摘要財務(wù)風(fēng)險是公司風(fēng)險在財務(wù)領(lǐng)域的集中體現(xiàn)，也是企業(yè)所面臨的重要風(fēng)險之一。一些企業(yè)由于財務(wù)問題面臨困境甚至破產(chǎn)，這些經(jīng)驗對其他企業(yè)的發(fā)展具有借鑒意義。因此，很多的企業(yè)加強了對財務(wù)風(fēng)險管理的重視。本文將海爾集團作為研究對象，該公司是中國家電行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)之一。然而，近些年來海爾的財務(wù)數(shù)據(jù)在某些方面表現(xiàn)并不優(yōu)秀。本文結(jié)合海爾的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)其在償債能力、盈利能力和營運能力等方面存在一些風(fēng)險，如償債風(fēng)險較高、盈利能力較低以及存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較慢。為了更好地應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，本文提出了一些規(guī)避措施，包括提高財務(wù)風(fēng)險管理意識、加強償債風(fēng)險管理、控制成本和優(yōu)化產(chǎn)品，以及加強資產(chǎn)管理等。通過采取這些措施，海爾可以更好地防范和控制財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)財務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。關(guān)鍵詞：海爾公司；財務(wù)風(fēng)險；規(guī)避措施

ABSTRACTFinancialriskistheconcentratedmanifestationofcorporateriskinthefinancialfield,anditisalsooneoftheimportantrisksfacedbyenterprises.Somecompaniesfacedifficultiesorevenbankruptcyduetofinancialissues,andtheseexperienceshavereferencesignificanceforthedevelopmentofotherenterprises.Therefore,manyenterpriseshavestrengthenedtheiremphasisonfinancialriskmanagement.ThisarticletakesHaierGroupastheresearchobject,whichisoneoftheleadingenterprisesinChina'shomeapplianceindustry.However,inrecentyears,Haier'sfinancialdatahasnotperformedwellincertainaspects.ThisarticleanalyzesHaier'sfinancialdataandfindsthattherearesomerisksinitsdebtpayingability,profitability,andoperationalability,suchashighdebtpayingrisk,lowprofitability,andslowturnoverofinventoryandaccountsreceivable.Inordertobettercopewithfinancialrisks,thisarticleproposessomeavoidancemeasures,includingimprovingawarenessoffinancialriskmanagement,strengtheningdebtrepaymentriskmanagement,controllingcostsandoptimizingproducts,aswellasstrengtheningassetmanagement.Bytakingthesemeasures,Haiercanbetterpreventandcontrolfinancialrisks,andachievestablefinancialdevelopment.Keywords:HaierCorporation;financialrisk;elusiontactics

第1章緒論1.1研究背景財務(wù)風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，即所有公司都存在的風(fēng)險，要想不妨礙公司的長期發(fā)展，就必須考慮到這些風(fēng)險。因此，對于公司，尤其是在證券交易所上市的公司來說，必須明確公司的財務(wù)風(fēng)險，并采用多種方法對其進行評估，以便將財務(wù)風(fēng)險消滅在萌芽狀態(tài)，確保公司在激烈的競爭環(huán)境中持續(xù)發(fā)展。全球經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)所面臨的市場環(huán)境日趨復(fù)雜，財務(wù)風(fēng)險作為企業(yè)面臨的主要風(fēng)險之一，對于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和持續(xù)經(jīng)營具有重要影響。海爾集團作為中國家電行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，其經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，涉及領(lǐng)域也日益廣泛，因此，對于海爾集團財務(wù)風(fēng)險的分析及其規(guī)避研究顯得尤為重要。1.2研究目的與研究意義1.2.1研究目的本文通過分析海爾集團的近年數(shù)據(jù)，了解該公司近五年的經(jīng)營、財務(wù)狀況以及發(fā)展前景，發(fā)現(xiàn)公司目前存在的財務(wù)風(fēng)險并提出相應(yīng)規(guī)避措施，希望能為公司改進及管理者做出決策提供更準確的依據(jù)。1.2.2研究意義1.2.2.1理論意義本文旨在通過對海爾集團的財務(wù)風(fēng)險進行評估，為家電行業(yè)的財務(wù)管理理論做出貢獻。隨著中國家電行業(yè)的快速發(fā)展和新的發(fā)展階段的到來，對于該行業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行研究變得更為重要。盡管已有許多研究者對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行了深入研究，但對于家電行業(yè)的研究相對較少。雖然一些研究者通過定量研究對家電行業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行了一定探索，但這些研究還不夠充分。因此，本文的貢獻在于通過分析海爾集團的財務(wù)數(shù)據(jù)，對該公司的財務(wù)風(fēng)險進行評估，為家電行業(yè)的財務(wù)管理研究提供了一定的參考。然而，本文還需要進一步完善和深化財務(wù)風(fēng)險評估的研究方法，以及考慮到外部因素的影響。1.2.2.2現(xiàn)實或應(yīng)用意義海爾集團近年來發(fā)展迅速，同時也面臨著諸多風(fēng)險，如果不能及時識別和評估，很容易導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。本文件通過對海爾歷史財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，指出了公司在償債、盈利和發(fā)展等方面的風(fēng)險，為評估公司財務(wù)風(fēng)險提供了新的視角。同時，本文件還確定了防范公司財務(wù)風(fēng)險的措施，以將風(fēng)險降至合理水平，實現(xiàn)社會價值最大化。本研究可作為中國同類型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的標桿。1.3文獻綜述1.3.1國外研究現(xiàn)狀20世紀中葉，美國最早出現(xiàn)了財務(wù)風(fēng)險理論，到目前為止，財務(wù)風(fēng)險理論已經(jīng)有超百年的發(fā)展，其理論體系日趨完善，并取得了豐碩的成果。（1）財務(wù)風(fēng)險管理研究StephenAR（2017）認為對于企業(yè)而言，財務(wù)風(fēng)險管理的重要性毋庸置疑，不僅關(guān)系著企業(yè)的發(fā)展并且在日常的經(jīng)營中也要重點加以監(jiān)測。因此，企業(yè)需在制度建設(shè)方面有所行動，采取行之有效的措施，確保企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險可防可控REF_Ref9658\r\h[1]。TaishanUniversity（2020）提出財務(wù)風(fēng)險指的是企業(yè)在進行投資決策的過程中原本就有的、不確定的、潛在的造成財物損失的風(fēng)險的程度。企業(yè)風(fēng)險管理就是根據(jù)此類情況做出的風(fēng)險決策，旨在識別、評估和控制潛在的問題REF_Ref9871\r\h[2]。SidorovaElena等人（2022）認為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段過程中，經(jīng)濟主體受到財務(wù)風(fēng)險影響的可能性較大。企業(yè)在運行過程中應(yīng)當(dāng)將財務(wù)風(fēng)險管理看作企業(yè)管理的重要組成部分，尤其是經(jīng)濟情況不穩(wěn)定、易出現(xiàn)極端條件的情況下REF_Ref9949\r\h[3]。LandiGiovanniCatello等人（2022）首次提出從可持續(xù)發(fā)展的角度來闡述綠色經(jīng)濟的財務(wù)風(fēng)險。針對這個設(shè)想闡明了相關(guān)實現(xiàn)途徑，包括進行綠色投資時需對生態(tài)負責(zé)的私人企業(yè)進行的相關(guān)財務(wù)風(fēng)險管理REF_Ref9988\r\h[4]。（2）財務(wù)風(fēng)險的識別研究Lusarczyketal（2019）認為對于企業(yè)而言，籌資風(fēng)險是最關(guān)鍵的，經(jīng)營規(guī)模的擴大一定會伴隨著營業(yè)成本的上升，這將導(dǎo)致企業(yè)的盈利水平提升變得緩慢。因此，在識別財務(wù)風(fēng)險時，需要考慮籌資風(fēng)險REF_Ref10047\r\h[5]。Mangena等（2020）為探討銀行對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的影響，對部分上市企業(yè)2007-2015年的相關(guān)數(shù)據(jù)展開調(diào)查。結(jié)果顯示，銀行權(quán)力水平與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險相關(guān)。銀行為提高績效水平或會向借款企業(yè)收取較高的利率，進而加重企業(yè)借款負擔(dān)，加劇其財務(wù)風(fēng)險REF_Ref10106\r\h[6]。SumitRoy（2020）通過對波蘭農(nóng)村公社過度負債的財務(wù)風(fēng)險進行識別，驗證了三項研究假設(shè)，得出過度負債風(fēng)險的決定性因素是農(nóng)村公社自身的收入潛力的結(jié)論REF_Ref10138\r\h[7]。Devie，LovinaPristyaLiman等（2020）以印尼自然資源行業(yè)為研究對象，以企業(yè)社會責(zé)任（CSR）、企業(yè)財務(wù)績效（CFP）和財務(wù)風(fēng)險相關(guān)性為研究目標，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的社會責(zé)任對財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)績效存在積極影響REF_Ref10168\r\h[8]。Xu等（2021）認為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險水平與投資者在互聯(lián)網(wǎng)的搜索有所關(guān)聯(lián)REF_Ref10204\r\h[9]。Rzempa?aJoanna等人（2021）界定熱電聯(lián)產(chǎn)項目中的風(fēng)險因素，在項目的實施過程中的不同階段的財務(wù)風(fēng)險的影響。在波蘭熱電聯(lián)產(chǎn)項目的案例研究中，最終確定熱電聯(lián)產(chǎn)項目的財務(wù)風(fēng)險因素REF_Ref10233\r\h[10]。1.3.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀國內(nèi)一些學(xué)者在研究和歸納國外研究成果的基礎(chǔ)上，對中國企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理進行了研究。（1）財務(wù)風(fēng)險管理研究王歡（2020）指出從多個角度分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，確保監(jiān)管體系沒有缺失，完善風(fēng)險意識預(yù)警機制，是降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的途徑REF_Ref10759\r\h[11]。朱春花（2020）認為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是指企業(yè)在日?；顒雍桶l(fā)展過程中可能面臨財務(wù)風(fēng)險，通過各種科學(xué)有效的方法和技術(shù)手段，識別、預(yù)測、管理和消除各種財務(wù)風(fēng)險，保證企業(yè)的平穩(wěn)運行和長遠發(fā)展的一種管理方法或途徑REF_Ref10785\r\h[12]。馬寶珠等（2021）針對證券公司金融風(fēng)險研究，認為證券企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)的日常經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的各類風(fēng)險的顯示形式并在財務(wù)報表數(shù)據(jù)中展現(xiàn)出來REF_Ref10824\r\h[13]。林麗芬（2022）提出房地產(chǎn)公司的財務(wù)風(fēng)險是一種微觀經(jīng)濟風(fēng)險，但它也是房地產(chǎn)公司活動中的客觀集中風(fēng)險REF_Ref10850\r\h[14]。（2）財務(wù)風(fēng)險的識別研究王進朝、張永仙（2020）在分析滬深A(yù)股交易所上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)的生命周期相關(guān)，在成熟階段的公司財務(wù)風(fēng)險較低REF_Ref11647\r\h[15]。楊連芳（2020）認為財務(wù)風(fēng)險影響企業(yè)健康發(fā)展，并且不確定性極大。因此，財務(wù)風(fēng)險識別的重要性不言而喻，最大可能的避免財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生和可能造成的財務(wù)危機REF_Ref11696\r\h[16]。杜樹玨（2021）以處理證券企業(yè)財務(wù)會計為出發(fā)點，對風(fēng)險識別和其應(yīng)對方法進行研究分析。認為在我國證券行業(yè)企業(yè)目前的業(yè)務(wù)體系中，有必要注意提高金融參與度。識別過程中風(fēng)險的能力可以增加企業(yè)的基本競爭力REF_Ref11996\r\h[17]。王賀敏、劉明瑋（2022）提出大數(shù)據(jù)時代，數(shù)據(jù)工具的使用可以提升企業(yè)財務(wù)風(fēng)險信息識別的效率，提升企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險信息識別的全面性REF_Ref12026\r\h[18]。阮素梅等人（2022）為了量化中文文本信息，構(gòu)建了衡量文本情感基調(diào)和語氣傾向的指標體系。此外，基于結(jié)構(gòu)化文本數(shù)據(jù)和財務(wù)數(shù)據(jù)相結(jié)合，構(gòu)建了智能財務(wù)風(fēng)險識別系統(tǒng)REF_Ref12059\r\h[19]。杭慧芹、許蘇蘭（2022）認為企業(yè)管理者在企業(yè)的日常運營和管理中需要動態(tài)的財務(wù)數(shù)據(jù)來把握管理效果和資金流向，使用數(shù)字技術(shù)可以更好地滿足需求，從而使企業(yè)能夠更及時有效地調(diào)整風(fēng)險管控策略REF_Ref12101\r\h[20]。壽程琤（2022）認為大部分企業(yè)財務(wù)風(fēng)險事故的發(fā)生是有跡可循的，運用信息技術(shù)的發(fā)展可有效識別和評估財務(wù)風(fēng)險，防患于未然。在日常的經(jīng)營管理中，全方位對潛在的財務(wù)風(fēng)險進行識別和評價，見微知著，可達到預(yù)防目的REF_Ref12127\r\h[21]。1.3.3國內(nèi)外研究述評綜上所述，通過對上述國內(nèi)外文獻的梳理和研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)于財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)研究越來越豐富。對于財務(wù)風(fēng)險的研究，學(xué)者們正在從單一的如何控制財務(wù)風(fēng)險這一角度逐步過渡到如何進行多層次多方面的一個財務(wù)風(fēng)險控制，這也表明對于財務(wù)風(fēng)險的研究越來越細致，越來越全方位化。通過關(guān)于企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險管理的研究，外國研究學(xué)者對企業(yè)風(fēng)險管理的研究成果也更為豐富，提出了財務(wù)風(fēng)險管理是在企業(yè)的財務(wù)狀況風(fēng)險出現(xiàn)后為了減少損益，而利用管理措施減少企業(yè)的財務(wù)狀況對經(jīng)營風(fēng)險的影響。本文在前人研究的基礎(chǔ)上，研究海爾集團近些年的發(fā)展中所顯露的財務(wù)風(fēng)險并提出相應(yīng)規(guī)避措施，以期待海爾集團以及家電制造行業(yè)更好的發(fā)展。第2章理論基礎(chǔ)2.1財務(wù)風(fēng)險的概念企業(yè)在各個經(jīng)營環(huán)節(jié)都面臨著財務(wù)風(fēng)險，包括籌資、生產(chǎn)和投資。如果公司的資本結(jié)構(gòu)配置不合理或融資方式不當(dāng)，就可能面臨償債能力、運營能力和盈利能力方面的風(fēng)險。因此，在經(jīng)營活動中，公司需要制定高質(zhì)量的財務(wù)報告和信息，以便做出有利于實現(xiàn)利潤最大化的決策。面對普遍存在的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營人員需要做到的是預(yù)防風(fēng)險，減少風(fēng)險，把財務(wù)風(fēng)險控制在一定的范圍內(nèi)，將損失降到最低REF_Ref13807\r\h[22]。2.2財務(wù)風(fēng)險的識別識別一個公司的財務(wù)風(fēng)險是指在危險事件發(fā)生之前，運用多種手段和工具發(fā)現(xiàn)研究對象所面臨的潛在風(fēng)險以及危險事件發(fā)生的可能原因。確定風(fēng)險發(fā)生的可能性和程度，是風(fēng)險防范決策和有限風(fēng)險選擇的可靠途徑和依據(jù)。作為企業(yè)風(fēng)險觀察者需要辨識特定市場，法律及政治環(huán)境中企業(yè)融資及生產(chǎn)經(jīng)營等環(huán)節(jié)所可能遇到的一切風(fēng)險，以及潛在損失的各種來源。在識別公司的財務(wù)風(fēng)險時，應(yīng)對目標企業(yè)所處行業(yè)宏觀背景進行調(diào)查，并評估企業(yè)可能出現(xiàn)的風(fēng)險和潛在損失。在此基礎(chǔ)上，我們衡量和評估財務(wù)風(fēng)險，為下一步實施風(fēng)險管理措施做準備。對于企業(yè)而言，風(fēng)險識別應(yīng)該是一項制度性和持續(xù)性的任務(wù)，是全面防范金融風(fēng)險的根本步驟。企業(yè)可以采取調(diào)查問卷法、報表分析法、因果圖法等多種手段對企業(yè)進行財務(wù)風(fēng)險識別。一般企業(yè)運用較為廣泛的方式就是專家調(diào)查法、報表分析法。所謂專家調(diào)查法就是在專家智慧的幫助下對企業(yè)風(fēng)險進行辨識，各個領(lǐng)域的專家運用專業(yè)方面理論和大量實踐經(jīng)驗來發(fā)現(xiàn)各種可能存在的風(fēng)險以及對這些風(fēng)險所帶來的后果進行分析。但由于受到主觀因素及客觀條件的制約，這類方法往往會出現(xiàn)偏差?；谄髽I(yè)財務(wù)報告數(shù)據(jù)進行處理、分析并且最后進行評價的方法被稱為財務(wù)報表分析法。該方法可以分為三類：（1）比較分析法。通過比較關(guān)鍵指標，衡量不同企業(yè)相關(guān)能力之間的差異；（2）比率分析法：一種相對數(shù)比較方法，用來計算企業(yè)某項指標的數(shù)值；（3）因素分析法：指標之間存在關(guān)聯(lián)性。用來測算某一指標對總體指標的影響程度REF_Ref13901\r\h[23]。第3章海爾集團簡介與經(jīng)營現(xiàn)狀3.1企業(yè)簡介海爾集團是20世紀80年代成立的一家領(lǐng)先的家電企業(yè)。最初，該公司主要專注于制造和銷售冰箱，并逐漸擴大生產(chǎn)規(guī)模。1993年，海爾成功在上海證券交易所上市。多年來，海爾以較快速度不斷發(fā)展壯大。截至2022年，海爾的總資產(chǎn)達到2170億元，營業(yè)收入達到2435億元，同比增長7.2%。利潤為147.11億元，同比增長12.5%。目前，海爾已將核心業(yè)務(wù)拓展至白色家電的研發(fā)、制造、銷售和渠道拓展，并在大家電、冷藏、冷凍、聯(lián)網(wǎng)空調(diào)和洗衣機等領(lǐng)域處于全球市場的領(lǐng)先地位。3.2企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀在2016年之前，海爾的主要業(yè)務(wù)包括冰箱、空調(diào)、洗衣機，配合以渠道綜合服務(wù)、裝備部品和廚電業(yè)務(wù)。2011-2015年的CAGR為5%，這使得海爾智家并購?fù)ㄓ眉译娪袌詫嵉呢攧?wù)基礎(chǔ)。2016年當(dāng)年，海爾的廚電業(yè)務(wù)增長了188%，從收入占比排名倒數(shù)第二躍升為公司除冰箱、洗衣機外的第三大業(yè)務(wù)。同時，海爾的總收入也增長了32%。2016年并購?fù)ㄓ眉译娭?，海爾智家進入了快速發(fā)展階段，其2022年的總營收超過了2400億元。從其業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，海爾智家的冰箱業(yè)務(wù)仍然是其最大的收入來源，占比達到31%。值得關(guān)注的是，廚電業(yè)務(wù)的占比明顯提升，2022年達到了16%，極大的豐富了公司的業(yè)態(tài)。第4章海爾集團財務(wù)風(fēng)險識別與分析本文旨在通過對海爾公司2018-2022年財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，評估該公司的財務(wù)指標以識別潛在的財務(wù)風(fēng)險。為了進行綜合比較，我們還選擇了與海爾公司在行業(yè)和規(guī)模上相似的格力電器和美的集團的財務(wù)數(shù)據(jù)進行橫向?qū)Ρ取?.1償債能力分析4.1.1縱向?qū)Ρ?.1.1.1短期償債能力本文對海爾2018年至2022年的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率進行分析。表4-1海爾公司2018-2022年短期償債能力指標比率20182019202020212022平均值流動比率1.181.051.040.991.101.07速動比率0.900.760.780.670.750.77現(xiàn)金比率0.670.530.570.500.540.56資料來源：2018-2022年海爾公司年報為了更加直觀的反映海爾公司流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率這三項指標的變動情況，本文制作了折線圖，如圖4-1所示。圖4-1海爾公司短期償債能力分析資料來源：2018-2022年海爾公司年報從圖4-1的對比分析可見，三個指標之間存在一定關(guān)聯(lián)性，因此它們的整體趨勢是相似的。在2018-2020年期間，三個指標逐漸下降，而在2021-2022年期間有所回升。流動比率是衡量公司短期償債能力強弱的指標，與短期償債能力成正相關(guān)。海爾的流動比率維持在1左右，所以我們可以得知海爾的流動比率一直低于合理標準2，這說明海爾存在短期償債風(fēng)險。速動比率是流動比率的補充指標之一，也是更穩(wěn)定的指標之一。海爾的速動比率一直維持在0.8左右，這意味著企業(yè)的速動資產(chǎn)小于流動負債。因此，在面臨短期債務(wù)償還時，海爾必須動用其他非流動資產(chǎn)或進行新的貸款。這表明海爾在短期償債方面相對較薄弱，存在一定的困難?，F(xiàn)金比率用于評估公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，可以衡量公司在最壞情況下的償債能力。較高的現(xiàn)金比率表示現(xiàn)金流穩(wěn)定，短期償債能力強。一般而言，合理的現(xiàn)金比率應(yīng)在20%以上。海爾在近五年期間的現(xiàn)金比率均在50%以上，表明公司資金充裕，現(xiàn)金流穩(wěn)定。4.1.1.2長期償債能力表4-2海爾公司2018-2022年短期償債能力指標比率20182019202020212022平均值資產(chǎn)負債率0.670.650.650.630.600.64產(chǎn)權(quán)比率2.021.881.991.681.491.81資料來源：2018-2022年海爾公司年報本文制作了折線圖，如圖4-2所示，以期更直觀的反映出海爾公司各項指標的變動情況。圖4-2海爾公司長期償債能力分析資料來源：2018-2022年海爾公司年報圖4-2對這兩個指標的對比分析表明，資產(chǎn)負債率的波動幅度相對較小，主要在0.65左右波動，五年平均值為0.64。資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率的發(fā)展趨勢差異較大。結(jié)合具體的數(shù)據(jù)，我們對上述兩個比率進行了分析：資產(chǎn)負債率與公司償債能力呈反向相關(guān)關(guān)系。海爾的負債率保持相對穩(wěn)定，這意味著公司具備有保障的償債能力。產(chǎn)權(quán)比率是衡量公司負債與所有者權(quán)益之間比率的指標，用于評估公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)特點。產(chǎn)權(quán)比率與長期償債能力呈負相關(guān)關(guān)系，海爾集團的產(chǎn)權(quán)比率在各年份都高于1，表明該公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)屬于高風(fēng)險、高回報的類型。海爾公司產(chǎn)權(quán)比率的劇烈波動也意味著公司正在進行財務(wù)結(jié)構(gòu)方面的調(diào)整。海爾集團應(yīng)該在財務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整時兼顧風(fēng)險和回報的比例，以確保穩(wěn)定的發(fā)展。4.1.2橫向?qū)Ρ?.1.2.1短期償債能力本文對海爾、美的、格力三家公司的短期償債能力進行了對比分析。首先對比流動比率，海爾、美的和格力2018-2022年流動比率如表4-3所示。表4-3海爾、美的和格力2018-2022年流動比率流動比率20182019202020212022海爾1.181.051.040.991.1美的1.41.51.311.121.27格力1.271.261.351.151.18資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報從表4-3可以得到，三家公司流動比率都維持在1左右，低于合理標準且差距不大。其次對比速動比率，海爾、美的和格力2018-2022年速動比率如表4-4所示。表4-4海爾、美的和格力2018-2022年速動比率速動比率20182019202020212022海爾0.90.760.780.670.75美的1.181.281.140.911.04格力1.141.121.170.931資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報由表4-4可以看出，三家公司的速動比率整體均呈下降趨勢，美的和格力維持在1左右，但海爾明顯低于兩家公司且均小于1。再對比現(xiàn)金比率，海爾、美的和格力2018-2022年現(xiàn)金比率如表4-5所示。表4-5海爾、美的和格力2018-2022年現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率20182019202020212022海爾0.670.530.570.50.54美的0.310.530.620.370.31格力0.950.750.860.590.75資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報由表4-5可以看出，海爾的現(xiàn)金比率在三家公司中處于中等水平。總的來說，海爾公司短期償債能力還存在一定欠缺。4.1.2.2長期償債能力比較海爾、美的和格力的資產(chǎn)負債率，如表4-3所示。我們可以看到，自2020年以來，格力的資產(chǎn)負債率逐年上升，海爾和美的基本處于同一水平，近三年呈下降趨勢。雖然如此，三家公司的資產(chǎn)負債率卻都大于60%，均高于行業(yè)平均水平。因此，海爾的長期償債能力還有改善空間。圖4-3海爾、美的和格力2018-2022年資產(chǎn)負債率資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報4.2盈利能力分析4.2.1縱向?qū)Ρ葘柟窘迥甑乃捻椨芰χ笜诉M行了分析，具體數(shù)據(jù)如表4-6所示。表4-6海爾公司2018-2022年盈利能力指標指標20182019202020212022平均值凈資產(chǎn)收益率（%）18.8817.1413.2916.3715.7516.29資產(chǎn)報酬率（%）7.938.947.367.637.917.95總資產(chǎn)凈利率（%）6.146.975.796.286.56.34銷售利潤率（%）5.336.145.45.816.055.75資料來源：2018-2022年海爾公司年報圖4-4海爾公司2018-2022年盈利能力指標資料來源：2018-2022年海爾公司年報從圖4-3中可以看出，凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)報酬率均有所下降，總資產(chǎn)凈利率和銷售利潤率卻在一定下降后呈輕微上升趨勢?？傮w來看，海爾的盈利能力有所下降。凈資產(chǎn)收益率與盈利能力是同向增長的。海爾的凈資產(chǎn)收益率下降幅度較大，在2020年甚至降低了3.85%，說明公司的資產(chǎn)利用率存在一定不足。圖4-3中顯示，海爾的資產(chǎn)報酬率不僅較低，而且還處于下降趨勢，說明公司的投入產(chǎn)出還有一定的提升空間。海爾的總資產(chǎn)凈利率下降后逐漸上升，表明盈利能力在增強，但自2020年以來銷售凈利率下降，表明成本也在隨著盈利能力的增強而增加。4.2.2橫向?qū)Ρ缺疚膶⑿袠I(yè)的海爾、美的和格力三家公司的盈利能力進行橫向?qū)Ρ确治?。三家公司近五的年營業(yè)收入如表4-7所示。表4-7海爾、美的和格力2018-2022年營業(yè)收入數(shù)據(jù)營業(yè)收入（萬元）20182019202020212022海爾18,331,65620,076,19820,972,58222,755,61424,351,356美的25,966,48227,821,60228,422,12534,123,32134,391,753格力19,812,31819,815,30316,819,92018,786,88718,898,838資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報根據(jù)表4-7不難看出，海爾和美的兩家公司的營業(yè)收入均呈上漲趨勢，另外格力的營業(yè)收入值低于其他兩家公司，較為穩(wěn)定且有小幅下降。其中，美的在三家企業(yè)中收入最高，海爾處于中等水平?？傮w來看，海爾的營業(yè)收入雖然逐年增加，但其增速卻還是低于美的。三家公司近五年的凈利潤如表4-8所示。表4-8海爾、美的和格力2018-2022年凈利潤數(shù)據(jù)凈利潤（萬元）20182019202020212022海爾977,0601,233,4391,132,2621,321,7071,473,218美的2,165,0422,527,7142,750,6542,901,5382,981,023格力2,637,9032,482,7242,227,9242,283,1892,301,134資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報本文繪制了柱形圖，如圖4-5所示，以便能更直觀的對比三家公司的凈利潤數(shù)據(jù)。圖4-5海爾、美的和格力2018-2022年凈利潤數(shù)據(jù)資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報根據(jù)圖4-5可以看出，海爾的凈利潤遠低于美的和格力兩家公司，在三家公司中排名最后。4.3運營能力分析4.3.1縱向?qū)Ρ缺疚膶柟窘迥甑拇尕浿苻D(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進行分析，具體數(shù)據(jù)如表4-9所示。表4-9海爾公司2018-2022年營運能力指標比率20182019202020212022平均值存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)61.3265.7971.2380.3888.2973.402應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)49.2344.4947.2345.9239.5345.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.131.071.081.071.1資料來源：2018-2022年海爾公司年報圖4-6海爾公司2018-2022年營運能力分析資料來源：2018-2022年海爾公司年報從圖4-6可以觀察到，海爾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸增加，也就是存貨周轉(zhuǎn)率在下降；與此同時，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在減少，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在上升。然而，由于存貨周轉(zhuǎn)率的下降超過了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的上升，導(dǎo)致資產(chǎn)總周轉(zhuǎn)率呈繼續(xù)下降的趨勢。因此，從2018年到2022年，海爾的運營能力處于持續(xù)下降的狀態(tài)。4.3.2橫向?qū)Ρ缺疚膶Ρ群枴⒚赖暮透窳θ夜咀罱迥甑膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率這三項指標，具體如表4-10所示。表4-10格力、美的、海爾2018-2022年營運能力指標對比公司20182019202020212022應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)海爾49.2344.4947.2345.9239.53美的41.8235.8332.7530.4432.67格力74.2147.3518.4621.6327.31存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)海爾61.3265.7971.2380.3888.29美的56.5356.4756.4657.269.29格力47.6355.3175.4190.95107.24總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率海爾1.151.131.071.081.07美的6.376.386.386.295.2格力7.566.514.773.963.36資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報根據(jù)表4-10的數(shù)據(jù)可以觀察到以下情況：海爾的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠低于另外兩家公司，圍繞在1上下波動；美的的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則在6左右；而格力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈大幅下降趨勢。這三家公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)都在增加，說明存貨周轉(zhuǎn)的效率在下降。圖4-7格力、美的、海爾2018-2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)資料來源：2018-2022年海爾公司、美的集團、格力電器年報圖4-7可以看出，在2018-2022年期間，美的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整體呈下降趨勢。格力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也出現(xiàn)大幅度的下降，說明格力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面的風(fēng)險有所降低；海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在2020-2022年甚至超過了美的和格力，說明海爾存在一定的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)風(fēng)險，已經(jīng)高于同類公司，公司應(yīng)重視應(yīng)收賬款管理。從圖4-7可以觀察到，近五年來，格力和美的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)整體均有所減少。然而，海爾的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在2020-2022年甚至超過了美的和格力，顯示出海爾在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)方面存在一定風(fēng)險，高于同行業(yè)公司，因此需要加強對應(yīng)收賬款的管理的重視。4.4海爾集團財務(wù)風(fēng)險分析總結(jié)4.1.1資本結(jié)構(gòu)不合理近年來，海爾集團的債務(wù)水平呈逐漸上升的趨勢。盡管公司的現(xiàn)金比率相對較高，表明貨幣資金相對充裕，但流動比率和速動比率卻低于正常合理標準，暗示著海爾集團整體的短期償債能力較弱。另一方面，海爾集團的長期償債能力特點是資產(chǎn)負債率較高，這意味著公司的負債比例過高。公司的債務(wù)水平上升可能源于多個因素。例如，海爾集團可能為了擴大業(yè)務(wù)規(guī)模和提升競爭力而增加借款，以滿足資金需求。然而，這也使得公司面臨更大的償債壓力和財務(wù)風(fēng)險。4.1.2產(chǎn)品成本高原材料價格上漲可能會導(dǎo)致企業(yè)采購成本的增加，進而傳導(dǎo)到產(chǎn)品成本上。海爾若無法有效控制和適應(yīng)這種上漲，將面臨利潤空間的縮減。此時，海爾需要積極尋找替代材料或改進技術(shù)，以應(yīng)對原材料價格上漲的壓力。通過替代材料或改進技術(shù)，海爾可以降低成本，提高產(chǎn)品的競爭力和利潤空間。此外，海爾還可以與供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，以獲取更優(yōu)惠的價格和供應(yīng)條件。同時，海爾應(yīng)加強對原材料市場的監(jiān)測和分析，及時調(diào)整采購策略，避免過多的庫存和資金占用，降低成本風(fēng)險。綜上所述，海爾在面對原材料價格上漲時，應(yīng)積極采取措施來應(yīng)對，以維持產(chǎn)品的競爭力和盈利能力。4.1.3存貨變現(xiàn)風(fēng)險大家電行業(yè)更新?lián)Q代的速度相對較快。海爾集團的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在增加，庫存周轉(zhuǎn)率在下降。海爾實施了新的庫存管理模式，但忽視了銷售和采購供應(yīng)及技術(shù)的現(xiàn)代化更新，導(dǎo)致成本上升。同時海爾還缺乏合理的客戶服務(wù)體系，無法保證客戶與供應(yīng)商之間的及時溝通，錯失接單良機。長此以往，各種滯銷零部件的積累，導(dǎo)致海爾集團的存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降。4.1.4.信用系統(tǒng)不完善，應(yīng)收賬款收回力度低上述分析表明，海爾的業(yè)務(wù)受市場規(guī)律周期的影響較大，上述數(shù)據(jù)也表明，海爾的應(yīng)收賬款回收能力還比較有限，這一方面是由于海爾企業(yè)與中間商的合作性質(zhì)決定的，另一方面也說明海爾企業(yè)的企業(yè)信用體系建設(shè)不完善，難以及時回收應(yīng)收賬款。海爾的財務(wù)分析表明，很多財務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于紙質(zhì)資料，而海爾的財務(wù)分析實際上受到很多非紙質(zhì)資料因素的干擾，這使得海爾的財務(wù)報表可參考性較差。第5章海爾集團財務(wù)風(fēng)險規(guī)避措施5.1提高財務(wù)風(fēng)險管理意識管理層應(yīng)更加重視風(fēng)險防范，鼓勵風(fēng)險管理部門洞察企業(yè)全貌，主動防范財務(wù)風(fēng)險。持續(xù)的風(fēng)險意識至關(guān)重要，對風(fēng)險有清晰深刻的認識，才能不斷提高專業(yè)知識水平。首席財務(wù)官需要提高收集和分析財務(wù)信息的能力，運用所掌握的財務(wù)知識防范財務(wù)風(fēng)險，確保資金得到合理正確的使用，實現(xiàn)價值最大化。5.2加強償債風(fēng)險管理海爾的短期償債能力分析表明，流動比率和速動比率是對這家白色家電龍頭企業(yè)尤為重要的關(guān)鍵指標，因為它們與公司資金的流動性密切相關(guān)。海爾需要改善其流動性，以避免債務(wù)危機。在償還長期債務(wù)的能力方面，海爾作為知名品牌企業(yè)，擁有強大的信用和品牌優(yōu)勢，可以輕松籌集大量現(xiàn)金。通過充分利用杠桿作用，向債權(quán)人借款，公司可以實現(xiàn)利潤的進一步增長。但是，海爾應(yīng)注意還款期限，以免造成更大的財務(wù)壓力。謹慎控制杠桿可以幫助海爾提高資金使用效率，獲取超額利潤。5.3控制成本并優(yōu)化產(chǎn)品對于家電企業(yè)而言，產(chǎn)品質(zhì)量、銷售價格和成本控制是決定企業(yè)盈利的重要因素，只有優(yōu)秀的產(chǎn)品才能受到消費者的青睞。首先，降低成本支出。制定支出計劃，嚴格控制預(yù)算，將成本控制在合理范圍內(nèi)；設(shè)計合理的運作方案，減少不必要的浪費。第二，優(yōu)化產(chǎn)品，增加效益。具體措施：增加資金投入，創(chuàng)新產(chǎn)品，利用先進的網(wǎng)絡(luò)媒體進行產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，建立一套完整的科學(xué)流程，并不斷更新和完善。5.4加強資產(chǎn)的管理5.4.1加強存貨管理海爾需要加強庫存管理，縮短交貨時間，規(guī)劃庫存預(yù)算，積極拓展分銷渠道。要密切關(guān)注市場變化，做好采購和生產(chǎn)計劃。當(dāng)原材料價格上漲時，要及早調(diào)整采購量，降低庫存成本；當(dāng)價格下跌時，要以更低的價格生產(chǎn)更多的產(chǎn)品，降低生產(chǎn)成本，減少延誤。5.4.2加強應(yīng)收賬款管理海爾可以通過調(diào)整應(yīng)收賬款的信用政策來提高周轉(zhuǎn)效率。一種方法是根據(jù)客戶的購買力和信用狀況，采用不同的應(yīng)收賬款管理形式，靈活運用收款方式。及時聯(lián)系重點客戶，避免供應(yīng)不足的情況。另一方面，海爾應(yīng)及時調(diào)整賒銷額度，對重要客戶授予賒銷額度，穩(wěn)定長期合作關(guān)系，每個客戶的賒銷額度應(yīng)根據(jù)市場情況和客戶情況進行調(diào)整，賒銷總額上限應(yīng)固定。及時調(diào)整客戶的賒銷額度，既能滿足公司的資金需求，又能控制風(fēng)險，防止客戶過度負債和拖欠貨款。第6章結(jié)論與展望6.1結(jié)論本文結(jié)合海爾的財務(wù)數(shù)據(jù)，同時與同行業(yè)的格力和美的進行對比，識別并評估了海爾存在的財務(wù)風(fēng)險。發(fā)現(xiàn)海爾在償債能力、盈利能力和營運能力方面均存在一定的風(fēng)險，具體表現(xiàn)為償債風(fēng)險較高、盈利能力較低，以及存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較慢。為應(yīng)對上述風(fēng)險，本文提出了一些規(guī)避措施。這些措施包括提高財務(wù)風(fēng)險管理意識、加強償債風(fēng)險管理、控制成本和優(yōu)化產(chǎn)品，以及加強資產(chǎn)管理等。希望通過這些措施，海爾能夠更好地應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險，實現(xiàn)財務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。6.2不足與展望本文提出了分析海爾財務(wù)風(fēng)險的方法，并呼吁企業(yè)認識到財務(wù)風(fēng)險的存在并積極防范。然而，由于數(shù)據(jù)有限，本文主要關(guān)注海爾內(nèi)部的財務(wù)風(fēng)險，未充分考慮外部因素的影響。此外，本文僅列舉了具體企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理方法，缺乏基于實證模型的深入研究。另外，研究對象為家電行業(yè)，提出的財務(wù)風(fēng)險防范措施適用性有限。綜上所述，本文的財務(wù)風(fēng)險評估仍有一些局限性，需要在后續(xù)研究中進一步完善。

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