期貨從業(yè)資格之《期貨基礎知識》通關模擬卷第一部分單選題(50題)1、下列不屬于股指期貨合約的理論價格決定因素的是（）。

A.標的股指的價格

B.收益率

C.無風險利率

D.歷史價格

【答案】：D

【解析】本題可依據(jù)股指期貨合約理論價格的決定因素來逐一分析選項。股指期貨合約的理論價格是基于一定的金融原理和市場因素得出的。通常，其理論價格與標的股指、市場收益率以及無風險利率密切相關。-選項A：標的股指的價格是影響股指期貨合約理論價格的重要因素。標的股指價格的高低直接反映了其代表的股票市場的整體價值，是計算股指期貨合約理論價格的基礎依據(jù)之一。例如，當標的股指價格上漲時，在其他條件不變的情況下，股指期貨合約的理論價格也會隨之上升。因此，標的股指的價格屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。-選項B：收益率在股指期貨合約理論價格的計算中起到關鍵作用。這里的收益率可以是市場的平均收益率等，它體現(xiàn)了資金的增值能力。收益率的變化會對投資者的預期回報產生影響，進而影響股指期貨合約的理論價格。比如，收益率上升時，投資者對股指期貨的預期回報要求也會提高，從而使得股指期貨合約的理論價格發(fā)生變化。所以，收益率屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。-選項C：無風險利率也是決定股指期貨合約理論價格的重要因素。無風險利率代表了資金的時間價值和無風險投資的回報水平。在計算股指期貨合約理論價格時，需要將無風險利率納入考慮范疇。無風險利率的變動會影響資金的成本和機會成本，從而對股指期貨合約的理論價格產生影響。例如，無風險利率上升，意味著持有資金的成本增加，股指期貨合約的理論價格也會相應調整。因此，無風險利率屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。-選項D：歷史價格是過去已經發(fā)生的交易價格，它雖然可以反映過去市場的情況，但并不能直接決定股指期貨合約的理論價格。股指期貨合約的理論價格是基于當前市場的各種因素和預期進行計算的，而不是由過去的價格決定。歷史價格只能作為一種參考，用于分析市場走勢和趨勢，但不能作為決定理論價格的直接因素。所以，歷史價格不屬于股指期貨合約理論價格的決定因素。綜上，答案選D。2、通常情況下，看漲期權賣方的收益（）。

A.最大為權利金

B.隨著標的資產價格的大幅波動而降低

C.隨著標的資產價格的上漲而減少

D.隨著標的資產價格的下降而增加

【答案】：A

【解析】本題可通過分析看漲期權賣方的收益特征，對各選項進行逐一判斷。選項A對于看漲期權賣方而言，其在交易中收取了買方支付的權利金。當期權到期時，如果買方不執(zhí)行期權，賣方可以全額獲得這筆權利金。而且在整個交易過程中，賣方的最大收益就是所收取的權利金，不會超過這個金額。所以通常情況下，看漲期權賣方的收益最大為權利金，該選項正確。選項B標的資產價格大幅波動并不一定會使看漲期權賣方的收益降低。若標的資產價格大幅下降，買方很可能不會執(zhí)行期權，賣方的收益就是權利金，不會因價格大幅波動而降低。因此該選項錯誤。選項C當標的資產價格上漲時，只有在上漲幅度超過一定程度，即超過執(zhí)行價格加上權利金時，賣方才開始面臨虧損，而不是隨著標的資產價格的上漲收益就必然減少。在價格上漲初期，賣方的收益仍為權利金。所以該選項錯誤。選項D隨著標的資產價格的下降，買方一般不會行使期權，此時賣方的收益始終為權利金，收益并不會隨著標的資產價格下降而增加。所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A選項。3、看漲期權空頭的損益平衡點為（）。

A.標的資產價格-權利金

B.執(zhí)行價格+權利金

C.標的資產價格+權利金

D.執(zhí)行價格-權利金

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看漲期權空頭損益平衡點的相關知識來分析各個選項?？礉q期權空頭是指賣出看漲期權的一方，其損益情況與標的資產價格、執(zhí)行價格以及權利金相關。選項A分析標的資產價格-權利金并不是看漲期權空頭的損益平衡點。一般來說，該表達式在看漲期權空頭的損益計算中沒有對應的明確意義，所以選項A錯誤。選項B分析對于看漲期權空頭而言，當標的資產價格上漲到執(zhí)行價格加上權利金這個點時，其收益剛好為零，即達到損益平衡。這是因為當標的資產價格達到執(zhí)行價格加上權利金時，多頭行使期權所獲得的收益剛好等于其支付的權利金，此時空頭的收益也為零。所以執(zhí)行價格+權利金是看漲期權空頭的損益平衡點，選項B正確。選項C分析標的資產價格+權利金這種表達方式不符合看漲期權空頭損益平衡點的計算邏輯，在看漲期權空頭的交易中，該表達式與損益平衡的情況沒有直接聯(lián)系，所以選項C錯誤。選項D分析執(zhí)行價格-權利金同樣不是看漲期權空頭的損益平衡點，在期權交易的相關理論和計算中，該表達式與看漲期權空頭達到損益平衡的條件不相符，所以選項D錯誤。綜上，本題答案是B選項。4、期貨交易報價時，超過期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報價（）。

A.無效，但可申請轉移至下一交易日

B.有效，但須自動轉移至下一交易日

C.無效，不能成交

D.有效，但交易價格應調整至漲跌幅以內

【答案】：C

【解析】這道題主要考查對期貨交易報價規(guī)則的理解。在期貨交易中，期貨交易所為了維護市場的穩(wěn)定和規(guī)范，會規(guī)定漲跌幅度。當報價超過這個規(guī)定的漲跌幅度時，這種報價是無效的，并且不能成交。選項A中提到無效但可申請轉移至下一交易日，這種說法不符合期貨交易的實際規(guī)則，超過漲跌幅度的報價不會有這樣的處理方式。選項B說有效且須自動轉移至下一交易日，這與規(guī)定相悖，超過漲跌幅度的報價不是有效的。選項D指出有效但交易價格應調整至漲跌幅以內，同樣不符合實際情況，超過漲跌幅度的報價本身就是無效的，并非調整價格就能處理。所以正確答案是C。5、金字塔式建倉是一種（）的方法。

A.增加合約倉位

B.減少合約倉位

C.平倉

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題主要考查對金字塔式建倉方法的理解。金字塔式建倉是指交易者在現(xiàn)有持倉基礎上，隨著市場行情的發(fā)展，逐步增加合約倉位的一種操作方法。在這種建倉方式中，交易者通常會在價格朝著預期方向變動時，以遞減的數(shù)量逐步增加倉位，從而形成類似金字塔形狀的倉位布局。選項B“減少合約倉位”與金字塔式建倉的操作方向相反，金字塔式建倉是增加倉位而非減少倉位。選項C“平倉”是指交易者了結持倉的行為，即賣出或買入與現(xiàn)有持倉數(shù)量相當、方向相反的合約，這和金字塔式建倉增加合約倉位的目的和行為不同。所以，金字塔式建倉是一種增加合約倉位的方法，本題正確答案是A。6、最早的金屬期貨交易誕生于（）。

A.德國

B.法國

C.英國

D.美國

【答案】：C"

【解析】本題主要考查最早的金屬期貨交易誕生地的相關知識。金屬期貨是期貨市場的重要組成部分，在期貨交易發(fā)展歷程中，英國在金屬期貨交易領域有著開創(chuàng)性的地位。最早的金屬期貨交易誕生于英國，所以本題正確答案是C。"7、與單邊的多頭或空頭投機交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。

A.風險較低

B.成本較低

C.收益較高

D.保證金要求較低

【答案】：A

【解析】本題主要考查套利交易與單邊的多頭或空頭投機交易相比的主要吸引力。選項A：風險較低套利交易是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期望價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于套利交易是同時進行多筆交易，通過對沖的方式，降低了單一交易的風險，相比單邊的多頭或空頭投機交易，其風險較低，這是套利交易的主要吸引力所在，所以選項A正確。選項B：成本較低套利交易涉及到同時操作多個合約或市場，其交易環(huán)節(jié)相對復雜，在交易過程中可能會產生更多的交易成本，如交易手續(xù)費等，并不一定成本較低，所以選項B錯誤。選項C：收益較高雖然套利交易在一定程度上可以獲得穩(wěn)定的收益，但不能一概而論地說它的收益就比單邊的多頭或空頭投機交易高。單邊投機交易如果判斷準確，可能會獲得較高的收益，但同時也伴隨著較高的風險；而套利交易追求的是價差的穩(wěn)定變化，收益相對較為穩(wěn)定但不一定非常高，所以選項C錯誤。選項D：保證金要求較低保證金要求通常與交易品種、交易所規(guī)定等因素有關，與是套利交易還是單邊投機交易沒有必然的聯(lián)系，不能說套利交易的保證金要求就一定較低，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是A。8、有關期貨與期貨期權的關聯(lián)，下列說法錯誤的是（）。

A.期貨交易是期貨期權交易的基礎

B.期貨期權的標的是期貨合約

C.買賣雙方的權利與義務均對等

D.期貨交易與期貨期權交易都可以進行雙方交易

【答案】：C

【解析】本題可對每個選項進行分析來判斷其正確性。選項A期貨交易是期貨期權交易的基礎，期貨期權是以期貨合約為標的物的期權，期貨市場的發(fā)展和成熟為期貨期權交易提供了前提和保障，沒有期貨交易，期貨期權交易就失去了依托，所以該選項說法正確。選項B期貨期權的標的是期貨合約，期權的買方有權在約定的時間以約定的價格買入或賣出特定的期貨合約，所以該選項說法正確。選項C在期貨交易中，買賣雙方的權利與義務是對等的，雙方都有履約的義務。而在期貨期權交易中，買方支付權利金后，獲得了在約定時間以約定價格買入或賣出期貨合約的權利，但沒有必須履約的義務；賣方收取權利金后，則承擔了在買方要求履約時必須履約的義務，買賣雙方權利義務不對等，所以該選項說法錯誤。選項D期貨交易中，雙方可以通過開倉建立多頭或空頭頭寸進行交易；期貨期權交易中，也有買方和賣方，雙方可以進行交易，所以該選項說法正確。綜上，答案選C。9、在我國，證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務實行（）。

A.審批制

B.備案制

C.核準制

D.注冊制

【答案】：B

【解析】本題考查我國證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務的實行制度。在我國，證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務實行備案制。備案制是指有關單位或個人在完成相關事項后，將相關信息向指定部門進行報備的制度。對于證券公司為期貨公司提供中間業(yè)務實行備案制，有助于監(jiān)管部門及時掌握業(yè)務開展情況，同時也體現(xiàn)了一定的靈活性和市場導向性。而審批制通常是指需要經過嚴格的審核批準程序才能開展相關業(yè)務；核準制是指在符合一定條件的基礎上，經過相關部門的核準方可進行；注冊制主要強調信息披露，企業(yè)在滿足一定的條件和要求后進行注冊即可開展業(yè)務。因此，本題正確答案選B。10、某日，大豆的9月份期貨合約價格為3500元/噸，當天現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸。則下列說法中不正確的是（）。

A.基差為-500元/噸

B.此時市場狀態(tài)為反向市場

C.現(xiàn)貨價格低于期貨價格可能是由于期貨價格中包含持倉費用

D.此時大豆市場的現(xiàn)貨供應可能較為充足

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)基差、反向市場等相關概念，對各選項逐一分析。選項A基差是指某一特定商品在某一特定時間和地點的現(xiàn)貨價格與該商品在期貨市場的期貨價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。已知期貨合約價格為3500元/噸，現(xiàn)貨市場上的同種大豆價格為3000元/噸，則基差為3000-3500=-500元/噸，該選項說法正確。選項B當現(xiàn)貨價格低于期貨價格或者近期期貨合約價格低于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場；當現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約價格高于遠期期貨合約價格時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場。本題中現(xiàn)貨價格3000元/噸低于期貨價格3500元/噸，此時市場狀態(tài)應為正向市場，而非反向市場，該選項說法錯誤。選項C期貨價格中通常包含持倉費用，持倉費用是指為擁有或保留某種商品、資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。由于期貨價格包含了持倉費用，所以一般情況下期貨價格會高于現(xiàn)貨價格，該選項說法正確。選項D當市場上現(xiàn)貨供應較為充足時，現(xiàn)貨價格往往會受到一定的壓制，可能導致現(xiàn)貨價格低于期貨價格，該選項說法正確。綜上，答案選B。11、證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務時，可（）。

A.代客戶進行期貨交易

B.代客戶進行期貨結算

C.代期貨公司收付客戶期貨保證金

D.協(xié)助辦理開戶手續(xù)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)證券公司從事中間介紹業(yè)務的相關規(guī)定，對各選項進行逐一分析。選項A代客戶進行期貨交易屬于期貨交易操作層面的行為。證券公司受期貨公司委托從事中間介紹業(yè)務時，其職責主要是起到協(xié)助和介紹的作用，并不具備代客戶進行期貨交易的權限。所以選項A錯誤。選項B期貨結算涉及到期貨交易盈虧的核算、資金的劃轉等專業(yè)且重要的環(huán)節(jié)，這要求具備專業(yè)的期貨結算資質和相應的操作流程。證券公司作為中間介紹業(yè)務的承擔者，并不承擔代客戶進行期貨結算的職能。所以選項B錯誤。選項C期貨保證金的收付是期貨交易中的關鍵環(huán)節(jié)，有著嚴格的管理和監(jiān)管要求。期貨保證金需要由專門的期貨保證金賬戶進行管理，證券公司不能代期貨公司收付客戶期貨保證金，以保障客戶資金的安全和交易的規(guī)范。所以選項C錯誤。選項D協(xié)助辦理開戶手續(xù)是證券公司從事中間介紹業(yè)務的常見職責之一。證券公司可以憑借自身的渠道和資源，幫助客戶了解期貨開戶的相關流程和要求，協(xié)助期貨公司完成客戶開戶手續(xù)的辦理工作。所以選項D正確。綜上，本題答案選D。12、（）是期權買方行使權利時，買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格。

A.權利金

B.執(zhí)行價格

C.合約到期日

D.市場價格

【答案】：B

【解析】本題主要考查期權相關概念中涉及的價格定義。選項A，權利金是期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向賣方支付的費用，并非買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格，所以A選項錯誤。選項B，執(zhí)行價格又稱履約價格、敲定價格、行權價格，是期權買方行使權利時，買賣雙方交割標的物所依據(jù)的價格，該選項符合題意，所以B選項正確。選項C，合約到期日是期權合約規(guī)定的期權的最后有效日期，而不是交割標的物依據(jù)的價格，所以C選項錯誤。選項D，市場價格是指市場上買賣雙方進行交易的實際價格，它與期權買方行使權利時交割標的物所依據(jù)的價格概念不同，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是B。13、除了合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位等條款，期貨合約中還規(guī)定了（）這一重要條款。

A.最低交易保證金

B.最高交易保證金

C.最低成交價格

D.最高成交價格

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨合約的重要條款內容。A選項，最低交易保證金是期貨合約中的重要條款之一。在期貨交易中，交易保證金是指會員或客戶在其期貨合約賬戶中確保合約履行的資金，是已被占用的保證金。最低交易保證金規(guī)定了交易過程中所需繳納保證金的最低標準，這對于控制交易風險、保障市場穩(wěn)定運行有著重要意義。所以A選項正確。B選項，期貨合約通常規(guī)定的是最低交易保證金，而非最高交易保證金。最高交易保證金并沒有在期貨合約的常規(guī)重要條款設定范圍內，故B選項錯誤。C選項，期貨市場價格是由市場供求關系等多種因素決定的，不存在最低成交價格這一普遍規(guī)定的重要條款，合約中不會規(guī)定最低成交價格來約束交易，故C選項錯誤。D選項，同理，期貨市場價格波動受多種因素影響，合約一般不會設置最高成交價格作為重要條款，價格隨行就市，所以D選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。14、當期貨公司出現(xiàn)重大事項時，應當立即書面通知全體股東，并向（）。

A.中國期貨業(yè)協(xié)會

B.中國證監(jiān)會

C.中國證監(jiān)會派出機構

D.期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構報告

【答案】：D

【解析】本題考查期貨公司出現(xiàn)重大事項時的報告要求。根據(jù)相關規(guī)定，當期貨公司出現(xiàn)重大事項時，應當立即書面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構報告。選項A，中國期貨業(yè)協(xié)會是期貨行業(yè)的自律性組織，主要負責行業(yè)自律管理等工作，并非期貨公司出現(xiàn)重大事項時的報告對象，所以A項不正確。選項B，中國證監(jiān)會是全國證券期貨市場的主管部門，對整個證券期貨市場進行宏觀管理和監(jiān)督，但期貨公司出現(xiàn)重大事項時通常是先向其住所地的派出機構報告，而非直接向中國證監(jiān)會報告，所以B項不正確。選項C，表述不夠準確，應明確是期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構，所以C項不正確。選項D，符合相關規(guī)定，期貨公司需向期貨公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構報告，所以D項正確。綜上，答案選D。15、買入滬銅同時賣出滬鋁價差為32500元/噸，則下列情形中，理論上套利交易盈利空間最大的是（）。①滬銅：45980元/噸滬鋁13480元/噸②滬銅：45980元/噸滬鋁13180元/噸③滬銅：45680元/噸滬鋁13080元/噸④滬銅：45680元/噸滬鋁12980元/噸

A.①

B.②

C.③

D.④

【答案】：B

【解析】本題可通過分別計算各情形下滬銅與滬鋁的價差，再與初始價差對比，找出盈利空間最大的情形。已知初始買入滬銅同時賣出滬鋁的價差為32500元/噸，套利交易盈利空間大小取決于實際價差與初始價差的差值大小，差值越大則盈利空間越大。情形①：滬銅價格為45980元/噸，滬鋁價格為13480元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13480=32500\)元/噸，與初始價差相同，盈利空間為\(32500-32500=0\)元/噸。情形②：滬銅價格為45980元/噸，滬鋁價格為13180元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45980-13180=32800\)元/噸，盈利空間為\(32800-32500=300\)元/噸。情形③：滬銅價格為45680元/噸，滬鋁價格為13080元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-13080=32600\)元/噸，盈利空間為\(32600-32500=100\)元/噸。情形④：滬銅價格為45680元/噸，滬鋁價格為12980元/噸，此時滬銅與滬鋁的價差為\(45680-12980=32700\)元/噸，盈利空間為\(32700-32500=200\)元/噸。比較各情形的盈利空間\(0\)元/噸、\(300\)元/噸、\(100\)元/噸、\(200\)元/噸，可得\(300\)元/噸最大，即情形②的盈利空間最大。綜上，答案選B。16、某套利者賣出4月份鋁期貨合約，同時買入5月份鋁期貨合約，價格分別為→19670元/噸和19830元/噸，平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?9780元/噸，則5月份鋁期貨合約變?yōu)椋ǎ┰?噸時，價差是縮小的。

A.19970

B.19950

C.19980

D.19900

【答案】：D

【解析】本題可先計算出建倉時的價差，再分別計算各選項平倉時的價差，通過比較建倉時與平倉時價差的大小來判斷價差是否縮小。步驟一：計算建倉時的價差建倉時，該套利者賣出4月份鋁期貨合約價格為19670元/噸，買入5月份鋁期貨合約價格為19830元/噸。由于是賣出4月合約、買入5月合約，所以建倉時的價差為5月合約價格減去4月合約價格，即\(19830-19670=160\)（元/噸）。步驟二：分別計算各選項平倉時的價差已知平倉時4月份鋁期貨價格變?yōu)?9780元/噸，設5月份鋁期貨合約價格為\(x\)元/噸，則平倉時的價差為\(x-19780\)元/噸。選項A：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9970元/噸，此時平倉時的價差為\(19970-19780=190\)元/噸。因為\(190＞160\)，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，所以該選項錯誤。選項B：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9950元/噸，此時平倉時的價差為\(19950-19780=170\)元/噸。因為\(170＞160\)，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，所以該選項錯誤。選項C：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9980元/噸，此時平倉時的價差為\(19980-19780=200\)元/噸。因為\(200＞160\)，即平倉時價差大于建倉時價差，價差是擴大的，所以該選項錯誤。選項D：若5月份鋁期貨合約變?yōu)?9900元/噸，此時平倉時的價差為\(19900-19780=120\)元/噸。因為\(120＜160\)，即平倉時價差小于建倉時價差，價差是縮小的，所以該選項正確。綜上，答案選D。17、在會員制期貨交易所中，交易規(guī)則委員會負責()。

A.審查現(xiàn)有合約并向理事會提出修改意見

B.通過仲裁程序解決會員之間、非會員與會員之間以及交易所內部糾紛及申訴

C.調查申請人的財務狀況、個人品質和商業(yè)信譽

D.起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進行修改

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)會員制期貨交易所中交易規(guī)則委員會的職責，對各選項進行逐一分析。選項A審查現(xiàn)有合約并向理事會提出修改意見，這并非交易規(guī)則委員會的職責。一般來說，可能有專門的合約審查相關部門或組織承擔此項工作，交易規(guī)則委員會主要側重于交易規(guī)則方面的事務，所以該選項不符合交易規(guī)則委員會的職能，予以排除。選項B通過仲裁程序解決會員之間、非會員與會員之間以及交易所內部糾紛及申訴，這通常是由期貨交易所的仲裁部門或者類似的糾紛處理機構負責。交易規(guī)則委員會的核心工作是圍繞交易規(guī)則開展，而不是處理各類糾紛及申訴，因此該選項也不正確，排除。選項C調查申請人的財務狀況、個人品質和商業(yè)信譽，這一般是會員資格審查等相關程序中的內容，通常由專門的會員資格審查部門來執(zhí)行，并非交易規(guī)則委員會的工作范疇，所以該選項也不合適，排除。選項D交易規(guī)則委員會的主要職責就是起草交易規(guī)則，并按理事會提出的意見進行修改，該選項準確描述了交易規(guī)則委員會的工作內容，所以答案選D。18、某交易者以100美元／噸的價格買入一張11月的銅期貨看漲期權，執(zhí)行價格為3800美元／噸。期權到期時，標的銅期貨合約價格為3850美元／噸，則該交易者（不考慮交易費用和現(xiàn)貨升貼水變化）的到期凈損益為（）美元／噸。

A.-50

B.-100

C.50?

D.100

【答案】：A

【解析】本題可先明確看漲期權凈損益的計算方法，再結合題目所給數(shù)據(jù)進行計算。步驟一：明確看漲期權凈損益的計算方法看漲期權是指在協(xié)議規(guī)定的有效期內，協(xié)議持有人按規(guī)定的價格和數(shù)量購進股票的權利。對于買入看漲期權的交易者而言，其到期凈損益的計算公式為：到期凈損益=期權到期日價值-期權費。其中，期權到期日價值是指期權在到期時的內在價值，對于看漲期權來說，若標的資產市場價格高于執(zhí)行價格，則期權到期日價值等于標的資產市場價格減去執(zhí)行價格；若標的資產市場價格低于或等于執(zhí)行價格，則期權到期日價值為0。期權費即購買期權時支付的費用。步驟二：計算期權到期日價值已知執(zhí)行價格為3800美元/噸，期權到期時標的銅期貨合約價格為3850美元/噸，由于3850＞3800，即標的資產市場價格高于執(zhí)行價格，所以該看漲期權處于實值狀態(tài)，其到期日價值=標的資產市場價格-執(zhí)行價格=3850-3800=50（美元/噸）。步驟三：計算到期凈損益已知交易者以100美元/噸的價格買入該期權，即期權費為100美元/噸。根據(jù)到期凈損益的計算公式，可得該交易者的到期凈損益=期權到期日價值-期權費=50-100=-50（美元/噸）。綜上，答案是A選項。19、關于我國期貨結算機構與交易所的關系，表述正確的是（）。

A.結算機構與交易所相對獨立，為一家交易所提供結算服務

B.結算機構是交易所的內部機構，可同時為多家交易所提供結算服務

C.結算機構是獨立的結算公司，為多家交易所提供結算服務

D.結算機構是交易所的內部機構，僅為本交易所提供結算服務

【答案】：D

【解析】本題主要考查我國期貨結算機構與交易所的關系。A選項，結算機構與交易所相對獨立且僅為一家交易所提供結算服務，這種情況不符合我國期貨市場的實際情況。在我國，并非是這種相對獨立且只為一家交易所服務的模式，所以A選項錯誤。B選項，若結算機構是交易所的內部機構，通常是僅為本交易所提供結算服務，而不是同時為多家交易所提供結算服務，該表述與實際不符，所以B選項錯誤。C選項，我國不存在獨立的結算公司為多家交易所提供結算服務這種模式，所以C選項錯誤。D選項，在我國，結算機構是交易所的內部機構，僅為本交易所提供結算服務，這符合我國期貨市場結算機構與交易所關系的實際情況，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。20、在我國股票期權市場上，機構投資者可進一步細分為專業(yè)機構投資者和（）。

A.特殊投資者

B.普通機構投資者

C.國務院隸屬投資機構

D.境外機構投資者

【答案】：B

【解析】本題主要考查我國股票期權市場上機構投資者的細分類型。在我國股票期權市場中，機構投資者可進一步細分為專業(yè)機構投資者和普通機構投資者。選項A“特殊投資者”并非是對機構投資者細分的常見分類表述；選項C“國務院隸屬投資機構”，這種表述不能準確涵蓋機構投資者細分的類別；選項D“境外機構投資者”強調的是投資者的地域屬性，并非是與專業(yè)機構投資者相對應的細分類型。所以正確答案是B。21、5月份，某進口商以67000元／噸的價格從國外進口一批銅，同時以67500元／噸的價格賣出9月份銅期貨合約進行套期保值。至6月中旬，該進口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準價，以低于期貨價格300元／噸的價格交易，8月10日，電纜廠實施點價，以65000元／噸的期貨合約作為基準價，進行實物交收，同時該進口商立刻按該期貨價格將合約對沖平倉。此時現(xiàn)貨市場銅價格為64700元／噸，則該進口商的交易結果是（）。

A.與電纜廠實物交收的價格為64500元／噸

B.基差走弱200元／噸，該進口商現(xiàn)貨市場盈利1000元／噸

C.對該進口商而言，結束套期保值時的基差為200元／噸

D.通過套期保值操作，銅的售價相當于67200元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)題目所給條件，分別計算各選項涉及的數(shù)值，進而判斷選項正誤。選項A已知電纜廠實施點價，以\(65000\)元/噸的期貨合約作為基準價，且進口商與電纜廠協(xié)商以低于期貨價格\(300\)元/噸的價格交易。那么與電纜廠實物交收的價格應為\(65000-300=64700\)元/噸，而不是\(64500\)元/噸，所以選項A錯誤。選項B基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格的差值。計算5月份基差：5月份，現(xiàn)貨價格為\(67000\)元/噸，期貨價格為\(67500\)元/噸，則此時基差\(=67000-67500=-500\)元/噸。計算8月10日基差：8月10日，現(xiàn)貨價格為\(64700\)元/噸，期貨價格為\(65000\)元/噸，則此時基差\(=64700-65000=-300\)元/噸。基差從\(-500\)元/噸變?yōu)閈(-300\)元/噸，基差走強了\(200\)元/噸，而不是走弱\(200\)元/噸。進口商在現(xiàn)貨市場的盈利\(=64700-67000=-2300\)元/噸，即虧損\(2300\)元/噸，并非盈利\(1000\)元/噸，所以選項B錯誤。選項C由前面計算可知，結束套期保值時（8月10日），基差為\(64700-65000=-300\)元/噸，而不是\(200\)元/噸，所以選項C錯誤。選項D計算期貨市場盈利：進口商在期貨市場上，開倉賣出價格為\(67500\)元/噸，平倉買入價格為\(65000\)元/噸，則期貨市場盈利\(=67500-65000=2500\)元/噸。計算實際售價：進口商在現(xiàn)貨市場售價為\(64700\)元/噸，結合期貨市場盈利，銅的實際售價\(=64700+2500=67200\)元/噸，所以選項D正確。綜上，答案選D。22、將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位稱為（）。

A.無套利區(qū)間的上界

B.遠期理論價格

C.無套利區(qū)間的中間價位

D.無套利區(qū)間的下界

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)各選項的定義來判斷正確答案。選項A無套利區(qū)間是指考慮交易成本后，將股指期貨理論價格分別向上和向下移動一定幅度形成的區(qū)間。將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，即為無套利區(qū)間的上界。當股指期貨實際價格高于此上界時，市場存在正向套利機會，所以該選項正確。選項B遠期理論價格是基于無風險利率、現(xiàn)貨價格、持有成本等因素按照一定的公式計算得出的理論上的未來價格，并非是將股指期貨理論價格上移一個交易成本之后的價位，所以該選項錯誤。選項C無套利區(qū)間的中間價位通常是股指期貨理論價格本身，而不是理論價格上移一個交易成本后的價位，所以該選項錯誤。選項D無套利區(qū)間的下界是將股指期貨理論價格下移一個交易成本之后的價位，而不是上移，所以該選項錯誤。綜上，本題正確答案是A。23、我國會員制交易所會員應履行的主要義務不包括（）

A.保證期貨市場交易的流動性

B.按規(guī)定繳納各種費用

C.接受期貨交易所的業(yè)務監(jiān)管

D.執(zhí)行會員大會、理事會的決議

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)我國會員制交易所會員應履行的義務相關知識，對各選項進行逐一分析。選項A：保證期貨市場交易的流動性并非會員制交易所會員應履行的主要義務。期貨市場交易流動性受多種因素影響，是市場整體運行的結果，并非單個會員的主要職責，所以該選項符合題意。選項B：按規(guī)定繳納各種費用是會員制交易所會員的基本義務之一。會員在交易所進行交易等活動，享受相應服務和權益，有義務按照規(guī)定繳納諸如會費、交易手續(xù)費等各種費用，所以該選項不符合題意。選項C：接受期貨交易所的業(yè)務監(jiān)管也是會員應履行的義務。期貨交易所為了保證市場的公平、公正、有序運行，會對會員的業(yè)務進行監(jiān)管，會員必須接受并配合交易所的監(jiān)管工作，所以該選項不符合題意。選項D：執(zhí)行會員大會、理事會的決議同樣是會員的重要義務。會員大會和理事會是交易所的重要決策機構，其作出的決議代表了交易所的整體利益和發(fā)展方向，會員有義務予以執(zhí)行，所以該選項不符合題意。綜上，答案選A。24、芝加哥期貨交易所10年期的美國國債期貨合約的面值為100000美元，如果其報價從98-175跌至97-020，則表示合約價值下跌了（）美元。

A.1000

B.1250

C.1484.38

D.1496.38

【答案】：C

【解析】本題可先明確美國國債期貨合約報價的含義，再計算出報價變化對應的合約價值變化。步驟一：理解美國國債期貨合約報價方式在美國國債期貨合約中，報價采用“XX-XX”的形式，其中“-”之前的數(shù)字代表多少個點，“-”之后的數(shù)字代表多少個1/32點。例如，報價98-175表示98又17.5/32個點，每個點代表的價值為1000美元。步驟二：計算初始報價對應的合約價值初始報價為98-175，即98又17.5/32個點，將其轉化為具體的點數(shù)為：\(98+\frac{17.5}{32}=98+0.546875=98.546875\)（點）已知每個點代表1000美元，則初始合約價值為：\(98.546875\times1000=98546.875\)（美元）步驟三：計算最終報價對應的合約價值最終報價為97-020，即97又2/32個點，將其轉化為具體的點數(shù)為：\(97+\frac{2}{32}=97+0.0625=97.0625\)（點）則最終合約價值為：\(97.0625\times1000=97062.5\)（美元）步驟四：計算合約價值的下跌金額用初始合約價值減去最終合約價值，可得合約價值下跌的金額為：\(98546.875-97062.5=1484.375\approx1484.38\)（美元）綜上，答案選C。25、（）是指合約標的物所有權進行轉移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結未平倉合約的時間。

A.交易時間

B.最后交易日

C.最早交易日

D.交割日期

【答案】：D

【解析】本題考查對金融術語中不同時間概念的理解。選項A：交易時間交易時間是指市場允許進行交易操作的時間段，在這個時間段內，投資者可以進行開倉、平倉等各種交易行為，但它并非是合約標的物所有權進行轉移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結未平倉合約的時間，所以選項A錯誤。選項B：最后交易日最后交易日是指某種期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。過了這個日期的未平倉合約，必須按規(guī)定進行實物交割或者現(xiàn)金交割。它強調的是交易的截止日期，而不是實際完成交割的時間，所以選項B錯誤。選項C：最早交易日最早交易日通常是指某一金融產品或合約首次開始允許交易的時間點，與合約標的物所有權轉移和交割的時間沒有直接關聯(lián)，所以選項C錯誤。選項D：交割日期交割日期是指合約標的物所有權進行轉移，以實物交割或現(xiàn)金交割方式了結未平倉合約的時間。在這個時間，買賣雙方按照合約規(guī)定完成貨物交收或者現(xiàn)金結算等交割行為，符合題目描述，所以選項D正確。綜上，答案是D。26、某交易者在2月份以300點的權利金買入一張5月到期、執(zhí)行價格為10500點的恒指看漲期權，持有到期時若要盈利i00點，則標的資產價格為（）點。(不考慮交易費用)

A.10100

B.10400

C.10700

D.10900

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看漲期權的盈利計算方式來確定標的資產價格。步驟一：明確看漲期權盈利的計算公式對于買入看漲期權的交易者來說，其盈利計算公式為：盈利=標的資產價格-執(zhí)行價格-權利金。步驟二：分析題目中的已知條件已知權利金為\(300\)點，執(zhí)行價格為\(10500\)點，持有到期時盈利為\(100\)點，設標的資產價格為\(x\)點。步驟三：代入數(shù)據(jù)計算標的資產價格將已知條件代入盈利計算公式可得：\(100=x-10500-300\)。求解上述方程，移項可得\(x=100+10500+300=10900\)（點）。綜上，標的資產價格為\(10900\)點，答案選D。27、關于日歷價差期權，下列說法正確的是（）。

A.通過賣出看漲期權，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權構建

B.通過賣出看漲期權，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權構建

C.通過賣出看漲期權，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權構建

D.通過賣出看漲期權，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權構建

【答案】：D

【解析】本題主要考查對日歷價差期權構建方式的理解。日歷價差期權是一種期權交易策略，其構建方式有特定的規(guī)則。下面對各選項進行分析：A選項：該選項表示通過賣出看漲期權，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權構建。而日歷價差期權構建要求是執(zhí)行價格相同，并非不同執(zhí)行價格，所以A選項錯誤。B選項：此選項是賣出看漲期權，同時買進具有不同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權構建。既不符合執(zhí)行價格相同這一條件，構建時買賣的期權類型搭配也不符合日歷價差期權的要求，所以B選項錯誤。C選項：它指的是通過賣出看漲期權，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看跌期權構建。日歷價差期權構建時買賣的應為相同類型的期權（看漲期權），而非一個看漲一個看跌，所以C選項錯誤。D選項：通過賣出看漲期權，同時買進具有相同執(zhí)行價格且期限較長的看漲期權構建，符合日歷價差期權的構建規(guī)則，所以D選項正確。綜上，本題正確答案是D。28、下列屬于蝶式套利的有（）。

A.在同一期貨交易所，同時買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約

B.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約

C.在同一期貨交易所，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約

D.在同一期貨交易所，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約

【答案】：B

【解析】蝶式套利的特點是由共享居中交割月份一個牛市套利和一個熊市套利組合而成，具體操作方式為在同一期貨交易所同時買入（或賣出）較近月份合約，賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）較遠月份合約，且居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠月份合約數(shù)量之和。選項A，買入100手5月份菜籽油期貨合約、賣出200手7月份菜籽油期貨合約、賣出100手9月菜籽油期貨合約，不符合蝶式套利中居中月份合約數(shù)量等于較近和較遠月份合約數(shù)量之和的特征（100+100≠200的賣出方向組合邏輯錯誤），不屬于蝶式套利。選項B，在同一期貨交易所，同時買入300手5月份大豆期貨合約、賣出600手7月份大豆期貨合約、買入300手9月份大豆期貨合約，滿足較近月份（5月）和較遠月份（9月）合約數(shù)量之和（300+300）等于居中月份（7月）合約數(shù)量（600），且是買入較近和較遠月份、賣出居中月份合約，符合蝶式套利的操作方式，屬于蝶式套利。選項C，同時買入300手5月份豆油期貨合約、買入600手7月份豆油期貨合約、賣出300手9月份豆油期貨合約，不符合蝶式套利的操作邏輯，不屬于蝶式套利。選項D，同時買入200手5月份菜籽油期貨合約、賣出700手7月份菜籽油期貨合約、買入400手9月份鋁期貨合約，不僅不滿足合約數(shù)量關系（200+400≠700），且涉及不同品種（菜籽油和鋁），不屬于蝶式套利。綜上，答案選B。29、某看跌期權的執(zhí)行價格為200美元，權利金為5美元，標的物的市場價格為230美元，該期權的內涵價值為（）。

A.5美元

B.0

C.-30美元

D.-35美元

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)看跌期權內涵價值的計算公式來判斷該期權的內涵價值?？吹跈嗍侵钙跈嗟馁I方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內或特定時間，按執(zhí)行價格向期權賣方賣出一定數(shù)量標的物的權利，但不負有必須賣出的義務。看跌期權的內涵價值的計算公式為：內涵價值=執(zhí)行價格-標的物市場價格（當執(zhí)行價格＞標的物市場價格時）；內涵價值=0（當執(zhí)行價格≤標的物市場價格時）。在本題中，執(zhí)行價格為200美元，標的物的市場價格為230美元，執(zhí)行價格小于標的物市場價格，即200＜230，根據(jù)上述公式可知，該看跌期權的內涵價值為0。所以答案選B。30、隸屬于芝加哥商業(yè)交易所集團的紐約商品交易所于1974年推出的黃金期貨合約，在（）的國際期貨市場上有一定影響。

A.19世紀七八十年代

B.20世紀七八十年代

C.19世紀70年代初

D.20世紀70年代初

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)紐約商品交易所推出黃金期貨合約的時間，結合各選項所描述的時期來進行分析。紐約商品交易所于1974年推出黃金期貨合約，1974年處于20世紀70年代，“20世紀七八十年代”包含了70年代以及70年代之后的80年代，涵蓋了合約推出的時間點，且該合約在當時的國際期貨市場上有一定影響，所以該合約是在20世紀七八十年代的國際期貨市場上產生影響的。選項A，“19世紀七八十年代”是指1870-1889年，與合約推出的1974年時間不符，該選項錯誤。選項C，“19世紀70年代初”是指1870-1873年左右，同樣與1974年相差甚遠，該選項錯誤。選項D，“20世紀70年代初”一般指1970-1973年左右，而合約是1974年推出的，不在70年代初這個范圍內，該選項錯誤。綜上，答案選B。31、保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風險的特點就越明顯。

A.美元標價法

B.浮動標價法

C.直接標價法

D.間接標價法

【答案】：D

【解析】首先來看題干中的前半部分“保證金比率越低，期貨交易的杠桿作用就越大，高收益高風險的特點就越明顯”，這是對期貨交易中保證金比率與杠桿、風險收益關系的正確表述，但與本題具體的選項答案并無直接關聯(lián)，為干擾內容。本題實際是考查幾種標價法的知識。選項A美元標價法，它是以一定單位的美元為標準來計算應兌換多少其他貨幣的匯率表示方法。選項B浮動標價法并非常見的規(guī)范標價法表述，在匯率標價方法中并沒有此概念。選項C直接標價法，是用一定單位的外國貨幣為標準來計算折合多少單位的本國貨幣，例如1美元兌換6.5元人民幣等。選項D間接標價法，是以一定單位的本國貨幣為標準，來計算應收若干單位的外國貨幣，與直接標價法相對。本題正確答案為D。32、假如某日歐元的即期匯率為1歐元兌換1．1317美元，30天后遠期匯率為1歐元兌換1．1309美元，這表明，30天遠期貼水，其點值是（）美元。

A.-0.0008

B.0.0008

C.-0.8

D.0.8

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)遠期匯率與即期匯率的關系來判斷遠期升貼水，并計算點值。步驟一：判斷遠期升貼水在外匯市場中，遠期匯率與即期匯率的比較可以判斷貨幣是升水還是貼水。如果遠期匯率低于即期匯率，稱為遠期貼水；如果遠期匯率高于即期匯率，稱為遠期升水。已知某日歐元的即期匯率為1歐元兌換1.1317美元，30天后遠期匯率為1歐元兌換1.1309美元，由于1.1309＜1.1317，即遠期匯率低于即期匯率，所以30天遠期貼水。步驟二：計算遠期貼水的點值遠期匯率與即期匯率的差值就是遠期升貼水的點值。計算時，用遠期匯率減去即期匯率即可。本題中，遠期匯率為1.1309美元，即期匯率為1.1317美元，那么點值=1.1309-1.1317=-0.0008。但在表示點值大小時，一般取絕對值，所以點值為0.0008美元。綜上，答案選B。33、期貨交易指令的內容不包括()。

A.合約交割日期

B.開平倉

C.合約月份

D.交易的品種、方向和數(shù)量

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨交易指令的具體內容，對各選項進行逐一分析。選項A：合約交割日期期貨交易指令主要是用于指導期貨交易操作的相關指令，合約交割日期是期貨合約中預先規(guī)定好的，并不屬于交易指令要求交易者明確給出的內容。通常交易指令重點關注的是交易的當下操作，而非合約既定的交割日期。選項B：開平倉開倉和平倉是期貨交易中非常重要的操作指令。開倉指的是開始買入或賣出期貨合約，而平倉則是對已持有的合約進行反向操作以結束交易。明確開平倉是進行期貨交易的基本要求，所以它屬于期貨交易指令的內容。選項C：合約月份不同的合約月份代表著不同到期時間的期貨合約，交易者在進行期貨交易時需要明確指出交易的是哪個合約月份的期貨合約，這對于確定具體的交易標的至關重要，因此合約月份是期貨交易指令的內容之一。選項D：交易的品種、方向和數(shù)量交易的品種明確了具體要交易的期貨對象，比如是大豆期貨、黃金期貨等；交易方向分為買入和賣出，表明了交易者的操作意圖；交易數(shù)量則確定了買賣合約的具體份數(shù)。這些信息是進行期貨交易必不可少的，所以交易的品種、方向和數(shù)量屬于期貨交易指令的內容。綜上，答案選A。34、套期保值本質上是一種轉移風險的方式，是由企業(yè)通過買賣衍生工具將風險轉移到（）的方式。

A.國外市場

B.國內市場

C.政府機構

D.其他交易者

【答案】：D

【解析】本題考查套期保值轉移風險的對象。套期保值是企業(yè)運用衍生工具管理風險的一種重要手段，其本質是將自身面臨的風險進行轉移。選項A，國外市場是一個具有特定地理范圍的市場概念，套期保值并非單純將風險轉移至國外市場，國外市場和套期保值轉移風險的本質沒有直接關聯(lián)，所以A選項錯誤。選項B，國內市場同樣是一個地域性質的市場范疇，企業(yè)套期保值轉移風險不是簡單地將風險導向國內市場，該選項不符合套期保值轉移風險的實際方式，所以B選項錯誤。選項C，政府機構主要承擔公共管理和服務職能，并非企業(yè)套期保值轉移風險的對象，企業(yè)不能通過買賣衍生工具把風險轉移給政府機構，所以C選項錯誤。選項D，在金融市場中，套期保值是企業(yè)通過買賣衍生工具，將自身的風險轉移給其他愿意承擔這些風險的交易者。其他交易者可能基于不同的投資策略、風險偏好等因素，愿意承接企業(yè)轉移出來的風險，這與套期保值轉移風險的本質相契合，所以D選項正確。綜上，本題答案選D。35、其他條件不變，若石油輸出國組織（OPEC）宣布減產，則國際原油價格將（）。

A.下跌

B.上漲

C.不受影響

D.保持不變

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)供求關系對價格的影響原理來分析國際原油價格的變動情況。在經濟學中，供求關系是影響商品價格的重要因素。當其他條件不變時，商品的供給量減少，而需求量不變或者增加，會導致商品供不應求，從而推動商品價格上漲；反之，商品供給量增加，而需求量不變或者減少，會使商品供過于求，價格下跌。石油輸出國組織（OPEC）是世界上重要的石油生產和供應組織，其宣布減產意味著國際市場上原油的供給量將會減少。在其他條件不變的情況下，原油的需求量不會因OPEC減產這一行為而立即發(fā)生明顯變化，此時原油市場會出現(xiàn)供不應求的局面。根據(jù)供求關系影響價格的原理，供不應求會促使國際原油價格上漲。因此，其他條件不變，若石油輸出國組織（OPEC）宣布減產，則國際原油價格將上漲，答案選B。36、某投資者買入50萬歐元，計劃投資3個月，但又擔心期間歐元對美元貶值，該投資者決定利用歐元期貨進行空頭套期保值(每張歐元期貨合約為12．5萬歐元)。3月1日，外匯即期市場上以EUR／USD=1．3432購買50萬歐元，在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR／USD=1．3450，6月1日，歐元即期匯率為EUR／USD=1．2120，期貨市場上以成交價格EUR／USD=1．2101買入對沖平倉，則該投資者()。

A.盈利1850美元

B.虧損1850美元

C.盈利18500美元

D.虧損18500美元

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出投資者在即期市場的盈虧情況和在期貨市場的盈虧情況，再將二者相加，從而判斷投資者最終的盈虧狀況。步驟一：計算即期市場的盈虧已知3月1日，投資者在外匯即期市場上以EUR／USD=1.3432的匯率購買50萬歐元，這意味著投資者此時購買50萬歐元花費的美元為：\(500000\times1.3432=671600\)（美元）。6月1日，歐元即期匯率變?yōu)镋UR／USD=1.2120，若此時投資者將持有的50萬歐元賣出，可得到的美元為：\(500000\times1.2120=606000\)（美元）。那么投資者在即期市場的虧損為：\(671600-606000=65600\)（美元）。步驟二：計算期貨市場的盈虧已知每張歐元期貨合約為12.5萬歐元，投資者買入50萬歐元，所以需要賣出的期貨合約數(shù)量為：\(500000\div125000=4\)（張）。3月1日，投資者在期貨市場上賣出歐元期貨合約的成交價為EUR／USD=1.3450，6月1日，在期貨市場上以成交價格EUR／USD=1.2101買入對沖平倉。則投資者在期貨市場的盈利為：\((1.3450-1.2101)\times500000=67450\)（美元）。步驟三：計算投資者的最終盈虧將即期市場的虧損與期貨市場的盈利相加，可得投資者的最終盈虧為：\(67450-65600=1850\)（美元），結果為正，說明投資者最終盈利1850美元。綜上，答案選A。37、一般情況下，同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價格變動趨勢()。

A.相反

B.相同

C.相同而且價格之差保持不變

D.沒有規(guī)律

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨市場與現(xiàn)貨市場的價格變動關系來分析各選項。選項A期貨市場是進行期貨交易的場所，現(xiàn)貨市場是指買賣商品、證券等的現(xiàn)實交易市場。一般情況下，同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上受到相同的經濟因素、供求關系等影響，價格變動趨勢往往是相同的，而不是相反，所以選項A錯誤。選項B由于期貨價格和現(xiàn)貨價格都受到相同的宏觀經濟狀況、供求關系等因素的影響，例如當市場上某商品供不應求時，現(xiàn)貨市場上該商品價格會上漲，同時市場預期未來該商品價格也會上漲，期貨價格也會隨之上升；反之亦然。所以通常同一種商品在期貨市場和現(xiàn)貨市場上的價格變動趨勢是相同的，選項B正確。選項C雖然期貨市場和現(xiàn)貨市場價格變動趨勢相同，但期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的價差（基差）并不是保持不變的。基差會受到多種因素的影響而發(fā)生波動，例如倉儲成本的變化、市場預期的改變等，所以選項C錯誤。選項D如前面所述，期貨市場和現(xiàn)貨市場的價格變動受到經濟規(guī)律、供求關系等因素的影響，并非沒有規(guī)律可循，所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。38、7月11日，某供鋁廠與某鋁貿易商簽訂合約，約定以9月份鋁期貨合約為基準，以低于鋁期貨價格150元／噸的價格交收。同時該供鋁廠進行套期保值，以16600元／噸的價格賣出9月份鋁期貨合約。此時鋁現(xiàn)貨價格為16350元／噸。8月中旬，該供鋁廠實施點價，以14800元／噸的期貨價格作為基準價，進行實物交收。同時按該價格將期貨合約對沖平倉。

A.基差走弱100元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與鋁貿易商實物交收的價格為14450元／噸

C.對供鋁廠來說，結束套期保值交易時的基差為一200元／噸

D.通過套期保值操作，鋁的實際售價為16450元／噸

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)基差、套期保值等相關概念，對各選項逐一進行分析。選項A基差是指現(xiàn)貨價格減去期貨價格。-7月11日基差：此時鋁現(xiàn)貨價格為\(16350\)元/噸，期貨價格為\(16600\)元/噸，基差\(=16350-16600=-250\)元/噸。-8月中旬基差：此時期貨價格為\(14800\)元/噸，假設現(xiàn)貨價格與期貨價格變動幅度一致（點價交易中通常有這樣的邏輯關系），則現(xiàn)貨價格變?yōu)閈(16350-(16600-14800)=14550\)元/噸，基差\(=14550-14800=-250\)元/噸?；畈蛔儯⒎亲呷鮘(100\)元/噸，該供鋁廠進行的是賣出套期保值，基差不變時為完全套期保值，沒有凈虧損，所以選項A錯誤。選項B根據(jù)題意，供鋁廠與鋁貿易商約定以低于鋁期貨價格\(150\)元/噸的價格交收，8月中旬期貨價格為\(14800\)元/噸，則實物交收價格為\(14800-150=14650\)元/噸，而非\(14450\)元/噸，所以選項B錯誤。選項C結束套期保值交易時，前面已算出基差為\(-250\)元/噸，并非\(-200\)元/噸，所以選項C錯誤。選項D供鋁廠與鋁貿易商實物交收價格為\(14800-150=14650\)元/噸。期貨市場盈利為\(16600-14800=1800\)元/噸。那么鋁的實際售價為實物交收價格加上期貨市場盈利，即\(14650+1800=16450\)元/噸，所以選項D正確。綜上，本題正確答案是D。39、下列關于期貨公司的性質與特征的描述中，不正確的是（）。

A.期貨公司面臨雙重代理關系

B.期貨公司具有獨特的風險特征

C.期貨公司屬于銀行金融機構

D.期貨公司是提供風險管理服務的中介機構

【答案】：C

【解析】本題可對各選項逐一分析來判斷其正確性。選項A：期貨公司在經營過程中，一方面接受客戶委托代理客戶進行期貨交易，另一方面要接受期貨交易所的管理并執(zhí)行相關規(guī)則，面臨著為客戶代理交易和向交易所履行義務的雙重代理關系，該選項描述正確。選項B：期貨公司的業(yè)務涉及期貨交易等領域，期貨市場本身具有高風險性、杠桿性等特點，這使得期貨公司面臨著諸如市場風險、信用風險、操作風險等獨特的風險特征，該選項描述正確。選項C：期貨公司是按照法律法規(guī)設立的經營期貨業(yè)務的金融機構，但它并不屬于銀行金融機構。銀行金融機構主要包括商業(yè)銀行、政策性銀行等，它們的業(yè)務范圍和經營模式與期貨公司有很大差異，該選項描述不正確。選項D：期貨公司為客戶提供期貨交易的通道和相關服務，幫助客戶進行風險管理，例如通過套期保值等手段降低客戶在現(xiàn)貨市場面臨的價格風險，是提供風險管理服務的中介機構，該選項描述正確。綜上，答案選C。40、交易者根據(jù)對幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預測，買進某一交割月份的期貨合約，同時賣出另一交割月份的同種期貨合約，從而進行的套利交易是（）。

A.跨期套利

B.跨月套利

C.跨市套利

D.跨品種套利

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)各選項所涉及的套利交易的定義，逐一分析其與題干描述是否相符，從而得出正確答案。選項A：跨期套利跨期套利通常是指在同一期貨市場（交易所）利用同一商品不同交割月份之間的價格差距的變化進行的套利交易。雖然也是針對同一商品不同交割月份的合約，但它強調的是利用不同交割月份合約之間合理價差的波動來獲利，而題干中這種“買進某一交割月份的期貨合約，同時賣出另一交割月份的同種期貨合約”的交易方式稱之為跨月套利更為精準。所以選項A錯誤。選項B：跨月套利跨月套利是交易者根據(jù)對幣種相同但交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預測，買進某一交割月份的期貨合約，同時賣出另一交割月份的同種期貨合約來進行的套利交易，與題干所描述的交易方式一致。所以選項B正確。選項C：跨市套利跨市套利是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以賺取兩個市場的價差利潤。其強調的是不同交易所之間的套利，而題干說的是在某一交易所進行操作，并非不同交易所。所以選項C錯誤。選項D：跨品種套利跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利交易，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關聯(lián)的商品期貨合約，強調的是不同品種商品之間的套利，與題干中同種期貨合約不符。所以選項D錯誤。綜上，本題正確答案是B。41、股票組合的β系數(shù)比單個股票的β系數(shù)可靠性（）。

A.高

B.相等

C.低

D.以上都不對

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)股票組合和單個股票β系數(shù)的特性來分析兩者可靠性的高低。β系數(shù)是一種評估證券或投資組合系統(tǒng)性風險的指標，它反映的是一種證券或一個投資組合相對總體市場的波動性。對于單個股票而言，其價格容易受到公司特定事件的影響，如公司管理層變動、重大訴訟、新產品研發(fā)失敗等，這些非系統(tǒng)性因素會使單個股票的價格波動較大且較難準確預測，進而導致單個股票的β系數(shù)可能會出現(xiàn)較大的波動和偏差，可靠性相對較低。而股票組合是由多只股票組成的集合，通過分散投資，可以在一定程度上分散非系統(tǒng)性風險。當把多只股票組合在一起時，個別股票的非系統(tǒng)性波動會相互抵消一部分，使得股票組合的整體波動更能反映市場的系統(tǒng)性波動，其β系數(shù)也就更能穩(wěn)定、準確地反映組合與市場的關系，所以股票組合的β系數(shù)可靠性比單個股票的β系數(shù)可靠性高。因此，答案選A。42、期貨公司設立首席風險官的目的是（）。

A.保證期貨公司的財務穩(wěn)健

B.引導期貨公司合理經營

C.對期貨公司經營管理行為的合法合規(guī)性、風險管理進行監(jiān)督、檢查

D.保證期貨公司經營目標的實現(xiàn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查期貨公司設立首席風險官的目的。選項A，保證期貨公司的財務穩(wěn)健通常是財務部門以及一系列財務管理制度所關注的重點，并非設立首席風險官的主要目的。首席風險官雖然在一定程度上會關注公司財務相關的風險，但這不是其設立的核心目的，所以A選項不正確。選項B，引導期貨公司合理經營是一個較為寬泛的概念，涉及公司運營的多個方面和多個管理層級的共同努力。首席風險官的職責有其特定的指向，并非主要圍繞引導公司合理經營這一方面，所以B選項不準確。選項C，首席風險官主要負責對期貨公司經營管理行為的合法合規(guī)性、風險管理進行監(jiān)督、檢查。這是其核心職責所在，通過對公司經營管理行為的合法合規(guī)性進行監(jiān)督，確保公司運營符合法律法規(guī)要求；對風險管理進行檢查，及時發(fā)現(xiàn)和處理公司面臨的各類風險，以保障公司的穩(wěn)健運營，所以C選項正確。選項D，保證期貨公司經營目標的實現(xiàn)是公司整體運營管理的綜合結果，涉及市場、戰(zhàn)略、營銷等多個方面的工作。首席風險官的工作重點在于對合法合規(guī)性和風險管理的監(jiān)督檢查，而非直接保證公司經營目標的實現(xiàn)，所以D選項不符合題意。綜上，本題正確答案是C。43、假設美元兌人民幣即期匯率為6．2022，美元年利率為3％，人民幣年利率為5％。按單利計，1年期美元兌人民幣遠期匯率的理論價格約為（）。

A.6.5123

B.6.0841

C.6.3262

D.6.3226

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)單利情況下遠期匯率的計算公式來計算1年期美元兌人民幣遠期匯率的理論價格。步驟一：明確計算公式在單利的情況下，遠期匯率的計算公式為：\(F=S\times\frac{1+r_6161611\timest}{1+r_{f}\timest}\)，其中\(zhòng)(F\)為遠期匯率，\(S\)為即期匯率，\(r_1661661\)為本幣年利率，\(r_{f}\)為外幣年利率，\(t\)為期限。步驟二：確定各參數(shù)值題目中給出美元兌人民幣即期匯率\(S=6.2022\)，美元年利率\(r_{f}=3\%=0.03\)，人民幣年利率\(r_6666166=5\%=0.05\)，期限\(t=1\)年。步驟三：代入公式計算將上述參數(shù)代入公式\(F=S\times\frac{1+r_6616111\timest}{1+r_{f}\timest}\)可得：\(F=6.2022\times\frac{1+0.05\times1}{1+0.03\times1}\)先分別計算分子分母：分子\(1+0.05\times1=1+0.05=1.05\)；分母\(1+0.03\times1=1+0.03=1.03\)。則\(F=6.2022\times\frac{1.05}{1.03}\approx6.2022\times1.0194=6.3226\)所以，1年期美元兌人民幣遠期匯率的理論價格約為\(6.3226\)，答案選D。44、糧儲公司購入500噸小麥，價格為1300元/噸，為避免價格風險，該公司以1330元/噸價格在鄭州小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出套期保值并成交。2個月后，該公司以1260元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆交易的結果（其他費用不計）為（）元。

A.虧損50000

B.盈利10000

C.虧損3000

D.盈利20000

【答案】：B

【解析】本題可分別計算現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況，再將二者相加得出該筆交易的最終結果。步驟一：計算現(xiàn)貨市場的盈虧現(xiàn)貨市場是指實際進行商品買賣的市場。在本題中，糧儲公司購入小麥的價格為\(1300\)元/噸，賣出價格為\(1260\)元/噸。由于賣出價格低于買入價格，所以現(xiàn)貨市場出現(xiàn)虧損。每噸的虧損金額為：\(1300-1260=40\)（元）一共購入\(500\)噸小麥，則現(xiàn)貨市場總的虧損金額為：\(40×500=20000\)（元）步驟二：計算期貨市場的盈虧期貨市場是進行期貨合約買賣的市場。該公司以\(1330\)元/噸的價格賣出期貨合約，以\(1270\)元/噸的價格平倉。因為賣出價格高于平倉價格，所以期貨市場實現(xiàn)盈利。每噸的盈利金額為：\(1330-1270=60\)（元）一共\(500\)噸小麥對應的期貨合約，則期貨市場總的盈利金額為：\(60×500=30000\)（元）步驟三：計算該筆交易的最終結果該筆交易的最終結果等于期貨市場的盈虧加上現(xiàn)貨市場的盈虧。將期貨市場盈利的\(30000\)元與現(xiàn)貨市場虧損的\(20000\)元相加，可得：\(30000-20000=10000\)（元）即該公司該筆交易盈利\(10000\)元。綜上，答案選B。45、某美國交易者發(fā)現(xiàn)6月歐元期貨與9月歐元期貨間存在套利機會。2月i0日，買人100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價格為1．3606，同時賣出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價格為1．3466。5月10日，該交易者分別以1．3596歐元／美元和1．3416歐元／美元的價格將手中合約對沖。則該交易者在該筆交易中（）美元。（每張歐元期貨合約為12．5萬歐元）

A.盈利50000

B.虧損50000

C.盈利30000

D.虧損30000

【答案】：A

【解析】本題可分別計算出6月歐元期貨合約和9月歐元期貨合約的盈虧情況，再將二者相加，從而得出該交易者在該筆交易中的總盈虧。步驟一：計算6月歐元期貨合約的盈虧已知2月10日買入100手6月歐元期貨合約，歐元兌美元的價格為1.3606；5月10日以1.3596歐元/美元的價格將手中合約對沖。該交易者在6月歐元期貨合約上是買入操作，價格下跌則虧損，每手合約虧損的金額為買入價格減去賣出價格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3606-1.3596)×125000=0.001×125000=125\)（美元）總共買入了100手合約，所以6月歐元期貨合約的總虧損為：\(125×100=12500\)（美元）步驟二：計算9月歐元期貨合約的盈虧2月10日賣出100手9月歐元期貨合約，歐元兌美元價格為1.3466；5月10日以1.3416歐元/美元的價格將手中合約對沖。該交易者在9月歐元期貨合約上是賣出操作，價格下跌則盈利，每手合約盈利的金額為賣出價格減去買入價格，再乘以每張合約的歐元數(shù)量，即：\((1.3466-1.3416)×125000=0.005×125000=625\)（美元）總共賣出了100手合約，所以9月歐元期貨合約的總盈利為：\(625×100=62500\)（美元）步驟三：計算該交易者在該筆交易中的總盈虧將6月歐元期貨合約的虧損和9月歐元期貨合約的盈利相加，可得總盈虧為：\(62500-12500=50000\)（美元）結果為正數(shù)，說明該交易者在該筆交易中盈利50000美元。綜上，答案選A。46、5月初某公司預計將在8月份借入一筆期限為3個月、金額為200萬美元的款項，當時市場利率上升為9.75%，由于擔心利率上升于是在期貨市場以90.30點賣出2張9月份到期的3個月歐洲美元期貨合約（合約的面值為100萬美元，1個基本點是指數(shù)的0.01點，代表25美元）,到了8月份,9月份期貨合約價格跌至88.00點，該公司將其3個月歐洲美元期貨合約平倉同時以12%的利率借入200萬美元，如不考慮交易費用，通過套期保值該公司此項借款利息支出相當于（）美元，其借款利率相當于（）%

A.11500，2.425

B.48500，9.7

C.60000，4.85

D.97000，7.275

【答案】：B

【解析】本題可先分別計算期貨市場的盈利、借款的利息支出，進而得出實際利息支出，再據(jù)此計算出實際借款利率，以此判斷答案。步驟一：計算期貨市場的盈利已知該公司以\(90.30\)點賣出\(2\)張\(9\)月份到期的\(3\)個月歐洲美元期貨合約，到\(8\)月份，\(9\)月份期貨合約價格跌至\(88.00\)點。每張合約的面值為\(100\)萬美元，\(1\)個基本點是指數(shù)的\(0.01\)點，代表\(25\)美元。那么價格變動點數(shù)為：\(90.30-88.00=2.3\)（點）因為\(1\)點有\(zhòng)(100\)個基本點，所以變動的基本點數(shù)為：\(2.3\times100=230\)（個）賣出\(2\)張合約，每張合約每個基本點代表\(25\)美元，則期貨市場盈利為：\(230\times25\times2=11500\)（美元）步驟二：計算借款的利息支出該公司借入\(200\)萬美元，借款期限為\(3\)個月，年利率為\(12\%\)。根據(jù)利息計算公式：利息\(=\)本金\(\times\)年利率\(\times\)借款期限（年），\(3\)個月?lián)Q算成年為\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年。則借款利息支出為：\(2000000\times12\%\times\frac{1}{4}=60000\)（美元）步驟三：計算實際利息支出由于期貨市場盈利\(11500\)美元，這部分盈利可沖抵借款利息支出，所以實際利息支出為：\(60000-11500=48500\)（美元）步驟四：計算實際借款利率根據(jù)實際利息支出和本金、借款期限來計算實際借款利率。設實際借款利率為\(r\)，則有\(zhòng)(2000000\timesr\times\frac{1}{4}=48500\)解得\(r=\frac{48500\times4}{2000000}=9.7\%\)綜上，通過套期保值該公司此項借款利息支出相當于\(48500\)美元，其借款利率相當于\(9.7\%\)，答案選B。47、期現(xiàn)套利是利用（）來獲取利潤的。

A.期貨市場和現(xiàn)貨市場之間