2025年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格考試《財(cái)務(wù)成本管理》全真模擬試卷及答案（共四套）2025年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格考試《財(cái)務(wù)成本管理》全真模擬試卷及答案（一）一、單項(xiàng)選擇題1、下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)者的說法中，不正確的是（）。A、股東的目標(biāo)是使自己的財(cái)富最大化，要求經(jīng)營(yíng)者以最大的努力去完成這個(gè)目標(biāo)

B、經(jīng)營(yíng)者的對(duì)股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)為道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇

C、激勵(lì)是解決股東與經(jīng)營(yíng)者矛盾的最佳方法

D、經(jīng)營(yíng)者的主要要求是增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間、避免風(fēng)險(xiǎn)

2、A公司上年凈利潤(rùn)為300萬元，上年年初流通在外的普通股為100萬股，上年6月30日增發(fā)了30萬股普通股，上年10月1日回購了20萬股普通股，A公司的優(yōu)先股為80萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為36元，則該公司的市盈率為（）。A、18

B、14.4

C、14.65

D、3.6

3、已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和15%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，則資本市場(chǎng)線的斜率為（）。A、0.8

B、0.47

C、2

D、0.4

4、甲公司按照平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是：40%的長(zhǎng)期債務(wù)、10%的優(yōu)先股、50%的普通股。按照實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是：42%的長(zhǎng)期債務(wù)、10%的優(yōu)先股、48%的普通股。長(zhǎng)期債務(wù)的稅前成本是5%，優(yōu)先股的成本是12%，普通股的成本是20%，所得稅稅率為25%。則甲公司的加權(quán)平均資本成本為（）。A、13.2%

B、12.7%

C、12.9%

D、12.4%

5、某股票的未來每年的股利不變，且長(zhǎng)期持有股票，當(dāng)股票市價(jià)高于股票價(jià)值時(shí)，則期望報(bào)酬率比投資人要求的必要報(bào)酬率（）。A、相等

B、高

C、低

D、不確定

6、甲公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同，6個(gè)月到期。已知股票的現(xiàn)行市價(jià)為50元，看跌期權(quán)的價(jià)格為6元，看漲期權(quán)的價(jià)格為12.6元。如果無風(fēng)險(xiǎn)有效年利率為6.09%，按半年復(fù)利率折算，則期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為（）元。A、46.04

B、44.70

C、43.4

D、50

7、某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，資本成本為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.9；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9.5%；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為9年，凈現(xiàn)值為305萬元，（P/A，10%，9）＝5.7590；丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值的等額年金為51.68萬元。則最優(yōu)投資方案是（）。A、甲方案

B、乙方案

C、丙方案

D、丁方案

8、A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。2012年3月31日為配股除權(quán)登記日，以公司2011年12月31日總股本10000股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價(jià)格為配股說明書公布前20個(gè)交易日公司股票收盤價(jià)平均值的15元/股的80%，即配股價(jià)格為12元/股。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，則每份股票的配股權(quán)價(jià)值為（）元。A、14.5

B、0.5

C、2.57

D、12

9、A公司2014年6月5日向B公司購買了一處位于市區(qū)的房產(chǎn)，隨后出租給C公司。A公司以自有資金向B公司支付總價(jià)款的35%，同時(shí)A公司以該廠房作為抵押向D銀行借入余下65%的價(jià)款，這種租賃方式是（）。A、直接租賃

B、杠桿租賃

C、售后租回

D、經(jīng)營(yíng)租賃

10、甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計(jì)算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時(shí)為150小時(shí)，其中第1道工序的定額工時(shí)為60小時(shí)，第2道工序的定額工時(shí)為90小時(shí)。月末盤點(diǎn)時(shí)，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為180件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計(jì)算，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。A、146

B、156

C、148

D、280

11、某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為10小時(shí)，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為20元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。10月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品500件，發(fā)生固定制造成本4500元，實(shí)際工時(shí)為6000小時(shí)。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，10月份公司固定制造費(fèi)用效率差異為（）元。A、－4000

B、3000

C、2000

D、－2000

12、某公司電梯維修合同規(guī)定，當(dāng)每年上門維修不超過3次時(shí)，年維修費(fèi)用為5萬元，當(dāng)超過3次時(shí)，則在此基礎(chǔ)上按每次2萬元付費(fèi)。根據(jù)成本性態(tài)分析，該項(xiàng)維修費(fèi)用屬于（）。A、半變動(dòng)成本

B、半固定成本

C、延期變動(dòng)成本

D、曲線變動(dòng)成本

13、某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”，預(yù)計(jì)6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業(yè)不存在長(zhǎng)期負(fù)債，預(yù)計(jì)6月現(xiàn)金余缺為－55萬元?，F(xiàn)金不足時(shí)，通過銀行借款解決（利率不變），借款額為1萬元的倍數(shù)，6月末現(xiàn)金余額要求不低于20萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則應(yīng)向銀行借款的最低金額為（）萬元。A、77

B、76

C、55

D、75

14、某集團(tuán)公司根據(jù)幾年來的經(jīng)營(yíng)情況，確定的現(xiàn)金最低持有量為60000元，最高持有量為150000元。已知公司現(xiàn)有現(xiàn)金176000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模式，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額為（）元。A、6000

B、26000

C、86000

D、116000

二、多項(xiàng)選擇題1、自利行為原則的應(yīng)用有（）。A、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

B、機(jī)會(huì)成本概念

C、委托－代理理論

D、免費(fèi)跟莊

2、甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。A、應(yīng)收利息

B、長(zhǎng)期權(quán)益性投資

C、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)

D、債權(quán)性投資

3、下列關(guān)于平息債券價(jià)值的說法中，不正確的有（）。A、當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

B、當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值

C、當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小

D、當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大

4、下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說法中，正確的有（）。A、假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的

B、所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率

C、風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

D、將期望值用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

5、下列關(guān)于有稅MM理論的說法中，不正確的有（）。A、根據(jù)有稅MM理論，在理論上全部融資來源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大

B、根據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時(shí)要大

C、有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而增加

D、有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)資本成本與債務(wù)籌資比例無關(guān)

6、某公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為500萬股，每股面值為1元，每股市價(jià)為10元，若按照每10股送2股的政策發(fā)放股票股利并按市價(jià)計(jì)算，則下列關(guān)于發(fā)放股票股利的說法中，正確的有（）。A、股數(shù)增加100萬股

B、資本公積增加900萬元

C、股本總額增加1000萬元

D、未分配利潤(rùn)減少1000萬元

7、下列有關(guān)優(yōu)先股籌資的說法中，不正確的有（）。A、優(yōu)先股發(fā)行后可以申請(qǐng)上市交易或轉(zhuǎn)讓，但需要設(shè)定限售期

B、對(duì)于同一公司來說，優(yōu)先股的籌資成本低于債務(wù)籌資成本

C、對(duì)于同一公司來說，優(yōu)先股的籌資成本低于普通股籌資成本

D、優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

8、下列關(guān)于制定標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，不正確的有（）。A、直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本

B、直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，不包括各種原因引起的停工工時(shí)

C、如果采用計(jì)件工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率是預(yù)定的每件產(chǎn)品支付的工資除以標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，或者是預(yù)定的小時(shí)工資

D、固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)和變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)可以相同，也可以不同

9、下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，不正確的有（）。A、作業(yè)成本法的基本指導(dǎo)思想是“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品（服務(wù)或顧客）消耗作業(yè)”

B、作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是“作業(yè)—資源—產(chǎn)品”

C、作業(yè)成本法下，將成本分配到成本對(duì)象有兩種不同的形式，追溯和動(dòng)因分配

D、在作業(yè)成本法中，成本動(dòng)因分為資源成本動(dòng)因和作業(yè)成本動(dòng)因兩類

10、下列各項(xiàng)中，會(huì)使得有效年利率高于報(bào)價(jià)利率的情況有（）。A、使用貼現(xiàn)法支付利息

B、使用加息法支付利息

C、設(shè)置補(bǔ)償性余額

D、使用收款法支付利息

11、下列關(guān)于可控成本的表述中，正確的有（）。A、一項(xiàng)成本，對(duì)某個(gè)責(zé)任中心來說是可控的，對(duì)另外的責(zé)任中心來說則是不可控的

B、從整個(gè)公司的空間范圍和很長(zhǎng)的時(shí)間范圍來觀察，所有成本都是可控的

C、對(duì)于生產(chǎn)單位來說，大多數(shù)變動(dòng)成本是可控的，但也有部分是不可控的

D、對(duì)于生產(chǎn)的基層單位來說，大多數(shù)直接材料、直接人工和間接成本是可控的

12、平衡計(jì)分卡的目標(biāo)和指標(biāo)來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，這些目標(biāo)和指標(biāo)考察企業(yè)業(yè)績(jī)的維度包括（）。A、財(cái)務(wù)維度

B、顧客維度

C、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度

D、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度

三、計(jì)算分析題1、（本小題8分，第四問可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分，最高得分為13分。）A公司現(xiàn)在要從外部籌集2000萬元資金，其中有1200萬元打算通過發(fā)行債券解決，有800萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價(jià)格為1120元，發(fā)行費(fèi)占發(fā)行價(jià)格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為10%。A公司剛剛支付的每股股利為2.5元，目前的實(shí)際價(jià)格為25元，預(yù)計(jì)未來的每股股利情況如下：年度1234525每股股利2.562.592.632.682.8010公司適用的所得稅稅率為25%。

已知：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806，（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，7%，5）＝0.7130

要求：<1>、計(jì)算新發(fā)行的債券的稅后資本成本。<2>、計(jì)算每股股利的幾何平均增長(zhǎng)率及新發(fā)行股票的資本成本。<3>、計(jì)算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。<4>、教材中關(guān)于債務(wù)成本的計(jì)算方法介紹了好多種，請(qǐng)歸納總結(jié)一下各種方法之間的區(qū)別與聯(lián)系。2、B公司的上年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：

單位：萬元收入1500稅后利潤(rùn)150股利90利潤(rùn)留存60年末負(fù)債1800年末股東權(quán)益1200年末總資產(chǎn)3000要求分別回答下列互不相關(guān)的問題：<1>、假設(shè)該公司今年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10%，其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了增加負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份或回購股票。計(jì)算利潤(rùn)留存率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。<2>、如果公司計(jì)劃今年銷售增長(zhǎng)率為20%，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加負(fù)債的利息，銷售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)留存率和經(jīng)營(yíng)效率。計(jì)算應(yīng)向外部籌集多少權(quán)益資金。<3>、假設(shè)公司今年不增發(fā)新股和不回購股票，保持上年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，計(jì)算今年的銷售增長(zhǎng)率。3、假設(shè)你是C公司的財(cái)務(wù)顧問。該公司是目前國(guó)內(nèi)最大的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個(gè)工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)。

C公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個(gè)物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取消了配送中心的建設(shè)項(xiàng)目。公司現(xiàn)計(jì)劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評(píng)估價(jià)值為800萬元（不入賬，但是增值額需要繳納所得稅）。

00:22:26

預(yù)計(jì)建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為1200萬元。該工程將承包給其他公司，工程款在完工投產(chǎn)時(shí)一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。另外，工廠投產(chǎn)時(shí)需要營(yíng)運(yùn)資本800萬元。

該工廠投入運(yùn)營(yíng)后，每年生產(chǎn)和銷售30萬臺(tái)產(chǎn)品，售價(jià)為200元/臺(tái)，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為160元；預(yù)計(jì)每年發(fā)生固定成本（含制造費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和管理費(fèi)用）400萬元。

公司平均所得稅稅率為25%。新工廠固定資產(chǎn)折舊年限平均為8年（凈殘值為零）。土地不提取折舊。

該工廠（包括土地）在運(yùn)營(yíng)5年后將整體出售，預(yù)計(jì)出售價(jià)格為600萬元。假設(shè)投入的營(yíng)運(yùn)資本在工廠出售時(shí)可全部收回。

管理當(dāng)局要求的項(xiàng)目報(bào)酬率為10%。

已知：（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/F，10%，5）＝0.6209

要求：<1>、計(jì)算項(xiàng)目的初始投資（零時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流出）。<2>、計(jì)算項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量。<3>、計(jì)算該工廠在5年后處置時(shí)的稅后現(xiàn)金凈流量。<4>、計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。4、D公司擬發(fā)行每年末支付一次利息，到期還本的可轉(zhuǎn)換債券，有關(guān)資料如下表所示：

單位：元每張可轉(zhuǎn)換債券售價(jià)1000期限（年）10票面利率6%轉(zhuǎn)換比率40轉(zhuǎn)換價(jià)格（可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比率＝1000/40）25年增長(zhǎng)率5%當(dāng)前期望股利（元/股）1當(dāng)前股票市場(chǎng)價(jià)格（元/股）20等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率（折現(xiàn)率）8%公司的股權(quán)成本（期望股利/股價(jià)＋增長(zhǎng)率＝1/20＋5%）10%不可贖回期（年）5贖回價(jià)格（5年后1010元，此后每年遞減2元）1010公司的所得稅稅率為25%。

已知：（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/F，8%，5）＝0.6806，（F/P，5%，5）＝1.2763，

（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，7%，5）＝0.7130，（P/A，6%，5）＝4.2124，（P/F，6%，5）＝0.7473，（P/A，8%，2）＝1.7833，（P/F，8%，2）＝0.8573，（F/P，5%，8）＝1.4775，（P/A，9%，8）＝5.5348，（P/F，9%，8）＝0.5019，（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，8）＝0.4665

要求：<1>、計(jì)算第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。<2>、假設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的持有人在5年后轉(zhuǎn)換，并且取得轉(zhuǎn)換價(jià)值，計(jì)算發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷方案是否可行并解釋原因。<3>、如果將票面利率提高到7%，轉(zhuǎn)換比率提高到45，不可贖回期延長(zhǎng)到8年，計(jì)算發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷方案是否可行并解釋原因。5、E公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購取得。

如果自制，單位制造成本為10元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本34.375元，每日生產(chǎn)量32件。

如果外購，購入單價(jià)為9.8元，從發(fā)出定單到貨物到達(dá)需要10天時(shí)間，一次訂貨成本72元。外購零件時(shí)可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時(shí)間和概率如下：到貨延遲天數(shù)0123概率0.60.250.10.05假設(shè)該零件的單位變動(dòng)儲(chǔ)存成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計(jì)算。建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)，最小增量為10件。

要求計(jì)算并回答以下問題：<1>、假設(shè)不考慮缺貨的影響，E公司自制與外購方案哪個(gè)成本低？<2>、假設(shè)考慮缺貨的影響，E公司自制與外購方案哪個(gè)成本低？四、綜合題1、F公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，上年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下：

資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額貨幣資金95短期借款300交易性金融資產(chǎn)5應(yīng)付賬款535應(yīng)收賬款400應(yīng)付職工薪酬25存貨450應(yīng)付利息15其他流動(dòng)資產(chǎn)50流動(dòng)負(fù)債合計(jì)875流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1000長(zhǎng)期借款600可供出售金融資產(chǎn)10長(zhǎng)期應(yīng)付款425固定資產(chǎn)1900非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1025其他非流動(dòng)資產(chǎn)90負(fù)債合計(jì)1900非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2000股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100資產(chǎn)總計(jì)3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)3000利潤(rùn)表單位：萬元項(xiàng)目金額一、營(yíng)業(yè)收入4500減：營(yíng)業(yè)成本2250銷售及管理費(fèi)用1800財(cái)務(wù)費(fèi)用72資產(chǎn)減值損失12加：公允價(jià)值變動(dòng)收益－5二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)361加：營(yíng)業(yè)外收入8減：營(yíng)業(yè)外支出6三、利潤(rùn)總額363減：所得稅費(fèi)用（稅率25%）90.75四、凈利潤(rùn)272.25F公司沒有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬股，今年初的每股價(jià)格為12元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。

F公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：財(cái)務(wù)比率行業(yè)平均數(shù)據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率16.60%稅后利息率6.30%經(jīng)營(yíng)差異率10.30%凈財(cái)務(wù)杠桿0.5236杠桿貢獻(xiàn)率5.39%權(quán)益凈利率21.99%為進(jìn)行本年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，F(xiàn)公司對(duì)上年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)。F公司今年的預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率為6%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比與上年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。

公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為今年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司今年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。甲公司適用的所得稅稅率為25%。股權(quán)資本成本為10%。

要求：<1>、計(jì)算F公司上年度的凈負(fù)債（年末數(shù)）、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和稅后利息費(fèi)用。<2>、計(jì)算F公司上年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。<3>、填寫下表的數(shù)據(jù)，并在表中列出必要的計(jì)算過程（單位：萬元）：年份上年（修正后基期數(shù)據(jù)）利潤(rùn)表項(xiàng)目（年度）營(yíng)業(yè)收入稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)減：稅后利息費(fèi)用凈利潤(rùn)合計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)凈負(fù)債股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100<4>、預(yù)計(jì)F公司本年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。<5>、如果F公司本年及以后年度每年的實(shí)體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量保持6%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算，計(jì)算企業(yè)的實(shí)體價(jià)值，每股股權(quán)價(jià)值，并判斷本年年初的股價(jià)被高估還是被低估。答案部分一、單項(xiàng)選擇題1、【正確答案】C【答案解析】通常，股東同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)。盡管如此，仍不可能使經(jīng)營(yíng)者完全按照股東的意愿行動(dòng)，經(jīng)營(yíng)者仍然可能采取一些對(duì)自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。,監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間，此消彼長(zhǎng)，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。（參見教材第10頁）【該題針對(duì)“（2015年）財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與利益相關(guān)者的要求”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2、【正確答案】A【答案解析】上年流通在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)＝100＋30×6/12－20×3/12＝110（萬股），普通股每股收益＝（300－80×1）/110＝2（元），市盈率＝每股市價(jià)/每股收益＝36/2＝18。（參見教材52頁）【該題針對(duì)“（2015年）市價(jià)比率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3、【正確答案】D【答案解析】資本市場(chǎng)線的斜率＝（風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率－無風(fēng)險(xiǎn)利率）/風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝（12%－6%）/15%＝0.4。（參見教材103頁）【該題針對(duì)“（2015年）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4、【正確答案】B【答案解析】在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)應(yīng)采用按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，對(duì)于債務(wù)資本成本要使用稅后的。所以，本題答案為5%×（1－25%）×40%＋12%×10%＋20%×50%＝12.7%。（參見教材126頁）【該題針對(duì)“（2015年）加權(quán)平均資本成本的計(jì)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5、【正確答案】C【答案解析】這里股利的支付是構(gòu)成了永續(xù)年金的形式的，股票價(jià)值＝股利/投資人要求的必要報(bào)酬率，股票價(jià)格＝股利/股票的期望報(bào)酬率，折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低；折現(xiàn)率越低，現(xiàn)值越高，所以當(dāng)股票市價(jià)高于股票價(jià)值時(shí)，股票的期望報(bào)酬率低于投資人要求的必要報(bào)酬率，本題答案為C。（參見教材139頁）【該題針對(duì)“（2015年）普通股價(jià)值的評(píng)估方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6、【正確答案】B【答案解析】執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值＝標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格＋看跌期權(quán)價(jià)格－看漲期權(quán)價(jià)格＝50＋6－12.6＝43.4（元）。半年復(fù)利率＝（1＋6.09%）1/2－1＝3%，執(zhí)行價(jià)格＝43.4×（1＋3%）＝44.70（元）。（參見教材172頁）【該題針對(duì)“（2015年）布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7、【正確答案】C【答案解析】甲方案的現(xiàn)值系數(shù)小于1，不可行；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率9.5%小于資本成本10%，也不可行，所以排除A、B。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金＝305/5.7590＝52.96（萬元），大于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金51.68萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。（參見教材209、210、215頁）【該題針對(duì)“（2015年）投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8、【正確答案】B【答案解析】配股除權(quán)價(jià)格＝（10000×15＋2000×12）/（10000＋2000）＝14.5（元/股）

因?yàn)槊?0股配2股，所以一股新股需要5股股票，每份股票的配股權(quán)價(jià)值＝（14.5－12）/5＝0.5（元）。

（參見教材286頁）【該題針對(duì)“（2015年）股權(quán)再融資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9、【正確答案】B【答案解析】在杠桿租賃形式下，出租人引入資產(chǎn)時(shí)只需支付引入所需款項(xiàng)（如購買資產(chǎn)貨款）的一部分（通常為資產(chǎn)價(jià)值的20%－40%），其余款項(xiàng)則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)等為抵押，向另外的貸款人借入；資產(chǎn)出租后，出租人以收取的租金向貸款者還貸。所以，本題的答案為選項(xiàng)B。（參見教材309頁）【該題針對(duì)“租賃的主要概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】10、【正確答案】A【答案解析】第1道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝60×50%/150＝20%，第2道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度＝（60＋90×50%）/150＝70%，月末在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝100×20%＋180×70%＝146（件）。（參見教材340頁）【該題針對(duì)“（2015年）完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】11、【正確答案】C【答案解析】固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（6000－500×10）×20/10＝2000（元）。（參見教材361頁）【該題針對(duì)“（2015年）標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】12、【正確答案】C【答案解析】延期變動(dòng)成本是指在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長(zhǎng)的成本。延期變動(dòng)成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務(wù)量則成本為變動(dòng)成本。所以，本題的答案應(yīng)該為選項(xiàng)C。（參見教材379頁）【該題針對(duì)“（2015年）成本按性態(tài)分類”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】13、【正確答案】A【答案解析】假設(shè)借入X萬元，則6月份支付的利息＝（100＋X）×1%，則

X－55－（100＋X）×1%≥20

X≥76.77（萬元）

X為1萬元的倍數(shù)

可得，X最小值為77，即應(yīng)向銀行借款的最低金額為77萬元。（參見教材409頁）【該題針對(duì)“（2015年）財(cái)務(wù)預(yù)算的編制”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】14、【正確答案】C【答案解析】根據(jù)題意可知，L＝60000元，H＝150000元，由于現(xiàn)金控制的上限H＝3R－2L＝3R－120000＝150000（元），因此，R＝（150000＋120000）/3＝90000元，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金176000元超過現(xiàn)金的控制上限150000元，所以，投資于有價(jià)證券的金額為176000－90000＝86000（元）。（參見教材419頁）【該題針對(duì)“（2015年）最佳現(xiàn)金持有量分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】二、多項(xiàng)選擇題1、【正確答案】BC【答案解析】自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是“委托－代理理論”；另一個(gè)應(yīng)用是“機(jī)會(huì)成本概念”?！皟?yōu)勢(shì)互補(bǔ)”是比較優(yōu)勢(shì)原理的應(yīng)用；“免費(fèi)跟莊”是引導(dǎo)原則的應(yīng)用。（參見教材16頁）【該題針對(duì)“（2015年）財(cái)務(wù)管理的基本原則”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2、【正確答案】AD【答案解析】應(yīng)收利息來源于債權(quán)性投資，屬于金融資產(chǎn)；長(zhǎng)期權(quán)益性投資是對(duì)其他企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資，因此屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；非流動(dòng)資產(chǎn)大部分是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，因此默認(rèn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；對(duì)于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)。（參見教材59頁）【該題針對(duì)“（2015年）管理用財(cái)務(wù)報(bào)表”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3、【正確答案】AB【答案解析】當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，所以選項(xiàng)A的說法不正確。選項(xiàng)B的說法僅僅適用于連續(xù)支付利息的債券，所以不正確。隨著到期時(shí)間（距離到期日的時(shí)間間隔）的縮短，由于折現(xiàn)期間越來越短，所以，折現(xiàn)率（市場(chǎng)利率）變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小，即選項(xiàng)C的說法正確。對(duì)于某債券而言，決定債券價(jià)值與債券面值差額的是有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額，在有效年票面利率不等于有效年折現(xiàn)率的情況下，利息支付頻率越快（即m的數(shù)值越大），有效年票面年利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，從而導(dǎo)致債券價(jià)值與債券面值差額越大，所以，溢價(jià)出售的債券，計(jì)息期越短（即利息支付頻率越快），債券價(jià)值越高于債券面值，即價(jià)值越大。選項(xiàng)D的說法正確。（參見教材135－137頁）【該題針對(duì)“（2015年）債券的類型、價(jià)值因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4、【正確答案】ABD【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)C的說法不正確。（參見教材161頁）【該題針對(duì)“（2015年）期權(quán)估值原理”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5、【正確答案】BCD【答案解析】根據(jù)有稅MM理論，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＝無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬＝（無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本－稅前債務(wù)資本成本）×（1－T）×債務(wù)/權(quán)益，由于（1－T）小于1，所以，有稅時(shí)有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時(shí)的要小，選項(xiàng)B的說法不正確；考慮所得稅時(shí)負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本＝E/（E＋D）KeL＋D/（E＋D）Kｄ（1－T），因?yàn)閭鶆?wù)資本成本本身低于權(quán)益資本成本，所以，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低，選項(xiàng)C、D的說法不正確。（參見教材249－250頁）【該題針對(duì)“（2015年）資本結(jié)構(gòu)的MM理論”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】6、【正確答案】ABD【答案解析】每10股送2股，發(fā)放比例＝2/10＝20%，股數(shù)增加500×20%，股本應(yīng)增加500×20%×1＝100（萬元），按照市價(jià)計(jì)算股票股利的價(jià)格，則從未分配利潤(rùn)項(xiàng)目劃轉(zhuǎn)出的資金為500×20%×10＝1000（萬元），資本公積增加＝1000－100＝900（萬元），因此選項(xiàng)C不正確。（參見教材278頁）【該題針對(duì)“（2015年）股票股利、股票分割與股票回購”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】7、【正確答案】AB【答案解析】?jī)?yōu)先股發(fā)行后可以申請(qǐng)上市交易或轉(zhuǎn)讓，不設(shè)限售期，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。從投資者來看，優(yōu)先股投資的風(fēng)險(xiǎn)比債券大。當(dāng)企業(yè)面臨破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人。在公司財(cái)務(wù)困難的時(shí)候，債務(wù)利息會(huì)被優(yōu)先支付，優(yōu)先股股利則其次。因此，同一公司的優(yōu)先股股東的必要報(bào)酬率比債權(quán)人高，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。（參見教材298頁）【該題針對(duì)“優(yōu)先股籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】8、【正確答案】BD【答案解析】標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是指在現(xiàn)有技術(shù)生產(chǎn)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時(shí)間，包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整時(shí)間、不可避免的廢品耗用工時(shí)等，所以選項(xiàng)B的說法不正確；固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)與變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)相同，它包括直接人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)、其他用量標(biāo)準(zhǔn)等，并且兩者要保持一致，以便進(jìn)行差異分析，所以選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材354－356頁）【該題針對(duì)“（2015年）標(biāo)準(zhǔn)成本的制定”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】9、【正確答案】BC【答案解析】作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是“資源—作業(yè)—產(chǎn)品”，所以，選項(xiàng)B的說法不正確；作業(yè)成本法下，將成本分配到成本對(duì)象有三種不同的形式，追溯、動(dòng)因分配和分?jǐn)?，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。（參見教材363-364頁）【該題針對(duì)“（2015年）作業(yè)成本法的概念與特點(diǎn)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】10、【正確答案】ABC【答案解析】使用收款法支付利息，有效年利率等于報(bào)價(jià)利率。使用貼現(xiàn)法和加息法支付利息，均會(huì)導(dǎo)致有效年利率高于報(bào)價(jià)利率。從銀行的角度講，補(bǔ)償性余額可降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償遭受的貸款損失。對(duì)于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高了借款的有效年利率。所以本題答案為A、B、C。（參見教材441－442頁）【該題針對(duì)“（2015年）短期借款籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】11、【正確答案】ABC【答案解析】對(duì)于生產(chǎn)的基層單位來說，大多數(shù)直接材料和直接人工是可控的。基層單位無法控制大多數(shù)的間接成本。所以選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材446頁）【該題針對(duì)“（2015年）成本中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】12、【正確答案】ABCD【答案解析】平衡計(jì)分卡的目標(biāo)和指標(biāo)來源于企業(yè)的愿景和戰(zhàn)略，這些目標(biāo)和指標(biāo)從四個(gè)維度來考察企業(yè)的業(yè)績(jī)，即財(cái)務(wù)、顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)，這四個(gè)維度組成了平衡計(jì)分卡的框架。（參見教材463頁）【該題針對(duì)“平衡計(jì)分卡”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】三、計(jì)算分析題1、【正確答案】假設(shè)新發(fā)行債券的稅前資本成本為k，則：

1120×（1－2%）＝1000×10%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）

1097.6＝100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）

當(dāng)k＝8%時(shí)，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87

當(dāng)K＝7%時(shí)，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×4.1002＋1000×0.7130＝1123.02

根據(jù)內(nèi)插法可知：

（K－7%）/（8%－7%）＝（1097.6－1123.02）/（1079.87－1123.02）

解得：k＝7.59%

債券的稅后資本成本

＝7.59%×（1－25%）＝5.69%（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）權(quán)益資本成本的估計(jì),（2015年）債務(wù)資本成本的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】設(shè)每股股利的幾何平均增長(zhǎng)率為g，則有：2.5×（F/P，g，25）＝10

即：（F/P，g，25）＝（1＋g）25＝4

解得：g＝5.70%

新發(fā)行股票的資本成本＝2.5×（1＋5.70%）/25＋5.70%＝16.27%（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）權(quán)益資本成本的估計(jì),（2015年）債務(wù)資本成本的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本

＝5.69%×1200/2000＋16.27%×800/2000

＝9.92%（1分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）權(quán)益資本成本的估計(jì),（2015年）債務(wù)資本成本的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】\【正確答案】如果是計(jì)算已經(jīng)上市的長(zhǎng)期債券的稅前資本成本，則采用到期收益率法（注意不考慮債券的發(fā)行費(fèi)用）；如果是計(jì)算新發(fā)行債券的資本成本，則根據(jù)籌資凈額折現(xiàn)計(jì)算（要考慮債券的發(fā)行費(fèi)用）。

如果公司債券還沒有上市，則可以采用可比公司法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法和財(cái)務(wù)比率法計(jì)算債券的稅前資本成本。其中，如果能找到可比公司，則采用可比公司法；如果找不到可比公司，但是知道公司的信用級(jí)別，則采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法；如果找不到可比公司，也沒有信用評(píng)級(jí)資料（即公司的信用級(jí)別并不是已知的），則采用財(cái)務(wù)比率法。

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法和財(cái)務(wù)比率法都是按照“無風(fēng)險(xiǎn)利率＋公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率”這個(gè)思路計(jì)算的，區(qū)別是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法下，根據(jù)信用評(píng)級(jí)資料確定公司的信用級(jí)別，而財(cái)務(wù)比率法下，根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率和信用級(jí)別與關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率的對(duì)照表，估計(jì)公司的信用級(jí)別。（3分）

Whencalculatingthecapitalcostbeforetaxoflong-termbondthatarealreadyonthemarket,thecompanyshouldadoptyield-to-maturitymethod（noticethatissuecostsarenotconsidered）;whencalculatingthecapitalcostofnewissuedbond,thenthecompanyshouldcalculateintermsofthediscountednetfinancingvalue（bondissuecostareconsidered）.

Companycanemploycomparablefirmsapproach,risk-adjustedapproachandfinancialrateapproachtocalculatecapitalcostbeforetaxofthebondifitisnotonthemarketyet.Amongthese,comparablefirmsapproachshouldbeadoptedifcomparablefirmsareavailable;ifnot,thenrisk-adjustedapproachshouldbeadoptedifcreditlevelofthecompanyisknown;financialrateapproachshouldbeemployedifthereareneithercomparablefirmnorinformationaboutcreditlevel（thatmeanscreditlevelofthecompanyisunknown）.

Risk-adjustedapproachandfinancialrateapproachcalculatecapitalcostbeforetaxbasedontherulethat“risk-freeinterestratepluscompany’screditriskcompensationrate”,wherethedifferenceisthatunderrisk-adjustmentapproach,company’screditlevelisverifiedbycreditratingdata;however,underfinancialrateapproach,creditlevelofthecompanyisestimatedaccordingtokeyfinancialratesofthecompanyandcomparisontablethatillustratescreditlevelandkeyfinancialrates.（5分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）權(quán)益資本成本的估計(jì),（2015年）債務(wù)資本成本的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2、【正確答案】因?yàn)殇N售凈利率不變，所以：

凈利增長(zhǎng)率＝銷售增長(zhǎng)率＝10%

今年凈利＝150×（1＋10%）＝165（萬元）

因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以：

股東權(quán)益增長(zhǎng)率

＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售增長(zhǎng)率＝10%

今年股東權(quán)益增長(zhǎng)額

＝1200×10%＝120（萬元）

因?yàn)椴辉霭l(fā)新股和回購股票，所以：

今年股東權(quán)益增長(zhǎng)額＝今年利潤(rùn)留存

今年利潤(rùn)留存率

＝今年利潤(rùn)留存/今年凈利×100%

＝120/165×100%＝72.73%（3分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知：資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率。

根據(jù)資本結(jié)構(gòu)不變，可知，負(fù)債增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益增長(zhǎng)率＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率

綜上，得出股東權(quán)益增長(zhǎng)率＝銷售增長(zhǎng)率

股東權(quán)益增加＝1200×20%＝240（萬元）

因?yàn)殇N售凈利率不變，利潤(rùn)留存率不變，可知利潤(rùn)留存增長(zhǎng)率＝銷售增長(zhǎng)率

今年利潤(rùn)留存提供的權(quán)益資金＝60×（1＋20%）＝72（萬元）

今年外部籌集權(quán)益資金＝240－72＝168（萬元）（3分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】根據(jù)今年不增發(fā)新股和不回購股票，保持上年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，可知今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，今年的銷售增長(zhǎng)率＝上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

今年的銷售增長(zhǎng)率＝60/（1200－60）×100%＝5.26%（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）可持續(xù)增長(zhǎng)率的測(cè)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】3、【正確答案】初始投資

＝土地變現(xiàn)流量＋固定資產(chǎn)投資＋營(yíng)運(yùn)資本投入

＝［800－（800－500）×25%］＋1200＋800

＝2725（萬元）（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】年折舊額＝1200/8＝150（萬元）

年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量

＝［30×（200－160）－400］×（1－25%）＋150

＝750（萬元）（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】\【正確答案】5年后處置時(shí)的稅后現(xiàn)金凈流量

＝600＋800＋[500＋（1200－150×5）－600]×25%

＝1487.5（萬元）（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

＝750×（P/A，10%，5）＋1487.5×（P/F，10%，5）－2725

＝750×3.7908＋1487.5×0.6209－2725

＝1041.69（萬元）（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】4、【正確答案】可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者。

第5年末債券的價(jià)值

＝1000×6%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5）

＝60×3.9927＋1000×0.6806

＝920.16（元）

轉(zhuǎn)換價(jià)值

＝20×（F/P，5%，5）×40＝1021.04（元）

第5年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1021.04元。（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）可轉(zhuǎn)換債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】1000＝1000×6%×（P/A，i，5）＋1021.04×（P/F，i，5）

采用逐步測(cè)試法：

當(dāng)i＝7%時(shí)，等式右端＝60×4.1002＋1021.04×0.7130＝974.01

當(dāng)i＝6%時(shí)，等式右端＝60×4.2124＋1021.04×0.7473＝1015.77

用內(nèi)插法列式為：

（i－6%）/（7%－6%）＝（1000－1015.77）/（974.01－1015.77）

可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本＝6.38%

股權(quán)的稅前成本為10%/（1－25%）＝13.33%

由于6.38%并不是介于8%和13.33%之間，所以，方案不可行。（3分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）可轉(zhuǎn)換債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】第8年末債券的價(jià)值

＝1000×7%×（P/A，8%，2）＋1000×（P/F，8%，2）

＝70×1.7833＋1000×0.8573

＝982.13（元）

轉(zhuǎn)換價(jià)值＝20×（F/P，5%，8）×45＝1329.75（元）

第8年末可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1329.75元。

1000＝1000×7%×（P/A，i，8）＋1329.75×（P/F，i，8）

采用逐步測(cè)試法：

當(dāng)i＝9%時(shí)，等式右端＝70×5.5348＋1329.75×0.5019＝1054.84

當(dāng)i＝10%時(shí)，等式右端＝70×5.3349＋1329.75×0.4665＝993.77

用內(nèi)插法列式為：

（i－9%）/（10%－9%）＝（1000－1054.84）/（993.77－1054.84）

可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本＝9.9%

股權(quán)的稅前成本為10%/（1－25%）＝13.33%

由于9.9%介于8%和13.33%之間，所以，方案可行。（3分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）可轉(zhuǎn)換債券籌資”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】5、【正確答案】外購：

TC＝3600×9.8＋1440＝36720（元）

自制：

TC＝825＋10×3600＝36825（元）

不考慮缺貨的情況下，自制成本高，外購成本低。（3分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）存貨經(jīng)濟(jì)批量分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】外購的經(jīng)濟(jì)訂貨批量

每年訂貨次數(shù)＝3600/360＝10（次）

交貨期內(nèi)的平均每天需要量＝3600/360＝10（件）

如果延遲交貨1天，則交貨期為10＋1＝11（天），交貨期內(nèi)的需要量＝11×10＝110（件），概率為0.25

如果延遲交貨2天，則交貨期為10＋2＝12（天），交貨期內(nèi)的需要量＝12×10＝120（件），概率為0.1

如果延遲交貨3天，則交貨期為10＋3＝13（天），交貨期內(nèi)的需要量＝13×10＝130（件），概率為0.05

①保險(xiǎn)儲(chǔ)備B＝0時(shí)，

再訂貨點(diǎn)R＝10×10＝100（件）

S＝（110－100）×0.25＋（120－100）×0.1＋（130－100）×0.05＝6（件）

TC（S,B）＝6×5×10＋0×4＝300（元）

②保險(xiǎn)儲(chǔ)備B＝10時(shí)，

再訂貨點(diǎn)R＝100＋10＝110（件）

S＝（120－110）×0.1＋（130－110）×0.05＝2（件）

TC（S,B）＝2×5×10＋10×4＝140（元）

③保險(xiǎn)儲(chǔ)備B＝20時(shí)，

再訂貨點(diǎn)R＝100＋20＝120（件）

S＝（130－120）×0.05＝0.5（件）

TC（S,B）＝0.5×5×10＋20×4＝105（元）

④保險(xiǎn)儲(chǔ)備B＝30時(shí)，

再訂貨點(diǎn)R＝100＋30＝130（件）

S＝0

TC（S,B）＝30×4＝120（元）

通過比較得出，最合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備為20件，再訂貨點(diǎn)為120件。

考慮缺貨情況下，外購相關(guān)總成本＝36720＋105＝36825（元）等于自制情況下相關(guān)總成本36825元。（5分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）存貨經(jīng)濟(jì)批量分析”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】四、綜合題1、【正確答案】?jī)糌?fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＝300＋15＋600－5－10＝900（萬元）

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益＝900＋1100＝2000（萬元）

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝（363＋72＋5）×（1－25%）＝330（萬元）

稅后利息費(fèi)用＝（72＋5）×（1－25%）＝57.75（萬元）（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝330/2000×100%＝16.5%

稅后利息率＝57.75/900×100%＝6.42%

經(jīng)營(yíng)差異率＝16.5%－6.42%＝10.08%

凈財(cái)務(wù)杠桿＝900/1100＝0.82

杠桿貢獻(xiàn)率＝10.08%×0.82＝8.27%

權(quán)益凈利率＝16.5%＋8.27%＝24.77%

權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。（3分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】單位：萬元年份上年（修正后基期數(shù)據(jù)）利潤(rùn)表項(xiàng)目（年度）營(yíng)業(yè)收入4500稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)（363＋72＋5＋12－8＋6）×（1－25%）＝337.5

或：（4500－2250－1800）×（1－25%）＝337.5

（提示：修正的目的是為了剔除不具有可持續(xù)性項(xiàng)目的影響，根據(jù)教材相關(guān)內(nèi)容可知，營(yíng)業(yè)外收支、公允價(jià)值變動(dòng)收益、資產(chǎn)減值損失均不具有可持續(xù)性）減：稅后利息費(fèi)用72×（1－25%）＝54凈利潤(rùn)合計(jì)337.5－54＝283.5資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本（95＋400＋450＋50）－（535＋25）＝435凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)1900＋90－425＝1565凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)2000凈負(fù)債900股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100（5分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】實(shí)體現(xiàn)金流量＝337.5×（1＋6%）－2000×6%＝237.75（萬元）

稅后利息費(fèi)用＝900×（1＋6%）×8%×（1－25%）＝57.24（萬元）

凈負(fù)債增加＝900×6%＝54（萬元）

債務(wù)現(xiàn)金流量＝57.24－54＝3.24（萬元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝237.75－3.24＝234.51（萬元）

或者股權(quán)現(xiàn)金流量＝283.5×（1＋6%）－1100×6%＝234.51（萬元）（3分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】【正確答案】股權(quán)價(jià)值＝234.51/（10%－6%）＝5862.75（萬元）

或股權(quán)價(jià)值＝234.51/（1＋10%）＋234.51×（1＋6%）/（10%－6%）/（1＋10%）＝5862.75（萬元）

實(shí)體價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＋凈債務(wù)價(jià)值＝5862.75＋900＝6762.75（萬元）

每股股權(quán)價(jià)值＝5862.75/500＝11.73（元/股）

由于股價(jià)為12元高于11.73元，所以，股價(jià)被高估了。（2分）【答案解析】【該題針對(duì)“（2015年）現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計(jì)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】2025年度注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格考試《財(cái)務(wù)成本管理》全真模擬試卷及答案（二）一、單項(xiàng)選擇題1.企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是（）。

A.提高利潤(rùn)留存比率

B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率

C.發(fā)行公司債券

D.非公開增發(fā)新股2.假設(shè)其他因素不變，在稅后經(jīng)營(yíng)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率

B.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

C.提高稅后利息率

D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿3.甲公司上年凈利潤(rùn)為250萬元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬股，優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元，甲公司的市盈率為（）。

A.12

B.15

C.18

D.22.54.銷售百分比法是預(yù)測(cè)企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.根據(jù)預(yù)計(jì)存貨∕銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測(cè)存貨的資金需求

B.根據(jù)預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款∕銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測(cè)應(yīng)付賬款的資金需求

C.根據(jù)預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)∕銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測(cè)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)

D.根據(jù)預(yù)計(jì)銷售凈利率和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)5.在其他條件不變的情況下，下列事項(xiàng)中能夠引起股票期望收益率上升的是（）。

A.當(dāng)前股票價(jià)格上升

B.資本利得收益率上升

C.預(yù)期現(xiàn)金股利下降

D.預(yù)期持有該股票的時(shí)間延長(zhǎng)6.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法”估計(jì)甲公司的權(quán)益資本成本時(shí)，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長(zhǎng)期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券的稅后債務(wù)成本7.同時(shí)賣出一支股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日均相同。該投資策略適用的情況是（）。

A.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)

B.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度上漲

C.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)大幅度下跌

D.預(yù)計(jì)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定8.在其他因素不變的情況下，下列變動(dòng)中能夠引起看跌期權(quán)價(jià)值上升的是（）。

A.股價(jià)波動(dòng)率下降

B.執(zhí)行價(jià)格下降

C.股票價(jià)格上升

D.預(yù)期紅利上升9.甲公司目前存在融資需求。如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應(yīng)當(dāng)選擇的融資順序是（）。

A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股10.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)營(yíng)杠桿反映的是營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)每股收益的影響程度

B.如果沒有固定性經(jīng)營(yíng)成本，則不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

C.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小是由固定性經(jīng)營(yíng)成本和息稅前利潤(rùn)共同決定的

D.如果經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)11.甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本，有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過測(cè)算，發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無差別點(diǎn)為180萬元。如果采用每股收益無差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說法中，正確的是（）。

A.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為100萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券

B.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為150萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

C.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為180萬元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

D.當(dāng)預(yù)期的息稅前利潤(rùn)為200萬元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券12.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)登記日的股票收盤價(jià)為每股25元，除權(quán)（息）日的股票參考價(jià)格為（）元。

A.10

B.15

C.16

D.16.6713.下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價(jià)格

C.采用固定股利分配政策，當(dāng)盈余較低時(shí)，容易導(dǎo)致公司資金短缺，增加公司風(fēng)險(xiǎn)

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心14.配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，正確的是（）。

A.配股價(jià)格一般采取網(wǎng)上競(jìng)價(jià)方式確定

B.配股價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，會(huì)減少老股東的財(cái)富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價(jià)格等于配股價(jià)格

D.配股權(quán)價(jià)值等于配股后股票價(jià)格減配股價(jià)格15.從財(cái)務(wù)管理的角度看，融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是（）。

A.租賃期長(zhǎng)

B.租賃資產(chǎn)的成本可以得到完全補(bǔ)償

C.租賃合同在到期前不能單方面解除

D.租賃資產(chǎn)由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)16.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)變化中，能夠增加經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本需求的是（）。

A.采用自動(dòng)化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

B.原材料價(jià)格上漲，銷售利潤(rùn)率降低

C.市場(chǎng)需求減少，銷售額減少

D.發(fā)行長(zhǎng)期債券，償還短期借款17.甲公司全年銷售額為30000元（一年按300天計(jì)算），信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顧客（按銷售額計(jì)算）享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款。甲公司應(yīng)收賬款的年平均余額是（）元。

A.2000

B.2400

C.2600

D.300018.下列關(guān)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是（）。

A.激進(jìn)型籌資政策的營(yíng)運(yùn)資本小于0

B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策

C.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1

D.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債19.下列關(guān)于配合型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說法中，正確的是（）。

A.臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

B.長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)通過權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

C.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過權(quán)益、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金

D.部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債籌集資金20.下列成本核算方法中，不利于考察企業(yè)各類存貨資金占用情況的是（）。

A.品種法

B.分批法

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法21.甲公司制定成本標(biāo)準(zhǔn)時(shí)采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。出現(xiàn)下列情況時(shí)，不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的是（）。

A.主要原材料的價(jià)格大幅度上漲

B.操作技術(shù)改進(jìn)，單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度減少

C.市場(chǎng)需求增加，機(jī)器設(shè)備的利用程度大幅度提高

D.技術(shù)研發(fā)改善了產(chǎn)品性能，產(chǎn)品售價(jià)大幅度提高22.企業(yè)進(jìn)行固定制造費(fèi)用差異分析時(shí)可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中，正確的是（）。

A.固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=固定制造費(fèi)用實(shí)際成本–固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本

B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異=（生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

C.固定制造費(fèi)用效率差異=（實(shí)際工時(shí)-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率

D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同23.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.半變動(dòng)成本可分解為固定成本和變動(dòng)成本

B.延期變動(dòng)成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動(dòng)成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時(shí)，以新的成本作為固定成本

D.為簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動(dòng)成本或半變動(dòng)成本24.甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預(yù)算，期末產(chǎn)成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預(yù)計(jì)一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)量是（）件。

A.145

B.150

C.155

D.17025.甲部門是一個(gè)利潤(rùn)中心。下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最適合用來評(píng)價(jià)該部門部門經(jīng)理業(yè)績(jī)的是（）。

A.邊際貢獻(xiàn)

B.可控邊際貢獻(xiàn)

C.部門稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)

D.部門投資報(bào)酬率二、多項(xiàng)選擇題1.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資

B.長(zhǎng)期債券投資

C.短期股票投資

D.長(zhǎng)期股權(quán)投資2.甲公司2011年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費(fèi)用為65萬元，凈負(fù)債增加50萬元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（）。

A.公司2011年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬元

C.公司2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬元

D.公司2011年的凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資為160萬元3.下列關(guān)于可持續(xù)增長(zhǎng)率的說法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.可持續(xù)增長(zhǎng)率是指企業(yè)僅依靠?jī)?nèi)部籌資時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長(zhǎng)率

B.可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不改變經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長(zhǎng)率

C.在經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，可持續(xù)增長(zhǎng)率等于實(shí)際增長(zhǎng)率

D.在可持續(xù)增長(zhǎng)狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長(zhǎng)4.下列關(guān)于債券價(jià)值的說法中，正確的有（）。

A.當(dāng)市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

B.當(dāng)市場(chǎng)利率不變時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值逐漸下降，最終等于債券面值

C.當(dāng)市場(chǎng)利率發(fā)生變化時(shí)，隨著債券到期時(shí)間的縮短，市場(chǎng)利率變化對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小

D.當(dāng)票面利率不變時(shí)，溢價(jià)出售債券的計(jì)息期越短，債券價(jià)值越大5.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是估計(jì)權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)的說法中，正確的有（）。

A.估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率時(shí)，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L(zhǎng)期債券的票面利率

B.估計(jì)貝塔值時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

C.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測(cè)未來資本成本時(shí)，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)貝塔值6.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說法中，正確的有（）。

A.債務(wù)成本等于債權(quán)人的期望收益

B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

C.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

D.計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)7.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值的說法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的總和

B.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于企業(yè)的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格

C.企業(yè)的實(shí)體價(jià)值等于股權(quán)價(jià)值和凈債務(wù)價(jià)值之和

D.企業(yè)的股權(quán)價(jià)值等于少數(shù)股權(quán)價(jià)值和控股權(quán)價(jià)值之和8.下列關(guān)于附認(rèn)股權(quán)證債券的說法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.附認(rèn)股權(quán)證債券的籌資成本略高于公司直接增發(fā)普通股的籌資成本

B.每張認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值等于附認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行價(jià)格減去純債券價(jià)值

C.附認(rèn)股權(quán)證債券可以吸引投資者購買票面利率低于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期債券

D.認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購股份時(shí)會(huì)給公司帶來新的權(quán)益資本，行權(quán)后股價(jià)不會(huì)被稀釋9.甲公司有供電、燃?xì)鈨蓚€(gè)輔助生產(chǎn)車間，公司采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本。本月供電車間供電20萬度，成本費(fèi)用為10萬元，其中燃?xì)廛囬g耗用1萬度電；燃?xì)廛囬g供氣10萬噸，成本費(fèi)用為20萬元，其中供電車間耗用0.5萬噸燃?xì)狻Ｏ铝杏?jì)算中，正確的有（）。

A.供電車間分配給燃?xì)廛囬g的成本費(fèi)用為0.5萬元

B.燃?xì)廛囬g分配給供電車間的成本費(fèi)用為1萬元

C.供電車間對(duì)外分配的成本費(fèi)用為9.5萬元

D.燃?xì)廛囬g對(duì)外分配的成本費(fèi)用為19.5萬元10.使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的主要缺點(diǎn)有（）。

A.不能計(jì)量公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)

B.忽視了物價(jià)水平的變化

C.忽視了公司不同發(fā)展階段的差異

D.其可比性不如非財(cái)務(wù)指標(biāo)三、計(jì)算分析題1.甲公司目前有一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，急需資金1000萬元。該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理通過與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個(gè)備選借款方案。三個(gè)方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。

方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。

方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10%保持補(bǔ)償性余額，對(duì)該部分補(bǔ)償性余額，銀行按照3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。

要求：計(jì)算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)借款方案？2.（本小題8分，第（2）問可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，需全部使用英文，答題正確的，增加5分，本小題最高得分為13分。）

甲公司是一家尚未上市的機(jī)械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預(yù)計(jì)2012年的銷售收入為18000萬元，凈利潤(rùn)為9360萬元。公司擬采用相對(duì)價(jià)值評(píng)估模型中的收入乘數(shù)（市價(jià)/收入比率）估價(jià)模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并收集了三個(gè)可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：

要求：

（1）計(jì)算三個(gè)可比公司的收入乘數(shù)，使用修正平均收入乘數(shù)法計(jì)算甲公司的股權(quán)價(jià)值。

（2）分析收入乘數(shù)估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性，該種估價(jià)方法主要適用于哪類企業(yè)？3.甲公司是一家快速成長(zhǎng)的上市公司，目前因項(xiàng)目擴(kuò)建急需籌資1億元。由于當(dāng)前公司股票價(jià)格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：

（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本。可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元。

（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當(dāng)股票價(jià)格連續(xù)20個(gè)交易日不低于轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%時(shí)，甲公司有權(quán)以1050元的價(jià)格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。

（3）甲公司股票的當(dāng)前價(jià)格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為8%。

（4）當(dāng)前市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為10%。

（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

（6）為方便計(jì)算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進(jìn)行，贖回在達(dá)到贖回條件后可立即執(zhí)行。

要求：

（1）計(jì)算發(fā)行日每份純債券的價(jià)值。

（2）計(jì)算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。

（3）計(jì)算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。

（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計(jì)算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。4.甲公司是一個(gè)汽車擋風(fēng)玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風(fēng)玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請(qǐng)你幫助他確定最佳的采購批量。有關(guān)資料如下：

（1）擋風(fēng)玻璃的單位進(jìn)貨成本為1300元。

（2）全年需求預(yù)計(jì)為9900塊。

（3）每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38.2元。

（4）每次訂貨需要支付運(yùn)費(fèi)68元。

（5）每次收到擋風(fēng)玻璃后需要驗(yàn)貨，驗(yàn)貨時(shí)外聘一名工程師，驗(yàn)貨需要6小時(shí)，每小時(shí)支付工資12元。

（6）為存儲(chǔ)擋風(fēng)玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風(fēng)玻璃12元/年。

（7）擋風(fēng)玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價(jià)值的1%。

（8）公司的年資金成本為5%。

（9）從訂貨至擋風(fēng)玻璃到貨，需要6個(gè)工作日。

（10）在進(jìn)行有關(guān)計(jì)算時(shí)，每年按300個(gè)工作日計(jì)算。

要求：

（1）計(jì)算每次訂貨的變動(dòng)成本。

（2）計(jì)算每塊擋風(fēng)玻璃的變動(dòng)儲(chǔ)存成本。

（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨量。

（4）計(jì)算與經(jīng)濟(jì)訂貨量有關(guān)的存貨總成本。

（5）計(jì)算再訂貨點(diǎn)。5.甲公司是一個(gè)生產(chǎn)番茄醬的公司。該公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預(yù)算。有關(guān)資料如下：

（1）該公司只生產(chǎn)一種50千克桶裝番茄醬。由于原料采購的季節(jié)性，只在第二季度進(jìn)行生產(chǎn)，而銷售全年都會(huì)發(fā)生。

（2）每季度的銷售收入預(yù)計(jì)如下：第一季度750萬元，第二季度1800萬元，第三季度750萬元，第四季度750萬元。

（3）所有銷售均為賒銷。應(yīng)收賬款期初余額為250萬元，預(yù)計(jì)可以在第一季度收回。每個(gè)季度的銷售有2/3在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，另外1/3于下一個(gè)季度收回。

（4）采購番茄原料預(yù)計(jì)支出912萬元，第一季度需要預(yù)付50%，第二季度支付剩余的款項(xiàng)。

（5）直接人工費(fèi)用預(yù)計(jì)發(fā)生880萬元，于第二季度支付。

（6）付現(xiàn)的制造費(fèi)用第二季度發(fā)生850萬元，其他季度均發(fā)生150萬元。付現(xiàn)制造費(fèi)用均在發(fā)生的季度支付。

（7）每季度發(fā)生并支付銷售和管理費(fèi)用100萬元。

（8）全年預(yù)計(jì)所得稅160萬元，分4個(gè)季度預(yù)交，每季度支付40萬元。

（9）公司計(jì)劃在下半年安裝一條新的生產(chǎn)線，第三季度、第四季度各支付設(shè)備款200萬元。

（10）期初現(xiàn)金余額為15萬元，沒有銀行借款和其他負(fù)債。公司需要保留的最低現(xiàn)金余額為10萬元?，F(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時(shí)需向銀行借款，超過最低現(xiàn)金余額時(shí)需償還借款，借款和還款數(shù)額均為5萬元的倍數(shù)。借款年利率為8%，每季度支付一次利息，計(jì)算借款利息時(shí)，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。

要求：

請(qǐng)根據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預(yù)算。編制結(jié)果填入下方給定的表格中，不必列出計(jì)算過程。

四、綜合題1.甲公司是一家多元化經(jīng)營(yíng)的民營(yíng)企業(yè)，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等多個(gè)行業(yè)。受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)型酒店投資熱的影響，公司正在對(duì)是否投資一個(gè)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：

（1）經(jīng)濟(jì)型酒店的主要功能是為一般商務(wù)人士和工薪階層提供住宿服務(wù)，通常采取連鎖經(jīng)營(yíng)模式。甲公司計(jì)劃加盟某知名經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設(shè)的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓(xùn)等支持服務(wù)。加盟KJ連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司按照加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的經(jīng)營(yíng)年限。加盟費(fèi)用如下：

（2）甲公司計(jì)劃采取租賃舊建筑物并對(duì)其進(jìn)行改造的方式進(jìn)行酒店經(jīng)營(yíng)。經(jīng)過選址調(diào)查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每年年末支付。

（3）甲公司需按KJ連鎖的統(tǒng)一要求對(duì)舊辦公樓進(jìn)行改造、裝修，配備客房家具用品，預(yù)計(jì)支出60