第一章營運資金管理相關概念及理論基礎一、概念界定（一）營運資金定義企業(yè)營運資金是企業(yè)正常生產經營的脈搏，從資金進入企業(yè)到資金離開是一個不間斷重復的過程，在這個過程中，企業(yè)營運資金的結構在不斷變化。企業(yè)負債和所有者權益的總和減去長期資產和流動負債之后的余額即營業(yè)資金，也就是說，營運資金就是企業(yè)長期資本超過流動資產的部分，這部分資產能夠為流動資產的償還提供保障。而從狹義的角度來看，營運資金是以流動性為關鍵的，核算的是企業(yè)流動資產超過流動負債的部分，反映的是生產經營過程中流動性較強的資產和負債構成情況。在這種情況下，營運資金越高，企業(yè)可供用于償還短期階段的資產類余額越高，償債風險就越低。在參考學者的研究成果基礎之上，本文將營運資金定義為企業(yè)在經營活動過程中，因銷售商品或提供勞務等而形成的各項流動性資產與短期負債之差趙華榮.YC服裝生產企業(yè)營運資金管理的問題及對策研究[D].天津財經大學,2019.。趙華榮.YC服裝生產企業(yè)營運資金管理的問題及對策研究[D].天津財經大學,2019.（二）營運資金管理內涵營運資金管理作為公司財務管理的關鍵組成部分，涉及到公司經營的各個方面，隨著企業(yè)經濟業(yè)務事項復雜化程度的加深。關于營運資金管理的定義是結合其構成項目來判斷的，因此，流動資產和流動負債構成了營運資金管理的關鍵點，企業(yè)營運資金管理需要結合自身業(yè)務規(guī)模、利潤構成等實際情況，并且基于年度的預算管理指標來做好分解，以滿足不同企業(yè)及其不同發(fā)展水平的需要。如果企業(yè)對于各項資產的使用情況充分的了解，并且作出合理的統(tǒng)計和規(guī)劃，那么流動性資產可以在自身的使用范圍內為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值，促使整改經濟業(yè)務流程更加健康的完成循環(huán)，進而實現長期發(fā)展的經營戰(zhàn)略目標，這將有利于管理者將更多的精力投入到優(yōu)化產品結構、拓展盈利空間等方面，而且還有利于保障企業(yè)經營穩(wěn)定馬曉慧.O2O商業(yè)模式下森馬服飾營運資金管理案例研究[D].新疆財經大學,2019.。從企業(yè)業(yè)務活動類型來看，營運資金管理的重要環(huán)節(jié)為籌融資管理，通過有效的籌資手段，可以調整內部流動負債與流動資產的構成比例，進而提升營運資金管理水平。馬曉慧.O2O商業(yè)模式下森馬服飾營運資金管理案例研究[D].新疆財經大學,2019.（三）營運資金管理的內容在采購業(yè)務活動中，材料等庫存產品的采購是企業(yè)進行營運資金管理的重要步驟。目前，不少企業(yè)結合信息化的平臺組建了采購數據庫，通過在數據庫中發(fā)起訂單申請來補充存貨。結合以往的實踐經驗來看，依托于良好的預算控制來完成采購數量、質量、批量的制定，并且依照供應商信譽度評價標準來選擇恰當的賣家是實現采購環(huán)節(jié)營運資金管理的有效手段趙華榮.YC服裝生產企業(yè)營運資金管理的問題及對策研究[D].天津財經大學,2019.。在生產環(huán)節(jié)，通過優(yōu)化生產步驟，調整采購周期，能夠實現存貨缺貨成本、存儲成本以及采購成本的最優(yōu)化，不僅僅能夠減少營運資金的使用，也加速了其流轉。在銷售回款的過程中，通過嚴謹的市場分析、同行業(yè)其他企業(yè)的銷售特點判斷以及未來一段時間內消費者購買習慣的預測，可以合理的安排銷售活動的政策，恰當的賒銷政策不僅僅能夠達成交易、減少存貨，還有助于資金在合理的時間范圍內完成營運資金的周轉，為下一個生產經營做好準備。趙華榮.YC服裝生產企業(yè)營運資金管理的問題及對策研究[D].天津財經大學,2019.二、相關理論基礎（一）委托代理理論委托代理理論指出，企業(yè)所有者擁有所有權，但由于無法直接經營，需要委托專業(yè)的管理人員來負責公司運營。這種所有權與經營權的分離被稱為委托代理關系，這種關系使得企業(yè)存在多方主體，在實現長期發(fā)展目標的過程中，企業(yè)的不同主體存在差異化的管理理念以及最終目的，這就導致不同主體之間需要設定合理的約束機制來限制對方的權利。在委托代理理論下，建立健全的財務管理制度并且定期監(jiān)測財務指標變化趨勢是十分必要的。其中，營運資金管理水平是判斷經營者在流動資產管理、籌資活動安排等方面的效率和質量，通過這種財務分析與判斷，可以確保經營者都遵循內部控制原則，減少短視行為。也就是說，對于企業(yè)營運資金管理能力的分析，可以判斷企業(yè)管理者是否存在違規(guī)操作行為，對于管理者履行自身工作任務的情況進行評價，進而確保經營者盡善盡美地履行職責。（二）營運資本管理理論20世紀30年代，國外學者首次提出營運資本管理理論，該理論為企業(yè)優(yōu)化資本管理提供了參考。營運資本管理是分析并作出營運資本投資政策決策的過程，企業(yè)管理者希望通過營運資本的管理，找到各項資產和負債的最佳匹配狀態(tài)，并且做出分配多少資本用于流動資產、流動負債的決策。在理想狀態(tài)下，營運資本管理過程可以更好的發(fā)揮流動資產的使用價值，并且通過優(yōu)化籌資模式與渠道，實現資本成本的壓控。本文對于營運資金管理問題的分析中探討了企業(yè)對于存貨、應收賬款等流動資產的管理效率，基于營運資本管理理論，對優(yōu)化資產管理作出合理的決策。

第二章浙江森馬服飾公司營運資金管理現狀一、浙江森馬服飾公司概況（一）浙江森馬服飾公司簡介浙江森馬服飾股份有限公司是一家以青少年流行服飾的設計與研發(fā)為主要經營業(yè)務的上市公司，再過去一段時間的發(fā)展中，企業(yè)專注品牌影響力的構造，依托電子信息技術的發(fā)展不斷推出新產品。2011年3月11日，經過了近十年的發(fā)展，企業(yè)終于成功的步入了資本市場，圖1為森馬服飾的股權結構圖，從圖中反映的信息來看，森馬集團有限公司直接持有森馬服飾12.47%的股份，實際控制人邱光和持有15.54%的股份，邱堅強持有13.34%的股份，前三大股東持股份額均超過10%。圖2-1浙江森馬服飾公司股權結構圖數據來源：根據新浪財經2022年浙江森馬服飾公司年度報告整理為了保持良好的市場聲譽，企業(yè)不斷優(yōu)化產品結構，加強內部控制。從行業(yè)范圍內來看，企業(yè)擁有悠久的發(fā)展歷史，其前身為溫州森馬童裝，而且發(fā)展規(guī)模逐漸增加，已經形成了較好的行業(yè)聲譽，這使得對該案例的研究具有一定的參考性。（二）服裝行業(yè)上市公司概況紡織服裝業(yè)是全球最大的制造業(yè)之一，而我國是世界上最大的紡織服裝生產國和出口國，紡織服裝行業(yè)占全球市場份額的三分之一以上。雖然我國的服裝產業(yè)規(guī)模具有較大優(yōu)勢，但是服裝類企業(yè)的流動資產管理情況不容樂觀。對于服裝企業(yè)而言，存貨銷售受到季節(jié)、消費者喜好等多重因素影響，一旦出現滯銷，價格會受到很大的影響。2021年和2022年，在疫情沖擊之下，森馬服飾不少線下的服裝店被迫關閉，給企業(yè)庫存工作帶來了很大的壓力，流動資產管理效率出現下滑。表2-12021-2022年主要服裝企業(yè)上市公司營業(yè)收入情況表序號公司名稱營業(yè)收入同比變化2021年2022年1浙江龍盛166.6212.2627.41%2FASTRE-DRS-NEW1254.671145.96-8.66%3雅戈爾136.07148.218.92%4斯凱奇400.71518.4829.39%5裕元集團544.06624.7414.83%6海瀾之家201.88185.62-8.05%7安踏體育493.28536.518.76%8天虹國際集團265.21238.05-10.24%9申洲國際238.45277.8116.51%10中銀絨業(yè)77.7469.89-10.10%11華茂股份167.08144.60-13.45%12沃爾弗林集團153.97186.9921.45%13際華集團154.94154.36-0.37%14森馬服飾154.20133.31-13.55%15百宏實業(yè)142.42155.659.29%合計4551.284732.443.98%行業(yè)均值303.42315.503.98%數據來源：第一紡織網表2-1為2021-2022年主要服裝企業(yè)上市公司營業(yè)收入情況表，可以看出，2022年，主要服裝類上市公司實現營業(yè)收入合計4732.44億元，較去年同期的4551.28億元增長了3.98%。其中，森馬服飾在服飾類上市公司排名第14位，其營業(yè)收入較2021年出現較大幅度的下滑，增長率-13.55%。也就是說，在外部行業(yè)營業(yè)收入增長的大背景之下，森馬服飾有限公司的營業(yè)收入出現縮減，且在主要服裝類上市公司中營業(yè)收入下滑幅度最大，企業(yè)亟待通過對于內部管理能力的分析來優(yōu)化資金管理，減少由于自身管理不當所導致的運營風險。二、森馬服飾營運資金管理現狀（一）森馬服飾營運資金規(guī)模分析結合上文對營運資金相關概念的介紹來看，企業(yè)營運資金規(guī)模是反映了流動資產對流動負債的保障能力，通過對于營運資金規(guī)模變化情況的分析可以判斷企業(yè)營運資金的管理效果。結合浙江森馬服飾公司2018年至2022年年度報告，計算求得企業(yè)營運資金規(guī)模情況，如表2-2所示。表2-22018-2022年森馬服飾營運資金規(guī)模情況表項目2018年2019年2020年2021年2022年流動資產合計112.41113.14127.51150.87136.70流動負債合計44.1039.9749.5877.4971.56營運資金合計68.3173.1777.9373.3865.14變化情況-7.11%6.51%-5.84%-11.23%數據來源：2018年至2022年森馬服飾年度報告結合表中數據反映的信息來看，2018年至2022年間，森馬服飾的流動資產規(guī)模整體上呈現增長態(tài)勢，在2018年至2021年持續(xù)增長，但是2022年大幅下滑。流動資產的縮減說明企業(yè)存在變賣資產保持持續(xù)發(fā)展的情況，資產規(guī)模并沒有得到很好的累計和擴張。與此同時，企業(yè)流動負債在2018年至2022年從整體來看也保持增長態(tài)勢，但是各個年份間的波動較大。其中，2019年和2022年小幅度縮減，其余年份以較大的幅度增長。五年來，企業(yè)流動負債的增長幅度高于流動資產，這導致營運資金整體出現下滑趨勢，2021年及2022年，企業(yè)營運資金增長率分別為-5.84%、-11.23%，規(guī)?？s減趨勢在增大，2022年營運資金規(guī)模出現近五年來的最低值，企業(yè)管理者需要警惕由于營運資金管理不當所導致的經營風險發(fā)生。（二）森馬服飾營運資金結構分析通過對于資產和負債結構的分析可以判斷企業(yè)營運資金結構是否合理，進而判斷在流動資產與流動負債規(guī)模管理中的優(yōu)化方向，結合森馬服飾年度報告，計算求得營運資金結構如表2-3所示。表2-32018-2022年森馬服飾營運資金結構情況表項目2018年2019年2020年2021年2022年流動資產合計112.41113.14127.51150.87136.70總資產合計165.68166.21171.70197.78182.71流動資產占總資產比重67.85%68.07%74.26%76.28%74.82%流動負債合計44.1039.9749.5877.4971.56總負債合計53.7548.2656.6980.9473.77流動負債占總負債比重82.05%82.82%87.46%95.74%97.00%數據來源：2018年至2022年森馬服飾年度報告從表中信息來看，近五年來，森馬服飾流動資產占總資產的比重在67.85%至76.28%之間浮動，2021年占比達到最高值，且整體呈現增長態(tài)勢，也就是說，森馬服飾的資產中多為流動性較高的資產，這類資產的增值能力較低，無法通過有效地投資來獲取收益，公司的流動資產配置需要進一步優(yōu)化。而且，結合流動負債占總負債比例指標的數值來看，企業(yè)籌資活動以流動負債為主，自身的籌資管理十分的激進，很容易導致債務逾期。（三）森馬服飾營運資金周轉分析1.存貨周轉管理情況分析森馬服飾2018年至2020年的存貨周轉率情況如表2-3所示。表2-32018-2022年森馬服飾存貨周轉情況表項目2018年2019年2020年2021年2022年存貨（億元）44.1841.0925.0140.2438.47營業(yè)成本（億元）122.82107.2468.53109.0576.56存貨周轉率(次)2.782.612.742.711.99變化情況(%)--6.12%4.98%-1.09%-26.57%數據來源：2018年至2022年森馬服飾年度報告結合數據變化情況來看，森馬服飾的存貨在2018年至2020年逐年下降，存貨壓減工作取到了一定的效果，但是2021年企業(yè)存貨量又出現大幅度增長，至2022年小幅度下滑，整體來看，企業(yè)存貨存量較2018年有所下滑，主要是由于疫情恢復后，企業(yè)服裝生產能力在逐漸恢復，生產計劃相較于五年前偏向于保守。此外，森馬服飾的營業(yè)成本呈現不規(guī)律的變化，2018年出現五年來最高值122.82億元，2020年出現最低值68.53億元。結合2020年企業(yè)的財務報告來看，在該年份間，由于受到國內外疫情大背景的影響，自身的生產線存在停工待產的現象，這導致了該年份間銷售業(yè)績不佳，投產成本也隨之降低，這也導致該年份間存貨大幅度縮減，存貨周轉率有所增長。但是，在2021年至2022年間，企業(yè)存貨周轉率出現了連續(xù)兩年的下滑。2.應收賬款周轉管理情況分析應收賬款周轉率評價的是企業(yè)賒銷業(yè)務中產生的客商欠款回流到企業(yè)的效率，在一定的評價期間內，如果客商賒欠的應收賬款回流到企業(yè)的時間較短，那么應收賬款的周轉效率就越高。通過對于應收賬款周轉率的分析可以判斷企業(yè)在銷售收款環(huán)節(jié)的能力水平，計算求得森馬服飾應收賬款周轉率如表2-4所示。表2-42018-2022年森馬服飾應收賬款周轉情況表項目2018年2019年2020年2021年2022年應收賬款（億元）19.5319.7313.9214.5212.63營業(yè)收入（億元）157.19193.37152.05154.20133.31應收賬款周轉率(次)8.059.8010.9210.6210.56變化情況(%)21.77%11.45%-2.78%-0.61%數據來源：2018年至2022年森馬服飾年度報告結合表中數據來看，企業(yè)應收賬款規(guī)模及營業(yè)收入在五年來均有所下滑，2021年和2022年，企業(yè)應收賬款周轉率指標出現連續(xù)兩年的負增長，在該年份間，由于外部疫情大環(huán)境的影響，服裝類產品滯銷情況較為嚴重，企業(yè)賒銷活動的回款速度明顯變慢，企業(yè)的資金周轉面臨著較大的風險性。3.應付賬款周轉管理情況分析應付賬款反映的是企業(yè)在采購環(huán)節(jié)尚未支付供應商的資金，通過對于應付賬款周轉率的分析可以判斷企業(yè)在供應鏈中的議價能力，計算求得森馬服飾應付賬款周轉率如表2-5所示。表2-52018-2022年森馬服飾應付賬款周轉情況表項目2018年2019年2020年2021年2022年銷售成本（億元）138.25172.51142.12136.56126.37平均應付賬款（億元）22.6224.1721.2224.5423.08應付賬款周轉率(次)6.117.146.705.565.48變化情況(%)-16.78%-6.16%-16.91%-1.61%數據來源：2018年至2022年森馬服飾年度報告從表中數據來看，2018年至2022年，企業(yè)應付賬款的規(guī)模在增加，說明隨著企業(yè)規(guī)模增長，在行業(yè)中的聲譽值有所上升。但是，采購欠款增長也在一定程度上反映出自身的資金周轉效率減弱，處理應付賬款的速度減慢。從應付賬周轉率指標來看，2020年至2022年，森馬服飾應收賬款周轉率持續(xù)下滑，2022年出現五年來的最低值5.48次，企業(yè)償還應付賬款的水平在減弱，經營風險增加。

第三章森馬服飾營運資金管理存在的問題存貨缺乏分類管理，積壓風險較高圖3-12018年至2022年森馬服飾存貨周轉率變化趨勢圖數據來源：2018年至2022年森馬服飾年度報告2022年，存貨周轉率指標下滑了26.57%，存貨周轉所需要的時間出現大幅度增長，周轉率反應出企業(yè)存貨周轉的速動，較低的存貨周轉率表示企業(yè)目前的營運能力處在較低的水平上，也反映出企業(yè)存貨項目存貨周轉的效率有待提升，整體的周轉需要進一步的完善和安排。而對于服飾產品來說，其原材料對存儲條件的要求較高，受潮、變形、受損等問題都會影響布料的質量，森馬服飾部門經營門店的存貨沒有做到分類管理，這導致原材料質量低下。除此之外，服裝市場市場與消費者喜好及時尚趨勢存在較大關系，一旦有新的潮流出現，那么原有的服飾類產品很容易過時，森馬服飾習慣于按照歷史訂單數量確定庫存數量，導致存貨量與市場變動之間關聯性較弱，無法滿足市場化競爭的要求，這會給企業(yè)帶來較大的存貨跌價損失，這對存貨的價值造成負面的影響。應收賬款回款效率不佳，客商管理水平有待提升從上文的分析來看，森馬服飾應收賬款周轉效率在減弱，企業(yè)銷售活動的回款速度減慢，這對營運資金的管理水平產生了負面影響。森馬服飾現階段的銷售主要集中于直營銷售，由于自營模式的訂貨都由分公司負責，而各地分公司自負盈虧，這導致經營門店在銷售環(huán)節(jié)缺乏對客商的信用評估，很容易造成門店過多的預估促銷的力度而導致賒銷活動風險較大的情況。從以往銷售模式來看，為了擴大市場的影響力，森馬服飾的銷售部門對定期的推出促銷的活動，以吸引消費者。但是，各個門店對于總部出臺的促銷活動存在了解滯后的情況，銷售模式不統(tǒng)一，這也在一定程度上導致賒銷活動較為混亂，影響了應收賬款的質量。而且，各個門店的應收賬款尚未實現信息化管理，這導致了應收賬款分類管理制度不完善，賬套中的模塊使用率較低。應付賬款周轉能力不足，過多依賴外部資金2020至2022年，企業(yè)應付賬款的周轉率在大幅度下滑，企業(yè)在一年內償還供應商欠款的次數在減少，財務狀況有所惡化。表3-1為森馬服飾應付賬款賬齡情況表，從表中反映的信息來看，2022年，企業(yè)應付賬款規(guī)模雖然有所下降，但是賬齡明顯增加，企業(yè)1年以內的應付賬款存量減少112,705.98萬元，而1年以上長賬齡的應付賬款規(guī)模增長。企業(yè)存在多筆外部借款已經面臨逾期的風險，由于自身在舉債環(huán)節(jié)規(guī)劃性不足，無法合理的安排債務償還的期限，最終導致債務無法如期歸還，自身的信譽值受到負面的影響，一旦企業(yè)的行業(yè)地位發(fā)生變動，那么將面臨很大的資金流斷裂的風險。表3-12022年森馬服飾應付賬款賬齡情況表單位：元項目期初余額期末余額變化情況1年以內（含1年）2,790,104,980.101,663,045,163.25-11270598171-2年（含2年）2,209,356.2047,214,566.6645005210.462-3年（含3年）2,209,356.2024,350,561.9222141205.723年以上13,248,589.899,650,246.91-3598342.98合計2,871,707,299.051,744,260,538.74-1127446760數據來源：2022年森馬服飾年度報告四、負債結構不合理，舉債活動缺乏規(guī)劃圖3-2為2018年至2022年森馬服飾流動負債占負債比重變化趨勢圖，在企業(yè)負債構成中，大部分為流動性負債。流動性負債的債務到期日在一年以內，對企業(yè)的資金流的穩(wěn)定性提出了較高的要求，如果企業(yè)在一年內的流動性資金不足，那就很容易導致出現流動性負債無法如期償還，進而影響企業(yè)的信譽值。在森馬服飾的舉債活動安排中，沒有對于企業(yè)的負債結構的合理規(guī)劃，這導致負債構成中流動性負債的占比過高，加大了企業(yè)營運資金的管理壓力，不利于通過有效地籌資管理來形成穩(wěn)定的資金流。圖3-22018年至2022年森馬服飾流動負債占負債比重變化趨勢圖數據來源：2018年至2022年森馬服飾年度報告

第四章森馬服飾營運資金管理的對策與建議一、優(yōu)化存貨管理模式，提升供應鏈管理意識森馬服飾在今后的經營環(huán)節(jié)，通過多樣化的渠道來獲取消費者需求信息，銷基于廣泛的市場調研來獲取消費者喜好，進而做出恰當的生產計劃，減少由于計劃與銷售不匹配所導致的產品積壓問題。此外，大數據的應用可以提升預算管理效果，通過對于以往財務數據的計算和分析，通過大數據模型來做好預測，進而對下一個階段的存貨管理作出有效預算，并且要求各部門按照預算標準作出存貨管理，尤其是對于生產部門來說，基于對于以往存貨積壓情況的分析來做好生產計劃的調整。除此之外，隨著市場化進程的加快，以供應鏈視角來進行存貨管理成為企業(yè)管理者關注重點。森馬服飾需要對供應鏈上下游企業(yè)的風險進行合理的判斷，建立起綠色的供應鏈管理體系，通過建立供應商入庫來篩選優(yōu)質的供應商，在每次出現采購需求時，通過在供應商庫中進行公開采購進行選擇，增強市場議價能力。二、加強應收賬款管理，合理確定賒銷規(guī)模森馬服飾應當需要加大對于賒銷活動的關注度，基于ERP系統(tǒng)或者財務共享平臺來做好應收賬款賬齡的分析，通過開設應收賬款管理模塊的應用權限，豐富應收賬款管理方式，為內部人員提供便捷的網絡平臺，提供真實有效的應收賬款數據，為欠款催收提供數據支持。與此同時，面對應收賬款周轉效率下滑的情況，企業(yè)應當抓緊制定合理的賒銷方案，合理控制賬期，并且加強賒銷活動監(jiān)控機制建設，通過實時監(jiān)控企業(yè)賒銷活動的實施情況來判斷整體的應收賬款的規(guī)模。在此基礎之上，調整優(yōu)化應收賬款對賬的頻率，要求企業(yè)的應收賬款管理人員具備創(chuàng)新性的思維，且在執(zhí)行時，嚴格遵守其制度的規(guī)定，將應收賬款核對列入到財務部門的重要工作中，通過實施具有針對性的措施來促進應收款項的回流。三、拓展融資渠道，減少對應付資金的依賴管理森馬服飾應當進一步優(yōu)化應付資金的管理模式，通過拓展外部融資渠道，調整負債結構，減少債務逾期風險。籌資管理人員需要具備良好的統(tǒng)籌能力，通過嚴格審定各部門的融資需求，合理確定資金缺口，并且基于有效的財務預算分析，來做好資金的統(tǒng)籌調配。在日常管理環(huán)節(jié)，對于各部門的資金支出進行嚴格控制，減少營運資金的流失?；谟行У呢攧諗祿O(jiān)測模型，對于營運資金指標的數據情況進行實時監(jiān)督，并且做好風險預案，在出現營運資金過低情況時，及時采取有效的手段來做好應對，減少債務逾期問題。四、做好籌資前期規(guī)劃，優(yōu)化企業(yè)債務結構在下一步的工作中，森馬服飾需要建立起資金的分析與預測管理制度，通過對于未來一個階段內到期債務的統(tǒng)籌管理，來判斷預期的籌資規(guī)模。在此基礎之上，充分考慮企業(yè)已有的債務結構，對于流動性負債以及非流動性負債的規(guī)模進行判斷和分析。通過各個部門的資金需求來做出籌資計劃，并且嚴格按照預算來執(zhí)行籌資活動，減少由于不合規(guī)籌資導致的債務風險。

結論結合以往的企業(yè)管理情況來看，營運資金管理水平是判斷企業(yè)經營持續(xù)性的重要指標之一，也是外部投資者較為關注的因素。通過對于企業(yè)營運資金管理能力的分析可以識別其日常經營活動中資產和負債構成的合理性，進而判斷發(fā)展的持續(xù)性。本文基于森馬服飾2018年至2022年年度報告，結合文獻分析法、案例研究法以及歸納總結分析法，對于上市服裝企業(yè)的生產和經營狀態(tài)進行了分析，對于企業(yè)在新形勢下的營運資金管理活動進行了評價。在具體展開的環(huán)節(jié)，對于森馬服飾營運資金規(guī)模、結構以及周轉效率等指標進行計算，結合分析結果來看，目前森馬服飾存貨分類管理不足、應收賬款回款效率不佳、過多依賴外部應付資金等問題持續(xù)存在，這些問題導致營運資金管理水平較低，對企業(yè)持續(xù)性經營來說十分不利。因此，森馬服飾需要進一步提升存貨分類管理水平，加大應收賬款客商風險評估，合理調整賒銷額度減少應收賬款存量，促進營運資金管理能力提升。最后，由于本人還在學校讀書，研究能力有限，在分析服裝企業(yè)營運資金管理問題時僅僅選取了森馬服飾一家上市公司作為研究對象，在研究的深度和廣度上還存在較大不足。在今后的研究中，希望可以進一步服裝企業(yè)營運資金管理研究的案例，對比分析不同營運資金管理模式對于企業(yè)績效產生的影響，以幫助服飾企業(yè)找到合適的營運資金管理方法。

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