2025年注冊(cè)會(huì)計(jì)師期權(quán)考試題庫(kù)

一、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值在以下哪種情況下最大（）A.實(shí)值期權(quán)B.虛值期權(quán)C.平價(jià)期權(quán)D.深度實(shí)值期權(quán)2.下列關(guān)于期權(quán)到期日價(jià)值的說(shuō)法，正確的是（）A.看漲期權(quán)的到期日價(jià)值，等于股票價(jià)格減去執(zhí)行價(jià)格的價(jià)差B.看跌期權(quán)的到期日價(jià)值，等于執(zhí)行價(jià)格減去股票價(jià)格的價(jià)差C.期權(quán)到期日價(jià)值一定大于0D.期權(quán)到期日價(jià)值一定小于03.某股票當(dāng)前價(jià)格為50元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為45元，到期時(shí)間為1年，已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，則該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為（）A.0B.5C.10D.154.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放紅利增加時(shí)（）A.美式看漲期權(quán)價(jià)格降低B.美式看跌期權(quán)價(jià)格降低C.歐式看漲期權(quán)價(jià)格上升D.歐式看跌期權(quán)價(jià)格下降5.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的說(shuō)法，錯(cuò)誤的是（）A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入和最高凈損益C.對(duì)敲策略適合預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定的情況D.多頭對(duì)敲的最壞結(jié)果是到期股價(jià)與執(zhí)行價(jià)格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本6.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的假設(shè)不包括（）A.在期權(quán)壽命期內(nèi)，買(mǎi)方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配B.股票或期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)沒(méi)有交易成本C.短期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變D.允許賣(mài)空，賣(mài)空者將立即得到所賣(mài)空股票當(dāng)天價(jià)格的資金7.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為62元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年4%，則利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理所確定的期權(quán)價(jià)值為（）A.4.34B.5.25C.6.20D.7.488.下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的說(shuō)法，正確的是（）A.實(shí)物期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是金融資產(chǎn)B.擴(kuò)張期權(quán)屬于看跌期權(quán)C.時(shí)機(jī)選擇期權(quán)是一項(xiàng)看漲期權(quán)D.放棄期權(quán)屬于看漲期權(quán)9.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值影響因素的說(shuō)法，不正確的是（）A.在其他條件不變的情況下，股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值增加B.期權(quán)有效期越長(zhǎng)，美式期權(quán)價(jià)值越大C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看跌期權(quán)價(jià)值越大D.股票價(jià)格的波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大10.對(duì)于歐式期權(quán)，下列說(shuō)法正確的是（）A.股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)的價(jià)值降低B.執(zhí)行價(jià)格越大，看跌期權(quán)價(jià)值越低C.到期期限越長(zhǎng)，歐式期權(quán)的價(jià)值越大D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)價(jià)值越高二、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）1.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有（）A.期權(quán)是一種權(quán)利B.期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)可以是股票、債券、外匯等C.期權(quán)買(mǎi)方需要支付期權(quán)費(fèi)D.期權(quán)賣(mài)方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是有限的2.以下屬于影響期權(quán)價(jià)值的因素有（）A.股票價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.到期期限D(zhuǎn).股票價(jià)格波動(dòng)率3.關(guān)于美式期權(quán)和歐式期權(quán)，下列說(shuō)法正確的有（）A.美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行B.歐式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行C.美式期權(quán)的價(jià)值通常大于歐式期權(quán)D.在某些特殊情況下，美式期權(quán)和歐式期權(quán)價(jià)值相等4.下列期權(quán)投資策略中，屬于風(fēng)險(xiǎn)有限的有（）A.保護(hù)性看跌期權(quán)B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)C.多頭對(duì)敲D.空頭對(duì)敲5.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型涉及的參數(shù)有（）A.標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價(jià)格B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)率6.下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的表述中，正確的有（）A.實(shí)物期權(quán)隱含在投資項(xiàng)目中B.擴(kuò)張期權(quán)屬于實(shí)物期權(quán)C.時(shí)機(jī)選擇期權(quán)屬于實(shí)物期權(quán)D.放棄期權(quán)屬于實(shí)物期權(quán)7.對(duì)于期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，以下說(shuō)法正確的有（）A.實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值大于0B.虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于0C.平價(jià)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于0D.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值始終大于等于08.下列關(guān)于期權(quán)時(shí)間價(jià)值的說(shuō)法，正確的有（）A.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)值超過(guò)內(nèi)在價(jià)值的部分B.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨著到期日臨近而逐漸減少C.期權(quán)處于平價(jià)狀態(tài)時(shí)，時(shí)間價(jià)值最大D.期權(quán)處于實(shí)值或虛值狀態(tài)時(shí)，時(shí)間價(jià)值都小于平價(jià)狀態(tài)9.下列關(guān)于套期保值原理的說(shuō)法，正確的有（）A.套期保值原理是指購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的股票同時(shí)出售一定數(shù)量的看漲期權(quán)，使投資組合的價(jià)值在到期時(shí)不隨股價(jià)變動(dòng)而變動(dòng)B.套期保值原理可以用于計(jì)算期權(quán)價(jià)值C.套期保值原理要求構(gòu)建的投資組合是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的D.套期保值原理的核心是利用股票和期權(quán)的組合來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)10.以下關(guān)于期權(quán)價(jià)值邊界的說(shuō)法，正確的有（）A.看漲期權(quán)價(jià)值的上限是股票價(jià)格B.看漲期權(quán)價(jià)值的下限是內(nèi)在價(jià)值C.看跌期權(quán)價(jià)值的上限是執(zhí)行價(jià)格D.看跌期權(quán)價(jià)值的下限是內(nèi)在價(jià)值三、判斷題（每題2分，共10題）1.期權(quán)的買(mǎi)方只有權(quán)利而無(wú)義務(wù)，期權(quán)的賣(mài)方只有義務(wù)而無(wú)權(quán)利。（）2.歐式期權(quán)在到期日前任何時(shí)間都可以執(zhí)行。（）3.股票價(jià)格波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越小。（）4.保護(hù)性看跌期權(quán)是指購(gòu)買(mǎi)1股股票，同時(shí)出售1份該股票的看漲期權(quán)。（）5.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指連續(xù)復(fù)利的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。（）6.實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值大于0，虛值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值小于0。（）7.對(duì)于美式期權(quán)，到期期限越長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值一定越大。（）8.多頭對(duì)敲策略適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的情況。（）9.實(shí)物期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是實(shí)物資產(chǎn)，與金融期權(quán)完全不同。（）10.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值在期權(quán)處于平價(jià)狀態(tài)時(shí)最小。（）四、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）1.簡(jiǎn)述期權(quán)的基本類(lèi)型。答案：期權(quán)基本類(lèi)型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)賦予持有人在到期日或之前，以固定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利；看跌期權(quán)賦予持有人在到期日或之前，以固定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。2.說(shuō)明影響期權(quán)價(jià)值的主要因素。答案：主要因素有股票價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、到期期限、股票價(jià)格波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等。股票價(jià)格上升，看漲期權(quán)價(jià)值增加，看跌期權(quán)價(jià)值降低；執(zhí)行價(jià)格越高，看跌期權(quán)價(jià)值越高，看漲期權(quán)價(jià)值越低；到期期限對(duì)美式期權(quán)價(jià)值影響復(fù)雜；波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)值越大；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)價(jià)值越大，看跌期權(quán)價(jià)值越小。3.簡(jiǎn)述保護(hù)性看跌期權(quán)的策略及特點(diǎn)。答案：策略是購(gòu)買(mǎi)1股股票，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)1份該股票的看跌期權(quán)。特點(diǎn)是鎖定了最低凈收入和最低凈損益，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，看跌期權(quán)能彌補(bǔ)損失，使凈收入和凈損益有下限保障；股價(jià)上升時(shí)，放棄看跌期權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi)，仍能享受股價(jià)上漲收益。4.簡(jiǎn)述實(shí)物期權(quán)的主要類(lèi)型。答案：主要類(lèi)型有擴(kuò)張期權(quán)，即后續(xù)有擴(kuò)大投資規(guī)模的權(quán)利；時(shí)機(jī)選擇期權(quán)，可選擇何時(shí)啟動(dòng)項(xiàng)目；放棄期權(quán)，在項(xiàng)目執(zhí)行中有權(quán)放棄。這些期權(quán)為投資決策提供更多靈活性和價(jià)值評(píng)估維度。五、討論題（每題5分，共4題）1.討論在不同市場(chǎng)預(yù)期下，如何選擇合適的期權(quán)投資策略。答案：若預(yù)期市場(chǎng)平穩(wěn)，可采用拋補(bǔ)性看漲期權(quán)或空頭對(duì)敲策略，獲取穩(wěn)定收益；若預(yù)期股價(jià)大幅波動(dòng)，不論漲跌方向，多頭對(duì)敲合適；預(yù)期股價(jià)上升，可買(mǎi)入看漲期權(quán)或采用保護(hù)性看跌期權(quán)；預(yù)期股價(jià)下跌，買(mǎi)入看跌期權(quán)是較好選擇。2.探討布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)與局限性。答案：優(yōu)點(diǎn)是能對(duì)歐式期權(quán)精確估值，考慮多因素且有嚴(yán)謹(jǐn)邏輯推導(dǎo)。局限性在于假設(shè)條件理想化，如無(wú)交易成本、股票不發(fā)放股利等與現(xiàn)實(shí)不符；對(duì)參數(shù)估計(jì)有難度，如股價(jià)波動(dòng)率難以精準(zhǔn)確定，會(huì)影響模型定價(jià)準(zhǔn)確性。3.談?wù)剬?shí)物期權(quán)在項(xiàng)目投資決策中的重要性。答案：實(shí)物期權(quán)為項(xiàng)目投資決策提供靈活性。在項(xiàng)目執(zhí)行中，擴(kuò)張、時(shí)機(jī)選擇和放棄等實(shí)物期權(quán)可讓企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整策略，避免盲目投資或錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)，更準(zhǔn)確評(píng)估項(xiàng)目真實(shí)價(jià)值，提升投資決策科學(xué)性和合理性。4.討論期權(quán)時(shí)間價(jià)值的影響因素及對(duì)期權(quán)投資的意義。答案：影響因素有到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率等。到期期限越長(zhǎng)、波動(dòng)率越大，時(shí)間價(jià)值越大。意義在于，時(shí)間價(jià)值是期權(quán)價(jià)值重要部分，投資者需考慮其變化。在到期前，利用時(shí)間價(jià)值變化及與內(nèi)在價(jià)值關(guān)系，合理買(mǎi)賣(mài)期權(quán)，把握投資時(shí)機(jī)，提高收益、控制