期貨從業(yè)資格之《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》通關(guān)試卷提供答案解析第一部分單選題(50題)1、下列關(guān)于理事長(zhǎng)職權(quán)的說(shuō)法，不正確的是()。

A.主持會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)會(huì)議

B.組織協(xié)調(diào)專門(mén)委員會(huì)的工作

C.檢查理事會(huì)決議的實(shí)施情況并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告

D.主持理事會(huì)日常工作

【答案】：C

【解析】本題可對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析，判斷其是否屬于理事長(zhǎng)的職權(quán)，進(jìn)而得出答案。選項(xiàng)A：主持會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)會(huì)議主持會(huì)員大會(huì)和理事會(huì)會(huì)議是理事長(zhǎng)的重要職責(zé)之一，通過(guò)主持這些重要會(huì)議，理事長(zhǎng)能夠確保會(huì)議的順利進(jìn)行，保證組織決策等工作的有序開(kāi)展，所以該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)B：組織協(xié)調(diào)專門(mén)委員會(huì)的工作專門(mén)委員會(huì)在組織的各項(xiàng)工作推進(jìn)中發(fā)揮著重要作用，理事長(zhǎng)需要組織協(xié)調(diào)專門(mén)委員會(huì)的工作，使各專門(mén)委員會(huì)能夠高效協(xié)作，共同為組織目標(biāo)服務(wù)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。選項(xiàng)C：檢查理事會(huì)決議的實(shí)施情況并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告通常情況下，理事長(zhǎng)檢查理事會(huì)決議的實(shí)施情況后，應(yīng)向理事會(huì)報(bào)告，而不是向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告，所以該選項(xiàng)說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)D：主持理事會(huì)日常工作主持理事會(huì)的日常工作是理事長(zhǎng)的基本職責(zé)，確保理事會(huì)各項(xiàng)事務(wù)能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，保障組織的日常運(yùn)營(yíng)，該選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，答案選C。2、當(dāng)巴西災(zāi)害性天氣出現(xiàn)時(shí)，國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)（）。

A.上漲

B.下跌

C.不變

D.不確定

【答案】：A

【解析】本題可依據(jù)巴西在可可生產(chǎn)中的地位以及災(zāi)害性天氣對(duì)可可產(chǎn)量的影響，結(jié)合供求關(guān)系對(duì)價(jià)格的作用來(lái)分析國(guó)際市場(chǎng)上可可期貨價(jià)格的走勢(shì)。巴西是全球重要的可可生產(chǎn)國(guó)。當(dāng)巴西出現(xiàn)災(zāi)害性天氣時(shí)，這種惡劣的氣象條件會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)乜煽傻纳L(zhǎng)和收獲造成嚴(yán)重破壞，使得可可的產(chǎn)量大幅下降。在國(guó)際市場(chǎng)上，對(duì)可可的需求在短期內(nèi)通常是相對(duì)穩(wěn)定的。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的供求規(guī)律，當(dāng)商品的供給減少而需求不變時(shí)，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上可可的供給小于需求，形成供不應(yīng)求的局面。在這種情況下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使得可可的價(jià)格上升。而可可期貨價(jià)格是對(duì)未來(lái)可可價(jià)格的預(yù)期體現(xiàn)，由于巴西災(zāi)害性天氣導(dǎo)致可可預(yù)期產(chǎn)量下降，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)可可供應(yīng)減少，所以國(guó)際市場(chǎng)上可可的期貨價(jià)格會(huì)上漲。因此答案選A。3、滬深300股票指數(shù)的編制方法是（）

A.簡(jiǎn)單算術(shù)平均法

B.修正的算數(shù)平均法

C.幾何平均法

D.加權(quán)平均法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股票指數(shù)編制方法相關(guān)知識(shí)來(lái)對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析。A選項(xiàng)：簡(jiǎn)單算術(shù)平均法是將所有數(shù)據(jù)相加后除以數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)得到平均值。這種方法在計(jì)算股票指數(shù)時(shí)，未考慮各股票的權(quán)重差異，不能準(zhǔn)確反映不同規(guī)模、不同影響力股票對(duì)指數(shù)的實(shí)際影響程度，滬深300股票指數(shù)編制并不采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：修正的算術(shù)平均法是在簡(jiǎn)單算術(shù)平均法的基礎(chǔ)上，對(duì)一些特殊情況進(jìn)行修正。但同樣沒(méi)有突出各股票權(quán)重對(duì)于指數(shù)的重要性，無(wú)法體現(xiàn)滬深300成分股在市場(chǎng)中的不同影響力，所以滬深300股票指數(shù)編制不使用修正的算術(shù)平均法，B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：幾何平均法是n個(gè)觀察值連乘積的n次方根，常用于計(jì)算平均增長(zhǎng)率等情況。在股票指數(shù)編制中，幾何平均法不能很好地反映各成分股的權(quán)重及市場(chǎng)綜合表現(xiàn)，滬深300股票指數(shù)的編制并不采用幾何平均法，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：加權(quán)平均法是根據(jù)各數(shù)據(jù)在總體中的重要程度賦予不同的權(quán)重，然后計(jì)算加權(quán)平均值。滬深300股票指數(shù)就是采用加權(quán)平均法進(jìn)行編制，它會(huì)根據(jù)成分股的市值等因素賦予不同的權(quán)重，能夠更合理地反映市場(chǎng)整體走勢(shì)和各成分股的實(shí)際影響力，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題答案選D。4、6月10日，王某期貨賬戶中持有FU1512空頭合約100手，每手50噸。合約當(dāng)日出現(xiàn)跌停單邊市，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，王某的客戶權(quán)益為1963000元。王某所在期貨公司的保證金比率為12%。FU是上海期貨交易所燃油期貨合約的交易代碼，交易單位為50噸／手。那么王某的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度為（）。

A.18.95%

B.94.75%

C.105.24%

D.82.05%

【答案】：B

【解析】本題可先根據(jù)已知條件計(jì)算出王某的持倉(cāng)保證金，再結(jié)合持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式算出結(jié)果。步驟一：計(jì)算王某的持倉(cāng)合約價(jià)值已知王某持有FU1512空頭合約100手，每手50噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3100元／噸，根據(jù)“持倉(cāng)合約價(jià)值=合約手?jǐn)?shù)×每手交易單位×結(jié)算價(jià)”，可得：\(100×50×3100=15500000\)（元）步驟二：計(jì)算王某的持倉(cāng)保證金已知期貨公司的保證金比率為12%，根據(jù)“持倉(cāng)保證金=持倉(cāng)合約價(jià)值×保證金比率”，可得：\(15500000×12\%=1860000\)（元）步驟三：計(jì)算王某的持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度已知王某的客戶權(quán)益為1963000元，根據(jù)“持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)度=持倉(cāng)保證金÷客戶權(quán)益×100%”，可得：\(1860000÷1963000×100\%≈94.75\%\)綜上，答案選B。5、一位面包坊主預(yù)期將在3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，為了防止由于面粉市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的損失，該面包坊主將（）。

A.在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值

B.在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值

C.在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值

D.在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)套期保值的相關(guān)概念及不同市場(chǎng)、不同套期保值方式的特點(diǎn)來(lái)分析。明確多頭套期保值和空頭套期保值的概念多頭套期保值：又稱買(mǎi)入套期保值，是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)入與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)空，持有多頭頭寸。目的是為了防止未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。空頭套期保值：又稱賣(mài)出套期保值，是指套期保值者先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出與其將在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上賣(mài)空，持有空頭頭寸。目的是為了防止未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)本題情形進(jìn)行分析該面包坊主預(yù)期3個(gè)月后購(gòu)進(jìn)一批面粉作為生產(chǎn)原料，擔(dān)心未來(lái)面粉市場(chǎng)價(jià)格上漲，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)成本增加。為了防止因面粉價(jià)格上漲帶來(lái)的損失，需要采取一種能在價(jià)格上漲時(shí)獲利的操作方式來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。分析各個(gè)選項(xiàng)A選項(xiàng)：在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值，是擔(dān)心未來(lái)價(jià)格下跌，與本題中面包坊主擔(dān)心價(jià)格上漲的情況不符，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行多頭套期保值，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)買(mǎi)入面粉期貨合約。如果未來(lái)面粉價(jià)格上漲，期貨市場(chǎng)上的多頭頭寸會(huì)盈利，盈利部分可以彌補(bǔ)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格上漲而增加的采購(gòu)成本，從而達(dá)到防止損失的目的，所以B選項(xiàng)正確。C選項(xiàng)：在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上進(jìn)行空頭套期保值，同樣是基于擔(dān)心價(jià)格下跌，不適合本題情形，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：雖然也是進(jìn)行多頭操作，但遠(yuǎn)期市場(chǎng)的交易通常是交易雙方直接協(xié)商并簽訂遠(yuǎn)期合約，合約的流動(dòng)性較差，交易成本相對(duì)較高，且市場(chǎng)監(jiān)管不如期貨市場(chǎng)完善。相比之下，期貨市場(chǎng)具有更好的流動(dòng)性和規(guī)范性，更適合進(jìn)行套期保值操作，所以D選項(xiàng)不是最優(yōu)選擇。綜上，答案是B。6、當(dāng)基差不變時(shí)，賣(mài)出套期保值，套期保值效果為()。

A.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

B.不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損

C.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵

D.完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)基差的相關(guān)概念以及賣(mài)出套期保值的原理來(lái)分析其套期保值效果?；钍侵改骋惶囟ㄉ唐吩谀骋惶囟〞r(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品近期合約的期貨價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。賣(mài)出套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的操作。當(dāng)基差不變時(shí)，意味著在套期保值期間，現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度是完全一致的。在這種情況下，進(jìn)行賣(mài)出套期保值操作，現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧剛好完全相抵，實(shí)現(xiàn)了完全套期保值。選項(xiàng)A“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，只有在基差變動(dòng)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧不能完全相抵且出現(xiàn)凈盈利時(shí)才會(huì)是這種情況，而本題基差不變，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B“不完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損”，同樣基差不變時(shí)不存在這種情況，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“完全套期保值，兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈盈利”，完全套期保值的結(jié)果是兩個(gè)市場(chǎng)盈虧剛好完全相抵，不會(huì)存在凈盈利，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。7、CTA是（）的簡(jiǎn)稱。

A.商品交易顧問(wèn)

B.期貨經(jīng)紀(jì)商

C.交易經(jīng)理

D.商品基金經(jīng)理

【答案】：A

【解析】本題主要考查CTA簡(jiǎn)稱對(duì)應(yīng)的含義。選項(xiàng)A，商品交易顧問(wèn)（CommodityTradingAdvisor，簡(jiǎn)稱CTA），是指向客戶提供期貨、期權(quán)方面的交易建議，或者通過(guò)受管理的期貨賬戶參與實(shí)際交易，在期貨市場(chǎng)上為客戶買(mǎi)賣(mài)期貨合約的個(gè)人或組織，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B，期貨經(jīng)紀(jì)商是指依法設(shè)立的以自己的名義代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取一定手續(xù)費(fèi)的中介組織，并不是CTA的簡(jiǎn)稱，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，交易經(jīng)理主要負(fù)責(zé)交易策略的執(zhí)行和交易風(fēng)險(xiǎn)的控制等工作，它并非CTA的簡(jiǎn)稱，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，商品基金經(jīng)理負(fù)責(zé)基金的運(yùn)作和管理等工作，并非CTA的簡(jiǎn)稱，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選A。8、在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的（）。

A.增加

B.減少

C.不變

D.不一定

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)互補(bǔ)商品的特性來(lái)分析一種商品價(jià)格上升時(shí)，另一種商品需求量的變化情況。互補(bǔ)商品是指兩種商品必須互相配合，才能共同滿足消費(fèi)者的同一種需要，如汽車和汽油、照相機(jī)和膠卷等，汽車和汽油要同時(shí)使用才能滿足人們出行的需求，照相機(jī)和膠卷要搭配使用才能實(shí)現(xiàn)拍照功能。當(dāng)一種商品價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者對(duì)該商品的需求量會(huì)減少。由于互補(bǔ)商品需要搭配使用，對(duì)該商品需求量的減少會(huì)導(dǎo)致與其互補(bǔ)的另一種商品的需求也相應(yīng)減少。例如，當(dāng)汽油價(jià)格上升時(shí)，消費(fèi)者使用汽車的成本增加，對(duì)汽車的需求量會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致汽油的需求量也會(huì)減少。因此，在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種商品需求量的減少，答案選B。9、某股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，下列以該股票為標(biāo)的期權(quán)中內(nèi)涵價(jià)值最低的是（）

A.執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，權(quán)利金為1.00港元的看跌期權(quán)

B.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為0.81港元的看跌期權(quán)

C.執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，權(quán)利金為6.48港元的看跌期權(quán)

D.執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，權(quán)利金為4.53港元的看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式，分別計(jì)算出各選項(xiàng)期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，進(jìn)而比較得出內(nèi)涵價(jià)值最低的選項(xiàng)。步驟一：明確看跌期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式對(duì)于看跌期權(quán)，其內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)執(zhí)行價(jià)格小于等于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格時(shí)）。步驟二：分別計(jì)算各選項(xiàng)看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值選項(xiàng)A：該看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為64.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，由于執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)上述公式可得其內(nèi)涵價(jià)值為：64.50-63.95=0.55（港元）。選項(xiàng)B：此看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)C：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為67.50港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格大于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，其內(nèi)涵價(jià)值為：67.50-63.95=3.55（港元）。選項(xiàng)D：該看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為60.00港元，標(biāo)的股票當(dāng)前價(jià)格為63.95港元，執(zhí)行價(jià)格小于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，根據(jù)公式可知其內(nèi)涵價(jià)值為0港元。步驟三：比較各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值大小將各選項(xiàng)內(nèi)涵價(jià)值進(jìn)行比較：0＜0.55＜3.55，即選項(xiàng)D的內(nèi)涵價(jià)值最低。綜上，答案選D。10、（）是某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位為“手”。

A.價(jià)格

B.成交量

C.持倉(cāng)量

D.倉(cāng)差

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)合約相關(guān)概念的理解。首先分析選項(xiàng)A，價(jià)格是指商品或服務(wù)在市場(chǎng)交易中所表現(xiàn)出的貨幣價(jià)值，它并非某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。接著看選項(xiàng)B，成交量是指某一合約在當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，單位通常為“手”，該選項(xiàng)符合題目描述，所以選項(xiàng)B正確。再看選項(xiàng)C，持倉(cāng)量是指買(mǎi)賣(mài)雙方開(kāi)立的還未實(shí)行反向平倉(cāng)操作的合約數(shù)量總和，并非當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。最后看選項(xiàng)D，倉(cāng)差是持倉(cāng)差的簡(jiǎn)稱，指當(dāng)日持倉(cāng)量與前一日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的持倉(cāng)量的差，它也不是當(dāng)日成交合約的雙邊累計(jì)數(shù)量，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題答案選B。11、外匯期貨市場(chǎng)（）的操作實(shí)質(zhì)上是為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價(jià)”，減少或消除其受匯價(jià)上下波動(dòng)的影響。

A.套期保值

B.投機(jī)

C.套利

D.遠(yuǎn)期

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)外匯期貨市場(chǎng)不同操作的特點(diǎn)來(lái)逐一分析選項(xiàng)。A選項(xiàng)套期保值：套期保值是指企業(yè)或個(gè)人為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向相反的操作，來(lái)為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)“鎖定匯價(jià)”。這樣當(dāng)匯價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧能夠相互抵消或部分抵消，從而減少或消除匯價(jià)上下波動(dòng)對(duì)現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的影響，該選項(xiàng)符合題意。B選項(xiàng)投機(jī)：投機(jī)是指市場(chǎng)參與者根據(jù)對(duì)外匯期貨價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯期貨合約以獲取價(jià)差收益的行為。投機(jī)者追求的是通過(guò)價(jià)格波動(dòng)獲取利潤(rùn)，而不是為了鎖定現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)的匯價(jià)、減少匯價(jià)波動(dòng)的影響，所以該選項(xiàng)不符合要求。C選項(xiàng)套利：套利是指利用不同市場(chǎng)或不同形式的同類或相似金融產(chǎn)品的價(jià)格差異牟利。它主要關(guān)注的是不同市場(chǎng)或金融產(chǎn)品之間的價(jià)格差，并非為現(xiàn)貨外匯資產(chǎn)鎖定匯價(jià)，所以該選項(xiàng)也不正確。D選項(xiàng)遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期是一種場(chǎng)外交易的合約，雖然也可以用于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，但題干強(qiáng)調(diào)的是外匯期貨市場(chǎng)的操作，遠(yuǎn)期不屬于外匯期貨市場(chǎng)的特定操作，故該選項(xiàng)不符合。綜上，答案選A。12、2015年3月28日，中國(guó)金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該有（）。

A.1F1503.1F1504.1F1505.1F1506

B.1F1504.1F1505.1F1506.1F1507

C.1F1504.1F1505.1F1506.1F1508

D.1F1503.1F1504.1F1506.1F1509

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)滬深300股指期貨合約的交易規(guī)則來(lái)判斷2015年3月28日可供交易的合約。滬深300股指期貨合約的合約月份為當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。季月是指3月、6月、9月、12月。在2015年3月28日，當(dāng)月合約為1F1503；下月合約為1F1504；隨后兩個(gè)季月，在3月之后的季月依次為6月和9月，對(duì)應(yīng)的合約為1F1506和1F1509。所以2015年3月28日中國(guó)金融期貨交易所可供交易的滬深300股指期貨合約應(yīng)該是1F1503、1F1504、1F1506、1F1509，答案選D。13、在期權(quán)合約中，下列()要素，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素。

A.執(zhí)行價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格

C.合約月份

D.合約到期日

【答案】：B

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的理解。期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化是指將期權(quán)合約的一些要素進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)定，以便于交易和管理。選項(xiàng)A，執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約中規(guī)定的，期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格，它是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一。選項(xiàng)B，期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格會(huì)受到多種因素如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率等的影響，在交易過(guò)程中是由買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)市場(chǎng)情況協(xié)商確定的，并非標(biāo)準(zhǔn)化要素。選項(xiàng)C，合約月份是指期權(quán)合約到期的月份，這是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化的要素，明確了期權(quán)的存續(xù)期限范圍。選項(xiàng)D，合約到期日是期權(quán)合約有效期截止的日期，是標(biāo)準(zhǔn)化的要素之一，它規(guī)定了期權(quán)買(mǎi)方可以行使權(quán)利的最后時(shí)間。綜上，不是期權(quán)合約標(biāo)準(zhǔn)化要素的是期權(quán)價(jià)格，答案選B。14、期貨公司及實(shí)際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)的通知義務(wù)，具體包括（）。

A.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書(shū)面通知全體股東，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告

B.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，不需要期貨公司；反之，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書(shū)面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

C.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書(shū)面通知全體股東，自行解決，不需要通知相關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)

D.期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司；期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，立即書(shū)面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告

【答案】：D

【解析】根據(jù)相關(guān)規(guī)定，在期貨公司及實(shí)際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，有著明確的通知義務(wù)要求。對(duì)于期貨公司的股東及實(shí)際控制人而言，當(dāng)出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，需在規(guī)定時(shí)間內(nèi)通知期貨公司。而當(dāng)期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)立即書(shū)面通知全體股東，并向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)應(yīng)向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告，而非向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。選項(xiàng)B中說(shuō)期貨公司的股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)“不需要期貨公司”表意不明且不符合規(guī)定，股東及實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)是需要通知期貨公司的。選項(xiàng)C錯(cuò)誤，期貨公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)不能自行解決而不通知相關(guān)監(jiān)督機(jī)構(gòu)，而是要向期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。所以本題正確答案是D。15、期貨交易報(bào)價(jià)時(shí)，超過(guò)期貨交易所規(guī)定的漲跌幅度的報(bào)價(jià)（）。

A.有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)

B.無(wú)效，不能成交

C.無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

D.有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日

【答案】：B

【解析】本題考查期貨交易報(bào)價(jià)的相關(guān)規(guī)定。在期貨交易報(bào)價(jià)的規(guī)則體系中，明確規(guī)定超過(guò)期貨交易所規(guī)定漲跌幅度的報(bào)價(jià)是無(wú)效的，這種無(wú)效性直接導(dǎo)致該報(bào)價(jià)不能成交。這是為了維護(hù)期貨交易市場(chǎng)的正常秩序和價(jià)格穩(wěn)定，避免價(jià)格過(guò)度波動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。選項(xiàng)A中提到“有效，但交易價(jià)格應(yīng)該調(diào)整至漲跌幅以內(nèi)”，這與實(shí)際規(guī)定不符，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)本身就是無(wú)效的，不存在調(diào)整價(jià)格后使其有效的情況；選項(xiàng)C“無(wú)效，但可申請(qǐng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日”，并沒(méi)有相關(guān)規(guī)定支持這種操作，超過(guò)漲跌幅度的報(bào)價(jià)一旦判定無(wú)效就不能通過(guò)申請(qǐng)轉(zhuǎn)移到下一日；選項(xiàng)D“有效，但可自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日”同樣不符合規(guī)則，報(bào)價(jià)無(wú)效且不存在自動(dòng)轉(zhuǎn)移至下一個(gè)交易日的說(shuō)法。所以本題正確答案是B。16、對(duì)期權(quán)權(quán)利金的表述錯(cuò)誤的是（）。

A.是期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格

B.是期權(quán)買(mǎi)方付給賣(mài)方的費(fèi)用

C.是期權(quán)買(mǎi)方面臨的最大損失（不考慮交易費(fèi)用）

D.是行權(quán)價(jià)格的一個(gè)固定比率

【答案】：D

【解析】本題主要考查對(duì)期權(quán)權(quán)利金相關(guān)概念的理解，下面對(duì)每個(gè)選項(xiàng)進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金是期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格，它反映了期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)期權(quán)價(jià)值的評(píng)估，該表述正確。B選項(xiàng)：在期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方為了獲得在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，需要付給賣(mài)方一定的費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用就是期權(quán)權(quán)利金，該表述正確。C選項(xiàng)：對(duì)于期權(quán)買(mǎi)方而言，其支付權(quán)利金后，最大的損失就是所支付的權(quán)利金（不考慮交易費(fèi)用），因?yàn)槿绻袌?chǎng)情況不利，買(mǎi)方可以選擇不行權(quán)，其損失僅限于已支付的權(quán)利金，該表述正確。D選項(xiàng)：期權(quán)權(quán)利金并非是行權(quán)價(jià)格的一個(gè)固定比率。期權(quán)權(quán)利金的大小受到多種因素的影響，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、期權(quán)到期時(shí)間、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率等，并非與行權(quán)價(jià)格成固定比率關(guān)系，該表述錯(cuò)誤。綜上，答案選D。17、某公司購(gòu)入500噸棉花，價(jià)格為14120元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以14200元/噸價(jià)格在鄭州商品交易所做套期保值交易，棉花3個(gè)月后交割的期貨合約上做賣(mài)出保值并成交。兩個(gè)月后，該公司以12600元/噸的價(jià)格將該批棉花賣(mài)出，同時(shí)以12700元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果為（）元。（其他費(fèi)用忽略）

A.盈利10000

B.虧損12000

C.盈利12000

D.虧損10000

【答案】：D

【解析】本題可分別計(jì)算出現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況，進(jìn)而得出該筆保值交易的結(jié)果。步驟一：計(jì)算現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈虧現(xiàn)貨市場(chǎng)是指實(shí)際進(jìn)行商品買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。該公司購(gòu)入棉花的價(jià)格為\(14120\)元/噸，兩個(gè)月后以\(12600\)元/噸的價(jià)格賣(mài)出。由于賣(mài)出價(jià)格低于買(mǎi)入價(jià)格，所以在現(xiàn)貨市場(chǎng)上該公司是虧損的。虧損金額為每噸的虧損額乘以棉花的總噸數(shù)，即\((14120-12600)\times500=1520\times500=760000\)（元）。步驟二：計(jì)算期貨市場(chǎng)的盈虧期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨合約交易的市場(chǎng)。該公司以\(14200\)元/噸的價(jià)格在期貨合約上做賣(mài)出保值，兩個(gè)月后以\(12700\)元/噸的價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。因?yàn)槠絺}(cāng)價(jià)格低于賣(mài)出價(jià)格，所以在期貨市場(chǎng)上該公司是盈利的。盈利金額為每噸的盈利額乘以棉花的總噸數(shù)，即\((14200-12700)\times500=1500\times500=750000\)（元）。步驟三：計(jì)算該筆保值交易的結(jié)果該筆保值交易的結(jié)果等于期貨市場(chǎng)的盈利減去現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，即\(750000-760000=-10000\)（元）。結(jié)果為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該公司該筆保值交易虧損了\(10000\)元。綜上，答案選D。18、10月20日，某投資者認(rèn)為未來(lái)的市場(chǎng)利率水平將會(huì)下降，于是以97．300的價(jià)格買(mǎi)入50手12月份到期的歐洲美元期貨合約。一周之后，該期貨合約的價(jià)格漲到97．800，投資者以此價(jià)格平倉(cāng)。若不計(jì)交易費(fèi)用，則該投資者（）。

A.獲利50個(gè)點(diǎn)

B.損失50個(gè)點(diǎn)

C.獲利0.5個(gè)點(diǎn)

D.損失0.5個(gè)點(diǎn)

【答案】：A"

【解析】歐洲美元期貨合約采用指數(shù)報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)指數(shù)與價(jià)格的關(guān)系為：指數(shù)=100-利率。此次交易中，投資者以97.300的價(jià)格買(mǎi)入，之后以97.800的價(jià)格平倉(cāng)。價(jià)格上漲了97.800-97.300=0.5，由于歐洲美元期貨合約每個(gè)點(diǎn)代表的價(jià)值固定，這里價(jià)格每變動(dòng)0.01就是一個(gè)點(diǎn)，0.5相當(dāng)于50個(gè)點(diǎn)，價(jià)格上漲說(shuō)明投資者獲利。因此該投資者獲利50個(gè)點(diǎn)，答案選A。"19、2015年2月9日，上海證券交易所（）正式在市場(chǎng)上掛牌交易。

A.滬深300股指期權(quán)

B.上證50ETF期權(quán)

C.上證100ETF期權(quán)

D.上證180ETF期權(quán)

【答案】：B

【解析】本題主要考查金融市場(chǎng)中特定交易品種的掛牌交易時(shí)間相關(guān)知識(shí)。解題關(guān)鍵在于準(zhǔn)確記憶不同期權(quán)產(chǎn)品在上海證券交易所掛牌交易的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)。2015年2月9日，上證50ETF期權(quán)正式在上海證券交易所市場(chǎng)上掛牌交易。而滬深300股指期權(quán)等其他選項(xiàng)，其掛牌交易情況與題干所提及的時(shí)間和產(chǎn)品信息不匹配。所以答案選B。20、市場(chǎng)為正向市場(chǎng)，此時(shí)基差為（）。

A.正值

B.負(fù)值

C.零

D.無(wú)法判斷

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)的定義以及基差的計(jì)算公式來(lái)判斷基差的正負(fù)情況。在期貨市場(chǎng)中，正向市場(chǎng)也稱為正常市場(chǎng)，是指期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，或者遠(yuǎn)期月份合約價(jià)格高于近期月份合約價(jià)格，基差的計(jì)算公式為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。已知正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，即現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格＜0，所以此時(shí)基差為負(fù)值。因此本題答案選B。21、賣(mài)出套期保值是為了（）。

A.獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益

B.獲得期貨價(jià)格上漲的收益

C.規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)

D.規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)

【答案】：C

【解析】本題主要考查賣(mài)出套期保值的目的。賣(mài)出套期保值又稱空頭套期保值，是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立空頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其目前持有的或者未來(lái)將賣(mài)出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析：-選項(xiàng)A：賣(mài)出套期保值的主要目的并非獲得現(xiàn)貨價(jià)格下跌的收益，而是規(guī)避價(jià)格下跌帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，所以該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)B：賣(mài)出套期保值是賣(mài)出期貨合約，若期貨價(jià)格上漲，會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)出現(xiàn)虧損，并非為了獲得期貨價(jià)格上漲的收益，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。-選項(xiàng)C：當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)遭受損失，但通過(guò)在期貨市場(chǎng)賣(mài)出期貨合約，期貨市場(chǎng)會(huì)獲得盈利，從而可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的損失，達(dá)到規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的目的，該選項(xiàng)正確。-選項(xiàng)D：賣(mài)出套期保值針對(duì)的是現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的操作，而不是規(guī)避期貨價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案是C。22、某套利者以461美元／盎司的價(jià)格買(mǎi)入1手12月的黃金期貨，同時(shí)以450美元／盎司的價(jià)格賣(mài)出1手8月的黃金期貨。持有一段時(shí)間后，該套利者以452美元／盎司的價(jià)格將12月合約賣(mài)出平倉(cāng)，同時(shí)以446美元／盎司的價(jià)格將8月合約買(mǎi)入平倉(cāng)。該套利交易的盈虧狀況是（）美元／盎司。

A.虧損5

B.獲利5

C.虧損6

D.獲利6

【答案】：A

【解析】本題可通過(guò)分別計(jì)算12月黃金期貨合約和8月黃金期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的整體盈虧狀況。步驟一：計(jì)算12月黃金期貨合約的盈虧該套利者以461美元／盎司的價(jià)格買(mǎi)入1手12月的黃金期貨，之后以452美元／盎司的價(jià)格將12月合約賣(mài)出平倉(cāng)。在期貨交易中，買(mǎi)入后賣(mài)出平倉(cāng)，其盈虧計(jì)算公式為：平倉(cāng)價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格。則12月黃金期貨合約的盈虧為：\(452-461=-9\)（美元／盎司），即該合約虧損9美元／盎司。步驟二：計(jì)算8月黃金期貨合約的盈虧該套利者以450美元／盎司的價(jià)格賣(mài)出1手8月的黃金期貨，之后以446美元／盎司的價(jià)格將8月合約買(mǎi)入平倉(cāng)。在期貨交易中，賣(mài)出后買(mǎi)入平倉(cāng)，其盈虧計(jì)算公式為：賣(mài)出價(jià)格-買(mǎi)入價(jià)格。則8月黃金期貨合約的盈虧為：\(450-446=4\)（美元／盎司），即該合約盈利4美元／盎司。步驟三：計(jì)算該套利交易的整體盈虧該套利交易的整體盈虧等于12月黃金期貨合約的盈虧加上8月黃金期貨合約的盈虧，即：\(-9+4=-5\)（美元／盎司），結(jié)果為負(fù)表示虧損，所以該套利交易虧損5美元／盎司。綜上，答案選A。23、3月中旬，某飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后將需要玉米5000噸，決定利用玉米期貨進(jìn)行套期保值。該廠在7月份到期的玉米期貨合約上建倉(cāng)，成交價(jià)格為2060元/噸。此時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2000元/噸。至5月中旬，玉米期貨價(jià)格上漲至2190元/噸，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為2080元/噸。該飼料廠按照現(xiàn)貨價(jià)格買(mǎi)入5000噸玉米，同時(shí)按照期貨價(jià)格將7月份玉米期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。則套期保值的結(jié)果為（）。

A.基差不變，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利

C.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈盈利

D.基差走強(qiáng)，不完全套期保值，存在凈虧損

【答案】：B

【解析】本題可先計(jì)算出建倉(cāng)時(shí)和平倉(cāng)時(shí)的基差，再根據(jù)基差的變化判斷套期保值的情況。步驟一：明確基差的計(jì)算公式基差是指現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。步驟二：計(jì)算建倉(cāng)時(shí)的基差已知建倉(cāng)時(shí)玉米現(xiàn)貨價(jià)格為\(2000\)元/噸，7月份到期的玉米期貨合約成交價(jià)格為\(2060\)元/噸，將其代入基差計(jì)算公式可得：建倉(cāng)時(shí)基差\(=2000-2060=-60\)（元/噸）步驟三：計(jì)算平倉(cāng)時(shí)的基差至5月中旬，玉米現(xiàn)貨價(jià)格為\(2080\)元/噸，玉米期貨價(jià)格上漲至\(2190\)元/噸，同樣代入基差計(jì)算公式可得：平倉(cāng)時(shí)基差\(=2080-2190=-110\)（元/噸）步驟四：判斷基差的變化情況基差走弱是指基差變小，基差走強(qiáng)是指基差變大。由于建倉(cāng)時(shí)基差為\(-60\)元/噸，平倉(cāng)時(shí)基差為\(-110\)元/噸，\(-110＜-60\)，即基差變小了，所以基差走弱。步驟五：分析套期保值的結(jié)果該飼料廠預(yù)計(jì)兩個(gè)月后需要玉米，擔(dān)心玉米價(jià)格上漲，于是進(jìn)行買(mǎi)入套期保值（買(mǎi)入期貨合約）。在買(mǎi)入套期保值中，基差走弱，會(huì)出現(xiàn)不完全套期保值且存在凈盈利的情況。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損后還有剩余。綜上，套期保值的結(jié)果是基差走弱，不完全套期保值，存在凈盈利，答案選B。24、下列不能利用套期保值交易進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)是（）。

A.農(nóng)作物增產(chǎn)造成的糧食價(jià)格下降

B.原油價(jià)格上漲引起的制成品價(jià)格上漲

C.進(jìn)口價(jià)格上漲導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲

D.燃料價(jià)格下跌使得買(mǎi)方拒絕付款

【答案】：D

【解析】套期保值是指企業(yè)通過(guò)持有與其現(xiàn)貨市場(chǎng)頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)要進(jìn)行的交易的替代物，以期對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式。其本質(zhì)是規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)A，農(nóng)作物增產(chǎn)造成糧食價(jià)格下降，這是典型的因市場(chǎng)供需變化導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過(guò)套期保值操作，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)交易來(lái)對(duì)沖糧食價(jià)格下跌可能帶來(lái)的損失。選項(xiàng)B，原油價(jià)格上漲引起制成品價(jià)格上漲，這涉及到原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)制成品成本和價(jià)格的影響。企業(yè)可以利用套期保值交易，鎖定原油的采購(gòu)價(jià)格，從而規(guī)避原油價(jià)格上漲帶來(lái)的成本增加風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)C，進(jìn)口價(jià)格上漲導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲，同樣是價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以借助套期保值來(lái)穩(wěn)定原材料的采購(gòu)成本，避免因價(jià)格上漲帶來(lái)的成本壓力。選項(xiàng)D，燃料價(jià)格下跌使得買(mǎi)方拒絕付款，這屬于信用風(fēng)險(xiǎn)，即交易對(duì)手未能履行合同義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并非價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，套期保值主要針對(duì)的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法對(duì)這種信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避。綜上，不能利用套期保值交易進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)是選項(xiàng)D。25、判斷某種市場(chǎng)趨勢(shì)下行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間的分析工具是（）。

A.周期分析法

B.基本分析法

C.個(gè)人感覺(jué)

D.技術(shù)分析法

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各分析方法的定義及特點(diǎn)，逐一分析選項(xiàng)來(lái)判斷答案。A選項(xiàng)：周期分析法：周期分析法主要是通過(guò)研究市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的周期性規(guī)律，來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的趨勢(shì)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它側(cè)重于對(duì)市場(chǎng)周期的識(shí)別和分析，幫助投資者確定市場(chǎng)處于何種周期階段，但并不能直接判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，所以A選項(xiàng)不符合要求。B選項(xiàng)：基本分析法：基本分析法是通過(guò)對(duì)影響市場(chǎng)供求關(guān)系的基本因素，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，并判斷市場(chǎng)價(jià)格的走勢(shì)。然而，基本分析法更多地是從宏觀和基本面的角度出發(fā)，難以精確地判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，故B選項(xiàng)不正確。C選項(xiàng)：個(gè)人感覺(jué)：個(gè)人感覺(jué)缺乏科學(xué)依據(jù)和系統(tǒng)的分析方法，具有較大的主觀性和不確定性，不能作為一種可靠的分析工具來(lái)判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，因此C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：技術(shù)分析法：技術(shù)分析法是通過(guò)對(duì)市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)，如價(jià)格、成交量等進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析和研究，運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)和圖表形態(tài)來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)。它能夠通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，揭示市場(chǎng)的供求關(guān)系和買(mǎi)賣(mài)力量的對(duì)比，從而幫助投資者判斷行情的漲跌幅度與持續(xù)時(shí)間，所以D選項(xiàng)正確。綜上，答案選D。26、某投資者欲通過(guò)蝶式套利進(jìn)行玉米期貨交易，他買(mǎi)入2手1月份玉米期貨合約，同時(shí)賣(mài)出5手3月份玉米期貨合約，應(yīng)再（）。

A.同時(shí)買(mǎi)入3手5月份玉米期貨合約

B.在一天后買(mǎi)入3手5月份玉米期貨合約

C.同時(shí)買(mǎi)入1手5月份玉米期貨合約

D.一天后賣(mài)出3手5月份玉米期貨合約

【答案】：A

【解析】蝶式套利是利用不同交割月份的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。其具體操作方式為：買(mǎi)入（或賣(mài)出）較近月份合約，同時(shí)賣(mài)出（或買(mǎi)入）居中月份合約，并買(mǎi)入（或賣(mài)出）較遠(yuǎn)月份合約，其中，居中月份合約的數(shù)量等于較近月份和較遠(yuǎn)月份合約數(shù)量之和。在本題中，投資者買(mǎi)入2手1月份玉米期貨合約（較近月份），同時(shí)賣(mài)出5手3月份玉米期貨合約（居中月份），按照蝶式套利的規(guī)則，設(shè)應(yīng)買(mǎi)入5月份玉米期貨合約數(shù)量為x手，可列等式5=2+x，解得x=3手，且操作需同時(shí)進(jìn)行。所以應(yīng)同時(shí)買(mǎi)入3手5月份玉米期貨合約，答案選A。27、某客戶通過(guò)期貨公司開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手（10噸/手），成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸，期貨公司要求的交易保證金比例為5%。該客戶的當(dāng)日盈虧為（）元。

A.5000

B.-5000

C.2500

D.-2500

【答案】：A

【解析】本題可根據(jù)期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式來(lái)計(jì)算該客戶的當(dāng)日盈虧。步驟一：明確相關(guān)信息已知該客戶開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出1月份黃大豆1號(hào)期貨合約100手，每手10噸，成交價(jià)為3535元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3530元/噸。步驟二：確定計(jì)算公式對(duì)于賣(mài)出期貨合約的情況，當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式為：當(dāng)日盈虧=（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）×賣(mài)出手?jǐn)?shù)×交易單位。步驟三：代入數(shù)據(jù)計(jì)算將題目中的數(shù)據(jù)代入上述公式可得：當(dāng)日盈虧=（3535-3530）×100×10=5×100×10=5000（元）所以該客戶的當(dāng)日盈虧為5000元，答案選A。28、某投資者在恒生指數(shù)期貨為22500點(diǎn)時(shí)買(mǎi)入3份恒生指數(shù)期貨合約,并在恒生指數(shù)期貨為22800點(diǎn)時(shí)平倉(cāng)。已知恒生指數(shù)期貨合約乘數(shù)為50,則該投資者平倉(cāng)后（）

A.盈利15000港元

B.虧損15000港元

C.盈利45000港元

D.虧損45000港元

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該投資者每份合約的盈利，再結(jié)合合約份數(shù)計(jì)算出總盈利。步驟一：計(jì)算每份合約的盈利在期貨交易中，盈利的計(jì)算公式為：盈利\(=\)（平倉(cāng)指數(shù)-開(kāi)倉(cāng)指數(shù)）\(\times\)合約乘數(shù)。已知開(kāi)倉(cāng)時(shí)恒生指數(shù)期貨為\(22500\)點(diǎn)，平倉(cāng)時(shí)為\(22800\)點(diǎn)，合約乘數(shù)為\(50\)，將數(shù)據(jù)代入公式可得每份合約的盈利為：\((22800-22500)×50=300×50=15000\)（港元）步驟二：計(jì)算\(3\)份合約的總盈利已知該投資者買(mǎi)入了\(3\)份恒生指數(shù)期貨合約，每份合約盈利\(15000\)港元，那么\(3\)份合約的總盈利為：\(15000×3=45000\)（港元）因?yàn)榭傆麨檎龜?shù)，所以該投資者平倉(cāng)后是盈利的，盈利\(45000\)港元，答案選C。29、中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要為各國(guó)政府發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，期限在()以上。

A.半年

B.一年

C.3個(gè)月

D.5個(gè)月

【答案】：B"

【解析】此題考查中長(zhǎng)期利率期貨合約標(biāo)的期限的知識(shí)點(diǎn)。中長(zhǎng)期利率期貨合約的標(biāo)的主要是各國(guó)政府發(fā)行的中長(zhǎng)期債券，在相關(guān)金融知識(shí)體系中，明確規(guī)定期限在一年以上的債券才屬于中長(zhǎng)期債券范疇，該期限是界定中長(zhǎng)期債券的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。選項(xiàng)A半年、選項(xiàng)C3個(gè)月、選項(xiàng)D5個(gè)月的期限都未達(dá)到一年，不屬于中長(zhǎng)期債券所要求的期限范圍。所以此題正確答案是B。"30、期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起()個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

A.5

B.10

C.20

D.30

【答案】：B

【解析】本題考查期貨公司對(duì)從業(yè)人員處分的報(bào)告時(shí)限相關(guān)規(guī)定。依據(jù)相關(guān)規(guī)定，期貨從業(yè)人員受到期貨公司處分，期貨公司應(yīng)當(dāng)在作出處分決定之日起10個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。所以本題正確答案是B選項(xiàng)。31、期貨市場(chǎng)的一個(gè)主要經(jīng)濟(jì)功能是為生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者提供現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移工具。要實(shí)現(xiàn)這一目的，就必須有人愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金。扮演這一角色的是（）。

A.期貨投機(jī)者

B.套期保值者

C.保值增加者

D.投資者

【答案】：A

【解析】本題主要考查期貨市場(chǎng)中不同參與者的角色和功能。選項(xiàng)A期貨投機(jī)者是指那些在期貨市場(chǎng)上通過(guò)預(yù)測(cè)價(jià)格波動(dòng)，承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取價(jià)差收益的市場(chǎng)參與者。他們?cè)敢獬袚?dān)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并投入資金進(jìn)行交易，為期貨市場(chǎng)提供了風(fēng)險(xiǎn)資金，滿足了生產(chǎn)、加工和經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求，使得套期保值能夠順利進(jìn)行。所以期貨投機(jī)者扮演了承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金的角色，選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B套期保值者是為了規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而參與期貨交易的主體，他們的目的是將現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去，而不是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和提供風(fēng)險(xiǎn)資金，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C“保值增加者”并非期貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)參與者類型，在期貨市場(chǎng)相關(guān)概念中不存在這樣的角色，故選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D“投資者”概念較為寬泛，沒(méi)有準(zhǔn)確指向在期貨市場(chǎng)中專門(mén)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)并提供風(fēng)險(xiǎn)資金的主體，不能明確對(duì)應(yīng)題目中所描述的角色，故選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是A。32、如果某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交，則作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)的是（）。

A.上一交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)

B.上一交易日結(jié)算價(jià)

C.上一交易日收盤(pán)價(jià)

D.本月平均價(jià)

【答案】：B

【解析】本題主要考查在某種期貨合約當(dāng)日無(wú)成交的情況下，當(dāng)日結(jié)算價(jià)的確定方式。選項(xiàng)A，上一交易日開(kāi)盤(pán)價(jià)是上一交易日開(kāi)始交易時(shí)的價(jià)格，它反映的是上一交易日起始時(shí)刻的市場(chǎng)情況，不能準(zhǔn)確代表當(dāng)前交易日無(wú)成交時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，上一交易日結(jié)算價(jià)是上一交易日收盤(pán)后，對(duì)該期貨合約所有交易進(jìn)行統(tǒng)一結(jié)算后得出的價(jià)格，它綜合考慮了上一交易日的整體交易情況，當(dāng)當(dāng)日無(wú)成交時(shí)，使用上一交易日結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)是比較合理的，能夠在一定程度上延續(xù)價(jià)格的連貫性和穩(wěn)定性，B選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C，上一交易日收盤(pán)價(jià)只是上一交易日最后一筆交易的成交價(jià)格，它僅僅代表上一交易日結(jié)束時(shí)刻的瞬間價(jià)格，具有一定的偶然性，不能全面反映合約的價(jià)值，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，本月平均價(jià)是一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的平均價(jià)格，沒(méi)有考慮到近期市場(chǎng)的即時(shí)變化情況，不能準(zhǔn)確反映當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)該期貨合約的定價(jià)，所以不能作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)，D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選B。33、當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，權(quán)利金為2.80港無(wú)，其內(nèi)涵價(jià)值為（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)股票看漲期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值的計(jì)算公式來(lái)求解?？礉q期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是指期權(quán)立即行權(quán)時(shí)所具有的價(jià)值，其計(jì)算公式為：內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）；內(nèi)涵價(jià)值=0（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小于等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)）。已知當(dāng)前某股票價(jià)格為64.00港元，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為62.50港元，由于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格（64.00港元）大于執(zhí)行價(jià)格（62.50港元），所以該看漲期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格-執(zhí)行價(jià)格=64.00-62.50=1.5港元。權(quán)利金是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用，在計(jì)算內(nèi)涵價(jià)值時(shí)并不涉及，屬于干擾信息。綜上，答案選B。34、1882年交易所允許以（）方式免除履約責(zé)任，而不必交割實(shí)物。

A.交割實(shí)物

B.對(duì)沖

C.現(xiàn)金交割

D.期轉(zhuǎn)現(xiàn)

【答案】：B

【解析】本題主要考查1882年交易所允許的免除履約責(zé)任的方式。選項(xiàng)A分析交割實(shí)物是指在期貨合約到期時(shí)，交易雙方按照合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和條件，進(jìn)行實(shí)物商品的交付和接收。而題干明確說(shuō)明是不必交割實(shí)物，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B分析1882年，交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，不必交割實(shí)物。對(duì)沖是指通過(guò)在市場(chǎng)上進(jìn)行與原交易方向相反的交易，來(lái)抵消原交易的風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)。通過(guò)對(duì)沖，交易者可以在合約到期前平掉自己的倉(cāng)位，從而避免實(shí)物交割，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C分析現(xiàn)金交割是指到期未平倉(cāng)期貨合約進(jìn)行交割時(shí)，用結(jié)算價(jià)格來(lái)計(jì)算未平倉(cāng)合約的盈虧，以現(xiàn)金支付的方式最終了結(jié)期貨合約的交割方式。雖然現(xiàn)金交割也不必交割實(shí)物，但題干問(wèn)的是1882年交易所允許的方式，歷史上1882年允許的是對(duì)沖方式，并非現(xiàn)金交割，所以選項(xiàng)C不符合題意。選項(xiàng)D分析期轉(zhuǎn)現(xiàn)是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。它主要是為了方便企業(yè)進(jìn)行套期保值和現(xiàn)貨交割，與題干中不必交割實(shí)物且是1882年交易所允許的免除履約責(zé)任方式不符，所以選項(xiàng)D不符合題意。綜上，本題正確答案是B。35、2000年3月，香港期貨交易所與（）完成股份制改造，并與香港中央結(jié)算有限公司合并，成立香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEX）。

A.香港證券交易所

B.香港商品交易所

C.香港聯(lián)合交易所

D.香港金融交易所

【答案】：C

【解析】本題考查香港交易及結(jié)算所有限公司的成立相關(guān)知識(shí)。2000年3月，香港聯(lián)合交易所與香港期貨交易所完成股份制改造，并與香港中央結(jié)算有限公司合并，成立了香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEX）。選項(xiàng)A，香港證券交易所是早期香港的證券交易場(chǎng)所，不是此次合并成立HKEX的主體，故A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，香港商品交易所并非與香港期貨交易所合并成立HKEX的對(duì)象，故B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，符合實(shí)際情況，香港聯(lián)合交易所參與了股份制改造及合并事宜，最終促成HKEX的成立，所以C選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，并不存在香港金融交易所參與此次合并成立HKEX的情況，故D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。36、目前，()期貨交易已成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的第一大品種。

A.股票

B.二級(jí)

C.金融

D.股指

【答案】：D

【解析】本題考查金融期貨中交易量最大的期貨交易品種相關(guān)知識(shí)。選項(xiàng)A，股票并非期貨交易品種，股票是一種有價(jià)證券，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證，與期貨交易概念不同，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，“二級(jí)”并不是一個(gè)準(zhǔn)確的期貨交易品種類別表述，在期貨交易中不存在“二級(jí)期貨”這樣的品種，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，金融期貨是一個(gè)較為寬泛的概念，它包含了多個(gè)期貨交易品種，如股指期貨、利率期貨、外匯期貨等，“金融”本身不能作為單一的具體期貨交易品種來(lái)判斷，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)D，股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。目前，股指期貨交易憑借其交易成本較低、市場(chǎng)流動(dòng)性高、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性好等特點(diǎn)，成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的第一大品種，所以D選項(xiàng)正確。綜上，本題的正確答案是D。37、某投機(jī)者賣(mài)出2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為12500000日元，成交價(jià)為0．006835美元／日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將2張合約買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)，成交價(jià)為0．007030美元／日元。則該筆投機(jī)的結(jié)果是（）美元。

A.盈利4875

B.虧損4875

C.盈利5560

D.虧損5560

【答案】：B

【解析】本題可先分別計(jì)算出賣(mài)出合約的收入和買(mǎi)入合約的支出，再通過(guò)兩者的差值判斷投機(jī)結(jié)果是盈利還是虧損。步驟一：計(jì)算賣(mài)出2張日元期貨合約的收入已知每張合約金額為\(12500000\)日元，賣(mài)出\(2\)張合約，成交價(jià)為\(0.006835\)美元/日元。根據(jù)“收入=合約張數(shù)×每張合約金額×賣(mài)出成交價(jià)”，可得賣(mài)出\(2\)張合約的收入為：\(2\times12500000\times0.006835=170875\)（美元）步驟二：計(jì)算買(mǎi)入2張日元期貨合約的支出半個(gè)月后買(mǎi)入對(duì)沖平倉(cāng)，買(mǎi)入\(2\)張合約，每張合約金額仍為\(12500000\)日元，成交價(jià)為\(0.007030\)美元/日元。根據(jù)“支出=合約張數(shù)×每張合約金額×買(mǎi)入成交價(jià)”，可得買(mǎi)入\(2\)張合約的支出為：\(2\times12500000\times0.007030=175750\)（美元）步驟三：計(jì)算投機(jī)結(jié)果投機(jī)結(jié)果=賣(mài)出合約的收入-買(mǎi)入合約的支出，即：\(170875-175750=-4875\)（美元）結(jié)果為負(fù)數(shù)，說(shuō)明該筆投機(jī)是虧損的，虧損金額為\(4875\)美元。綜上，答案選B。38、大連大豆期貨市場(chǎng)某一合約的賣(mài)出價(jià)為2100元／噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元／噸，前一成交價(jià)為2101元／噸，那么該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)為（）元／噸。

A.2100

B.2101

C.2102

D.2103

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨撮合成交價(jià)的確定原則來(lái)計(jì)算該合約的撮合成交價(jià)。在期貨交易中，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交，撮合成交價(jià)的確定原則為：-當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)且大于、等于前一成交價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)賣(mài)出價(jià)小于、等于前一成交價(jià)且小于、等于買(mǎi)入價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。-當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣(mài)出價(jià)時(shí)，撮合成交價(jià)等于前一成交價(jià)。已知該合約的賣(mài)出價(jià)為2100元/噸，買(mǎi)入價(jià)為2103元/噸，前一成交價(jià)為2101元/噸，滿足“買(mǎi)入價(jià)大于前一成交價(jià)且前一成交價(jià)大于賣(mài)出價(jià)”這一條件，所以該合約的撮合成交價(jià)應(yīng)等于前一成交價(jià)，即2101元/噸。因此，答案選B。39、在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額與（）有關(guān)。

A.報(bào)價(jià)方式

B.生產(chǎn)成本

C.持倉(cāng)費(fèi)

D.預(yù)期利潤(rùn)

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)正向市場(chǎng)中期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析。選項(xiàng)A：報(bào)價(jià)方式報(bào)價(jià)方式是指在交易中對(duì)價(jià)格的表示和傳達(dá)方法，常見(jiàn)的報(bào)價(jià)方式有固定價(jià)格報(bào)價(jià)、浮動(dòng)價(jià)格報(bào)價(jià)等。不同的報(bào)價(jià)方式只是價(jià)格呈現(xiàn)的形式不同，并不會(huì)直接影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額。所以，報(bào)價(jià)方式與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額無(wú)關(guān)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B：生產(chǎn)成本生產(chǎn)成本是指生產(chǎn)一定數(shù)量的某種商品所耗費(fèi)的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移價(jià)值和勞動(dòng)者為自己勞動(dòng)所創(chuàng)造價(jià)值的貨幣表現(xiàn)。雖然生產(chǎn)成本會(huì)對(duì)商品的現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格產(chǎn)生一定影響，但它不是決定期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的直接因素。因?yàn)榧词股a(chǎn)成本確定，在不同的市場(chǎng)環(huán)境和交易條件下，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額也會(huì)有很大的波動(dòng)。所以，生產(chǎn)成本并非是影響期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格差額的關(guān)鍵因素，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C：持倉(cāng)費(fèi)在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，這是因?yàn)槠谪浐霞s是在未來(lái)某一特定時(shí)間進(jìn)行交割的合約，持有現(xiàn)貨到期貨合約到期交割需要支付一定的費(fèi)用，如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息等，這些費(fèi)用統(tǒng)稱為持倉(cāng)費(fèi)。期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持倉(cāng)費(fèi)，因此期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額主要取決于持倉(cāng)費(fèi)。所以，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：預(yù)期利潤(rùn)預(yù)期利潤(rùn)是企業(yè)或投資者根據(jù)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)情況的預(yù)測(cè)所期望獲得的利潤(rùn)。它是一個(gè)主觀的預(yù)測(cè)值，會(huì)受到多種不確定因素的影響，如市場(chǎng)供求關(guān)系、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策變化等。預(yù)期利潤(rùn)并不直接決定期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差額，它更多地是影響投資者的決策和市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而間接對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響。所以，預(yù)期利潤(rùn)與期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差額沒(méi)有直接關(guān)系，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案是C。40、美式期權(quán)是指（）行使權(quán)力的期權(quán)。

A.在到期后的任何交易日都可以

B.只能在到期日

C.在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以

D.只能在到期日前

【答案】：C

【解析】本題可通過(guò)明確美式期權(quán)的定義來(lái)判斷正確選項(xiàng)。首先分析各選項(xiàng)：A選項(xiàng)：美式期權(quán)并非在到期后的任何交易日都可以行使權(quán)力。期權(quán)到期后，其合約就失效了，無(wú)法再行使相應(yīng)權(quán)力，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：只能在到期日行使權(quán)力的是歐式期權(quán)，而非美式期權(quán)，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：美式期權(quán)的定義就是在規(guī)定的有效期內(nèi)的任何交易日都可以行使權(quán)力，C選項(xiàng)符合美式期權(quán)的特點(diǎn)，所以C選項(xiàng)正確。D選項(xiàng)：美式期權(quán)不僅可以在到期日前行使權(quán)力，在到期日當(dāng)天也可以行使權(quán)力，所以D選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案選C。41、非會(huì)員單位只能通過(guò)期貨公司進(jìn)行期貨交易，體現(xiàn)了期貨交易的（）特征。

A.雙向交易

B.交易集中化

C.杠桿機(jī)制

D.合約標(biāo)準(zhǔn)化

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)期貨交易各特征的含義，逐一分析選項(xiàng)來(lái)確定正確答案。選項(xiàng)A：雙向交易雙向交易是指期貨交易者既可以買(mǎi)入期貨合約作為期貨交易的開(kāi)端（稱為買(mǎi)入建倉(cāng)），也可以賣(mài)出期貨合約作為交易的開(kāi)端（稱為賣(mài)出建倉(cāng)），也就是通常所說(shuō)的“買(mǎi)空賣(mài)空”。題干中所描述的非會(huì)員單位只能通過(guò)期貨公司進(jìn)行期貨交易與雙向交易并無(wú)關(guān)聯(lián)，所以選項(xiàng)A不符合題意。選項(xiàng)B：交易集中化期貨交易集中化是指期貨交易在期貨交易所內(nèi)集中進(jìn)行，非會(huì)員單位不能直接進(jìn)入交易所進(jìn)行交易，只能通過(guò)期貨公司代理進(jìn)行交易。這與題干中“非會(huì)員單位只能通過(guò)期貨公司進(jìn)行期貨交易”的表述相契合，體現(xiàn)了交易集中化的特征，所以選項(xiàng)B正確。選項(xiàng)C：杠桿機(jī)制杠桿機(jī)制是指期貨交易實(shí)行保證金制度，交易者在進(jìn)行期貨交易時(shí)只需要繳納少量的保證金，就可以控制較大價(jià)值的合約。題干內(nèi)容與杠桿機(jī)制無(wú)關(guān)，因此選項(xiàng)C不正確。選項(xiàng)D：合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化是指期貨合約的各項(xiàng)條款，如商品數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定。題干所描述的內(nèi)容并非體現(xiàn)合約標(biāo)準(zhǔn)化的特征，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。綜上，本題正確答案為B。42、（）是金融衍生產(chǎn)品中相對(duì)簡(jiǎn)單的一種，交易雙方約定在未來(lái)特定日期按既定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售某項(xiàng)資產(chǎn)。

A.金融期貨合約

B.金融期權(quán)合約

C.金融遠(yuǎn)期合約

D.金融互換協(xié)議

【答案】：C

【解析】本題考查金融衍生產(chǎn)品的相關(guān)知識(shí)。對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行分析A選項(xiàng)：金融期貨合約金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。它是在有組織的交易所中交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，有較為嚴(yán)格的交易規(guī)則和制度，需要繳納保證金等，并非相對(duì)簡(jiǎn)單的金融衍生產(chǎn)品，所以A選項(xiàng)不符合題意。B選項(xiàng)：金融期權(quán)合約金融期權(quán)合約是指合約雙方中支付選擇權(quán)（期權(quán)）購(gòu)買(mǎi)費(fèi)的一方有權(quán)在合約有效期內(nèi)按照敲定價(jià)格與要求另一方買(mǎi)入或賣(mài)出約定數(shù)量的金融工具的合約。期權(quán)賦予了買(mǎi)方權(quán)利而不是義務(wù)，其定價(jià)和交易機(jī)制相對(duì)復(fù)雜，涉及到對(duì)波動(dòng)率、時(shí)間價(jià)值等多種因素的考量，不屬于相對(duì)簡(jiǎn)單的金融衍生產(chǎn)品，所以B選項(xiàng)不符合題意。C選項(xiàng)：金融遠(yuǎn)期合約金融遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)某一確定時(shí)間，按照事先商定的價(jià)格（如匯率、利率或股票價(jià)格等），以預(yù)先確定的方式買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。它是金融衍生產(chǎn)品中相對(duì)簡(jiǎn)單的一種，交易雙方直接約定在未來(lái)特定日期按既定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售某項(xiàng)資產(chǎn)，不需要像期貨那樣在交易所集中交易，也沒(méi)有期權(quán)那么復(fù)雜的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，所以C選項(xiàng)符合題意。D選項(xiàng)：金融互換協(xié)議金融互換協(xié)議是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按照商定條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見(jiàn)的互換有利率互換、貨幣互換等，其交易過(guò)程和現(xiàn)金流計(jì)算較為復(fù)雜，通常涉及到對(duì)不同利率、匯率等因素的考慮和調(diào)整，并非相對(duì)簡(jiǎn)單的金融衍生產(chǎn)品，所以D選項(xiàng)不符合題意。綜上，本題答案選C。43、某交易者在3月1日對(duì)某品種5月份、7月份期貨合約進(jìn)行熊市套利，其成交價(jià)格分別為6270元/噸、6200元/噸。3月10日，該交易者將5月份、7月份合約全部對(duì)沖平倉(cāng)，其成交價(jià)分別為6190元/噸和6150元/噸，則該套利交易（）元/噸。

A.盈利60

B.盈利30

C.虧損60

D.虧損30

【答案】：B

【解析】本題可根據(jù)熊市套利的特點(diǎn)，分別計(jì)算出5月份和7月份期貨合約的盈虧情況，進(jìn)而得出該套利交易的總盈虧。熊市套利是賣(mài)出較近月份合約的同時(shí)買(mǎi)入較遠(yuǎn)月份合約。在本題中，交易者在3月1日賣(mài)出5月份期貨合約，成交價(jià)為6270元/噸，3月10日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)，成交價(jià)為6190元/噸；同時(shí)買(mǎi)入7月份期貨合約，成交價(jià)為6200元/噸，3月10日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)，成交價(jià)為6150元/噸。步驟一：計(jì)算5月份期貨合約的盈虧對(duì)于5月份期貨合約，交易者賣(mài)出價(jià)為6270元/噸，買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)為6190元/噸，因?yàn)橘u(mài)出價(jià)高于買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)，所以該合約盈利，盈利金額為賣(mài)出價(jià)減去買(mǎi)入平倉(cāng)價(jià)，即：\(6270-6190=80\)（元/噸）步驟二：計(jì)算7月份期貨合約的盈虧對(duì)于7月份期貨合約，交易者買(mǎi)入價(jià)為6200元/噸，賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)為6150元/噸，因?yàn)橘I(mǎi)入價(jià)高于賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)，所以該合約虧損，虧損金額為買(mǎi)入價(jià)減去賣(mài)出平倉(cāng)價(jià)，即：\(6200-6150=50\)（元/噸）步驟三：計(jì)算該套利交易的總盈虧總盈虧等于5月份期貨合約的盈利減去7月份期貨合約的虧損，即：\(80-50=30\)（元/噸）綜上，該套利交易盈利30元/噸，答案選B。44、買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)是（）。

A.期權(quán)價(jià)格

B.執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格

C.執(zhí)行價(jià)格

D.執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的相關(guān)概念來(lái)分析各選項(xiàng)?？礉q期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。對(duì)于買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的投資者而言，其損益平衡點(diǎn)是使投資者在期權(quán)交易中既不盈利也不虧損的標(biāo)的物價(jià)格。選項(xiàng)A期權(quán)價(jià)格即權(quán)利金，是期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。期權(quán)價(jià)格本身并非買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。選項(xiàng)B執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格得出的數(shù)值不符合買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)損益平衡點(diǎn)的定義。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格達(dá)到執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)價(jià)格時(shí)，投資者處于虧損狀態(tài)，并非盈虧平衡，因此選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C執(zhí)行價(jià)格是期權(quán)合約規(guī)定的、期權(quán)買(mǎi)方在行使權(quán)利時(shí)所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的投資者若此時(shí)行權(quán)，其收益僅為零（不考慮權(quán)利金成本），但由于支付了權(quán)利金，實(shí)際上處于虧損狀態(tài)，所以執(zhí)行價(jià)格不是損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D對(duì)于買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)標(biāo)的物價(jià)格上漲到執(zhí)行價(jià)格加上權(quán)利金的水平時(shí)，投資者行權(quán)所獲得的收益剛好能夠彌補(bǔ)其購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金成本，此時(shí)投資者既不盈利也不虧損，達(dá)到損益平衡。因此，執(zhí)行價(jià)格+權(quán)利金是買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的損益平衡點(diǎn)，選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案是D。45、某交易者賣(mài)出4張歐元期貨合約，成交價(jià)為EUR/USD=1．3210(即1歐元兌1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250價(jià)位上全部平倉(cāng)(每張合約的金額為12．50萬(wàn)歐元)，在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，該筆交易（）美元。

A.盈利2000

B.虧損500

C.虧損2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本題可先計(jì)算出該交易者賣(mài)出與平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，再結(jié)合合約張數(shù)與每張合約的金額，進(jìn)而計(jì)算出該筆交易的盈虧情況。步驟一：計(jì)算價(jià)差已知該交易者賣(mài)出歐元期貨合約的成交價(jià)為\(EUR/USD=1.3210\)，平倉(cāng)價(jià)位為\(EUR/USD=1.3250\)。由于是賣(mài)出期貨合約，平倉(cāng)時(shí)價(jià)格上漲，意味著交易者在高價(jià)買(mǎi)入平倉(cāng)，會(huì)產(chǎn)生虧損。兩者的價(jià)差為\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每歐元虧損\(0.0040\)美元。步驟二：計(jì)算合約總金額已知每張合約的金額為\(12.50\)萬(wàn)歐元，該交易者賣(mài)出了\(4\)張合約，則合約總金額為\(12.50\times4=50\)萬(wàn)歐元。步驟三：計(jì)算交易盈虧每歐元虧損\(0.0040\)美元，合約總金額為\(50\)萬(wàn)歐元，那么該筆交易的虧損金額為\(500000\times0.0040=2000\)美元。綜上，該筆交易虧損\(2000\)美元，答案選C。46、在股指期權(quán)市場(chǎng)上，如果股市大幅下跌，（）風(fēng)險(xiǎn)最大。

A.賣(mài)出看漲期權(quán)

B.買(mǎi)入看漲期權(quán)

C.買(mǎi)入看跌期權(quán)

D.賣(mài)出看跌期權(quán)

【答案】：D

【解析】本題可根據(jù)各期權(quán)交易在股市大幅下跌時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)情況來(lái)分析。選項(xiàng)A：賣(mài)出看漲期權(quán)看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。賣(mài)出看漲期權(quán)，意味著收取了期權(quán)費(fèi)，但當(dāng)股市大幅下跌時(shí)，期權(quán)的買(mǎi)方通常不會(huì)行權(quán)，因?yàn)樗麄兛梢栽谑袌?chǎng)上以更低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票，此時(shí)賣(mài)方獲得全部的期權(quán)費(fèi)，沒(méi)有進(jìn)一步的損失，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。選項(xiàng)B：買(mǎi)入看漲期權(quán)買(mǎi)入看漲期權(quán)，投資者支付期權(quán)費(fèi)獲得在未來(lái)按約定價(jià)格買(mǎi)入股票的權(quán)利。在股市大幅下跌的情況下，投資者可以選擇不行權(quán)，其最大損失就是購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)是有限的。選項(xiàng)C：買(mǎi)入看跌期權(quán)看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)股市大幅下跌時(shí)，買(mǎi)入看跌期權(quán)的投資者可以按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出股票，從而獲得收益，風(fēng)險(xiǎn)是支付的期權(quán)費(fèi)，風(fēng)險(xiǎn)也是有限的。選項(xiàng)D：賣(mài)出看跌期權(quán)賣(mài)出看跌期權(quán)，投資者收取期權(quán)費(fèi)，但需要承擔(dān)在期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票的義務(wù)。當(dāng)股市大幅下跌時(shí)，期權(quán)的買(mǎi)方很可能會(huì)選擇行權(quán)，要求賣(mài)方按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票。由于股市大幅下跌，股票價(jià)格遠(yuǎn)低于執(zhí)行價(jià)格，賣(mài)方將不得不以較高的執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)入股票，從而遭受巨大的損失，且理論上，股票價(jià)格下跌幅度越大，賣(mài)方的損失就越大，因此風(fēng)險(xiǎn)最大。綜上，答案選D。47、期貨交易實(shí)行保證金制度。交易者在買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金作為履約保證，保證金比例一般為（）。

A.5%?10%

B.5%?15%

C.10%?15%

D.10%-20%

【答案】：B"

【解析】本題考查期貨交易保證金制度中保證金比例的相關(guān)知識(shí)。在期貨交易里，實(shí)行保證金制度，交易者買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)需按合約價(jià)值的一定比率繳納保證金以作為履約保證。通常情況下，保證金比例為5%-15%，所以答案選B。"48、對(duì)買(mǎi)入套期保值而言，基差走強(qiáng)，（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

B.有凈盈利，實(shí)現(xiàn)完全套期保值

C.有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷

【答案】：C

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)入套期保值以及基差的相關(guān)概念來(lái)分析基差走強(qiáng)時(shí)的盈虧情況。買(mǎi)入套期保值是指套期保值者通過(guò)在期貨市場(chǎng)建立多頭頭寸，預(yù)期對(duì)沖其現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)空頭，或者未來(lái)將買(mǎi)入的商品或資產(chǎn)的價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的操作?；钍侵改骋惶囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格之差，即基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格?；钭邚?qiáng)是指基差的數(shù)值變大。對(duì)于買(mǎi)入套期保值者而言，在現(xiàn)貨市場(chǎng)是買(mǎi)入現(xiàn)貨，在期貨市場(chǎng)是買(mǎi)入期貨合約。當(dāng)基差走強(qiáng)時(shí)，即現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格上漲幅度更大或者下跌幅度更小。在不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，在期貨市場(chǎng)上可能出現(xiàn)虧損，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上可能出現(xiàn)盈利，但由于基差走強(qiáng)，期貨市場(chǎng)的虧損幅度會(huì)大于現(xiàn)貨市場(chǎng)的盈利幅度，從而導(dǎo)致整體有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值。選項(xiàng)A，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧相抵，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，這一般是在基差不變的情況下才能達(dá)到，故A項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)B，有凈盈利，實(shí)現(xiàn)完全套期保值，不符合基差走強(qiáng)時(shí)買(mǎi)入套期保值的盈虧情況，故B項(xiàng)錯(cuò)誤。選項(xiàng)C，有凈損失，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值，與上述分析一致，故C項(xiàng)正確。選項(xiàng)D，套期保值效果可以根據(jù)基差的變化確定，不需要結(jié)合價(jià)格走勢(shì)來(lái)判斷，故D項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選C。49、1月初，3月和5月玉米期貨合約價(jià)格分別是1640元／噸.1670元／噸。某套利者以該價(jià)格同時(shí)賣(mài)出3月.買(mǎi)人5月玉米合約，等價(jià)差變動(dòng)到（）元／噸時(shí)，交易者平倉(cāng)獲利最大。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.70

B.80

C.90

D.20

【答案】：C

【解析】本題可先明確該套利者的套利方式，再分析價(jià)差變動(dòng)與獲利的關(guān)系，進(jìn)而判斷出平倉(cāng)獲利最大時(shí)的價(jià)差。步驟一：確定套利者的套利方式及初始價(jià)差該套利者賣(mài)出3月玉米合約、買(mǎi)入5月玉米合約，屬于賣(mài)出套利。初始時(shí)，3月玉米期貨合約價(jià)格為1670元/噸，5月玉米期貨合約價(jià)格為1640元/噸，因此初始價(jià)差為\(1670-1640=30\)元/噸。步驟二：分析賣(mài)出套利的獲利條件對(duì)于賣(mài)出套利，只有當(dāng)價(jià)差縮小，即建倉(cāng)時(shí)的價(jià)差大于平倉(cāng)時(shí)的價(jià)差，套利者才能獲利。并且，價(jià)差縮小的幅度越大，套利者獲利就越多。步驟三：分別分析各選項(xiàng)對(duì)應(yīng)的獲利情況A選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到70元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸擴(kuò)大到70元/噸，價(jià)差是擴(kuò)大的，此時(shí)賣(mài)出套利會(huì)虧損，不符合要求，所以A選項(xiàng)錯(cuò)誤。B選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到80元/噸時(shí)，同樣價(jià)差是擴(kuò)大的，賣(mài)出套利虧損，不符合要求，所以B選項(xiàng)錯(cuò)誤。C選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到90元/噸時(shí)，價(jià)差也是擴(kuò)大的，賣(mài)出套利虧損，不符合要求，所以C選項(xiàng)錯(cuò)誤。D選項(xiàng)：當(dāng)價(jià)差變動(dòng)到20元/噸時(shí)，價(jià)差從初始的30元/噸縮小到20元/噸，價(jià)差縮小，賣(mài)出套利可以獲利。而且在題目所給的選項(xiàng)中，價(jià)差縮小到20元/噸時(shí)，價(jià)差縮小的幅度是最大的，所以此時(shí)交易者平倉(cāng)獲利最大，D選項(xiàng)正確。綜上，答案是D。50、按照持有成本模型，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)．國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)（）。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不確定

【答案】：B

【解析】本題可依據(jù)持有成本模型來(lái)分析短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格的影響。在持有成本模型中，國(guó)債期貨價(jià)格的計(jì)算公式可以簡(jiǎn)單表示為：國(guó)債期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+持有成本。其中，持有成本主要受資金利率等因素影響。短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率是持有成本的重要組成部分，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升時(shí)，意味著持有國(guó)債的成本增加。在其他條件不變的情況下，持有成本的上升會(huì)使得國(guó)債期貨相對(duì)現(xiàn)貨的吸引力下降。投資者為了獲得合理的收益，會(huì)要求國(guó)債期貨價(jià)格下降，以彌補(bǔ)增加的持有成本。所以，當(dāng)短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金利率上升而其他條件不變時(shí)，國(guó)債期貨的價(jià)格會(huì)下降。因此，本題答案選B。第二部分多選題(30題)1、買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)適用的市場(chǎng)環(huán)境包括（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)處于牛市

B.預(yù)期后市看漲

C.認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底

D.預(yù)期后市看跌

【答案】：ABC

【解析】本題可根據(jù)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的相關(guān)知識(shí)，對(duì)各選項(xiàng)進(jìn)行逐一分析：選項(xiàng)A：標(biāo)的資產(chǎn)處于牛市在牛市行情中，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格通常呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢(shì)。當(dāng)投資者買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)時(shí)，意味著其有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。如果標(biāo)的資產(chǎn)處于牛市，其價(jià)格不斷上升，投資者執(zhí)行該看漲期權(quán)后，能夠以較低的約定價(jià)格買(mǎi)入資產(chǎn)，再在市場(chǎng)上以較高的價(jià)格賣(mài)出，從而獲取差價(jià)收益。所以，標(biāo)的資產(chǎn)處于牛市是適合買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)的市場(chǎng)環(huán)境，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)B：預(yù)期后市看漲投資者預(yù)期后市看漲，意味著其認(rèn)為未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上漲。買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)后，一旦市場(chǎng)走勢(shì)如預(yù)期，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，投資者就可以通過(guò)執(zhí)行期權(quán)或者在期權(quán)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓期權(quán)來(lái)獲利。因此，預(yù)期后市看漲時(shí)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)是合理的操作，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)C：認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底若投資者認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底，那么接下來(lái)市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)反彈上漲的情況。買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)后，隨著市場(chǎng)行情的好轉(zhuǎn)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升，投資者便能從期權(quán)的執(zhí)行或轉(zhuǎn)讓中獲得收益。所以，認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底時(shí)適合買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)，該選項(xiàng)正確。選項(xiàng)D：預(yù)期后市看跌當(dāng)投資者預(yù)期后市看跌時(shí)，意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)下降。而買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)是基于對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲的預(yù)期，若價(jià)格下降，該期權(quán)到期時(shí)可能變得沒(méi)有價(jià)值，投資者不僅無(wú)法獲利，還會(huì)損失購(gòu)買(mǎi)期權(quán)所支付的權(quán)利金。所以，預(yù)期后市看跌時(shí)不適合買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)，該選項(xiàng)錯(cuò)誤。綜上，答案選ABC。2、期現(xiàn)套利在（）時(shí)可以實(shí)施。

A.實(shí)際的期指高于上界，進(jìn)行正向套利

B.實(shí)際的期指低于上界，進(jìn)行正向套利

C.實(shí)際的期指高于下界，進(jìn)行反向套利

D.實(shí)際的期指低于下界，進(jìn)行反向套利

【答案】：AD

【解析】本題可根據(jù)期現(xiàn)套利的相關(guān)概念，對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析。選項(xiàng)A正向套利是指期貨價(jià)格高估時(shí)，即實(shí)際的期指高于上界時(shí)，買(mǎi)入現(xiàn)貨、賣(mài)出期貨的套利形式。當(dāng)實(shí)際的期指高于上界，意味著期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)高，此時(shí)存在套利空間，可以實(shí)施正向套利，所以選項(xiàng)A正確。選項(xiàng)B如前文所述，正向套利是在實(shí)際的期指高于上界時(shí)進(jìn)行，而不是實(shí)際的期指低于上界時(shí)進(jìn)行，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。選項(xiàng)C反向套利是指期貨價(jià)格低估時(shí)，即實(shí)際的期指低于下界時(shí)，賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨的套利形式。而當(dāng)實(shí)際的期指高于下界時(shí)，并不滿足反向套利的條件，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。選項(xiàng)D當(dāng)實(shí)際的期指低于下界，表明期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格過(guò)低，此時(shí)可以通過(guò)賣(mài)出現(xiàn)貨、買(mǎi)入期貨進(jìn)行反向套利，所以選項(xiàng)D正確。綜上，本題正確答案選AD。3、下列說(shuō)法正確的有（）。

A.期權(quán)和期貨的權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同

B.期貨合約是雙向合約

C.期權(quán)是單向合約

D.期權(quán)的買(mǎi)方在支付權(quán)利金后即獲得了選擇權(quán)，可以選擇執(zhí)行期權(quán)，也可以放棄執(zhí)行，而不必承擔(dān)義務(wù)

【答案】：ABCD

【解析】本題可對(duì)各選項(xiàng)逐一進(jìn)行分析：A選項(xiàng)：期權(quán)和期貨在權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性方面存在差異。在期貨交易中，交易雙方都被賦予了對(duì)等的權(quán)利與義務(wù)；而在期權(quán)交易里，期權(quán)買(mǎi)方和賣(mài)方的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)等的。所以期權(quán)和期貨的權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同，A選項(xiàng)說(shuō)法正確。B選項(xiàng)：期貨合約是一種雙向合約，交易雙方都承擔(dān)著在未來(lái)某一特定時(shí)間按照約定價(jià)格進(jìn)行標(biāo)的物買(mǎi)賣(mài)的義務(wù)，即雙方都有履約的責(zé)任，所以期貨合約是雙向合約，B選項(xiàng)說(shuō)法正確。C選項(xiàng)：期權(quán)是單向合約。期權(quán)的買(mǎi)方支付權(quán)利金后獲得權(quán)利，不承擔(dān)必須履約的義務(wù)；而期權(quán)的賣(mài)方收取權(quán)利金后，承擔(dān)著在買(mǎi)方要求履約時(shí)必須履約的義務(wù)。因此，期權(quán)交易中買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利和義務(wù)是單向的，C選項(xiàng)說(shuō)法正確。D選項(xiàng)：期權(quán)的買(mǎi)方在向賣(mài)方支付權(quán)利金之后，便獲得了選擇權(quán)。買(mǎi)方可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇執(zhí)行期權(quán)，獲取相應(yīng)的收益；也可以選擇放棄執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)買(mǎi)方的損失僅為支付的權(quán)利金，而不必承擔(dān)其他義務(wù)。所以D選項(xiàng)說(shuō)法正確。綜上，ABCD四個(gè)選項(xiàng)的說(shuō)法均正確，本題答案選ABCD。4、對(duì)于交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF），以下說(shuō)法正確的是（）。

A.只以藍(lán)籌