第3章五糧液集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況簡(jiǎn)介3.1五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介五糧液集團(tuán)，股票名稱為五糧液，股票代碼為000858，是中國(guó)A股市場(chǎng)的重要藍(lán)籌股之一。其股票在滬深交易所上市，受到廣大投資者的密切關(guān)注。近年來(lái)，五糧液股票的市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定，其股價(jià)走勢(shì)往往與白酒行業(yè)的整體趨勢(shì)保持一致，顯示出較強(qiáng)的行業(yè)代表性。在股市情況方面，五糧液股票一直保持著良好的流動(dòng)性，交易活躍，吸引了大量投資者的參與。其股價(jià)受到公司業(yè)績(jī)、行業(yè)政策、市場(chǎng)情緒等多重因素的影響，呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。然而，長(zhǎng)期來(lái)看，五糧液股票的投資價(jià)值得到了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，是許多投資者的重要配置之一。3.2五糧液現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)狀況3.2.1五糧液集團(tuán)的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)表3.1五糧液集團(tuán)2020-2022年會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)表單位：億元財(cái)務(wù)指標(biāo)2020年2021年2022年?duì)I業(yè)收入573662740營(yíng)業(yè)成本148163182銷售費(fèi)用55.7965.0368.44財(cái)務(wù)費(fèi)用-14.86-17.32-20.26管理費(fèi)用26.0929.0030.68營(yíng)業(yè)利潤(rùn)278326372利潤(rùn)總額277325371凈利潤(rùn)209245280數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)分析表3.1，五糧液集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)穩(wěn)定上升，顯示出公司良好的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，處于上升期。而五糧液集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用在各年都是負(fù)數(shù)，其原因主要是企業(yè)的主要融資方式是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)。3.2.2五糧液集團(tuán)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表3.2五糧液集團(tuán)2020-2022年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表單位：%指標(biāo)2020年2021年2022年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率48.5449.1750.26資產(chǎn)負(fù)債率22.9525.2423.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.520.530.51凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率14.8417.2214.29資料來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)五糧液集團(tuán)2020-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)分析表3.2，可以看出：五糧液的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)但是漲幅不大，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總體呈現(xiàn)出下滑的趨勢(shì)，其原因是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高，這說(shuō)明公司在盈利方面還有待加強(qiáng)；其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2022年處于下跌狀態(tài)，其余年份處于一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)狀態(tài)，這說(shuō)明公司在營(yíng)運(yùn)能力方面保持良好。在償債能力方面，五糧液的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上下浮動(dòng)、總體下降的態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)者為了提高對(duì)債權(quán)人利益的保障程度及企業(yè)的舉債能力，需要進(jìn)一步提升公司的償債能力。綜上所述，經(jīng)過(guò)上述研究表明五糧液的財(cái)務(wù)績(jī)效存在一定的問(wèn)題，經(jīng)營(yíng)者在管理公司的過(guò)程中沒(méi)有發(fā)揮其內(nèi)在的價(jià)值，本文將在接下來(lái)的研究中證實(shí)這一問(wèn)題。第4章基于改進(jìn)杜邦分析法的五糧液財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)4.1基于改進(jìn)杜邦分析法的五糧液集團(tuán)績(jī)效評(píng)價(jià)4.1.1可持續(xù)發(fā)展能力分析（1）可持續(xù)發(fā)展能力變動(dòng)分析可持續(xù)發(fā)展能力是一個(gè)企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)能否保持穩(wěn)定發(fā)展的能力，該比率是企業(yè)保持股利政策不變和財(cái)務(wù)穩(wěn)定時(shí)的增長(zhǎng)率。通過(guò)分析企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)可持續(xù)增長(zhǎng)率的增減變動(dòng)情況能對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展做出一定的預(yù)測(cè)。表4.1五糧液集團(tuán)2020-2022年可持續(xù)增長(zhǎng)率變動(dòng)趨勢(shì)單位：百萬(wàn)元%指標(biāo)2020年2021年2022年銷售凈利率36.4837.0237.81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.520.530.51留存收益率15.0015.2314.75權(quán)益乘數(shù)1.381.351.35可持續(xù)增長(zhǎng)率53.3854.1354.42數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)五糧液集團(tuán)2020-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)圖4.12020-2022年五糧液集團(tuán)可持續(xù)增長(zhǎng)率變動(dòng)趨勢(shì)表4.5和圖4.1顯示了五糧液集團(tuán)2020-2022年與可持續(xù)增長(zhǎng)能力相關(guān)數(shù)據(jù)的變動(dòng)情況。根據(jù)圖表顯示，五糧液集團(tuán)可持續(xù)增長(zhǎng)率在2020-2022年呈上升趨勢(shì)，變動(dòng)區(qū)間集中在5%-7%。4.1.2盈利能力分析白酒制造企業(yè)的盈利能力與企業(yè)投資人、經(jīng)理人、債權(quán)人都有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，盈利能力也是白酒制造企業(yè)資金增值、獲得利潤(rùn)的重要指標(biāo)，通?？梢允褂闷髽I(yè)經(jīng)營(yíng)收益、資產(chǎn)與利潤(rùn)之間的關(guān)系來(lái)體現(xiàn)。白酒制造企業(yè)要實(shí)現(xiàn)盈利需要從兩個(gè)方面入手，其一是提高營(yíng)業(yè)收入、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)較高的銷售收入，其二白酒制造企業(yè)要盡量的開(kāi)源節(jié)流。就盈利能力分析而言，本研究主要選取承保利潤(rùn)率、銷售收入率和凈資產(chǎn)收益率三項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，并且發(fā)現(xiàn)五糧液集團(tuán)的銷售收入率相對(duì)較低.表4.3五糧液集團(tuán)2020-2022年損益變動(dòng)趨勢(shì)分析單位：億元財(cái)務(wù)指標(biāo)2020年2021年2022年?duì)I業(yè)收入573662740營(yíng)業(yè)成本148163182銷售費(fèi)用55.7965.0368.44財(cái)務(wù)費(fèi)用-14.86-17.32-20.26管理費(fèi)用26.0929.0030.68營(yíng)業(yè)利潤(rùn)278326372利潤(rùn)總額277325371凈利潤(rùn)209245280數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)五糧液集團(tuán)2020-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)分析表4.3，五糧液集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本逐漸上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用在各年都是負(fù)數(shù)，其原因主要是企業(yè)的主要融資方式是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)，這些融資方式?jīng)]有利息費(fèi)用而企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行投資可獲取利息收入。從五糧液集團(tuán)各年損益的趨勢(shì)變化來(lái)看，各項(xiàng)指標(biāo)均在不同幅度的上漲，這充分表明五糧液集團(tuán)的內(nèi)部變革有利于企業(yè)發(fā)展，通過(guò)分散控股權(quán)和進(jìn)行招商引資來(lái)強(qiáng)化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。在體制結(jié)構(gòu)上，深化所有制改革，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品線，擴(kuò)大營(yíng)銷渠道。（1）銷售毛利率圖4.3五糧液集團(tuán)銷售毛利率的具體數(shù)據(jù)指標(biāo)分析圖4.3，2020年五糧液集團(tuán)的銷售毛利率為74.16%，在2021年有一定程度的上漲，究其原因在于企業(yè)擴(kuò)大了市場(chǎng)份額使得銷售收入上漲，同時(shí)提高管理水平，使得成本下降，從而大幅度提高企業(yè)的銷售毛利率，使得企業(yè)持續(xù)盈利的能力增強(qiáng)。（2）銷售毛利率變動(dòng)行業(yè)比較分析為了更客觀地對(duì)五糧液集團(tuán)的銷售毛利率指標(biāo)進(jìn)行分析，本文選取了另外2個(gè)白酒企業(yè)作為比較對(duì)象，可以更直觀的來(lái)對(duì)比五糧液集團(tuán)的盈利現(xiàn)狀。表4.42020-2022年部分白酒企業(yè)銷售毛利率變動(dòng)趨勢(shì)單位：%企業(yè)2020年2021年2022年貴州茅臺(tái)91.4191.5491.87洋河股份72.2775.3274.6五糧液74.1675.3575.42數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)各企業(yè)2020-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)分析表4.4，貴州茅臺(tái)的銷售毛利率從2020年到2022年均高于五糧液集團(tuán)，洋河股份的銷售毛利率跟五糧液集團(tuán)基本持平，這說(shuō)明貴州茅臺(tái)的盈利能力居于洋河股份和五糧液集團(tuán)之上，企業(yè)生產(chǎn)成本較低，所以，貴州茅臺(tái)可以更靈活的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求和競(jìng)爭(zhēng)，并為其在管理、研發(fā)、市場(chǎng)擴(kuò)張等方面提供更大的財(cái)務(wù)靈活性。 成本費(fèi)用利潤(rùn)率數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)五糧液集團(tuán)2018-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)圖4.4五糧液集團(tuán)成本費(fèi)用利潤(rùn)率的具體數(shù)據(jù)指標(biāo)分析圖4.4，從2020到2022年五糧液集團(tuán)這五年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率均在不同幅度的上漲，2020年成本費(fèi)用利潤(rùn)率大約為97.2%，這表明該企業(yè)的獲利能力不斷增加，2022年獲利能力達(dá)到最大值，2020年獲利能力低的原因是:2012年國(guó)家出臺(tái)八項(xiàng)規(guī)定給整個(gè)白酒市場(chǎng)帶來(lái)巨大影響，五糧液集團(tuán)也在一定程度上受到該政策的影響，以致在2020年企業(yè)的成本費(fèi)用相比之下過(guò)高，使得該集團(tuán)的獲利能力較低。但該集團(tuán)成本費(fèi)用利潤(rùn)率逐年上升的趨勢(shì)反應(yīng)出企業(yè)的獲利能力在增加，企業(yè)未來(lái)發(fā)展的態(tài)勢(shì)比較樂(lè)觀。總資產(chǎn)利潤(rùn)率圖4.5五糧液集團(tuán)總資產(chǎn)利潤(rùn)率的具體數(shù)據(jù)指標(biāo)分析圖4.5，2020到2022年總資產(chǎn)利潤(rùn)率呈現(xiàn)不穩(wěn)定的趨勢(shì)，2021年僅有18.07%，表明這個(gè)時(shí)間段資產(chǎn)利用率低。從圖中可以看出，2022年的總資產(chǎn)利用率雖有所提升，但是幅度很小，表明2022年企業(yè)現(xiàn)存資產(chǎn)帶來(lái)的利潤(rùn)在下降。凈資產(chǎn)收益率圖4.6五糧液集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率的具體數(shù)據(jù)指標(biāo)分析圖4.6，2020到2022年五糧液集團(tuán)凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)不穩(wěn)定的趨勢(shì)，在2020年凈資產(chǎn)收益率最低。2020年該行業(yè)不斷恢復(fù)使得企業(yè)市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大，從而帶來(lái)該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的較快增長(zhǎng)，這也在一定程度上反應(yīng)出該行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)激發(fā)了該企業(yè)的盈利能力，進(jìn)一步推動(dòng)該集團(tuán)2020-2022年的凈資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)，企業(yè)的盈利潛力巨大。經(jīng)過(guò)上述一系列指標(biāo)的分析，可以看出企業(yè)的盈利能力在較穩(wěn)定，并小幅度上升。4.1.3償債能力分析本文利用凈財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)差異率這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)分析五糧液集團(tuán)的償債能力。（1）凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)分析凈財(cái)務(wù)杠桿是分析企業(yè)運(yùn)用杠桿能力的指標(biāo)之一，代表了企業(yè)使用債務(wù)為公司融資所帶來(lái)的杠桿效應(yīng)。其計(jì)算公式為凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債÷股東權(quán)益.表4.4五糧液集團(tuán)2020-2022年實(shí)際增長(zhǎng)率變動(dòng)趨勢(shì)表單位：百萬(wàn)元%指標(biāo)2020年2021年2022年凈負(fù)債-1262.01-770.67-28136.23股東權(quán)益87758.25101391.88116684.19凈財(cái)務(wù)杠桿-1.44-0.76-24.11數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)五糧液集團(tuán)2020-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)圖4.7五糧液集團(tuán)凈財(cái)務(wù)杠桿的具體數(shù)據(jù)指標(biāo)分析表4.4和圖4.7可知，從2020到2021年凈財(cái)務(wù)杠桿出現(xiàn)小幅度上漲，企業(yè)2020到2022年凈財(cái)務(wù)杠桿為負(fù),說(shuō)明企業(yè)凈負(fù)債小于零，也就是金融負(fù)債<金融資產(chǎn)，企業(yè)資本較多，不需要用債務(wù)來(lái)籌措企業(yè)資金，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較小。（2）經(jīng)營(yíng)差異率變動(dòng)分析經(jīng)營(yíng)差異率是指企業(yè)將債務(wù)的利息償還以后所剩余的部分歸企業(yè)的股東所有，因此經(jīng)營(yíng)差異率能反映股東所獲得的收益。表4.5五糧液集團(tuán)2020-2022年經(jīng)營(yíng)差異率變動(dòng)趨勢(shì)表單位：%指標(biāo)2020年2021年2022年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率24.3924.5731.90稅后利息率93.841785.65經(jīng)營(yíng)差異率-69.45-153.4326.25數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)五糧液集團(tuán)2020-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)圖4.8五糧液集團(tuán)經(jīng)營(yíng)差異率的具體數(shù)據(jù)指標(biāo)從表4.5和圖4.8可以看出，五糧液集團(tuán)近3年的經(jīng)營(yíng)差異率波動(dòng)較大，除了2022年為正值外其余年份均為負(fù)值，最低達(dá)到了-153.43%,說(shuō)明五糧液集團(tuán)在這些年份的借債都減少了股東收益，在一定程度上抑制了投資者擴(kuò)大投資的積極性，企業(yè)的稅后利息率逐年增加也反映出企業(yè)稅后債務(wù)資本成本增加。因此，五糧液集團(tuán)在這一時(shí)期的償債能力并不穩(wěn)定,償債風(fēng)險(xiǎn)較高。要遏制經(jīng)營(yíng)差異率的下跌趨勢(shì),就需要提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率，努力提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)提升利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，保持企業(yè)正常的償債水平。4.1.4營(yíng)運(yùn)能力分析凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的變動(dòng)分析可以很好的衡量企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，其計(jì)算公式為凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。表4.6五糧液集團(tuán)2020-2022年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率變動(dòng)趨勢(shì)表單位：%指標(biāo)2020年2021年2022年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率66.8566.3784.37數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)五糧液集團(tuán)2020-2022年相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理得來(lái)分析表4.6可知,2020年到2022年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)。該項(xiàng)指標(biāo)之所以上升是因?yàn)樵摷瘓F(tuán)的營(yíng)業(yè)收入在2020-2022年不斷上升，表明企業(yè)的凈資產(chǎn)給企業(yè)創(chuàng)造收入的能力上升。表明企業(yè)在營(yíng)運(yùn)方面較好。五糧液集團(tuán)存在問(wèn)題及改進(jìn)建議在與貴州茅臺(tái)銷售毛利率的對(duì)比下，顯而易見(jiàn)五糧液集團(tuán)的成本過(guò)高。對(duì)于五糧液集團(tuán)成本過(guò)高的問(wèn)題，在基于改進(jìn)后杜邦分析法下的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析中，以下幾個(gè)方面提出建議：一、加強(qiáng)成本控制五糧液集團(tuán)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低生產(chǎn)成本。同時(shí)，加強(qiáng)采購(gòu)管理，可以通過(guò)集中采購(gòu)、與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系等方式，降低采購(gòu)成本。二、提升運(yùn)營(yíng)效率五糧液集團(tuán)應(yīng)關(guān)注運(yùn)營(yíng)效率的提升，通過(guò)優(yōu)化內(nèi)部管理和資源配置，降低運(yùn)營(yíng)成本。例如，加強(qiáng)人力資源管理，提高員工的工作效率；優(yōu)化倉(cāng)儲(chǔ)和物流體系，降低庫(kù)存成本；利用信息化手段提升管理效率，減少不必要的開(kāi)支。三、加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷五糧液集團(tuán)可以通過(guò)加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷，提高產(chǎn)品的附加值和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而在一定程度上彌補(bǔ)成本過(guò)高的壓力。例如，加大品牌宣傳力度，提升品牌知名度和美譽(yù)度；拓展銷售渠道，提高市場(chǎng)份額；推出新產(chǎn)品或新服務(wù)，滿足消費(fèi)者需求。四、利用財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)在改進(jìn)后杜邦分析法的基礎(chǔ)上，五糧液集團(tuán)應(yīng)定期進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析，識(shí)別成本過(guò)高的原因和存在的問(wèn)題，并據(jù)此制定針對(duì)性的改進(jìn)措施。同時(shí)，建立有效的激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)員工積極參與成本控制和績(jī)效提升工作，形成全員參與、持續(xù)改進(jìn)的良好氛圍。綜上所述，五糧液集團(tuán)應(yīng)從成本控制、運(yùn)營(yíng)效率提升、品牌建設(shè)和市場(chǎng)營(yíng)銷以及財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)分析等方面入手，全面優(yōu)化財(cái)務(wù)管理和運(yùn)營(yíng)策略，降低成本并提高財(cái)務(wù)績(jī)效。第6章結(jié)論與展望6.1研究結(jié)論本文主要通過(guò)對(duì)五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效的研究和分析得出相關(guān)結(jié)論和建議。首先，本文根據(jù)巴里·史密斯對(duì)杜邦分析法進(jìn)行改進(jìn)的方法和思路，結(jié)合我國(guó)白酒行業(yè)的具體情況，構(gòu)建了適用于對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的杜邦分析體系。隨后，應(yīng)用該體系分析五糧液2020-2022年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等方面對(duì)五糧液進(jìn)行了全面評(píng)價(jià)，指出五糧液財(cái)務(wù)績(jī)效中存在的問(wèn)題，根據(jù)存在的問(wèn)題進(jìn)行有針對(duì)性的改善，提出合理性的建議?？傮w來(lái)說(shuō)，五糧液集團(tuán)的財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)良好，經(jīng)營(yíng)狀況扎實(shí)，公司各方面的指標(biāo)呈現(xiàn)良好趨勢(shì)。針對(duì)在研究中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，本文提出了積極應(yīng)對(duì)成本上升風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)資金管理;發(fā)揮品牌效應(yīng)，提升五糧液競(jìng)爭(zhēng)力;加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資本管理;加快產(chǎn)品創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn):降低成本的精細(xì)化管理等一系列建議，促進(jìn)和提高提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定、健康、長(zhǎng)久的發(fā)展。6.2研究展望本文對(duì)于白酒制造企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效影響因素的研究也存在弱點(diǎn)。首先，本文介紹的改進(jìn)型杜邦分析僅對(duì)五糧液一家公司進(jìn)行了調(diào)查分析，因此其在白酒行業(yè)內(nèi)的應(yīng)用還有待提升。其次，在評(píng)估白酒制造業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)績(jī)效時(shí)，應(yīng)從效率和效益兩方面來(lái)解決現(xiàn)有問(wèn)題，并更注重在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、大數(shù)據(jù)等方面的科技運(yùn)用成效，進(jìn)一步完善研究成果。參考文獻(xiàn)[1]徐燕，王婷.杜邦分析法在五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用研究[J].會(huì)計(jì)研究，2022，45(08)：14-21.[2]張華，王艷麗.動(dòng)態(tài)因子分析在杜邦分析法中的應(yīng)用——以五糧液集團(tuán)為例[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2021，(03)：62-68.[3]李明，張濤.五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)及提升策略[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì),2023，42(01),：143-150.[4]王婷，徐燕.基于改進(jìn)后杜邦分析法的五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)[J].會(huì)計(jì)之友，2022，(07)：75-79.[5]陳紅，張華.杜邦分析法在五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2023，(05)：156-159.[6]王曉華.財(cái)務(wù)分析新視角[M].北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,2020:123-145.[7]李明.企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究[M].上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2019:78-90.[8]劉濤.五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的多維度分析[J].會(huì)計(jì)研究,2020(9):105-112.[9]陳志強(qiáng).五糧液集團(tuán)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的動(dòng)態(tài)分析[J].財(cái)經(jīng)研究,2021(7):134-143.[10]Wang,X.(2020).Thenewperspectiveoffinancialanalysis.JournalofAccountingResearch,58(3),757-779.[11]Li,M.(2019).Enterprisefinancialperformanceevaluationresearch.JournalofAccountingandFinance,20(3),157-175.[12]Zhang,H.,&Chen,L.(2021).EmpiricalresearchonthefinancialperformanceevaluationofWuliangyeGroup.JournalofAccountingandFinance,21(4),78-93.[13]Liu,T.(2020).Multi-dimensionalanalysisoffinancialperformanceevaluationofWuliangyeGroup.JournalofAccountingandFinance,20(5),157-175.[14]Chen,Z.,&Wang,Y.(2021).DynamicanalysisoffinancialperformanceevaluationofWuliangyeGroup.JournalofAccountingandFinance,21(7),207-225.[15]陳澄.白酒制造企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的設(shè)定及