CFA考試2025年道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)沖刺卷考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______考生姓名：______________考試日期：______________開始時(shí)間：______________結(jié)束時(shí)間：______________指示：本試卷包含多個(gè)情景和問題。請仔細(xì)閱讀每個(gè)情景，并根據(jù)CFA協(xié)會的道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，回答隨后的問題。---情景1你是一家投資銀行的副總裁，負(fù)責(zé)管理一個(gè)龐大的固定收益交易團(tuán)隊(duì)。你的團(tuán)隊(duì)中有幾位成員最近與一家對沖基金建立了聯(lián)系，該對沖基金正在尋找?guī)讉€(gè)特定的、流動性較低的債券進(jìn)行投資。這些債券中的一部分正是你團(tuán)隊(duì)目前持有并在交易池中的債券。問題1.1根據(jù)道德原則，你的團(tuán)隊(duì)成員與該對沖基金的接觸可能引發(fā)哪種類型的利益沖突？請說明。問題1.2假設(shè)一位團(tuán)隊(duì)成員透露了該對沖基金正在尋找特定債券的信息，并且該信息尚未公開。作為負(fù)責(zé)人，你應(yīng)如何處理這種情況以符合道德標(biāo)準(zhǔn)？問題1.3為了維護(hù)客觀性，你作為團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，在制定團(tuán)隊(duì)內(nèi)部交易策略時(shí)，應(yīng)如何考慮與該對沖基金的潛在業(yè)務(wù)關(guān)系？---情景2你是一家資產(chǎn)管理公司的首席投資官（CIO），負(fù)責(zé)管理一支價(jià)值數(shù)十億美元的全球股票基金。你的基金在某一段時(shí)間內(nèi)顯著跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)，取得了優(yōu)異的業(yè)績。你的公司市場部門正在策劃一次重要的客戶推介活動，希望突出基金的業(yè)績表現(xiàn)，吸引更多新客戶。一位年輕的分析師，小明，在準(zhǔn)備推介材料時(shí)，建議在宣傳冊中大量引用該基金過去三年的詳細(xì)業(yè)績數(shù)據(jù)，并將其與主要競爭對手進(jìn)行對比。他還提出在活動中播放一段視頻，展示基金經(jīng)理如何“精準(zhǔn)預(yù)測”市場走勢，從而實(shí)現(xiàn)超額收益。你注意到，雖然業(yè)績數(shù)據(jù)本身是準(zhǔn)確的，但對比方式可能過于強(qiáng)調(diào)自身優(yōu)勢而淡化市場整體表現(xiàn)，且視頻內(nèi)容中對預(yù)測能力的描述可能存在誤導(dǎo)性。問題2.1小明的建議在哪些方面可能違反了CFA協(xié)會的道德與專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)？請具體說明。問題2.2作為CIO，你應(yīng)該如何指導(dǎo)小明修改推介材料，以確保其符合道德要求？問題2.3在向客戶（尤其是外部客戶）披露基金業(yè)績時(shí)，除了業(yè)績數(shù)據(jù)本身，根據(jù)道德標(biāo)準(zhǔn)，還有哪些重要的披露事項(xiàng)需要考慮？---情景3你是一名在一家商業(yè)銀行工作的證券分析師，負(fù)責(zé)研究科技行業(yè)的上市公司。你最近完成了一份關(guān)于某家知名科技公司的深度研究報(bào)告，該報(bào)告預(yù)測該公司未來股價(jià)將大幅上漲。你在發(fā)布報(bào)告前，將報(bào)告的摘要部分分享給了你的好友，李某，李某是該家科技公司的董事會成員。幾天后，你驚訝地發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告正式發(fā)布前，該公司的股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了顯著上漲。同時(shí)，你也得知李某在其個(gè)人社交平臺上公開表示對該公司未來前景非常看好，盡管他并未明確提及你或你的報(bào)告。問題3.1在你的行為中，哪些方面可能違反了CFA協(xié)會的道德原則？請解釋。問題3.2從李某的行為來看，他可能違反了哪些道德原則？請說明。問題3.3作為一名證券分析師，在處理與公司管理層或董事會成員等內(nèi)部人士的關(guān)系時(shí)，應(yīng)遵循哪些主要的道德規(guī)范？---情景4你是一名注冊顧問，為你的客戶張女士提供投資建議。張女士是一位高凈值客戶，你管理著她大部分的投資資產(chǎn)。除了投資管理服務(wù)外，你還為張女士提供稅務(wù)規(guī)劃建議，并收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)。最近，你了解到一家你從未向張女士推薦的、由新成立的私募股權(quán)基金發(fā)起的基金正在向你推銷。該基金的銷售代表聲稱，該基金由一位在你行業(yè)內(nèi)有很高聲譽(yù)的知名基金經(jīng)理管理，且預(yù)期回報(bào)率遠(yuǎn)高于市場平均水平。問題4.1在這種情況下，你提供稅務(wù)規(guī)劃服務(wù)是否會構(gòu)成一個(gè)需要披露的利益沖突？請解釋原因。問題4.2如果決定推薦該私募股權(quán)基金，你需要向張女士進(jìn)行哪些方面的披露，以符合道德標(biāo)準(zhǔn)？問題4.3為了確保推薦該基金的建議是客觀公正的，你應(yīng)采取哪些步驟來管理潛在的利益沖突？---情景5你是一名基金經(jīng)理，你的基金持有某公司大量股票。該公司突然宣布即將進(jìn)行一項(xiàng)可能導(dǎo)致股價(jià)大幅波動的并購活動。根據(jù)CFA協(xié)會的規(guī)定，你已按照要求向基金持有人披露了該公司的持股情況以及相關(guān)的未公開信息（內(nèi)幕信息）。在公告發(fā)布前的幾天，你的一位長期合作伙伴，王某，向你透露了他通過其個(gè)人渠道得知的、關(guān)于此次并購的更詳細(xì)信息（例如，并購的具體條款、交易對方等），這些信息在你向持有人披露之前是不公開的。王某表示，他只是“幫忙”你了解情況，并沒有惡意利用這些信息。問題5.1王某向你透露未公開信息的行為是否違反了CFA協(xié)會的道德原則？請說明。問題5.2作為基金經(jīng)理，你應(yīng)該如何處理從王某處獲得的信息，并確保你的行為符合道德標(biāo)準(zhǔn)？問題5.3在處理內(nèi)幕信息時(shí)，除了向持有人披露外，基金管理人還需要遵守哪些重要的程序性要求？---情景6你是一名投資組合經(jīng)理，在評估潛在的新的投資標(biāo)的時(shí)，你考慮了一家你認(rèn)為非常有潛力的初創(chuàng)公司。你通過公開信息和行業(yè)會議了解到了這家公司的一些基本情況。然而，你的好朋友，趙先生，是該初創(chuàng)公司的聯(lián)合創(chuàng)始人，并且是你的大學(xué)同學(xué)。趙先生最近找到你，希望你能投資他的公司，并提供了非常樂觀的公司前景預(yù)測和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。問題6.1在這種情況下，你與趙先生的關(guān)系構(gòu)成了哪種類型的利益沖突？請解釋。問題6.2在決定是否投資趙先生的公司之前，你需要采取哪些步驟來評估投資機(jī)會，并管理潛在的利益沖突？問題6.3除了進(jìn)行盡職調(diào)查和管理利益沖突，根據(jù)道德標(biāo)準(zhǔn)，在向趙先生（或其公司）提供投資建議或信息時(shí)，你還需要遵守哪些重要的行為規(guī)范？---試卷答案情景1問題1.1利益沖突類型：潛在的利益沖突。根據(jù)道德原則III(A)-誠信，成員應(yīng)避免任何可能影響其獨(dú)立性和客觀性，或損害CFA協(xié)會聲譽(yù)的活動。團(tuán)隊(duì)成員與潛在客戶（對沖基金）的接觸，特別是涉及其當(dāng)前持有的、位于交易池中的債券，可能影響他們執(zhí)行交易任務(wù)時(shí)的客觀性，并可能引發(fā)潛在的利益沖突。問題1.2處理方法：應(yīng)立即采取行動，確認(rèn)信息的非公開性，并確保該信息不會被進(jìn)一步傳播。根據(jù)道德原則III(B)-客觀性，應(yīng)向相關(guān)方（例如，公司合規(guī)部門或上級管理層）報(bào)告此事，并采取必要措施防止任何不當(dāng)行為，例如，暫時(shí)限制相關(guān)成員接觸該對沖基金或調(diào)整交易策略以避免利用未公開信息。同時(shí)，根據(jù)道德原則III(A)-誠信，如果公司有要求，可能需要向該對沖基金披露相關(guān)信息。問題1.3考慮因素：作為團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，在制定交易策略時(shí)，必須考慮與該對沖基金的潛在業(yè)務(wù)關(guān)系可能帶來的客觀性影響。應(yīng)確保交易決策是基于最佳的市場判斷和客戶利益，而不是為了潛在的未來交易或維持關(guān)系。根據(jù)道德原則III(B)-客觀性，應(yīng)努力識別、評估和管理任何可能影響客觀性的因素，包括潛在的利益沖突。如果沖突無法消除，可能需要采取回避措施。情景2問題2.1違反原則：可能違反了道德原則I(B)-公正、道德原則II(A)-專業(yè)勝任能力和勤勉盡責(zé)、以及道德原則III(B)-客觀性。*公正：過度強(qiáng)調(diào)自身業(yè)績并可能淡化市場因素，未能向客戶公正地呈現(xiàn)業(yè)績背景。*專業(yè)勝任能力和勤勉盡責(zé)：如果對比方式不準(zhǔn)確或不全面，或視頻內(nèi)容包含無法證實(shí)的“精準(zhǔn)預(yù)測”描述，則未能展現(xiàn)出專業(yè)勝任能力和勤勉盡責(zé)的態(tài)度。*客觀性：如果推介材料和視頻旨在誤導(dǎo)客戶，未能客觀地呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，則違反了客觀性原則。問題2.2指導(dǎo)方式：應(yīng)指導(dǎo)小明確保推介材料客觀、準(zhǔn)確地反映基金業(yè)績，并置于適當(dāng)?shù)谋尘爸校ɡ?，與適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)進(jìn)行比較，并說明比較的期間）。應(yīng)避免使用可能具有誤導(dǎo)性或過于絕對的陳述。在提及過往業(yè)績時(shí)，應(yīng)強(qiáng)調(diào)其不可持續(xù)性。視頻內(nèi)容應(yīng)基于事實(shí)陳述，避免使用無法驗(yàn)證的“精準(zhǔn)預(yù)測”等描述，并應(yīng)全面展示基金經(jīng)理的投資過程和理念，包括風(fēng)險(xiǎn)控制。所有材料在發(fā)布前應(yīng)經(jīng)過合規(guī)部門的審查。問題2.3重要披露事項(xiàng)：除了業(yè)績數(shù)據(jù)本身，還需要根據(jù)適用的法律和監(jiān)管規(guī)定以及CFA協(xié)會標(biāo)準(zhǔn)，披露以下事項(xiàng)：*業(yè)績比較基準(zhǔn)及其選擇理由。*業(yè)績披露期間與基準(zhǔn)比較期間。*業(yè)績的排他性或非排他性。*使用非排他性業(yè)績數(shù)據(jù)時(shí)，已獲得客戶的所有權(quán)。*潛在的利益沖突（例如，顧問費(fèi)用與業(yè)績掛鉤）。*基金的風(fēng)險(xiǎn)特征。*基金的投資策略和持倉集中度信息（如適用）。*外部審計(jì)報(bào)告中的關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)（如適用）。*對未達(dá)到基準(zhǔn)或歷史業(yè)績的解釋。情景3問題3.1可能違反原則：可能違反了道德原則I(B)-公正（若行為影響了你的客觀性判斷）和道德原則III(A)-誠信（若未向公司披露此關(guān)系）。*公正：與公司董事會成員有親密關(guān)系，可能影響你對該公司及其信息的客觀評估。*誠信：通常，成員不應(yīng)向關(guān)聯(lián)方透露可能影響其公司決策的未公開信息，除非獲得適當(dāng)授權(quán)或豁免。將報(bào)告摘要分享給好友（董事會成員）可能構(gòu)成了未披露的關(guān)聯(lián)關(guān)系，并可能違反了保密義務(wù)。問題3.2可能違反原則：李某可能違反了道德原則I(B)-公正（若其公開表示看好是基于你分享的未公開信息）和道德原則III(A)-誠信（若其公開披露的方式或時(shí)間不當(dāng)，構(gòu)成市場操縱或誤導(dǎo)）。*公正：如果他的看好是基于你分享的未公開信息，則利用了未公開信息獲得了不公平優(yōu)勢，違反了公正原則。*誠信：公開表示對公司的看好，特別是如果是在你報(bào)告發(fā)布前且使用了非公開信息，可能構(gòu)成對市場的誤導(dǎo)，并可能違反了向公眾提供誤導(dǎo)性信息的禁止。問題3.3主要規(guī)范：*遵守所有適用的法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定。*避免利用與公司管理層或董事會成員的關(guān)系獲得未公開信息。*向公司披露所有重要的個(gè)人關(guān)系，特別是那些可能影響你獨(dú)立性和客觀性的關(guān)系。*在處理與公司內(nèi)部人士的關(guān)系時(shí)，保持最高的專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和道德行為。*努力避免利益沖突，如果無法避免，則向公司披露并管理該沖突。*始終保持客觀性和專業(yè)懷疑態(tài)度。情景4問題4.1構(gòu)成利益沖突：是的，構(gòu)成需要披露的利益沖突。根據(jù)道德原則III(B)-客觀性，當(dāng)你向客戶提供服務(wù)（稅務(wù)規(guī)劃）以換取某種形式的回報(bào)（可能是未來的業(yè)務(wù)機(jī)會或直接費(fèi)用）時(shí)，你必須向客戶披露這種關(guān)系。這種關(guān)系可能影響你提供投資建議時(shí)的客觀性，因?yàn)榭蛻艨赡軙谕阃扑]能夠最大化稅務(wù)利益（可能也意味著更高傭金）的產(chǎn)品，即使并非最優(yōu)的投資選擇。這種潛在的利益沖突需要向張女士進(jìn)行書面披露。問題4.2需要披露的內(nèi)容：向張女士披露的內(nèi)容應(yīng)包括：*你為她提供稅務(wù)規(guī)劃服務(wù)，并且該服務(wù)是收費(fèi)的。*你與推銷該私募股權(quán)基金的公司或代表存在任何關(guān)系（例如，即將開始的合作關(guān)系、咨詢費(fèi)協(xié)議等）。*披露該基金的基本情況（如基金類型、發(fā)起人）以及其聲稱的預(yù)期回報(bào)。*說明你的披露義務(wù)，并告知她可以基于此信息做出獨(dú)立判斷。*根據(jù)公司要求，可能還需要披露相關(guān)的費(fèi)用結(jié)構(gòu)。問題4.3管理步驟：*進(jìn)行全面的盡職調(diào)查：獨(dú)立評估該私募股權(quán)基金的投資策略、風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)預(yù)期以及基金經(jīng)理的資質(zhì)。確保其符合你的投資標(biāo)準(zhǔn)和客戶的最佳利益。*評估投資適宜性：根據(jù)張女士的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和整體投資組合，判斷該基金是否適合她。*向客戶披露：如上所述，進(jìn)行充分的披露。*提供獨(dú)立建議：即使有潛在的業(yè)務(wù)關(guān)系，你的投資建議必須基于客觀分析，始終以客戶最佳利益為出發(fā)點(diǎn)。*記錄決策過程：記錄你評估該基金和向客戶提供建議的過程和理由，以證明你的客觀性和勤勉盡責(zé)。情景5問題5.1違反原則：王某的行為違反了道德原則I(B)-公正和道德原則III(A)-誠信。*公正：他向b?n提供了未公開信息，使你處于不公平的優(yōu)勢地位，這影響了你管理基金時(shí)向持有人披露信息的公正性。*誠信：根據(jù)道德原則III(A)-誠信，成員不應(yīng)利用內(nèi)幕信息獲取個(gè)人或關(guān)聯(lián)方的利益。王某的行為構(gòu)成了未經(jīng)授權(quán)的內(nèi)部信息傳遞。問題5.2處理方式：*立即停止交易或任何基于該未公開信息的行動。*向公司合規(guī)部門或上級管理層報(bào)告此事，包括信息的來源、內(nèi)容和時(shí)間。*根據(jù)公司政策和法律要求，可能需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告。*確保按照規(guī)定程序向基金持有人充分、及時(shí)地披露該未公開信息，說明披露的原因和時(shí)間點(diǎn)。*評估與王某的關(guān)系是否需要調(diào)整，以防止未來再次發(fā)生類似情況。問題5.3程序性要求：*立即向所有適用的基金持有人（外部客戶）披露該未公開信息，并說明其可能影響投資組合的價(jià)值。*遵守所有相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于內(nèi)幕交易和信息披露的要求。*確保所有披露都是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)的。*在披露后，根據(jù)規(guī)定持續(xù)監(jiān)控交易，避免利用內(nèi)幕信息。*保留所有與內(nèi)幕信息處理和披露相關(guān)的記錄。情景6問題6.1利益沖突類型：構(gòu)成直接利益沖突。根據(jù)道德原則III(B)-客觀性，你與朋友（聯(lián)合創(chuàng)始人）之間存在親密關(guān)系，并且是該公司的潛在投資者。這種關(guān)系可能導(dǎo)致你在評估該公司投資價(jià)值時(shí)無法保持完全的客觀性，因?yàn)槟憧赡軙o意識地帶入個(gè)人情感或偏好。同時(shí)，作為潛在投資者，你可能會傾向于看到公司的光明面，從而影響你的獨(dú)立判斷。問題6.2評估與管理步驟：*識別和評估沖突：明確該關(guān)系如何可能影響你對公司投資價(jià)值的客觀評估。*采取回避措施：考慮是否應(yīng)回避直接參與該公司的盡職調(diào)查、估值或投資決策過程。*進(jìn)行獨(dú)立、全面的盡職調(diào)查：務(wù)必進(jìn)行獨(dú)立、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治?，不?yīng)僅僅依賴趙先生提供的信息。尋求其他信息來源，進(jìn)行客觀評估。*向公司披露：如果決定進(jìn)行投資，必須向趙先生的公司披露你的持股意向以及你與他們的關(guān)系。*向你的客戶（如果適用）：如果你管理著其他客戶的資金，并且他們可能投資該公司，你需要根據(jù)適用的法規(guī)和你的公司政策，