美國輪胎行業(yè)市場分析

我們?yōu)槭裁匆芯棵绹喬バ枨螅?/p>

美國是全球最大的輪胎市場，這種最大體現(xiàn)在兩方面，一方面是數(shù)量

上，2014年以來美國每年消費(fèi)的輪胎數(shù)量在3億條以上，并從2014

年的3.11億條波動增長至2022年的3.32億條。根據(jù)米其林的年報

統(tǒng)計，2022年全球輪胎消費(fèi)量為17.50億條，美國輪胎消費(fèi)量占全

球的19%,為全球最大的區(qū)域市場。

圖2:米其林2022年收入分布

北美

38%

歐洲

36%

另一方面體現(xiàn)在市場價值上，以全球輪胎巨頭的分區(qū)域收入來看，以

2022年為例，米其林北美業(yè)務(wù)收入占比38%,韓泰北美收入業(yè)務(wù)占

比29%,普利司通美國收入占比46%（不考慮內(nèi)部拼銷），德國大

陸北美收入占比27%。因此，美國市場的需求，對全球的輪胎需求

至關(guān)重要。

同時，對于中國輪胎企業(yè)而言，搶占美國市場也是企'業(yè)成長的重要路

徑之一，尤其是自2018年以來，隨著美國市場在原有的雙反（反傾

銷反補(bǔ)貼）稅率之外，對中國輪胎企業(yè)出=1美國，還額外征收25%

的貿(mào)易關(guān)稅，導(dǎo)致中國本土輪胎產(chǎn)品出口美國面臨較嚴(yán)重的貿(mào)易壁壘,

海外工廠逐漸成為解決這一問題的良方之一，這也加劇了中國輪胎企

業(yè)的分化，少數(shù)具有海外工廠的中國輪胎企業(yè)快速搶占美國市場實(shí)現(xiàn)

了利潤的增長。

盡管2021年，美國對于泰國、越南等地也落地了雙反調(diào)查稅率，這

些地區(qū)是中國輪胎企業(yè)出海建廠的主要地區(qū)。但中國輪胎企業(yè)繼續(xù)搶

占美國市場的步伐并沒有停止。一方面，泰國、越南的輪胎工廠相較

于中國本土輪胎工廠仍有雙反稅率優(yōu)勢。美國自2015年開始便對部

分中國輪胎征收高額“雙反”稅，征收的反傾銷稅從14.4%到87.9%不

等，反補(bǔ)貼稅從20.7%到100.8%不等。相比之下，泰國只有

14.62%-21.09%的反傾銷稅，越南多數(shù)企業(yè)只有6.23%-7.89%的反

補(bǔ)貼稅。

另一方面，中國輪胎企'亞也在加速布局新的海外基地。賽輪輪胎于

2022年正式在柬埔寨落地第二海外工廠并從2022年上半年開始已

經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，玲瓏輪胎塞爾維亞基地從2019年開始建設(shè)并擬于

2024-2025年達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能，通用股份在2020年落地泰國工廠之后

在2023年投產(chǎn)柬埔寨工廠，森麒麟在泰國工廠之后同時布局西班牙

和摩洛哥海外工廠°

因此我們認(rèn)為，研究美國市場，既是對全球一個主要輪胎市場的把握，

有利于判斷全球輪胎發(fā)展趨勢，又涉及中國輪胎企業(yè)的海外主要市場,

對中國輪胎企業(yè)的未來至關(guān)重要。

美國輪胎的需求結(jié)構(gòu)

輪胎需求，從應(yīng)用場景來分，分為配套（前裝）和替換（后裝）兩部

分,從應(yīng)用的車型來分,又分為乘用車、輕卡車和卡客車及其他車型。

由于乘用車和輕卡車的輪胎在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，一般為半鋼輪胎，卡客

車一般為全鋼輪胎，因此在輪胎企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營分析時，通常按照半

鋼（乘用車及輕卡）和全鋼（卡客車）來對其進(jìn)行區(qū)分。而其他車型

包括摩托車、工程機(jī)械車等對應(yīng)的產(chǎn)品在整個輪胎市場中占比相對較

小，因此本研究暫不進(jìn)行統(tǒng)計。

圖7：輪胎分類

輪胎

USTMA每年會對美國市場的前裝、后裝分車型的輪胎消費(fèi)進(jìn)行統(tǒng)計。

同時，米其林也會在其年報中測算全球各區(qū)域的輪胎需求，不過米其

林是按照北美地區(qū)進(jìn)行戈ij分，包含了北美非美國的數(shù)據(jù)。根據(jù)USTMA

的統(tǒng)計，2012年至2022年，美國乘用車及輕卡前裝需求量從4420

萬條增長至4790萬條，增長8.37%；美國卡客車前裝需求量從510

萬條增長至650萬條，增長27.45%。前裝市場的增長主要來自于對

應(yīng)汽車產(chǎn)銷的增加c

2012年至2022年，美國后裝市場上，美國乘用車及輕卡后裝需求

量從2.19億條增長至2.51億條，增長14.57%；美國卡客車后裝需

求量從1580萬條增長至2660萬條，增長68.35%o后裝市場的增長

主要來自于對應(yīng)汽車保有量的增加、換胎需求的增加。

而根據(jù)米其林的統(tǒng)計，北美市場輪胎消費(fèi)需求從2012年的3.58億

條增長到2022年的4.28億條，增長了19.45%。通過對比米其林測

算數(shù)據(jù)和USTMA測算的數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為兩者一致性較高，USTMA

的需求數(shù)據(jù)可以較好反映美國輪胎的真實(shí)需求。因此我們以該數(shù)據(jù)來

分析，到底是哪些因素影響了美國輪胎的需求，其影響的方式、大小

又如何？

汽車產(chǎn)量主導(dǎo)的配套輪胎需求

汽車配套輪胎的需求影響因素較為簡單，其主要取決于新車的生產(chǎn)銷

售。一般而言，配套市場輪胎消費(fèi)量和新車數(shù)量之間應(yīng)有穩(wěn)定的系數(shù),

我們把這一系數(shù)稱為單車配套輪胎數(shù)量。單車配套數(shù)量與車型有關(guān),

比如乘用車一般標(biāo)配4條輪胎，如果有備胎則為5條。而商用車則視

其大小而定，從10-20多條均有。

我們認(rèn)為，一般來說市場在研究配套市場時，主要關(guān)注的是汽車銷量

數(shù)據(jù)，因?yàn)槠嚨匿N售才能體現(xiàn)為輪胎最終的終端消費(fèi)。美國汽車銷

量的數(shù)據(jù)主要有兩處來源，一是美國交通部，二是Marklines數(shù)據(jù)庫，

兩者數(shù)據(jù)基本一致,拉長時間周期來看，自1967年?2022年，美國

的轎車銷量在波動中下滑，從1000萬輛左右的水平下降到300萬輛

左右；輕卡銷量有明顯上漲，從119萬輛增長到1090萬輛；卡客車

銷量則是在18-54萬輛的范圍內(nèi)有明顯的波動。

圖9：美國汽車銷量（萬

我們認(rèn)為，美國新車銷售結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出兩個明顯的特點(diǎn)。一是輕卡取代

轎車的趨勢愈發(fā)明顯。從美國暢銷車型可以看出，以福特F系為代表

的輕卡有著空間大、功能性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，深受美國人青睞。

二是卡客車銷量與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢有著較強(qiáng)的關(guān)系，2012-2022年美國

卡客車銷量增速和美國GDP增速之間的相關(guān)系數(shù)為0.78,我們認(rèn)為

這主要是因?yàn)榭蛙囉猩a(chǎn)資料的性質(zhì)，與宏觀的經(jīng)濟(jì)形勢、物流需

求有較大關(guān)系。

但是，一方面，美國汽車自產(chǎn)率在66%左右，也就是說，剩下的近

34%的汽車為進(jìn)口汽車，其對應(yīng)的輪胎需求并不體現(xiàn)為美國的配套輪

胎需求。另一方面，從2022年來看，美國汽車的銷量在2022年出

現(xiàn)了下滑，而根據(jù)USTMA的統(tǒng)計和米其林年報的數(shù)據(jù)，美國汽車在

2022年的配套需求出現(xiàn)了增長，二者在趨勢上就出現(xiàn)了背離。我們

認(rèn)為其背后的核心原因是，輪胎的配套需求其實(shí)體現(xiàn)在汽車的生產(chǎn)制

造環(huán)節(jié)，盡管大部分時候汽車的生產(chǎn)銷售趨勢一致，但部分年份，由

于終端消費(fèi)的節(jié)奏與生產(chǎn)不匹配產(chǎn)生的汽車?yán)蹘欤矔?dǎo)致二者出現(xiàn)

背離。

因此，我們可以通過美國汽車的產(chǎn)量來研究美國配套市場的需求。美

國交通部統(tǒng)計了美國汽車產(chǎn)量分轎車和商用車（含輕卡、卡客車）的

產(chǎn)量，但這一分類方式與輪胎分類方式（轎車、輕卡、卡客車）不一

致，所以無法求出分車型的單車配套輪胎數(shù)量。而所有汽車合計后的

單車配套輪胎數(shù)量較為穩(wěn)定。

2012年—2022年，美國汽車的單車配套輪胎數(shù)量在波動中從4.77上

升至5.41,這一比例的上升主要是由于新車的結(jié)構(gòu)，也就是不同車

型的銷量占比發(fā)生變化，從生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，2012-2022年，美國汽車

產(chǎn)量中，商用車的占比從60.24%提升至82.60%,轎車的數(shù)量和占

比持續(xù)下降，這也體現(xiàn)在銷售端，從銷量上來看，2012-2022年，輕

卡的銷量從700萬+增長至1000萬+,而轎車的銷售從700萬+下降

至300萬左右。整體來看，2019年以來，美國市場的單車配套輪胎

系數(shù)在5.4左右。通過對20122022年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，我們

得到了汽車產(chǎn)量和配套市場輪胎銷量的關(guān)系：配套市場輪胎消費(fèi)量=

乘用車產(chǎn)量*3.09+商用車產(chǎn)量*5.81+73.26(RSquare=0.95,

AdjustedRSquare=0.94)。我們認(rèn)為這里的乘用車系數(shù)3.09低于常

規(guī)的乘用車配套輪胎個數(shù)4-5個，可能是統(tǒng)計口徑不同導(dǎo)致的問題。

替換市場：存量市場的變與不變

我們認(rèn)為，替換市場的需求，主要與兩個因素有關(guān)，一個是汽車的保

有量，一個是輪胎的替換頻率。理論上，當(dāng)年輪胎替換需求量=前一

年汽車保有量*(1.當(dāng)年汽車報廢率)*當(dāng)年換胎率，當(dāng)年汽車報廢率

=當(dāng)年報廢汽車數(shù)量/前一年汽車保有量。美國汽車保有量有年度的統(tǒng)

計數(shù)據(jù)，但是換胎率這一因素的公開數(shù)據(jù)較少。理論上，車輛行駛里

程、汽柴油消費(fèi)量、交通事故數(shù)量等都與換胎率相關(guān)，進(jìn)而，宏觀的

經(jīng)濟(jì)形勢、人民出行欲望、油價等因素都可能影響換胎率。為了量化

研究美國換胎率，我們首先計算出了美國換胎率，并進(jìn)而研究了其與

多個相關(guān)指標(biāo)間的關(guān)系。

一、美國換胎率的計算

根據(jù)美國交通部的統(tǒng)計，截止2021年，美國的汽車保有量達(dá)到2.72

億輛，其中轎車1.03億輛、輕卡1.54億輛、卡客車1574萬輛，美

國的汽車保有量整體仍呈現(xiàn)出上升的趨勢。分車型來看，乘用車和輕

卡的保有量趨勢與銷量趨勢有類似之處，轎車保有量、銷量均在下滑,

輕卡保有量、銷量均有增長。

根據(jù)美國汽車銷量及保有量，我們計算出了美國汽車報廢率。

2012-2021年美國汽車報廢率均值為5.40%,基本在這一數(shù)值附近波

動。而全球的報廢率約為3%,美國的車輛報廢、回收市場較為有效，

整體報廢率高于全球水平。

我們通過保有量、報廢率等數(shù)據(jù)計算出了美國換胎率。通過測算，我

們發(fā)現(xiàn)乘用車和輕卡的換胎率差距較大，但是理論上兩者使用場景等

應(yīng)該較為相似，換胎率差距不應(yīng)過大，我們認(rèn)為可能是不同的統(tǒng)計數(shù)

據(jù)中，對“乘用車”和“輕卡”的分類標(biāo)準(zhǔn)不同導(dǎo)致的。因而我們將其合

并，來分析乘用車及輕卡輪胎、卡客車輪胎各自的換胎率。觀察美國

換胎率，我們發(fā)現(xiàn)：（1）乘用車及輕卡、卡客車、所有汽車的換胎

率都是在波動中增加的。2012-2021年，乘用車及輕卡換胎率從1.01

條/輛增長到1.09條/輛，卡客車換胎率從1.24條/輛增長到1.50條/

輛，所有汽車換胎率從1.02條/輛增長到1.11條/輛。這一特點(diǎn)符合

我們的判斷，一方面是汽車工業(yè)發(fā)展到一定階段時，拉長周期來看,

隨著時間推移，汽車保有量中新車越來越少，“舊車”越來越多，拉大

了對輪胎的需求和換胎率，另一方面是美國輕卡有替代乘用車的趨勢,

提升換胎率。（2）相較乘用車及輕卡，卡客車的使用頻率更高，所

以換胎率更高。這主要是因?yàn)榭蛙囉猩a(chǎn)資料和生產(chǎn)工具的性質(zhì)，

以2021年美國平均水平為例，乘用車及輕卡單車行駛里程為1.077

萬英里，卡客車為2.326萬英里，可見卡客車使用頻率更高，換胎率

更高。（3）在換胎率隨時間推移而增長的大趨勢下，也有一些與大

趨勢背離的數(shù)據(jù)。乘用車及輕卡輪胎方面，2015-2017年的換胎率在

1.04-1.05條/輛之間，呈現(xiàn)出較為停滯的狀態(tài)?？蛙囕喬シ矫?，換

胎率在2013、2017、2019年同比下降。因此我們將繼續(xù)分析下游

不同因素對換胎率的影響。

圖13:美國換胎率（條爆）

乘用車及輕卡—所有卡客車（右）

二、不同指標(biāo)與輪胎需求的關(guān)系

我們把替換市場輪胎消費(fèi)量作為輪胎需求的總體指標(biāo)，換胎率作為輪

胎需求的個體平均指標(biāo)。理論上，替換市場輪胎消費(fèi)量首先與汽車保

有量密切相關(guān)，多因素都可能會影響輪胎的更換頻率。（1）替換市

場本就針對汽車后裝市場，汽車保有量越大，其市場規(guī)模自然越大。

（2）一般情況下，輪胎有最大行駛里程或最長使用時間。行駛里程

或使用時間超過輪胎設(shè)計水平，就需要更換輪胎。我們認(rèn)為，由于使

用環(huán)境不同，氣候、道路、駕駛方式、保養(yǎng)維修水平等都可能影響輪

胎的壽命，消費(fèi)者決定是否更換輪胎肘，一般先看磨損程度，再看使

用年限。一般磨損程度與車輛使用頻率，也就是行駛里程有關(guān)，例如，

經(jīng)常在外跑的商用車輪胎通常會比私家車輪胎磨損更快。車輛行駛需

要燃料需要動力，所以行駛里程進(jìn)一步和汽柴油消費(fèi)量掛鉤。另外,

如果遭遇汽車事故，也可能需要更換輪胎，因此汽車事故也可能和輪

胎的替換頻率有一定的相關(guān)性。

1.汽車保有量與替換市場輪胎消費(fèi)量有較顯著相關(guān)性

2012-2021年，半鋼胎（乘用車及輕卡胎）、全鋼胎（卡客車胎）對

應(yīng)的汽車保有量與替換市場輪胎消費(fèi)量之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.88、

0.91,這一結(jié)果與我們前面的分析一致。但我們認(rèn)為，需要注意的是，

疫情對替換市場輪胎消費(fèi)量的影響會比對汽車保有量的影響要大，主

要是疫情主要沖擊的是出行的需求、換胎的需求，而不是車輛報廢的

需求。所以，為了研究常態(tài)下美國輪胎消費(fèi)的影響因素，我們在下文

主要選取2012-2019年的數(shù)據(jù)來分析。2012-2019年，半鋼胎、全

鋼胎的汽車保有量與替換市場輪胎消費(fèi)量之間的相關(guān)系數(shù)分別為

0.95、0.90,剔除疫情因素后，半鋼胎這一系數(shù)明顯增強(qiáng)，全鋼胎變

化不大。

2.車輛行駛里程和替換輪胎消費(fèi)量之間有較大相關(guān)性，但單車情況并

不如此

理論上來講，車輛行駛里程越長，對輪胎的磨損就越大，換胎需求就

越強(qiáng)。我們通過計算發(fā)現(xiàn)：

（1）總行駛里程與替換市場輪胎總消費(fèi)量之間有顯著相關(guān)性

2012年-2019年，半鋼胎、全鋼胎的總行駛里程與替換市場輪胎消

費(fèi)量之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.93、0.93,呈現(xiàn)出高度的相關(guān)性和一致

性。但我們?nèi)孕枳⒁獾?，行駛里程和替換市場輪胎總消費(fèi)量這兩個指

標(biāo)都和汽車保有量相關(guān)，2012-2019年，半鋼胎、全鋼胎對應(yīng)的行駛

里程與汽車保有量的相關(guān)系數(shù)分別為0.99、0.98o所以，我們還需要

排除汽車保有量的因素，來看單車行駛里程（每年每輛車平均行駛里

程數(shù)）和換胎率（每年每輛車的平均換胎數(shù)）的關(guān)系，這更能反映出

行欲望和出行需求°

（2）單車的行駛里程和換胎率之間沒有明顯相關(guān)性

2012-2019年，半鋼胎、全鋼胎的單車行駛里程和換胎率之間的相關(guān)

系數(shù)分別為0.40、-0.50,半鋼胎和全鋼胎的這一相關(guān)性均不顯著。

半鋼胎方面，2012-2019年，單車行駛里程在1.14萬英里上下波動，

換胎率伴隨著車輛結(jié)構(gòu)和輪胎使用年限的變化，在波動中從1.01條/

輛增至1.08條/輛。全鋼胎方面，2012-2019年，單車行駛里程明顯

下行，換胎率相對穩(wěn)定，我們認(rèn)為這可能是因?yàn)榭蛙囍鞲⒅剌喬?/p>

安全性，即便行駛里程有所降低，也會因?yàn)榛y磨損、胎面受損、輪

胎補(bǔ)丁過多等原因而更換輪胎。

圖19:美國卡客車單車行駛里程（103英里/輛）及換

胎率（條/輛）

3,燃料消耗量的情況與行駛里程類似，但受到油耗降低、新能源車滲

透率提高等的影響

（1）總?cè)剂舷牧颗c替換市場輪胎總消費(fèi)量之間有顯著相關(guān)性

2012年—2019年，半鋼胎、全鋼胎的總?cè)剂舷牧颗c替換市場輪胎

消費(fèi)量之間的相關(guān)系數(shù)分別為0.94、0.94,同樣呈現(xiàn)出高度的相關(guān)性

和一致性。

前文所述的美國交通部的燃料消耗量是年度的數(shù)據(jù)，頻率相對低，美

國能源信息署（以下簡稱EIA）有公布周度的汽柴油消費(fèi)量，若EIA

這一數(shù)據(jù)也能與輪胎需求有較高相關(guān)性，那我們就有了高頻的輪胎需

求跟蹤指標(biāo)。我們用EIA公布的車用成品汽油、儲分燃料油（柴油+

取暖發(fā)電燃料油）來計算其與替換輪胎需求的相關(guān)性，2012-2019年

半鋼胎、全鋼胎的相關(guān)系數(shù)分別為0.87、0.76。全鋼胎的這一系數(shù)明

顯低于上文中的0.94,我們認(rèn)為EIA公布的儲分燃料油里含有取暖

發(fā)電用途的，未單獨(dú)披露柴油消費(fèi)量，是導(dǎo)致這一相關(guān)系數(shù)較低的主

要原因?？偟膩砜?，EIA的數(shù)據(jù)能夠作為跟蹤總體輪胎需求的高頻指

標(biāo)°

（2）單車的燃料消耗量和換胎率之間沒有明顯相關(guān)性

2012-2019年，半鋼胎、全鋼胎的單車燃料消耗量和換胎率之間的相

關(guān)系數(shù)分別為-0.59、-0.50,存在一定負(fù)相關(guān)關(guān)系。我們認(rèn)為這主要

因?yàn)闊o論是對乘用車及輕卡還是對卡客車來說，隨著時間的推移和造

車技術(shù)、輪胎生產(chǎn)技術(shù)等的進(jìn)步，消耗每加侖燃料能夠行駛的里程更

長，自然對換胎需求是負(fù)面影響。

此外，新能源汽車銷量的增長也會影響燃料消耗量和換胎需求的相關(guān)

性，因?yàn)樾履茉雌嚥⒉灰云裼妥鳛閯恿碓?。美國新能源汽車滲

透率在2021、2022年明顯提升，2022年新能源車銷量接近百萬輛

大關(guān)。2021年美國設(shè)定了到2030年無排放汽車銷量達(dá)50%的重大

目標(biāo)，并在之后出臺了補(bǔ)貼政策（來自白宮、美國財政部）。我們認(rèn)

為未來美國新能源汽車滲透率有望繼續(xù)增長，進(jìn)一步削弱燃料消費(fèi)量

和輪胎需求的相關(guān)性。

圖28:美國新能源汽車銷立及滲透率（萬輛，%）

4.交通事故涉及車輛數(shù)與換胎率存在一定相關(guān)性，卡客車更顯著

美國交通部公布了歷年交通事故傷亡人數(shù)、涉事車輛數(shù)的總體水平和

平均水平。從長期來看平均水平（每億英里死亡人數(shù)、每億英里受傷

人數(shù)、每億英里涉事車輛數(shù)）是在波動中下降的，從1990年?2021

年，所有汽車的每億英里死亡人數(shù)從1.57人降低至0.88人，每億英

里受傷人數(shù)從139人降低至69人，每億英里涉事車輛數(shù)從525輛降

低至316輛。我們認(rèn)為這主要是交通管理能力與時俱進(jìn)、車輛安全

系數(shù)不斷升級等因素造成的大趨勢。而在這一下降的大趨勢之中，

2010-2021年，三種平均水平指標(biāo)都出現(xiàn)了一定程度的提升或企穩(wěn),

我們認(rèn)為這可能與超速、酒后駕駛等不良駕駛習(xí)慣增多有關(guān)。我們計

算出了2019-2019年美國交通事故不同指標(biāo)與輪胎需求的相關(guān)性。

（1）從總體水平來看，交通事故涉事車輛數(shù)和替換市場輪胎需求的

相關(guān)性比較高，半鋼胎、全鋼胎的這一相關(guān)系數(shù)分別是0.91、0.88o

但傷、亡人數(shù)與輪胎需求的相關(guān)性就明顯低于交通事故車輛數(shù)。我們

認(rèn)為這主要是車輛安全性提高、傷亡率降低的原因。（2）從平均水

平來看，三種交通事故的平均指標(biāo)和換胎率的相關(guān)性均沒有明顯的相

關(guān)性，我們認(rèn)為這一定程度上代表著交通事故中輪胎受損的概率并不

固定。

我們梳理了美國汽車保有量、行駛里程、燃料消耗量、交通事故多個

指標(biāo)與替換市場輪胎需求的關(guān)系，且區(qū)分了總體和個體平均兩個維度。

綜合來看，總體維度下，汽車保有量在波動中增加，行駛里程、燃料

消耗量、交通事故涉事車輛總數(shù)、替換市場輪胎消費(fèi)量都會隨之變動，

因此替換市場輪胎消費(fèi)量與汽車保有量、行駛里程、燃料消耗量、交

通事故涉事車輛總數(shù)都有較顯著的相關(guān)性。個體平均維度下，換胎率

這一指標(biāo)在波動中上升，而單車行駛里程、單車燃料消耗量、每億英

里交通事故車輛數(shù)這些指標(biāo)是在波動中下降的，我們認(rèn)為主要是因?yàn)?/p>

汽車的節(jié)油能力越來越強(qiáng)、新能源車滲透率越來越高、交通管理能力

越來越好等大趨勢的影響。所以我們認(rèn)為，（1）替換市場輪胎需求

與兩個核心指標(biāo)相關(guān)，一是汽車保有量，二是波動中上升的換胎率。

在進(jìn)行預(yù)測時，汽車保有量涉及當(dāng)年汽車報廢率和新車銷量兩個指標(biāo),

如果沒有疫情這樣的特殊情況，換胎率大概率延續(xù)穩(wěn)中有升的趨勢。

（2）可以通過與輪胎需求相關(guān)性高的行駛里程、燃料消耗量等指標(biāo)

的變化來判斷替換市場輪胎需求的變化。

進(jìn)口市場與整體消費(fèi)市場密切相關(guān)

我們對美國輪胎進(jìn)口情況進(jìn)行分析來研究其與美國輪胎整體消費(fèi)水

平的關(guān)系。市場對于美國輪胎的消費(fèi)核心關(guān)注之一的就是美國的進(jìn)口,

那么，歷年來美國進(jìn)口的輪胎與美國市場消費(fèi)的輪胎是什么關(guān)系，不

同產(chǎn)品的變化是什么樣的？由于美國是輪胎進(jìn)口大國，進(jìn)口量在消費(fèi)

量中的占比過半，我們認(rèn)為其出口量相對較小，因此在計算美國輪胎

產(chǎn)量的時候，我們忽略美國出口輪胎的數(shù)量，用美國輪胎消費(fèi)量減去

進(jìn)口量得到了美國輪胎產(chǎn)量。2012年-2022年，美國自身半鋼胎產(chǎn)

量平均值為1.16億條，在1.00?1.27億條的范圍內(nèi)上下浮動。而進(jìn)

口半鋼胎數(shù)量從1.47億條增長到1.99億條,進(jìn)口量占比從56%增長

至ij66%o

圖31：美國半柄胎效量（百萬條）及船構(gòu)情況

2012年―2022年，美國自身全鋼胎產(chǎn)量平均值為1033萬條，在

917?1146萬條的范圍內(nèi)上下浮動。而進(jìn)口全鋼胎數(shù)量從1059萬條

增長到2393萬條，進(jìn)口量占比從51%增長到72%,進(jìn)口量占比的

提升比半鋼胎更加明顯。

總體來看，美國的輪胎進(jìn)口量與消費(fèi)量之間有較為顯著的相關(guān)性，主

要是由于美國本土的半鋼胎、全鋼胎產(chǎn)量都相對固定，進(jìn)口輪胎數(shù)量

以及占比不斷提升，尤其是在2020年以來，疫情、俄烏沖突等事件

對美國本土產(chǎn)量影響較大，美國對進(jìn)口輪胎的需求更加迫切，進(jìn)口輪

胎數(shù)量以及占比創(chuàng)下新高。所以我們認(rèn)為，追蹤美國輪胎消費(fèi)需求的

變化對把握美國輪胎進(jìn)口市場有重要意義。

2023年美國市場展望

我們梳理了2023年已有的美國輪胎相關(guān)的月度指標(biāo)運(yùn)行情況，再結(jié)

合上文的相關(guān)性研究，對2023年美國輪胎需求進(jìn)行了預(yù)測。

一、2023年高頻月度數(shù)據(jù)梳理

美國汽柴油消費(fèi)情況：2023年初至6月16日，美國車用成品汽油消

費(fèi)量同比2022年增長1.28%,同比2021年增長2.77%；儲分燃料

油（柴油+取暖發(fā)電燃料油）消費(fèi)量同比下降5.14%,同比2021年

降低3.93%o

美國汽車及零部件銷售及存貨情況：美國汽車零部件及輪胎店零售額

維持高增長趨勢，2023年1―5月累計零售額同比增長6.25%,5月

單月同比增長8.10%。汽車及零部件制造業(yè)存貨量相對穩(wěn)定。

美國進(jìn)口：2023年1—4月，美國進(jìn)口半鋼胎數(shù)量同比2022年下降

12.83%,同比2021年下降1.71%,美國進(jìn)口全鋼胎數(shù)量同比2022

年下降1455%,同比2021年增長同22%°我們認(rèn)為美國進(jìn)口輪胎

同比的下滑主要是因?yàn)楹＿\(yùn)費(fèi)造成的累庫與去庫波動，2022年美國

進(jìn)口半鋼胎數(shù)量明顯呈現(xiàn)前高后低的格局，主要是因?yàn)楹＿\(yùn)費(fèi)的快速

上漲后又急劇下跌導(dǎo)致了買漲不買跌的心理。

圖38:美國進(jìn)口全鋼胎數(shù)量（萬條）

0心小齡會各小小小?心］

美國汽車銷量：美國乘用車及輕卡、卡客車銷量同比2022年均有明

顯回升，1?4月累計銷量增速分別為8.14%、14.31%。

從以上2023年已公布的指標(biāo)來看，美國車用成品汽油消費(fèi)量同比穩(wěn)

中有增，饋分燃料油消費(fèi)量同比有所下滑，主要是美國全鋼胎市場從

疫后經(jīng)濟(jì)刺激政策下的火熱逐漸走出；汽零及輪胎店的銷售情況同比

較好，當(dāng)然這可能與通貨膨脹與價格上漲有關(guān)；汽零存貨量同比穩(wěn)定;

進(jìn)口半鋼胎、全鋼胎數(shù)量從高漲又下降的波動中走出，基本恢復(fù)至

2021年的水平；汽車銷量伴隨著供應(yīng)鏈問題的解決有了明顯的同比

增長。

二、展望全年

USTMA預(yù)期2023年美國輪胎需求將平穩(wěn)增長。據(jù)USTMA預(yù)測，

2023年美國輪胎市場總計出貨量3.34億條，同比增長0.7%,其中

乘用車&輕卡胎在配套市場和替換市場都將實(shí)現(xiàn)同比增長，漲幅分別

為2.3%、1.1%；卡客車胎出貨量將同比下降，配套市場和替換市場

降幅分別為1.5%、5.3%,主要源于2022年相對較高的基數(shù)。

我們總結(jié)了有高頻數(shù)據(jù)可跟蹤的4個指標(biāo)與輪胎需求的相關(guān)性以及

2023年（截止6月18日）的運(yùn)行情況。我們認(rèn)為替換市場上，汽柴

油消費(fèi)量的走勢和USTMA對替換市場的預(yù)測較為一致；配套市場上,

USTMA對卡客車胎的預(yù)測為負(fù)，而1-4月卡客車銷量同比是高增的，

考慮到2023年4月卡客車銷量己經(jīng)有了環(huán)比回落，美國2023年卡

客車需求仍有下行壓力，我們認(rèn)為USTMA的預(yù)測較為合理。綜合來

看，我們認(rèn)為2023年美國輪胎市場可能呈現(xiàn)半鋼胎較強(qiáng)、全鋼胎稍

弱的格局。

投資分析

賽輪輪胎：（1）公司海外雙基地落成，產(chǎn)能持續(xù)加碼。海外的越南

三期（100萬條全鋼胎、300萬條半鋼胎和5萬噸非公路輪胎）和柬

埔寨全鋼項(xiàng)目（165萬條全鋼胎）有望在2023年建成。柬埔寨工廠

900萬條半鋼胎項(xiàng)目從開工建設(shè)到正式投產(chǎn)歷時不到九個