)算公式不考慮交易費(fèi)用的情況下，看跌期權(quán)損益平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為：損益平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格-權(quán)利金。代入數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算在本題中，已知該交易者買入看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為3300元／噸，支付的權(quán)利金（即買入價(jià)格）為130元／噸。將執(zhí)行價(jià)格和權(quán)利金代入上述公式可得：損益平衡點(diǎn)=3300-130=3170（元／噸）。所以，該看跌期權(quán)的損益平衡點(diǎn)為3170元／噸，答案選D。38、某企業(yè)利用豆油期貨進(jìn)行賣出套期保值，能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利的情形是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸

B.基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸

C.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

D.基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)賣出套期保值的原理以及基差變動(dòng)與套期保值效果的關(guān)系來進(jìn)行判斷。賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，基差變動(dòng)與賣出套期保值效果密切相關(guān)，當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利；當(dāng)基差走弱時(shí)，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損。基差走強(qiáng)是指基差變大，基差走弱是指基差變小。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：基差從-300元／噸變?yōu)?500元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，此時(shí)賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)B：基差從300元／噸變?yōu)?100元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)C：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變小，屬于基差走弱，賣出套期保值會(huì)出現(xiàn)凈虧損，該選項(xiàng)不符合要求。-選項(xiàng)D：基差從300元／噸變?yōu)?00元／噸，基差數(shù)值變大，屬于基差走強(qiáng)，賣出套期保值能夠?qū)崿F(xiàn)凈盈利，該選項(xiàng)符合要求。綜上，答案選D。39、某投資人在5月2日以20美元/噸的權(quán)利金買入9月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10美元/噸的權(quán)利金買入一張9月份到期執(zhí)行價(jià)格為130美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9月時(shí),相關(guān)期貨合約價(jià)格為150美元/噸,則該投資人的投資結(jié)果是（）。（每張合約1噸標(biāo)的物,其他費(fèi)用不計(jì)）

A.-30美元/噸

B.-20美元/噸

C.10美元/噸

D.-40美元/噸

【答案】：B

【解析】本題可分別分析該投資人買入的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧情況，再將二者盈虧相加，從而得出投資結(jié)果。步驟一：分析看漲期權(quán)的盈虧-對(duì)于看漲期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-已知該投資人以\(20\)美元/噸的權(quán)利金買入\(9\)月份到期的執(zhí)行價(jià)格為\(140\)美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。-在\(9\)月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，此時(shí)市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，該投資人會(huì)選擇行使看漲期權(quán)。-其盈利為市場(chǎng)價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格再減去權(quán)利金，即\((150-140)-20=-10\)美元/噸，也就是虧損\(10\)美元/噸。步驟二：分析看跌期權(quán)的盈虧-對(duì)于看跌期權(quán)，是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。-該投資人以\(10\)美元/噸的權(quán)利金買入一張\(9\)月份到期執(zhí)行價(jià)格為\(130\)美元/噸的小麥看跌期權(quán)。-由于\(9\)月時(shí)期貨合約價(jià)格為\(150\)美元/噸，市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)該投資人不會(huì)行使看跌期權(quán)，其損失就是付出的權(quán)利金\(10\)美元/噸。步驟三：計(jì)算投資結(jié)果將看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的盈虧相加，即\(-10+(-10)=-20\)美元/噸。所以該投資人的投資結(jié)果是虧損\(20\)美元/噸，答案選B。40、下列選項(xiàng)中，關(guān)于期權(quán)說法正確的是（）。

A.期權(quán)買方可以選擇行權(quán).也可以放棄行權(quán)

B.期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約

C.與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金

D.任何情況下，買進(jìn)或賣出期權(quán)都可以達(dá)到為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期權(quán)的相關(guān)概念和特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析判斷。選項(xiàng)A：期權(quán)買方可以選擇行權(quán)，也可以放棄行權(quán)期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)買方通過支付權(quán)利金獲得了這種權(quán)利，在到期日或到期日前，當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其有利時(shí)，買方可以選擇行權(quán)，以約定價(jià)格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)；當(dāng)市場(chǎng)情況對(duì)其不利時(shí)，買方可以選擇放棄行權(quán)，其損失的僅僅是當(dāng)初支付的權(quán)利金。所以期權(quán)買方有選擇行權(quán)或放棄行權(quán)的權(quán)利，該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B：期權(quán)買方行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方可以選擇履約，也可以放棄履約期權(quán)賣方在收取了買方支付的權(quán)利金后，就承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù)。當(dāng)期權(quán)買方選擇行權(quán)時(shí)，期權(quán)賣方必須按照合約規(guī)定履行義務(wù)，而沒有選擇是否履約的權(quán)利。如果期權(quán)賣方不履約，就構(gòu)成違約。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：與期貨交易相似，期權(quán)買賣雙方必須繳納保證金在期貨交易中，買賣雙方都需要繳納一定數(shù)額的保證金，以保證合約的履行。但在期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金，因?yàn)橘u方承擔(dān)著履約的義務(wù)，繳納保證金是為了確保其有能力履行義務(wù)；而期權(quán)買方由于已經(jīng)支付了權(quán)利金，獲得的是一種權(quán)利而非義務(wù)，所以不需要繳納保證金。因此該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：任何情況下，買進(jìn)或賣出期權(quán)都可以達(dá)到為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的目的買進(jìn)期權(quán)在一定程度上可以為標(biāo)的資產(chǎn)提供保險(xiǎn)。例如，買入看跌期權(quán)可以在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)，按照約定價(jià)格賣出，從而避免損失；買入看漲期權(quán)可以在標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)，按照約定價(jià)格買入，獲得收益。但賣出期權(quán)則并非是為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)的方式，賣出期權(quán)的賣方承擔(dān)著潛在的無限風(fēng)險(xiǎn)，其目的更多是為了獲取權(quán)利金收入。所以并不是任何情況下買進(jìn)或賣出期權(quán)都能為標(biāo)的資產(chǎn)保險(xiǎn)，該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。41、股票指數(shù)期貨最基本的功能是（）。

A.提高市場(chǎng)流動(dòng)性

B.降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)

C.所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本

D.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)

【答案】：D

【解析】本題考查股票指數(shù)期貨最基本的功能。選項(xiàng)A提高市場(chǎng)流動(dòng)性是股票指數(shù)期貨的功能之一，但并非最基本的功能。市場(chǎng)流動(dòng)性的提升往往是在其基本功能發(fā)揮過程中產(chǎn)生的一種附帶效應(yīng)，而不是其核心和最基礎(chǔ)要達(dá)成的目標(biāo)，所以A選項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)雖然是金融市場(chǎng)中很多金融工具包括股票指數(shù)期貨具有的作用，但它也不是股票指數(shù)期貨最根本的功能。降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)更多是從投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，屬于較綜合的一個(gè)方面，并非其最本質(zhì)、最原始的功能體現(xiàn)，故B選項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本并不是股票指數(shù)期貨的典型和基本功能。股票指數(shù)期貨主要是基于股票指數(shù)進(jìn)行交易的金融衍生品，其重點(diǎn)不在于所有權(quán)轉(zhuǎn)移和節(jié)約成本，所以C選項(xiàng)也不符合要求。選項(xiàng)D股票指數(shù)期貨具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的基本功能。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在投資者可以通過在期貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作，來對(duì)沖股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定收益；價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能則是指期貨市場(chǎng)通過集中交易和公開競(jìng)價(jià)，能夠迅速反映市場(chǎng)供求關(guān)系和對(duì)未來價(jià)格的預(yù)期，為市場(chǎng)提供價(jià)格信號(hào)，所以股票指數(shù)期貨最基本的功能為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)，D選項(xiàng)正確。綜上，本題正確答案是D。42、代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織是（）。

A.券商I

B.期貨公司

C.居間人

D.期貨交易所

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及組織或人員的職能來判斷正確答案。選項(xiàng)A：券商券商，即證券公司，其主要業(yè)務(wù)是為投資者提供證券交易服務(wù)，如股票、債券等的買賣，它主要在證券市場(chǎng)中扮演中介角色，并不專門代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：期貨公司期貨公司是代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。它接受客戶委托，按照客戶指令為其進(jìn)行期貨交易，同時(shí)為客戶提供一系列與期貨交易相關(guān)的服務(wù)，并以此收取交易傭金，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：居間人期貨居間人是指受期貨公司或者客戶的委托，為其提供訂約的機(jī)會(huì)或者訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的中介服務(wù)的自然人或法人。居間人主要起到介紹、促成交易的作用，并不直接代理客戶進(jìn)行期貨交易，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：期貨交易所期貨交易所是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所，它提供交易的設(shè)施、制定交易規(guī)則、監(jiān)管交易活動(dòng)等，是期貨市場(chǎng)的核心組織，但它并不代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取傭金，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是B。43、在期權(quán)合約中，下列()要素，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.合約月份

D.合約到期日

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的理解。期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化是指將期權(quán)合約的一些要素進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定，以便于交易和管理。選項(xiàng)A，執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的，期權(quán)買方行使權(quán)利時(shí)買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，它是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一。選項(xiàng)B，期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格會(huì)受到多種因素如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率等的影響，在交易過程中是由買賣雙方根據(jù)市場(chǎng)情況協(xié)商確定的，并非標(biāo)準(zhǔn)化要素。選項(xiàng)C，合約月份是指期權(quán)合約到期的月份，這是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素，明確了期權(quán)的存續(xù)期限范圍。選項(xiàng)D，合約到期日是期權(quán)合約有效期截止的日期，是標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一，它規(guī)定了期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后時(shí)間。綜上，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的是期權(quán)價(jià)格，答案選B。44、5月份時(shí)，某投資者以5元/噸的價(jià)格買入一份9月份到期、執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸的玉米看跌期權(quán)，當(dāng)對(duì)應(yīng)的玉米期貨價(jià)格為1850元/噸時(shí)，該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為（）。

A.-50

B.-5

C.55

D.0

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來判斷該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算方法看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行時(shí)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值大于0時(shí)，期權(quán)具有實(shí)值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值等于0時(shí)，期權(quán)具有虛值或平值狀態(tài)；當(dāng)內(nèi)涵價(jià)值小于0時(shí)，由于期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值最小為0，所以此時(shí)內(nèi)涵價(jià)值取0。步驟二：分析題目中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)題目中給出執(zhí)行價(jià)格為1800元/噸，對(duì)應(yīng)的玉米期貨價(jià)格（即標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格）為1850元/噸。步驟三：計(jì)算看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值根據(jù)公式計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值為：1800-1850=-50（元/噸）。由于內(nèi)涵價(jià)值不能為負(fù)數(shù)，所以該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值為0。綜上，答案選D。45、按（）的不同來劃分，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。

A.交易主體

B.持有頭寸方向

C.持倉時(shí)間

D.持倉數(shù)量

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所對(duì)應(yīng)的期貨投機(jī)者分類方式，來判斷符合“分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者”這一劃分結(jié)果的選項(xiàng)。選項(xiàng)A：交易主體按交易主體的不同，通常是將市場(chǎng)參與者劃分為個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者等，并非劃分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：持有頭寸方向在期貨交易中，當(dāng)投機(jī)者預(yù)期價(jià)格上漲時(shí)，會(huì)買入期貨合約，持有多頭頭寸，這類投機(jī)者被稱為多頭投機(jī)者；當(dāng)投機(jī)者預(yù)期價(jià)格下跌時(shí)，會(huì)賣出期貨合約，持有空頭頭寸，這類投機(jī)者被稱為空頭投機(jī)者。因此，按持有頭寸方向的不同，可將期貨投機(jī)者分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，選項(xiàng)B符合題意。選項(xiàng)C：持倉時(shí)間按持倉時(shí)間的不同，期貨投機(jī)者可分為長(zhǎng)線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者等，并非劃分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D：持倉數(shù)量持倉數(shù)量主要反映的是投機(jī)者持有期貨合約的規(guī)模大小，一般不會(huì)依據(jù)持倉數(shù)量來將期貨投機(jī)者劃分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，答案選B。46、（）可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

A.期貨交易所

B.會(huì)員

C.期貨公司

D.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)期貨交易相關(guān)管理職責(zé)的分配來確定正確選項(xiàng)。選項(xiàng)A，期貨交易所作為期貨交易的組織者和管理者，對(duì)期貨交易的各個(gè)環(huán)節(jié)有著深入的了解，能夠根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，以維護(hù)期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)、有序運(yùn)行，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，會(huì)員主要是參與期貨交易的主體，其職責(zé)是按照交易所的規(guī)則進(jìn)行交易活動(dòng)，并不具備制定和調(diào)整持倉限額及持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，期貨公司是連接投資者與期貨交易所的中間機(jī)構(gòu)，主要為客戶提供期貨交易服務(wù)，協(xié)助客戶進(jìn)行交易操作等，沒有權(quán)力根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況來制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)對(duì)期貨市場(chǎng)進(jìn)行宏觀的監(jiān)督管理，制定期貨市場(chǎng)的相關(guān)法規(guī)和政策等，通常不會(huì)針對(duì)不同期貨品種及合約的具體情況來直接制定和調(diào)整持倉限額和持倉報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，正確答案是A。47、對(duì)買入套期保值而言，基差走強(qiáng)，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵，存在凈虧損

B.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且有凈盈利

C.現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利完全彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值

D.以上說法都不對(duì)

【答案】：A

【解析】這道題主要考查買入套期保值中基差走強(qiáng)時(shí)的套期保值效果。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，持有多頭頭寸?；钍侵脯F(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的差值，基差走強(qiáng)意味著基差的數(shù)值變大。在買入套期保值中，基差走強(qiáng)時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)不能完全盈虧相抵，會(huì)存在凈虧損。原因在于，買入套期保值者在期貨市場(chǎng)是買入期貨合約，當(dāng)基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的漲幅小于期貨市場(chǎng)價(jià)格的漲幅，或者現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅大于期貨市場(chǎng)價(jià)格跌幅，導(dǎo)致在兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧情況綜合起來后，出現(xiàn)凈虧損。選項(xiàng)B，說期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)能完全盈虧相抵且有凈盈利，這不符合基差走強(qiáng)時(shí)買入套期保值的實(shí)際情況。選項(xiàng)C，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利完全彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)虧損，完全實(shí)現(xiàn)套期保值，這種情況通常是基差不變時(shí)才會(huì)出現(xiàn)，并非基差走強(qiáng)的情況。所以，答案選A。48、下列關(guān)于外匯期權(quán)的說法，錯(cuò)誤的是（）。

A.按期權(quán)持有者的交易目的劃分，可分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)

B.按產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品劃分，可分為現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)

C.按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時(shí)間可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)

D.美式期權(quán)比歐式期權(quán)的靈活性更小，期權(quán)費(fèi)也更高一些

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)外匯期權(quán)的不同分類方式及美式期權(quán)和歐式期權(quán)的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。A選項(xiàng)分析按期權(quán)持有者的交易目的劃分，外匯期權(quán)可分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)。買入期權(quán)賦予期權(quán)持有者在未來某一特定時(shí)間按約定價(jià)格買入外匯的權(quán)利；賣出期權(quán)則賦予期權(quán)持有者在未來某一特定時(shí)間按約定價(jià)格賣出外匯的權(quán)利。所以該選項(xiàng)說法正確。B選項(xiàng)分析按產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品劃分，外匯期權(quán)可分為現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)?，F(xiàn)匯期權(quán)是以現(xiàn)貨外匯為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)；外匯期貨期權(quán)是以外匯期貨合約為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)。因此該選項(xiàng)說法正確。C選項(xiàng)分析按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時(shí)間可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)利；美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在到期日前的任何一個(gè)工作日都可以行使權(quán)利。所以該選項(xiàng)說法正確。D選項(xiàng)分析美式期權(quán)允許期權(quán)持有者在到期日前的任何一個(gè)工作日都可以行使權(quán)利，而歐式期權(quán)只能在到期日當(dāng)天行使權(quán)利，所以美式期權(quán)比歐式期權(quán)的靈活性更大，而不是更小。同時(shí)，由于美式期權(quán)給予持有者更多的行權(quán)機(jī)會(huì)，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，因此期權(quán)費(fèi)也更高一些。所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。49、2006年9月（）的成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。

A.中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心

B.中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

C.中國(guó)證監(jiān)會(huì)

D.中國(guó)金融期貨交易所

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中重要機(jī)構(gòu)成立意義的了解。選項(xiàng)A，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立于2006年3月，其主要職能是建立和完善期貨保證金監(jiān)控機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合期貨監(jiān)管部門處置風(fēng)險(xiǎn)事件等，它的成立并非標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。選項(xiàng)B，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立于2000年12月，協(xié)會(huì)主要負(fù)責(zé)行業(yè)自律管理、維護(hù)會(huì)員的合法權(quán)益、開展行業(yè)宣傳和投資者教育等工作，與中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段這一標(biāo)志事件并無關(guān)聯(lián)。選項(xiàng)C，中國(guó)證監(jiān)會(huì)是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，1992年10月成立，其依照法律、法規(guī)和國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng)，維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并非是推動(dòng)中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入商品期貨與金融期貨共同發(fā)展新階段的標(biāo)志性機(jī)構(gòu)。選項(xiàng)D，2006年9月中國(guó)金融期貨交易所的成立，意味著金融期貨業(yè)務(wù)開始在中國(guó)期貨市場(chǎng)布局，使得中國(guó)期貨市場(chǎng)不再僅僅局限于商品期貨領(lǐng)域，而是開啟了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新篇章，標(biāo)志著中國(guó)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨與金融期貨共同發(fā)展的新階段。綜上，答案選D。50、金融期貨經(jīng)歷的發(fā)展歷程可以歸納為（）。

A.股指期貨—利率期貨—外匯