摘要隨著人口老齡化加重等因素的影響，未來健康消費(fèi)成為剛性需求，市場容量持續(xù)放大，催生出眾多的醫(yī)藥公司，目前中國醫(yī)藥行業(yè)存在集中度不高，行業(yè)散、小、亂現(xiàn)象。本文以白云山醫(yī)藥公司為例，基于杜邦分析法進(jìn)行分析，得出相關(guān)的結(jié)論，并提出對(duì)策和建議?，F(xiàn)金流量反映企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金收支，全面體現(xiàn)盈利能力和現(xiàn)金流狀況，彌補(bǔ)ROE僅關(guān)注凈利潤的不足。引入現(xiàn)金流量的杜邦分析法相較于傳統(tǒng)方法，更能全面揭示企業(yè)盈利水平。本文認(rèn)為,白云山醫(yī)藥公司表面看半年報(bào)實(shí)現(xiàn)了營收與盈利雙豐收，但實(shí)際上，公司盈利質(zhì)量卻在變差，即公司用應(yīng)收“推高”的營收規(guī)模背后是現(xiàn)金流在持續(xù)惡化。因此白云山醫(yī)藥公司應(yīng)該提高現(xiàn)金流量管理，保證盈利質(zhì)量；強(qiáng)化公司內(nèi)管理制度，培養(yǎng)員工幸福感、歸屬感；加大企業(yè)科研創(chuàng)新力度，以提高公司主營業(yè)務(wù)市場競爭力為目標(biāo)；加強(qiáng)政策性風(fēng)險(xiǎn)防范。關(guān)鍵詞：醫(yī)藥行業(yè)財(cái)務(wù)績效杜邦分析法AbstractWiththeinfluenceoffactorssuchastheagingpopulation,thefuturehealthconsumptionhasbecomearigiddemand,themarketcapacitycontinuestoexpand,givingrisetoalargenumberofpharmaceuticalcompanies,thecurrentconcentrationofChina'spharmaceuticalindustryisnothigh,theindustryscattered,small,chaoticphenomenon.ThispapertakesBaiyunshanPharmaceuticalCompanyasanexample,basedonDupontanalysis,drawsrelevantconclusions,andputsforwardcountermeasuresandsuggestions.Cashflowreflectstherealcashincomeandexpenditureofenterprises,fullyreflectstheprofitabilityandcashflowsituation,andmakesupfortheshortageofROEonlyfocusingonnetprofit.Comparedwiththetraditionalmethod,theDuPontanalysismethodofcashflowcanfullyrevealthelevelofenterpriseprofit.ThispaperbelievesthatBaiyunshanPharmaceuticalCompanyhasachievedadoubleharvestofrevenueandprofitonthesurfaceofthesemi-annualreport,butinfact,thequalityofthecompany'searningsisdeteriorating,thatis,behindthecompany's"pushup"revenuescalewithreceivableisthecontinuousdeteriorationofcashflow.Therefore,BaiyunshanPharmaceuticalcompanyshouldimprovecashflowmanagementtoensureprofitquality;Strengthenthemanagementsystemwithinthecompanytocultivateemployees'happinessandsenseofbelonging;Increasetheintensityofscientificresearchandinnovationinordertoimprovethemarketcompetitivenessofthecompany'smainbusiness;Wewillstrengthenpolicyriskprevention.Keywords:Pharmaceuticalindustry;financialperformance;DuPontanalysismethod目錄TOC\o"1-3"\h\u246171引言 頁１引言1.1研究背景近些年來，我國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，使得人們生活方式和習(xí)慣開始有所轉(zhuǎn)，對(duì)于生活中的細(xì)節(jié)更加注重，特別是關(guān)于健康方面。我國作為發(fā)展中國家，醫(yī)藥行業(yè)成長迅速。隨著醫(yī)保政策的完善、市場現(xiàn)代化和人均收入增長，醫(yī)療需求日益增大。醫(yī)藥流通行業(yè)經(jīng)歷了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，市場活力增強(qiáng)，產(chǎn)品和服務(wù)變得豐富。當(dāng)然在經(jīng)過一定時(shí)間的高速發(fā)展之后必然會(huì)開始逐漸緩慢甚至停滯，也就是說在我國醫(yī)藥行業(yè)的工業(yè)領(lǐng)域整體的發(fā)展速度有所降低，這也會(huì)導(dǎo)致行業(yè)的盈利的水平開始下降，并在一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定下來。要了解發(fā)展和盈利減緩或停滯的問題，我們需要對(duì)各個(gè)醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)做分析。杜邦分析法能夠很好地在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)效率、企業(yè)的營運(yùn)能力、盈利能力和負(fù)債能力等方面提供重要數(shù)據(jù)，更直觀地對(duì)醫(yī)藥行業(yè)在當(dāng)前市場上的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行比較。通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行杜邦分析，投資者可以在分析中反映出自己投入資本后獲利能力的高低，了解企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況及風(fēng)險(xiǎn)，更多地了解醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。1.2研究目的與意義1.2.1研究目的傳統(tǒng)的杜邦分析體系忽視了企業(yè)所處的復(fù)雜多變的外部環(huán)境，這樣以來就導(dǎo)致了很多企業(yè)非會(huì)計(jì)要素沒有得到有效地利用進(jìn)而造成了財(cái)務(wù)績效分析的角度單一和內(nèi)容不全面。本文對(duì)國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)杜邦分析法應(yīng)用的局限性:沒有準(zhǔn)確地反映公司盈利質(zhì)量，并不重視對(duì)現(xiàn)金流量的分析。采用現(xiàn)金流量增強(qiáng)的杜邦分析法，能夠更為精確地評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。而使得企業(yè)決策更加合理化、科學(xué)化與全面化。1.2.2研究意義本文基于對(duì)基本理論的深入分析，綜合運(yùn)用文獻(xiàn)研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，系統(tǒng)研究了白云山醫(yī)藥公司的經(jīng)營狀況。通過梳理國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)杜邦分析體系在醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)用存在局限性，主要因?yàn)樵擉w系未能充分考慮現(xiàn)金流量這一重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。因此，本文旨在更全面地評(píng)估白云山醫(yī)藥公司的財(cái)務(wù)狀況，為后續(xù)決策提供更為準(zhǔn)確、科學(xué)的依據(jù)。本文旨在探討傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性及修正后的優(yōu)勢，并以白云山醫(yī)藥公司為例，分析現(xiàn)金流量對(duì)財(cái)務(wù)績效的綜合影響評(píng)估。1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，我國杜邦分析體系理論與國外發(fā)達(dá)國家之間存在顯著的差距，這主要源于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的深刻變革和跨國企業(yè)的崛起。它的主要研究可以分為以下幾個(gè)方面：（1）傳統(tǒng)杜邦體系分析研究劉英達(dá)（2019）提出及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理漏洞可以通過杜邦分析體系這一方法。陳美蓮（2020）說明杜邦分析法是利用幾種主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系，將資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表聯(lián)系在一起，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行綜合分析的分析方法。李瑞鵬（2020）對(duì)制造型企業(yè)財(cái)務(wù)績效分析時(shí)，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)杜邦分析法過于關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)果和財(cái)務(wù)指標(biāo)考核，可能導(dǎo)致企業(yè)管理層短期行為，忽視長期價(jià)值和總體戰(zhàn)略，需改進(jìn)。王曉丹（2021）等多位學(xué)者提到在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，各主要指標(biāo)的聯(lián)系可用下列公式表示：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。桑棋（2021）提及采用杜邦分析法反映企業(yè)經(jīng)營過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)可以直接通過費(fèi)用和利潤等會(huì)計(jì)要素以及成本結(jié)構(gòu)分析的方法。（2）現(xiàn)金流量的杜邦分析體系的研究隨著公司的不斷發(fā)展，現(xiàn)金已然成為公司發(fā)展的必要因素之一，傳統(tǒng)的杜邦分析法未涵蓋現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)，無法全面評(píng)估企業(yè)償債能力、盈利能力、資產(chǎn)營運(yùn)能力和權(quán)益收現(xiàn)質(zhì)量。引入現(xiàn)金指標(biāo)和現(xiàn)金流量分析，能更系統(tǒng)地了解企業(yè)經(jīng)營情況，明確和量化這些能力。當(dāng)前，許多學(xué)者建議將現(xiàn)金流量引入傳統(tǒng)的杜邦分析體系，以改進(jìn)其評(píng)估方法。卞曉慧與張敏新（2020）指出引入經(jīng)營凈現(xiàn)金流量能反映企業(yè)的盈利質(zhì)量，使用現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)可以減少管理者粉飾報(bào)表的可能性。韓憶昕，金晨彤(2021)提出只重視相對(duì)指標(biāo)，忽略絕對(duì)指標(biāo)，財(cái)務(wù)指標(biāo)分析未關(guān)注指標(biāo)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法缺乏規(guī)范；缺乏反映現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)指標(biāo)。康曼蘭，李驍企，馬鏡(2021)認(rèn)為現(xiàn)金流量分析是指對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行分析。1.3.2國外研究現(xiàn)狀國外研究學(xué)者對(duì)杜邦分析體系進(jìn)行深入研究，杜邦分析理論與企業(yè)財(cái)務(wù)績效其主要研究可分為以下幾個(gè)方面：（1）傳統(tǒng)杜邦分析體系研究Allen&Santomero(2016)在對(duì)多家公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了深入研究之后，認(rèn)為杜邦分析法能夠更好的反映公司的運(yùn)營狀況，有利于公司的長期發(fā)展。PraveenG和Manjunatha（2018）為了幫助投資者判斷公司的經(jīng)營狀況，采用了新的方法，甚至使用了杜邦模型，這也可以幫助投資者做出對(duì)公司有利的投資決策。PravinN與AnilA（2019）經(jīng)過探索性的研究發(fā)現(xiàn)杜邦分析方法是一個(gè)重要方法，它不僅能夠反映公司的利潤水平，還能評(píng)估財(cái)務(wù)績效。杜邦分析法還可以度量資本收益率和投資收益率（ROI)。（2）杜邦分析體系與企業(yè)財(cái)務(wù)績效關(guān)系的研究Nissm.K（2014）對(duì)傳統(tǒng)杜邦分析體系的研究顯示，該體系在財(cái)務(wù)績效分析方面存在局限性。StehikovaBeata（2015）將現(xiàn)金流量指標(biāo)融入杜邦分析體系，能使企業(yè)財(cái)務(wù)績效評(píng)估得到優(yōu)化。DanW和FengxiaZhou（2016）認(rèn)為杜邦分析體系需要改進(jìn)，以更好地評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)績效，其中股利支付能力尤為重要。1.3.3文獻(xiàn)述評(píng)經(jīng)過綜合考量，可以得出結(jié)論，在財(cái)務(wù)績效研究領(lǐng)域，國外學(xué)者的研究相較于國內(nèi)學(xué)者更為成熟。同時(shí)，國內(nèi)學(xué)者在財(cái)務(wù)績效方面的研究，大多數(shù)以國外學(xué)者的研究為基礎(chǔ)，并結(jié)合國內(nèi)的實(shí)際情況進(jìn)行了一定的調(diào)整和完善。然而，正如上文所提及的，國外學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)績效的研究主要是基于他們自身的公司或國外的經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)行的，因此，這些研究成果在我國當(dāng)前的市場經(jīng)濟(jì)體制中可能并不完全適用。因此，當(dāng)對(duì)國內(nèi)公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行分析時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)在采納國外先進(jìn)的研究方法的同時(shí)，充分考慮到公司自身的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，從而建立起一套符合我國公司特色的財(cái)務(wù)績效分析體系。在對(duì)傳統(tǒng)杜邦分析體系進(jìn)行改進(jìn)的過程中，國內(nèi)的大部分學(xué)者都將現(xiàn)金流量這一因素引入到了財(cái)務(wù)績效的分析中?，F(xiàn)金流量被視為公司經(jīng)營與發(fā)展的重要指標(biāo)，將其納入傳統(tǒng)杜邦分析體系，可以有效地彌補(bǔ)該體系的不足，使其更加完善與準(zhǔn)確。1.4主要研究方法本文采用規(guī)范研究，具體運(yùn)用了文獻(xiàn)綜述法、數(shù)據(jù)分析法和歸納法來研究引入現(xiàn)金流量后的杜邦分析體系法在白云山醫(yī)藥公司的運(yùn)用。(1)文獻(xiàn)綜述法查閱相關(guān)文獻(xiàn)，收集資料和數(shù)據(jù)，并進(jìn)行整理。這有助于深入學(xué)習(xí)，了解知識(shí)，分析課題，推動(dòng)課題的進(jìn)一步發(fā)展。(2)數(shù)據(jù)分析法經(jīng)過系統(tǒng)搜集相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)績效分析的計(jì)算方法，對(duì)既有數(shù)據(jù)進(jìn)行了深入細(xì)致地分析，最終得出了客觀準(zhǔn)確的結(jié)論。(3)歸納法分析白云山醫(yī)藥公司的財(cái)務(wù)績效，總結(jié)公司存在的問題，并提出了相應(yīng)的改進(jìn)對(duì)策，以增強(qiáng)公司在行業(yè)中的競爭力。2相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)2.1相關(guān)概念界定2.1.1財(cái)務(wù)績效的概念經(jīng)過深入細(xì)致的分析與綜合評(píng)估，財(cái)務(wù)績效被確認(rèn)為衡量企業(yè)戰(zhàn)略及執(zhí)行與實(shí)施過程對(duì)最終經(jīng)營成果進(jìn)行分析的關(guān)鍵性貢獻(xiàn)指標(biāo)。通過全面細(xì)致地審視企業(yè)在成本控制、資產(chǎn)運(yùn)用管理、資金來源調(diào)配以及股東權(quán)益報(bào)酬率等方面的具體表現(xiàn)，財(cái)務(wù)績效能夠?yàn)槠髽I(yè)提供客觀、準(zhǔn)確的綜合運(yùn)營效果反饋。2.1.2財(cái)務(wù)績效指標(biāo)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容包含四大指標(biāo)，即盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力以及成長能力。這四大指標(biāo)共同構(gòu)成了財(cái)務(wù)分析的基本框架，為企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況提供了全面的評(píng)估依據(jù)。盈利能力乃公司于生產(chǎn)及經(jīng)營活動(dòng)過程中創(chuàng)造利潤的能力，利潤率的高低直接反映盈利能力之強(qiáng)弱。此項(xiàng)能力通過公司經(jīng)營期間所獲資金與收益體現(xiàn)其資本增值之潛力。營運(yùn)能力是企業(yè)經(jīng)營與運(yùn)營的管理能力，它體現(xiàn)在多項(xiàng)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上，如總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)和存貨等。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，反映企業(yè)未來是否能持續(xù)經(jīng)營而不破產(chǎn)。償債能力指標(biāo)包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、或有負(fù)債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負(fù)債比率等。企業(yè)的成長能力，指的是在其未來發(fā)展規(guī)劃中所展現(xiàn)出的潛在發(fā)展趨勢和速度。對(duì)于成長能力的分析，核心在于深入剖析企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后所能實(shí)現(xiàn)的盈利性。2.2傳統(tǒng)杜邦分析法的基本理論傳統(tǒng)杜邦分析體系由美國杜邦公司發(fā)明并應(yīng)用，以權(quán)益凈利率為核心，通過總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)兩大因素進(jìn)行分析，揭示經(jīng)營和財(cái)務(wù)能力對(duì)權(quán)益凈利率的影響。權(quán)益凈利率基本公式如下圖：銷售凈利率反映盈利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映營運(yùn)能力，與兩表相關(guān)，權(quán)益乘數(shù)概括資產(chǎn)負(fù)債表，體現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿。總資產(chǎn)凈利率通過銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相乘得出。二者同向變動(dòng)，但僅看銷售凈利率不足以評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績，需結(jié)合總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析?？傎Y產(chǎn)凈利率是盈利的關(guān)鍵指標(biāo)，代表經(jīng)營效率，而權(quán)益乘數(shù)代表財(cái)務(wù)政策。這兩大指標(biāo)分別體現(xiàn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且呈負(fù)相關(guān)。2.2.1傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性（1）沒有準(zhǔn)確地反映公司盈利質(zhì)量傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系以盈利能力為核心，評(píng)估公司財(cái)務(wù)績效。它深入分析公司營運(yùn)與盈利的潛在聯(lián)系，并綜合考慮償債能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)四個(gè)維度，全面評(píng)估公司財(cái)務(wù)績效的潛在問題。此方法為企業(yè)提供穩(wěn)健、理性的財(cái)務(wù)決策支持。公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受多種因素影響，包括盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力及成長能力。傳統(tǒng)的杜邦分析體系主要關(guān)注盈利數(shù)量，卻未能全面揭示盈利質(zhì)量，這與公司利益相關(guān)者的關(guān)注點(diǎn)密切相關(guān)。在實(shí)際操作中，公司常用權(quán)責(zé)發(fā)生制計(jì)算會(huì)計(jì)利潤，但需注意，其中部分僅為賬面數(shù)字，無法真實(shí)反映公司的實(shí)際盈利狀況。上市公司盈利質(zhì)量的好壞，并非僅由實(shí)際利潤數(shù)字大小決定。傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系適用于商品供不應(yīng)求的環(huán)境，而在當(dāng)今醫(yī)藥行業(yè)供過于求的競爭環(huán)境下，其適用性受限。因此，需要對(duì)財(cái)務(wù)績效分析進(jìn)行時(shí)代性的改進(jìn)與創(chuàng)新，以更準(zhǔn)確地評(píng)估公司盈利質(zhì)量。（2）并不重視對(duì)現(xiàn)金流量的分析20世紀(jì)中期，供不應(yīng)求的經(jīng)濟(jì)環(huán)境催生了傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系，該體系因適應(yīng)時(shí)代和滿足公司財(cái)務(wù)績效分析需求而被廣泛接受和應(yīng)用。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，各國經(jīng)濟(jì)體制不斷變化，現(xiàn)金成為公司生存的關(guān)鍵，尤其是醫(yī)藥公司。目前，現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表是公司三大財(cái)務(wù)報(bào)表，而現(xiàn)金流量因其人為控制力低、可信度高和采用收付實(shí)現(xiàn)制等特點(diǎn)受到信息使用者的青睞。但是，傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)分析體系未考慮現(xiàn)金流量指標(biāo)，存在歷史局限性，不適應(yīng)現(xiàn)代發(fā)展需求。3白云山醫(yī)藥公司的基本情況白云山制藥總廠，自1973年創(chuàng)立以來，始終堅(jiān)守制藥行業(yè)的初心與使命，現(xiàn)已發(fā)展成為廣藥集團(tuán)旗下的龍頭企業(yè)，并在國內(nèi)抗生素及抗ED藥生產(chǎn)領(lǐng)域占據(jù)重要地位。該廠不僅具備科研、生產(chǎn)、銷售的全鏈條能力，其年銷售規(guī)模更是突破20億元大關(guān)，擁有1100余名優(yōu)秀員工。多年來，白云山制藥總廠積極打造品牌影響力，“白云山”、“抗之霸”兩大商標(biāo)均榮獲中國馳名商標(biāo)稱號(hào)，并被認(rèn)定為廣州老字號(hào)企業(yè)，充分彰顯了其深厚的歷史底蘊(yùn)與文化傳承。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，該廠不斷推陳出新，現(xiàn)已形成包括10個(gè)劑型、超過300個(gè)品規(guī)的豐富產(chǎn)品群。其中，抗生素產(chǎn)品群覆蓋了所有抗菌消炎常用品種，而抗ED藥物產(chǎn)品群中的白云山金戈更是國內(nèi)首個(gè)上市的國產(chǎn)“偉哥”，為眾多患者帶來了福音。白云山公司專注于醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥制造、大健康、醫(yī)藥流通和醫(yī)療四大板塊。作為南派中藥的杰出代表，其在華南地區(qū)乃至全國范圍內(nèi)，均享有顯著的中成藥品牌及品種資源優(yōu)勢。在當(dāng)前粵港澳大灣區(qū)及廣東省積極推進(jìn)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的宏觀背景下，白云山公司憑借其獨(dú)特的地緣優(yōu)勢及政策支持，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿Α?白云山醫(yī)藥公司的財(cái)務(wù)績效分析4.1加入現(xiàn)金流量的杜邦分析體系構(gòu)建4.1.1現(xiàn)金流量指標(biāo)在醫(yī)藥公司應(yīng)用的必要性傳統(tǒng)的杜邦分析法過度關(guān)注短期財(cái)務(wù)成果，可能導(dǎo)致公司管理層過于追求短期利益，忽視長期價(jià)值創(chuàng)造。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要反映企業(yè)過去的經(jīng)營成果，適用于工業(yè)時(shí)代的企業(yè)評(píng)估。但隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場變化，這些指標(biāo)可能無法全面反映企業(yè)真實(shí)狀況和未來發(fā)展?jié)摿?。此外，面?duì)現(xiàn)代市場環(huán)境的快速變革，企業(yè)的無形知識(shí)資產(chǎn)已成為提升其長期核心競爭力的關(guān)鍵要素。遺憾的是，杜邦分析法未能有效涵蓋無形資產(chǎn)的評(píng)估與價(jià)值體現(xiàn)。本文用加入現(xiàn)金流量，白云山醫(yī)藥公司運(yùn)用加入現(xiàn)金流量的杜邦分析法來進(jìn)行財(cái)務(wù)績效分析。4.1.2加入現(xiàn)金流量后分析財(cái)務(wù)績效的優(yōu)點(diǎn)（1）準(zhǔn)確反映盈利能力的質(zhì)量和數(shù)量杜邦分析體系顯示，分析公司盈利能力需考慮凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率等指標(biāo)。經(jīng)過杜邦分析體系，可量化評(píng)估公司盈利能力，但側(cè)重?cái)?shù)量層面，質(zhì)量層面反映不足。僅憑此體系評(píng)價(jià)公司盈利能力不全面。醫(yī)藥公司采用權(quán)責(zé)發(fā)生制進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，導(dǎo)致會(huì)計(jì)利潤質(zhì)量問題。權(quán)責(zé)發(fā)生制涉及主觀估計(jì)因素，不同會(huì)計(jì)人員可能采用不同處理方法，為管理層提供會(huì)計(jì)操縱空間，導(dǎo)致盈利質(zhì)量下降。然而，隨著對(duì)現(xiàn)金流量的重視，現(xiàn)金流量在會(huì)計(jì)利潤中的作用日益重要。以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)核算方法提升了醫(yī)藥公司盈利質(zhì)量的分析水平，減少了不必要的會(huì)計(jì)操縱行為，并彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足。（2）加強(qiáng)識(shí)別公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力杜邦財(cái)務(wù)分析體系主要關(guān)注資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以評(píng)估公司營運(yùn)能力。但在醫(yī)藥行業(yè)，僅依靠此指標(biāo)顯得片面。雖然資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算簡便，數(shù)據(jù)易得，但分子、分母口徑的不一致會(huì)導(dǎo)致結(jié)果缺乏全面性和客觀性。此外，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率包含應(yīng)收賬款，權(quán)責(zé)發(fā)生制可能夸大資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。對(duì)于依賴現(xiàn)金的醫(yī)藥公司，缺乏現(xiàn)金流量信息的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析并不真實(shí)。因此，在醫(yī)藥公司營運(yùn)能力研究中，引入現(xiàn)金流量指標(biāo)是更真實(shí)、更完整的評(píng)估方法。公司資金周轉(zhuǎn)始于貨幣形態(tài)，引入現(xiàn)金流量至傳統(tǒng)杜邦分析體系的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率符合其原始定義，真實(shí)反映資金周轉(zhuǎn)速度。分析醫(yī)藥公司現(xiàn)金流量指標(biāo)有助于及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.2杜邦分析體系下白云山醫(yī)藥公司的財(cái)務(wù)績效分析4.2.1盈利能力分析在傳統(tǒng)的杜邦分析框架內(nèi)，對(duì)于盈利能力的財(cái)務(wù)評(píng)估主要依賴于凈資產(chǎn)收益率與每股收益這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)。表4-1白云山醫(yī)藥公司2020-2022凈資產(chǎn)收益率同比變化情況指標(biāo)202020212022凈資產(chǎn)收益率/%11.5513.4612.97同比變化-2.32+1.91-0.49（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）白云山醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析顯示，其凈資產(chǎn)收益率在2020-2021年上升，但2021—2022年有所下滑。盡管收益率下降，公司仍保持正收益，顯示一定盈利能力。公司的每股收益指標(biāo)反映了稅后利潤與股本總數(shù)的比率，是評(píng)估每股獲利能力的重要指標(biāo)。這些數(shù)據(jù)提供了寶貴信息，有助于全面了解公司運(yùn)營狀況。現(xiàn)金流量的杜邦分析運(yùn)用權(quán)益經(jīng)營凈利率來評(píng)估企業(yè)的盈利效能。這一比率與傳統(tǒng)的杜邦分析中的權(quán)益凈利率共同反映了白云山醫(yī)藥公司的盈利能力，因此需要進(jìn)行綜合考量。在新杜邦體系框架中，權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率占據(jù)了核心地位，它體現(xiàn)了企業(yè)在特定時(shí)間段內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與平均所有者權(quán)益之間的比率。凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/所有者權(quán)益表4-2杜邦分析體系下白云山醫(yī)藥公司凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率指標(biāo)指標(biāo)202020212022經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(億元）5.85256.7369.99所有者權(quán)益（億元）282.1313.3336.4凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率（%）2.0718.1120.81（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）表4-3白云山醫(yī)藥2020-2022年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和所有者權(quán)益根據(jù)圖表，白云山醫(yī)藥公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量逐年上漲，顯示公司經(jīng)營層面得到了充足的現(xiàn)金支撐，具有強(qiáng)支付能力。同時(shí)，公司所有者權(quán)益大幅增長，表明盈利能力增強(qiáng)，經(jīng)營狀況穩(wěn)健。新增的凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率顯示公司在2020-2022年間盈利能力穩(wěn)定。但過分依賴傳統(tǒng)杜邦分析體系可能導(dǎo)致誤解，無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在問題。4.2.2營運(yùn)能力分析企業(yè)營運(yùn)能力體現(xiàn)在資金運(yùn)用效率和效益的評(píng)估上，是衡量其資產(chǎn)管理水平的核心指標(biāo)。分析包括總資產(chǎn)及其組成要素的運(yùn)營效率和效益。在杜邦分析框架中，通過存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化和評(píng)估。表4-4白云山醫(yī)藥公司營運(yùn)能力指標(biāo)分析指標(biāo)202020212022存貨周轉(zhuǎn)率/%5.325.525.45總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/%1.061.101.01固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/%21.1422.0520.06流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率/%1.321.381.29（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）現(xiàn)金流量的杜邦分析法相較于傳統(tǒng)杜邦分析法，現(xiàn)金流量的杜邦分析法采用資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率評(píng)估營運(yùn)能力。此比率反映凈經(jīng)營資產(chǎn)利用效率，數(shù)據(jù)源于利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表。高資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率表明營運(yùn)效率高，反之則低，影響獲利能力。提升此指標(biāo)可增強(qiáng)凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率和權(quán)益凈利率。企業(yè)應(yīng)優(yōu)化經(jīng)營凈資產(chǎn)效率，如增加營業(yè)收入、處置閑置資產(chǎn)等。資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=經(jīng)營現(xiàn)金流入量/資產(chǎn)總額表4-5杜邦分析體系下白云山醫(yī)藥公司資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率指標(biāo)202020212022經(jīng)營現(xiàn)金流入量（億元）589.9697.8736資產(chǎn)總額（億元）597.6661.2746.7資產(chǎn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（%）98.71105.598.57（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）表4-6白云山醫(yī)藥2020-2022年經(jīng)營現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)總額白云山醫(yī)藥公司經(jīng)營現(xiàn)金流入和資產(chǎn)總額逐年增長，但2021-2022年資金周轉(zhuǎn)率下降。這表明2022年公司資金利用下滑，管理者需提升資產(chǎn)利用合理性，提高資金利用率。4.2.3償債能力分析傳統(tǒng)的杜邦分析法通常從短期償債能力和長期償債能力兩個(gè)角度進(jìn)行來償債能力分析。良性償債能力分析有助于在保持企業(yè)合理資金存量時(shí)，優(yōu)化財(cái)務(wù)資源配置，專注于提升核心競爭力，從而避免債務(wù)和財(cái)務(wù)危機(jī)。表4-7白云山醫(yī)藥公司償債能力指標(biāo)分析指標(biāo)202020212022流動(dòng)比率1.6211.6371.526速動(dòng)比率1.2871.3141.241現(xiàn)金比率0.0200.1760.187資產(chǎn)負(fù)債率（%）52.8052.6254.95產(chǎn)權(quán)比率（%）1.1191.1111.220（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）2020—2022年間，速動(dòng)比率總體呈下降趨勢。盡管如此，其值始終保持在1以上，這通常意味著償債能力良好。若速動(dòng)比率低于1，則可能暗示償債能力較差。從表4-7可以看出，白云山現(xiàn)金比率呈現(xiàn)出上升的趨勢。2022年白云山藥業(yè)現(xiàn)金比率是最高的，短期償債能力也是最強(qiáng)的，但是有過多的現(xiàn)金未能得到有效利用，未能使之投入到生產(chǎn)中，從而造成了資源的浪費(fèi)。在一般情況下，公司應(yīng)保持40%至60%的負(fù)債率，以維持良好的財(cái)務(wù)狀況并促進(jìn)公司發(fā)展。若負(fù)債率過低或過高，均可能對(duì)公司的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。據(jù)表所示，白云山藥業(yè)在2020年至2022年期間，其產(chǎn)權(quán)比率先有所下降，隨后又呈現(xiàn)上升趨勢，且增幅保持相對(duì)穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率的降低意味著企業(yè)長期償債能力的增強(qiáng)，從而提高了債權(quán)人權(quán)益的保障程度。然而，當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率過低時(shí)，企業(yè)可能無法充分利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，從而限制了其發(fā)展?jié)摿Α，F(xiàn)金債務(wù)保障率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/債務(wù)總額表4-8杜邦分析體系下白云山醫(yī)藥公司現(xiàn)金債務(wù)保障率指標(biāo)202020212022經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額（億元）5.85256.7369.99債務(wù)總額（億元）315.5347.9410.3現(xiàn)金債務(wù)保障率（%）1.8516.317.1（數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)）表4-92020年-2022年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額通過上圖可知，白云山醫(yī)藥公司近年來經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額均逐年增長，表面看來公司償債能力在增強(qiáng)。現(xiàn)金債務(wù)保障率越高，長期債務(wù)保障能力越強(qiáng)，顯示出良好的長期償債能力。但深入分析后發(fā)現(xiàn)，高現(xiàn)金債務(wù)保障率并不完全意味著公司在經(jīng)營活動(dòng)中充分有效利用現(xiàn)金。實(shí)際上，過多持有現(xiàn)金且未充分利用，可能對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，白云山醫(yī)藥公司現(xiàn)金債務(wù)保障率上升并不意味著已充分有效利用現(xiàn)金資源。4.3分析結(jié)果根據(jù)對(duì)其白云山醫(yī)藥公司本期及過去3年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)1200余項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合運(yùn)算，凈利潤39.67億元，同比增長6.63%。從營收和利潤方面看，白云山醫(yī)藥公司今年?duì)I業(yè)收入達(dá)707.88億元，同比增長2.57%。凈利潤39.67億元，同比增長6.63%，每股收益2.44元。期末資產(chǎn)總計(jì)746.65億元，應(yīng)收賬款148.58億元。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額69.99億元，銷售商品、提供勞務(wù)現(xiàn)金收入719.70億元。對(duì)比傳統(tǒng)的杜邦體系法，加入現(xiàn)金流量的杜邦分析法能更全面的分析白云山醫(yī)藥公司存在的問題。在現(xiàn)金流量的杜邦分析法下，通過對(duì)盈利能力指標(biāo)的分析，我們可以知道，白云山醫(yī)藥公司在經(jīng)營現(xiàn)金凈流量方面呈逐年上漲趨勢，通過對(duì)營運(yùn)能力指標(biāo)的分析，我們可以知道白云山醫(yī)藥公司的經(jīng)營現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)總額是逐年上升的，通過對(duì)償債能力指標(biāo)的分析，我們可以知道白云山醫(yī)藥公司在經(jīng)營活動(dòng)中有很好的利用現(xiàn)金?？偟膩碚f，白云山醫(yī)藥公司經(jīng)營業(yè)績?cè)诔掷m(xù)穩(wěn)定的增長。5提高白云山醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)績效的對(duì)策5.1提高現(xiàn)金流量管理，保證盈利質(zhì)量白云山2023年中報(bào)顯示，營業(yè)收入為39,970,331千元，同比增長7.39%。但這一增長率較低，說明公司營收增長慢。本公司股東凈利潤增長至2811.25億元，同比增長8.54%?白云山2023年中報(bào)顯示，公司營收和盈利能力增長緩慢，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入減少，總資產(chǎn)正在縮水，投資活動(dòng)無現(xiàn)金流入。這些問題可能對(duì)公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。白云山醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)績效呈現(xiàn)特點(diǎn)：盈利能力逐年上升，盈利質(zhì)量在2020至2021年間增強(qiáng)，但2022年表現(xiàn)不佳。所有者權(quán)益現(xiàn)金收益能力減弱，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)差值擴(kuò)大，凈流量與現(xiàn)金流入比下滑，可能預(yù)示公司現(xiàn)金供應(yīng)緊張，面臨財(cái)務(wù)困境。因此，除關(guān)注盈利能力外，還需警惕盈利質(zhì)量。綜上所述，白云山醫(yī)藥公司現(xiàn)金需求高，管理者需重視現(xiàn)金事務(wù)。針對(duì)此需求，管理者應(yīng)提出科學(xué)有效的現(xiàn)金管理方案，構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)管理體系。5.2強(qiáng)化公司內(nèi)管理制度，培養(yǎng)員工幸福感、歸屬感員工的幸福感和歸屬感與他們獲得的福利待遇直接相關(guān)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定透明公正的薪資制度，確保員工的工資體現(xiàn)了他們的努力和貢獻(xiàn)。此外，通過提供具有競爭力的福利待遇，企業(yè)能夠有效增強(qiáng)員工的幸福感和歸屬感。同時(shí)，必須認(rèn)識(shí)到，良好的工作環(huán)境對(duì)于維護(hù)員工的幸福感和歸屬感至關(guān)重要。為此，企業(yè)應(yīng)積極采取措施，致力于打造優(yōu)質(zhì)的工作環(huán)境。具體而言，這包括為員工提供舒適的工作條件和設(shè)施，例如配備符合人體工程學(xué)的辦公桌椅、打造寬敞明亮的辦公場所等。這些舉措不僅有助于提升員工的工作效率和滿意度，更是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基石。其次，重視員工的工作生活平衡，鼓勵(lì)員工合理安排工作和休息時(shí)間，避免長時(shí)間加班和過度壓力。白云山醫(yī)藥公司以智能制造為驅(qū)動(dòng)力，提高生產(chǎn)效率的同時(shí)，極大程度的降低車間職工的勞動(dòng)程度。此外，注重員工的健康和安全，建立健全的安全措施和應(yīng)急預(yù)案，確保員工的身心健康。加強(qiáng)對(duì)一線工人的關(guān)懷，切實(shí)走進(jìn)工人生活，為工人排憂解難。5.3加大企業(yè)科研創(chuàng)新力度，以提高公司主營業(yè)務(wù)市場競爭力為目標(biāo)隨著我國深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，強(qiáng)化戰(zhàn)略科技力量，科技創(chuàng)新已成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力的重要力量。醫(yī)藥制造行業(yè)具有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新屬性，同時(shí)科技創(chuàng)新也是推動(dòng)醫(yī)藥制造行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力之一。在政策引導(dǎo)下，行業(yè)將持續(xù)加大創(chuàng)新投入，進(jìn)一步促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展。推動(dòng)大健康板塊創(chuàng)新發(fā)展。繼續(xù)鞏固涼茶主業(yè)和品類領(lǐng)先地位，進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢市場、挖掘潛力市場、提升薄弱市場，深耕全渠道，全力促進(jìn)產(chǎn)品銷量增長；繼續(xù)將“王老吉”“刺檸吉”“荔小吉”作為“吉祥三寶”聯(lián)合推廣，重點(diǎn)培育新品市場，加強(qiáng)潤喉糖、龜苓膏、椰汁等潛力產(chǎn)品的市場拓展；持續(xù)深挖“吉文化”品牌價(jià)值，不斷延展“吉文化”消費(fèi)場景，推動(dòng)市場銷量。加快大商業(yè)板塊服務(wù)轉(zhuǎn)型。拓寬融資渠道，提升融資能力。拓展品類與渠道，加強(qiáng)購銷聯(lián)動(dòng)，增強(qiáng)零售布局，大力拓展院邊店與DTP藥房。深化B2B數(shù)字化轉(zhuǎn)型，優(yōu)化客戶管理，精準(zhǔn)滿足市場需求。爭創(chuàng)醫(yī)療板塊優(yōu)勢。完善白云山醫(yī)院建設(shè)，強(qiáng)化人才引進(jìn)，提升醫(yī)院實(shí)力。深化與新生兒科、婦產(chǎn)科室的資源共享與聯(lián)動(dòng)。做優(yōu)做強(qiáng)“白云山潤康”月子會(huì)所品牌；開拓產(chǎn)品線，重點(diǎn)布局與衣食住行高度融合、科技含量高的特色產(chǎn)品，提升白云山品牌在醫(yī)療器械領(lǐng)域的影響力。提高科研工作效率與創(chuàng)新效益。以現(xiàn)有研發(fā)平臺(tái)為基礎(chǔ)，進(jìn)一步建設(shè)研發(fā)創(chuàng)新體系，搭建一流科研平臺(tái)；繼續(xù)推進(jìn)仿制藥一致性評(píng)價(jià)研究，持續(xù)強(qiáng)化與國內(nèi)外企業(yè)、實(shí)驗(yàn)室、院校的合作，部署戰(zhàn)略性、儲(chǔ)備性技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，提升競爭優(yōu)勢。完善質(zhì)量管理體系建設(shè)。開展精益生產(chǎn)管理體系建設(shè)，推動(dòng)制藥設(shè)備的自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化水平提高；完善質(zhì)量管理體系，加強(qiáng)物料供應(yīng)商管理，持續(xù)推進(jìn)藥物警戒體系構(gòu)建。5.4加強(qiáng)政策性風(fēng)險(xiǎn)防范醫(yī)藥行業(yè)是受國家政策影響最深刻的行業(yè)之一，面臨著多種風(fēng)險(xiǎn)，包括行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、藥品服務(wù)質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)等。隨著醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的深化，特別是帶量采購、醫(yī)保目錄調(diào)整和醫(yī)保支付方式改革等政策的實(shí)施，這些風(fēng)險(xiǎn)更加突出。當(dāng)前，社會(huì)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)恢復(fù)正常，白云山醫(yī)藥公司將持續(xù)關(guān)注企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，積極應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)務(wù)和經(jīng)營的影響。首先，白云山醫(yī)藥公司需要建立完善的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)。供應(yīng)鏈?zhǔn)轻t(yī)藥零售企業(yè)的核心，它直接決定了產(chǎn)品的質(zhì)量和價(jià)格。白云山醫(yī)藥公司應(yīng)與可靠的供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，并確保供應(yīng)商的產(chǎn)品符合相關(guān)的法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)。此外，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)商的審核和監(jiān)督，確保其在產(chǎn)品質(zhì)量、渠道透明度和合規(guī)性方面的符合要求。其次，白云山醫(yī)藥公司需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)性監(jiān)管。醫(yī)藥產(chǎn)品涉及人們的健康和生命，一旦出現(xiàn)質(zhì)量問題或合規(guī)性方面的違規(guī)行為，將對(duì)企業(yè)造成巨大的損失和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)需要建立嚴(yán)格的質(zhì)量管理體系，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行全程監(jiān)控，并與相關(guān)政府機(jī)構(gòu)合作，確保所有產(chǎn)品的合法性和合規(guī)性。第三，要加強(qiáng)信息安全和數(shù)據(jù)保護(hù)。隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，白云山醫(yī)藥公司存儲(chǔ)了大量的客戶和企業(yè)的敏感信息和數(shù)據(jù)。為了保護(hù)這些信息不被非法獲取和濫用，需要加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全措施實(shí)施嚴(yán)格的訪問控制和數(shù)據(jù)加密，并定期進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和漏洞修復(fù)。6結(jié)論綜上分析，在醫(yī)藥行業(yè)不斷推進(jìn)改革的宏觀形勢下，在2020年至2022年受外部宏觀環(huán)境的影響，公司的經(jīng)營業(yè)績受到影響，但總體波動(dòng)不大，在2022年均上升至較高的發(fā)展水平。整體來說，白云山公司的經(jīng)營情況仍保持在良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，但也存在一些改進(jìn)的空間：第一、公司償債能力強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在50%上下，處于較為合理的水平，公司能很好地利用財(cái)務(wù)杠桿作用，舉債壓力低。由于流動(dòng)負(fù)債占比