光電傳感器項目

投資評估與管理方案

XXX有限責(zé)任公司

目錄

一、項目簡介.......................................................4

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...................................................8

三、我國工業(yè)自動化行業(yè)發(fā)展的有利環(huán)境..............................9

四、必要性分析....................................................11

五、公司簡介......................................................11

六、資金時間價值的含義及其意義...................................13

七、資金時間價值的復(fù)利計算.......................................17

八、項目評估與可行性研究的關(guān)系...................................19

九、可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容.............................22

十、符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整范圍.........................................25

十一、符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要.................................27

十二、項目投資環(huán)境評估概述.......................................28

十三、項目投資微觀環(huán)境評估.......................................39

十四、項目后評估的作用...........................................49

十五、項目后評估的內(nèi)容...........................................52

十六、項目總評估的內(nèi)容...........................................60

十七、項目總評估的必要性.........................................65

十八、投資方案分析................................................69

建設(shè)投資估算表....................................................71

建設(shè)期利息估算表..................................................72

流動資金估算表....................................................73

總投資及構(gòu)成一覽表................................................75

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................76

十九、經(jīng)濟效益及財務(wù)分析.........................................77

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................77

綜合總成本費用估算表..............................................79

利潤及利潤分配表..................................................80

項目投資現(xiàn)金流量表................................................83

借款還本付息計劃表................................................85

二十、進度實施計劃................................................86

項目實施進度計劃一覽表............................................86

一、項目簡介

（一）項目單位

項目單位：XXX有限責(zé)任公司

（二）項目建設(shè)地點

本期項目選址位于XX（以選址意見書為準），占地面積約61.00

畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、

通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。

（三）建設(shè)規(guī)模

該項目總占地面積40667.00肝（折合約61.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)

劃總建筑面積64093.79肝。其中：主體工程44686.76肝，倉儲工程

8949.87m2,行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施7174.85nf,公共工程3282.31

m2o

（四）項目建設(shè)進度

結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，XXX有限責(zé)任公司將項目工程的

建設(shè)周期確定為24個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察

與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。

（五）項目提出的理由

1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃

近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)

劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工

藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利于本行

業(yè)健康快速發(fā)展。

2、項目產(chǎn)品市場前景廣闊

廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增

長。

3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗

公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整

的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種

豐富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。

公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核

心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)

的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時

根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、

快速發(fā)展提供了有力保障。

4、建設(shè)條件良好

本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的

要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試

驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設(shè)條件已落實，工程

技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能

力，具備實施的可行性。

由于下游市場需求變化較快，對工業(yè)傳感器產(chǎn)品的創(chuàng)新迭代要求

較高。行業(yè)內(nèi)企業(yè)在研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)線建設(shè)以及銷售網(wǎng)絡(luò)布局等方面

都需要持續(xù)不斷的投入，這對于企業(yè)的資金實力提出了較高要求。同

時，資金充足的企業(yè)可以提前布局前沿技術(shù)和新的使用場景，并根據(jù)

市場需求變化隨時進行研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能調(diào)整以及銷售推廣，更容易抓

住新的商業(yè)機會。因此，較大的資金投入規(guī)模對行業(yè)新進入者形成了

較高的資金壁壘。

（六）建設(shè)投資估算

1、項目總投資構(gòu)成分析

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資20183.56萬元，其中：建設(shè)投資1695L62

萬元，占項目總投資的83.99%；建設(shè)期利息436.20萬元，占項目總投

資的2.16%；流動資金2795.74萬元，占項目總投資的13.85%。

2、建設(shè)投資構(gòu)成

本期項目建設(shè)投資16951.62萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他

費用和預(yù)備費，其中：工程費用14698.79萬元，工程建設(shè)其他費用

1817.07萬元，預(yù)備費435.76萬元。

（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標

1、財務(wù)效益分析

根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入34000.00萬元，綜

合總成本費用28560.69萬元，納稅總額2746.42萬元,凈利潤

3965.00萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率13.51隊財務(wù)凈現(xiàn)值1164.48萬元，

全部投資回收期6.83年。

2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m340667.00約61.00畝

1.1總建筑面積64093.79容積率1.58

1.2基底面積m123180.19建筑系數(shù)57.00%

1.3投資強度萬元/畝271.45

2總投資萬元20183.56

2.1建設(shè)投資萬元16951.62

2.1.1工程費用萬元14698.79

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1817.07

2.1.3預(yù)備費萬元435.76

2.2建設(shè)期利息萬元436.20

2.3流動資金萬元2795.74

3資金籌措萬元20183.56

3.1自籌資金萬元11281.60

3.2銀行貸款萬元8901.96

4營業(yè)收入萬元34000.00正常運營年份

■“

5總成本費用萬元28560.69

■19

6利潤總額萬元5286.66

■”

7凈利潤萬元3965.00

■”

8所得稅萬元1321.66

?f*

9增值稅萬元1272.11

10稅金及附加萬元152.65

11納稅總額萬元2746.42

12工業(yè)增加值萬元9718.42

13盈虧平衡點萬元15754.72產(chǎn)值

14回收期年6.83含建設(shè)期24個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率13.51%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元1164.48所得稅后

二、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

建設(shè)高質(zhì)高效、持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟發(fā)展強市。經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增

長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實體經(jīng)濟不斷壯大，質(zhì)量效益明顯提高。創(chuàng)

新驅(qū)動成為經(jīng)濟社會發(fā)展的主要動力，科技創(chuàng)新能力明顯增強。區(qū)域

協(xié)同發(fā)展取得明顯成效，開放型經(jīng)濟達到新水平。產(chǎn)業(yè)強市成效顯著,

項目建設(shè)鱗次櫛比，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，新興產(chǎn)業(yè)蓬勃興起，現(xiàn)代農(nóng)

業(yè)和服務(wù)業(yè)迅猛發(fā)展、蒸蒸日上，市域綜合經(jīng)濟實力和影響力邁上新

臺階。

建設(shè)生態(tài)良好、環(huán)境優(yōu)美的秀美生態(tài)城市。城鎮(zhèn)化進程進一步加

快，中心城區(qū)綜合服務(wù)功能大幅提升，中小城市和特色小城鎮(zhèn)格局基

本形成，城鎮(zhèn)化率達到60%以上。生態(tài)文明建設(shè)加快推進，具備條件的

農(nóng)村基本建成美麗鄉(xiāng)村。節(jié)約型社會、循環(huán)經(jīng)濟深入發(fā)展，主要污染

物減排如期實現(xiàn)省下達目標任務(wù)，森林覆蓋率大幅提升，環(huán)境質(zhì)量明

顯改善，經(jīng)濟、人口與資源環(huán)境相協(xié)調(diào)的發(fā)展格局初步形成。

三、我國工業(yè)自動化行業(yè)發(fā)展的有利環(huán)境

經(jīng)過四十余年的潛心發(fā)展，我國工業(yè)自動化行業(yè)已取得顯著成績,

逐漸縮小與先進國家之間的差距。近年來，我國新興產(chǎn)業(yè)的崛起、傳

統(tǒng)行業(yè)的升級以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的支持在推動我國工業(yè)自動化行

業(yè)持續(xù)發(fā)展的同時，也推動本土企業(yè)整體市場份額的穩(wěn)步上升。

1、新興產(chǎn)業(yè)的崛起

得益于我國近年來在人工智能、5G、大數(shù)據(jù)及云計算領(lǐng)域的快速

發(fā)展，工業(yè)制造設(shè)備之間逐步實現(xiàn)萬物互聯(lián)，工業(yè)制造的遠程叱及全

自動化成為可能。我國的工業(yè)自動化也將從以電子信息化為基礎(chǔ)的第

三次工業(yè)革命時代升級為以萬物互聯(lián)為主的第四次工業(yè)革命時代，人

機交互、自動化、智能化應(yīng)用水平將不斷提高。安防、新能源、3c產(chǎn)

業(yè)等新興行業(yè)領(lǐng)域的崛起將拉動市場對工業(yè)自動化產(chǎn)品的巨大需求。

2、傳統(tǒng)行業(yè)的升級

隨著我國人口老齡化程度不斷加深以及疫情等因素所導(dǎo)致的用工

荒，以及用工成本的逐年上升，傳統(tǒng)勞動密集型制造業(yè)的人口紅利逐

漸消失。另一方面，我國制造業(yè)面臨著發(fā)展中國家中擁有充裕年輕勞

動力市場的新經(jīng)濟體挑戰(zhàn)，以及發(fā)達國家占據(jù)高端制造業(yè)的雙重壓力。

因此，我國傳統(tǒng)制造業(yè)如紡織、橡塑、包裝機械、工程機械等對工業(yè)

自動化轉(zhuǎn)型的需求尤為迫切，其對自動化制造裝備的需求顯著提升。

3、產(chǎn)業(yè)政策的支持

近年來，工業(yè)自動化作為我國重點關(guān)注的高端制造業(yè)，獲得了國

家一系列鼓勵行業(yè)發(fā)展的政策支持，推動我國工業(yè)自動化進入快速上

升通道。2015年國務(wù)院發(fā)布的《中國制造2025》明確指出，推進信息

化與工業(yè)化深度融合，加快發(fā)展智能制造裝備和產(chǎn)品，組織研發(fā)具有

深度感知、智慧決策、自動執(zhí)行功能的高檔數(shù)控機床、工業(yè)機器人、

增材制造裝備等智能制造裝備以及智能化生產(chǎn)線，突破新型傳感器、

智能測量儀表、工業(yè)控制系統(tǒng)、伺服電機及驅(qū)動器和減速器等智能核

心裝置，推進工程化和產(chǎn)業(yè)化。2016年工信部印發(fā)的《智能制造發(fā)展

規(guī)劃（2016-2020年）》中再次強調(diào)，智能制造作為先進制造技術(shù)與信

息化融合的產(chǎn)物，有助于制造業(yè)企業(yè)降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率、

重塑生產(chǎn)方式，是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提質(zhì)增效的必由之路。

四、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%。預(yù)計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場磯遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

五、公司簡介

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XXX有限責(zé)任公司

2、法定代表人：羅xx

3、注冊資本：1280萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2014-9-3

7、營業(yè)期限：2014-9-3至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術(shù)實力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管

理經(jīng)驗和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼

續(xù)提升供應(yīng)鏈構(gòu)建與管理、新技術(shù)新工藝新材料應(yīng)用研發(fā)。集團成立

至今，始終堅持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術(shù)

領(lǐng)先求發(fā)展的方針。

公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)?；I(yè)化”的發(fā)展道路。

以人為本，強調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多

年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、

快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為

原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙

贏。

六、資金時間價值的含義及其意義

貨幣時間價值是西方經(jīng)濟學(xué)的一個概念。它是指同一數(shù)量貨幣在

不同時點上的不同價值，或指一定量的貨幣的實際價值在不同時期

（如若干年內(nèi)）的差額。它是由時間變化引起的貨幣量的變化。在項

目的投資活動中，即使不考慮通貨膨脹的因素，同一貨幣的現(xiàn)值要大

于其將來值，即今天的1元的價值大于1年后1元的價值。

充分認識貨幣的時間價值的意義并發(fā)揮其積極作用，對提高投資

效益極為重要。其現(xiàn)實意義主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）有助于加強對價值規(guī)律和節(jié)約時間規(guī)律的認識及運用

馬克思的勞動價值論指明了勞動創(chuàng)造價值這一客觀真理，然而無

論是物化勞動的轉(zhuǎn)移或是新價值的創(chuàng)造，都有一個漸進的過程，都離

不開時間因素。特別是隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，生產(chǎn)力水平及生產(chǎn)的社

會化程度不斷提高，原始意義上的等價交換越來越多地表現(xiàn)為異時、

異地的商品交換方式，自然要涉及時間和時間價值。從節(jié)約時間規(guī)律

看，正如馬克思所說：“一切節(jié)約歸根到底都是時間節(jié)約?！睍r間就

是金錢，效率就是生命。投資決策者有必要從更深層和更廣義的范圍

生一步認識價值規(guī)律C由于時間的推移，貨幣的時間價值在不斷變化。

因此，人們就要以一種動態(tài)的時間價值觀念對待貨幣在不同地點（時

期）的經(jīng)濟效益。實質(zhì)上，重視貨幣的時間價值也就是珍惜貨幣資金

并重視貨幣資金對經(jīng)濟運動和生產(chǎn)活動的作用。在創(chuàng)造價值的過程和

運動中，人的作用是第一位的，是最具有能動性和創(chuàng)造性的，但這并

不否定在特定條件下，貨幣資金（或物）也可能轉(zhuǎn)化為矛盾的主要方

面。特別是在現(xiàn)階段，建設(shè)資金嚴重短缺，勞動力供過于求，而且這

種狀況在相當時期內(nèi)存在，因此我們必須重視貨幣資金的作用和地位,

對貨幣資金進行科學(xué)管理，發(fā)揮其最大效益。

（二）可以加強建設(shè)資金的合理使用，使有限資金發(fā)揮更大的效

益

資金運動中的時間因素，是商品生產(chǎn)和商品交換的共生物，只要

承認價值規(guī)律和等價交換，就必須正視貨幣資金的時間價值。在這方

面，我們有過沉痛的教訓(xùn)。在過去較長的時期里，由于在理論上和實

踐上忽視了價值規(guī)律和時間價值的調(diào)節(jié)作用，許多部門、單位不顧主

客觀條件，搶項目，爭投資，在建項目的建設(shè)工期一再拖延。如大型

項目的建設(shè)周期，“一五”期間平均為6年，“六五”期間平均為10

年。據(jù)統(tǒng)計，全國在建工程的工期每延長1年，就少收稅利約45億元,

多支出費用55億元；工期延長4年，折合浪賽資金達400億元。投資

額度往往是一加再加，基建戰(zhàn)線越拉越長。一方面，許多部門和單位

建設(shè)資金嚴重缺乏；另一方面，某些部門和單位的資金又形成了積壓

和浪費。這些都大大減少了經(jīng)濟效益。與此同時，盡管貸款利率很低,

但實際中仍不斷發(fā)生無理拖欠銀行貸款和拒不還本付息的現(xiàn)象。隨著

投資體制和財政體制的改革，基建投資和技改投資已由國家無償撥款

改為有息貸款，并要求定期按復(fù)利還本付息。這充分體現(xiàn)了資金運動

中時間因素即時間價值的影響作用，是非常必要的。

當前，占用資金或產(chǎn)生收益的時間先后、長短不同引起資金和收

益的實際值發(fā)生變化，在工業(yè)和交通運輸部門的大中型項目中已逐漸

被人們重視，而在農(nóng)村或農(nóng)業(yè)項目中，人們對時間尚缺乏應(yīng)宿的認識。

與工業(yè)項目相似，農(nóng)業(yè)中那些建設(shè)周期較長的農(nóng)田水利工程、林木繁

育及大中型農(nóng)業(yè)機械、牲畜飼養(yǎng)、農(nóng)業(yè)科學(xué)技術(shù)的研究和推廣等，如

不考慮時間價值，我們也是不可能正確評價投資效果的。我國農(nóng)村資

金奇缺，因此要新上項目時尤其需要集中力量和縮短戰(zhàn)線，爭取盡快

建成使用并盡早發(fā)揮效益。

（三）有助于新建項目和新技術(shù)成果盡早交付使用并產(chǎn)生效益

講究時間價值，必然促使人們對建成的項目和研制成功的新技術(shù)

成果采取積極有效的措施，盡快地投產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓，使之盡早產(chǎn)生效益。

（四）對涉外經(jīng)濟工作尤為重要

隨著經(jīng)濟體制改革和對外開放政策的實施，對外貿(mào)易、引進技術(shù)

和利用外資業(yè)務(wù)日益增多，常常遇到各種不同的計息條件、還款條件

及支付結(jié)算方式。這些條件、方式的利弊抉擇，往往與貨幣的時間價

值的計量有很大關(guān)系。過去，我們吃過虧、上過當，只有對西方國家

極其苛刻的貨幣的時間價值條件有一個清醒的認識，并能熟練地進行

計算，方可避免某些不應(yīng)有的損失并完成有關(guān)的對外業(yè)務(wù)。

（五）對準確進行項目評估和投資決策有決定性的意義

過去，我們在投資決策時不考慮貨幣的時間價值，在投資效果分

析中將不同時點的收支一視同仁，常常低估資本的成本而高估預(yù)期的

收益，從而使分析和評價失真。我們在進行投資項目評估決策時，在

計劃項目的資金籌措、安排資金的回收并核定項目的資金回收額和償

債基金時，都要將時間價值的計量和討論放在顯著位置。一些最重要

的評估分析指標也大都直接或間接同時間價值相聯(lián)系?？梢哉f，除了

周期很短、投資額度很小的項目外，離開對時間的換算或計量，評估

就不可能得到正確的結(jié)論。

總之，重視貨幣的時間價值，我們可以加深對價值規(guī)律的埋解和

認識，進而對縮短建設(shè)周期，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用的經(jīng)濟效

益，以及準確進行項目評估和投資決策產(chǎn)生積極作用。

七、資金時間價值的復(fù)利計算

(一)資金時間價值的換算

由于資金存在時間價值，相同數(shù)額的貨幣資金在不同的時點的經(jīng)

濟價值是不相等的；相反，在不同時點的不同數(shù)額的貨幣資金可能是

經(jīng)濟等值的。對項目而言，投資往往發(fā)生在前，收支發(fā)生在后。為比

較項目收支情況，我們必須將不同時間發(fā)生的收支額，以資金時間價

值標準換算為統(tǒng)一時點的相當值，才能進行比較，這一過程稱為資金

時間價值的換算。這是計算項目經(jīng)濟效益和進行經(jīng)濟評價時首先考慮

的問題。

資金時間價值的換算包括：

(1)現(xiàn)值計算，即將未來時點上的收支換算為某一較早時點上的

相當值的方法。

(2)終值計算，即即把任一較早時點發(fā)生的收支換算為未來某一

時點的相當值的方法。

(3)年值計算，即把任一時點上的價值換算為一系列相等的年相

當值，也可把年值換算為某一時點的現(xiàn)值或終值。

為簡化上述計算，人們推導(dǎo)了復(fù)利計算的基本公式，計算了常用

復(fù)利系數(shù)的數(shù)值并編成表格以備查用。美國工程經(jīng)濟協(xié)會于1975年擬

定了復(fù)利系數(shù)的標準名稱與符號，現(xiàn)已被許多國家采用。下面根據(jù)該

標準介紹幾個常用的復(fù)利公式。

（二）普通復(fù)利計算公式

為了更加清楚，在復(fù)利公式推導(dǎo)計算時，我們將借助前而提到的

現(xiàn)金流量圖。

1、終值

將本金在約定的期限內(nèi)，按一定的利率計算每期的利息，將所取

得的利息加入本金再計算利息，逐期滾算到約定的期末，計算本金和

利息的總值，稱為復(fù)利終值。它是立足于現(xiàn)在的年度，計算一定量的

貨幣的將來價值。

復(fù)利終值的計算公式表明，在本金初始值一定的條件下，利率越

高，期限越長，則復(fù)利終值也就越高。在應(yīng)用復(fù)利終值公式時，應(yīng)注

意復(fù)利所指的時間長短，應(yīng)與利率所指的時間長短保持一致，否則就

要進行相應(yīng)的調(diào)整。

2、現(xiàn)值

現(xiàn)值是未來一定數(shù)額的貨幣的現(xiàn)在價值，即終值的逆運算。復(fù)利

現(xiàn)值是把未來一定數(shù)額的貨幣折算為現(xiàn)值的過程。復(fù)利現(xiàn)值是在已知

將來值、利率和期數(shù)的情況下求現(xiàn)值。

復(fù)利現(xiàn)值的計算公式表明，在終值一定的條件下，利率越高，期

數(shù)越長，現(xiàn)值就越??；反之，現(xiàn)值就越大。

3、普通年金終值

八、項目評估與可行性研究的關(guān)系

（一）項目評估與可行性研究的共同點

項目評估與可行性研究都是投資項目前期工作的重要內(nèi)容，并且

兩者在出發(fā)點、基本原理等方面具有一致性，因此兩者有很多的相似

性。

1、兩者均處于項目投資周期的前期階段

項目周期分為三個階段，項目評估和項目可行性研究都是處于投

資前期的工作，是決策前的技術(shù)經(jīng)濟分析論證工作。它們都是為了實

現(xiàn)投資決策的科學(xué)化、規(guī)范化，減少投資風(fēng)險和避免投資決策失誤，

在投資前期所進行的工作。這些工作的成效關(guān)系項目未來實施后的生

命力、競爭力。因而它們都是決定項目投資成敗的重要環(huán)節(jié)。

2、兩者的出發(fā)點一致

項目評估和項目可行性研究都是以企業(yè)和國家利益為出發(fā)點的，

一般來說，市場是它們研究的基點，一切資源的配置都要考慮市場的

需求變化，遵守國家的有關(guān)方針政策和產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定。因而，它們在

國家的宏觀規(guī)劃中、在企業(yè)（項目）的計劃中，都扮演重要的、類似

的作用。

3、兩者的基本原理一致

無論是項目評估還是項目可行性研究，它們的研究目的是一樣的,

都是要提高投資項目的科學(xué)決策水平，因而都需要進行深入細致的調(diào)

查研究，運用規(guī)范化的評價方法和統(tǒng)一的參數(shù)、技術(shù)標準和定額資料,

采用同一衡量尺度和標準，實事求是地對擬建項目進行技術(shù)經(jīng)濟分析

論證，力求在資料來源可靠、數(shù)據(jù)準確的基礎(chǔ)上，對項目未來的資源

可能性、技術(shù)可行性和經(jīng)濟合理性進行評判，從而形成科學(xué)的決策意

見。

項目評估和項目可行性研究的這種相似性，是由兩者之間的密切

關(guān)系所決定的。兩者的關(guān)系主要是一種因果關(guān)系，即項目評估是對可

行性研究報告的審查與鑒定，也就是說，項目評估是在可行性研究的

基礎(chǔ)上進行的，評估的對象是可行性研究報告。因此，沒有可行性研

究就不存在項目評估，項目評估是可行性研究的延伸；而項目評估的

實質(zhì)在于決策，不經(jīng)過項目評估，可行性研究也不能最后成立。由此

可以說，項目評估同可行性研究相比較，項目評估處于更高的階段。

（二）項目評估與可行性研究的不同點

盡管有著上述的相似關(guān)系，項目評估和項目的可行性研究也存在

著一些明顯的差異，這些差異主要表現(xiàn)如下。

1、研究的執(zhí)行單位不同

為了保證投資項目決策的科學(xué)性和獨立性，項目評估和項目的可

行性研究分別是由不同的機構(gòu)執(zhí)行的。在我國，可行性研究通常是由

項目的建設(shè)單位主持，由它們委托給具有資質(zhì)的專業(yè)設(shè)計或咨詢機構(gòu)

完成這項任務(wù)，這些機構(gòu)的研究工作是對項目業(yè)主負責(zé)的；而項目評

估是由決策機構(gòu)或者貸款、出資機構(gòu)組織的一項工作，它們可以自行

進行評估，也可以委托給專業(yè)的設(shè)計和咨詢機構(gòu)完成此項工作，受托

者要對決策機構(gòu)和出資者負責(zé)。

2、研究的角度不同

可行性研究主要是站在企業(yè)主的角度，從企業(yè)自身的利益去分析

項目存在和運行的意義；而項目評估是決策者和出資者對項目的評估,

因此它們的角度是國家的利益、出資者的利益。

3、研究的側(cè)重點不同

可行性研究的側(cè)重點是項目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、技術(shù)可行

性、財務(wù)的合理性等方面，主要是考察項目實施對企業(yè)盈利能力的影

響程度。項目評估如果是由決策機構(gòu)進行的，就要關(guān)注對國家宏觀布

局和宏觀調(diào)控的影響，就會站在國家部門、地區(qū)和行業(yè)的角度審視項

目；如果是由出資者進行的，則會側(cè)重分析出資的安全性、項目的還

款能力和財務(wù)效益。

4、在項目管理中所起的作用不同

投資項目的前期工作包含項目規(guī)劃、機會研究、編制項目建議書、

可行性研究、項目評估等不同的階段?？尚行匝芯康沫h(huán)節(jié)（項目規(guī)劃、

機會研究、編制項目建議書、可行性研究等）都是從擬投資項目方案

的整體科學(xué)性、經(jīng)濟合理性等方面所做的工作，其作用主要是為確定

項目投資的價值提供必要的依據(jù)。而項目評估是項目的審批決策和出

資者的審查決策工作，其基本工作是對可行性研究報告提出評審意見，

以便最終決定是否選擇該項目進行投資，其作用是為決策者提供直接

的、最終的決策依據(jù)，因而具有決定性。

九、可行性研究的階段劃分及其主要內(nèi)容

根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織（UNIDO）編寫的《工業(yè)可行性研究手冊》

規(guī)定，投資前期的可行性研究工作可分為機會研究、初步可行性研究、

可行性研究、項目評估與決策四個階段。項目評估是對項目的可行性

研究報告所做的再評價工作，故在此有必要對項目可行性研究做簡單

的闡述。

由于基礎(chǔ)資料的占有程度、研究深度及可靠程度要求不同，可行

性研究各階段的工作性質(zhì)、工作內(nèi)容、投資成本、估算精度、工作時

間與費用各不相同。

階段的內(nèi)容依次由淺入深，工作量由小到大，估算精度由粗至U細,

因而研究工作所需的時間和費用也逐漸增加。另外，在可行性研究的

任何一個階段，只要得出“不可行”的結(jié)論，就不需要再繼續(xù)進行下

一步的研究工作；可行性研究的工作階段和內(nèi)容也可以根據(jù)項目的規(guī)

模性質(zhì)、要求和復(fù)雜程度進行適當?shù)恼{(diào)整。

（一）機會研究

機會研究是可行性研究的第一個階段，其主要任務(wù)是尋找投資機

會，為擬建投資項目的投資方向提出輪廓性的建議。它又可以分為一

般機會研究和項目機會研究。

一般機會研究是以某個地區(qū)、某個行業(yè)或部門、某種資源為基礎(chǔ)

的投資機會研究。項目機會研究是在一般機會研究基礎(chǔ)上以項目為對

象進行的機會研究，項目機會研究將項目設(shè)想落實為項目投資建議，

以引起投資者的注意和興趣，并引導(dǎo)其做出投資意向。

這一階段的工作內(nèi)容相對比較粗略，一般根據(jù)類似項目的投資額

及生產(chǎn)成本估算本項目的投資額與生產(chǎn)成本，初步分析投資效果。如

果投資者對該項目感興趣，則可轉(zhuǎn)入下一步的可行性研究工作；否貝L

就停止研究工作。

（二）初步可行性研究

對于一般項目，我們僅靠機會研究尚不能進行取舍，還需要進行

初步可行性研究，以進一步判斷其生命力。初步可行性研究是介于機

會研究和可行性研究的中間階段，是在機會研究的基礎(chǔ)上進一步厘清

擬建項目的規(guī)模、廠址、工藝設(shè)備、資源、組織機構(gòu)和建設(shè)進度等情

況，以判斷是否有可能和有必要進行下一步的可行性研究工作。其研

究內(nèi)容與可行性研究基本相同，只是在深度和廣度上有一定差距。

這一階段的主要工作是：分析投資機會研究的結(jié)論；對關(guān)鍵性問

題進行專題的輔助性研究；論證項目的初步可行性，判定有無必要繼

續(xù)進行研究；編制初步可行性研究報告。

初步可行性研究對項目投資的估算，一般可采用生產(chǎn)能力指數(shù)法、

因素法、比例法或類比法等估算方法。估算精度一般控制在+20%,所

需時間為4?6個月，所需費用約占投資額的0.25%。

（三）可行性研究

這一階段的可行性研究亦稱詳細可行性研究，是對項目進行詳細

深入的技術(shù)經(jīng)濟論證的階段，是項目決策研究的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其研究內(nèi)

容主要有以下幾個方面（以工業(yè)項目為例）：第一，實施要點，簡單

說明研究的結(jié)論和建議。第二，項目背景和歷史。第三，市場銷量和

項目的生產(chǎn)能力，列舉市場預(yù)測的數(shù)據(jù)、估算的成本、價格、銷售收

入及利潤等。第四，原材料投入。第五，項目實施的地點或廠址。第

六，項目設(shè)計，說明生產(chǎn)工藝最優(yōu)方案的選擇、工廠的總體設(shè)計、建

筑物的布置、建筑材料和勞動力的需要量、建筑物和工程設(shè)施的投資

估算。第七，工廠的管理費用。第八，項目人員編制，根據(jù)工廠生產(chǎn)

能力和工藝過程，得出所需勞動力的構(gòu)成、數(shù)量及工資支出等。第九,

項目實施設(shè)計，說明項目建設(shè)的期限和建設(shè)進度。第十，項目的財務(wù)

情況和國民經(jīng)濟評價。

（四）項目評估與決策

項目評估是在可行性研究報告的基礎(chǔ)上進行的，其主要任務(wù)是對

擬建項目的可行性研究報告提出評價意見，最終決定項目投資的可行

程度并選擇合適的投資方案。

十、符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整范圍

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是指國家運用法律、經(jīng)濟及必要的行政手段，改變

現(xiàn)有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)狀況，使之能夠適應(yīng)社會生產(chǎn)力發(fā)展的需要。在現(xiàn)有

的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不能促進國民經(jīng)濟更好發(fā)展的情況下，國家有必要采取手

段，對其進行調(diào)整，使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)趨于完善，進而促進國家經(jīng)濟更好發(fā)

展。

隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展和科技力量的增強，我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也在不

斷優(yōu)化升級，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整成為21世紀我國經(jīng)濟發(fā)展的主線。國家在

“十五”計劃中便指出：“堅持把結(jié)構(gòu)調(diào)整作為主線，以提高國民經(jīng)

濟的整體素質(zhì)和國際競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標。積極主動、全方

位地對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行戰(zhàn)略性調(diào)整?！弊?978年改革開放以來，我國開

始從計劃經(jīng)濟逐漸向市場經(jīng)濟過渡，此階段經(jīng)濟的增長主要來自農(nóng)業(yè)

的繁榮及輕工業(yè)的迅速發(fā)展，重點解決人們吃飽穿暖的生活需求。

1989年以后，經(jīng)濟增長速度加快，發(fā)展動力主要來自石化、電力、鋼

鐵、家用電器及電子通信行業(yè)的迅速發(fā)展。而在1996年之后，消費結(jié)

構(gòu)進一步改善，傳統(tǒng)工業(yè)品市場接近飽和，高價耐用消費品成為市場

追捧的對象，主要包括汽車、空調(diào)、高檔電子產(chǎn)品、住宅等。究其經(jīng)

濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因，主要是以下幾個方面：首先，隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)

展和人們生活水平的不斷提高，人們對新產(chǎn)品的需求和欲望越來越高,

刺激了產(chǎn)品的更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的出現(xiàn)。其次，新技術(shù)革命的出現(xiàn)推

切了全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的大規(guī)模調(diào)整，原有的分工格局和資源配置方式被

逐漸打破，大規(guī)模的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整活動正在迅速開展。技術(shù)革命創(chuàng)造

了新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如計算機硬件軟件產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)、

宇宙航天產(chǎn)業(yè)、海洋生物產(chǎn)業(yè)等。最后，國際經(jīng)濟重組和全球性產(chǎn)業(yè)

結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，促使后來的發(fā)展中國家不斷進行經(jīng)濟結(jié)閡的調(diào)

整。我國出臺相應(yīng)的發(fā)展政策，鼓勵和引導(dǎo)投資向新的領(lǐng)域和項目傾

斜，從而帶動整個社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的迅速調(diào)整。

從我國的發(fā)展歷史可以看出，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整成為必不可擋的趨勢,

在這個大背景下，符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的投資項目是有發(fā)展前景的,

而不在國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整范圍之內(nèi)的投資項目會面臨沒有市場的難題。

因此，在評估新的投資項目時，我們要綜合評估該項目是否經(jīng)得起經(jīng)

濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，應(yīng)回避那些企業(yè)組織規(guī)模小而散、問題突出、資源利

用率低、環(huán)境污染嚴重、勞動生產(chǎn)率低的產(chǎn)業(yè)。

十一、符合企業(yè)自身發(fā)展規(guī)劃的需要

社會經(jīng)濟的發(fā)展是由無數(shù)企業(yè)的共同發(fā)展推動起來的，可以說企

業(yè)的發(fā)展是社會發(fā)展的基礎(chǔ)，但是企業(yè)并不是為了社會的發(fā)展而存在

的，而是為了自身得到發(fā)展，擴大市場份額，進而實現(xiàn)利潤最大化。

企業(yè)為了實現(xiàn)利益最大化，需要不斷地滿足市場需求。這樣企業(yè)便有

了發(fā)展的物質(zhì)動力，就是不斷地生產(chǎn)可以帶動更多的滿足市場需求和

創(chuàng)新生產(chǎn)需求的產(chǎn)品。為此，企業(yè)需要有一定的發(fā)展規(guī)劃，新發(fā)展的

項目要圍繞企業(yè)的長遠發(fā)展，圍繞企業(yè)自己的發(fā)展目標。為了實現(xiàn)企

業(yè)的長遠發(fā)展，企業(yè)可以在以下幾種情況下進行投資：①企業(yè)為了實

現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，擴大利潤，降低生產(chǎn)成本，提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢和

競爭地位，需要擴大生產(chǎn)規(guī)模，從而實現(xiàn)規(guī)模化經(jīng)營。②企業(yè)為了提

高市場占有率，提升產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，進而提高企業(yè)的競爭力，獲得

市場競爭優(yōu)勢，也需要擴大建設(shè)規(guī)模，提高所需投資的項目的產(chǎn)品品

質(zhì)。③企業(yè)為了提高自己的盈利能力，進行多元化經(jīng)營，進而實現(xiàn)銷

售收入，也需要投資項目。④企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要，可能轉(zhuǎn)

變企業(yè)原有的生產(chǎn)經(jīng)營方式，進而投資新的項目。

十二、項目投資環(huán)境評估概述

（一）項目投資環(huán)境概念

投資環(huán)境是指投資經(jīng)營者面對的客觀條件，這些客觀條件是影響

和制約項目投資活動全過程的各種外部條件和內(nèi)部條件的總和。不管

是國際投資還是國內(nèi)投資，投資環(huán)境會對投資效果產(chǎn)生很大的影響，

會直接影響投資結(jié)果。對投資者來說，必須考察各國各地區(qū)不同的投

資環(huán)境，把資金投向處在有利的環(huán)境的項目。對歡迎外來投資的國家

和地區(qū)來說，要創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引各方面投資，以解決資金

不足的困難，繁榮本國、本地經(jīng)濟。投資環(huán)境是投資項目實現(xiàn)的重要

保障和基本條件，投資環(huán)境分為投資的宏觀環(huán)境和投資的微觀環(huán)境，

最初主要表現(xiàn)為一定的物質(zhì)條件，包括投資所在地的自然地理環(huán)境及

基礎(chǔ)設(shè)施等。隨著世界經(jīng)濟一體化的迅速發(fā)展，各國都在爭取更多的

外來投資以加速經(jīng)濟的迅速發(fā)展，因此制定了鼓勵投資的各種政策，

在經(jīng)濟、制度、法律文化等方面不斷提供各種優(yōu)惠條件，以吸引各類

的投資。

目前，學(xué)術(shù)界對于投資環(huán)境的定義并沒有形成統(tǒng)一的看法。對于

我國現(xiàn)階段國情而言，投資環(huán)境是伴隨著中國改革開放的不斷深入發(fā)

展而逐步出現(xiàn)的，國內(nèi)學(xué)者對投資環(huán)境概念的研究仍然有較大的分歧。

目前，國內(nèi)學(xué)者對于投資環(huán)境的定義主要有以下幾種：

1、投資地對資本的吸收能力角度

投資環(huán)境是指一個地區(qū)吸收外來資本和消化外來資本的能力，并

且會對資本增值帶來影響的所有組成因素的集合體，包括國際和國內(nèi)、

區(qū)內(nèi)和區(qū)外的自然、社會、經(jīng)濟、科技、文化、法律、政策等。

2、投資環(huán)境構(gòu)成的系統(tǒng)性角度

投資環(huán)境是指投資項目能夠得到有效經(jīng)營的外部環(huán)境，是一個復(fù)

合的有機整體和系統(tǒng)。投資環(huán)境作為一個有機整體和系統(tǒng)，是由若干

個子系統(tǒng)構(gòu)成，具有一定的層次。其是在一段時間內(nèi)，地區(qū)所擁有的

影響和決定投資系統(tǒng)正常健康運行，并且取得各種預(yù)期收益的主觀和

客觀因素的集合體。

3、投資環(huán)境存在的外部條件角度

國內(nèi)有關(guān)學(xué)者認為投資環(huán)境是投資者進行投資所必需的外部條件,

主要是由投資的硬環(huán)境和投資的軟環(huán)境組戌。硬環(huán)境主要是指投資地

區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的狀況、地區(qū)資源環(huán)境條件等，是吸引外來密金進

行投資的必要條件。軟環(huán)境是指投資地區(qū)的政治、法律、文化、政策、

政府為人民服務(wù)的水平等，是構(gòu)成政府對外投資的充分條件。

4.影響投資環(huán)境的因素角度

從影響投資環(huán)境的因素角度看，投資環(huán)境是指影響和制約投資活

動的一切因素的總和。這些因素主要包括政治、經(jīng)濟、文化、自然、

社會等多方面的因素，投資環(huán)境就是由這些因素組成的有機整體，它

們相互影響，相互制約。

總而言之，投資環(huán)境是決定投資項目能否正常進行的客觀條件，

對項目的影響是基礎(chǔ)性的。影響和決定投資環(huán)境的因素有很多，主要

包括社會政治因素、市場因素、資源因素、交通運輸及通信因素、資

金因素、勞動力因素、經(jīng)營管理水平等。通常情況下，一個國家政局

穩(wěn)定，國泰民安，市場機制健全，價格體系在合理范圍之內(nèi)，投資風(fēng)

險較小。所在地區(qū)正處于開發(fā)階段、交通方便并且具有資源優(yōu)勢，通

常能為項目的建設(shè)發(fā)展提供一個良好的環(huán)境。而在那些交通閉塞、勞

動力成本高，不具有資源和資金優(yōu)勢的地區(qū)進行的投資項目，投資者

要承擔(dān)更高的生產(chǎn)經(jīng)營成本，面臨更大的投資風(fēng)險。

（二）投資環(huán)境特征

1、系統(tǒng)性

投資環(huán)境主要指影響和制約投資活動的一切因素的總和，這些因

素之間相互協(xié)調(diào)，相互作用，形成一個完整的投資環(huán)境系統(tǒng)。這是一

個統(tǒng)一的整體，在這個統(tǒng)一的投資系統(tǒng)中，任何因素的變化都會對投

資項目產(chǎn)生重大的影響，不管這個因素是自然的、經(jīng)濟的還是政治的,

均起到“牽一發(fā)而動全身”的作用。由于投資環(huán)境具有系統(tǒng)性，那么

投資者應(yīng)在投資項目的總目標下，依據(jù)投資環(huán)境的各要素之間的關(guān)系

進行綜合的分析評價，進而做出決策。投資環(huán)境的系統(tǒng)性說明環(huán)境中

各個因素之間是相互連接、相互作用、相互依賴、互為條件的，單一

因素的改變會對投資環(huán)境整體情況產(chǎn)生影響。因此，我們在進行投資

環(huán)境的考察評估時要綜合地看問題，不能單孤立地評估環(huán)境對投資項

目的影響。

2、動態(tài)性

隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，投資環(huán)境的內(nèi)涵也在不斷地延伸和擴展，

所包含的范圍也，越來越廣泛。因此，我們說投資環(huán)境是一個動態(tài)開

放的系統(tǒng)，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展而變化，我們在進行投資項目環(huán)境評

估時的內(nèi)容和重點也要做出相應(yīng)的改變。早期的投資者在進行投資時

主要考慮所投資地區(qū)的廉價勞動力和豐富的自然資源，而現(xiàn)在的投資

者在考慮這些因素的同時也開始思考該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施條件、社會經(jīng)

濟發(fā)展水平。而對于國外投資而言，政局的穩(wěn)定性及政策的連續(xù)性是

法行投資時所要考慮的首要因素。

3、相對性

相對性是用來評價投資環(huán)境優(yōu)劣程度的一個相對的概念，是以國

與國之間或地區(qū)與地區(qū)之間的橫向?qū)Ρ茸鳛閰⒄盏?。在評估一個地方

的投資環(huán)境時我們不能孤立地研究所在環(huán)境，要與其他國家或地區(qū)進

行比較。

（三）項目投資環(huán)境分類

1、按照投資環(huán)境表現(xiàn)形式的不同，我們把投資環(huán)境劃分為硬投資

環(huán)境和軟投資環(huán)境

硬投資環(huán)境是指那些具有物質(zhì)形態(tài)的各種影響投資活動的因素的

總和，即看得見、摸得著的各種要素的總和，一般指與該投資項目相

關(guān)的交通運輸、通信設(shè)施等條件，以及為生產(chǎn)建設(shè)、生活服務(wù)等提供

條件的第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況。軟投資環(huán)境是指不具有物質(zhì)形態(tài)的各種

影響投資活動的因素的總和，即影響投資項目的各種人際環(huán)境的因素,

主要包括地區(qū)吸引投資的政策、措施，當?shù)卣畬ν顿Y的支持力度及

為人民服務(wù)的水平，科技文化的發(fā)展程度，概括起來就是經(jīng)濟環(huán)境、

社會文化環(huán)境、政策及法制環(huán)境、生態(tài)環(huán)境等因素。

2、按照投資項目與投資環(huán)境的關(guān)系，我們把投資環(huán)境劃分為狹義

投資環(huán)境和廣義投資環(huán)境

該類投資環(huán)境的劃分主要是根據(jù)投資環(huán)境中包含因素的多少。狹

義的投資環(huán)境主要是指經(jīng)濟環(huán)境，包括一個國家或者地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展

水平、經(jīng)濟體制、經(jīng)濟發(fā)展模式和市場發(fā)育程度等，具體來說就是項

目建設(shè)環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境、社會基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境等。相較于狹義的投資環(huán)

境，廣義的投資環(huán)境包含的范圍更廣，除了狹義投資環(huán)境之外還包含

自然環(huán)境、社會環(huán)境、政治環(huán)境等。它是由與投資項目相關(guān)的直接或

間接的諸多環(huán)境因素共同構(gòu)成的。自然環(huán)境主要是指所在區(qū)域地理位

置、自然條件和自然資源等。社會環(huán)境是指人類生存及活動范圍內(nèi)的

社會物質(zhì)、精神條件的總和，主要包括社會整體的文化教育水平和傳

統(tǒng)的風(fēng)俗習(xí)慣等。政治環(huán)境是各種不同因素的綜合反映，主要用來評

價政局是否穩(wěn)定、政策是否具有連續(xù)性，以及是否存在國家與國家之

間的地區(qū)沖突和恐怖主義行為。政治環(huán)境主要包括黨和國家的方針政

策、政治氣氛、國際政治局勢、國際關(guān)系等。政治環(huán)境對企業(yè)的影響

是直接的和難以預(yù)測的，因此，對投資項目進行評估時，關(guān)于環(huán)境的

考察是至關(guān)重要的。

3、按照投資地域，我們可以將投資環(huán)境分為國際投資環(huán)境和國內(nèi)

投資環(huán)境

國內(nèi)投資是指本國政府、企業(yè)、個人等在本國境內(nèi)進行的投資，

國內(nèi)投資環(huán)境一般指投資者在本國境內(nèi)投資，可能遇到的影響投資決

策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。國際投資是指投資者為獲取預(yù)期的效益

而將資本或其他資產(chǎn)在國際間進行投入或流動。國際投資主要包括投

資者向國外的企業(yè)投資并對該企業(yè)的管理和經(jīng)營進行控制的直接投資,

通過金融中介或投資工具進行的間接投資，以及以上兩類投資與其他

國際經(jīng)濟活動混合而成的靈活形式投資。國際投資環(huán)境便是影響這些

投資決策的各種因素所構(gòu)成的環(huán)境。

（四）項目投資環(huán)境評估方法

1、冷熱因素分析法

冷熱因素分析法是美國學(xué)者伊西阿，利特法克和彼得，班廷提出

的。他們對20世紀60年代后半期美國、加拿大等國工商界人士進行

調(diào)查，綜合分析七種因素對各國投資環(huán)境的影響，提出了國別冷熱比

較法，又稱投資環(huán)境冷熱因素分析法。冷熱因素分析法的基本原理是

從投資者的立場出發(fā)，選擇若干影響投資環(huán)境的因素，據(jù)此對有關(guān)國

家或地區(qū)逐一進行評估，并將其由冷到熱依次排列起來，熱表示投資

環(huán)境優(yōu)良，冷則表示投資環(huán)境欠佳。

（1）政治穩(wěn)定性。若一國的政治形勢較為穩(wěn)定，政府得民心并且

能夠為投資者創(chuàng)造一個公平、公正的市場競爭環(huán)境，則為熱因素。

(2)市場機會。市場機會是指現(xiàn)有市場上的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不能滿足消

費者的消費需求，而所投資項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品能夠滿足消費者的消費

需求，可以進一步擴大市場份額。擁有較大的市場機會為熱因素。

(3)經(jīng)濟發(fā)展和成就。若一國經(jīng)濟發(fā)展速度快，經(jīng)濟運行良好，

則為熱因素；反之，則為冷因素。

(4)文化一元化。文化一元化是指一個地區(qū)的各個階層的人民的

相互關(guān)系和風(fēng)俗習(xí)慣、價值觀、世界觀、宗教信仰等方面的差異程度。

若該地區(qū)的文化統(tǒng)一，則是一元化程度高，為熱因素；反之，則為冷

因素。

(5)法規(guī)阻礙。法規(guī)阻礙是指一個國家或地區(qū)的法律制度的完善

程度，如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度有利于促進該項目的建設(shè)，法規(guī)阻

礙小，則為熱因素；如果該地區(qū)的法律法規(guī)制度會阻礙項目的進程，

對項目建設(shè)造成阻礙，則為冷因素。

(6)實質(zhì)阻礙。實質(zhì)阻礙是指一個國家或地區(qū)的地形、地勢會對

項目的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生阻礙，實質(zhì)阻礙程度低，則為熱因素；實質(zhì)

阻礙程度高，則為冷因素。

(7)地理和文化差距。地理和文化差距是指項目所在地與投資者

所在地較遠時，文化、社會觀念及語言上存在一定的差距，會對雙方

的溝通交流產(chǎn)生不利的影響。如果地理和文化差距小，則為熱因素;

反之，則為冷因素。

2、等級尺度評分法

等級尺度評分法是1969年美國的羅伯特，斯托伯在《如何分析國

外投資氣候》這篇文章中提出的，該方法主要從東道國政府對外國投

資者的鼓勵和限制政策的角度出發(fā)，把投資環(huán)境的內(nèi)容劃分為八大因

素：資金抽回限制、外商股權(quán)比例、對外商管制和歧視程度、貨幣穩(wěn)

定性、政治穩(wěn)定性、關(guān)稅保護的態(tài)度、當?shù)刭Y本供應(yīng)能力、近5年通

貨膨脹率。我們再把上述因素進一步劃分，每個因素又分為4—7種具

體的子因素，然后根據(jù)每一個子因素對投資的有利程度，賦予不同的

分值，最后將分值匯總，用分數(shù)綜合反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，分數(shù)

越高，投資環(huán)境越佳。

3、多因素評估法

多因素評估法是由香港中文大學(xué)閔建蜀教授提出的，將投資環(huán)境

分為11類因素，包括政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、財務(wù)環(huán)境、市場環(huán)境、基

砧設(shè)施、技術(shù)條件、輔助工業(yè)、法律制度、行政機構(gòu)效率、文化環(huán)境

和競爭環(huán)境。每一類因素又可劃分出一系列子因素。在評價投奧環(huán)境

時，專家對各類因素的子因素做出綜合評價，然后據(jù)此對該類因素做

出優(yōu)、良、中、可、差的判斷，最后計算投資環(huán)境總分。投資環(huán)境總

分的取值范圍為11?55,數(shù)值越高，說明投資環(huán)境越好；反之，投資

環(huán)境越差。多因素評估法涉及的因素比較細致全面，由專家進行評分

簡便易行，但我們要謹慎設(shè)置各個因素的權(quán)重。

4、關(guān)鍵因素評估法

關(guān)鍵因素評估法是直接從具體的投資項目出發(fā)，從影響投資環(huán)境

的一般因素中找出關(guān)鍵的因素，這些因素往往能夠影響投資動磯的實

現(xiàn)。我們首先需要找出這些關(guān)鍵因素，然后用多因素評估法計算各因

素的得分情況，根據(jù)得分評價投資環(huán)境。香港中文大學(xué)的閔建蜀教授

列出了影響不同投資動機實現(xiàn)的關(guān)鍵環(huán)境因素。

5、抽樣評估法

抽樣評估法是指運用抽樣調(diào)查的相關(guān)方法，隨機抽取若干不同類

型的外商投資企業(yè)，根據(jù)投資者設(shè)計的相關(guān)投資環(huán)境的評價因素，由

外商投資企業(yè)的高級管理者對東道國的投資環(huán)境要素進行口頭或書面

評估，根據(jù)綜合后的意見得出評價結(jié)論的一種方法。在進行具體評估

時，我們通常采取問答調(diào)查表的形式。具體步驟如下：

(1)選擇或隨機抽取不同類型的外企；

(2)列出投資環(huán)境評估要素；

(3)邀請外商投資企業(yè)的高級管理人員對這些因素進行評估；

(4)進行匯總，得出結(jié)論。

抽樣評估法的主要優(yōu)點是簡單方便、容易執(zhí)行，并且調(diào)查對象可

以根據(jù)投資需求來進行合理的選擇；便于對調(diào)查結(jié)果進行綜合評價，

可以使調(diào)查人較快地掌握第一手核心資料。抽樣評估法也存在一定的

缺陷，投資評估所得的結(jié)果往往帶有研究者的主觀意向，很可能與實

際的投資環(huán)境存在很大的差距，這個時候需要擴大樣本量，減少誤差。

6、相似度法

相似度法是對投資環(huán)境評估方法的一種創(chuàng)新，是以若干特定的相

對指標為統(tǒng)一尺度，運用模糊綜合評判原理，確定評價標準值，得出

一個地區(qū)在指標上與標準值的相似度，據(jù)以評判該地區(qū)投資環(huán)境優(yōu)劣

的一種方法。相似度法使用了數(shù)量經(jīng)濟學(xué)方法，將此種方法運用到投

資環(huán)境評價工作之中進行定量評價，是對投資環(huán)境評估方法的一種創(chuàng)

新。相似度法也存在一定的缺陷，一方面是投資環(huán)境好的地區(qū)不宜選

??；另一方面是有的指標設(shè)置并不合理，指標過于籠統(tǒng)，沒有包容國

際投資者普遍重視的政治、社會文化、外資政策及相關(guān)法律因素等指

標。

7、準數(shù)分析法

準數(shù)分析法由我國學(xué)者林應(yīng)桐提出，主要是根據(jù)投資環(huán)境的相關(guān)

性對投資環(huán)境進行分類，在該分類中，K代表投資環(huán)境激勵系數(shù)，P代

表城市規(guī)劃完善因子，S代表稅利因子，L代表勞動生產(chǎn)率因子，B代

表地區(qū)基礎(chǔ)因子，T代表匯率因子，M代表市場因子，F(xiàn)代表管理權(quán)因

子。準數(shù)分析法把每一類的因子再劃分為若干子因子，對子因子進行

評估，將所得分數(shù)加權(quán)計算，全部相加得到這類因子的總分。此種方

法在一定程度上與多因素評估法相似，都是對子因素進行評估和計算,

最后得出總分。

十三、項目投資微觀環(huán)境評估

（一）項目的行業(yè)背景和環(huán)境評估

在前文，我們已經(jīng)介紹了對投資項目宏觀環(huán)境的分析和評估，項

目的微觀環(huán)境評估對投資項目起著同樣重要的作用。對于項目進行微

觀環(huán)境分析首先要對該項目的行業(yè)背景進行分析。一般來說，行業(yè)是

指一些企業(yè)所構(gòu)成的群體，這些企業(yè)的產(chǎn)品有著眾多相同的屬性，以

至許多企業(yè)為了爭取同樣的一個買方群體而展開激烈的競爭。個新的

投資項目就是要加入這樣的行業(yè)中去，所以，企業(yè)必須了解這個行業(yè)

的情況，包括競爭對手、產(chǎn)品需求量、產(chǎn)品發(fā)展前途、產(chǎn)品應(yīng)用范圍、

本項目的競爭地位等，通過這樣的背景資料分析，了解項目所處的微

觀環(huán)境。行業(yè)背景，簡而言之，就是說這個行業(yè)是做什么的，以及這

個行業(yè)所牽扯的部門、人群，產(chǎn)品立足于哪些市場。對于行業(yè)背景的

研究要對該行業(yè)做出基本的解釋，并對該行業(yè)加以分析，從而戌出決

定該行業(yè)營利性的各種因素、該行業(yè)目前及預(yù)期的營利性及這些因素

的變動情況。管理層必須確定企業(yè)在以下方面如何與競爭對手區(qū)別開

來：所提供的產(chǎn)品和服務(wù)、提供產(chǎn)品和服務(wù)的方式和地點，以及其在

形成競爭優(yōu)勢前希望達到的行業(yè)規(guī)模。在本書中，我們對于行業(yè)背景

和環(huán)境的評估主要從行業(yè)基礎(chǔ)、行業(yè)能力、行業(yè)競爭及行業(yè)吸引力四

個方面進行分析。

1、行業(yè)基礎(chǔ)評估

行業(yè)基礎(chǔ)主要是指該項目所在行業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀、未來的發(fā)展

前景等一系列的行業(yè)基本特性，一個行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和基本狀況是該

行業(yè)最為直接也是最為重要的微觀環(huán)境。投資者如果要想對一個項目

進行投資，首先要判斷該行業(yè)目前的存在和發(fā)展是否合理，在未來是

否有發(fā)展機會，即是否有良好的發(fā)展前景。其次要根據(jù)行業(yè)的生命周

期判斷行業(yè)目前所處的發(fā)展階段，行業(yè)是處于起步期、成長期、成熟

期還是衰退期，這些對于一個新的項目來說是非常重要的。一個項目

只有選對了行業(yè)，在行業(yè)尚未發(fā)展至成熟時進入該行業(yè)，才能有一個

良好的發(fā)展基礎(chǔ)。如果選錯了行業(yè)，項目是沒有發(fā)展前途的，項目的

建設(shè)是沒有必要的。

2、行業(yè)能力評估

一個行業(yè)的外部會受宏觀環(huán)境變化的影響，行業(yè)內(nèi)部也存在各種

各樣的競爭和協(xié)作。一個行業(yè)想在整個經(jīng)濟發(fā)展中做大做強，需要這

個行業(yè)的各個企業(yè)共同協(xié)作，在競爭中走向強大。投資項目在一個發(fā)

展能力較強的行業(yè)中，可以充分利用該行業(yè)的資源優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，

從而得到較快的發(fā)展；反之，如果所投資項目所處行業(yè)規(guī)模較小，行

業(yè)的可利用資源較少，行業(yè)的技術(shù)也不能得到較快的發(fā)展，行業(yè)發(fā)展

能力較弱，在這種情況下，發(fā)展新的投資項目就較為困難，成功率較

低，存在一定的投資風(fēng)險。

3、行業(yè)競爭評估

在一個行業(yè)的發(fā)展之中，不管是與國外企業(yè)之間還是與國內(nèi)企業(yè)

之間，行業(yè)競爭都是不可避免的，在對投資項目進行評估時必須要充

分地評估該投資項目加入該行業(yè)時所處的競爭情況。波特認為，行業(yè)

的競爭強度是由五種基本競爭力決定的，這五種競爭力是：現(xiàn)有公司

的競爭、新加入者的威脅、替代產(chǎn)品的威脅、購買者討價還價的力量、

供應(yīng)者討價還價的力量。下文會對這五個方面做具體的講解。

4、行業(yè)的吸引力評估

行業(yè)的吸引力是企業(yè)進行行業(yè)比較和選擇的價值標準，也稱行業(yè)

價值。行業(yè)的吸引力是項目發(fā)展的重要因素，如果行業(yè)的吸引力大，

并且所投資項目在這個領(lǐng)域有相當?shù)母偁幜?，便有機會在這個行業(yè)里

占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位；反之，就不要輕易進入這個行業(yè)，或采取回收投資、

及時退出的戰(zhàn)略。行業(yè)吸引力主要取決于市場規(guī)模、市場增長率、利

潤率、競爭激勵程度、周期性、季節(jié)性、規(guī)模經(jīng)濟效益等因素，前三

個因素對于行業(yè)吸引力來說是非常重要的。行業(yè)內(nèi)各企業(yè)所占的市場

規(guī)模決定了所投資項目是否有進一步擴大發(fā)展的可能。市場不斷增長

的需求可以保持該行業(yè)的生命力，給行業(yè)內(nèi)的企業(yè)更多的發(fā)展磯會。

行業(yè)的利潤率是行業(yè)最具吸引人的地方，也是行業(yè)內(nèi)部競爭激烈的原

因。

(1)項目所處的生命周期評估。行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到

完全退出社會經(jīng)濟活動所經(jīng)歷的時間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主要包括

四個發(fā)展階段：幼稚期、成長期、成熟期、衰退期。在不同的發(fā)展階

段行業(yè)的特點也是不同的，在對投資項目進行評估時，我們要充分了

辭行業(yè)生命周期理論，對所投資項目所處的行業(yè)有一個清晰的認識。

下面將分別介紹企業(yè)的不同發(fā)展階段：

①幼稚期。這一時期的產(chǎn)品設(shè)計尚未成熟，行業(yè)利潤率較低，市

場增長率較高，需求增長較快，技術(shù)變動較大，行業(yè)中的企業(yè)致力于

開辟新用戶、占領(lǐng)市場。但此時技術(shù)上有很大的不確定性，在產(chǎn)品、

市場、服務(wù)等策略上有很大的余地，對行業(yè)特點、行業(yè)競爭狀況、用

戶特點等方面的信息掌握不多，企業(yè)進入壁壘較低。

②成長期。這一時期的市場增長率很高，需求高速增長，技術(shù)漸

趨定型，行業(yè)特點、行業(yè)競爭狀況及用戶特點已比較明朗。企業(yè)進入

壁壘提高，產(chǎn)品品種及競爭者數(shù)量增多。

③成熟期。這一時期的市場增長率不高，需求增長率不高，技術(shù)

上已經(jīng)成熟，行業(yè)特點、行業(yè)競爭狀況及用戶特點非常清楚和穩(wěn)定。

買方市場形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開發(fā)更為

困難，行業(yè)進入壁壘很高。

④衰退期。這一時期的行業(yè)生產(chǎn)能力會出現(xiàn)過?，F(xiàn)象，技術(shù)被模

仿后出現(xiàn)的替代產(chǎn)品充斥市場，市場增長率嚴重下降，需求下降，產(chǎn)

品品種及競爭者數(shù)目減少。從衰退的原因來看，行業(yè)的衰退可以分為

四種：生產(chǎn)所依賴的資源枯竭導(dǎo)致的資源型衰退、效率低下的比較劣

勢引起的效率型衰退、需求一收入彈性較低導(dǎo)致的收入低彈性衰退、

經(jīng)濟過度聚集的弊端引起的聚集過渡性衰退。

行業(yè)生命周期在運用上有一定的局限性，因為生命周期曲線是一

條抽象化了的典型曲線，各行業(yè)按照實際銷售量繪制出來的曲線遠不

是這樣光滑規(guī)則。因此，有時要確定行業(yè)發(fā)展處于哪一階段是困難的,

識別不當時容易導(dǎo)致戰(zhàn)略上的失誤。因此，在對投資項目進行評估時,

我們要充分了解行業(yè)生命周期理論，對投資項目所處的行業(yè)有一個清

斷的認識。

（2）基于五力模型對項目進行評估。五力模型是波特在20世紀

80年代提出的，波特認為行業(yè)中存在決定競爭規(guī)模和程度的五種力量,

這五種力量綜合起來影響產(chǎn)業(yè)的吸引力及現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略決策。

五種力量分別為同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力、潛在競爭者進入的

能力、替代品的替代能力、供應(yīng)商的討價還價能力、購買者的討價還

價能力。波特的五力模型多運用于競爭戰(zhàn)略分析，可以有效地分析客

戶的競爭環(huán)境。通常，這種分析法也可用于創(chuàng)業(yè)能力分析，以揭示本

企業(yè)在本產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中具有何種盈利空間。

（二）同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭能力評估

同行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營狀況會對項目的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響，因為大

部分行業(yè)中的企業(yè)的利益都是連接在一起的，各企業(yè)的目標都是為了

使自己獲得競爭優(yōu)勢，可以戰(zhàn)勝競爭對手，進而獲得更大的市場份額,

所以，各個企業(yè)在實施各自目標中必然會產(chǎn)生沖突與對抗現(xiàn)象，這些

沖突與對抗就構(gòu)成了現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭?，F(xiàn)有企業(yè)之間的競爭常常

表現(xiàn)在價格、廣告、產(chǎn)品介紹、售后服務(wù)等方面，其競爭強度與許多

因素有關(guān)。在投資項目評估中對競爭者的評估主要為對主要競爭者的

分析，主要競爭者是指那些對項目未來市場地位構(gòu)成直接威脅或?qū)?/p>

目未來目標市場地位構(gòu)成主要挑戰(zhàn)的競爭者。對于主要競爭者的評估

包括主要競爭者目標分析、主要競爭者強勢與弱點分析、主要競爭者

反應(yīng)形態(tài)分析及主要競爭者目前戰(zhàn)略和潛在能力分析等方面的內(nèi)容。

新進入者在給行業(yè)帶來新生產(chǎn)能力、新資源的同時，希望在已被

現(xiàn)有企業(yè)瓜分完畢的市場中贏得一席之地，這就有可能與現(xiàn)有企業(yè)發(fā)

生原材料與市場份額的競爭，最終導(dǎo)致行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)盈利水平降低,

嚴重的話還有可能危及這些企業(yè)的生存。競爭性進入產(chǎn)生的威脅取決

于兩方面的因素，即進入新領(lǐng)域的障礙大小與預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對于進入

者的反應(yīng)情況。進入障礙主要包括規(guī)模經(jīng)濟、產(chǎn)品差異、資本需要、

轉(zhuǎn)換成本、銷售渠道開拓、政府行為與政策、不受規(guī)模支配的成本劣

勢、自然資源、地理環(huán)境等方面，其中有些障礙是很難借助復(fù)制或仿

造的方式進行突破。預(yù)期現(xiàn)有企業(yè)對進入者的反應(yīng)情況，主要是采取

報復(fù)行動的可能性大小，取決于有關(guān)廠商的財力情況、報復(fù)記錄、固

定資產(chǎn)規(guī)模、行業(yè)增長速度等?？傊?，新企業(yè)進入一個行業(yè)的可能性

大小，取決于進入者主觀估計進入所能帶來的潛在利益、所需花費的

代價與所要承擔(dān)的風(fēng)險三者的相對大小情況。

（三）替代品的替代能力評估

商品與商品之間存在兩種關(guān)系，一種是替代關(guān)系，另一種是互補

關(guān)系，分別對應(yīng)替代品和互補品。替代品指能帶給消費者近似的滿足

度的幾種商品間具有能夠相互替代的性質(zhì)，兩個處于不同行業(yè)的企業(yè),

所生產(chǎn)的產(chǎn)品如果可以互為替代，它們之間會產(chǎn)生競爭行為，這種源

自于替代品的競爭會以各種形式影響行業(yè)中現(xiàn)有企業(yè)的競爭戰(zhàn)略。主

要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先是現(xiàn)有企業(yè)產(chǎn)品售價及獲利潛力的提高,

將由于存在著能被用戶方便接受的替代品而受到限制。其次是由于替

代品生產(chǎn)者的進入，現(xiàn)有企業(yè)必須提高產(chǎn)品質(zhì)量，或者通過降低成本