2025年注冊會計師期權(quán)考試題庫

一、單項選擇題（每題2分，共10題）1.期權(quán)的時間價值在以下哪種情況下最大（）A.實值期權(quán)B.虛值期權(quán)C.平價期權(quán)D.深度實值期權(quán)2.下列關(guān)于期權(quán)到期日價值的說法，正確的是（）A.看漲期權(quán)的到期日價值，等于股票價格減去執(zhí)行價格的價差B.看跌期權(quán)的到期日價值，等于執(zhí)行價格減去股票價格的價差C.期權(quán)到期日價值一定大于0D.期權(quán)到期日價值一定小于03.某股票當前價格為50元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)執(zhí)行價格為45元，到期時間為1年，已知無風險利率為5%，則該期權(quán)的內(nèi)在價值為（）A.0B.5C.10D.154.期權(quán)有效期內(nèi)預計發(fā)放紅利增加時（）A.美式看漲期權(quán)價格降低B.美式看跌期權(quán)價格降低C.歐式看漲期權(quán)價格上升D.歐式看跌期權(quán)價格下降5.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的說法，錯誤的是（）A.保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益B.拋補性看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入和最高凈損益C.對敲策略適合預計市場價格穩(wěn)定的情況D.多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本6.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型的假設不包括（）A.在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配B.股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本C.短期的無風險利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變D.允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當天價格的資金7.假設ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無風險利率為每年4%，則利用風險中性原理所確定的期權(quán)價值為（）A.4.34B.5.25C.6.20D.7.488.下列關(guān)于實物期權(quán)的說法，正確的是（）A.實物期權(quán)的標的資產(chǎn)是金融資產(chǎn)B.擴張期權(quán)屬于看跌期權(quán)C.時機選擇期權(quán)是一項看漲期權(quán)D.放棄期權(quán)屬于看漲期權(quán)9.下列關(guān)于期權(quán)價值影響因素的說法，不正確的是（）A.在其他條件不變的情況下，股票價格上升，看漲期權(quán)的價值增加B.期權(quán)有效期越長，美式期權(quán)價值越大C.無風險利率越高，看跌期權(quán)價值越大D.股票價格的波動率越大，期權(quán)價值越大10.對于歐式期權(quán)，下列說法正確的是（）A.股票價格上升，看漲期權(quán)的價值降低B.執(zhí)行價格越大，看跌期權(quán)價值越低C.到期期限越長，歐式期權(quán)的價值越大D.無風險利率越高，看漲期權(quán)價值越高二、多項選擇題（每題2分，共10題）1.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的有（）A.期權(quán)是一種權(quán)利B.期權(quán)的標的資產(chǎn)可以是股票、債券、外匯等C.期權(quán)買方需要支付期權(quán)費D.期權(quán)賣方承擔的風險是有限的2.以下屬于影響期權(quán)價值的因素有（）A.股票價格B.執(zhí)行價格C.到期期限D(zhuǎn).股票價格波動率3.關(guān)于美式期權(quán)和歐式期權(quán)，下列說法正確的有（）A.美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行B.歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行C.美式期權(quán)的價值通常大于歐式期權(quán)D.在某些特殊情況下，美式期權(quán)和歐式期權(quán)價值相等4.下列期權(quán)投資策略中，屬于風險有限的有（）A.保護性看跌期權(quán)B.拋補性看漲期權(quán)C.多頭對敲D.空頭對敲5.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型涉及的參數(shù)有（）A.標的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格C.無風險利率D.標的資產(chǎn)價格的波動率6.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的有（）A.實物期權(quán)隱含在投資項目中B.擴張期權(quán)屬于實物期權(quán)C.時機選擇期權(quán)屬于實物期權(quán)D.放棄期權(quán)屬于實物期權(quán)7.對于期權(quán)的內(nèi)在價值，以下說法正確的有（）A.實值期權(quán)的內(nèi)在價值大于0B.虛值期權(quán)的內(nèi)在價值等于0C.平價期權(quán)的內(nèi)在價值等于0D.期權(quán)的內(nèi)在價值始終大于等于08.下列關(guān)于期權(quán)時間價值的說法，正確的有（）A.期權(quán)的時間價值是指期權(quán)價值超過內(nèi)在價值的部分B.期權(quán)的時間價值隨著到期日臨近而逐漸減少C.期權(quán)處于平價狀態(tài)時，時間價值最大D.期權(quán)處于實值或虛值狀態(tài)時，時間價值都小于平價狀態(tài)9.下列關(guān)于套期保值原理的說法，正確的有（）A.套期保值原理是指購買一定數(shù)量的股票同時出售一定數(shù)量的看漲期權(quán)，使投資組合的價值在到期時不隨股價變動而變動B.套期保值原理可以用于計算期權(quán)價值C.套期保值原理要求構(gòu)建的投資組合是無風險的D.套期保值原理的核心是利用股票和期權(quán)的組合來對沖風險10.以下關(guān)于期權(quán)價值邊界的說法，正確的有（）A.看漲期權(quán)價值的上限是股票價格B.看漲期權(quán)價值的下限是內(nèi)在價值C.看跌期權(quán)價值的上限是執(zhí)行價格D.看跌期權(quán)價值的下限是內(nèi)在價值三、判斷題（每題2分，共10題）1.期權(quán)的買方只有權(quán)利而無義務，期權(quán)的賣方只有義務而無權(quán)利。（）2.歐式期權(quán)在到期日前任何時間都可以執(zhí)行。（）3.股票價格波動率越大，期權(quán)價值越小。（）4.保護性看跌期權(quán)是指購買1股股票，同時出售1份該股票的看漲期權(quán)。（）5.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型中的無風險利率是指連續(xù)復利的無風險利率。（）6.實值期權(quán)的內(nèi)在價值大于0，虛值期權(quán)的內(nèi)在價值小于0。（）7.對于美式期權(quán)，到期期限越長，期權(quán)價值一定越大。（）8.多頭對敲策略適用于預計市場價格大幅波動的情況。（）9.實物期權(quán)的標的資產(chǎn)是實物資產(chǎn)，與金融期權(quán)完全不同。（）10.期權(quán)的時間價值在期權(quán)處于平價狀態(tài)時最小。（）四、簡答題（每題5分，共4題）1.簡述期權(quán)的基本類型。答案：期權(quán)基本類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)賦予持有人在到期日或之前，以固定價格購買標的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)賦予持有人在到期日或之前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。2.說明影響期權(quán)價值的主要因素。答案：主要因素有股票價格、執(zhí)行價格、到期期限、股票價格波動率、無風險利率等。股票價格上升，看漲期權(quán)價值增加，看跌期權(quán)價值降低；執(zhí)行價格越高，看跌期權(quán)價值越高，看漲期權(quán)價值越低；到期期限對美式期權(quán)價值影響復雜；波動率越大，期權(quán)價值越大；無風險利率越高，看漲期權(quán)價值越大，看跌期權(quán)價值越小。3.簡述保護性看跌期權(quán)的策略及特點。答案：策略是購買1股股票，同時購買1份該股票的看跌期權(quán)。特點是鎖定了最低凈收入和最低凈損益，當股價下跌時，看跌期權(quán)能彌補損失，使凈收入和凈損益有下限保障；股價上升時，放棄看跌期權(quán)，僅損失期權(quán)費，仍能享受股價上漲收益。4.簡述實物期權(quán)的主要類型。答案：主要類型有擴張期權(quán)，即后續(xù)有擴大投資規(guī)模的權(quán)利；時機選擇期權(quán)，可選擇何時啟動項目；放棄期權(quán)，在項目執(zhí)行中有權(quán)放棄。這些期權(quán)為投資決策提供更多靈活性和價值評估維度。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論在不同市場預期下，如何選擇合適的期權(quán)投資策略。答案：若預期市場平穩(wěn)，可采用拋補性看漲期權(quán)或空頭對敲策略，獲取穩(wěn)定收益；若預期股價大幅波動，不論漲跌方向，多頭對敲合適；預期股價上升，可買入看漲期權(quán)或采用保護性看跌期權(quán)；預期股價下跌，買入看跌期權(quán)是較好選擇。2.探討布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型的優(yōu)點與局限性。答案：優(yōu)點是能對歐式期權(quán)精確估值，考慮多因素且有嚴謹邏輯推導。局限性在于假設條件理想化，如無交易成本、股票不發(fā)放股利等與現(xiàn)實不符；對參數(shù)估計有難度，如股價波動率難以精準確定，會影響模型定價準確性。3.談談實物期權(quán)在項目投資決策中的重要性。答案：實物期權(quán)為項目投資決策提供靈活性。在項目執(zhí)行中，擴張、時機選擇和放棄等實物期權(quán)可讓企業(yè)根據(jù)市場變化調(diào)整策略，避免盲目投資或錯過機會，更準確評估項目真實價值，提升投資決策科學性和合理性。4.討論期權(quán)時間價值的影響因素及對期權(quán)投資的意義。答案：影響因素有到期期限、標的資產(chǎn)價格波動率等。到期期限越長、波動率越大，時間價值越大。意義在于，時間價值是期權(quán)價值重要部分，投資者需考慮其變化。在到期前，利用時間價值變化及與內(nèi)在價值關(guān)系，合理買賣期權(quán)，把握投資時機，提高收益、控制