摘要2024年，東南亞六國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球地緣政治緊張和貿(mào)易摩擦下表現(xiàn)依然堅(jiān)挺，出口和投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。全年除印尼GDP增速微降外，其余五國(guó)GDP增速均實(shí)現(xiàn)加速或持平，越南以7.1%領(lǐng)跑；通脹在各央行目標(biāo)區(qū)間，美元的走強(qiáng)導(dǎo)致多數(shù)貨幣出現(xiàn)一定幅度的貶值。展望2025年，受美國(guó)關(guān)稅等不確定因素影響，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織最新亞太地區(qū)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)六國(guó)GDP增速總體將放緩。東南亞六國(guó)進(jìn)出口維持強(qiáng)勁，對(duì)美出口高增。2024年全年，東南亞六國(guó)出口和進(jìn)口同比分別上漲6.7%、9.4%，對(duì)美國(guó)出口增速高達(dá)15.3%。越南總出口增速（14.0%）最高，電子、機(jī)械產(chǎn)品、紡織品和鞋類出口高速增長(zhǎng)；新加坡、泰國(guó)和馬來西亞出口增速都在5%以上。東南亞整體機(jī)電設(shè)備與電子設(shè)備等產(chǎn)品出口表現(xiàn)尤為亮眼。中國(guó)與東盟貿(mào)易依存度上升，機(jī)電設(shè)備、新能源汽車出口增長(zhǎng)迅速。2024年中國(guó)向東盟出口5875億美元，同比上漲9.4%，高于中國(guó)總出口增速5.9%。中國(guó)新能源汽車在東南亞迅猛擴(kuò)張，市場(chǎng)份額和投資均大幅提升。中國(guó)向東南亞六國(guó)出口機(jī)電設(shè)備增速高達(dá)16.0%。從區(qū)域來看，江蘇與新加坡、廣東與越南的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系持續(xù)強(qiáng)化。中國(guó)與越、馬、柬三國(guó)簽署多項(xiàng)涵蓋供應(yīng)鏈、人工智能等領(lǐng)域的合作協(xié)議。展望未來，隨著中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)3.0版談判的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，以及RCEP規(guī)則的進(jìn)一步落實(shí)，雙方將在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳、高端制造與基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等領(lǐng)域迎來更多政策便利和投資機(jī)遇，共同打造區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展新引擎。北大匯豐智庫國(guó)際組（撰稿人：周冰瑩）成稿時(shí)間：2025年5月30日|總第134期|2024-2025學(xué)年第34期聯(lián)系人：程云chengyun@）經(jīng)濟(jì)分析系列+本報(bào)告簡(jiǎn)要分析2024年東南亞六國(guó)（新加坡、馬來西亞、泰國(guó)、印度尼西亞、越南和菲律賓）的宏觀經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易發(fā)展情況，以及中國(guó)與東南亞六國(guó)之間貿(mào)易的新變化，探討東南亞六國(guó)在貿(mào)易、投資和產(chǎn)業(yè)合作的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，為政府部門及企業(yè)在東南亞地區(qū)經(jīng)貿(mào)決策提供參考。一、東南亞宏觀經(jīng)濟(jì)：整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)堅(jiān)挺，通脹在目標(biāo)區(qū)間2024年，東南亞六國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球地緣政治緊張和貿(mào)易摩擦下表現(xiàn)依然堅(jiān)挺，出口和投資推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與2023年相比，除印尼GDP增速略降外（從5.05%微降至5.03%其余五國(guó)均實(shí)現(xiàn)加速或持平。2024年第四季度，除泰國(guó)外，各國(guó)GDP增速均達(dá)到5%甚至更高。2024年全年，越南以7.1%的GDP增速領(lǐng)跑，得益于工業(yè)、服務(wù)業(yè)和出口的齊頭并進(jìn)；新加坡（4.4%）主要受益于半導(dǎo)體及高端制造業(yè)需求回升；泰國(guó)（2.5%）憑借旅游持續(xù)回升、消費(fèi)及出口回暖；馬來西亞（5.1%）由國(guó)內(nèi)需求、投資和出口支撐；印尼（5.0%）在強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求和基建投資下表現(xiàn)穩(wěn)?。环坡少e（5.6%）因臺(tái)風(fēng)頻發(fā)沖擊農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和凈出口下滑，其增速表現(xiàn)受到拖累。各國(guó)通脹大多保持在各自央行的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)；然而，美元的走強(qiáng)導(dǎo)致多數(shù)貨幣出現(xiàn)一定幅度的貶值（表1）。展望2025年，東南亞經(jīng)濟(jì)面臨來自美國(guó)新關(guān)稅和貿(mào)易伙伴國(guó)反制措施帶來的不確定挑戰(zhàn)。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織最新亞太地區(qū)預(yù)測(cè)，2025年六國(guó)GDP增速總體將放緩，全球增速預(yù)計(jì)為2.8%，其中新加坡（2.0%）和泰國(guó)（1.8%）低于全球-2-2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)表1：2024年東南亞六國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)出口注：GDP增速以本幣不變價(jià)衡量。工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、出口和進(jìn)口均為2024年增速。利率選取同業(yè)拆借利率指標(biāo)，利率變化單位是基點(diǎn)。匯率變化，正數(shù)代表升值，負(fù)數(shù)代表貶值。利率變化和匯率變化是12月份與1月份比較。數(shù)據(jù)來源：CEIC，IMF，北大匯豐智庫1.GDP增長(zhǎng)：越南經(jīng)濟(jì)增速領(lǐng)跑，泰國(guó)最低2024年東南亞六國(guó)中越南的GDP增速最高，達(dá)到了7.1%；而泰國(guó)的GDP增速最低，僅有2.5%。2024年第四季度，越南和泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速比第三季度再次上漲，新加坡和馬來西亞的增速則有所放緩（圖1）。具體來看1）越南：2024年全年GDP增速7.1%，超出國(guó)際貨幣基金組織6.1%的預(yù)測(cè)和政府6.0%-6.5%的目標(biāo)，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)7.4%，貢獻(xiàn)49.5%，工業(yè)及建筑業(yè)增長(zhǎng)8.2%，貢獻(xiàn)45.2%，同時(shí)出口與外商直接投資表現(xiàn)活躍。第四季度越南增速為7.6%，相比第三季度增速繼續(xù)上升。（2）菲律賓：全年增速5.6%，雖低于政府6.0%-6.5%目標(biāo)，仍在東盟六國(guó)中位居第二，服務(wù)業(yè)和工業(yè)分別增長(zhǎng)6.7%和5.6%，農(nóng)業(yè)因臺(tái)風(fēng)沖擊收縮。（3）馬來西亞：在強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)需求、投資和出口推動(dòng)下，全年仍實(shí)現(xiàn)5.1%的增長(zhǎng)，高于2023年3.6%。（4）印尼：得益于國(guó)內(nèi)需求的持續(xù)擴(kuò)張和基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加，全年增速5.0%，與去年基本持平，加工、貿(mào)易、農(nóng)業(yè)、建筑和采礦業(yè)為主要推動(dòng)力。（5）新加坡：全年增速4.4%，顯著高于2023年1.8%，增長(zhǎng)主要得益于批發(fā)貿(mào)易、金融保險(xiǎn)和制造業(yè)回暖，零售貿(mào)易及餐飲服務(wù)因居民出游支出轉(zhuǎn)移而略顯疲弱。（6）泰國(guó)：全年增速2.5%，雖為六國(guó)中經(jīng)濟(jì)分析系列+-3-最低，卻高于2023年2.0%，旅游復(fù)蘇、私人消費(fèi)與出口回暖是主要驅(qū)動(dòng)力。第四季度增長(zhǎng)3.2%，相比第三季度加速。圖1：2022年第一季度-2024年第四季度東南亞六國(guó)GDP增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫2.工業(yè)：越南工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)最快，泰國(guó)和菲律賓疲軟2024年，工業(yè)生產(chǎn)方面，越南以9.5%的增速領(lǐng)跑，而泰國(guó)是唯一出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的國(guó)家，菲律賓工業(yè)也較疲弱，其余四國(guó)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。越南的強(qiáng)勁表現(xiàn)主要得益于電子產(chǎn)品、服裝和鞋業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域的出口增長(zhǎng)，以及吸引了大量外資并加快了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。新加坡和馬來西亞均錄得3.8%的增速，新加坡主要受到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)及精密工程領(lǐng)域持續(xù)強(qiáng)勁的全球需求拉動(dòng)，同時(shí)新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局對(duì)生物醫(yī)藥和先進(jìn)制造技術(shù)的持續(xù)投資，也為工業(yè)注入了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)力；馬來西亞則在電子制造等驅(qū)動(dòng)下保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。印尼工業(yè)生產(chǎn)溫和增長(zhǎng)2.6%。泰國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降1.3%，傳統(tǒng)汽車和鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)疲弱。菲律賓因自然災(zāi)害和出口下降等影響，2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-4-圖2：2023年1月-2024年12月月度東南亞六國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)基期分別為：新加坡2019年=100，馬來西亞2015年=100，泰國(guó)2021年=100，印度尼西亞2010年=100，越南2015年=100，菲律賓2018年=100數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫3.消費(fèi)：泰國(guó)增長(zhǎng)超10%，新加坡零售同比下降2024年，除新加坡外，其他各國(guó)零售銷售指數(shù)同比均為正增長(zhǎng)，泰國(guó)、越南、馬來西亞零售增長(zhǎng)強(qiáng)勁，印尼和菲律賓略微增長(zhǎng)。泰國(guó)零售表現(xiàn)最為亮眼，零售銷售指數(shù)同比增長(zhǎng)14.9%，這主要得益于政府經(jīng)濟(jì)刺激措施以及消費(fèi)者信心水平大幅提升，幾乎所有支出類別均有所增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)際游客數(shù)量也達(dá)到3555萬，同比增長(zhǎng)26.3%，為零售市場(chǎng)注入了更多活力。緊隨其后的是越南，2024年零售銷售指數(shù)同比增長(zhǎng)8.3%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)火熱，加上出口相關(guān)需求的回暖，共同驅(qū)動(dòng)了零售額的穩(wěn)步上揚(yáng)。馬來西亞的零售銷售指數(shù)也實(shí)現(xiàn)了6.1%的同比增長(zhǎng)。相比之下，印度尼西亞和菲律賓的零售增速則較為溫和，印度尼西亞以3.1%的增幅保持市場(chǎng)穩(wěn)定；受高通脹、自然災(zāi)害及旅游業(yè)放緩等因素影響，菲律賓消費(fèi)增長(zhǎng)僅為1.0%。新加坡則延續(xù)了消費(fèi)疲軟的態(tài)勢(shì)，零售銷售指數(shù)同比下降2.2%，部分原因是居民海外旅行增加，導(dǎo)致本地消費(fèi)分流（圖3）。經(jīng)濟(jì)分析系列+-5-圖3：2022年-2024年東南亞六國(guó)的零售銷售指數(shù)注：基期：新加坡2017年=100，泰國(guó)2002年=100，印度尼西亞2010年=100，菲律賓2018年=100；馬來西亞和越南的零售銷售指數(shù)根據(jù)零售銷售額計(jì)算得出，2019年=100數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫東南亞多國(guó)都非常重視旅游業(yè)，旅游業(yè)是泰國(guó)經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一，占泰國(guó)GDP2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-6-比值約為18%；馬來西亞旅游業(yè)及相關(guān)行業(yè)增加值占馬來西亞GDP的14%。2024年，東南亞各國(guó)游客人數(shù)穩(wěn)步回升，國(guó)際游客人數(shù)約恢復(fù)到2019年的90%，恢復(fù)最快的越南、馬來西亞為2019年的98%、96%，恢復(fù)最慢的菲律賓其國(guó)際游客數(shù)僅為2019年的72%，其余國(guó)家國(guó)際游客數(shù)均達(dá)到2019年的86%及以上。2024年第四季度，越南增長(zhǎng)最為迅速，同比增長(zhǎng)31%，泰國(guó)、新加坡、印尼和馬來西亞增速在15%左右，菲律賓增長(zhǎng)稍慢，僅為7%（圖4）。圖4：2019年1月-2024年12月東南亞六國(guó)入境國(guó)際游客數(shù)數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫然而相較于國(guó)際游客數(shù)，東南亞的中國(guó)游客人數(shù)恢復(fù)較慢，2024年約恢復(fù)到2019年的67%。從各國(guó)來看，馬來西亞的中國(guó)游客數(shù)量已超過2019年，新加坡的中國(guó)游客數(shù)量恢復(fù)至2019年的85%，泰國(guó)、印尼、越南恢復(fù)程度在60%左右，菲律賓的中國(guó)游客數(shù)量?jī)H恢復(fù)到2019年的18%。2024年第四季度，馬來西亞、新加坡、越南中國(guó)游客增速均超過60%，然而菲律賓的中國(guó)游客數(shù)量下降19%（圖5）。東南亞部分國(guó)家中國(guó)游客數(shù)量恢復(fù)較慢，一方面與中國(guó)游客對(duì)東南亞旅行安全擔(dān)憂有關(guān)。為了恢復(fù)中國(guó)游客數(shù)量，各國(guó)需要在安全保障方面采取更積極措施，以全面提升中國(guó)游客的安全感和信任度。經(jīng)濟(jì)分析系列+-7-圖5：2019年1月-2024年12月東南亞六國(guó)入境中國(guó)游客數(shù)數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫4.價(jià)格：CPI增速在央行目標(biāo)區(qū)間，PPI增速低位運(yùn)行2024年，各國(guó)CPI大多保持在各自央行設(shè)定的目標(biāo)區(qū)間。具體來看，新加坡的通脹自2022年末以來持續(xù)放緩，2024年第四季度降至1.6%，央行預(yù)期未來將在1.5%-2.5%之間；泰國(guó)通脹率則由三季度的0.6%上升至1.0%，主要因核心通脹回升及去年政府補(bǔ)貼造成的低基數(shù)效應(yīng)推高能源價(jià)格；菲律賓在經(jīng)歷了9月創(chuàng)四年多新低的1.9%后，第四季度連續(xù)三個(gè)月物價(jià)快速回升，于12月攀至2.9%，全年平均3.2%，符合央行2.0%-4.0%的目標(biāo)；印度尼西亞的CPI從9月的1.8%降至12月的1.6%，受益于疲軟的消費(fèi)需求、穩(wěn)定的全球能源價(jià)格和有限的天氣性食品沖擊，央行志在將2025年通脹維持于1.5%-3.5%；越南通脹率自第三季度的3.48%回落至四季度的2.87%；馬來西亞第四季度CPI下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至1.8%，得益于移動(dòng)通信促銷和油價(jià)下行（圖6）。2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-8-圖6：2023年1月-2024年12月東南亞六國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫PPI方面，除新加坡外，2024年各國(guó)整體保持穩(wěn)定，且在低位運(yùn)行。第四季度，除越南外，其余國(guó)家PPI從9月至12月呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。新加坡的PPI從至9月的-9.0%回升至2.7%；馬來西亞的PPI在9月為-2.1%，到12月回升至0.5%；越南第四季度的PPI同比上漲0.3%，環(huán)比第三季度有所下降（圖7）。圖7：2023年1月-2024年12月東南亞六國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比注：越南使用的是季度工業(yè)PPI指數(shù)數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫經(jīng)濟(jì)分析系列+-9-5.利率和匯率：新加坡和越南利率波動(dòng)較大，大部分國(guó)家貨幣兌美元貶值2024年，新加坡和越南利率波動(dòng)較大，其余國(guó)家較為穩(wěn)定。越南大幅上漲373個(gè)基點(diǎn)，或因出口制造業(yè)信貸需求激增及匯率干預(yù)導(dǎo)致資金供需緊張，市場(chǎng)實(shí)際流動(dòng)性趨緊；新加坡下跌約137個(gè)基點(diǎn)，新加坡延續(xù)以匯率為基礎(chǔ)的穩(wěn)定貨幣政策，應(yīng)對(duì)通脹與增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)；泰國(guó)下跌約25個(gè)基點(diǎn)，央行在年末適時(shí)下調(diào)利率以提振國(guó)內(nèi)需求；印尼和馬來西亞利率較為穩(wěn)定，分別上漲約26和16個(gè)基點(diǎn)；菲律賓下跌約38個(gè)基點(diǎn)，央行在年底再次降息以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；總體來看，區(qū)域內(nèi)多數(shù)央行在第四季度選擇寬松或維持寬松政策，以在全球宏觀不確定性面前平衡通圖8：2023年-2024年東南亞六國(guó)銀行間同業(yè)拆借利率數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫匯率方面，與2024年初相比，除馬來西亞和泰國(guó)貨幣分別略微升值2.9%和0.7%外，其余國(guó)家均為貶值，菲律賓比索大幅貶值20.8%。2024年第四季度，六國(guó)貨幣兌美元匯率均呈現(xiàn)貶值趨勢(shì)。截至第四季度末，泰國(guó)、新加坡、印尼、馬來西亞較9月末貶值幅度均在5%以上，菲律賓比索和越南盾在第四季度創(chuàng)下歷史2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-10-圖9：2024年1月-2024年12月美元兌東南亞六國(guó)匯率走勢(shì)（直接標(biāo)價(jià)法，2024.1.1=100）數(shù)據(jù)來源：iFind，北大匯豐智庫二、東南亞對(duì)外貿(mào)易1.總體表現(xiàn)：進(jìn)出口保持高增長(zhǎng)，全年增速在7%左右2024年全年，東南亞六國(guó)出口和進(jìn)口同比分別上漲6.7%、9.4%，貿(mào)易差額同比下降34.1%。2024年第四季度，東南亞六國(guó)進(jìn)出口繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，其中出口同比上升9.1%；進(jìn)口同比上升10.7%。2024年，越南出口達(dá)到14.0%的高增速，電子組裝和紡織品等出口維持韌性。2024年新加坡、泰國(guó)和馬來西亞出口增速在5%以上。2024年第四季度，馬來西亞和泰國(guó)出口表現(xiàn)突出，馬來西亞以14.6%的增速領(lǐng)跑，電氣和電子行業(yè)持續(xù)強(qiáng)勁的表現(xiàn)推動(dòng)了出口增長(zhǎng)。泰國(guó)出口同比增長(zhǎng)10.5%，創(chuàng)年內(nèi)新高，主要出口產(chǎn)品電子設(shè)備、機(jī)械和設(shè)備增速保持上升趨勢(shì)。菲律賓成為唯一負(fù)增長(zhǎng)國(guó)家，從第三季度的-2.5%進(jìn)一步降至第四季度的-5.3%，主要受電子產(chǎn)品出口疲軟和自然災(zāi)害進(jìn)口方面，2024年，越南和馬來西亞分別為16.5%和13.1%的高增速；第四季度，越南以14.2%的增速居首，主要因制造業(yè)擴(kuò)張帶動(dòng)原材料進(jìn)口（如電子元器件、布料等且外資企業(yè)在越設(shè)廠推動(dòng)設(shè)備采購(gòu)。2024年菲律賓進(jìn)口僅增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)分析系列+-11-圖10：2023年-2024年東南亞六國(guó)出口/進(jìn)口季度同比增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫自2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)以來，部分跨國(guó)公司選擇在東南亞增加和擴(kuò)大供應(yīng)鏈布局以提高供應(yīng)端韌性。從圖11a中可以看出，東盟與美國(guó)貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差不斷增加。2024年，東南亞六國(guó)尤其在第三和第四季度上升較快（圖11b）。圖11：東盟與美國(guó)、中國(guó)貿(mào)易差額變化（圖11a）,東南亞六國(guó)對(duì)美國(guó)出口增速（圖11b）數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫2025年4月初，特朗普的對(duì)等關(guān)稅政策預(yù)計(jì)對(duì)東南亞各國(guó)貿(mào)易將造成不同程度的沖擊，關(guān)稅范圍從10%（新加坡）到46%（越南）。越南和泰國(guó)因高關(guān)稅（分別為46%和36%）面臨較大壓力，出口成本顯著增加。馬來西亞（24%）、印度尼2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-12-西亞（32%）和菲律賓（17%）也受影響。新加坡面臨關(guān)稅加征幅度最低，受負(fù)面沖擊較小。越南對(duì)美國(guó)出口依賴度高，2024年美國(guó)是越南最大的出口市場(chǎng)，越南對(duì)美國(guó)的出口額達(dá)到1194億美元，占總出口近30%，2024年同比增速達(dá)到23.1%，對(duì)美貿(mào)易順差為1044億美元。新關(guān)稅可能顯著影響紡織、鞋類和電子行業(yè)，這些行業(yè)占越南對(duì)美出口的重要部分。越南政府正與美國(guó)談判，已取得一些進(jìn)展。1越南總理表示，越南將解決與產(chǎn)品原產(chǎn)地、非關(guān)稅壁壘、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、版權(quán)和簡(jiǎn)化行政程序有關(guān)的問題，積極與美國(guó)就互惠關(guān)稅進(jìn)行合作。22.2024年貿(mào)易新動(dòng)向1)新加坡：機(jī)器和運(yùn)輸設(shè)備貿(mào)易高速增長(zhǎng)2024年，新加坡貿(mào)易保持高增速，新加坡出口額同比增長(zhǎng)6.2%，進(jìn)口額同比增長(zhǎng)8.3%（以美元計(jì)價(jià)）。電子行業(yè)的繁榮，尤其是半導(dǎo)體芯片在計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)和數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的需求，進(jìn)一步推動(dòng)了貿(mào)易增長(zhǎng)。機(jī)器和運(yùn)輸設(shè)備成為核心驅(qū)動(dòng)力，受益于全球半導(dǎo)體復(fù)蘇，進(jìn)出口增速分別達(dá)14.3%和11.1%。2024年，四類主力產(chǎn)品（機(jī)器和運(yùn)輸設(shè)備、礦物燃料、化工品、雜項(xiàng)制品）合計(jì)占出圖12：2023年-2024年新加坡主要出口/進(jìn)口商品季度同比增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫2)馬來西亞：總進(jìn)口額較快增長(zhǎng)，尤其機(jī)電設(shè)備進(jìn)口增速高經(jīng)濟(jì)分析系列+-13-2024年，馬來西亞進(jìn)口增速較高，進(jìn)口額同比上漲13.1%，出口額同比上漲5.6%。2024年對(duì)東盟、美國(guó)、歐盟等主要貿(mào)易伙伴的出口均有所增長(zhǎng)，其中對(duì)美國(guó)的出口創(chuàng)歷史新高。在主要商品結(jié)構(gòu)上，機(jī)電設(shè)備依舊是進(jìn)出口龍頭，2024年機(jī)電設(shè)備進(jìn)口增速達(dá)24.3%，出口增速為5.9%，與礦物燃料、雜項(xiàng)制品、工業(yè)制成品一起，四類產(chǎn)品合計(jì)占出口份額80.5%。相較之下，礦物燃料出口下滑8.0%，這一下降可能與全球能源市場(chǎng)的波動(dòng)有關(guān)（圖13）。圖13：2023年-2024年馬來西亞主要出口/進(jìn)口商品季度同比增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫3)泰國(guó)：2024年出口額創(chuàng)新高，電子設(shè)備出口高增2024年，泰國(guó)出口額首次升至3005億美元，同比增長(zhǎng)5.4%；泰國(guó)的主要市場(chǎng)美國(guó)、中國(guó)、日本和歐盟，同時(shí)南亞、中東和俄羅斯等新興市場(chǎng)也實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2024年全年進(jìn)口額3068億美元，同比增長(zhǎng)6.3%。2024年第四季度，泰國(guó)出口額同比上升10.5%，進(jìn)口額同比上升10.2%，進(jìn)出口增速保持高位。受益于全球智能手機(jī)、電動(dòng)汽車與工業(yè)自動(dòng)化需求回暖，以及產(chǎn)業(yè)鏈向泰國(guó)的部分遷移，主要出口產(chǎn)品電子設(shè)備、機(jī)械和設(shè)備增速保持上升趨勢(shì)，2024年增速分別達(dá)到22.6%和10.0%。進(jìn)口方面，原材料和中間產(chǎn)品、資本貨物、消費(fèi)品均保持較高增2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-14-圖14：2023年-2024年泰國(guó)主要出口/進(jìn)口商品季度同比增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫4)印尼：食品和活畜出口大幅增長(zhǎng)，化工品進(jìn)口增速上升2024年，印尼出口額2647億美元，同比增長(zhǎng)2.3%；全年進(jìn)口額2337億美元，同比增長(zhǎng)5.3%。2024年第四季度，印度尼西亞進(jìn)出口保持較高增速，出口額同比上漲8.0%，進(jìn)口額同比上漲9.5%（以美元計(jì)價(jià)）。分商品類別來看，印尼咖啡、茶葉、香料、鎳、銅和可可等大宗商品的出口大幅增加，2024年，印尼食品和活畜出口同比大幅增長(zhǎng)17.7%。礦物燃料一直是印尼重要的出口商品，其出口規(guī)模排名第一，受全球需求及價(jià)格影響，出口額同比下降6.7%?；ぎa(chǎn)品的進(jìn)口額增速圖15：2023年-2024年印度尼西亞主要出口/進(jìn)口商品季度同比增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫經(jīng)濟(jì)分析系列+-15-5)越南：電子、機(jī)械產(chǎn)品、紡織品和鞋類出口高速增長(zhǎng)進(jìn)口額同比增長(zhǎng)16.5%；實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差243億美元，同比下降14.3%。主要出口商品中，除電話、手機(jī)及零件出口額微增2.9%，其余商品（計(jì)算機(jī)、電子產(chǎn)品及零配件26.0%，機(jī)器/設(shè)備/工具和儀器20.8%，紡織品和服裝10.9%，鞋類12.8%）均保持高速增長(zhǎng)。進(jìn)口需求旺盛，最大的進(jìn)口商品計(jì)算機(jī)、電子產(chǎn)品及零配件進(jìn)口額同比增長(zhǎng)21.7%，機(jī)器/設(shè)備/工具和儀器同比增長(zhǎng)17.5%，進(jìn)口布料同比增長(zhǎng)圖16：2023年-2024年越南主要出口/進(jìn)口商品季度同比增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫6)菲律賓：總出口額負(fù)增長(zhǎng)，電子產(chǎn)品出口下降2024年全年，菲律賓出口額略微下降0.5%，進(jìn)口額上漲1.0%，貿(mào)易逆差同比擴(kuò)大3.3%至543億美元。電子產(chǎn)品作為菲律賓出口的支柱（2024年占總出口額53.3%出口同比下降5.7%。其中，最主要的兩個(gè)子類別是組件或設(shè)備（半導(dǎo)體）和電子數(shù)據(jù)處理產(chǎn)品。組件或設(shè)備（半導(dǎo)體）出口同比大幅下滑12.3%，而電子數(shù)據(jù)處理產(chǎn)品則保持了25.3%的同比增長(zhǎng)。進(jìn)口方面，電子產(chǎn)品也是菲律賓最大的進(jìn)口類別，2024年進(jìn)口額同比增長(zhǎng)2.7%，其中組件或設(shè)備（半導(dǎo)體）進(jìn)口同比下降1.9%，而電子數(shù)據(jù)處理產(chǎn)品進(jìn)口同比大幅上漲19.7%（圖17）。2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-16-圖17：2023年-2024年菲律賓主要出口/進(jìn)口商品季度同比增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫三、中國(guó)-東南亞經(jīng)貿(mào)1.貿(mào)易：中國(guó)向東盟出口提速，貿(mào)易順差顯著擴(kuò)大中國(guó)與東盟貿(mào)易增速繼續(xù)上升，2024年中國(guó)向東盟出口5875億美元，同比上漲9.4%，高于中國(guó)總出口增速5.9%。中國(guó)向東盟出口占比占中國(guó)總出口占比為略高于中國(guó)總進(jìn)口增速1.1%。2024年第四季度，中國(guó)與東盟貿(mào)易規(guī)模達(dá)到2668億美元，同比增長(zhǎng)8.6%。中國(guó)向東盟出口的增速達(dá)到16.6%，環(huán)比第三季度上漲7.8個(gè)百分點(diǎn)。其中中國(guó)向印度尼西亞、泰國(guó)、馬來西亞出口增長(zhǎng)較快，增速均超經(jīng)濟(jì)分析系列+-17-圖18：2023年-2024年中國(guó)出口東南亞六國(guó)增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫圖19：2023年-2024年中國(guó)進(jìn)口東南亞六國(guó)增速數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫2024年全年來看，中國(guó)與東盟的貿(mào)易規(guī)模達(dá)到9839億美元，同比上漲6.2%；中國(guó)對(duì)東盟貿(mào)易順差達(dá)到1911億美元，同比上漲29.6%。與中國(guó)的貿(mào)易順差上，越南、新加坡和泰國(guó)位列前三，中國(guó)對(duì)越南的順差規(guī)模第一，2024年達(dá)到633億美元，馬來西亞是六國(guó)中唯一的貿(mào)易逆差國(guó)，2024年貿(mào)易逆差達(dá)94億美元，同比2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-18-下降27%。中國(guó)對(duì)泰國(guó)、印尼和越南的貿(mào)易順差大幅擴(kuò)大，增速分別為47.1%、圖20：2023年第1季度-2024年第4季度中國(guó)與東南亞六國(guó)貿(mào)易差額單位：億美元數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫2025年5月20日，中國(guó)—東盟經(jīng)貿(mào)部長(zhǎng)特別會(huì)議以線上方式舉行，雙方經(jīng)貿(mào)部長(zhǎng)共同宣布全面完成中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)3.0版談判。3.0版談判于2022年11月啟動(dòng)，歷經(jīng)近兩年時(shí)間、9輪正式談判，于2024年10月實(shí)質(zhì)性結(jié)束。該升級(jí)版協(xié)定將拓展至數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)、競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)者保護(hù)及中小企業(yè)扶持等九大領(lǐng)域，助力區(qū)域供應(yīng)鏈韌性提升與產(chǎn)業(yè)鏈高端化。2025年4月，國(guó)家主席習(xí)近平對(duì)越南、馬來西亞和柬埔寨進(jìn)行國(guó)事訪問，期間簽署了多項(xiàng)合作協(xié)議。在越南，雙方簽署了約40項(xiàng)協(xié)議，涵蓋供應(yīng)鏈、鐵路合作、貿(mào)易和國(guó)防等領(lǐng)域。在馬來西亞，簽署了31項(xiàng)協(xié)議，涉及人工智能、互免簽證和全球安全等領(lǐng)域。展望未來，中國(guó)與東南亞的合作有望繼續(xù)深化，尤其是在數(shù)字經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。2.機(jī)電設(shè)備出口增速高達(dá)16%，新能源汽車迅猛擴(kuò)張2024年，中國(guó)向東南亞六國(guó)出口貿(mào)易規(guī)模排名前五位的商品是：機(jī)電設(shè)備及零件、賤金屬及制品、紡織原料及制品、橡膠及制品、車輛及運(yùn)輸設(shè)備，五類商經(jīng)濟(jì)分析系列+-19-品占中國(guó)向東南亞六國(guó)出口額的70.0%。其中，機(jī)電設(shè)備及零件出口增速最高，達(dá)到16.0%，車輛及運(yùn)輸設(shè)備增長(zhǎng)6.6%，而紡織原料及制品出口則同比下降3.0%，主要由于國(guó)內(nèi)人工成本持續(xù)上漲，推動(dòng)勞動(dòng)密集型廠商向越南、柬埔寨等低成本地區(qū)轉(zhuǎn)移；加之中美貿(mào)易緊張與關(guān)稅壁壘促使產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移（圖21）。圖21：2023年-2024年中國(guó)向東南亞六國(guó)出口主要商品數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫中國(guó)新能源汽車在東南亞迅猛擴(kuò)張。2024年全年中國(guó)新能源汽車出口總量的前10國(guó)家中，東南亞的泰國(guó)、菲律賓分別以11.7萬輛、11.4萬輛位列其中。32024年，中國(guó)出口東南亞六國(guó)的汽車和汽車底盤規(guī)模達(dá)到85億美元，同比增長(zhǎng)21.8%。除了向泰國(guó)出口增速為負(fù)外，其余國(guó)家均有增長(zhǎng)，向印尼出口額最高，達(dá)19億美元，同比增長(zhǎng)119%。泰國(guó)作為東南亞傳統(tǒng)汽車制造中心，2024年出口下降主要源于本土產(chǎn)能快速提升。中國(guó)車企如比亞迪、長(zhǎng)城、五菱等通過本地化生產(chǎn)策略，在泰國(guó)建立工廠并實(shí)現(xiàn)零部件本地化率超50%，例如比亞迪泰國(guó)工廠年產(chǎn)能達(dá)15萬輛，直接供應(yīng)本地市場(chǎng)。這一轉(zhuǎn)變導(dǎo)致泰國(guó)從進(jìn)口市場(chǎng)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)基地，2024年泰國(guó)電動(dòng)汽車注冊(cè)量約7萬輛，占汽車總銷量的14%，其中中國(guó)品牌占據(jù)主導(dǎo)地位，前五名中四席為中國(guó)車企。相比之下，印尼、越南等國(guó)因政策支持和市場(chǎng)空白，成為出口增長(zhǎng)主力。印尼汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，比亞迪M6是2024年印尼最暢銷電動(dòng)汽車，五菱BinguoEV、比亞迪海豹、五菱AirEV和奇瑞OmodaE52024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-20-緊隨其后，它們共同占據(jù)暢銷榜前五名。4五菱在印尼新能源市場(chǎng)份額超50%。5中國(guó)新能源汽車在東南亞擴(kuò)大投資。2024年，比亞迪和廣汽Aion在泰國(guó)啟動(dòng)了新能源汽車工廠，年產(chǎn)能分別達(dá)到15萬輛和5萬輛。與此同時(shí)，比亞迪計(jì)劃在柬埔寨開設(shè)一座最先進(jìn)的組裝廠，預(yù)計(jì)到2025年底，年產(chǎn)量將達(dá)到2萬輛。根據(jù)普華永道2025年2月對(duì)于東盟六國(guó)汽車市場(chǎng)的報(bào)告，東南亞六國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)滲透率從2023年的9%上升至2024年的13%，6未來，隨著東南亞各國(guó)清潔能源政策的推進(jìn)、充電基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)完善及政府激勵(lì)措施的推出，中國(guó)新能源汽車有望繼續(xù)完善當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)鏈布局，扎根本土化運(yùn)營(yíng)。圖22：2023年-2024年中國(guó)向東南亞六國(guó)出口汽車和汽車底盤規(guī)模（單位：億美元）數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫進(jìn)口方面，2024年中國(guó)從東盟進(jìn)口略微上漲1.8%，主要進(jìn)口產(chǎn)品機(jī)電設(shè)備及零件、礦產(chǎn)品保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)5.7%和7.7%，而賤金屬及制品、橡膠及制經(jīng)濟(jì)分析系列+-21-圖23：2023年-2024年中國(guó)從東南亞六國(guó)進(jìn)口主要商品（單位：億美元）數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫3.江蘇與新加坡，廣東與越南關(guān)系進(jìn)一步加深2024年全年，除云南與東南亞六國(guó)貿(mào)易額略有下降（下降0.9%）外，其余省份與東南亞貿(mào)易增速均超過了7%；廣東與東南亞六國(guó)貿(mào)易規(guī)模居首位，達(dá)到1966圖24：2023年-2024年粵蘇浙桂云瓊與東南亞六國(guó)季度貿(mào)易額數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫從圖25中可以看出，2024年江蘇與東南亞的貿(mào)易變得更為密切，出口和進(jìn)口中東南亞占比都有所提升。浙江進(jìn)口中東南亞占比有所提升。而東南亞占廣東的2024年東南亞經(jīng)貿(mào)簡(jiǎn)報(bào)-22-貿(mào)易份額呈波動(dòng)趨勢(shì)。江蘇通過與新加坡的合作，特別是蘇州工業(yè)園區(qū)的項(xiàng)目，進(jìn)一步加強(qiáng)了與東南亞的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。2024年11月，蘇州工業(yè)園區(qū)與新加坡簽署了26個(gè)雙向投資項(xiàng)目，涵蓋生物醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色發(fā)展等領(lǐng)域，累計(jì)吸引新加坡資本超49億美元。此外，2024年12月，第18次新加坡-江蘇合作委員會(huì)會(huì)議簽署了21項(xiàng)協(xié)議，涉及可持續(xù)性、教育、數(shù)字化和醫(yī)療等領(lǐng)域。這些合作不僅加強(qiáng)了江蘇與新加坡的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系，也為與東南亞其他國(guó)家的合作提供了模板。圖25：2023年-2024年滬浙粵蘇出口/進(jìn)口中東南亞六國(guó)占比數(shù)據(jù)來源：CEIC，北大匯豐智庫東盟是廣東省最大的貿(mào)易伙伴，越南與廣東的經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)一步加深。2024年，廣東省對(duì)東南亞六國(guó)的出口增長(zhǎng)7.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)7.0%。其中對(duì)越南的進(jìn)、出口額都是最高的，增速也分別達(dá)到10.1%和22.0%。2024年，廣東針對(duì)東盟市場(chǎng)出臺(tái)了7條具體措施，從展會(huì)拓展、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、貿(mào)易投資、通關(guān)便利化等方面，支持粵企在東盟有更大作為。7據(jù)越通社報(bào)道，2024年8月，越共中央總書記、國(guó)家主席蘇林訪問廣東期間，建議廣東和越南各地加強(qiáng)經(jīng)常性的交流合作；深化各領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作，特別是貿(mào)易、投資、戰(zhàn)略對(duì)接等領(lǐng)域合作；歡迎廣東省企業(yè)擴(kuò)大對(duì)越南數(shù)字化轉(zhuǎn)型、綠色增長(zhǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)投資規(guī)模。2024年1至10月，廣東在越南新設(shè)企業(yè)107家，中方實(shí)際投資額達(dá)到7477.5萬美元，同比增長(zhǎng)88.2%。82025年廣東將全面深化與東盟經(jīng)貿(mào)合作，包括實(shí)施“粵貿(mào)全球”東盟專項(xiàng)計(jì)劃、加強(qiáng)跨境電商合作。經(jīng)濟(jì)分析系列+-23-2024年，東南亞六國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境中表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的韌性。全年除印尼GDP增速微降外，其余五國(guó)GDP增速均實(shí)現(xiàn)加速或持平，越南以7.1%領(lǐng)跑；通脹率普遍維持在央行目標(biāo)區(qū)間，PPI增速保持低位運(yùn)行，美元的走強(qiáng)導(dǎo)致多數(shù)貨幣出現(xiàn)一定幅度的貶值。東南亞六國(guó)進(jìn)出口維持強(qiáng)勁。2024年全年，東南亞六國(guó)出口和進(jìn)口同比分別上漲6.7%、9.4%，對(duì)美國(guó)出口增速高達(dá)15.3%。2024年，越南總出口增速（14.0%）最高，電子、機(jī)械產(chǎn)品、紡織品和鞋類出口高速增長(zhǎng)；新加坡、泰國(guó)和馬來西亞出口增速都在5%以上。東南亞整體機(jī)電設(shè)備與電子設(shè)備等產(chǎn)品出口表現(xiàn)尤為亮眼。中國(guó)與東盟貿(mào)易依存度上升。2024年中國(guó)向東盟出口5875億美元，同比上漲9.4%，高于中國(guó)總出口增速5.9%。中國(guó)新能源汽車在東南亞迅猛擴(kuò)張，市場(chǎng)份額和投資均大幅提升。機(jī)電設(shè)備及零件出口增速高達(dá)16%。從區(qū)域來看，江蘇與新加坡、廣東與越南的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系持續(xù)強(qiáng)化。中國(guó)與越、馬、柬三國(guó)簽署多項(xiàng)涵蓋供應(yīng)鏈、人工智能等領(lǐng)域的合作協(xié)議。隨著中國(guó)—東盟自貿(mào)區(qū)3.0版談判的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，以及RCEP規(guī)則的進(jìn)一步落實(shí)，雙方將在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳、高端制造與基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等領(lǐng)域迎來更多政策便利和投資機(jī)遇，共同打造區(qū)域高質(zhì)量發(fā)展新引擎。2025年4月初，特朗普的對(duì)等關(guān)稅政策預(yù)計(jì)對(duì)東南亞各國(guó)貿(mào)易將造成不同程度的沖擊，更重要的是，美國(guó)要求這些國(guó)家嚴(yán)格執(zhí)行原產(chǎn)地規(guī)則、減少對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的依賴，對(duì)中國(guó)而言，這一系列措施可能削弱中資企業(yè)在越南、泰國(guó)等地的轉(zhuǎn)口貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，減少對(duì)中國(guó)中間品和零部件的需求，進(jìn)而影響中國(guó)的出口和產(chǎn)業(yè)鏈布局。此外，東南亞國(guó)家在中美之間的政策調(diào)整也可能對(duì)中國(guó)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作和戰(zhàn)略布局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。展望未來，受美國(guó)新關(guān)稅等不確定因素影響，根據(jù)國(guó)際貨