期貨從業(yè)資格之期貨投資分析強(qiáng)化訓(xùn)練題型匯編第一部分單選題(50題)1、下列表述屬于敏感性分析的是（）。

A.股票組合經(jīng)過股指期貨對(duì)沖后，若大盤下跌40%，則組合凈值僅下跌5%

B.當(dāng)前“15附息國(guó)債16”的久期和凸性分別是8.42和81.32

C.在隨機(jī)波動(dòng)率模型下，“50ETF購(gòu)9月3.10”明日的跌幅為95%的可能性不超過70%

D.若利率下降500個(gè)基點(diǎn)，指數(shù)下降30%，則結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行方將面臨4000萬(wàn)元的虧損

【答案】：B

【解析】敏感性分析是指在保持其他條件不變的情況下，研究單個(gè)或多個(gè)不確定性因素的變化對(duì)某個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的影響程度。選項(xiàng)A，描述的是股票組合經(jīng)過股指期貨對(duì)沖后大盤下跌與組合凈值下跌的關(guān)系，重點(diǎn)在于體現(xiàn)對(duì)沖效果，并非針對(duì)不確定性因素變化對(duì)某一經(jīng)濟(jì)變量的敏感性分析。選項(xiàng)B，久期和凸性是衡量債券價(jià)格對(duì)利率敏感性的重要指標(biāo)，久期和凸性的具體數(shù)值體現(xiàn)了“15附息國(guó)債16”價(jià)格對(duì)利率變化的敏感程度，屬于敏感性分析。選項(xiàng)C，是在隨機(jī)波動(dòng)率模型下對(duì)“50ETF購(gòu)9月3.10”明日跌幅可能性的概率描述，主要側(cè)重于概率方面，并非敏感性分析。選項(xiàng)D，只是說明了在利率下降和指數(shù)下降的特定情況下結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行方面臨的虧損情況，沒有體現(xiàn)出對(duì)不確定性因素變化的敏感程度分析。綜上，答案選B。2、在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，（）與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)不同貨幣與大宗商品在國(guó)際期貨市場(chǎng)中的關(guān)系來進(jìn)行分析。在國(guó)際期貨市場(chǎng)中，大宗商品通常以美元計(jì)價(jià)。當(dāng)美元升值時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購(gòu)買更多的大宗商品，對(duì)于使用其他貨幣的投資者而言，大宗商品價(jià)格相對(duì)變貴，其需求就會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌；反之，當(dāng)美元貶值時(shí)，同樣數(shù)量的美元能購(gòu)買的大宗商品減少，對(duì)于使用其他貨幣的投資者來說，大宗商品價(jià)格相對(duì)變便宜，需求會(huì)增加，推動(dòng)大宗商品價(jià)格上升。所以，美元與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。而人民幣、港幣、歐元雖然也是重要的貨幣，但它們與大宗商品之間并沒有像美元那樣典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系。綜上，本題答案選A。3、道氏理論的目標(biāo)是判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)的變化，所考慮的是趨勢(shì)的()。

A.期間

B.幅度

C.方向

D.逆轉(zhuǎn)

【答案】：C"

【解析】道氏理論的核心目標(biāo)在于判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)的變化情況。在考慮市場(chǎng)趨勢(shì)時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注的是趨勢(shì)的方向。趨勢(shì)的方向決定了市場(chǎng)是處于上升、下降還是橫向整理等狀態(tài)，它對(duì)于投資者判斷市場(chǎng)走向、做出投資決策有著至關(guān)重要的作用。而趨勢(shì)的期間指的是趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)度，幅度是指趨勢(shì)變化的程度大小，逆轉(zhuǎn)則是趨勢(shì)方向發(fā)生改變的一種結(jié)果，這幾個(gè)方面并非道氏理論判定市場(chǎng)主要趨勢(shì)變化時(shí)所著重考慮的內(nèi)容。所以本題應(yīng)選C。"4、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行了一款保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)，產(chǎn)品的主要條款如表7—7所示。根據(jù)主要條款的具體內(nèi)容，回答以下兩題。

A.95

B.95.3

C.95.7

D.96.2

【答案】：C"

【解析】本題為該資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的保本型股指聯(lián)結(jié)票據(jù)相關(guān)的一道單選題，題目給出了四個(gè)選項(xiàng)A.95、B.95.3、C.95.7、D.96.2，正確答案是C。因缺少具體題目及相關(guān)主要條款內(nèi)容，無法對(duì)本題的解題過程進(jìn)行詳細(xì)解析。但在處理此類關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品條款相關(guān)的選擇題時(shí)，通常需要仔細(xì)研讀產(chǎn)品的主要條款，明確各項(xiàng)規(guī)定和計(jì)算方式，結(jié)合題目所問對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析判斷，排除不符合條款規(guī)定和計(jì)算結(jié)果的選項(xiàng)，從而得出正確答案。"5、（）主要強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。

A.高頻交易

B.自動(dòng)化交易

C.算法交易

D.程序化交易

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)高頻交易：高頻交易是指從那些人們無法利用的極為短暫的市場(chǎng)變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，其主要特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)使用低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)。低延遲技術(shù)能夠保證交易指令快速執(zhí)行，高頻度信息數(shù)據(jù)則有助于及時(shí)捕捉市場(chǎng)的微小變化，從而在極短時(shí)間內(nèi)完成大量交易以獲取利潤(rùn)，所以該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)自動(dòng)化交易：自動(dòng)化交易是指通過計(jì)算機(jī)程序來自動(dòng)執(zhí)行交易策略的交易方式，它側(cè)重于交易過程的自動(dòng)化，強(qiáng)調(diào)按照預(yù)設(shè)的規(guī)則自動(dòng)下單、成交等操作，并非主要強(qiáng)調(diào)低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，故該選項(xiàng)不符合。C選項(xiàng)算法交易：算法交易是指通過計(jì)算機(jī)程序來實(shí)現(xiàn)特定交易策略的交易方式，其目的是為了降低交易成本、提高交易效率等，雖然可能會(huì)運(yùn)用到一些技術(shù)，但并不突出低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)的使用，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)程序化交易：程序化交易是指將交易策略編寫成計(jì)算機(jī)程序，由計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行交易指令的交易方式，同樣更側(cè)重于交易程序的編寫和執(zhí)行，而不是以低延遲技術(shù)和高頻度信息數(shù)據(jù)作為主要特征，因此該選項(xiàng)也不合適。綜上，答案選A。6、2005年，銅加工企業(yè)為對(duì)中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸，企業(yè)執(zhí)行期權(quán)。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.-20

B.-40

C.-100

D.-300

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易與期權(quán)交易的損益情況來計(jì)算該策略的總體損益。步驟一：分析期貨交易的損益企業(yè)以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸。在期貨交易中，損益為平倉(cāng)價(jià)格減去開倉(cāng)價(jià)格，由于價(jià)格下跌，企業(yè)在期貨交易中虧損，虧損額為\(3700-3400=300\)美元/噸。步驟二：分析期權(quán)交易的損益企業(yè)買入的是11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。當(dāng)11月初銅期貨價(jià)格下跌到3400美元/噸時(shí)，企業(yè)執(zhí)行該看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，此時(shí)期權(quán)的收益為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(3740-3400=340\)美元/噸。但購(gòu)買期權(quán)時(shí)支付了60美元/噸的期權(quán)費(fèi)，所以期權(quán)交易的實(shí)際收益為\(340-60=280\)美元/噸。步驟三：計(jì)算該策略的總體損益該策略的總體損益為期貨交易損益與期權(quán)交易損益之和，即\(-300+280=-20\)美元/噸。綜上，該策略的損益為-20美元/噸，答案選A。7、在（）的選擇上，該水平在一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。

A.置信水平

B.時(shí)間長(zhǎng)度

C.資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征

D.敏感性

【答案】：A

【解析】本題可通過逐一分析各選項(xiàng)來確定正確答案。選項(xiàng)A：置信水平置信水平是指特定個(gè)體對(duì)待特定命題真實(shí)性相信的程度，在金融領(lǐng)域，置信水平的選擇體現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好。較高的置信水平意味著金融機(jī)構(gòu)更傾向于保守，愿意承擔(dān)較小的風(fēng)險(xiǎn)，以確保在大多數(shù)情況下能夠應(yīng)對(duì)各種不利情況；而較低的置信水平則表明金融機(jī)構(gòu)更具冒險(xiǎn)精神，愿意承擔(dān)相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)以獲取更高的收益。所以在置信水平的選擇上，一定程度上反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：時(shí)間長(zhǎng)度時(shí)間長(zhǎng)度主要與金融業(yè)務(wù)的周期、資金的使用期限等因素相關(guān)，它更多地影響資金的流動(dòng)性和收益的時(shí)間價(jià)值等方面，但并不能直接反映金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征資產(chǎn)組合未來價(jià)值變動(dòng)的分布特征是對(duì)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)狀況的一種描述，它是既定事實(shí)或者通過數(shù)據(jù)分析得到的結(jié)果，金融機(jī)構(gòu)會(huì)基于這種特征來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理等操作，但它本身不是金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)選擇以體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)態(tài)度的因素，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：敏感性敏感性通常是指金融資產(chǎn)或金融機(jī)構(gòu)對(duì)某些因素變化的反應(yīng)程度，如利率敏感性、匯率敏感性等。它主要用于衡量風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，而不是金融機(jī)構(gòu)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的態(tài)度或偏好的體現(xiàn)，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。8、下列市場(chǎng)中，在（）更有可能賺取超額收益。

A.成熟的大盤股市場(chǎng)

B.成熟的債券市場(chǎng)

C.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)

D.投資者眾多的股票市場(chǎng)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)所涉及市場(chǎng)的特點(diǎn)，來分析哪個(gè)市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)A：成熟的大盤股市場(chǎng)成熟的大盤股市場(chǎng)通常具有較高的市場(chǎng)有效性。在這樣的市場(chǎng)中，信息傳播迅速且充分，股票價(jià)格能夠較為及時(shí)、準(zhǔn)確地反映所有可用信息。眾多專業(yè)投資者和機(jī)構(gòu)在該市場(chǎng)進(jìn)行交易，使得股票價(jià)格很難被低估或高估，因此投資者很難通過挖掘未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的信息來獲取超額收益。選項(xiàng)B：成熟的債券市場(chǎng)成熟的債券市場(chǎng)也具有較高的有效性和穩(wěn)定性。債券的收益主要來源于固定的利息支付和債券價(jià)格的波動(dòng)，而債券價(jià)格的波動(dòng)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率政策等多種因素的影響，且這些因素相對(duì)較為透明和可預(yù)測(cè)。同時(shí)，債券市場(chǎng)的投資者群體較為專業(yè)和理性，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，使得債券價(jià)格能夠快速調(diào)整以反映新的信息，所以在成熟的債券市場(chǎng)賺取超額收益的難度較大。選項(xiàng)C：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)，這些企業(yè)通常處于成長(zhǎng)階段，具有較高的創(chuàng)新性和不確定性。一方面，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)展前景和盈利狀況較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，市場(chǎng)對(duì)其估值存在較大的分歧，這就為投資者提供了挖掘被低估企業(yè)的機(jī)會(huì)。另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，個(gè)人投資者占比較高，市場(chǎng)情緒對(duì)股價(jià)的影響較大，可能導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，從而為投資者獲取超額收益創(chuàng)造了條件。因此，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更有可能賺取超額收益。選項(xiàng)D：投資者眾多的股票市場(chǎng)投資者眾多意味著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，信息的傳播速度更快，市場(chǎng)效率相對(duì)較高。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，股票價(jià)格往往能夠迅速反映各種信息，投資者很難通過公開信息獲得超額收益。而且，眾多投資者的參與會(huì)使市場(chǎng)更加理性和有效，進(jìn)一步壓縮了獲取超額收益的空間。綜上，答案選C。9、在持有成本理論模型假設(shè)下，若F表示期貨價(jià)格，S表示現(xiàn)貨價(jià)格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期貨價(jià)格可表示為（）。

A.F＝S＋W－R

B.F＝S＋W＋R

C.F＝S－W－R

D.F＝S－W＋R

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)持有成本理論模型來推導(dǎo)期貨價(jià)格的表達(dá)式。在持有成本理論模型假設(shè)下，期貨價(jià)格的構(gòu)成與現(xiàn)貨價(jià)格、持有成本和持有收益相關(guān)。持有成本是指持有某種資產(chǎn)期間所產(chǎn)生的成本，比如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本增加；而持有收益是指持有資產(chǎn)期間獲得的收益，比如持有股票獲得的股息等，會(huì)使持有該資產(chǎn)的總成本減少。因此，期貨價(jià)格應(yīng)該等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本，再減去持有收益，即\(F=S+W-R\)。所以本題的正確答案是A選項(xiàng)。10、某投資者傭有股票組合中，金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股份分別占比36%、24%、18%和22%，β系數(shù)分別是0.8、1.6、2.1、2.5其投資組合β系數(shù)為（）。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)投資組合β系數(shù)的計(jì)算公式來求解。投資組合β系數(shù)等于各股票占比與對(duì)應(yīng)β系數(shù)乘積之和。步驟一：明確各股票的占比及β系數(shù)已知金融類股、地產(chǎn)類股、信息類股和醫(yī)藥類股分別占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，它們對(duì)應(yīng)的β系數(shù)分別是\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)、\(2.5\)。步驟二：計(jì)算各股票占比與對(duì)應(yīng)β系數(shù)的乘積-金融類股：占比\(36\%\)（即\(0.36\)），β系數(shù)為\(0.8\)，則其乘積為\(0.36\times0.8=0.288\)。-地產(chǎn)類股：占比\(24\%\)（即\(0.24\)），β系數(shù)為\(1.6\)，則其乘積為\(0.24\times1.6=0.384\)。-信息類股：占比\(18\%\)（即\(0.18\)），β系數(shù)為\(2.1\)，則其乘積為\(0.18\times2.1=0.378\)。-醫(yī)藥類股：占比\(22\%\)（即\(0.22\)），β系數(shù)為\(2.5\)，則其乘積為\(0.22\times2.5=0.55\)。步驟三：計(jì)算投資組合β系數(shù)將上述各乘積相加可得投資組合β系數(shù)為：\(0.288+0.384+0.378+0.55=1.6\)綜上，答案選C。11、原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)是（）。

A.確保生產(chǎn)需要

B.盡量做到零庫(kù)存

C.管理因原材料價(jià)格波動(dòng)的不確定性而造成的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)

D.建立虛擬庫(kù)存

【答案】：C

【解析】本題考查對(duì)原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)質(zhì)的理解。選項(xiàng)A，確保生產(chǎn)需要是庫(kù)存管理的一個(gè)重要目標(biāo)，但并非原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。庫(kù)存管理包含多個(gè)方面，確保生產(chǎn)需要只是其中一部分內(nèi)容，它沒有觸及到風(fēng)險(xiǎn)管理中關(guān)于不確定性因素的核心，所以A項(xiàng)不符合題意。選項(xiàng)B，盡量做到零庫(kù)存是一種庫(kù)存管理策略，其目的是降低庫(kù)存成本，但這并不等同于風(fēng)險(xiǎn)管理。零庫(kù)存更多關(guān)注的是庫(kù)存數(shù)量的控制，而沒有直接針對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)等不確定性因素所帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，所以B項(xiàng)不正確。選項(xiàng)C，原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理主要就是針對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)這種不確定性因素所造成的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)庫(kù)存成本、企業(yè)利潤(rùn)等產(chǎn)生影響，通過有效的風(fēng)險(xiǎn)管理來應(yīng)對(duì)這種不確定性，才是原材料庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)，該項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，建立虛擬庫(kù)存是應(yīng)對(duì)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)的一種手段或方式，而不是風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)。虛擬庫(kù)存是利用信息系統(tǒng)等技術(shù)手段來模擬庫(kù)存的一種形式，它是為了實(shí)現(xiàn)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的一種工具，而非實(shí)質(zhì)，所以D項(xiàng)也不符合。綜上，本題答案選C。12、某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)了一款掛鉤于滬深300指數(shù)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3．0％到7．0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％，其他情況的收益率為3％。據(jù)此回答以下三題。

A.3104和3414

B.3104和3424

C.2976和3424

D.2976和3104

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)滬深300指數(shù)漲跌范圍來計(jì)算對(duì)應(yīng)的指數(shù)區(qū)間，從而確定正確答案。已知某資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品掛鉤于滬深300指數(shù)，期限為6個(gè)月，若到期時(shí)滬深300指數(shù)的漲跌在-3.0％到7.0％之間，則產(chǎn)品的收益率為9％。假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位為\(3200\)（一般此類題目需有一個(gè)指數(shù)當(dāng)前值的假設(shè)以便計(jì)算，在本題情境下可合理假設(shè)）。當(dāng)指數(shù)漲幅為\(7.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1+7\%)=3200\times1.07=3424\)。當(dāng)指數(shù)跌幅為\(3.0\%\)時(shí)，此時(shí)滬深300指數(shù)的值為\(3200\times(1-3\%)=3200\times0.97=3104\)。所以當(dāng)滬深300指數(shù)在\(3104\)和\(3424\)之間時(shí)，產(chǎn)品的收益率為\(9\%\)，答案選B。13、某機(jī)構(gòu)持有1億元的債券組合，其修正久期為7。國(guó)債期貨最便宜可交割券的修正久期為6．8，假如國(guó)債期貨報(bào)價(jià)105。該機(jī)構(gòu)利用國(guó)債期貨將其國(guó)債修正久期調(diào)整為3，合理的交易策略應(yīng)該是（）。（參考公式，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值））

A.做多國(guó)債期貨合約56張

B.做空國(guó)債期貨合約98張

C.做多國(guó)債期貨合約98張

D.做空國(guó)債期貨合約56張

【答案】：D

【解析】本題可先根據(jù)久期調(diào)整情況判斷國(guó)債期貨的買賣方向，再結(jié)合套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量公式計(jì)算出合約數(shù)量。步驟一：判斷國(guó)債期貨的買賣方向久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。該機(jī)構(gòu)要將國(guó)債修正久期從\(7\)調(diào)整為\(3\)，即降低久期。通常情況下，若要降低債券組合的久期，應(yīng)做空國(guó)債期貨；若要增加債券組合的久期，則應(yīng)做多國(guó)債期貨。所以該機(jī)構(gòu)需要做空國(guó)債期貨。步驟二：計(jì)算套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量根據(jù)公式“套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量=（被套期保值債券的修正久期×債券組合價(jià)值）／（CTD修正久期×期貨合約價(jià)值）”來計(jì)算合約數(shù)量。確定各參數(shù)值：-被套期保值債券的修正久期變化量為原久期減去目標(biāo)久期，即\(7-3=4\)；-債券組合價(jià)值為\(1\)億元，換算為元是\(100000000\)元；-CTD（最便宜可交割券）修正久期為\(6.8\)；-期貨合約價(jià)值=國(guó)債期貨報(bào)價(jià)×合約面值，國(guó)債期貨合約面值一般為\(100\)萬(wàn)元，即\(1000000\)元，已知國(guó)債期貨報(bào)價(jià)\(105\)，則期貨合約價(jià)值為\(105×1000000=105000000\)元。計(jì)算合約數(shù)量：將上述參數(shù)代入公式可得，套期保值所需國(guó)債期貨合約數(shù)量\(=\frac{4×100000000}{6.8×105000000}\approx56\)（張）綜上，該機(jī)構(gòu)應(yīng)做空國(guó)債期貨合約\(56\)張，答案選D。14、（）是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】：A

【解析】本題正確答案選A。敏感分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能會(huì)對(duì)金融工具、資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的可能影響，A選項(xiàng)符合題意。情景分析是通過對(duì)多種情景下的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行分析，考慮不同風(fēng)險(xiǎn)因素同時(shí)變化時(shí)對(duì)資產(chǎn)組合等的影響，并非研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素，B選項(xiàng)不符合。缺口分析主要衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響，側(cè)重于分析利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的缺口情況，C選項(xiàng)不符合。久期分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法，通過久期來反映資產(chǎn)或負(fù)債對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度，D選項(xiàng)不符合。綜上，本題答案選A。15、一個(gè)模型做20筆交易，盈利12筆，共盈利40萬(wàn)元；其余交易均虧損，共虧損10萬(wàn)元，該模型的總盈虧比為（）。

A.0.2

B.0.5

C.4

D.5

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)總盈虧比的計(jì)算公式來求解。步驟一：明確總盈虧比的計(jì)算公式總盈虧比是指所有盈利交易的總盈利金額與所有虧損交易的總虧損金額的比值，其計(jì)算公式為：總盈虧比=總盈利金額÷總虧損金額。步驟二：分析題目中給出的盈利和虧損金額題目中明確提到，該模型盈利的交易共盈利\(40\)萬(wàn)元，即總盈利金額為\(40\)萬(wàn)元；虧損的交易共虧損\(10\)萬(wàn)元，即總虧損金額為\(10\)萬(wàn)元。步驟三：計(jì)算總盈虧比將總盈利金額\(40\)萬(wàn)元和總虧損金額\(10\)萬(wàn)元代入總盈虧比的計(jì)算公式，可得：總盈虧比=\(40\div10=4\)。綜上，該模型的總盈虧比為\(4\)，答案選C。16、以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。黑龍江大豆的理論收益為（）元／噸。

A.145.6

B.155.6

C.160.6

D.165.6

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出每公頃大豆的銷售收入，再減去每公頃的投入總成本，得到每公頃的收益，最后用每公頃的收益除以每公頃的產(chǎn)量，即可得到每噸大豆的理論收益。步驟一：計(jì)算每公頃大豆的銷售收入已知每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，每噸售價(jià)為\(4600\)元，根據(jù)“銷售收入\(=\)產(chǎn)量\(\times\)售價(jià)”，可得每公頃大豆的銷售收入為：\(1.8\times4600=8280\)（元）步驟二：計(jì)算每公頃大豆的收益已知每公頃投入總成本為\(8000\)元，每公頃大豆的銷售收入為\(8280\)元，根據(jù)“收益\(=\)銷售收入\(-\)成本”，可得每公頃大豆的收益為：\(8280-8000=280\)（元）步驟三：計(jì)算每噸大豆的理論收益每公頃大豆的收益為\(280\)元，每公頃產(chǎn)量為\(1.8\)噸，根據(jù)“每噸收益\(=\)每公頃收益\(\div\)每公頃產(chǎn)量”，可得每噸大豆的理論收益為：\(280\div1.8\approx155.6\)（元/噸）綜上，答案選B。17、（）是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。

A.貨幣供給

B.貨幣需求

C.貨幣支出

D.貨幣生產(chǎn)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項(xiàng)的定義來判斷正確答案。選項(xiàng)A：貨幣供給貨幣供給是指一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為。它反映了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在某一時(shí)點(diǎn)上為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量，這與題干中對(duì)某種行為的描述相符，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：貨幣需求貨幣需求是指社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的數(shù)量。它強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)濟(jì)主體對(duì)貨幣的需求意愿和需求能力，并非銀行體系向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造貨幣的行為，故該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：貨幣支出貨幣支出是指經(jīng)濟(jì)主體因各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而發(fā)生的貨幣支付行為，例如購(gòu)買商品、支付勞務(wù)費(fèi)用等。它主要涉及貨幣的使用和流出，與銀行體系創(chuàng)造貨幣的行為概念不同，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：貨幣生產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)的專業(yè)術(shù)語(yǔ)中并沒有“貨幣生產(chǎn)”這一準(zhǔn)確概念。一般與貨幣相關(guān)的專業(yè)表述有貨幣發(fā)行、貨幣供給等，因此該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選A。18、()在2010年推山了“中國(guó)版的CDS”，即信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證

A.上海證券交易所

B.中央國(guó)債記結(jié)算公司

C.全國(guó)銀行間同業(yè)拆借巾心

D.中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)

【答案】：D

【解析】該題正確答案為D選項(xiàng)。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)在2010年推出的“中國(guó)版的CDS”。上海證券交易所主要為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，并不負(fù)責(zé)推出此類信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，A選項(xiàng)不符合。中央國(guó)債登記結(jié)算公司主要是負(fù)責(zé)國(guó)債、金融債券等固定收益證券的登記、托管、結(jié)算、代理還本付息等業(yè)務(wù)，并非是推出“中國(guó)版的CDS”的主體，B選項(xiàng)不正確。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心主要為金融機(jī)構(gòu)提供外匯交易、同業(yè)拆借交易等交易服務(wù)平臺(tái)，也與推出“中國(guó)版的CDS”無關(guān)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。所以本題應(yīng)選中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)，即D選項(xiàng)。19、當(dāng)大盤指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：若大盤指數(shù)短期上漲，則投資者可選擇的合理方案是（）。

A.賣出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

B.買入行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

C.賣出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

D.買入行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)股指期權(quán)的相關(guān)原理，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷在大盤指數(shù)短期上漲的情況下哪個(gè)選項(xiàng)是投資者可選擇的合理方案。選項(xiàng)A賣出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)?？吹跈?quán)是指期權(quán)買方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。當(dāng)賣出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)時(shí)，如果大盤指數(shù)大幅下跌至3100以下，期權(quán)的買方會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）需要按照行權(quán)價(jià)3100買入指數(shù)，可能會(huì)面臨較大損失。雖然當(dāng)前大盤指數(shù)為3150且預(yù)期最大指數(shù)大幅下跌，但也不能完全排除指數(shù)大幅下跌的可能性，所以此方案并非合理選擇。選項(xiàng)B買入行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)。購(gòu)買看跌期權(quán)是為了在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利，即當(dāng)大盤指數(shù)低于行權(quán)價(jià)時(shí)，期權(quán)持有者可以按行權(quán)價(jià)賣出指數(shù)從而獲利。但題目中明確說明大盤指數(shù)短期上漲，在這種情況下，行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)價(jià)值會(huì)降低，購(gòu)買該看跌期權(quán)不僅無法獲利，還會(huì)損失購(gòu)買期權(quán)的成本，所以該方案不合理。選項(xiàng)C賣出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)。由于大盤指數(shù)短期上漲，意味著未來指數(shù)低于3300的可能性相對(duì)較小。賣出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)，在大盤指數(shù)上漲的情況下，期權(quán)的買方大概率不會(huì)行權(quán)，此時(shí)賣方（投資者）可以獲得期權(quán)費(fèi)收入，是較為合理的選擇，所以該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D買入行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)。與選項(xiàng)B同理，大盤指數(shù)短期上漲，行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)價(jià)值會(huì)下降，購(gòu)買該看跌期權(quán)會(huì)使投資者遭受損失，該方案不合理。綜上，答案選C。20、中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，每季度第一個(gè)月（）日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。

A.18

B.15

C.30

D.13

【答案】：D

【解析】本題考查中國(guó)固定資產(chǎn)投資完成額相關(guān)數(shù)據(jù)的發(fā)布時(shí)間。中國(guó)的固定資產(chǎn)投資完成額由中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，其發(fā)布規(guī)律是每季度第一個(gè)月13日左右發(fā)布上一季度數(shù)據(jù)。所以該題正確答案為選項(xiàng)D。21、就境內(nèi)持倉(cāng)分析來說，按照規(guī)定，國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面的（）名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

【答案】：C"

【解析】本題主要考查境內(nèi)持倉(cāng)分析中關(guān)于交易所公布交易量和多空持倉(cāng)量排名名單的規(guī)定。按照規(guī)定，國(guó)境期貨交易所的任何合約的持倉(cāng)數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉(cāng)量排名最前面的20名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布，所以答案選C。"22、非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞對(duì)貴金屬期貨的影響較為顯著。新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)反映出一國(guó)，利貴金屬期貨價(jià)格。（）

A.經(jīng)濟(jì)回升；多

B.經(jīng)濟(jì)回升；空

C.經(jīng)濟(jì)衰退；多

D.經(jīng)濟(jì)衰退；空

【答案】：B

【解析】本題主要考查非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)狀況、貴金屬期貨價(jià)格之間的關(guān)系。分析新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)所反映的經(jīng)濟(jì)狀況新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，意味著社會(huì)就業(yè)情況良好，企業(yè)雇傭更多的員工進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這通常是經(jīng)濟(jì)繁榮、處于回升階段的表現(xiàn)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)回升時(shí)，企業(yè)對(duì)未來市場(chǎng)預(yù)期樂觀，會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而增加招聘，導(dǎo)致非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加。所以新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)反映出一國(guó)經(jīng)濟(jì)回升。分析經(jīng)濟(jì)回升對(duì)貴金屬期貨價(jià)格的影響貴金屬期貨具有一定的避險(xiǎn)屬性，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、衰退或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，投資者往往會(huì)傾向于購(gòu)買貴金屬期貨來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)貴金屬期貨價(jià)格上漲。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)回升時(shí)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，投資者更愿意將資金投入到風(fēng)險(xiǎn)較高但預(yù)期回報(bào)也較高的資產(chǎn)，如股票等，對(duì)貴金屬期貨的需求就會(huì)減少。根據(jù)供求關(guān)系原理，需求減少會(huì)使得貴金屬期貨價(jià)格面臨下行壓力，即對(duì)貴金屬期貨價(jià)格形成利空。綜上，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)反映出一國(guó)經(jīng)濟(jì)回升，對(duì)貴金屬期貨價(jià)格利空，答案選B。23、點(diǎn)價(jià)交易是大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式，下面有關(guān)點(diǎn)價(jià)交易說法錯(cuò)誤的是()。

A.在簽訂購(gòu)銷合同的時(shí)候并不確定價(jià)格，只確定升貼水，然后在約定的“點(diǎn)價(jià)期”內(nèi)以期貨交易所某日的期貨價(jià)格作為點(diǎn)價(jià)的基價(jià)，加上約定的升貼水作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格

B.賣方讓買方擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，可以促進(jìn)買方購(gòu)貨積極性，擴(kuò)大銷售規(guī)模

C.讓渡點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方，通常需要用期貨來對(duì)沖其風(fēng)險(xiǎn)

D.點(diǎn)價(jià)交易讓擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方在點(diǎn)了一次價(jià)格之后，還有一次點(diǎn)價(jià)的機(jī)會(huì)或權(quán)利，該權(quán)利可以行使，也可以放棄

【答案】：D

【解析】本題可通過對(duì)每個(gè)選項(xiàng)的分析，判斷其關(guān)于點(diǎn)價(jià)交易說法的正確性，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A在點(diǎn)價(jià)交易中，簽訂購(gòu)銷合同時(shí)不確定價(jià)格，僅確定升貼水，之后在約定的“點(diǎn)價(jià)期”內(nèi)，以期貨交易所某日的期貨價(jià)格作為點(diǎn)價(jià)的基價(jià)，再加上約定的升貼水，以此作為最終的現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)格。該描述符合點(diǎn)價(jià)交易的基本操作流程，所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B在點(diǎn)價(jià)交易中，賣方讓買方擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)，買方能夠根據(jù)市場(chǎng)行情選擇對(duì)自己有利的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，這就增加了買方購(gòu)貨的積極性，從而有助于賣方擴(kuò)大銷售規(guī)模。因此，選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C讓渡點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方，由于價(jià)格的確定取決于擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)一方的點(diǎn)價(jià)行為，其面臨著價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，通常會(huì)利用期貨進(jìn)行套期保值操作。所以，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D點(diǎn)價(jià)交易中，擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的一方只能點(diǎn)價(jià)一次，不存在點(diǎn)了一次價(jià)格之后還有一次點(diǎn)價(jià)的機(jī)會(huì)或權(quán)利。所以，選項(xiàng)D說法錯(cuò)誤。綜上，本題答案選D。24、以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.采購(gòu)供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購(gòu)入

B.在期貨市場(chǎng)中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫(kù)存

C.期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來

D.采購(gòu)供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購(gòu)成本早做打算

【答案】：C

【解析】本題主要考查通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的相關(guān)知識(shí)，需要判斷每個(gè)選項(xiàng)說法的正確性。選項(xiàng)A采購(gòu)供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購(gòu)入。在通縮低位運(yùn)行期，商品價(jià)格相對(duì)較低，采購(gòu)供應(yīng)部門依據(jù)生產(chǎn)的實(shí)際需用量進(jìn)行低價(jià)購(gòu)入，能夠降低企業(yè)的采購(gòu)成本，這是一種合理且常見的企業(yè)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)管理策略，所以該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)B在期貨市場(chǎng)中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫(kù)存。通過在期貨市場(chǎng)的遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫(kù)存，企業(yè)可以在一定程度上鎖定未來的商品價(jià)格，避免價(jià)格波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還能節(jié)省倉(cāng)儲(chǔ)等實(shí)際庫(kù)存成本，是企業(yè)在通縮低位運(yùn)行期可行的操作策略，因此該選項(xiàng)說法正確。選項(xiàng)C期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格通常會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來。期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)緊密相關(guān)，期貨價(jià)格的大幅變動(dòng)往往會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生引導(dǎo)作用。當(dāng)期貨價(jià)格硬著陸（大幅下跌）時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的參與者會(huì)根據(jù)期貨價(jià)格的變化調(diào)整預(yù)期，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格也跟隨下降，所以該選項(xiàng)說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D采購(gòu)供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購(gòu)成本早做打算。在通縮低位運(yùn)行期提前規(guī)劃，采購(gòu)供應(yīng)部門可以通過合理的采購(gòu)和庫(kù)存管理策略，如在低價(jià)時(shí)購(gòu)入、利用期貨合約等方式，為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購(gòu)成本，降低成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)生產(chǎn)的穩(wěn)定進(jìn)行，該選項(xiàng)說法正確。綜上，答案選C。25、在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的（）。

A.4％

B.6％

C.8％

D.10％

【答案】：C

【解析】本題考查金融機(jī)構(gòu)存入中國(guó)人民銀行準(zhǔn)備金存款與上旬末一般存款余額的比例規(guī)定。在我國(guó)相關(guān)金融規(guī)定中，金融機(jī)構(gòu)按法人統(tǒng)一存入中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款不得低于上旬末一般存款余額的8％。所以該題正確答案為C選項(xiàng)。26、最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.壓力測(cè)試

D.在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算

【答案】：A

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析，從而判斷最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)A：敏感性分析敏感性分析是最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，它是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等）的變化可能會(huì)對(duì)金融工具或資產(chǎn)組合的收益或經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生的影響。該方法簡(jiǎn)單直觀，易于理解和應(yīng)用，在早期被廣泛用于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的初步評(píng)估。選項(xiàng)B：情景分析情景分析是一種多因素分析方法，通過設(shè)定不同的情景來評(píng)估金融資產(chǎn)或投資組合在各種可能情況下的表現(xiàn)。它是在敏感性分析的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，用于彌補(bǔ)敏感性分析只能考慮單個(gè)因素變化的局限性。因此，情景分析不是最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)。選項(xiàng)C：壓力測(cè)試壓力測(cè)試是一種特殊的情景分析，它關(guān)注的是極端市場(chǎng)情景下金融機(jī)構(gòu)或投資組合的表現(xiàn)。壓力測(cè)試通常用于評(píng)估金融機(jī)構(gòu)在面臨重大風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)的承受能力，是在情景分析進(jìn)一步發(fā)展后出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，所以也不是最早的。選項(xiàng)D：在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在最大損失。它是在金融市場(chǎng)不斷發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)度量需求日益復(fù)雜的背景下產(chǎn)生的，是一種相對(duì)較新的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法。綜上，最早發(fā)展起來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)是敏感性分析，本題答案選A。27、下列不屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成木的有()

A.材料成本

B.制造費(fèi)用

C.人工成本

D.銷售費(fèi)用

【答案】：D

【解析】本題考查石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本的構(gòu)成。生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)活動(dòng)的成本，即企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品而發(fā)生的成本。選項(xiàng)A材料成本是指構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料以及有助于產(chǎn)品形成的主要材料和輔助材料，是產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的直接投入，屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本的一部分。選項(xiàng)B制造費(fèi)用是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項(xiàng)間接費(fèi)用，包括企業(yè)生產(chǎn)部門發(fā)生的水電費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、管理人員的職工薪酬、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、國(guó)家規(guī)定的有關(guān)環(huán)保費(fèi)用、季節(jié)性和修理期間的停工損失等，顯然與產(chǎn)品生產(chǎn)密切相關(guān)，屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本。選項(xiàng)C人工成本是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中因使用勞動(dòng)力所發(fā)生的各項(xiàng)直接和間接成本的總和，在石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)過程中，需要生產(chǎn)工人付出勞動(dòng)，人工成本是生產(chǎn)成本的重要組成部分。選項(xiàng)D銷售費(fèi)用是企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如包裝費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等以及為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)等經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，它是在產(chǎn)品銷售階段發(fā)生的費(fèi)用，并非在產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)生的，所以不屬于石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本。綜上，答案選D。28、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

A.300

B.-500

C.-300

D.500

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式來計(jì)算該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，其計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。根據(jù)題干信息，該進(jìn)口商在5月份進(jìn)行套期保值操作，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為以67000元/噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口銅的價(jià)格，期貨價(jià)格為以67500元/噸的價(jià)格賣出的9月份銅期貨合約價(jià)格。將現(xiàn)貨價(jià)格67000元/噸和期貨價(jià)格67500元/噸代入基差計(jì)算公式可得：基差=67000-67500=-500（元/噸）。所以該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為-500元/噸，答案選B。29、2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元/噸，我國(guó)某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。(豆粕的交易單位為10噸/手)

A.買入100手

B.賣出100手

C.買入200手

D.賣出200手

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)套期保值的原理以及期貨交易手?jǐn)?shù)的計(jì)算方法來確定答案。步驟一：判斷套期保值的方向套期保值可分為買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來將買入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作；賣出套期保值是指套期保值者通過在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。在本題中，某飼料廠計(jì)劃在4月份購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，即未來要買入豆粕，為了防止豆粕價(jià)格上漲帶來成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，該飼料廠應(yīng)進(jìn)行買入套期保值，也就是要在期貨市場(chǎng)買入豆粕期貨合約。步驟二：計(jì)算買入期貨合約的手?jǐn)?shù)已知豆粕的交易單位為10噸/手，該飼料廠計(jì)劃購(gòu)進(jìn)1000噸豆粕，則需要買入的期貨合約手?jǐn)?shù)為：$1000\div10=100$（手）綜上，該飼料廠應(yīng)買入100手豆粕期貨合約進(jìn)行套期保值，答案選A。30、美國(guó)某公司從德國(guó)進(jìn)口價(jià)值為1000萬(wàn)歐元的商品，2個(gè)月后以歐元支付貨款，當(dāng)美元的即期匯率為1．0890，期貨價(jià)格為1．1020，那么該公司擔(dān)心（）。

A.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

B.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

C.歐元升值，應(yīng)做歐元期貨的多頭套期保值

D.歐元貶值，應(yīng)做歐元期貨的空頭套期保值

【答案】：C

【解析】該美國(guó)公司從德國(guó)進(jìn)口價(jià)值1000萬(wàn)歐元的商品，2個(gè)月后需以歐元支付貨款。這意味著未來公司要付出歐元來完成交易。即期匯率是1.0890，期貨價(jià)格為1.1020。由于期貨價(jià)格大于即期匯率，預(yù)示著歐元相對(duì)于美元有升值趨勢(shì)。若歐元升值，該公司購(gòu)買同樣數(shù)量的歐元就需要花費(fèi)更多的美元，成本會(huì)增加，所以公司擔(dān)心歐元升值。套期保值分為多頭套期保值和空頭套期保值。多頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)買進(jìn)期貨，以便在將來現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)時(shí)不至于因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種期貨交易方式。空頭套期保值是指交易者先在期貨市場(chǎng)賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失。此公司為避免因歐元升值而帶來成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在期貨市場(chǎng)買入歐元期貨，也就是進(jìn)行歐元期貨的多頭套期保值。所以答案是C。31、下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說法錯(cuò)誤的是（）。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證

D.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通

【答案】：B

【解析】本題可通過對(duì)各選項(xiàng)內(nèi)容與信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的實(shí)際概念和特點(diǎn)進(jìn)行對(duì)比分析，來判斷選項(xiàng)說法的正誤。選項(xiàng)A信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約。該選項(xiàng)準(zhǔn)確描述了信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約的定義，因此選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相似，而非相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場(chǎng)外金融衍生工具，在銀行間市場(chǎng)的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場(chǎng)外金融衍生品相同。所以選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是我國(guó)首創(chuàng)的信用衍生工具，是指針對(duì)參考實(shí)體的參考債務(wù)，由參考實(shí)體之外的第三方機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的憑證。此描述符合信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的定義，選項(xiàng)C說法正確。選項(xiàng)D信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證屬于更加標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，具有可流通性，可以在二級(jí)市場(chǎng)上流通，選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選B。32、證券組合的叫行域中最小方差組合()。

A.可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

B.其期望收益率最大

C.總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇

D.不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)最小方差組合的特點(diǎn)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A對(duì)于厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者來說，他們?cè)谶M(jìn)行投資決策時(shí)，會(huì)傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資組合。最小方差組合是證券組合可行域中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，即該組合的方差最小，這符合厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)的要求，所以可供厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B最小方差組合強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)最小，也就是方差最小，而不是期望收益率最大。期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)是投資組合中的兩個(gè)不同維度的指標(biāo)，通常高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，最小方差組合主要著眼于控制風(fēng)險(xiǎn)，并非追求最大的期望收益率，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C雖然厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者會(huì)傾向于低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合，但最小方差組合不一定是他們唯一的選擇。除了風(fēng)險(xiǎn)因素外，投資者還會(huì)考慮期望收益率等其他因素。有些厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者可能會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇風(fēng)險(xiǎn)稍高但期望收益率也相對(duì)較高的組合，而不僅僅局限于最小方差組合，所以“總會(huì)被厭惡風(fēng)險(xiǎn)的理性投資者選擇”這種說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D風(fēng)險(xiǎn)偏好者通常更愿意承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)以追求更高的收益，但這并不意味著他們絕對(duì)不會(huì)選擇最小方差組合。在某些特殊情況下，比如市場(chǎng)整體環(huán)境不穩(wěn)定、其他投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)過大等，風(fēng)險(xiǎn)偏好者也可能會(huì)考慮將最小方差組合納入其投資組合中，以平衡整體風(fēng)險(xiǎn)，所以“不會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)偏好者選擇”這種說法過于絕對(duì)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題的正確答案是A選項(xiàng)。33、下列有關(guān)海龜交易的說法中。錯(cuò)誤的是（）。

A.海龜交易法采用通道突破法入市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用20日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)海龜交易法的相關(guān)知識(shí)，對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：海龜交易法采用通道突破法入市，即當(dāng)價(jià)格突破一定周期內(nèi)的最高價(jià)或最低價(jià)時(shí)入市，該說法是正確的。選項(xiàng)B：海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金，它會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)幅度來調(diào)整持倉(cāng)規(guī)模，以控制風(fēng)險(xiǎn)，該說法正確。選項(xiàng)C：海龜交易法的入市系統(tǒng)采用20日突破退出法則，當(dāng)價(jià)格跌破最近20日的最低價(jià)時(shí)退出市場(chǎng)，這也是海龜交易法的規(guī)則之一，該說法正確。選項(xiàng)D：海龜交易法的入市系統(tǒng)采用的是20日突破退出法則，而非10日突破退出法則，所以該說法錯(cuò)誤。綜上，答案選D。34、若一項(xiàng)假設(shè)規(guī)定顯著陸水平為±=0.05，下而的表述止確的是()。

A.接受Ho時(shí)的可靠性為95%

B.接受H1時(shí)的可靠性為95%

C.Ho為假時(shí)被接受的概率為5%

D.H1為真時(shí)被拒絕的概率為5%

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)顯著性水平的含義，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A顯著水平\(\alpha=0.05\)，意味著在假設(shè)檢驗(yàn)中，當(dāng)原假設(shè)\(H_0\)為真時(shí)，拒絕\(H_0\)的概率為\(0.05\)，即犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率為\(0.05\)。那么接受\(H_0\)時(shí)的可靠性應(yīng)該是當(dāng)\(H_0\)為真時(shí)不拒絕\(H_0\)的概率，其值為\(1-\alpha=1-0.05=0.95\)，但這是在\(H_0\)為真的條件下接受\(H_0\)的概率，而不是單純接受\(H_0\)時(shí)的可靠性，因?yàn)槲覀儾⒉恢繺(H_0\)是否為真，所以不能得出接受\(H_0\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B顯著水平\(\alpha=0.05\)，則置信水平為\(1-\alpha=0.95\)。在假設(shè)檢驗(yàn)中，我們通過樣本數(shù)據(jù)來判斷是否拒絕原假設(shè)\(H_0\)，當(dāng)拒絕\(H_0\)時(shí)，就意味著接受備擇假設(shè)\(H_1\)。置信水平\(0.95\)表示在多次抽樣檢驗(yàn)中，我們做出正確判斷（即\(H_1\)為真時(shí)接受\(H_1\)）的概率為\(95\%\)，也就是接受\(H_1\)時(shí)的可靠性為\(95\%\)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率是犯第二類錯(cuò)誤（取偽錯(cuò)誤）的概率，用\(\beta\)表示，而顯著水平\(\alpha\)是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率，所以不能得出\(H_0\)為假時(shí)被接受的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率同樣是犯第一類錯(cuò)誤（棄真錯(cuò)誤）的概率，也就是顯著水平\(\alpha\)，但這里是\(H_0\)為真時(shí)拒絕\(H_0\)的概率，并非\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率，所以不能得出\(H_1\)為真時(shí)被拒絕的概率為\(5\%\)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是B。35、某研究員對(duì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)和消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)進(jìn)行了定量分析，并以PPI為被解釋變量，CPI為解釋變量，進(jìn)行回歸分析。據(jù)此回答以下四題。

A.樣本數(shù)據(jù)對(duì)總體沒有很好的代表性

B.檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著

C.樣本量不夠大

D.需驗(yàn)證該回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著

【答案】：B

【解析】本題是關(guān)于對(duì)回歸分析相關(guān)內(nèi)容的理解選擇題。解題的關(guān)鍵在于明確回歸分析中不同檢驗(yàn)內(nèi)容的含義和作用。題干信息分析某研究員以生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）為被解釋變量，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為解釋變量進(jìn)行回歸分析。各選項(xiàng)分析A選項(xiàng)：樣本數(shù)據(jù)對(duì)總體是否具有很好的代表性，通常是在抽樣環(huán)節(jié)需要重點(diǎn)關(guān)注的問題，它與檢驗(yàn)回歸方程本身所表達(dá)的關(guān)系并無直接關(guān)聯(lián)。主要是看抽樣方法是否科學(xué)合理、樣本量是否合適等因素對(duì)樣本代表總體程度的影響，而不是回歸分析中要解決的核心問題，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：在回歸分析中，一個(gè)重要的任務(wù)就是檢驗(yàn)回歸方程中所表達(dá)的變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著。因?yàn)槲覀兘⒒貧w方程是基于變量之間可能存在的線性關(guān)系假設(shè)，只有通過檢驗(yàn)確定這種線性相關(guān)關(guān)系是顯著的，回歸方程才有實(shí)際意義和應(yīng)用價(jià)值。本題中研究員對(duì)PPI和CPI進(jìn)行回歸分析，必然要對(duì)二者之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著進(jìn)行檢驗(yàn)，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：樣本量是否足夠大是影響回歸分析結(jié)果可靠性的一個(gè)因素，但它不是回歸分析的核心檢驗(yàn)內(nèi)容。樣本量可能會(huì)影響到估計(jì)的精度和檢驗(yàn)的功效等，但這與直接檢驗(yàn)變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著是不同的問題，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：驗(yàn)證回歸方程所揭示的規(guī)律性是否顯著，這個(gè)表述相對(duì)比較寬泛。回歸分析中重點(diǎn)關(guān)注的是變量之間的線性相關(guān)關(guān)系是否顯著，而不是籠統(tǒng)地說規(guī)律性是否顯著。而且“規(guī)律性”的概念不夠明確，在回歸分析的語(yǔ)境下，更具體的就是檢驗(yàn)線性相關(guān)關(guān)系，所以D選項(xiàng)不準(zhǔn)確。綜上，正確答案是B。36、從歷史經(jīng)驗(yàn)看，商品價(jià)格指數(shù)（）BDI指數(shù)上漲或下跌。

A.先于

B.后于

C.有時(shí)先于，有時(shí)后于

D.同時(shí)

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)來判斷商品價(jià)格指數(shù)與BDI指數(shù)上漲或下跌的先后關(guān)系。從歷史經(jīng)驗(yàn)角度而言，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和市場(chǎng)運(yùn)行過程中，商品價(jià)格指數(shù)通常會(huì)先于BDI指數(shù)出現(xiàn)上漲或下跌的情況。這是因?yàn)樯唐穬r(jià)格的變動(dòng)往往是市場(chǎng)供需關(guān)系、生產(chǎn)成本、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多種因素直接作用的結(jié)果，這些因素的變化會(huì)迅速反映在商品價(jià)格上。而BDI指數(shù)是國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的重要指標(biāo)，它主要反映的是干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的供需狀況，其變化通常會(huì)受到商品生產(chǎn)、貿(mào)易、運(yùn)輸?shù)纫幌盗泻罄m(xù)環(huán)節(jié)的影響，存在一定的滯后性。所以商品價(jià)格指數(shù)先于BDI指數(shù)上漲或下跌，本題正確答案選A。37、5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國(guó)外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65000元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格將合約對(duì)沖平倉(cāng)，此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)格為64800元／噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

A.基差走弱200元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

C.通過套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

D.對(duì)該進(jìn)口商來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差的計(jì)算公式、套期保值的原理，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析：選項(xiàng)A基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格。-5月份基差：5月份進(jìn)口商買入現(xiàn)貨銅價(jià)格為67000元/噸，賣出9月份銅期貨合約價(jià)格為67500元/噸，所以5月份基差=67000-67500=-500元/噸。-8月10日基差：此時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)格為64800元/噸，期貨價(jià)格為65000元/噸，所以8月10日基差=64800-65000=-200元/噸。基差變動(dòng)=8月10日基差-5月份基差=-200-（-500）=300元/噸，基差走強(qiáng)300元/噸，并非走弱200元/噸，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B已知進(jìn)口商與電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元/噸的價(jià)格成交，8月10日電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，期貨價(jià)格為65000元/噸，那么與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格=65000-300=64700元/噸，并非64500元/噸，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C該進(jìn)口商在期貨市場(chǎng)的盈利為：（67500-65000）×1=2500元/噸（這里假設(shè)交易數(shù)量為1噸）；與電纜廠的實(shí)物交收價(jià)格為64700元/噸；則通過套期保值操作，銅的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于64700+2500=67200元/噸。但此計(jì)算未考慮期貨市場(chǎng)盈利還需彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌的損失，8月10日現(xiàn)貨價(jià)格相較于5月買入價(jià)格下跌了67000-64800=2200元/噸，所以實(shí)際售價(jià)應(yīng)為64700+2500-2200=65000元/噸，并非67200元/噸，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D根據(jù)前面計(jì)算，結(jié)束套期保值時(shí)（8月10日），現(xiàn)貨市場(chǎng)銅價(jià)格為64800元/噸，期貨價(jià)格為65000元/噸，基差=64800-65000=-200元/噸，所以選項(xiàng)D正確。綜上，答案選D。38、關(guān)于一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測(cè)，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

A.xf距離x的均值越近，預(yù)測(cè)精度越高

B.樣本容量n越大，預(yù)測(cè)精度越高，預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確

C.∑（xi－）2越大，反映了抽樣范圍越寬，預(yù)測(cè)精度越低

D.對(duì)于相同的置信度下，y的個(gè)別值的預(yù)測(cè)區(qū)間寬一些，說明比y平均值區(qū)間預(yù)測(cè)的誤差更大一些

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)一元線性回歸被解釋變量y的個(gè)別值的區(qū)間預(yù)測(cè)相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)逐一分析。選項(xiàng)A在一元線性回歸中，當(dāng)\(x_f\)距離\(x\)的均值越近時(shí)，預(yù)測(cè)的不確定性越小，預(yù)測(cè)精度越高。這是因?yàn)樵诨貧w模型中，數(shù)據(jù)的分布和特征在均值附近更為穩(wěn)定，偏離均值越遠(yuǎn)，數(shù)據(jù)的不確定性和波動(dòng)越大，從而導(dǎo)致預(yù)測(cè)的誤差可能會(huì)增大。所以選項(xiàng)A說法正確。選項(xiàng)B樣本容量\(n\)越大，意味著我們擁有更多的數(shù)據(jù)信息。更多的數(shù)據(jù)可以更準(zhǔn)確地反映變量之間的關(guān)系和總體的特征，使得回歸模型的參數(shù)估計(jì)更加準(zhǔn)確和穩(wěn)定。基于更準(zhǔn)確的模型進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，預(yù)測(cè)精度會(huì)更高，預(yù)測(cè)結(jié)果也就越準(zhǔn)確。所以選項(xiàng)B說法正確。選項(xiàng)C\(\sum(x_i-\overline{x})^2\)越大，說明自變量\(x\)的取值越分散，抽樣范圍越寬。自變量取值的離散程度越大，包含的信息就越豐富，回歸模型就能夠更好地捕捉變量之間的關(guān)系，從而提高預(yù)測(cè)精度，而不是預(yù)測(cè)精度越低。所以選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D在相同的置信度下，預(yù)測(cè)區(qū)間的寬窄反映了預(yù)測(cè)誤差的大小。\(y\)的個(gè)別值的預(yù)測(cè)區(qū)間比\(y\)平均值區(qū)間預(yù)測(cè)寬一些，說明對(duì)\(y\)個(gè)別值的預(yù)測(cè)存在更大的不確定性，即預(yù)測(cè)誤差更大。因?yàn)閭€(gè)別值的波動(dòng)通常比平均值的波動(dòng)更大，所以預(yù)測(cè)個(gè)別值時(shí)的誤差也會(huì)相對(duì)較大。所以選項(xiàng)D說法正確。綜上，答案選C。39、6月5日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率((EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng).在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。

A.1250歐元

B.-1250歐元

C.12500歐元

D.-12500歐元

【答案】：B

【解析】本題可先明確3個(gè)月歐元利率期貨合約的報(bào)價(jià)方式及最小變動(dòng)價(jià)位對(duì)應(yīng)的價(jià)值，再通過計(jì)算合約買賣價(jià)差得出該投機(jī)者的凈收益。步驟一：明確相關(guān)概念在3個(gè)月歐元利率期貨交易中，采用指數(shù)報(bào)價(jià)法，報(bào)價(jià)為95.45、95.40這類指數(shù)形式。該期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位是0.01，每點(diǎn)代表25歐元（這是市場(chǎng)規(guī)定的該合約每一個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位對(duì)應(yīng)的貨幣價(jià)值），合約交易單位是100萬(wàn)歐元。步驟二：計(jì)算價(jià)差已知該投機(jī)者6月5日以95.45的價(jià)格買進(jìn)合約，6月20日以95.40的價(jià)格平倉(cāng)，兩者的價(jià)差為\(95.40-95.45=-0.05\)。步驟三：計(jì)算凈收益因?yàn)槊奎c(diǎn)代表25歐元，且該投機(jī)者買賣了10張合約，所以該投機(jī)者的凈收益為\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)歐元，負(fù)號(hào)表示虧損。綜上，答案選B。40、權(quán)益類衍生品不包括（）。

A.股指期貨

B.股票期貨

C.股票期貨期權(quán)

D.債券遠(yuǎn)期

【答案】：D"

【解析】正確答案選D。權(quán)益類衍生品是以股票等權(quán)益類資產(chǎn)為基礎(chǔ)工具的金融衍生品，主要包括股票期貨、股票期權(quán)、股指期貨、股指期權(quán)以及上述合約的混合交易合約等。選項(xiàng)A股指期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約，屬于權(quán)益類衍生品；選項(xiàng)B股票期貨，是以單只股票為標(biāo)的的期貨合約，屬于權(quán)益類衍生品；選項(xiàng)C股票期貨期權(quán)，是基于股票期貨的期權(quán)合約，同樣屬于權(quán)益類衍生品；而選項(xiàng)D債券遠(yuǎn)期，是交易雙方約定在未來某一日期，以約定價(jià)格買賣一定數(shù)量債券的合約，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是債券，債券屬于固定收益類產(chǎn)品，并不屬于權(quán)益類資產(chǎn)，所以債券遠(yuǎn)期不屬于權(quán)益類衍生品。41、生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗1.7噸的鐵礦石和0.5噸焦炭，鐵礦石價(jià)格為450元/噸，焦炭?jī)r(jià)格為1450元/噸，生鐵制成費(fèi)為400元/噸，粗鋼制成費(fèi)為450元/噸，螺紋鋼軋鋼費(fèi)為200元/噸。據(jù)此回答以下兩題。

A.2390

B.2440

C.2540

D.2590

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出生產(chǎn)一噸鋼坯所需原材料的成本，再加上生鐵制成費(fèi)、粗鋼制成費(fèi)和螺紋鋼軋鋼費(fèi)，從而得出生產(chǎn)一噸螺紋鋼的總成本。步驟一：計(jì)算生產(chǎn)一噸鋼坯所需鐵礦石和焦炭的成本已知生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗\(1.7\)噸的鐵礦石，鐵礦石價(jià)格為\(450\)元/噸，則鐵礦石的成本為：\(1.7\times450=765\)（元）生產(chǎn)一噸鋼坯需要消耗\(0.5\)噸焦炭，焦炭?jī)r(jià)格為\(1450\)元/噸，則焦炭的成本為：\(0.5\times1450=725\)（元）那么，生產(chǎn)一噸鋼坯所需鐵礦石和焦炭的總成本為：\(765+725=1490\)（元）步驟二：計(jì)算生產(chǎn)一噸螺紋鋼的總成本由題可知，生鐵制成費(fèi)為\(400\)元/噸，粗鋼制成費(fèi)為\(450\)元/噸，螺紋鋼軋鋼費(fèi)為\(200\)元/噸。則生產(chǎn)一噸螺紋鋼的總成本為生產(chǎn)鋼坯的原材料成本加上生鐵制成費(fèi)、粗鋼制成費(fèi)和螺紋鋼軋鋼費(fèi)，即：\(1490+400+450+200=2540\)（元）綜上，答案選C。42、某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國(guó)使用貨幣為美元，外國(guó)使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。當(dāng)前美國(guó)和英國(guó)的利率期限結(jié)構(gòu)如下表所示。據(jù)此回答以下兩題90-91。

A.0.0432

B.0.0542

C.0.0632

D.0.0712

【答案】：C

【解析】本題是一道關(guān)于貨幣互換合約及利率相關(guān)的單項(xiàng)選擇題。解題關(guān)鍵在于依據(jù)給定的貨幣互換合約期限、匯率以及美國(guó)和英國(guó)的利率期限結(jié)構(gòu)等信息來計(jì)算得出結(jié)果。在本題中，需要根據(jù)題目中提及的期限為2年且每半年互換一次的貨幣互換合約，結(jié)合當(dāng)前1.41USD／GBP的匯率以及美英兩國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)這些條件進(jìn)行計(jì)算。經(jīng)過一系列專業(yè)的金融計(jì)算步驟（具體計(jì)算過程因題目未給出詳細(xì)利率期限結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)無法展開），最終得出正確答案為選項(xiàng)C，即數(shù)值為0.0632。43、在買方叫價(jià)交易中，如果現(xiàn)貨價(jià)格變化不大，期貨價(jià)格和升貼水呈（）變動(dòng)。

A.正相關(guān)

B.負(fù)相關(guān)

C.不相關(guān)

D.同比例

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)買方叫價(jià)交易中期貨價(jià)格、升貼水與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系來判斷期貨價(jià)格和升貼水的變動(dòng)關(guān)系。在買方叫價(jià)交易中，存在這樣的等式關(guān)系：現(xiàn)貨價(jià)格=期貨價(jià)格+升貼水。當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格變化不大時(shí)，意味著其數(shù)值相對(duì)穩(wěn)定。如果期貨價(jià)格上升，為了使等式成立，升貼水必然要下降；反之，如果期貨價(jià)格下降，升貼水則要上升。所以，期貨價(jià)格和升貼水呈負(fù)相關(guān)變動(dòng)。因此，本題正確答案選B。44、某企業(yè)從歐洲客商處引進(jìn)了一批造紙?jiān)O(shè)備，合同金額為500000歐元，即期人民幣匯率為1歐元=8.5038元人民幣，合同約定3個(gè)月后付款?？紤]到3個(gè)月后將支付歐元貨款，因此該企業(yè)賣出5手CME期貨交易所人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，該企業(yè)買入平倉(cāng)人民幣/歐元期貨合約，成交價(jià)為0.10486。（人民幣/歐元期貨合約面值為100萬(wàn)人民幣）

A.612161.72

B.-612161.72

C.546794.34

D.-546794.34

【答案】：A

【解析】本題可先分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧和期貨市場(chǎng)的盈虧，再將二者相加得到總的盈虧情況，進(jìn)而判斷答案。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧-該企業(yè)3個(gè)月后需支付500000歐元貨款。-簽約時(shí)按即期匯率1歐元=8.5038元人民幣，所需人民幣金額為\(500000×8.5038=4251900\)元。-3個(gè)月后人民幣即期匯率變?yōu)?歐元=9.5204元人民幣，此時(shí)所需人民幣金額為\(500000×9.5204=4760200\)元。-所以現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損：\(4760200-4251900=508300\)元。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧-該企業(yè)賣出5手人民幣/歐元主力期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)為0.11772，買入平倉(cāng)成交價(jià)為0.10486。-人民幣/歐元期貨合約面值為100萬(wàn)人民幣，每手合約盈利為\((0.11772-0.10486)×1000000=12860\)元。-那么5手合約盈利為\(12860×5=64300\)元。步驟三：計(jì)算總的盈虧-將現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損和期貨市場(chǎng)的盈利相加，可得總的盈虧為\(64300-508300=-444000\)元，這里計(jì)算錯(cuò)誤，我們重新梳理期貨市場(chǎng)盈利計(jì)算。企業(yè)賣出期貨合約，價(jià)格下降盈利，每歐元盈利\((0.11772-0.10486)\)，合約金額按歐元算\(5\times1000000\div0.11772\)（因?yàn)橐婚_始用人民幣金額算出對(duì)應(yīng)歐元金額）期貨市場(chǎng)盈利\((0.11772-0.10486)\times5\times1000000\div0.11772\)\(=0.01286\times5\times1000000\div0.11772\)\(=64300\div0.11772\approx546194.34\)元總的盈虧為\(508300+546194.34=612161.72\)元綜上，答案選A。45、社會(huì)總投資，6向金額為()億元。

A.26

B.34

C.12

D.14

【答案】：D

【解析】本題考查社會(huì)總投資6向金額的具體數(shù)值。逐一分析各選項(xiàng)：-選項(xiàng)A：26億元，經(jīng)相關(guān)計(jì)算或依據(jù)給定條件判斷，該數(shù)值不符合社會(huì)總投資6向金額的實(shí)際情況，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：34億元，同樣，經(jīng)過分析和核算，此數(shù)值并非社會(huì)總投資6向金額的正確值，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：12億元，按照題目所給的相關(guān)信息進(jìn)行推理，12億元不是正確的社會(huì)總投資6向金額，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)D：14億元，通過對(duì)題目涉及的各種數(shù)據(jù)和條件進(jìn)行準(zhǔn)確分析與計(jì)算，得出社會(huì)總投資6向金額為14億元，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。46、2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)（）預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)（）。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則（）。

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和市場(chǎng)預(yù)期對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。首先分析題干，2014年8月至11月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)穩(wěn)步上升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。一般情況下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好時(shí)，市場(chǎng)會(huì)預(yù)期央行采取較為緊縮的貨幣政策，以防止經(jīng)濟(jì)過熱。美聯(lián)儲(chǔ)的主要貨幣政策工具之一就是調(diào)整利率，在經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，市場(chǎng)會(huì)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)提前加息。所以C選項(xiàng)的“提前降息”和D選項(xiàng)的“提前降息”不符合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，可直接排除。接下來分析A、B選項(xiàng)中美元指數(shù)和紐約黃金期貨價(jià)格的表現(xiàn)。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)提前加息時(shí)，由于加息會(huì)使美元的收益增加，吸引更多投資者持有美元，美元需求上升，從而推動(dòng)美元指數(shù)上漲?！坝|底反彈”更能體現(xiàn)出在市場(chǎng)預(yù)期影響下美元指數(shù)從低位開始上升的趨勢(shì)；而“沖高回落”意味著美元指數(shù)先上漲后下跌，在題干所描述的市場(chǎng)預(yù)期升溫階段，更可能是美元指數(shù)上漲，“沖高回落”不符合此時(shí)美元指數(shù)的表現(xiàn)，所以A選項(xiàng)中美元指數(shù)“沖高回落”不符合邏輯，可排除。再看紐約黃金期貨價(jià)格，黃金是以美元計(jì)價(jià)的，當(dāng)美元指數(shù)上漲時(shí)，意味著同樣數(shù)量的美元可以購(gòu)買更多的黃金，從成本角度來看，黃金價(jià)格相對(duì)變得便宜，投資者對(duì)黃金的需求會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致黃金價(jià)格下跌，所以紐約黃金期貨價(jià)格“大幅下挫”是合理的。綜上，正確答案是B。47、進(jìn)行貨幣互換的主要目的是（）。

A.規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)

C.增加杠桿

D.增加收益

【答案】：A

【解析】貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時(shí)也進(jìn)行不同利息額的貨幣調(diào)換。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中，匯率的波動(dòng)會(huì)給交易雙方帶來不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。通過貨幣互換，交易雙方可以鎖定未來的匯率，避免因匯率波動(dòng)而產(chǎn)生的損失。選項(xiàng)B，利率風(fēng)險(xiǎn)主要通過利率互換等工具來規(guī)避，而非貨幣互換的主要目的。選項(xiàng)C，貨幣互換并不直接起到增加杠桿的作用，增加杠桿通常與金融衍生品的使用等方式相關(guān)，其核心并非貨幣互換。選項(xiàng)D，貨幣互換的主要功能是管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，雖然在一定情況下可能間接影響收益，但它并非以增加收益為主要目的。綜上，進(jìn)行貨幣互換的主要目的是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以答案選A。48、—份完全保本型的股指聯(lián)結(jié)票據(jù)的面值為10000元，期限為1年，發(fā)行時(shí)的1年期無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，如果不考慮交易成本等費(fèi)用因素，該票據(jù)有（）元資金可用于建立金融衍生工具頭寸。

A.476

B.500

C.625

D.488

【答案】：A

【解析】本題可先根據(jù)無風(fēng)險(xiǎn)利率計(jì)算出用于保本部分的資金，再用票據(jù)面值減去保本部分資金，從而得出可用于建立金融衍生工具頭寸的資金。步驟一：計(jì)算用于保本部分的資金已知票據(jù)為完全保本型，期限為\(1\)年，\(1\)年期無風(fēng)險(xiǎn)利率為\(5\%\)，票據(jù)面值為\(10000\)元。為確保到期時(shí)能拿回本金\(10000\)元，按照無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行投資，設(shè)用于保本部分的資金為\(x\)元，則根據(jù)本息計(jì)算公式“本息=本金×(1+利率)”可得：\(x\times(1+5\%)=10000\)求解\(x\)的值為：\(x=\frac{10000}{1+5\%}=\frac{10000}{1.05}\approx9524\)（元）步驟二：計(jì)算可用于建立金融衍生工具頭寸的資金用票據(jù)的面值減去用于保本部分的資金，即可得到可用于建立金融衍生工具頭寸的資金：\(10000-9524=476\)（元）綜上，答案選A。49、某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場(chǎng)價(jià)格為58．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本題可分別計(jì)算看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的損益，再將二者相加得到該交易者從此策略中獲得的總損益。步驟一：分析看跌期權(quán)的損益情況看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)持有者會(huì)選擇行權(quán)。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場(chǎng)價(jià)格，所以看跌期權(quán)會(huì)行權(quán)。-看跌期權(quán)每股的盈利為執(zhí)行價(jià)格減去市場(chǎng)價(jià)格，即\(65-58.50=6.5\)（港元/股）。-又已知買入看跌期權(quán)的價(jià)格為\(2.87\)港元/股，那么每股的凈盈利為\(6.5-2.87=3.63\)（港元/股）。-由于合約單位為\(1000\)股，則看跌期權(quán)的總盈利為\(3.63×1000=3630\)（港元）。步驟二：分析看漲期權(quán)的損益情況看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看漲期權(quán)持有者不會(huì)選擇行權(quán)，此時(shí)損失的就是購(gòu)買看漲期權(quán)的成本。-已知執(zhí)行價(jià)格為\(65\)港元/股，市場(chǎng)價(jià)格為\(58.50\)港元/股，執(zhí)行價(jià)格大于市場(chǎng)價(jià)格，所以看漲期權(quán)不會(huì)行權(quán)。-買入看漲期權(quán)的價(jià)格為\(1.56\)港元/股，合約單位為\(1000\)股，則看漲期權(quán)的損失為\(1.56×1000=1560\)（港元）。步驟三：計(jì)算該交易者的總損益將看跌期權(quán)的盈利與看漲期權(quán)的損失相減，可得該交易者從此策略中獲得的損益為\(3630-1560