企業(yè)并購(gòu)中的盡職調(diào)查

－－人力資源管理該如何做好準(zhǔn)備2008年1月一、主要內(nèi)容第一部分－并購(gòu)概覽第二部分－并購(gòu)中的人力資源角色、目標(biāo)和流程第三部分－人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容第四部分－盡職調(diào)查提綱第五部分－小結(jié)第一部分：并購(gòu)概覽并購(gòu)的基本類型并購(gòu)在某著名企業(yè)的關(guān)鍵發(fā)展趨勢(shì)并購(gòu)在某著名企業(yè)所面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)并購(gòu)在某著名企業(yè)的關(guān)鍵成功因素第一部分：并購(gòu)概覽－廣義的并購(gòu)交種類型

合并/兼并A公司＋B公司＝新公司C；A和B不再存在收購(gòu)A公司＋B公司＝A公司合資A公司的一部分＋B公司的一部分＝新公司CA＋B仍然存在公司是一個(gè)法人實(shí)體，其歸屬權(quán)屬于A，B共同擁有

分拆/剝離公司一部分被出售買方可能是其他公司，投資者，管理層或者上市經(jīng)常也被稱為收購(gòu)，因?yàn)橘I方實(shí)際上在“購(gòu)買”第一部分：并購(gòu)概覽－收購(gòu)的類型

購(gòu)買目標(biāo)公司股份的投資方式，通過(guò)購(gòu)買發(fā)行在外的股票或認(rèn)購(gòu)新股實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。通常是買下整個(gè)法人實(shí)體，承擔(dān)所有的資產(chǎn)和債務(wù)可能是整個(gè)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的公司，或者包括其下子公司從HR的角度，可以選擇轉(zhuǎn)到到收購(gòu)方的HR計(jì)劃，或者是保持獨(dú)立收購(gòu)方負(fù)完全責(zé)任，承擔(dān)債務(wù)、合約、工會(huì)合同、員工等資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)是一種購(gòu)買目標(biāo)公司資產(chǎn)的行為，這種行為的目的是獲取某使用價(jià)值的資產(chǎn)，而被收購(gòu)方只是出賣部分資產(chǎn)，不影響其繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。收購(gòu)一定的實(shí)際資產(chǎn)，并承擔(dān)債務(wù)通常情況下包括員工，但不是必需的資產(chǎn)收購(gòu)合約要規(guī)定好哪些資產(chǎn)將被移交從HR的角度，選擇包括轉(zhuǎn)換到收購(gòu)方的HR計(jì)劃，或者設(shè)計(jì)一種新的體系通常情況下，收購(gòu)方支付現(xiàn)金，但也可能是一種杠桿收購(gòu)第一部分：并購(gòu)概覽－當(dāng)今普遍的并購(gòu)動(dòng)因

地域擴(kuò)張優(yōu)秀的企業(yè)在其負(fù)責(zé)的地域覆蓋面上的擴(kuò)張，可以保持業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的本地化擴(kuò)大產(chǎn)品組合通過(guò)收購(gòu)來(lái)迅速開拓公司的產(chǎn)品線，品牌或銷售渠道，而不是僅利用自身的產(chǎn)品開發(fā)增加智力資本通過(guò)收購(gòu)獲取對(duì)方核心技術(shù)來(lái)迅速建立市場(chǎng)地位，而不是僅靠自己的研發(fā)產(chǎn)業(yè)趨合/行業(yè)集中公司認(rèn)為將會(huì)有新的行業(yè)發(fā)展，通過(guò)剔除現(xiàn)有行業(yè)的不良資產(chǎn)來(lái)掃清障礙，確立起市場(chǎng)地位獲得規(guī)模效應(yīng)通過(guò)規(guī)模的擴(kuò)大，公司能在市場(chǎng)上形成有競(jìng)爭(zhēng)力的規(guī)模，降低兼并失敗的可能性鞏固/整合收購(gòu)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中的一部分，增加市場(chǎng)份額，使運(yùn)營(yíng)更有效戰(zhàn)略目標(biāo)第一部分：并購(gòu)概覽－并購(gòu)在某著名企業(yè)的關(guān)鍵發(fā)展趨勢(shì)一、并購(gòu)和私募股權(quán)投資活動(dòng)在某著名企業(yè)風(fēng)起云涌（一）某著名企業(yè)加入世貿(mào)組織后追求市場(chǎng)的鞏固與合并，某著名企業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展吸引了大量的跨國(guó)公司到某著名企業(yè)投資（二）某著名企業(yè)允投資者進(jìn)入鋼鐵、汽車和金融服務(wù)等行業(yè)（三）人公司需要現(xiàn)金和技術(shù)以擴(kuò)展其規(guī)模（四）來(lái)自美國(guó)和歐洲的國(guó)外企業(yè)和投資者是某著名企業(yè)資本的主要收購(gòu)方二、監(jiān)管障礙已成為某著名企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中富有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題（一）某著名企業(yè)政府對(duì)跨國(guó)公司對(duì)某著名企業(yè)關(guān)鍵行業(yè)的國(guó)內(nèi)頂級(jí)公司的收購(gòu)變得日益慎重，以避免失去對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)的控制。（二）審批流程更為復(fù)雜第一部分：并購(gòu)概覽－并購(gòu)在某著名企業(yè)所面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)籌劃階段交運(yùn)營(yíng)階段更為廣泛的監(jiān)管及復(fù)雜的審批程序保留戰(zhàn)略資產(chǎn)的政府政策不透明國(guó)外所有權(quán)限制仍然存在社會(huì)關(guān)注可能會(huì)帶來(lái)較大影響缺乏合理的盡職調(diào)查過(guò)度野心勃勃的商業(yè)計(jì)劃，缺乏詳細(xì)市場(chǎng)研究的支持不顧底線追求妥協(xié)沒(méi)有明確的退出條件難以融入公司文化難以就公司的治理和問(wèn)題達(dá)成共識(shí)缺乏支持有效治理的適當(dāng)股權(quán)與決策結(jié)構(gòu)不充分考慮市場(chǎng)條件僅關(guān)注協(xié)同效應(yīng)，而不關(guān)注長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)的卓越性過(guò)渡緩慢第一部分：并購(gòu)概覽－并購(gòu)在某著名企業(yè)的關(guān)鍵成功因素籌劃階段交運(yùn)營(yíng)階段與雙方的總體戰(zhàn)略愿景相一致的明確的并購(gòu)戰(zhàn)略，以避免未來(lái)可能發(fā)生的利益沖突對(duì)所投資實(shí)體之目的和目標(biāo)以及未來(lái)管理模式的相互理解預(yù)期規(guī)章變遷并將其考慮在內(nèi)，以避免遭遇陷阱編制運(yùn)營(yíng)方面的細(xì)節(jié)規(guī)范與合理協(xié)議以解決問(wèn)題并制定關(guān)鍵決策基于現(xiàn)實(shí)，避免野心勃勃的目標(biāo)開展詳盡的盡職調(diào)查，以識(shí)別潛在的底線和事件明確定義退出條件，并就預(yù)期的并購(gòu)范圍達(dá)成相互理解避免協(xié)商階段的動(dòng)搖避免不考慮本地市場(chǎng)條件面對(duì)某著名企業(yè)合資企業(yè)應(yīng)用全球標(biāo)準(zhǔn)的傾向股權(quán)與決策結(jié)構(gòu)應(yīng)支持戰(zhàn)略調(diào)整，并補(bǔ)足合作伙伴的實(shí)力編制詳盡的執(zhí)行計(jì)劃以及相應(yīng)的資源以確保計(jì)劃的按時(shí)執(zhí)行第二部分：并購(gòu)中的人力資源角色、目標(biāo)和流程典型的幾種并購(gòu)角色人力資源人員在并購(gòu)中的四種角色HR應(yīng)具備的能力HR該如何做好準(zhǔn)備第二部分：并購(gòu)中的人力資源角色、目標(biāo)和流程典型的幾種并購(gòu)角色高級(jí)管理層在戰(zhàn)略層面確立并購(gòu)中的角色，建立財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)業(yè)務(wù)開發(fā)找出潛在的交，總體控制盡職調(diào)查和談判流程運(yùn)營(yíng)管理者找出潛在交的價(jià)值，領(lǐng)導(dǎo)運(yùn)營(yíng)整合過(guò)程投資銀行幫助找出潛在的交，完成交務(wù)工作律師找出交律風(fēng)險(xiǎn)，并給出消除或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的建議；負(fù)責(zé)談判和文件起草咨詢顧問(wèn)提供并購(gòu)建議、技術(shù)咨詢、知識(shí)轉(zhuǎn)移和理服務(wù)人力資源對(duì)交人力資源問(wèn)題給出建議；領(lǐng)導(dǎo)有關(guān)員工/實(shí)施相關(guān)的計(jì)劃、盡職調(diào)查，整合，以及組織參與活動(dòng)第二部分：并購(gòu)中的人力資源角色、目標(biāo)和流程人力資源人員在并購(gòu)中的四種角色提供交從戰(zhàn)略到整合的整個(gè)過(guò)程整合、延續(xù)以往、取兩者之優(yōu)，還是做新設(shè)計(jì)?實(shí)施，變革管理維護(hù)員工利益組織層面及個(gè)人層面的對(duì)員工由于并購(gòu)產(chǎn)生的更多要求做好交做的人力資源工作“摸著石頭過(guò)河”治理結(jié)構(gòu)，人員，流程，組織結(jié)構(gòu)，技術(shù)，采購(gòu)。。。個(gè)人影響/不確定性/知道下一步該做什么持續(xù)不斷的職責(zé)把HR本該做的日常工作做好，以支持業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行第二部分：并購(gòu)中的人力資源角色、目標(biāo)和流程為提高并購(gòu)效率，HR應(yīng)具備的能力迅速判斷另家公司的能力有關(guān)并購(gòu)及如何整合的知識(shí)能對(duì)員工敏感的問(wèn)題和表現(xiàn)的態(tài)度提出建議激勵(lì)及保留關(guān)鍵人才計(jì)劃并領(lǐng)導(dǎo)復(fù)雜的整合HR應(yīng)具備的5種能力第二部分：并購(gòu)中的人力資源角色、目標(biāo)和流程HR該如何做好準(zhǔn)備評(píng)估交HR的要求為可能的交準(zhǔn)備開始著手具體的交易HR在上次并購(gòu)中的表現(xiàn)－什么做好了？－哪些該改進(jìn)－哪些事情該多做一些，哪些該少做一些通常要做的事情－闡述收購(gòu)戰(zhàn)略－并購(gòu)流程指導(dǎo)手冊(cè)－角色與職責(zé)－并購(gòu)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)通常要做的事情－討論業(yè)務(wù)背景、環(huán)境－制定整合計(jì)劃－確定理方法及工具－團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容基本概念層次劃分盡職調(diào)查的流程盡職調(diào)查的關(guān)鍵分析項(xiàng)盡職調(diào)查中需要關(guān)注的關(guān)鍵問(wèn)題關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容基本概念

盡職調(diào)查也稱審慎調(diào)查（DueDiligence):其用途是發(fā)生在企業(yè)收購(gòu)前；其任務(wù)是對(duì)目標(biāo)方的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、法律關(guān)系、機(jī)會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)、人員等方面進(jìn)行系列調(diào)查。

盡職調(diào)查的目的是使買方盡可能地發(fā)現(xiàn)有關(guān)他們要購(gòu)買的股份或資產(chǎn)的全部情況。從買方的角度來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查也就是風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)買方和他們的融資者來(lái)說(shuō)，購(gòu)并本身存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。因而，買方有必要通過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救買賣雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過(guò)盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，買賣雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)買方可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)。

第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查的三個(gè)層次1、找出任何可能導(dǎo)致交的情況，作出是否進(jìn)行交定2、查明影響買入價(jià)格及交可能被調(diào)整的地方3、收集與整合問(wèn)題相關(guān)的信息，開始設(shè)計(jì)整合計(jì)劃第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查的基本流程索要全面信息收集并審查相關(guān)的計(jì)劃、規(guī)定、股價(jià)，政府表單，合同以及計(jì)劃匯總等等安排實(shí)地考察和高管會(huì)晤準(zhǔn)備多層次的福利、薪酬、人力資源計(jì)劃分析完成盡職調(diào)查復(fù)核表收集數(shù)據(jù)/開展審計(jì)查明現(xiàn)有薪酬福利計(jì)劃的資產(chǎn)和負(fù)債情況完成成本/開支測(cè)算估計(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和解聘成本－查明員工條約及合同的影響查明合規(guī)性問(wèn)題分析文化匹配性評(píng)估人力資源的運(yùn)營(yíng)情況分析－財(cái)務(wù)&合規(guī)性在收購(gòu)模型基礎(chǔ)上計(jì)算既有的薪酬和福利成本開展解聘成本分析在對(duì)既有負(fù)債和預(yù)期將產(chǎn)生的成本的評(píng)估基礎(chǔ)上確定買入價(jià)格預(yù)測(cè)人力成本排定影響企業(yè)價(jià)值的相關(guān)事務(wù)的優(yōu)先級(jí)查明主要的整合困難清楚地描繪出將要承擔(dān)的資產(chǎn)與義務(wù)詳細(xì)說(shuō)明交條款、條件，以及職責(zé)情況最終落實(shí)正式的交合約最終評(píng)估與合約第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查典型的活動(dòng)流程，兩大部分一、數(shù)據(jù)信息的收集（一）去目標(biāo)公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)考察（二）通過(guò)數(shù)據(jù)中心或其他渠道獲得相關(guān)資料（三）與目標(biāo)公司相關(guān)職能人員開展一對(duì)一的會(huì)議二、分析和匯報(bào)（一）各職能模塊的調(diào)研組分別分析、匯報(bào)調(diào)查結(jié)果（二）總結(jié)各職能的調(diào)查結(jié)果，列出“好的、不好的、不知道的”第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查的關(guān)鍵分析內(nèi)容6內(nèi)容報(bào)酬貨幣/非貨幣形式工作本身長(zhǎng)/短期激勵(lì)職業(yè)晉升決策參與決策的義務(wù)決策制定的速度與質(zhì)量參與程度人員能力經(jīng)驗(yàn)培訓(xùn)和教育人員搭配流程工作流程活動(dòng)次序勞動(dòng)分工部門單位的相互依靠信息與知識(shí)交流機(jī)制與流程信息交流信息資本的利用信息系統(tǒng)管理結(jié)構(gòu)角色和責(zé)任職位設(shè)計(jì)匯報(bào)關(guān)系和要求目標(biāo)績(jī)效管理治理結(jié)構(gòu)第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查中需要關(guān)注的關(guān)鍵主題并購(gòu)交易人力資源部門合規(guī)性額外補(bǔ)貼雇傭協(xié)議控制權(quán)變化退休金及其他員工福利工資發(fā)放及工資結(jié)構(gòu)短期激勵(lì)薪酬長(zhǎng)期激勵(lì)薪酬領(lǐng)導(dǎo)層的評(píng)估員工安排組織文化第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法合規(guī)性高發(fā)的雇傭訴訟不當(dāng)投資或者挪用福利養(yǎng)老基金大量的臨時(shí)工或者合同工不準(zhǔn)確的非臨時(shí)性職位的分類方法；沒(méi)有加班報(bào)酬缺少管理制度，倫理觀念及其他相關(guān)的員工政策勞動(dòng)局的有關(guān)審計(jì)過(guò)期問(wèn)題不同的假期規(guī)定成交時(shí)發(fā)現(xiàn)的殘疾員工、暫不在崗的員工等可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

調(diào)低收購(gòu)價(jià)格要求賣方糾正主要的非合規(guī)性行為要求賣方賠償買方的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)，包括建立第三方托管制度要求賣方能夠管理可能終止交關(guān)問(wèn)題要求賣方保留欲離職的員工第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法工資發(fā)放及薪酬級(jí)別結(jié)構(gòu)大筆的工資開銷大量的工會(huì)員工差異較大的付薪理念或復(fù)雜的薪資結(jié)構(gòu)設(shè)置可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

有意識(shí)的在整合階段加以注意了解工會(huì)合約評(píng)估這些結(jié)構(gòu)過(guò)渡到收購(gòu)方薪酬結(jié)構(gòu)的優(yōu)先級(jí)第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法雇傭協(xié)議/員工合約巨大的、超預(yù)算的解雇費(fèi)用非正規(guī)或非正式的福利承諾數(shù)量巨大的雇傭協(xié)議或員工合約大量的多倍解聘費(fèi)用牽涉面很廣的解聘計(jì)劃可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

結(jié)束談判/取消交易調(diào)低收購(gòu)價(jià)格對(duì)解聘時(shí)機(jī)的選擇調(diào)低收購(gòu)價(jià)格第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法短期激勵(lì)薪酬承諾過(guò)的獎(jiǎng)金發(fā)放兩個(gè)公司不同的獎(jiǎng)金目標(biāo)和措施上的差異兩個(gè)公司間獎(jiǎng)金發(fā)放對(duì)象群體的差異兩個(gè)公司間勝任資格差異可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

協(xié)商調(diào)整收購(gòu)價(jià)格用買方的獎(jiǎng)金計(jì)劃作為基準(zhǔn)，或是推翻買方的獎(jiǎng)金計(jì)劃用買方的勝任資格要求來(lái)逐步替代收購(gòu)方的要求第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法長(zhǎng)期激勵(lì)薪酬可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

將期權(quán)包括在股票價(jià)格的計(jì)算中/調(diào)整每股價(jià)格對(duì)于那些將留在公司的員工，承認(rèn)并考慮現(xiàn)有期權(quán)的價(jià)值損失如果存在重大的員工流失風(fēng)險(xiǎn)，則考慮針對(duì)關(guān)鍵員工實(shí)施保留計(jì)劃

大量的需要兌現(xiàn)的期權(quán)

大量的非既定期權(quán)有待執(zhí)行，會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金不足

大量未執(zhí)行的非既定期權(quán)在控制權(quán)變換之后將被授予或執(zhí)行大量限制性股票將作為控制權(quán)變化的結(jié)果而被授予

將現(xiàn)有未執(zhí)行期權(quán)轉(zhuǎn)換到收購(gòu)方的計(jì)劃中取消期權(quán)第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法員工安置廣泛的使用高價(jià)雇傭員工安置費(fèi)高于市場(chǎng)價(jià)格或收購(gòu)方價(jià)格較低的組織或個(gè)人績(jī)效水平有效的績(jī)效改進(jìn)記錄（如，激勵(lì)，流程再設(shè)計(jì)）解聘費(fèi)用的記錄高于市場(chǎng)水平員工安置費(fèi)用大致等同于市場(chǎng)價(jià)格或者收購(gòu)方的價(jià)格可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

調(diào)低收購(gòu)價(jià)格與賣方協(xié)商有關(guān)成交后X周內(nèi)增加的解聘?jìng)鶆?wù)問(wèn)題決定績(jī)效問(wèn)題的衍生影響，討論解決的方案通過(guò)溝通戰(zhàn)略來(lái)減輕風(fēng)險(xiǎn)/影響通過(guò)溝通戰(zhàn)略確保傳達(dá)一個(gè)正面的信息第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法人力資源運(yùn)營(yíng)多重的、不連續(xù)的人事信息系統(tǒng)不可靠的員工數(shù)據(jù)管理制度、服務(wù)模式及人力資源素質(zhì)方面的重大差異員工與管理層之間關(guān)系惡劣缺少交執(zhí)行效率低員工安置的水平、流程和結(jié)構(gòu)方面的差異可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

人力資源運(yùn)營(yíng)方面的問(wèn)題，有可能導(dǎo)致交結(jié)或者價(jià)格上的顯著影響處理整合計(jì)劃及其執(zhí)行中的問(wèn)題第三部分：人力資源盡職調(diào)查的主要內(nèi)容關(guān)鍵問(wèn)題的解決方法退休金及其他員工福利可能的問(wèn)題可能的問(wèn)題解決方法

在成交時(shí)有所涉及重申可能出現(xiàn)的債務(wù)如果是適當(dāng)?shù)模瑒t在成交時(shí)有所涉及