中南財(cái)大《金融工程》復(fù)試真題歷年名詞解釋基礎(chǔ)金融概念類1.無風(fēng)險(xiǎn)利率無風(fēng)險(xiǎn)利率是指將資金投資于某一項(xiàng)沒有任何風(fēng)險(xiǎn)的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益，在現(xiàn)實(shí)中并不存在絕對無風(fēng)險(xiǎn)的投資。通常，人們會把國債利率近似看作無風(fēng)險(xiǎn)利率，因?yàn)閲鴤且試倚庞脼閾?dān)保發(fā)行的債券，違約風(fēng)險(xiǎn)極低。在金融工程中，無風(fēng)險(xiǎn)利率是許多定價(jià)模型的基礎(chǔ)參數(shù)，例如在布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型中，無風(fēng)險(xiǎn)利率是影響期權(quán)價(jià)值的重要因素之一。它為金融資產(chǎn)的定價(jià)提供了一個(gè)基準(zhǔn)，通過與其他有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率進(jìn)行比較，投資者可以評估風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的相對價(jià)值。2.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指投資者因承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的額外收益。不同的投資具有不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要求對所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償。例如，股票投資相對于國債投資具有更高的風(fēng)險(xiǎn)，因此投資者通常期望股票投資能夠獲得比國債更高的收益率，這個(gè)高出的部分就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的大小取決于多種因素，包括投資的風(fēng)險(xiǎn)程度、市場的整體風(fēng)險(xiǎn)偏好等。在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是計(jì)算資產(chǎn)預(yù)期收益率的關(guān)鍵要素，它反映了資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與市場組合風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。3.有效市場假說有效市場假說是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤金·法瑪（EugeneF.Fama）提出的。該假說認(rèn)為，在有效市場中，資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)充分反映了所有可用的信息。根據(jù)信息的不同層次，有效市場可分為弱式有效市場、半強(qiáng)式有效市場和強(qiáng)式有效市場。在弱式有效市場中，資產(chǎn)價(jià)格反映了過去的所有交易信息，技術(shù)分析將失去作用；在半強(qiáng)式有效市場中，資產(chǎn)價(jià)格不僅反映了過去的信息，還反映了所有公開的信息，基本面分析也無法獲得超額收益；在強(qiáng)式有效市場中，資產(chǎn)價(jià)格反映了所有信息，包括公開信息和內(nèi)幕信息，即使是內(nèi)幕交易也無法獲得超額收益。有效市場假說對金融市場的研究和投資策略的制定具有重要影響。4.市場效率市場效率是衡量市場資源配置能力和信息傳遞速度的指標(biāo)。一個(gè)有效率的市場能夠迅速、準(zhǔn)確地反映所有相關(guān)信息，使得資產(chǎn)價(jià)格接近其內(nèi)在價(jià)值。市場效率的高低受到多種因素的影響，包括市場參與者的數(shù)量和質(zhì)量、交易成本、信息披露制度等。高效的市場有助于優(yōu)化資源配置，引導(dǎo)資金流向最有價(jià)值的投資項(xiàng)目。同時(shí)，市場效率也影響著投資者的投資策略和收益水平。在高效市場中，投資者難以通過簡單的分析和交易策略獲得超額收益，而在低效率市場中，投資者可能有更多的機(jī)會發(fā)現(xiàn)被低估或高估的資產(chǎn)。5.資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）資本資產(chǎn)定價(jià)模型是由威廉·夏普（WilliamSharpe）、約翰·林特納（JohnLintner）和杰克·特里諾（JackTreynor）等人在馬科維茨的現(xiàn)代投資組合理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。該模型描述了單個(gè)資產(chǎn)或投資組合的預(yù)期收益率與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。其表達(dá)式為：$E(R_i)=R_f+\beta_i[E(R_m)-R_f]$，其中$E(R_i)$是資產(chǎn)$i$的預(yù)期收益率，$R_f$是無風(fēng)險(xiǎn)利率，$\beta_i$是資產(chǎn)$i$的貝塔系數(shù)，$E(R_m)$是市場組合的預(yù)期收益率。貝塔系數(shù)衡量了資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即資產(chǎn)收益率對市場組合收益率變動(dòng)的敏感性。資本資產(chǎn)定價(jià)模型為投資者提供了一種評估資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的方法，幫助投資者進(jìn)行投資決策和資產(chǎn)定價(jià)。金融工具類1.期貨合約期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，由期貨交易所統(tǒng)一制定。它規(guī)定了在未來某一特定時(shí)間和地點(diǎn)，以約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量和質(zhì)量的標(biāo)的物的合約。期貨合約的標(biāo)的物可以是商品（如黃金、原油、大豆等），也可以是金融資產(chǎn)（如股票指數(shù)、國債等）。期貨合約具有標(biāo)準(zhǔn)化、集中交易、保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算等特點(diǎn)。投資者可以通過期貨合約進(jìn)行套期保值、投機(jī)和套利等交易。例如，農(nóng)產(chǎn)品種植者可以通過賣出期貨合約來鎖定未來的銷售價(jià)格，避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；而投機(jī)者則可以通過預(yù)測期貨價(jià)格的走勢來獲取利潤。2.期權(quán)合約期權(quán)合約是一種賦予持有者在未來某一特定時(shí)間或之前，以約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利的合約。期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)賦予持有者買入標(biāo)的物的權(quán)利，看跌期權(quán)賦予持有者賣出標(biāo)的物的權(quán)利。期權(quán)合約的持有者有權(quán)利但無義務(wù)執(zhí)行合約，而期權(quán)的賣方則有義務(wù)在買方執(zhí)行合約時(shí)履行相應(yīng)的義務(wù)。期權(quán)合約的價(jià)值受到多種因素的影響，包括標(biāo)的物價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等。期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理、投資策略制定等方面具有重要作用，例如投資者可以通過買入看跌期權(quán)來保護(hù)持有的股票組合免受價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。3.互換合約互換合約是一種雙方約定在未來一段時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見的互換合約包括利率互換、貨幣互換等。利率互換是指雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)同種貨幣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng)利率計(jì)算，另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。貨幣互換是指雙方交換不同貨幣的本金和利息現(xiàn)金流。互換合約的主要目的是降低融資成本、管理利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。例如，一家企業(yè)可能在固定利率市場具有比較優(yōu)勢，但需要浮動(dòng)利率資金，另一家企業(yè)可能在浮動(dòng)利率市場具有比較優(yōu)勢，但需要固定利率資金，通過利率互換，雙方可以實(shí)現(xiàn)各自的需求并降低成本。4.遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，由交易雙方私下協(xié)商簽訂。它規(guī)定了在未來某一特定時(shí)間，以約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的標(biāo)的物的合約。與期貨合約相比，遠(yuǎn)期合約的靈活性較高，但流動(dòng)性較差，信用風(fēng)險(xiǎn)也相對較高。遠(yuǎn)期合約的標(biāo)的物可以是各種資產(chǎn)，如商品、貨幣、金融資產(chǎn)等。遠(yuǎn)期合約主要用于套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，一家進(jìn)口企業(yè)可以與銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯合約，鎖定未來購買外匯的匯率，避免匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。5.結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品是將基礎(chǔ)金融工具（如股票、債券、期貨、期權(quán)等）與金融衍生品相結(jié)合，通過一定的設(shè)計(jì)和組合而形成的具有特定風(fēng)險(xiǎn)-收益特征的金融產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品通常具有定制化的特點(diǎn)，可以根據(jù)投資者的不同需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行設(shè)計(jì)。例如，一種常見的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品是與股票指數(shù)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，其收益與特定股票指數(shù)的表現(xiàn)相關(guān)。結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)多樣化的投資目標(biāo)，同時(shí)也可以為金融機(jī)構(gòu)提供創(chuàng)新的金融服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。風(fēng)險(xiǎn)管理類1.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是一種衡量金融資產(chǎn)或投資組合在一定的置信水平和持有期內(nèi)可能遭受的最大損失的指標(biāo)。例如，在95%的置信水平下，某投資組合的1天VaR為100萬元，意味著在未來1天內(nèi)，該投資組合有95%的可能性損失不會超過100萬元。VaR方法的優(yōu)點(diǎn)是簡單直觀，能夠?yàn)橥顿Y者和管理者提供一個(gè)量化的風(fēng)險(xiǎn)度量。然而，VaR也存在一些局限性，例如它不能反映極端情況下的損失，不能提供損失超過VaR值時(shí)的具體損失情況等。2.套期保值套期保值是指企業(yè)或投資者為了規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，通過在期貨市場或其他衍生品市場進(jìn)行與現(xiàn)貨市場相反的交易操作，以達(dá)到鎖定成本或收益的目的。例如，一家航空公司預(yù)計(jì)未來需要購買大量的航空燃油，為了避免燃油價(jià)格上漲帶來的成本增加，該航空公司可以在期貨市場買入燃油期貨合約。如果未來燃油價(jià)格上漲，雖然現(xiàn)貨市場購買燃油的成本增加了，但期貨市場的盈利可以彌補(bǔ)這部分損失；如果燃油價(jià)格下跌，現(xiàn)貨市場成本降低，但期貨市場的虧損也可以被現(xiàn)貨市場的節(jié)約所抵消。套期保值的關(guān)鍵在于確定合適的套期保值比率，以確保能夠有效地降低風(fēng)險(xiǎn)。3.風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)分散是指通過投資多種不同的資產(chǎn)來降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，不同資產(chǎn)之間的收益率可能存在一定的相關(guān)性，通過合理選擇資產(chǎn)進(jìn)行組合，可以使非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。例如，投資者可以將資金分散投資于股票、債券、基金等不同類型的資產(chǎn)，以及不同行業(yè)、不同地區(qū)的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)分散的效果取決于資產(chǎn)之間的相關(guān)性，相關(guān)性越低，風(fēng)險(xiǎn)分散的效果越好。然而，風(fēng)險(xiǎn)分散只能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無法降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。4.信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易對手未能履行合同義務(wù)而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場中，信用風(fēng)險(xiǎn)無處不在，例如銀行貸款面臨借款人違約的風(fēng)險(xiǎn)，債券投資面臨債券發(fā)行人無法按時(shí)支付利息和本金的風(fēng)險(xiǎn)等。信用風(fēng)險(xiǎn)的評估通常需要考慮交易對手的信用狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營能力等因素。為了管理信用風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)可以采取多種措施，如信用評級、擔(dān)保、抵押、信用衍生品等。例如，銀行在發(fā)放貸款時(shí)會對借款人進(jìn)行信用評級，要求借款人提供擔(dān)?；虻盅浩?，以降低信用風(fēng)險(xiǎn)。5.市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場因素（如利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格等）的波動(dòng)而導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率變動(dòng)而導(dǎo)致債券價(jià)格、貸款收益等發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率波動(dòng)而導(dǎo)致外匯資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)；股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于股票市場價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致股票投資價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)；商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于商品價(jià)格波動(dòng)而導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)成本和收益變化的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)的管理通常需要通過多樣化投資、套期保值等手段來降低。金融市場與機(jī)構(gòu)類1.金融市場金融市場是資金供求雙方進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的場所和機(jī)制的總和。它包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場等。金融市場的主要功能包括資金融通、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)分散、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等。在金融市場中，資金從盈余部門流向短缺部門，實(shí)現(xiàn)了資金的優(yōu)化配置。同時(shí)，金融市場通過交易活動(dòng)形成了各種金融資產(chǎn)的價(jià)格，反映了市場參與者對資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期。金融市場的發(fā)展水平和運(yùn)行效率對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定具有重要影響。2.金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)是指專門從事金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的組織，包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司等。銀行是最主要的金融機(jī)構(gòu)之一，它通過吸收存款、發(fā)放貸款等業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)資金的融通和配置。證券公司主要從事證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營等業(yè)務(wù)，為投資者提供證券交易服務(wù)。保險(xiǎn)公司通過收取保費(fèi)，為投保人提供風(fēng)險(xiǎn)保障?；鸸緞t通過發(fā)行基金份額，集合投資者的資金進(jìn)行投資管理。金融機(jī)構(gòu)在金融市場中扮演著重要的角色，它們是金融市場的參與者和組織者，對金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展具有重要作用。3.中央銀行中央銀行是一個(gè)國家金融體系的核心機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行貨幣政策，維護(hù)金融穩(wěn)定，管理貨幣發(fā)行等。中央銀行通常具有發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行等職能。作為發(fā)行的銀行，中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，控制貨幣供應(yīng)量；作為銀行的銀行，中央銀行是商業(yè)銀行的最后貸款人，為商業(yè)銀行提供再貸款、再貼現(xiàn)等服務(wù)，并對商業(yè)銀行進(jìn)行監(jiān)管；作為政府的銀行，中央銀行代理政府發(fā)行債券、管理外匯儲備等。中央銀行通過運(yùn)用各種貨幣政策工具，如公開市場操作、法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率等，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平，以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。4.證券交易所證券交易所是證券集中交易的場所，是證券市場的重要組成部分。證券交易所為證券的發(fā)行和交易提供了平臺，制定了交易規(guī)則和監(jiān)管制度，確保證券交易的公平、公正、公開。在證券交易所上市的證券通常具有較高的流動(dòng)性和透明度。證券交易所的主要職能包括提供交易場所和設(shè)施、組織和監(jiān)督證券交易、對上市公司進(jìn)行監(jiān)管等。世界上著名的證券交易所有紐約證券交易所、倫敦證券交易所、東京證券交易所等。5.金融衍生品市場金融衍生品市場是交易金融衍生品的市場，包括期貨市場、期權(quán)市場、互換市場等。金融衍生品市場的主要功能是風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和投機(jī)等。通過金融衍生品市場，投資者可以對各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值，降低風(fēng)險(xiǎn)暴露。同時(shí)，金融衍生品市場的交易活動(dòng)也有助于形成合理的價(jià)格，反映市場參與者對未來市場走勢的預(yù)期。金融衍生品市場的發(fā)展對于提高金融市場的效率和穩(wěn)定性具有重要意義，但也需要加強(qiáng)監(jiān)管，防范市場風(fēng)險(xiǎn)。金融工程技術(shù)與模型類1.布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型是由費(fèi)希爾·布萊克（FischerBlack）和邁倫·斯科爾斯（MyronScholes）在1973年提出的用于歐式期權(quán)定價(jià)的模型。該模型基于無套利原理，假設(shè)股票價(jià)格遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)，市場無摩擦，無風(fēng)險(xiǎn)利率和波動(dòng)率恒定等。其表達(dá)式為：$C=SN(d_1)-Ke^{-rT}N(d_2)$，$P=Ke^{-rT}N(-d_2)-SN(-d_1)$，其中$C$和$P$分別是歐式看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價(jià)格，$S$是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，$K$是執(zhí)行價(jià)格，$r$是無風(fēng)險(xiǎn)利率，$T$是到期時(shí)間，$N(\cdot)$是標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的累積分布函數(shù)，$d_1$和$d_2$是與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、執(zhí)行價(jià)格、無風(fēng)險(xiǎn)利率、波動(dòng)率和到期時(shí)間相關(guān)的參數(shù)。布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型為期權(quán)定價(jià)提供了一種科學(xué)的方法，對金融衍生品市場的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。2.二叉樹期權(quán)定價(jià)模型二叉樹期權(quán)定價(jià)模型是一種離散時(shí)間的期權(quán)定價(jià)模型，由考克斯（Cox）、羅斯（Ross）和魯賓斯坦（Rubinstein）在1979年提出。該模型假設(shè)在每個(gè)時(shí)間間隔內(nèi)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格只有兩種可能的變化：上漲或下跌。通過構(gòu)建二叉樹來描述標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化路徑，然后從期權(quán)到期日開始，逐步倒推計(jì)算期權(quán)在每個(gè)節(jié)點(diǎn)的價(jià)值。二叉樹期權(quán)定價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)是直觀易懂，適用于美式期權(quán)等復(fù)雜期權(quán)的定價(jià)，并且可以處理波動(dòng)率變化等情況。與布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型相比，二叉樹期權(quán)定價(jià)模型更具靈活性。3.蒙特卡羅模擬蒙特卡羅模擬是一種通過隨機(jī)抽樣來模擬金融資產(chǎn)價(jià)格變化和計(jì)算金融衍生品價(jià)值的方法。該方法基于概率論和統(tǒng)計(jì)學(xué)原理，通過生成大量的隨機(jī)樣本，模擬金融市場的各種可能情況，然后計(jì)算金融衍生品在這些情況下的價(jià)值，并取平均值作為其估計(jì)值。蒙特卡羅模擬可以處理復(fù)雜的金融模型和市