[25]。由于目前眾多學(xué)者仍然基于傳統(tǒng)誘因探究治理企業(yè)財務(wù)造假的方法，少有學(xué)者考慮如何利用信息技術(shù)防范財務(wù)舞弊，因此，目前在利用信息技術(shù)防范和治理企業(yè)財務(wù)造假方面并未提出切實可行的辦法。（四）文獻(xiàn)評述 綜上所述，通過對相關(guān)文獻(xiàn)的回顧發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們在財務(wù)造假的動因、手段和治理方面的研究成果豐富。同時也發(fā)現(xiàn)國內(nèi)學(xué)者關(guān)于財務(wù)造假的研究主要是進(jìn)行案例分析，分析典型的上市公司財務(wù)造假事件，從中發(fā)現(xiàn)公司治理、政府監(jiān)管等方面的問題，并提出解決辦法，這對于短期治理有一定的效果，但是對于長期的治理不見得起作用。要實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)造假長期的有效治理，不僅需要完善企業(yè)治理、加強(qiáng)政府監(jiān)管等，還需要一套切合我國企業(yè)財務(wù)舞弊的理論，但是這正是國內(nèi)學(xué)者研究所忽視的方面。三、財務(wù)造假的相關(guān)理論（一）三角理論 財務(wù)舞弊三角理論（FraudTriangleTheory）是由美國會計學(xué)家克雷斯洛·韋爾斯（CresseyW.D.）提出的一種解釋財務(wù)犯罪產(chǎn)生原因的理論。根據(jù)財務(wù)舞弊三角理論，財務(wù)舞弊發(fā)生通常需要同時具備以下三個要素。壓力（Pressure）：即財務(wù)造假者往往面臨某些壓力而選擇財務(wù)造假。對于企業(yè)而言，可能面臨融資約束而選擇造假美化財報吸引更多投資者，也可能面臨退市風(fēng)險而進(jìn)行財務(wù)造假；對于經(jīng)理人而言，其職位晉升往往和企業(yè)經(jīng)營績效掛鉤，一旦企業(yè)經(jīng)營不善，經(jīng)理人會面臨晉升無望甚至不辭退的壓力，因此經(jīng)理人可能會為了保住職位而選擇財務(wù)造假。機(jī)會（Opportunity）：指實施欺詐行為的機(jī)會，包括內(nèi)部控制不完善、缺乏監(jiān)督、對風(fēng)險的控制不力等因素。如果組織內(nèi)部存在弱點或漏洞，企業(yè)高層就有可能利用這些機(jī)會進(jìn)行財務(wù)欺詐行為。合理化（Rationalization）：即欺詐者為自己的行為辯解和合理化，通常表現(xiàn)為對自身行為的道德倫理上的辯護(hù)。財務(wù)造假者可能會告訴自己，公司不公正對待他們、他們應(yīng)該得到更多的報酬等，從而為自己的不當(dāng)行為找到合理化的借口。 這三個要素相互作用，形成了一個三角形，構(gòu)成了財務(wù)舞弊的基本框架。只有當(dāng)這三個要素同時存在時，才會導(dǎo)致財務(wù)舞弊的發(fā)生。因此，預(yù)防和檢測財務(wù)舞弊需要從削減壓力、減少機(jī)會、打破合理化等方面全面入手，加強(qiáng)內(nèi)部控制和監(jiān)督，建立健全的企業(yè)文化和道德風(fēng)險管理機(jī)制，以有效預(yù)防和打擊財務(wù)犯罪行為的發(fā)生。（二）GONE理論 GONE理論也稱四因素GONE理論，該理論由Bologua等人在1993年提出。該理論認(rèn)為企業(yè)財務(wù)舞弊行為的發(fā)生是由四個關(guān)鍵因子相互作用的結(jié)果：貪婪（Greed）、機(jī)會（Opportunity）、需要（Need）和暴露（Exposure）。首先，貪婪因子涉及財務(wù)舞弊者個人的道德觀念和財富追求。一些高層管理人員或?qū)ω攧?wù)有決策權(quán)的人員，可能由于過度追求個人財富、權(quán)力或地位，而采取舞弊手段。他們可能通過夸大公司的財務(wù)業(yè)績、操縱財務(wù)數(shù)據(jù)或隱瞞真實情況來追求個人利益，即使這意味著違反法律和道德規(guī)范。其次，機(jī)會因子關(guān)注的是財務(wù)舞弊者面臨的外部環(huán)境和條件。當(dāng)公司內(nèi)部控制體系存在漏洞、審計程序不嚴(yán)格或監(jiān)管機(jī)制失效時，舞弊者就可能找到實施舞弊的機(jī)會。例如，他們可能利用內(nèi)部控制的缺陷，通過虛假記賬、提前確認(rèn)收入或隱瞞負(fù)債等手段進(jìn)行財務(wù)造假。第三，需要因子反映了舞弊行為發(fā)生的內(nèi)在驅(qū)動力。這包括舞弊者面臨的財務(wù)壓力、職業(yè)壓力或其他個人需求。當(dāng)這些需求無法通過合法手段滿足時，舞弊者可能選擇采取不正當(dāng)手段來實現(xiàn)其目標(biāo)。最后，暴露因子關(guān)注的是舞弊行為被發(fā)現(xiàn)和制裁的可能性。當(dāng)舞弊行為的曝光風(fēng)險較低，或者即使被發(fā)現(xiàn)也不會受到嚴(yán)重懲罰時，舞弊者可能更容易冒險實施舞弊。這四個因子相互作用，共同決定了財務(wù)舞弊風(fēng)險的程度。為了有效預(yù)防和減少財務(wù)舞弊行為的發(fā)生，企業(yè)需要加強(qiáng)內(nèi)部控制、完善審計程序、提高員工道德素質(zhì)，并加強(qiáng)外部監(jiān)管和執(zhí)法力度，提高舞弊行為的曝光和制裁風(fēng)險。（三）委托代理理論 委托代理問題指的是當(dāng)一個人或組織（委托人）雇傭另一個人或組織（代理人）來代表其利益時，由于信息不對稱和利益沖突等原因可能導(dǎo)致代理人不按照委托人的意愿行事，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險、逆向選擇等問題。根據(jù)委托代理理論，企業(yè)財務(wù)造假行為往往源于委托代理關(guān)系中的信息不對稱和利益沖突。在委托代理關(guān)系中，委托人（如企業(yè)所有者或股東）將一定的權(quán)力和責(zé)任委托給代理人（如企業(yè)管理層或員工），并期望代理人按照其利益最大化原則行事。然而，由于信息不對稱的存在，代理人往往比委托人擁有更多的內(nèi)部信息，這為他們進(jìn)行財務(wù)造假提供了機(jī)會。此外，委托代理關(guān)系中的利益沖突也是導(dǎo)致財務(wù)造假的重要原因。委托人和代理人的目標(biāo)并不總是完全一致，代理人可能追求個人利益最大化，而忽視或損害委托人的利益。在這種情況下，代理人可能會通過財務(wù)造假來掩蓋真實情況，以達(dá)到自己的目的，比如獲取更高的獎金、提升職位或保持職位穩(wěn)定等。四、康美藥業(yè)財務(wù)造假事件介紹（一）康美藥業(yè)基本情況介紹1公司簡介 康美藥業(yè)股份有限公司(600518)成立于1997年,于2001年在上交所上市;并于2021年引入國有資金及實力產(chǎn)業(yè)投資者,成為廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)實際控制的企業(yè)。目前,公司在全國各地?fù)碛薪?00家涵蓋藥材種植、中藥材交易市場、現(xiàn)代物流中心和產(chǎn)業(yè)基地等業(yè)務(wù)的企業(yè),建設(shè)了11個中藥飲片和醫(yī)藥現(xiàn)代化生產(chǎn)基地,管理的中藥材市場交易規(guī)模占全國的60%以上資料來源：東方財富網(wǎng)資料來源：東方財富網(wǎng) 康美藥業(yè)自成立以來，一直專注于中藥飲片的生產(chǎn)、銷售與研發(fā)，以及醫(yī)療健康服務(wù)的提供。憑借深厚的行業(yè)經(jīng)驗和持續(xù)的創(chuàng)新能力，康美藥業(yè)逐步在中醫(yī)藥行業(yè)中嶄露頭角，贏得了廣泛的市場認(rèn)可。表1康美藥業(yè)發(fā)展歷程時間事件1997年廣東康美藥業(yè)股份有限公司成立1998年康美藥業(yè)化學(xué)藥生產(chǎn)基地通過國家藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范GMP認(rèn)證2001年康美藥業(yè)A股股票在上海證券交易所掛牌上市，股票簡稱“康美藥業(yè)2002年建成全國規(guī)模大、起點高、品種齊全的中藥飲片生產(chǎn)基地。2003年康美藥業(yè)中藥飲片生產(chǎn)基地被列為“國家中藥飲片GMP規(guī)范化生產(chǎn)示范基地”。2005年康美藥業(yè)被評為“中國100家最具成長性上市公司”。2007年康美藥業(yè)榮獲“2007中國最具生命力百強(qiáng)企業(yè)”稱號。2009年入選2009年度“中國民營500強(qiáng)”企業(yè)。2011年康美藥業(yè)被認(rèn)定為“國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)”2013年康美藥業(yè)銷售收入突破百億大關(guān)，達(dá)到111.6億元，成為粵東銷售破百億企業(yè)。2015年康美健康云服務(wù)有限公司成立。2018年康美藥業(yè)榮登“2018年廣東企業(yè)創(chuàng)新能力500強(qiáng)”第27位，醫(yī)藥行業(yè)第2位。2019年康美藥業(yè)上榜2019年度《財富》中國500強(qiáng)企業(yè)。資料來源：康美藥業(yè)官網(wǎng)2公司組織結(jié)構(gòu)及股權(quán)結(jié)構(gòu)2.1組織結(jié)構(gòu) 康美藥業(yè)的組織結(jié)構(gòu)如圖1所示?？得浪帢I(yè)股份有限公司的第一大股東是廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)；董事會由八名董事組成，有五名非獨立董事和三名獨立董事，賴志堅任董事長；經(jīng)營層由一名總經(jīng)理和六名副總經(jīng)理組成，劉國偉任總經(jīng)理；監(jiān)事會由高燕珠任主席，外加兩名監(jiān)事。圖1康美藥業(yè)組織結(jié)構(gòu)2.2公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 截止2023年9月30日，康美藥業(yè)第一控股股東是廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)，為占總流通股本持股比例25.78%。第二大控股股東是康美實業(yè)投資控股有限公司，持股占比5.31%。康美藥業(yè)十大股東及持股比例如表2所示。表2康業(yè)藥業(yè)十大股東及持股比例股東名稱占流通股比例廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)25.78%康美實業(yè)投資控股有限公司5.31%中國建設(shè)銀行股份有限公司廣東省分行3.26%康美藥業(yè)股份有限公司破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)處置專用賬戶3.04%五礦國際信托有限公司-五礦信托-優(yōu)質(zhì)精選上市公司投資單一資金信托1.70%中國光大銀行股份有限公司深圳分行1.37%中國民生銀行股份有限公司深圳分行1.35%廣東粵財信托有限公司-粵財信托·廣發(fā)興財康1號單一資金信托1.34%華安未來資產(chǎn)-民生銀行-深圳市前海重明萬方股權(quán)投資有限公司1.20%長安國際信托股份有限公司-長安寧-康美藥業(yè)股權(quán)收益權(quán)買入返售集合資金信托計劃1.09%資料來源：東方財富網(wǎng) 其中，第二大股東康美實業(yè)投資控股有限公司的實際控制人為馬興田，持股比例為99.67742%，馬興田的配偶徐冬瑾持股0.32258%。因此，康美藥業(yè)的創(chuàng)始人馬興田的持股情況可見于圖2。圖2截止2023年9月30日康美藥業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu) 但是，值得注意的是，在康美藥業(yè)財務(wù)造假被曝光之前，由馬興田實際控制的康美實業(yè)投資控股有限公司一直是康美藥業(yè)的第一大股東，持股比例接近35%，遠(yuǎn)高于目前第一大股東廣東神農(nóng)氏企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)的25.78%。（二）康美藥業(yè)財務(wù)造假事件概述 康美藥業(yè)的財務(wù)造假最早可以追溯到2011年，早期，公司通過一些小規(guī)模的手段調(diào)整利潤，難以引起注意。直到2016年至2018年，康美藥業(yè)的財務(wù)造假行為越來越大膽，造假的金額越來越多，引得市場上各方面對康美藥業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)提出了質(zhì)疑。分析師、投資者注意到了康美藥業(yè)報表上的諸多異常指標(biāo)，例如高額的現(xiàn)金余額與銀行流水不符，應(yīng)收賬款和存貨等核心科目數(shù)據(jù)異常。最終在2018年底其財務(wù)造假行為被曝光。2018年12月28日,中國證監(jiān)會向康美藥業(yè)發(fā)布《調(diào)查通知書》，并要求其積極配合調(diào)查。2019年4月30日，康美藥業(yè)發(fā)布會計差錯更正公告，2018年之前康美藥業(yè)財務(wù)報表賬實不符達(dá)14處,其中包括營業(yè)收入、營業(yè)成本、費用及款項收付等方面，2017年財報中虛增貨幣資金近300億。2019年5月1日,因深陷輿論漩渦,董事長馬興田簽發(fā)了致股東信致歉。2019年5月12日,連續(xù)收到上交所監(jiān)管函、問詢函,甚至年報問詢函。2019年5月17日,證監(jiān)會通報康美藥業(yè)財務(wù)報告造假,涉嫌虛假陳述等違法違規(guī)。2019年5月21日,康美藥業(yè)股份有限公司,主動戴帽變“ST康美”。五、康美藥業(yè)財務(wù)造假分析（一）康美藥業(yè)財務(wù)造假手段分析1虛增收入 2016年至2018年期間，康美藥業(yè)通過各種手段實現(xiàn)了虛增收入的目的。首先，康美藥業(yè)通過偽造或變造銷售合同、發(fā)貨單、發(fā)票等文件虛構(gòu)不存在或者金額不符的銷售收入，使得合同金額高于實際交易金額，從而虛增了營業(yè)收入。其次，通過偽造或變造利息單據(jù)，如銀行利息單等，虛增了公司的利息收入。這些偽造的單據(jù)使得公司看似從銀行或其他金融機(jī)構(gòu)獲得了高額的利息收入，但實際上這些收入并未真實到賬。經(jīng)證監(jiān)會查明，康美藥業(yè)在《2016年年度報告》、《2017年年度報告》、《2018年半年度報告》和《2018年年度報告》中存在虛假記載,虛增營業(yè)收入、利息收入及營業(yè)利潤。具體如表3所示。表3康美藥業(yè)虛增營業(yè)、利息收入及營業(yè)利潤財務(wù)報告具體違法事實《2016年年度報告》虛增營業(yè)收入89.99億元,多計利息收入1.51億元,虛增營業(yè)利潤6.56億元,占合并利潤表當(dāng)期披露利潤總額的16.44%?！?017年年度報告》虛增營業(yè)收入100.32億元,多計利息收入2.28億元,虛增營業(yè)利潤12.51億元,占合并利潤表當(dāng)期披露利潤總額的25.91%?！?018年半年度報告》虛增營業(yè)收入84.84億元,多計利息收入1.31億元,虛增營業(yè)利潤20.29億元,占合并利潤表當(dāng)期披露利潤總額的65.52%?！?018年年度報告》虛增營業(yè)收入16.13億元,虛增營業(yè)利潤1.65億元,占合并利潤表當(dāng)期披露利潤總額的12.11%。資料來源：東方財富網(wǎng)2虛增貨幣資金康美藥業(yè)在財務(wù)處理過程中，不僅存在不記賬或虛假記賬的情況，即公司將一些實際并未發(fā)生的交易或收入計入財務(wù)報表，或者對已經(jīng)發(fā)生的交易或收入進(jìn)行錯誤的會計處理，而且還通過偽造、變造大額定期存單或銀行對賬單,配合營業(yè)收入造假偽造銷售回款等方式,虛增貨幣資金經(jīng)證監(jiān)會查明，康美藥業(yè)在《2016年年度報告》、《2017年年度報告》和《2018年半年度報告》中存在虛假記載,虛增貨幣資金。具體如表4所示。表4康美藥業(yè)虛增貨幣資金財務(wù)報告具體違法事實《2016年年度報告》虛增貨幣資金22548513485.42元,占公司披露總資產(chǎn)的41.13%和凈資產(chǎn)的76.74%《2017年年度報告》虛增貨幣資金29944309821.45元,占公司披露總資產(chǎn)的43.57%和凈資產(chǎn)的93.18%《2018年半年度報告》虛增貨幣資金36,188,038,359.50元,占公司披露總資產(chǎn)的45.96%和凈資產(chǎn)的108.24%資料來源：東方財富網(wǎng)3虛增固定資產(chǎn)、在建工程等虛增固定資產(chǎn)、在建工程和投資性房地產(chǎn)是一些企業(yè)進(jìn)行財務(wù)造假，美化財報慣用的手段，康美藥業(yè)也不例外。經(jīng)查明，康美藥業(yè)在《2018年年度報告》中將前期未納入報表的亳州華佗國際中藥城、普寧中藥城、普寧中藥城中醫(yī)館、亳州新世界、甘肅隴西中藥城、玉林中藥產(chǎn)業(yè)園等6個工程項目納入表內(nèi),分別調(diào)增固定資產(chǎn)11.89億元,調(diào)增在建工程4.01億元,調(diào)增投資性房地產(chǎn)20.15億元,合計調(diào)增資產(chǎn)總額36.05億元。《2018年年度報告》調(diào)整納入表內(nèi)的6個工程項目不滿足會計確認(rèn)和計量條件,虛增固定資產(chǎn)11.89億元,虛增在建工程4.01億元,虛增投資性房地產(chǎn)20.15億元。（二）康美藥業(yè)財務(wù)造假動因分析 本文將根據(jù)GONE理論，從貪婪、機(jī)會、需要和暴露四個因子分析康美藥業(yè)的財務(wù)造假的動因。1貪婪因子分析 為了控制藥品價格過高、緩解百姓看病貴的問題，國家于2017年1月11日起，全面推行藥品和耗材價格兩票制。兩票制的實施減少了藥品流通過程層層加價最后由患者承擔(dān)高昂藥價的問題，但同時也極大壓縮了藥企的超額利潤空間?？得浪帢I(yè)2014年至2016年三年的營業(yè)收入分別為159.5億、180.7億和216.4億，歸屬凈利潤分別為22.86億、27.57億和33.40億，可以看出營業(yè)收入和歸屬凈利潤均呈現(xiàn)正增長。但是到了2017年，由于兩票制的推行，外加企業(yè)自身經(jīng)營不善，康美藥業(yè)的營業(yè)收入和歸屬凈利潤分別為175.8億和21.50億，同比增長-18.76%和-35.63%。 在財務(wù)造假被曝光之前，由馬興田實際控制的康美實業(yè)投資控股有限公司一直是康美藥業(yè)的第一大股東，持股比例超過30%。歸屬上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)大幅度下降，馬興田面臨巨大的財富流失。況且一旦公司財務(wù)報表公布，公司營業(yè)收入和凈利潤大幅減少這一不利信息將會影響公司股價，導(dǎo)致股價下跌，進(jìn)一步減少其財富。因此，出于個人貪婪動機(jī)，需求利益的不正當(dāng)增長，在馬興田的操縱下，公司進(jìn)行了財務(wù)報表的造假。2機(jī)會因子分析 康美藥業(yè)能連續(xù)三年進(jìn)行財務(wù)造假，直到2018年才被曝光，是公司內(nèi)部治理和外部監(jiān)督同時出現(xiàn)問題的結(jié)果。2.1公司內(nèi)部機(jī)會因子2.1.1股權(quán)過于集中 在財務(wù)造假事件曝光前，康美實業(yè)投資控股有限公司一直是康美藥業(yè)的第一大股東，持股接近35%，而馬興田更是持有康美實業(yè)投資控股有限公司99.68%的股份，因此，馬興田就是康美藥業(yè)實際上的第一大股東。在公司具有較高的話語權(quán)，對公司重大事務(wù)可以行使一票表決權(quán)。因此，在決定財務(wù)造假這件事上馬興田占主導(dǎo)地位，加上公司高層蛇鼠一窩，其財務(wù)造假也就順理成章了。2.1.2公司治理結(jié)構(gòu)不合理 首先，在財務(wù)造假期間，馬興田任康美藥業(yè)的董事長同時兼任總經(jīng)理，其配偶徐冬瑾任副董事長兼副總經(jīng)理，兩人共同把控公司大權(quán)。一般而言，像康美藥業(yè)這樣大規(guī)模的企業(yè)，所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)應(yīng)當(dāng)分離，以提高企業(yè)的經(jīng)營效率和保證監(jiān)督的有效性。但是馬興田卻兼任董事長和總經(jīng)理，包攬企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，這就導(dǎo)致監(jiān)督的失效。其次，董事會是公司治理的核心機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的管理層和制定公司戰(zhàn)略。然而，康美藥業(yè)的董事會的組織架構(gòu)卻很混亂，無法有效地發(fā)揮其監(jiān)督職能。最后，監(jiān)事會是負(fù)責(zé)監(jiān)督董事會和管理層的機(jī)構(gòu)，但是康美藥業(yè)的監(jiān)事會卻形同虛設(shè)，無法對管理層的行為進(jìn)行有效的監(jiān)督和制約。2.2公司外部機(jī)會因子2.2.1外部審計的縱容外部審計機(jī)構(gòu)在公司治理中扮演著至關(guān)重要的角色，審計機(jī)構(gòu)作為第三方獨立機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)對被審計單位的財務(wù)報表進(jìn)行審計。通過審計工作，審計機(jī)構(gòu)可以評估并驗證公司財務(wù)信息的真實性、準(zhǔn)確性和合規(guī)性，向投資者、管理層以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供一個客觀、公正的財務(wù)報告。 但是作為康美藥業(yè)的外部審計機(jī)構(gòu)，廣東正中珠江會計師事務(wù)所卻沒有守住客觀公正的審計原則，在2016年和2017年的年度報告中均出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，而康美藥業(yè)2016年和2017年年報均進(jìn)行的財務(wù)造假，報告中虛增了巨額的營業(yè)收入、貨幣資金和固定資產(chǎn)等。如此明顯且巨額的造假行為卻沒有被審計人員發(fā)現(xiàn)，這就不禁讓人懷疑正中珠江會計師事務(wù)所的獨立性，其中或許有利益勾結(jié)也未可知。到了2018年，可能康美藥業(yè)財務(wù)造假之處過多、涉案金額過大，無法繼續(xù)隱瞞，廣東正中珠江會計師事務(wù)所在康美藥業(yè)的《2018年年報》中出具了保留意見，借此分清自身的職業(yè)責(zé)任。 廣東正中珠江會計師事務(wù)作為康美藥業(yè)的外部審計機(jī)構(gòu)，應(yīng)該充分發(fā)揮其審計監(jiān)督職能，卻縱容康美藥業(yè)的財務(wù)造假行為，最終損害了多方利益。2.2.2政府部門監(jiān)管不力 在眾多的企業(yè)財務(wù)造假案件背后，或多或少都能政府相關(guān)部門監(jiān)管不力的影子。很多監(jiān)管部門尸位素餐，不積極主動發(fā)揮監(jiān)管職能，而是等到造假事件被曝光了才進(jìn)行調(diào)查，進(jìn)行事后治理而非事前預(yù)防，這就是的很多企業(yè)存在僥幸心理。3需要因子分析 康美藥業(yè)作為一家藥企，自成立起就迅猛發(fā)展，經(jīng)過十幾年的進(jìn)步，躋身醫(yī)藥行業(yè)榜首。但是隨著我國市場的開放繁榮，越來越多的藥企冒頭，導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)競爭激烈?？得浪帢I(yè)作為一家國家認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)，要想繼續(xù)領(lǐng)跑醫(yī)藥行業(yè)，就必須加大研發(fā)投入，但是藥品研發(fā)周期長、回本慢，這就產(chǎn)生了巨大的資金需求。不僅如此，馬興田進(jìn)還投資房地產(chǎn)，通過投資開發(fā)樓盤，建設(shè)大規(guī)模的康美小鎮(zhèn)，2012年計劃投入的資金就達(dá)到了600億以上。 由于藥品研發(fā)的周期長回本慢，加上房地產(chǎn)投資需要巨額資金，導(dǎo)致其財務(wù)出現(xiàn)困難，為了掩飾財務(wù)困境，吸引更多投資者，保證公司的資金需求，康美藥業(yè)選擇了財務(wù)造假美化報表。4暴露因子分析4.1暴露可能性低 有三個因素決定了康美藥業(yè)此次財務(wù)造假低的暴露可能性。首先，就公司內(nèi)部而言，幾乎所有公司高管均參與此次造假。根據(jù)證監(jiān)會的處罰公告，受處罰的高管除了馬興田及其配偶徐冬瑾外，還有莊義清、溫少生、馬煥洲等18位公司高管，由此可見高管參與度之廣。在公司高管廣泛參與之下，很難公司內(nèi)部曝光造假行為。其次，就公司外部而言，外部審計機(jī)構(gòu)對于造假行為的包庇縱容，對有嚴(yán)重問題的財務(wù)報表出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見，導(dǎo)致投資者難以察覺公司存在的問題。還有政府監(jiān)管部門的不作為更是助長了其財務(wù)造假行為。 公司高管的團(tuán)結(jié)一致、外部審計的包庇縱容以及監(jiān)管部門的失職，導(dǎo)致了康美藥業(yè)財務(wù)造假暴露的可能性極低，助長了其造假行為。4.2暴露成本低 康美藥業(yè)之所以敢財務(wù)造假的一個重要原因在于，財務(wù)造假的成本低收益大，且即使被曝光，受到的處罰也不痛不癢。根據(jù)證監(jiān)會的行政處罰事先告知書，在本次造假事件中，康美藥業(yè)只是被警告、責(zé)令改正并處罰款60萬元，相比于其幾十上百億造假金額就是九牛一毛；而馬興田及徐冬瑾等高管也只是被警告和罰款（罰款金額從10萬到90萬不等），而這樣罰款相對于高管們的收入而言微乎其微。 根據(jù)處罰結(jié)果可知，我國法律對于上市企業(yè)財務(wù)造假的處罰過輕，相對于財務(wù)造假造成的嚴(yán)重后果而言，這樣的處罰不足以震懾企業(yè)。（三）康美藥業(yè)財務(wù)造假后果分析1公司股價暴跌，市值縮水2018年10月15日，就有專業(yè)投資者對康美藥業(yè)2018年財報上的多個科目的資金數(shù)額表示質(zhì)疑，引發(fā)投資者恐慌，引發(fā)次日的股價閃崩，企業(yè)市值自2015年以來首度跌破千億關(guān)口（陳雯曜）。在收到證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》后，2019年1月2日，股價開盤跌停。5月21日主動戴帽變“ST康美”，公司股價再度下跌。圖3康美藥業(yè)股價走勢圖 自康美藥業(yè)財務(wù)造假端倪初現(xiàn)起，公司的股價就一路暴跌，市值大幅縮水，由頂峰時的1000多億跌至不足200億。2投資者面臨巨額虧損 康美藥業(yè)通過財務(wù)造假美化了財務(wù)報表，在2016年2018年吸引了更多的投資者，持續(xù)抬高了公司股價。在財務(wù)造假被曝光后，公司股價大跳水，這對投資者特別是在高價位買入又來不及拋售的投資者造成了巨大損失。3中介機(jī)構(gòu)深陷信任危機(jī) 會計師事務(wù)所作為企業(yè)外部審計機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)秉承客觀、公正、透明等原則，向投資者、管理層以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供一個客觀、公正的財務(wù)報告。但是在此次康美藥業(yè)的財務(wù)造假案中，廣東正中珠江會計師事務(wù)所似乎有意包庇縱容，對多份有嚴(yán)重問題的財務(wù)報表出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見。 在康美藥業(yè)財務(wù)造假被曝光后，廣東正中珠江會計師事務(wù)所也被證監(jiān)會立案調(diào)查。首先，對于事務(wù)所本身而言，受造假事件波及，遭立案審查，機(jī)構(gòu)積攢多年的良好信譽(yù)蕩然無存。被立案調(diào)查后，多家與廣東正中珠江會計師事務(wù)所保持長久合作的企業(yè)，如中山公用和中順柔潔等，在合同到期后紛紛解聘，沒有繼續(xù)合作。其次，廣東正中珠江會計師事務(wù)所被調(diào)查還中斷了眾多企業(yè)的IPO進(jìn)程，根據(jù)巨潮網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止2019年5月，申請IPO的公司中有43家公司的外部審計機(jī)構(gòu)是廣東正中珠江會計師事務(wù)所，最終這43家公司的IPO申請被暫停審核。六、應(yīng)對措施與啟示（一）應(yīng)對措施1企業(yè)內(nèi)部的應(yīng)對措施1.1優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) 根據(jù)上文分析可知，康美藥業(yè)能順利進(jìn)行財務(wù)造假的原因之一在于股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單、股權(quán)過于集中。其實不止康美藥業(yè)，很多企業(yè)都存在股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、大股東一家獨大的問題。因此，為了防止企業(yè)進(jìn)行財務(wù)造假就必須優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。首先，可以增加其他法人或個人在公司中的股權(quán)比重，降低單一股東的控股比例，以此降低股權(quán)集中度，增強(qiáng)股權(quán)的流動性。其次，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，在主業(yè)領(lǐng)域或其他相關(guān)領(lǐng)域引入具有戰(zhàn)略價值的投資者，使其成為公司的大股東，并賦予其更多的表決權(quán)。由于戰(zhàn)略投資者往往具有獨到的眼光和宏遠(yuǎn)的目標(biāo)，一般不會隨波逐流屈從他人進(jìn)行財務(wù)造假。而且這不僅可以帶來新的資本和資源，還有助于改善公司的治理結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力。1.2加強(qiáng)內(nèi)部審計與監(jiān)督 企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致的內(nèi)部審計與監(jiān)督失效是康美藥業(yè)財務(wù)造假的誘因之一。以此為戒，上市企業(yè)須完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部審計與監(jiān)督并保證其有效性。首先，保證監(jiān)事會在公司內(nèi)部的地位與獨立性，確保監(jiān)事會對公司重大事務(wù)的知情權(quán)，同時要增強(qiáng)監(jiān)事會成員的道德素養(yǎng)和法律意識，在發(fā)現(xiàn)公司不軌行為是及時向相關(guān)政府部門溝通。其次，保證內(nèi)部審計部門的獨立性，開展定期或不定期的內(nèi)部審計，并根據(jù)審計結(jié)果和公司的外部審計機(jī)構(gòu)交換審計意見，聯(lián)合外部審計機(jī)構(gòu)發(fā)揮監(jiān)督職能。1.3企業(yè)間互換內(nèi)部審計 在保證企業(yè)內(nèi)部審計部門獨立性的前提下，可以讓不同企業(yè)的審計部門互相審計對方的財務(wù)狀況，也就是說讓A企業(yè)的審計部門去審計B企業(yè)，而B企業(yè)的審計部門去審計A企業(yè)。也可以進(jìn)行多方互相審計，即A企業(yè)的審計部去審計B企業(yè)，B企業(yè)的審計部去審計C企業(yè)，C企業(yè)的審計部去審計A企業(yè)，以此類推。這樣的審計方法可以很好的避免企業(yè)聘請的外部審計機(jī)構(gòu)對企業(yè)的造假行為的包庇縱容。同時必須制定相關(guān)制度以約束審計人員的行為，避免出現(xiàn)泄露被審計方企業(yè)的商業(yè)機(jī)密。2企業(yè)外部的應(yīng)對措施 2.1加強(qiáng)政府監(jiān)管 政府監(jiān)管是防范財務(wù)造假的重要外部力量，但是在現(xiàn)實中相關(guān)的監(jiān)管部門卻不作為，沒有發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)管職能，相當(dāng)于放任企業(yè)的造假行為，只是在事后進(jìn)行調(diào)查處罰，沒有在事前預(yù)防。因此，政府部門應(yīng)加強(qiáng)對上市公司的財務(wù)監(jiān)管，制定嚴(yán)格的財務(wù)制度和規(guī)范，對違反規(guī)定的行為進(jìn)行嚴(yán)厲處罰。具體而言，首先，政府部門可以建立跨部門協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)不同部門間的信息共享和聯(lián)合執(zhí)法。其次，監(jiān)管部門應(yīng)該不定期地審查企業(yè)的財務(wù)狀況，與企業(yè)的監(jiān)事會保持長期有效溝通，其實了解企業(yè)行為動向，及時發(fā)現(xiàn)和扼制企業(yè)的不法行為。最后，政府應(yīng)加大對財務(wù)造假的處罰力度，對違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。這包括對涉案企業(yè)和個人進(jìn)行罰款、吊銷執(zhí)照、追究刑事責(zé)任等處罰措施，以形成對財務(wù)造假行為的強(qiáng)大威懾力。2.2完善法律法規(guī)與追責(zé)機(jī)制 透過康美藥業(yè)的財務(wù)造假事件以及后續(xù)的處罰，可以看出我國法律法規(guī)和追責(zé)機(jī)制的不完善。在應(yīng)對上市公司財務(wù)造假等違法行為時，必須首先確保法律法規(guī)的完善與嚴(yán)謹(jǐn)。政府部門應(yīng)當(dāng)要針對當(dāng)前資本市場出現(xiàn)的新問題、新情況，及時修訂和完善相關(guān)法律法規(guī)，確保法律條款的時效性和適用性。同時，法律法規(guī)的制定應(yīng)更加注重細(xì)節(jié)和可操作性，避免過于籠統(tǒng)和模糊，為執(zhí)法部門提供明確的執(zhí)法依據(jù)。追責(zé)機(jī)制的完善，則是法律法規(guī)得以有效執(zhí)行的關(guān)鍵。需要建立健全的追責(zé)機(jī)制，明確財務(wù)造假等違法行為的法律責(zé)任，對涉案人員進(jìn)行嚴(yán)厲懲處。這不僅包括經(jīng)濟(jì)處罰，還應(yīng)包括行政處罰乃至刑事處罰，形成對違法行為的強(qiáng)大震懾力。2.3加強(qiáng)社會監(jiān)督與輿論引導(dǎo) 在本次康美藥業(yè)造假事件的曝光中，可以看出社會監(jiān)督的作用，那就是有專業(yè)投資者率先質(zhì)疑康美藥業(yè)財報中多個科目的金額，但同時也看出社會監(jiān)督的不足，康美藥業(yè)從2016年起就大規(guī)模造假，直到2018年才有第一聲質(zhì)疑。因此，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)社會監(jiān)督和輿論引導(dǎo)。首先，廣泛發(fā)動社會力量，鼓勵公眾參與監(jiān)督過程。通過設(shè)立舉報機(jī)制、加強(qiáng)信息公開透明度，讓公眾有更多的機(jī)會了解市場運(yùn)行狀況，進(jìn)而對不法行為進(jìn)行及時揭露。這不僅能夠增加監(jiān)督的廣度和深度，還能夠形成對違法者的強(qiáng)大社會壓力。其次，媒體應(yīng)積極宣傳誠信守法、公正公平的市場理念，曝光典型違法案例，警示市場參與者。同時，通過深入報道和分析，幫助公眾更好地理解市場規(guī)則和風(fēng)險，提高自我保護(hù)意識。（二）啟示 康美藥業(yè)財務(wù)造假案例不僅是一個令人震驚的資本市場事件，更是一個深刻的教訓(xùn)。這一案例揭示了企業(yè)在追求利益過程中可能出現(xiàn)的道德淪喪和法制觀念淡漠，同時也暴露了監(jiān)管體系的不足。上市企業(yè)財務(wù)造假的有效防范和治理需要企業(yè)自、政府、中介和社會的共同努力。首先，對于企業(yè)而言，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動的主體，企業(yè)誠信經(jīng)營是市場經(jīng)濟(jì)的基石，其誠信度直接關(guān)系到市場的公平性和效率，因此，企業(yè)必須堅守誠信底線，真實、準(zhǔn)確、完整地披露財務(wù)信息，才能贏得市場的長期信任和支持。同時，企業(yè)必須建立健全內(nèi)部控制機(jī)制，確保從管理層到基層員工都嚴(yán)格遵守規(guī)章制度，防范各種舞弊行為。同時，企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險管理，及時發(fā)現(xiàn)和解決潛在風(fēng)險，避免類似事件的再次發(fā)生。其次，對于監(jiān)管部門而言，應(yīng)加強(qiáng)對企業(yè)的監(jiān)督和檢查力度，及時發(fā)現(xiàn)和糾正違法行為。還應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，加大對財務(wù)造假等違法行為的處罰力度，形成有效的威懾機(jī)制。此外，政府部門應(yīng)當(dāng)保證并增強(qiáng)審計機(jī)構(gòu)獨立性和專業(yè)性，嚴(yán)格履行審計職責(zé)，確保財務(wù)報告的真實性和準(zhǔn)確性。同時，監(jiān)管部門也應(yīng)對審計機(jī)構(gòu)實施更加嚴(yán)格的監(jiān)管，確保其勤勉盡責(zé)。最后，就社會而言，應(yīng)當(dāng)推動社會各界共同參與市場治理，形成政府監(jiān)管、行業(yè)自律、社會監(jiān)督相結(jié)合的綜合治理體系。同時，還應(yīng)加強(qiáng)市場主體的自律意識，倡導(dǎo)誠信經(jīng)營、公平競爭的市場文化。 總之，必須認(rèn)識到企業(yè)誠信經(jīng)營的重要性，加強(qiáng)內(nèi)部控制與風(fēng)險管理，提升監(jiān)管效能與法制建設(shè)，強(qiáng)化審計機(jī)構(gòu)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，并推動社會共治與市場自律。只有這樣，才能構(gòu)建一個更加健康、穩(wěn)定、可持續(xù)的資本市場環(huán)境。參考