當(dāng)前我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)融資主要方式及存在的問(wèn)題分析概述目錄TOC\o"1-3"\h\u4366當(dāng)前我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)融資主要方式及存在的問(wèn)題分析概述 119526第一節(jié)文化產(chǎn)業(yè)融資特點(diǎn) 212886一、資金需求大、收益不確定性高 22411二、價(jià)值反復(fù) 214097三、文化產(chǎn)業(yè)具有“輕資產(chǎn)”特征 226977四、需要復(fù)合型人才 225816第二節(jié)中國(guó)文化企業(yè)融資概覽 311953一、中國(guó)文化企業(yè)融資現(xiàn)狀分析 3540二、存在的主要問(wèn)題 4999第三節(jié)中國(guó)當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)融資主要方式 57572一、金融機(jī)構(gòu)信貸 531185二、資本市場(chǎng)融資 95631三、政府扶持——稅收優(yōu)惠和產(chǎn)業(yè)投資基金 1026803第四節(jié)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)融資困境 113339一、評(píng)估體系和擔(dān)保體系的缺失 1121529二、無(wú)形資產(chǎn)第三方交易流轉(zhuǎn)機(jī)制缺失 121632三、金融市場(chǎng)體系不健全 1211817四、政府扶持效率需進(jìn)一步提升 1315394五、外資利用水平不高 13文化產(chǎn)業(yè)融資具有資金需求大、收益不確定性高，無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值反復(fù)，“輕資產(chǎn)”特征，需求復(fù)合型人才的特點(diǎn)。我國(guó)當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)融資的方式主要有銀行信貸、債券市場(chǎng)、股權(quán)資本市場(chǎng)、私募股權(quán)市場(chǎng)，其中銀行信貸仍然是文化產(chǎn)業(yè)融資的主要方式。但文化產(chǎn)業(yè)融資量占比處于較低水平，由于文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品特別是知識(shí)產(chǎn)權(quán)類產(chǎn)品具有“輕資產(chǎn)”特性被傳統(tǒng)金融邊緣化，投融資體系還不健全，政府扶持效率不高等問(wèn)題。文化產(chǎn)業(yè)融資特點(diǎn)一、資金需求大、收益不確定性高文化產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)的文化產(chǎn)品主要為內(nèi)容產(chǎn)品及其衍生，文化產(chǎn)品在真正投放到市場(chǎng)被消費(fèi)之前，要經(jīng)過(guò)創(chuàng)作、加工、發(fā)行、投放等多個(gè)環(huán)節(jié)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量資金的支持，然而每一環(huán)節(jié)都容易因?yàn)槭袌?chǎng)、政策變化而增加不確定性，一般來(lái)講，文化產(chǎn)品的市場(chǎng)主觀性非常高，什么樣子的文化產(chǎn)品才能得到市場(chǎng)認(rèn)可是一個(gè)高度不確定的事情，所以較長(zhǎng)的生產(chǎn)鏈條、收益的高度不確定性和投資回收期長(zhǎng)增加了文化產(chǎn)業(yè)融資的壁壘。二、價(jià)值反復(fù)文化產(chǎn)業(yè)融資大多以無(wú)形資產(chǎn)比如版權(quán)、專利作為基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)押融資，但無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值高度不確定且具有很強(qiáng)的時(shí)間特性，多數(shù)呈現(xiàn)非線性的形態(tài)，再加上無(wú)形資產(chǎn)本身流動(dòng)性差，在權(quán)利人手中能夠?qū)⒅橇Τ晒D(zhuǎn)化為使用價(jià)值，在整個(gè)市場(chǎng)中能推廣，這時(shí)價(jià)值可能就有百萬(wàn)甚至上億，但到了別人的手中可能就一文不值。一部小說(shuō)的著作權(quán)衍生出了新系列或獲得了電影版權(quán)或者某電影IP衍生出一系列衍生產(chǎn)品，這時(shí)資產(chǎn)價(jià)值就會(huì)大幅上漲，但是如果遇到抄襲剽竊或權(quán)屬關(guān)系不明確會(huì)嚴(yán)重資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估。三、文化產(chǎn)業(yè)具有“輕資產(chǎn)”特征文化企業(yè)擁有的土地，機(jī)械，設(shè)備和房地產(chǎn)等有形資產(chǎn)所占的比例相對(duì)較小，而這些是金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)展開(kāi)貸款業(yè)務(wù)時(shí)所必需的，而文化企業(yè)擁有大量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人力資本等無(wú)形資產(chǎn)不符合金融機(jī)構(gòu)的抵質(zhì)押要求。由于文化產(chǎn)業(yè)法律法規(guī)體系不完善，投融資體制不健全，金融創(chuàng)新有限，沒(méi)有成熟的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)普遍對(duì)文化產(chǎn)業(yè)融資缺乏信心，基于資金安全性問(wèn)題，文化產(chǎn)業(yè)融資出現(xiàn)融資難問(wèn)題。四、需要復(fù)合型人才文化產(chǎn)業(yè)融資主要需要兩種復(fù)合型人才。其一，專業(yè)的價(jià)值評(píng)估人才。能夠做出準(zhǔn)確的知識(shí)產(chǎn)權(quán)公允價(jià)值評(píng)估的專業(yè)人員，需要實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與金融、法律、科技等多方面融合。只有把未來(lái)升級(jí)或衍生出來(lái)的新知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值和權(quán)屬關(guān)系等范疇納入價(jià)值評(píng)估中，才能使價(jià)值評(píng)估更具有準(zhǔn)確性，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到貸款發(fā)放的額度、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化進(jìn)程。其二，文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域與金融服務(wù)的復(fù)合型人才，準(zhǔn)確把握行業(yè)現(xiàn)狀，發(fā)展趨勢(shì)，文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略以及現(xiàn)有挑戰(zhàn)，既能很好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，又能發(fā)掘出價(jià)值點(diǎn)。第二節(jié)中國(guó)文化企業(yè)融資概覽一、中國(guó)文化企業(yè)融資現(xiàn)狀分析根據(jù)《中國(guó)文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒（2020）》按類別分類，我國(guó)的文化企業(yè)類別主要分為九個(gè)方向，分別是新聞信息服務(wù)、內(nèi)容創(chuàng)作生產(chǎn)、創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)、文化傳播渠道、文化投資運(yùn)營(yíng)、文化娛樂(lè)休閑服務(wù)、文化輔助生產(chǎn)和中介服務(wù)、文化裝備生產(chǎn)和文化消費(fèi)終端生產(chǎn)。因?yàn)槲幕髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容和性質(zhì)不同，他們所獲取資金的方式也有所不同。在銀行信貸方面，內(nèi)容制作生產(chǎn)、文化投資運(yùn)營(yíng)、文化娛樂(lè)休閑服務(wù)方向更容易獲得銀行的融資，比如影視傳媒、演藝、文化旅游在2010-2019年間分別有銀行推出的信貸產(chǎn)品數(shù)量為36款、24款和23款。與文化金融聯(lián)系較為緊密的工商銀行、華夏銀行、北京銀行和杭州銀行，在2019年的信貸情況更傾向于與政府文化部門(mén)或者有政策傾斜的企業(yè)合作。工商銀行在2019年的主要信貸情況：為廣州市北京路國(guó)家級(jí)文化產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)的文化企業(yè)提供信貸服務(wù)，與南京博物館成立戰(zhàn)略合作打造文化市場(chǎng)新生態(tài)。華夏銀行在“老字號(hào)行動(dòng)計(jì)劃”的政策傾斜下，滿足金融需求以促進(jìn)文化弘揚(yáng)，品牌保護(hù)和創(chuàng)新發(fā)展，其中包括同仁堂、王致和、東來(lái)順等40多家老字號(hào)企業(yè)。北京銀行在北京市推出的《關(guān)于推進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展意見(jiàn)》這一文件精神的號(hào)召下，針對(duì)中小企業(yè)推出“創(chuàng)意貸”產(chǎn)品，同時(shí)加強(qiáng)和文化和旅游局的合作，未來(lái)五年內(nèi)提供200億元授信額度。杭州銀行推出的特色產(chǎn)品和服務(wù)更注重未來(lái)收益流水，比如“院線貸”以線上票房流水來(lái)確定授信額度，“園丁貸”以培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)付款流水確定授信額度。在債權(quán)融資方面，我國(guó)文化企業(yè)發(fā)行的債券類型主要包括：定向工具、短期融資券、公司債、可交換債、可轉(zhuǎn)債、企業(yè)債、中期票據(jù)和資產(chǎn)支持證券。其中短期融資券的發(fā)行額占發(fā)行總額的32.78%，加權(quán)平均利率為2.61%，說(shuō)明大部分文化企業(yè)對(duì)資金的需求高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)性；此外，資產(chǎn)支持證券的占比也有明顯增長(zhǎng)，這主要得益于國(guó)家一系列對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的政策支持。表3-12019年文化企業(yè)發(fā)行的債券類型指標(biāo)定向工具短期融資券公司債可交換債可轉(zhuǎn)債企業(yè)債中期票據(jù)資產(chǎn)支持證券發(fā)行數(shù)量（只）531113822237發(fā)行總額（億元）17388.5884581.2680222.5263.07占比（%）1.4332.877.423.806.866.7518.7722.19數(shù)據(jù)來(lái)源：wind在股權(quán)融資方面，電影產(chǎn)業(yè)、文化傳播渠道、創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)更易受到資本市場(chǎng)的投資。影視行業(yè)在2019年經(jīng)歷了調(diào)整震蕩期，進(jìn)入了融資難的冷冰期，一部分影視公司尋求國(guó)有資本的幫助，一部分影視公司接受一線投資機(jī)構(gòu)的投資比如紅杉資本等，一部分影視公司接受行業(yè)內(nèi)企業(yè)的投資比如阿里影業(yè)等。文化傳播渠道類企業(yè)在2019年融資到66.28億元，占總?cè)谫Y額26.8%，特別是新媒體、短視頻行業(yè)的興起，這些公司對(duì)他們的未來(lái)發(fā)展比較樂(lè)觀，因此他們有更多的資本投資。創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)業(yè)類企業(yè)在2019年融資金額達(dá)到55.67億元，占總?cè)谫Y額22.6%，其中廣告服務(wù)類企業(yè)融資額為39.38億元，設(shè)計(jì)服務(wù)類企業(yè)融資額為16.29億元。二、存在的主要問(wèn)題首先，銀行信貸基本上對(duì)有政策傾斜或者政府的文化部門(mén)或者有明確的收入流水的給予信貸額度，因?yàn)檫@些企業(yè)都有了一定的擔(dān)?；虮硶?shū)，所以更易獲得融資。這反映出銀行對(duì)文化企業(yè)的評(píng)估體系還較缺失，只有看得見(jiàn)摸得著的才愿意給予資金支持；此外，擔(dān)保體系也不健全，沒(méi)有專業(yè)機(jī)構(gòu)愿意為文化企業(yè)擔(dān)保，分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，銀行也就不愿意貸款給文化企業(yè)。其次，中小文化企業(yè)的融資困境更加嚴(yán)峻，不管是債券市場(chǎng)還是股權(quán)市場(chǎng)，資金都愿意投給頭部企業(yè)，中小企業(yè)因?yàn)槠毡榫哂休p資產(chǎn)特性很難從銀行融到資金，而資本的頭部效應(yīng)明顯，中小企業(yè)也很難從資本市場(chǎng)中分得一杯羹。所以解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題更要從金融基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)中去完善，從改善文化產(chǎn)業(yè)信息不對(duì)稱到完善無(wú)形資產(chǎn)第三方交易流轉(zhuǎn)機(jī)制再到法律體系的保駕護(hù)航，中小文化企業(yè)特別是新興文化企業(yè)具有無(wú)形資產(chǎn)占比高的特點(diǎn)，所以需要基礎(chǔ)服務(wù)的完善和更多的創(chuàng)新融資方式。第三節(jié)中國(guó)當(dāng)前文化產(chǎn)業(yè)融資主要方式一、金融機(jī)構(gòu)信貸隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不斷升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，文化產(chǎn)業(yè)也日益受到國(guó)家政策和金融機(jī)構(gòu)的重視，特別是2010年，中宣部、中國(guó)人民銀行、文化部等聯(lián)合發(fā)布指導(dǎo)意見(jiàn)，提出“積極開(kāi)發(fā)符合文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品，增加有效信貸供應(yīng)”，銀行在信貸市場(chǎng)開(kāi)始日益表現(xiàn)活躍，紛紛針對(duì)文化產(chǎn)業(yè)“輕資產(chǎn)，難融資”的特性開(kāi)發(fā)出創(chuàng)意信貸產(chǎn)品，成立文化產(chǎn)業(yè)專有信貸部門(mén)，建設(shè)高專業(yè)性高水準(zhǔn)的團(tuán)隊(duì)，在國(guó)家政策的大力號(hào)召下，文化產(chǎn)業(yè)間接融資日益活躍。近兩年，中央部委繼續(xù)印發(fā)文件，加快推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)與金融資本的合作，形成文化產(chǎn)業(yè)金融政策導(dǎo)向，例如國(guó)務(wù)院和各部位印發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)文化和旅游消費(fèi)潛力的意見(jiàn)》，文旅部不斷推進(jìn)落實(shí)相關(guān)的金融政策，深化與各大銀行合作，聯(lián)合六大行啟動(dòng)2019年全國(guó)優(yōu)選文化投融資項(xiàng)目遴選工作等等，通過(guò)金融政策鼓勵(lì)根據(jù)文化產(chǎn)業(yè)特性創(chuàng)新質(zhì)押融資產(chǎn)品。截至2019年底，由中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)共同發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，21家主要銀行(政策性銀行、國(guó)家大型銀行和股份制銀行)文化產(chǎn)業(yè)貸款余額達(dá)到9851.9億元。2013-2019年，21家主要銀行文化產(chǎn)業(yè)貸款余額年均增長(zhǎng)率達(dá)到16.61%，保持持續(xù)上漲的趨勢(shì)。圖3-22013-2019年主要銀行文化產(chǎn)業(yè)貸款余額數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的一項(xiàng)調(diào)研中，選取我國(guó)21家主要銀行和9家文化產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)的中小商業(yè)銀行，分析總結(jié)了文化產(chǎn)業(yè)銀行信貸情況。2010-2019年，這30家銀行有23家銀行發(fā)行了文化產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新性信貸產(chǎn)品，這23家銀行在這10年里共發(fā)行47款文化產(chǎn)品信貸產(chǎn)品，其中政策性銀行發(fā)行文化產(chǎn)品信貸產(chǎn)品1款，國(guó)有大型銀行發(fā)行文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品9款，股份制銀行發(fā)行文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品18款，中小商業(yè)銀行發(fā)行文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品19款?？梢钥闯?，中小銀行的創(chuàng)新性、靈活性在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域充分發(fā)揮出來(lái)，開(kāi)發(fā)的文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品數(shù)量最多。圖3-32010-2019年不同類型銀行發(fā)行文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)自2010年，中宣部、中國(guó)人民銀行、文化部等聯(lián)合發(fā)布的銀發(fā)[2010]94號(hào)，各銀行積極對(duì)文化信貸產(chǎn)品加大研發(fā)力度，開(kāi)發(fā)出適合文化產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品，圖中數(shù)據(jù)表明2010年起每年發(fā)行的文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品數(shù)量呈上升趨勢(shì)，并在2015年達(dá)到最近十年的峰值，發(fā)行了12款文化信貸產(chǎn)品。但2016年發(fā)行的文化產(chǎn)品信貸產(chǎn)品數(shù)量突然大跳水，降到了3款產(chǎn)品，2018年和2019年兩年發(fā)行的總數(shù)量?jī)H有4款，出現(xiàn)這一轉(zhuǎn)變的原因可能是文化信貸產(chǎn)品的收益不及預(yù)期，在評(píng)估價(jià)值體系和擔(dān)保體系不完善的情況下，不能有效分散文化產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)，致使銀行開(kāi)發(fā)動(dòng)力不足。圖3-42010-2019年每年發(fā)行文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)30家銀行發(fā)行的文化信貸產(chǎn)品種類主要有影視貸、文創(chuàng)貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、文化貸、股權(quán)質(zhì)押、著作權(quán)質(zhì)押，其中影視貸的發(fā)行數(shù)量最多，一方面是因?yàn)橛耙暤馁Y金需求量最大，另一方面由于影視的版權(quán)所有明確清晰，一般歸屬于制片人，并且影視作品后續(xù)現(xiàn)金流核查容易。其次多的是文創(chuàng)貸，因?yàn)槲膭?chuàng)市場(chǎng)逐漸成熟，運(yùn)作流程逐漸清晰，致使文創(chuàng)貸的發(fā)行數(shù)量也較多?？缮暾?qǐng)的文化信貸產(chǎn)品的文化子行業(yè)主要包括影視傳媒、演藝、工藝美術(shù)、文化旅游、動(dòng)漫游戲、文化娛樂(lè)、創(chuàng)意設(shè)計(jì)、出版發(fā)行。其中影視傳媒、演藝、工藝美術(shù)可申請(qǐng)的信貸產(chǎn)品數(shù)量最多，可能因?yàn)檫@幾個(gè)子行業(yè)的資金需求量大，研發(fā)投入較多，所以信貸產(chǎn)品數(shù)量也多。圖3-52010-2019年不同種類文化產(chǎn)業(yè)銀行信貸產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)圖3-62010-2019年文化子行業(yè)可申請(qǐng)的信貸產(chǎn)品數(shù)量數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)30家銀行都采取了不同的信貸服務(wù)創(chuàng)新模式，有80%的銀行的選擇與政府機(jī)構(gòu)合作，可以看出政府機(jī)構(gòu)的政策保證是銀行發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)信貸的重要支撐，與地方政府的緊密聯(lián)系使信貸產(chǎn)品在發(fā)行數(shù)量、產(chǎn)品種類等方面表現(xiàn)優(yōu)異。其次，有76.67%的銀行選擇設(shè)立專營(yíng)機(jī)構(gòu)作為信貸服務(wù)創(chuàng)新的方式，較少采取的方式是進(jìn)行員工績(jī)效激勵(lì)制度。圖3-72010-2019年創(chuàng)新文化產(chǎn)品信貸服務(wù)模式的銀行占比數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)二、資本市場(chǎng)融資（一）債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)為文化企業(yè)提供了低風(fēng)險(xiǎn)、低利率的融資渠道，中央和地方財(cái)政部門(mén)也加大對(duì)文化企業(yè)發(fā)行債券的貼息優(yōu)惠，還開(kāi)展宣傳培訓(xùn)工作，鼓勵(lì)文化企業(yè)積極改革，在資產(chǎn)規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、信用情況、財(cái)務(wù)管理等方面盡快適應(yīng)債券市場(chǎng)融資的高要求，將債券融資這一籌資路徑更好的促進(jìn)文化企業(yè)的發(fā)展。2019年我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展迅猛，不管是發(fā)行總額還是發(fā)行數(shù)量都較2018年有一個(gè)井噴式增長(zhǎng)。2019年文化企業(yè)共發(fā)行債券總額1185.33億元，較2018年增長(zhǎng)一倍多，增長(zhǎng)速率為128%，發(fā)行債券數(shù)量為119只，較2018年增長(zhǎng)接近一倍，增長(zhǎng)速率為67%。但就整個(gè)債券市場(chǎng)而言，文化產(chǎn)業(yè)債券的比重仍然很低，據(jù)統(tǒng)計(jì)2019年各類機(jī)構(gòu)發(fā)行債券總額為45.3萬(wàn)億元，文化產(chǎn)業(yè)債券占總債券發(fā)行規(guī)模僅為0.26%。按文化產(chǎn)業(yè)子行業(yè)分類，2019年電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)業(yè)發(fā)行46只債券，發(fā)行總額518.97億元；娛樂(lè)業(yè)發(fā)行8只債券，發(fā)行總額35億元；文化藝術(shù)業(yè)發(fā)行7只債券，發(fā)行總額44.5億元；廣播電影電視和影視錄音制作業(yè)發(fā)行6只債券，發(fā)行總額26億元；新聞和出版業(yè)發(fā)行21只債券，發(fā)行總額為93.5億元；從以上數(shù)據(jù)可以看出在文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部還存在子行業(yè)債券融資結(jié)構(gòu)性不平衡的情況，例如電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)業(yè)的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模就很大，且增長(zhǎng)速度較快，但是像娛樂(lè)業(yè)、廣播電影電視和影視錄音制作業(yè)這樣的輕資產(chǎn)子行業(yè)，融資難融資貴依舊是他們發(fā)展的困境。（二）股權(quán)融資截至2019年，新增IPO文化企業(yè)數(shù)量有大幅增長(zhǎng)，融資金額達(dá)到245.73億元。由于近年來(lái)證監(jiān)會(huì)相關(guān)政策的頒布實(shí)施，加快了民營(yíng)企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進(jìn)度，進(jìn)一步簡(jiǎn)化上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，自2015年新增IPO文化企業(yè)數(shù)量21家增長(zhǎng)到2017年新增IPO文化企業(yè)數(shù)量39家，融資金額也從2015年的123.59億元增長(zhǎng)到2017年的316.49億元。2018年由于IPO審核趨嚴(yán)，當(dāng)年的新增IPO文化企業(yè)數(shù)量?jī)H為20家，但融資額卻達(dá)到386.59億元，這是在2018年愛(ài)奇藝、騰訊、嗶哩嗶哩等多家文化企業(yè)龍頭上市，這也標(biāo)志著文化企業(yè)IPO進(jìn)入提質(zhì)階段。再融資企業(yè)數(shù)量和融資金額在近三年規(guī)模成小幅下降趨勢(shì)，整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。2017-2019年，文化企業(yè)再融資案例分別為176、80、82起，融資金額規(guī)模分別為2038.47、1192.78、1186.36億元，分別同比下降41.5%、1%。（三）私募股權(quán)融資我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)投融資市場(chǎng)自2010年起先經(jīng)歷了投資熱潮，并在2018年達(dá)到峰值，在2019年各項(xiàng)政策規(guī)定陸續(xù)頒布對(duì)投資亂象進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，2019年私募股權(quán)融資金額和事件數(shù)量紛紛下滑，調(diào)控效果十分顯著。私募發(fā)起數(shù)量在2015年達(dá)到頂峰，從2010年的430起增長(zhǎng)到2015年5324起，年均增長(zhǎng)率為162.2%；總金額從2012年持續(xù)增長(zhǎng)，2018年到達(dá)頂峰，融資金額從256.68億元持續(xù)增長(zhǎng)到3443.39億元，年均增長(zhǎng)率為54.1%。可以說(shuō)，2017-2019年這三年，私募股權(quán)融資經(jīng)歷了大起大落，2019年首次出現(xiàn)“雙降”，即融資事件數(shù)量和金額都大幅下降，融資事件數(shù)量降到了903起，同比下降43.49%，融資金額降到了1341.29億元，同比下降44.71%，資本迎來(lái)了寒冬，行業(yè)在不斷進(jìn)行重組洗牌。在股權(quán)眾籌融資領(lǐng)域，2017年共有20起眾籌融資事件，融資金額達(dá)到8394.93萬(wàn)元，平均一個(gè)融資項(xiàng)目能夠籌集419.5萬(wàn)元；到了2018年不管是眾籌融資事件還是融資金額都經(jīng)歷斷崖式下跌，融資事件僅為7起，籌集到的資金為2907.23萬(wàn)元；再到2019年，下滑的更加劇烈，籌資事件只有1起，籌集到的資金也僅僅有297萬(wàn)元。經(jīng)歷了2017年眾籌的大規(guī)模爆發(fā)，兩年的時(shí)間因?yàn)樽陨淼闹T多局限性，導(dǎo)致這一融資渠道幾近停擺的狀態(tài)。三、政府扶持——稅收優(yōu)惠和產(chǎn)業(yè)投資基金（一）稅收優(yōu)惠政策十八大以來(lái)，國(guó)家和政府給予了文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)各類補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策，特別是第十三屆全國(guó)人大第一次會(huì)議中，提到了稅制改革，包括：三檔并兩檔，降低稅率；將風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資的稅收優(yōu)惠政策的試驗(yàn)范圍擴(kuò)大到全國(guó)等等。近兩年，關(guān)于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)稅收優(yōu)惠政策包括：符合條件的文化創(chuàng)意高新技術(shù)企業(yè)按15%征收企業(yè)所得稅；符合條件的文化創(chuàng)意高新技術(shù)企業(yè)職工教育經(jīng)費(fèi)按工資薪金總額8%稅前扣除；符合條件的文化創(chuàng)意技術(shù)先進(jìn)型服務(wù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅；符合條件的文化創(chuàng)意技術(shù)先進(jìn)型服務(wù)企業(yè)職工教育經(jīng)費(fèi)按工資薪金總額8%稅前扣除。（二）產(chǎn)業(yè)投資基金稅收優(yōu)惠政策盡管在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面有一定優(yōu)勢(shì)，但是在解決文化企業(yè)融資難問(wèn)題的效率方面還比較欠缺，稅收優(yōu)惠相對(duì)碎片化和效率便低的問(wèn)題，使地方政府越來(lái)越青睞產(chǎn)業(yè)基金模式，能夠通過(guò)政府的資金撬動(dòng)社會(huì)資本，將財(cái)政資金與社會(huì)資本能有效結(jié)合，放大財(cái)政資金的杠桿效應(yīng)。全國(guó)各級(jí)政府在文化產(chǎn)業(yè)基金方面都投入資金，支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。比如，江蘇省政府投資基金首期由財(cái)政出資50億元，剩余的950億元由各市縣聯(lián)動(dòng)、吸納各類社會(huì)資本籌集整合資金；湖北省長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)基金由湖北省財(cái)政出資400億元作為引導(dǎo)資金，其余的1600億元通過(guò)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和社會(huì)資本等渠道共同籌集。自2008年設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)資金，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了很大的推動(dòng)作用。2014年和2015年財(cái)政部文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)資金額度達(dá)到歷年最高峰50億元，而隨后的幾年額度開(kāi)始逐漸下降。2016年降至44.2億元，2018年已降至30.5億元。成立的基金數(shù)量在2016年達(dá)到峰值28支，2018年已降至7支由政府出資成立文化產(chǎn)業(yè)基金。2018-2020年新成立的產(chǎn)業(yè)基金，按照基金投資領(lǐng)域分類，投資領(lǐng)域?yàn)橛耙?、?dòng)漫等文化創(chuàng)意類項(xiàng)目的有：北京文資華夏影視文化產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模20億元；上海雙創(chuàng)文化產(chǎn)業(yè)投資母基金，總規(guī)模50億元；寧波文化產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模10億元；青海省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金，總規(guī)模20億元；之江文化旅游產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模100億元；投資領(lǐng)域?yàn)槲幕囆g(shù)類項(xiàng)目有：江西文化藝術(shù)基金，每年資金規(guī)模3000萬(wàn)元；四川藝術(shù)基金。投資領(lǐng)域?yàn)槁糜误w育產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目的有：海南旅游文化體育產(chǎn)業(yè)投資基金；寧夏文化旅游產(chǎn)業(yè)種子基金，出資2億元設(shè)為風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金；河南省文化旅游融合發(fā)展基金，總規(guī)模30億元投資領(lǐng)域?yàn)槲幕δ軈^(qū)配套建設(shè)項(xiàng)目的有：北京市文化中心建設(shè)發(fā)展基金，總規(guī)模1000億元；浙江省文化產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模20億元；投資領(lǐng)域?yàn)榍把乜萍荚谖幕I(lǐng)域新業(yè)態(tài)模式的有眾源文化產(chǎn)業(yè)投資基金，總規(guī)模30億元；長(zhǎng)三角數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)基金，總規(guī)模100億元；芒果馬欄山數(shù)字文創(chuàng)股權(quán)投資基金，總規(guī)模20億元《全國(guó)文化產(chǎn)業(yè)政府投資基金》，/s/uk0InTzZKZCnrETq1yLdsA《全國(guó)文化產(chǎn)業(yè)政府投資基金》，/s/uk0InTzZKZCnrETq1yLdsA，2021年2月25日第四節(jié)中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)融資困境一方面，文化產(chǎn)業(yè)普遍具有輕資產(chǎn)特性，不具有有形的可靠抵押物，在傳統(tǒng)的金融體系中，只有在有可靠抵押物保證的情況下才能獲得更靈活的融資條件。無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估、擔(dān)保、交易機(jī)制的缺失使其在傳統(tǒng)金融體系下融資受限。另一方面，多元化、多層次的金融市場(chǎng)體系不夠健全，是文化產(chǎn)業(yè)融資效率不高。一、評(píng)估體系和擔(dān)保體系的缺失知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)展或更新會(huì)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)的價(jià)值產(chǎn)生影響，其未來(lái)的價(jià)值變動(dòng)也會(huì)有很大的不確定性。例如，某小說(shuō)的著作權(quán)衍生出了新系列或獲得了電影版權(quán)或者某電影IP衍生出一系列衍生產(chǎn)品等。知識(shí)產(chǎn)權(quán)還可能會(huì)隨著所有權(quán)的變化而變化，一般來(lái)說(shuō)文創(chuàng)資產(chǎn)的所有權(quán)歸屬關(guān)系較為復(fù)雜，著作權(quán)、發(fā)行權(quán)等權(quán)利可能存在多個(gè)主體，還會(huì)存在交叉所有權(quán)的情況[19]。如果在申請(qǐng)貸款期間遭遇專利侵權(quán)之訴、無(wú)效之訴等等，往往會(huì)導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)失去使用價(jià)值，之前所做的價(jià)值評(píng)估也就失效了。所以只有把未來(lái)升級(jí)或衍生出來(lái)的新知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值和權(quán)屬關(guān)系等范疇納入價(jià)值評(píng)估中，才能使價(jià)值評(píng)估更具有準(zhǔn)確性，而知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性直接關(guān)系到貸款發(fā)放的成功性和發(fā)放的額度。知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估價(jià)值存在許多困難，各個(gè)領(lǐng)域的專家學(xué)者通過(guò)多年努力和實(shí)踐，探索出了很多專利價(jià)值評(píng)估方法，包括成本法，收益法，市場(chǎng)法等。一般知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評(píng)估是委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)或評(píng)估師，但我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)的發(fā)展還處在起步階段，成熟完善的評(píng)估機(jī)構(gòu)很少,他們的評(píng)估方法選擇較為單一，具體操作比較受限，評(píng)估出的結(jié)果市場(chǎng)認(rèn)可度較低。比如市場(chǎng)法，在現(xiàn)有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中，交易數(shù)據(jù)不易獲得信息不透明，很難找到合適的對(duì)標(biāo)物，再加上人為主觀因素，不能確保評(píng)估的價(jià)值是公允的。此外，專業(yè)的評(píng)估人才不足，能夠做出準(zhǔn)確的知識(shí)產(chǎn)權(quán)公允價(jià)值的專業(yè)人員，需要實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與金融、法律、科技等多方面融合的復(fù)合型人才，目前市場(chǎng)中評(píng)估人員的專業(yè)素養(yǎng)還比較缺乏向勇：《文化產(chǎn)業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估：理論與實(shí)務(wù)》，北京大學(xué)出版社2016向勇：《文化產(chǎn)業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估：理論與實(shí)務(wù)》，北京大學(xué)出版社2016年5月版，第79頁(yè)。在傳統(tǒng)信貸體系中知識(shí)產(chǎn)權(quán)類資產(chǎn)可以通過(guò)質(zhì)押融資獲取資金，但是理想是美好的現(xiàn)實(shí)是骨感的。由于無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估體系不健全，存在潛在的“一女二嫁”的糾紛問(wèn)題，相關(guān)法律法規(guī)不健全，沒(méi)有成熟的無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保、保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，成為風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)體系中缺失的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，這樣傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也不敢輕舉妄動(dòng)，大多持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，一般以發(fā)放單筆授信額度在1000萬(wàn)以內(nèi)的短期貸款為主，并把知識(shí)產(chǎn)權(quán)的質(zhì)押率控制在評(píng)估現(xiàn)值的30%左右，而有形資產(chǎn)一般抵質(zhì)率最高可達(dá)到70%。無(wú)形資產(chǎn)質(zhì)押難的癥結(jié)在于評(píng)估體系和擔(dān)保體系的缺失，所以對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的抵補(bǔ)效果十分有限，就會(huì)很容易被傳統(tǒng)金融邊緣化。二、無(wú)形資產(chǎn)第三方交易流轉(zhuǎn)機(jī)制缺失無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估和質(zhì)押難更深層次的原因是文化產(chǎn)業(yè)投融資體系的市場(chǎng)性缺陷所造成的，這個(gè)缺陷指的是無(wú)形資產(chǎn)第三方交易流轉(zhuǎn)機(jī)制的缺失，即變現(xiàn)、流轉(zhuǎn)、交易機(jī)制的缺失。無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值不確定性很強(qiáng)，具有很強(qiáng)的時(shí)間屬性，多數(shù)呈現(xiàn)非線性的形態(tài)，再加上無(wú)形資產(chǎn)本身流動(dòng)性差，在權(quán)利人手中能夠?qū)⒅橇Τ晒D(zhuǎn)化為使用價(jià)值，在整個(gè)市場(chǎng)中能推廣，這時(shí)價(jià)值可能就有百萬(wàn)甚至上億，但到了別人的手中可能就一文不值。同時(shí)，如果沒(méi)有基于市場(chǎng)的交易流轉(zhuǎn)系統(tǒng)，就很難處置無(wú)形資產(chǎn)，增加了無(wú)形資產(chǎn)變現(xiàn)流轉(zhuǎn)的難度以及轉(zhuǎn)讓的程序又相當(dāng)復(fù)雜，這就進(jìn)一步加大了金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)變現(xiàn)所消耗的人力、物力和財(cái)力，商業(yè)銀行也幾乎不可能通過(guò)無(wú)形資產(chǎn)的處置回收不良貸款。文化產(chǎn)業(yè)還具有以下特點(diǎn)，第一，高投入，文化產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)鏈條較長(zhǎng)，內(nèi)容產(chǎn)品必須通過(guò)從創(chuàng)建到發(fā)布的幾個(gè)中間步驟到達(dá)消費(fèi)者，然后才能從以前的投資中獲得現(xiàn)金流。所以在前期的創(chuàng)制、加工環(huán)節(jié)需要投入大量資金，而最終的效果又很難預(yù)料。第二，高風(fēng)險(xiǎn)低收益，風(fēng)險(xiǎn)多元化，行業(yè)的平均收益又較低，內(nèi)容生產(chǎn)領(lǐng)域存貨高而資金周轉(zhuǎn)率低，從創(chuàng)制到加工再到投放，大量業(yè)態(tài)紛繁、資產(chǎn)類別各異、所有制不同的文化企業(yè)散布其中。因此，建立無(wú)形資產(chǎn)第三方流轉(zhuǎn)機(jī)制，加快文化產(chǎn)業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率，提升文化產(chǎn)業(yè)整體運(yùn)行效率，縮短資金流轉(zhuǎn)周期，保證文化企業(yè)現(xiàn)金流的健康，就要求加快完善我國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)體系。三、金融市場(chǎng)體系不健全盡管政府部門(mén)提供政策傾斜和政策保障，為文化產(chǎn)業(yè)信貸產(chǎn)品保駕護(hù)航，一開(kāi)始政策性銀行、國(guó)有大型銀行、股份制銀行、中小商業(yè)銀行紛紛響應(yīng)號(hào)召，也看好文化產(chǎn)業(yè)這個(gè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，特別是相對(duì)弱勢(shì)的中小型銀行想要突破區(qū)域發(fā)展局限和減緩業(yè)務(wù)增長(zhǎng)壓力，通過(guò)文化產(chǎn)業(yè)信貸打造新的盈利點(diǎn)，2010年及往后的五年里，各銀行都在積極產(chǎn)品研發(fā)投入和資金投放，然而從2016年開(kāi)始，許多銀行的文化產(chǎn)業(yè)信貸業(yè)務(wù)出現(xiàn)了停滯，主要是因?yàn)橹巴斗诺馁Y金沒(méi)能給銀行帶來(lái)預(yù)期的收益，導(dǎo)致銀行繼續(xù)開(kāi)發(fā)和投放的動(dòng)力不足，在實(shí)踐中逐漸認(rèn)識(shí)到文化產(chǎn)業(yè)輕資產(chǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)后，更加持謹(jǐn)慎態(tài)度。所以政府提供必要的政策保障措施是必不可少的，但打造一個(gè)綜合性的、完善健全的市場(chǎng)環(huán)境，有效分散文化產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)等配套的風(fēng)險(xiǎn)保障更是至關(guān)重要的。首次，政府方面可以文化企業(yè)提供利率補(bǔ)償機(jī)制，在文化產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)的地區(qū)設(shè)置文化產(chǎn)權(quán)交易所、文化金融服務(wù)中心，減少因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱因素引起的成本增加。其次，設(shè)立第三方文化金融服務(wù)機(jī)構(gòu)比如保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司、基金公司、律師事務(wù)所為銀行信貸提供有效補(bǔ)充，應(yīng)綜合多方力量為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展制定切實(shí)可行可操作的金融服務(wù)方案。最后，要不斷引入新鮮血液，建立專業(yè)化的文化金融服務(wù)團(tuán)隊(duì)，既能深入分析文化市場(chǎng)發(fā)展特性，掌握文化企業(yè)發(fā)展特征，又能對(duì)具體的信貸項(xiàng)目的質(zhì)量做到準(zhǔn)確把握，建立適合的信貸產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)考量框架牛盼強(qiáng)：《文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中國(guó)道路：理論·政策·戰(zhàn)略》，上海交通大學(xué)出版社2牛盼強(qiáng)：《文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中國(guó)道路：理論·政策·戰(zhàn)略》，上海交通大學(xué)出版社2018年12月版，第149頁(yè)。債券市場(chǎng)融資成本較低、發(fā)債期限靈活深受文化企業(yè)的喜愛(ài)，但同時(shí)也發(fā)現(xiàn)文化債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，例如電信、廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)業(yè)的發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模就很大，并且比去年同期有大幅度增長(zhǎng)，但是像娛樂(lè)業(yè)、廣播電影電視和影視錄音制作業(yè)這樣的輕資產(chǎn)子行業(yè)，融資難融資貴依舊是他們發(fā)展的困境。這主要因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)中的輕資產(chǎn)特性