2025年注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理題及參考答案（一）甲公司為一家制造業(yè)上市公司，2024年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：萬(wàn)元）：資產(chǎn)負(fù)債表：貨幣資金500，應(yīng)收賬款1200，存貨800，固定資產(chǎn)3500，資產(chǎn)總計(jì)6000；應(yīng)付賬款700，長(zhǎng)期借款1500（年利率5%），普通股股本2000（面值1元），留存收益1800，負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)6000。利潤(rùn)表：營(yíng)業(yè)收入12000，營(yíng)業(yè)成本8400，銷(xiāo)售費(fèi)用1200，管理費(fèi)用800，財(cái)務(wù)費(fèi)用75（全部為長(zhǎng)期借款利息），利潤(rùn)總額1525，所得稅費(fèi)用381.25（稅率25%），凈利潤(rùn)1143.75。行業(yè)平均數(shù)據(jù)：銷(xiāo)售凈利率9%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.8次，權(quán)益乘數(shù)2.2，凈資產(chǎn)收益率35.64%。要求：1.計(jì)算甲公司2024年銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)及凈資產(chǎn)收益率（杜邦分析體系）。2.結(jié)合行業(yè)平均數(shù)據(jù)，分析甲公司盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力的表現(xiàn)及主要影響因素。（二）乙公司擬進(jìn)行新一輪融資，計(jì)劃發(fā)行5年期公司債券、優(yōu)先股及普通股，具體方案如下：-債券：面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，發(fā)行價(jià)格980元（按面值98%發(fā)行），發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的2%。-優(yōu)先股：面值100元，股息率8%，發(fā)行價(jià)格105元，發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)格的3%。-普通股：當(dāng)前市價(jià)25元/股，β系數(shù)1.3，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3%，市場(chǎng)平均收益率8%。公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為：債券40%、優(yōu)先股10%、普通股50%，企業(yè)所得稅稅率25%。要求：1.計(jì)算債券的稅后資本成本（采用到期收益率法，結(jié)果保留兩位小數(shù)）。2.計(jì)算優(yōu)先股的資本成本。3.計(jì)算普通股的資本成本（采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型）。4.計(jì)算乙公司加權(quán)平均資本成本（WACC）。（三）丙公司擬投資一條新能源電池生產(chǎn)線(xiàn)，初始投資2000萬(wàn)元（全部為固定資產(chǎn)投資），稅法規(guī)定折舊年限5年，殘值率5%，采用直線(xiàn)法折舊。項(xiàng)目壽命期5年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入1500萬(wàn)元，付現(xiàn)成本600萬(wàn)元（含銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用）。第5年末設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值300萬(wàn)元（與稅法殘值一致），墊支營(yíng)運(yùn)資本200萬(wàn)元（項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回）。公司所得稅稅率25%，WACC為10%。要求：1.計(jì)算各年現(xiàn)金凈流量（NCF）。2.計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV），并判斷項(xiàng)目是否可行。3.若項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)行中，付現(xiàn)成本每年增加100萬(wàn)元（其他數(shù)據(jù)不變），重新計(jì)算NPV并分析敏感性。（四）丁公司2024年銷(xiāo)售收現(xiàn)政策為：當(dāng)月銷(xiāo)售當(dāng)月收現(xiàn)60%，下月收現(xiàn)30%，下下月收現(xiàn)10%。已知2024年10-12月實(shí)際銷(xiāo)售額分別為800萬(wàn)元、1000萬(wàn)元、1200萬(wàn)元；2025年1-3月預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額分別為1500萬(wàn)元、1800萬(wàn)元、2000萬(wàn)元。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為60天（按銷(xiāo)售成本計(jì)算），銷(xiāo)售成本率為70%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天（按銷(xiāo)售收入計(jì)算）；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為30天（按采購(gòu)成本計(jì)算）。2024年末現(xiàn)金余額為150萬(wàn)元，最低現(xiàn)金持有量為100萬(wàn)元，現(xiàn)金短缺時(shí)可按年利率6%短期借款（利息按月支付，借款為10萬(wàn)元整數(shù)倍），多余現(xiàn)金可購(gòu)買(mǎi)短期國(guó)債（月收益率0.3%）。要求：1.編制2025年1-3月現(xiàn)金收入預(yù)算表（計(jì)算各月現(xiàn)金收入）。2.計(jì)算2025年1月現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（一年按360天計(jì)算）。3.若2025年1月預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出為1600萬(wàn)元（含付現(xiàn)成本、資本支出等），計(jì)算1月末現(xiàn)金余額及是否需要借款（列示計(jì)算過(guò)程）。（五）戊公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，2024年相關(guān)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)蝺r(jià)50元，單位變動(dòng)成本30元（其中直接材料15元、直接人工10元、變動(dòng)制造費(fèi)用5元），固定成本總額240萬(wàn)元（其中固定制造費(fèi)用180萬(wàn)元、固定銷(xiāo)售及管理費(fèi)用60萬(wàn)元）。2024年實(shí)際銷(xiāo)量20萬(wàn)件，預(yù)計(jì)2025年銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%，假設(shè)成本性態(tài)不變。要求：1.計(jì)算2024年盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)量、安全邊際率及銷(xiāo)售利潤(rùn)率。2.計(jì)算2025年目標(biāo)利潤(rùn)（按銷(xiāo)量增長(zhǎng)10%測(cè)算）。3.若2025年擬通過(guò)降低直接材料成本提高利潤(rùn)，假設(shè)其他因素不變，單位直接材料成本需降低多少才能使利潤(rùn)增長(zhǎng)20%（結(jié)果保留兩位小數(shù)）。（六）己公司為一家汽車(chē)零部件企業(yè)，采用經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。2024年相關(guān)數(shù)據(jù)如下：-稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）：1200萬(wàn)元（已調(diào)整研發(fā)費(fèi)用資本化部分）。-平均資本占用：8000萬(wàn)元（包括債務(wù)資本3000萬(wàn)元、股權(quán)資本5000萬(wàn)元）。-債務(wù)資本成本：5%（稅后），股權(quán)資本成本：12%。-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率3%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)5%，公司β系數(shù)1.2（與股權(quán)資本成本計(jì)算一致）。要求：1.計(jì)算己公司2024年EVA。2.若2025年公司計(jì)劃將EVA提高至1500萬(wàn)元，分析可采取的具體措施（至少列出3項(xiàng)）。---參考答案（一）1.財(cái)務(wù)比率計(jì)算：-銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入=1143.75/12000=9.53%-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)=12000/6000=2次（假設(shè)期初總資產(chǎn)等于期末總資產(chǎn)）-權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益=6000/(2000+1800)=6000/3800≈1.58-凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=9.53%×2×1.58≈30.07%2.分析：-盈利能力：銷(xiāo)售凈利率9.53%高于行業(yè)平均9%，主要因營(yíng)業(yè)成本率（70%）低于行業(yè)（假設(shè)行業(yè)營(yíng)業(yè)成本率72%），成本控制較好。-營(yíng)運(yùn)能力：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2次高于行業(yè)1.8次，應(yīng)收賬款（周轉(zhuǎn)天數(shù)=360×1200/12000=36天）和存貨（周轉(zhuǎn)天數(shù)=360×800/8400≈34.29天）周轉(zhuǎn)效率較高，資產(chǎn)使用效率優(yōu)于行業(yè)。-償債能力：權(quán)益乘數(shù)1.58低于行業(yè)2.2，資產(chǎn)負(fù)債率=（700+1500）/6000=36.67%，低于行業(yè)（假設(shè)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率54.55%），長(zhǎng)期償債能力更強(qiáng)，但可能未充分利用財(cái)務(wù)杠桿。（二）1.債券稅后資本成本：設(shè)到期收益率為r，980×(1-2%)=1000×6%×(P/A,r,5)+1000×(P/F,r,5)即960.4=60×(P/A,r,5)+1000×(P/F,r,5)試算r=6%：60×4.2124+1000×0.7473=252.74+747.3=1000（大于960.4）r=7%：60×4.1002+1000×0.7130=246.01+713=959.01≈960.4插值法得r≈6.98%，稅后成本=6.98%×(1-25%)≈5.24%2.優(yōu)先股資本成本=（100×8%）/[105×(1-3%)]=8/101.85≈7.86%3.普通股資本成本=3%+1.3×(8%-3%)=3%+6.5%=9.5%4.WACC=5.24%×40%+7.86%×10%+9.5%×50%=2.096%+0.786%+4.75%≈7.63%（三）1.各年現(xiàn)金凈流量：-折舊=2000×(1-5%)/5=380萬(wàn)元-NCF0=-2000-200=-2200萬(wàn)元-NCF1-4=（1500-600-380）×(1-25%)+380=520×0.75+380=390+380=770萬(wàn)元-NCF5=770+200（收回營(yíng)運(yùn)資本）+300（殘值變現(xiàn)）=1270萬(wàn)元2.凈現(xiàn)值計(jì)算：NPV=-2200+770×(P/A,10%,4)+1270×(P/F,10%,5)(P/A,10%,4)=3.1699，(P/F,10%,5)=0.6209NPV=-2200+770×3.1699+1270×0.6209≈-2200+2440.82+788.54≈1029.36萬(wàn)元＞0，項(xiàng)目可行。3.付現(xiàn)成本增加100萬(wàn)元后：NCF1-4=（1500-700-380）×0.75+380=420×0.75+380=315+380=695萬(wàn)元NCF5=695+200+300=1195萬(wàn)元NPV=-2200+695×3.1699+1195×0.6209≈-2200+2203.18+742.98≈746.16萬(wàn)元敏感性分析：付現(xiàn)成本增加100萬(wàn)元（變動(dòng)率16.67%），導(dǎo)致NPV減少283.2萬(wàn)元（變動(dòng)率-27.51%），敏感系數(shù)=-27.51%/16.67%≈-1.65，說(shuō)明付現(xiàn)成本是敏感因素。（四）1.2025年1-3月現(xiàn)金收入預(yù)算：-1月現(xiàn)金收入=1500×60%+1200×30%+1000×10%=900+360+100=1360萬(wàn)元-2月現(xiàn)金收入=1800×60%+1500×30%+1200×10%=1080+450+120=1650萬(wàn)元-3月現(xiàn)金收入=2000×60%+1800×30%+1500×10%=1200+540+150=1890萬(wàn)元2.2025年1月現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：-存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=60天（已知）-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=45天（已知）-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=30天（已知）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=60+45-30=75天3.1月末現(xiàn)金余額計(jì)算：期初現(xiàn)金150萬(wàn)元+現(xiàn)金收入1360萬(wàn)元-現(xiàn)金支出1600萬(wàn)元=10萬(wàn)元因低于最低持有量100萬(wàn)元，需借款=100-10=90萬(wàn)元（10萬(wàn)元整數(shù)倍），1月末現(xiàn)金余額=10+90=100萬(wàn)元。（五）1.2024年指標(biāo)：-盈虧平衡點(diǎn)銷(xiāo)量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=240/(50-30)=12萬(wàn)件-安全邊際率=(20-12)/20=40%-銷(xiāo)售利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=40%×(20/50)=16%2.2025年目標(biāo)利潤(rùn)：銷(xiāo)量=20×(1+10%)=22萬(wàn)件利潤(rùn)=(50-30)×22-240=440-240=200萬(wàn)元3.利潤(rùn)增長(zhǎng)20%后目標(biāo)利潤(rùn)=200×1.2=240萬(wàn)元設(shè)單位直接材料成本降低x元，則單位變動(dòng)成本=30-x(50-(30-x))×22-240=240(20+x)×22=48020+x=21.82x≈1.82元，即單位直接材料成本需降低1.82元。（六）1.EVA計(jì)算：加權(quán)平均資本成本（WACC）=(3000/8000)×5%+(5000/8000)×12%=1.875%+7.5%=9.375%EVA=1200-8000×9.375%=1200-750=450萬(wàn)元2.提高EVA的措施：