證券研究報告動保行業(yè)|報告類型2025.8.14寵物動保行業(yè)深度報告——寵物動保行業(yè)：動保行業(yè)中的藍(lán)海領(lǐng)域P2報告摘要全球?qū)櫸镄袠I(yè)分析：1）2024年全球?qū)櫸镄袠I(yè)的市場規(guī)模約為2,070億美元，預(yù)計2029年全球?qū)櫸镄袠I(yè)的市場規(guī)模將達(dá)到2,708億美元，2024-2029年復(fù)合年增長率預(yù)計將達(dá)到

5.5%。美國、歐洲分別是寵物經(jīng)濟(jì)第一和第二大市場。2）2024年我國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場規(guī)模達(dá)到3,002億元，比2023年增長7.5%，規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長。我國寵物行業(yè)市場規(guī)模在2012-2024年復(fù)合增長率為20%。3）2023年我國寵物犬家庭滲透率約為17.8%，我國寵物貓家庭滲透率約為16.4%，目前國內(nèi)寵物滲透率與美國等成熟寵物市場相比，存在約3倍的差距；與泰國、日本等與國內(nèi)思想理念和居住環(huán)境相近的國家相比，也存在2倍的差距。寵物動保行業(yè)分析：1）在寵物行業(yè)細(xì)分賽道中，寵物食品消費(fèi)占我國城鎮(zhèn)寵物總消費(fèi)約

52.8%，寵物醫(yī)療市場份額為28%，市場規(guī)模約為800億，寵物用品、寵物服務(wù)市場份額較低，分別為12.4%和6.8%。2）寵物動保行業(yè)具備較強(qiáng)的消費(fèi)韌性。以美國為例，對比GDP增速來看，寵物動保行業(yè)的增長具備較強(qiáng)韌性。3）我國寵物動保行業(yè)增長空間巨大，從我國寵物每只醫(yī)藥消費(fèi)金額來看，跟美國寵物動保行業(yè)相比，至少還有3倍增長空間。4）在寵物動保行業(yè)細(xì)分賽道中：寵物驅(qū)蟲藥占比最大，其次是寵物疫苗。相關(guān)標(biāo)的推薦分析：1）瑞普生物：是國內(nèi)較早布局寵物醫(yī)藥板塊的企業(yè)，驅(qū)蟲藥莫普欣與貓三聯(lián)疫苗有望成為公司大單品。2024年，公司寵物板塊實(shí)現(xiàn)收入6.9億元，寵物生物制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入

3,744萬元，同比增長849.09%，主要系2024年貓三聯(lián)疫苗收入貢獻(xiàn)；公司控股中瑞供應(yīng)鏈56.31%股權(quán)，深度協(xié)同“三瑞齊發(fā)”即“瑞普生物-瑞派寵物醫(yī)院-中瑞供應(yīng)鏈”三大板塊，打通“研發(fā)-生產(chǎn)-流通-服務(wù)”價值閉環(huán)，賦能公司寵物醫(yī)療業(yè)務(wù)增長。2）科前生物：公司背靠華中農(nóng)業(yè)大學(xué)團(tuán)隊，持續(xù)加大寵物疫苗投入。公司在寵物疫苗研發(fā)上與華中農(nóng)業(yè)大學(xué)曹勝波教授團(tuán)隊取得合作，當(dāng)前研發(fā)管線布局有貓三聯(lián)滅活及減毒苗、貓皰疹病毒基因工程缺失活疫苗、狂犬病滅活疫苗等，寵物板塊累計投入金額達(dá)到2315萬元。其貓三聯(lián)產(chǎn)品已通過應(yīng)急評價上市，有望成為公司在寵物醫(yī)藥板塊的第一款大單品。風(fēng)險提示：新產(chǎn)品推出不及預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、重大動物疾病等。守正

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致遠(yuǎn)P3目錄1、全球?qū)櫸镄袠I(yè)分析2、寵物動保行業(yè)分析3、相關(guān)標(biāo)的推薦分析守正

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致遠(yuǎn)P41.1、國外寵物行業(yè)概況從全球范圍看，根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2024年全球?qū)櫸镄袠I(yè)的市場規(guī)模約為2,070億美元，預(yù)計2029年全球?qū)櫸镄袠I(yè)的市場規(guī)模將達(dá)到2,708億美元，2024-2029年復(fù)合年增長率預(yù)計將達(dá)到

5.5%。圖表1：全球?qū)櫸镄袠I(yè)市場規(guī)模資料：Euromonitor，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P51.2、美國寵物行業(yè)概況美國是全球?qū)櫸锝?jīng)濟(jì)第一大國，其寵物行業(yè)的專業(yè)性、產(chǎn)業(yè)鏈完整性遙遙領(lǐng)先于其他各國。根據(jù)

APPA（美國寵物產(chǎn)品協(xié)會）披露，2024年美國寵物行業(yè)的市場規(guī)模約為1,519億美元，其中寵物食品規(guī)模約為658億美元，占寵物行業(yè)總體規(guī)模的

43%。圖表2：美國寵物行業(yè)市場規(guī)模資料：APPA，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P61.3、歐盟寵物行業(yè)概況歐洲是全球另一大寵物消費(fèi)市場，市場規(guī)模則呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢，寵物產(chǎn)品銷售額逐年擴(kuò)大。根據(jù)FEDIAF發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年歐洲寵物市場消費(fèi)總額達(dá)538億歐元，其中寵物食品銷售規(guī)模達(dá)到292億歐元。圖表3：歐盟寵物行業(yè)市場規(guī)模資料：FEDIAF，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P71.4、我國寵物行業(yè)概況相較于發(fā)達(dá)國家，我國寵物行業(yè)興起較晚，于20世紀(jì)90年代初起步，大致經(jīng)歷了啟蒙期、成長期和高速發(fā)展期三個階段。圖表4：我國寵物行業(yè)發(fā)展的三個階段：資料：太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P81.4、我國寵物行業(yè)概況據(jù)《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，2024年我國寵物犬?dāng)?shù)量為5,258萬只，較2023年增長1.6%，寵物貓數(shù)量為7,153萬只，較2023年增長2.5%，犬貓數(shù)量實(shí)現(xiàn)“雙升”。圖表5：我國犬貓數(shù)量變化資料：中國寵物行業(yè)白皮書，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P91.4、我國寵物行業(yè)概況寵物貓數(shù)量連續(xù)四年超過寵物狗數(shù)量：1、寵物貓的獨(dú)立性較強(qiáng)，不需要想寵物狗一樣外出散步；2、由于通常寵物貓食量小于寵物狗，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)較小；3、寵物貓的體型較小，適合現(xiàn)在城市的住宅特點(diǎn)；圖表6：我國犬貓數(shù)量變化資料：艾瑞咨詢，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P101.4、我國寵物行業(yè)概況根據(jù)《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，2024年我國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場規(guī)模達(dá)到3,002億元，比2023年增長7.5%，規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長。2012-2024年復(fù)合增長率為20%。隨著寵物家庭滲透率和行業(yè)成熟度的持續(xù)提升，我國寵物行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。圖表7：我國寵物市場消費(fèi)規(guī)模資料：中國寵物行業(yè)白皮書，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P111.4、我國寵物行業(yè)概況根據(jù)《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，2024年我國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場規(guī)模達(dá)到3,002億元，比2023年增長7.5%，規(guī)模持續(xù)穩(wěn)定增長。2012-2024年復(fù)合增長率為20%。隨著寵物家庭滲透率和行業(yè)成熟度的持續(xù)提升，我國寵物行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。圖表8：我國寵物犬、貓消費(fèi)市場規(guī)模資料：中國寵物行業(yè)白皮書，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P121.4、我國寵物行業(yè)概況根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行測算，2023年國內(nèi)寵物犬家庭滲透率約為17.8%，預(yù)計2026年將達(dá)到19.4%；

2023年國內(nèi)寵物貓家庭滲透率約為16.4%，預(yù)計2026年將達(dá)到18.6%。目前國內(nèi)寵物滲透率與美國等成熟寵物市場相比，存在約3倍的差距；與泰國、日本等與國內(nèi)思想理念和居住環(huán)境相近的國家相比，也存在2倍的差距。圖表9：我國寵物家庭滲透率資料：艾瑞咨詢，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P131.4、我國寵物行業(yè)概況寵物主畫像：多為高學(xué)歷、高收入，近六成是企業(yè)白領(lǐng)；年齡以90后、95后、00后群體已經(jīng)成為消費(fèi)主力，成為了寵物經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢崛起的關(guān)鍵，而高學(xué)歷、高收入的寵物主又帶動了寵物經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。圖表10：我國寵物主年齡及文化水平分布中國寵物主文化水平分布中國寵物主年齡分布1.40%7.50%5.30%10.60%25.60%18.90%26.50%63%41.20%80后

70后00后90后70前高中及以下大專本科碩士及以上資料：中國寵物行業(yè)白皮書，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P141.4、我國寵物行業(yè)概況寵物主畫像：從寵物主的城市分布來看，寵物主一線城市占比在近幾年呈現(xiàn)下降態(tài)勢，而三線及以下城市則由2019年的20.4%提升至2023年的30%，原因可能在于：一方面，一線城市政府為了加強(qiáng)城市規(guī)范養(yǎng)寵而推出的更為嚴(yán)格的政策法規(guī)降低了部分居民的養(yǎng)寵意愿；另一方面，三線及以下城市居民的消費(fèi)能力提升帶動了寵物主的增長。：圖表11：我國寵物主城市分布示意圖資料：艾瑞咨詢，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P151.4、我國寵物行業(yè)概況目前我國寵物行業(yè)主要劃分為寵物食品、寵物醫(yī)療、寵物用品和寵物服務(wù)四大細(xì)分賽道，其中寵物食品定位于“為寵物提供必要營養(yǎng)需求”，寵物醫(yī)療定位于“運(yùn)用醫(yī)療保健服務(wù)預(yù)防和治療寵物疾病”，寵物用品定位于“提高寵物生活質(zhì)量”，寵物服務(wù)定位于“為寵物和寵物主人提供便利和支持”。。圖表12：我國寵物行業(yè)細(xì)分賽道資料：艾瑞咨詢，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P161.4、我國寵物行業(yè)概況根據(jù)《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，2024年寵物食品消費(fèi)占我國城鎮(zhèn)寵物總消費(fèi)約

52.8%，寵物醫(yī)療市場份額為28%，市場規(guī)模約為800億，寵物用品、寵物服務(wù)市場份額較低，分別為12.4%和6.8%。圖表13：我國寵物市場細(xì)分賽道占比寵物市場占比6.80%12.40%52.80%28.00%寵物食品寵物醫(yī)療寵物用品寵物服務(wù)資料：中國寵物行業(yè)白皮書，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P17目錄1、全球?qū)櫸镄袠I(yè)分析2、寵物動保行業(yè)分析3、相關(guān)標(biāo)的推薦分析守正

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致遠(yuǎn)P182、寵物動保行業(yè)概況寵物動保行業(yè)具備較強(qiáng)的消費(fèi)韌性。以美國為例，對比GDP增速來看，寵物動保行業(yè)的增長具備較強(qiáng)韌性，尤其在2008年、2020年兩輪經(jīng)濟(jì)下行期中，寵物動保行業(yè)規(guī)模始終能夠保持8%左右的增長速度。圖表14：美國寵物動保行業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長韌性資料：APAP，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P192、我國寵物動保行業(yè)概況我國寵物動保行業(yè)增長空間巨大，從我國寵物每只醫(yī)藥消費(fèi)金額來看，跟美國寵物動保行業(yè)相比，至少還有3倍增長空間。圖表15：我國寵物動保行業(yè)發(fā)展空間巨大資料：中國寵物行業(yè)白皮書，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P202、我國寵物動保行業(yè)概況在寵物動保行業(yè)細(xì)分賽道中：寵物驅(qū)蟲藥占比最大，其次是寵物疫苗。圖表16：寵物動保細(xì)分賽道占比資料：艾瑞咨詢，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P212、寵物動保行業(yè)概況碩騰：全球市值最大的動保公司，65%的營收都是寵物動保板塊貢獻(xiàn)的，碩騰美國寵物板塊營收占比達(dá)到76%。圖表17：碩騰營業(yè)收入拆分資料：碩騰年報，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P222、寵物動保行業(yè)概況碩騰：銷售收入占比超過1%的產(chǎn)品共有20個，其中寵物動保產(chǎn)品13個，占比為65%圖表18：銷售收入占比超過1%的產(chǎn)品分類資料：碩騰年報，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P232、寵物動保行業(yè)概況碩騰：全球市值最大的動保公司，按照產(chǎn)品分類來看，驅(qū)蟲藥營收占比24%，疫苗營收占比20%圖表19：按產(chǎn)品分類營收占比資料：碩騰年報，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P242、寵物動保行業(yè)概況寵物動保行業(yè)中，寵物驅(qū)蟲藥和寵物疫苗是最大的兩個子板塊，使用頻率是最高的。圖表20：貓狗驅(qū)蟲藥和疫苗的使用程序資料：寵物醫(yī)生推薦，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P252、寵物動保行業(yè)概況寵物驅(qū)蟲藥：寵物動保板塊占比最大的（55%以上），碩騰的三大驅(qū)蟲藥：愛波克（年銷售額7.7億美元）、欣寵克（年銷售額7.76億美元）、大寵愛（年銷售額5億美元）。圖表21：寵物動保細(xì)分賽道占比分析資料：艾瑞咨詢，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P262、寵物動保行業(yè)概況寵物驅(qū)蟲藥：目前在我國外資品牌占絕對優(yōu)勢，國產(chǎn)動保公司的驅(qū)蟲藥以仿制藥為主。圖表22：寵物驅(qū)蟲藥市場份額企業(yè)名稱

市場份額核心產(chǎn)品碩騰勃林格默沙東拜耳15%8%大寵愛（賽拉菌素滴劑）福來恩（非潑羅尼滴劑）超可信（異噁唑啉類口服驅(qū)蟲）愛沃克（吡蟲啉+莫昔克?。┤谋＃ㄒ辆S菌素）7%6%禮藍(lán)5%資料：淘寶公開數(shù)據(jù)，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P272、寵物動保行業(yè)概況海正藥業(yè)：海正動保出品的“海樂妙”國產(chǎn)銷量第一，海樂妙的主要成分為米爾貝肟和吡喹酮，自上市以來累計銷售4500萬片（年銷售額破億）。另外海正動保旗下還有“喜倍安（非潑羅尼+甲氧普烯）”，“莫愛佳（吡蟲啉莫昔克?。钡闰?qū)蟲藥。圖表23：海正動保旗下驅(qū)蟲藥資料：淘寶公開數(shù)據(jù)，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P282、寵物動保行業(yè)概況瑞普生物：2022年上市“莫普欣（吡蟲啉莫昔克?。保?dāng)年成為現(xiàn)象級爆款（銷售額在千萬級），此外還有“菲必欣（非潑羅尼吡丙醚）”。圖表24：瑞普生物旗下驅(qū)蟲藥資料：瑞普生物年報，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P292、寵物動保行業(yè)概況普萊柯：2021年上市“倍寵恩（非潑羅尼+甲氧普烯）”，銷售額未知。圖表25：普萊柯旗下驅(qū)蟲藥資料：普萊柯年報，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P302、寵物動保行業(yè)概況回盛生物：2024年上市“盛寵寧（吡蟲啉莫昔克丁）”，此外還有“衛(wèi)長青（芬苯達(dá)唑片）”，銷售額未知。圖表26：回盛生物旗下驅(qū)蟲藥資料：回盛生物年報，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P312、寵物動保行業(yè)概況寵物疫苗：寵物疫苗領(lǐng)域中目前最大的單品為碩騰的貓三聯(lián)疫苗，測算貓三聯(lián)疫苗在中國的市場規(guī)模大約在20-30億，目前國內(nèi)有多家動保企業(yè)已上市貓三聯(lián)疫苗。圖表27：碩騰妙三多疫苗資料：碩騰官網(wǎng)，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P322、寵物動保行業(yè)概況碩騰貓三聯(lián)疫苗的毒株均來自源于美國，其中貓杯狀病毒毒株與國內(nèi)流行毒株同源性較差，對國內(nèi)流行毒株保護(hù)力較弱，對上海區(qū)域貓杯狀病毒流行病學(xué)進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)已感染貓杯狀病毒的寵物貓中有71%的都接種過碩騰妙三多，說明碩騰妙三多疫苗對我國流行毒株的保護(hù)力較弱。圖表28：上海區(qū)域貓杯狀病毒流行病學(xué)調(diào)查資料：中國知網(wǎng)，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P332、寵物動保行業(yè)概況國內(nèi)已有多家動保公司上市貓三聯(lián)疫苗，且均采用國內(nèi)流行毒株，但銷量距妙三多仍有較大差距。圖表29：動保公司貓三聯(lián)批簽發(fā)數(shù)據(jù)企業(yè)名稱碩騰2024-至2025年6月批簽發(fā)數(shù)量5121157瑞普生物科前生物中牧股份生物股份普萊柯1510資料：國家獸藥信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P342、寵物動保行業(yè)概況國內(nèi)已有多家動保公司上市貓三聯(lián)疫苗，且均采用國內(nèi)流行毒株，對國內(nèi)流行毒株的保護(hù)效果更好。圖表30：不同公司貓三聯(lián)毒株美國毒株國內(nèi)動保公司已上市貓三聯(lián)疫苗均采用國內(nèi)流行毒株資料：國家獸藥信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P35目錄1、全球?qū)櫸镄袠I(yè)分析2、寵物動保行業(yè)分析3、相關(guān)標(biāo)的推薦分析守正

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致遠(yuǎn)P363、我國寵物動保企業(yè)分析當(dāng)前寵物醫(yī)藥進(jìn)程緩慢，驅(qū)蟲藥和疫苗兩大品類長期被外資品牌壟斷。前十大常用貓驅(qū)蟲藥品牌中僅有海樂妙和海樂寵兩款國產(chǎn)產(chǎn)品上榜，而犬類驅(qū)蟲藥更是被外資品牌絕對壟斷。圖表31：寵物驅(qū)蟲藥品牌市占率資料：《2021年寵物行業(yè)白皮書》，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P373、我國寵物動保企業(yè)分析寵物疫苗的使用多依賴寵物醫(yī)生的推薦，外資品牌經(jīng)過多年對寵物醫(yī)生的教育和培訓(xùn)，使得寵物醫(yī)生更加愿意推薦外資品牌，2021年使用率排名前五的寵物疫苗品牌均為外資品牌，其中碩騰的貓三聯(lián)疫苗妙三多處于絕對領(lǐng)先地位。圖表32：寵物疫苗品牌市占率分析資料：《2021年寵物行業(yè)白皮書》，太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P383、寵物動保相關(guān)標(biāo)的推薦瑞普生物：是國內(nèi)較早布局寵物醫(yī)藥板塊的企業(yè)，驅(qū)蟲藥莫普欣與貓三聯(lián)疫苗有望成為公司大單品。2024年，公司寵物板塊實(shí)現(xiàn)收入6.9億元，寵物生物制品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,744萬元，同比增長849.09%，主要系2024年貓三聯(lián)疫苗收入貢獻(xiàn)；公司控股中瑞供應(yīng)鏈56.31%股權(quán)，深度協(xié)同“三瑞齊發(fā)”即“瑞普生物-瑞派寵物醫(yī)院-中瑞供應(yīng)鏈”三大板塊，打通“研發(fā)-生產(chǎn)-流通-服務(wù)”價值閉環(huán)，賦能公司寵物醫(yī)療業(yè)務(wù)增長。圖表33：瑞普生物盈利預(yù)測表資料：太平洋證券守正

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致遠(yuǎn)P393、寵